Actividad 7

Asignatura:
Análisis Financiero

Tutor:
Eugenio Osorio García

NRC;
1181

Presentado por:
Cristian Fabian Mendoza Bocanegra ID 655590
Keidy Darling Pérez Rojas ID. 632368
Hector GIovanny Cely Ladino ID: 600237

Corporación Universitaria Minuto de Dios

Villavicencio – Meta
2019
 INTRODUCCIÓN

En este trabajo conoceremos que El Valor Económico Agregado (EVA) es

el importe que queda en una empresa una vez cubiertas la totalidad de los

gastos y la rentabilidad mínima proyectada o estimada, este es un método

de desempeño financiero para calcular el verdadero beneficio económico

de una empresa. Además, el EVA considera la productividad de todos los

factores utilizados para realizar la actividad empresarial.

Identificaremos las dificultades y los problemas que se pueden presentar

en una organización al momento de calcular el EVA, el UAIDI y el Costo

Promedio del Capital. Teniendo en cuenta que el Eva se compone de

factores que determinan el valor económico como: crecimiento,

rentabilidad, capital de trabajo, costo de capital, impuestos y activos de

largo plazo.

El objetivo de este trabajo consiste en proponer procedimientos para el

cálculo del EVA y su utilización como una herramienta imprescindible en el

complemento a la información suministrada por otros indicadores

financieros tradicionales. Este estudio permitirá, conocer primeramente

que es el EVA, y el análisis de los resultados del cálculo del EVA y las

propuestas y recomendaciones que se ofrecen para incrementar la

creación de valor en la entidad.

Podemos Proponer procedimientos para el cálculo del EVA y su utilización

como una herramienta imprescindible en el complemento a la informa-

ción suministrada por otros indicadores financieros tradicionales, a la hora

de analizar la gestión financiera y los factores que inciden sobre la genera-

ción del valor en la empresa.

OBJETIVO GENERAL

Identificar las dificultades y problemas que se presentan en una

organización al momento de calcular el EVA, el UAIDI y el Costo Promedio

del Capital. Desarrollando la competencia de gestión del conocimiento y

poder utilizar las diferentes herramientas financieras que ayudan a

diagnosticar los recursos y su adecuado manejo en el mundo empresarial

y también aprender a diferenciar los valores agregados y su función dentro

de la empresa.
 OBJETIVOS ESPECIFICOS

Conocer los cálculos del capital, de los costos, de los valores agregados,

el mercado y la bolsa, teniendo presente como se pueden ver afectados

con el EVA.

Conocer el significado de cada una de las herramientas financieras que

podemos utilizar para identificar como solucionar los problemas dentro de

una organización en el área financiera.

INFORME

El Valor Económico Agregado es una herramienta financiera que podría

definirse como el importe que queda una vez que se han deducido de los

ingresos la totalidad de los gastos, incluidos el costo de oportunidad del

capital y los impuestos. El EVA se compone de tres variables muy

importantes para su cálculo como lo son el WACC (Weighted Average Cost

of Capital), la utilidad después de impuestos y los activos contables.

A continuación, presentamos las estrategias significativas que nos permite

identificar el EVA.

1. Reducir tiempos muertos y costos de consumo de materia prima

2. Mejorar la satisfacción del cliente

3. Conocer su mercado y sus tendencias

4. Mantenimiento que utiliza la empresa

5. Identificar problemas de cobranza

6. Eliminar errores de precios y pedidos

7. Favorecer a los clientes con convenios de financiamiento

8. Reducir sus inventarios, mejorar la coordinación de los proveedores

9. Vender activos ociosos, obsoletos y redistribuir los recursos

10. Reconstruir en lugar de reemplazar.

Para el cálculo del EVA se utilizan variables o elementos que componen la

ecuación del EVA, los cuales son representativos de la situación

económica-financiera de la entidad y de su vida comercial; ellos son:

 Capital Invertido

 Utilidades

 Costo de Capital

Criterios para la determinación del EVA

El EVA podría definirse como el importe que queda una vez cubiertos

todos los gastos y satisfecha la rentabilidad mínima esperada por parte de

los inversores.

La principal innovación del EVA es que incorpora el costo de capital en el

cálculo del resultado del negocio, y su principal finalidad es inducir el

comportamiento de los gerentes, orientándolos a actuar como si fuesen los

inversionistas del negocio.

A continuación, presentamos las ventajas del EVA:

Es fácilmente comprensible para sus usuarios a diferencia del valor actual

neto, en la evaluación de inversiones.

Se puede calcular en cualquier empresa a diferencia del valor mercado de

las acciones que solo puede conocerse en las empresas que cotizan en

bolsa.

Permite evaluar cada uno del centro de responsabilidad de la empresa, a

diferencia de indicadores más globales como el beneficio por acción o el

valor de mercados de las acciones.

Evita practicas corto placidas en las decisiones de inversión, a diferencia

del ROI. Desincentiva la manipulación del resultado contable, a diferencia

del beneficio por acción.

Tiene en cuenta que los fondos del accionista también tienen un costo, a

diferencia del beneficio por acción o el ROI. Considera el riesgo de los re-

cursos financieros utilizados.

A continuación, presentamos las desventajas del EVA:

Las utilidades de las actividades ordinarias pueden ser víctimas de prácti-

cas de contabilidad creativa que las pueden desvirtuar. Entre estas prácti-

cas cabe destacar el incremento de los ingresos o la reducción de gastos

para que dicho resultado parezca más elevado. Por este motivo, para cal-

cular el EVA se recomienda ajustar las utilidades (calculadas según los

principios contables vigentes) de acuerdo con la realidad económica de las

transacciones efectuadas en el periodo.

Si se utiliza el valor contable de los activos, que puede ser muy diferente

del valor de mercado, se desvirtúa el EVA. Este problema podría corregirse

si se sustituye el valor contable de los activos por el valor de mercado de

los mismos.

No tienen en cuenta las exportaciones de futuro. Por este motivo, se reco-

mienda efectuar proyecciones de los EVA futuros de la empresa y calcular

el valor actual de los mismos.

E.V.A. =Utilidad después de impuesto – (C.P.P.C. *

(Activo Total – Pasivo corriente))=$

La utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y después de

impuestos (UAIDI) ( - ) el valor contable del activo ( x ) el costo promedio

del capital.

El UAIDI se obtiene sumando a la utilidad neta los intereses y eliminando

las utilidades extraordinarias.

Para el cálculo del EVA se opera como sigue:

EVA = RN - (CPPC * Cap.)

Donde:

RN: Representa el resultado neto después

del impuesto a las utilidades.

CPPC: Tasa de costo promedio ponderado de

capital de la empresa.

Cap.: Capital invertido por la empresa.

Resultado Neto

La fórmula para calcular el Resultado Neto es la

siguiente:

Resultado Neto = Utilidad de la Gestión (+) Ajustes

Entre los ajustes que habitualmente afectan

al Estado de Resultados para el cálculo del EVA se encuentran los

siguientes:
  Eliminar todos los intereses perdidos (Deven-

gados a favor de terceros).

 Eliminar todos los intereses ganados.

 Eliminar toda amortización de bienes intangi-

bles.

 Eliminar todo costo de investigación y desarro-

llo cargado que exceda el 10% de las ventas del período.

 Eliminar los resultados por actividades no ope-

rativas y no vinculadas al negocio.

 Eliminar resultados extraordinarios.

 Excluir toda previsión por obsolescencia.

 Excluir todo cargo de previsión por incobra-

bles.

Como se observa el objetivo de estos ajustes es la obtención depurada de

un resultado neto derivado de la actividad económica fundamental de la

entidad.
 DIFICULTADES:

Algunas dificultades encontradas posterior al análisis es revisar como se

puede reducir la carga fiscal mediante una planificación fiscal y las

decisiones correctas que puedan maximizar las desgravaciones y

deducciones fiscales. Era difícil en el cálculo práctico numérico aumentar

el rendimiento de los activos sin invertir más, a través del incremento de

los precios de venta, o de una reducción de los costes, y el aumentando en

la rotación de los activos.

En uno de los intentos de desarrollo de los ejercicios se tenía una

estimación exagerada de la creación de valor durante el período dado que

el EVA se utiliza el valor contable de los activos, y éste era muy inferior al

valor de mercado.

CAPITAL INVERTIDO

La fórmula del capital invertido es la siguiente:

CAPITAL INVERTIDO = Capital de trabajo + Activos no corrientes (+)

Ajustes

A su vez, esos tres elementos se elaboran de la siguiente manera:

Capital de trabajo: Es el total de activos corrientes, menos pasivos

corrientes, excluyendo los pasivos financieros (créditos bancarios a corto

plazo).

Activos no corrientes: Incluye el total de bienes de uso, intangibles, etc.

(cuyo valor neto será modificado de acuerdo con los ajustes que se

analizarán más adelante).

Estos Ajustes son: Incorporar los costos de investigación y desarrollo que

excedan del 10% de las ventas.

 Eliminar del activo el valor de las obras en curso, acciones, bonos y

otros activos que no estén generando utilidades en ese momento.

 Incluir en el activo los valores de los bienes que se encuentren

en operaciones de leasing.

 Adicionar las provisiones para deudores incobrables y provisiones

por obsolescencia.

Es importante mencionar que existe otra manera de calcular el capital

invertido y es la siguiente:

CAPITAL INVERTIDO = Activos totales – Deudas que no pagan intereses

Deudas que no pagan intereses; son todos aquellos pasivos que no son

financieros con los que cuenta la entidad.

Para cualquiera de las fórmulas se emplean los mismos ajustes

mencionados anteriormente. Es importante tener en cuenta que

existen fuentes que mencionan más de 70 ajustes, en tanto que

otros documentos que explican el EVA, apenas mencionan tres. Lo

importante es que se cumplan con la finalidad de calcular el EVA de

manera tal que dicho valor refleje un resultado acorde con la capacidad

operativa de la empresa.

Al capital invertido calculado se aplicará la tasa del costo del capital que se

explica posteriormente.

COSTO DE CAPITAL

Se entiende por costo de capital, el retorno esperado de una inversión

de riesgo equivalente. Puede calcularse por una media ponderada de las

rentabilidades que los inversores esperan de varios títulos de deudas y de

capital propio emitido por la empresa.

Es una tasa de referencia a la hora de la toma de decisiones en

el presupuesto de capital y depende del riesgo de mercado de las

oportunidades de inversión de la empresa, en general, el retorno esperado

por los accionistas, que constituye el porciento de rendimiento que se le

aplica al patrimonio neto, es habitualmente mayor que la tasa

de interés que cobran los terceros por los préstamos que otorgan a la

misma.

El costo de capital también se define como lo que le cuesta a la empresa

cada peso que tiene invertido en activos; afirmación que supone dos

cosas: a) todos los activos tienen el mismo costo, y b) todos los activos

son financiados con la misma proporción de pasivos y patrimonio.

En el cálculo del costo de capital no se consideran los pasivos corrientes.

Se calcula con base a la estructura de largo plazo o estructura de capital.

Generalmente se calcula como un costo efectivo después de impuestos.

CONCLUSIÓN

El EVA es el único sistema de administración financiera que provee un

idioma común para los empleados por todas las funciones operativas y de

staff y permite que todas las decisiones administrativas sean modeladas,

monitoreadas, comunicadas y compensadas de manera única y

consistente, siempre en los términos del valor agregado a la inversión del

accionista. El EVA, constituye una herramienta que no solo ayuda a medir

el valor creado, sino que además puede contribuir a mejorar la gestión

empresarial, a fijar objetivos y a establecer incentivos para las personas

que trabajan en la empresa, ayuda a evaluar mejor la gestión de un

directivo porque puede calcularse por unidades de negocios, filiales o

cualquier forma en que este dividida la empresa. Es un indicador que sirve

para informar a los accionistas, para evaluar inversiones y para evaluar a

los directivos. El EVA puede usarse en cualquier tipo de empresa,

independientemente de su tamaño. Por tanto, también es de gran utilidad

en compañías pequeñas.
 BIBLIOGRAFIA

- DINERO. (2019). Que es el Eva y como se calcula. Tomado de:

https://www.dinero.com/empresas/articulo/que-es-el-eva-y-como-se-cal-
cula/239711

- Mercadowordpress. (2019). Eva valor económico agregado. Tomado de:

https://eddymercado.wordpress.com/2013/04/09/eva-valor-economico-
agregado/

- padlet. Com. (2018). E.V.A. Tomado de:

https://padlet.com/saviles89/3hli30xr9b29

- Rankia. (2019). Costo de capital promedio. Tomado de:

https://www.rankia.mx/blog/como-comenzar-invertir-bolsa/3323298-que-

costo-capital-promedio-ponderado-ccpp-calculo-funcion-empresarial

- ABCfinanzas. (2018). W.A.C.C. Tomado de:

https://www.abcfinanzas.com/administracion-financiera/costo-promedio-de-

capital-wacc