CORRESPONDIENTES AL CONTRATO Y SU PAPEL EN EL CASO INTERBOLSA *

David Nestor Rodríguez Rodríguez **

Fecha de recepción: 26 de junio de 2014. Fecha de aprobación:
1 de septiembre de 2014.
Articulo de reflexion
Forma de citación: Rodriguez, N. (2014). El corresponsal del contrato y su papel en el caso Interbag.
Preliminares
revista. Derechos y valores, 17, 34, 123-145.
Resumen
El objetivo principal de este artículo es revisar el régimen legal del corresponsal de contrato (CC) en
Colombia y
Proponer una modificación a su reglamento. Se proponen los siguientes objetivos secundarios: (i) determinar
el
necesidad de regular el CC en tiempos de crisis posterior o escándalos financieros, (ii) discutir la obligación
de Colombia de
permitir la entrada de instituciones financieras extranjeras y la conveniencia de contar con un reglamento
específico, (iii) establecer
un marco legal con respecto al CC en Colombia, (iv) ilustra el uso inapropiado del CC en el caso
Interbolsa, (v) analiza los criterios para la aprobación de CC en Colombia, y (vi) compara las regulaciones
colombianas
Estados Unidos y Chile, por lo que recomienda recomendar la adopción de una enmienda a la legislación
vigente en
Colombia.
Palabras clave:
Contrato por correspondencia de productos y servicios financieros, institución financiera extranjera,
regulación.
CORRESPONDIENTE AL ACUERDO Y SU PAPEL EN EL CASO INTERBOLSA
Resumen
La presente investigación tiene como objetivo principal revisar el status quo del acuerdo correspondiente
(CA) en
Colombia y proponen una modificación a su Reglamento. Para que esto se haga, los objetivos secundarios
serán los
A continuación: (i) para determinar la necesidad de regular la AC en tiempos de crisis posteriores o
escándalos financieros, (ii) para discutir
sobre el carácter legalmente vinculante en Colombia para permitir la entrada de entidades financieras
extranjeras y sobre la
conveniencia
* Este artículo es la investigación desarrollada por el autor para el grado de Maestría en Derecho Privado en la
Universidad de los Andes. Del mismo modo, aclara que.
Este artículo plantea la posición personal del autor sobre los problemas de la regulación actual del contrato en
el corresponsal de Colombia durante
Caso interbolsa. Por estas razones, este artículo no corresponde a un estudio de caso porque se basa en
trabajos de periodismo de investigación,
porque cuando lo culmina, no hay un pronunciamiento de una autoridad competente que detalle con precisión
los hechos que dieron origen al caso Interbolsa.
* * Abogado, graduado de la Facultad de Derecho de la Universidad Militar de Nueva Granada, especializado
en Derecho Financiero en la Universidad de los Andes y
Un candidato a Master en Derecho Privado en la misma universidad. Correo electrónico:
davidrodrigondr@hotmail.com.

de tener una regulación específica, (iii) establecer un marco legal con respecto a la AC en Colombia, (iv) para
ilustrar
el uso inadecuado de la AC en el asunto Interbolsa, (v) para analizar los criterios de autorización de la AC en
Colombia,
y (vi) hacer una comparación entre las regulaciones colombianas y las americanas y chilenas, con el fin de
Recomendamos, sobre esa base, la adopción de una reforma a la legislación vigente en Colombia. La
metodología utilizada.
fue el deductivo, dentro del cual se utilizaron un plan sincrónico, seguido de un plan dialéctico.
Palabras clave:
Acuerdo de corresponsalía, servicios y productos financieros, institución financiera extranjera, regulación.
O CONTRATO DE CORRESPONDENCIA EO SEU PAPER NO EVENTO INTERBOLSA
Yo resumo
En la actualidad, la investigación de los objetivos principales de la revisión o el statu quo es la
correspondencia contractual (CC) y la proporción
na Colômbia modificação regulação sua da. Hasta o por encima de valerão como seguidos objetivos
secundarios: (i)
Determinación de la necesidad de regulación o CC en tiempos posteriores a la crisis o de Scandals
Financeiros, (ii) debate sobre una
obrigatoriedade da Colômbia para permitir o ingresar también entidades financieras entidades extranjeras y en
una conveniencia de
uma regulación específica, (iii) estabelecer um marco conceptual respeitoao CC na Colômbia, (iv) ilustrar
o uso inadecuado. CC no caso. Interbolsa, (v) análisis de criterios Autorizaciónção do CC na Colômbia, y (vi)
fazer um direito estudo comparado con normalizado entre América del Norte y Chile, en particular, para
Recomendamos la adopción de la ley de reforma de la actual Colombia. Una metodología que es
adoptou-foi una dedutiva dentro permite usar um um nivel sincrónico seguido de dialéctica y plano

palabras Clave:
correspondencia, contrato de productos e Servicos Financeiros instituição exiorior Financeira do, regulação.
Introducción
En Colombia, si un inversionista quiere contratar servicios financieros.
y productos de una institución financiera extranjera, usted tiene
dos opciones: (i) contactar directamente con un cuerpo extraño, o
(ii) dirigirse a una oficina de representación (OR) o
corresponsal de una empresa extranjera en colombia. Para el
segunda alternativa, requisitos especiales de información por parte del
corresponsal y al inversor el OR. Anterior a eso,
entidades financieras en el extranjero deben cumplir con una serie de
requisitos impuestos por el estado colombiano, que
les permite promover servicios y productos dentro de
la
Territorio nacional. Sin embargo, durante el caso Interbolsa,
Es obvio que el actual esquema de regulación del contrato
El corresponsal (CC) se puede utilizar para defraudar.
inversores Por lo tanto, este artículo pretende: (i) establecer el
Presencia histórica de crisis y escándalos financieros.
deber de regular tales causas- las causas que dieron origen a
ellos, (ii) determinar si existe una obligación de la
Estado colombiano para permitir la entrada de bancos extranjeros en
nuestro territorio, por lo que desde allí apoyamos la necesidad de
La regulación a este respecto, (iii) define el CC a la luz de
la organización colombiana, (iv) detectando la
Deficiencias de la normativa vigente del CC y del

O (v) mostrar un uso incorrecto de CC en el caso Interbolsa, y (vi) realizar un breve estudio del derecho
comparado, para Proponer unas reglas de modificación para corregir las debilidades. identificado. Para el
desarrollo de este artículo deductivo. Se utilizará la metodología, en la que un plan sincrónico. A continuación
se utilizará un plan dialéctico.
ESCENARIO INTERNACIONAL, PRODUCTOS Y SERVICIOS Y AJUSTES FINANCIEROS. EL
CONTRATO CORRESPONDIENTE Crisis financiera en el contexto internacional, Su presencia histórica
y su deber de regular. Estados Crisis y escándalos financieros presentes en el stock. mercados, especialmente
cuando estamos en un proceso de globalización. Desde el pasancase de Barings (Inglaterra 1890) en la Gran
Depresión de 1929, hasta Wall Street, Se ha encontrado que la aparición de estos Consecuencias trae grandes
costos económicos, incertidumbre, desaceleración del crecimiento económico y por lo tanto enormes
esfuerzos De los estados individuales para evitarlos dos. Entre sus causas, la surgimiento de nuevos actores
del mercado dispuestos a tomar mayor Los riesgos son, a diferencia de sus compañeros, que llegan tan lejos
como para presentar Comportamiento procíclico en riesgo excesivo en buen estado. Tiempos (Gómez &
Melo, 2013). Una vez que ocurren las crisis o los escándalos, se genera la percepción. en el público que la
arquitectura Bernard Lawrence Madoff hizo la mayor estafa registrada TRADA por una persona física para
utilizar el esquema Ponzi en 2008. Dos. El ejemplo más reciente fue la vivienda normal de teamericana. crisis
de 2007, como resultado del "riesgo sistémico" presente entre la Los mercados de Estados Unidos y Europa,
movieron sus efectos casi inmediatamente. a la union europea. Esto es requerido para que tanto el análisis de
riesgo local e internacional, para evitar futuras crisis (Mauro y Yafeh, 2007); y "afinar" instrumentos de
regulación constantemente prudenciales para prevenir nuevas infecciones. El sistema no es adecuado,
mostrando debilidades que Mostrar la necesidad de ajustar o reformar el modelo financiero. (Vives, 2010) 3.
Luego hay dos tendencias en la regulación financiera estatal. La primera es la desregulación, lo que tiene
como consecuencia que Los actores del mercado adoptan políticas de riesgo más tolerable 4, por lo que
Maximizando las posibilidades de crisis financiera 5. El segundo La tendencia es la regulación, que se puede
ver en el español. y los casos chilenos, los de las crisis de los años ochenta. recibió marcos regulatorios más
estrictos (Rodríguez, 2000) 6

Terreno lejano, dejando solo dos opciones a los estados en

Tiempos post crisis: lo primero es regular rigurosamente, incluso
Estrangular los márgenes y, por tanto,
3
En el contexto colombiano, durante el caso de Interbolsa, vimos
Cómo la estructura del mercado, incluyendo la autorregulación y
Superintendencia Financiera de Colombia (SFC), no pudo
"Detectar" o "denunciar" las operaciones de riesgo de la compañía holding a través de
su corredor de bolsa, que trajo un nuevo escándalo financiero, que
Gracias a la gestión dada por el SFC no degeneró.
en una crisis.
4 Un claro ejemplo fue el comportamiento de los agentes económicos en los Estados Unidos.
crisis de vivienda en 2007; ¿Por qué el análisis experto en el caso particular,
dio lugar a una solicitud de regulación de fondos de cobertura y mercados a
Derivados del contador (OTC) (Dodd, 2007).
5 Estados Unidos de América han tenido históricamente una tendencia hacia
desregulación (además de una excelente disciplina de mercado);
Sin embargo, poco a poco van marchando hacia la regulación. Prueba de
Este es el tema de la regla Volcker y Dodd-Frank Act 2010.
6 De aquí hizo reflexión, denotada la
El atributo más importante del sector financiero: su carácter "dinámico".
sobre esto se ha dicho: "Junto con la globalización, y la
Concentración, consolidación y universalización de la banca.
Innovaciones financieras de diversos tipos: nuevos productos, reproductores y
Los torsores diarios no bancarios operativos se lanzan a los mercados, y
Avance paso a paso incluso más rápido que las agencias mismas.
de regulación y control "(Cano,
2008, p. 7).
Esta característica significa que la regulación siempre debe estar bajo
Revisión constante y reformulación hacia el mercado y protección.
Los intereses colectivos que protege al Estado con su acto.
Las reglamentaciones reformulantes deben darse con el fin de
la regulación de nuevos servicios, productos y / o tendencias emergentes en el
Mercado financiero y el mercado de valores.

Los beneficios de los actores del sector financiero, incluso aquellos que
Se comportó dentro de los límites de la buena fe, la competencia leal.
y regulación; Y el segundo no es concreto.
acciones, que indiscutiblemente trae al mercado perdido su
El mayor activo intangible: el ahorrador y el inversor.
confianza.
En respuesta a una solución práctica (pero no fácil), que
Se encuentra en la capacidad de los Estados para encontrar el equilibrio adecuado
Entre las alternativas descritas, recuperando la confianza.
Sin aumentar la actividad financiera aparece 7.
Se puede concluir que (i) continúan los escándalos emergentes.
y crisis del sector financiero y del mercado de valores.
a través del tiempo; tomando esto como base la naturaleza dinámica de
estos sectores y el comportamiento procíclico a
riesgo excesivo por parte de los agentes en caso de
Regulación inadecuada 8. Cuando se revisa una crisis, (ii) surge
El deber del Estado de regular esto sin aumentar las
La actividad y el mercado para restaurar el público.
Confianza en el mercado.
En Colombia, el deber de regular el tiempo posterior a la crisis o
El escándalo tiene fundamento jurídico en el literal m) del artículo 46 de
el estatuto
7 Por ejemplo, si regulamos al alza a los agentes del mercado financiero,
podría llegar al punto donde (i) sería menos desperdicio que el
Estado en sí proporcionar diversos servicios financieros y señores del mercado
va-, o (ii) genera que estos excesos se transfieran a
consumidores, desalentando la banca y los inversores para venir a la
mercado de capitales, y / o (iii) podría desalentar el uso de ciertos
Productos financieros, entre otros efectos.
8 Para explicar cuáles son las regulaciones inadecuadas, excepto que no siempre.
Aludido a un diseño deficiente o defectuoso se convierte en la norma.
Por lo general, se formula con juicio y legal-financiero.
Técnica que busca evitar la crisis y no obstruir el mercado;
Sin embargo, como resultado de la naturaleza dinámica (nuevos agentes, nuevos
productos, etc.) en el sector financiero y normativa bursátil.
puede volverse inefectivo frente a la actividad específica a regular,
dependiendo generando a veces en la respuesta de discapacidad por la
Supervisor de los distintos fenómenos del sector.
Sistema financiero orgánico; criterio de ajuste estándar o
objetivo de la intermediación, la protección de los
los intereses de los colombianos que viven en la provisión de
Servicios financieros y mercado de valores transfronterizos 9.
Promocionando servicios y / o financieros.
Productos de entidades extranjeras en Colombia.
Tres formas de negociar el acceso a las instituciones financieras.
y mercado de valores extranjero para promocionar sus servicios.
y productos financiados por el CIAL y el mercado de valores en
Colombia fueron detectados en esta investigación: (i) a través de
Negociaciones multilaterales dentro de la organización mundial.
Organización de Comercio (OMC), (ii) a través de la conclusión de
acuerdos de libre comercio 10 y (iii) a través del comercio de
Acuerdos de capital privado con avales estatales.
integración once. La diferencia entre estos es el
Especialidad y profundidad de las mismas, así que aquí el General.
Acuerdo sobre el Comercio de Servicios (AGCS) será
discutido, dada la cantidad de Estados Parte de este y su
generalidad.
Los servicios financieros en la OMC se
GATS "es el primer conjunto de reglas multilaterales, legalmente vinculante.
y negociaciones integrales sobre servicios "(Montañez,
Forero y Saza, 2005, p. 11). A TRA ver estos, Miembro
Estados 12 asumieron
9 El gobierno colombiano puede dictar leyes específicamente para
regular la prestación de servicios financieros transfronterizos en
literal q), párrafo 1 del artículo 48 del Estatuto Orgánico de la
Sistema financiero.
10 Por ejemplo, en el TLC celebrado entre los Estados Unidos y
Colombia, la emisión de servicios financieros está regulada.
en el capitulo 12.
once Este es el caso del Mercado Integrado Latinoamericano (Mila)
Vinculación de la bolsa de valores de Chile, Colombia y Perú. Esta integracion
Fue posible por el segundo párrafo del artículo 77 de la Ley.
964/2005: "Las bolsas de valores y las materias primas de valores pueden
Autorizar el acceso de otros al foro de valores, que hayan cumplido.
Con los requisitos establecidos para el efecto. "
12 Incluyendo Colombia y Curazao. Este último, cuando
El AGCS (1994), aceptó el acuerdo como parte de la
Antillas Holandesas. Esto explica el deber

"Compromisos concretos" destinados a otorgar acceso a

sus mercados y la protección a los proveedores de servicios financieros.
servicios a través de cláusulas como la nación más favorecida,
Trato nacional, presencia local obligatoria, y
otros. Por lo tanto, Colombia tiene un esquema abierto.
Prestando servicios y productos financiados a CIAL,
someter a las instituciones financieras extranjeras a lo legal
Requisitos que deben determinarse, siempre que no se establezcan
Trato discriminatorio 13.
Legitimado por sus compromisos colombianos, financieros y
Los valores de mercado de las organizaciones extranjeras promueven su
servicios y productos financieros a nuestro nacional;
Sin embargo, esta actividad inicialmente escapó al control estatal. En
Para evitar la evasión de la supervisión mediante el envío.
Agentes al territorio colombiano sin control alguno,
Se regularon 14 formas "profundas" quince.
Mutua permite la entrada de entidades financieras dentro de cada
Jurisdicción para promover servicios y productos. Por otra parte,
Es importante mencionar que Colombia, de acuerdo con el
el párrafo 2 de la lista de compromisos específicos en el marco del AGCS,
Titulado "Servicios bancarios y otros servicios financieros (excluyendo
seguros), "habilitó virtualmente todos los servicios del mercado extranjero.
Entidades con una sola restricción: "No permitir sucursales".
Sin embargo, en el caso del TLC Colombia y Estados Unidos,
Capítulo 12, Anexo 12.5, Colombia, párrafo b); nuestro estado
acordó permitir el acceso de los bancos de Estados Unidos a través de sucursales. Como un
resultado de ese compromiso,
13 Sin embargo, dada la importancia del sector financiero.
economías, los Estados Partes acordaron medidas cautelares son
exenciones al AGCS para proteger sus sistemas financieros, en
que Colombia puede imponer ciertos requisitos para hacer
Posible la entrada de bancos extranjeros al mercado interno. Basado
sobre esta autoridad, si se implementa una reforma tal como se propondrá en la
Cuarta sección de este artículo, Colombia no viola su
Compromisos internacionales.
14 El OR y el CC estaban siendo regulados en resolución.
400/1995.
quince el adjetivo "profundo" usado por la claridad de
Que se basa en el reglamento traído con resolución.
400/1995. Sin embargo, se considera en relación con este
Documento de que la normativa vigente es aún superficial.
la OR 16, a través del Decreto 2951/2004, y CC a través de la
emisión de la Resolución 948-1 / 2004 de la antigua
Cámara General de la Superintendencia de Valores,
que modificó la resolución 400/1995 en sus artículos.
2.2.12.1 a
2.2.12.11 17. El final de las reglas fue establecer la idoneidad
y el nivel de supervisión de las instituciones financieras extranjeras.
que promovió productos y servicios en Colombia, y la
Información mínima que debe proporcionar el colombiano.
Inversor para promocionar productos y servicios 18.
16 El OR, al igual que el CC, está regulado en la Parte 4.
El único decreto 2555/2010. Esa regla pero se refiere principalmente al OR,
aplicado a CC por referencia del párrafo b), párrafo 3 del artículo
4.1.1.1.2 del decreto único, razón por la cual gran parte del análisis
En este artículo se pueden aplicar las dos figuras.
17 Inicialmente, como resultado de la regulación específica para cada figura, el OR
(Decreto 2951/2004) estaba destinado a promover productos y
Servicios de instituciones financieras extranjeras. Por otra parte, el CC.
(resolución 948-1 / 2004) se dirigía a comercializar servicios para
Entidades extranjeras y solo tenían permiso para celebrar la bolsa de misionistas cocompanies (art. 2.2.12.1,
res. 400 / diecinueve
noventa y cinco). Tres años más tarde, esas reglas fueron derogadas por
Decreto 2558/2007, por el que se regula el régimen de oficinas de representación.
de las entidades financieras, reaseguradoras y valores extranjeros de mercado es
emitido y otras disposiciones "y Regulus CC de nuevo y OR. Por
último,
18 Entre la OR y la CC, hay una serie de diferencias.
vale la pena señalar. La primera es la presencia física por parte del extranjero.
entidad en el caso del OR, no el CC, que permite la
Promoción de servicios y productos financieros de la entidad extranjera.
a través de un corresponsal colombiano (entidad controlada colombiana). De hecho, solicitar la autorización
de un OR es
necesario nombrar un representante delegado por el extranjero
Entidad por Colombia (quien debe posesionar a la SFC, párrafo
5, art. 94 del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero). Como un
resultado de la presencia física, O (que está abierto con recursos
de la organización extranjera) facilita la identificación como
Entidad extranjera al consumidor financiero colombiano.
Una segunda diferencia es que el CC establece una relación contractual.
entre una entidad controlada colombiana y una entidad financiera extranjera.
Institución, por lo que hay obligaciones mutuas. hay que terminar,
Dicen que si bien son conceptos jurídicos distintos, tienen uno.
propósito de facilitar la promoción de productos y Dado lo anterior, es el deber interno que tiene Colombia.
Permitir la prestación y publicidad de servicios financieros.
a nuestros nacionales; que a su vez apoya la necesidad y
La conveniencia de tener un legal debidamente regulado.
Regulaciones que figuran como CC y OR para proteger como
En la medida de lo posible, los derechos e intereses de los consumidores y
Inversionistas colombianos.
PROPÓSITO DEL REGLAMENTO DEL CONTRATO
CORRESPONDIENTE Y REPRESENTANTE
OFICINAS
Fue diseñado para cumplir con las normas internacionales.
compromisos
Como ya se mencionó, Colombia bajo el AGCS.
Asumido obligaciones internacionales, por lo que el CC y el OR.
Fue diseñado con el fin de permitir la entrada de extranjeros
Entidades para promocionar sus servicios y productos financieros.
y el mercado; impidiendo la entrada de entidades exteriores sin control a Colombia y al mismo tiempo
Tiempo cumpliendo sus compromisos internacionales 19.
Protección al consumidor financiero veinte
En respuesta a la asimetría de la información EXIST tente veintiuno, un
deber legal se instituyó en la cabeza
servicios en Colombia, ¿por qué tener los mismos permisos y
Prohibiciones únicamente a la luz del Decreto 2555/2010.
19 Aclara que no está prohibida la provisión de serts o la venta de productos financieros por parte de
instituciones del exterior.
el marco de un OR o un CC, siempre que sea una solicitud directa
consumidor financiero (párrafo quinto del artículo
4.1.1.1.3 del Decreto 2555/2010). En efecto, todas las regulaciones de la Parte.
4 del decreto solo busca regular la promoción por parte de los extranjeros.
entidades financiadas y no cuando la solicitud procede de la
Consumidor a la entidad financiera colombiana en el exterior. Para mayor claridad
Consulte el concepto 2006021355-002 del 31 de agosto de 2006 ofrecido.
por el SFC.
Veinte artículos 4.1.1.1.9 del Decreto 2555/2011.
veintiuno Esto es cuando el inversionista no tiene el
misma información que el corresponsal u OR para moColombians y OR para informar a los consumidores o
nacionales
inversores corresponsales: (i) financieros y jurídicos.
Condiciones a la hora de contratar servicios financieros o productos con
una entidad extranjera, (ii) que se ejerce la protección del consumidor
el órgano de control del país de domicilio de la
institución extranjera con la que contrajo y (iii)
supresión de la competencia y, por tanto, de la protección del
Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) de la
Consumidor financiero 22.
Proteger nuestro sistema financiero y el mercado de valores.
En el caso de DC, el regulador declaró la ausencia de
Responsabilidad del corresponsal colombiano, de proteger.
de cualquier compromiso con respecto a la mala gestión y
Gestión de activos por entidades extranjeras. Sin embargo, este
La decisión es una verificación informada del inversionista, según lo discutido
abajo.
Previene la violación de las normas de público.
oferta de valores
En el único decreto -inciso segundo, el literal
b) el párrafo tercero del artículo 4.1.1.1.2- la ley colombiana
Regulador prohibido violar la normatividad oferta pública de
Valores -parte 6 del Decreto 2555 / 2010-. En caso de
violación de esta disposición, la ineficacia de la ley
acto ha sido concluido durante la oferta pública de
Se producirían valores dados, dados sin
Autorización del SFC (art. 10 de la Ley 32/1979) 2. 3.
Para negociar. En la mayoría de los casos se verifica cuando el inversionista está
una persona natural Hay definiciones legales que determinan cuando
Un cliente es profesional o inversionista, por lo que a partir de este deber
establecer un asesoramiento jurídico más rígido (artículo
7.2.1.1.1 y siguientes, Decreto único 2555/2010). Estas leyes, tácitamente
reconocer la existencia de asimetrías de información entre
agentes económicos.
22 Estas obligaciones y deberes se ampliaron en el
Parte I, Capítulo 5, con los anexos 1 y 2 Circular Básica Jurídica SFC.
2. 3 El artículo 10 de la Ley 32/1979, estipula que "la voluntad

Empodera a la Superintendencia Financiera de

Colombia
Dentro de los poderes de la SFC, se anticipa un cheque ex-ante.
La autorización de CC y OR. Artículo 4.1.1.1.4 24 del
Sólo decreto, un deber específico para examinar la empresa
Aspecto de la institución extranjera, autorización estatal para
Servir como institución financiera y del mercado, y finalmente
Da la opción que se establece en SFC solicitar cualquier documento a
formarse una opinión sobre la adecuación de "la institución,
Sus administradores, accionistas o plan de negocios "(art.
4.1.1.1.4, numeral 10). Para complementar esto, en el segundo.
párrafo del mismo artículo una obligación legal de evaluar la
idoneidad, responsabilidad y carácter de la institución de
Extranjero y erigir el estándar de seguimiento del país de
origen de la entidad, para que desde allí se autorice
establecido o no CC o OR. Estos artículos se discuten en
lineas posteriores
CONTRATO CORRESPONDIENTE,
definición, características
Y CONSECUENCIAS
Existencia de diferentes tipos de
corresponsal de contratos
El CC no fue definido por el Decreto 2555/2010, a pesar de
regulados en nuestra legislación desde 2004. Como primera
figura de paso, excepto que no se hace diferencia entre 25
acto legal ineficaz que se celebrará como resultado de una oferta de valores
Que no ha sido autorizado por la National Securities.
Comisión ". Sin embargo, como se discutirá más adelante, el
El acuerdo firmado bajo un CC es válido y vigente es
regido por las leyes de la jurisdicción de domicilio de la extranjera
institución. Ciertamente no está clara la aplicación de ese
ineficacia en el caso de un acto jurídico concluido con la
Autorización de un CC.
24 Este artículo se aplica a CC, según Remi expresó.
Decreto 2555/2010 Artículo
4.1.1.1.2, numeral 3, párrafo b. Ese literal es referido aquí
como "cláusula de referencia".
25 El corresponsal local (servicios financieros) a
A diferencia del CC es para todo el territorio nacional y
El contrato en estudio (CC) y local CC 26,
Los corresponsales contratan a las entidades de crédito 27 y
Servicios financieros correspondientes a contratos vigentes 28.
Partes del contrato
CC interviene en la institución financiera extranjera, y un
corredor de bolsa o una corporación financiera colombiana para
propósitos de este artículo referido como "corresponsal".
Cabe destacar, el objeto social y las operaciones.
Las instituciones financieras autorizadas en el extranjero varían de acuerdo a
El modelo bancario y el mercado de cada país.
En este sentido, es encomiable la decisión del colombiano.
diseño del regulador un esquema regulatorio laxo que acepta la
Modelo bancario y mercado de valores propios del país.
de origen de la institución en el extranjero, aplicando uno de
Los requisitos para la autorización de CC, todos los servicios operativos.
permiso debidamente concedido por la autoridad de control de la
País de origen de la entidad. Motivos, medios
oficia entre supervisados por las organizaciones SFC y organizaciones naturales
o personas jurídicas (corresponsales). El propósito de este contrato es
ampliar los servicios financieros y aumentar el indicador de
Inclusión en Colombia.
26 derogado por el artículo 5 del decreto 2673/2012. Este
El último decreto regula el uso de la red de entidades de crédito.
por entidades supervisadas por el SFC.
27 Título 6 del libro 1 de la parte 2 del decreto 2555/2010.
(Antiguo Decreto 2233 de 7 de julio de 2006), derogado por el artículo 3 de
Decreto 2672/21 de diciembre
2012.
28 Decreto 2672/2012, que regulaba de manera más general.
"servicios financieros a través de corresponsales", por lo que el CC en el
El nivel nacional sigue vigente.
29 La doctrina internacional ha hablado de:
"Hay una riqueza y diversidad de grupos financieros, que van desde
Grupos nacionales homogéneos a heterogéneos internacionales.
conglomerados financieros "(Asociación Internacional de Seguros
Supervisores,
2000, p. 4). Se entiende por heterogéneo cuando la actividad grupal.
comprende diferentes actividades financieras (banca de inversión,
banca, corretaje de valores, etc.). Por estas razones sería
imposible realizar un estudio de los modelos adoptados en el
Países de origen de las instituciones financieras extranjeras en esta investigación.
papel; Especialmente cuando estos modelos son un fondo cultural.
y el resultado.

que si una entidad extranjera presta servicios de mercado y la

sector financiero con el mismo estatus legal, puede ser
Promovió los cionarlos y los promocionó en colombia.
a través de un OR y / o CC 30. Como resultado de este diseño, un
imposición de nuestro modelo bancario y del mercado a través de
La regulación, al permitir que el SFC se limita únicamente a
revisar la licencia de operación y verificar el tipo de
operaciones que puede realizar (ver apartado 1 se evita,
Artículo 4.1.1.1.4 del decreto 2555/2010).
Cuenta con contrato de correspondencia.
Características del orden teórico contractual.
• Es un contrato internacional, ya que (i) tiene como actores,
asignaturas de diferente nacionalidad, (ii) regula
la prestación de servicios y (iii) relacionados con diferentes
Leyes (Aljure, 2011). Sin embargo, la elección de
La ley aplicable no puede ignorar la aplicación de la ley.
que trae el decreto 2555/2010, porque para hacerlo
No es apropiada la autorización.
• Es bilateral, consta de dos partes acordadas mutuamente.
con motivo de CC (Lorenzetti, 2004): por una
mano, una corresponsal, y la otra extranjera
institución financiera.
• Es caro, pero su regulación no exige.
Las partes acuerdan una remuneración por el servicio,
La lógica financiera requiere concluir que no
Corresponsal colombiano asumirá gratuitamente.
responsabilidades que pueden afectar negativamente a su
30 Por claridad, ante la posibilidad de
proporcionar los servicios financieros públicos y el mercado de forma concomitante, la
norma establece que estos productos y servicios pueden
promoversedesde mismo OR o desde un OR (servicios financieros)
y por un CC (mercado propio de productos y servicios) al mismo tiempo.
a discreción de la institución extranjera (párrafo 2 de la letra "b",
número
3, apartado 4.1.1.1.2 del Decreto 2555/2010).
P & L y balance. Por el contrario, el incentivo
Es recibir ingresos adicionales 31.
• Es conmutativo, ya que las partes son plenamente conscientes de
Las obligaciones y beneficios asumen la conclusión.
del contrato (Rodriguez, 2009). Sin embargo, durante
esta media obligación surge porque la
corresponsal no está obligado en principio a lograr
cierta cantidad de inversores- sionistas o usuarios de
Servicios financieros (Velásquez, 2010).
• Es principal, no depende de la existencia o
Validez del otro contrato (Tamayo, 2004). sin embargo
Su correcta implementación depende de la validez de
Autorización estatal para operar como entidades del mercado de la carne vacuna.
o poderes financieros de cada una de las partes.
• Es sucesivo, el cumplimiento generalmente se ejecuta en un lapso
de tiempo. De hecho, el fondo de ello es lograr como
tantos clientes como sea posible para la institución o
inversores extranjeros; por lo que se puede concluir que la
La duración es un elemento esencial en el contrato.
(Larroumet, 1999).
• Es formal, la ley colombiana niega el régimen.
apertura de la demanda como un documento adicional para
aprobación "copia del corresponsal, en español o
traducción oficial, y sus modificaciones "(ver
apartado 3, artículo 4.1. 1.1.4 decreto 2555). Ese
Requisito que conlleva una disposición intrínseca de
formalidad.
• Es un contrato atípico, aunque está nominado.
y regulado en el único decreto sobre actividades.
Que pueden desarrollarse y cualidades para ser sometidas por
La institución extranjera que merece
Autorización del SFC, no regula el
Propósito, duración y rescisión del contrato.
31 La doctrina jurídica ha revisado este tema varios
oportunidades, y por lo tanto se deduce que con motivo de la
la conclusión de un contrato proporcionó "una conjugación de conflicto
intereses "(Ariño, presenta
1968, p.5). Por lo tanto, las personas inicialmente buscan ventaja personal,
pero a cambio debe preverse que beneficie a la contraparte; ese
Siendo la norma general de los contratos.
en sí mismo, ¿por qué no clasificarse como típico (camacho,
2005).
• Es relativo o individual, en palabras de RoDRIGUEZ (2009): "El término relativo o individual
contratos, aquellos en los que los efectos de su
La celebración se aplica solo a los involucrados en ellos o
quienes están representados por los concursos rrentes "(p. 101).
• Es una discusión libre, dada la naturaleza de los beneficios, la
Beneficios y aportaciones de cada una de las partes.
Esto no excluye obligaciones a un lado.
impuesta por los medios legales para entrar en este
acuerdo, ni el decreto específicamente prohibido
2555/2010; Por estas razones, el contrato
La libertad es relativa y restringida.
Características del ordenamiento jurídico 32.
Como consecuencia del reglamento expedido para
CC, características legales son relevantes para enunciar orden.
Para entenderlo mejor emerge.
Es un contrato con asignaturas calificadas.
El CC solo puede ser concluido entre una institución de
mercado de valores reconocido fuera de lo autorizado,
regulado y supervisado de conformidad con la ley de
El país de origen. Por otro lado, el colombiano.
corresponsal solo puede ser un corredor de bolsa o un agente financiero
sociedad. De lo contrario, el correspondiente corre en
Colombia podría establecer un ejercicio ilegal de valores.
intermediación (párrafo segundo del artículo 22 de la Ley).
964/2005), un dinero público masivo y regular.
colección (Decreto 1981/1988 y artículo 89 de la ley
1676/2013) o un ejercicio ilícito de actividad financiera.
(Artículo 108 del Estatuto Orgánico del Reglamento Financiero.
Sistema) con sus respectivas funciones administrativas y penales.
sanciones en el caso de dicha contratación (artículo 316 del
Código Penal).
32 Esto no se aplica al OR literal, excepto para el punto titulado "Existencia de un deber de asesoramiento e
información de referencia".
La relación contractual que surge durante el
La ejecución del contrato en Colombia correspondiente es
sui generis
Esta es la característica CC más importante. De hecho,
Durante el mismo solo se obliga al inversor y
La institución financiera extranjera. El ingrediente que da.
rasgo sui generis es que el corresponsal colombiano
A pesar de completar el trámite administrativo, profesional.
Asesoramiento e información al inversor sin interactuar.
La institución extranjera con el inversor tan directo, es
exento de responsabilidad; De ahí el término "punto focal" 33. A
Resumir, el corresponsal colombiano en virtud de los actos CC.
En nombre de otros, por otros, pero sin representación.
con el fin de celebrar contratos con terceros
fiestas 3. 4.
Al analizar estas consecuencias normativas, se concluyó que existe una "cláusula de falta de responsabilidad
corresponsal "35, evitando posibles contingencias de
orden económico y jurídico que podría ser inmerso como
resultado de, por ejemplo, la mala gestión de los fondos recaudados
por la institución en el extranjero. Este arreglo elimina
los riesgos de las inversiones y evitar la constitución de una
responsabilidad 36 entre la institución extranjera
33 En la Guía del Mercado de Valores es como
Función general de CC ", actuando como un enlace entre la financiera
La institución y las nistas externas invierten- "(Frederic, 2011, p. 221).
3. 4 Cabe mencionar que el corresponsal colombiano
Solo puede ejecutar las actividades autorizadas en virtud del Artículo 4.1.1.1.7 del
El único decreto.
35 Prueba de que se verifica la "falta de responsabilidad".
Disposiciones de prohibición de satélites, como las previstas en los párrafos
4 y 7 del artículo 4.1.1.1.8 del Decreto 2555/2010, que cierra el
Posibilidad de representar a la institución en el extranjero para firmar contratos.
O encuadernación perfecta y directa o indirectamente en la ocasión CC. Es
También es apropiado mencionar el segundo párrafo del párrafo.
"C" del artículo 4.1.1.1.7. El único decreto.
36 Aunque la "falta de responsabilidad" es la
En general, puede ser un caso hipotético en el que surge responsabilidad.
del corresponsal al no cumplir adecuadamente con el
deber de asesoramiento profesional establecido en el segundo párrafo del
Artículo
4.1.1.1.9 Decreto 2555/2010. Esa omisión afectaría

Y corresponsal frente al inversor. De lo contrario

Podría poner en peligro la salud financiera del corresponsal.
y dependiendo del volumen de transacciones, el nivel de
interacción en el mercado financiero y de valores y
eficacia de las redes de seguridad del Estado (Schich,
2008), podría generar una crisis financiera. En ese sentido, la
política es diseño exitoso
CC, sin embargo esto será discutido en líneas posteriores,
Porque mientras se protege el sector financiero y el
mercado de valores, con el caso de Interbolsa se vio que este
La configuración deja al consumidor financiero a la deriva.
Existencia de un deber de asesoramiento y
Información referencial
Dentro de los servicios autorizados de las ROs enumerados en
4.1.1.1.7, párrafo 2, que se aplican a CC 37 y por lo tanto
El correspondiente Sal, es la posibilidad de asesorar.
Inversionistas colombianos. Sin embargo, bajo el segundo
párrafo de la Sección 4.1.1.1.9 del único decreto que
posibilidad se convierte en un deber legal del corresponsal, por lo que
debe informar al inversor sobre la calidad de
corresponsal y debe dar consejo profesional sobre
Productos y servicios ofrecidos. Para asesorar profesionalmente al 38, el
corresponsal deberá revelar los lugares especificados en
Artículo 4.1.1.1.9, a saber: (i) el legal, (ii) financiero y (iii)
Contabilidad (entre otros) de los productos y servicios.
Ofrecido. También impone una obligación corresponsal, a
Obtener un certificado en el que el inversor acredite.
Cumplimiento de este deber legal. De lo anterior, el
principio del inversor es consciente de la sumisión a la protección
y supervisión por una entidad
Percepción severa de que el inversor está formado producto o servicio.
Mercado ofrecido, como el riesgo que estaría tomando. De hecho, para enviarnos a
La teoría clásica de los contratos podría establecer un vicio de consentimiento.
que en este sentido, debe ser llevado ante el tribunal de
Institución financiera extranjera, que como resultado de CC.
37 Aplicable en virtud de la cláusula de remisión.
38 Ese consejo ha sido llamado por la doctrina como
"Asesor legal" y es una forma calificada del deber de divulgación.
(Villalba, 2012).
con poderes extranjeros en otra jurisdicción y la
consecuencias que esto conlleva.
Finalmente, con ocasión del artículo 4.1.1.1.10, otras disposiciones legales.
deber, que es remitir la información para determinar
Se establece SFC, evidencia de supervisión formal en
Cc 39.
Función económica del contrato.
Corresponsal
CC para instituciones financieras, representa un
instrumento que permite la promoción y provisión de
Mercado de servicios y productos financieros en nuestra jurisdicción.
y una oportunidad para la entrada de bajo costo en un mercado que
No habría acceso contractual en ausencia de esa cifra,
Ya no requiere espacio físico y dotación de personal. En
En otro nivel, el correspondiente te permite expandir.
la cartera de servicios y productos ofertados; diversificar
El riesgo de sus clientes de poder incluir otros
activos financieros; y aumentar sus ganancias a través de
comisiones En una tercera área, el papel económico de
inversores es capacitarlos con algún grado de
conocimiento, para invertir en diversos activos financieros y por lo tanto
Diversificar su riesgo por país, productos y divisas.
Claramente el mercado de capitales colombiano en renta variable no está
profundos (Anif y Correval, 2010), incluidos los derivados y
futuros, por lo que es una buena opción para los inversores dispuestos a tomar
Más riesgo o especular, si lo desea.
Desde el punto de vista del mercado es saludable permitir
La entrada de empresas extranjeras, ya que generan.
competencia dentro de nuestro creciente mercado de capitales, forzando la
Los oficiales para estar a la vanguardia de las estrategias y financieros
productos; También impone el deber de analizar el comportamiento.
mercados internacionales como consecuencia de la obligación de
Asesoramiento profesional a ser recibido por colombianos.
corresponsales.
39 Dicha información figura en el Anexo 2, el
Capítulo 5 del Título I de la Circular Básica Jurídica.

Consecuencias del modelo de regulación.

Sustracción de la supervisión del Estado colombiano.
CC con su regulación legal trae como corolario a la
actividades emprendidas por la institución financiera extranjera es
transferido directamente a la protección del organismo de supervisión
con jurisdicción en la dirección de la entidad financiera extranjera.
institución. No obstante lo anterior, el SFC tiene un
Supervisión "formal" de la actividad publicitaria y
oferta de productos y servicios del mercado como tal (capítulo
5, Título I de la Circular Jurídica Básica), pero no en el
gestión y gestión de recursos, o la
Calidad de los servicios financieros prestados por entidades extranjeras.
Eliminación del consumidor financiero nacional informado.
proteccion
En Colombia hay reglas bien estructuradas que
promover la protección de los consumidores, en particular el
Consumidor (Ley 1480/2011, Estatuto y Ley del Consumidor.
1328/2009, REGI- men of Consumer Financial.
Proteccion). Sin embargo, durante el CC estos legisladores
los esfuerzos se limitan a la supervisión por parte de los informes de SFC
obligaciones previstas en el artículo 4.1.1.1.9, las únicas
decreto, en virtud del cual, el corresponsal informa al
Inversor aplica protección al consumidor en el hogar.
Jurisdicción de la institución financiera extranjera. Por lo tanto,
El nivel de protección al inversor se definirá en principio.
por el nivel de protección en la jurisdicción de domicilio de
La institución financiera extranjera.
Definición
Una vez finalizadas las características de las normas de CC.
Analizado y conse- 40, viene.
40 Según la Real Academia Española, corresponsal es
"Lugar donde se ejerce el corresponsal"; en turno,
corresponsal es "correspondiente (tener correspondencia)".
Finalmente, dentro del significado de "correspondiente" traer lo mejor que
Creemos
Concluimos que el CC es un acuerdo internacional que
permite a una institución financiera extranjera acceso al mercado para
inversores colombianos- nos. La dinámica es contratar eso.
Realiza una institución financiera extranjera a un colombiano.
corresponsal para su consideración, para que este último
"colaborar" y / o "actuar como un punto focal" en la oferta
y / o publicidad de sus servicios y / o financieros.
productos Es un formal bilateral, oneroso, conmutativo,
Contrato principal, sucesivo, nominado, libre.
Discusión, nominada, atípica y regulada, por qué.
establece: (i) la calidad de las partes involucradas, (ii) actividades
se puede desarrollar corresponsal,
En conclusión, el CC permite una mayor competencia que
favorece nuestro creciente mercado; Sin embargo, su reglamento de reparto.
una resta del monitoreo del SFC en productos y / o
servicios y realizar una retirada informada de la órbita de
La protección de los derechos de los consumidores financieros en
Colombia, para transferir a la jurisdicción del país de
Origen de la entidad extranjera. Como una forma de mitigar este último.
Dos aspectos, las obligaciones reglamentarias contempladas: (i)
información al consumidor financiero, (ii) profesional
Asesoramiento y (iii) seguimiento "formal" por parte del SFC.
Se ajusta a la figura contractual en estudio: "Se dice de cada
de los miembros no tenedores de una corporación, que generalmente residen
Fuera de la sede y colaborando con ella.
correspondencia con los deberes y aranceles variables de acuerdo con
Reglamentos de cada corporación "(Diccionario de la lengua española, 2013).

CORRESPONDENTE A LA
CONTRATO Y EL COLOMBIANO
SUPERVISOR
El caso interbolsa 41
El 2 de noviembre de 2012, la SFC tomó posesión de la
Bienes, activos y negocios de la firma de corretaje de valores.
Interbolsa (SCB) SA 42,
El corredor más grande del país. Entre las investigaciones
siendo conducido, se contempla lo alegado.
comisión de delitos como conspiración criminal,
Manipulación fraudulenta de las especies enumeradas en la Nacional.
Registro de valores e intermediarios y masivos.
captación (tiempo, 2014). Según los informes, el origen de
La caída de Interbolsa SCB fue la incompletud de la
Estrategia diseñada por sus mentores 43 para beneficio del público.
dinero realizando operaciones de riesgo (Time, 2013). Entre el
La estrategia más conocida, intentamos adquirir una mayoría.
participación en la empresa Fabricato SA con vistas a una
venta posterior 44. El apoyo de esta estrategia se basó
en el valor del mercado de valores era mucho menor que
la
41 Se recuerda al lector que este documento no es un estudio.
En el caso SCB de Interbolsa, solo aparece para ilustrar sobre
el uso inapropiado que se le dio a CC, no en todas las operaciones
Se llevaron a cabo en ella.
42 Porque esa empresa que incurrió en el literal a),
del numeral 1 del art. 114 del Estatuto Orgánico de la Institución Financiera.
Sistema, el valor predeterminado en un crédito intradiario extendido por el banco
(BBVA), por un monto de veinte millones de pesos (Resolución 1795 del
2 de noviembre de 2012, emitido por la SFC).
43 Aunque los medios de comunicación nombrados en
Juan Carlos Ortiz todo, Tomás Jaramillo y Rodrigo.
Jaramillo como autores, recientemente aprendieron que las investigaciones criminales.
Realizado contra 25 personas más (Tiempo, 2014).
44 El precio inicial de las acciones fue Fabricato SA.
$ 26, terminando con $ 90 antes de la adquisición SCB Interbolsa SA
Esto generó que el mercado desconfiara de tal acción, evitando
Tranzarla y generando la misma bur- sa exterior de baja. Ese
El resultado sería vital para la caída de la comisión porque "activo
Mecanismos que garantizan la BVC [Bolsa de Valores de Colombia].
exigiendo a Interbolsa, Corridori y otros accionistas poner más
El dinero como garantía. Y eso es lo que la comisión revienta "(La
dos bancos, 2013).
Es cierto, según lo calculado por los creadores de la estrategia.
Las operaciones con nombre requieren dinero público para financiarlas,
¿Por qué es el punto de inflexión donde entra el CC en el
caso interbolsa. Interbolsa SA SCB tuvo tres
Contratos corresponsales debidamente autorizados por la SFC Cuatro.
Cinco, de los cuales fueron utilizados para recibir dinero de
Estrategia de inversión y conjunto de fondos colombianos. Ese
Fuente de financiación finalmente terminó en préstamos para empresas en
Colombia 46,
luego negociar la acción del fabricato s.
A. (entre otros) 47.
Descripción del problema correspondiente
Contrato en caso de interbolsa.
Por lo anterior, es comprensible que se utilice la quema. CC según lo dicho en este documento,
Se crea una resta de supervisión de la colombiana.
Estado y dibuja la protección financiera del consumidor
Cuatro Cinco De acuerdo con la SFC, Interbolsa SA SCB tenía
Corresponsal de contratos existentes con tres fondos en Curazao:
Capital Premium Global Portfolio, Premium Capital Investment
Asesores y Fondo de Cartera de Capital de Prima Única (SFC, 2014).
46 Según el periódico Time, el dinero capturado por el
El fondo premium de Curazao, que regresa a Colombia "a través de
Inversiones alegadas, y terminadas en valores incorporados y en acciones.
rentafolio Estas dos empresas eran corporaciones panameñas.
y detrás de ellos estaban Jaramillo y Ortiz "(Tiempo, 25 de abril de 2014).
47 Magazine Money, trajo una acusación que explica la
Gestión del dinero que ingresó en los fondos Premium, refiriéndose a
A Tomás Jaramillo y Juan Carlos Ortiz: "El más escandaloso
en relación con este último [el Fondo], fue descubrir que los dos
Promotores particulares de la operación, desde el año.
2000 no solo creó la empresa en Curazao para atraer a estos
recursos pero ellos mismos nombrados a la firma Eclipse como
director general en Curazao y esto, a su vez, favorece la devolución del
asesores de inversión designados, que es responsable de definir la
Las inversiones del fondo ", escribió el abogado Sergio Rodríguez.
Azuero, se apoderó de varias víctimas, en un artículo publicado en el
Diario de la Academia Colombiana de Jurisprudencia "(Dinero, mayo
9,
2013)

legislaciones nacionales. Por lo tanto, una vez que el inversionista colombiano

invertido en el fondo, se mantiene a la regulación, supervisión
y plan de inversiones de la empresa extranjera, para que
estas operaciones no estaban sujetas a monitoreo del SFC 48.
Al parecer, es evidente que el CC sirvió a la
Los cerebros del caso Interbolsa como clave para acceder al dinero.
de inversionistas colombianos, recursos a través de
La triangulación DISEÑADA da vuelta al país, por lo que
evitando la hipotética supervisión del SFC que ha
sido efectuado si la institución financiera de gestión fuera
Colombia. Esta es una tergiversación de lo económico.
El papel del CC, que viola la buena fe y el criterio.
de profesionalidad que manifiestan otros corredores de bolsa.
Uso adecuado de la institución del contrato en
Colombia.
SUPERINTENDENTE DE FINANCIACIÓN
COLOMBIA CORRESPONDENTE FRENTE A LA
CONTRATO
Porque los hechos del caso Interbolsa son necesarios para
Analizar la autorización y supervisión del SFC en
el CC, con el fin de detectar posibles fallas que como el CC
dio origen a ello.
Autorización (revisión de forma y sustancia) de un
corresponsal del contrato
A partir del artículo 4.1.1.1.4 del decreto solo se convierte en
visible una serie de requisitos puramente formales 49 una entidad
debe cumplir con el
48 Desde el punto de vista del riesgo, para el caso concreto.
CC en poder de los fondos de Interbolsa SA SCB con Premium Curacao, todos
El riesgo de inversión en caso de pérdida (como sucedió) cayó en el mercado colombiano.
In-versionistas que desconocían el verdadero nivel de riesgo. Sobre el
Por el contrario, si el negocio tuvo éxito, los ideólogos de este
"estrategia" obtendría jugosas ganancias del dinero de otros, de
Por supuesto, al no reconocer el rendimiento correlativo que un inversionista
recibir al ingresar tal grado de riesgo de operación.
49 Se incluyen requisitos puramente formales.
en los párrafos 1, 2, 3, 4, 5, 8 y 9. Los números 6 y 7 no se aplican
Porque el CC no requiere un representante.
El mercado de valores extranjero vislumbra la autorización de un
Cc Se afirma que es meramente formal, ya que solo el SFC
Limitado a verificar el contenido de los documentos requeridos.
Sin ir allí a comprobar su veracidad cincuenta.
Acerca de lo que se llamó "revisión de fondo", refiriéndose a la
Facultad de la SFC para ampliar los requisitos en virtud del
único Creto determinado, bajo el cual usted puede solicitar
documentación adicional, para formar bajo los términos de
sección hecha 10 artículo en cuestión "criterios de elegibilidad" en
Cuatro ítems: la institución de gerentes externos,
accionistas o plan de negocio 51. En relación con el
supra, segundo párrafo del artículo
4.1.1.1.4 El único decreto establece los criterios para
autorizar o denegar la autorización del contrato y una
evaluación de deberes legales por el SFC en (i) adecuación, (ii)
responsabilidad, (iii) la naturaleza de la institución Exterior y
(iv) estándar de monitoreo que está bajo la entidad extranjera.
Si analizamos en detalle los cuatro puntos anteriores, es que la
Lo más importante es la habitación, porque si hay
Una adecuada supervisión es apropiada para presumir la
Idoneidad, responsabilidad y carácter de una entidad financiera.
mercado o institución.
Respecto a la definición de idoneidad de los directivos y
accionistas de la empresa de servicios financieros de
En el exterior, parece que no está consolidado por el SFC.
política. Sin embargo, durante la respuesta
tante legal. La presentación de los requisitos de los mencionados.
Artículo, puede estar a cargo del futuro correspondiente. Por medio de
Enunciación, estos requisitos son estatutos de la institución extranjera,
estados financieros, certificado de conformidad para la celebración del
Contrato o constitución de una OR emitida por la autoridad supervisora de
El país de origen, entre otros.
cincuenta, por ejemplo, dada la dificultad para determinar
precisamente el espectro de la "idoneidad" es difícil para el SFC profundizar
sobre la idoneidad de un abogado extranjero para aceptar de este
Comunicación que debe apuntarle en los términos del apartado 3.
del artículo 4.1.1.1 .4 el único decreto.
51 Solicitud de información sobre la rosa.
SFC en el uso de este poder, sin embargo, no hubo respuesta
adquirido.

La alta consulta con esa entidad (derecho de petición archivado).

el 27 de noviembre,
2013, con el número 2013104741-000-000 en SFC), se
declaró que el propósito de determinar el "supervisor
norma que se encuentra bajo una institución financiera fuera de "
(SFC, 2013, p. 3), tiene en cuenta lo siguiente:
A tal fin, cabe señalar que este Superquartermaster viene a formarse una opinión sobre el
supervisor de la entidad financiera extranjera que verifique, por
ejemplo, si la entidad extranjera es miembro de la
Organización Internacional de Comisiones de ValoresIcosco- organismo supranacional (...).
El mecanismo unificador es la suscripción entre sus
miembros conocidos como MMOU (SFC, 2013, p. 3)
documento.
Dado lo anterior, el SFC comprueba únicamente si el
El supervisor de la ex entidad ha firmado la tranjera multilateral.
Memorando de entendimiento sobre la consulta
y Cooperación e Intercambio de Información.
(MMoU) de Iosco, para determinar el estándar de
supervisión. Veamos brevemente qué es este instrumento.
Organización Internacional de Valores
Comisiones y el Memorándum Multilateral de
Comprensión de la consulta y
Cooperación e intercambio de información
Este instrumento evalúa ampliamente la capacidad de proporcionar
Información a otros reguladores que están avanzando.
investigación. De hecho, cooperación interna simplificada.
entre supervisores en dos áreas específicas: el intercambio de
información y asistencia mutua (Loistl & Petrag,
2006). Esta certificación y / o evaluación, se logra.
a través de la revisión de la inclusión efectiva de los diversos
Principios que tratan los temas de regulación y supervisión de la IOSCO.
Ha desarrollado. por lo tanto, el
Seguimiento de las organizaciones que obtienen insatisfactoria.
resultados, pero expresaron su interés en continuar en el
proceso de establecimiento de la norma exigida se enumeran en
"Apéndice B", siendo los supervisores del índice "Apéndice A"
que pasó con éxito la evaluación.
Sobre la base de lo anterior, surge la siguiente pregunta: Es
existe un nivel adecuado de supervisión si el
organismo de supervisión desde el exterior no ha firmado el
MMOU? Ingrese la respuesta es no, porque habría
un punto de partida común para evaluar el estándar de
supervisión de una entidad extranjera, sin mencionar que sería
muy oneroso para el SFC establecerlo por su cuenta,
Por qué es correcto usar esta herramienta para determinar el estándar de
Supervisión de una entidad extranjera financiada por Ciera.
SUPERVISION FORMAL DE COLOMBIA SOBRE
CONTRATO DE SUPERVISION FINANCIERA
CORRESPONSAL
Sin perjuicio de las consecuencias del reglamento CC.
Modelo en la Circular Jurídica Básica del SFC, Título I,
Capítulo 5, Anexo 2 se determinó un "formal"
cabeza de monitoreo SFC 52. Asimismo, el Anexo 2 es el
cristalización del artículo 4.1.1.1.10 del decreto único,
Desde que se fijó qué información y periodicidad se debe referir.
Esto al SFC 53. Sin embargo, debemos hacer una aclaración:
(i) esas obligaciones recaen sobre la sanción de correunto ponsal colombiana de las respectivas
52 La circular especifica cómo reunirse.
los deberes de (i) promoción y publicidad, (ii) identificación y
información al consumidor, (iii) reportar la terminación de CC,
indicando los medios dispuestos para mantener enlaces con los existentes
clientes y (iv) llevar registros contables separados de los ingresos.
recibido, etc.
53 Entre otra información, (i) el nombre de la entidad
controla la actividad del país de origen de la institución extranjera y (ii) la especificación de los productos y
servicios
Promovido en Colombia.

sanciones y (ii) en caso de incumplimiento en relación con

Institución de servicios financieros o mercado de valores extranjero.
El SFC solo puede reportar de acuerdo con lo normal
matividad colombiana (segundo párrafo del art.
4.1.1.1.12 el único Decreto) el supervisor extranjero,
siendo el único defecto detectado tive 54 normalizado, al fallar
establecer que cualquier incumplimiento puede ser motivo de
Revocación de la autorización del CC.
Para resumir dicha supervisión: (i) cae en el
Corresponsal colombiano, (ii) solo analiza básica
Información, no ejecución o gestión de fondos.
Criado en Colombia, (iii) el poder sancionador es
ejercido sobre el corresponsal colombiano (primera
párrafo del art.
4.1.1.1.12 el único decreto) y (iv) el SFC no tiene
respaldo legal para cancelar la autorización del CC en caso de
de por defecto 55.
Inconsistencias de la Superintendencia.
Financiera de Colombia detectada en el caso.
Interbolsa
Del estudio en este artículo, varias inconsistencias.
fueron detectados en las tres autorizaciones otorgadas a
Interbolsa SA SCB firmará CC con tres fondos Curacao.
54 Esta deficiencia, como la siguiente, puede remediarse.
Con la propuesta realizada en la cuarta sección de este documento.
55 Para el caso de OR, el regulador por literal.
e), el numeral 3 del artículo 208 del Sistema Financiero Orgánico da
Potencia SFC de hormigón para cerrar o. Para complementar esto, Título I,
El Capítulo 5 de la Circular Básica Legal establece en la parte inicial, que
El CC aplica la "Ley 964 de 2005, el Estatuto Orgánico de la
Sistema Financiero y Decreto 2555 de 2010, instrucciones bajo
Este capítulo, según les sea aplicable. "Sin embargo, el SFC
Hay que realizar una interpretación legal forzada para aplicar el cierre.
de un OR para cancelar la autorización de un CC. Otro
Un aspecto que complica la interpretación anterior es el hecho de que tales
La transferencia está consagrada en una circular, por lo que podría entenderse como una
abuso de funciones,
El descuido de Curazao no forma parte del
Memorándum multilateral de
Comprensión de la consulta
y Cooperación e Intercambio de
Información
Después de revisar a los supervisores que han firmado el
MMoU (Iosco, 2014), se encontró el Banco Central de
Curazao y San Martín, ni el Banco de la
Antillas Holandesas hasta 2010 supervisor Curazao.
Con base en el ante rior no fue posible determinar
los motivos por los cuales el SFC establece el estándar para
Monitoreo de Premium Capital Global Portfolio, Premium
y Premium Capital Investment Advisors Capital Fund
Portafolio individual, para otorgar la aprobación del CC.
concluyó con SCB Interbolsa SA en 2008, 2005 y
2008 respectivamente 56. Por su parte, Luxemburgo (Anexo
A) y Panamá (Apéndice B), parte del MMoU,
¿Por qué, en principio, tienen una monitorización adecuada estándar?
Instituciones financieras de esos Estados 57.
Presencia de un fiscal o paraíso offshore.
Aunque no existe una definición única de paraíso fiscal y
por lo tanto no hay uniforme la misma lista; Tres
características que arrojan dudas sobre la adecuación de la
supervisión de una sociedad constituida en un paraíso fiscal o
Se encontraron offshore: (i) existencia de secreto bancario
56 Es importante decir que el SFC en consulta
2013104741-011-000 del 18/02/2014, seguido por el MMoU nombrado
los "memorandos de entendimiento firmados por el SFC" transfronterizos
Los acuerdos son de cooperación entre los Estados. A este respecto
Creemos que estos instrumentos pueden, en principio, reemplazar el
MMOU; sin embargo, ningún memorando firmado con el Banco Central de
Curazao y Sint Maarten, supervisor de Curazao fue encontrado.
Por lo tanto, la inconsistencia detectada en la autorización del CC en
La pregunta persiste.
57 La correduría Interbolsa, se sumó al CC.
con Curazao y fondos relacionados, un CC con Interbolsa Panamá SA
En virtud del acuerdo, fueron inversionistas colombianos en valores de
La empresa Interbolsa SA Holdco Company llamó "estructurada
títulos de crédito "(TEC) registrados en Luxemburgo

fuerte; Esto complica cualquier cooperación o envío.

información sobre los titulares de cuentas y activos a otros
Supervisores que avanzan en la investigación, (ii) Regulación limitada.
financiera, por lo que las empresas (sector financiero o real) pueden
tomar más riesgos que una sociedad el país de origen de la
inversor; En cualquier caso, los efectos de los riesgos pasan a la
padre o el propietario del patrimonio del país de
origen y (iii) los datos personales de los clientes en un impuesto
No han aparecido en los registros públicos (paraísos fiscales).
Curazao es relevante para referirse a esa parte de las Neerlandaises de Antilles, ¿por qué está catalogado
como un paraíso fiscal en 2005 y
2008 58.
Con lo anterior, se puede decir que: (i) en principio era
posible identificar un patrón con el que el SFC establece el
"supervisión" estándar de las empresas extranjeras, (ii) en el
caso del CC concluido entre Interbolsa SCB.
SA con los tres fondos Premium Curacao, no está claro
¿Qué criterios utilizó la entidad para otorgar la autorización, por qué?
Se puede considerar que el SFC no cumplió con el deber
evaluación ordenada en el segundo párrafo, la
número 10, artículo 4.1.1.1.4. El único decreto, siendo el
"segunda falencia" detectada y (iii) en consecuencia, podría
Se configurará la responsabilidad por el hecho de no declarar un legal
deber.
Derecho comparado, posibles esquemas a adoptar.
en Colombia
Sobre la base de las dos deficiencias en el presente que
se identificaron aparte será un breve estudio de
Ley comparativa para analizar cómo los estados regulan la entrada.
de las instituciones financieras y del mercado de valores extranjeros a
Su jurisdicción, por lo tanto, basado en eso, suscita críticas positivas.
esquemas regulatorios que podrían adoptar
58 En 2013, el gobierno colombiano emitió el decreto.
2193/2013 (mediante el cual una lista de países, jurisdicciones, dominios, etc.)
que se consideran paraísos fiscales establecidos). Sin embargo, ha sido
criticado por no incluir a Curazao como un paraíso fiscal, de hecho tiene
sido calificado como "inofensivo" (Maya, 2013).
Colombia en respuesta al reciente escándalo financiero. A
Con este fin los esquemas regulatorios de Estados Unidos y
Chile será revisado.
Estados Unidos de America. La "Regla 15 a-6" bajo
la Ley de Bolsa de Valores de 1934
Al revisar el sistema legal estadounidense en relación con el
Promoción de servicios y venta de productos financieros por parte de.
entidades extranjeras en los Estados Unidos, se encontró que
"La Regla 15a-6" emitida por la Ley del Mercado de Valores de 1934
permite a estas entidades o broker-dealer extranjero realizar
ciertas actividades 59 personas de los Estados Unidos de América sin
Registrarse en la Bolsa de Valores.
Comisión (SEC), siendo esta una excepción a la
regla general de registro 60. Sin embargo, si el extranjero
agente de bolsa celebra
Acuerdo de acompañante con un agente de bolsa.
Registrado en la SEC, el primero en ofrecer todos sus servicios.
y productos estadounidenses.
Características de la "Regla 15a-6".
• No permite transacciones con inversionistas estadounidenses cuando hayan sido iniciadas por el extranjero.
corredor de bolsa 61.
59 Entre las actividades permitidas a un corredor de bolsa extranjero sin registrarse en la SEC se encontró:
Efectuar transacciones de valores no solicitadas; Proporcionar informes de investigación
a los principales inversionistas institucionales de los Estados Unidos, y efectuando transacciones en el
Asignaturas con o para aquellos inversionistas; Solicitar y efectuar
transacciones para Con o agentes de bolsa registrados, bancos que actúan en una
agente de bolsa o capacidad, ciertas organizaciones internacionales, personas temporalmente extranjeras
presentes en los EE. UU., ciudadanos de EE. UU. residentes
en el extranjero, y sucursales y agencias extranjeras de personas de EE. UU.
Comisión de Valores y Bolsa, 2014, párr. 4).
60 La norma general es el registro de intermediarios.
Mercado de valores: "Como se lee ahora, 15 (a) 1 requiere el registro de
cualquier corredor o comerciante que quiera efectuar cualquier transacción en, o
inducir o intentar inducir la compra o venta de, cualquier garantía
(aparte de un papel de seguridad o comercial exento, banqueros
'aceptaciones, comerciales o facturas.)' "(Pérdida y Seligman,
1989, p. 2965).
61 Este arreglo es similar al establecido en número.
4.1.1.1.3 Quinto artículo del Decreto 2555/2010 en Colombia. En el
solicitud de corredor extranjero, la • Hay una figura contractual llamada
Acuerdo de acompañante, que se suscribe entre broker-dealer.
registrado en la SEC (llamado chaperonería
corredor de bolsa) y un
agente de bolsa extranjero, que permite a este último
Realizar todas las operaciones en el mercado de valores.
• Cuando está en presencia de un organismo institucional estadounidense.
inversores o una majorU.S. inversores institucionales 62, operaciones
debe ser realizado por un corredor-agente registrado 63.
• En virtud de ese contrato, el intermediario-corredor de bolsa
adquiere obligaciones (i) información a usuarios, (ii)
Capital neto adecuado (capital neto de requerimientos) 64, (iii)
Confirmaciones de entrega y estados de cuenta (Confirmaciones
y estados de cuentas) 65 y (iv) registro
Requisitos de las operaciones realizadas por extranjeros.
agentes de bolsa 66.
En resumen, el sistema americano es similar al de Colombia.
Porque: (i) permite el ingreso de entidades extranjeras al mercado.
valores,
La SEC entendió "Cualquier esfuerzo afirmativo por parte de un corredor o comerciante
Pretende inducir negocios transaccionales para el corredor de bolsa o
sus afiliados "(Latham & Watkins,
2013).
62 inversionistas institucionales de EE. UU.
Inversores, son personas jurídicas y otras personas jurídicas que posean bienes de
Más de $ 5 millones y $ 100 millones respectivamente.
De hecho, proporciona: "Solicitar y efectuar transacciones.
Con o para inversores institucionales o grandes inversores institucionales de los Estados Unidos.
a través de un "agente de corretaje chaperón" de EE. UU.
Comisión de Cambio,
2014, p arr. 4). Esa regla opera en presencia de un
Mayor inversor institucional de Estados Unidos.
64 Capital neto requerido para un broker-dealer REGISTROS
¿Tiene un arreglo de chaperón, debe ser al menos $
250,000, con algunas excepciones. Este requisito es independiente.
de regulación prudencial que se aplica a la entidad estadounidense y su papel es
para apoyar las transacciones fallidas.
65 A diferencia del envío de informes por el extranjero.
agente de bolsa en confirmaciones y declaraciones, el chaperón
broker-dealer (asimilable al propio corresponsal colombiano)
es responsable de los inversionistas de las leyes de los Estados Unidos de Tegra.
66 Esto en conformidad con las reglas 17 y 17 a-3 a-4,
en virtud de la Ley del Mercado de Valores. de 1934.
(Ii) prohíbe la oferta de productos o servicios financieros.
son iniciadas por la entidad extranjera, a menos que la solicitud sea
realizado por una persona estadounidense y (iii) existe un
con- figuración contractual que permite a la entidad extranjera
realizar todas las operaciones en el mercado interno de Estados Unidos, que
Se puede asimilar a CC en Colombia. En contraste, nosotros
encontradas como diferencias: (i) establece deberes en prudencial
Regulación por el corredor-agente registrado en la SEC.
(asimilable al corresponsal colombiano) porque
Requiere un capital neto disponible para apoyar el fracaso
transacciones, (ii) soporta ciertas transacciones sin
manteniendo la disposición peroning cha- 67 y (iii)
establece protección especial para ciertas personas (Estados Unidos
inversores institucionales y mayores inversores institucionales de Estados Unidos).
Ley chilena
Decreto Ley 3.538 / 1980 y artículo 27 de la Ley 18.045 /.
1981, habilita a los Valores y Seguros Chilenos a
Autorizar a corredores y agentes de valores chilenos.
(Intermediarios chilenos, IC) proveen y ofrecen a los inversionistas.
Servicios de su país y productos de entidades extranjeras.
Estos servicios se desarrollan en 1046/1991 y
1493/2000 circular, y generalmente tienen los siguientes
caracteristicas:
• La relación contractual entre el inversor.
y el intermediario nacional se rige por el
contrato de mandato comercial, a saber, el modo
de comisión (Código de Comercio de Chile, artículo
235.); Por eso hay responsabilidad del IC.
• Establecen una exención de responsabilidad para el CI,
En cuanto a la solvencia del emisor extranjero y / o
Rentabilidad de los valores.
• Establecer la responsabilidad de la cabeza de IC en relación con el dinero.
recibido del cliente
67 En Colombia no está permitido promocionar ningún servicio.
Producto colombiano o si no esta autorizado un CC u OR, como ya
Mencionado
y sólo se libera a la correcta ejecución de la
comisión.
• Hay un contrato o acuerdo celebrado entre
el intermediario nacional y extranjero; Esto puede ser
igualado al cc colombiano.
• Establecen un deber de información por parte del IC, al
Cliente sobre los detalles de la operación 68.
• Crear un deber de contratar a un custodio extranjero de
valores por el IC.
• Se requiere que se lleven cuentas separadas para
comisiones que llevan el IC.
• Determinar que el IC es responsable de asegurar en
(...) La identidad y capacidad jurídica de las personas.
contrataren a través de él; la autenticidad y
integridad de los valores negociados, el registro de
su último propietario en los registros del emisor donde
Necesaria y autenticidad del último aval,.
según proceda (artículo 34, Ley
18.045 / 1981).
• Los valores e intermediarios extranjeros deben someterse.
Una entidad similar a la Superintendencia de Chile.
Valores y seguros 69.
• IC prohíbe las ofertas públicas hechas en Chile de
valores que no estén registrados en la Nacional
Registro de valores de Chile 70.
• Dar el poder a las bolsas chilenas.
Requerimientos de garantías y equidad a los requerimientos de IC.
En general, podemos declarar que la legislación chilena ha
Las siguientes similitudes con la legislación colombiana:
(i) exige que el intermediario extranjero se someta a una
organismo supervisor,
68 Debe informar los detalles de la transacción, como el dinero,
Títulos disponibles, entre otros.
69 Este requisito de supervisión de "semejanza" no es
referido en el único decreto de colombia.
70 Sin embargo, el artículo 4 de la Ley 18.405 / 1981 habilita
la Superintendencia de Valores y Seguros para determinar
cuando una oferta de valores no constituye una oferta pública de
valores. Por lo tanto, en el punto 7 de la circular 1493/2000, el
organismo supervisor determinó que la adquisición de valores a través de
el enlace o enlace a un IC, mediante el cual un inversionista chileno puede acceder a
Títulos extranjeros no cotizados en Chile.
(Ii) prohíbe la oferta pública de valores que no sean
registrada en Chile, (iii) establece una falta de
Responsabilidad del IC, en relación con la solvencia y
rendimiento del valor extranjero, (iv) prevé la
conclusión de un contrato entre el IC y el extranjero
el intermediario 71 y (v) el CI está obligado a mantener separados
cuentas Por otro lado, las diferencias son que: (i)
establece una relación contractual entre el
El inversionista chileno y el IC (fuente de responsabilidad), (ii)
Requiere que los valores también tengan una supervisión chilena similar.
(Aspecto no Colombia en específico), (iii) permite que las bolsas
reclamar garantías y equidad a los requisitos de IC para
transacciones con intermediarios extranjeros, (iv) exigen que
el IC contrata a un custodio extranjero y (v) establece el
responsabilidad de IC cargo determinar la capacidad de las personas para
Contratación y autenticidad e integridad de los valores negociados.
Posibles esquemas para el caso.
colombiano
De acuerdo con la necesidad de regular a tiempo después de
Escándalos para recuperar la confianza del público y cumplir con lo legal.
Mandato que lo literal m) del artículo de la Ley Orgánica.
Estatuto del Sistema Financiero trae (para proteger el
intereses de los residentes del país) 72,
y para superar las deficiencias detectadas los dos días en
El reglamento colombiano sobre la autorización del CC.
en el caso interbolsa 73,
71 El contrato entre el IC y la institución extranjera en
principio puede ser similar a CC en relación con las obligaciones entre
el corresponsal y la entidad extranjera; pero no en relación con la
inversor, cuya relación se rige en Chile por el
Parámetros del plazo del contrato, a partir de la forma de comisión.
72 Del caso Interbolsa, es importante mencionar que
en términos de operaciones de recompra si hubiera una enmienda posterior al escándalo
con motivo de la expedición del Decreto 2878/2013, que deja
Sin más regulación hasta la publicación de este artículo, el CC.
73 Se recuerda que estas deficiencias fueron detectadas.
carácter: (i) reglamentario, falla por parte de la SFC de revocar el
Autorización de la CC, en caso de incumplimiento de las normas colombianas.
reglamentos y (ii) operativo, que consistió en tres CC
autorización entre los fondos de Curacao e Interbolsa SCB SA por
El SFC, como consecuencia de la ausencia de criterios.
Ejecutivo en uso de sus facultades legales (apartados 11 y 25).
de arte. 189 de la Constitución, y el art. 4 de los organicos
Estatuto del Sistema Financiero), podría adoptar uno de los
esquemas propuestos aquí para fortalecer la protección de
Inversores nacionales 74.
Primer esquema (criterios de fortalecimiento)
• Establecer por decreto como criterio de
Autorización de la CC y OR, que extranjera.
supervisores de entidades financieras del exterior, son
Clasificado en el "Apéndice A" de la MMoU.
• Si no se verifica el punto anterior, fijo en la entidad extranjera intersada cabeza, el requisito de presentar
Certificación emitida por el supervisor en el exterior.
que establece la supervisión estándar en ese
Jurisdicción teniendo como referencia los principios de Iosco.
La certificación debe ser sobre el seguimiento de
Servicios y / o productos financieros que promoverán.
Institución extranjera en colombia.
• Permitir que la calificación SFC califique riesgos u otros
Criterios técnicos que facilitarán determinar la
Norma de supervisión.
• Verificar la regulación del consumidor financiero.
Protección y / o similar o superior a la biana.
Colom- inversionista. Por encima de ello deberá certificar el extranjero.
organismo supervisor
• Establecer en la cabeza el deber de SFC para documentar la motivación de
Las autorizaciones concedidas a CC u OR, a fin de
determinar la doctrina y tan convincente que su
las decisiones son consistentes
establecido en el único decreto legal para formar una opinión sobre el
Norma de supervisión de una institución financiera extranjera.
74 En este apartado, a partir de la normativa vigente.
CC surgirán tres esquemas posibles. La primera será la base para
el seguimiento; El segundo trae una estructura liberal de mercado abierto.
Inspirado en lo americano y analizado, que, en comunión con
El primero en permitir un mejor margen de maniobrabilidad para la corriente.
SFC; y el tercer esquema tomado del caso chileno, es
Inversionista colombiano proteccionista (también conjugado al primero).
• La extensión del plazo de decisión se estableció en el párrafo 3 de
Artículo 4.1.1.1.4 del único decreto de quince días a
Una que corresponde a la realidad, ya que en la actualidad.
Puede llevar hasta diez meses la adopción de un CC.
• Identificar accionistas y / o ejecutivos de extranjeros.
empresas que buscan promover servicios y
productos en Colombia, para evitar que
Sucedió con el fondo Premium en el caso.
Interbolsa 75. El hecho de que la dirección u otro
La función de gestión (tomadores de decisiones) está en la
jefe de otra empresa, también debe comprobar
Los accionistas de este. También debe instituirse el
obligación de reportar cambios de esas personas a la
SFC.
• Establecer por decreto, la autoridad de la SFC para
revocar la autorización del Comité Central,
En caso de incumplimiento de alguna ley colombiana aplicable.
Esto debe ser agregado a la regulación actual. Sobre el
Por otra parte, el SFC debería evaluar anualmente la
requisitos anteriores, para detectar cambios que pudieran
Violar las normas propuestas. Finalmente, debería ser
Tomó nota de que este esquema si se adopta, excluiría impuestos
Paraísos que no cumplen con las normas apropiadas.
supervisión. Estas dos deficiencias detectadas en el
La sección anterior sería superada. Dicho esto, lo hace
no evitar que las personas vayan directamente a paraísos fiscales en
propios o de riesgo, para realizar tales inversiones especulativas.
Segundo esquema (US)
A partir de ciertos atributos de la ley estadounidense, podría implementar el
siguientes recomendaciones:
75 Se recuerda que Juan Carlos Ortiz, quien fue expulsado.
de la antigua Bolsa de Valores de Bogotá, fue accionista de
Fondo Premium. Sin embargo, no se pudo determinar por qué el SFC
encontró que era un accionista calificado para otorgar la aprobación a la
CC celebrado por Intersbolsa SCB SA Funds Premium, o si
por el contrario, la entidad fue engañada siendo que la razón de la
lanzamiento.
• Cambio de cláusula de falta de responsabilidad que
siguiendo el único decreto actualmente disponible para
establecer una relación contractual entre la
corresponsal y coinversor lombiano. Esto sería
Exigir más riguroso al elegir el colombiano.
Entidad extranjera y servicios o productos ofrecidos por
Las entidades ciudadanas colombianas.
• Establecer una carga neta de la sal colombiana correspondiente.
capital, que apoyan las posibles transacciones fallidas
entre esto y la institución extranjera 76.
• Contemplando la responsabilidad de los colombianos.
Correspondiente a información previa, contractual.
y consumidor financiero post-contractual. Esto sería
requieren un mayor intercambio de información entre la
Corresponsalidad colombiana y ponsal, permitiendo
Los primeros en ser conscientes de la gestión de
recursos y eficiencia del capital; por lo tanto, debería
Identificar un manejo irregular o mal desempeño.
Da la posibilidad a la entidad colombiana de no continuar el
Promoción de servicios y productos de entidad externa.
Bajo pena de responsabilidad civil que verifique
ocasionará el daño que causará el colombiano.
inversor.
• Determinar protección especial para los actores del mercado que
tener ciertos inversionistas institucionales de capital y de los EE.UU.
Inversores institucionales estadounidenses. En este caso solo podria
promover y, por tanto, contratar servicios y / o
Organización de productos financieros en el extranjero.
Colombia, con la presencia de un colombiano.
corresponsal.
El esquema anterior sigue siendo liberal y de mercado abierto.
Sin embargo, si se complementa con medidas primero, podría
conducir al garantista inversionista del régimen colombiano más
control por el propio mercado en la fijación de la responsabilidad de la
corresponsal
76 Esta disposición apoyaría la adquisición de acciones.
Pero no se espera obtener ganancias al adquirirlas.
Colombianos ya tenéis la Bolsa de Valores de Colombia.
(BVC).
Tercer esquema (chileno) 77
• Como en el esquema anterior, eliminar la cláusula de falta de
responsabilidad única decreto para determinar vinculante
obligaciones del corresponsal colombiano con el
Inversionista colombiano.
• Canalizando todas las operaciones de la ciudad con el colombiano.
corresponsales extranjeros y permiten a la BVC o SFC,
Garantías impuestas por el corresponsal colombiano.
Por incumplimiento.
• Implementar la obligación de la entidad colombiana de
determinar la identidad y capacidad jurídica de la
institución extranjera y la vida de los valores que
ellos vienen a negociar
Este es un esquema de protección al consumidor más rígido que
La corriente en Colombia, dejando a la cabeza del nacional.
Instituciones un verdadero deber de asesoramiento profesional y
ejecución. Suelos, con responsabilidad de establecimiento.
En comunión con los amplios poderes de la SFC.
hecho en el esquema se podría prevenir nuevos casos como
Sucedió con Interbolsa SCBS.A. Fondo Premium y
Curazao
SUGERENCIA
Una vez expuestos los posibles esquemas que podrían tomar.
Colombia regulará la promoción de productos financieros.
y servicios hacia la protección del consumidor financiero y
Salvaguardando el sentimiento sionista de inversión en la acción.
mercado, se considera que el primer esquema
(Fortalecimiento) es el más apropiado para el colombiano.
caso. Este esquema supera las carencias.
identificadas en el presente trabajo para establecer: (i) regular
seguimiento por el SFC, que significa
77 Este esquema se basa en las características encontradas.
en el sistema chileno

Revisión constante del monitoreo estándar de extranjeros.

entidades, (ii) criterios técnicos en base a los cuales el SFC
Podrán otorgar autorización para la celebración del CC y
O, evitando autorizaciones poco claras como se establece en
Caso Interbolsa (iii) la obligación de la entidad extranjera de
Informar la identificación de accionistas y directivos.
Con la toma de decisiones, (iv) la exclusión de las
Paraísos o en alta mar es que no tienen mínimo.
supervisión de la norma 78, (v) el poder del SFC para revocar el
Autorización de un CC al verificar reglamentario.
infracciones, superando así el defecto normativo vigente,
y en conclusión, (vi) es un esquema que sigue la línea de
control actual, no imponer cargas onerosas SFC o
Establecer una supervisión sobre la gestión de los activos.
Aunque otros esquemas (americanos y chilenos) son
Proconsumidor, no se puede ignorar que: (i) históricamente
Las regulaciones son responsables de resolver las debilidades.
detectado en los sistemas, (ii) regular el comportamiento y
Deficiencias que no han presentado (hipotéticas), ustedes.
puede incurrir en exceso de regulación como se explica en la primera sección
con sus consecuencias, (iii) puede ser traumático para el
mercado y para que los agentes adopten sustancialmente diferentes
de los esquemas actuales y (iv) es más profundo a medida que
segunda y tercera quema, incluso podría implicar
actividad, a diferencia de la primera que puede ser implementada por el
Ejecutivo en el ejercicio de sus atribuciones legales.
Dicho esto, el primer esquema es el que más neo ha ido
regular CC y O después del caso Interbolsa, ya que es el
Más eficiente, no lejos de la corriente y supera la
Deficiencias detectadas durante este trabajo.
78 Como se anunció anteriormente, esta propuesta no prohíbe
Los consumidores financieros contactan directamente con instituciones financieras extranjeras.
Incluso constituidos en alta mar, que no tienen estándares mínimos.
de supervisión.
CONCLUSIONES
Las crisis y los escándalos financieros continúan pre- sentados
hora. En respuesta, los estados en tiempos posteriores a la crisis deben encontrar
Maneras de recuperar la confianza del público sin un aumento en la regulación.
Actividad y mercado financiero.
El deber de Colombia de permitir la entrada de entidades financieras.
y el mercado de valores de los estados parte al AGCS.
y / o acuerdos de libre comercio, ya sea mediante OR,
CC, sucursales o cualquier otra teoría jurídica.
El CC fue regulado para proteger nuestros sistemas financieros sistemáticos.
y la cuestión del mercado de valores, sin embargo, el efecto de esta
esquema trae a un consumidor colombiano informado
Vulnerabilidad financiera.
Como resultado de las características de CC y según
Investigaciones periodísticas citadas en el caso del CC Interbolsa.
Se utilizó para financiar operaciones de riesgo con el público.
Gracias a un deber de asesoramiento profesional que debe llenar el
Derechos de los consumidores financieros corresponsales colombianos
Porque proporciona las herramientas necesarias para informarse.
Toma de decisiones identificando los riesgos de la transacción.
con una entidad financiera ra extranje- no son violados.
Sin embargo, si lo deja desprotegido cuando no está constantemente
verificar que el seguimiento de entidades extranjeras permanezca en el
norma inicial
El reglamento actual de CC es el más breve no claramente.
Especifique los criterios para su autorización. Esta
Crea un entorno de vulnerabilidad para el nacional.
inversor, ya que si es cierto que asume el riesgo de la
operación, por lo que es el hecho de que el permiso del gobierno para
Tener un CC en Colombia, es un estándar mínimo.
supervisión en el país de origen, siempre que
Transmite tranquilidad, siendo este un factor importante en
Toma de decisiones.
Ante el incumplimiento de las obligaciones legales por parte de un extranjero
institución, hoy el SFC no tiene autoridad legal clara para
revocar la autorización de un cc.
Sigue siendo necesaria una mayor regulación de CC y
O, configuración específica y técnicos a partir de los cuales el SFC.
Debe autorizar los criterios.
Aunque no hay una responsabilidad clara (funcional
SFC) dentro del alcance de la autorización del CC en
El caso Interbolsa, como puede determinarse no.
responsabilidades si el estándar actual lo deja a la
SFC estándar de supervisión mínima para autorizar
el cc Sí se verificó en esta investigación que había
incumplimiento de un deber legal con motivo de la autorización
del CC celebrado entre Interbolsa SA SCB y
Fondos Premium de Curacao.
Aunque el reglamento propuesto, no puede evadir el
Excelente fondo que la industria ha mostrado en
utilizando CC. No obsesivo, para el caso de Interbolsa es obvio.
que un historial de uso de dicho estado de ánimo contractual para defraudar la
público, por qué es apropiado que el Estado colombiano
Tomar medidas para proteger los intereses de sus habitantes.
y se sentaron y dinero ellos mismos frente a la promoción de
Mercado de productos y servicios financieros y extranjeros.
Las entidades realizan nuestros nacionales.
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