El Mercado de cambios

El mercado de cambios es el ámbito donde se realizan las transacciones

de compra-venta de moneda extranjera.

Tipo de Cambio
También conocido como cotización, es el precio de la moneda extranjera
expresado como la cantidad de moneda nacional que debe pagarse por
cada unidad de aquella.

Determinación del precio de la Divisa.

a) Si el precio es determinado libremente por el mercado sin ninguna

clase de intervenciones, es un tipo de cambio flotante y el precio es
determinado por la oferta y la demanda.
Cuando el tipo de cambio flota se conoce como depreciación si el tipo
de cambio aumenta o como apreciación si el tipo de cambio
disminuye.
b) Si el precio es fijado administrativamente por las autoridades
competentes, normalmente el banco central, el tipo de cambio es
fijo. Para que esto suceda, el banco central ofrece comprar o vender
toda la moneda extranjera que sea demandado a este precio
predeterminado.
c) Flotación sucia o gestionada, el tipo de cambio es fijado básicamente
por el mercado, pero las autoridades se reservan el derecho de
intervenir puntualmente para influir sobre éste de acuerdo con los
objetivos de política.
d) Control de cambios, para algunas transacciones de naturaleza
preestablecida, comercio, turismo etc., existe obligación de realizar
las compraventas con el banco central al precio que éste dispone.
e) Las bandas de flotación, el tipo de cambio es libre de flotar entre un
valor mínimo y un valor máximo. El valor mínimo es determinado
por el precio al cual el banco central ofrece comprar la moneda
extranjera mientras que el valor máximo es determinado por el
precio al cual el banco central ofrece vender.

En el mercado de cambios es normal observar dos precios para la

moneda extranjera, uno de compra y otro de venta. La diferencia entre
ambos se conoce como spread, y representa la ganancia del
intermediario.
Esta diferencia es normalmente mayor cuando menor es el mercado o
cuanto mayor es la volatilidad del tipo de cambio, derivado de la
posibilidad de que estas operaciones puedan reportar pérdidas cuando
las condiciones de mercado obliguen a vender por debajo del precio al
cual se compró.

Tipos de Cambio Flotantes y Tipos de Cambio Fijos

Entre las propiedades de los tipos de cambio flotantes se tienen:
a) Funciona como estabilizadores automáticos de la economía ante
caídas de la demanda. Si por algún motivo el nivel de gasto
disminuye, también lo hará la demanda de dinero y en consecuencia
la tasa de interés.
b) Son disciplinadores desde el punto de vista fiscal. Si el gobierno
tiende a endeudarse para financiar el déficit fiscal, la tasa de interés
tiene a subir, lo cual hace que ingresen capitales a la economía y el
tipo de cambio se contrae debido a la oferta incrementada de
moneda extranjera.
c) Facilitan los ajustes de la cuenta corriente, porque si la economía
debe corregir un nivel de precios internos muy desajustado para
estándares internacionales, siempre es más fácil cambia r el tipo de
cambio que todos y cada uno de los precios en moneda nacional.

Entre las propiedades de los tipos de cambio fijos se tienen:

a) Evitan la volatilidad característica de los tipos de cambio flotantes.
Cuando el tipo de cambio es vólatil, cuando los precios internos no
sueles serlo, ello se traduce en fluctuaciones de la competitividad que
desalientan el comercio con la perdida de bienestar que ello implica.
b) Son disciplinadores desde el punto de vista monetario. Si un banco
central quisiera ceder a la tentación de llevar adelante expansiones
monetarias, la tasa de interés tendería a caer con lo cual los capitales
saldrían provocando una tendencia a la depreciación del tipo de
cambio.