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Programa formativo:
MBA en Administración y Dirección de Empresas
Bloque:
Dirección Financiera
Enviar a: areacontable@eneb.es
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Escuela de Negocios Europea de Barcelona
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El archivo que se enviará con el trabajo deberá llevar el siguiente formato:
Criterios de Evaluación
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ENUNCIADO
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2. La empresa Derabel, S.A. se está planteando adquirir una nueva máquina
para su proceso productivo. Este proyecto supone un desembolso inicial de
200.000 € y se estima una vida útil de 5 años. La capacidad productiva máxima
de la máquina es de 200.000 unidades anuales, no obstante, el primer año se
prevé que la actividad será el 70% de la capacidad máxima instalada, llegando
al 100% a partir del segundo año.
Durante el primer año el precio de venta unitario será de 2,50 €, el coste variable
unitario de 1,50 € y el coste fijo anual de 60.000 €, produciéndose a partir de
entonces unos incrementos anuales acumulativos del 4% en el precio de venta,
del 3% en los costes variables y del 2% en los costes fijos.
Además, se supone que:
La empresa utiliza un sistema de amortización lineal y el valor residual de la
máquina es de 25.000 €. Además, se sabe que el valor de venta de la
máquina al final de su vida física será de 30.000 € que se cobrarán al contado.
La tasa de descuento nominal (kn) utilizado por la empresa es del 8% anual
y constante para el periodo planificado.
El tipo impositivo que grava los beneficios es del 25%. Los impuestos se
pagan en el periodo siguiente al que se devengan.
Toda la producción se vende en el periodo de referencia.
Todos los ingresos y los gastos se cobran y pagan al contado.
Con los datos anteriores, determina los Flujos Netos de Caja después de
impuestos del proyecto descrito anteriormente. Calcula la rentabilidad absoluta
neta.
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Inicio Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6
Inversión 200.000
Capacidad Productiva (70%) (100%) 200.000 (100%) 200.000 (100%) 200.000 (100%) 200.000
140.000
Precio de Venta 4% (2,50) 350.000 (2,6) 520.000 (2,7) 540.800 (2,81) 562.432 (2,92) 584.929
Coste Variable 3% (1,50) 210.000 (1,55) 309.000 (1,59) 318.270 (1,64) 327.818 (1,69) 337.652
Coste Fijo 2% 60000 61200 62424 63672,48 64945,92
Costes Totales 200.000 270.000 370.200 380.694 391.490 402.598
Ingresos Totales 350.000 520.000 540.800 562.432 584.929
Beneficio 200.000 80.000 149.800 160.106 170.942 182.331
Venta Material 30.000
Inmovilizado
Valor Residual 25.000
Beneficio venta 5.000
Material Inm.
Amortización 35.000 35.000 35.000 35.000 35.000
Base Imponible 45.000 114.800 125.106 135.941 152.330
Impuesto 25% -11.250 -28.700 -31.276 133.985 -38.082
BDI 80.000 138.550 131.406 139.664 153.345
Amortización 35.000 35.000 35.000 35.000 35.000
Flujo de Caja Neto -200.000 115.000 173.550 166.406 174.664 188.345 617.965
Formula VAN
VAN = 443.438
TIR=68.30%
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3. El responsable de finanzas de la empresa MGT, S.A. desea conocer su
situación respecto a la del sector industrial al que pertenece. Para ello dispone
de la siguiente información referida al sector:
a. Ratio de liquidez general es 1,55; la prueba ácida es 1,20 y la relación
entre el disponible y el pasivo circulante es 0,95.
b. El ratio de endeudamiento se sitúa en 1,25. El margen sobre ventas
es del 21 %. La rotación de la inversión es 1,45 veces.
c. La rentabilidad económica está alrededor del 23 % y la financiera en
el 29 %.
Los datos referidos a la empresa (en miles de €) son los siguientes:
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1. Ratios de Liquidez:
180000 / 30000 = 6
Activo Corriente / Pasivo Corriente = Liquidez General
2. Prueba Acida
180000 - 45000 / 30000 = 4,5
Activo Corriente - Existencias / Pasivo Corriente = Prueba Acida
3. Ratio de Endeudamiento
20000 / 150000 = 1,33
Deuda Total / Capital Propio = Ratio de Endeudamiento
4. Rentabilidad Financiera
48900 / 150000 = 32,6%
Beneficio Neto / Recursos Propios = Rentabilidad Financiera
5. Rentabilidad Económica
75000 / 350000 = 21,43%
Beneficio Económico / Activos Totales = Rentabilidad Económica
7. Rotación de la inversión
145000 / 350000 = 41,43%
BAII / Activo Total = Rotación de la inversión
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Factores Empresa Sector
Ratios de Liquidez 6 1,55
Prueba Acida 4,5 1,20
Ratio de 2,33 1,25
Endeudamiento
Rentabilidad 32,6% 29%
Financiera
Rentabilidad 21,43% 23%
Económica
Margen Sobre Ventas 51,7% 21%
Rotación de Inversión 0,4 1,45
VAN = 4.817.017
b) Calcula la tasa de rentabilidad interna real de la inversión anterior.
2500000 1500000 3700000 4100000
TIR = + + +
F1 F2 F3
TIR = 86,5%
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5. Conocemos los siguientes datos de la empresa Perfilados, S.A.:
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e) Con los datos obtenidos en los puntos anteriores, calcula el período medio
de maduración económico de Perfilados, S.A.
Calcula la TIR del proyecto anterior. Justifica para qué tipo de descuento
será efectuable esta inversión.
TIR = 26,08%
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BIBLIOGRAFÍA
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