Trabajo de Fondos de Inversion Abiertos Finanzas (Sara Toro Miranda)

UNIVERSIDAD CENTRAL - UNICEN
CARRERA: ADMINISTRACION DE EMPRESAS – FC

DOCENTE: ING. FERNANDO MANUEL SAGARNAGA
ASIGNATURA: FINANZAS II FECHA: 13-11-2019
TEMA: FONDOS DE INVERSION ABIERTOS -
GRUPO No. 1 (Ex integrante)
INTEGRANTE: TORO MIRANDA MARÍA SARA
1.- ANTECEDENTES.-
La Constitución Política del Estado Plurinacional de Bolivia promulgada el 7 de febrero de

2009 proclama el reconocimiento, respeto y protección a la iniciativa privada para la
contribución del desarrollo económico del país, garantizando la libertad de empresa y el
pleno ejercicio de las actividades empresariales.
Asimismo la Ley de Inversiones, que tiene como objetivo estimular y asegurar la inversión
nacional y extranjera en el país, dispone que:
 Los inversionistas nacionales y extranjeros gozan de los mismos derechos,

obligaciones y garantías.
 Ninguna autorización previa o registro es requerida para la inversión privada
extranjera.
 Los capitales pueden entrar y salir del país libremente y la remisión de dividendos,
intereses y regalías al exterior es irrestricta.
 Las monedas extranjeras pueden ser cambiadas en cualquier momento y todas las
transacciones de negocios pueden ser realizadas en moneda nacional o extranjera.
 Se garantiza la libre importación y exportación de bienes y servicios, incentivando la
industrialización de recursos naturales.
 Todas las disputas comerciales pueden ser resueltas mediante arbitraje.
 Existe libertad para los inversionistas nacionales y extranjeros de celebrar contratos
de riesgo compartido y/o participación.
FONDOS DE INVERSION ABIERTOS Página 1

Los recursos naturales son de propiedad y dominio directo del Estado, el cual está
encargado de su administración, pudiendo contratar a empresas privadas para desarrollar
las tareas estratégicas.
Para entender sobre un fondo mutuo o fondo de inversión abierto, es importante saber que
un fondo mutuo es “un portafolio de acciones, bonos u otros activos comprado en nombre de
un grupo de inversionistas y administrados por una compañía profesional de inversiones o
por otra institución financiera” (Bodie Zvi y Merton Robert C.; 1999:50).
El fondo mutuo adopta la misma definición que un fondo de inversión, pero se le agrega una
característica especial: La participación en el fondo es abierta.
Por ello, los fondos mutuos se denominan también fondos de inversión abiertos. Así se los
define como un conjunto de participaciones que forman un portafolio de inversiones en títulos
de renta fija o variable cuya estructuración está a cargo de la entidad administradora del
fondo, donde el participante puede ingresar o salir del fondo cuando lo desee y, al momento
de salir, puede rescatar el valor de su participación al valor actual en el mercado.
La Ley del Mercado de Valores introduce el concepto de fondo de inversión, que es el

patrimonio común autónomo, constituido por la captación de aportes de personas,
denominadas inversionistas, para su inversión en valores de oferta pública, bienes y demás
activos, por cuenta y riesgo de los aportantes. Los fondos de inversión participan en el
mercado de valores como inversionistas institucionales, constituyéndose en un importante
canal del ahorro hacia la inversión. Asimismo, los fondos de inversión constituyen una
alternativa para aquellas personas que deseen participar con sus ahorros en el mercado,
permitiendo una mayor accesibilidad al mismo. Los fondos de inversión están compuestos
por una sociedad administradora, denominada sociedad administradora de fondos de
inversión, la cartera global de activos y por los a portantes.
En tanto un fondo de inversión que promueve al crecimiento personal es un Préstamo de

menor cuantía concedido a emprendedores o empresarios generalmente pertenecientes a
grupos marginales o excluidos financieramente. Las entidades que otorgan este tipo de
créditos desarrollan una tecnología para sustituir la falta de garantías y/o de información
financiera. Los microcréditos, concebidos en su sentido financiero moderno, surgen en el
Tercer Mundo, en concreto en América Latina, el Asia y el África, y se han ido extendiendo

igualmente a los países más desarrollados, en los que también existen problemas de
exclusión financiera.
Es evidente que el sector de la Pequeña y Mediana Empresa (PYME) es considerado en

todas las economías como un estrato económico esencial y un parámetro de desarrollo del
sistema económico, convirtiéndose en un instrumento generador de empleo de manera
creciente y sostenida. Sin embargo, este segmento tiene un problema crucial de acceso al
financiamiento, debido a la percepción de riesgo generalizada por el sistema financiero a la
hora de conceder créditos a las empresas de menor tamaño. Existen dos elementos críticos
a resaltar: El primero es la formalización del crédito a corto plazo que limita el desarrollo de
proyectos de inversión de largo plazo y el segundo y más importante es la falta de garantías.
Un Fondo de Garantías de Créditos para las PYME, es una herramienta esencial para
enmendar dichos problemas, ya que no sólo facilitará el acceso al financiamiento, sino que
en última instancia, logrará condiciones interesantes de tasa de interés y de plazo de
financiamiento, que permitirán la integración plena de la pequeña y mediana empresa en el
circuito financiero formal. Es decir, facilitar su acceso a un canal institucionalizado de
financiamiento.
La política de inversión contempla la diversificación de la cartera de inversiones por lo menos

de acuerdo a los siguientes factores: emisor, sector económico al que pertenece el emisor,
tipo de valor, plazo del valor y moneda de emisión del valor.
La duración promedio de la cartera de inversión del FONDO será de 11 años. La moneda de

emisión en la que se expresan los valores en los cuales se invierte por parte del FONDO
será en bolivianos. Sin embargo y conforme a las condiciones que se presenten en el
mercado el FONDO podrá realizar inversiones en distintas Monedas Extranjeras. Para la
convertibilidad de las monedas de emisión se utilizaran los tipos de cambio por el BCB.
Los datos de la inversión en Bolivia muestran una tendencia “plana” en los últimos 21 años,
en los que la inversión pública ejecutada, como porcentaje del PIB se mantuvo alrededor del
7,5%, siendo la principal fuente de inversión durante todo el período analizado.
¿Cuál podríamos considerar que es el mejor fondo de inversión de la historia?
Debería ser un fondo capaz de superar crisis económicas, inflaciones disparatadas o

mercados alcistas y aprovechar al máximo los momentos de bonanza. Y debería hacerlo
consistentemente, a lo largo de un período de tiempo que demuestre su fuerza.

Los expertos tienen diferentes perspectivas sobre cuál fue el primer fondo de inversión del
mundo.
Antes de entrar en el tema es importante conocer cuál es la definición actual de fondos de

inversión.
Según el diccionario Finanzas Claras de Bankinter, un fondo de inversión es una institución

de inversión colectiva (IIC) gestionada por un grupo de profesionales especializados que,
siguiendo unas pautas fijadas de antemano, invierten en activos financieros (renta fija, renta
variable, derivados o cualquier combinación de estos) las aportaciones de los inversores.
Una vez entendida la definición, hay que viajar hasta el siglo XVIII para ver un instrumento
financiero similar. En 1774, un rico comerciante holandés, Adriaan Van Ketwich, creo un
fideicomiso, un contrato en virtud del que una o más personas transmiten bienes, dinero o
derechos de su propiedad a otra persona para que los administre o invierta.
Ketwich ofreció la posibilidad a pequeños comerciantes y burgueses de aportar un capital

mínimo, a cambio él les ofrecía la idea de diversificación para que resultara atractivo. De
hecho, el nombre del “fondo” era muy ilustrativo: la unión hace la fuerza.
Esta idea fue recogida más tarde por el rey Guillermo I, que instauró en los Países Bajos las
Sociedades de Inversión de Capital Fijo en 1822. Unos primitivos fondos de inversión cuya
finalidad era favorecer la industria nacional.
Los fondos de inversión son uno de los instrumentos de inversión que más riqueza generan
entre los inversores. Pero ¿cómo empezó todo?
“Roberto Cano Díaz, director ejecutivo de captación de fondos de inversión de Banorte, nos
explica la historia de estos instrumentos.
Cuenta que, en 1774 se crea el primer fondo en Holanda, colocándose entre inversionistas
europeos y en la incipiente Norteamérica a cambio de la rentabilidad o ingresos generados
por las inversiones en plantaciones de las colonias holandesas.
Años después, en 1822 el Rey Guillermo I de Holanda funda la Sociedad General de los
Países Bajos para financiar la industria nacional en Bruselas y promover actividades
industriales.

Este fondo permitía que miles de inversionistas se unieran a él; se invirtió en deuda
soberana de otros países europeos, incluso parte de los inversionistas eran recursos para
educación que buscaban una mayor rentabilidad.
Los fondos de inversión como los conocemos hoy en principio fueron fideicomisos y estos
tienen su mayor desarrollo en Inglaterra y Escocia a finales del siglo XIX, se parecían más a
fondos o compañías de inversión y eran cerrados, explica el experto.
Después de casi 250 años la industria de fondos de inversión en Bélgica vale casi lo mismo
que la de México, unos 100 mil millones de dólares. La del Reino Unido casi 2 millones de
billones de dólares.
Mientras que los fondos de inversión hoy son una industria en Estados Unidos de más de 18
trillones de dólares (18 millones de millones de dólares) y más de 90 millones de
estadunidenses son inversionistas, dice Cano Díaz.”
El Massachusetts Investors Trust (actualmente MFS Investment Management) fue fundado el

21 de marzo de 1924, y, después de un año, había 200 socios y 392.000 dólares en activos.
Toda la industria, que incluía algunos fondos de capital cerrado, representaban menos de $
10 millones en 1924.
El desplome de la bolsa de 1929 obstaculizó el crecimiento de los fondos de inversión. En

respuesta a la caída de la bolsa, el Congreso aprobó la Ley de Valores de 1933 y la
Securities Exchange Act de 1934. Estas leyes requieren que un fondo debe registrado en la
Securities and Exchange Commission de EE.UU. (SEC) y proporcionar a los inversores
potenciales con un folleto que contenga las revelaciones necesarias sobre el fondo, los
propios valores, y administrador del fondo con objeto de facilitar su toma de decisiones. La
Ley de Sociedades de Inversión de 1940 establece las directrices a los que todos los
sectores de fondos registrados a día de hoy deben cumplir.
Con renovada confianza en el mercado de valores, los fondos de inversión comenzaron a

florecer. A finales de la década de 1960, había aproximadamente 270 fondos con $ 48 mil
millones en activos. El primer fondo de índice al por menor, primer índice de Fideicomiso de
Inversión, se formó en 1976 y lo dirigía John Bogle, quien ideó muchos de los principios
clave de la industria en su tesis de 1951 de la Universidad de Princeton. Ahora se llama el
Vanguard 500 Index Fund y es uno de los fondos más grandes del mundo, con más de $ 100
mil millones en activos.

En octubre de 2007, había 8.015 fondos de inversión que pertenecen a la Investment
Company Institute (ICI), una asociación nacional de empresas de inversión en los Estados
Unidos, con activos combinados de 12.356 mil millones dólares. A principios de 2008, el
valor de todo el mundo de todos los fondos de inversión ascendió a más de $ 26 billones de
dólares.

2.- OBJETIVOS.-
2.1.- Objetivo General.-
 Describir las características y funcionalidad de los fondos de inversión así como los
beneficios de estos como instrumentos de inversión.
3.- Objetivos específicos.-
 Analizar los tipos de fondos disponibles y los diversos objetivos de inversión que
estos fondos tratan de alcanzar.
 Comprender los usos que los inversionistas dan a los fondos de inversión, junto con
las variables a considerar al evaluar y seleccionar fondos con propósitos de inversión.
 Identificar las fuentes de rendimiento y calcular la tasa de rendimiento obtenida sobre
la inversión en un fondo.
 Analizar el comportamiento ético de la organización emisora de títulos valores en los
fondos de inversión abiertos.

4.- MARCO TEORICO.-
4.1.- CONCEPTO DE FONDO DE INVERSION.-
Los fondos de inversión abiertos, son aquellos cuyo patrimonio es variable y en los que las
cuotas de participación colocadas entre el público son redimibles directamente por el fondo y
sus plazo de duración es indefinido.
Para entender sobre un fondo mutuo o fondo de inversión abierto, es importante saber que
un fondo mutuo es “un portafolio de acciones, bonos u otros activos comprado en nombre de
un grupo de inversionistas y administrados por una compañía profesional de inversiones o
por otra institución financiera” (Bodie Zvi y Merton Robert C.; 1999:50).
El fondo mutuo adopta la misma definición que un fondo de inversión, pero se le agrega una
característica especial: La participación en el fondo es abierta.
Por ello, los fondos mutuos se determinan también fondos de inversión abiertos. Así se los
define como un conjunto de participaciones que forman un portafolio de inversiones en títulos
de renta fija o variable cuya estructuración está a cargo de la entidad administradora del
fondo, donde el participante puede ingresar o salir del fondo cuando lo desee y, al momento
de salir, puede rescatar el valor de su participación al valor actual en el mercado.
Los fondos de inversión participan en el mercado de valores como inversionistas

institucionales, constituyéndose en un importante canal del ahorro hacia la inversión.
Asimismo, los fondos de inversión constituyen una alternativa para aquellas personas que
deseen participar con sus ahorros en el mercado, permitiendo una mayor accesibilidad al
mismo.
Los fondos de inversión están compuestos por una sociedad administradora, denominada
sociedad administradora de fondos de inversión, la cartera global de activos y por los
aportantes.
Los Fondos de Inversión operan en Bolivia mucho antes de que se aprobase la Ley del
Mercado de Valores. En 1991 se conformó el primer Fondo de Inversiones, apareciendo así
el primer inversionista institucional, el Fondo CIV, esta entidad invertía en valores y fue
administrado y creado por el BHN Multibanco, en ese momento no existía no existían normas

que regulasen esta actividad por lo que esta empresa no reportaba sus dotes a la Bolsa
Boliviana de Valores.
Fue a partir de la Ley del Mercado de Valores de 1998 que se estableció la necesidad de
reglamentar el manejo y la administración de los Fondos de Inversión y sus Sociedades
Administradoras.
a. Fondos de inversión abiertos o fondos mutuos.-
Son aquellos cuyo patrimonio es variable y en los que las cuotas de participación colocadas
entre el público son redimibles directamente por el fondo y sus plazo de duración es
indefinido.
Invierte en diferentes clases de activos, principalmente estos fondos invierten en productos

del mercado monetario de instrumentos de renta fija a corto plazo, son de bajo riesgo y se
pueden rescatar las cuotas de participación en menos de un año (dependiendo de las
políticas de cada fondo).
Son de permanencia indefinida, además las cuotas de participación de los participantes son
redimibles directamente por el Fondo (mediante un rescate de cuotas), este tipo de Fondos
es el más común dentro de la Bolsa de Valores.
b. Funcionamiento de los Fondos Mutuos.-
El funcionamiento de los fondos mutuos el cual consiste en la formación de un Patrimonio

autónomo conformado por los aportes de los inversionistas o participes del fondo mediante la
compra de cuotas de participación tiene la siguiente relación de funcionamiento:
"El activo proveniente de la suscripción queda bajo resguardo y manejo de la sociedad

depositaria, la cual lo utilizara para realizar nuevas inversiones en activos incluidos dentro el
objeto del fondo común de inversión" (De La Fuente, 2011).
Las fluctuaciones de estas inversiones que puedan tener en su cotización diaria generan
modificaciones en el valor de la cuotapartes, las cuales serán determinadas según el método
de valuación que establezca su reglamento de gestión.
"Cuando el cliente decide abandonar la inversión y por ende el fondo común de inversión, lo
puede hacer presentando la solicitud de rescate, en la cual solicitará el reembolso en dinero

en efectivo del valor de las cuotapartes. Dicho dinero será recibido por su cliente en el plazo
estipulado, según el tipo de Fondo de que se trata"
4.2.- Características de los fondos de inversion.- (diversificacion del riesgo)
Una característica de los Fondos de Inversión es la conformación de una cartera

diversificada de Valores y otros activos para minimizar los riesgos de inversión.
La diversificación permite distribuir el riesgo a través de la inversión en una gama variada de

Valores provenientes de distintos sectores económicos y emisores, de manera que el
comportamiento desfavorable en el precio de unos Valores pueda verse compensado por el
alza de otros.
La administración de la cartera de inversiones tiene la misión de encontrar una relación

adecuada de riesgo – rendimiento, que significa lograr niveles de rendimiento y riesgo
aceptables.
Al constituir una cartera diversificada de Valores y otros activos, el fondo disminuye el riesgo
inherente a cada inversión, desplazándolo al conjunto de la cartera.
4.3.- Limitaciones de los Fondos.-
En lo que respecta a los fondos de inversión abiertos, las limitaciones son las siguientes:
 No pueden ser propietarios o tenedores de más del 35% del total de una misma
emisión de valores que hayan sido emitidos como consecuencia de procesos de
titularización, y el valor de su tenencia no puede superar el 20% de la cartera del
fondo.
 No deben poseer acciones de una misma sociedad por encima del 20% del capital
suscrito y pagado de dicha sociedad, y el valor de la tenencia de dichos valores no
puede superar el 20% de la cartera de cada fondo.
 No podrán tener más del 30% de su cartera en valores emitidos por una misma
compañía o grupo empresarial.
 No pueden tener más del 20% del total de su cartera en valores de renta fija y otras
obligaciones emitidas por una misma compañía, salvo aquellos valores emitidos o
respaldados por el Tesoro General de la Nación de Bolivia y el Banco Central de
Bolivia.

 Pueden tener hasta el 10% de su cartera en valores de renta fija, emitidos por una
compañía vinculada a su sociedad administradora, siempre y cuando dichos valores
tengan una calificación de riesgo igual o superior a BBB o N-2.
 No pueden invertir en valores de renta variable emitidos por entidades vinculadas a la
sociedad administradora.
 Pueden vender en reporto los valores de los fondos administrados, hasta el 10% del
total de su cartera (este porcentaje puede variar por la Autoridad de Supervisión del
Sistema Financiero).
4.4.- Componentes de un fondo de inversión .-
a) Participantes.-
Aquellas personas naturales o jurídicas a las que se les asigna una porción proporcional del
patrimonio de acuerdo al monto de su inversión. Esta se expresa en cuotas de participación.
b) Administrador.-
Actualmente los administradores son las Sociedades Administradoras de Fondos de

Inversión.
c) Cartera de inversiones.-
Es la suma de aportes de los participantes para realizar inversiones en valores autorizados

por la normativa vigente. De esta manera, cada participante es propietario de una parte de
cada valor de acuerdo al porcentaje que representa su participación en el fondo.
La “cartera” es el dinero de los participantes colocado en una diversa gama de Valores,

bienes y demás activos que conforman el patrimonio de un Fondo de Inversión.
d) Cuota de participación.-
Los aportes que realiza el inversionista o ahorrista a los fondos son expresados en cuotas
del fondo, que es el valor de la alícuota parte de la cartera de inversiones (patrimonio total
del fondo) y representa el capital que invierte o retira el inversionista. Estas cuotas partes
son nominativas y de igual valor y características.

e) Certificado nominativo de cuotas.-
Es el documento que certifica la cantidad de cuotas de participación que un inversionista

tiene en un determinado fondo. Cuando se trate de fondos de inversión cerrados, estos
certificados podrán adoptar la forma de valores susceptibles de ser transados en el mercado
adoptar la forma de valores susceptibles de ser transados en el mercado.
4.5.- Integrantes de los fondos de inversión.-
La ASFI (Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero) indica cuáles son los entes de
administración de los fondos de inversión cuya clasificación es la siguiente:
a) Sociedad Administradora de Fondos de Inversión.-
Es la encargada de administrar cada uno de los fondos con los que cuenta de forma
separada, además también es la responsable de proporcionar información de los fondos de
inversión, como ser ingresos y rentabilidad, la sociedad administradora debe presentar
informes de manera periódica del comportamiento de cada fondo de inversión.
b) Sociedad gerente
La Sociedad Gerente es la encargada de gerenciar los fondos de inversión, definir las

características de cada fondo para determinar el objeto de cada fondo de inversión, el cual
está especificado en cada uno de los reglamentos de cada fondo.
Se encarga también de las decisiones de inversión que realiza cada fondo a fin de encontrar
carteras que representen de la mejor manera posible los objetivos de inversión de los
cuotapartistas. Así mismo, esta sociedad registra las operaciones pertinentes para,
posteriormente, elaborar los estados contables y confeccionar y publicar los informes
obligatorios según cada normativa.
Por último, la Sociedad Gerente también asume el rol de liquidación del fondo, cuando es
necesario y controla a las sociedades depositarias.
c) Sociedad Depositaria.-
La Sociedad Depositaria es la entidad encargada de la custodia del patrimonio del fondo

(valores, efectivo). Esta entidad es la que tiene en su poder todos los títulos o certificados del

cada fondo con el respectivo nombre del fondo; también abona los rescates de las
cuotapartes a sus beneficiarios de acuerdo a su reglamento de gestión.
Por lo general las sociedades depositarias son personificadas en los bancos, debido a la
gran infraestructura necesaria, ya sea desde el punto de vista técnico como físico, para
lograr una ágil y eficiente canalización de todas las solicitudes de suscripción y rescate. Este
proceso se ve facilitado por los bancos, gracias a la estructura que poseen, lo cual permite
una agilidad en todo los puntos en los que se encuentran, evitando así la perdida de tiempos
y los costos inherentes al traslado de documentación u otros instrumentos.
d) Entidad comercializadora.-
Las sociedades comercializadoras son personas físicas o jurídicas que han establecido una
relación contractual con la Sociedad gerente para llevar a cabo la actividad comercial de los
fondos de inversión. Las entidades comercializadoras más habituales son los bancos, cajas
de ahorro, cooperativas de crédito, sociedades de valores y agencias de valores.
e) Partícipes y participaciones.-
Los Partícipes se refieren a cualquier persona física o jurídica que ha adquirido

participaciones de un fondo de inversión. Es muy habitual que comercialmente se asimile
partícipe al “cliente” de la entidad que comercializa el fondo.
La participación de un Fondo de Inversión es: cada una de las partes, cuotapartes o

alícuotas en que se divide el patrimonio de un fondo. Es la unidad de la compra/venta de los
fondos de inversión y representa la propiedad de los partícipes.

4.6.- Funcionamiento de un fondo común de inversión.-
Para entender el funcionamiento de un fondo de inversión se presenta la siguiente figura:
FUENTE: ASFI
Se muestra el funcionamiento de los fondos mutuos el cual consiste en la formación de un

Patrimonio autónomo conformado por los aportes de los inversionistas o participes del fondo
mediante la compra de cuotas de participación. Éste patrimonio es administrado por una
Sociedad Administradora de Fondos de Inversion, el cual cuenta con un comité de inversión,
que se encarga de tomar decisiones sobre el portafolio de inversión del fondo, mediante
inversiones o transacciones en la bolsa de valores cuyos rendimientos obtenidos, o cambio
de valor de los títulos valores en los que invirtió el fondo afectan al valor del patrimonio
autónomo del fondo y, por consiguiente, al valor de la cuota del fondo. El activo proveniente
de la suscripción queda bajo resguardo y manejo de la sociedad depositaria, la cual lo
utilizara para realizar nuevas inversiones en activos incluidos dentro el objeto del fondo
común de inversión.
modificaciones en el valor de la cuota partes, las cuales serán determinadas según el
método de valuación que establezca su reglamento de gestión.

Cuando el cliente decide abandonar la inversión y por ende el fondo común de inversión, lo
en efectivo del valor de las cuota partes.
Dicho dinero será recibido por su cliente en el plazo estipulado, según el tipo de Fondo de
que se trata.
4.7.- Ventajas De Los Fondos De Inversión
Se detallan las principales ventajas que pueden obtener los inversores que opten por realizar
inversiones en un fondo común de inversión.
Estas ventajas son:
 Facilidad de acceso para pequeños ahorristas. Este tipo de sistema financiero es de

gran utilidad para los pequeños ahorristas, ya que les permite realizar inversiones en
segmentos de las finanzas que antes estaban reservados exclusivamente a las
grandes empresas o grupos económicos con grandes excedentes de capital, que les
permiten realizar inversiones en ciertos títulos cuyo valor de compra es muy elevado.
 Simplicidad. Acá se habla de simplicidad desde el punto de vista de las comodidades

que ofrecen los fondos a la hora de operar con ellos.
 Variedad. Los fondos permiten realizar los más variados tipos de inversión gracias a
que ofrecen una amplia gama con varias alternativas. Desde los más amantes hasta
los más adversos al riesgo pueden encontrar su atractivo en los fondos de inversión.
 Diversificación. Según el marco regulatorio actual de los fondos de inversión, estos

no pueden concentrar sus inversiones en un solo tipo de activo, sino que deben
repartir la inversión en varios, tales como bonos, acciones, depósitos a plazo fijo, etc.
 Eficiencia. Se habla de eficiencia desde el punto de vista de la mejor relación. La

mayor rentabilidad posible para un nivel de riesgo dado, es lo que se alcanza en los
fondos comunes de inversión.

 Liquidez. los fondos poseen una gran liquidez debido al marco regulatorio impuesto
en la sociedad gerente, la cual está obligada a realizar el abono del rescate de las
cuota partes dentro del plazo suele ser entre las 24 y 72 horas posteriores a la
presentación de la solicitud de rescate de las cuota partes.
 Supervisión. Los fondos de inversión se encuentran constantemente regulados y

supervisados por la comisión nacional de valores, organismo ante el cual el fondo
debe presentar toda la información que éste lo solicite.
 Seguridad. Se habla de seguridad en el servicio de la limitación de responsabilidad.
FUENTE: Evaluación del Sistema Financiero 2011 realizado por la ASFI.
Los fondos, como cualquier otra inversión, se rigen por el binomio de riesgo/rentabilidad.
Mayores perspectivas de rentabilidad significan mayor riesgo.
El nivel de riesgo de un fondo dependerá de los activos financieros en los que se invierte el
patrimonio. Según la inversion, o política de inversión, el fondo puede estar compuesto por
valores del mercado monetario, renta fija o renta variable, de distintos tipos de empresas y
organismos, procedentes de diferentes zonas geográficas y en distintas proporciones. Por lo
tanto, el riesgo del fondo será el de los valores que lo componen.
La diversificación de las inversiones que componen el patrimonio del fondo permite controlar
mejor el riesgo, pero nunca la elimina del todo. Cada inversor debe conocer el riesgo que
está dispuesto a asumir.
4.8.- Portafolios de inversión.-
Un portafolio de inversión es un conjunto de activos seleccionados de un universo de

alternativas existentes en los mercados financieros, el proceso de elección está sujeto a la
diversificación, e implica la proporción de inversión que se destinará a cada activo financiero,
esta acción permite equilibrar los rendimientos esperados y el riesgo que se obtienen de
cada uno de los activos.
Los principales factores que el inversionista debe conocer antes de decidir en qué fondo
desea participar son los siguientes:

a. El valor de la Cuota de Participación.- Que es calculado diariamente, en el caso de
Fondos de Inversión Abiertos.
b. Las inversiones que conforman la cartera.- Se debe verificar la concentración
de las mismas en los diferentes tipos de valores y Emisores. Así como los plazos de
inversión y comprobando que la estructura de la cartera esté de acuerdo a lo
estipulado en el Reglamento Interno del Fondo. Este análisis es fundamental para
conocer el riesgo asumido por el Fondo.
c. El rendimiento del fondo.- El inversionista deberá tomar en cuenta que el
rendimiento de cualquier inversión está asociado al riesgo incurrido, es decir, a mayor
riesgo mayor rendimiento y viceversa. Sobre este tema, es importante que se
considere el período utilizado para el cálculo de la tasa de rendimiento informada por
la Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, para poder hacer
comparaciones con inversiones alternativas que se podrían realizar en el mismo
período.
d. La liquidez que ofrece el Fondo.- La liquidez puede entenderse como la capacidad
de su inversión para convertirse en dinero en efectivo cuando así se lo requiera. El
participante puede obtener liquidez a través de rescates de cuotas en las condiciones
estipuladas en el Reglamento Interno del Fondo de Inversión Abierto.
e. La Administración Profesional.- La inversión en un fondo automáticamente implica
contar con los servicios, a tiempo completo de una Sociedad Administradora de
Fondos de Inversión que cuenta con profesionales capacitados para manejar de la
mejor manera posible las inversiones del Fondo. Estos expertos interpretan la
complejidad del mercado financiero, ya que son analistas que realizan una
investigación extensa sobre la situación de empresas individuales e industrias y las
posibilidades de inversión.
f. Información.- Es importante que se exija a la Sociedad Administradora de Fondos de
Inversión toda la información referente al Fondo de Inversión que administra para
poder tomar decisiones de inversión que se adecuen a las necesidades financieras
acordes con el riesgo en que el inversionista esté dispuesto a correr y al rendimiento
que espera percibir.

5. - Marco Legal.-
En la LEY No. 1834 del 31 de marzo DE 1998 Promulgada por el Presidente HUGO
BANZER SUAREZ, Se desarrollan los aspectos más importantes con referencia a los fondos
de inversión de la ley del mercado de valores (Ley 1834).
El Reglamento tiene por objeto normar el procedimiento de constitución, autorización de

funcionamiento e inscripción de las Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión en
el Registro del Mercado de Valores de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero
(ASFI), así como su organización, actividades, operaciones y servicios a desarrollar.
5.1.- Regulador de los fondos de inversión.-
El Ente regulador es la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI), a través de

la Dirección Ejecutiva de Valores. Su principal valor es velar por el cumplimiento de la ley del
mercado de valores y sus reglamentos, que están diseñados para fomentar un marco
transparente y adecuado para los participantes del mercado de valores
Se desarrollan los aspectos más importantes con referencia a los fondos de inversión de la
ley del mercado de valores (Ley 1834).
Conforme a las disposiciones mercantiles vigentes, las personas naturales o jurídicas que
tengan la intención de constituir una Sociedad Administradora de Fondos de Inversión,
deben presentar una carta de solicitud a la Directora General Ejecutiva o Director General
Ejecutivo de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI).
La Ley del Mercado de Valores introduce el concepto de fondo de inversión, que es el

patrimonio común autónomo, constituido por la captación de aportes de personas,
denominadas inversionistas, para su inversión en valores de oferta pública, bienes y demás
activos, por cuenta y riesgo de los aportantes. (Ley No. 1834 – Ley del Mercado de Valores
Ley No. 1834 – Ley del Mercado de Valores ARTICULO 87.-)

5.2.- Organigrama de un modelo de fondo mutuo de inversión.-
FUENTE: ASFI
5.3.- Contrato de participación y el reglamento interno de un fondo de inversión.-
El Reglamento Interno del Fondo de Inversión es el documento, donde se especifican todas

las características de la administración del fondo, tales como su forma de constitución, su
objeto y política de inversión, la estructura básica de su cartera, los tipos de comisiones a ser
cobrados por la Sociedad Administradora, los procedimientos de compra y rescate de
cuotas, el tipo de información a ser proporcionada al participante y otros. Si el participante de
un Fondo de Inversión tuviera dudas al momento de leer el Reglamento Interno, debe
contactarse con el Administrador del fondo para obtener mayores detalles al respecto.

A la primera compra de cuotas de participación de un Fondo de Inversión Abierto se suscribe
un Contrato de Participación con la Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, del
Conforme a las disposiciones mercantiles vigentes, las personas naturales o jurídicas que
tengan la intención de constituir una Sociedad Administradora de Fondos de Inversión,
deben presentar una carta de solicitud a la Directora General Ejecutiva o Director General
Ejecutivo de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI), adjuntando la
siguiente documentación:
a.- En el caso de personas naturales:
Documento que contenga los siguientes datos: nombre completo, nacionalidad, número de
cédula de identidad, profesión u ocupación, domicilio y porcentaje de participación accionaria
en la futura Sociedad Administradora de Fondos de Inversión.
 Hoja de vida
 Respecto de las personas jurídicas interesadas:
 Copia Legalizada del Testimonio del Acta de la Junta Extraordinaria de Accionistas
en la que se resuelva la participación como accionista en una Sociedad
Administradora de Fondos de Inversión. Dicho Testimonio debe estar inscrito en el
Registro de Comercio;
 Copia legalizada del Testimonio de la Escritura Pública de Constitución, inscrito en el
 Copia legalizada de los Testimonios de los Poderes de los representantes legales
que correspondan, inscritos en el Registro de Comercio;
 Copia legalizada del Número de Identificación Tributaria (NIT);
 Original o copia legalizada de la última Actualización de Matrícula emitida por el
 Ultima memoria o informe anual. En el caso de personas jurídicas que por su reciente
formación no cuenten con la memoria o informe anual, ASFI podrá determinar el tipo
de información o documento sustitutivo que deba presentarse;
 Listado de los accionistas.
 Hoja de vida de quienes vayan a desempeñar cargos en el Directorio y en la
administración de la Sociedad Administradora.
 No podrán ser directores, accionistas, ejecutivos o representantes legales de las
Sociedades

 Administradoras, ni miembros del Comité de Inversión de los Fondos, las personas
que:
 Se encuentren dentro las inhabilitaciones incompatibilidades o prohibiciones
establecidas por el Código de Comercio;
 Hayan sido declarados reos por delitos con pena privativa de libertad, en el país o en
el extranjero;
 Por incumplimiento a las normas vigentes se encuentren inhabilitados por ASFI y la
Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros (APS). Autoridad De
Supervisión Del Sistema Financiero
Manual de Organización y Funciones de la Sociedad Administradora que debe contener

como mínimo:
 Organigrama.
 Niveles de autorización, aprobación y control.
 Proyecto de Escritura Pública de Constitución y de Estatutos;
 Certificado de solvencia fiscal; Carta de autorización individual de los accionistas y
representantes legales para que ASFI verifique su endeudamiento en el Sistema
Financiero Nacional;
 Declaración Jurada de Patrimonio de Ingresos de los accionistas fundadores,
identificando el origen de los recursos
b) Para el caso de personas jurídicas constituidas en el extranjero o personas

naturales extranjeras.-
Deben presentarse los documentos que resulten equivalentes debidamente traducidos

cuando corresponda y aquellos que sean específicamente requeridos por ASFI, con las
formalidades que amerite cada caso.
c) Para el caso de personas jurídicas.-
Que por sus características particulares, no cuenten con alguna documentación detallada en
los incisos anteriores, ASFI podrá determinar el tipo de información o documento sustitutivo
que deba presentarse.

5.5.- Funcionamiento de los Fondos Mutuos.-
El funcionamiento de los fondos mutuos el cual consiste en la formación de un Patrimonio

autónomo conformado por los aportes de los inversionistas o participes del fondo mediante la
compra de cuotas de participación tiene la siguiente relación de funcionamiento:
"El activo proveniente de la suscripción queda bajo resguardo y manejo de la sociedad

depositaria, la cual lo utilizara para realizar nuevas inversiones en activos incluidos dentro el
objeto del fondo común de inversión" (De La Fuente, 2011).
modificaciones en el valor de la cuotapartes, las cuales serán determinadas según el método
de valuación que establezca su reglamento de gestión.
"Cuando el cliente decide abandonar la inversión y por ende el fondo común de inversión, lo
en efectivo del valor de las cuotapartes. Dicho dinero será recibido por su cliente en el plazo
estipulado, según el tipo de Fondo de que se trata"
5.6. -Características de los Fondos De Inversión Abiertos.- (Diversificación Del

Riesgo).-
Una característica de los Fondos de Inversión Abiertos, es la conformación de una cartera

diversificada de Valores y otros activos para minimizar los riesgos de inversión.
La diversificación permite distribuir el riesgo a través de la inversión en una gama variada de

Valores provenientes de distintos sectores económicos y emisores, de manera que el
comportamiento desfavorable en el precio de unos Valores pueda verse compensado por el
alza de otros.
La administración de la cartera de inversiones tiene la misión de encontrar una relación

adecuada de riesgo – rendimiento, que significa lograr niveles de rendimiento y riesgo
aceptables.
Al constituir una cartera diversificada de Valores y otros activos, el fondo disminuye el riesgo
inherente a cada inversión, desplazándolo al conjunto de la cartera.

5.7.- Limitaciones de los Fondos.-
En lo que respecta a los fondos de inversión abiertos, las limitaciones son las siguientes:
 No pueden ser propietarios o tenedores de más del 35% del total de una misma
emisión de valores que hayan sido emitidos como consecuencia de procesos de
titularización, y el valor de su tenencia no puede superar el 20% de la cartera del
fondo.
 No deben poseer acciones de una misma sociedad por encima del 20% del capital
suscrito y pagado de dicha sociedad, y el valor de la tenencia de dichos valores no
puede superar el 20% de la cartera de cada fondo.
 No podrán tener más del 30% de su cartera en valores emitidos por una misma
compañía o grupo empresarial.
 No pueden tener más del 20% del total de su cartera en valores de renta fija y otras
obligaciones emitidas por una misma compañía, salvo aquellos valores emitidos o
respaldados por el Tesoro General de la Nación de Bolivia y el Banco Central de
Bolivia.
 Pueden tener hasta el 10% de su cartera en valores de renta fija, emitidos por una
compañía vinculada a su sociedad administradora, siempre y cuando dichos valores
tengan una calificación de riesgo igual o superior a BBB o N-2.
 No pueden invertir en valores de renta variable emitidos por entidades vinculadas a la
sociedad administradora.
 Pueden vender en reporto los valores de los fondos administrados, hasta el 10% del
total de su cartera (este porcentaje puede variar por la Autoridad de Supervisión del
Sistema Financiero).

5.8.- Entidades que tienen Fondos e Inversión Abiertos en Bolivia.-
Según información de la Bolsa Boliviana de Valores, a junio de este año, los Fondos de
Inversión Abierto tenían 72,721 participantes o clientes. De este total de participantes, la
mayoría de los participantes preferían los Fondos Abiertos en dólares 48%, seguidos por un
un 44% en Bolivianos y 8% en UFV´s. Sin embargo al ser la UFV una moneda indexada al
boliviano, aún persiste la tendencia hacia la moneda nacional en los Fondos de Inversión
Abiertos.
Un fondo de inversión en moneda nacional (bolivianos), a corto plazo y con calificación de

riesgo AA1, lidera las posiciones por número de participantes. Al Fondo de Inversión “Crecer”
administrado por SAFI Mercantil Santa Cruz, le siguen dos fondos de inversión en Dólares
Americanos: “Portafolio” y “Prossimo”, administrados por las SAFI´s BNB y Mercantil Santa
Cruz, respectivamente.
Los fondos de Inversión Abierto constituyen una alternativa de ahorro e inversión para el
público en general y las empresas que deseen hacer crecer sus disponibilidades.
El número de participantes y la cartera de estos fondos, poseen distintas características de

moneda, plazo y calificación de riesgo. Si bien el rendimiento es un factor clave de
considerar, estas características, son también importantes en su conjunto, al momento de
realizar un análisis para tomar una mejor decisión de ahorro e inversión.
Al ser los Fondos de Inversión Abierto, un mecanismo importante de ahorro e inversión en

nuestro país, este puede ser usado tanto por personas naturales como por empresas que
deseen tener una alternativa frente a los instrumentos de banca tradicionales como una caja
de ahorros o los Depósitos a Plazo Fijo.
Lo interesante de este mecanismo es que existen distintas clases de fondos en este

momento los cuales pueden variar desde la moneda (Dólares, Bolivianos e incluso UFV´s), y
también pueden ser considerados a plazo (corto , mediano y largo plazo). Estas
características son importantes para cada perfil de ahorrista e inversor, pues se entiende que
cada perfil elegirá a la mejor alternativa, según su aversión al riesgo.
De esta forma los participantes o clientes de un Fondo de Inversión Abierto, tienen la

oportunidad de “Diversificar sus alternativas de inversión” minimizando así el riesgo existente

en cualquier mercado financiero. Asimismo, los participantes tendrán la oportunidad de
participar del mercado de valores en Bolivia, pues sus recursos pueden ser invertidos de
manera colectiva en instrumentos de origen bursátil por medio de Agentes especializados y
capacitados en el sector.
Si bien los fondos de inversión son un sector aún joven dentro de la industria financiera ya
llevan más de 16 años operando en nuestro país. Se espera que en los próximos años los
participantes de los fondos se incrementen a medida que las Administradoras de Fondos de
Inversión continúen gestionando eficientemente estos recursos, buscando el equilibrio entre
la diversificación, rentabilidad y la seguridad que los ahorristas e inversores desean tener.
SAFI UNION S.A.-
Fondos de inversión abiertos.-
Políticas de Rescate
Hasta $us 20.000 serán atendidos en el día.
Hasta $us 75.000 con 1 día de anticipación.
Hasta $us 150.000 con 2 días de anticipación.
Hasta $us 250.000 con 3 días de anticipación.
Montos mayores a $us 250.000 con 4 días de anticipación.

6.- Marco Práctico.-
Las Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión, deben constituirse con un capital

social mínimo, íntegramente suscrito y pagado equivalente a DEG150.000 (Ciento cincuenta
mil 00/100 Derechos Especiales de Giro).
Para la autorización e inscripción de Fondos de Inversión en el Registro del Mercado de

Valores (RMV) de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero, se deben adicionar
los siguientes aportes de capital al monto:
 Por cada Fondo de Inversión Abierto: DEG30.000 (Treinta mil 00/100 Derechos
Especiales de Giro);
 Salvo que: el capital social y el Patrimonio Mínimo de las Sociedades Administradoras
de Fondos de Inversión no deben en ningún momento ser inferiores a los montos
señalados anteriormente.
 Por lo tanto, el cálculo del Patrimonio Mínimo se efectuará deduciendo del activo
total, de la siguiente manera:
Patrimonio Mínimo = {Activo Total – a) – b) – c) – Pasivo Total} ≥ DEG150.000 + Σx

Patrimonio Mínimo = {Activo Total – a) – b) – c) – Pasivo Total} ≥ DEG150.000 + Σx
Dónde:
x = Aportes de capital por cada Fondo de Inversión Abierto y/o Cerrado.
El patrimonio total de un Fondo de Inversión se divide en partes iguales llamadas Cuotas de

Participación. Éstas poseen un valor, llamado Valor Cuota, que cambia diariamente y que
refleja el rendimiento obtenido por el Fondo.
Cuando un cliente invierte en un Fondo de Inversión, compra un determinado número de

cuotas, las que servirán para valorar su inversión en forma diaria con tan sólo multiplicar el
número de cuotas por el valor cuota del día en el que se quiera hacer el cálculo.

Un ejemplo práctico de manejo de los Fondos de Inversión Abiertos, se tiene a las
Administradoras de Fondos de Pensiones S.A. AFP.
El resultado alcanzado al 31 de diciembre de 2018 ha confirmado que se mantiene un

crecimiento sostenible, basado en las políticas financieras aplicadas en la gestión de la AFP
Es así que, con relación a la gestión 2017, los resultados netos se incrementaron de
USD7.130.937 a USD7.840.101, equivalentes a un 10%, es decir, USD 709.164, siendo la
gestión más eficiente de la historia de la AFP.
A. Inversiones del Sistema Integrado de Peniones (SIP) en el mercado de valores
Durante la gestión 2018, la gestión de inversiones por cuenta de los Fondos del Sistema
Integral de Pensiones (SIP), administrado por Futuro de Bolivia S.A. – AFP, se ha
caracterizado por realizar inversiones que han permitido mantener una adecuada relación
riesgo-rentabilidad, así como también coadyuvar al desarrollo y profundidad del mercado de
valores en Bolivia, mediante la inversión en instrumentos y mecanismos que han posibilitado
el acceso a nuevas formas de financiamiento a micro, pequeñas, medianas y grandes
empresas de sectores productivos y estratégicos del país.
Los activos bajo administración han mostrado un incremento significativo, debido a las
recaudaciones percibidas por nuevos aportes, al crecimiento natural del portafolio de
inversiones y a los vencimientos para reinversión. Dicha situación ha representado un
desafío en cuanto a la colocación de recursos en el mercado nacional de valores, a causa de
la relativa carencia de alternativas de inversión, instrumentadas a través de emisiones de
oferta pública suficientes que permitan absorber los recursos disponibles para inversión. Es
así que, con alternativas de inversión reducidas, el mercado de valores nacional viene
quedando limitado para el tamaño de los portafolios de inversiones que conforman los
Fondos del SIP.
Considerando estos aspectos, a continuación se resume, en lo más relevante, las principales

inversiones realizadas por Futuro de Bolivia S.A. – AFP, por cuenta de los Fondos del SIP
durante la gestión 2018.

B. Composición accionaria
Nombre de los accionistas % de participación
1. Zurich South America Invest A.B. 71,58%
2. Sociedad de Inversiones para el Desarrollo S.A. (SIDESA) 13,00%
3. La Boliviana Ciacruz Seguros Personales S.A. 8,42%
5. Alianza Vida de Seguros y Reaseguros S.A. 3,50%
6. Fortaleza Investment Holding Company S.A. 3,50%
TOTAL 100,00%
C. Aspectos financieros .-
El resultado alcanzado al 31 de diciembre de 2018 refleja que se mantiene un crecimiento

sostenido a lo largo de los años, gracias a las políticas financieras y de control aplicadas en
la administración de la AFP, demostrándose nuestra consolidación de eficiencia en la
administración de los recursos y ratificándose el compromiso asumido con los accionistas.
FONDO DE INVERSION MONTO

Sembrar Exportador Fondo de 420 millones en Cuotas de Participación emitidas
Inversión por Sembrar Exportador Fondo de Inversión, bajo administración de Capital + SAFI S.A.
Dicho
MSC Expansión Fondo de Bs 280 millones en Cuotas de Participación emitidas por MSC bajo administración de
Inversión SAFI Mercantil Santa Cruz S.A.
Bisa Leasing S.A. Bs 62 millones en Bonos de Largo Plazo emitidos por
Bisa Leasing S.A
Gas & Electricidad S.A. Bs 37 millones en Bonos a Largo Plazo emitidos por la sociedad Gas &
Electricidad S.A
Sociedad Agroindustrial Nutrioil Bs 45 millones y Bs 34 millones en Bonos de Largo Plazo emitidos por Sociedad
S.A. y Procesadora de Oleaginosas Agroindustrial Nutrioil S.A. y Procesadora de Oleaginosas Prolega S.A.,
Prolega S.A.
Sociedad Boliviana de Cemento Bs 19 millones en Bonos de Largo Plazo emitidos por la empresa Sociedad Boliviana de
S.A. Cemento S.A. (Soboce)
Gobierno Autónomo Municipal de Bs 12 millones, recursos destinados a la ejecución de 39 obras de prevención de riesgos
La Paz en seis zonas de la ciudad de La Paz.
Fubode IFD, Promujer IFD y Para el caso de Fubode IFD, la inversión realizada ascendió a Bs 41 millones, mientras
Crecer IFD que para Promujer
IFD, el monto invertido fue de Bs 36 millones. En ambos casos, estas operaciones
resultaron en la primeraexperiencia en el mercado de valores para estas IFD. En lo que
respecta a Crecer IFD, la inversión efectuada ascendió a Bs 98 millones.
Farmacias Chávez S.A. Bs 40 millones

Fuente: EE.FF. FUTURO DE BOLIVIA S.A. AFP
EVOLUCIÓN FINANCIERA DE FUTURO DE BOLIVIA S.A. – AFP
ACTIVO - PATRIMONIO
(Expresado en millones de dólares americanos)

RESULTADOS
(Expresado en millones de dólares americanos)
Es importante resaltar que estos niveles de rentabilidad fueron obtenidos sobre la base de un
portafolio de inversiones con similares características y restricciones que el de la
competencia. En este sentido, el siguiente gráfico permite comparar los portafolios de
inversión del FCI en el caso de ambas AFP, en función de su concentración por calificación
de riesgo crediticio por emisor, al 31 de diciembre de 2018.


7.- Conclusiones.-
 Los fondos de inversión son una buena alternativa en la generación de rentabilidad

de inversión, en los últimos años los fondos de inversión abierta se han diversificado
y han mostrado una buena estabilidad, llegando a ser un numero de 16 SAFIS a nivel
nacional, con un monto inicial de $us0.3 millones en 2001 hasta $us 781 millones a la
fecha.
 Es posible advertir que los fondos de inversión tienen una relación directa con el
Producto Interno Bruto financiero y Bancario y que existe una incidencia significativa
en los últimos años.
 En cuanto a la liquidez del FONDO se tienen inversiones en empresas de muy alto
nivel corporativo y con rentabilidades excepcionales, lo que le otorga al Fondo
confianza y estabilidad y crea un buen concepto de inversión para las personas
naturales que quieran ser parte del fondo.

8.- Recomendaciones.-
Se puede evidenciar que la población en conjunto no está informada respecto a la verdadera

función de los fondos de inversión en general, por lo que se recomienda hacer mayor
hincapié en la difusión y ventajas de los mismos.

9.- Bibliografía.-
Fuentes.
1.- https://fondos-de-inversion.webnode.es/fondos-de-inversion-eticos-y-o-solidarios/origen/
BIBLIOGRAFÍA Y NOTICIAS.
2.- BIBLIOGRAFÍA DE GEOGRAFÍA ECONÓMICA. ECONOMISTAS.
Revistas de economía.
[http://alternativaseconomicas.coop/] Revista española de economía, fundada en 2012 y

dirigida por Andreu Missé.
3.- Wapshott, Nicholas. Keynes vs. Hayek. Libro que resume el debate sobre las opuestas
ideas de ambos economistas.
4.- Ley de Mercado de valores No. 1834 y su reglamento.
5.- https://www.asfi.gob.bo/
6.- Memoria Institucional Gestión 2018, Futuro de Bolivia S.A. AFP.

Anexos.-

RANKING: BNB SAFI LÍDER EN FONDOS DE INVERSIÓN
ECONOMIA PAGINA SIETE.-miércoles, 28 de marzo de 2018 • 00:00
BNB SAFI, con 408 millones de dólares en cartera administrada a finales del 2017, nuevamente se
consolida como líder en fondos de inversión, ya que ocupa el primer lugar del Ranking de SAFIS, que
anualmente elabora el Grupo Nueva Economía y que se difunde como una herramienta estratégica
para el mercado boliviano, dice un boletín informativo de BNB SAFI.
Considerado un instrumento de supervisión para conocer y regular el comportamiento de las

entidades financieras, el Ranking de SAFIS responde a una metodología internacional CAMEL +,
acorde con la naturaleza del rubro del negocio, expresada a través de los indicadores de rentabilidad,
eficiencia, tamaño, administración y riesgo.
Destacando en rentabilidad y tamaño, BNB SAFI se consolida nuevamente como líder en fondos de
inversión. El gerente general de BNB SAFI, Mario Patiño, destacó que el fondo de inversión cuenta
con una trayectoria de más 17 años de experiencia en el mercado de inversiones nacional.
Patiño remarcó que la participación de BNB SAFI en el mercado de inversiones cuenta con la
confianza de más de 18.000 clientes en cartera a nivel nacional, equivalentes al 22% de clientes del
mercado, consolidando así su liderazgo en fondos de inversión. “El crecimiento de nuestros fondos de
inversión coincide con el nuevo enfoque que ha adoptado BNB SAFI en su diálogo con el cliente,
transformando la tradicional recomendación de fondos a base de su experiencia de rentabilidad, a una
recomendación de soluciones de inversión ayudando de esta manera a nuestros clientes a alcanzar
sus metas y objetivos”, destacó.
BNB SAFI registró al cierre del 2016 una cartera administrada de 392 millones de dólares. En 2017
llegó a un crecimiento de 16,8 millones de dólares, lo que posiciona como el fondo de inversión en
moneda extranjera más grande de Bolivia.

ANTECEDENTES ........................................................................................................................................ 1
OBJETIVOS. ............................................................................................................................................... 8
MARCO TEORICO .................................................................................................................................... 10
MARCO LEGAL ........................................................................................................................................ 21
MARCO ADMINISTRATIVO ..................................................................................................................... 23
FONDOS DE INVERSION EN BOLIVIA ...................................................................................................... 29
MARCO PRACTICO …………………………………………………………………………………………………………………….32
CONCLUSIONES……………………………………………………………………………………………………………………………….. 38
RECOMENDACIONES………………………………………………………………………………………………………………………. 40
BIBLIOGRAFIA…………………………………………………………………………………………………………………………………. 43
ANEXOS………………………………………………………………………………………………………………………………………… 45
INDICE…………………………………………………………………………………………………………………………………………… 48

Trabajo de Fondos de Inversion Abiertos Finanzas (Sara Toro Miranda)

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Trabajo de Fondos de Inversion Abiertos Finanzas (Sara Toro Miranda)

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UNIVERSIDAD CENTRAL - UNICEN

CARRERA: ADMINISTRACION DE EMPRESAS – FC

TEMA: FONDOS DE INVERSION ABIERTOS -

GRUPO No. 1 (Ex integrante)

INTEGRANTE: TORO MIRANDA MARÍA SARA

La Constitución Política del Estado Plurinacional de Bolivia promulgada el 7 de febrero de

 Los inversionistas nacionales y extranjeros gozan de los mismos derechos,

FONDOS DE INVERSION ABIERTOS Página 1

La Ley del Mercado de Valores introduce el concepto de fondo de inversión, que es el

En tanto un fondo de inversión que promueve al crecimiento personal es un Préstamo de

FONDOS DE INVERSION ABIERTOS Página 2

Es evidente que el sector de la Pequeña y Mediana Empresa (PYME) es considerado en

La política de inversión contempla la diversificación de la cartera de inversiones por lo menos

La duración promedio de la cartera de inversión del FONDO será de 11 años. La moneda de

¿Cuál podríamos considerar que es el mejor fondo de inversión de la historia?

Debería ser un fondo capaz de superar crisis económicas, inflaciones disparatadas o

FONDOS DE INVERSION ABIERTOS Página 3

Antes de entrar en el tema es importante conocer cuál es la definición actual de fondos de

Según el diccionario Finanzas Claras de Bankinter, un fondo de inversión es una institución

Ketwich ofreció la posibilidad a pequeños comerciantes y burgueses de aportar un capital

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El Massachusetts Investors Trust (actualmente MFS Investment Management) fue fundado el

El desplome de la bolsa de 1929 obstaculizó el crecimiento de los fondos de inversión. En

Con renovada confianza en el mercado de valores, los fondos de inversión comenzaron a

FONDOS DE INVERSION ABIERTOS Página 5

FONDOS DE INVERSION ABIERTOS Página 6

2.1.- Objetivo General.-

FONDOS DE INVERSION ABIERTOS Página 8

4.1.- CONCEPTO DE FONDO DE INVERSION.-

Los fondos de inversión participan en el mercado de valores como inversionistas

FONDOS DE INVERSION ABIERTOS Página 10

a. Fondos de inversión abiertos o fondos mutuos.-

Invierte en diferentes clases de activos, principalmente estos fondos invierten en productos

b. Funcionamiento de los Fondos Mutuos.-

El funcionamiento de los fondos mutuos el cual consiste en la formación de un Patrimonio

"El activo proveniente de la suscripción queda bajo resguardo y manejo de la sociedad

FONDOS DE INVERSION ABIERTOS Página 11

4.2.- Características de los fondos de inversion.- (diversificacion del riesgo)

Una característica de los Fondos de Inversión es la conformación de una cartera

La diversificación permite distribuir el riesgo a través de la inversión en una gama variada de

La administración de la cartera de inversiones tiene la misión de encontrar una relación

4.3.- Limitaciones de los Fondos.-

FONDOS DE INVERSION ABIERTOS Página 12

4.4.- Componentes de un fondo de inversión .-

Actualmente los administradores son las Sociedades Administradoras de Fondos de

Es la suma de aportes de los participantes para realizar inversiones en valores autorizados

La “cartera” es el dinero de los participantes colocado en una diversa gama de Valores,

FONDOS DE INVERSION ABIERTOS Página 13

Es el documento que certifica la cantidad de cuotas de participación que un inversionista

4.5.- Integrantes de los fondos de inversión.-

a) Sociedad Administradora de Fondos de Inversión.-

La Sociedad Gerente es la encargada de gerenciar los fondos de inversión, definir las

La Sociedad Depositaria es la entidad encargada de la custodia del patrimonio del fondo

FONDOS DE INVERSION ABIERTOS Página 14

Los Partícipes se refieren a cualquier persona física o jurídica que ha adquirido

La participación de un Fondo de Inversión es: cada una de las partes, cuotapartes o

FONDOS DE INVERSION ABIERTOS Página 15

Para entender el funcionamiento de un fondo de inversión se presenta la siguiente figura:

Se muestra el funcionamiento de los fondos mutuos el cual consiste en la formación de un

FONDOS DE INVERSION ABIERTOS Página 16

4.7.- Ventajas De Los Fondos De Inversión

Estas ventajas son:

 Facilidad de acceso para pequeños ahorristas. Este tipo de sistema financiero es de

 Simplicidad. Acá se habla de simplicidad desde el punto de vista de las comodidades