CURSO V-2019-AIMV

ASPECTOS INTRODUCTORIOS
DEL MERCADO DE VALORES EN VENEZUELA
 MÓDULO I

HISTORIA DEL MERCADO DE VALORES EN

VENEZUELA Y SU MARCO LEGAL
 Contenido
Introducción

Objetivo del Módulo

Reseña Histórica del Mercado de Valores

Ley de Mercado de Capitales (Derogada)

Ley de Mercado de Valores (Derogada)

Aspectos Novedosos del Decreto con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Mercado de
Valores Publicada en Gaceta Oficial N° 6.211 en fecha 30 de diciembre de 2015. (vigente)

Algunos aspectos comparativos entre el Decreto con Rango, Valor y Fuerza de Ley de
Mercado de Valores y la Ley de Mercado de Valores

Leyes que Conforman el Marco Jurídico del Mercado de Valores Nacional

Referencia Bibliográficas
 Introducción

Este módulo permite a los participantes conocer los principales aspectos de la

reseña histórica del Mercado de Valores Venezolano. De igual manera, persigue
que el estudiante conozca y analice los aspectos novedosos que presenta el
Decreto con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Mercado de Valores del año 2015,
publicada en Gaceta Oficial Nro 6.211 de fecha 30 de Diciembre 2015.
Objetivo del Módulo

Al finalizar el módulo el participante estará en capacidad de:

 Conocer los principales aspectos de la reseña histórica del Mercado de

Valores venezolano.

 Señalar los aspectos novedosos del Decreto con Rango, Valor y Fuerza
de Ley de Mercado de Valores Publicada en Gaceta Oficial N° 6.211
fecha 30 de diciembre de 2015.

 Algunos aspectos comparativos entre el Decreto con Rango, Valor y

Fuerza de Ley de Mercado de Valores y la Ley de Mercado de Valores.

 Conocer el Marco Legal que rige el Mercado de Valores.

 Reseña Histórica del Mercado de Valores
1873
El Código de Comercio incluye las primeras normas legales de la actividad
bursátil venezolana.
1946
La Cámara de Comercio de Caracas acuerda crear una bolsa de
comercio y se constituye la empresa promotora de la nueva entidad.
1958
Se funda la Bolsa de Comercio del Estado Miranda. Las operaciones se
iniciaron el 30 de junio con los mismos títulos que se negociaban en la Bolsa
de Comercio de Caracas
1973
Se aprueba la primera Ley de Mercado de Capitales
1973
Se crea la Comisión Nacional de Valores (ahora Superintendencia
Nacional de Valores), adscrita al Ministerio del Poder Popular de Economía y
Finanzas. 1975
Primera reforma de la Ley de Mercado de Capitales
1976
La Bolsa de Valores cambia la denominación de la institución por el de
"Bolsa de Valores de Caracas, C.A."
 Reseña Histórica del Mercado de Valores
1986
Se crea la Bolsa de Valores de Maracaibo.(*)
1992
Se inaugura un moderno sistema electrónico de negociación desarrollado por
la Bolsa de Valores de Vancouver (el Sistema de Automatizado de
Transacciones Bursátiles)
1994
Comenzó operaciones el Sistema de Conexión Remota (SISTECOR)
1995
Se crea la Bolsa Electrónica de Venezuela.(*)
1996
Inicia operaciones la Caja Venezolana de Valores.
1996
Se crea la Cámara de Compensación de Opciones y Futuros.(*)
1997
Se da inicio al proceso de desmaterialización de los títulos de la Deuda Pública
Nacional
(*)Actualmente no se encuentran operativas
 Reseña Histórica del Mercado de Valores
1998
Se reforma la Ley del Mercado de Capitales, para ampliar las facultades de la CNV
(ahora Superintendencia Nacional de Valores) actualmente adscrita al Ministerio de
Economía y Finanzas) 1999

Comienza a funcionar el Sistema Integrado Bursátil Electrónico (SIBE)

1999
Se crea la Bolsa Agrícola de Venezuela
2010

Se promulga la Ley de Mercado de Valores y se deroga la Ley de Mercado de

Capitales
2010
La Comisión Nacional de Valores se transforma en la Superintendencia Nacional de
Valores
2010
Se crea la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria
2015
El Presidente de la República dicta el Decreto con Rango, Valor y Fuerza de Ley de
Mercado de Valores
 Ley de Mercado de Capitales

La primera “Ley de Mercado de Capitales” venezolana que se promulgó en el año 1973

llenó el vació legal que existía en Venezuela con relación al desarrollo y control del mercado
de valores del sector privado. Previo a esta Ley, las únicas normas reguladoras del mercado
eran las del Código de Comercio, existiendo sólo dos Cámaras de Comercio, la Bolsa de
Comercio de Caracas establecida en el año 1947 y la Bolsa de Comercio de Miranda, la
cual funcionó en Chacao y había sido establecida en 1958.
Ley de Mercado de Capitales

Es de señalar, que la Ley de Mercado de Capitales del año 1973, dispuso que en
una ciudad sólo podía existir una bolsa de valores, razón por la cual ambas bolsas de

comercio, se tuvieron que fusionar convirtiéndose en la Bolsa de Valores de

Caracas, C.A. Más tarde en el año 1986 comenzó a funcionar la Bolsa de Valores de
Maracaibo y la Bolsa Electrónica de Venezuela, esta última con domicilio legal en
Valencia, pero con sede electrónica.

Es a partir de la reforma de la Ley de Mercado de Capitales del año 1998, cuando se

eliminó la prohibición de que en una ciudad sólo puede funcionar una sola Bolsa de Valores. En
el año 1999, se crea la Bolsa Agrícola de Venezuela, situada en la Ciudad Capital.
Ley de Mercado de Valores

La Asamblea Nacional en la Gaceta Oficial de la República Bolivariana de Venezuela N°

39.546 de fecha 05 de noviembre de 2010, corrige por error material la Ley de Mercado
de Valores, sancionada el 12 de agosto de 2010.

En esta Ley, se dictó la transformación de la Comisión Nacional de Valores a

Superintendencia Nacional de Valores, adscrita al Ministerio del Poder Popular con
competencia en Finanzas; se le atribuye como el ente encargado de regular y supervisar
el funcionamiento eficiente del Mercado de Valores, actuando según la autoridad y
responsabilidad del o la Superintendente Nacional de Valores y su Superintendente (a)
Nacional de Valores Adjunto (a), bajo la vigilancia y coordinación del Órgano Superior del
Sistema Financiero Nacional (OSFIN).
Ley de Mercado de Valores

Asimismo, la Ley de Mercado de Valores estableció:

• La participación de las comunidades organizadas, empresas de producción social,

cooperativas y PYMEs en el proceso de oferta pública.

• La creación de los Consejos de Inversores, con el fin de brindar protección a los

inversores del mercado de valores, promoviendo así la participación y defensa
ciudadana.

• La figura de Operadores de Valores Autorizados

 Ley de Mercado de Valores

• Limitantes para la correduría de títulos de deuda pública por parte de Operadores de

Valores Autorizados

• La posibilidad de crear una Bolsa Pública de Valores, con la finalidad de contar con un
corro para la negociación de títulos valores (privados y públicos) con altos niveles de
transparencia y confiabilidad tanto para los emisores como los inversores. En este
sentido, la Asamblea Nacional mediante la Gaceta Extraordinaria de la República
Bolivariana de Venezuela N° 5.999 promulga la Ley de la Bolsa Pública de Valores
Bicentenaria el día 13 de noviembre de 2010, la cual inició operaciones el 31 de enero
de 2011.
 Decreto con Rango Valor y Fuerza de Ley de Mercado de Valores

El Presidente de la República Bolivariana de Venezuela, Nicolás Maduro dicto el Decreto

con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Mercado de Valores, en fecha 30 de diciembre de
2015, según Gaceta Oficial N° 6.211 (Extraordinaria).

Este instrumento, viene a fortalecer y promover la reactivación del Mercado de Valores, por
medio del control de los sujetos regulados por la SUNAVAL, junto con la participación
ciudadana, para así generar un mecanismo confiable que contribuya al desarrollo de la
economía, tal y como lo establecen las líneas generales del segundo Plan Socialista de la
Nación.

Entre los aspectos novedosos de esta nueva Ley de Mercado de Valores se encuentran los
siguientes:
 Decreto con Rango Valor y Fuerza de Ley de Mercado de Valores
Aspectos Novedosos
 Incorpora nuevos actores en el Mercado de Valores (Sociedades Anónimas de
Capital Autorizado (S.A.C.A.) y las Sociedades Anónimas con Participación
Ciudadana) (DCVFLMV, Art 76 y 81).

 Retoma la figura de Corredores Públicos de Valores, Sociedades de Corretaje de

Valores y Casas de Bolsa. (DCVFLMV, Art. 3).

 Establece la constitución de las Sociedades de Corretaje de Valores con un mínimo

de 3 accionistas, en la que al menos el 25% del capital social debe pertenecer a un
Corredor Público de Valores. (DCVFLMV, Art. 9).
 Decreto con Rango Valor y Fuerza de Ley de Mercado de Valores

Aspectos Novedosos
 Determina tipología para las Sociedades de Corretaje de Valores y Casas de
Bolsas. (DCVFLMV, Art. 12).

 Tipifica la figura de Corredores de Bolsas de productos agrícolas y Casas de Bolsa

de productos agrícolas. (DCVFLMV, Art. 29).

 Orienta los procesos hacia la aplicación de sistemas de información tecnológicos,

para modernizar y brindar mayor seguridad a los sujetos regulados.
 Decreto con Rango Valor y Fuerza de Ley de Mercado de Valores
Aspectos Novedosos

 Incorpora el Sistema Integral de Prevención y Control de Legitimación de Capitales,

del Financiamiento al Terrorismo y de la Proliferación de Armas de Destrucción
Masiva. (DCVFLMV, Art. 43).

 Establece la implementación de Sistemas de Mitigación de Riesgos asociados a las

operaciones efectuadas a través de los intermediarios de valores.

 Modifica el Régimen Sancionatorio. (DCVFLMV, Art. 106).

Algunos Aspectos Comparativos
LEY DE MERCADO DE VALORES (2010)
(Derogada)
 Los intermediarios de valores, personas
naturales o jurídicas eran denominados
“Operadores de Valores Autorizados” (OVA)
 El Capital Social mínimo de los OVA, no se
encontraba previsto en Ley; se establecía a
través de las normativas.
DECRETO CON RANGO VALOR Y FUERZA
DE LEY DE MERCADO DE VALORES (2015)
 Los intermediarios de valores son denominados
Casa de Bolsa, Sociedad de Corretaje de
Valores y Corredor Público de Valores,
suprimiendo la denominación OVA
(Art. 4 al 10 )
 Establece monto mínimo y características de
pago del Capital Social para las Casas de
Bolsas y Sociedades de Corretajes de Valores
expresado en Unidades Tributarias
(Art. 12)
Algunos Aspectos Comparativos
LEY DE MERCADO DE VALORES (2010)
(Derogada)
 No lo contempla
 Establecía lineamientos generales en cuanto al
proceso de Oferta Pública.
 La participación accionaria del los OVA (persona
natural) en el Capital Social de los OVA (persona
jurídica) no se encontraba presente en la Ley; se
determinaba en la normativa, en donde se requirió
un 10%.
DECRETO CON RANGO VALOR Y FUERZA
DE LEY DE MERCADO DE VALORES (2015)
 Define tipología para las Casas de Bolsas y
Sociedades de Corretajes de Valores, de acuerdo
al capital social suscrito y pagado (Limitadas o
Universales) (Art 12)
 Detalla el proceso general de Oferta Pública e
incorpora un Régimen Especial, que permite la
actuación de las Sociedades Anónimas de Capital
Autorizado y las Sociedades Anónimas con
participación ciudadana, así cómo, Pequeñas y
Medianas Empresas en el proceso de emisión de
valores.
(Art. 76, 81 y 83)
 Establece que las Casas de Bolsa y Sociedades
de Corretaje de Valores, deben constituirse como
sociedades anónimas, con un mínimo de tres (3)
accionistas y al menos un 25% del Capital Social
debe pertenecer a un Corredor Público de
Valores .(Art. 9)
Algunos Aspectos Comparativos
LEY DE MERCADO DE VALORES (2010) DECRETO CON RANGO VALOR Y FUERZA
(Derogada) DE LEY DE MERCADO DE VALORES (2015)

 Sólo contemplaba la figura de la Bolsa de  Tipifica la figura de Corredores de Bolsas de

Productos e Insumos Agrícolas productos agrícolas y las Casas de Bolsa de
productos agrícolas; estas últimas deben
mantener un Capital Social mínimo de 50.000 U.T
totalmente pagado en dinero efectivo. (Art. 30)
 El Régimen Sancionatorio, establecía aplicación  Se amplió el Régimen Sancionatorio;
de multas de 5.000 U.T a 10.000 U.T. estableciendo sanciones administrativas
progresivas desde 500 U.T hasta 10.000 U.T y
diferenciadas según las características del
incumplimiento. (Art. 106 al 152)

 No lo contempla  Establece la implementación de Sistemas para la

administración de los Riesgos de mercado,
crediticio, operacional, liquidez, legal y estratégico
asociados a las operaciones efectuadas a través
de las Casas de Bolsas y Sociedades de
Corretaje de Valores. (Art. 9)
Algunos Aspectos Comparativos
LEY DE MERCADO DE VALORES (2010) DECRETO CON RANGO VALOR Y FUERZA
(Derogada) DE LEY DE MERCADO DE VALORES (2015)

 No lo contempla  Establece la utilización de nuevas herramientas

tecnológicas en la interacción con los sujetos
obligados es por ello, que:
-Los sujetos regulados deben crear un domicilio
electrónico. (Art. 98)
-Las notificaciones se podrán realizarán a través de
sistemas electrónicos y/o publicarse en la Página
Web de la SUNAVAL (Art. 105)
-Las autorizaciones de Oferta Pública serán
informadas a través de la página Web de la SUNAVAL
(Art. 59)

 No lo contempla  Incorpora lineamientos al respecto del Sistema

Integral de Administración de los Riegos de
Legitimación de Capitales del Financiamiento al
Terrorismo y de la Proliferación de Armas de
Destrucción Masiva
(Art. 43 y 44)
Leyes que conforman el marco jurídico del Mercado de Valores Nacional
Constitución de la República Bolivariana de Venezuela
(Aprobada por el Pueblo Soberano en Referendum Constitucional el
15/02/2009, y promulgada por el Presidente de la República Bolivariana de
Venezuela; Hugo Chavez Frías, el 19 de febrero de 2009)

Decreto con Rango Valor y Fuerza de Ley de Mercado de Valores,

(Gaceta Oficial de la República Bolivariana de Venezuela Extraordinaria
N° 6.211 del 30 de Diciembre de 2015 )

Ley de la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria (Gaceta Oficial de la República

Bolivariana de Venezuela Extraordinaria N° 5.999 del 13-11-2010)

Ley de Cajas de Valores (Gaceta Oficial de la República Bolivariana

de Venezuela N° 36.020 del 13-08-1996)

Ley de Entidades de Inversión Colectiva (Gaceta Oficial de la República

Bolivariana de Venezuela N° 36.027 del 28-08-1996)
Leyes que conforman el marco jurídico del Mercado de Valores Nacional

El Marco Legal del Sistema Financiero Nacional se encuentra principalmente en la Constitución de

la República Bolivariana de Venezuela en el Artículo, 318: el cual establece “Las competencias
monetarias del Poder Nacional serán ejercidas de manera exclusiva de manera obligatoria por el
Banco Central de Venezuela, su objeto fundamental es lograr la estabilidad de precios y preservar
el valor interno y externo de la Unidad Monetaria. BCV. Ejercerá sus funciones en coordinación
con la política económica general…para el adecuado cumplimiento de su objetivo, el BCV. Tendrá
entre sus funciones las de formular y ejecutar la política monetaria, participar en el diseño y
ejecutar la política cambiaria, regular la moneda, el crédito y las tasas de interés, administrar
reservas internacional y todas aquellas que establezca la Ley.

Otra base legal la constituye la Ley Orgánica del Sistema Financiero Nacional (LOSFN), en el
Artículo 1 el cual establece: “ La presente Ley tiene por objeto regular, supervisar, controlar y
coordinar el Sistema Financiero Nacional, a fin de garantizar el uso e inversión de sus recursos
hacia el interés público y el desarrollo económico y social, en el marco de la creación real de un
estado democrático y social de derecho y de justicia”.
 Referencias Bibliográficas

• Libros:
 Andersen, A. (1997). Diccionario Espasa. Madrid: Espasa Calpe, S.A.

 Dornbusch, R., Fischer, S. (1994). Macroeconomía. McGrawHill: Madrid.

 Manzano M., O., Méndez M, R., Pineda, J. y Ríos, G. (2008).

Macroeconomía y Petróleo. Pearson Educación: México.

 Parkin, M., Esquivel, y Muñoz, M. (2007). Macroeconomía. Versión

Latinoamérica. Pearson Educación: México.

 Ramírez S., E. (2001). Moneda, banca y mercados financieros. Pearson

Educación: México.
Visitar los siguientes sitios WEB:

 WWW.BCV.ORG.VE

 WWW.SNV.GOB.VE

 WWW.MEFBP.GOB.VE

 WWW.SUDEBAN.GOB.VE