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Matemáticas Financieras
I. INTERÉS SIMPLE
Conceptos Básicos
Cálculo del Interés Simple
Valor Presente y Valor Futuro
Descuento Bancario (comercial) y Descuento Racional
III. ANUALIDADES
Conceptos básicos
Anualidades Vencidas
Anualidades Anticipadas
Anualidades Diferidas
Anualidades Generales
Amortización
I. Interés simple
El interés es la cantidad que se paga por hacer uso de dinero solicitado como
préstamo; o bien, la cantidad que se obtiene por la inversión de algún capital.
Conceptos básicos
Cuando los intereses que se pagan no se incorporan al capital para formar un
nuevo capital, el interés se denomina simple.
I = (10,000)(.0104)(36) I = $3,744
I = (8,000)(0.18)(0.25) I = $ 360
Ejemplo 3. Calcular el monto que debe pagarse por una deuda de $20,000
contratada a 143 días, a una del 18% de interés anual.
5,000
5,000 = P[1 + (.007083)(7)] 5,000 = 1.049581 P P = P=
1.049581
$4,763.81
Elaboró: Arturo Corona Pegueros 4 de 54 May-Ago 05
Carrera de Administración UTEQ
$4,763.81 $7,000
0 1 2 3 4 5 6 7 8 mes
1.5% mes
$7,000 S
0 1 2 3 4 5 6 7 8 mes
S = 7,000[1 + (.015)(8)] S = $7,840
Ejemplo 7. El Sr. Cortés adquiere una deuda de $12,000 que debe liquidar
en 9 meses con una tasa de interés del 1.2% mensual. A los 3 meses adquiere
otra deuda de $8,000 con la misma tasa de interés a liquidarse en 6 meses
(coinciden las fechas de liquidación). ¿Cuánto dinero deberá pagar en total el
Sr. Cortés?
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 mes
Ejemplo 8. El Sr. Ruíz adquiere una deuda de $18,000 que debe liquidar en
10 meses con una tasa de interés del 1.7% mensual. A los 3 meses abona
$5,000 a su deuda. ¿Cuánto dinero deberá pagar para liquidar su deuda?
1.7% mensual
$18,000 S1
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 mes
$5,000 S2
1.7% mensual x
23% anual
$20,000 S1 S2
35% anual
$15,000 $15,000 S3
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 mes
$10,000 S4
35% anual x
S2 + S3 = S4 + x
.23
S1 = 20,000 1 4 S1 = $21,533.33
12
Elaboró: Arturo Corona Pegueros 7 de 54 May-Ago 05
Carrera de Administración UTEQ
.35
S2 = 21,533.33 1 8 S2 = $26,557.78
12
.35
S3 = 15,000 1 6 S3 = $17,625
12
.35
S4 = 10,000 1 11 S4 = $13208.33
12
$60,000
P1 9% anual $32,600
32,600
Oferta 1 = 60,000 + Oferta 1 = $91,678.29
118
1 .09
365
9% anual
P2 $63,500
P1 $30,000
30,000 63,500
Oferta 2 = + Oferta 2 = $89,939.26
120 180
1 .09 1 .09
365 365
120
S = 71,000 1 .08
S = $72,867.40
365
72,867.40
Oferta 3 = 20,000 + Oferta 3 = $90,773.28
120
1 .09
365
D = (2,500)(.0066666)(4) D = $ 66.66
Ejemplo 13. El Sr. Hernández debe liquidar un documento por $18,000 que
vence en 7 meses con tasa de 7.5% anual, pero desea liquidarlo un mes antes.
¿Cuál es la cantidad que debe pagar?, ¿de cuánto fue el descuento?
18,000
P= P = $17,888.20
1
1 .075
12
Ejemplos varios
Solución. Analizamos cada artículo para establecer los valores de los pagos
de liquidación correspondientes.
Lavadora Aplicamos una ecuación de valor con fecha focal al día de hoy:
$4,750
0 1 2 3 4 5 6 7 8 mes
$800 x
P
x
$4,750 = $800 + P $4,750 = $800 +
0.27
1 2
12
$4,750 – 800 =
x
3,9501 0.27 2 x x = $4,127.75
0.27 12
1 2
12
Estufa Aplicamos una ecuación de valor con fecha focal al día de hoy:
$1,920 x
0 1 2 3 4 5 6 7 8 mes
x=
Conceptos básicos
A diferencia del interés simple, en el interés compuesto el capital se
incrementa al final de cada periodo para reinvertir el nuevo capital. De esta
manera se generan intereses sobre los intereses previos.
i = .09333 bimestral;
.56 .56
56% anual
1 año 6 bimestres
capitalizable bimestralmente
Ejemplo 3. Daniel abrió una cuenta de ahorros con $2,000.00, en una casa
de inversión al 12 % anual, capitalizable en forma trimestral. A los 4 años
depositó $1,000.00 adicionales. ¿Cuál es el saldo de la cuenta de Daniel
después de 6 años?
Solución.
a) Sean P = $3,000; periodo de capitalización 1 semestre (1 año = 2
semestres); i = n = 7(2) =
.09
= .045 semestral capitalizable cada semestre;
2
14 semestres, aplicamos la fórmula para monto compuesto:
S 4,000,000
P= P= P = $1,457,725.95
(1 i ) n
(1 .40) 3
S 75,000
P= P= S = $55,664.78
1 i n
1 .012524
Ecuaciones de valor
Ejemplo 9. El Sr. Sánchez debe $25,000 pagaderos en 5 años, y $28,000
pagaderos en 3 años. Si abona $26,000 al final del primer año, ¿cuánto
deberá pagar al final de 3 años para liquidar su deuda, si el dinero trabaja a
una tasa de interés efectiva del 10% anual?
0 1 2 3 4 5 años
$26,000 S
10% efectiva x
2.5% efectiva
P2 $13,000
$2,000 S1
0 1 2 3 4 5 años
$4,000 S3
2.5% efectiva x
S3 + x = S1 + P2
Ejemplo 11. El Sr. Pérez adquiere una deuda por $3,000 a cubrir en 5
meses con una tasa del 11% de interés simple, también tiene que pagar
$5,000 en 8 meses. Está considerando renegociar su deuda a tres pagos:
$2,000 a 2 meses, $1,000 a 4 meses y liquidar en el séptimo mes, si dicha
negociación se realiza, el Sr. López debe aceptar una tasa de 19%
capitalizable cada mes. ¿A cuánto ascendería el pago de liquidación?
$3,000 S1 S2 $5,000
0 1 2 3 4 5 6 7 8 mes
$2,000 $1,000 x
S3
S4
.015833 efectiva mes
Casos especiales
En todos los ejemplos anteriores el plazo de los documentos es un múltiplo
del periodo de capitalización, por ejemplo, si la periodo de capitalización es
bimestral el plazo del pagaré es 2, 4, 6, 8 meses; pero en ningún momento se
consideró la posibilidad de un plazo de 5 meses. En este caso no se
completan tres capitalizaciones y son más de dos, ¿cómo resolver este
problema? A continuación mostramos dos formas en que puede resolverse.
Ejemplo 12. El Sr. Hernández tiene una cuenta que paga el 1.5% efectivo
mensual. Si deposita $25,000 por 80 días, ¿cuál es el monto compuesto al
final del periodo de tiempo? Considere el mes comercial.
0 1 2 mes
0 60 70 80 90 días
Ejemplo 13. El Sr. Hernández tiene dos ofertas para vender su casa:
a) $300,000 al contado y un pagaré por $ 150,000 a 3 meses;
b) tres pagarés de $155,000 cada uno a 2, 4 y 6 meses.
$300,000
P1 $150,000
0 1 2 3 4 5 6 7 8 mes
P2
P3
Elaboró: Arturo Corona Pegueros 21 de 54 May-Ago 05
Carrera de Administración UTEQ
0 1 2 3 4 5 6 7 8 mes
Cada uno de los plazos se convierte a años para aplicar la fórmula de interés
compuesto con capitalización continua:
150,000
Oferta 1 = 300,000 + Oferta 1 = $443,758.57
e (.17)( 3 / 12)
155,000 155,000 155,000
Oferta 2 = Oferta 2 = $439,500.26
e (.17)( 2 / 12) e (.17)( 4 / 12) e (.17)( 6 / 12)
III. Anualidades
Los créditos que se contratan a plazos medianos y largos, tales como los que
se destinan para la adquisición de vivienda y de automóviles, generalmente se
cubren mediante pagos periódicos que se realizan a lo largo del tiempo
establecido para la operación. El conjunto de pagos de igual denominación, a
efectuarse en intervalos iguales, constituyen una anualidad.
Conceptos Generales
En matemáticas financieras, la expresión anualidad se emplea para indicar el
sistema de pago de sumas fijas, a intervalos iguales de tiempo, para cubrir
créditos a mediano y largo plazo para acumular un capital o para garantizar
desembolsos periódicos durante un tiempo determinado. Así son anualidades
los dividendos sobre acciones, los fondos de amortización, los pagos a plazos,
los pagos periódicos de las compañías de seguros y, en forma más general,
los sueldos y todo tipo de rentas. La expresión anualidad puede cambiarse
por el de rentas, series uniformes, pagos periódicos, amortizaciones y otros,
según el caso y las costumbres bancarias.
Una anualidad es una sucesión de pagos periódicos iguales. Si los pagos son
diferentes o alguno de ellos es diferente a los demás, la anualidad toma el
nombre de anualidad variable.
Según su iniciación
Anualidades inmediatas
Anualidades diferidas
Pn
P3
P P2
P1 R R R R
0 1 2 3 ... n
Elaboró: Arturo Corona Pegueros 24 de 54 May-Ago 05
Carrera de Administración UTEQ
1 1 .09 4
P 3,000 ,
0.09
0 1 2 3 ... n
(1 i ) n 1
S=R
i
Ejemplo 2. Carlos Castillo quiere saber cuánto tendrá dentro de cuatro años
si deposita al final de cada año $5,000. El banco le ofrece una tasa de
interés del 20 % anual.
Ejemplo 3. Una familia desea comprar una casa que cuesta $600,000 y
dispone de $ 100,000 en efectivo para el enganche. ¿De cuánto deberán ser
los pagos mensuales para cubrir la diferencia con una hipoteca a 20 años con
una tasa del 9% anual convertible mensualmente que HSBC les ofrece?
(15,000)0.015)
R= ,
(1 0.015) 29 1
de donde n = 20 meses.
(830)(.0215)
R= ,
1 1 .0215
9
1 (1 .0215) 8 x
830 = (105)
(1 .0215)
.0215 9
e) Cálculo de la tasa.
Debido a que las ecuaciones presentan la tasa i dentro de un paréntesis
elevado a la n, para despejar la variable i se presenta una ecuación de grado
n, recordemos que a partir de la ecuación de 5º grado no existe solución
general. Por tanto, el valor de i lo calcularemos mediante acotación e
interpolación.
1 1 i 24
58,300 3,411.65 ,
i
de donde
1 1 i 24
17.08850556
i
1 1.0324
con i = 3% tenemos 17.08850556 = 16.93554212
.03
1 1.02524
con i = 2.5% tenemos 17.08850556 = 17.88498583
.025
1 1.029 24
con i = 2.9% tenemos 17.08850556 = 17.11942908
.029
Elaboró: Arturo Corona Pegueros 29 de 54 May-Ago 05
Carrera de Administración UTEQ
1 1.029524
con i = 2.95% tenemos 17.08850556 = 17.02712112
.0295
así continuamos hasta obtener las cifras de exactitud que queramos. Para i =
2.916% obtenemos un resultado de 17.0898108, lo cual nos da un diferencia
de .001305238 con el resultado requerido. Podemos afirmar que la tasa es
de 34.992% anual.
Anualidades Anticipadas
Cuando el pago de una anualidad se realiza al inicio del periodo de tiempo, se
cataloga como anualidad simple anticipada. Las fórmulas para dichas
anualidades son:
16,000 0.0625
R 18
,
1 0.0625 1 1 .0625
de donde R = $1,417, y por tanto, Diana debe realizar pagos al inicio de cada
trimestre por $1,417.00, para amortizar su deuda de $16,000.00.
Anualidades Diferidas
Si el pago de la anualidad no inicia inmediatamente, por el contrario, existe
un periodo de tiempo (llamado de gracia) entonces la anualidad se denomina
diferida. En este tipo de anualidad pueden suceder dos casos durante el
periodo de gracia:
3’450,000 P’
... ...
0 1 2 12 1 2 34 35 36
0 R R R R R
de manera que tenemos:
1 (1 .0225) 36
3'450,000(1 .0225)12 R ,
.0225
de donde R = $183.953.20
I = (3’450,000)(.0225)(1)
(3'450,000)(.0225)
R
1 (1 .0225) 36
de donde A = $140,847.
Anualidades Generales
Cuando el periodo de capitalización del interés no coincide con el periodo del
pago tenemos una anualidad general. Hay dos formas de trabajar las
anualidades generales: calcular el pago correspondiente al periodo de
capitalización, o bien, calcular la tasa equivalente al periodo de pago.
0 1 2 trimestres
R R
(4,000)(.0555)
R=
(1 .0555) 2 1
0 1 2 5 6 semestres
. . .
0 1 2 3 4 9 10 11 12 trimestres
1,946 1,946 1,946 1,946 1,946 1,946 1,946 1,946
(1 .0555)12 1 1 1 .055512
S 1,946 y P 1,946
.0555 .0555
4
.222 2
jeq 2 1 1
4
(1 .11408) 6 1 1 1 .114086
S 4,000 y P 4,000
.11408 .11408
0 1 2 3 bimestres
2,500 2,500 2,500
Aplicando la fórmula tenemos:
(1 .04265) 3 1
S 2,500
.04265
de donde S = $7,824.46; considerando los semestres, la anualidad se
convierte en:
7,824.46 7,824.46 7,824.46
0 1 7 8 semestres
. . .
Aplicando la fórmula para el monto y el valor presente con i =
.267
= .1335
6
tenemos:
(1 .1335)8 1 1 1 .13358
S 7,824.46 y P 7,824.46
.1335 .1335
por tanto, S = $101,104.66 y P = $37,102.14.
. . .
0 1 2 3 4 21 22 23 24 bimestres
2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500
Amortización
En la amortización de una deuda cada pago o amortización que se entrega al
acreedor se aplica primero a los intereses y después a la reducción del
adeudo. El interés que se paga debe liquidarse al vencimiento de cada
período calculado sobre el saldo insoluto de capital adeudado.
A partir del monto del pago calculado mediante la fórmula, se elabora una
tabla de amortización en la que se presenta, para cada período el estado de
la deuda hasta su extinción. Esta tabla debe contener los datos que
permitan ejecutar los cálculos de los valores a obtener para cada período,
así como los que se requieren para contestar el problema planteado.
Ejemplo 1. El Sr. Fernández tiene una deuda de $10,000.00 que será pagada
en cinco años, mediante cinco pagos anuales. Si la tasa de interés anual es
del 40%, determinar: El importe de cada pago y hacer un cuadro de donde se
muestre el desarrollo de la amortización.
(10,000)(.40)
R=
1 (1 0.40) 5
Tabla de amortización
Intereses Pago a
Num. de Saldo sobre saldo Pago a préstamo
pagos insoluto Pago total insoluto capital acumulado
1 $10,000 $4,914 $4,000 $914 $914
2 $9,086 $4,914 $3,635 $1,279 $2,193
3 $7,807 $4,914 $3,123 $1,791 $3,983
4 $6,017 $4,914 $2,407 $2,507 $6,490
5 $3,510 $4,914 $1,404 $3,510 $10,000
Sumas ----------- $24,568 $14,568 $10,000 ------------
(1 0.40)53 1
S4 4,913.60 S4 = 4,913.60 (1.22449) S4 = $6,016.65
0.40(1 0.40)53
0 1 2 3 4 5 años
$30,000
Calculamos el VPN(7.8%):
1 1.0785
VPN(7.8%) = -30,000 + 8,000 VPN(7.8%) = 2,110.76
0.078
$15,000
i
$10,000
$5,000
VAPN(i)
$0
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
-$5,000
-$10,000
-$15,000
Con tasas por encima de 10% el negocio es recomendable, sin embargo, con
tasas por debajo de dicho valor, el negocio no debe realizarse. Esta gráfica
nos lleva a preguntarnos, ¿cuál es la tasa a la cual en VPN es cero? En la
siguiente sección analizamos dicha tasa.
$5,917 $5,917
0
1 2 años
$10,000
La tasa de 12% debe mantenerse durante los dos años que dura la inversión,
de manera que la siguiente tabla nos muestra la forma en que se mueve el
dinero:
Año Flujo de efectivo Saldo al inicio Intereses sobre saldo Saldo al final
del año del año
0 -$10,000 - - -$10,000
1 $5,917 -$10,000 -$1,200 $-5,283
2 $5,917 -$5,283 -$634 0
Solución. Realizamos una gráfica para ubicar los datos del problema:
$10,000
0 1 2 3 4 5 años
$30,000
Intentamos 20%:
Elaboró: Arturo Corona Pegueros 42 de 54 May-Ago 05
Carrera de Administración UTEQ
1 1 .205
VPN(20%) = 10,000 - 30,000 VPN(20%) = – 93.879
.20
I VPN(i)
10% 7,907.87
20% –93.879
Observamos que el valor buscado cerca de 20% (notamos que –93.879 está
más cerca de 0 que 7,907.87), de manera que intentamos 19%:
1 1 .195
VPN(19%) = 10,000 - 30,000 VPN(19%) = 576.34888
.19
I VPN(i)
19% 576.34888
20% –93.879
Intentamos 19.8%:
1 1 .1985
VPN(19.8%) = 10,000 - 30,000 VPN(19.8%) = 38.2140393
.198
I VPN(i)
19.8% 38.2140393
20% –93.879
Intentamos 19.9%:
1 1 .1995
VPN(19.9%) = 10,000 - 30,000 VPN(19.9%) = –27.952576
.199
I VPN(i)
19.8% 38.2140393
19.9% –27.952576
I VPN(i)
19.80% 38.2140393
19.86% –1.5148662
Intentamos 19.85%:
1 1 .19855
VPN(19.85%) = 10,000 - 30,000 VPN(19.85%) = 5.10058
.1985
I VPN(i)
19.85% 5.10058
19.86% –1.5148662
Por tanto concluimos que el negocio es viable, dado que la tasa de interna es
mayor que la tasa de oportunidad.
Año 0 1 2 3 4 5
Flujo de efectivo -$5,000 $1,000 $1,000 $1,000 $1,000 $4,000
Solución. Realizamos una gráfica para ubicar los datos del problema:
$4,000
$1,000
0 1 2 3 4 5 años
$5,000
Acotamos los valores de i de acuerdo a los signos de VPN, iniciando con 10%:
1 1 .104 -5
VPN(10%) = -5,000 + 1,000 + 4,000(1 + .10)
.10
VPN(10%) = 653.55073
1 1 .204 -5
VPN(20%) = -5,000 + 1,000 + 6,000(1 + .20)
.20
VPN(20%) = –803.755144
I VPN(i)
10% 653.55073
20% –803.755144
I VPN
10% 653.55073
14% –8.813038
1 1 .134 -5
VPN(13%) = -5,000 + 1,000 + 6,000(1 + .13)
.13
VPN(13%) = 145.511069
I VPN
13% 145.511069
14% –8.813038
1 1 .1394 -5
VPN(13.9%) = -5,000 + 1,000 + 6,000(1 + .139)
.139
VPN(13.9%) = 6.305984
I VPN
13.9% 6.305984
14% –8.813038
1 1 .13954 -5
VPN(13.95%) = -5,000 + 1,000 + 6,000(1 + .1395)
.1395
VPN(13.95%) = –1.262076
I VPN
13.90% 6.305984
13.95% –1.262076
1 1 .13944 -5
VPN(13.94%) = -5,000 + 1,000 + 6,000(1 + .1394)
.1394
VPN(13.94%) = 0.250166
I VPN
13.94% 0.250166
13.95% –1.262076
TIR está entre 13.94% y 13.95%, por tanto podemos afirmar, con dos cifras
decimales de exactitud, que TIR = 13.94%, comparada con la TREMA de 12%
podemos afirmar que el negocio es viable.
Año 0 1 2 3 4
Flujo de efectivo -$9,000 $3,000 $3,000 $3,000 $3,000
Solución. Realizamos una gráfica para ubicar los datos del problema:
$3,000
0 1 2 3 4 años
$9,000
El valor del factor para una tasa i con un periodo n puede localizarse en una
tabla, evidentemente dicho valor es 3:
1 1 i 4
Si = 3 VPN(i) = -9,000 + 3,000(3) = 0
i
15% 2.854978
(5)(0.169865)
x= x = –2.697237%
0.314887
Dado que la TIR es menor que la TREMA concluimos que el proyecto no debe
llevarse a cabo.
Año 0 1 2
Flujo de efectivo -$29,000 $10,000 $30,000
Solución. Realizamos una gráfica para ubicar los datos del problema:
$30,000
$10,000
0 1 2 años
$29,000
x = 0.83055 ó x = –1.16388
De esta forma evidenciamos que cada uno de los métodos descritos, además
del uso de paquetes especializados o bien de herramientas comunes como
Excel, dependen de la naturaleza del ejercicio. La ventaja de conocer varios
métodos reside en la libertad de seleccionar el más adecuado y sencillo.
Año 0 1 2 3 4 5
Flujo de efectivo -$120,000 $40,000 $40,000 $40,000 $40,000 $40,000
$40,000
0 1 2 3 4 5 años
$120,000