Material Formacion 3

3 Mercado de bonos
?
Mapa
Ayuda
Glosario
Contextualización Material de formación Guía de aprendizaje Fuentes Crédito
Servicio Nacional de Aprendizaje, SENA - 2015 Pág. 1 - 119

3 Mercado de bonos
?
Mapa
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Glosario

3 Mercado de bonos
?
Mapa
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Glosario

3 Mercado de bonos
?
Mapa
Ayuda
3
Glosario
Mercado de bonos

3 Mercado de bonos
3 Contextualización 6 ?
Mapa
Ayuda
Resultados de aprendizaje 14
MERCADO DE BONOS
Material de formación 18
¿Qué son los bonos? 19
Glosario
¿Qué tipos de bonos existen? 31
¿Cuál es la rentabilidad de los bonos? 41

Beneficio tributario 51
¿Cómo podemos comprar bonos? 53
¿Cómo elegir los bonos en los cuales pienso invertir? 66
¿Qué tipo de operaciones se pueden registrar en el mercado de bonos? 78
Recomendaciones prácticas antes de invertir bonos 87
Guía de aprendizaje 113
Fuentes 115
Créditos 117

3 Mercado de bonos Contextualización
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?
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Estimado aprendiz:
Si tiene alguna duda podrá acceder
Glosario
a la ayuda en cualquier momento.
Le recomendamos consultarla
primero para que conozca la
?
interface y así pueda aprovechar
todas las herramientas.
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Estas son las secciones que
encontrará en este material
de formación.
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Glosario
Contextualización
Permite ver los alcances de cada
material y el resultado de aprendizaje
que le corresponde.

Ayuda
Material de formación ?
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Cuando encuentre el
botón de nota y el celular,
Esta pantalla indica encontrará información
Glosario
el inicio de un tema y relevante de cada tema.
su desarrollo. 11:33
Esta pantalla indica el

inicio de una actividad
de conocimiento. Ley 1328 de 2009
Este sobre lo llevará a diferentes

enlaces para que amplie o
complemente sus conocimientos.

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Guía de aprendizaje
Permite ver las actividades que le debe
enviar al tutor.

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Fuentes
Permite profundizar en las temáticas
del curso.

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Créditos
Permite conocer a las personas que
realizaron este curso.

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Scroll o desplazamiento
Estimado aprendiz:
Glosario
En el glosario del inversionista
encontrará los términos relacionados
con la temática del curso. Para acceder
a cada uno de los términos encontrará
en la parte inferior un menú con las
iniciales de las letras. Así mismo, al lado
de los términos encontrará un scroll
con el que también podrá desplazarse.
Menú integrado por las letras iniciales

Ayuda
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Ayuda
Mapa
Glosario
Permite navegar por las temáticas
planteadas para este curso, haciendo
clic en cualquiera de los contenidos.

3 Mercado de bonos
?
Mapa
Ayuda
Glosario
Contextualización
COLOMBIA

Hola, seguimos en
3 ?
Mapa
Hola, claro que estamos

la Feria del Mercado entusiasmados con
Ayuda
de Valores y en todo esto, ahora iremos
compañía de estos al pabellón de los
cuatro entusiastas. Mercado de bonos bonos para conocer
Glosario
12.23más sobre el tema.
12.22 -5.8
26.8 -6.5
45.87 -1.8
30.00 0 -5.8
107.87 0 -6.5
97.22 0 -1.8
0 0
12.23
0
12.22 -1.56
0
26.8 -5.68
0
45.87 -4.88
-1.56
30.00
-5.68
107.87
97.22

3Los contenidos que se trabajarán en ?

Mapa
¡Bien! Los invitamos al pabellón esta guía de aprendizaje son:
Ayuda
de Mercado de bonos. Una vez
haya ingresado, encontrará el 1. ¿Qué son los bonos?
material de apoyo y algunas 2. ¿Cuál
Mercado es la rentabilidad de los bonos?
de bonos
actividades de conocimiento. 3. ¿Qué tipo de operaciones se pueden
Glosario
12.23
registrar en el12.22
mercado-5.8 de bonos?
4. Recomendaciones -6.5
26.8 prácticas antes de
45.87 -1.8
invertir en bonos
0 -5.8
30.00
107.87 0 -6.5
97.22 0 -1.8
0 0
12.23
0
12.22 -1.56
0
26.8 -5.68
0
45.87 -4.88
-1.56
30.00
-5.68
107.87
97.22

3
Las actividades de aprendizaje que Recuerde que es muy importante
?
Mapa
llevará a cabo dentro del OVA son: leer el material y realizar las
Ayuda
actividades. Para cualquier duda,
1. Qué son los bonos
el instructor está dispuesto
2. Rentabilidad de los bonos
ayudarle
Mercado de bonos a través del foro de
3. Recomendaciones para invertir en bonos dudas e inquietudes.
Glosario
12.23
12.22 -5.8
26.8 -6.5
45.87 -1.8
30.00 0 -5.8
107.87 0 -6.5
97.22 0 -1.8
0 0
12.23
0
12.22 -1.56
0
26.8 -5.68
0
45.87 -4.88
-1.56
30.00
-5.68
107.87
97.22

Resultados de aprendizaje ?
Mapa
Ayuda
Estimados aprendices:
Glosario
Los resultados de aprendizaje que usted deberá alcanzar a
través del siguiente material de formación son:
• 210301002 05 Determinar la inversión en bonos y acciones
como opciones de inversión bajo normatividad vigente y
política Institucional.

3 Mercado de bonos
?
Mapa
Ayuda
Glosario
Material de formación
COLOMBIA

3 Mercado de bonos Contenido
¿Qué son los bonos?
1
?
Mapa
Ayuda
Glosario

3
Hola, en el anterior pabellón
?
Mapa
Bienvenidos, hoy hemos ganado unos bonos y
Ayuda
los acompañaré queremos invertirlos, pero antes
por el recorrido del queremos conocer acerca de
mercado de bonos. su rentabilidad
Mercado dey bonos
los riesgos a la
hora de la inversión.
Glosario
12.23
12.22 -5.8
26.8 -6.5
45.87 -1.8
30.00 0 -5.8
107.87 0 -6.5
97.22 0 -1.8
0 0
12.23
0
12.22 -1.56
0
26.8 -5.68
0
45.87 -4.88
-1.56
30.00
-5.68
107.87
97.22

Si, claro, pero por ahora

aprenderemos qué es un bono. ?
Mapa
Imagínense que una corporación
Ayuda
grande como una ONG, empresa,
1 gremio o el gobierno le solicitara
¡Suena fantasioso!
un préstamo.
Glosario


Pero eso es exactamente lo que

pasa cuando una persona invierte Interesante. Soy yo quien le presta ?
Mapa
en bonos de una corporación dinero a la organización. Me
Ayuda
o del gobierno; les suministra imagino que esa organización
1 liquidez. Vengan, les mostraré. tiene que conseguir el capital de
muchas personas como yo.
Glosario


Exactamente, y esto se realiza mediante la emisión

?
Mapa
de unos documentos llamados bonos que son
Ayuda
inversiones en deuda. Es una inversión basada
en la promesa de pago del capital más una cuota
por el uso del dinero llamada interés o cupón. Al
comprar un bono, usted presta dinero, el capital
Glosario
que invierte al emisor que necesita efectivo.
Cupón

?
Mapa
N o t a
Ayuda
r p o ra c i ó n o
e r i m o s a c o
o s ref í a d e
Glosario
e e m i s o r, n y l a m a y o r
h a b la m o s d d e n e l b o n o
Cu a n d o l m e n t e v e n .
u i e n e s l i t e ra a 3 0 a ñ o s
b i e r n o, q e n t o d e 1 0
go c o n v e n c i m i
s e e m i t e n
estos

12.23 3 Mercado de bonos Contenido
12.23
-1.22
12.22 ?
Mapa
26.8
Ayuda
45.87
-8.22 30.00 Cupón
Glosario
107.87
Hace referencia a los intereses a pagar, es decir, la tasa de interés de
-6.8
97.22
cupón de un bono representa el porcentaje del valor nominal de un bono
que se pagará anualmente como intereses, por lo general en dos pagos
12.23
semestrales iguales.
12.22
-9.87
26.8
45.87
30.00
107.87

¡Muy bien! Las transacciones de préstamo y ?

Mapa
liquidación se hacen a través de un contrato
Ayuda
Muy interesante toda esta
de emisión de bonos que es el documento
información, pero necesito saber si
legal para este caso; este especifica los
hay diferentes tipos de bonos y cuál
derechos de los tenedores de bonos y las
es la rentabilidad. ¡Quiero invertir ya!
obligaciones de la corporación emisora.
Glosario

?
Mapa
Me gusta ese
Ayuda
entusiasmo.
Glosario

¿Qué son los bonos? / ¿Qué tipos de bonos existen?
?
Mapa
Ayuda
Glosario
¿Qué tipos de bonos existen?

12.23
-1.22
12.22 ?
Mapa
26.8 Solo hay dos tipos de bonos según
Ayuda
la opción que usted elija teniendo
45.87
-8.22
en cuenta la forma como quiere
que le paguen sus intereses o
He escuchado que hay
30.00 Bonos de
Glosario
diferentes tipos de bonos cupones. Hagan clic en los botones
deuda privada
¿cuáles son? 107.87 para ampliar la información:
-6.8
97.22
12.23
Bonos de
12.22 deuda pública
-9.87
26.8
45.87
30.00
107.87 Contextualización Material de formación Guía de aprendizaje Fuentes Crédito

12.23
-1.22
12.22 ?
Mapa
26.8
Ayuda
Bono
45.87
de deuda privada:
-8.22 Son emitidos por entidades del sector privado, en las

30.00
Glosario
que el Gobierno Nacional no cuenta con una posición
107.87 o mayoritaria.
dominante
-6.8
97.22 de estos bonos permite a los emisores
La colocación
12.23
obtener financiación a largo plazo, a tasas de interés
competitivas y, eventualmente, en grandes montos.
12.22pueden hacer amortizaciones parciales de la
Además,
-9.87
deuda26.8
o el pago total al vencimiento
45.87
30.00
107.87

12.23
-1.22
12.22 ?
Mapa
26.8
Ayuda
45.87
-8.22 Bonos de deuda pública
30.00
Glosario
Son emitidos por las entidades del sector publico o
107.87en las cuales la participación del Gobierno
aquellas
-6.8
97.22
supera el 51%. Existen bonos de deuda pública interna
y externa mediante los cuales el Gobierno Nacional
12.23
obtiene recursos para financiar sus actividades.
12.22
-9.87
26.8
45.87
30.00
107.87

12.23
-1.22
12.22 ?
Mapa
En el siguiente 26.8 Emitidos por
Ayuda
entes privados Emitidos por el gobierno
esquema podemos
45.87
-8.22
(no estables) para financiar sus gastos
ver más claramente y para ser transados en
los tipos de bonos.
30.00 Bonos de
el mercado local; se dan
Glosario
en pesos y se componen
deuda privada
107.87 de un principal, que es el
capital de la inversión y de
-6.8
97.22
Bonos
los cupones (intereses)
12.23 Interna
12.22 Bonos de
deuda pública
Contraída por entes o
personas del exterior y se
-9.87
26.8 dan en moneda extranjera,
lógicamente son transados
Externa
45.87 en mercados externos.
30.00
107.87

?
Mapa
Efectivamente Daniel, al igual que una

cuenta de ahorros, los bonos generan una
Ayuda
¿La tasa de interés que paga
rentabilidad permanente durante la inversión,
un bono funciona igual que
esto se conoce como renta fija; sin embargo,
la de una cuenta de ahorros?,
si usted decide vender el título antes del
es decir, ¿yo sé desde el inicio
Glosario
vencimiento de la inversión, dicha rentabilidad
cuánto voy a ganar?
puede ser mayor o menor dependiendo como
esté el mercado en ese momento.
11:33

e nt a q u e
11:33
Ten g a e n c u según el ?
Mapa
d o m o m e nto
a s q u e c a mbian en to
t a d os a t a s r e jemplo:
Ayuda
u e e s t á n a s ) co m o p o
Hay bonos q l m e rc a d o (t a sas variable
to de
comportamien
p o n d e ra d a de captación
medio
Mide la tasa pro
DTFpósito a 0 días
Glosario
de los CDT a 9
(Tasa de de
término fijo)
co s e s t á n d is puestos a
que los ba n
IBRario de onetario.
fl e ja e l p re c io rc a d o m
Re e l m e
e r o, a c a p t a r recursos en
ofrec
(índice banc
referencia)
nto d e lo s p re cios de los
rtamie e una familia
Mide el compo e nt a t ivo s d
IPCecios al vicios repre s
pro d u c to s y s e r
C e q u iv a le a lainflación.
b ia n a . L a v a r iación del IP
(índice de pr colom
consumidor)

?
Mapa
Ayuda
Actividades de
Glosario
conocimiento

Actividad 1
?
Mapa
Ayuda
Relacione los términos
listados a la izquierda
Ahora hagamos un repaso de
con las definiciones
Glosario
lo que hemos aprendido.
correspondientes citadas
a la derecha:

¿Qué son los bonos? / Actividad 1
?
Mapa
a Donde se venden o compran valores ya emitidos
Ayuda
Bonos de deuda pública
1 con antelación
b IBR 2 Eventos económicos
Glosario
Las empresas y los gobiernos emiten bonos para financiar
c Bonos 3 sus operaciones o proyectos específicos
d Mercado secundario 4 Emitidos por entes estatales
Refleja el precio que los bancos están

e Fundamentales 5 dispuestos a ofrecer.
Validar

¿Cuál es la rentabilidad de los bonos?
2
?
Mapa
Ayuda
Glosario
¿Cuál es la rentabilidad
de los bonos?

?
Mapa
Pero hablemos de la Tiene toda la razón. Mire, durante el plazo
Ayuda
parte más interesante… de un bono, usted gana intereses sobre el
la rentabilidad. 2
préstamo o monto que invierte al comprar
el bono, del mismo modo que sucede con
el dinero que deposita en una cuenta de
Glosario
ahorros de un banco. Esta es la manera en
que el emisor del bono lo compensa por el
de los bonos?
uso de su dinero, cuando el bono vence (al
final de su plazo), el emisor promete pagar el
capital y los intereses restantes.

?
Mapa
¡Cuidado!, si usted invierte en un
Ayuda
producto de renta fija, hay variables
que pueden afectar la rentabilidad
y esto ustedes deben conocerlo
perfectamente. Suena confuso pero
Glosario
aquí hay una explicación más detallada:
Esto se da por una

relación inversa entre la
tasa del bono y su precio,
miren las gráficas:

Pero, si las tasas del mercado bajan, el ?

Mapa
Si las tasas del mercado suben,

el precio de la inversión baja y precio de la inversión sube y por ende,
Ayuda
con este, la rentabilidad. sucede lo mismo con la rentabilidad.
Glosario
Tasas de mercado
Precio de inversiòn
Rentabilidad
mercado
Tasas de
inversiòn
Precio de
Rentabilidad

?
Mapa
Ayuda
Glosario
Para que les quede más claro,
simulemos un caso como si usted ya
fuera inversor de un bono.

Supongamos que usted invierte ?

Mapa
$10.000.000 por un año en un
Ayuda
bono cuyo cupón (interés) se paga
en la fecha de vencimiento y es Tiempo Principal Interés
equivalente al 11% E.A. pagadero
1 año $10.000.000 11%
Glosario
año vencido. En el momento de
adquisición, usted desea mantener
su inversión hasta la fecha de
vencimiento del bono, por lo cual
sabe que recibirá un rendimiento de
$11.100.000, que corresponde a la $1.100.000
suma del capital ($10.000.000) más
los intereses generados ($1.100.000) o $11.100.000
lo que es lo mismo: 10.000.000 x 11%
= 1.100.000 de interés (cupones) más
el capital (principal), 11.100.000.

Fácil pero… ¿Qué pasa si al poco ?

Mapa
Eso se llama acudir al mercado

tiempo de haber adquirido el
secundario, es decir, vender el bono
Ayuda
bono quiero comprar un carro y
y utilizar el dinero invertido en la
necesito el dinero? 2
compra del carro, aquí es donde aplica
la relación inversa entre precio y tasa
Glosario
y que afectan a su vez el rendimiento
a ganar, ya que la rentabilidad que
recibirá usted dependerá de las tasas
de los bonos?
de interés en el momento de la venta.
Veamos los siguientes dos casos:

?
Mapa
Ayuda
En el primero, supongamos que
las tasas de interés aumentan
del 11% al 12.5% E.A. y en el Caso 1
Glosario
segundo, disminuyen del 11% a
10% E.A. Revisemos cuál sería su
rentabilidad en cada escenario
aplicando fórmulas muy sencillas
de matemática financiera.
Caso 2

Caso 1
?
Mapa
El precio del bono se calcula trayendo a valor presente neto una inversión que
Ayuda
le falta 270 días para su vencimiento, a la tasa del mercado y un valor futuro de
$11.100.000, así:
Glosario
360 días del bono = 1.333333333
270 días para vencer
Si la tasa sube al 12.5% E.A.:
Convertimos la tasa del 12.5% Ahora hallamos VP así:

E.A. a nominal periodo vencido:
VP = VF (1+i)-n
Inom = (1+ief)1/n VP = 11.100.000(1+i)-n
Inom = (1+0.125)1/1.33333333 -1 VP = VF (1+0.092356486)-1(equivalente a 1 periodo de 270 días)
Inom = 0.092356486 VP = 10.161.517.91
Inom = 9.23% periodo vencido

Caso 2
?
Mapa
Ayuda
Si la tasa baja al 10.0% E.A.:
Glosario
Convertimos la tasa del 10.0% Ahora hallamos VP así:
E.A. a nominal periodo vencido
VP = VF (1+i)-n
Inom = (1+ief )1/n VP = 11.100.000(1+i)-n
Inom = (1+0.10)1/1.33333333 -1 VP = VF (1+0.0740995)-1(equivalente a 1 periodo de 270 días)
Inom = 0.0740995 VP = 10.334.238.12
Inom = 7.41% periodo vencido

¿Cuál es la rentabilidad de los bonos? / Beneficio tributario
?
Mapa
Ayuda
Glosario
Beneficio tributario

¿Cuál es la rentabilidad de los bonos? / Beneficio tributario
Bueno, yo tengo entendido que por

?
Mapa
ejemplo en un CDT del valor de los No Natalia, los bonos están exentos
Ayuda
intereses que yo gano, me descuentan de varios impuestos. Por ejemplo, la
el 7% de impuesto sobre retención en la
fuente, con un bono ¿sucede igual? 2
mayoría de los bonos emitidos por
los gobiernos locales o estatales se
encuentran exentos del impuesto
Glosario
sobre la renta. Para mayor información
sobre estos y otros aspectos tributarios
de los bonos?
pueden consultar el Estatuto Tributario.
http://www.humboldt.org.co/iavh/
documentos/politica/estatutos/
Estatuto%20Tributario.pdf

¿Cuál es la rentabilidad de los bonos? / ¿Cómo podemos comprar bonos?
?
Mapa
Ayuda
Glosario
¿Cómo podemos comprar bonos?

?
Mapa
Juan, ustedes pueden comprar

Como mi intención es
un bono de dos maneras: En el
Ayuda
invertir en bonos ¿Cómo
mercado primario o en el mercado
los puedo comprar?
secundario. Vengan, les mostraré.
Glosario
En el mercado En el mercado
primario secundario

9
¿Cuál es la rentabilidad de los bonos? / ¿Cómo podemos comprar bonos? 8
7
10
?
9
Mapa
En el mercado primario
8
Ayuda
5
6
Todos los valores se emiten inicialmente en
3
el mercado primario que es el mercado en

0
5
el cual las nuevas emisiones de valores son 10
Glosario
9
preliminarmente distribuidas para la venta. Es el 7
4
6
mercado en el que se negocian activos de reciente

5
creación, por lo que todos los activos financieros

2
3
0
se negocian en este mercado una sola vez, la cual 10
coincide con el momento de su emisión. También 9
2
8
se conoce como mercado de emisión.

7
1
2

9
¿Cuál es la rentabilidad de los bonos? / ¿Cómo podemos comprar bonos? 8
7
?
10
Mapa
En el mercado secundario
9
Ayuda
6
4 6
Una vez que los valores se empiezan a negociar 3
entre los ahorradores y los inversionistas,

1
5
se vuelven parte del mercado secundario.
10
Glosario
9
Entonces, el mercado primario es en el que

7
4
6
se venden los valores nuevos. El mercado

4
secundario se puede ver como un mercado de

1
3
0
valores que ya se poseían “reventa – recompra”. 10
2
8
1
2

Entonces, si ustedes quieren comprar un título

?
Mapa
nuevo, pueden comprarlo en el mercado Bueno y ¿de qué manera se

primario, pero si lo que quieren es comprar un determina la tasa cupón que
Ayuda
título que ya ha tenido tránsito transaccional, da una nueva emisión?
después de su emisión (creación), pueden
comprarlo en el mercado secundario.
Glosario
Cuando se anuncia una nueva emisión, los inversionistas, analistas
y estructuradores del mercado tienen en cuenta una serie de Variables para
variables a analizar en conjunto, para determinar con ello la tasa analizar la tasa
que tenga en cuenta dicho conjunto de variables. Veamos.

10
9
8
Variables para analizar la tasa ?
Mapa
Ayuda
1. El tipo de tasa que puede ser fija simple o 5. Fundamentales del Emisor:
6 indexada a cualquiera de los indicadores Juan siempre que le hablen de
anteriormente nombrados. fundamentales hace referencia a
Glosario
5 noticias económicas que afecten
2. El plazo de la emisión de la nueva referencia: A
en menor o mayor medida el
mayor plazo, mayo tasa y viceversa.
comportamiento del título.
4 3. El tipo de papel: CDT, Bono, Subordinado,
Bono Ordinario.
6. Condiciones de Mercado: Hace
referencia a tendencias del mercado,
3
4. La calificación del Emisor. Juan, por ahora le alcista, bajista o lateralizada (sin
comento que la calificación de riesgo es la cambios relevantes).
2 percepción que se tiene sobre la capacidad de
un emisor para hacer frente a sus obligaciones
1 según los términos y plazos acordados. Más
adelante profundizare este concepto al
tratarse de una variable relevante.
0

12.23
-1.22
12.22 ?
1
Mapa
Pues bien Felipe, ahora si

26.8invertir
Ayuda
ustedes deciden
en bonos en el mercado
secundario,45.87
-8.22
lo pueden hacer Individualmente
de forma 30.00
estas dos formas:
Glosario
107.87
-6.8 2
97.22
12.23
Colectivamente
12.22
-9.87
26.8
45.87
30.00
107.87Contextualización Material de formación Guía de aprendizaje Fuentes Crédito

-8.22
1
-6.8
?
Mapa
Ayuda
Individual
-9.87
Al hacerlo de forma individual,
Glosario
se debe hacer cliente de un www.amvcolombia.org.co, sección
de Miembros y PNVs (personas
intermediario de mercado de naturales vinculadas)
valores que esté autorizado por la
30.00
Superintendencia Financiera de
Colombia, esto puede ser consultado www.superfinanciera.gov.co,
sección de Entidades Supervisadas
en cualquiera de estas páginas:
07.87 Contextualización Material de formación
Servicio Nacional de Aprendizaje, SENA - 2015

Guía de aprendizaje Fuentes Crédito
Pág. 60 - 119
-8.22
2
-6.8
?
Mapa
Colectiva
Ayuda
En lo que respecta a la forma colectiva, existe también
-9.87
la posibilidad de invertir en bonos a través de vehículos
Glosario
de inversión colectivos, como los fondos de inversión y
los fondos de pensiones voluntarias. En los vehículos de
inversión colectivos, la administración del portafolio de
30.00
inversiones está a cargo de unos profesionales autorizados
para su gestión.

Pág. 61 - 119
?
Mapa
Felipe, además es importante saber

2
Ayuda
que cuando compre un bono
con pago de intereses o cupones
periódicos (anual, semestral,
trimestral, etc.) en el mercado
Glosario
secundario, sea consciente de la
de los bonos?
diferencia entre dichos cupones
y la rentabilidad real del título.
La verdadera tasa de retorno para un
inversionista depende del precio que
se paga por el bono y de los intereses
recibidos por el mismo, y no de lo
que diga el valor nominal del título.

?
Mapa
A manera de ejemplo, Natalia adquiere el bono en el
Ayuda
supongamos que Natalia compra mercado secundario el 26 de
un bono de $10.000.000 de valor noviembre de 2011, es decir un
nominal, cuyo cupón es del 11% mes después de su emisión. Para
esta fecha, la demanda de los
Glosario
E.A. pagadero año vencido. El
bono fue emitido el 26 de octubre bonos ha aumentado y por esta
de 2011 y su fecha de vencimiento razón la tasa de compra es del 9%
es el 26 de octubre de 2014. E.A, equivalente a un aumento en
el precio de 105.834, con lo cual
Natalia debe pagar $10.583.438.
Caso

Caso
?
Mapa
Ayuda
1080 días del bono - 30 días (lo compra 30 días después de su emisión) = 35
30 días para vencer. (1080 - 30)
Glosario
Si la tasa baja al 9.0% E.A.:
Convertimos la tasa del 9% E.A. a Ahora hallamos VP así:
nominal periodo vencido:
VF = VP (1+i)n
Inom = (1+0.09)1/n VF = 10.000.000(1+i)-n
Inom = (1+0.09)1/35 -1 VF = 10.000.000 (1+ 0.058333872)-1 (equivalente
Inom = 0.058333872 a 1 periodo de 690 días)
Inom = 5.83% periodo vencido VF = 9.448.814.09

?
Mapa
Si la tasa de interés baja del 11% al Natalia tiene claro que aunque
9%, el valor de giro del bono será
2
Ayuda
el cupón del bono es del 11%, la
de 10.583.438 rentabilidad real de su inversión es
Sí decide mantener su inversión del 9%, ya que en el momento de
hasta el vencimiento, recibirá la compra, la demanda por estos
Glosario
papeles había aumentado respecto al
anualmente una rendimiento de
de los bonos?
$1.100.000, equivalente al pago del momento de la emisión y por lo tanto
cupón (10.000.000 * 11%). En la fecha el precio había aumentado.
de vencimiento obtendrá el valor
nominal o capital inicial ($10.000.000)
más los intereses percibidos.

¿Cuál es la rentabilidad de los bonos? / ¿Cómo elegir los bonos en los cuales pienso invertir?
?
Mapa
Ayuda
Glosario
¿Cómo elegir los bonos en los cuales
pienso invertir?

?
Mapa
La respuesta a esta pregunta depende de
Ayuda
nuestras necesidades y preferencias. En todo
caso, algo importante, antes de tomar una
¿Cómo hago para saber en decisión debemos analizar la situación del
qué bonos puedo invertir? mercado y el perfil del emisor del bono.
Glosario

?
Mapa
N o t a
Ayuda
s e m i s o re s
l e v a n t e d e lo
re
Glosario
n f o r m a c i ó n i n t e n d e n c i a
u e t o d a l a i d e l a S u p e r t e
Re c u e rd e q n l a p á g i n a r re s p o n d i e n
d is p o n i b l e e e lS I M E V , c o
c u e n t ra s e c c i ó n d
se en o lo m b i a , e n l a
.
i e ra d e C E m i s o re s
Financ o n a l d e V a l o r e s y
N a c i
al Registro www.superfinanciera.gov.co

Es aconsejable estudiar el prospecto

?
Mapa
(ficha técnica) de emisión de los títulos,
Ayuda
en colaboración con el intermediario
de valores que nos esté asesorando.
Glosario
En particular es importante tener en cuenta
los siguientes aspectos: factores de riesgo;
derechos de los tenedores de los bonos;
obligaciones a cargo de la sociedad emisora
y la calificación de riesgo. En este punto me
detengo un poco, ya que de esta calificación
depende el riesgo en el que usted incurre
como inversionista de un bono.

12.23
-1.22
12.22 ?
Mapa
26.8
Ayuda
45.87 Muchachos, todos los emisores son
-8.22
calificados por el nivel de riesgo, es decir,
30.00 entes especializados en la materia , quienes
Glosario
dan una opinión acerca de la probabilidad y
107.87 riesgo relativo de un instrumento de inversión,
-6.8
97.22 como tal se basa en el análisis de información
cuantitativa y cualitativa. Observemos:
12.23
12.22
-9.87
26.8
45.87
30.00
107.87

12.23
-1.22
12.22 ?
Mapa
26.8
Ayuda
Estados financieros, flujos de efectivo,
45.87
-8.22
razones financieras, proyecciones,
Cuantitativa
entre otras.
30.00
Glosario
Análisis de
información
107.87
-6.8
97.22 Calidad de administración; planes
12.23Cualitativa y estrategias; oportunidades de

mercado, investigación y desarrollo de
12.22 nuevos productos; recursos humanos;
políticas de control y auditoría;
-9.87
26.8 aspectos fiscales; entre otras.
45.87
30.00

12.23
-1.22
12.22 ?
Mapa
Con este compendio arrojan

Asimismo, se incorpora 26.8
Ayuda
dentro una calificación del emisor, a
45.87
-8.22
de la evaluación el ambiente mayor calificación, indican que
económico de cada industria el riesgo al invertir en un título
o sector, la situación30.00
social y de ese inversor es menor y, a
Glosario
política del país. Para esto se
107.87
realizan visitas a las instalaciones,
menor calificación, indican que
el riesgo será mayor.
-6.8
97.22
reuniones con el personal
gerencial, de la mano con una
continua comunicación 12.23
con el
emisor para estar al tanto del
12.22
desarrollo de la empresa, sus
-9.87
26.8
proyectos y la emisión.
45.87
30.00

t a
?
o
Mapa
Ayuda
n a d e e s t a s
d a p o r a l g u
l i fi ca c i ó n d a l a m i s m a
o n o c e r l a ca u n b o n o . E n
c i a
e c e n e n
Glosario
Asegú re s e d a i n ve r s i ó n u p e r i n t e n d
s d e h a c e r l r n e t d e l a S
s a n t e d e i n t e
entidade n a d a e n l a p á g i n a
n c i o
sección me o l o m b i a . n t e m e n t e e l
c i e ra d e C i g a c o n s t a
Finan o n o , ra s t re e o s
í d e p e n d e l a
e r t e e n u n b q u e d e a q u t o.
o s e i n v i in t e r é s y a ve n c i m i e n
Cuand t o d e l a t a s a d e
t i t u l o a n t e s d e l
a m i e n c i a r e l
comport a n a r s i d e s e a n e g o
d a g
rentabilida

?
Mapa
Muy bien, como ya hemos
Ayuda
Espero que todo esté llegado al final de este tema,
claro hasta el momento. realicemos la actividad para
poder ganar el bono.
Glosario

?
Mapa
Ayuda
Actividades de
Glosario
conocimiento

Actividad 2
?
Mapa
Ayuda
Supongamos el caso de un bono con Valor
Nominal de $ 1.000, pago de cupón de $100
Glosario
(10%) al final de cada año y al que le restan
3 años hasta su vencimiento. La tasa de
rendimiento al vencimiento requerido por
el inversionista es del 12% anual. Determine
cuánto se puede pagar por ese bono (Valor
Presente, Precio).

¿Cuál es la rentabilidad de los bonos? / Actividad 2
Valor Nominal (VN) 1000

?
Mapa
Plazo de vencimiento 3
Ayuda
Taza cupón (pagado anualmente) 10%
1
Precio a 951.9633746 b 1.263.2568741
Glosario
Determinar Rendimiento al Vencimiento (RAV TIR) 12%
Año 1 Año 2 Año 3

Cupones 100 100 1100
Rav 12% 0.892857143 0.797193878 0.711780248
2
a 89.28571429 a 89.28571429 a 89.28571429
Valor presente
b 89.03547830 b 89.03547830 b 89.03547830
Validar

¿Qué tipo de operaciones se pueden registrar en el mercado de bonos?
3
?
Mapa
Ayuda
Glosario
¿Qué tipo de operaciones se
pueden registrar en el mercado
de bonos?

En el mercado de bonos debe ?

Mapa
haber diferentes operaciones

Veamos
Ayuda
pero, ¿cuáles son y cuáles se
deben registrar?
Glosario

2.23 3 12.23 Mercado de bonos Contenido
1.22 12.22
26.8 ?
Mapa
Compraventas definitivas
Ayuda
45.87
8.22 30.00 Operaciones para
inversionistas especializados
Glosario
107.87
Clase de
Operaciones Repo (operaciones de
-6.8
97.22
operación
venta con pacto de recompra)
12.23 Operaciones Simultáneas

12.22
9.87
26.8 Cuentas de margen en TES
45.87

1.22 12.22
26.8 ?
Mapa
Ayuda
45.87 Compraventas definitivas
8.22 30.00
Consisten en comprar o vender bonos de contado entre
Glosario
107.87
inversionistas, que en el caso del mercado de renta fija se registran
y cumplen el mismo día. Las operaciones se consignan ante el
-6.8
97.22
sistema de negociación en la fecha de compra o venta, la cual
se conoce como t (0), pero el cumplimiento o cierre final de la
12.23
operación se realiza 1 día hábil después, la cual se conoce como
t (1) o t+1. Esto significa que cuando vendemos (compramos)
12.22
un bono, el día de la venta (compra) se registra la operación,
9.87
pero existe un plazo de hasta 1 día hábil para que recibamos
26.8
(entreguemos) el dinero correspondiente.
45.87

1.22 12.22
26.8 ?
Mapa
Ayuda
45.87
8.22 30.00
Operaciones para inversionistas especializados
Glosario
107.87
Por su complejidad y naturaleza, son utilizadas principalmente por
-6.8
97.22
inversionistas profesionales con amplia experiencia en el mercado de valores.
12.23
12.22
9.87
26.8
45.87

1.22 12.22
26.8 ?
Mapa
Ayuda
45.87Operaciones Repo (operaciones de venta
8.22 30.00 con pacto de recompra):
Glosario
107.87
Un inversionista (que aquí llamaremos pasivo) transfiere a otro (llamado activo)
-6.8
la97.22
propiedad de unos bonos, a cambio de una suma de dinero. El inversionista
activo se compromete a que, el mismo día o en una fecha posterior acordada,
12.23los bonos al inversionista pasivo. Este último a su vez, debe entregar al
devolverá
inversionista activo una suma de dinero que incorpora los intereses acordados.
12.22
9.87
26.8
45.87

1.22 12.22
26.8 ?
Mapa
Ayuda
45.87
8.22 30.00 Operaciones Simultáneas
Glosario
107.87
Funcionan de manera similar a las operaciones repo, excepto que a diferencia
-6.8
97.22 por esta razón, el inversionista activo puede disponer y disfrutar
de estas, en las simultáneas los bonos que se entregan como garantía no son
inmovilizados,
12.23
de la totalidad de los derechos incorporados, y como tal, puede negociarlos en el
mercado secundario durante la vigencia de la operación.
12.22
9.87
26.8
45.87

1.22 12.22
26.8 ?
Mapa
Ayuda
45.87
8.22 30.00 Cuentas de margen en TES
Glosario
107.87
-6.8
97.22pueden comprar o vender bonos a nombre de un inversionista por un
A través de estas cuentas, las sociedades comisionistas de bolsa o las sociedades
fiduciarias,
12.23
monto superior al de sus recursos disponibles.
12.22
9.87
26.8
45.87

N o t a ?
Mapa
n i s t a a c t i v o
l i n v e r s i o
Ayuda
q u e re c i b e e e l
l o s b o n o s i l i z a d o s p o r
a c l a ra r q u e s o n i n m o v P o r
o r t a n t e n t o n c e s , e r a c i ó n .
Es imp e l a o p e r a c i ó n , e
l s e re a l i zó l a o p
e n
n t í a d d e l c u a i a r l o s
Glosario
es la g a ra a a t r a v é s p a r a n e g o c
o r d e l si s t e m n e r d e e l l o s
t ra d i s p o
adminis e r s i o n is t a p u e d e d
o i n v
lo que dich n d a r io . i o n i s t a a c t i v o p o r
s e c u in v e r s
el mercado t e re s e s q u e g a n a e l
n t e .
t e q u e l o s i n ó n e n l a f u e
n p re s e n de r e t e n c i
Tenga e s t á n e x e n t o s
d i n e ro
prestar el

Recomendaciones prácticas antes de invertir bonos
4
?
Mapa
Ayuda
Glosario
Recomendaciones prácticas
antes de invertir bonos

1.22 12.22
26.8 ?
Mapa
Ayuda
45.87
Para terminar con esta
8.22
explicación general de
30.00 finales:
bonos, quisiera hacerle unas
recomendaciones
1 2 3 4
Glosario
107.87
-6.8
97.22
12.23 5 6 7 8
12.22
9.87
26.8 11:33
45.87

1.22 12.22
26.8 ?
Mapa
Ayuda
45.87
8.22 30.00
1 2
1
3 4
Glosario
107.87 Antes de invertir, pregúntese cuál es el objetivo
-6.8
97.22 de su inversión y el plazo durante el cual quiere
mantenerla, de aquí dependerá la rentabilidad y los
12.23 5
riesgos de la misma.
6 7 8
12.22
9.87
26.8
45.87

1.22 12.22
26.8 ?
Mapa
Ayuda
45.87
8.22 30.00
1 22 3 4
Glosario
107.87
-6.8
97.22 Haga una autoevaluación y pregúntese qué tipo de
12.23 inversor es usted según su perfil.
5 6 7 8
12.22
9.87
26.8
45.87

1.22 12.22
26.8 ?
Mapa
Ayuda
45.87
8.22
3
30.00
1 2 3 4
Glosario
107.87 Un inversor conservador que se inclina por
mantener el capital invertido (aunque con un
-6.8
97.22 menor rendimiento), moderado, dispuesto a
asumir pérdidas moderadas a corto plazo con el
12.23 fin de obtener un rendimiento mayor a mediano
5 6
y largo plazo o, agresivo, dispuesto a asumir7 8
12.22 pérdidas significativas con el fin de tratar de
lograr rendimientos superiores a los observados
9.87
26.8 en el mercado.
45.87

1.22 12.22
26.8 ?
Mapa
Ayuda
45.87
8.22 30.00
1 24 3 4
Glosario
107.87
-6.8
97.22 Conozca a priori las características del bono
en el cual va invertir, y a su vez, la solvencia y
12.23 5
respaldo del emisor.
6 7 8
12.22
9.87
26.8
45.87

1.22 12.22
26.8 ?
Mapa
Ayuda
45.87
8.22 30.00
1 2
5
3 4
Glosario
107.87 Cerciórese de recibir información constante y precisa
-6.8
97.22 del bono por parte del intermediario del mercado
de valores, por ejemplo los extractos, para que usted
12.23 5 6 7
haga un monitoreo constante de su inversión y
pueda llevar el control sobre el mismo. 8
12.22
9.87
26.8
45.87

1.22 12.22
26.8 ?
Mapa
Ayuda
45.87
8.22 30.00
1 26 3 4
Glosario
107.87
-6.8
97.22
Confirme el tipo de interés que recibirá durante el
12.23 5
plazo de la inversión.
6 7 8
12.22
9.87
26.8
45.87

1.22 12.22
26.8 ?
Mapa
Ayuda
45.87
8.22 30.00
1 27 3 4
Glosario
107.87
-6.8
97.22 Infórmese de las prospectivas económicas en lo
12.23 5 6 7
concerniente a inflación estimada y tasas de interés.
8
12.22
9.87
26.8
45.87

12.23
1.22
12.22
?
26.8
Mapa
Ayuda
45.87
8.22 30.00 Infórmese respecto de sus derechos como
1 2 3 4
Glosario
inversionista, y que la persona que lo está
107.87 asesorando está certificado ante el Autorregulador
del Mercado de Valores, ingresando a las páginas:
-6.8
97.22 www.amvcolombia.org.co, en la sección
12.23 5 6 7 8
Certificación, Profesionales Certificados.
www.superfinanciera.gov.co, sección SIMEV,
12.22 Registro Nacional de Profesionales del Mercado de
9.87
Valores – RNPMV.
26.8
45.87

Pág. 96 - 119

11:33
?
Mapa
Ayuda
e n c u e n t a q u e
Te n g a i e n s a re a li z a r l a i nve r s i ó n
Glosario
de la c
v é u
s a l p n a r e
a d a t ra lp a ra a c t u
La entid a a u to r i z a c i ó n l e g a
l a d e b i d
cuente con e s.
d e v a l o r
el mercado

?
Mapa
Ya saben, al final de cada

tema se divierten con una
Ayuda
Claro que sí, estamos ansiosos.
actividad. ¡Así que adelante!
Glosario

?
Mapa
Ayuda
Actividades de
Glosario
conocimiento

3 Mercado de bonos Guía de aprendizaje
Actividad 3
?
Mapa
Ayuda
La siguiente microactividad
resume todo lo que hemos
trabajado respecto a los bonos.
Glosario
Realícela y recuerde enviar el
pantallazo a su tutor.
¡Adelante!

Recomendaciones prácticas antes de invertir bonos / Actividad 3
1 ?
Mapa
Ayuda
Los bonos de deuda pública interna son:
Glosario
a Títulos emitidos al interior de una comisionista de bolsa
b Títulos emitidos por entes privados
c Títulos emitidos por el gobierno para ser transados localmente y financiar su gasto
d Títulos emitidos en moneda extranjera y monetizados en la moneda del interior de un país
Guardar

2 ?
Mapa
Ayuda
Los emisores reciben una calificación de acuerdo a:
Glosario
a El nivel de riesgo
b El nivel de utilidades
c El retorno sobre inversiones
d La tasa interna de retorno
Guardar

3 ?
Mapa
Ayuda
Las compraventas definitivas consisten en:
Glosario
a Comprar o vender bonos que se registran y cumplen el mismo día
b Recomprar bonos que no se cumplen el mismo día
c Revender bonos que no se cumplen el mismo día
d Comprar o vender bonos que se registran y cumplen en t+1
Guardar

4 ?
Mapa
Ayuda
Operaciones donde un inversionista transfiere a otro la propiedad de bonos a cambio de dinero
Glosario
a Para inversionistas especializados
b Simultáneas
c Compraventas definitivas
d Repo
Guardar

5 ?
Mapa
Ayuda
En las operaciones simultáneas, los bonos que se entregan como garantía son:
Glosario
a Inmovilizados
b Devaluados
c No inmovilizados
d No devaluados
Guardar

6 ?
Mapa
Ayuda
A través de esta herramienta, Comisionistas o Fiduciarias compran y venden bonos por montos
superiores al de sus recursos
Glosario
a Bonos privados
b Cuentas de margen en TES
c Cuentas capitalizables
d Cuentas simultáneas
Guardar

7 ?
Mapa
Ayuda
Estos valores son pactados con agentes y en monedas no locales
Glosario
a Bonos de deuda privada externa
b TES privados
c Bonos de deuda pública externa
d TES públicos
Guardar

8 ?
Mapa
Ayuda
Este agente está preparado para afrontar operaciones en contra de lo que él espera que suceda en el
mercado, todo por alcanzar una mayor rentabilidad:
Glosario
a Inversor agresivo
b Inversor moderado
c Inversor conservador
d Inversor intuitivo
Guardar

9 ?
Mapa
Ayuda
Si las tasas de mercado suben, entonces…
Glosario
a El precio de la inversión aumenta y la rentabilidad se reduce
b El precio de la inversión se reduce y la rentabilidad aumenta
c El precio de la inversión y la rentabilidad se reducen
d El precio de la inversión y la rentabilidad aumentan
Guardar

10 ?
Mapa
Ayuda
Dos de las compañías calificadoras de riesgo más importantes son:
Glosario
a Lehman Brothers y Moody´s Investor Services
b Standard & Poor´s y Moody´s Investor Services
c American Risk Asociation y Standard & Poor´s
d Stratfor Global pounds
Validar

3
Los veo muy
?
Mapa
entusiasmados con Cierto. Desde qué es un

bono hasta cómo saber
Ayuda
todo este tema de las
inversiones y los bonos. la rentabilidad y algo muy
importante, lo que se debe
Si, hemos aprendido Mercado de bonos
saber para invertir en bonos.
muchas cosas interesantes.
Glosario
12.23
12.22 -5.8
26.8 -6.5
45.87 -1.8
30.00 0 -5.8
107.87 0 -6.5
97.22 0 -1.8
0 0
12.23
0
12.22 -1.56
0
26.8 -5.68
0
45.87 -4.88
-1.56
10
ab ab
30.00
ab ab
ab ab
%
ab
ab ab
-5.68
ab ab
ab ab
ab
b
10 % 10 % 10 %
ba
107.87
ab ab b ab a
ba ab ab ab ab
ab ab
ab ab ab ab a ab ab ab
ab ab ab ab ab
ab ab ab ab
ab ab b ab
ab ab ab a
ab ab b ab ab
a
ab
97.22
De intereses
a tu favor
De interesMaterial avoDre intereses aFuentes
faprendizaje
ab ab
t u
ab ab
a
ab ab
es
ab
es a tdeu favoDr e interes tu favor

ab ab
Contextualización formación Guía de ab a

b ab
ab
Crédito ab ab
ab ab
ab
ab ab ab ab ab ab ab
ab ab
ab ab a b ab ab ab ab
ab ab ab ab ab ab
ab ab b ab ab ab ab
ab a
Pág. 111 - 119

ab ab b ab
ab ab ab a
ab
3
¡Felicitaciones! Entonces ?
Mapa
nos veremos más adelante
Ayuda
para seguir con este tema
de las inversiones.
Mercado de bonos
Glosario
12.23
12.22 -5.8
26.8 -6.5
45.87 -1.8
30.00 0 -5.8
107.87 0 -6.5
97.22 0 -1.8
0 0
12.23
0
12.22 -1.56
0
26.8 -5.68
0
45.87 -4.88
-1.56
30.00
-5.68
107.87
97.22

3 Mercado de bonos
?
Mapa
Ayuda
Glosario
COLOMBIA

?
Mapa
Ayuda
Estimado aprendiz:
Haga clic en el botón Guía de aprendizaje
para que conozca todas las actividades
Glosario
que debe llevar a cabo para aprobar cada
nivel de formación.

3 Mercado de bonos
?
Mapa
Ayuda
Glosario
Fuentes
COLOMBIA

3 Mercado de bonos Fuentes
Fuentes
?
Mapa
Ayuda
Autorregulador del Mercado de Valores en Colombia (AMV). (2012).
Glosario
Cartilla Nº 5. Todo lo que un inversionista debe saber sobre los bonos. (5ª edición). Bogotá: AMV. Recuperado de
http://www.amvcolombia.org.co/attachments/data/20130920183000.pdf
Autorregulador del Mercado de Valores en Colombia (AMV).(2011).
Conozca todos sus derechos como inversionista. Régimen de protección al consumidor financiero en el
mercado de valores (1ª edición). Bogotá: AMV. Recuperado de
http://www.amvcolombia.org.co/attachments/data/20111118231534.pdf

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¿Cuál es la rentabilidad de los bonos? 41

¿Qué tipo de operaciones se pueden registrar en el mercado de bonos? 78

Recomendaciones prácticas antes de invertir bonos 87

Guía de aprendizaje 113

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Hola, claro que estamos

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¡Bien! Los invitamos al pabellón esta guía de aprendizaje son:

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Si, claro, pero por ahora

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¿Qué son los bonos?

Pero eso es exactamente lo que

en bonos de una corporación dinero a la organización. Me

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