CONCEPTOS DE REPASO

1.1Defina el término inversión y explique por qué los individuos invierten.

Inversión es cualquier instrumento en el que se depositan fondos con la expectativa de
que genere ingresos positivos y/o conserve o incremente su valor.

Cuando usted realiza una inversión, la organización en la que invierte, sea una empresa
o una entidad gubernamental, le ofrece un beneficio futuro esperado a cambio de usar sus
fondos a partir de ese instante. Las organizaciones compiten por el uso de sus fondos: la
que obtiene el dinero de su inversión es la que le ofrece un beneficio que usted considera
mejor que el que le ofrece cualquier otro competidor. Cada inversionista considera los
beneficios en forma distinta. Consecuentemente, hay inversiones disponibles de todo
tipo, desde las “seguras”, como ganar 1% de interés sobre su cuenta de ahorro bancaria,
hasta la posibilidad de triplicar su dinero rápidamente al invertir en acciones de
biotecnología recién emitidas. Las inversiones que elija dependerán de sus recursos,
metas y personalidad. Podemos distinguir varios tipos de inversiones con base en algunos
factores.

1.2 Distinga entre los siguientes tipos de inversiones y cite un ejemplo de

cada uno:
a) inversiones en títulos y propiedades;
Títulos inversiones que representan deuda, propiedad o el derecho legal a adquirir o
vender una participación en la propiedad.
Propiedad inversiones en bienes raíces o en propiedad personal tangible.
b) inversión directa e indirecta;
Inversión directa Inversión en la que un inversionista adquiere directamente un
derecho sobre un título o propiedad.
Inversión indirecta Inversión en un grupo de títulos o propiedades.
c) deuda, capital propio y derivados financieros
Deuda Fondos prestados a cambio de recibir ingresos por intereses y el reembolso
prometido del préstamo en una fecha futura específica.
Patrimonio neto Participación continua en la propiedad de una empresa o posesión.
Derivados financieros Títulos como opciones de venta y compra, así como otras
opciones, cuyo valor se deriva del comportamiento de precio de un activo subyacente
inmobiliario o financiero.
d) inversiones a corto y largo plazos.
Inversiones a corto plazo Inversiones que vencen comúnmente en un año.
 Inversiones a largo plazo Inversiones con vencimientos mayores a un año o sin ningún
vencimiento en absoluto.

1.3 Defina el término riesgo y explique cómo se usa para diferenciar las
inversiones.
Riesgo Posibilidad de que los rendimientos reales de una inversión difieran de los esperados.
A veces, las inversiones se distinguen con base en el riesgo. En finanzas, el riesgo es la
posibilidad de que los rendimientos reales de una inversión difieran de los esperados. Cuanto
mayor sea la gama de posibles valores o rendimientos relacionados con una inversión, mayor
será el riesgo. Los inversionistas se ven confrontados con una serie de inversiones cuyo riesgo
varía de bajo a alto. Cada tipo de instrumento de inversión tiene una característica de riesgo
básica, aunque el nivel real de riesgo depende del instrumento específico. Por ejemplo, las
acciones se consideran generalmente más riesgosas que los bonos. Sin embargo, no es difícil
encontrar bonos de alto riesgo que sean más riesgosos que las acciones de una empresa
financieramente sólida, como IBM o McDonald’s. Las inversiones de bajo riesgo son
aquellas que se consideran seguras con respecto a un rendimiento positivo. Las inversiones
de alto riesgo se consideran especulativas; sus niveles de rendimiento son muy inciertos. La
especulación ofrece rendimientos y un valor futuro muy inciertos. Como consecuencia de
este riesgo más alto, se espera que los rendimientos relacionados con la especulación sean
mayores. En este libro, usaremos el término inversión tanto para la inversión como para la
especulación.

1.4 ¿Qué son las inversiones extranjeras y qué papel juegan actualmente
para el inversionista individual?
Inversiones extranjeras Deuda, capital propio y derivados financieros de empresas con sede
en el extranjero.
Los inversionistas individuales administran sus fondos personales para lograr sus metas
financieras. Por lo general se concentran en obtener un rendimiento sobre fondos inactivos,
creando una fuente de ingresos para el retiro y proporcionando seguridad a sus familias.

1.5 Describa la estructura del proceso de inversión general. Explique el

papel que desempeñan las instituciones y los mercados financieros.
Instituciones financieras Bancos Sociedades de ahorro y préstamos Bancos de ahorro
Cooperativas de crédito Compañías aseguradoras Fondos de pensiones; Demandantes de
fondos; Mercados financieros Dinero (corto plazo) Capital (largo plazo); Proveedores de
fondos. El proceso de inversión Las instituciones financieras participan en los mercados
financieros y transfieren fondos entre proveedores y demandantes. En el caso de algunas
transacciones (por ejemplo, la venta de un bono o un préstamo educativo universitario), el
monto principal que el demandante adquiere en préstamo del proveedor (el prestamista) se
devuelve a la larga.
1.6 Clasifique el papel de:
a) el gobierno,
Todos los niveles de gobierno (federal, estatal y local) requieren grandes montos de
dinero para financiar proyectos a largo plazo relacionados con la construcción de
instalaciones públicas y mantener al gobierno funcionando. Ocasionalmente, los
gobiernos proveen fondos al realizar inversiones a corto plazo para obtener un
rendimiento positivo sobre fondos temporalmente inactivos. No obstante, en general,
el gobierno es un demandante neto de fondos, ya que demanda más fondos de los que
provee. Las actividades financieras de los gobiernos afectan de manera significativa
el comportamiento de las instituciones y los mercados financieros.
b) las empresas
Casi todas las empresas de negocios requieren grandes montos de dinero para apoyar
sus operaciones. Al igual que el gobierno, las empresas tienen necesidades financieras
tanto a largo como a corto plazo. Las empresas emiten una gran variedad de deuda y
títulos patrimoniales para financiar estas necesidades y además proveen fondos
cuando tienen efectivo excedente. No obstante, al igual que el gobierno, las empresas
de negocios son en general demandantes netos de fondos.
c) los individuos como proveedores o demandantes netos de fondos.
Usted se sorprendería al saber que el papel del individuo en el proceso de inversión
es significativo. Con frecuencia, los individuos demandan fondos en la forma de
préstamos para financiar la adquisición de propiedades (generalmente automóviles y
casas). Aunque la demanda individual de fondos parece grande, los individuos como
grupo son proveedores netos de fondos: depositan más fondos en el sistema financiero
de los que retiran.

1.7 Distinga entre inversionistas individuales e institucionales.

Inversionistas individuales Inversionistas que administran sus propios fondos.
Inversionistas institucionales Profesionales de la inversión que reciben un pago para
administrar el dinero de otras personas.
Los inversionistas individuales administran sus fondos personales para lograr sus metas
financieras. Por lo general se concentran en obtener un rendimiento sobre fondos inactivos,
creando una fuente de ingresos para el retiro y proporcionando seguridad a sus familias. Los
individuos que carecen de tiempo o experiencia para tomar decisiones de inversión emplean
con frecuencia a inversionistas institucionales, es decir, profesionales de la inversión que
reciben un pago para administrar el dinero de otras personas. Estos profesionales negocian
grandes volúmenes de títulos para individuos, empresas y gobiernos. Los inversionistas
individuales incluyen las instituciones financieras, como bancos, compañías de seguros de
vida, fondos de inversión y fondos de pensión. Por ejemplo, una compañía de seguros de vida
invierte sus ingresos por primas para obtener rendimientos que le permitan realizar pagos a
los asegurados o beneficiarios.

1.8 ¿Qué son los instrumentos a corto plazo? ¿De qué manera
proporcionan liquidez?
Instrumentos a corto plazo instrumentos de ahorro que generalmente tienen vidas de un año
o menos.
Los instrumentos a corto plazo incluyen instrumentos de ahorro que generalmente tienen
vidas de un año o menos. Los instrumentos a corto plazo implican generalmente poco o
ningún riesgo. Con frecuencia, estos instrumentos se usan para “almacenar” fondos inactivos
y obtener un rendimiento hasta que dichos fondos se invierten en instrumentos a largo plazo.
Además, son populares entre inversionistas conservadores, quienes usan los instrumentos a
corto plazo como un medio de inversión primario. Los instrumentos a corto plazo también
proporcionan liquidez, es decir, tienen la capacidad de convertirse en efectivo rápidamente,
con una pérdida de valor escasa o nula. La provisión de liquidez es una parte importante de
cualquier plan financiero. Posteriormente, en este capítulo analizamos el papel de los
instrumentos a corto plazo en la planificación financiera y las principales características del
instrumento a corto plazo más conocido.

1.9 ¿Qué son las acciones ordinarias y cuáles son sus dos fuentes de posibles
rendimientos?
Acciones ordinarias Inversión en acciones que representa la participación patrimonial en una
corporación; cada acción simboliza una fracción de la participación en la propiedad de la
empresa.
Las acciones ordinarias son una inversión en acciones que representa la participación
patrimonial en una corporación. Cada acción ordinaria simboliza una fracción de la
participación en la propiedad de la empresa. Por ejemplo, una acción ordinaria de una
corporación que tiene 10,000 acciones en circulación representaría una participación en la
propiedad de 1/10,000. Después de los instrumentos a corto plazo y la propiedad de vivienda,
las acciones ordinarias son la forma más conocida de instrumento de inversión. En la
actualidad, más de la mitad de todas las familias estadounidenses poseen acciones ordinarias,
ya sea directa o indirectamente. El rendimiento sobre la inversión en acciones ordinarias
proviene de una de dos fuentes: dividendos o ganancias de capital. Los dividendos son pagos
periódicos que la corporación hace a sus accionistas a partir de sus ganancias presentes y
pasadas. Las ganancias de capital son el resultado de la venta de acciones (o de cualquier
activo) a un precio que excede a su precio inicial de compra.
1.10 Defina brevemente y distinga entre los siguientes instrumentos de
inversión. ¿Cuáles ofrecen rendimientos fijos? ¿Cuáles son derivados
financieros? ¿Cuáles ofrecen una administración profesional de la
inversión?
a. Bonos
Instrumentos de deuda a largo plazo emitidos por corporaciones y gobiernos, que
ofrecen un rendimiento de intereses conocido más el rendimiento del valor
nominal del bono hasta su vencimiento.
Son instrumentos de deuda a largo plazo, que emiten corporaciones y gobiernos.
El tenedor de un bono tiene el derecho contractual de recibir un rendimiento de
intereses conocido, más el rendimiento del valor nominal del bono (el valor
establecido que se da al certificado) hasta su vencimiento.
b. Títulos convertibles
Obligación de renta fija que permite al inversionista convertirla en un número
específico de acciones ordinarias.
Es un tipo especial de obligación de renta fija que permite al inversionista
convertirla en un número específico de acciones ordinarias. Los títulos
convertibles proporcionan el beneficio de renta fija de un bono (intereses), en
tanto que ofrecen la posible apreciación (ganancia de capital) de las acciones
ordinarias.
c. Acciones preferentes
Participación en la propiedad de una corporación; tienen una tasa de dividendos
establecida cuyo pago tiene preferencia sobre los dividendos de las acciones
ordinarias de la misma empresa.
Al igual que las acciones ordinarias, representan una participación en la propiedad
de una corporación y, a diferencia de ellas, tienen una tasa de dividendos
establecida. El pago de este dividendo tiene preferencia sobre los dividendos de
las acciones ordinarias de la misma empresa. Las acciones preferentes no tienen
fecha de vencimiento. Por lo general, los inversionistas las compran debido a los
dividendos que pagan, aunque también pueden proporcionar ganancias de capital.

d. Fondos de inversión
Empresa que recauda dinero de la venta de sus acciones e invierte en una cartera
diversificada de títulos que administra profesionalmente.
Una empresa que recauda dinero de la venta de sus acciones e invierte en un grupo
diversificado de títulos que administra profesionalmente se conoce como fondo
de inversión (o fondo mutuo). Los inversionistas del fondo tienen una
participación en la propiedad del grupo de títulos de éste. Todos los fondos de
inversión emiten las acciones del fondo y las readquieren a un precio que refleja
el valor de la cartera al momento de realizar la transacción. Los fondos de
inversión del mercado de dinero son fondos de inversión que invierten únicamente
en instrumentos de inversión a corto plazo.
 e. Opciones
Títulos que dan al inversionista la oportunidad de vender o comprar otro título a
un precio específico durante determinado periodo.
Las opciones son títulos que dan al inversionista la oportunidad de vender o
comprar otro título a un precio específico durante determinado periodo. Con
frecuencia, los inversionistas compran opciones para aprovechar un cambio
anticipado en el precio de las acciones ordinarias. Sin embargo, el comprador de
una opción no tiene un rendimiento garantizado e incluso podría perder todo el
monto invertido si la opción no se vuelve lo suficientemente atractiva como para
usarla. Dos tipos comunes de opciones son las opciones de venta y de compra.
f. Futuros
Obligaciones de carácter legal que estipulan que el vendedor del contrato
entregará un activo y el comprador del contrato lo recibirá en una fecha específica
y a un precio acordado al momento de la venta del contrato.
Los futuros son obligaciones de carácter legal que estipulan que el vendedor del
contrato entregará un activo y el comprador del contrato lo recibirá en una fecha
específica y a un precio acordado al momento de la venta del contrato. Como
ejemplos de mercancías vendidas por contrato están el frijol, el tocino, el platino
y el cacao. Como ejemplos de futuros financieros están los contratos de yenes, los
títulos del Tesoro de Estados Unidos, las tasas de interés y los índices bursátiles.
Las transacciones de mercancías y futuros financieros son generalmente una
propuesta muy especializada y de alto riesgo.

1.11 ¿Qué debe establecer primero un inversionista antes de desarrollar y

ejecutar un programa de inversión? Describa brevemente cada uno de los
siete pasos que participan en la inversión.
Una inversión se conduce de manera estrictamente intuitiva o con base en planes
cuidadosamente desarrollados para lograr metas específicas. La evidencia apoya el método
planificado, que comienza con el establecimiento de una serie de metas financieras generales
y después continúa con el desarrollo y la ejecución de un programa de inversión congruente
con dichas metas. El siguiente resumen de los pasos de la inversión proporciona un marco de
trabajo para los conceptos, las herramientas y las técnicas presentadas a través del libro.
Paso 1: Cumplir con los prerrequisitos de inversión Antes de invertir, usted debe
cerciorarse de tener satisfechas adecuadamente las necesidades básicas de la vida. Esto
implica tener fondos para vivienda, alimentos, transporte, impuestos y vestido. Además, debe
contar con una reserva de fondos de fácil acceso para satisfacer necesidades urgentes que
requieran efectivo. Otro prerrequisito es la protección adecuada contra diversos riesgos
“comunes”. Esta protección se adquiere a través de seguros de vida, médicos, de propiedad
y de responsabilidad.
Paso 2: Establecer las metas de inversión Una vez que haya cumplido con los
prerrequisitos, el siguiente paso es establecer las metas de inversión. Las metas de inversión
son los objetivos financieros que usted desea lograr al invertir. Evidentemente, sus metas de
inversión determinarán los tipos de inversiones que realizará.
Paso 3: Adoptar un plan de inversión Una vez que haya establecido sus metas generales,
debe adoptar un plan de inversión, es decir, un documento que describe cómo invertirá sus
fondos. Usted puede desarrollar una serie de metas de inversión de apoyo para cada meta a
largo plazo. Especifique la fecha programada para lograr cada meta y la cantidad de riesgo
tolerable. Cuanto más específico sea en la declaración de sus metas de inversión, más fácil
será establecer un plan de inversión congruente con ellas.
Paso 4: Evaluar los instrumentos de inversión A continuación deseará evaluar los
instrumentos de inversión determinando el rendimiento y el riesgo potencial de cada
instrumento (el capítulo 4 ofrece un análisis general de los procedimientos para calcular estos
aspectos clave de las posibles inversiones).
Paso 5: Seleccionar las inversiones apropiadas Usted reúne información adicional y la
utiliza para seleccionar instrumentos de inversión específicos que sean congruentes con sus
metas. Debe evaluar factores como el rendimiento esperado, el riesgo y los aspectos fiscales.
La selección cuidadosa de los instrumentos de inversión es fundamental para realizar una
inversión exitosa.
Paso 6: Crear una cartera diversificada Con el propósito de lograr sus metas de inversión,
integrará una cartera de inversiones apropiadas y usará la diversificación, es decir, la
inclusión de diversos instrumentos de inversión en una cartera para obtener mayores
rendimientos o exponerse a menos riesgo del que tendría si limitara sus inversiones a sólo
uno o dos instrumentos.
Paso 7: Administrar la cartera Después de crear su cartera, debe medir su comportamiento
real con relación al desempeño esperado. Si los resultados de inversión no son congruentes
con sus metas, podría necesitar tomar medidas correctivas. El cuadro Inversión en acción de
la página 13 resume algunos consejos generales para realizar una inversión exitosa.

1.12 ¿Cuáles son las cuatro metas de inversión más comunes?

1. Acumular fondos para el retiro. La acumulación de fondos para el retiro es la razón más
importante para invertir. Cuanto más temprano en la vida evalúe sus necesidades para el
retiro, mayor será su oportunidad de acumular fondos suficientes para satisfacerlas.
2. Aumentar los ingresos corrientes. Las inversiones aumentan los ingresos corrientes al
ganar dividendos o intereses. Con frecuencia, los jubilados eligen inversiones que ofrecen
altos ingresos corrientes a bajo riesgo.
3. Ahorrar para realizar gastos mayores. Frecuentemente, las familias apartan dinero a
través de los años con el propósito de acumular los fondos que necesitan para realizar gastos
mayores. Los más comunes son el enganche de una casa, la educación, los viajes de
vacaciones y el capital para iniciar una empresa. Los tipos adecuados de instrumentos de
inversión dependen del propósito y del monto de dinero necesario.
4. Proteger los ingresos del pago de impuestos. La ley federal del impuesto sobre la renta
permite a los contribuyentes deducir ciertos cargos que no representen flujo de efectivo de
fuentes de ingreso específicas. Estas deducciones dan la oportunidad a un inversionista de
evitar (o diferir) el pago de impuestos sobre el ingreso de una inversión, lo que deja más
fondos para reinvertir.

1.13 Defina y distinga entre los siguientes conceptos. Explique cómo se

relaciona cada uno con los impuestos federales sobre la renta.
a. Ingreso activo
El ingreso activo consiste desde sueldos y salarios hasta bonos, propinas, ingresos de
jubilación y pensión alimenticia. El ingreso activo está integrado por el ingreso
ganado en el trabajo, así como por casi todas las formas de ingreso no relacionado
con la inversión.
b. Ingreso de cartera y pasivo
El ingreso de cartera consiste en las ganancias generadas de diversos tipos de
inversiones. Esta categoría abarca casi todos los tipos de inversiones (aunque no
todos), desde cuentas de ahorro, acciones, bonos y fondos de inversión hasta opciones
y futuros. En general, el ingreso de cartera consiste en intereses, dividendos y
ganancias de capital (el beneficio obtenido de la venta de una inversión).
El ingreso pasivo es una categoría especial de ingreso, compuesto principalmente del
ingreso que deriva de los bienes raíces, las sociedades limitadas y de otras formas de
inversiones con ventajas fiscales.
c. Ganancia de capital
Las ganancias de capital son atractivas porque se gravan hasta que se realizan
realmente. Por ejemplo, si usted posee acciones adquiridas inicialmente a 50 dólares
por acción y que al final del año fiscal tienen un precio de mercado de 60 dólares por
acción, cuenta con una “ganancia no realizada” de 10 dólares por acción. Esta
ganancia no realizada no es gravable porque todavía posee las acciones. Se gravan
sólo las ganancias realizadas. Si usted hubiera vendido las acciones a 60 dólares por
acción durante el año fiscal, habría tenido una ganancia realizada (y por lo tanto
gravable) de 10 dólares por acción.
d. Pérdida de capital
Una pérdida de capital resulta cuando un activo de capital se vende a un precio menor
que su precio inicial de compra. Antes de calcular los impuestos, todas las ganancias
y las pérdidas deben expresarse en cifras netas. Los contribuyentes pueden descontar
hasta 3,000 dólares de pérdidas netas de los ingresos ordinarios en cualquier año. Las
pérdidas que no puedan descontarse en el año en curso deben transferirse al ejercicio
siguiente y usarse para compensar ingresos futuros, sujetas a ciertas condiciones.
 e. Planificación fiscal
La planificación fiscal implica analizar sus ganancias, tanto actuales como
proyectadas, y desarrollar estrategias que difieran y minimicen su nivel de impuestos.
El plan fiscal debe guiar sus actividades de inversión de tal manera que a largo plazo
logre rendimientos máximos después de impuestos a cambio de un nivel de riesgo
aceptable. Por ejemplo, el hecho de que las ganancias de capital no se graven hasta
que se realicen realmente, le permite diferir los pagos de impuestos sobre ellas y
controlar el momento de realizarlos.
g. Instrumentos para el retiro con ventajas fiscales
A través del tiempo, el gobierno federal de Estados Unidos ha establecido varios tipos
de instrumentos para el retiro. Entre los planes patrocinados por los empleadores están
los planes de reparto de utilidades, de ahorro y 401(k). Con frecuencia, estos planes
son voluntarios y permiten a los empleados aumentar la cantidad de dinero para su
retiro y disfrutar atractivos beneficios de impuestos diferidos. Los individuos también
pueden establecer sus propios programas de retiro protegidos de impuestos, como los
planes Keogh y los SEP-IRAs (Simplified Employee Pension-Individual Retirement
Accounts, plan simplificado de retiro para empleados — cuentas de retiro
individuales) para los empleados por cuenta propia. Las cuentas de retiro individuales
(IRAs), tanto deducibles como no deducibles, y las IRAs Roth las puede establecer
casi cualquier persona sujeta a ciertas calificaciones. En general estos planes permiten
a los individuos diferir impuestos, comúnmente sobre sus contribuciones y ganancias,
hasta su retiro. Evidentemente, el inversionista individual debe aprovechar estos
instrumentos cuando estén disponibles y sean adecuados para lograr sus metas de
inversión.

1.14 Describa las diferentes filosofías de inversión que se aplican

comúnmente durante cada una de las siguientes etapas del ciclo de vida de
un inversionista.
a. Juventud (edades de 20 a 45 años)
La mayoría de los jóvenes inversionistas, en sus veinte y treinta años, prefieren
inversiones orientadas al crecimiento que dan más importancia a las ganancias de
capital que a los ingresos corrientes. Con frecuencia, los inversionistas jóvenes no
tienen muchos fondos para invertir, así que consideran a las ganancias de capital como
la forma más rápida (aunque no es necesariamente la más segura) de generar capital.
Los inversionistas jóvenes prefieren los instrumentos especulativos y orientados al
crecimiento, en particular las acciones ordinarias, las opciones y los futuros de alto
riesgo.
 b. Mediana edad (edades de 45 a 60 años)
Conforme los inversionistas se aproximan a la etapa de la vida de consolidación de la
mediana edad (a mediados de sus cuarenta años), las demandas y responsabilidades
familiares, como los gastos educativos y las contribuciones para el retiro se vuelven
más importantes. Toda la cartera experimenta una transición hacia títulos de mayor
calidad. El crecimiento de bajo riesgo y las acciones de renta, los bonos de primera
clase, las acciones preferentes, los convertibles y los fondos de inversión se usan
frecuentemente en esta etapa.
c. Años de retiro (edad de 60 años o más)
Por último, cuando los inversionistas se aproximan a sus años de retiro, la
preservación del capital y los ingresos corrientes se convierten en las cuestiones
principales. Un alto nivel de ingresos seguros es primordial. Las ganancias de capital
se consideran simplemente una consecuencia, ocasional y agradable, de invertir. La
cartera de inversión se vuelve muy conservadora. Consiste en acciones de renta y
fondos de inversión de bajo riesgo, bonos del gobierno de alto rendimiento, bonos
corporativos de calidad, certificados bancarios de depósito (CBDs) y otros
instrumentos de corto plazo. En esta etapa, los inversionistas cosechan las
remuneraciones de toda una vida de ahorro e inversión.

1.15 Describa las cuatro etapas del ciclo económico o de mercado y analice
el impacto de este ciclo en las inversiones de acciones y bonos.
La economía o el mercado pueden presentar tres condiciones distintas: 1) un estado de
recuperación o expansión, 2) un estado de declive o recesión o 3) un cambio en la dirección
general de su movimiento. Es fácil ver cuándo la situación va en ascenso (recuperación o
expansión) y cuándo en descenso (declive o recesión). Es más difícil saber si el estado actual
de la economía continuará o cambiará de dirección.
Las acciones ordinarias y otros títulos relacionados con el patrimonio propio (títulos
convertibles, fondos de inversión de acciones, opciones sobre acciones y futuros sobre
índices bursátiles) son muy sensibles a las condiciones de la economía. Las condiciones
económicas se describen genéricamente como ciclo económico. El ciclo económico refleja
la situación actual de diversas variables económicas, incluyendo al PIB (Producto Interno
Bruto), la producción industrial, el ingreso personal disponible, la tasa de desempleo,
etcétera.
Los bonos y otras formas de títulos de renta fija (fondo de bonos y acciones preferentes) son
muy sensibles a los cambios en las tasas de interés. De hecho, las tasas de interés son la
variable individual más importante que los inversionistas consideran para determinar el
comportamiento de precios y los rendimientos de los bonos. Las tasas de interés y los precios
de los bonos se mueven en direcciones opuestas (como se explicará en los capítulos 10 y 11).
Por lo tanto, el incremento de las tasas de interés es desfavorable para los bonos que ya
mantiene un inversionista en su cartera. Por supuesto, las tasas de interés elevadas aumentan
el atractivo de nuevos bonos porque éstos deben ofrecer altos rendimientos para atraer a los
inversionistas.

1.16 ¿Qué hace que un activo sea líquido? ¿Por qué es necesario mantener
activos líquidos? ¿Se considerarían 100 acciones ordinarias de IBM una
inversión líquida? Explique.
Como analizamos anteriormente, primero debe asegurarse de tener una liquidez adecuada.
Esta recomendación es un prerrequisito para establecer metas de inversión a largo plazo. La
liquidez es la capacidad de una inversión para convertirse en efectivo rápidamente, con una
pérdida de valor escasa o nula. Una cuenta de cheques es altamente líquida; las acciones y
los bonos no son líquidos porque no hay una clara certeza de que pueda venderlas
rápidamente a un precio igual o mayor que su precio de compra.
Por lo general, los inversionistas mantienen instrumentos a corto plazo en sus carteras de
inversión como una inversión temporal, altamente líquida, hasta que surge algo mejor.
Algunos eligen instrumentos a corto plazo porque simplemente se sienten más cómodos con
ellos. De hecho, este enfoque ofrece muchas ventajas durante periodos de inestabilidad
económica y de inversión. Independiente de sus motivos para mantener instrumentos a corto
plazo, debe evaluarlos en términos de su riesgo y rendimiento, del mismo modo como lo
haría con las inversiones a largo plazo.

1.17 Explique las características de las inversiones a corto plazo con

respecto al poder adquisitivo y al riesgo de incumplimiento.
Las inversiones a corto plazo son consideradas, por lo general, como inversiones de bajo
riesgo. Su riesgo principal surge del riesgo de inflación, es decir, la pérdida de poder
adquisitivo potencial que ocurre cuando la tasa de rendimiento sobre estas inversiones es
menor que la tasa de inflación. Esto ha ocurrido con frecuencia con instrumentos como las
cuentas de ahorro con libreta, las cuentas de ahorro bancarias tradicionales que pagan
generalmente una tasa de interés baja y no tienen un saldo mínimo.
El riesgo de incumplimiento (de no pago) es casi inexistente con los instrumentos de
inversión a corto plazo. La razón principal es que los emisores principales de la mayoría de
los instrumentos a corto plazo son instituciones muy acreditadas, como el Tesoro de Estados
Unidos, bancos importantes y grandes corporaciones.

1.18 Describa brevemente las principales características y diferencias entre

las siguientes cuentas de depósito.
a. Cuenta de ahorro con libreta
Cuentas de ahorros que ofrecen los bancos. Se usan principalmente por comodidad o
si los inversionistas carecen de fondos suficientes para comprar otros instrumentos a
corto plazo. Comúnmente sin ningún saldo mínimo. Con una tasa de interés de 0.5 a
4%, dependiendo de la economía. Y con un seguro federal de hasta 100.000 dólares
por deposito.
b. Cuenta NOW
Cuenta bancaria de cheques que paga intereses sobre saldos. No hay un saldo mínimo
legal, pero con frecuencia se establece en 500 a 1.000 dólares. La tasa de interés de
libreta de depósito bancario o cercanas a ellas. Y tiene un seguro federal de hasta
100.000 dólares por deposito.
c. Cuenta de depósito del mercado de dinero
Cuenta bancaria de depósito con privilegios limitados de expedición de cheques. No
tiene un saldo mínimo legal, pero con frecuencia se establece alrededor de 2.500
dólares. Por lo general la tasa de interés ligeramente por arriba de la tasa de libreta
depósito bancario. Y con un seguro federal de hasta 100.000 dólares por depósito.
d. Cuenta de administración de activos
Cuenta de depósito en un banco, casa de bolsa, fondo de inversión o compañía
aseguradora que combina cuenta corriente, inversión, y deuda. Traslada
automáticamente los saldos excedentes a inversiones a corto plazo y adquiere
préstamos para cubrir los faltantes. Con un saldo mínimo comúnmente de 5.000 a
20.000 dólares. Por lo general la tasa de interés ligeramente por arriba de la tasa de
libreta depósito bancario. Y con un seguro federal de hasta 100.000 dólares por
depósito en bancos. Varia en otras instituciones.
1.19 Defina y compare las siguientes inversiones a corto plazo.
a. Bonos de ahorro de la serie EE

b. Letras del Tesoro de Estados Unidos

c. Certificados de depósito

d. Papel comercial

e. Aceptaciones bancarias

f. Fondos de inversión del mercado de dinero