Trabajo Final Cap 13 14 7

CAPÍTULO 13: ADMINISTRACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO Y DE ACTIVOS CIRCULANTE
PROBLEMAS
1. Ciclo de conversión de efectivo, a American Products le preocupa cómo administrar su efectivo d

En promedio ,Los inventarios tienen una duración de 90 días, y las cuentas por cobrar a 60 días. Las
se pagan aproximadamente a 30 días. La empresa gasta $30 millones en inversiones del ciclo opera
a una tasa constante. Suponga un año de 360 días.
a. Calcule el ciclo operativo del empresa.

Detalles Cantidad
promedio edad de inventarios 90
(+) promedio de edad cuentas por cobrar 60
ciclo operativo (CO)(DIAS) 150
b. Calcule el ciclo de conversión de efectivo de la empresa.
Detalles Cantidad
Periodo promedio de inventarios 90
(+) promedio de cuentas por cobrar 60
ciclo operativo (CO) 150
(-) promedio de cuentas por pagar 30
Ciclo de conversión de efectivo(dias) 120
c. Calcular la cantidad de recursos que se necesita para apoyar el ciclo de conversión de efectivo de la empre
Detalles Cantidad
inventario
($30 millones*90/360) $ 7,500,000.00
(+) cuentas por cobrar
($30 millones*60/360) $ 5,000,000.00
(-)cuentas por pagar
($30 millones*30/360) $ 2,500,000.00
recursos que se necesita para apoyar el CCE $ 10,000,000.00
D. Explique cómo podría la administración reducir el CCE

Acortar la edad promedio del inventario o el período de cuentas por pagar promedio ,
alargar el período de pago promedio mediante una negociación con sus acreedores o
una combinación de estos puede reducir el ciclo de conversión de efectivo.
Podría reducir una semana de período de recolección promedio.
el siguiente ejemplo es el cálculo de apoyo para la reducción de recursos a través de la reducción
del período de recolección (CPC) promedio de una semana:
Detalles Cantidad
Reducción de periodo promedio de cobros(60-7) 53
periodo promedio de cobros(a)
($30 millones*53/360) $ 4,416,666.67
cuentas por cobrar(b)
($30 millones*60/360) $ 5,000,000.00
Reducción de recursos en CCE(b-a) $ 583,333.33

CTIVOS CIRCULANTES
ministrar su efectivo de manera eficiente.

or cobrar a 60 días. Las cuentas por pagar
ersiones del ciclo operativo cada año,
n de efectivo de la empresa.
io ,
so
de la reducción
EOQ = √((2 𝑋
1200000 𝑋 25)/0,54)
EOQ = √((2 𝑋
1200000 𝑋 0)/6.48)
EOQ = √((2 𝑋 800 𝑋

50)/2)
= √((2 𝑋
0000 𝑋 25)/0,54)
√((2 𝑋
000 𝑋 0)/6.48)
3. Cambios múltiples en el CCE. Garret Industries rota su inventario 6 veces cada año; Tiene un periodo pro
días y un periodo promedio de pago de 30 días. La inversión anual de la empresa en el ciclo operativo es de
año de 360 días.
3. Cambios múltiples en el CCE. Garret Industries rota su inventario 6 veces cada año; Tiene un peri
45 días y un periodo promedio de pago de 30 días. La inversión anual de la empresa en el ciclo ope
Suponga
Detalles un año de 360 días. cantidad
periodo promedio de cobranza 45 días
periodo promedio de pago 30 días
rotación de inventarios 6 veces
Inversión anual $ 3 millones
Nº de dias en el año 360 días
a. Calcule el CCE de la empresa, su gasto operativo diario y la cantidad de recursos que necesita para apoyar
Periodo promedio de inventarios

360/6 veces 60
(+) periodo promedio de cobranza 45
ciclo operativo (Dias) 105
(-) periodo promedio de pago 30
gasto operativo diario

Inversión anual $ 3,000,000.00
Nº de dias en el año 360
gasto operativo diario $ 8,333.33
recursos que necesita para apoyar su CCE

recursos requeridos para apoyar su CCE $ 625,000.00
b. Encuentre el CCE de la empresa y el requerimiento de inversión de recursos si hace simultáneamente los

1. Acorta 5 días la edad promedio de inventario
2. Agiliza la cobranza de cuentas por cobrar en un promedio de 10 días.
3. Amplia 10 días el periodo promedio de pago.
Periodo promedio de inventarios(60-5)

360/6 veces 55
(+) periodo promedio de cobranza(45-10) 35
ciclo operativo (Dias) 90
(-) periodo promedio de pago(30+10) 40
recursos requeridos para apoyar su CCE $ 416,666.67
c. Si la empresa paga 13% por su inversión de recursos, ¿En cuánto podría incrementarse su utilidad anual c
(a) Ciclo de conversión de efectivo(dias) 75

(b) Ciclo de conversión de efectivo(dias) 50
Reduccion en el CCE 25
pago por inversión 13%
Beneficio adicional $ 27,083.33
Parte "a" = 13% X 625000
Parte "b" = 13% X 416 666,7
d. Si el costo anual de alcanzar la ganancia de la parte c es de $ 35 000 ¿Qué acción recomendaría la empres
El costo para alcanzar la ganancia de la parte C, es mayor que la propia ganancia: $ 27 083,3 . Por lo tanto, se r
-
x
ño; Tiene un periodo promedio de cobranza de 45
n el ciclo operativo es de $ 3 millones. Suponga un
ada año; Tiene un periodo promedio de cobranza de

mpresa en el ciclo operativo es de $ 3 millones.
que necesita para apoyar su CCE
ce simultáneamente los cambios siguientes:
$ 208,333.33
ntarse su utilidad anual como resultado de los cambios de la parte b?

81250
% X 416 666,7 54166.7

27083.3
recomendaría la empresa?
7 083,3 . Por lo tanto, se recomendaría a la empresa dismuir aún más el CCE.

5. Análisis de EOQ. Tiger Corporation compra al año 1 200 000 de un componente. El costo fijo por ped
artículo es de 27% de su costo de $2.
a. Determina la EOQ bajo las condiciones siguientes: 1) sin cambios, 2) costo cero de pedido y 3) Costo cero de m
1 Sin cambios
COSTO TOTAL DE PEDIDO 1200000 x $25 30000000

COSTO DE PEDIDO 2
COSTO DE MANTENIMIEN 0.54 C
COSTO FIJO POR PEDIDO 25 O
PEDIDO 1200000 S
2 Costo Cero de Pedido
COSTO TOTAL DE PEDIDO 0 0

COSTO DE PEDIDO 2
COSTO DE MANTENIMIEN 0.54 6.48 C
COSTO FIJO POR PEDIDO 0 O
PEDIDO 1200000 S
3 Costo Cero de Mantenimiento
Al establecer como "cero" a los costos de mantenimiento ocasiona un número indeterminado debid
b. ¿Qué ilustra su respuesta a cerca del modelo EOQ? Explique
Si bien esta fórmula es empleada para minimizar la cantidad de pedido en función al costo total, ciertamente no e
Es más crítico cuando no existen costos de mantenimiento, debido a que no puede hallar el número deseado.
6. EOQ, Punto de reorden e inventario de seguridad Alexis Company utiliza 800 unidades de un produc
costo fijo de $ 50 por pedido y su costo de mantenimiento es de $2 por unidad al año. Le toma cinco día
empresa desea mantener un uso de 10 días de inventario como inventario de seguridad.
a. Calcule la EOQ
Q 800 EOQ = √((2 𝑋 800 𝑋

COSTO FIJO POR PEDIDO 50 50)/2)
COSTO DE MANTENIMIEN 2
EOQ=
b. Determine el nivel promedio de inventario. Nota (Utilice un año de 360 días para calcular el uso diario).
Nivel promedio de inventario anual 122.2
c. Determine el punto de reorden.
Punto de reorden = 5 días x 2.2 = 11
d. Indique cuál de las variables siguientes cambia si la empresa no mantiene el inventario de seguridad: 1) Costo
Inventario 4) Punto de Reorden y 5)Cantidad Económica de Pedido.
Cambia: Costo de Mantenimiento, Costo Total de Inventario y Punto de reorden

No Cambia: Costo de Pedido, Cantidad Económica de Pedido
ente. El costo fijo por pedido es de $25. El costo anual de mantenimiento del
pedido y 3) Costo cero de mantenimiento.
EOQ = √((2 𝑋
1200000 𝑋 25)/0,54)
EOQ = 10 540.93
EOQ = √((2 𝑋
1200000 𝑋 0)/6.48)
EOQ = 0
mero indeterminado debido, a que dentro de la fórmula los costos de mantenimiento es un divisor.
osto total, ciertamente no es muy buena cuando no hay costos de mantenimiento.

llar el número deseado.
0 unidades de un producto continuamente durante un año. El producto tiene un

d al año. Le toma cinco días recibir un embarque después de hecho el pedido, y la
seguridad.
OQ = √((2 𝑋 800 𝑋
0)/2)
200
calcular el uso diario).
Tan pronto como el inventario llegue a 11 unidades se deberá realizar un nuevo pedido u orden.
tario de seguridad: 1) Costo de Pedido 2) Costo de Mantenimiento 3) Costo Total de

7. Cambios en las cuentas por cobrar sin deudas incobrables Taras Textiles tiene actualmente ventas al
credito de $360 millones anuales y un periodo promedio de cobranza de 60 dias.
Suponga que el precio de los productos es de $60 por unidad y que los costos por unidad son de $55. La
empresa esta considerando un cambio en las CxC que dara como resultado un incremento del 20%
en ventas y de 20% PP. Se espera que no haya cambios en las deudas incobrables.
El costo de oportunidad es de su inversion en cuentas por cobrar es de 14%.
a). Calcule la contribucion a las utilidades adicionales de las nuevas ventas que
la empresa realizara si es que la empresa realiza los cambios propuestos.
El beneficio adicional de la ventas se detremina multiplicacion el numero adicinal de unidades
vendidas por la diferencia en el precio de venta por unidad y el costo variable por unidad
el numero de unidades vendidas y el aumento en las ventas despues del cambio propuesto
se debe calcular primero.
nª Unidades vendidas = $ 360,000,000.00

$ 60.00
= 6000000
El numero de unidades vendidas es de 6000000
El numero en las ventas despues del cambio propuesto se calcula :

imcremento de ventas = 6000000 *0,20
= 1200000
el imcremento en ventas luego del cambio propuesto es de 12000000
El beneficio adicional de las ventas despues del cambio propuesto se puede calcular:
beneficio adicional d las v.= 1200000 *(60-55)

= $ 6,000,000.00
beneficio adicional de las ventas despues del cambio propuesto es de $60000000
b). ¿Qué inversion marginal resultara en las cuentas por cobrar?

la inversion promedio en las cuentas por cobrar se detremina dividiendo el costo variable total
de las ventas anuales por el volumen de negocios en cuentas por cobrar
el volumen de negocios en cuentas por cobrar se detremina dividiendo el numero de dias
en un año por el periodo de cobro promedio
el velumen de negocios de la empresa se puede calcular mediante la fromula:
Volumen de negocio = 365

60
= 6.08
La fromula para calcular la inversion promedio en cuentas por cobrar es:
inversion promedio en cxc = 6000000 * 55

6.08
= 330000000
6.08
= 54276315.7894737
la inversion promedio en cuentas por cobrar es de $ 54276315,79
c). Calcule el costo de inversión marginal en las cuentas por cobrar?

El costo de la inversion marginal se determina multiplicando la inversion
marginal en cuentas por cobrar por el costo de inversion por cobrar
Costo de la inversion M. = 23830193.09 *0,14

= 3336227.03200355
el costo de inversion marginal es 3336227,03
d). ¿Debe la empresa implementar el cambio propuesto? ¿Qué otra informacion seria util en el analisis?
lo primero es conocer el beneficio adicional de las ventas en la parte a) $6000000
el siguente es el costo marginal de la inversion en la parte c) $3336227,03
de esto queda claro que la cantidad de beneficio adicional es mayor que el costo de inversion
Pero aparte de esta informacion una empresa dede tener mas infornacion sobre los gastos de deuda
incobrable, otros costos asociados y relacionado, junto con cualquier incentidumbre asociado
con las ventas previstas.
almente ventas al
ad son de $55. La
ento del 20%
La inversion marginal en cuentas por cobrar es la diferencia entre la inversion

promedio en cuentas por cobrar según el plan actual y la inversion promedio en cuentas
por cobrar según el plan propuesto
El periodo medio de cobro se incrementa 20%
periodo de recoleccion = 60 * (1+0,20)

= 72
el periodo medio de cobro es de 72 dias
Volumen de negocio = 365

72
= 5.07
volumen de negocio es de 5,07 veces
El numero total de unidades según el plan propuesto sera el numero actual

de unidades mas el numero adicional de unidades.
inversion promedio en cxc = ((6000000 + 1200000)*55)
5.07
= 396000000
5.07
= 78106508.88
la inversion promedio en cuentas por cobrar es de $ 78106508,88
la inversion marginal cxc = 78106508,88 - 54276315,79

= 23830193.09
a util en el analisis? la inversion marginal en cuentas por cobrar es de $23830193,09
stos de deuda
10. Inicio de descuento por pronto pago Gardner Company hace sus ventas al credito y no ofrece descu
ofrecer un descuento por pronto pago del 2% para pagos dentro de los 15 dias. PPC es de 60 dias, las v
$45 por unidad y el costo variable por unidad es de $36. La empresa espera que el cambio en las condi
ventas de 42000 unidades, que el 70% de las ventas tenga descuento y que el periodo promedio de cob
empresa sobre inversiones de igual riesgo es de 25%. ¿Se debe ofrecer el descuento propuesto?
PLAN ACTUAL
PPC 60 días
Ventas 40000 unidades
PLAN PROPUESTO
Ventas 42000 unidades
% ventas con 70%
PPC 30 días
Rendimiento 25%
Descuento po 2%
pv $ 45.00
cvu $ 36.00
Contribución a las utilidades adicionales de las venta $ 18,000.00

Costo de inversión marginal en cuentas por cobrar
Inversión promedio, plan propuesto $ 126,000.00
Inversión promedio, plan presente $ 240,000.00
Reducción en inversión marginal en Cuentas por cobr $ 114,000.00
Rendimiento requerido 25%
Costo de la inversión marginal en CC $ 28,500.00
Costo de descuento por pronto pago $ 26,460.00

Beneficio neto de implementar el plan propuesto $ 20,040.00
La ganancia neta es de $ 20040, el proyecto debe ser aceptado

credito y no ofrece descuentos por pronto pago. La empresa esta considerando
. PPC es de 60 dias, las ventas son de 40000 unidades y el precio de venta es de
e el cambio en las condiciones de credito de como resultado un incremento en
periodo promedio de cobranza baje a 30 dias. Si la tasa de rendimiento de la
uento propuesto?
11. Reduccion del periodo de credito. Una empresa esta considerando la reduccion de su periodo d cre
cambio su periodo promedio de cobranza bajara de 45 a 36 dias. Se espera que los gastos por las deud
ventas. Actualmente, la empresa vende 12000 unidades pero creo que como resultado del cambio prop
precio de venta por unidad es de 56 dolares por unidad y el costo variable por unidad es de $45. La em
Inversiones de igual riesgo del 25%. EvalúeEl esta decisión y haga una recomendación a la empresa.
Presente Propuesto
Periodo de cr40 dias 30 dias
PPC 45 dias 36 dias
Unidades ven 12000 10000
Gasto x deud 1.5% 1.0%
Precio unitar 56
Costo variabl 45
Rendimiento 25%
DISMINUCION A LAS UTIL = 11

TOTAL = -22000
COSTO DE LA INVERSION MARGINAL EN CUENTAS POR COBRAR

Costo variable total de las ventas anuales
INVERSION PROMEDIO CUENTAS POR COBRAR
Plan Presente
Plan Presente= 67500 Plan Propues
Plan Propues= 45000
Rotacion de las cuentas por cobrar
INVERSION MARGINAL Plan Presente

Costo de inversion marginal en cuentas por cobrar Plan Propues
Inversion promedio plan p 45000

- Inversion promedio plan p 67500
Inversion marginal en cuen -22500
x Rendimiento requerido de 25%
Costo de inversion margin -5625
COSTO DE DEUDAS INCOBRABLES MARGINALES
Plan Propues= 5600

Plan Presente= 10080
Costo de deudas incobrab= -4480
UTILIDAD NETA DE LA IMPLEMENTACION DEL PLAN -11895
plan presentado no es conveniente, ya que pese a que los costos tanto de inversion marginal y de deudas incobrables disminuyeron, estos
como para superar la disminucion en las utilidades. La empresa enfrentaria una alta disminucion en sus utilidades
reduccion de su periodo d credito de 40 a 30 dias y cree como resultado de este
era que los gastos por las deudas incobrables se reduzca de 1.5 % a 1% de las
omo resultado del cambio propuesto las ventas caeran en 10000 unidades. El
e por unidad es de $45. La empresa tiene un rendimiento requerido en
ecomendación a la empresa.
total de las ventas anuales
= 540000
= 450000
s cuentas por cobrar
= 8
= 10
s incobrables disminuyeron, estos no lo hicieron en gran medida
alta disminucion en sus utilidades neta
4. Descuento por pronto pago comparado con préstamo. Erica Stone Trabaja en un departamento de cuentas po
acepte el descuento bajo las condiciones de crédito de 3/10 45 días netos Que ofrece la mayoría de los proveed
descuento de 3% es menos costoso que un préstamo corto plazo al 14%. ¿Quién tiene la razón?
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑅𝑒𝑛𝑢𝑛𝑐𝑖𝑎𝑟 𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑠𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑟𝑜𝑛𝑡𝑜 𝑝𝑎𝑔𝑜= (3%)/(100%−3%) 𝑋 360/35
El jefe de Ericka tiene la razón porque primero se tiene que calcular el costo de renunciar al descuen
que comparar con la tasa de financiamiento del banco. Entonces al comparar, el costo de renunciar a
con el 14% del financiamiento, entonces conviene a la empresa aceptar el descuento por pronto pag
n un departamento de cuentas por pagar. Ha tratado de convencer a su jefe de que
ofrece la mayoría de los proveedores, Pero su jefe argumenta que renunciar al
n tiene la razón?
−3%) 𝑋 360/35= 30,08%
el costo de renunciar al descuento por pronto pago, entonces la tasa resultante se tiene
comparar, el costo de renunciar al descuento por pronto pago es de 30.87%. Comparado
ptar el descuento por pronto pago, para así saldar la cuenta pendiente.
5. Decisiones descuento por pronto pago. Praire Manufacturing Tiene cuatro posibles proveedores y todos ofrec
diferencias en las condiciones de crédito, Sus productos y servicios son virtualmente idénticos. Las condiciones d
la tabla siguiente.
a. Calcule el costo aproximado de renunciar al descuento por pronto pago de cada proveedor.
J 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑅𝑒𝑛𝑢𝑛𝑐𝑖𝑎𝑟 𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑠𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑟𝑜𝑛𝑡𝑜 𝑝𝑎𝑔𝑜=1% 𝑋 360/20 =
K 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑅𝑒𝑛𝑢𝑛𝑐𝑖𝑎𝑟 𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑠𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑟𝑜𝑛𝑡𝑜 𝑝𝑎𝑔𝑜=2% 𝑋 360/60 =
L 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑅𝑒𝑛𝑢𝑛𝑐𝑖𝑎𝑟 𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑠𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑟𝑜𝑛𝑡𝑜 𝑝𝑎𝑔𝑜=1% 𝑋 360/40 =
M 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑅𝑒𝑛𝑢𝑛𝑐𝑖𝑎𝑟 𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑠𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑟𝑜𝑛𝑡𝑜 𝑝𝑎𝑔𝑜=3% 𝑋 360/45 =
b. Si la empresa necesita fondos a corto plazo que actualmente están disponibles en su banco comercial al 16%
descuentos por pronto pago de los proveedores deberá renunciar la empresa? Explique por qué.
Debe renunciar al proveedor K y L porque la tasa de financiamiento de la empresa es mayor al costo

conviene a la empresa renunciar a estos descuentos, al comparar las tasas de financiamiento junto c
c. ¿Qué impacto tendría el hecho de que la empresa pudiera extender 30 días (sólo el periodo neto) sus cuentas
parte b de respecto de este proveedor ?
Al extender por 30 días más sus cuentas por pagar entonces se tendrían que recalcular el costo por r
3/10 85 Días netos, Que daría a una nueva tasa de 14.4% Lo cual bajarían la tasa del costo del anunc
el caso de pedir un financiamiento.
Pero también se tienen que tener en cuenta que a la empresa le conviene alargar el periodo de sus c
dinero en su poder pero también existe un temático de no cumplir con los términos pactados.
osibles proveedores y todos ofrecen diferentes condiciones de crédito excepto por las
mente idénticos. Las condiciones de crédito que ofrecen estos proveedores se muestran en
ada proveedor.
18%
12%
9%
24%
es en su banco comercial al 16% y si se ve a cada proveedor por separado ¿A cuál de los

Explique por qué.
de la empresa es mayor al costo de renunciar al descuento por pronto pago, entonces

as tasas de financiamiento junto con el costo de renunciar.
sólo el periodo neto) sus cuentas por pagar del proveedor M sobre su respuesta de la
drían que recalcular el costo por renunciar al nuevo descuento por pronto pago que sería
ajarían la tasa del costo del anunciarán descuento cosa que no convendría la empresa en
nviene alargar el periodo de sus cuentas por pagar porque sí tendrían más tiempo en el
con los términos pactados.
7. Fuentes espontáneas de fondos cargos por pagar. Cuando Tallman Haberdashery Inc., se fusionó con Meyers
empleados de Tallman, de semanal a quincenal. La nómina semanal de Tallman alcanzaba a los $750 000. El co
once porciento. ¿Que ahorros anuales se obtienen con este cambio del periodo de pago?
Los días que los fondos permanecerán es de una semana al comienzo, pero al cambiar las fechas de
durante un año, es decir, dos semanas, por tanto serían los intereses ganados de dos semanas, es de
1 500 000 x 0.11 = 165000 Que se ahorran anualmente.
hery Inc., se fusionó con Meyers Men´s Suits, Inc., Se cambió el periodo de pago para los
n alcanzaba a los $750 000. El costo de los fondos para las empresas combinadas es de
de pago?
zo, pero al cambiar las fechas de pago, se podran obtener ahorros por una quincena
es ganados de dos semanas, es decir:
n anualmente.
10. Saldos en depósito y tasas anuales efectivas. Lincoln Industries tiene una línea de crédito en el Bank Two qu
mantener un saldo en depósito igual al 15% de la cantidad prestada. La empresa tiene un préstamo de $800 00
efectiva del préstamo de la empresa en cada una de las circunstancias siguientes:
a. Normalmente de la empresa no mantiene saldos en depósito en el banco dos.

b. Normalmente la empresa mantiene $ 70 000 El saldos en depósito en el banco Dos.
c. Normalmente la empresa mantiene $ 150 000 El salvados en depositado en el Banco Dos.
d. Comprará de contraste y explique sus conclusiones de las partes A, B y C.
nea de crédito en el Bank Two que le exige pagar 11% de interés Sobre su préstamo y
sa tiene un préstamo de $800 000 Durante el año bajo el contrato. Calcula la tasa anual
es:
Banco Dos.
FALTA EMUNCIADO
PROBLEMA 14
a)
Cliente Cuenta por cobrar
D $ 8,000.00
E $ 50,000.00
F $ 12,000.00
H $ 46,000.00
J $ 22,000.00
K $ 62,000.00
Total colatera $ 200,000.00
b) Devoluciones y provisiones 5%
Porcentaje a prestar 80%
Nivel de fondos disponibles $ 152,000.00

FALTA EMUNCIADO
PROBLEMA 16
Total de cuentas ppor cobr $ 134,000.00
Tasa preferencial 3%
Comisión 2%
Tasa preferencial actual 8.50%
a) Devoluciones y provisiones 10%

Porcentaje a prestar 85%
Cantidad máxima a prestar = $ 102,510.00
b) Préstamo $ 100,000.00
n= 12 meses
$ 13,500.00
Interés 13.50% Tasa anual efectiva
n= 6 meses
$ 7,750.00
n= 3 meses
$ 4,875.00
asa anual efectiva 13.50%

9. La empresa Markov Manufacturing gastó recientemente $15 millones en la compra de cierto equipo que se emplea
lectura de discos. La compañía espera que el equipo tenga una vida útil de cinco años, y su tasa de impuestos corpora
compañía planea utilizar depreciación por línea recta.
a. ¿Cuál es el gasto anual por depreciación que se asocia con este equipo?
gasto inicial: 15 millones

depreciacion : 5 años
los gastos de depreciacion anuales asociadas con el equipo se calculan de la siguiente manera:
depreciacion = 15000000
5
= 3000000 millones
los gastos anuales de depreciacion asociadas con el equipo son $3millones por año durante 5 años
b. ¿Cuál es el escudo fiscal anual por depreciación?
la proteccion fiscal por depreciacion es el ahorro fiscal que se obtiene al deducir la depreciacion
escudo fiscal A por D = TICM * Depreciacion A

0,35 *3000000
= 1050000
c. En lugar de emplear la depreciación por línea recta, suponga que Markov utilizará el método de
depreciación acelerada MACRS para propiedades de cinco años. Calcule el escudo fiscal por
depreciación de cada año para este equipo, con el programa de depreciación acelerada.
AÑO 0 1 2 3 4
La depreciacion SMRAC
SMRAC tasa de depreciacion 15000
gastos de depreciacion 20% 32% 19.20% 11.52% 11.52%
escudo de impuesto depreciacion 3000 4800 2880 1728 1728
(a una tasa impositiva del 35%) 1050 1680 1008 604.8 604.8
d. Si Markov tiene que elegir entre depreciar con línea recta o con depreciación acelerada MACRS,
y se espera que la tasa de impuestos corporativa marginal permanezca constante, ¿cuál sistema
debería elegir? ¿Por qué?
En ambos casos, su escudo fiscal total de depreciación es el mismo. Pero con SMRAC, que recibe
los escudos fiscales depreciación antes-por lo tanto, la depreciación SMRAC conduce a un mayor
VAN de la FCF de Markov.
e. ¿Cómo cambiaría la respuesta del inciso (d) si la compañía previera que su tasa de impuesto
corporativa marginal se incrementaría en forma sustancial durante los cinco años siguientes?
Si la tasa de impuesto se incrementará sustancialmente, de Markov puede ser mejor reclamar los
gastos de depreciación más altos en los últimos años, ya que el beneficio fiscal en ese momento
será mayor.
e cierto equipo que se emplea en la fabricación de unidades de
su tasa de impuestos corporativa marginal es de 35%. La
5.76%
864
302.4
11. A su empresa le gustaría evaluar una propuesta de división de operaciones nueva. Usted ha elaborado
el pronóstico de los flujos de efectivo para ella durante los cinco años siguientes, y estimó que el costo de
capital es de 12%. Le gustaría estimar un valor de continuación. Hizo los pronósticos que siguen
para el último de los cinco años del horizonte (en millones de dólares):
AÑO 5
Ingresos $ 1,200.00
Utilidad de operación $ 100.00
Utilidad neta $ 50.00
Flujo de efectivo libre $ 110.00
Valor en los libros del capital propio $ 400.00
a. Su pronóstico es que los flujos de efectivo libre después del año 5 crezcan al 2% por año, para siempre.
Estime el valor de continuación en el quinto año, con el uso de la fórmula de la perpetuidad creciente.
valor de continuación en el 5to. año

Flujo de efectivo libre $ 110.00
costo de capital 5%
tasa de crecimiento 2%
($110×(1+0.02)" " )/(0.12−0.02)= $1
112 millones
valor de continuación en el 5to. año $ 1112 millones
Valor Continuación en años 5 = (ganancias en años 5) x (cociente de P / E en años 5)
$ 50 x 30 = $ 1500
1500 millones
c. La razón promedio de valor de mercado a valor en libros para las empresas comparables es de 4.0.
Con el uso de este valor, estime el valor de continuación.
Podemos estimar el valor de la continuación de la siguiente manera:
Valor continuación en 5 años = (valor libro en 5 años) x (la razón P/E)
$ 400 x 4 = $ 1600.
Valor continuación en 5 años = $ 1600 millones

nueva. Usted ha elaborado
s, y estimó que el costo de
sticos que siguen
2% por año, para siempre.

a perpetuidad creciente.
omparables es de 4.0.
problema 7-13
Beryl´s Iced Tea actualmente alquila una máquina embotelladora en $ 50.000 p

mantenimiento. Se está considerando la compra de una máquina en su lugar, y
a. Comprar en $ 150.000 la máquina que actualmente alquila. Esta máquina req

mantenimiento, mismo en el que ya incurre.
b. Adquirir en $ 250.000 una máquina nueva y más avanzada. Esta máquina re

reducirá los costos de embotellamiento en $ 10.000 por año. Asimismo, se gast
nuevos operadores de la máquina.
Suponga que la tasa de descuento apropiada es de 8% por año y la máquina se

embotellado se pagan al final de cada año, asi como el alquiler de la máquina.
mediante el método de línea recta durante siete años y que tienen una vida de 1
de impuesto corporativa marginal es del 35%.debe la empresa seguir alquiland
avanzada?
Tasa de descuento 8.00%

Tasa de impuesto 35.00%
Año 0
alquiler de la máquina
Renta
FCF (Renta)
VAN (218,077.65)
Compra de máquina actual

Mantenimiento
Depreciación
Los gastos de capital (150,000.00)
FCF (150,000.00)
VAN (198,183.28)
Compra de la máquina nueva
Mantenimiento
Otros costos (35,000.00)
Depreciación
FCF (272,750.00)
VAN (229,478.14)
Decisión: Compra de máquina actual

ina embotelladora en $ 50.000 por año, lo que incluyendo todos los gastos de
a de una máquina en su lugar, y está comparando dos opciones.
mente alquila. Esta máquina requerirá $ 20.000 por año por concepto de gastos de
más avanzada. Esta máquina requerirá $ 15.000 por año en gastos de mantenimiento y
000 por año. Asimismo, se gastaran $ 35.000 iniciales en la capacitación de los
de 8% por año y la máquina se adquiere hoy. Los costos de mantenimiento y

omo el alquiler de la máquina. También de por hecho que la máquina se depreciara
años y que tienen una vida de 10 años con un valor de rescate despreciable. La tasa
ebe la empresa seguir alquilando, comprar la máquina actual, o adquirir la máquina
1 2 3 4 5
(50,000.00) (50,000.00) (50,000.00) (50,000.00) (50,000.00)

(32,500.00) (32,500.00) (32,500.00) (32,500.00) (32,500.00)
(20,000.00) (20,000.00) (20,000.00) (20,000.00) (20,000.00)

21,428.57 21,428.57 21,428.57 21,428.57 21,428.57
(5,500.00) (5,500.00) (5,500.00) (5,500.00) (5,500.00)

(15,000.00) (15,000.00) (15,000.00) (15,000.00) (15,000.00)
10,000.00 10,000.00 10,000.00 10,000.00 10,000.00
35,714.29 35,714.29 35,714.29 35,714.29 35,714.29
9,250.00 9,250.00 9,250.00 9,250.00 9,250.00
máquina actual
6 7 8 9 10
(50,000.00) (50,000.00) (50,000.00) (50,000.00) (50,000.00)

(32,500.00) (32,500.00) (32,500.00) (32,500.00) (32,500.00)
(20,000.00) (20,000.00) (20,000.00) (20,000.00) (20,000.00)

21,428.57 21,428.57
(5,500.00) (5,500.00) (13,000.00) (13,000.00) (13,000.00)

(15,000.00) (15,000.00) (15,000.00) (15,000.00) (15,000.00)
10,000.00 10,000.00 10,000.00 10,000.00 10,000.00
35,714.29 35,714.29
9,250.00 9,250.00 (3,250.00) (3,250.00) (3,250.00)

problema 7-24
Billingham embalaje está considerando ampliar su capacidad de producción mediante l

750 es de $ 2.75 millones. Por desgracia, la instalación de esta máquina va a tomar vari
acaba de completar un estudio de factibilidad $ 50.000 a analizar la decisión de compra
■ Comercialización: Una vez que el XC-750 está en funcionamiento el próximo añ

millones por año en ventas adicionales, que continuará durante toda la vida de
■ Operaciones: La interrupción causada por la instalación disminuirá las ventas
existentes de Billingham, se espera que el costo de los productos para los produ
venta. El aumento de la producción también requiere un aumento inventario a l
de la producción requerirá un inventario adicional de $ 1 M, que se añade en e
■ Recursos Humanos: La expansión requerirá ventas adicionales y personal adm
■ Contabilidad: La XC-750 se amortizará a través del método de línea recta en a
ingresos y las deudas a ser el 10% del costo de los productos vendidos. tasa imp
a. Determinar las ganancias incrementales de la compra de la XC-750.
segundo. Determinar el flujo de caja libre de la compra de la XC-750.
do. Si el costo de capital apropiado para la expansión es del 10%, calcular el VAN d
re. Mientras que las nuevas ventas esperadas serán $ 10 millones por año a partir de
millones. ¿Cuál es el valor actual neto en el peor de los casos? ¿En el mejor de l
mi. ¿Cuál es el nivel de equilibrio de las nuevas ventas de la expansión? ¿Cuál es el
F. Billingham podría comprar el lugar XC-900, que ofrece una capacidad aún may
adicional no sería útil en los primeros dos años de operación, pero permitiría qu
adicionales (por encima de los $ 10 millones previstos para el XC-750) por año
Tasa de impuesto 35.00%

Costo de los bienes como% de las 70.00%
Primer valor de las ventas del año 10,000.00
Year 0 Year 1
Ingresos por ventas (5,000.00) 11,069.22
Costo de los bienes vendidos #REF! #REF!
gastos de S, G & A (2,000.00)
Depreciación (275.00)
EBIT #REF! #REF!
Impuestos a 35% #REF! #REF!
a. Utilidad Neta sin deuda #REF! #REF!
Depreciación 275.00
Cálculo neta de capital circulante
Receivables at 15% (750.00) 1,660.38
Payables at 10% #REF! #REF!
Inventario 1,000.00 1,000.00
Capital de trabajo neto #REF! #REF!
Añadir. Para capital de trabajo n #REF! #REF!
segundo. flujo de caja libre (FCF) #REF! #REF!
do. Costo de capital 10.00%
PV (FCF) #REF! #REF!
VAN #REF!
re. Los ingresos por ventas VAN
Caso base #REF!
altos ingresos 12,000.00 #REF! B
ingresos bajos 8,000.00 #REF! ca
mi. las ventas de equilibrio con so
ch
supuestos 10,142.69
el punto deoriginales
equilibrio de costos de ce
ca
los productos vendidos con las po
hipótesis originales 69.545%
F. ventas adicionales en el Año 3 1,384.28

Year 0 Year 1
Los ingresos por ventas (5,000.00) 10,000.00
Costo de los bienes vendidos #REF! #REF!
gastos de S, G & A (2,000.00)
Depreciación (400.00)
EBIT #REF! #REF!
Taxes at 35% #REF! #REF!
El beneficio neto sin deuda #REF! #REF!
Depreciación 400.00
Cálculo neta de capital circulante
Receivables at 15% (750.00) 1,500.00
Payables at 10% #REF! #REF!
Inventario 1,000.00 1,000.00
Capital de trabajo neto #REF! #REF!
Añadir. A la red. Gorra. #REF! #REF!
flujo de caja libre (FCF) #REF! #REF!
Costo de capital 10.00%
PV (FCF) #REF! #REF!
VAN #REF!
las ventas de equilibrio con la
máquina más cara 11,384.28
de producción mediante la compra de una nueva máquina, la XC-750. El costo de la XC-
máquina va a tomar varios meses y interrumpirá parcialmente la producción. La firma
zar la decisión de comprar el XC-750, lo que resulta en las siguientes estimaciones:
ionamiento el próximo año, se espera que la capacidad adicional para generar $ 10

á durante toda la vida de diez años de la máquina.
ón disminuirá las ventas en $ 5 millones este año. Al igual que con los productos
productos para los productos producidos por el XC-750 a ser del 70% de su precio de
n aumento inventario a la mano de $ 1 millón durante la vida del proyecto. El aumento
$ 1 M, que se añade en el año 0 y empobrecido en el año 10.
cionales y personal administrativo a un costo de $ 2 millones por año.
étodo de línea recta en años 1-10. Se espera que los créditos a ser del 15% de los
ductos vendidos. tasa impositiva corporativa marginal de Billingham es del 35%.
e la XC-750.
-750.
l 10%, calcular el VAN de la compra.
illones por año a partir de la expansión, las estimaciones oscilan entre $ 8 millones a $ 12
casos? ¿En el mejor de los casos?
a expansión? ¿Cuál es el nivel de equilibrio para el costo de los bienes vendidos?
e una capacidad aún mayor. El costo de la XC-900 es de $ 4 millones. La capacidad

ación, pero permitiría que las ventas adicionales en los años 3-10. ¿Qué nivel de ventas
para el XC-750) por año en los años que justificaría la compra de la máquina más grande?
Year 2 Year 3 Year 4 Year 5 Year 6 Year 7

11,069.22 11,069.22 11,069.22 11,069.22 11,069.22 11,069.22
#REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
(2,000.00) (2,000.00) (2,000.00) (2,000.00) (2,000.00) (2,000.00)
(275.00) (275.00) (275.00) (275.00) (275.00) (275.00)
275.00 275.00 275.00 275.00 275.00 275.00
1,660.38 1,660.38 1,660.38 1,660.38 1,660.38 1,660.38

1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00
#REF! #REF! #REF! #REF! NPV Profile #REF! #REF!
Breakeven values are

calculated using Excel's
solver function. If you
change values in the other
cells, you'll have to re-
calculate these breakeven
points using Solver
Year 2 Year 3 Year 4 Year 5 Year 6 Year 7

10,000.00 11,384.28 11,384.28 11,384.28 11,384.28 11,384.28
(2,000.00) (2,000.00) (2,000.00) (2,000.00) (2,000.00) (2,000.00)
(400.00) (400.00) (400.00) (400.00) (400.00) (400.00)
400.00 400.00 400.00 400.00 400.00 400.00
1,500.00 1,707.64 1,707.64 1,707.64 1,707.64 1,707.64

1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00
#REF! #REF! #REF! #REF! NPV Profile #REF! #REF!

Year 8 Year 9 Year 10 Year 11
11,069.22 11,069.22 11,069.22
#REF! #REF! #REF!
(2,000.00) (2,000.00) (2,000.00)
(275.00) (275.00) (275.00)
#REF! #REF! #REF!
#REF! #REF! #REF!
#REF! #REF! #REF!
275.00 275.00 275.00
1,660.38 1,660.38 1,660.38 0.00

#REF! #REF! #REF! 0.00
1,000.00 1,000.00 0.00 0.00
#REF! #REF! #REF! $0.00
#REF! #REF! #REF! #REF!
Year 8 Year 9 Year 10 Year 11

11,384.28 11,384.28 11,384.28
#REF! #REF! #REF!
(2,000.00) (2,000.00) (2,000.00)
(400.00) (400.00) (400.00)
#REF! #REF! #REF!
#REF! #REF! #REF!
#REF! #REF! #REF!
400.00 400.00 400.00
1,707.64 1,707.64 1,707.64 0.00

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CAPÍTULO 13: ADMINISTRACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO Y DE ACTIVOS CIRCULANTE

1. Ciclo de conversión de efectivo, a American Products le preocupa cómo administrar su efectivo d

a. Calcule el ciclo operativo del empresa.

b. Calcule el ciclo de conversión de efectivo de la empresa.

D. Explique cómo podría la administración reducir el CCE

Reducción de recursos en CCE(b-a) $ 583,333.33

ministrar su efectivo de manera eficiente.

EOQ = √((2 𝑋 800 𝑋

Periodo promedio de inventarios

gasto operativo diario

recursos que necesita para apoyar su CCE

b. Encuentre el CCE de la empresa y el requerimiento de inversión de recursos si hace simultáneamente los

Periodo promedio de inventarios(60-5)

recursos requeridos para apoyar su CCE $ 416,666.67

(a) Ciclo de conversión de efectivo(dias) 75

Parte "a" = 13% X 625000

Parte "b" = 13% X 416 666,7

ada año; Tiene un periodo promedio de cobranza de

que necesita para apoyar su CCE

ce simultáneamente los cambios siguientes:

ntarse su utilidad anual como resultado de los cambios de la parte b?

% X 416 666,7 54166.7

7 083,3 . Por lo tanto, se recomendaría a la empresa dismuir aún más el CCE.

COSTO TOTAL DE PEDIDO 1200000 x $25 30000000

2 Costo Cero de Pedido

COSTO TOTAL DE PEDIDO 0 0

3 Costo Cero de Mantenimiento

b. ¿Qué ilustra su respuesta a cerca del modelo EOQ? Explique

Q 800 EOQ = √((2 𝑋 800 𝑋

Nivel promedio de inventario anual 122.2

c. Determine el punto de reorden.

Punto de reorden = 5 días x 2.2 = 11

Cambia: Costo de Mantenimiento, Costo Total de Inventario y Punto de reorden

pedido y 3) Costo cero de mantenimiento.

osto total, ciertamente no es muy buena cuando no hay costos de mantenimiento.

0 unidades de un producto continuamente durante un año. El producto tiene un

tario de seguridad: 1) Costo de Pedido 2) Costo de Mantenimiento 3) Costo Total de

nª Unidades vendidas = $ 360,000,000.00

El numero en las ventas despues del cambio propuesto se calcula :

beneficio adicional d las v.= 1200000 *(60-55)

b). ¿Qué inversion marginal resultara en las cuentas por cobrar?

el velumen de negocios de la empresa se puede calcular mediante la fromula:

Volumen de negocio = 365

inversion promedio en cxc = 6000000 * 55

c). Calcule el costo de inversión marginal en las cuentas por cobrar?

Costo de la inversion M. = 23830193.09 *0,14

el costo de inversion marginal es 3336227,03

La inversion marginal en cuentas por cobrar es la diferencia entre la inversion

periodo de recoleccion = 60 * (1+0,20)

Volumen de negocio = 365

El numero total de unidades según el plan propuesto sera el numero actual

la inversion marginal cxc = 78106508,88 - 54276315,79

a util en el analisis? la inversion marginal en cuentas por cobrar es de $23830193,09

Contribución a las utilidades adicionales de las venta $ 18,000.00

Costo de descuento por pronto pago $ 26,460.00

La ganancia neta es de $ 20040, el proyecto debe ser aceptado

DISMINUCION A LAS UTIL = 11

COSTO DE LA INVERSION MARGINAL EN CUENTAS POR COBRAR

INVERSION MARGINAL Plan Presente

Inversion promedio plan p 45000

COSTO DE DEUDAS INCOBRABLES MARGINALES

Plan Propues= 5600

total de las ventas anuales