Finanzbericht

Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG

in Periode von 2004 bis 2011

Vorbereitet von:

Ibisco d.o.o.
Leskoškova 12
SI-1000 Ljubljana
www.ibisco.com
sales@ibisco.com

IBISCO

April 2007
 Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG - Finanzbericht

Inhaltverzeichnis

Ausgewählte Kennzahlen.................................................................................................................................................... 1
Finanzkennzahlen ............................................................................................................................................................... 2
Erfolgsrechnung .................................................................................................................................................................. 3
Bilanz .................................................................................................................................................................................. 4
Entwicklung des Eigenkapitals ............................................................................................................................................ 5
Mittelflussrechnung ............................................................................................................................................................. 6
Basel II Rating Analyse ....................................................................................................................................................... 7
Return on Invested Capital.................................................................................................................................................. 8
Kapitalkosten....................................................................................................................................................................... 9
Variablen der Plan-Erfolgsrechnung ................................................................................................................................. 10
Variablen der Planbilanz ................................................................................................................................................... 11
Cashflow für die Bewertung .............................................................................................................................................. 12
Übersicht zur DCF Unternehmensbewertung.................................................................................................................... 13
Übersicht zur Unternehmensbewertung ............................................................................................................................ 14
Ausgewählte Kennzahlen (Diagramme) ............................................................................................................................ 15
Rentabilitätskennzahlen (Diagramme) .............................................................................................................................. 15
Finanzposition Kennzahlen (Diagramme) ......................................................................................................................... 16
Return on Invested Capital (Diagramme) .......................................................................................................................... 16
Aktien Daten (Diagramme)................................................................................................................................................ 17
Unternehmensbewertung (Diagramme) ............................................................................................................................ 17
Unternehmensgewinn Veränderung (Diagramm).............................................................................................................. 18
Unternehmensgewinn Veränderung % (Diagramm).......................................................................................................... 18
Betriebsergebnis Veränderung (Diagramm)...................................................................................................................... 19
Betriebsergebnis Veränderung % (Diagramm).................................................................................................................. 19
Gesamtaktiven Veränderung % (Diagramm)..................................................................................................................... 20
Gesamtpassiven Veränderung % (Diagramm).................................................................................................................. 20
Du Pont Schema ............................................................................................................................................................... 21
Economic Profit Schema ................................................................................................................................................... 21
Basel II Rating Schema..................................................................................................................................................... 22

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 Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG - Finanzbericht

Ausgewählte Kennzahlen
in Mio. CHF 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Ist Ist Ist Soll Soll Soll Soll Soll

Angaben aus der Erfolgsrechnung

Nettoumsatz 1'995 2'247 2'586 2'952 3'373 3'858 4'417 5'062
Betriebsaufwand 1'813 2'025 2'308 2'651 3'022 3'448 3'936 4'496
EBITDA 295 325 381 436 497 568 652 752
EBITDA Marge 14.8% 14.5% 14.7% 14.8% 14.7% 14.7% 14.8% 14.9%
Betriebsergebnis (EBIT) 216 249 297 344 400 465 543 635
EBIT Marge 10.8% 11.1% 11.5% 11.7% 11.8% 12.0% 12.3% 12.5%
Unternehmensgewinn 149 173 209 240 279 326 381 447
Unternehmensgewinn Marge 7.5% 7.7% 8.1% 8.1% 8.3% 8.4% 8.6% 8.8%
Bilanzangaben
Flüssige Mittel und kurzfristige Finanzanlagen 243 203 257 258 165 178 202 239
Sachanlagen 539 615 672 718 770 828 892 964
Bilanzsumme 1'715 1'908 2'131 2'343 2'492 2'783 3'123 3'523
Finanzverbindlichkeiten 246 183 147 146 47 47 47 47
Nettofinanzverbindlichkeiten 3 -20 -110 -112 -118 -132 -155 -192
Eigenkapital inklusive Minderheitsanteile 794 971 1'156 1'335 1'544 1'788 2'076 2'416
Investiertes Kapital (durchschnittlich) 1'106 1'172 1'282 1'414 1'563 1'738 1'986 2'270
Andere Hauptkennzahlen
Eigenkapitalrentabilität (ROE) 18.8% 19.6% 19.7% 19.3% 19.4% 19.5% 19.7% 19.9%
Return on invested Capital (ROIC) 13.7% 14.9% 16.5% 17.3% 18.2% 19.0% 19.4% 19.9%
Liquiditätsgrad III (current ratio) 1.87 2.01 2.16 2.29 2.30 2.46 2.64 2.82
Finanzverbindlichkeiten / Eigenkapital 0.31 0.19 0.13 0.11 0.03 0.03 0.02 0.02
Personalbestand (Durchschnitt) 6'293 6'652 7'044 7'678 8'369 9'122 9'943 10'838
Aktien Daten
Anzahl ausstehender Aktien (1000) 218 220 222 222 222 222 222 222
Durchschnittliche Anzahl der ausst. Aktien - Unverwässert (1000) 218 219 221 222 222 222 222 222
Durchschnittliche Anzahl der ausst. Aktien - Verwässert (1000) 222 225 227 228 228 228 228 228
Buchwert je Aktie (CHF) 3'638.25 4'410.92 5'206.31 6'012.17 6'953.11 8'055.97 9'352.87 10'884.66
Marktwert je Aktie (CHF) 16'650.00 21'950.00 30'700.00 37'000.00 37'000.00 37'000.00 37'000.00 37'000.00
Unverwässertes Ergebnis je Aktie (CHF) 683.60 788.20 947.40 1'080.86 1'257.20 1'466.54 1'715.14 2'012.77
Verwässertes Ergebnis je Aktie (CHF) 671.90 768.20 921.20 1'050.95 1'222.41 1'425.97 1'667.69 1'957.08
Dividende je Aktie (CHF) 180.00 225.00 275.00 275.00 316.25 363.69 418.24 480.98
P/E Verhältnis 24.78 28.57 33.33 35.21 30.27 25.95 22.19 18.91
EV/EBITDA Verhältnis 12.32 14.80 17.60 18.58 16.30 14.23 12.35 10.66
EV/Umsatz Verhältnis 1.82 2.14 2.59 2.74 2.40 2.09 1.82 1.58
Marktwert / Buchwert 4.58 4.98 5.90 6.15 5.32 4.59 3.96 3.40
Payout Ratio 26.3% 28.5% 29.0% 25.4% 25.2% 24.8% 24.4% 23.9%
Dividendenrendite 1.1% 1.0% 0.9% 0.7% 0.9% 1.0% 1.1% 1.3%
Marktkapitalisierung 3'632 4'832 6'815 8'214 8'214 8'214 8'214 8'214
Unternehmenswert 3'635 4'812 6'705 8'102 8'096 8'082 8'059 8'022

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Finanzkennzahlen
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Ist Ist Ist Soll Soll Soll Soll Soll

Rentabilitätskennzahlen
EBITDA Marge 14.8% 14.5% 14.7% 14.8% 14.7% 14.7% 14.8% 14.9%
EBIT Marge 10.8% 11.1% 11.5% 11.7% 11.8% 12.0% 12.3% 12.5%
Unternehmensgewinn Marge 7.5% 7.7% 8.1% 8.1% 8.3% 8.4% 8.6% 8.8%
Eigenkapitalrentabilität (ROE) 18.8% 19.6% 19.7% 19.3% 19.4% 19.5% 19.7% 19.9%
Gesamtkapitalrentabilität (ROA) 9.5% 10.2% 11.0% 11.4% 12.1% 12.8% 13.3% 13.8%
Return on invested Capital (ROIC) 13.7% 14.9% 16.5% 17.3% 18.2% 19.0% 19.4% 19.9%
Aktivitätskennzahlen
Lagerdauer 49 47 48 47 47 47 47 47
Debitorenfrist 107 103 101 98 98 98 98 98
Operativer Zyklus 155 150 148 146 146 146 146 146
Kreditfrist 46 43 43 42 42 42 41 41
Netto Cashflow in Tagen 110 107 106 104 104 104 104 104
Nettoumsatz zu investiertem Kapital 1.80 1.92 2.02 2.09 2.16 2.22 2.22 2.23
Nettoumsatz pro Mitarbeiter (in 1000 CHF) 317 338 367 384 403 423 444 467
Personalaufwand pro Mitarbeiter (in 1000 CHF) 72 74 78 80 82 85 87 90
Personalbestand (Durchschnitt) 6'293 6'652 7'044 7'678 8'369 9'122 9'943 10'838
Finanzposition Kennzahlen
Liquiditätsgrad II (quick ratio) 1.42 1.50 1.61 1.69 1.65 1.76 1.88 2.02
Liquiditätsgrad III (current ratio) 1.87 2.01 2.16 2.29 2.30 2.46 2.64 2.82
Eigenfinanzierungsgrad 0.46 0.51 0.54 0.57 0.62 0.64 0.66 0.69
Finanzverbindlichkeiten / Eigenkapital 0.31 0.19 0.13 0.11 0.03 0.03 0.02 0.02
Nettofinanzverbindlichkeiten / Eigenkapital 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Finanzverbindlichkeiten/EBITDA 0.83 0.56 0.39 0.34 0.09 0.08 0.07 0.06
Anlagedeckungsgrad I 1.37 1.49 1.62 1.76 1.90 2.05 2.21 2.38
Anlagedeckungsgrad II 1.92 1.97 2.07 2.18 2.17 2.30 2.44 2.60
Zinsdeckungsgrad 15.64 21.62 23.95 24.00 30.76 39.85 44.63 50.12

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Erfolgsrechnung
in Mio. CHF 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Ist Ist Ist Soll Soll Soll Soll Soll

Nettoumsatz 1'995 2'247 2'586 2'952 3'373 3'858 4'417 5'062

Europa und Naher Osten 1'455 1'573 1'776 1'989 2'227 2'494 2'794 3'129
Nord- und Latinamerika 427 525 636 763 916 1'099 1'318 1'582
Rest der Welt 113 149 174 200 231 265 305 351
Bestandesänderungen angefangene und fertiggestellte Arbeiten 26 18 9 34 40 46 52 61
Aktivierte Eigenleistungen 0 0 0 0 0 0 0 0
Übriger Ertrag 8 9 10 9 9 9 9 9
Betrieblicher Ertrag 2'029 2'274 2'605 2'995 3'422 3'913 4'479 5'131
Handelswarenaufwand 0 0 0 0 0 0 0 0
Materialaufwand 603 687 772 900 1'029 1'177 1'347 1'544
Aufwand für Drittleistungen 0 0 0 0 0 0 0 0
Personalaufwand 453 493 547 614 689 774 869 975
Abschreibungen 79 77 84 92 97 103 110 117
Sonstiger Betriebsaufwand 678 769 905 1'045 1'207 1'394 1'610 1'860
Betriebsergebnis (EBIT) 216 249 297 344 400 465 543 635
Ergebnis aus at Equity bewerteten Anteilen 0 0 0 0 0 0 0 0
Finanzertrag 10 9 10 8 7 5 6 7
Finanzaufwand 14 12 12 14 13 12 12 13
Übriger Ertrag/Aufwand 0 0 0 0 0 0 0 0
Ergebnis vor Steuern 212 246 294 338 393 459 536 629
Steuern 63 73 85 98 114 133 156 182
Ergebnis vor Minderheitsanteile 149 173 209 240 279 326 381 447
Davon:
Minderheitsanteile 0 0 0 0 0 0 0 0
Unternehmensgewinn 149 173 209 240 279 326 381 447
Unverwässertes Ergebnis je Aktie (CHF) 683.60 788.20 947.40 1'080.86 1'257.20 1'466.54 1'715.14 2'012.77
Verwässertes Ergebnis je Aktie (CHF) 671.90 768.20 921.20 1'050.95 1'222.41 1'425.97 1'667.69 1'957.08

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Bilanz
in Mio. CHF Dez 04 Dez 05 Dez 06 Dez 07 Dez 08 Dez 09 Dez 10 Dez 11
AKTIVEN Ist Ist Ist Soll Soll Soll Soll Soll

Anlagevermögen 578 653 712 759 813 873 940 1'015

Sachanlagen 539 615 672 718 770 828 892 964
Immaterielle Anlagen 10 9 11 13 14 16 19 22
Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien 0 0 0 0 0 0 0 0
At Equity bewertete Anteile 0 0 0 0 0 0 0 0
Andere Finanzanlagen 20 21 22 22 22 22 22 22
Aktive Steuerabgrenzung 9 8 7 7 7 7 7 7
Andere Anlagevermögen 0 0 0 0 0 0 0 0

Umlaufvermögen 1'137 1'255 1'420 1'584 1'680 1'910 2'183 2'509

Vorräte 265 315 359 409 468 535 612 702
Forderungen aus L&L und andere Forderungen 618 731 797 908 1'037 1'186 1'356 1'553
Ertragsteuerforderungen 0 0 0 0 0 0 0 0
Aktive Rechnungsabgrenzung 11 6 7 8 10 11 12 14
Kurzfristige Finanzanlagen 29 36 34 34 34 34 34 34
Flüssige Mittel 213 168 223 224 131 144 167 205
Andere Umlaufvermögen 0 0 0 0 0 0 0 0

TOTAL AKTIVEN 1'715 1'908 2'131 2'343 2'492 2'783 3'123 3'523

Eigenkapital inklusive Minderheitsanteile 794 971 1'156 1'335 1'544 1'788 2'076 2'416
Eigenkapital exklusive Minderheitsanteile 794 971 1'156 1'335 1'544 1'788 2'076 2'416
Gesellschaftskapital 22 22 22 22 22 22 22 22
Kapitalreserven 238 251 263 263 263 263 263 263
Eigene Aktien -2 -6 -8 -8 -8 -8 -8 -8
Einbehaltene Gewinne 557 697 864 1'043 1'252 1'497 1'784 2'124
Andere Reserven -21 7 15 15 15 15 15 15
Minderheitsanteile 0 0 0 0 0 0 0 0

Langfristige Verbindlichkeiten 314 313 319 318 218 218 218 218
Langfristige Finanzverbindlichkeiten 102 101 101 100 0 0 0 0
Langfristige Rückstellungen 42 36 33 33 33 33 33 33
Vorsorgeverplichtungen 132 136 143 143 143 143 143 143
Passive Steuerabgrenzung 31 31 31 31 31 31 31 31
Andere langfristige Verbindlichkeiten 7 9 10 10 10 10 10 10

Kurzfristige Verbindlichkeiten 607 624 657 691 730 776 828 889
Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten 144 83 47 47 47 47 47 47
Verbindlichkeiten aus L&L und andere Verbindlichkeiten 192 229 245 279 319 364 417 477
Ertragsteuerverbindlichkeiten 17 20 35 35 35 35 35 35
Passive Rechnungsabgrenzung 254 293 330 330 330 330 330 330
Kurzfristige Rückstellungen 0 0 0 0 0 0 0 0
Andere kurzfristige Verbindlichkeiten 0 0 0 0 0 0 0 0

TOTAL PASSIVEN 1'715 1'908 2'131 2'343 2'492 2'783 3'123 3'523

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Entwicklung des Eigenkapitals

in Mio. CHF 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Ist Ist Ist Soll Soll Soll Soll Soll

Gesellschaftskapital 22 22 22 22 22 22 22 22
Stammaktien 22 22 22 22 22 22 22 22
Nennwert der Aktie (CHF) 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00
Anzahl der registrierten Aktien (1000) 218 221 222 222 222 222 222 222
Vorzugsaktien und anderes Kapital 0 0 0 0 0 0 0 0
Kapitalreserven 238 251 263 263 263 263 263 263
Eigene Aktien -2 -6 -8 -8 -8 -8 -8 -8
Einbehaltene Gewinne 557 697 864 1'043 1'252 1'497 1'784 2'124
Gewinn-/Verlustvortrag 438 557 697 864 1'043 1'252 1'497 1'784
Unternehmensgewinn 149 173 209 240 279 326 381 447
Dividenden -31 -40 -50 -61 -70 -81 -93 -107
Sonstige Gewinnauszahlungen 0 0 0 0 0 0 0 0
Entnahmen aus / Einstellungen in andere Reserven 0 1 0 0 0 0 0 0
Sonstige Veränderungen der einbehaltenen Gewinne 2 6 8 0 0 0 0 0
Andere Reserven -21 7 15 15 15 15 15 15
Neubewertungsreserven 0 0 0 0 0 0 0 0
Reserve für Marktbewertung Wertpapiere 0 0 0 0 0 0 0 0
Hedgingreserven 0 -4 3 3 3 3 3 3
Kumulierte Fremdwährungsdifferenzen -21 11 12 12 12 12 12 12
Sonstige Reserven 0 0 0 0 0 0 0 0
Eigenkapital exklusive Minderheitsanteile 794 971 1'156 1'335 1'544 1'788 2'076 2'416
Minderheitsanteile 0 0 0 0 0 0 0 0
Eröffnungsbilanz 0 0 0 0 0 0 0 0
Minderheitsanteile zustehendes Ergebnis 0 0 0 0 0 0 0 0
Dividenden 0 0 0 0 0 0 0 0
Sonstige Veränderungen der Minderheitsanteile 0 0 0 0 0 0 0 0
Eigenkapital inklusive Minderheitsanteile 794 971 1'156 1'335 1'544 1'788 2'076 2'416

Anzahl der eigenen Aktien (1000) 0 0 0 0 0 0 0 0

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Mittelflussrechnung
in Mio. CHF 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Ist Ist Ist Soll Soll Soll Soll Soll

Ergebnis vor Steuern 0 246 294 338 393 459 536 629
Abschreibungen 0 77 84 92 97 103 110 117
Ergebnis aus dem Abgang von Anlagevermögen 0 0 0 0 0 0 0 0
Veränderung der langfristigen Rückstellungen 0 -2 5 0 0 0 0 0
Veränderung der anderen Posten 0 1 2 0 0 0 0 0
Ergebnis aus at Equity bewerteten Anteilen 0 0 0 0 0 0 0 0
Dividendenertrag 0 0 0 0 0 0 0 0
Zinsertrag 0 -8 -10 -8 -6 -5 -6 -7
Zinsaufwand 0 12 12 14 13 12 12 13
Übrige, nicht liquiditätswirksame Erfolgsposten 0 0 0 0 0 0 0 0
Betriebsergebnis vor Änder. des Nettoumlaufvermögens 0 325 387 436 497 568 652 752
Veränderung des Nettoumlaufvermögens 0 -78 -42 -129 -149 -171 -198 -228
Cashflow vor Zinsen und Steuern 0 247 345 307 348 397 455 525
Bezahlte Zinsen 0 -12 -12 -14 -13 -12 -12 -13
Bezahlte Ertragsteuern 0 -73 -85 -98 -114 -133 -156 -182
Mittelfluss aus Geschäftstätigkeit 0 163 247 194 221 252 287 329

Investitionen in Sachanlagen 0 -149 -136 -133 -144 -155 -168 -181

Desinvestitionen von Sachanlagen 0 0 0 0 0 0 0 0
Investitionen in immaterielle Anlagen 0 -3 -7 -6 -7 -8 -9 -11
Desinvestitionen von immaterielle Anlagen 0 0 0 0 0 0 0 0
Erwerb von verbundenen Unternehmen, abzüglich Zahlungsmittel 0 0 0 0 0 0 0 0
Verkauf von verbundenen Unternehmen, abzüglich Zahlungsmittel 0 0 0 0 0 0 0 0
Investitionen in Finanzanlagen 0 -1 0 0 0 0 0 0
Desinvestitionen von Finanzanlagen 0 0 0 0 0 0 0 0
Veränderung der kurzfristigen Finanzanlagen 0 -6 1 0 0 0 0 0
Erhaltene Zinsen 0 8 10 8 6 5 6 7
Erhaltene Dividenden 0 0 0 0 0 0 0 0
Mittelfluss aus Investitionstätigkeit 0 -151 -132 -131 -144 -158 -171 -185

Einzahlungen aus Eigenkapitalzuführungen 0 49 28 0 0 0 0 0

Erwerb eigener Aktien 0 -4 -2 0 0 0 0 0
Erhöhung der langfristigen Finanzverbindlichkeiten 0 0 0 0 0 0 0 0
Rückzahlung der langfristigen Finanzverbindlichkeiten 0 -1 0 -1 -100 0 0 0
Veränderung der kurzfristigen Verbindlichkeiten 0 -61 -36 0 0 0 0 0
Dividenden und sonstige Gewinnauszahlungen 0 -40 -50 -61 -70 -81 -93 -107
Dividenden zu Minderheitsanteile 0 0 0 0 0 0 0 0
Mittelfluss aus Finanzierungstätigkeit 0 -58 -60 -62 -170 -81 -93 -107

Zahlungswirksame Veränderung des Finanzmittelfonds 0 -45 55 1 -93 13 23 38

Finanzmittelfonds am Anfang der Periode 0 213 168 223 224 131 144 167
Umrechnungsdifferenzen 0 0 0 0 0 0 0 0
Finanzmittelfonds am Ende der Periode 0 168 223 224 131 144 167 205

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 Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG - Finanzbericht

Basel II Rating Analyse

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Ist Ist Ist Soll Soll Soll Soll Soll

Eigenkapitalrentabilität (ROE) 18.8% 19.6% 19.7% 19.3% 19.4% 19.5% 19.7% 19.9%
Rating (1-5) 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
Gewichtung 16.7% 16.7% 16.7% 16.7% 16.7% 16.7% 16.7% 16.7%
Gesamtkapitalrentabilität (ROA) 9.5% 10.2% 11.0% 11.4% 12.1% 12.8% 13.3% 13.8%
Rating (1-5) 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
Gewichtung 16.7% 16.7% 16.7% 16.7% 16.7% 16.7% 16.7% 16.7%
Finanzverbindlichkeiten/EBITDA 0.83 0.56 0.39 0.34 0.09 0.08 0.07 0.06
Rating (1-5) 1.53 1.30 1.16 1.11 1.00 1.00 1.00 1.00
Gewichtung 16.7% 16.7% 16.7% 16.7% 16.7% 16.7% 16.7% 16.7%
Zinsdeckungsgrad 15.64 21.62 23.95 24.00 30.76 39.85 44.63 50.12
Rating (1-5) 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
Gewichtung 16.7% 16.7% 16.7% 16.7% 16.7% 16.7% 16.7% 16.7%
Eigenfinanzierungsgrad 0.46 0.51 0.54 0.57 0.62 0.64 0.66 0.69
Rating (1-5) 2.10 1.73 1.46 1.24 1.00 1.00 1.00 1.00
Gewichtung 16.7% 16.7% 16.7% 16.7% 16.7% 16.7% 16.7% 16.7%
Anlagedeckungsgrad II 1.92 1.97 2.07 2.18 2.17 2.30 2.44 2.60
Rating (1-5) 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
Gewichtung 16.7% 16.7% 16.7% 16.7% 16.7% 16.7% 16.7% 16.7%
Quantitatives Rating 1.27 1.17 1.10 1.06 1.00 1.00 1.00 1.00

Branche (1-5) 3.00 3.00 3.00 3.00 3.00 3.00 3.00 3.00
Gewichtung 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0%
Strategie (1-5) 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
Gewichtung 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0%
Konkurrenzsituation (1-5) 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00
Gewichtung 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0%
Produkte und Dienstleistungen (1-5) 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
Gewichtung 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0%
Kunden (1-5) 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
Gewichtung 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0%
Lieferanten (1-5) 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
Gewichtung 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0%
Management und Organisationsstruktur (1-5) 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
Gewichtung 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0%
Finanzen, Controlling und IT Funktionen (1-5) 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
Gewichtung 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0%
Umsatz- und Ertragsentwicklung (1-5) 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
Gewichtung 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0%
Risikomanagement (1-5) 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00
Gewichtung 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0%
Qualitatives Rating 1.40 1.40 1.40 1.40 1.40 1.40 1.40 1.40

Quantitatives Rating 1.27 1.17 1.10 1.06 1.00 1.00 1.00 1.00
Gewichtung 80.0% 80.0% 80.0% 80.0% 80.0% 80.0% 80.0% 80.0%
Qualitatives Rating 1.40 1.40 1.40 1.40 1.40 1.40 1.40 1.40
Gewichtung 20.0% 20.0% 20.0% 20.0% 20.0% 20.0% 20.0% 20.0%
Gesamtrating 1.30 1.22 1.16 1.13 1.08 1.08 1.08 1.08

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Return on Invested Capital

in Mio. CHF 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Ist Ist Ist Soll Soll Soll Soll Soll

Investiertes Kapital nach Vermögen 1'106 1'172 1'282 1'414 1'563 1'738 1'986 2'270
Sachanlagen 539 577 643 695 744 799 860 928
Immaterielle Anlagen 10 9 10 12 13 15 18 21
Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien 0 0 0 0 0 0 0 0
Andere Anlagevermögen 9 8 7 7 7 7 7 7
Nettobetriebskapital 549 578 621 701 798 917 1'101 1'314
Betriebsumlaufvermögen 1'012 1'080 1'197 1'328 1'462 1'623 1'856 2'125
Vorräte 265 290 337 384 439 501 574 657
Forderungen aus L&L und andere Forderungen 618 674 764 852 973 1'111 1'271 1'455
Flüssige Mittel 118 107 90 83 42 0 0 0
Sonstige Betriebsumlaufvermögen 11 9 7 8 9 10 12 13
Betriebliche Verbindlichkeiten -463 -502 -576 -627 -664 -706 -755 -812
Verbindlichkeiten aus L&L und andere Verbindlichkeiten -192 -211 -237 -262 -299 -342 -391 -447
Sonstige betriebliche Verbindlichkeiten -271 -292 -339 -365 -365 -365 -365 -365

Investiertes Kapital nach Verbindlichkeiten 1'106 1'172 1'282 1'414 1'563 1'738 1'986 2'270
Eigenkapital inklusive Minderheitsanteile 794 882 1'063 1'245 1'439 1'666 1'932 2'246
Langfristige Verbindlichkeiten 314 313 316 318 268 218 218 218
Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten 144 113 65 47 47 47 47 47
Langfristige Finanzanlagen -20 -21 -21 -22 -22 -22 -22 -22
Kurzfristige Finanzanlagen -125 -116 -141 -174 -170 -172 -190 -220

Return on invested Capital

Betriebsergebnis (EBIT) 216 249 297 344 400 465 543 635
Effektiver Gewinnsteuersatz 29.8% 29.7% 29.0% 29.0% 29.0% 29.0% 29.0% 29.0%
Steuern auf Betriebsergebnis 64 74 86 100 116 135 157 184
Betriebsergebnis nach Steuern 151 175 211 245 284 330 385 451
Investiertes Kapital 1'106 1'172 1'282 1'414 1'563 1'738 1'986 2'270
Return on invested Capital (ROIC) 13.7% 14.9% 16.5% 17.3% 18.2% 19.0% 19.4% 19.9%
WACC 5.7% 5.8% 6.1% 6.2% 6.3% 6.5% 6.5% 6.5%
ROIC - WACC 8.0% 9.1% 10.4% 11.1% 11.8% 12.5% 12.9% 13.4%
Kapitalkosten 63 68 78 87 99 113 129 148
Economic profit 89 107 133 157 185 217 256 303

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Kapitalkosten
in Mio. CHF Dez 04 Dez 05 Dez 06 Dez 07 Dez 08 Dez 09 Dez 10 Dez 11
Ist Ist Ist Soll Soll Soll Soll Soll

Finanzierungsquellen
Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten 144 83 47 47 47 47 47 47
Langfristige Finanzverbindlichkeiten 102 101 101 100 0 0 0 0
Minderheitsanteile 0 0 0 0 0 0 0 0
Vorzugsaktien und anderes Kapital 0 0 0 0 0 0 0 0
Stammkapital
Buchwert 794 971 1'156 1'335 1'544 1'788 2'076 2'416
Marktwert 3'632 4'832 6'815 8'214 8'214 8'214 8'214 8'214
DCF Wert - - 5'412 5'770 6'150 6'556 6'989 7'450

Kapitalkosten
Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten 3.9% 3.9% 3.9% 3.9% 3.9% 3.9% 3.9% 3.9%
Langfristige Finanzverbindlichkeiten 3.6% 3.6% 3.6% 3.6% 3.6% 3.6% 3.6% 3.6%
Tax shield auf Zinszahlungen 29.8% 29.7% 29.0% 29.0% 29.0% 29.0% 29.0% 29.0%
Minderheitsanteile 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Vorzugsaktien und anderes Kapital 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Stammkapital 6.6% 6.6% 6.6% 6.6% 6.6% 6.6% 6.6% 6.6%
Zinssatz auf langfristige Finanzverbindlichkeiten 3.6% 3.6% 3.6% 3.6% 3.6% 3.6% 3.6% 3.6%
Risikoprämie 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0%

Weighted Average Cost of Capital (WACC)

Buchwert WACC, Ende der Periode 5.7% 6.0% 6.2% 6.2% 6.5% 6.5% 6.5% 6.5%
DCF WACC, Ende der Periode - - 6.5% 6.5% 6.6% 6.6% 6.6% 6.6%

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Variablen der Plan-Erfolgsrechnung

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Ist Ist Ist Soll Soll Soll Soll Soll

Wachstumsrate des Nettoumsatzes 0.0% 12.6% 15.1% 14.2% 14.3% 14.4% 14.5% 14.6%
Europa und Naher Osten 0.0% 8.1% 12.9% 12.0% 12.0% 12.0% 12.0% 12.0%
Nord- und Latinamerika 0.0% 23.1% 21.0% 20.0% 20.0% 20.0% 20.0% 20.0%
Rest der Welt 0.0% 31.6% 17.3% 15.0% 15.0% 15.0% 15.0% 15.0%

Aufwand in % des Nettoumsatzes

Handelswarenaufwand 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Materialaufwand 30.2% 30.6% 29.9% 30.5% 30.5% 30.5% 30.5% 30.5%
Aufwand für Drittleistungen 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%

Personalaufwand 453 493 547 614 689 774 869 975

Lohnaufwand pro Mitarbeiter (in 1000 CHF) 52.4 54.0 54.4 56.1 57.7 59.5 61.3 63.1
Sozialversicherungsaufwand in % des Lohnaufwands 27.8% 27.8% 29.7% 29.7% 29.7% 29.7% 29.7% 29.7%
Übriger Personalaufwand in % des Lohnaufwands 9.5% 9.5% 12.9% 12.9% 12.9% 12.9% 12.9% 12.9%
Personalbestand (Durchschnitt) 6'293 6'652 7'044 7'678 8'369 9'122 9'943 10'838

Abschreibungsrate
Grundstücke und Bauten 0.0% 4.4% 4.7% 4.7% 4.7% 4.7% 4.7% 4.7%
Technische Anlagen und Maschinen 0.0% 6.1% 5.8% 5.8% 5.8% 5.8% 5.8% 5.8%
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Übriges Sachanlagevermögen 0.0% 8.4% 8.9% 8.9% 8.9% 8.9% 8.9% 8.9%
Gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Software 0.0% 12.7% 11.8% 11.8% 11.8% 11.8% 11.8% 11.8%
Übrige Immaterielle Anlagen 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%

Rentabilität für Finanzanlagen

At Equity bewertete Anteile 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Flüssige Mittel 3.3% 3.7% 4.5% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0%
Kurzfristige Finanzanlagen 9.1% 4.5% 4.0% 4.0% 4.0% 4.0% 4.0% 4.0%
Finanzanlagen 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Zinssatz für Finanzverbindlichkeiten
Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten 2.1% 0.7% 0.0% 3.9% 3.9% 3.9% 3.9% 3.9%
Langfristige Bankverbindlichkeiten 0.0% 0.0% 0.0% 3.6% 3.6% 3.6% 3.6% 3.6%
Anleihen 3.6% 3.9% 3.9% 3.6% 3.6% 3.6% 3.6% 3.6%
Wandelanleihen 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Leasingverbindlichkeiten 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Andere Verbindlichkeiten 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%

Ertragsteuern
Ergebnis vor Steuern 212 246 294 338 393 459 536 629
Steuerlich nichtabziehbarer Aufwand 0 0 0 0 0 0 0 0
Steuerfreier Umsatz 0 0 0 0 0 0 0 0
Andere Anpassungen 0 0 0 0 0 0 0 0
Bereinigtes Ergebnis vor Steuern 212 246 294 338 393 459 536 629
Steuersatz 29.8% 29.7% 29.0% 29.0% 29.0% 29.0% 29.0% 29.0%
Ertragssteuer 63 73 85 98 114 133 156 182
Sonstige Steuern 0 0 0 0 0 0 0 0
Gesamt Steuern 63 73 85 98 114 133 156 182
Tatsächliche Ertragssteuern 63 73 85 98 114 133 156 182
Latente Steuern 0 0 0 0 0 0 0 0
Effektiver Steuersatz 29.8% 29.7% 29.0% 29.0% 29.0% 29.0% 29.0% 29.0%

Dividenden
Anteil der Dividenden vom Unternehmensgewinn 0.0% 26.8% 29.0% 29.2% 29.3% 28.9% 28.5% 28.0%

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Variablen der Planbilanz

in Mio. CHF 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Ist Ist Ist Soll Soll Soll Soll Soll

Zugänge zum Anlagevermögen 103 129 130 139 151 163 177 192
Grundstücke und Bauten 16 39 39 45 49 52 57 61
Technische Anlagen und Maschinen 40 55 55 75 81 87 94 102
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung 0 0 0 0 0 0 0 0
Übriges Sachanlagevermögen 18 11 11 13 14 15 16 18
Geleistete Anzahlungen und Anlagen im Bau 25 21 21 0 0 0 0 0
Goodwill (Geschäftsmehrwert) 0 0 0 0 0 0 0 0
Gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte 0 0 0 0 0 0 0 0
Software 5 4 6 6 7 8 9 11
Übrige Immaterielle Anlagen 0 0 0 0 0 0 0 0
Geleistete Anzahlungen 0 0 0 0 0 0 0 0
Kumulierte Abschreibung der Abgänge AV -18 26 30 46 49 52 55 59
Grundstücke und Bauten 0 3 3 14 15 15 16 17
Technische Anlagen und Maschinen -8 16 16 22 24 26 27 29
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung 0 0 0 0 0 0 0 0
Übriges Sachanlagevermögen -10 11 11 7 7 7 8 8
Goodwill (Geschäftsmehrwert) 0 0 0 0 0 0 0 0
Gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte 0 0 0 0 0 0 0 0
Software 0 0 0 3 3 3 3 4
Übrige Immaterielle Anlagen 0 -3 0 0 0 0 0 0

Umlaufvermögen als Tagesanzahl im Nettoumsatz

Vorräte 48.5 51.1 50.6 50.6 50.6 50.6 50.6 50.6
Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe 14.3 15.8 16.3 16.3 16.3 16.3 16.3 16.3
Halbfabrikate 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Fertigfabrikate 34.2 35.4 34.3 34.3 34.3 34.3 34.3 34.3
Handelswaren 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Sonstige Vorräte 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen 106.8 111.8 104.8 104.8 104.8 104.8 104.8 104.8
Forderungen brutto 109.2 114.3 107.2 107.2 107.2 107.2 107.2 107.2
Wertberichtigung -2.4 -2.5 -2.4 -2.4 -2.4 -2.4 -2.4 -2.4
Geleistete Anzahlungen 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Forderungen gegenüber Nahestehenden 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Forderungen aus sonstige Steuern 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Übrige kurzfristige Forderungen 6.3 6.8 6.8 6.8 6.8 6.8 6.8 6.8
Aktive Rechnungsabgrenzung 2.0 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0
Andere Umlaufvermögen 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Kurzfr. Verbindlichkeiten als Tagesanzahl im Nettoumsatz

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 29.4 30.1 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6
Anzahlungen von Kunden 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Verbindlichkeiten gegenüber Nahestehenden 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Verbindlichkeiten gegenüber Mitarbeiter 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Verbindlichkeiten im Rahmen der sozialen Sicherheit 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Verbindlichkeiten aus sonstige Steuern 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Sonstige Verbindlichkeiten 5.8 5.8 4.7 4.7 4.7 4.7 4.7 4.7
Passive Rechnungsabgrenzung 46.4 47.5 46.6 40.8 35.7 31.2 27.3 27.3
Andere kurzfristige Verbindlichkeiten 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

11
 Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG - Finanzbericht

Cashflow für die Bewertung

in Mio. CHF 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Ist Ist Ist Soll Soll Soll Soll Soll

Betriebsergebnis (EBIT) 0 249 297 344 400 465 543 635

Effektiver Gewinnsteuersatz 0.0% 29.7% 29.0% 29.0% 29.0% 29.0% 29.0% 29.0%
Steuern auf Betriebsergebnis 0 -74 -86 -100 -116 -135 -157 -184
Betriebsergebnis nach Steuern 0 175 211 245 284 330 385 451
Abschreibungen 0 77 84 92 97 103 110 117
Veränderung der Rückstellungen 0 -6 -3 0 0 0 0 0
Veränderung des Net Working Capital 0 -87 -52 -140 -162 -186 -214 -247
Veränderung in sonst. Anlagen abzüglich sonst. Verbindlichkeiten 0 6 10 0 0 0 0 0
Operativer Cashflow 0 165 249 196 219 247 281 321
Investitionen in Sachanlagen 0 -149 -136 -133 -144 -155 -168 -181
Investitionen in immaterielle Anlagen 0 -3 -7 -6 -7 -8 -9 -11
Free Cashflow 0 14 106 56 69 84 104 129

Betriebsnotwendige kurzfristige Finanzanlagen 60 67 78 89 101 116 133 152

12
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Übersicht zur DCF Unternehmensbewertung

in Mio. CHF Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG

Free Diskont
Barwert
Cashflow Faktor

2007 56 0.97 55
2008 69 0.91 62
2009 84 0.85 72
2010 104 0.80 83
2011 129 0.75 97
Terminal Value 6'856 0.73 4'989
Unternehmenswert aus Geschäftstätigkeit 5'358

+ Überschüssige kurzfristige Finanzanlagen 180

+ Finanzanlagen 22
+ Sonstiges nichtbetriebsnotwendiges Vermögen 0
Unternehmenswert 5'560

- Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten 47
- Langfristige Finanzverbindlichkeiten 101
- Minderheitsanteile 0
- Vorzugsaktien und anderes Kapital 0
Stammkapitalwert 5'412

Anzahl ausstehender Aktien (1000) 222

Wert pro Aktie (CHF) 24'380.0

13
 Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG - Finanzbericht

Übersicht zur Unternehmensbewertung

Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG

Wert Pro Aktie Multiple

Gewicht
(Mio. CHF) (CHF) (2006)

DCF Bewertung 5'412 24'380.0 - 40.0%

P/E Bewertung 4'872 21'946.1 23.3 20.0%

U´wert/EBITDA Bewertung 4'624 20'827.3 11.9 20.0%

U´wert/Umsatz Bewertung 7'738 34'853.7 3.0 20.0%

Stammkapitalwert 5'612 25'277.4 - -

14
 Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG - Finanzbericht

Ausgewählte Kennzahlen (Diagramme)

in Mio. CHF Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG

Nettoumsatz Betriebsergebnis (EBIT)

6'000 700 14.0%

5'000 600 12.0%

500 10.0%
4'000
400 8.0%
3'000
300 6.0%
2'000
200 4.0%
1'000 100 2.0%
0 0 0.0%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Nettoumsatz Betriebsergebnis (EBIT) EBIT Marge

Rentabilität Finanzierung

500 25.0% 3'000

450
2'500
400 20.0%
350 2'000
300 15.0% 1'500
250
200 10.0% 1'000
150 500
100 5.0%
0
50
0 0.0% -500
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Unternehmensgewinn Eigenkapitalrentabilität (ROE) Eigenkapital inklusive Minderheitsanteile Nettofinanzverbindlichkeiten

Rentabilitätskennzahlen (Diagramme)

in Mio. CHF Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG

Kapitalrentabilität Betriebsergebnis (EBITDA)

25.0% 800 16.0%

700 14.0%
20.0%
600 12.0%

15.0% 500 10.0%

400 8.0%
10.0% 300 6.0%
200 4.0%
5.0%
100 2.0%
0.0% 0 0.0%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Eigenkapitalrentabilität (ROE) Return on invested Capital (ROIC) EBITDA EBITDA Marge

Betriebsergebnis (EBIT) Unternehmensgewinn

700 14.0% 500 10.0%

450 9.0%
600 12.0%
400 8.0%
500 10.0% 350 7.0%
400 8.0% 300 6.0%
250 5.0%
300 6.0% 200 4.0%
200 4.0% 150 3.0%
100 2.0%
100 2.0%
50 1.0%
0 0.0% 0 0.0%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Betriebsergebnis (EBIT) EBIT Marge Unternehmensgewinn Unternehmensgewinn Marge

15
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Finanzposition Kennzahlen (Diagramme)

Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG

Liquidität Verschuldung

3.00 60.0 0.9

0.8
2.50 50.0
0.7
2.00 40.0 0.6
0.5
1.50 30.0
0.4
1.00 20.0 0.3
0.2
0.50 10.0
0.1
0.00 0.0 0.0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Liquiditätsgrad III (current ratio) Liquiditätsgrad II (quick ratio) Zinsdeckungsgrad Finanzverbindlichkeiten/EBITDA

Anlagedeckung Kapitalstruktur

3.00 0.80
0.70
2.50
0.60
2.00
0.50
1.50 0.40
0.30
1.00
0.20
0.50
0.10
0.00 0.00
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Anlagedeckungsgrad I Anlagedeckungsgrad II Eigenfinanzierungsgrad Nettofinanzverbindlichkeiten / Eigenkapital

Return on Invested Capital (Diagramme)

in Mio. CHF Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG

Investiertes Kapital Return on Invested Capital

2'500 25.0%

2'000 20.0%

1'500 15.0%

1'000 10.0%

500 5.0%

0 0.0%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Investiertes Kapital (durchschnittlich) Return on invested Capital (ROIC) WACC

Betriebsergebnis nach Steuern und Kapitalkosten Economic Profit

500 350
450
300
400
350 250
300 200
250
200 150
150 100
100
50
50
0 0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Betriebsergebnis nach Steuern Kapitalkosten Economic profit

16
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Aktien Daten (Diagramme)

in Mio. CHF Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG

Ergebnis je Aktie und Dividende je Aktie Bewertungskennzahlen

2'500.00 40.0 40'000.0

35.0 35'000.0
2'000.00
30.0 30'000.0

1'500.00 25.0 25'000.0

20.0 20'000.0
1'000.00 15.0 15'000.0
10.0 10'000.0
500.00
5.0 5'000.0
0.00 0.0 0.0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Ergebnis je Aktie (CHF) Dividende je Aktie (CHF) P/E Verhältnis EV/EBITDA Verhältnis Marktwert je Aktie (CHF)

Bewertungskennzahlen Marktkapitalisierung

12'000.0 7.00 9'000 250

6.00 8'000
10'000.0 200
7'000
5.00
8'000.0 6'000
4.00 150
5'000
6'000.0
3.00 4'000
100
4'000.0 3'000
2.00
2'000 50
2'000.0 1.00 1'000
0.0 0.00 0 0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Buchwert je Aktie (CHF) Marktwert / Buchwert Marktkapitalisierung Anzahl ausstehender Aktien (1000)

Unternehmensbewertung (Diagramme)

in Mio. CHF Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG

DCF Bewertung - Free Cashflow DCF Bewertung - Unternehmenswert aus Geschäftstätigkeit

140
7%
120
100
80
60
40
20
0 93%
2007 2008 2009 2010 2011

Free Cashflow Barwert des Free Cashflow Expliziter Wert Endwert

DCF Bewertung - Unternehmenswert Übersicht zur Bewertung - Wert pro Aktie (CHF)

40'000.0
3%
35'000.0
30'000.0
25'000.0
20'000.0
15'000.0
10'000.0
5'000.0
97% 0.0
P/E Bewertung U´wert/EBITDA U´wert/Umsatz DCF Bewertung
Bewertung Bewertung
Eigenkapital Finanzverbindlichkeiten

17
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Unternehmensgewinn Veränderung (Diagramm)

in Mio. CHF Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG
Unternehmensgewinn Veränderung (2007 Soll / 2006 Ist)

Sonstiger
Ertrag
Nettoumsatz
24
366

-128

Material- Übriger
aufwand -67 -8 Ertrag/
Personal- Ab- /Aufwand
aufwand schreibung 0

-140 -2 -2
-13
Sonstiger Finanzertrag Finanz-
Steuern und
Betriebs- aufwand
Minerhaits-
aufwand
anteile

209 240

Unternehmens- Unternehmens-
gewinn gewinn
2006 2007

Unternehmensgewinn Veränderung % (Diagramm)

Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG
Unternehmensgewinn Veränderung % (2007 Soll / 2006 Ist)

Sonstiger
Ertrag
Nettoumsatz
11.7%
175.2%

-61.3%

Material- Übriger
aufwand -32.1% -3.7% Ertrag/
Personal- Ab- /Aufwand
aufwand schreibung 0.0%

-67.1% -1.0% -0.9%

-6.0%
Sonstiger Finanzertrag Finanz-
Steuern und
Betriebs- aufwand
Minerhaits-
aufwand
anteile

100.0% 114.8%

Unternehmens- Unternehmens-
gewinn gewinn
2006 2007

18
 Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG - Finanzbericht

Betriebsergebnis Veränderung (Diagramm)

in Mio. CHF Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG
Betriebsergebnis Veränderung (2007 Soll / 2006 Ist)

Handels-
Sonstiger waren-
Ertrag aufwand
Nettoumsatz
24 0
366 Aufwand für
Dritt-
leistungen
0

-128

Material-
-67 -8
aufwand
Personal- Ab-
aufwand schreibung

-140

Sonstiger
Betriebs-
aufwand

297 344

Betriebsergebnis Betriebsergebnis
2006 2007

Betriebsergebnis Veränderung % (Diagramm)

Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG
Betriebsergebnis Veränderung % (2007 Soll / 2006 Ist)

Handels-
Sonstiger waren-
Ertrag aufwand
Nettoumsatz
8.2% 0.0%
123.4% Aufwand für
Dritt-
leistungen
0.0%

-43.2%

Material-
-22.6% -2.6%
aufwand
Personal- Ab-
aufwand schreibung

-47.2%

Sonstiger
Betriebs-
aufwand

100.0% 116.0%

Betriebsergebnis Betriebsergebnis
2006 2007

19
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Gesamtaktiven Veränderung % (Diagramm)

Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG
Gesamtaktiven Veränderung % (2007 Soll / 2006 Ist)

Flüssige
Forderungen Mittel Sonstige UV

5.3% 0.0% 0.0%

Vorräte
2.4%

Immaterielle Finanz- Sonstige

Anlagen anlagen Anlagen
0.1% 0.0% 0.0%

2.2% 10.0%

Sachanlagen Gesamtaktiven
Veränderung

Gesamtpassiven Veränderung % (Diagramm)

Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG
Gesamtpassiven Veränderung % (2007 Soll / 2006 Ist)

Verbind. aus
Betriebs- Gewinn-
verbind. steuer
1.6% 0.0%
LF Rück- Sonstige LF KF Finanz-
stellungen Verbind. verbind. 0.0%
0.0% 0.0% 0.0%
Sonstige KF
Verbind.
0.0%

LF Finanz-
verbind.

8.4% 10.0%

Eigenkapital Gesamtpassiven
Veränderung

20
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Du Pont Schema

Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG

ROE
in Mio. CHF
Ist, 2006 19.7% 19.3% Soll, 2007

Unternehmensgewinn / Bilanzsumme /
Bilanzsumme Eigenkapital
10.4% 10.7% 1.90 1.80

Unternehmensgewinn / Umlaufgeschwindigkeit
Nettoumsatz des Vermögens
8.1% 8.1% 1.28 1.32

Unternehmensgewinn Nettoumsatz Nettoumsatz Bilanzsumme

209 240 2'586 2'952 2'586 2'952 2'020 2'237

Betriebsergebnis (EBIT) Nicht-betriebliche Posten Umlaufvermögen Anlagevermögen

297 344 -88 -104 1'337 1'502 682 735

Finanzergebnis und
Betriebsaufwand Betrieblicher Ertrag Vorräte Sachanlagen
übriger Ertrag/Aufwand
2'308 2'651 2'605 2'995 -3 -6 337 384 643 695

Aufwand für Material,

Abschreibungen Steuern Forderungen Immaterielle Anlagen
Waren und Drittleist.
772 900 84 92 -85 -98 764 852 10 12

Sonstiger Sonstiges Sonstige

Personalaufwand Minderheitsanteile
Betriebsaufwand Umlaufvermögen Anlagevermögen
547 614 905 1'045 0 0 237 266 29 29

Economic Profit Schema

Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG

in Mio. CHF Economic profit

Ist, 2006 133 157 Soll, 2007

Betriebsergebnis nach
Kapitalkosten
Steuern
211 245 78 87

Effektiver
Betriebsergebnis (EBIT) WACC Investiertes Kapital
Gewinnsteuersatz
297 344 29.0% 29.0% 6.1% 6.2% 1'282 1'414

Immaterielle Anlagen Sonstige

Betriebsaufwand Betrieblicher Ertrag Nettobetriebskapital
und Sachanlagen Anlagevermögen
2'308 2'651 2'605 2'995 653 707 621 701 7 7

Aufwand für Material, Betriebliche

Abschreibungen Betriebs-UV
Waren und Drittleist. Verbindlichkeiten
772 900 84 92 1'197 1'328 -576 -627

Sonstiger Forderungen und andere Verbindlichkeiten aus Sonstige betriebliche

Personalaufwand Vorräte
Betriebsaufwand UV L&L Verbindlichkeiten
547 614 905 1'045 337 384 860 944 -237 -262 -339 -365

21
 Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG - Finanzbericht

Basel II Rating Schema

Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG

Gesamtrating

Ist, 2006 1.16 1.13 Soll, 2007

Quantitatives Rating Qualitatives Rating

1.10 1.06 1.40 1.40

Rating (1-5) Rating (1-5) Rating (1-5) Rating (1-5) Rating (1-5) Rating (1-5)

1.00 1.00 1.00 1.00 1.16 1.11 1.00 1.00 1.46 1.24 1.00 1.00

Eigenkapitalrentabilität Gesamtkapitalrentabilität Finanzverbindlichkeiten/

Zinsdeckungsgrad Eigenfinanzierungsgrad Anlagedeckungsgrad II
(ROE) (ROA) EBITDA
19.7% 19.3% 11.0% 11.4% 0.39 0.34 23.95 24.00 54.2% 57.0% 207.3% 217.7%

1.00 1.00 1.00 1.00 1.16 1.11 1.00 1.00 1.24 1.00 1.00
1 1.46

Rating: 1 = sehr gut, 2 = gut, 3 = mittel, 4 = schlecht, 5 = kritisch

22