UNIVERSIDAD NACIONAL AUTONOMA DE HONDURAS

CENTRO UNIVERSITARIO REGIONAL DEL CENTRO

UNAH-CURC

CLASE:

Política Económica

CATEDRÁTICA:

LUISA MONTOYA

TEMA:
COMPORTAMIENTO DE LA POLITICA MONETARIA EN HONDURAS 2016-2017

INTEGRANTES

Cindy Rodríguez Kevin Martínez

Glenys Cruz Milixa Mayorquin

Isidro Mondragón Samanta Caceres

Ilsa Rivera Yessica Hernández

Kenia Pineda Yolanda Euceda

Comayagua, Comayagua jueves 20 de julio de 2017

 1. COMPORTAMIENTO DE LA TASA DE POLITICA MONETARIA
Tasas de interés activa y pasiva

El BCH continuó utilizando la TPM como su principal instrumento de señalización al

mercado de la postura de política monetaria, modificándola en tres ocasiones, reduciéndola
en 0.75 pp hasta ubicarla en 6.25%.

Los cambios en la TPM obedecieron al desempeño económico nacional e internacional

durante 2015, las expectativas y perspectivas macroeconómicas, Así como a las menores
presiones inflacionarias evidenciadas en la tendencia decreciente de la inflación
subyacente, lo que permitió mayor espacio para el manejo de la política monetaria.
Adicionalmente, la TPM real se mantuvo positiva dado que la inflación total se ubicó por
debajo del límite inferior del rango establecido en el Programa Monetario 2015-2016.
Asimismo, se consideró el comportamiento de los precios del petróleo, los cuales se
mantuvieron en niveles inferiores a los de años anteriores, implicando una menor demanda
interna de divisas para la importación de combustibles.
Tasas de interés

Las tasas de interés activa y pasiva en MN sobre operaciones nuevas de los bancos
comerciales, han mostrado una tendencia decreciente desde mediados de 2014,
comportamiento congruente con la reducción de las tasas de corte de LBCH y de la TPM,
registrando una disminución en 2015 de 1.99 pp la activa y de 1.54 pp la pasiva,
ubicándose la activa en 13.95% (15.94% en 2014) y la pasiva en 8.84% (10.38% doce
meses atrás), propiciando una disminución de 0.45 pp en el margen de intermediación
financiera.

Asimismo, a diciembre de 2015 la mayoría de las tasas de interés por actividad económica
se ajustaron a la baja, al compararlas con las de 2014; destacando las modificaciones en
comercio, agricultura, propiedad raíz e industria. En tanto, la tasa de interés del crédito para
consumo se incrementó levemente en el mismo período.
Honduras es un país cuya economía se ve influenciada tanto por factores externo como
internos. Así mismo las decisiones que toma el estado van encaminadas a adaptarse a los
cambios constantes de la economía; un claro ejemplo de esto es la política monetaria del
país, cuyo objetivo es controlar la inflación mediante los distintos instrumentos con los que
ésta cuenta.

La tasa de política monetaria en Honduras fue el reflejo de acontecimientos

macroeconómicos tanto nacionales como internacionales, entendiendo que un aumento de
la oferta monetaria debe ir encaminada a incentivar la producción para evitar el aumento de
la inflación a ingresar dinero a la economía

La TPM se ubicó en 6.75% en febrero de 2015, hasta terminar con un 6.25% para julio del
mismo año. Estas cifras obedecen al comportamiento de nuestra economía basándonos en
acontecimientos importantes en como el descenso del precio del café por mayor oferta en el
mercado internacional y el bajo precio del petróleo que tiene gran influencia en la
producción. Basándonos en esta información, llegamos a la conclusión de que una tasa de
política monetaria alta al principio y un descenso al final contribuyo a que la inflación se
mantuviera por debajo del límite establecido por el programa monetario al disminuir las
tasas de interés para incentivar la producción de las distintas áreas.

En la agricultura las tasas de intereses fluctuaron conforme las temporadas de cosecha

aumentaron del 2012 hasta junio del 2013, esto es debido a la cantidad de préstamos
otorgados en estos años para el fortalecimiento de los cultivos y el café, cayendo 2 pp por la
disminución de la disminución de préstamos demandados todo esto por aspectos
inflacionarios que se vio en el mercado de productores.

El consumo representa las tasas más altas que tiene el sistema, ya que este puede variar de
préstamos personales como tarjetas de créditos a préstamos para empresa. Se puede
observar que desde el 2012 ésta ha crecido debido a aspectos inflacionarios y gracias a la
necesidad aumentar la oferta monetaria se empezó a reducir al final del 2014 hasta
diciembre 2015 para activar nuevamente la economía.
La disminución de la tasa activa a aumentado cantidad de préstamos, esto significa un
aumento de dinero en los bancos y aumentando los préstamos para el consumo siendo el
mes de septiembre de 2015 el que reporto una tasa de interés más baja.

La tasa de interés activa del año 2012 al 2015, tuvo mayor influencia para el incentivo de la
producción en sector industrial, ya que fue menor y permitió una mayor cantidad de dinero
en circulación a través de préstamos orientados a aumentar la producción, esto las
condiciones de vida de la población hondureñas, debido que el aumento de la producción
obliga a un aumento en los empleo y mejores salarios que a su vez refleja mayor consumo.

El aumento de la producción en esta área es importante debido a que además de influir en el

sector interno, es muy importante para nuestra participación en el exterior provocando un
aumento en el crecimiento económico del país.

En cuanto al comercio la tasa de interés activa se mantuvo menor que en el sector

industrial, esto se debe a que, aunque el comercio es importante para nuestro país, el
objetivo de primordial de la política monetaria es mantener la inflación estable mediante
tasas de interés baja incentivar al sector la cual respalda la oferta monetaria del país, debido
a esto las tasas de interés activa para el sector comercial son más altas que para los sectores
productivos.

Las tasas de interés activas para la propiedad raíz fueron las segundas más bajas a los largo
de 2012 a 2015, si bien no pertenece al sector productivo, las características de este sector
representa menor riesgo en cuanto préstamo se refiere yo que son bienes inmuebles, por lo
tanto la tasa de interés es baja, si la comparamos con áreas como la agrícola, esta última
refleja mayor riesgo debido a las factores que pueden afectar la agricultura del país.

2. OPCIONES DE MERCADO ABIERTO

2.1 COLOCACION DE BONOS EN EL AÑO 2016

La colocación de bonos es una estrategia por parte del gobierno en los años 2016-2019, con
el objetivo principal de obtener financiamientos, y con esto traer más inversiones, la
emisión de estos bonos son cada cuatro años y honduras lleva con este bono el tercero, la
primera colocación de bonos fue el 2013 con un monto de 500 millones de dólares a un
plazo de 10 años el segundo fue en el 2013 con un monto de 500 millones de dólares a un
plazo de 7 años, este último bono será para saldar la deuda del ENEE se obtuvo por la
cantidad de 700 millones de dólares, con un plazo de 10 años, las colocaciones de estos
bonos se ejecutan a través del Banco Central de Honduras y los bancos centrales
nacionales.

El monto aprobado de recursos externos para financiar el presupuesto del 2016 es de

13,601.1 millones de lempiras y con esto suplir las necesidades y deudas que afronta el
país.

2.1 SUBASTA DE BONOS Y SUBASTAS DE LETRAS

La secretaria de finanzas informa a la comunidad financiera, a los inversionistas

institucionales y público en general, en estas subastas se pueden adquirir tres tipos

 Letras del tesoro: Que son productos un vencimiento (duración hasta que se vuelva
la cantidad invertida), de corto plazo de un máximo de 18 meses
 Bonos del estado: Son a largo plazo de 3 a 5 años y con este tipo se pagan intereses
establecido en la subasta.
 Obligaciones del estado que son de plazos a un más largos de 10, 15, y hasta 50
años.

Las subastas de letras tienen como objetivo dinamizar el mercado secundario de valores, el
BCH tiene una tasa (TPM) del 6,25% para el 2015 aumento un 1,5% en subastas. SUBAST
AS DIARIAS:

En el último trimestre del 2015 el BCH aprobó la emision de subastas diarias exclusivas par
a el mercado financiero nacional.. adjudicando un monto de casi 2800 millones de lempiras,
donde este monto y monto demandado tuvieron n mismo comportamiento a lo largo de este
periodo a excepción del mes de diciembre que el monto demandado supero al adjudicado, d
ando como resultado que no se logró abastecer esta demanda, en cuanto al monto ofertado t
ambién tuvo un comportamiento similar a que los antes mencionados a excepción del mes d
e noviembre donde la oferta fue mas alta que el monto demandado y adjudicado.

TASA DE INTERES AL CORTE:

para el 2015 el BCH mostro un ajuste gradual para la TPM donde la tasa de mayor plazo (1
año) mostró una mayor disminución a que la de menor plazo (90 días), quedando a final de
año cerca del porcentaje de la tasa de política monetaria ofrecida por el BCH.

SUBASTAS DE LETRAS:

En el periodo del 2011 a 2015 las subastas de letras mostraron una leve disminución del 20
11 a 2013, en el 2014 se mostró un leve aumento, seguidamente para el 2015 aumento a u
na cifra de casi 30 millones de lempiras para el final de este año.

2.4 FACILIDADES PERMANENTES DE INVERSIÓN (FPI) Y CRÉDITO (FPC)

Se implemeto la facilidad permanete de inversion como un nuevo instrumento de

financiamiento para la deuda y despues que se implementaron las subastas diarias bajaron
las facilidades permanente de inversión, siendo las financiera las que tuvieran mayor
beneficio. El mercado interbancario mostro un mayor movimiento a la facilidad permanente
de inversion.

Antes de que implemente las subasta diarias las tasas financieras, las tasas interbancarias y
la tasa de política monetarias tienen un constante movimiento. Ya en octubre y diciembre
de 2015 disminuyeron las facilidades permanentes de inversión y las facilidades
permanentes de crédito por las subastas diarias.

3. ENCAJE LEGAL

Durante 2015 el encaje legal permaneció en 6.0% en moneda nacional y 12.0% en moneda
extranjera. Las inversiones obligatorias para ese mismo año fueron de 10% en moneda
nacional y 12% en moneda extranjera y un encaje adicional en moneda extranjera de 2.0%.

ANALISIS

El encaje legal para el 2015 se mantuvo bajo tanto en moneda nacional como en moneda
extranjera para poder bajar la tasa de interés activa y así fomentar el crédito en los distintos
sectores productivo. Al presentarse este encaje legal bajo les permite a los bancos la
posibilidad de prestar y tener mayor liquidez de dinero y así impulsar lo que es la inversión
y esto traerá mayor generación de empleos al país.

Las inversiones obligatorias al mantenerse en 10% permite al país a tener reservas para
cualquier eventualidad que se presente en el país es por ello que un porcentaje del dinero
captado por el sistema bancario en moneda nacional o en moneda extranjera es captado por
el Banco Central,

Se puede concluir de esta manera que la reducción en la tasa de interés es importante para
el país porque ayuda a los sectores productivos.
 4. EMISIÓN MONETARIA

En el 2015 la emisión monetaria se ubicó en L.29452.4 millones presentando un

incremento interanual de L. 3057.6 millones que equivale a un 11.6%.

Se dio un aumento en el saldo de las RIN (Reservas Internacionales), otros activos internos
netos y activos externos netos de largo plazo.

Se registró una disminución de los depósitos en el BCH, Otras sociedades de depósitos y el

encaje en moneda nacional.

Se contrarrestó

UN alza del saldo de letras del Banco Central de Honduras, Mayores inversiones
obligatorias en moneda nacional de las letras de sociedades de depósito.

Los factores de expansión monetaria fueron las reservas internacionales, seguido de los
depósitos de otras sociedades de depósito, deposito por encaje, otros activos netos, activos
netos no residentes.

Los factores que contraen la emisión en mayor variación acumulada son.

 Letras del Banco Central de Honduras

 Inversiones Obligatorias
 Depósitos del Sector Publico No Financiero (SPNF).
Crédito Neto a Otros Sectores Residentes (OSR
BIBLIOGRAFIA

Banco Central de Honduras PROGRAMA MONETAIO