UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE BAJA CALIFORNIA

FACULTAD DE CONTADURÍA Y ADMINISTRACIÓN

Análisis Financiero
Licenciado en Negocios Internacionales

Unidad II. “Métodos de Análisis Financiero”

Competencia de la unidad: “Conocer e identificar los diferentes tipos de análisis,
métodos e indicadores que se utilizan para llevar a cabo el análisis financiero de una
empresa en base a los estados financieros de la misma en forma eficiente, responsable y
ética”.

2.1 Generalidades del Análisis Financiero

2.1.1 Concepto de Análisis Financiero

El análisis financiero (cuantitativo y cualitativo) proporciona elementos de juicio para detectar

deficiencias de la empresa, para posteriormente plantear y evaluar alternativas de solución y tomar las
decisiones correspondientes.
Efectuando una analogía con un médico, éste, para poder obtener un diagnóstico requiere que al
paciente se le realicen análisis clínicos (análisis cuantitativo), que le pueden ayudar a identificar las
posibles anomalías en su salud, las cuales pueden ser determinadas por algunos indicadores
preestablecidos por la medicina, por ejemplo, el nivel de glucosa, de triglicéridos o de colesterol, cuya
información le es útil para establecer la salud del paciente. Por otra parte, se busca información adicional
(análisis cualitativo), como historial clínico del paciente, su edad, ocupación, hábitos, antecedentes
hereditarios; lo cual puede ayudar a complementar el panorama general de la persona, y por lo tanto,
ayudar a establecer, en caso de encontrar alguna enfermedad, la medicación necesaria para aliviar los
problemas del enfermo.
Las empresas, también muestran síntomas de su estado de salud financiera, y es importante
establecer mecanismos que ayuden a los administradores a determinar con tiempo su situación financiera.
El análisis financiero, es la aplicación de diversas herramientas preestablecidas, que ayudarán a quien
dirige, través de un diagnóstico, en qué estado se encuentra la empresa, por ejemplo, en relación a su
endeudamiento o liquidez. Está información será útil, para poder establecer las estrategias necesarias para
devolverle la salud financiera al negocio; es importante resaltar, que deben anticiparse acciones que
ayuden a prever alguna situación, y no esperar que estos análisis se utilicen para corregir los errores
administrativos.

2.1.2 Objetivos del Análisis Financiero

Los objetivos del análisis financiero pueden ser:

Identificar fortalezas y debilidades de una empresa.
Evaluar su viabilidad como empresa continua, relación de rendimiento-riesgo.
Descubrir áreas específicas con problemas.
Instrumentar cursos de acción con las metas de la organización.
Pronosticar eventos financieros.

2.2 Tipos de análisis

Método de reducción a porcientos integrales

Método de razones simples
Análisis vertical
Razones internas
Método de razones estándar
Razones externas
Método de aumentos y disminuciones
Método de tendencias
Análisis horizontal
Método Gráfico
Método Dupont
Cuadro 2.1 Tipos de análisis financiero

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2.2.1 Características del análisis vertical

Los métodos verticales de análisis se refieren exclusivamente a los estados financieros a una
fecha o periodo determinado según corresponda, es decir, al Balance General, estado de Resultados y el
estado de Cambios en la Situación Financiera. Los métodos verticales son: las razones simples y las
razones estándar, y para algunos autores la aplicación de porcentajes 1.

2.2.2 Características del análisis horizontal

Son aquellos que estudian el comportamiento de los rubros contenidos en la información

financiera que comprenden dos o más ejercicios, de los cuales destacan, los métodos de: tendencias, de
aumentos y disminuciones, el gráfico y el Dupont 2.

2.3 Principales indicadores financieros

2.3.1 Concepto de liquidez

Disponibilidad para honrar las obligaciones financieras sin demora. Calidad de un valor para ser
negociado en el mercado con mayor o menor facilidad. Capacidad del mercado para absorber una
cantidad importante de acciones sin que el precio se vea afectado considerablemente. Una acción se
considera liquida cuando es de fácil realización en el mercado. Disposición inmediata de fondos
financieros y monetarios para hacer frente a todo tipo de compromisos. En los títulos de crédito, valores o
documentos bancarios, la liquidez significa la propiedad de ser fácilmente convertibles en efectivo 3.

2.3.2 Concepto de solvencia

Capacidad de pago de las obligaciones. Capacidad de una persona física o moral para hacer
frente a sus obligaciones de pago a medida que éstas van venciendo4.

2.3.3 Concepto de rentabilidad

Es la generación de utilidades y la relación que estas deben guardar con la inversión usada para
generarlas. Es la remuneración al capital invertido. Se expresa en porcentaje sobre dicho capital.
Aplicada a un activo, es su cualidad de producir un beneficio o rendimiento, habitualmente en dinero 5.

2.3.4 Concepto de endeudamiento o apalancamiento

Relación que guardan las deudas respecto al capital propio de la empresa. Se refiere a las
estrategias relativas a la composición de deuda y capital para financiar los activos, se aplica a la razón
resultante de dividir el pasivo entre el capital contable. Se concibe como el mejoramiento de la
rentabilidad de una empresa a través de su estructura financiera y operativa 6.

2.3.5 Concepto de productividad

Relación entre el producto obtenido y los insumos empleados, medidos en términos reales; en un
sentido, la productividad mide la frecuencia del trabajo humano en distintas circunstancias; en otro,
calcula la eficiencia con que se emplean en la producción los recursos de capital y la mano de obra. Hacer
más con menos7.

2.4 Métodos de Análisis Financiero

2.5 Método de reducción a porcientos integrales

El procedimiento de porcientos integrales consiste en la separación del contenido de los estados

financieros a una misma fecha o correspondiente a un mismo periodo, en sus elementos o partes

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integrantes, con el fin de poder determinar la proporción que guarda cada una de ellas en relación con el
todo.
Su aplicación puede enfocarse a estados financieros estáticos, dinámicos, básicos o secundarios,
tales como Balance General, Estado de Resultados, Estado de Costos de Producción, etc. El
procedimiento facilita la comparación de los conceptos y las cifras de los estados financieros de una
empresa, con los conceptos y las cifras de los estados financieros de empresas similares a la misma fecha
o del mismo periodo, con lo cual se podrá determinar la probable anormalidad o defecto de la empresa
que es objeto de nuestro trabajo.

2.6 Método de razones financieras

Método de razones financieras simples8:

Como razón debemos entender la relación de magnitud, aritmética o geométrica que existe entre
dos cifras que se comparan entre sí.
Razones Estáticas
Razones Dinámicas
Por la naturaleza de las cifras
Razones Estático-dinámicas
Razones Dinámico-estáticas
Razones Financieras
Por su significado o lectura Razones de Rotación
Razones Cronológicas
Razones de Rentabilidad
Razones de Liquidez
Razones de Actividad
Por su aplicación u objetivos
Razones de Solvencia y Endeudamiento
Razones de Producción
Razones de Mercadotecnia
Cuadro 2.2 Clasificación de las Razones Simples

Las razones simples, es un procedimiento que consiste en determinar las diferentes relaciones de
dependencia que existen al comparar geométricamente las cifras de dos o más conceptos que integran el
contenido de los estados financieros de una empresa determinada. En el procedimiento de razones simples
se aplican razones geométricas, supuesto que las relaciones de dependencia son las que tienen verdadera
importancia y no los valores absolutos que de las cifras de los estados financieros pudieran obtenerse.
Serán Razones Estáticas, cuando el antecedente y consecuente, emanan o proceden de estados
financieros estáticos, como el Balance General.
Serán Razones Dinámicas, cuando el numerador y denominador, emanan de un estado financiero
dinámico, como el Estado de Resultados.
Serán Razones Estático-dinámicas, cuando el antecedente corresponde a conceptos y cifras de un
estado financiero estático y, el consecuente emana de conceptos y cifras de un estado financiero
dinámico.
Serán Razones Dinámico-estáticas, cuando el numerador corresponde a un estado financiero
dinámico y, el denominador a un estado financiero estático.
Las Razones Financieras, son aquellas que se leen en unidades monetarias.
Las Razones de Rotación, son aquellas que se leen en ocasiones (número de rotaciones o vueltas
al círculo comercial o industrial).
Las Razones Cronológicas, son aquellas que se leen en días (unidad de tiempo).
La aplicación de las razones simples son útil para:
a) Puntos débiles de una empresa.
b) Probables anomalías.
c) En ciertos casos como base para formular un juicio personal.

Método de Razones Estándar9:

Una razón estándar es la interdependencia geométrica del promedio de conceptos y cifras
obtenidas de una serie de datos de empresas dedicadas a la misma actividad. También se le puede
considerar una medida de eficiencia o de control basada en la interdependencia geométrica de cifras
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promedio que se comparan entre sí. En otras palabras, son una cifra representativa, normal o ideal, a la
cual se trata de igualar o llegar.
La razón estándar es igual al promedio de una serie de cifras o razones simples de estados
financieros de la misma empresa a distintas fechas o períodos, o bien, el promedio de una serie de cifras o
razones simples de estados financieros a la misma fecha o período de distintas empresas dedicadas a la
misma actividad.
Cuadro 2.3 Cuadro de razones financieras

Razones: Fórmulas: Objetivos:

Solvencia
Índice de circulante Activos circulantes ÷ Pasivos circulantes Medir la capacidad para cubrir compromisos
inmediatos
Capital neto de trabajo Activo circulante – Pasivo circulante Medir la liquidez de operación
Liquidez (Activos Circulantes – Inventarios) ÷ Pasivo Medir la capacidad de pago sin depender de
Prueba del ácido circulante inventarios
Actividad
Rotación de inventarios Costo de ventas ÷ Inventarios Medir le eficacia en los inventarios de la empresa
Rotación de activo total Ventas netas ÷ Activo total Medir la eficacia en el uso de los activos
Rotación de activo fijo Ventas netas ÷ Activo fijo Medir le eficacia en el uso de los activos fijos
Plazo promedio de cobro Clientes ÷ Ventas promedio diarias Medir la eficacia del crédito a los clientes en días
Rotación de clientes Ventas netas ÷ Promedio de clientes Medir la eficacia en el manejo de crédito a clientes
Plazo promedio de pago Proveedores ÷ Compras promedio por día Medir la eficacia del uso del crédito en días
Rotación de proveedores Compras netas ÷ Promedio de proveedores Medir la eficacia en el uso de crédito de
proveedores
Endeudamiento
Endeudamiento Pasivo total ÷ Activo total Medir la porción de activos financiados por deuda
Pasivo a Capital Pasivo a largo plazo ÷ Capital Medir la relación entre deudas a largo plazo y
IDRA (Impacto de la deuda [UAII(Pasivo total/Activo total)- intereses](1-t) capital
en la rentabilidad del Capital contable Medir el impacto relacionado con los riesgos
accionista) financieros y la inversión de capital
Rentabilidad
Rendimiento sobre
ventas:
Margen bruto de utilidad Utilidad bruta ÷ Ventas netas Medir el rendimiento después de costos operativos
De utilidad de operación Utilidad de operación ÷ Ventas netas Medir el rendimiento después de gastos operativos
Margen de utilidad neta Utilidad neta ÷ Ventas netas Medir el rendimiento neto de la empresa
Rendimiento sobre
inversión:
Rendimiento sobre Utilidad neta ÷ Activos totales Medir el rendimiento neto de los activos totales
activos
Fórmula Dupont (Margen de utilidad neta) ( rotación de activos) Medir el rendimiento neto de los activos totales
Rendimiento del capital
Rendimiento sobre Utilidad neta ÷ Capital social Medir el rendimiento neto del capital social
capital común
Utilidad por acción Utilidad disponible ÷ Número de acciones Medir la rentabilidad por acción
Cobertura
Cobertura de intereses Utilidad de operación ÷ Cargos Medir la capacidad de cubrir los intereses
financieros contratados

a) Internas
Son aquellas que se obtienen con los datos acumulados de varios estados financieros a distintas
fechas o periodos de la misma empresa. Sirven de guía para regular la actuación presente de la empresa,
para fijar metas futuras que ayudan al mejor desarrollo y éxito de la misma.
Los requisitos para obtener las razones medias (estándar) internas son:
1º. Reunir estados financieros recientes de la misma empresa.
2º. Obtener las cifras o razones simples que van a servir de base para las razones medias.
3º. Confeccionar una cédula con las cifras o razones anteriores por el tiempo que juzgue
satisfactorio el analista.
4º. Calcular las razones medias por medio del:
a) Promedio aritmético simple
b) Mediana
c) Moda
d) Promedio geométrico
e) Promedio armónico
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b) Externas
Son aquellas que se obtienen con los datos acumulados de varios estados financieros a la misma
fecha o periodo de distintas empresas dedicadas a la misma actividad, y del mismo tamaño. Se aplican
generalmente en las empresas financieras, para efectos de concesión de créditos; de inversión, etc.,
asimismo, éstas razones son muy útiles para efectos de estudios económicos por parte del Estado o de
otras Instituciones con interés en la información.
Los requisitos para obtener las razones medias externas son:
1º. Reunir cifras o razones simples de estados financieros de empresas dedicadas a la misma
actividad, es decir, que los productos que manejan, producen y venden sean relativamente iguales,
además que el tamaño del negocio sea más o menos similar.
2º. Que las empresas estén localizadas geográficamente en la misma región.
3º. Que su política de ventas y crédito sean más o menos similares.
4º. Qué los métodos de registro, contabilidad y valuación sean relativamente uniformes.
5º. Que las cifras correspondientes a estados financieros dinámicos muestren aquellos periodos
en los cuales las empresas pasan por situaciones similares, ya sean buenas o malas.
6º. Confeccionar una cédula con las cifras o razones simples de los datos anteriores.
7º. Eliminar las cifras o razones simples que tengan mucha dispersión en relación con los demás.
8º. Calcular las razones medias, con algunos de los mismos métodos

2.6.1 Índices de liquidez

Indican la capacidad de una empresa para cumplir con las obligaciones financieras a corto plazo.

Índice de liquidez

Ayuda a determinar la capacidad de la empresa para

Índice de circulante cumplir con sus obligaciones a corto plazo. Se lee cuantas
I. C. = Activos circulantes = x veces (x) se logra cubrir nuestras obligaciones de corto
Pasivos circulantes plazo.

Esta cifra no es útil para

comparar el rendimiento de diferentes
Capital Neto de Trabajo empresas, pero sí lo es para el control
C. N. T. = Activo circulante – Pasivo circulante = $ interno. Con frecuencia, un convenio
restrictivo incluido en un contrato de
endeudamiento por obligaciones especifica el nivel mínimo de capital neto de trabajo (en unidades
monetarias) que la empresa debe mantener. Este requisito protege a los tenedores de obligaciones al
forzar a la empresa a mantener una liquidez adecuada.

Similar al índice de circulante,

Razón de la prueba del ácido o exceptuando que excluye el inventario. Al eliminar
prueba rápida los inventarios del activo circulante, se reconoce
I. C. = Activos circulantes - Inventarios = x que muchas veces éstos son uno de los activos
Pasivos circulantes circulantes menos líquidos. Los inventarios, en
especial el trabajo en proceso (productos
incompletos, similares o para propósitos especiales), son muy difíciles de convertir con rapidez a efectivo.
También los inventarios que se venden normalmente a crédito, se transforman primero en una cuenta por
cobrar antes de convertirse en dinero. Nos mide la capacidad de cubrir nuestras obligaciones (“x” o
“veces”) sin depender de nuestros inventarios. En algunos casos pueden descontarse algunas otras cuentas
(como las cuentas por cobrar) al considerarse que pueden ser de difícil conversión en efectivo.

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2.6.2 Índices de endeudamiento o apalancamiento

Los indicadores de apalancamiento financiero, indican la capacidad que tiene una empresa para
cumplir con sus obligaciones de deuda a corto y largo plazos.

Índices de Apalancamiento

Mide la proporción de activos totales financiados

Razón de endeudamiento por los fondos de los acreedores de la empresa. Los
R. E. = Pasivos totales x 100 = % tenedores de bonos y otros acreedores a largo plazo son
Activos totales los interesados en el nivel de deuda de una organización.

Relaciona la cantidad de
Razón de deuda a largo plazo a capital financiamiento por deuda a largo plazo
R. D. A. L. P. = Deuda a largo plazo x 100 = % con la cantidad de financiamiento por
Capital contable (social) capital (social o contable). A mayor
grado, menor es el margen de seguridad.
El riesgo potencial de problemas financieros aumenta si los ingresos no logran superar el costo de los
fondos prestados.

Impacto de la Deuda en la rentabilidad del accionista El riesgo

IDRA = [UAII (pasivo total/activo total)-intereses] (1-t) = % de solicitar
Capital contable financiamiento
externo se puede
medir con está formula desarrollada por el C. P. Sergio Vázquez López, y se utiliza para poder medir los
costos financieros del financiamiento y que tan bien aprovechados fueron por la empresa. Entre más alto
sea este indicador, mejor aprovechados fueron los intereses por la empresa.

2.6.3 Índices de actividad

También conocidas como razones de administración de activos, indican la eficiencia con que una
empresa utiliza sus activos para generar ventas.

Índices de Actividad

Mide comúnmente la actividad, o la liquidez, del

Rotación de inventarios inventario de una empresa. La relación entre los costos de
R. I. = Costos de las mercancías = x las mercancías comparadas contra el inventario, muestra que
Inventarios tan rápido movemos estos, entre mayor velocidad nos dé el
indicador (x), menos costos de inventario por excesos o por
obsolescencia; por el contrario, una rotación de inventario demasiado elevada, quizá signifique que la
empresa con frecuencia se queda sin artículos en inventario y pierde ventas frente a los competidores.
Para que el inventario contribuya plenamente a la rentabilidad, le empresa debe mantener un equilibrio
razonable en todos los niveles de inventario.

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Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus

activos para generar ventas. Esta medida (las veces que los
Rotación del activo total
activos me producen ventas), es quizá la más importante para
R. A. T. = Ventas = x la gerencia porque indica si las operaciones de la empresa
Activo total han sido eficientes en el aspecto financiero.

Indica la medida en que la empresa utiliza las

propiedades, plantas y equipo existentes para generar ventas. El
Rotación del activo fijo analista financiero deberá reconocer las deficiencias de esta
R. A. F. = Ventas = x razón ya que se puede ver afectada por diversos factores como
Activo fijo pueden ser el costo de los activos al adquirirse, el tiempo que ha
transcurrido desde su adquisición o la proporción en que los
activos fijos han sido arrendados.
Es el promedio de días que una cuenta por
cobrar permanece sin ser liquidada. No es deseable
Periodo promedio de cobranza
un periodo muy alto, ya que puede significar una
P. P. C. = Cuentas por cobrar = días política de crédito muy liberal, en cambio un
Ventas anuales a crédito / 360 promedio de recuperación muy bajo, significaría
políticas restringidas de crédito, o muy selectivas.
Es más significativo en relación con las
condiciones de crédito que otorga la empresa.

Mide la eficacia de las cuentas por cobrar (las veces que se

Rotación de clientes recuperan los créditos). Se trata de tener una rotación lo más alta
R. C. = Ventas = x posible, ya que esto significa darle mayor movimiento a las cuentas
Clientes por cobrar y eventualmente que recuperamos más rápido los
créditos otorgados.

Es la cantidad promedio de tiempo que se

Periodo promedio de pago requiere para liquidar las cuentas por pagar.
P. P. P. = Cuentas por pagar = días Normalmente, las compras se calculan como un
Compras anuales a crédito / 360 porcentaje determinado del costo de los productos
vendidos. Esta medida es más importante relacionada
con las condiciones de crédito otorgadas a la empresa.

Mide la eficiencia de pagos en relación a los créditos

Rotación de proveedores
R. P. = Compras = x
Proveedores
recibos por parte de los proveedores. Sin deteriorar la imagen
crediticia, la empresa trata de pagar lo más tarde posible, por
lo que una rotación lenta, muestra una mayor cantidad de días
aprovechados por los créditos recibidos.

2.6.4 Índices de rentabilidad

Miden con que eficacia la administración de una empresa genera utilidades con base en ventas,
activos e inversiones de los accionistas.

Índices de Rentabilidad

Rendimiento sobre las ventas

Esta razón mide la rentabilidad relativa de

Margen de utilidad bruta las ventas de una empresa después de deducir el costo
M. U. B. = Utilidad bruta x 100 = % de venta (o de producción), revelando así con qué
Ventas
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eficacia la administración de la empresa toma las decisiones relativas al precio y al control de los costos
de producción o de ventas.

Mide el porcentaje de
cada unidad monetaria de
Margen de utilidad de operación ventas que queda después de
M. U. O. = Utilidad antes de intereses e impuestos x 100 = % deducir todos los costos y
Ventas gastos que no sean intereses e
impuestos. Representa la
“utilidad pura” obtenida de cada unidad monetaria de ventas. La “utilidad es pura” porque solo mide la
utilidad obtenida de las operaciones e ignora los cargos financieros y gubernamentales (intereses e
impuestos).

Mide lo rentable que son

Margen de utilidad neta las ventas de una empresa
M. U. N. = Utilidad neta después de impuestos x 100 = % después de deducir todos los
Ventas gastos, incluyendo intereses e
impuestos. Este margen se usa
comúnmente para medir el éxito de la empresa en relación con las utilidades sobre las ventas.

Rendimiento sobre la inversión

El rendimiento sobre
Rendimiento sobre activos
activos (ROA, return on total
R. S. A. = Utilidad neta después de impuestos x 100 = %
assets), también conocido como
Activos totales
rendimiento de la inversión (RSI)
(ROI, return on investment),
determina la eficacia de la gerencia para obtener utilidades con sus activos disponibles. Cuanto más alto
sea el rendimiento sobre los activos de la empresa, mejor.

La fórmula DuPont relaciona la

Fórmula Dupont rentabilidad de las ventas con la eficacia con que
F. D. = (MUN) (RAT)= % maneja la empresa sus activos. La relación de
activos nos muestra las ventas producidas por los
mismos, por lo que el resultado obtenido multiplicado por la rentabilidad de las ventas le indica a la
empresa la rentabilidad obtenida por los activos. El resultado es igual al rendimiento de la inversión.

La formula DuPont modificada relaciona

Fórmula Dupont modificada el rendimiento sobre los activos (RSA) con el
F. D. = (RSA) (MAF)= % rendimiento sobre el capital contable de la
empresa (RSC). Este último se calcula
multiplicando el rendimiento sobre los activos (RSA) por el multiplicador de apalancamiento financiero
(MAF = FLM, financial leverage multiplier), que es la razón de activos totales entre el capital contable.

Rendimiento sobre el capital

El rendimiento sobre el capital

Rendimiento sobre el capital contable (ROE, return on equity),
R. C. C. = Utilidad después de impuestos x 100 = % estima el rendimiento obtenido de la
Capital contable inversión de los propietarios en la
empresa. Por lo general, cuanto mayor
sea el rendimiento, mejor será para los propietarios. También puede considerarse con sólo las
aportaciones de capital, por lo que tomaríamos el capital social en lugar del capital contable.

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2.6.5 Índices de valor de mercado y cobertura

Índices de Valor de Mercado y Cobertura

Utilidad por acción Las utilidades por

U. P. A. = Utilidad disponible para los accionistas comunes = $ acción representan el número
Número de acciones en circulación monetario a favor de cada
acción en circulación de tipo
común. Las utilidades por
acción de una empresa interesan a los accionistas presentes y futuros. Son vigiladas muy de cerca por el
público investigador y se consideran como un importante indicador del éxito de la empresa.

El índice también conocido

Cobertura de intereses como razón de la capacidad de pago de
C. P. I. = Utilidad antes de intereses e impuestos = x intereses, mide la capacidad de la
Cargos financieros empresa para efectuar pagos de intereses
contractuales, es decir, pagar el costo de
su deuda. Cuanto más alto sea el valor de esta razón, mayor será la capacidad de la empresa para cumplir
con las obligaciones de la empresa.

2.7 Método de aumentos y disminuciones

El procedimiento de aumentos y disminuciones o procedimientos de variaciones, como también

se le conoce, consiste en comparar los conceptos homogéneos de los estados financieros a dos fechas
distintas, obteniendo de la cifra comparada y la cifra base una diferencia positiva, negativa o neutra.
Su aplicación puede enfocarse a cualquier estado financiero, siempre y cuando reúna los
siguientes requisitos:
a) Los estados financieros deben corresponder a la misma empresa.
b) Los estados financieros deben presentarse en forma comparativa.
c) Las normas de valuación deben ser las mismas para los estados financieros que se comparan.
d) Los estados financieros dinámicos que se comparan deben corresponder al mismo periodo o
ejercicio, mensual, semestral o anual.
e) Su aplicación generalmente es en forma mancomunada con otro procedimiento, como el de
tendencias, serie de índices, etc.
f) Este procedimiento facilita a la persona (s) interesada (s) en los estados financieros, la
retención en su mente de las cifras obtenidas, o sean las variaciones, supuesto que simplificamos las cifras
comparadas y las cifras bases, concentrándose el estudio a la variación de las cifras.

2.8 Método de tendencias

Consiste en determinar la propensión absoluta y relativa de las cifras de los distintos renglones
homogéneos de los estados financieros, de una empresa determinada. También conocido como
procedimiento de porciento de variaciones, puede aplicarse a cualquier estado financiero, debiendo
cumplir con los siguientes requisitos:
a) Las cifras deben corresponder a estados financieros de la misma empresa.
b) Las normas de valuación deben ser las mimas para los estados financieros que se presentan.
c) Los estados financieros dinámicos que se presentan deben proporcionar información
correspondiente al mismo ejercicio o periodo.
d) Se aplica generalmente, junto con otro procedimiento, es decir, su aplicación es limitativo,
supuesto que cada procedimiento se aplica de acuerdo con el criterio y objetivo que persiga el analista de
estados financieros, de tal manera que generalmente, es conveniente auxiliarse de dos o más
procedimientos de análisis.

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e) El procedimiento de las tendencias facilita la retención y apreciación en la mente de la

propensión de las cifras relativas, situación importante para hacer la estimación con bases adecuadas de
los posibles cambios futuros de la empresa.
f) Para su aplicación debe remontarse al pasado, haciendo uso de estados financieros de
ejercicios anteriores, con el objeto de observar cronológicamente la propensión que han tenido las cifras
hasta el presente.
g) El procedimiento de las tendencias como los anteriores, son procedimientos explorativos,
generalmente nos indican probables anormalidades, tal vez sospechas de cómo se encuentra la empresa,
de ahí que el analista de estados financieros debe hacer estudios posteriores, para poder determinar las
causas que originan la buena o mala situación de la empresa recomendando, en su caso, las medidas que a
su juicio juzgue necesarias.

2.9 Método Gráfico

Consiste en representar por medio de gráficas, la información previamente obtenida para el

análisis. Así podemos representar la proporción de activos, pasivos y capital en gráficas que ayuden a
visualizar la aportación de cada una de ellas al análisis, por ejemplo.

Composición de activos de la
empresa
Activo
circulante;
40%
Activo
circulante;
60%
Activo circulante Activo no circulante

Figura 2.1 Representación gráfica de las cuentas de activo de la empresa

Composición de la estructura
financiera
50%
28%

22%

Pasivo a corto plazo Pasivo a largo plazo

Capital contable
Figura 2.2 Gráfica de la estructura financiera de la empresa

2.10 Método DuPont

El método DuPont10 se emplea como una estructura para examinar minuciosamente los estados
financieros de la empresa y evaluar su condición financiera. El sistema Dupont fusiona el estado de

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resultados y el balance general en dos medidas sumarias de rentabilidad: el rendimiento sobre los activos
(RSA) y el rendimiento sobre el capital contable (RSC). La parte superior del esquema resume las
actividades del estado de resultados; la parte inferior condensa las actividades del balance general.
El sistema DuPont reúne el margen de utilidad neta, que mide la rentabilidad de la empresa en
ventas, con su rotación de activos totales, que indica la eficiencia con que la empresa utilizo sus activos
para generar ventas.
La ventaja del sistema DuPont es que la empresa tiene la posibilidad de desglosar su rendimiento
sobre el capital contable en un componente de utilidad sobre las ventas (MUN = margen de utilidad neta),
un componente de eficiencia en la utilización de activos (RAT = rotación de activos totales) y un
componente de uso de apalancamiento (multiplicador de apalancamiento financiero). Por tanto, el
rendimiento total para los propietarios se analiza en estas importantes dimensiones.

Ventas
Menos

Costos
Utilidad neta De venta
Menos
Margen de
utilidad neta Entre Gastos
De administración
Menos
Ventas
Impuestos
Rendimiento de Financieros
la inversión
Por

Ventas

Terrenos
Por Rotación del
activo
Entre Circulante Edificaciones

Maquinaria
Rendimiento Activo total Fijo
sobre el capital
contable Transporte
Suma de
pasivo y capital Diferido
Mobiliario
Multiplicador de
apalancamiento Entre
financiero
Capital
contable

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Sólo para leer:

Mida lo que debe medirse

Por Enrique Quintana11

¿Qué pensaría usted de alguien a quién le de las cuestiones cruciales es poder

preguntara cuánto pesa y le contestará
que un metro con 78 centímetros?
Lo que menos pensaría es que
anda mal de la cabeza pues confunde la
medición de la altura con la del peso.
Pues con frecuencia es lo que
ocurre tanto en las empresas como en el
sector público. Simple y sencillamente
confunden las métricas, acaban midiendo
una cosa cuando lo que deberían estar
midiendo es otra.
¿Cuántas veces no se ha visto una
empresa que logra un extraordinario
incremento de sus ventas y que parece
tener un gran éxito cuando se mira su
estado de resultados? Pero si se viera su
balance, encontraríamos que se ha
endeudado hasta el tope y que los buenos
números se van a esfumar muy pronto
porque las deudas y sus intereses se van
a comer los ingresos de la empresa.
O al revés. Bien podría parecer
que una empresa anda muy mal porque ha
hecho inversiones que se reflejan de
modo inmediato en los costos y en las
utilidades, pero que a la vuelta del tiempo
van a crear una capacidad de crecimiento
y de generación de utilidades.
Sucede lo mismo con el gobierno.
Podemos presumir a diestra y siniestra el
bajo déficit de las finanzas públicas. Pero
si se hace cuentas de las deudas como las
del IPAB, los Pidiregas y otras más, el
pequeño déficit se multiplica por más de
seis veces.
Sea en el ámbito macro o en la
escala de una operación empresarial, una
medir correctamente las cosas.
Michael Sisk escribe un texto en
Harvard Business Review titulado “Are
the wrong metric driving your strategy?”
en el que focaliza tres clases de
problemas que se presentan a la hora de
medir el éxito o el fracaso de una
estrategia.
El primero es el exceso de datos
que acaba ocultando la información. El
segundo es la pobreza de los datos o el
hecho de que sean construidos a través
de promedios que ocultan diferencias
cruciales. El tercero, es guiarse por datos
que apuntan solo al corto plazo, como las
empresas a veces lo hacen con la Bolsa.
Veamos cada uno de esos puntos
con más detalle.
Hay directores de empresas que
reciben un reporte de 50 páginas de
cifras de diversa naturaleza, desde las
utilidades hasta el porcentaje de
empleados que llega tarde a trabajar.
Si los datos son excesivos y no
están jerarquizados, o bien si son inútiles
para tomar decisiones respecto a cambios
que permitan mejorar las cosas, se tendrá
la mejor estadística pero habrá cero
información.
Lo que se necesita en las
empresas, en el gobierno o en la sociedad
en general, es información útil y no
simplemente cifras.
Si el objetivo de su empresa es
lograr una mayor penetración del mercado
necesita que le digan cómo evoluciona el
porcentaje del mercado que tiene y no

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Unidad II. “Métodos de análisis de análisis financiero”
LAE. Samuel Gómez Patiño
 UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE BAJA CALIFORNIA
FACULTAD DE CONTADURÍA Y ADMINISTRACIÓN
Análisis Financiero
Licenciado en Negocios Internacionales
que le den cifras acerca de la marchas de
las ventas.
Si el propósito es controlar los
gastos operativos, requiere datos
detallados y en secuencia respecto a la
evolución de sus costos operativos y no
estadísticas sobre utilidades.
Si el objetivo del gobierno es
crear puestos de trabajo, que no nos
vengan a presumir las cifras de
exportaciones y que nos digan cómo va el
empleo.
Parece de sentido común, pero
todos los días se puede detectar en lo
micro y en lo macro ese error de medir lo
irrelevante o de ocultar entre lo
accesorio la medición de lo esencial.
Para referirnos al segundo tema
permítale citarle una anécdota.
Una persona contaba lo agradable
que era vivir en una población muy
cercana al desierto en el norte de la
República y decía: “Nuestro clima es muy
bueno. Tenemos una temperatura
promedio de 20 grados centígrados”, Su
interlocutor le preguntó intrigado,
“¿Cómo puede ser posible si aquí el
tiempo es bien extremoso?”. La respuesta
fue muy clara. “Fácil. En la época de calor
nuestra temperatura media es de 40
grados y en la época de frío es de cero
grados. Así que saque cuentas”.
Cuidado con esas estadísticas de
promedios que muchas veces ocultan los
detalles que realmente son los esenciales.
Hoy, por ejemplo, nos vamos a
enterar que el PIB del tercer trimestre
quedará prácticamente en cero
crecimientos respecto al del mismo
periodo del año pasado. Pero en la
realidad lo que eso significa es que en el
tercer trimestre hubo una depresión en
la industria manufacturera y un
crecimiento moderado en otros sectores
como el comercio o la agricultura.
Unidad II. “Métodos de análisis de análisis financiero”
Sobre el tercer tema, los asuntos
relativos al plazo, hay que ser muy
cuidadosos.
A veces, a una empresa se le
maquilla para que salga muy bien en su
reporte trimestral y para que los
accionistas premien a los
administradores. Pero, es cuestión de
rascar un poco y se revela la crítica
condición en la que se encuentra. Es como
un boxeador que se deshidrata para dar
el peso antes de la pelea y que al subir al
ring se desmorona por debilidad.
En el ámbito del sector público,
las finanzas del Gobierno no van a estar
tan mal este año gracias a los rebeldes
iraquíes.
Los constantes atentados han
impactado negativamente en el clima del
mercado petrolero y el resultado ha sido
que los precios están por arriba de lo
esperado. Pero nadie duda de que en el
largo plazo van a caer. Así que bien
haríamos en ver cómo van las finanzas
públicas sin considerar este peculiar y
azaroso asunto.
Muchas veces no nos detenemos
lo suficiente a considerar la métrica que
empleamos para ver si nuestra estrategia
va funcionando bien.
Ahora que si lo que quiere usted,
como empresario o como funcionario
público, es salir bien en la foto y busca
indicadores que así lo digan,
independientemente de lo que pase en la
realidad, pues entonces ya para qué
hablar.
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LAE. Samuel Gómez Patiño
 UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE BAJA CALIFORNIA
FACULTAD DE CONTADURÍA Y ADMINISTRACIÓN
Análisis Financiero
Licenciado en Negocios Internacionales

1
Tomado del libro “ABC del análisis financiero”, del autor; Francisco Escobar R., de la editorial Ariel Divulgación, capítulo 6.
Métodos verticales, pág. 83
2
Tomado del libro “ABC del análisis financiero”, del autor; Francisco Escobar R., de la editorial Ariel Divulgación, capítulo 7.
Métodos horizontales, pág. 133
3
Tomado del libro: “Glosario de términos financieros”, del autor Leonel Vidales Rubí, de la editorial Plaza y Valdez editores,
pág. 292
4
Tomado del libro: “Glosario de términos financieros”, del autor Leonel Vidales Rubí, de la editorial Plaza y Valdez editores, pág.
393
5
Tomada del libro: “Glosario de términos financieros”, del autor Leonel Vidales Rubí, de la editorial Plaza y Valdez editores, pág.
367
6
Tomada del libro: “Glosario de términos financieros”, del autor Leonel Vidales Rubí, de la editorial Plaza y Valdez editores, pág.
44
7
Tomada del libro: “Glosario de términos financieros”, del autor Leonel Vidales Rubí, de la editorial Plaza y Valdez editores, pág.
346
8
Tomado del libro: “Análisis e interpretación de Estados Financieros”, del autor Abraham Perdomo Moreno, de la editorial
ECASA, capítulo 20 Procedimiento de razones simples, pág. 105 a 107
9
Tomado del libro: “Análisis e interpretación de Estados Financieros”, del autor Abraham Perdomo Moreno, de la editorial
ECASA, capítulo 22 Procedimiento de razones estándar, pág. 157 a 160
10
Tomado del libro: “Administración financiera”, del autor Lawrence J. Gitman, de la editorial Prentice Hall, 8ª. Edición, capítulo
5, Análisis de estados financieros, págs. 130-133
11
De la columna “Coordenadas” publicada en periódico Frontera, el 14 de noviembre del 2003. El autor es analista económico y
cuenta con una experiencia de 10 años.

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