CASO PRACTICO 10

En el estudio de un proyecto se analiza la posibilidad de producir en Chile Chocolates con sabor

a frutas tropicales. La información disponible para ayudar a tomar la decisión se encuentra
basada en un estudio de mercado que indica que para los tres primeros años de operación se
espera un consumo anual de 10.000 unidades. Para el cuarto año y hasta el séptimo, se espera
un consumo de 18.000 unidades y, para los tres años restantes, se espera un consumo del 20%
más que para el periodo anterior. El precio óptimo de venta, según el estudio, sería de $850 la
barra, independientemente de su sabor.
El estudio técnico, determino que los costos variable unitarios serán los siguientes:

Cacao $120
Leche $ 100
Azúcar $ 15

Se han estimado costos fijos por concepto de administración por $3.200.000, seguros por $
2.120.000 y publicidad por $ 1.800.000 anuales. Para la operación y puesta en marcha del
proyecto se requerirá una inversión inicial correspondiente a un terreno de $12.000.000, dos
máquinas a $3.000.000 cada una, y un galpón para la producción y oficinas por $8.200.000

Las maquinarias se depreciarán a 12 años y al cabo de 10 años se podrán vender en $1.800.000

cada una. Se estima que el terreno tendrá una plusvalía de 20% al final del décimo año. El
galpón se deprecia en 20 años y no tendrá posibilidad de venta. La inversión en capital de
trabajo será equivalente a tres meses de costos variables. Con los datos anteriores construya
el flujo de caja y evalúe el proyecto utilizando una tasa de descuento anual del 13% y un 19%
para los impuestos.

CASO PRACTICO 11

Usted debe decidir si invertir en un proyecto que le ofrece unas utilidades operacionales
constantes de $50.000.000 al final de cada uno de los próximos cinco años. La inversión original
en activos fijos es de $90 millones los cuales se deprecian totalmente mediante el sistema de
línea recta a cinco años. Además debe invertir $10.000.000 en el año cero para aprovisionarse
de inventarios. Al final del primer año este valor de inventarios será de $15.000.000 y las ventas
habrán generado unas cuentas por cobrar de $10.000.000. Estas cifras se mantienen
constantes para los siguientes cuatro años de vida del proyecto, es decir hasta el año cinco. La
financiación del capital de trabajo vía los pasivos corrientes se estima en $10.000.000 al final
del año 1 y este valor también será constante el resto de los años del proyecto.

El proyecto recuperará el capital de trabajo neto del año quinto al final de ese mismo año y se
prevé una tasa de impuestos del 35% anual para los cinco años.
Se pide calcular:

Flujo de caja libre del proyecto

Tasa interna de retorno del proyecto
¿Si los inversionistas, quienes exigen para los proyectos una tasa mínima de retorno del 40%,
planean financiar el 50% del proyecto a través de un crédito cuyo costo antes de impuestos es
del 25%, será viable el proyecto?

Calcular para su respuesta el WACC y el VAN.