UNIVERSIDAD DEL SINU ELIAS BECHARA ZAINUN

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES

CONTADURIA PÚBLICA

SEMESTRE VI

PROYECTO DE AULA

DIAGNOSTICO DELOS INDICADORES FINANCIEROS DE LA EMPRESA

BAVARIA S.A

Dra. MARY INES ARAPA MAMANI

PRESENTADO POR:

OSCAR DARIO PINTO MONTIEL

MARIA ALEJANDRA ROMERO

10/11/2019
 INDICE GENERAL

1-CONCEPTOS GENERALES

1.1 Perfil General De La Empresa

1.2 Descripción Operativa

1.3 Perfil Corporativo

1.4 Historia General

1.5 Principales Sucesos En La Compañía Desde Sus Inicios

1.6 Áreas Geográficas

1.7 Estrategia De La Empresa

1.8 Misión

1.9 Visión

1.10 Valores

1.11 Breve Descripción De Los Planes De La Empresa

1.12 Matriz Foda

1.13 Recursos Humanos

1.14 Plana Gerencial de la empresa

1.15 Ubicación y plantas

1.16 Líneas de productos

1.17 Mercado

1.18 Responsabilidad social

1.19 Clasificación de riesgo

2-GESTION FINANCIERA
2.1 Estado de situación Financiera

2.2 Estado de resultados

2.3 Estado flujo de efectivo

2.4 Análisis vertical

2.5 Análisis horizontal

2.6 Estructura del estado de Resultados

2.7 Fondo de Mano de obra

2.8 Ratios (liquidez, solvencia, rentabilidad, gestión)

2.9 Costo de deuda

2.10 Rotación de cuentas por cobrar

2.11 Rotación de inventarios

2.12 Rotación de cartera

2.13 ROA

2.14 ROE

2.15 ROI

2.16 Utilidad neta.

2.17 Utilidad operacional

2.18 EBITDA

2.19 Sensibilidad DUPONT

2.20 Costo de Capital

2.21 TMRR

2.22 Cppc Ó Wacc

2.23 EVA
OBJETIVO GENERAL

Conocer y analizar los indicadores financieros de la empresa y las cuentas con

mayor variación comparando el año 2018 y 2017.
OBJETIVOS ESPECIDIFCOS

1-Estudiar cómo han sido los procesos financieros de Bavaria s.a.

2-Analizar los procesos financieros y contables que desarrolla la empresa Bavaria

s.a, enfatizando en aspectos como la rentabilidad, liquidez e inversión entre otros

1-CONCEPTOS GENERALES

PERFIL GENERAL DE LA EMPRESA

Nuestra empresa de estudio Bavaria s.a es una empresa colombiana de bebidas

como: Aguila, Aguila Light, Aguila Cero, Budweiser, Corona, Club Colombia,
Costeña, Costeñita, Pilsen, Poker, Redd's, Stella Artois, Cola & Pola y Pony Malta;
con sede en Bogotá, Colombia. Sus productos son elaborados en siete plantas
cerveceras ubicadas en diferentes ciudades de Colombia, este grupo empresarial
pertenece a la multinacional AB Inbev, la cual es la mayor fabricante mundial de
cerveza, con una cuota del mercado mundial próxima al 25% de cervezas.

A nivel mundial en el 2017, los resultados de ABInBev, la compañía matriz de

Bavaria, reportaron un crecimiento en sus ingresos del 4,8% y una utilidad
subyacente de US$8.600 millones a pesar de factores adversos en términos de
divisas, lo que hace a Baria una empresa atractiva para sus presentes y futuros
accionistas. Bavaria es una empresa reconocida por la calidad de sus productos,
así como por la aplicación de exigentes sistemas de control de calidad en sus
procesos, es por eso por lo que se esfuerza al máximo cuando se trata de brindar
la mejor formación y actualización tecnológica a sus maestros cerveceros, pero con
el compromiso de sostenibilidad. Bavaria tiene como apesto fundamental de su
visión aumentar los activos e ingresos de las mujeres que impulsan el desarrollo de
la familia, la comunidad y la sociedad en general. Por esta razón, entre 2017 y 2020
la Compañía apoyará a 500 colombianas emprendedoras para que cumplan su
sueño de tener una tienda. La entrega de los negocios hace parte del componente
de inclusión social del programa Creciendo por un sueño, la apuesta más grande
de Bavaria para empoderar a 50.000 emprendedoras a través de la generación de
ingresos, de empleo y de su desarrollo vocacional.
DESCRIPCION OPERATVA

La principal actividad económica de Bavaria s.a es la producción y distribución de

bebidas como cervezas, maltas y refajos, es la mayor compañía de bebidas en
Colombia, la operación más grande de SABMiller en Latinoamérica y uno de los
contribuyentes más importantes a las utilidades de ese grupo cervecero en el
mundo. Esta empresa actualmente cuenta con 7 plantas productoras distribuidas
por todo el país en ciudades como Barranquilla, Bucaramanga, Duitama, Medellín,
Tocancipá, Yumbo; siendo la de mayor producción la ubicada en la zona industrial
de Tocancipa con una producción anual de 8.5 millones de hectolitros
convirtiéndose en el 55% del movimiento total de ventas del país.Bavaria es una
empresa del sector industrial y comercial, esta compañía ha logrado estandarizar
sus procesos, actualizarse y mejorar los equipos de producción para impactar la
calidad de los productos. En últimos años la compañía ha invertido más $59.000
millones de pesos, en procesos de calidad que vinculan también la continua
capacitación y entrenamiento para el personal incorporando prácticas de talla
mundial que le han permitido certificarse bajo la norma ISO 9001 y lograr galardones
como el Monde Selection y el iTQi –International Taste & Quality Institute.
 PERFIL CORPORATIVO

Bavaria dejó de vender solo cerveza y bebidas azucaradas de unos años para acá
esta empresa decidió enfocarse en vender experiencias para los consumidores que
buscan celebrar con esta bebida el encuentro con sus amigos, con su familia o
simplemente acompañar momentos gratos de su vida. Y lo ha logrado al punto que
hoy es una de las compañías más admiradas del país, según la más reciente
encuesta de Invamer Gallup para Revista Dinero. Como mencionábamos
anteriormente Bavaria es la operación más grande de la multinacional cervecera
SABMiller en América Latina y una de las que más aporta a las utilidades del grupo
en el mundo. Actualmente la empresa realiza inversiones para apalancar su
expansión: por un lado, en la Cervecería Unión, en Antioquia, avanza en la
adecuación de una línea de empaque de botella retornable de 750 ml para ampliar
su capacidad a 27.000 botellas por hora, en la que invierte $9.750 millones.

Bavaria fue reconocida en cómo la Compañía que mejor invierte en Colombia, de

acuerdo con los resultados del ranking de Inversión Social Privada que reveló Jaime
Arteaga & Asociados en conjunto con Semana Sostenible y en el que participaron
las 66 empresas más grandes del país.

Entre las dimensiones que evaluó este índice se encuentran: la vinculación de la

inversión social con el modelo de negocio de la compañía; los esfuerzos en términos
de planeación, inversión, evaluación y reporte de la inversión; las acciones de la
empresa enfocadas en poblaciones vulnerables; y, finalmente, identifica a las
empresas más reconocidas por sus actividades de Inversión Social Privada (ISP) y
Responsabilidad Social Empresarial (RSE).

HISTORIA GENERAL
Bavaria s.a surgió cuando los hermanos Leo Siegfried y Emil Kopp Koppel,
provenientes de Alemania, llegaron en 1876 a Santander, Colombia. Tres años
después, se asociaron con los hermanos Santiago y Carlos Arturo Castello y
conformaron en Bogotá la sociedad Kopp y Castello, quienes en 1889 adquirieron
un lote para la construcción de una fábrica de cerveza. Esta transacción es
considerada como el hecho fundacional de Bavaria.Bavaria S.A. es la matriz del
Grupo Empresarial Bavaria (GEB) y su domicilio principal es en la ciudad de Bogotá
D.C. Fue constituida como sociedad comercial anónima, de nacionalidad
colombiana, mediante escritura pública número 3111 del 4 de noviembre de 1930,
de la Notaría Segunda de Bogotá, bajo el nombre de Consorcio de Cervecería
Bavaria S.A., a través del aporte de dos cervecerías existentes con operaciones que
databan desde 1889.

Con relación al su crecimiento en 1930, Bavaria compró las empresas Handel y la

Cervecería Continental de Medellín y creó el Consorcio de Cervecerías Bavaria, que
incorporó más adelante a la Colombiana de Cervezas de Manizales y su marca
Poker, así como a otras plantas cerveceras en Santa Marta, Cali, Pereira y
HondaTras la construcción de la Planta de Duitama (1943) y la compra de la
Cervecería de Cúcuta (1944), se inició la edificación de nuevas fábricas en
Bucaramanga, Girardot, Buga, Villavicencio, Neiva, Ibagué y Armenia, que entraron
en operación entre 1948 y principios de los años 19506.En 1953 y en 1954 lanzó
Pony Malta7 y Costeñita, la segunda en un envase de 175 cm3. En 1958, con la
adquisición de la Cervecería Clausen de Floridablanca y con la inauguración de la
Cervecería de Nariño (en 1962)8 culminó el programa de expansión iniciado en los
años 1940.

A comienzos de los años 1960, la empresa renovó su imagen corporativa. Un nuevo

logo simplificó la emblemática águila imperial y la cerveza Club 60 dio paso a la Club
Colombia.9 En 1967, Bavaria a cambio de acciones propias, se hizo dueña de los
activos de las Cervecerías Barranquilla y Bolívar. Así, creó la compañía Cervecería
Águila S. A.En 1972 inició la compra de acciones de la empresa antioqueña
Cervecería Unión, que pasó a controlar en 1995. El 31 de enero de 1973 inauguró
en Bogotá la planta Complejo Industrial de Techo10 y cerró la fábrica de San Diego,
donde hoy está el Parque Central Bavaria.

Empezando la década de 1980, la empresa lanzó la primera cerveza en lata

Clausen Export y entró al mercado ecuatoriano con la adquisición de Latin
Development Corporation11, que controlaba la Cervecería Andina de Quito y la
Compañía de Cervezas Nacionales de Guayaquil. En 1988, la empresa trasladó sus
oficinas administrativas a una nueva sede en el barrio El Chicó en Bogotá.En 1993,
la empresa debutó en las bebidas sin alcohol con agua embotellada y jugos, y al
año siguiente con gaseosas.

PRINCIPALES SUCESOS EN LA COMPANIA DESDE SUS INICIOS

1-En el año 1890 se disolvió Kopp y Castello, nació Bavaria Kopp’s Deutsche
Bierbrauerei e inauguramos la planta de San Diego, en el centro de Bogotá.
2-En 1913 inauguramos la Cervecería de Barranquilla y nació la marca más valiosa
de nuestro porfatolio: Águila

3-En 1930, al unirse la Handel y la Cervecería Continental de Medellín, se crea el

Consorcio de Cervecerías Bavaria, que incorporaría a la Colombiana de Cervezas
de Manizales y su marca Póker, así como a otras plantas cerveceras en Santa
Marta, Cali, Pereira y Honda.

4-Tras la construcción de la Planta de Duitama (1943) y la compra de la Cervecería

de Cúcuta (1944), iniciamos la edificación de nuevas fábricas en Bucaramanga,
Girardot, Buga, Villavicencio, Neiva, Ibagué y Armenia que entrarían en operación
entre 1948 y principios de los años 50.

5-En 1967 a cambio de acciones propias, Julio Mario Santo domingo se hizo dueño
de la Cervecería de Barranquilla y Bolívar, creando con esta operación la Cervecería
Águila S.A. Este hecho fue fundamental para la consolidación de Bavaria.

6-El 31 de enero de 1973 inauguramos en Bogotá una nueva planta, un conjunto

denominado Complejo Industrial de Techo y cerramos la antigua fábrica de la calle
28 en el sector de San Diego, donde, años después, se levantaría el conjunto
Parque Central Bavaria.
7-En el 2001 compramos la Cervecería Nacional de Panamá. Al siguiente año
iniciamos las operaciones en Perú con UCP Backus & Johnston, y en el 2004
finalizamos el proceso de adquisición de Cervecería Leona que inició en el 2000.

8-El 18 de julio de 2005 se firmó el acuerdo de fusión entre el Grupo Empresarial

Bavaria y SABMiller PLC, segunda productora de cervezas y bebidas del mundo.

9-Desde octubre de 2016, somos parte activa de la familia ABInBev, organización

con operaciones en casi todos los mercados de cerveza y un portafolio ampliado
que incluye marcas globales, de múltiples países y locales para ofrecer más
opciones a los consumidores.

10-Hoy en día somos la principal compañía de bebidas del país y una de las marcas
con mayor tradición en Colombia. Con más de 130 años de historia, continuamos
sobresaliendo por la calidad de nuestros productos y el aporte al deporte, a la
preservación del medioambiente, al progreso de las comunidades y al
emprendimiento colombiano.
AREAS GEOGRAFICAS

Esta empresa actualmente cuenta con 7 plantas productoras distribuidas por todo
el país en ciudades como Barranquilla, Bucaramanga, Duitama, Medellín,
Tocancipá, Yumbo; siendo la de mayor producción la ubicada en la zona industrial
de Tocancipa con una producción anual de 8.5 millones de hectolitros
convirtiéndose en el 55% del movimiento total de ventas del país.

ESTRATEGIA DE LA EMPRESA

Durante los últimos años, en Bavaria se ha destacado globalmente por evolucionar

y tener uno de los mejores modelos de atención. La obsesión por seguir mejorando
los llevó a otro nivel, en abril de 2018 implementaron un modelo de servicio que
mejoró la atención y servicio hacia sus clientes. Incluyendo la segmentación los
subcanales y creando cargos con rutinas especializadas para apropiares de las
ocasiones de consumo y desarrollo de sus clientes. Aumentaron la frecuencia y la
calidad de las visitas para fortalecer el relacionamiento comercial; el 70% de sus
clientes son visitados cuatro veces al mes y crearon tareas especializadas por
cliente. Bavaria aumento el 10% de su fuerza de ventas en calle, más de 150
personas se unieron.
 MISION

Crecer en el mercado a un consumo per cápita anual de 60 litros, asegurando el

liderazgo de nuestro portafolio de marcas nacionales e internacionales en cada una
de las categorías de bebidas y en todos los segmentos del mercado. Crear e innovar
en nuevas marcas que vayan dirigidas y estén al alcance de todo tipo de público,
caracterizando los sabores que representan siempre la cultura de nuestro país,
pensando en cómo elaborar productos que cuiden y protejan al medio ambiente.

VISION

Ser la compañía más admirada en Colombia y un gran contribuyente a la reputación

global de SABMiller. Para el año 2024 queremos internacionalizar nuestros
productos, abriendo más sucursales en América Latina, siendo una de las empresas
que generen mayor oportunidad laboral, haciendo que nuestros colaboradores
crezcan cada día más a nivel laboral, profesional y social ser reconocida por:
- Por la efectividad de nuestro mercadeo.
- Por la calidad de nuestros productos.
- Como la mejor fuente de empleo.
- Como el mejor socio.
- Por nuestra responsabilidad social.

VALORES

-Honestidad y sinceridad
-Justicia y equidad
-Respeto mutuo y dignidad
-Rendición de cuentas y responsabilidad
BREVE DESCRIPCION DE LOS PLANES DE LA EMPRESA

Persiguiendo el sueño de estar entre las primeras tres operaciones en Excelencia

en Ventas, Bavaria construyo un programa local tomando las mejores prácticas del
mundo ABI. Para aprender a gestionar el negocio de una manera integral siguiendo
los procesos, rutinas e indicadores clave que garanticen resultados sostenibles en
el tiempo. Esta empresa se asegura de orientar su capital en la inversión de
mercado en entrenar y desarrollar sus equipos de trabajo con compromiso y
dedicación para lograr la excelencia.

FODA

FORTALEZAS OPORTUNIDADES
Calidad en el producto. Puede exportar la mayoría de
sus productos.
Alta productividad.
Expansión estructural.
Única cervecería en Colombia.
Alianzas estratégicas.
Cuenta con una de las mejores
plantas estructurales de El consumidor siente confianza
América. y fiabilidad frente a sus
productos.
Variedad de productos.
Alto volumen de ventas.
Años de experiencia
Control de calidad en sus
productos es estricto.
Alto volumen de ventas
Rentabilidad.
DEBILIDADES AMENAZAS

Competitividad de mercado Nuevas marcas que vienen del

internacional mercado internacional
Dependencia del mercado Por el alto costo para la
interno realización de sus productos, el
valor del producto aumenta.
Dependencia del valor del dólar
para la compra de maquinaria. Problemas de salud en el
público (La cerveza en exceso
No tiene la suficiente capacidad
engorda)
de almacenaje
Si el dólar sube, los precios de
maquinaria y materia prima
aumentan.
 RECURSOS HUMANOS

Bavaria es la empresa de bebidas más importante del país, en la actualidad cuenta

con más de 4.000 colaboradores que apoyan el objetivo de la compañía de
incorporar el sistema global de desarrollo sostenible creado por SABmiller. De
acuerdo con su presidente Richard Rushton, el aporte de Bavaria S.A en términos
de talento humano se genera desde la capacidad de retener y atraer la mejor mano
de obra mediante capacitaciones que permiten al empleado desarrollarse de
manera sólida. Asimismo la compañía le aporta al colaborador la posibilidad de
enfrentarse constantemente a retos que le ayuden a sobrellevar de la mejor manera
los desafíos de la labor que presta.
Dentro de las innovaciones que se pueden resaltar en la organización se encuentran
el novedoso sistema de convocatorias internas; de acuerdo a Richard Rushton hoy
en día el 85% de las vacantes son cubiertas por personal formado internamente.
PLANA GERENCIAL DE LA EMPRESA

La Junta Directiva orienta y controla los negocios de la Sociedad, aprueba su

estrategia, las oportunidades de desarrollo y tiene atribuciones suficientes para
ordenar que se ejecute o celebre cualquier acto o negocio comprendido dentro del
objeto social de la Compañía, así como también para tomar las decisiones
necesarias para que la Sociedad logre sus objetivos. La Junta Directiva delibera con
la presencia de por lo menos cuatro de sus miembros y toma decisiones a través
del voto afirmativo de cuatro de ellos; también adopta decisiones usando el
mecanismo de voto escrito de todos sus miembros. La Junta Directiva deberá
sesionar por lo menos tres veces al año, o cuantas veces lo requiera el interés de
la Sociedad, a juicio de la Junta misma, del Presidente de la Compañía o de quien
haga sus veces o del Revisor Fiscal.
La Junta Directiva está compuesta por seis (6) miembros principales con sus
respectivos suplentes numéricos. A 31 de diciembre de 2018 la Junta Directiva
estaba compuesta de la siguiente forma:
Principales Suplentes
-RICARDO MOREIRA: Primer suplente del Presidente de la Compañía
-FERNANDO JARAMILLO GIRALDO: Segundo suplente del Presidente de la
Compañía
-RICARDO MATTOS: Tercer suplente del Presidente de la Compañía
-PABLO URIBE ARROYAVE: Cuarto suplente del Presidente de la Compañía
UBICACIÓN Y PLANTAS

Bavaria sa orgullosamente hace parte de la familia AB InBev desde el 2016. La

compañía inició en el año 1889 y tiene una capacidad de producción de
aproximadamente 26 millones de hectolitros al año a través de sus siete plantas
cerveceras. También operan dos malterías, dos fábricas de etiquetas y una de
tapas. Las 7 plantas productoras están distribuidas en las principales ciudades del
país como Barranquilla, Bucaramanga, Duitama, Medellín, Tocancipá y Yumbo.
LINEAS DE PRODUCTOS

Sus marcas son: Aguila, Aguila Light, Aguila Cero, Budweiser, Corona, Club
Colombia, Costeña, Costeñita, Pilsen, Poker, Redd's, Stella Artois, Cola & Pola y
Pony Malta, la bebida a base de malta sin alcohol.

MERCADO

El segmento potencia de mercado de Bavaria sa son las personas jóvenes, adultas,

mayores de 18 años, que buscan divertirse, aumentar sus círculos sociales y sobre
todo pasarla bien con las personas que más quieren, este es el segmento donde
se generan mayores utilidades , también se desatacan las bebidas no al cólicas
azucaradas. Sus productos son:
AGUILA: Con más de 100 años de historia, cerveza Aguila es una de las bebidas
más reconocidas entre los colombianos, teniendo el balance perfecto entre amargo,
dulce y alcohol. Es una cerveza refrescante con el sabor que todos pueden disfrutar.
Variantes de la marca
- Aguila Light
- Aguila Cero
BUDWEISER: es una cerveza tipo lager, ligera y refrescante. Nace en 1876 en St.
Louis, Estados Unidos y se convirtió en la primera cerveza nacional de ese país. Es
la marca de cerveza más valiosa del mundo.
CLUB COLOMBIA DORADA: Esta Club Colombia tiene el color dorado de las
cervezas elaboradas con cebada malteada y malta caramelo. Club Colombia
Dorada ha acompañado a los colombianos desde el año 1962 y ha conseguido tres
medallas de oro en el reconocido Monde Selection de Bélgica.
CLUB COLOMBIA NEGRA: Proviene de la combinación de maltas tipo caramelo y
variedades de malta tostada o rostizada
CLUB COLOMBIA ROJA: Proviene de la combinación de maltas tipo caramelo y
malta tostada, espuma cremosa que contrasta con el color de la cerveza. Club
Colombia Roja, que desde el año 2010 ha acompañado a los colombianos, cuenta
con 1 un reconocimiento de oro en el Monde Selection de Bélgica.
COLA & POLA: Existen Cola & Pola y Cola & Pola Roja – refajo
CORONA: Corona Extra es exportada a más de 180 países. Se fabrica desde 1925
en México. Es de estilo Pilsen, ligera y suave. Perfecta para tomar una pausa en la
rutina diaria y disfrutar al aire libre.

COSTEÑA Y COSTEÑITA
PILSEN: Pilsen ha acompañado a los colombianos por más de 100 años y se ha
convertido en una de las cervezas más representativas de la región antioqueña.
POKER: Desde su llegada, Poker fue considerada como una cerveza de altísima
calidad y excelente sabor, elaborada con los mejores ingredientes. Actualmente
Poker existe para hacer más frecuentes y mejores los momentos entre amigos, no
importa qué tan diferentes sean, Poker siempre está presente para unirlos.
PONY: Es la bebida a base de malta que desde el año 1953 ha acompañado los
hogares colombianos, ofreciendo una alternativa nutritiva para toda la familia. Pony
Malta es elaborada a base de malta, agua, azúcar, malta de cebada, vitaminas,
entre otros ingredientes.
REDD’S: Una bebida que en Colombia ha sido asociada a las preferencias de la
población masculina quiere extenderse al gusto femenino. Con ese objetivo la
compañía Bavaria ofrecerá, por primera vez en el mercado colombiano y
latinoamericano, su bebida marca Redd’s, con el fin de atender un segmento que
no se había tenido en cuenta.
ESTELLA ARTOIS: Stella Artois es una cerveza tipo lager, creada en Bélgica en
1366. Desde entonces, el mundo ha podido disfrutar de su agradable sabor amargo
con un final suave y refrescante. Perfecta para acompañar comidas y ocasiones
especiales.
RESPONSABILIDAD SOCIAL

En Bavaria la sostenibilidad es su negocio y en base a esta premisa trabaja

constantemente por hacer de Colombia un país mejor: más sostenible, más
equitativo y que progrese, afirmó Ricardo Moreira, ex presidente regional y de
Bavaria. Con la creación de alianzas con entidades públicas y privadas para el
desarrollo de proyectos de Inversión Social. Un ejemplo de ello, es el reciente
centro de investigación y desarrollo que inauguró la compañía en Tibasosa-Boyacá,
que tiene como fin la producción de cebada para la elaboración de cerveza
industrial.
Bavaria fue reconocida en abril como la Compañía que mejor invierte en Colombia,
de acuerdo con los resultados del ranking de Inversión Social Privada que reveló
Jaime Arteaga & Asociados en conjunto con Semana Sostenible y en el que
participaron las 66 empresas más grandes del país.
Entre las dimensiones que evaluó este índice se encuentran: la vinculación de la
inversión social con el modelo de negocio de la compañía; los esfuerzos en términos
de planeación, inversión, evaluación y reporte de la inversión; las acciones de la
empresa enfocadas en poblaciones vulnerables; y, finalmente, identifica a las
empresas más reconocidas por sus actividades de Inversión Social Privada (ISP) y
Responsabilidad Social Empresarial (RSE

CLASIFICACION DEL RIESGO

La Gerencia de Riesgos, depende directamente de la Vicepresidencia de Asuntos

Corporativos, la cual tiene la misión de establecer un sistema de administración de
riesgos bajo la metodología de SABMiller basada en la Guía Turnbull, documento
sobre gobierno corporativo publicado por el Instituto de Contadores Públicos de
Inglaterra y Gales.
En Bavaria clasifican los riesgos en estratégicos y operativos. Los riesgos
estratégicos son eventos futuros inciertos que pueden tener un impacto negativo
sobre su visión y el logro de los objetivos estratégicos. Los riesgos operativos son
los que pueden tener un impacto negativo sobre el desempeño de las operaciones
diarias. Todos los riesgos tienen asignado un responsable, encargado de su
monitoreo periódico y de llevar a cabo las actividades administrativas definidas para
su control. El procedimiento comprende la identificación, el análisis, la evaluación,
el tratamiento, la comunicación y el monitoreo de los riesgos que pueden afectar el
negocio.
En el curso normal del negocio, la Compañía está expuesta a los siguientes riesgos
financieros:
a) Riesgo de mercado
b) Riesgo de crédito
c) Riesgo de liquidez
Esta Nota explica la exposición de la Compañía a cada uno de los riesgos
mencionados y resume las políticas para administrarlos.
Riesgo cambiario La Compañía opera internacionalmente y está expuesta al riesgo
de cambio resultante de la exposición a varias monedas, principalmente respecto al
dólar estadounidense y al euro. El riesgo de cambio surge de futuras transacciones
comerciales, activos y pasivos reconocidos e inversiones netas en operaciones en
el extranjero.La Compañía usa contratos a futuro (forward) para cubrir el riesgo
cambiario que surge cuando se realizan transacciones comerciales futuras, o se
tienen activos o pasivos reconocidos en una moneda diferente a la moneda
funcional de la Compañía.
La Compañía está expuesta a la variabilidad del precio de la materia prima usada
en la producción o en el envasado del producto final, como es el precio de la cebada
y del aluminio. El riesgo de los precios de la materia prima es manejado a nivel
global por un grupo especializado de la casa matriz, para asegurarse de que los
precios sean acordados en el mejor momento del ciclo del mercado.
El riesgo de liquidez comprende el riesgo que tiene la Compañía de encontrar
dificultades para obtener los fondos necesarios para cumplir compromisos
asociados con sus pasivos financieros.
El riesgo de liquidez de la Compañía se ve mitigado por el hecho de disponer de
diversas fuentes de financiación y de mantener las facilidades bancarias más
importantes sin utilizar, así como de reservar la capacidad de endeudamiento.
2-GESTION FINANCIERA
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

El estado de situación financiera a 31 de diciembre de 2018 refleja un total de activos

de $9, 440,577 millones, lo que representa un incremento de 3.1% frente al 31 de
diciembre de 2017.El pasivo total alcanzó la suma de $5, 849,861 millones y
representa el 62.0% del total del activo. El patrimonio se situó en $3, 590,717
millones, registrando una disminución del 41.7% en relación con el 2017, causada
principalmente por el efecto de la fusión con SAB Colombia S.A.S.
ESTADO DE RESULTADOS

El aumento en el volumen total de ventas fue generado por una mejora en los
indicadores macroeconómicos comparado con el año 2017, lo cual se vio reflejado
con una mejora del PIB, una disminución de la inflación al igual que la disminución
de la tasa de intervención del Banco de la República. Otro factor adicional al cual
se le atribuye este incremento es debido al comportamiento de las ventas entre
compañías vinculadas.
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

El efectivo y equivalentes de efectivo en total de 2018 fue de $4,729,037 mientras

que en el 2017 fue de $1,079,213 en miles de millones, incluyendo el efectivo
disponible, depósitos de libre disponibilidad en bancos y otras inversiones altamente
líquidas de corto plazo .En el estado de flujos de efectivo, el efectivo y equivalentes
de efectivo también incluyen los sobregiros bancarios que se muestran en la cuenta
de obligaciones financieras en el pasivo corriente en el estado de situación
financiera.
ANALISIS VERTICAL

-Los activos intangibles en el año 2018 representan el 1 % del total activo no

corriente y en el año 2017 fue representada el mismo porcentaje 1 %

-Las inversiones en el año 2018 representan el 40 % del total activo no corriente y

en el año 2017 representaba el 36 % del total activo no corriente
-Las Propiedades, planta y equipo en el año 2018 representan el 24% del total activo
no corriente y en el año 2017 representaba el mismo porcentaje 24%

-El Total de activos no corrientes en el año 2018 representan el 66 % del total

activo y en el año 2017 representaba el 62% del total activo

-Los inventarios en el año 2018 representan el 27% del total de activos corrientes y
en el año 2017 representaba los 25% del total activos corrientes

-Clientes y otras cuentas por cobrar no comerciales en el año 2018 representan el

3% del total de activos corrientes y en el año 2017 representaba los 2% del total
activos corrientes

-Los Activos por impuestos corrientes en el año 2018 representan el 2% del total
de activos corrientes y en el año 2017 representan el mismo porcentaje 2% del total
activos corrientes

-los Instrumentos financieros derivados en el año 2018 representan el 1% del total

de activos corrientes y en el año 2017 representaba el 0% del total activos
corrientes
-El Efectivo y equivalentes al efectivo en el año 2018 representan el 1% del total de
activos corrientes y en el año 2017 representaba los 8% del total activo corrientes

-El Total de activos corrientes el año 2018 representan el 34% del total de activos y
en el año 2017 representaba el 38% del total activos.

-Las Obligaciones por prestaciones por jubilación en el año 2018 representan el 5%

del total del pasivo no corriente y en el año 2017 representaba 8 % del total del
pasivo no corriente

-Provisiones para otros pasivos y gastos en el año 2018 representan el 8% del total
del pasivo no corriente y en el año 2017 representaba 11 % del total del pasivo no
corriente
-Los Pasivo por impuestos diferidos en el año 2018 representan el 1% del total del
pasivo no corriente y en el año 2017 representaba 2 % del total del pasivo no
corriente
-Proveedores y otras cuentas por pagar en el año 2018 representan el 44% del total
del pasivo no corriente y en el año 2017 representaba 3 % del total del pasivo no
corriente
-Las Obligaciones con instrumentos -Financieros en el año 2018 representan el 1%
del total del pasivo no corriente y en el año 2017 representaba 3 % del total del
pasivo no corriente

-El total del pasivo no corrientes el año 2018 representan el 58% del total del pasivo
y en el año 2017 representaba el 26% del total del pasivo.

-Proveedores y otras cuentas por pagar en el año 2018 representan el 35% del total
del pasivo corriente y en el año 2017 representaba 61 % del total del pasivo
corriente
-Obligaciones con instrumentos -Financieros en el año 2018 representan el 1% del
total del pasivo no corriente y en el año 2017 representaba 1% del total del pasivo
no corriente

-Provisiones para otros pasivos y gastos en el año 2018 representan el 1% del total
del pasivo corriente y en el año 2017 representaba 2% del total del pasivo corriente

-Pasivos por impuestos corrientes en el año 2018 representan el 5% del total del
pasivo corriente y en el año 2017 representaba 10% del total del pasivo corriente

-Total corriente en el año 2018 representan el 42% del total del pasivo corriente y
en el año 2017 representaba 74% del total del pasivo corriente

-La Prima emisión en el año 2018 representa el 4% del total del patrimonio y en el
año 2017 representaba 2% del total del patrimonio

-Otras reservas en el año 2018 representan el 53% del total del patrimonio y en el
año 2017 representaba 39% del total del patrimonio

-Ganancias acumuladas en el año 2018 representan el -25% del total del patrimonio
y en el año 2017 representaba 28% del total del patrimonio

-Utilidad del ejercicio en el año 2018 representan el 68% del total del patrimonio y
en el año 2017 representaba 39% del total del patrimonio en el año 2018
representan el 30% del total del patrimonio y en el año 2017 representaba 39% del
total del patrimonio.
ANALISIS HORIZONTAL

-Los activos intangibles en el año 2018 presentaron una variación del 31% respecto
al año 2017
-Las Inversiones en el año 2018 presentaron una variación del 7% respecto al año
2017
-Activos -financieros en el año 2018 presentaron una variación del 12% respecto al
año 2017
-Propiedades, planta y equipo en el año 2018 presentaron una variación del -2%
respecto al año 2017
-Instrumentos -financieros derivados en el año 2018 presentaron una variación del
0% respecto al año 2017
-Clientes y otras cuentas por cobrar en el año 2018 presentaron una variación del
15% respecto al año 2017
-Inventarios en el año 2018 presentaron una variación del 16% respecto al año 2017
-Clientes y otras cuentas por cobrar no comerciales en el año 2018 presentaron una
variación del 3% respecto al año 2017
-Activos por impuestos corrientes en el año 2018 presentaron una variación del 15%
respecto al año 2017
-Instrumentos -nancieros derivados en el año 2018 presentaron una variación del
671% respecto al año 2017
-Efectivo y equivalentes al efectivo en el año 2018 presentaron una variación del -
84% respecto al año 2017
-Obligaciones por prestaciones por jubilación en el año 2018 presentaron una
variación del -6% respecto al año 2017
-Provisiones para otros pasivos y gastos en el año 2018 presentaron una variación
del 13% respecto al año 2017

-Pasivo por impuestos diferidos en el año 2018 presentaron una variación del -43%
respecto al año 2017
-Proveedores y otras cuentas por pagar en el año 2018 en el año 2018 presentaron
una variación del 2564% respecto al año 2017
-Obligaciones con instrumentos -Financieros en el año 2018 presentaron una
variación del -32% respecto al año 2017
-Proveedores y otras cuentas por pagar en el año 2018 presentaron una variación
del -6% respecto al año 2017
-Obligaciones con instrumentos -Financieros en el año 2018 presentaron una
variación del 9% respecto al año 2017
-Instrumentos -nancieros derivados en el año 2018 presentaron una variación del
124% respecto al año 2017
-Provisiones para otros pasivos y gastos en el año 2018 presentaron una variación
del -3% respecto al año 2017
-Pasivos por impuestos corrientes en el año 2018 presentaron una variación del -
19% respecto al año 2017
-Capital ordinario en el año 2018 presentaron una variación del 0% respecto al año
2017
-Prima emisión en el año 2018 presentaron una variación del 0% respecto al año
2017
-Otras reservas en el año 2018 presentaron una variación del -22% respecto al año
2017
-Ganancias acumuladas en el año 2018 presentaron una variación del 151%
respecto al año 2017
-Utilidad del ejercicio en el año 2018 presentaron una variación del 33% respecto al
año 2017
-Total patrimonio en el año 2018 presentaron una variación del -42% respecto al
año 2017
ESTRUCTURA DEL ESTADOS DE RESULTADOS
 FONDO DE MANO DE OBRA DIRECTA

Salarios y beneficios de corto plazo Los salarios y beneficios de corto plazo para los
empleados actuales se reconocen en la cuenta de resultados cuando los empleados
prestan sus servicios. La Compañía reconoce pasivos y gastos por las vacaciones
acumuladas, cuando estas prestaciones se ganan y no cuando estas prestaciones
se pagan.
Bonificaciones de resultados La Compañía reconoce pasivos y gastos por las
bonificaciones de resultados que reciben los trabajadores por el cumplimiento de
metas sobre la base de una fórmula que toma en cuenta la utilidad de la Compañía
después de ciertos ajustes. La Compañía reconoce una provisión cuando está
obligada contractualmente o cuando existe una práctica del pasado que ha creado
una obligación constructiva.
Otros beneficios de largo plazo La Compañía también reconoce pasivos y gastos
para los otros beneficios a largo plazo que se pagan a los empleados sobre la base
de acumulación de períodos de servicios. Las provisiones por estos beneficios están
debidamente descontadas para reflejar las fechas de pago futuras con base en las
tasas de descuento que se determinan con referencia a las tasas de los bonos del
Estado. Pensiones de jubilación La Compañía administra tanto planes de beneficio
definido, como planes de contribución definida.
 ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS

ganancias y pérdidas actuariales derivadas de los ajustes por experiencia y los

cambios en las hipótesis actuariales se reconocen en su totalidad a medida que
surgen fuera de la cuenta de resultados y se cargan o se abonan al patrimonio en
la cuenta de otros resultados integrales en el período en que se producen.

RATIOS DE LIQUIDEZ

RAZON CORRIENTE O CIRCULANTE

La empresa está en capacidad para cubrir todas sus deudas para el año 2017 y
2018, pero en el 2018 tuvo menos capacidad respecto al año anterior.
PRUEBA ACIDA
Por cada peso que debo en 2018 y 2017 tengo 1,207 y 1,334 respectivamente para
responder sin tener en cuenta mis inventarios
PRUEBA DEFENSIVA
La empresa no cuenta con un nivel de liquidez que le permita cubrir sus obligaciones
con terceros
RATIOS DE SOLVENCIA

ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL
En el 2018 la empresa tuvo una mala capacidad de pago sin embargo en el año
2017 está tuvo solvencia en su patrimonio (bienes y derechos), por cada peso que
tiene de deuda.
ENDUEDAMIENTO PATRIMONIAL DE LARGO PLAZO
Este indicador muestra si la empresa cuenta con buena capacidad o no para pagar
sus deudas a largo plazo para el 2018, el 95% del patrimonio es utilizado para
financiar sus deudas de largo plazo.

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO
Los pasivos totales representan un 61,97% del Total de los Activos para el año 2018
y un 36,77% para el año 2017
 RATIOS DE RENTABILIDAD

RENTABILIDAD PATRIMONIAL (ROE)

Por cada unidad monetaria la empresa se generó en el 2018 un 68,10% de ganancia
y en el 2017 un 29,91% de ganancia
RENTABILIDAD DE ACTIVOS (ROA)
Este porcentaje revela un mayor rendimiento de las ventas y dinero invertido, por
cada unidad monetaria invertida en los activos en el 2018 se produjo un
rendimiento del 25,90% y en el 2017 de un 18,91%

MARGEN DE UTILIDAD NETA

Este resultado indica la eficiencia relativa de la empresa y luego tomar en cuenta
todos los gastos y el impuesto a las ventas en el año 2018 fue de 35,61% y en el
año 2017 fue de 25,50%

RATIOS DE GESTION

ROTACION DE INVENTARIO
La empresa realizo rotación de inventarios 78,82 días en el año 2018 y 111,88 días
en el año 2017; es decir le tomo este tiempo el vender sus inventarios.

PERIODO DE ROTACION DE CUENTAS

En el año 2018 la empresa tuvo un periodo de cobro 199,266 días y en el año 2017
la empresa cobro 173,751 días; para recuperar las cuentas por cobrar.
ENDEUDAMIENTO FINANCIERO
Por cada peso que genera la entidad en venta, debe el 47,24% a las entidades
financieras para el año 2017 y el 103,93% para el 2018.lo que denota mayor
endeudamiento para el año 2018
FINANCIACION A LARGO PLAZO
Del total de la estructura de inversión, la entidad está recibiendo menores recurso
a largo plazo de 198.42% para el periodo de 2018 119.56% Con relación al 2017
SOLVENCIA FINANCIERA
La entidad tuvo mayor solvencia financiera para el periodo de 2018 en un 1.61. Es
decir que por cada peso que debe en pasivo cuenta con 1.61 para poder responder
a las obligaciones. Para el 2017 conto con un solvencia de 2,72

% IMPACTO CARGA FINANCIERA

El impacto de la carga financiera tuvo una variación de 1.19% en el 2017, fue
superior para 2018 .Esto es debido a que las ventas fueron mayores para el periodo
de 2018.
COBERTURA GASTOS FINANCIEROS

La cobertura de gastos financieros fue más favorable para el periodo 2018, en un

614% con relación a 2017 de 2619%. Cabe recomendar que entre más bajo sea
este% será mejor para la compañía ya que los gastos financieros no se estarán
llevando toda la utilidad operativa.
ROTACION DE INVENTARIOS

La rotación de inventarios: la empresa realizo rotación de inventarios -78,82 días en

el año 2018 y -58,28 días en el año 2017 ;es decir le tomo este tiempo el vender
sus inventarios.
ROTACION DE CARTERA

El periodo de rotación de cuentas por cobrar: en el año 2018 la empresa tuvo un

periodo de cobro 199,266 días y en el año 2017 la empresa cobro 173,751 días;
para recuperar las cuentas por cobrar.
ROTACION CUENTAS POR COBRAR

Al 31 de diciembre de 2017 las cuentas por cobrar de clientes equivalen a $338,458

millones. La cartera mayor a 365 días al 31 de diciembre de 2017 disminuyó a $64
millones debido a las bajas ejecutadas y recuperación de cartera durante el período.
Estas cuentas por cobrar a clientes se analizaron y se provisionaron aquellas
consideradas como de incierta recuperación, por lo que la provisión se considera
adecuada para cubrir cualquier pérdida eventual.
 COBERTURA DEL ACTIVO FIJO
La cobertura del activo fijo es un índice que permite medir el riesgo de otorgar un
crédito a la empresa de estudio, mostrando la proporción en que están cubiertos los
accionistas con los activos fijos de la organización. Existen diversas variaciones del
cálculo relacionadas con las deudas a largo plazo el índice de Bavaria fue mayor a
1lo que implica que el patrimonio de los accionistas cubre el valor de los activos
fijos, del mismo modo en que el acreedor puede tener certeza de que los activos
corrientes cubren los pasivos.

COBERTURA DE INTERES
Tasa de interés para los depósitos bancarios a 90 días. Al 31 de diciembre de 2018
era de 4.54% E.A. (Al 31 de diciembre de 2017 era de 5.21% E.A.) Los costos de
financiamiento antes de impuestos, incurridos en proyectos de inversión
importantes que requieren de un tiempo sustancial para su montaje o construcción,
se capitalizan durante dicho período hasta que el activo se encuentre listo para su
uso en las condiciones esperadas.

COSTO DE LA DEUDA

El costo de la deuda en el 2018 fue menor 4,39% con respecto al año 2017 es decir
que Bavaria tuvo menos deuda en el capital para financiar activos y tiene un alto
índice de apalancamiento que optimiza su estructura de capital. El CPPC para el
semestre de 2018 fue de 9,06% con relación al 2017 de 7,93%. La compañía tiene
participación de deuda considerable en su patrimonio.
 ROA

Por cada peso que invierte la entidad en el año 2018, es capaz de sacarle un (EBIT
o BAII) Beneficio obtenido del 49% de rendimiento independiente de la fuente de
financiación utilizada, a diferencia de 2017 que tuvo una rentabilidad superior de
5% con relación al año 2018.
ROE

La rentabilidad de las ventas para el de 2017 fue de 31.14% con relación al 2018 en
un 46.34%. Esto se debe a que las ventas fueron superiores para el 2017 por lo que
la utilidad de operación fue mucho más positiva.
ROI

Para el 2018 se obtuvo un retorno sobre la inversión o rendimiento financiero de

22% con relación al segundo semestre 2017 que se calcula en 17%. Como resultado
de que la inversión total fue superior en comparación con el periodo de 2017 y se
generó mayor utilidad con la explotación del activo total.
EBITDA

El EBITDA en el año 2018 fue de $3, 327,599 millones frente a $2, 607,049 millones
del mismo período de 2017 y representa el 72.6% de las ventas netas durante el
2018.
UTILIDAD NETA

La utilidad neta del 2018 ascendió a $2, 445,403 millones con un aumento del 32.7%
respecto a la del 2017, donde la utilidad fue de $1, 843,451 millones. Por su parte,
el margen neto para el 2018 fue de 53.4%, frente al 35.6% en el 2017.
UTILIDAD OPERACIONAL

La utilidad operacional durante el 2018 fue de $2, 123,373 millones y representa un

incremento del 30.2% comparada con la del 2017. Por su parte, el margen
operacional fue del 46.3%, superior en 1.484 puntos básicos a la del 2017. Estas
variaciones se explican por los efectos mencionados en el análisis de los resultados
arriba citados.
 SENSIBILIDAD DUPONT
El análisis del sistema Dupont le permite a la empresa dividir su rendimiento sobre
el capital en diferentes componentes, de forma que los propietarios pueden analizar
el rendimiento total, desde diversas dimensiones. De esta manera, y comparando
con la media o con otras empresas del sector, se puede encontrar dónde esta tiene
problemas.

COSTO DE CAPITAL

El objetivo de la Compañía al administrar el Capital es el de garantizar su capacidad

para continuar como negocio en marcha con el propósito de generar retornos a sus
accionistas, beneficios a otros grupos de interés y mantener una estructura de
capital óptima para reducir el costo del capital.
TMRR

La tasa efectiva anual fue tomada de banco de Bogotá

Bavaria s.a 2018 2017

TMRR (Tasa Patrimonio) 9,19% 8,00%
Tasa interes efectiva anual a corto 4,54% 5,21%
plazo
Tasa interes efectiva anual a largo 7,50% 7,50%
plazo
Tasa de impuesto a la renta 33% 33%

CPPC O WACC

El costo de la deuda en el 2018 fue menor 4,39% con respecto al año 2017 es decir
que Bavaria tuvo menos deuda en el capital para financiar activos y tiene un alto
índice de apalancamiento que optimiza su estructura de capital. El CPPC para el
semestre de 2018 fue de 9,06% con relación al 2017 de 7,93%. La compañía tiene
participación de deuda considerable en su patrimonio.
Para mantener o ajustar la estructura de capital, el Grupo puede ajustar el importe
de los dividendos pagados a los accionistas, devolver capital a estos, emitir nuevas
acciones o vender activos para reducir su deuda.
El Grupo monitorea su capital sobre la base de la razón de apalancamiento. El
apalancamiento es el resultado de dividir la deuda neta entre el total del capital. La
deuda neta se calcula como el total de préstamos que se muestran en el estado de
situación financiera menos el efectivo. El total del capital está determinado como el
total del patrimonio más la deuda neta. Al corte del ejercicio, el Grupo financió su
operación del negocio principalmente a través de recursos propios.

EVA

De acuerdo con resultados obtenidos, con respecto al valor económico agregado,

se pudo establecer comparando los años 2018 y 2017 que esta empresa es capaz
de cubrir su costo de capital y de esta forma maximizar el valor su patrimonio. Se
obtiene un EVA positivo, con una variación de incremento de $ 221.036 por
encima del 2017. Este incremento permite determinar que Bavaria SA está
generando valor a sus accionistas.
ANALISIS DE NOTAS CONTABLES

RIESGO DE LA TASA DE INTERES

Los ingresos y los flujos de efectivo operativos de la Compañía son sustancialmente

independientes de los cambios en las tasas de interés, ya que la Compañía no tiene
activos importantes que generen interés excepto por los excedentes de efectivo. El
riesgo de tasas de interés se origina principalmente por préstamos bancarios a largo
plazo. Los préstamos bancarios a largo plazo que devengan tasas de interés
variables exponen a la Compañía al riesgo de flujos de efectivo. La Compañía no
mantiene una exposición importante de deuda con terceros. Al 31 de diciembre de
2017, si las tasas de interés hubiesen sido un 1% mayores, manteniéndose el resto
de las variables constantes, no se habría generado un impacto significativo sobre la
utilidad neta.

RIESGO DE CREDITO
El riesgo de crédito se origina del efectivo, depósitos en bancos y cuentas por
cobrar, y consiste en que la contraparte de un instrumento financiero incumpla con
sus obligaciones contractuales, ocasionando pérdidas financieras a la Compañía.
Para la administración del riesgo de crédito en depósitos en bancos en instituciones
financieras, la Compañía solamente realiza transacciones con entidades del
sistema bancario local con indicadores de solidez y solvencia normales o superiores
a los del promedio en el mercado. Asimismo, para el caso del riesgo de crédito
originado por cuentas por cobrar comerciales, la Compañía diversifica sus deudores
y mantiene políticas para garantizar que las ventas a crédito se realizan a clientes
que tienen un adecuado historial crediticio. Se establecen plazos de pago y límites
de crédito específicos en función del análisis periódico de la capacidad de pago de
los clientes. Los excedentes por encima del límite de crédito normal son originados
por créditos extraordinarios otorgados a grandes distribuidores por temporadas en
las que las ventas son más altas, para que puedan tener capacidad frente a la
demanda de productos que se requieren en el mercado.

RIESGO DE LIQUIDEZ

El riesgo de liquidez comprende el riesgo que tiene la Compañía de encontrar

dificultades para obtener los fondos necesarios para cumplir compromisos
asociados con sus pasivos financieros. El riesgo de liquidez de la Compañía se ve
mitigado por el hecho de disponer de diversas fuentes de financiación y de mantener
las facilidades bancarias más importantes sin utilizar, así como de reservar la
capacidad de endeudamiento. En la siguiente tabla se presentan los futuros pagos
de las obligaciones incluidos intereses.

GESTION DEL CAPITAL

Gestión de capital El objetivo de la Compañía al administrar el capital es el de

garantizar su capacidad para continuar como negocio en marcha con el propósito
de generar retornos a sus accionistas, beneficios a otros grupos de interés y
mantener una estructura de capital óptima para reducir el costo del capital. Para
mantener o ajustar la estructura de capital, la Compañía puede ajustar el importe de
los dividendos pagados a los accionistas, devolver capital a estos, emitir nuevas
acciones o vender activos para reducir su deuda. La Compañía monitorea su capital
sobre la base de la razón de apalancamiento. El apalancamiento es el resultado de
dividir la deuda neta entre el total del capital. La deuda neta se calcula como el total
de préstamos que se muestran en el estado de situación financiera menos el
efectivo. El total del capital está determinado como el total del patrimonio más la
deuda neta. Al corte del ejercicio, la Compañía financió su operación del negocio
principalmente a través de recursos propios.

RIESGO DE PRECIOS

Riesgo de precio La Compañía está expuesta a la variabilidad del precio de la

materia prima usada en la producción o en el envasado del producto final, como es
el precio de la cebada y del aluminio. El riesgo de los precios de la materia prima es
manejado a nivel global por un grupo especializado de la casa matriz, para
asegurarse de que los precios sean acordados en el mejor momento del ciclo del
mercado. Al 31 de diciembre de 2017, el valor teórico de los derivados de productos
básicos asciende a $105,884 millones (31 de diciembre de 2016, $95,120 millones).
En estos contratos no se han proporcionado análisis de sensibilidad debido a que
el impacto es considerado irrelevante.
CONCLUSION
En Colombia, los ingresos de Bavaria sa crecieron en 8,4% en. La categoría de
cerveza continúa expandiéndose y su mercado sigue creciendo, ya que generaron
un estimado de 150 puntos básicos de participación en el mercado total de bebidas
alcohólicas en el año, resultando en un crecimiento en la categoría de cerveza de
3.6% para FY18 y de 3.2% par
Esta empresa impulsando la premiumización dentro de la categoría, apoyada por el
portafolio de marcas globales que crecieron más del 75% este año, lideradas por el
excelente desempeño de Budweiser durante el año, especialmente durante el
Mundial de Fútbol Rusia 2018.Su portafolio de marcas locales también tuvo buenos
resultados, liderado por la expansión de Águila a nivel nacional enfocada en
promover su identidad nacional. Aguila creció por un año de mundial que movió
volúmenes de cerveza en todo el país. La familia Aguila creció a doble dígito durante
el 2018.El EBITDA aumentó a 17,3% con una expansión del margen de 418 puntos
básicos, impulsado por el incremento de los ingresos y la constante captura de
sinergias. En el EBITDA a novel de la multinacional creció 13,3% con una expansión
del margen de 201 puntos básicos.

 El sólido crecimiento de los ingresos de 4,8% acompañado del

apalancamiento operativo, produjeron un aumento del EBITDA de 7,9% con
una expansión del margen de 118 puntos básicos y una utilidad subyacente
 de 8.600 millones de dólares, todo esto a pesar de factores adversos en
términos de divisas y commodities.
 Lograron un crecimiento en volumen, ingresos y participación de mercado en
muchos mercados importantes este año, liderados por México, China,
Europa Occidental, Colombia y varios países Africanos incluyendo Nigeria.
 Las iniciativas de premiumización resultaron en aumentos de ventas y
utilidades, liderados por crecimientos de doble dígito en High End y en
nuestras marcas globales por fuera de sus mercados locales.
 En los Estados Unidos, lograron un mejor desempeño en la tendencia de
participación anual desde 2012.
 Cerca del 8% del volumen global de cerveza en 2018 fue el resultado de
ventas de bebidas sin alcohol y bajas en contenido alcohólico a medida que
continúan enfocándose cada vez más en la oportunidad, apalancándose en
las tendencias globales de salud y bienestar, alineadas con su compromiso
de Smart Drinking (consumo inteligente).

BIBLIOGRAFIA

-BABARIA S.A, Estado Financiero 2018