FINANZAS CORPORATIVAS (Parte I) • Pag.

1 ELPHEGO TORRES

Índice interés simple el rendimiento sigue el desempeño con

1 + 0.15/12n.
1 ACTIVIDAD I — Matemáticas Financieras 1
Pregunta 2
2 ACTIVIDAD II — Matematicas Financieras 6
Determine el interés compuesto y el monto com-
puesto después de 10 años de una inversión de $
1. ACTIVIDAD I — Matemáticas Financieras
250,000.00 mxp a una tasa del 16 % anual capita-
Pregunta 1 lizable trimestralmente.

Thomas invierte $500 000 a 15 % anual capitali- a) Explique la descomposición de la tasa de in-
zable cada mes, a un plazo de 6 meses. Calcular terés para el cálculo del problema.

a) La desanualización de la tasa de interés pa- b) El monto compuesto al final de los 10 años.

ra el cálculo del problema, y su explicación
económica. c) Evalué el rendimiento de la inversión (en
porcentaje) con respecto a la inversión ini-
b) El monto compuesto al final de 6 meses. cial.

c) La diferencia de rendimiento entre capitali- a) La tasa nominal es del 16 %, por lo que la tasa efectiva
zación compuesta vs capitalización simple estará en función de la capitalización, en nuestro caso
es trimestralmente y como 4 trimestre corresponde un
a) Como el 15 % corresponde a una capitalización men- año; la descomposición de la tasa será 0.16/4.
sual, y 12 meses es una tasa nominal, entonces 0.15/12 b)
será la anualización para la tasa de interés.
  4(10)
b) 1
VF = 25 × 104 1 + 0.16 = $1, 200, 255.1570
  6 4
1
VF = 5 × 105 1 + 0.15 = $ 538, 691.5903
12 c)

c) En el caso de la capitalización simple VF = VP(1 + VF

Rendimiento = −1
in), es decir VP
1

4(10)
25 × 104 1 + 0.16

4
= −1
VF = 5 × 105 [1 + 0.15/12(6)] = $ 537, 500 25 × 104
= 3.8010
Si Rc es el rendimiento compuesto y Rs el rendimiento
simple, entonces: ≡ 380.10 %

6 Pregunta 3
1
5 × 105 1 + 0.15

Rc = 12
− 1 = 0.07738 ¿Qué cantidad de dinero se habrá acumulado al
5 × 105
≡ 7.738 % cabo de 5 años, si se invierten $75,000.00 mxp al
1.12 % mensual, con intereses capitalizables se-
5 × 105 [1 + 0.15/12(6)]
Rs = − 1 = 0.075 mestralmente?
5 × 105
≡ 7.5 % a) Explique la nueva composición de la tasa de
interés para el cálculo del problema.
Así el monto compuesto obtiene 0.2383 % más de ren-
dimiento. Nótese que si se considera el valor inicial y b) El monto compuesto al final de los 5 años.
el valor acumulado al final de un determinado periodo
para el cálculo del
 rendimiento,
1

n el interés compuesto a) Tasa efectiva= 0.0112(12), dado que para una tasa
fluye a través de 1 + 0.15 12 , mientras que para el nominal corresponde 2 semestres; [0.0112(12)]/2.
FINANZAS CORPORATIVAS (Parte I) • Pag. 2 ELPHEGO TORRES

b) Pregunta 5
  2(5)
1 Se invirtieron $200,000.00 mxp en un banco por 5
VF = 75 × 103 1 + 0.0112(12)
2 años. Cuando se realizó el depósito, el banco pa-
= $ 143, 720.7349 gaba 16.8 % capitalizable trimestralmente. Tres
años y medio después, la tasa cambió al 14 % ca-
Pregunta 4 pitalizable cada mes. Calcule el monto al finali-
zar los 5 años.
¿Qué interés producirá un capital de $50,000.00
mxp invertido al 15 % anual compuesto cada 28
Para el periodo de 3 años y medio anterior:
días durante 2 años?

a) Calcule con convención de período bursátil   4(5−1.5)

1
(Mex. 252). VF0 = 2 × 10 5
1 + 0.168
4
b) Calcule con convención de año diaria (365). = $355, 777.1576
c) Calculo con convención de año Business. Para el periodo de 3 años y medio después:

a) Como   12(5−3.5)
1
 
28
(252/28)2 VF1 = 355, 777.1576 1 + 0.14
VF = 5 × 104 1 + 0.15 12
252
= $438, 381.2731 (Monto final)
= $ 67, 326.2658
Por lo tanto: Pregunta 6

  (252/28)2 Calcule el Valor Presente de un flujo de caja es-

28 perado por $60,000,000.00 mxp que será cobrado
5 × 104 1 + 0.15 − 5 × 104
252 dentro de dos años, si la tasa de interés anual es
es decir: del 34 % y los intereses se capitalizan bimestral-
mente.
"  (252/28)2 #
4 28 a) Calcule con convención de año bussines.
5 × 10 1 + 0.15 −1
252
b) Calcule con convención de año diaria (365).
Generando un interés de $ 17,326.2658.
b) c) Interprete los resultados desde el punto de
  (365/28)2 vista de un agente de inversión.
28
VF = 5 × 10 1 + 0.15
4
365
a)
= $67, 377.4306
Interés = 67, 377.4306 − 5 × 104 6 × 107
VP = 
2(360/6) = $ 30, 455, 420.1866
6
= $17, 377.4306 1 + 0.34 360

c) b)
(360/28)2
6 × 107
 
28
VF = 5 × 104 1 + 0.15 VP = 
2(365/6) = $ 30, 454, 622.3902
360 6
1 + 0.34 365
= $67375.8401
Nótese que con la convención de año comercial, se ob-
Interés = 67375.8401 − 5 × 104
tiene $797.7965 más de valor presente, así el interés co-
= $17, 375.8401 mercial resulta más elevado que el interés exacto (365)
FINANZAS CORPORATIVAS (Parte I) • Pag. 3 ELPHEGO TORRES

para el mismo capital, tasa de interés y tiempo. Esta ga- Pregunta 8

nancia extra hace que el año comercial sea muy utili-
zado en los bancos, casas de bolsa y en comercios que
venden a crédito.
Pregunta 7
Luis recibió una herencia de $500, 000.00mxp y
desea invertir una parte del dinero para un fon-
do de retiro. Planea jubilarse dentro de 27 años,
para ese entonces desea tener $20, 000, 000.00mxp
en su fondo.
a) ¿Qué monto de la herencia debería de inver-
tir ahora, si el dinero invertido estaría ga-
nando una tasa de interés compuesta cada
mes del 12.45 % anual?
b) Dadas sus restricciones monetarias de Luis
en el presente, ¿Cuál sería el monto que se
puede recibir al final de los 27 años con esa
tasa de contrato pactada?
En la compra de un automóvil, el señor Soto
dió un enganche de $25, 000.00mxp , y acordó pa-
gar $2060 660.78mxp seis meses después. El último
monto convenido ya incluye a los intereses por
financiamiento. Si la tasa de interés anual capita-
lizable cada mes es del 18 %, encuentre el precio
de contado por el cual se debería pagar por el
automóvil.
A los 6 meses después el monto 206,660.78 ya posee in-
tereses, es decir, un valor acumulado con terminada ca-
pitalización y como el señor Soto ajustó un enganche
de 25 × 103 , tenemos que encontrar el precio de con-
tado (Precio C), que es igual al anticipo más el valor
presente de pago a 6 meses:
  −6
3 1
Precio C = 25 × 10 + 206, 660.78 1 + 0.18
12
= $ 214, 000.0028

a) Como VF = 2 × 107 , i0 = 12.45 % anual, n0 = 27 año, Pregunta 9

entonces:
¿A qué tasa de interés compuesto se debe-
rán depositar $17, 500.00mxp , para disponer de
$20, 000.00mxp en un plazo de 15M (Meses) des-
pués. Considere que la capitalización de los in-
 12 × 27
 
tereses es Qw (Quarterly).
   
 1 1

solve 2 × 107 = VP 1 + 0.1245 , VP
 12 
  a) Interprete el resultado como asesor de pro-
yectos de inversión.

b) Si el resultado es una magnitud fraccionaria

Por lo que el monto de la herencia que debería de in- o decimal, expliqué su interpretación finan-
vertir ahora es: VP = $ 705781.4673 > 5 × 105 . ciera.
b) Como VP = 5 × 105 , i0 = 12.45 % anual, n0 = 27
año, entonces a) Sabemos que un valor acumulado con tasa nominal
i, es VF = VP(1 + i )n , donde VF = 20, 000 en 15 meses,
es decir: 15(2) quincenas, VP = 17, 500:

 12 × 27 1/n r
VF VF

n
 
VF = 5 × 105 1 + 0.1245
1 1 i= −1 = −1
12 VP VP
 [15(2)]−1
= $ 14 168 691.6737 20000
= −1
17500
= 0.00446 ≡ 0.446 % quincenal
FINANZAS CORPORATIVAS (Parte I) • Pag. 4 ELPHEGO TORRES

b) Se denomina logaritmo decimal, logaritmo común o Pregunta 10

logaritmo vulgar al logaritmo cuya base es 10, por lo
tanto, es el exponente al cual hay que elevar 10 para
obtener dicho número. En matemáticas financieras los
logaritmos se aplican utilizando las propiedades loga-
rítmicas para los despejes:
VF = VP(1 + i )n
log VF = log[VP(1 + i )n ] = log VP + n log(1 + i ) dependientemente de VF y VP considerados como P y
(log VF − log VP)/n = log(1 + i )
exp[(log VF − log VP)/n] = 1 + i
i = exp [(log V F − log V P )/n] − 1
Sustituyendo (mediante log10 )
¿En cuánto tiempo se triplicará un capital, si la
tasa de interés es del 18 %, compuesto cada Q4
(Quarter)?
Si P(0) representa el capital principal o simplemente
principal, entonces P(t) representa el principal general,
donde t = 0, 1, 2, 3, . . . , T. Como VF = VP(1 + i )n , in-
dado que se busca triplicar el monto final entonces:
solve n ln(3)
3P = P[1 + 0.18(1/3)]n −−−→ n =
ln(53/50)
= 18.8542

Por lo tanto se requiere 18.8542 cuatrimestres para tri-

log10 (20000) − log10 (17500)
log10 (1 + i ) = plicar un capital P, que es aproximadamente 76 meses,
30
log10 (7/8) considerando realmente 19 cuatrimestres.
=−
30 i
h
−
log10 (7/8) Ecuaciones de Valor
i = 10 30
−1 Una ecuación de valor o ecuación de valores equiva-
= 0.00446 ≡ 0.446 % quincenal lentes es una igualdad que establece que la suma de
los valores de un conjunto de deudas es igual a la su-
De otra manera (tomando loge = ln): ma de los valores de un conjunto de deudas propuesto
para reemplazar al conjunto original, una vez que sus
ln(20000) − ln(17500)
  valores de vencimiento se han trasladado a una fecha
i = exp −1 común, llamada fecha focal o fecha de valuación. La
30
fecha focal, elegida arbitrariamente, nos permite plan-
= 0.00446 ≡ 0.446 % quincenal
tear la ecuación de valor.
Así i = 10.7063 % anual, es decir: Para facilitar la solución de problemas financieros es
conveniente utilizar lo que se conoce como diagramas
de tiempo.
ln(20000) − ln(17500)
   
i = 24 exp −1 Pregunta 11
30
Rigoberto debe de pagar $27, 810.00mxp dentro
Por lo tanto la representación con ajuste de acumula-
de 8M , pero debido a una situación personal le
ción queda ajustado como:
propone a su acreedor pagar mediante dos pa-
gos iguales:
VFquincenal = 17500 [1 + 0.00446]30 = 20, 000 a) El primero en 5M
0.107063 30
 
VFanual = 17500 1 + = 20, 000 b) El segundo en 11M
24
Obtenga el valor de los pagos, si ambas partes
En realidad los logaritmos en matemáticas financieras pactaron una tasa de interés del 23 % capitaliza-
son de uso limitado, se emplean para encontrar un va- ble Bw.
lor cuando se tienen otros datos
FINANZAS CORPORATIVAS (Parte I) • Pag. 5 ELPHEGO TORRES

Denotemos T como el tiempo del trayecto (en este caso 13500 16020
la frecuencia de T es mensual) y P el ajuste de pago, por
lo que PT8 = 27810, y PT5 = x, PT11 = x. Indiquemos 12350 13073.82
que PT11 será la fecha focal para la deuda de sustitución,
como PT8 es la deuda original, entonces de T8 a T11 te- -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5
nemos 3(2) quincenas; de T5 a T11 son 6(2) quincenas meses
y T11, la fecha focal no genera capitalización, así Deuda
original = Deuda propuesta, por lo tanto la ecuación de
valor es: Si la fecha umbral se ubica en el mes seis, entonces:

16020
13073.82
  3(2)
1
  6(2)
1 0 1 2 3 4 5 6
27810 1 + 0.23 = x 1 + 0.23 +x meses
24 24 10000 x
Deuda

donde x = 13, 882.2627. Finalmente la deuda original

queda sustituida por dos pagos iguales de $13,882.2627
cada uno; el primero con vencimiento a 5 meses y el se-
4 3 6
gundo con vencimiento a 11, donde el monto de ambas
  
0.28 0.28 0.23
A2 1+ + A1 1+ = 10000 1 + +x
parte es de $ 29,447.8792. 12 12 12

Pregunta 12
Gabriela contrajo una deuda hace 5M por
$13, 500.00mxp al 28 % de interes simple y con
fecha de vencimiento en 3M . Además debe
de pagar otra deuda contraída hace 1M por
$12, 350.00mxp al 23 % capitalizable M y que ven-
ce dentro de 2M . Gabriela desea modificar las
condiciones originales de sus deudas, y llega con
su arrendador al siguiente acuerdo:
Así x = 20020.94. Finalmente la deuda original queda
sustituida por un pago de $20,020.94 con vencimiento a
6 meses, donde el monto de ambas parte (pagando hoy
y además en 6 meses) es de $ 31,505.1917.
Pregunta 13
Qué cantidad deberá depositar Bertha hoy en un
proyecto de inversión que paga 1.13 % M capita-
lizable cada Bm? Puntos clave:

a) Pagar $10, 000.00mxp hoy a) Bertha desea retirar $25, 000.00mxp en 5M

b) Saldar el monto restante en 6M b) Retirar $40, 000.00mxp en un año

La tasa de interés por la reestructuración del con- c) Tener un saldo disponible en cuenta igual al
trato fue fijada en 28 % anual, pero con capita- 25 % del capital depositado
lización M. Determine el nuevo valor del pago
convenido.
Denotemos T como el tiempo del trayecto (tomemos la
frecuencia de T como mensual) y P el ajuste de retiro,
por lo que PT5 = 25, 000, PT12 = 40, 000 y PT0 = x. In-
diquemos que PT0 será la fecha focal para la deuda de
    sustitución, como PT5 es la deuda original, entonces de
0.28
A1 = 13500 1 + (8) = 16020 T5 a T0 tenemos −5/2 bimestres; de T12 a T0 corres-
12
ponde −12/2 bimestres y T0, la fecha focal no genera
0.23 3
 
A2 = 12350 1 + = 13073.82 flujo, así Deuda original = Deuda propuesta, por lo tan-
12 to la ecuación de valor es (recuerde que i es mensual):
FINANZAS CORPORATIVAS (Parte I) • Pag. 6 ELPHEGO TORRES

Resolviendo para n; n = 9.549437. El pago se debe rea-

  −5/2 lizar dentro de 9 quincenas y 8 días1 a partir de la fecha
3 1
25 × 10 1 + (1.13 × 2) % focal (a partir de hoy).
6
+
  −12/2 2. ACTIVIDAD II — Matematicas Financieras
1
4 × 104 1 + (1.13 × 2) %
6 Pregunta 1
=
Encuentre el Valor Presente de $71644.95mxp que
x vencen dentro de un año y 10 meses, si la tasa
de interés es del 1.5 % mensual capitalizable cada
donde x = 63, 873.9254, este valor corresponde el mon-
cuatrimestre.
to que Bertha debe depositar hoy sin considerar el sal-
do disponible en cuenta igual al 25 %, así 0.25x = a) Realice y especifique la nueva composición
15, 968.4814, es decir $15,968.4814 será el saldo dispo- de la operación para el cálculo de los intere-
nible una vez que Bertha haya efectuado el depósito a ses.
partir de hoy.
b) El monto compuesto traído a valor presente.
Pregunta 14
c) La explicación de la composición de la tasa
Deníz tiene el siguiente esquema de deudas con
cuatrimestral.
el Dr. Bringas:

a) $36, 110.00mxp dentro de 6M a) Como i = 1.5 % mensual → 6 % cuatrimestral

c) Como en un año = 12 meses, por lo tanto tenemos 22
b) $52, 430.00mxp que debe de pagar dentro de
meses, así n = 22/4 = 5.5 cuatrimestres.
10M .
b)
El Dr. Bringas aceptó recibir un abono hoy por 71644.95
Vp = = $ 52000
$25, 000.00mxp que Deníz tenía disponibles. Si (1 + 0.06)22/4
Deníz desea liquidar su adeudo mediante un se-
gundo pago de $55, 000.00mxp , ¿En qué fecha de- Pregunta 2
berá realizarlo?
La tasa de interés para la valuación del contrato La inflación mensual en un país de la Unión Eu-
es del 24 % anual, capitalizable cada Bw. ropea se ha mantenido aproximadamente cons-
tante,en un promedio de 0.37 %. ¿Cuál era el pre-
cio de un bien hace 14 meses, si actualmente
Deuda inicial cuesta 194.60 euros?
52430
36110
Como la inflación tiene un efecto compuesto, V f =
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
25000 meses V p(1 + r/n)nt ,
55000
Deuda propuesta n ( )
 14
1
solve 194.60 = V p 1 + 0.0037 × , Vp
Si la fecha umbral se determina que sea el momento 12
actual, se plantea así la ecuación de valor:
Así V p = 193.762, es decir el precio del bien hace 14
meses era de 193.762 euros.
36110 52430 55000
12 +  20 = 25000 + 
0.24 n
 
0.24 0.24 1 Si n = 9.5, entonces indica 9 quincenas y a mediados de una
1+ 1+ 1+
24 24 24 quincena más, es decir: una semana es igual a 8 días.
FINANZAS CORPORATIVAS (Parte I) • Pag. 7 ELPHEGO TORRES

Pregunta 3 Si un determinado capital se invierte a una tasa de inte-

rés capitalizable cada año, el monto compuesto al final
Demuestre (matemáticamente) que de la fórmu- del primer año es el mismo que el monto obtenido por
la de las tasas de interés equivalentes, se llega a interés simple a un año de plazo. Por tal motivo, la tasa
la tasa efectiva. Expliqué su formulación e inter- efectiva anual también, también definirse: la tasa efecti-
pretación para llegar hasta ella. va anual es la tasa de interés simple que produce el mismo
interés en un año que la tasa nominal capitalizada m veces al
La tasa de interés anual que se capitaliza m veces en año.
un año se llama tasa de interés nominal o simplemen- La fórmula de la tasa efectiva se obtiene del resultado
te tasa nominal. La tasa nominal es la tasa de interés de la ecuación en ieq , haciendo que el valor de q sea
convenida en una operación financiera y queda estipu- igual a uno. Por lo tanto2 :
lada en los contratos; por esta razón también se llama
tasa contractual. Se dice que dos tasas de interés anuales m
i

con diferentes periodos de capitalización son equivalentes si ie = 1+ −1
m
producen el mismo monto compuesto al final de un plazo da-
do.
Sea i la tasa de interés anual nominal capitalizable, m Pregunta 4
veces en un año y, sea ieq la tasa de interés anual no- ¿En cuál banco invertiría usted su dinero?
minal equivalente capitalizable q veces en un año. Si se
invierte $P a la tasa de i %, el monto al cabo de t años a) En Bancomer, que le ofrece una tasa del 26 %
será: capitalizable diariamente.
mt b) En Santander, que le ofrece el 27.5 % capita-
i

V f1 = P 1 + lizable cada 28 días.
m
La misma cantidad $P invertida a ieq % proporcionará Realice la decisión en base al criterio del interés
un monto, al cabo de t años, de: anual efectivo. Muestre los porcentajes de rendi-
qt mientos anuales y sus diferencias.
ieq

V f2 = P 1 +
m
a) La tasa efectiva en Bancomer es:
Así por ajuste de tasa equivalente: V f 1 = V f 2 , por lo
que:
  365/1
1
i mt ieq qt
(  )
ie = 1 + 0.26
  
− 1 = 0.29681
solve P 1 + = P 1+ , ieq 365
m m
≡ 29.681 % anual
Es decir:
" m/q # b) La tasa efectiva en Santander es:
i
ieq = 1+ −1 q
m 2 Enocasiones es necesario conocer la tasa efectiva para un pe-
riodo diferente a un año. En este caso, es necesario modificar la fór-
Una tasa equivalente muy utilizada es la tasa de interés
mula de tasa efectiva anual. Así, de la ecuación, en lugar de elevar
anual efectiva o simplemente tasa efectiva, expresada el binomio a la potencia m (número de periodos de capitalización
como ie . La tasa efectiva se define como la tasa de interés en un año), se eleva a la potencia n (cualquier número de periodos
capitalizable una vez al año que equivale a una tasa nominal de capitalización), se obtiene la fórmula para la tasa efectiva en un
periodo conformado por n periodos de capitalización. Esto es:
i capitalizable m veces al año. La tasa efectiva es la tasa de
rendimiento que se obtiene al cabo de un año debido a i n
 
iep = 1 + −1
la capitalización de los intereses; esto es, la tasa efecti- m
va refleja el efecto de la reinversión. A la tasa efectiva donde es la tasa efectiva por periodo, que consta de n periodos
también se le llama rendimiento anual efectivo. de capitalización.
FINANZAS CORPORATIVAS (Parte I) • Pag. 8 ELPHEGO TORRES

  365/28   24/1
28 1
ie = 1 + 0.275 − 1 = 0.31277 ie = 1 + 0.23 − 1 = 0.25722
365 24
≡ 31.277 % anual ≡ 25.722 %

Se optaría por el banco Santander, que se obtendría La tasa efectiva para el periodo semestral (n = 12, por-
1.596 % más de rendimiento. que en el periodo semestral hay 12 periodos de capita-
Pregunta 5 lización):

Se invierten $850 000.00mxp a una tasa nominal del   12

18 % capitalizable cada mes durante nueve me- 1
ie = 1 + 0.23 − 1 = 0.12126
ses. Calcule, 24
≡ 12.126 % por periodo semestral
a) El monto al final de los nueve meses

b) La tasa efectiva anual, y Pregunta 7

c) La tasa efectiva en el período de inversión, Calcule la tasa de interés nominal capitalizable

es decir, en el período de nueve meses. cada quincena que produce una tasa efectiva del
16.1292 % anual.
a)
Como ie = 0.161292, y m = 12(2) = 24
  9
1
V f = 85000 1 + 0.18 = $97188.1479  
i
m 
12 solve ie = 1+ − 1, i
m
b) para que

 
1
12/1 i = [(1 + ie )1/m − 1]m
ie = 1 + 0.18 − 1 = 0.1956
12 Entonces:
≡ 19.56 % anual

c) Para la tasa efectiva en el periodo de 9 meses (don- i = [(1 + 0.161292)1/24 − 1](24) ≈ 0.15 ≡ 15 %
de n es el número de periodos de capitalización en el
periodo especificado): anual capitalizable cada quincena.
Pregunta 8
  9/1
1 El 7 de abril de 2018, Rodolfo vendió su automó-
ie = 1 + 0.18 − 1 = 0.1434
12 vil en $1040 000.00mxp y, el mismo día, invirtió el
≡ 14.34 % del periodo de 9 meses dinero en una cuenta que paga una tasa de inte-
rés del 7 % capitalizable cada mes.
Pregunta 6 a) ¿Cuál fue el monto final de su inversión un
año después, en pesos constantes del 7 de
La tasa de interés que cobra un banco en los prés-
abril del 2019, si la inflación mensual pro-
tamos personales es del 23 % capitalizable cada
medio en el año fue del 0.3340 %?
quincena. Calcule la tasa efectiva y la tasa efecti-
va por período semestral. b) ¿Cuál es la tasa real anual capitalizable cada
mes, y la tasa real anual efectiva?
La tasa efectiva = la tasa efectiva anual
FINANZAS CORPORATIVAS (Parte I) • Pag. 9 ELPHEGO TORRES

Los pesos constantes se obtienen calculando el valor Como ie es positivo, la inversión realizado por Rodolfo
presente de los pesos corrientes, sustituyendo la tasa es rentable.
de inflación del periodo por la tasa de interés, donde Otra forma de llegar a ie es mediante la fórmula de Fis-
Vc son pesos corrientes y si a éstos se les descuenta la her:
inflación ocurrida en el periodo, se obtienen los pesos
constantes o valor real del dinero, esto es3 : i−π
i R mensual =
Vc 1+π
VR = 0.07
− 0.00334
(1 + π ) n = 12
1 + 0.00334
a) El monto de la inversión;
= 0.002485 Mensual
12/1
por lo que este último, la tasa real mensual se ajusta
 
1
VF = 104000 1 + 0.07 = 111518.1684 como la tasa real anual efectiva:
12
Por lo que el monto se corrige eliminando la inflación
ocurrida en el periodo i R anual = (1 + i R mensual )n − 1
111518.1684 = (1 + 0.002485)12 − 1
VR = = 107, 144.0625
(1 + 0.003340)12 ≡ 3.0231 %
b) Si el capital inicial (CI) es de $104 000, se llega a un
valor expresado en pesos constantes (o valor real) de Pregunta 9
$107,144.0625, por lo que de la fórmula del interés com-
Comenzando Enero del 2000, Fernanda invir-
puesto se obtiene la tasa real (ir ), es decir:
tió cierta cantidad de dinero en oro, median-
te la compra de centenarios a un precio de
VF = VP(1 + i )n → VR = CI (1 + ir )n $30 550.00mxp cada uno. A principios de julio de
2015, los vendió en $230 000.00mxp cada uno. Cal-
así
cule:
n o a) El rendimiento obtenido en términos reales
solve 107144.0625 = 104000(1 + ir )12 , ir
en el período de inversión.
donde ir = 0.002485 ≡ 0.2485 % mensual, por lo tanto
b) Si el IPC de Diciembre de 1999 fue de
es igual a 12ir ≡ 2.982 % anual capitalizable cada mes.
59.0159 unidades, y el de Junio de 2015 de
La tasa real efectiva es
115.9580. Calcule el rendimiento real de la
 12 inversión en el plazo señalado.
12ir
ie = 1+ −1
12 Indiquemos que T será la trayectoria de tiempo, enton-
12
= (1 + ir ) − 1 ces, T12000 = 3, 550, luego T62015 = 23, 000, por lo tanto
= (1 + 0.002485)12 − 1 el trayecto de inversión se toma de T1 a T6, es decir: 14
años y 6 meses, por lo que la tasa de rentabilidad Re en
≡ 3.0231 % anual real efectiva
el periodo de inversión es4
3 Como los pesos constantes son aquellos pesos con poder ad-

quisitivo de un periodo o año base específico. Pesos corrientes son

23000
los pesos con poder adquisitivo del momento en que se tienen. Re = − 1 ≡ 547.887 %
Cuando no existe inflación no hay diferencia entre pesos constantes 3550
y pesos corrientes. Los pesos constantes representan el valor real del di- 4 Tasa de rentabilidad efectiva(TAE):
nero de un periodo o año base específico, ya que se trata de un monto al 1/n
cual se le ha descontado la inflación. Denominaremos VR como Va-

Capital Final Capital Final
= (1 + TAE)n → TAE = −1
lor real. (Como nota, sabemos: precio anterior + aumento = precio Capital Inicial Capital Inicial
actual, generalizando: Valor 1 + Valor 1 ×π = Valor final)
FINANZAS CORPORATIVAS (Parte I) • Pag. 10 ELPHEGO TORRES

Y como la inflación se mide mediante la variación por- De 2015T1 a 2015T11 existen 10 meses, por lo tanto el
centual del INPC: valor acumulado al 1 de noviembre de 2015 es:

115.9580   10
π= − 1 ≡ 96.489 % 1
59.015 VF2 = VF1 1 + 0.09
12
Así la ecuación de Fisher es = $ 71, 756.4617

i−π Pregunta 11
iR =
1+ π    ¿A qué tasa de interés compuesto de de-
23000 115.9580 ben depositar $170 500.00mxp para disponer de
−1 − −1
3550 59.015 $200 000.00mxp en un plazo de 15 meses? Conside-
=  
115.9580 re que los intereses se capitalizan cada quincena.
1+ −1
59.015
≡ 229.73 % Si P es un capital invertido a la tasa de interés com-
puesto i por periodo de capitalización. Se desea ob-
Pregunta 10 tener el monto compuesto F al cabo de n periodos
de capitalización. De tal forma que al final de n pe-
El primero de abril del 2012 se efectuó un de- riodos de capitalización el monto compuesto lo da:
pósito de $180 000.00mxp en una sociedad coope- solve i
F = P(1 + i )n −−−→ log F = log P + n log(1 + i ),
rativa de ahorro y préstamos (SOCAP), que pa-
es decir log(1 + i ) = (log F − log P)/n, por lo que
gaba el 20 % de interés capitalizable cada mes.
i = exp [(log F − log P )/n] − 1
El primero de octubre de 2013 se depositaron
Tenemos que F = 20, 000, P = 17, 500 y n = 15(2) = 30
$310 000.00mxp en la cuenta, y en ese mismo día,
quincena, de modo que:
la tasa cambió el 15 % capitalizable cada quince-
na.
solve 20000 = 17500(1 + i )30 , i

¿Cuál fue el saldo al primero de noviembre del
2015 si la tasa de interés volvió a cambiar el 1 de tomando los reales se obtiene que: i = 0.00446097 ≡
enero del 2015 al 9 % capitalizable cada mes? 0.446097 %, o también

Tomemos T como el periodo a considerar, así del 1 de ln(20000) − ln(17500)

 
abril T4 de 2012 al 1 de octubre T10 de 2013 hay ( T12 − i = exp − 1 = 0.00446097
30
T4) + ( T4) = T18 meses, por lo tanto para conocer el
≡ 0.446097 % quincenal
valor acumulado en 2013T10
es decir i = 10.7063 % anual.
  18
1
VF0 = 18000 1 + 0.20 = 24237.4557
12

El valor acumulado VF0 corresponde a la fecha 2013T10 ,

pero en esta fecha se ajustó un depósito previo de
31000, por lo que el saldo es de 31000 + VF0 =
55237.4557 = VF01 , entonces (considere que de 2013T10
a 2015T1 existen 30 quincenas):

  30
1
VF1 = VF01 1 + 0.15 = 66590.2227
24