YURA S.A.

ESTADOS FINANCIEROS
30 DE SETIEMBRE DEL 2005
YURA S.A.

ESTADOS FINANCIEROS
30 DE SETIEMBRE DEL 2005

CONTENIDO

Balance general
Estado de ganancias y pérdidas
Estado de cambios en el patrimonio neto
Estado de flujos de efectivo
Notas a los estados financieros

S/. = Nuevo sol

US$ = Dólar estadounidense
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BALANCE GENERAL (Notas 1, 2 y 3)

ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO NETO

Al 30 de Al 31 de Al 30 de Al 31 de
setiembre diciembre setiembre diciembre
2005 2004 2005 2004
S/. 000 S/. 000 S/. 000 S/. 000
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos 4,713 1,550 Sobregiros y préstamos bancarios 7,621 12,249
Cuentas por cobrar comerciales (Nota 4) 14,223 10,771 Cuentas por pagar comerciales 16,275 7,279
Empresas afiliadas (Nota 5) 61,304 48,837 Empresas afiliadas (Nota 5) 1,689 6,051
Otras cuentas por cobrar 1,873 812 Otras cuentas por pagar (Nota 10) 30,048 28,222
Existencias (Nota 6) 47,486 54,304 Parte corriente de deuda a largo plazo (Nota 11) 28,344 27,756
Gastos pagados por anticipado 3,006 486 Total del pasivo corriente 83,977 81,557
Total del activo corriente 132,605 116,760
DEUDA A LARGO PLAZO (Nota 11) 52,273 77,843
CUENTAS POR COBRAR A LARGO
PLAZO (Nota 7) 14,843 43,364 PROVISION PARA BENEFICIOS SOCIALES 754 646
INVERSIONES (Nota 8) 138,170 138,170 IMPUESTO A LA RENTA DIFERIDO 21,339 23,759
INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO PATRIMONIO NETO (Nota 13)
(Nota 9) 204,490 200,710 Capital 231,821 231,821
Acciones de inversión 246 246
OTROS ACTIVOS 688 756 Reserva legal 43,711 43,711
Efecto por aplicación de la NIC 12 (4,919) (4,919)
Resultados acumulados 61,594 45,096
332,453 315,955

490,796 499,760 490,796 499,760

Las notas que se acompañan forman parte de los estados financieros.

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ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS (Notas 1 y 2)

Por los nueve meses

Por los trimestres terminados
julio a setiembre el 30 de setiembre
2005 2004 2005 2004
S/. 000 S/. 000 S/. 000 S/. 000

Ventas netas 63,269 45,263 177,527 136,878

Costo de ventas (Nota 15) (28,423) (21,266) (78,292) (64,152)
Utilidad bruta 34,846 23,997 99,235 72,726

Gastos operación:
Gastos de administración (Nota 16) (2,377) (2,365) (6,985) (7,141)
Gastos de venta (Nota 17) (371) (859) (929) (3,254)
Utilidad de operación 32,098 20,773 91,321 62,331

Otros (gastos) ingresos:

Dividendos ganados - - 12,913 10,168
Financieros, neto (Nota 18) (716) (1,352) (2,048) (4,639)
Diferencia de cambio 85 - 91 -
Resultado por exposición a la inflación - 656 - 4,969
Varios, neto (3,765) (1,017) (8,987) (3,674)
(4,396) (1,713) 1,969 6,824
Utilidad antes de participación de los
trabajadores e impuesto a la renta 27,702 19,060 93,290 69,155
Participación de los trabajadores (2,928) (2,051) (8,460) (6,346)
Impuesto a la renta:
- Corriente (7,904) (5,540) (22,840) (17,136)
- Diferido 1,210 821 2,420 2,192
Utilidad neta del periodo 18,080 12,290 64,410 47,865

Las notas que se acompañan forman parte de los estados financieros.

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ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO (Nota 13)

POR LOS NUEVE MESES TERMINADOS EL 30 DE SETIEMBRE DEL 2005
Y EL 3O DE SETIEMBRE DEL 2004

Efecto por
Acciones Reserva aplicación Resultados
Capital de inversión legal de la NIC 12 acumulados Total
S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000

Saldos al 1 de enero del 2004 231,821 245 37,341 (7,213) 38,420 300,614
Ajustes 17 1 (5) 4 2 19
Retiro por escisión del bloque patrimonial
correspondiente al negocio de nitrato - - - 136 - 136
Distribución de dividendos - - - - (48,582) (48,582)
Utilidad neta del período - - - - 47,865 47,865
Saldos al 30 de setiembre del 2004 231,838 246 37,336 (7,073) 37,705 300,052

Saldos al 1 de enero del 2005 231,821 246 43,711 (4,919) 45,096 315,955
Distribución de dividendos - - - - (47,912) (47,912)
Utilidad neta del período - - - - 64,410 64,410
Saldos al 30 de setiembre del 2005 231,821 246 43,711 (4,919) 61,594 332,453

Las notas que se acompañan forman parte de los estados financieros.

YURA S. A.

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Por los nueve meses

terminados el 30 de setiembre
2005 2004
S/. 000 S/. 000
ACTIVIDADES DE OPERACION
Cobranzas a clientes 207,592 164,484
Dividendos recibidos en efectivo 12,913 10,168
Intereses cobrados 2,977 2,502
Pago a proveedores (69,586) (65,771)
Pago de remuneraciones y beneficios sociales (11,138) (9,962)
Pagos de tributos (23,243) (16,955)
Impuesto a la renta pagado (25,243) (14,571)
Intereses pagados (4,475) (7,141)
Otros pagos en efectivo relativos a la actividad (5,310) (9,025)
Efectivo neto provisto por las actividades de operación 84,487 53,729

ACTIVIDADES DE INVERSION
Venta de inmuebles, maquinaria y equipo 558 -
Compra de inmuebles, maquinaria y equipo (20,410) (1,408)
Pago de otros activos (4) (55)
Efectivo neto aplicado a las actividades de inversión (19,856) (1,463)

ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
Sobregiros bancarios, neto de amortizaciones (4,628) 5,050
Préstamos recibidos, neto de amortizaciones (8,928) (8,414)
Dividendos pagados (47,912) (48,582)
Efectivo neto aplicado a las actividades de financiamiento (61,468) (51,946)

Disminución neta del efectivo 3,163 320

Saldo de efectivo al inicio del período 1,550 1,364
Resultado por exposición a la inflación - 4,969
Saldo de efectivo al final del período 4,713 6,653
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ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO (Continuación)

Por los nueve meses

terminados el 30 de setiembre
2005 2004
S/. 000 S/. 000

CONCILIACION DEL RESULTADO NETO CON EL EFECTIVO

PROVISTO POR LAS ACTIVIDADES DE OPERACION

Utilidad neta del período 64,410 47,865

Depreciación y amortización 15,870 16,580
Utilidad en venta de activo fijo (371) -
Impuesto a la renta diferido (2,420) (2,192)
Resultado por exposición a la inflación - (4,969)
Escisión del negocio de nitratos - 14,587
Aumento (disminución) del flujo de las actividades de operación
por variaciones netas de activos y pasivos:
Cuentas por cobrar comerciales (3,665) 1,766
Otras cuentas por cobrar (1,061) (2,048)
Existencias 6,818 (8,515)
Gastos pagados por anticipado (2,520) (180)
Cuentas por pagar comerciales 4,545 (1,576)
Otras cuentas por pagar 2,881 (7,589)
Efectivo provisto por las actividades de operación 84,487 53,729

Las notas que se acompañan forman parte de los estados financieros.

 YURA S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

30 DE SETIEMBRE DEL 2005

1 ACTIVIDAD ECONOMICA

Yura S.A., una subsidiaria de Gloria S.A. que posee el 92.65% del capital, fue constituida el 1
de marzo de 1996 como producto de la fusión de Cemento Yura S.A. y Consorcio de
Concreto y Cemento S.A. Su actividad principal es la producción y venta de cemento,
incluyendo las actividades de extracción, procesamiento y transporte de minerales metálicos y
no metálicos desde sus canteras hasta la planta de producción ubicada en el departamento de
Arequipa. En adición, hasta el 31 de diciembre del 2003 contó con una planta para producir
nitrato de amonio en Cachimayo, departamento de Cusco. Su domicilio legal es Estación
Yura s/n Arequipa.

En Junta de Accionistas del 31 de octubre del 2003 se aprobó escindir a partir de enero del
2004 el bloque patrimonial correspondiente al negocio de nitrato de amonio en Cachimayo,
para lo cual se ha constituido la empresa Industrias Cachimayo S.A.C., en la cual la
Compañía es el principal accionista.

Al 30 de setiembre del 2005, el personal empleado por la Compañía para desarrollar sus
actividades comprendió 117 empleados y 96 obreros (116 empleados y 87 obreros al 31 de
diciembre del 2004).

Los estados financieros de Yura S.A. se incluyen en los estados financieros consolidados
presentados por la matriz de su accionista principal, José Rodríguez Banda S.A.

2 PRINCIPIOS Y PRACTICAS CONTABLES

Los estados financieros se preparan de acuerdo con las disposiciones legales sobre la materia y
los principios de contabilidad generalmente aceptados en el Perú. Los principios de
contabilidad comprenden a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) las
que incorporan a las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC) oficializadas a través de
resoluciones emitidas por el Consejo Normativo de Contabilidad. A la fecha de los estados
financieros, el Consejo Normativo de Contabilidad ha oficializado la aplicación de las NIC de la
1 a la 41 y los pronunciamientos del 1 al 33 del Comité de Interpretaciones (SIC). La Gerencia
considera que no existen diferencias entre las normas contables que aplica la Compañía y
aquellas aprobadas por el Consejo Normativo de Contabilidad.

Los principios y prácticas contables más importantes que han sido aplicados en el registro de
las operaciones y la preparación de los estados financieros son los siguientes:

a) Los estados financieros se preparan a valores históricos. La Resolución No. 031-2004-

EF/93.01 del Consejo Normativo de Contabilidad suspendió, a partir del año 2005, el ajuste
de los estados financieros para reconocer los efectos de la inflación. Para fines comparativos
los estados de ganancias y pérdidas, cambios en el patrimonio neto y de flujos de efectivo de
setiembre 2004 han sido reexpresados a valores de diciembre del 2004 utilizando el factor
1.000.
Página 2

b) Uso de estimaciones contables -

El proceso de preparación de los estados financieros requiere que la Gerencia de la Compañía

lleve a cabo estimaciones y supuestos para la determinación de los saldos de los
activos y pasivos, la exposición de contingencias y el reconocimiento de los ingresos y
gastos. Si estas estimaciones o supuestos, que están basados en el mejor criterio de la
Gerencia a la fecha de los estados financieros, variaran en el futuro como resultado de
cambios en las premisas en las que se sustentaron, los correspondientes saldos de los estados
financieros serán corregidos en la fecha en la que el cambio en las estimaciones y supuestos
se produzca. Las principales estimaciones relacionadas con los estados financieros se refieren
a la provisión para cuentas de cobranza dudosa, la depreciación de los bienes del activo fijo,
la amortización de otros activos y el impuesto a la renta y la participación de los trabajadores
(corriente y diferido).

c) Cuentas por cobrar comerciales y provisión para cuentas de cobranza dudosa -

Los saldos de las cuentas por cobrar comerciales se registran a su valor nominal, neto de su
provisión para cobranza dudosa. El saldo de esta provisión se determina de acuerdo con las
políticas establecidas por la Gerencia considerando, entre otros factores, la antigüedad de los
saldos por cobrar y la efectividad de su cobranza, de modo que su monto tenga un nivel que la
Gerencia estima adecuado para cubrir eventuales pérdidas en las cuentas por cobrar a la fecha
del balance general. Las cuentas incobrables se castigan cuando se identifican como tales.

d) Existencias -

Las existencias se registran al costo de producción o adquisición o a su valor neto de

realización, el que resulte menor. La valuación de los inventarios se realiza a través del
método promedio. El costo de los productos terminados y de los productos en proceso
comprende el costo de la materia prima, mano de obra directa, otros costos directos y gastos
generales de fabricación y excluye los gastos de financiamiento y las diferencias en cambio.

El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de las

operaciones del negocio, menos los costos necesarios para terminar su producción y los
gastos de venta. Las existencias por recibir se registran al costo por el método de
identificación específica de la compra.

e) Instrumentos financieros -

Los instrumentos financieros se definen como cualquier contrato que da lugar,

simultáneamente, a un activo financiero en una empresa y a un pasivo financiero o a un
instrumento de capital en otra empresa. Los instrumentos financieros incluyen a los
instrumentos primarios como son las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar.

Los instrumentos financieros se clasifican como de pasivo o de capital de acuerdo con la

sustancia del acuerdo contractual que les dio origen. Los intereses, los dividendos, las
ganancias y las pérdidas generadas por un instrumento financiero clasificado como de pasivo,
se registran como gastos o ingresos en el estado de ganancias y pérdidas. Los pagos a los
Página 3

tenedores de los instrumentos financieros registrados como de capital, se registran

directamente en el patrimonio neto. Los instrumentos financieros se compensan cuando la
Compañía tiene el derecho legal de compensarlos y la Gerencia tiene la intención de
cancelarlos sobre una base neta, o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.
En opinión de la Gerencia, los valores en libros de los instrumentos financieros de la
Compañía al 30 de setiembre del 2005 y al 31 de diciembre del 2004 no difieren
significativamente de sus valores razonables. Las políticas contables sobre el reconocimiento
y valuación de estas partidas se revelan en las respectivas políticas contables descritas en esta
Nota.

f) Inversiones -

Las inversiones en subsidiarias están registradas a su costo de adquisición. El valor en libros

de las inversiones se compara con su correspondiente valor patrimonial. La Gerencia de la
Compañía considera necesario constituir provisiones para fluctuación de inversiones, sólo en
el caso que considere que el deterioro es de carácter permanente y tomando en cuenta las
expectativas de desarrollo de estas inversiones. Los dividendos se reconocen cuando se
declaran.

g) Inmuebles, maquinaria y equipo y depreciación -

Los inmuebles, maquinaria y equipo son registrados a su costo de adquisición o revaluación,

menos su depreciación acumulada. Cuando el valor en libros de un activo es mayor que su
valor recuperable estimado es reducido inmediatamente a su valor recuperable. Los costos
de intereses sobre préstamos obtenidos para financiar la construcción de inmuebles,
maquinaria y equipo se capitalizan durante el tiempo requerido para culminar y preparar el
activo para su uso esperado. Los demás costos de endeudamiento se reconocen en resultados.

En el año 1995 la Compañía revaluó su maquinaria y equipo sobre la base de una tasación
técnica efectuada por peritos independientes, la misma que se efectuó según el Reglamento
General de Tasaciones del Perú, como valor de reposición el valor del equipo similar nuevo.
El estado actual de esta revaluación es el siguiente:

S/. 000

Activo fijo 96,778

Depreciación 51,631

Saldo neto 45,147

La depreciación correspondiente se calcula por el método de horas/máquina para el caso de

las maquinarias de la planta y por el método de línea recta para el resto de los activos fijos, a
tasas que se consideran suficientes para absorber el costo de los activos al término de su vida
útil. El cargo por depreciación es incluido en los resultados del período en que se incurre.
Los gastos de mantenimiento y reparación son cargados a los costos de producción cuando se
incurren y las renovaciones y mejoras se capitalizan. Los gastos incurridos por paralización
Página 4

de planta son cargados a los resultados del período. El costo y la depreciación acumulada de
los activos vendidos o retirados son eliminados de sus respectivas cuentas y la utilidad o
pérdida se afecta a los resultados del ejercicio.

Las tasas anuales de depreciación utilizadas son como sigue:

Edificios e instalaciones 3
Maquinaria y equipo 10 y horas máquina
Muebles y enseres y otros 10 y 25
Unidades de transporte 20

h) Contratos de arrendamiento financiero -

Los contratos de arrendamiento de inmuebles, maquinaria y equipo por los que la Compañía
asume sustancialmente todos los riesgos y beneficios relativos a la propiedad del bien
arrendado se clasifican como arrendamientos financieros y se capitalizan al inicio del
contrato. Los pagos de las cuotas de arrendamiento se asignan a reducir el pasivo y al
reconocimiento del cargo financiero de forma tal que se obtenga una tasa de interés constante
sobre el saldo de la deuda pendiente de amortización. Las obligaciones por arrendamientos
financieros, netos de los cargos financieros, se incluyen en la cuenta deuda a largo plazo. El
costo financiero se carga a resultados en el período del arrendamiento. El costo de los
inmuebles, maquinaria y equipo adquiridos a través de arrendamientos financieros se deprecia
en el estimado de su vida útil.

i) Otros activos -

En general, los costos relacionados con el desarrollo o mantenimiento de programas de

computación se reconocen en resultados cuando se incurren. Sin embargo, los costos que
están directamente asociados con programas de computación únicos e identificables y que
brindarán beneficios económicos futuros mayores que su costo en más de un año, son
reconocidos como activos intangibles.

Los desembolsos incurridos en la mejora o ampliación del rendimiento de los programas de

computación más allá de sus especificaciones originales, se reconocen como una mejora de
capital y se asignan al costo original del activo. Los costos de programas de computación
capitalizados se amortizan por el método de línea recta en el estimado de su vida útil, sin
exceder de 4 años.

j) Reconocimiento de ingresos, costos y gastos -

Los ingresos por venta de productos y su correspondiente costo de ventas se reconocen

cuando se transfieren al comprador los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de los
Página 5

productos. Los demás ingresos y gastos se reconocen a medida que devengan y en los
períodos con los cuales se relacionan, independientemente del momento en que se perciben o
pagan.

k) Préstamos -

Los préstamos se reconocen en la fecha que se reciben, neto de los costos incurridos en la
transacción. Cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de la
transacción) y el monto a desembolsar se reconoce en resultados en el plazo del préstamo.

Los bonos se registran sobre la base de los fondos recibidos al momento de su emisión y los
intereses pasivos que éstos generan se registran sobre la base de lo devengado.

l) Impuesto a la renta -

El impuesto a la renta corriente se determina y registra de acuerdo con la legislación tributaria

vigente.

El impuesto a la renta diferido se registra por el método del pasivo sobre la base de las
diferencias temporales que surgen entre la base tributaria de los activos y pasivos y su saldo
en los estados financieros. El efecto de estas diferencias temporales también es considerado
en el cálculo de la participación de los trabajadores, el mismo que se incluye en el rubro
Impuesto a la renta diferido.

Saldos deudores por impuestos diferidos sólo son reconocidos en la medida que sea probable
que se dispondrá de beneficios gravables futuros contra los que se pueda utilizar estas
diferencias temporales.

m) Provisiones -

Las provisiones se reconocen cuando la Compañía tiene una obligación presente legal o
asumida como resultado de hechos pasados, es probable que se requiera de recursos para
cancelar la obligación y es posible estimar su monto confiablemente.

n) Pasivos y activos contingentes -

Los pasivos contingentes no se reconocen en los estados financieros, sólo se revelan en nota a
los estados financieros, a menos que la posibilidad de utilización de recursos sea remota. Los
activos contingentes no se reconocen en los estados financieros y sólo se revelan cuando es
probable que se producirá ingreso de recursos.

o) Gastos de paralización de planta –

Los gastos de paralización de planta corresponden a los gastos fijos incurridos en períodos de
mantenimiento de la maquinaria y equipo de la Compañía.
 Página 6

p) Saldos en moneda extranjera -

Los saldos en moneda extranjera están expresados en nuevos soles a los tipos de cambio
vigentes al cierre del período. Las diferencias de cambio que generan estos saldos se
incorporan en los resultados del ejercicio en que devengan.

q) Nuevos pronunciamientos contables -

A la fecha el Comité de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en

inglés) ha completado el proceso de revisión de las NIC, proceso que se conoce como el
“Proyecto de Mejora” y ha emitido nuevas normas contables. Todas las revisiones de las NIC
existentes y las nuevas NIIF emitidas tienen vigencia a nivel internacional a partir del 1 de
enero del 2005. El Consejo Normativo de contabilidad a través de su Resolución No. 034-
2005-EF/93.01 de fecha 17 de febrero del 2005, ha aprobado las NIC incluidas en el
proyecto de mejora. Esta Resolución establece la aplicación de estas normas
obligatoriamente en el Perú para los estados financieros que comiencen el 1 de enero
del 2006. La Resolución permite a las empresas la aplicación de todas estas normas a partir
del 1 de enero del 2005. La Compañía está en el proceso de evaluar el impacto que
significará la adopción de las NIC revisadas y las nuevas NIIF emitidas.

Como parte del proyecto de mejora de las NIC llevado a cabo, ciertas NIC fueron revisadas
con el objetivo de reducir o eliminar procedimientos alternativos, redundancias y conflictos
entre las normas, para tratar con ciertos aspectos de convergencia, sustancialmente con las
normas americanas, e introducir otras mejoras.

Las NIC modificadas por el proyecto se detallan a continuación:

- NIC 1 (revisada en el 2003) afecta la presentación del interés minoritario y otras

revelaciones.

- NIC 2, 8, 10, 16, 17, 27, 28, 31, 32, 33 y 40 (revisadas en el 2003) y la NIC 39 (revisada
en el 2004) no contienen cambios importantes que afecten los estados financieros o las
políticas de la Compañía.

- NIC 21 (revisada en el 2003), establece guías y requisitos para determinar la moneda

funcional de la Compañía.

- NIC 24 (revisada en el 2003) afecta la identificación de partes relacionadas y algunas

otras revelaciones al respecto.

En adición como parte de la revisión de las normas relativas a combinaciones de negocios,

que resultó en la emisión de la NIIF 3, las NIC 36 y 38 también fueron revisadas.

3 SALDOS EN MONEDA EXTRANJERA

Los saldos en moneda extranjera se resumen como sigue:

 Página 7

30.09.2005 31.12.2004
US$000 US$000
Activo:
Caja y bancos 1,310 2
Cuentas por cobrar comerciales 2,521 1,569
Empresas afiliadas 12,913 14,363
Otras cuentas por cobrar 401 141
17,145 16,075
Pasivo:
Sobregiros y préstamos bancarios (1,289) (3,345)
Cuentas por pagar comerciales (2,435) (1,393)
Empresas afiliadas (28) (1,227)
Otras cuentas por pagar (351) (232)
Deuda a largo plazo (incluye la parte
corriente) (9,812) (12,698)
(13,915) (18,895)
Activo (pasivo) neto 3,230 (2,820)

Al 30 de setiembre del 2005, los tipos de cambio utilizados por la Compañía para el registro
de los saldos en moneda extranjera han sido los emitidos por la Superintendencia de Banca,
Seguros y AFP de S/.3.342 por US$1 para los activos y de S/.3.345 por US$1 para los pasivos
(S/.3.280 y S/.3.283 por US$1, respectivamente, al 31 de diciembre del año 2004).

Al 30 de setiembre del 2005 y del 2004, la Compañía registró ganancias en cambio por
S/.3,295,000 y S/.5,079,000 y pérdidas en cambio por S/.3,204,000 y S/.4,301,000,
respectivamente.

4 CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES

Este rubro comprende:

30.09.2005 31.12.2004
S/.000 S/.000

Facturas 15,052 11,387

Letras 208 208
15,260 11,595
Provisión para cuentas de cobranza dudosa ( 1,037) ( 824)
14,223) 10,771)

Las cuentas por cobrar comerciales son de vencimiento corriente, no tienen garantías
específicas y no devengan intereses.
 Página 8

El detalle de la antigüedad de las cuentas por cobrar es el siguiente:

30.09.2005 31.12.2004
S/.000 S/.000

Vigentes 10,032 8,818

Vencidas hasta 30 días 2,508 1,352
Vencidas mayores a 30 días 2,720 1,425
15,260 11,595

5 TRANSACCIONES CON PARTES VINCULADAS

El movimiento de las cuentas por cobrar y por pagar con empresas afiliadas, por el periodo
enero a setiembre del 2005, es el siguiente:

Transfe-
rencia a
Saldo Deduc- largo Saldo
Empresa afiliada inicial Adiciones ciones plazo final
S/. 000 S/. 000 S/. 000 S/. 000 S/.000

Cuentas por cobrar

José Rodríguez Banda S.A. 30,228 9,503 (1,010) - 38,721
Cemento Sur S.A. 115 13,775 (7,058) - 6,832
Industrias Cachimayo S.A.C. 11,595 4,065 (8,982) - 6,678
Empresa Oriental de Empren-
dimientos S.A. 3,884 251 (178) - 3,957
Racionalización Empresarial S.A. 2,072 118 (74) - 2,116
Centro Papelero S.A.C. 17 1,543 (20) - 1,540
Pil Andina S.A. 93 611 - - 704
Gloria S.A 832 44,233 (29,545) (14,843) 677
Distribuidora Exclusiva de
Productos de Calidad S.A.C. - 79 - - 79
Logística del Pacífico S.A.C. 1 - (1) - -
48,837 74,178 (46,868) (14,843) 61,304

Cuentas por pagar

Industrias Cachimayo S.A.C. 1,448 7,454 (7,814) - 1,088
Distribuidora Exclusiva de
Productos de Calidad S.A.C. 211 76 - - 287
Farmacéutica del Pacífico S.A.C 174 10 (9) - 175
Gloria S.A. - 24,033 (23,961) - 72
Racionalización Empresarial S.A. 246 1,317 (1,523) 40
José Rodríguez Banda S.A. 141 397 (512) - 26
Cemento Sur S.A. 3,831 4,123 (7,953) - 1
6,051 37,410 (41,772) - 1,689
Página 9

Las principales operaciones con empresas afiliadas realizadas en los nueve meses terminados
el 30 de setiembre se resumen como sigue:

i) Ventas de bienes y servicios

2005 2004
S/.000 S/.000

Gloria S.A. 3,799 1,556

Cemento Sur S.A. 1,205 539
José Rodríguez Banda S.A. 841 -
Industrias Cachimayo S.A.C. 467 442
Racionalización Empresarial S.A. 134 -
Centro Papelero S.A.C. 36 -
Pil Andina S.A. 593 69
7,075 2,606

ii) Compras de bienes y servicios

2005 2004
S/.000 S/.000

Gloria S.A. 192 170

Cemento Sur S.A. 387 170
Industrias Cachimayo S.A.C. 5,641 5,543
Racionalización Empresarial S.A. 1,108 820
José Rodríguez Banda S.A. - 259
Distribuidora Exclusiva de
Productos de Calidad S.A.C. 20 5
Centro Papelero S.A.C. 1 -
Farmacéutica del Pacífico S.A.C. 8 -
7,357 6,967

Los saldos comerciales con empresas afiliadas son de vencimiento corriente, no tienen
garantías específicas y no devengan intereses.

iii) Préstamos a /de empresas afiliadas

José Rodríguez Banda S.A. –

La cuenta por cobrar corresponde a préstamos para capital de trabajo, los cuales son de
vencimiento corriente, no tienen garantías específicas y devengan un interés anual de 3%
en dólares y 5% en nuevos soles (4% en el año 2004). La Compañía ha incluido en los
 resultados del período enero a setiembre del 2005 S/. 841,000 por concepto de intereses
(S/.1,166,000 en similar período del 2004).

Página 10

Racionalización Empresarial S.A. –

El saldo por cobrar corresponde principalmente a préstamos para capital de trabajo, neto
de servicios de transporte de materias primas y productos terminados facturados por esta
afiliada en similares condiciones a otras empresas no relacionadas. Por este servicio, la
Compañía ha cargado a los resultados del período enero a setiembre del 2005
S/.1,108,000 (S/.820,000 en similar periodo del año 2004) y ha facturado intereses a esta
afiliada por S/.61,000 (S/.148,000 en similar periodo del año 2004). Los préstamos para
capital de trabajo son de vencimiento corriente, devengan un interés anual de 3% en
dólares y 5% en nuevos soles (4% en el año 2004).

El saldo por pagar corresponde a servicio de transporte de suministros y personal.

Gloria S.A. –

El saldo por cobrar corresponde principalmente a préstamos para capital de trabajo y

devengan un interés anual de 3% en dólares y 5% en nuevos soles (4% en el año 2004).

La Compañía ha incluido en los resultados del periodo enero a setiembre del 2005
S/.1,717,000 por concepto de intereses (S/.1,096,000 en el año 2004). En el periodo
enero a setiembre del año 2005 la Compañía vendió inventarios y otros a esta empresa
por S/. 2,082,000 (S/.1,556,000 en similar periodo del año 2004).

Cemento Sur S.A.-

El saldo por cobrar corresponde principalmente a préstamos para capital de trabajo y

devengan un interés anual de 3% en dólares y 5% en nuevos soles(4% en el año 2004).
La Compañía ha incluido en los resultados del periodo enero a setiembre del 2005 S/.
146,000 por concepto de intereses percibidos. Asimismo, ha incluido S/.220,000 por
concepto de intereses pagados (S/. 229,000 en similar periodo del año 2004). En el
periodo enero a setiembre del 2005 la Compañía compró y vendió inventarios por
S/.167,000 y S/.1,059,000, respectivamente, ( S/. 170,000 y S/. 539,000, respectivamente,
en similar periodo del año 2004).

Empresa Oriental de Emprendimientos S.A. –

El saldo por cobrar corresponde principalmente a la venta de acciones de Industrias Pil

Santa Cruz S.A., empresa dedicada a la pasteurización de leche y el procesamiento de
sus derivados en Bolivia.

Industrias Cachimayo S.A.C. –

El saldo por cobrar corresponde principalmente a préstamos para capital de trabajo, los
cuales son de vencimiento corriente y devengan un interés anual de 3% en dólares y 5%
 en nuevos soles (4% en el año 2004). El saldo por pagar corresponde principalmente al
alquiler de la planta de nitrato de amonio.

Página 11

6 EXISTENCIAS

Este rubro comprende:

30.09.2005 31.12.2004
S/.000 S/.000

Mercadería 5 1
Productos terminados 2,161 2,087
Productos en proceso 6,782 15,324
Materias primas y auxiliares 1,978 1,914
Suministros diversos 35,480 28,532
Existencias por recibir 1,080 6,446
47,486 54,304

7 CUENTAS POR COBRAR A LARGO PLAZO

Al 30 de setiembre del 2005 este rubro comprende préstamos para capital de trabajo
otorgados a Gloria S.A. por S/.14,843,000 (S/.43,364,000 al 31 de diciembre del 2004), los
cuales vencen en el 2006, no tienen garantías específicas y devengan un interés de 7% anual.

8 INVERSIONES

Este rubro comprende acciones comunes de las siguientes empresas:

Valor
Participación nominal Valor en libros
Cantidad en el capital unitario 30.09.2005 31.12.2004
% S /. S/.000 S/.000

Cemento Sur S.A. 53,250,623 99.93 1.00) 129,176 129,176

Industrias Cachimayo S.A.C. 8,994,101 99.98 1.00 8,994 8,994
138,170 138,170

Al 30 de setiembre del 2005, el valor patrimonial de la inversión en Cemento Sur S.A.

asciende aproximadamente a S/.71,101,000 (S/. 76,816,000 al 31 de diciembre del 2004) y ha
sido determinado sobre la base de los estados financieros a esa fecha.

En marzo del 2005, la Compañía registró dividendos de Cemento Sur S.A. por S/.12,913,000
(S/.10,168,000 en el 2004) que se incluyen en el estado de ganancias y pérdidas.
 Página 12

9 INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO

El movimiento de la cuenta inmuebles, maquinaria y equipo y el de su correspondiente

depreciación acumulada, por el período de nueve meses terminado el 30 de setiembre del
2005, es el siguiente:

Saldo Adicio- Deduc- Transferen- Saldo

inicial nes ciones cias y otros final
S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000
Costo-
Terrenos 2,246 - - 7,491 9,737
Edificios e instalaciones 71,643 - - 63 71,706
Maquinaria y equipo 247,536 - (645) 4,061 250,952
Unidades de explotación 14,125 - - 928 15,053
Muebles y enseres 2,546 - - 15 2,561
Equipos diversos 25,475 - (570) 606 25,511
Unidades de transporte 17,412 - (87) 1,038 18,363
Trabajos en curso 43,417 20,410 - (14,202) 49,625
424,400 20,410 (1,302) - 443,508

Depreciación acumulada-
Edificios e instalaciones 51,369 1,613 - - 52,982
Maquinaria y equipo 127,167 11,452 - - 138,619
Unidades de explotación 13,105 228 - - 13,333
Muebles y enseres 2,348 49 - - 2,397
Equipos diversos 16,358 1,428 (383) - 17,403
Unidades de transporte 13,343 1,028 (87) - 14,284
223,690 15,798 (470) - 239,018
Costo neto 200,710 204,490

El saldo de trabajos en curso al 30 de setiembre del 2005 y al 31 de diciembre del 2004,

incluye principalmente US$ 9.8 millones correspondiente al valor en libros de un molino
adquirido en años anteriores como parte de un programa de ampliación de la planta de
producción. La Gerencia estima que el proceso de instalación y operación de este activo se
llevará a cabo en el corto plazo debido al crecimiento de la demanda como consecuencia del
incremento esperado de las actividades del sector construcción.

En garantía de préstamos bancarios otorgados a la Compañía y a empresas afiliadas por un

total de US$ 6.8 millones, Yura S.A. ha hipotecado terrenos, edificios y canteras y ha
constituido prenda industrial sobre parte de su maquinaria.
 Página 13

10 OTRAS CUENTAS POR PAGAR

Este rubro comprende:

30.09.2005 31.12.2004
S/.000 S/.000

Remuneraciones y participaciones 18,286 13,289

Intereses 1,273 723
Impuestos y contribuciones sociales 7,952 9,583
Provisiones varias 1,991 2,802
Diversas 546 1,825
30,048 28,222
 Página 14

11 DEUDA A LARGO PLAZO

Al 30 de setiembre del 2005 y al 31 de diciembre del 2004, este rubro comprende:

Importe
Garantía Tasa de Venci- autorizado Total Corriente No corriente
Nombre de los acreedores Clase de obligación otorgada interés miento y utilizado 2005 2004 2005 2004 2005 2004
S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000
Terceros -
Varios Bonos corporativos Ninguna VAC + 7.1875% 2008 S/. 35,747,000 21,836 25,237 7,996 7,937 13,840 17,300
Varios Bonos corporativos Ninguna 5.375% 2007 US$ 10,000,000 16,725 19,698 6,690 6,566 10,035 13,132
BNP Paribas-Frankfurt Branch Pagaré Ninguna Líbor + 0.75% 2008 US$ 5,633,000 8,076 9,247 2,692 2,642 5,384 6,605
Citibank Pagaré Hipoteca Libor + 2.75% 2007 US$ 5,000,000 7,526 9,849 3,345 3,283 4,181 6,566
54,163 64,031 20,723 20,428 33,440 43,603

Crédito Leasing Arrendamiento financiero (*) VAC + 7.25% 2008 S/. 50,390,000 25,958 30,854 7,125 6,633 18,833 24,221
Bank Boston Arrendamiento financiero (*) 7.48% 2006 US$ 987,000 496 1,002 496 695 - 307
26,454 31,856 7,621 7,328 18,833 24,528
Empresa afiliada -
Cemento Sur S. A. Préstamo Ninguna 5% 2006 S/. 9,712,000 - 9,712 - - - 9,712
80,617 105,599 28,344 27,756 52,273 77,843

(*) Las operaciones de arrendamiento financiero están garantizadas con los activos arrendados.

VAC: Valor Adquisitivo Constante publicado por el Banco Central de Reserva del Perú mensualmente.
Página 15

Bonos corporativos -

Mediante Resolución No. 057-2002-EF/94.10 del 16 de agosto del 2002, la Comisión

Nacional Supervisora de Empresas y Valores - CONASEV autorizó a Yura S.A. la emisión de
bonos corporativos hasta por la suma de US$ 40,000,000 o su equivalente en moneda
nacional. De este monto, en diciembre del 2002, se emitieron y fueron íntegramente
colocados bonos por US$ 10,000,000. Dichos bonos devengan un interés del 5.375% anual,
no cuentan con garantías específicas y serán redimidos en diez cuotas semestrales de US$
1´000,000 cada una a partir de junio del 2003. En abril del 2003 se emitió la tercera serie
por un monto de S/. 35,747,000, los cuales fueron colocados en su totalidad. Estos bonos
devengan un interés del 7.1875% anual sobre el principal reajustado y serán redimidos en un
plazo que no excederá el 2008.

El cronograma de pagos del principal de la deuda por bonos y préstamos bancarios es el

siguiente:

S/.000

Parte corriente 20,723

Parte no corriente

2006 8,987
2007 19,647
2008 4,806
33,440
54,163

Contratos de arrendamiento financiero -

Al 30 de setiembre del 2005 y el 31 de diciembre del 2004 los pagos mínimos a efectuarse y
el valor presente de las obligaciones por contratos de arrendamientos financieros son los
siguientes:

30.09.2005 31.12.2004
S/.000 S/.000

Hasta 1 año 10,076) 10,863)

Mayor de 1 año y hasta 3 años 21,688) 28,213)
31,764) 39,076)
Cargos financieros futuros ( 5,310) ( 7,220)
Valor presente de las obligaciones 26,454) 31,856)

El cronograma de pagos del valor presente es como sigue:

 Página 16

30.09.2005 31.12.2004
S/.000 S/.000

Hasta 1 año 7,621 7,328

Mayor de 1 año y hasta 3 años 18,833 24,528
26,454 31,856

Cemento Sur S.A. –

Los préstamos recibidos de esta afiliada fueron utilizados para capital de trabajo, devengaron
una tasa de interés de 5% y 7 % anual para préstamos a largo plazo en dólares y nuevos soles,
respectivamente.

12 PARTICIPACION DE LOS TRABAJADORES

De acuerdo con el Decreto Legislativo No.677, la participación de los trabajadores en las

utilidades de la Compañía es del 10% de la renta neta. Esta participación es gasto deducible
para propósitos del cálculo del impuesto a la renta.

13 PATRIMONIO NETO

a) Capital -

El capital de la Compañía al 30 de setiembre del 2005 está representado por 231,820,640

acciones comunes de valor nominal S/.1 cada una (220,982,468 acciones comunes al 31 de
diciembre del 2004), las que se encuentran íntegramente emitidas y pagadas. Según la cuarta
resolución de la Junta Obligatoria Anual de Accionistas del 22 de marzo del 2005, se acordó
el incremento del Capital en S/. 10,838,172, producto de la capitalización de la reexpresión
de capital al 31 de diciembre del 2004.

Al 30 de setiembre del 2005, la estructura societaria de la Compañía es la siguiente:

Porcentaje
Porcentaje de participación Número de total de
individual del capital accionistas participación

De 1.01 al 10 2 7.35
De 90.01 al 100 1 92.65
3 100.00

b) Acciones de inversión -

Al 30 de setiembre del 2005 este rubro comprende 245,955 acciones de inversión cuyo valor
nominal es de S/.1 cada una (234,413 acciones de inversión al 31 de diciembre del 2004). Se-
 Página 17

gún la cuarta resolución de la Junta Obligatoria Anual de Accionistas del 22 de marzo del
2005, se acordó el incremento de la cuenta Acciones de inversión en S/. 11,542, producto de
la capitalización de la reexpresión de acciones de inversión al 31 de diciembre del 2004.

c) Reserva legal -

De acuerdo con la Ley General de Sociedades, la reserva legal debe constituirse con la
transferencia del 10% de la utilidad neta anual hasta alcanzar un monto equivalente al 20%
del capital pagado. En ausencia de utilidades no distribuidas o reservas de libre disposición,
la reserva legal podrá ser aplicada a la compensación de pérdidas, debiendo ser repuesta con
las utilidades de ejercicios posteriores. Esta reserva puede ser capitalizada siendo igualmente
obligatoria su reposición.

d) Resultados acumulados -

La política de dividendos de la Compañía se sujeta al artículo 230° y siguientes de la Ley

General de Sociedades y a la distribución de utilidades de libre disposición, vía dividendo, de
hasta un 75% de las utilidades de libre disposición del ejercicio y del íntegro del saldo
existente en las utilidades retenidas de ejercicios anteriores, previa aprobación de la Junta
General de Accionistas.

El importe del dividendo acordado en la segunda resolución de la Junta Obligatoria anual de

Accionistas del 22 de marzo del 2005 por S/. 35,000,000 correspondió a S/. 10,000
proveniente de las utilidades de ejercicios anteriores y S/. 34,990,000 proveniente de las
utilidades del ejercicio 2004. Asimismo, en la octava resolución de la mencionada Junta
Obligatoria Anual de Accionistas se dispuso la distribución de un dividendo en efectivo de S/.
12,912,512 proveniente de Cemento Sur S.A. El Total de los dividendos fueron pagados en
efectivo el 19 de mayo del 2005.

A partir del año 2003, los dividendos en favor de accionistas distintos de personas jurídicas
domiciliadas, están afectos a la tasa del 4.1% por concepto de impuesto a la renta de cargo de
estos accionistas; dicho impuesto es retenido y liquidado por la Compañía.

14 SITUACION TRIBUTARIA

a) La Gerencia considera que ha determinado la materia imponible bajo el régimen general

del impuesto a la renta de acuerdo con la legislación tributaria vigente, la que exige
agregar y deducir al resultado, mostrado en los estados financieros, aquellas partidas que
la referida legislación reconoce como gravables y no gravables, respectivamente.

b) La Administración Tributaria tiene la facultad de revisar y, de ser el caso, corregir el

Impuesto a la Renta determinado por la Compañía en los cuatro últimos años, contados a
partir del 1 de enero del año siguiente al de la presentación de la declaración jurada del
impuesto correspondiente (años sujetos a fiscalización). Los años 2001, 2002 y 2004
están sujetos a fiscalización. Debido a que pueden surgir diferencias en la interpretación
por parte de la Administración Tributaria sobre las normas aplicables a la Compañía, no
 Página 18

es posible anticipar a la fecha si se producirán pasivos tributarios adicionales como

resultado de eventuales revisiones. Cualquier impuesto adicional, moras e intereses, si
se producen, se reconocen en los resultados del año en el que la diferencia de criterios
con la Administración Tributaria se resuelve. La Gerencia estima que no surgirán
pasivos de importancia como resultado de estas posibles revisiones.

c) De acuerdo con la legislación vigente hasta el ejercicio gravable 2003, para propósitos de
la determinación del Impuesto a la Renta y del Impuesto General a las Ventas, el precio
de transferencia entre partes vinculadas y no vinculadas debe contar con documentación e
información que sustente los métodos y criterios de valuación aplicados en su
determinación. La Administración Tributaria está facultada a solicitar esta información
al contribuyente.

Modificaciones a la Ley del Impuesto a la Renta aplicables a partir del ejercicio gravable
2004, establecen que el sustento documentario de los precios de transferencia por
aquellas transacciones entre empresas vinculadas será requerido, entre otros casos,
cuando se trate de operaciones internacionales u operaciones nacionales en las que una
de las partes esté inafecta al impuesto, haya suscrito convenios de estabilidad jurídica o
haya declarado pérdidas tributarias en los últimos seis años. Adicionalmente, se
requerirá dicho sustento documentario cuando producto de la transacción entre empresas
vinculadas se origine un menor pago del impuesto en el país.

d) A partir del 1 de enero del 2005, es de aplicación el Impuesto Temporal sobre los Activos
Netos, cuya base imponible está constituida por el valor de los activos netos ajustados por
inflación al cierre del ejercicio anterior. La tasa base del impuesto es de 0.6% aplicable
al monto de los activos netos que excedan S/. 5 millones.

El monto efectivamente pagado podrá utilizarse como crédito como sigue:

• Contra los pagos a cuenta del Régimen General del Impuesto a la Renta de los
periodos tributarios de marzo a diciembre del ejercicio gravable por el cual se pagó el
impuesto hasta la fecha de vencimiento de cada uno de los pagos a cuenta.
• Contra el pago de regularización del Impuesto a la renta del ejercicio gravable al que
corresponda.

Se podrá solicitar la devolución del impuesto sólo en el caso que se sustente haber
incurrido en pérdidas tributarias o se haya determinado un menor pago del Impuesto a la
Renta sobre la base de las normas del régimen general.

e) En el año 2001 y en setiembre del 2005 la Compañía recibió acotaciones tributarias de la

Superintendencia de Administración Tributaria – SUNAT, relacionadas con el impuesto
a la renta de los ejercicios 1999 y 2003, por aproximadamente S/. 3.5 millones y S/. 4.3
millones, respectivamente, por las cuales ha presentado los reclamos correspondientes.
La Gerencia y sus asesores legales estiman que estos reclamos serán resueltos a favor de
la Compañía.
 Página 19

15 COSTO DE VENTAS

El costo de ventas comprende las siguientes partidas:

Por los trimestres Por los nueve meses termi-

julio a setiembre nados el 30 de setiembre
2005 2004 2005 2004
S/. 000 S/. 000 S/. 000 S/. 000

Inventario inicial de productos terminados 1,340 2,183 2,087 3,031

Inventario inicial de productos en proceso 12,118 13,806 15,324 11,139
Consumo de materias primas e insumos 11,329 11,668 37,039 36,057
Mano de obra directa 1,836 2,196 5,517 5,967
Depreciación 4,476 5,348 14,396 14,507
Otros gastos de fabricación 6,267 4,414 12,872 11,800
Inventario final de productos terminados (2,161) (1,989) (2,161) (1,989)
Inventario final de productos en proceso (6,782) (16,360) (6,782) (16,360)
28,423 21,266 78,292 64,152

16 GASTOS DE ADMINISTRACION

Los gastos de administración comprenden las siguientes partidas:

Por los trimestres Por los nueve meses termi-

julio a setiembre nados el 30 de setiembre
2005 2004 2005 2004
S/. 000 S/. 000 S/. 000 S/. 000

Depreciación y amortización 128 289 384 913

Cargas de personal 720 658 2,075 2,065
Servicios prestados por terceros 923 813 2,417 2,306
Tributos 235 237 718 717
Cargas diversas de gestión y provisiones 371 368 1,391 1,140
2,377 2,365 6,985 7,141

17 GASTOS DE VENTA

Los gastos de venta comprenden las siguientes partidas:

 Página 20

Por los trimestres Por los nueve meses termi-

julio a setiembre nados el 30 de setiembre
2005 2004 2005 2004
S/. 000 S/. 000 S/. 000 S/. 000
Depreciación y amortización 8 17 25 54
Cargas de personal 114 95 289 291
Servicios prestados por terceros 141 675 370 2,729
Tributos 1 6 3 20
Cargas diversas de gestión y provisiones 107 66 242 160
371 859 929 3,254

18 FINANCIEROS, NETO

Los gastos financieros, neto comprenden las siguientes partidas:

Por los trimestres Por los nueve meses termi-

julio a setiembre nados el 30 de setiembre
2005 2004 2005 2004
S/. 000 S/. 000 S/. 000 S/. 000

Intereses sobre préstamos a afiliadas 699 637 2,953 2,488

Intereses por préstamos bancarios (347) (279) (1,061) (794)
Intereses por bonos corporativos (667) (1,073) (2,232) (3,909)
Intereses por préstamos de afiliadas (5) (31) (234) (234)
Intereses por arrendamiento financiero (402) (570) (1,325) (2,088)
Otros, neto 6 (36) (149) (102)
(716) (1,352) (2,048) (4,639)

19 ADMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS

Las actividades de la Compañía la exponen a una variedad de riesgos financieros, que

incluyen los efectos de las variaciones en los tipos de cambio de moneda extranjera y en las
tasas de interés. El programa de administración de riesgos de la Compañía se centra en lo
impredecible de los mercados financieros y trata de minimizar los potenciales efectos
adversos en su desempeño financiero. La administración de riesgos se efectúa a través
de la Dirección Corporativa de Finanzas que sigue las políticas aprobadas por el Directorio.
Esta Dirección identifica, evalúa y cubre los riesgos financieros. El Directorio proporciona
principios para la administración global de riesgos, así como políticas que cubren áreas
específicas, tales como el riesgo a las fluctuaciones en los tipos de cambio de moneda
extranjera, el riesgo de fluctuaciones en las tasas de interés, los riesgos de crédito y la
inversión de excedentes de liquidez.

(i) Riesgo de tipo de cambio

La Compañía está expuesta al riesgo de fluctuaciones en los tipos de cambio que surgen de su
exposición principalmente frente al dólar estadounidense.
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(ii) Riesgo de crédito

La Compañía no tiene riesgos significativos de concentración de crédito. La Compañía ha

establecido políticas para asegurar que la venta de bienes se efectúe a clientes con adecuada
historia de crédito.

(iii) Riesgo de tasa de intereses

Los ingresos y los flujos de caja operativos son independientes de los cambios en las tasas de
interés del mercado. La Compañía tiene activos y pasivos que devengan intereses a tasas
sustancialmente fijas.

(iv) Riesgo de liquidez

La administración prudente del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo, la

disponibilidad de financiamiento a través de una adecuada cantidad de fuentes de crédito
comprometidas y la capacidad de cerrar posiciones en el mercado.

20 MEDIO AMBIENTE

La empresa está ejecutando su Programa de Adecuación al Medio Ambiente (PAMA). En los

primeros nueve meses del año 2005, se ha incurrido en desembolsos por S/. 255,000, los
cuales fueron destinados principalmente a elaborar e implementar el programa anual de
mantenimiento preventivo de los sistemas y líneas de transporte de materia prima y producto,
mejorar el tratamiento de efluentes domésticos por medio de la cloración del efluente del
tanque séptico, continuar con el programa de forestación y regadío y elaborar e implementar
el programa anual de mantenimiento preventivo de los sistemas de control y emisión de
partículas (electro filtro y filtro de mangas).