Política económica

Sabemos que los gobiernos inciden mediante su política económica sobre las variables
macroeconómicas relacionadas con la producción, el empleo, los precios, etcétera.
Cuanto mayor sea la intervención del sector público en las economías, mayor impacto
podrá tener aquella.

Definimos política económica como las distintas formas de intervención del Estado en
la economía para alcanzar unos objetivos. Principalmente estos objetivos son:

 Conseguir un crecimiento económico sostenible: el Estado interviene en economía

para que el incremento de la producción de bienes y servicios de un país crezca o se
mantenga en el tiempo, es decir, no haya crisis. Recuerda que los indicadores más
usados para medir el crecimiento son las tasas de variación del Producto Interior Bruto
(PIB) y del Producto Nacional Bruto (PNB).

 Lograr el pleno empleo, es decir, buscar que la mayor parte posible de la población
activa encuentre un trabajo. La forma de medir el nivel de empleo es calcular las tasas
de actividad, de ocupación y de paro.

 Llegar a una estabilidad de precios: con ello los ciudadanos podrán mantener su
poder de compra y evitar la incertidumbre que generan las subidas y bajadas excesivas
de los precios. El indicador más utilizado para controlar la evolución de los mismos es
el índice de precios al consumo (IPC).

Política económica y social

Por encima de los objetivos vistos en el punto anterior, la política economía de un país
debería buscar como fin general un mayor bienestar y desarrollo para todos sus
ciudadanos.

En cierta medida, los logros de algunos propósitos como el del crecimiento, el empleo o
la estabilidad de precios contribuyen a que se alcance dicho bienestar. Pero incluso el
crecimiento económico no siempre afecta positivamente a todos los habitantes de una
sociedad. Dicho de otra manera, el logro de la eficiencia económica no siempre nos
lleva a una mayor equidad.

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La distribución de la renta que realiza el mercado depende del reparto de la riqueza
previa (quienes sólo dependen de su trabajo para obtener renta tienen menos
posibilidades que los que poseen un patrimonio familiar). Por ello el sector público va a
llevar a cabo acciones con el fin de garantizar la igualdad de acceso a bienes como la
educación o la sanidad. En este caso estamos hablando de la búsqueda de la equidad
horizontal o de igualdad para acceder al mercado.

Por otro lado, hay que señalar que la progresividad de los impuestos le permite al sector
público obtener más ingresos de los ciudadanos que tienen más renta o riqueza, con los
que podrá realizar transferencias de los mismos a los que tienen menos capacidad
económica. En este caso hablamos de equidad vertical o de redistribución de la
renta. Estos objetivos están en la base de lo que denominamos Estado de Bienestar.

Política Fiscal y monetaria

Sabemos que a lo largo de la historia la intensidad de la intervención del Estado en la

economía había ido variando, alternándose épocas de liberalismo con otras de mayor
intervención. Esta situación cambió a partir de la crisis del 1929 con la Gran Depresión,
pues en la mayoría de los países occidentales se produjo una importante recesión con un
aumento del desempleo y la quiebra de empresas. Esto hizo aumentar la intervención
del Estado, surgieron las ideas de J.M.Keynes que propuso una actitud activa por parte
de los gobiernos ante las crisis económicas, defendiendo el aumento del gasto público
como una forma de combatir las depresiones. Estas ideas se oponían a las defendidas
por los economistas monetaristas.

La política fiscal recoge el conjunto de decisiones que tomará un Gobierno sobre el

gasto público que realizará y la cantidad de ingresos públicos que necesitará para
financiar esos gastos, es decir, se concreta en la utilización del gasto público y de los
impuestos (principal ingreso público) para ajustar la demanda agregada y de esta forma
incidir sobre el producto nacional, el empleo total y el nivel de precios.

En el tema anterior ya vimos los diferentes tipos de gastos e ingresos públicos con los
que nos podemos encontrar y su reflejo en los Presupuestos Generales del Estado
(PGE), que constituyen el documento básico que debemos consultar para analizar el
carácter de la política fiscal de un país.

En los siguientes apartados, por tanto, vamos a ir más allá y analizaremos cuáles son los
tipos de política fiscal con los que nos podemos encontrar según dos criterios
diferentes:

 Según el impacto que puede tener sobre la demanda agregada:

o Política fiscal expansiva.
o Política fiscal restrictiva o contractiva.
 Según la intencionalidad de las medidas fiscales:
o Política fiscal discrecional.
o Estabilizadores automáticos.

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3.1. Política fiscal expansiva y restrictiva

En función del efecto que sobre la economía tiene, la política fiscal puede ser:

A) Política fiscal expansiva o de estímulo a la economía: cuando hay crisis y la

demanda agregada es insuficiente, esto supone que hay capacidad productiva sin utilizar
y se genera desempleo. El Gobierno puede estimular la demanda a través de:

 Aumentos del gasto público a través de la inversión en obras pública como

carreteras, hospitales, etcétera, o incrementando las ayudas a las familias y
empresas (transferencias). Esto se traduce en un aumento de la demanda
agregada que supone un incremento de la producción y el empleo. El efecto
negativo que pudiera ocurrir es que al aumentar la demanda suban también los
precios (aumente la inflación).

 Bajadas de los impuestos: así aumenta la renta que las familias disponen para
consumir y disminuyen los costes de las empresas -los impuestos son costes-.
Por lo tanto, las empresas tendrán más recursos para invertir, lo que supone un
aumento de la demanda agregada, que llevará a las empresas a incrementar la
producción y por lo tanto el empleo. El efecto negativo como en el caso anterior
puede ser un aumento de la inflación.

Imagen 10. Autor: Creación propia.

B) Política fiscal restrictiva o contractiva: cuando hay inflación el Gobierno puede

intervenir con el objetivo de controlar la demanda agregada y así provocar un descenso
de los precios. Para ello utilizará los mismos instrumentos que en la política expansiva,
pero en sentido inverso. Actuará por tanto

 Disminuyendo el gasto público: si el Estado gasta menos en inversiones

públicas, transferencias o comprando menos contraerá la demanda y por lo tanto
los precios; el efecto negativo es que al disminuir la demanda puede también
afectar a la producción y al empleo.

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  Subiendo los impuestos: disminuye así la renta disponible de las familias que
reducirán el consumo, y las empresas al tener mayores costes disminuirán la
inversión. La reducción de ambos supondrá una disminución de la demanda
agregada y por lo tanto de los precios, pero puede afectar negativamente al
empleo.

También dentro de la política fiscal podemos hablar de:

A) Políticas fiscales discrecionales: son aquellas que aplican los gobiernos

intencionadamente para influir en los ingresos o gastos públicos. Tienen la ventaja de
que pueden actuar directamente sobre los problemas pero el inconveniente es que suelen
ser lentas en su aplicación por los trámites políticos e institucionales que requiere su
puesta en marcha. Además, estas políticas tardan en conseguir los objetivos y no
siempre se hacen de una manera eficaz. Las más importantes son:

 Programas de obras públicas, cuyos objetivos son incrementar el empleo y

mejorar las infraestructuras del país.

 Planes de empleo y formación, cuyo objetivo es contratar y formar trabajadores

para mejorar la inserción laboral.

 Programas de ampliación de transferencias públicas para proteger a los

colectivos más desfavorecidos, como el subsidio de desempleo, las becas o las
pensiones.

 Modificación de los tipos impositivos: la subida o bajada de impuestos afecta al

comportamiento de los agentes económicos

B) Estabilizadores automáticos: contribuyen a disminuir los efectos de los ciclos

económicos de forma automática, es decir, influyen en la actividad económica aunque el

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sector público no intervenga. Ahí estriba su principal ventaja. Además son anticíclicos,
de manera que operan con carácter restrictivo en periodos de expansión y con carácter
expansivo en periodos de recesión. Su principal inconveniente es que no suelen ser
suficientes para moderar las excesivas subidas o caídas de actividad. Los más
importantes son:

 Los impuestos: se adaptan automáticamente a la fase del ciclo en la que

estemos, es decir, si hay crisis disminuirá el pago de impuestos al generarse
menos renta. En épocas de bonanza, sin embargo, aumenta la recaudación al
aumentar las rentas que se gravan.

 Las cotizaciones sociales: operan en el mismo sentido que los impuestos.

 Los subsidios de desempleo: se conceden para minimizar la situación en la que

se encuentran los trabajadores parados lo que permite, en épocas de parón
económico, que se amortigüe el descenso de la renta de las familias.

Imagen 15. Autor: Creación propia.

En el esquema anterior podemos ver cómo actúan los estabilizadores automáticos.

En un momento de bajada de la actividad económica se producen de manera

encadenada bajadas de la renta, consumo, empleo y producción, representadas en los
círculos amarillos del dibujo. De manera automática, sin que se produzca la
intervención del sector público, se producen algunos efectos que amortiguan ese círculo

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vicioso, representados en azul. Por ejemplo, la existencia de prestaciones sociales por
desempleo hace que la bajada de la renta, y con ello del consumo, sea menor.

Por otro lado, también el hecho de ganar menos renta supone el pago de menos
impuestos, con lo que se puede moderar también la caída del consumo. En definitiva,
estos estabilizadores funcionan como la apertura de un paracaídas que de manera
automática se abre en el momento de la caída.

4. Efectos de la política fiscal

Aparte de los efectos de la política fiscal relacionados con los objetivos que persigue
(crecimiento económico, empleo y control de precios) puede que se produzcan otros
efectos secundarios que hay que tener en cuenta a la hora de poner en marcha medidas
de este tipo. Esos efectos secundarios son, sobre todo, el aumento de la deuda pública y
de la presión fiscal.

En primer lugar, la pregunta que podemos plantearnos puede ser: ¿es siempre un buen
remedio la política fiscal para un país que se encuentra en crisis? Ya hemos dicho que
cuando hay crisis los gobiernos han usado la política fiscal expansiva, es decir, han
disminuido los impuestos y aumentado el gasto público.

Esto lógicamente lleva a que el déficit público aumente, y para financiar dicho déficit
hay que recurrir a la emisión de deuda pública. La forma alternativa de financiarlo, que
según vimos en el tema anterior sería la subida de impuestos, no parece razonable,
teniendo en cuenta que inmediatamente antes se han bajado los mismos para estimular
la economía.

La emisión de deuda pública trae consigo una serie de problemas que pasamos a
enumerar:

 Al emitir deuda el sector público compite con el sector privado para conseguir
financiación.
 Al endeudarse un país se trasladan hacia las generaciones futuras las
obligaciones de pago generadas en la actualidad.

De todas formas, endeudarse no tendría que suponer ningún problema, claro está, si este
aumento del gasto público se invierte adecuadamente o si el nivel de endeudamiento
fuera asumible. Ello permitirá, en un momento de crisis, aumentar el déficit público
para estimular la economía, generar empleo y poder volver a una senda de crecimiento.

Otro efecto que el abuso de la política fiscal puede tener es que haya que financiar un volumen
de gasto público tan grande que sea necesario subir los impuestos en exceso. Hay que
recordar que el fin de los impuestos no es meramente recaudatorio, sino que se justifican por
la necesidad de financiar los gastos públicos. Por tanto, es importante saber que todos los
servicios públicos tienen un coste que habrá que financiar de algún modo. Muchas veces, a la
mayoría de los ciudadanos nos parecen "gratuitos": así, cuando vamos al médico, al instituto o
por una calle andando creemos que eso está ahí por arte de magia.

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Para medir la incidencia global que tienen los impuestos en un país se recurre al
concepto de presión fiscal, que se define como el cociente entre el total de ingresos por
impuestos y cotizaciones y el PIB. En definitiva, se trata de la proporción del PIB que
los contribuyentes dedican al pago de los impuestos.

Presión fiscal = Ingresos por impuestos y cotizaciones sociales/ PIB

Aunque es cierto que puede haber derroche por parte de ciertas administraciones, en
general, una presión fiscal alta se suele corresponder con unos buenos servicios
públicos. Si la presión fiscal aumenta el ciudadano esperará tener unas mejores
carreteras, atención sanitaria, educación, etcétera.

Antes de hablar de la política monetaria, debemos hacer una serie de consideraciones.

En primer lugar debemos indicar que si en una economía hay más dinero en circulación,
es lógico pensar que se producirán más transacciones, sin embargo, si el dinero no
circula se producirán menos. Parece lógico pensar también que a mayor número de
transacciones habrá más crecimiento económico, por lo que las autoridades deberían
favorecer estos extremos. El problema viene porque en una economía de mercado, un
exceso en el número de transacciones suele provocar elevados niveles de inflación lo
que con posterioridad dañará la economía. Es aquí donde entra la política monetaria con
la misión de conjugar ambos el crecimiento de la inflación sin que esto desemboque en
una escalada de los precios.

Definición de política monetaria

La política monetaria es el proceso por el cual el gobierno, el banco central o la

autoridad monetaria de un país controla:

 La oferta monetaria.- Cantidad de dinero en circulación

 Los tipos de interés o coste de dinero.- Tipo de interés que fija el banco central o
autoridad monetaria a muy corto plazo con el fin de lograr un conjunto de
objetivos orientados hacia el crecimiento y la estabilidad de la economía. La
teoría monetaria se desarrolló con el fin de ofrecer información sobre cómo
diseñar una política monetaria óptima.

Política Monetaria

La política monetaria se basa en la relación entre las tasas de interés en una economía,
que es la base para calcular el precio al que el dinero es prestado por los bancos, y la
cantidad de dinero en circulación. La política monetaria utiliza una variedad de
herramientas para el control de una o ambas de estas, para influir en resultados como el
crecimiento económico, inflación, tipos de cambio con otras monedas y el desempleo. A
continuación veremos:

 En que consiste la oferta monetaria

 Ejemplos de políticas monetarias con las que las autoridades influyen en en la
cantidad de dinero en circulación.
 Tipos de políticas monetarias que se pueden seguir:
o Política monetaria expansiva
o Política monetaria restrictiva

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Oferta monetaria

Hay varias formas de definir la oferta monetaria (dinero en circulación), pero las
medidas estándar suelen incluir el efectivo en circulación y los depósitos a la vista (los
activos de los depositantes de fácil acceso en los balances de las instituciones
financieras).

Los datos de la oferta monetaria se registran y publican, por lo general por el gobierno o
el banco central de cada país. Los analistas del sector público y privado desde hace
mucho tiempo analizan los cambios en la oferta monetaria, debido a sus posibles efectos
sobre el nivel de precios, la inflación, el tipo de cambio y el ciclo económico.

El dinero se utiliza como un medio de pago en las transacciones, para el pago de deudas,
y como depósito de valor. Sus diferentes funciones están asociadas con diferentes
medidas empíricas de la oferta monetaria. No hay una forma "correcta" de medir la
oferta monetaria. En cambio, hay varias medidas, clasificadas a lo largo de un espectro
denominados agregados monetarios. Las medidas más reducidas incluyen sólo los
activos más líquidos, los más fáciles de usar para "pagar" (moneda, depósitos a la vista).
Las medidas más amplias agregar otros tipos de activos menos líquidos pero también
fácilmente convertibles en dinero (certificados de depósito, etc.)

Este espectro se corresponde con la capacidad de control que pueden ofrecer sobre ellos
las autoridades. Las medidas de oferta monetaria más reducidas son aquellas sobre las
que tienen un efecto más directo las autoridades
mientras que en las más amplias su capacidad de
influencia es menor.

Los diferentes tipos de dinero son típicamente

clasificados como Ms, y por lo general van desde M0
(reducida) hasta M3 (más amplia):

 M0: el total de monedas y billetes (base

monetaria).
 M1: La cantidad total de M0 (billete /
moneda), sin contar la la cantidad en posesión
del sistema bancario privado, más la cantidad
de saldo de cuentas a la vista.
 M2: M1 + cuenta con más de ahorro, cuentas del mercado monetario, fondos
minoristas del mercado monetario, y los depósitos a plazo inferiores a $100.000
( en el caso de EEUU).
 M3: M2 + todos los otros activos monetarios (depósitos a plazo de elevado
importe, total de saldos de fondos del mercado monetario), depósitos de divisas
y repos.

Ejemplos de política monetaria

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Los tres ejemplos de la política monetaria más importantes son las operaciones de
mercado abierto, el cambio de las exigencias de reservas (encaje) y la fijación del tipo
de interés de descuento.

Operaciones de mercado abierto

Las operaciones de mercado abierto consisten en comprar o vender bonos del gobierno,
dependiendo de si el banco central desea ampliar o reducir la oferta monetaria. Compra
de bonos del estado en posesión del público pone más dinero en circulación,
aumentando así la oferta monetaria. Venta de bonos al público reduce la oferta
monetaria.

Encaje

Los bancos centrales pueden afectar la oferta monetaria mediante el cambio de la

cantidad de reservas (monedas y billetes) que los bancos deben mantener para cubrir los
depósitos. Mayores requerimientos de reservas implican que los bancos deben mantener
más dinero en reserva, dejando menos dinero para prestar. Menores requerimientos de
reservas harán crecer la oferta de dinero por la capacidad de los bancos de prestar más.

Tipos de intervención

El tipo de intervención (discount rate en EEUU), es la tasa de interés a la que el banco

central, como la Reserva Federal de los Estados Unidos, concede préstamos a las
instituciones financieras. Si la tasa es baja, los bancos solicitarán más préstamos a al
banco central mientras que si es alta solicitarán menos y por lo tanto habrá menos
liquidez en la economía.

Política monetaria expansiva

Una política monetaria expansiva es aquella política monetaria que busca aumentar el
tamaño de la oferta monetaria. Como ya hemos mencionado, en la mayoría de los
países, la política monetaria es controlada por un banco central o un ministerio de
finanzas.

La economía neoclásica y el keynesianismo difieren significativamente de los efectos y

la eficacia de la política monetaria en la economía real, no hay un consenso claro sobre
cómo la política monetaria afecta a las variables económicas reales (la producción total
o los ingresos, el empleo,...). Sin embargo, si que ambas escuelas económicas aceptan
que la política monetaria afecta a las variables
monetarias (los niveles de precios, tasas de
interés).

Acciones que podrán tomar las autoridades para

aumentar la oferta monetaria:

 Compra de bonos del estado y otros

activos financieros y así con el pago a los
agentes privados inyectar dinero más líquido en el sistema. Esto se denomina
Operaciones de mercado abierto.

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  Reducir el Encaje a los bancos. Reduciendo la cantidad de dinero líquido que
deben tener los bancos para cubrir los depósitos conseguirán aumentar la
cantidad de dinero ya que con la misma cantidad de monedas y billetes podrán
captar más depósitos, provocando así un efecto expansivo en la M2 y M3.
 Reducir los tipos de intervención lo que favorecerá que los bancos pidan más
préstamos en el banco central y ofrezcan más préstamos y a tipos más baratos a
los clientes quienes también serán más proclives a pedir préstamos al ser los
intereses menores, inyectando dinero al sistema.

Como se ha señalado anteriormente, la relación entre la política monetaria y la

economía real es incierta (política monetaria expansiva no se debe confundir con la
expansión económica, lo cual es un aumento en la producción económica en la
economía real). Cualquier cambio en la economía real como resultado de una política
monetaria expansiva está sujeto a retrasos de tiempo y los efectos de otras variables
económicas y, además, hay potenciales efectos secundarios negativos, incluyendo
aumentos de la inflación.

Política monetaria restrictiva

Política monetaria restrictiva es aquella que busca contraer el tamaño de la oferta

monetaria.

La política monetaria restrictiva se puede utilizar para controlar la inflación. La

inflación se define como el continuo aumento en los niveles de precios. Dado que el
nivel de precios es una variable monetaria, la política monetaria puede afectarle. Una
política monetaria restrictiva tiene el efecto de
reducir la inflación mediante la reducción de la
presión al alza sobre los precios.

Acciones que pueden tomar las autoridades

para reducir la oferta monetaria:

 Venta de bonos del estado y otros

activos financieros y así con el cobro a
los agentes privados sacar liquidez del
sistema.
 Aumentar el Encaje a los bancos.
Aumentando la cantidad de dinero
líquido que deben tener los bancos para
cubrir los depósitos conseguirán reducir la cantidad de dinero ya que con la
misma cantidad de monedas y billetes podrán captar menos depósitos,
provocando así un efecto contractivo en la M2 y M3.
 Aumentar los tipos de intervención lo que provocará que los bancos pidan
menos préstamos en el banco central y ofrezcan menos préstamos y a tipos más
altos a los clientes quienes a su vez serán menos proclives a pedir préstamos al
ser los intereses mayores, drenando así dinero al sistema.

El efecto de la política monetaria sobre la inflación si es significativo. Sin embargo, la

política fiscal contractiva suele ser políticamente impopular, porque se trata de recortes

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de gastos y aumentos de impuestos. Por lo tanto, los políticos favorecen la utilización de
la política monetaria para controlar la inflación.

Por último debemos recordar que, como se ha señalado anteriormente, la relación entre
la política monetaria y la economía real es incierta. Además, es importante tener en
cuenta que la política monetaria contractiva no debe confundirse con la contracción
económica (siendo este último una reducción en la producción económica en la
economía real).

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