FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES, FINANCIERAS

Y ADMINISTRATIVAS

ESCUELA PROFECIONAL DE CONTABILIDAD

TEMA: RATIOS DE RENTABILIDAD FINANCIERA

DOCENTE: CÁNTARO APOLINARIO JACINTO EMILIANO

ASINAGTURA: GESTIÓN FINANCIERA

INTEGRANTES:
Rodríguez Morales Rosario Patricia
Peñaloza Reyes Efrain
Cunya Chavez Kluivert
Muñoz Alvarado Jefri

CICLO: VII – G
CHIMBOTE-PERÚ
2019
 EL COSTO DE CAPITAL
Análisis de los ratios financieros
El análisis financiero es un proceso de selección, relación y evaluación, donde se
selecciona la información disponible respecto a un negocio, que interese al usuario, sea
relevante y que afecte la decisión según las circunstancias y se relaciona de tal manera
que sea más significativa, haciendo un estudio de ella.

Métodos de análisis financieros

De acuerdo con los requerimientos de los usuarios y la forma de analizar el contenido de
los estados financieros, existen los siguientes métodos de análisis e interpretación de los
estados financieros: análisis vertical, análisis horizontal y análisis histórico.
Método Vertical
Es un procedimiento estático que consiste en analizar estados financieros como el Balance
General y el Estado de Resultados, comparando las cifras de un solo período en forma
vertical.
Método Horizontal
En este método se comparan los estados financieros homogéneos, en dos o más períodos
consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas
de un período a otro, conociendo los cambios en las actividades y si los resultados han
sido positivos o negativos, se define cuáles merecen mayor atención por ser significativos
para la toma de decisiones.
Razones financieras
Existen herramientas analíticas, que debe usar el administrador financiero, para tomar
decisiones racionales en relación con los objetivos de la empresa, las cuales pueden
expresarse en razones e índices, cuyas bases son tomadas de los estados financieros y por
lo tanto, son un tipo de análisis vertical, es decir, establecidas del Balance General o del
Estado de Resultados o combinaciones de los dos, cuyas razones e índices deben ser
comparadas a través del tiempo con períodos anteriores o contra estándares.
Clasificación de las razones financieras
Las razones financieras, para una mejor interpretación y análisis, han sido clasificadas de
múltiples maneras. Algunos prefieren otorgar mayor importancia a la rentabilidad de la
empresa con la explicación de los indicadores de solvencia, liquidez y eficiencia.
Los diversos indicadores se han clasificado en cuatro grupos, tales como:
• Razones de liquidez.

• Razones de actividad.

• Razones de endeudamiento.

• Razones de rentabilidad.
Razones de liquidez
Son aquellas que evalúan la capacidad de la empresa para satisfacer sus obligaciones a
corto plazo. Implica, por tanto, la habilidad para convertir activos en efectivo.
Entre las razones de liquidez se tienen:
Capital de trabajo neto. El capital de trabajo se refiere a los activos circulantes, es la
inversión que una empresa hace en activos a corto plazo (efectivo, valores negociables,
inventarios y cuentas por cobrar). El capital de trabajo neto son los activos circulantes
menos los pasivos circulantes. Mide la liquidez de una empresa, calculada así:
Capital de trabajo neto = Activo circulante – Pasivo circulante

Razón circulante. Determina la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones

a corto plazo, se expresa de la manera siguiente:
Razón circulante = Activo Circulante / Pasivo Circulante

Prueba ácida. Es la razón circulante, excepto por que excluye el inventario, el cual
generalmente es el menos líquido de los Activos circulantes, calculada así:
Prueba ácida = (Activo Circulante – Inventario) / Pasivo Circulante

Esta razón es la misma que la razón circulante, excepto que excluye los inventarios que
son la parte menos líquida de los activos circulantes del numerador. Esta razón se
concentra en el efectivo, los valores negociables y las cuentas por cobrar en relación con
las obligaciones circulantes, por lo que proporciona una medida más correcta de la
liquidez que la razón circulante.

La prueba ácida proporciona una mejor medida de la liquidez, generalmente solo cuando
el inventario de una empresa no tiene la posibilidad de convertirse en efectivo con
facilidad. Si el inventario es líquido, la prueba ácida es solo una medida aceptable de la
liquidez general de la empresa.
 PALANQUEO OPERATIVO
El apalancamiento operativo es un concepto contable que busca aumentar
la rentabilidad modificando el equilibrio entre los costos variables y los costos
fijos. Puede definirse como el impacto que tienen éstos sobre los costos generales de la
empresa. Se refiere a la relación que existe entre las ventas y sus utilidades antes de
intereses e impuestos.

El palanqueo financiero
El palanqueo financiero se podría decir que es asumir un crédito para poder generar
mayores ingresos que nos permitan pagar la deuda y obtener ganancias. Se puede decir
también que el apalancamiento permite a una empresa conseguir riqueza con el dinero de
otros. Un ejemplo clásico de apalancamiento es el de los bancos, que generan dinero
riqueza y ganancias con el dinero de las personas que ahorran en esas instituciones
financieras.

Ventajas del apalancamiento operativo

 El apalancamiento operativo puede generar ventajas también a empresas que se

automatizan, conlleva un riesgo pero puede mejorar la productividad. De todas
maneras las empresas deben buscar un punto de equilibrio entre el apalancamiento
operativo bajo y alto para poder mejorar su gestión.

 El apalancamiento operativo también permite un aumento de las ventas de los

productos que comercializa tu empresa. La automatización de tu empresa puede
permitir una mayor participación de mercado o en todo caso entrar a nuevos
mercados, por ejemplo puedes comenzar a exportar o mejorar tus ventas con la
mejora en la calidad de tus productos.

Ventajas de palanqueo financiero

 Gracias al apalancamiento financiero se puede tener a buen recaudo el patrimonio

de la empresa y hacer que el dinero del crédito genere ganancias. Es decir que si
no utilizáramos el crédito podríamos perder todo el patrimonio de la empresa si
las cosas van mal. El riesgo siempre será menor con una institución financiera
porque cuenta con productos especializados para cada tipo de negocio.

 Podemos lograr socios estratégicos para las operaciones de la empresa. Si

sabemos utilizar bien los créditos, los bancos u otras instituciones financieras
pueden ayudarnos durante la evolución de la empresa a financiar los distintos
proyectos que desarrollarán la empresa.
 Apalancamiento financiero

El apalancamiento financiero consiste en utilizar algún mecanismo (como deuda) para

aumentar la cantidad de dinero que podemos destinar a una inversión. Es la relación entre
capital propio y el realmente utilizado en una operación financiera.

Apalancarse es endeudarse para invertir, por lo que los productos apalancados son
muy peligrosos

Apalancarse consiste en utilizar deuda (dinero a crédito o productos apalancados) para

aumentar el capital disponible para invertir. Lo podemos definir como la relación entre el
capital propio y el capital prestado. Por ejemplo, un apalancamiento supone que por cada
euro de mi propiedad, invierto dos euros en total.

Cuanto mayor sea el nivel de deuda, mayor será el nivel de apalancamiento. Gracias a
esta forma de inversión, podemos maximizar la rentabilidad una operación, pues ponemos
a trabajar más capital. Si la operación es rentable, el beneficio obtenido crece
exponencialmente.

Ventajas e inconvenientes

Ante la imposibilidad de conocer la rentabilidad final de una operación, el riesgo que se

asume en un apalancamiento financiero siempre es muy alto. Si la operación sale bien,
todo es estupendo, pero si no es así, el resultado puede ser desastroso.

Invertir en productos apalancados supone no sólo la posibilidad de perder lo invertido,

sino de perder también un dinero que no teníamos previsto gastar. Una operación de mil
euros apalancada en 1:2 que sale mal te supone perder dos mil euros de los que mil no
son tuyos (intereses).

No conviene nunca invertir lo que no tienes. Y da igual que sea un préstamo o una
inversión a través de un producto financiero apalancado. La avaricia siempre es una mala
consejera.

Tipos de apalancamiento

 Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la rentabilidad obtenida en la

operación es mayor al importe de los intereses y las comisiones que se pagan por
el crédito.
  Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando el rendimiento es inferior al
interés y las comisiones que se pagan por el capital que nos han prestado.
 Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la rentabilidad obtenida es similar
o igual a los intereses y las comisiones abonados por el capital prestado.

Ejemplo:

Sin utilizar el apalancamiento: Supongamos que queremos comprar acciones de una

empresa que tienen un precio de $1 y disponemos de $10.000 de fondos propios para
invertir, por lo que compramos 10.000 acciones. Pasado un tiempo, las acciones se sitúan
a un precio de $2, por lo que vendemos nuestras acciones y obtenemos $20.000. Al final
de la operación habremos ganado $10.000 por lo que obtenemos una rentabilidad del
100%.

Utilizando el apalancamiento: Seguimos disponiendo de $10.000 de fondos propios para

invertir, pero, además, solicitamos un crédito al banco por un valor de $90.000 y
compramos las mismas acciones a $1, pudiendo esta vez, comprar 100.000 acciones.
Pasado un tiempo, las acciones se sitúan a un precio de $2, por lo que vendemos nuestras
acciones. En este caso, habremos obtenido un beneficio de $200.000, con los que
pagaremos el crédito de $90.000, los intereses (por ejemplo, $10.000) y todavía
seguiríamos teniendo un beneficio de $90.000 (descontando los $10.000 invertidos
inicialmente), lo que supone una rentabilidad del 900%.

Pero, si por el contrario, en lugar de subir de precio, las acciones bajaran a un precio de
0,5€:

En este caso, tendríamos unas acciones valoradas en $50.000, por lo que no podríamos
hacer frente al crédito ni al pago de los intereses, perderíamos nuestra inversión y además,
acumularíamos una deuda de $50.000. Sin embargo, si no hubiéramos recurrido
al apalancamiento, solamente perderíamos $5.000.
EL VAN, EL CAUE Y EL COSTO CAPITALIZADO

INTRODUCCIÓN

Para adentrarnos en estos tópicos es esencial el retrotraernos en el tiempo y retomar sino

recordar los conocimientos asimilados en el curso de Matemática Financiera, ya que

siendo fundamentalmente como ya se ha descrito con anterioridad que dos son las

funciones principales del administrador financiero en primer lugar el conseguir los

recursos financieros de la manera más favorable para la empresa y en segundo lugar y

una vez obtenidos estos recursos (prestamos, nuevos aporte, emisión de acciones,

emisión de bonos, etc.), asignarlos de la manera más eficaz y eficiente; por lo que para

la asignación óptima se sobreentiende que las necesidades de financiamiento surgieron

debido a las exigencias de la empresa para materializar algunos proyectos y/o

necesidades de inversión o gasto y que normalmente existe un abanico de posibilidades

para afrontar o desarrollarlos, por lo tanto el gerente financiero debe optar mediante la

evaluación y análisis la alternativa más favorable para la empresa.

Se debe considerar que, si una persona o empresa necesita solicitar un préstamo hoy,

mañana deberá más dinero que el préstamo con que fue beneficiado. La materialización

del valor del dinero en el tiempo se denomina interés, el que constituye una medida del

aumento entre la suma original depositada o solicitada y la cantidad final acumulada o

adeudada. Por lo tanto, se considera esencial una clara exposición del valor del dinero en

el tiempo, toda vez que las decisiones de estructura financiera, las decisiones de
arrendamiento y compra las operaciones de reembolso de bonos, las técnicas de tasación

de valores y el costo de capital son tópicos o temas que no podrían comprenderse sin

conocer adecuadamente los procedimientos del manejo de interés compuesto. De esta

manera, si se ha invertido dinero en el pasado a algún tiempo, el interés sería: Interés =

cantidad total acumulada – inversión original Por otra parte, si se ha pedido dinero

prestado en algún tiempo en el pasado, e interés sería. Interés = cantidad presente de la

deuda – préstamo original, En cualquier caso, hay un incremento en la cantidad de dinero

que fue originalmente invertida o prestada y en el aumento sobre la cantidad original en

el interés. La inversión o préstamo original se denomina principal.

Cálculo de interés

Cuando el interés se expresa como un porcentaje de la cantidad original por

unidad de tiempo, el resultado es una tasa de interés. Esta tasa se calcula de

la siguiente manera:

interes acumulado
por unidad de tiempo
Porcentaje de la tasa de interés= x 100%
𝐶𝑎𝑛𝑡𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑜𝑟𝑖𝑔𝑖𝑛𝑎𝑙

Ejemplo: Javier Calero solicita un préstamo por $ 20.000 por un año, al 5% de interés.

Calcule (a) el interés y (b) la cantidad total de la deuda después de un año.

Solución: (a) La ecuación puede resolverse para el interés acumulado y se obtiene

Interés = 20.000 (0,05) = $ 1.000

(b) La cantidad total de la deuda es la suma principal y el interés, o

Deuda total = 20.000 + 1.000 = $ 21.000

Obsérvese que en (b), la cantidad total de la deuda puede también calcularse así:

Deuda total = principal (1 + tasa de interés) = 20.000 (1,05) = $ 21.000

En todos los ejemplos anteriores el período de interés era un año y el interés se

calculó al final de un período. Cuando existe un período de interés mayor de un

año, (por ejemplo, si deseamos saber el interés que XS deberá sobre el préstamo

anterior en un término de 3 años), es necesario determinar si el interés se paga

en base simple o compuesta.

EL VALOR FUTURO

Con anterioridad se estableció que por ejemplo no es lo mismo tener el día de

hoy $ 300,000 a tener esa misma cantidad dentro de 5 años, si la tasa de interés

es del 5% anual.

La fórmula para hallar este valor es la siguiente:

𝐹 = 𝑝(1 + 𝑖)𝑛

Donde:

F = Es la cantidad futura equivalente

P = Es la cantidad actual o presente

i = Tasa de interés al tanto por uno

n = Períodos

Reemplazando en nuestro ejemplo:

F=X

P = $ 300,000

i = 0.05 ó 5%

n = 5 años

P = 300,000

Desarrollando:

F = 300,000 (1 + 0.05)5

F = 300,000 (1 + 05)5

F = 300,000 (1.2763)

F = 382,890

La interpretación es pues que los S/. 300,000, depositados en una entidad

financiera o solicitados a ésta como un préstamo el día de hoy a una tasa de

interés del 5% anual y al cabo de 5 años tiene una equivalencia de S/. 382 890;

igualmente, si quisiéramos saber cuál es el monto o importe equivalente al tercer

año haríamos lo siguiente:

F=x

P = 300,000

i = 0.05 o 5%

n=3

300,000
Desarrollando:

F = 300,000 (1 + 0.05)³

F = $ 347,280

Por convención el diagrama explica que con la flecha dirigida hacia abajo se

refiere a desembolso y hacia arriba como una recepción de dinero, o dicho de

otra manera gastos e ingresos respectivamente.

Es necesario subrayar que este procedimiento está referido a lo que se denomina

CANTIDAD COMPUESTA PAGO ÚNICO.

El Valor Futuro de una Renta Financiera

La renta dentro del contexto del valor del dinero en el tiempo es la serie uniforme

de pagos o ingresos que se realizan en períodos fijos durante una porción

determinada de tiempo.

La fórmula para hallar este valor es la siguiente:

(1+𝑖)𝑛 −1
𝐹 = 𝐴( )
𝑖

Donde:

F = Valor futuro

A = Serie periódica uniforme (renta)

i = Tasa de interés al tanto por uno

n = Períodos

EL COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE (CAUE)

Esta herramienta de evaluación es comúnmente utilizada para comparar alternativas de

inversión (asignación de recursos). El CAUE implica que todos los desembolsos

irregulares y uniformes deben convertirse a una cantidad o monto anual, este método

tiene la ventaja sobre otros debido a que sirve para hacer comparaciones entre

alternativas de inversión con diferentes periodos de vida útil. Cuando empleamos el

instrumento CAUE, éste se calcula para un ciclo de vida útil ya que como su mismo

nombre lo indica es un costo anual uniforme equivalente sobre la vida útil de la inversión

o proyecto. Si el proyecto por más de un ciclo, el CAUE para el siguiente ciclo y todos

los periodos subsiguientes sería exactamente el mismo que para el primero.

EL COSTO CAPITALIZADO

El costo capitalizado está referido al valor presente de un proyecto que se asume tiene

una vida útil indefinida. Y a manera de ilustración podemos poner como ejemplo el

siguiente:

¿Cuál es el Costo capitalizado de una pensión que asciende a S/. 3000 que deberá pagar

una AFP por un periodo indefinido a un trabajador jubilado si la tasa de interés es el 1 %

mensual?

El costo capitalizado será de S/. 300000.