MERCADO ACCIONARIO

¿Qué son las acciones?

Aparte de todas las opciones de inversión, he

Bienvenidos sabido de las acciones. ¿Qué son, cómo se
puede invertir en ellas, qué beneficios tienen, cuál
es su rentabilidad?

Empecemos por definir las acciones como un

Juan, me gusta su interés, pero vamos título de renta variable que le permite a
despacio. cualquier persona, natural o jurídica, ser
propietaria de una parte de la empresa emisora
del título, convirtiéndola en accionista y
dándole participación en las utilidades de la
compañía.

¿Participación en las utilidades de la Exactamente, y debido a que la rentabilidad

depende del desempeño de la compañía, de
compañía? Eso es muy interesante… sus utilidades y de las variaciones en la
cotización del título en la Bolsa, las acciones
se denominan de renta variable.

¡Muy bien! Además con ese mecanismo, los

Me imagino que si una empresa quiere obtener
compradores inversionistas participan tanto de los
recurso a largo plazo emite acciones, ¿verdad?
riesgos como de los beneficios de las empresas
emisoras.
Además, las acciones otorgan derechos de dos
tipos:

Bueno…. Pero así como hay riesgos, las acciones

¿Riesgos? Esa palabra… otorgan derechos. Observen.
 Derechos

Económicos Políticos

Participar en los Dan la

Negociar
Participar en la valoración dividendos que son las posibilidad de
libremente las
o pérdida dada entre el utilidades que genere el participar y votar
acciones, es precio de compra y el emisor. El valor a pagar en la asamblea
decir, comprarlas precio de venta por dividendos es
proporcional a la de accionistas.
y venderlas
cantidad de acciones
poseídas.

¿Qué tipos de acciones existen?

Acciones

Ordinarias Preferenciales Privilegiadas

 Así como hay derechos, también debe haber
una clasificación de las acciones, ¿cierto?
¡Por supuesto!

En cuanto a los derechos económicos, los Los tres tipos de acciones dan la potestad de
tres tipos de acciones otorgan el derecho a suscribir nuevas acciones con el emisor o
dividendos cuando la asamblea así lo negociar este derecho.
decrete, pero las acciones preferenciales
pagan un mejor dividendo que las ordinarias
y así mismo, las acciones privilegiadas tienen
prelación en el pago del mismo.

Si la empresa liquida, la acción ordinaria da

Bueno, y si la empresa el derecho de recibir una parte proporcional
de activos en condiciones de igualdad con los
quiebra, ¿qué pasa? demás accionistas. La acción preferencial
hace lo mismo, pero dándole prioridad frente
a los demás accionistas.

Con respecto a los derechos políticos,

Por último, los tres tipos de acciones
la acción ordinaria y privilegiada otorga
permiten la revisión de libros del emisor
voto en la asamblea de accionistas,
dentro de tiempos establecidos.
pero la preferencial no.

Para que sea más fácil, pongamos un

ejemplo:
Ejemplo
Usted se volvió accionista de la empresa AAA y de la empresa BBB hace cinco años. En el primer
caso adquirió 100 acciones ordinarias y en el segundo compró 100 acciones preferenciales.

Ser accionista de AAA le permite vender las acciones cuando lo necesite, recibir los dividendos
decretados y recibir una parte de los activos de AAA, en caso que ésta se liquide. Los accionistas
pueden además asistir a la asamblea anual de accionistas, dar su voto sobre los diferentes temas
que allí se discuten y revisar los libros contables de la empresa para conocer la gestión de la misma.

En el caso de la empresa BBB, usted

tiene los mismos derechos que en la
empresa AAA, salvo que por tratarse de Unas por otras. Cada tipo de acción
acciones preferenciales, usted recibirá tiene su beneficio particular.
un dividendo mayor que el resto de
accionistas con acciones ordinarias,
pero no puede participar de las
decisiones de la asamblea de
accionistas.

¿Cómo podemos adquirir acciones?

Ahora veamos cómo adquirir acciones.
Al igual que en los bonos, las acciones
las puede adquirir en el mercado
primario o el mercado secundario,
repasemos:

Mercado primario

 La acción se negocia directamente con el emisor de las acciones, las cuales no han sido
negociadas previamente. Los emisores las pueden ofrecer mediante una oferta privada
(dirigida a menos de 100 personas determinadas o a menos de 500 accionistas del emisor), o
mediante una oferta pública (cuando la oferta está dirigida a personas no determinadas o a
100 personas o más determinadas).

 Para hacer una emisión y oferta pública es obligatorio que el emisor se encuentre inscrito en
la Bolsa de Valores y Emisores.
Mercado secundario

 Podemos comprar acciones que ya se encuentran en circulación (no son nuevas) y que están
en manos de otros inversionistas.

 Al igual que los bonos, existen dos opciones para acceder a este mercado: de forma individual
que opera idénticamente a los bonos.

 Individual

 Colectiva

En la forma colectiva debemos acudir a intermediarios, hacernos clientes de ellos y

aportar un monto mínimo según las características de riesgo y permanencia del
fondo. Dentro de esta forma, encontramos los fondos de inversión que reúne los
dineros de muchos inversionistas en un gran portafolio, administrado por
sociedades fiduciarias y de la bolsa.

NOTA
Los fondos de inversión colectiva se pueden clasificar en abiertos o cerrados,
dependiendo del momento en el que se pueda retirar la participación y de si se
exige un tiempo de permanencia mínimo. Para mayor información puede
consultar la Car tilla Nº 3: Todo lo que un inversionista debe saber sobre las
acciones, la cual encontrará en el siguiente vínculo:

http://www.amvcolombia.org.co/attachments/data/20131101162941.pdf

¿Cuál es la rentabilidad de las acciones?

Pasemos a la rentabilidad,
que se compone de dos
elementos. Veamos

Rentabilidad
Valorización

Si el emisor de la acción obtiene buenos resultados, decimos que ganó valor, lo que repercute
positivamente en el precio de la acción en el mercado secundario (aumenta). Si esto se da y usted
quisiera vender la acción, la utilidad obtenida sería la diferencia entre el precio en el que usted
compró la acción y el precio (mayor) en la que la va a vender.
Dividendos

Si el emisor genera utilidades durante el respectivo periodo, la asamblea de accionistas podrá tomar
la decisión de repartirlas, con lo cual los accionistas recibirán dividendos.
Para este efecto, la asamblea debe definir el monto, la periodicidad y forma de pago de los mismos,
la cual puede ser en dinero o en acciones. Estos pueden darse de manera mensual, trimestral o
durante fechas concretas del año, ya que a partir de ésta se calcula el periodo ex-dividendo, el cual
debemos tener en cuenta cuando decidamos vender o comprar acciones.

La rentabilidad no se conoce de forma exacta, ya que las acciones hacen

parte de inversión en renta variable (cambia por la volatilidad o movimiento
constante del mercado), entonces, la rentabilidad solo se conoce al momento
de liquidar la inversión y depende del resultado que obtenga la empresa.

Para que les quede más claro,

observemos el siguiente ejemplo

Usted compró acciones de la empresa AAA hace 5 años. La empresa ha tenido una buena gestión y
el precio de la acción así lo venía demostrando hasta hace 2 años cuando el país enfrentó una dura
situación económica, el desempleo aumentó y los inversionistas perdieron su interés de invertir en el
mercado. Pese a que AAA era una buena empresa, sus acciones perdieron valor por la caída de la
demanda y por ello el precio cayó de $5.000 a $4.500. Si usted hubiera vendido su inversión en ese
momento hubiera perdido $500.

Nota
El periodo ex-dividendo corresponde al intervalo de tiempo entre la fecha de pago
del dividendo y los 4 días hábiles anteriores. En las operaciones que se registren
dentro de este periodo, incluida la fecha de pago, el dividendo queda en cabeza del
vendedor, mientras que en las operaciones efectuadas después de este periodo, el
dividendo se le asigna al comprador.

¿Cómo elegir las acciones en las cuales invertir?

Además, es importante que analicemos algunos indicadores financieros que nos

ayudan a conocer el comportamiento de las acciones. Algunos de los más utilizados y
que podemos calcular con la información que se publica en la prensa son los
siguientes:
Nivel de liquidez
Mide la facilidad con que se compra o vende una acción en el mercado. La BVC clasifica las
acciones en alta liquidez (cuando el inversor decide vender la acción y la comisionista lo puede hacer
de forma inmediata) y baja liquidez (cuando la comisionista debe buscar durante varios días o meses
un potencial comprador, debido a su baja liquidez).

Q – Tobin
Mide el potencial de una acción para valorizarse, este indicador se calcula dividiendo el precio de la
acción sobre el valor patrimonial, si arroja un resultado menor a 1, indica que la acción tiene mayor
potencial de valorizarse.

Relación precio ganancia RPG

Mide el desempeño del emisor respecto a sus utilidades, se calcula dividiendo el precio de la acción
sobre los dividendos generados en un periodo determinado.

Muchachos es importante que se informen de la tendencia accionaria, para esto, se

puede hacer seguimiento a los índices Bursátiles Renta Variable que miden el
comportamiento promedio del precio de las acciones más líquidas, estas son:

ÍNDICES BURSÁTILES RENTA VARIABLE

COLEQTY
Es un índice compuesto por las 40 acciones con mejor función de selección (el volumen pesa el
80%, la frecuencia el 15% y la rotación el 5%) de la Bolsa de Valores de Colombia, donde la
participación de cada acción dentro del índice es determinada por la capitalización ajustada.

A este pertenece el COLIR, que es un índice compuesto por las acciones de las empresas que
cuentan con el reconocimiento IR.

El COLCAP
Es un índice de capitalización que refleja las variaciones de los precios de las 20 acciones más
líquidas de la Bolsa de Valores de Colombia.
COLSC
Es un índice compuesto por las 15 acciones de las empresas más pequeñas en capitalización
bursátil que hacen parte del COLEQTY, donde la participación de cada acción dentro del índice es
determinada por el flotante de cada una de las especies.

Nota
Toda la información de los emisores se encuentra disponible en la página de la
Superintendencia Financiera de Colombia, en la sección de SIMEV correspondiente al
Registro Nacional de Valores y Emisores
(www.super financiera.gov.co)

¿Qué tipo de operaciones se pueden registrar en el mercado

accionario?

¿Cuáles operaciones se deben

Se pueden registrar las siguientes operaciones:
registrar en el mercado accionario?

Compraventas definitivas o de contado

Consisten en comprar o vender acciones entre inversionistas. Las compraventas son operaciones de
contado, es decir, que se registran ante la Bolsa de Valores de Colombia en la fecha de compra o
venta la cual se conoce como T (0), pero el cumplimiento o cierre final de la operación se realiza tres
días hábiles después, lo cual se conoce como T (3) o T+3.

Esto significa que cuando vendemos acciones, el día de la venta se registra la operación pero existe
un plazo de hasta 3 días hábiles para que recibamos el dinero correspondiente.

Operaciones para inversionistas especializados

Existen algunas operaciones que por su complejidad y naturaleza son utilizadas principalmente por
inversionistas profesionales, con una amplia experiencia en el mercado.

Este es el caso de las operaciones repo y cuenta de margen, veamos una descripción general de
estas operaciones:

 Operaciones Repo
(Operaciones de venta con pacto de recompra): son aquellas en las que un inversionista (que
aquí llamaremos inversionista pasivo) transfiere a otro (llamado inversionista activo) la
propiedad de unas acciones, a cambio de una suma de dinero. El inversionista activo se
compromete a que el mismo día o en una fecha posterior acordada, devolverá las acciones al
 inversionista pasivo, para lo cual pagará una suma de dinero que incorpora los intereses
acordados.

Es importante aclarar que las acciones que se entregan como garantía, son inmovilizadas por
el administrador del sistema a través del cual se realizó la operación, por lo cual el
inversionista activo no puede disponer de ellos para negociarlos en el mercado.
Actualmente, estas operaciones solo se pueden realizar sobre acciones calificadas, como de
alta liquidez, y hasta un plazo máximo de 365 días.

 Operaciones de transferencia temporal de valores TTV

Son operaciones en las que una parte denominada originador, trasfiere sus títulos valores a
un receptor, con el compromiso de que este último los retransfiera en una fecha pactada (El
mismo día o en una fecha posterior).

Cuentas de margen en acciones

A través de estas cuentas las sociedades comisionistas de bolsa, o las sociedades fiduciarias,
pueden comprar o vender acciones a nombre de un inversionista por un monto superior que sus
recursos disponibles. Los recursos o valores requeridos para cerrar la compra o venta, provienen de
una operación repo.

A través de estas operaciones, los inversionistas especulan en el mercado, abriendo y cerrando

posiciones en volúmenes significativos por un plazo corto.
Para llevar a cabo esta operación, actualmente, se requiere que el inversionista entregue a la entidad
recursos por mínimo el 50% del monto total a invertir, y solo se puede realizar sobre acciones
calificados como de alta liquidez o bursatilidad.

Recomendaciones prácticas antes de invertir en acciones

A la hora de invertir corro un riesgo,

entonces, ¿Cuáles son las Antes de invertir tenga en cuenta lo
recomendaciones? siguiente:

Pregúntese cuál es el objetivo de su inversión y el plazo durante el cual quiere mantenerla, de aquí
dependerá la rentabilidad y los riesgos de la misma.

Haga una autoevaluación y pregúntese qué tipo de inversor es usted según su perfil.

Conozca a priori las características de la acción en la cuál va invertir y a su vez la solvencia y

respaldo del emisor.

Cerciórese de recibir información constante y precisa de la acción por parte del intermediario del
mercado de valores, por ejemplo, los extractos, para que usted haga un monitoreo constante de su
inversión, y como tal lleve el control sobre el mismo.
Esté informado de las prospectivas económicas en lo concerniente a inflación estimada, y
crecimiento del sector al cual pertenezca el emisor de la acción.

Infórmese respecto de sus derechos como inversionista y verifique que la persona que lo está
asesorando está certificada ante el Autorregulador del Mercado de Valores, ingresando a las
páginas: www.amvcolombia.org.co, en la sección Certificación, Profesionales Certificados
(www.superfinanciera.gov.co), sección SIMEV, Registro Nacional de Profesionales del Mercado de
Valores – RNPMV.

Por último, compruebe que la entidad a través de la cual piensa realizar la inversión cuenta con la
debida autorización legal para actuar en el mercado de valores.

Nota
Un inversionista conservador que se inclina por mantener el capital invertido (aunque con un
menor rendimiento moderado), está dispuesto a asumir pérdidas moderadas a corto plazo
con el fin de obtener un rendimiento mayor a mediano y largo plazo. Si es un inversionista
agresivo, está dispuesto a asumir pérdidas significativas con el fin de tratar de lograr
rendimientos superiores a los observados en el mercado.