1 INTRODUCCION

En el año 1956 la Compañía Nacional de Cemento Portland del Norte S.A. Obtiene los
permisos definitivos de operación de parte de los ministerios de Fomento y Obras Públicas
y de Minería. Paralelamente, cambia su razón social a Compañía Cementos Pacasmayo
S.A. Casi dos años después, el 27 de noviembre de 1957, Pacasmayo inició la operación
de su fábrica, cuya capacidad de producción de cemento era de 350 TM/día
(aproximadamente 110 000 TM/año).

Hoy en día cuentan con tres plantas de cemento, sumando una capacidad de producción
total de 4,9 millones de TM/año.

PLANTA PIURA: La planta Piura es considerada la fábrica de cemento más moderna y eco
amigable de Latinoamérica, pues la tecnología que emplea permite un 0% de emisión de
polvo y el 100% de recirculación de agua.

PLANTA PACASMAYO: Construida con tecnología alemana, con una inversión inicial de
USD 5 000 000 y abastecida desde su cantera en Tembladera (Cajamarca), es una de las
fábricas industriales más importantes e históricas del norte del país.

PLANTA RIOJA: Cementos Selva S.A., es la titular de la planta de cemento de Rioja desde
1998, año en el que fue licitada por el Gobierno Regional de San Martín.

Pacasmayo ha sido reconocida por seis años consecutivos como parte de las empresas
que forman el Índice de Buen Gobierno Corporativo de la Bolsa de Valores de Lima (BVL).

Cementos Pacasmayo S.A.A. clasifica sus cementos en dos 5 tipos:

 Cemento Tipo I : Uso general en la construcción .

 Cemento tipo V: Alta resistencia a los sulfatos, idóneo para obras con resistencia
en suelos húmedos.
 Cemento anti-salitre: creado par e norte del Perú, resiste el salitre y las altas
.temperaturas.
 Cemento extra-forte: Excelente resistencia a la compresión.
 Cemento extra-durable :; Extrema resistencia a los sulfatos y agua de mar ,mejor
cemento para obras hidráulicas.

Según las políticas de dividendos de CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

Es obligatoria la distribución de dividendos en dinero hasta por un monto igual a la mitad

de la utilidad distribuible de cada ejercicio luego de detraído el monto que debe aplicarse a
la Reserva Legal, si así lo solicitan los accionistas que representen cuando menos el 20%
del total de las acciones con derecho a voto. Esta solicitud sólo podrá referirse a las
utilidades del ejercicio económico inmediato anterior. Este derecho no puede ser
ejercitado por quienes sean titulares de acciones con régimen especial sobre dividendos.
Principales accionistas:

Nombre %
Participación

IN - FONDO 3 (AFP INTEGRA)

4.47

INVERSIONES ASPI S.A.

50.01

JPMORGAN CHASE BANK N.A. FBO HOLDERS OF ADRS 10.78

PR - FONDO 2 (AFP PROFUTURO) 4.40

PR - FONDO 3 (AFP PROFUTURO) 4.44

RI - FONDO 2 (AFP PRIMA) 4.12

RI - FONDO 3 (AFP PRIMA) 4.45

 2. INFORMES FINANCIEROS

Al aun no haberse concluido el año 2019, hemos analizado los años 2018 y 2016 para una
mayor información ,a excepción del estado de resultados ,del cual el análisis se realizó del
primer trimestre del año 2019

2.1 Ordenamiento del balance

Cuenta NOTA 2016 2018

Activos 0 0
Activos Corrientes 0 0
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 6 43,004 6,789
Otros Activos Financieros 0 0 0
Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras
Cuentas por Cobrar 7 89,136 129,791
Cuentas por Cobrar Comerciales 0 14,153 7,151
Cuentas por Cobrar a Entidades
Relacionadas 26 66,530 106,794
Otras Cuentas por Cobrar 0 8,453 15,846
Anticipos 0 0 0
Inventarios 8 299,383 369,661
Activos Biológicos 0 0 0
Activos por Impuestos a las Ganancias 0 38,554 24,807
Otros Activos no Financieros 0 4,346 3,922
Activos Corrientes Distintos al Efectivo
Pignorados como Garantía Colateral 0 0 0
Total Activos Corrientes Distintos de los
Activos no Corrientes o Grupos de
Activos para su Disposición 0 474,423 534,970
Activos no Corrientes o Grupos de
Activos para su Disposición Clasificados
como Mantenidos para la Venta o como
Mantenidos para Distribuir a los
Propietarios 1 234,195 0
Total Activos Corrientes 0 708,618 534,970
Activos No Corrientes 0 0 0
Otros Activos Financieros 10 y 30 70,569 39,151
Inversiones en Subsidiarias, Negocios
Conjuntos y Asociadas 9 426,942 374,576
Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras
Cuentas por Cobrar 7 7,899 923
Cuentas por Cobrar Comerciales 0 0 0
Cuentas por Cobrar a Entidades
Relacionadas 26 2,260 0
Otras Cuentas por Cobrar 0 5,639 923
Anticipos 0 0 0
Inventarios 0 0 0
Activos Biológicos 0 0 0
Propiedades de Inversión 0 0 0
Propiedades, Planta y Equipo 11 1,925,840 1,809,436
Activos Intangibles Distintos de la
Plusvalía 12 7,811 12,766
Activos por Impuestos Diferidos 0 0 0
Activos por Impuestos Corrientes, no
Corrientes 0 0 0
Plusvalía 0 0 0
Otros Activos no Financieros 0 724 342
Activos no Corrientes Distintos al Efectivo
Pignorados como Garantía Colateral 0 0 0
Total Activos No Corrientes 0 2,439,785 2,237,194
TOTAL DE ACTIVOS 0 3,148,403 2,772,164
 Cuenta NOTA 2016 2018
Pasivos y Patrimonio 0 0 0
Pasivos Corrientes 0 0 0
Otros Pasivos Financieros 0 0 16,895
Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar 13 114,720 123,442
Cuentas por Pagar Comerciales 0 45,574 42,850
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 26 590 12,233
Otras Cuentas por Pagar 0 68,556 68,359
Ingresos Diferidos 0 0 0
Provisión por Beneficios a los Empleados 0 0 0
Otras Provisiones 14 22,335 39,469
Pasivos por Impuestos a las Ganancias 0 0 0
Otros Pasivos no Financieros 0 0 0
Total de Pasivos Corrientes Distintos de Pasivos Incluidos en Grupos de
Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta 0 137,055 179,806
Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposición Clasificados
como Mantenidos para la Venta 0 0 0
Total Pasivos Corrientes 0 137,055 179,806
Pasivos No Corrientes 0 0 0
Otros Pasivos Financieros 15 998,148 1,022,555
Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar 0 0 0
Cuentas por Pagar Comerciales 0 0 0
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 0 0 0
Otras Cuentas por Pagar 0 0 0
Ingresos Diferidos 0 0 0
Provisión por Beneficios a los Empleados 0 0 0
Otras Provisiones 14 22,042 4,697
Pasivos por Impuestos Diferidos 16 123,718 113,743
Pasivos por Impuestos Corrientes, no Corriente 0 0 0
Otros Pasivos no Financieros 0 0 0
Total Pasivos No Corrientes 0 1,143,908 1,140,995
Total Pasivos 0 1,280,963 1,320,801
Patrimonio 0 0 0
Capital Emitido 0 531,461 423,868
Primas de Emisión 0 545,165 432,779
Acciones de Inversión 0 50,503 40,279
Acciones Propias en Cartera 0 -108,248 -121,258
Otras Reservas de Capital 0 188,075 168,356
Resultados Acumulados 0 677,086 519,285
Otras Reservas de Patrimonio 0 -16,602 -11,946
Total Patrimonio 17 1,867,440 1,451,363
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 0 3,148,403 2,772,164
De igual manera presentamos el estado de resultados del primer trimestre del año 2018 al
primer trimestre del año 2019

Cuenta Específico del 01 Específico del 01 de

de Enero al 31 de
Enero al 31 de Marzo del 2019
Marzo del 2018
Ingresos de Actividades Ordinarias 204,371 200,182
Costo de Ventas -120,916 -121,356
Ganancia (Pérdida) Bruta 83,455 78,826
Gastos de Ventas y Distribución -1,988 -1,528
Gastos de Administración -36,873 -35,273
Otros Ingresos Operativos 0 2,975
Otros Gastos Operativos -2,908 0
Otras Ganancias (Pérdidas) 0 0
Ganancia (Pérdida) Operativa 41,686 45,000
Ganancia (Pérdida) de la Baja en Activos Financieros medidos al 0 0
Costo Amortizado
Ingresos Financieros 275 78
Ingresos por Intereses calculados usando el Método de Interés 0 0
Efectivo
Gastos Financieros -19,404 -20,183
Ganancia (Pérdida) por Deterioro de Valor (Pérdidas Crediticias 0 0
Esperadas o Reversiones)
Otros Ingresos (Gastos) de las Subsidiarias, Asociadas y 14,486 12,265
Negocios Conjuntos
Diferencias de Cambio Neto -323 473
Ganancias (Pérdidas) por Reclasificación de Activos Financieros 0 0
a Valor Razonable con cambios en Resultados antes medidos al
Costo Amortizado
Ganancia (Pérdida) Acumulada en Otro Resultado Integral por 0 0
Activos Financieros medidos a Valor Razonable reclasificados
como cambios en Resultados
Ganancias (Pérdidas) por Cobertura de un Grupo de Partidas con 0 0
posiciones de Riesgo Compensadoras
Diferencia entre el Importe en Libros de los Activos Distribuidos 0 0
y el Importe en Libros del Dividendo a pagar
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 36,720 37,633
Ingreso (Gasto) por Impuesto -6,911 -7,488
Ganancia (Pérdida) Neta de Operaciones Continuadas 29,809 30,145
Ganancia (Pérdida) procedente de Operaciones Discontinuadas, 0 0
neta de Impuesto
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 29,809 30,145
1 ANÁLISIS PATRIMONIAL ESTÁTICO
Al realizarse el análisis de una empresa productora es muy frecuente encontrarse con una
clara predominancia del activo no corriente también llamado activo fijo.

Tal como podemos observar en la figura el Activo corriente representa tan solo el 19.3%
del total del para ser más precisos, la relación AF/AC viene siendo de 4.18, dado
principalmente por la alta cantidad de propiedades, planta y equipo entre otros.

1.1 Análisis de activos

Del balance ordenado, se desprende que la composición del activo fijo está dada por un
80.88% de Inmovilizado Material; 18.53% de Inmovilizado Financiero y apenas un 0.59%
de Inmovilizado Inmaterial y otros activos no financieros.

Como se mencionó anteriormente los activos fijos en comparación a los circulantes es alto,
analizando la composición del activo fijo durante los años 2018 y 2016 se notó un
descenso correspondiéndose al 8.3% del total de activos fijos del año 2016 lo cual es
atribuido principalmente a la reducción de las cuentas de propiedad, plantas y equipos
además de la reducción de inversiones en subsidiarias entre otras.

Los extras funcionales son prácticamente nulos mientras que los inmateriales representan
un monto del 0.59% del activo fijo.

1.2 Análisis de pasivos

Para un rápido diagnóstico de los pasivos, calculemos el ratio de endeudamiento de
Pacasmayo S.A.A, lo que nos da:
 𝐸𝑥𝑖𝑔𝑖𝑏𝑙𝑒 1,320,801
𝐸= = = 0.91
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 1,451,363

Este valor de endeudamiento claramente es alto lo cual representa un gran deudo para
Pacasmayo lo cual puede ser interpretado como a cada 100 soles de financiación propia le
es agregado financiamiento de 91 soles ajenos a la empresa esto nos da a comprender
que la empresa no se encuentra en un endeudamiento leve razón por la que es propicio a
generar desconfianza a nuevos acreedores o prestatarios por la poca cantidad disponible
de garantía que poseería en caso prestarle a Pacasmayo

Como se ha visto la predominancia de los pasivos es para el patrimonio lo cual dificultaría

obtener un financiamiento en el momento en el cual fue realizado el balance general.

De hecho, se observa que la totalidad del pasivo no circulante es respaldada por menos de
la mitad del activo no circulante mientras que el activo circulante es suficiente para
subsanar las cuentas del pasivo circulante por mucho (casi triplicándolas) por lo cual el
pasivo no corriente es financiado por casi el 60% del activo circulante lo cual
aparentemente no genera mayores dificultades a la empresa.

Teniendo en cuenta la predominancia de los fijos en comparación a los circulantes es igual

de importante revisar cómo se encuentra el fondo de maniobra de Pacasmayo.

𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑀𝑎𝑛𝑖𝑜𝑏𝑟𝑎 = 𝑎𝑐𝑡. 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝑝𝑎𝑠. 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

= 534,970 − 179,806 = 355,164
Como se puedo apreciar en el gráfico y lo ahora demostrado el activo circulante es
suficiente para pagar instantáneamente el pasivo circulante lo cual nos da a entender que
pese al alto ratio de endeudamiento la empresa es capaz de generar suficiente dinero para
pagar el pasivo circulante lo que le otorga cierta estabilidad a la empresa Pacasmayo.
Dinamico
2 ANALISIS CIRCULANTE

2.1.- Fondo de Maniobra

Mostraremos la variación que se produjo en nuestro capital de trabajo del año 2018 con respecto
al año 2016

F.M = Activo Circulante – Pasivo Circulante

 Fondo de maniobra año 2016 : 708 618 – 137 055  571 563
 Fondo de maniobra año 2018 : 534 970 – 179 806  355 164

La empresa sigue siendo capaz de afrontar todas sus obligaciones en caso de liquidación

Se observa una disminución en el fondo de maniobra, la cual puede deberse al inicio de

operación de la planta Piura en el año 2015 en la que se invirtió $365000000.

Ratios de solvencia de capacidad

 Ratio de solvencia
2016 2018
5.2 3.0

El ratio de solvencia es muy superior a 1 lo que nos indica que el activo corriente está
sobredimensionado en relación a las obligaciones de la empresa (pasivo).
Algunas opciones podrían ser invertir el exceso de recursos disponibles pero antes
debemos evaluar la calidad de los activos con la prueba acida y el ratio de liquidez.

 Ratio de solvencia corriente (TESORERIA O Prueba Acida)

2016 2018
3.0 0.9

Ha disminuido bastante en un lapso de dos años, pero aún se encuentra en un índice

cercano al uno.
 Ratio de solvencia corriente (Liquidez)
2016 2018
0.3 0.04

Hacia el año 2018 el ratio de liquidez es muy bajo, se puede interpretar como a cada 100
soles de deuda, solo se podrían pagar solo 4 soles.
Nos preguntamos porque el ratio de solvencia corriente es tan grande con respecto al
ratio de liquidez, viendo el balance general nos damos cuenta que el mayor volumen de
activos corrientes se encuentra en cuentas por cobrar, y una de las menores como se
esperaba está en efectivo y equivalentes al efectivo, habría que evaluar la puntualidad de
los clientes respecto al pago y la morosidad.
5 CONCLUSIONES
ANALISIS ESTATICO
- Del análisis estático se puede concluir lo siguiente: la empresa Pacasmayo posee
una gran deuda en lo que concierne al año 2018 podemos deducir que durante
los próximos años esta tendencia prevalecerá no obstante mientras el fondo de
maniobra no sea alterado la empresa podrá seguir operando de la misma manera
las deudas a corto plazo desaparecerán y serán sustituidas por otras que pasaran
de largo a corto plazo pero mientras la empresa ya va reduciendo cancelando sus
deudas y obteniendo mayor inversión podrá crecer satisfactoriamente

ANALISIS DINAMICO

ANALISIS CIRCULANTE
- Del análisis circulante se puede concluir que la empresa sigue manteniendo un
fondo de maniobra positivo sin embargo este se ha visto disminuido a través de los
años debido a las inversiones.
- Se debe priorizar el cobro a los clientes ya que en efectivo se tiene pocos activos y
la mayoría se encuentran en cuentas por cobrar
- Aumento la producción de inventarios debido al inicio de operación de la planta
Piura