Proyecciones de la gestión Macri: inflación de 250%, suba

de tarifas de 550% y escalada del dólar de 400%

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Durante la gestión del presidente Mauricio Macri habrá tenido lugar un reacomodamiento
de precios relativos, mientras que la inflación acumularía alrededor de 250% entre 2016
y 2019, las tarifas subirían cerca de 550% y el dólar escalaría más de 400%. La
contracara de este proceso sería que los salarios nominales crecerían en torno a 200%,
muy por debajo de la inflación, según las proyecciones del último informe de la consultora
Ecolatina.

“Así, aunque prácticamente se habrán corregido los atrasos tarifarios y cambiarios

heredados, el poder adquisitivo habrá retrocedido significativamente en el período”, señaló
el estudio publicado este domingo.

Para la consultora, uno de los principales problemas económicos que heredó Cambiemos
fue la distorsión de precios relativos, entre los que sobresalían el atraso tarifario y
cambiario. En ese sentido, señaló que entre 2007 y 2015 la inflación acumulada más que

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duplicó a la suba del tipo de cambio y de las tarifas por lo que el gobierno de Mauricio Macri
intentó encarar un proceso de corrección de precios relativos en simultáneo con una
reducción de la inflación general.

No obstante, remarcó que “lamentablemente, este segundo objetivo estuvo lejos de

alcanzarse ya que la corrección de precios relativos aceleró la inflación”.

Asimismo, sostuvo que la mayor inflación no anuló la corrección de precios relativos dado
que el alza de las tarifas de Servicios Públicos superó ampliamente al del IPC GBA Ecolatina
entre 2016 y 2018 (370% y 160%, respectivamente).

Según el informe, la suba de tarifas no solo era necesaria para generar un esquema de
precios relativos que reflejara más fielmente la estructura de costos de nuestra economía:
además, era central para achicar el importante déficit fiscal primario.

“Por este motivo se explica que, pese a su impacto negativo en términos de humor
social, los precios regulados continuaron en ascenso durante la primera parte de este
año. Como resultado, los subsidios económicos mostraron un retroceso de 14,5% i.a.
en términos reales a lo largo del primer semestre de 2019”, detalló.

Y añadió que de esa forma, los precios regulados crecieron 2 puntos porcentuales por
encima de la inflación general entre enero y junio de este año (24,5% y 22,5%,
respectivamente).

Indico asimismo que a contramano, en la segunda parte del año, mientras que la inflación
general acumularía alrededor de 15%, los servicios públicos crecerían menos de 5%. Y
advirtió que dada la ajustada meta fiscal de superávit primario de 2020, “la suba de tarifas
seguirá el año próximo y ralentizará la baja de la inflación”.

La suba de tarifas de la segunda parte de 2019 se pateó a 2020

“El reciente congelamiento tarifario residencial puede percibirse como un estímulo no
salarial al consumo. Por un lado, los menores incrementos restarían presiones a la inflación,
de modo que el deterioro del poder adquisitivo se atenuaría, e incluso podría llegar a crecer
en el margen en los meses electorales. Se observa de esta forma cómo, pese a que la
principal herramienta oficial de desinflación sería la política monetaria contractiva, contener
a los costos –dólar y tarifas- cumple un rol fundamental”, analizó la consultora.

Y remarcó que los ajustes tarifarios pospuestos en la segunda parte de este año
deberán llevarse a cabo a comienzos de 2020, sumándose así a las correcciones
propias de ese período. Por lo tanto, indicó, el aumento de los precios Regulados
excedería nuevamente a la inflación en la primera parte del año próximo.

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Sin embargo, afirmó que la actualización tarifaria depende, en gran medida, de la dinámica
cambiaria. “El dólar es un componente central en la estructura de costos de las empresas de
Servicios Públicos (así como lo es el precio del petróleo). En consecuencia, el ajuste
necesario para la primera parte del año que viene dependerá de dónde termine el tipo de
cambio este período electoral”.

Por último, destacó que producto de que no es posible bajar sensiblemente la inflación a la
vez que se corrigen los precios relativos, y que no será posible incrementar el gasto en
subsidios, en 2020 la suba de precios se desacelerará de manera paulatina.

Agregó que la misma pasaría de la zona del 40% en 2019 a un piso de 30% en 2020 (por
caso, el FMI elevó su proyección de inflación para el próximo año de 21,2% a 32,1% en su
última revisión).

“En este contexto, cabe preguntarse si otra dinámica era posible, es decir, si era posible
ajustar precios relativos sin acelerar la inflación. Lamentablemente, y siguiendo la
experiencia histórica, parecería que no. Habrá que ver entonces cómo se dirimirá este
dilema en el próximo ciclo presidencial. Si bien todavía no podemos afirmar su resultado,
algo es seguro: la inflación seguirá elevada”, concluyó.

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