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INFORME

DEVALORIZACIÓ
N: RENTA FIJA Y
RENTA VARIABLE
CURSO: MERCADO DE VALORES

ALUMNAS:
ROJAS SALAS MARIA EMILIA
VÁSQUEZ NAVARRO EXY CAROLAIN
ECONOMÍA | VIII CICLO
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Banco BBVA Perú


BANCOS Y FINANCIERAS
INFORME DE VALORIZACIÓN: RENTA VARIABLE
NOMBRE COMERCIAL: BBVA PERU
ACCIÓN: BBVAC1
RECOMENDACIÓN DE INVERSIÓN: COMPRA
GIRO PRINCIPAL: INTERMEDIACIÓN FINANCIERA QUE CORRESPONDE A LOS BANCOS MÚLTIPLES, ACTIVIDADES
QUE ESTÁN NORMADAS POR LA SBS DE ACUERDO CON LA LEY GENERAL DEL SISTEMA FINANCIERO Y DEL
SISTEMA DE SEGUROS Y ORGÁNICA DE LA SBS, LEY N° 26702 Y SUS MODIFICATORIAS.
PROYECCIÓN DE LA ACCIÓN/VALOR DE LA EMPRESA: MARKET PERFORM
FORTALEZAS:
El BBVA se encuentra como uno de los bancos con mayor representatividad en el mercado situándose en el
tercer lugar del ranking de concentración de la riqueza en el sistema de bancos en el Perú-2018.

Mantiene un perfil de riesgo moderado.

Se preocupa por presentar la información correspondiente a sus inversores.

El Banco mantiene una alta calidad de activos, lo cual le permite contar con una adecuada capacidad para
cumplir con sus obligaciones futuras, tanto en el corto como en el largo plazo.

DEBILIDADES:

Tanto sus instrumentos de renta fija y variable son muy susceptibles a efectos internacionales ya que el
BBVA cotiza en el mercado extranjero como es en la bolsa de New York y de Europa.
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ÍNDICE
1. LA EMPRESA.............................................................................................................................2
1.1. Descripción de la empresa:..............................................................................................2
1.2. Accionistas:.......................................................................................................................2
1.3. Operaciones principales:..................................................................................................3
1.4. Actividades comerciales:..................................................................................................3
1.5. Sistema financiero peruano:.............................................................................................3
1.6. Algunas tendencias:..........................................................................................................5
2. LA GERENCIA Y DIRECTORIO....................................................................................................6
2.1. Conocimiento y Desempeño de la Gerencia\...................................................................6
2.2 El Directorio.......................................................................................................................6
2.3. Incentivos en la dirección.................................................................................................7
3. LA COMPETENCIA....................................................................................................................8
4. ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA.....................................................................................................8
5. ANÁLISIS DE RIESGO..............................................................................................................13
6. ANÁLISIS DE ACCIONISTAS.....................................................................................................16
7. INFORMACIÓN DE INTERÉS\..................................................................................................17
8. RESUMEN DE INVERSIÓN......................................................................................................18
9. VALORACIÓN DE LA EMPRESA...............................................................................................21
9.1. Análisis Fundamental.....................................................................................................22
10. DESEMPEÑO DEL PRECIO DE LA ACCIÓN Y EL SECTOR EN LA BVL.......................................24
10.1. Análisis Técnico.............................................................................................................26
11. RENTA FIJA...........................................................................................................................28
11.1. Sistema de colocación..................................................................................................31
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I. LA EMPRESA

1. Descripción de la empresa:

BBVA Banco Continental S.A. (en adelante el Banco) es una subsidiaria de BBVA Holding Perú S.A.C.
(entidad constituida en Perú, antes NEWCO Perú S.A.C.), que posee el 46.12% de su capital social al 31
de marzo de 2019 y 31 de diciembre de 2018. El Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. posee el 100% de
las acciones de BBVA Holding Perú S.A.C. Con fecha 27 de marzo de 2019, en Junta General Obligatoria
de Accionistas se aprobó la modificación de la denominación social del Banco, por la de Banco BBVA
Perú.

2. Accionistas:

BBVA Continental es una empresa constituida en el Perú, subsidiaria de Newco Perú S.A.C. y Holding
Continental S.A., empresas que poseen una participación en el capital social del BBVA Continental de
46.12% cada una.

3. Operaciones principales:

El Banco es una sociedad anónima constituida en el año 1951, autorizada a operar como entidad
bancaria por la SBS. Las operaciones que realiza el Banco comprende principalmente la intermediación
financiera que corresponde a los Banco múltiples, actividades que están normadas por la SBS de
acuerdo con la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la SBS, Ley N°
26702 y sus modificatorias (en adelante Ley General), que establece los requisitos, derechos,
obligaciones, garantías, restricciones y demás condiciones de funcionamiento a que se sujetan las
personas jurídicas de derecho privado que operan en el Sistema Financiero y de Seguros.

4. Actividades comerciales:

El Emisor dirige sus operaciones al mercado minorista, a la pequeña y mediana empresa,

así como a grandes corporaciones, siendo sus principales áreas de negocio la banca de

minorista, la banca de empresas y la banca corporativa. Adicionalmente, el Emisor cuenta con unidades
de negocio enfocadas en operaciones de tesorería y en banca de inversión. Al 30 de junio del 2019, el
Emisor mantiene 3321 oficinas en funcionamiento, siendo uno de los bancos con la red de agencias
más amplia en el Perú, como resultado de un ambicioso plan de expansión para asegurar una mayor
presencia y cercanía con sus clientes.

En conjunto, con la participación de las empresas vinculadas del Banco Bilbao Vizcaya

Argentaria S.A. (BBVA) y de Breca (grupo empresarial fundado por la familia Brescia Cafferata), ambos
accionistas BBVA Perú Holding S.A.C. y Holding Continental S.A., respectivamente, el grupo económico
del Emisor ofrece en el país una amplia variedad de servicios especializados, tales como fondos
mutuos, intermediación bursátil, división

internacional, tesorería y banca de inversión.


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5. Sistema financiero peruano:

En 2018, las colocaciones del sistema financiero en el sector privado crecieron en 10.2%, porcentaje
mayor que la tasa de expansión del año previo (5.5%). La dolarización de las colocaciones se ubicó en
28.0% (28.8% al cierre de 2017).

Gráfico 1

Créditos del sistema financiero

El crecimiento de los depósitos del sistema financiero se moderó durante 2018, alcanzando 6.3%,
frente al 9.1% de 2017. La dolarización de los depósitos se redujo, pasando de 42.9% en 2017 a 39.5%
al cierre de 2018.

Grafico 2
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Depósitos del sistema financiero

Asimismo, la calidad de la cartera del sistema bancario mostró una ligera mejora. La tasa de morosidad
pasó de 3.04% en 2017 a 2.95% en 2018. Finalmente, la rentabilidad promedio de la banca, que se
calcula dividiendo la utilidad neta anualizada entre el patrimonio promedio (ROE), se ubicó en 18.41%,
nivel superior al registrado en 2017 (18.32%).

Tabla 1

Indicadores Financieros de las empresas


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6. Algunas tendencias:

Una de las principales tendencias que se ha venido desarrollando por parte del sector bancario
peruano es la implementación de chatbots y la automatización de operaciones rutinarias se han
venido incorporando en los últimos meses.

Las fintechs han dado este paso natural en su proceso de evolución para lograr se expansión a
nivel regional, crear nuevos canales de contacto con los usuarios a acortar el tiempo de
operaciones mecánicas.

El chatbot, sin embargo, es solo el producto más reciente de la fintech: ya que cuentan con ocho
procesos robotizados en los procesos operativos (back office) y han acortado su tiempo para
procesar operaciones de 30 minutos a 1 o 2 minutos.

Por ejemplo, en 2017, BBVA Open Talent se unió a Seedstars World, la competencia mundial de
“startups” en mercados emergentes, con el objetivo de reconocer a los mejores emprendedores
tecnológicos del país. Latin Fintech, creadora de Hola Andy, una plataforma online de préstamos
pequeños a plazos cortos, fue elegida como la mejor starup fintech del evento.

En el año 2018, se realizó el lanzamiento oficial de Mercado de Pago, plataforma de “e-commerce”


de Mercado Libre que ha firmado una alianza con BBVA para ofrecer a sus clientes el beneficio de
pago sin intereses.

En el último informe: “Perú: avances en digitalización”, publicado en noviembre 2017, BBVA


Research encontró que la población peruana es de 45%, un nivel menor en comparación a otros
países de la región.

Esta tendencia hace que el territorio nacional se muestre como una oportunidad de crecimiento
de las empresas “fintech”.

Como estrategia de expansión, la fintech ha sellado una alianza estratégica con BBVA para ofrecer
a sus clientes el beneficio de Pagos sin intereses hasta en 12 cuotas. Lo cual lo describen como un
financiamiento a costo cero para las clientes. Es la primera vez que se implementó en Perú.
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Así el banco BBVA continúa desarrollando un ecosistema de colaboración con las principales
fintech locales e internacionales y buscando sinergias que puedan aportar soluciones financieras
en beneficio de sus clientes.

II. LA GERENCIA Y DIRECTORIO

1. Conocimiento y Desempeño de la Gerencia:

La Gerencia General de la Sociedad Titulizadora estuvo a cargo del Sr. Eduardo José Chueca García-Pye.
En donde tenía las siguientes responsabilidades:

 La Gerencia es el área responsable de la supervisión de todas las mediciones significativas del


valor razonable, incluyendo los valores razonables de Nivel 3, y que reporta directamente al
Directorio.

 La Gerencia revisa regularmente los datos de entrada no observables significativas y los ajustes
de valorización. Si se usa información de terceros, para medir los valores razonables, se evalúa
la evidencia obtenida de los terceros para respaldar la conclusión de que esas valorizaciones
satisfacen los requerimientos de las NIIF, incluyendo en nivel dentro de la jerarquía del valor
razonable dentro del que deberían clasificarse esas valorizaciones. Los asuntos de valoración
significativos son informados al Directorio.

 La Gerencia tiene a su cargo la administración de riesgos de acuerdo con políticas aprobadas


por el Directorio.

 La Gerencia de la Sociedad identifica, evalúa y cubre los riesgos financieros en estrecha


cooperación con las unidades operativas. El Directorio aprueba lineamientos para la
administración global de riesgos, tales como el riesgo a las fluctuaciones en los tipos de cambio
de moneda extranjera, el riesgo de fluctuaciones en las tasas de interés, los riesgos de crédito y
la inversión de excedentes de liquidez.

2. El Directorio:

Tabla 2

Personas que conforman el directorio


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Nombre Cargo
Alex Paul Gastón Fort Brescia PRESIDENTE DEL DIRECTORIO
Ignacio Javier Lacasta Casado VICEPRESIDENTE
3.
Pedro Manuel Juan Brescia Moreyra VICEPRESIDENTE
Ismael Alberto Benavides Ferreyros DIRECTOR
Mario Augusto Miguel Brescia Moreyra DIRECTOR
Fernando Eguiluz Lozano DIRECTOR
José Carlos López Alvarez DIRECTOR
Javier Marin Estevez DIRECTOR
José Ignacio Merino Martín DIRECTOR
Fortunato Juan José Brescia Moreyra DIRECTOR
Incentivos en la dirección

Para los profesionales y el Grupo existe un modelo retributivo alineado con los intereses de los
accionistas y supeditado a una gestión prudente.

Este modelo atiende a los siguientes principios:

 Crear valor a largo plazo.

 Recompensar el logro de resultados basados en una toma responsable de riesgos.

 Atraer y retener a los mejores profesionales.

 Recompensar el nivel de responsabilidad y la trayectoria profesional.

 Velar por la equidad interna y la competitividad externa.

 Contar con referencias de mercado, como análisis realizados por compañías de


reconocido prestigio y líderes en el sector de consultoría de compensación.

 Asegurar la transparencia en su política retributiva.

 Garantizar que no existan diferencias retributivas por género.

El esquema remunerativo se adapta en todo momento a lo que establecen las normas legales
aplicables e incorpora los estándares y principios de las mejores prácticas.

La retribución se compone de dos partes claramente diferenciadas:

Tabla 2

Composición de la retribución de los trabajadores del BBVA


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Compensación fija Que se establece al considerar el
nivel de responsabilidad y la
trayectoria profesional del
colaborador, con lo que se fija una
referencia salarial para cada función.
Compensación variable Que recompensa la creación de valor
en cada una de las unidades que
integran el Grupo, remunerando las
aportaciones individuales, las de los
equipos y la agregación de todas
estas aportaciones. Está orientada a
recompensar el logro de resultados
individuales, grupales y organizativos,
medidos con diversos indicadores.
Fuente: Grupo BBVA

Todos los colaboradores del Banco, trabajen a tiempo completo o parcial, acceden a los
mismos beneficios, entre los que destacan el pago de escolaridad, seguro, aguinaldos y
uniformes, además de vales de refrigerio, movilidad y descanso por duelo, entre otros.

La política de remuneraciones del BBVA Continental promueve un trato igualitario entre


hombres y mujeres, que no establezca ni fomente la diferenciación salarial.

Tabla 3

Brecha salarial entre hombres y mujeres

Fuente: Grupo BBVA

III. LA COMPETENCIA

Tabla 4
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Competidores directos e indirectos del Banco BBVA

Competencia Directa Competencia Indirecta


(Empresas Bancarias) (Empresas Finanacieras)
Banco de Crédito del Perú Amérika
Scotiabank Perú Crediscotia
Interbank Confianza
MiBanco Compartamos
Citibank Perú Credinka
Banco Interamericano de Finanzas (BanBif) Efectiva
Banco Falabella Proempresa
Banco Santander Perú Mitsui Auto Finance
Banco Ripley Oh!
Banco GNB Perú Qapaq
Banco Pichincha TFC
Banco de Comercio
ICBC PERU BANK
Banco Azteca
CRAC CAT Perú
Fuente: Banco Central de Reserva del Perú

IV. ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA


Gráfico 3
Concentración de la riqueza en el sistema de bancos en el Perú-2018
de un total de 47 495 millones de soles
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Tabla 5

Concentración de la riqueza en el sistema de bancos en el Perú-2018 en porcentaje

Como se puede observar en los gráficos el banco con mayor riqueza es el Banco de Crédito del Perú, le
sigue el banco de Scotiabank Perú, luego el BBVA y el Interbank. Son estos cuatros bancos que ostentan
un gran capital, representan el 83% del total de los activos del sector bancario privado.

Los últimos bancos del tercer segmento son los más pequeños.

No puede haber comparación entre BCP que es el doble de patrimonio que el Scotiabank y el doble del
grupo BBVA y tres veces mayor que el banco Interbank y de allí con los del segundo grupo es 16 veces
mayor. Y con los del tercer grupo es mayor de 30 a 100 veces mayor.

En materia de porcentajes. Resumimos que los bancos en el Perú tienen un patrimonio que bordea los
47 496 millones de soles. Y de ese total el 36% corresponde al BCP, un 19% al Scotiabank, un 18% al
BBVA y un 11% a Interbank entonces esos cuatro bancos suman el 83% del patrimonio y el resto de
bancos solo poseen el 17%. La concentración es un hecho.

Tabla 6
Concentración de la riqueza en el sistema de bancos en el Perú-2018 acumulado de utilidades
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Podemos afirmar que si el patrimnio es mayor entonces la utilidades serán mayores y si el patrimonio
es pequeño las utilidades serán proporcionales.

En este sentido es el BCP que obtiene las mayores utilidades en el año 2018. Esto es de 3, 341 millones
de soles. Y como es de esperarse el Banco Interbank, el BBVA, y el Scotiabank están en los primeros
cuatro lugares, y estos cuatro bancos se llevan el 86% de las utilidades que fueron un total de 8, 224
millones de soles, así que estos cuatro bancos se llevan aproximadamente 7,000 millones de soles.

V. ANÁLISIS DE RIESGO
La gestión del riesgo juega un rol fundamental en la estrategia de Grupo Continental, toda vez que
garantiza la solvencia y el desarrollo sostenible del Grupo local. El perfil de riesgo de Grupo Continental
ha sido establecido de acuerdo con la estrategia y políticas del Grupo BBVA, y considera un modelo de
gestión de riesgos único, independiente y global.

 Único: Enfocado en un solo objetivo. Se determina el apetito de riesgo sostenido en métricas


fundamentales, límites para carteras y sectores económicos, e indicadores para la gestión y
monitoreo de los portafolios.

 Independiente: Independiente del y complementario al negocio. El proceso de adaptación


del área de riesgos permite seguir atentamente el negocio y así detectar oportunidades.

 Global: El Grupo BBVA cuenta con un modelo de riesgos adaptable a todos los riesgos, en
todos los países y en todos los negocios.

Para una efectiva gestión con visión integral, el área de riesgos del Grupo Continental está estructurada
por tipología de riesgo: admisión de riesgos minoristas y mayoristas, seguimiento, cobranzas y
recuperaciones, riesgos estructurales, de mercados y fiduciarios, control, validación y regulación; y con
el objetivo de buscar sinergias y mayor integración de los procesos que van desde la estrategia,
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planificación, hasta la implantación de modelos y herramientas en la gestión, se consolidaron en la
Unidad de Monitoring, Analytics & Risk Engineering funciones transversales que dan apoyo a la gestión.

Riesgo de crédito

El sistema de gestión de riesgos que aplica el Grupo Continental se sustenta en un esquema corporativo
de gobierno en el que Grupo BBVA determina las políticas para la gestión y control del riesgo de
créditos minoristas y mayoristas, las cuales que se adaptan a la regulación y realidad local. La estructura
del área de riesgos para la gestión del riesgo de crédito es como sigue:

 Unidad de Monitoring, Analytics & Risk Engineering: Administra el riesgo de crédito


mediante la definición de estrategias, elaboración de métricas y cálculo de parámetros para el
establecimiento de políticas en todo el ciclo de negocios, desde la admisión y seguimiento
hasta la recuperación, con el objetivo de controlar la calidad crediticia del portafolio y asegurar
una rentabilidad sostenida acorde con el consumo de capital. En adición, es responsable del
desarrollo y mantenimiento de los modelos de riesgo de crédito que son utilizados en la gestión
de riesgos en el Grupo Continental, así como de su implementación a través de herramientas
y/o plataformas tecnológicas que se integran a la gestión de riesgos y a la red comercial, según
sea el caso.

 La Unidad de Riesgos Minoristas: Gestiona el riesgo de crédito en la etapa de admisión para


personas naturales y banca negocios (pequeñas y medianas empresas). Para personas naturales
la admisión se realiza mediante herramientas que evalúan el perfil del cliente, su capacidad de
pago y su comportamiento crediticio en el Grupo Continental y en el Sistema Financiero. Para
banca negocios, la admisión centra su análisis en información económicofinanciera obtenida en
visitas de campo que permiten dimensionar el negocio y la capacidad de pago del deudor,
mediante el uso de metodologías específicas por actividad económica, así como mediante
herramientas que evalúan el perfil comportamental de los negocios. En la originación, tanto de
personas como de negocios, se realiza la evaluación masiva a través de campañas y acciones
tácticas puntuales acorde con la estrategia de crecimiento, así como la gestión de los
portafolios.

La Unidad de Riesgos Mayoristas: Integra las funciones de originación y políticas, así como de
admisión de empresas, corporativos e inmobiliario, logrando potenciar el modelo de riesgos
con mayores sinergias a partir de la comunicación y retroalimentación de los equipos en el
manejo del riesgo inherente a los tipos de operación, productos y sectores, entre otros. El
equipo de originación y políticas es el encargado de la gestión del portafolio mayorista, así
como de definir las políticas y estrategias de crecimiento. Por su parte, Admisión define el perfil
de riesgo de crédito en las políticas del Grupo Continental para los segmentos empresas de la
red minorista, banca empresas e instituciones, clientes globales e inmobiliarios. Durante el año
2018, a partir de la estrategia de Grupo BBVA y en un entorno desafiante para el Sistema
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Financiero peruano, se continuó con la dinamización y afianzamiento del control a través de
límites de “asset allocation” consecuente con el apetito de riesgo del Grupo Continental;
asimismo, mediante el seguimiento de umbrales de concentración por sectores se fomentó la
diversificación de la cartera; y se consolidó la integración del nuevo modelo de gestión de
portafolio vía estrategias desplegándolo en la red de oficinas como criterio de identificación de
oportunidades, actuación preventiva y reconducción. Las herramientas de rating, “risk analyst”
y buró se mantienen como un importante apoyo en la toma de decisiones; y el Programa
Financiero Automatizado y Programa Financiero Digital en los segmentos banca empresa y
corporate investment banking (CIB) constituyen plataformas digitales para la elaboración y
análisis de las propuestas crediticias.

 La Unidad de Seguimiento, Cobranzas y Recuperaciones: Integra las funciones de


reconducción y vigilancia a casos críticos, cobranzas mediante agencias externas, gestión de
fallidos y estrategias para desinversión de carteras tanto en el ámbito minorista como
mayorista. La gestión de seguimiento, que comprende los portafolios de riesgo de personas
naturales y banca de negocios, utiliza información estadística para detectar tanto las señales de
alerta como los colectivos de alto riesgo. La gestión de cobranza y recuperaciones en el ámbito
prejudicial se orienta a la anticipación mediante herramientas comportamentales, acciones de
“call center” y visitas de campo. En el ámbito judicial, las acciones para el curso y seguimiento
de las acciones de cobranza son articuladas con proveedores de estudios jurídicos En adición,
en el ámbito mayorista, la función de seguimiento tiene como objetivo la identificación de
clientes con potencial deterioro desde el inicio, con la finalidad de administrar el riesgo de
crédito, en tanto que recuperaciones busca negociar acuerdos de pago con los clientes
mediante la refinanciación, dación en pago o ejecución de garantías.

Tabla 7
Exposición máxima al riesgo de crédito

Riesgo de mercado

El riesgo de mercado surge como consecuencia de la actividad mantenida en los mercados, mediante
instrumentos financieros cuyo valor puede verse afectado por variaciones en las condiciones de
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mercado, reflejadas en cambios en los diferentes activos y factores de riesgo financieros. El riesgo
puede ser mitigado e incluso eliminado a través de coberturas (activos/pasivos o derivados), o
deshaciendo la operación/posición abierta. Existen tres grandes factores de riesgo que afectan los
precios de mercado: tasas de interés, tipos de cambio y renta variable.

 Riesgo de tasa de interés: Surge como consecuencia de variaciones en la estructura temporal


de tasas de interés de mercado, para las distintas divisas.

 Riesgo de cambio: Surge como consecuencia de variaciones en el tipo de cambio entre las
diferentes monedas.

 Riesgo de precio: Surge como consecuencia de cambios en los precios de mercado, bien por
factores específicos del propio instrumento, o bien por factores que afecten a todos los
instrumentos negociados en el mercado.

En adición, y para determinadas posiciones, resulta necesario considerar también otros riesgos: el
riesgo de “spread” de crédito, el riesgo de base, la volatilidad o el riesgo de correlación. El VaR (“Value
at Risk”) es la variable básica para medir y controlar el riesgo de mercado del Grupo Continental. Esta
medida de riesgo estima la pérdida máxima, con un nivel de confianza dado, que se puede producir en
las posiciones de mercado de una cartera para un determinado horizonte temporal. En el Grupo
Continental el VaR se calcula utilizando el método paramétrico con un nivel de confianza de 99% y un
horizonte temporal de un día; el período de datos considerado es de un año. La estructura de límites de
riesgo de mercado determina un esquema de límites de VaR y capital económico por riesgo de
mercado, así como alertas y sub-límites específicos ad-hoc por tipologías de riesgo, entre otros.
Asimismo, se realizan pruebas de validez de los modelos de medición de riesgos utilizados, que estiman
la pérdida máxima que se puede producir en las posiciones consideradas, con un nivel de probabilidad
determinado (“backtesting”), así como mediciones de impacto de movimientos extremos de mercado
en las posiciones de riesgo mantenidas (“stress testing”). Actualmente se realiza el análisis de estrés
sobre escenarios históricos de crisis. El riesgo de mercado del Grupo Continental fue menor en el año
2018 con respecto al año 2017. Esto debido a la menor operativa con bonos soberanos y swaps de
moneda. El detalle del VaR por factores de riesgo fue el siguiente:

Tabla 8

El análisis de estrés se realiza tomando como base escenarios de crisis históricos que toman como
referencia la quiebra de Lehman Brothers en 2008. Por tipología de riesgo de mercado asumido por la
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cartera de trading, al cierre del año 2018, como suele ser usual, el riesgo principal era el de tasas de
interés, siendo de menor medida el riesgo de cambio. El modelo VaR paramétrico de riesgo de mercado
es validado periódicamente a través de pruebas de back testing.

Riesgo de liquidez

El control, seguimiento y gestión del riesgo de liquidez pretende, en el corto plazo, asegurar el
cumplimiento de los compromisos de pago del Banco en tiempo y forma, sin recurrir a la obtención de
fondos en condiciones desfavorables, ni deteriorar la imagen y reputación del Banco. En el mediano
plazo tiene como objetivo velar por la idoneidad de la estructura financiera y su evolución, en el
contexto de la situación económica, los mercados y los cambios regulatorios. La gestión de la liquidez y
el financiamiento estructural en el Grupo Continental están fundamentados en el principio de
autonomía financiera de Grupo BBVA. Este enfoque de gestión contribuye a prevenir y limitar el riesgo
de liquidez al reducir la vulnerabilidad del Banco en períodos de riesgo elevado. La gestión y el
seguimiento del riesgo de liquidez se realiza de modo integral con un doble enfoque: de corto y de
largo plazo. El enfoque de liquidez de corto plazo, con horizonte temporal hasta un año, está focalizado
en la gestión de pagos y cobros de las actividades de mercados, los recursos de clientes volátiles y las
potenciales necesidades de liquidez del Grupo Continental. El segundo enfoque, de mediano plazo o
financiamiento, está centrado en la gestión financiera del conjunto de activos y pasivos, poniendo foco
en la estructura de financiación, y teniendo un horizonte temporal igual o superior al anual. La gestión
integral de la liquidez es realizada por el COAP (Comité de Activos y Pasivos), siendo la Unidad de
Gestión Financiera, dentro del área de Finanzas, quien analiza lasimplicancias, en términos de
financiamiento y liquidez, de los diversos proyectos del Grupo Continental y su compatibilidad con la
estructura de financiación objetivo y la situación de los mercados financieros. En este sentido, la
Unidad de Gestión Financiera, acorde a los presupuestos aprobados, ejecuta las propuestas acordadas
por el COAP y gestiona el riesgo de liquidez conforme a un amplio esquema de límites, sublímites y
alertas aprobadas, sobre los que el área de Riesgos realiza, de modo independiente, su labor de
medición y control, aportando al gestor herramientas de apoyo y métricas para la toma de decisiones.
Las mediciones periódicas del riesgo incurrido y el seguimiento del consumo de límites se realizan
desde la Unidad de Riesgos Estructurales, de Mercados y Fiduciarios, quien informa de los niveles sobre
los riesgos de liquidez mensualmente al COAP; así como con mayor frecuencia a las propias unidades
gestoras. Por otro lado, en el aspecto regulatorio, el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea ha
propuesto un nuevo esquema de regulación de la liquidez basado en dos ratios: “Liquidity Coverage
Ratio” (LCR) que entró en vigor en el año 2015 y “Net Stable Funding Ratio” (NSFR) que se implementa
desde el presente año 2018. Tanto el Grupo Local como Grupo BBVA en su conjunto, participaron en el
correspondiente estudio de impacto (QIS) que ha recogido los nuevos retos regulatorios en su nuevo
marco general de actuación en el ámbito de liquidez y financiamiento. A nivel local, la SBS también ha
implementado el seguimiento del ratio de Cobertura de Liquidez (RCL), siguiendo los lineamientos
generales del Comité de Basilea, aunque adaptándolo a la realidad peruana. Este indicador RCL se
empezó a medir a partir de diciembre de 2013 y su cálculo tiene una periodicidad diaria. El límite
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establecido para el RCL es de 80% para el período 2014 – 2017, 90% en para 2018 y 100% para 2019 en
adelante, el cual se está cumpliendo con holgura.

Riesgo operacional

El Grupo Continental articula un modelo de gestión de riesgo operacional implantado en toda la


organización, basado en metodologías y procedimientos de identificación, evaluación y seguimiento, y
soportado en herramientas que permiten una gestión cualitativa y cuantitativa. Este modelo se
sustenta en una gestión descentralizada del riesgo operacional realizada por equipos de especialistas
de control bajo la coordinación de una Unidad Metodológica y de Reporte a los correspondientes
comités de riesgo operacional que permite una adecuada integración en la gestión. En relación con la
gestión cualitativa, la herramienta STORM (“Support Tool for Operational Risk Management”) posibilita
la identificación y cuantificación de los riesgos operacionales asociados a nivel de procesos, así como la
evaluación periódica de los controles asociados a los riesgos críticos. A lo largo del año 2018, se han
actualizado los riesgos y controles manteniendo la vigencia del modelo. Por su parte, SIRO (Sistema
Integrado de Riesgo Operacional), es una base de datos que recoge todo evento de riesgo operacional
que supone un quebranto para el Grupo Continental, es la herramienta cuantitativa fundamental de la
gestión del riesgo operacional. El Grupo Continental a través del Banco cuenta con la autorización para
el uso del método estándar alternativo para el cálculo del requerimiento de patrimonio efectivo por
riesgo operacional, lo que le permite optimizar el requerimiento de capital regulatorio. El
requerimiento de patrimonio efectivo por riesgo operacional sobre la base del método estándar
alternativo, al 31 de diciembre de 2018 asciende a S/ 451 millones. Dentro de las iniciativas relevantes
llevadas a cabo durante el año 2018, resalta que se continuó con el fortalecimiento del esquema de
control interno del Grupo Continental en el negocio a través de la dotación de mayor estructura y
metodologías de trabajo. Asimismo, a lo largo del año se implementó el procedimiento de
aseguramiento de la calidad con el objetivo de dar trazabilidad y garantizar la calidad y el control de las
iniciativas que se ponen en manos del cliente.

Grafico 4

Gestión de Riesgo

Gráfico 4.1 Gráfico 4.2

Sobresaliente calidad de activos Ratio de mora por segmento y producto


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Gráfico 4.3 Gráfico 4.4

Ratio de mora y cobertura (Dic 2018) Mejor costo de Riesgo y Provisiones


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La gestión del riesgo juega un rol fundamental en la estrategia del BBVA Continental, pues garantiza la
solvencia y el desarrollo sostenible de la entidad. El Banco BBV en el año 2018 tras implementar
estrategias de gestión de riesgos obtuvo los resultados que se pueden observar en el gráfico 4, por
ejemplo, presenta un riesgo de cobertura muy amplio (163.35%) para la ratio de mora que ha
presentado durante el año (2.94%). Además, realiza una comparación con el nivel de riesgos de otros
bancos y sus niveles de morosidad, constatando así que la gestión de riesgos que maneja está siendo
efectiva.

VI. ANÁLISIS DE ACCIONISTAS

Como ya se he mencionado, los accionistas mayoritarios de BBVA Perú son Newco Perú
S.A.C. y Holding Continental S.A con una participación del 46.12%.

Al 31 de diciembre de 2018, el capital social autorizado, suscrito y pagado, de acuerdo con los
estatutos del Banco y sus modificaciones está representado por 5,368,602 miles de acciones
comunes en circulación con un valor nominal de un Sol (S/ 1.00) cada una (4,883,119 miles de
acciones al 31 de diciembre de 2017).

Tabla 11

Composición accionaria BBVA (2018)

Tipo: Común Nro. De accionistas Porcentaje


MENOS DEL 1% 7,678 6.67%
ENTRE EL 1% Y EL 5% 1 1.09%
ENTRE EL 5% Y EL 10% -.- -.-
MAS DE 10% 2 92.24%
Fuente: Manual
En Junta General Obligatoria de Accionistas del 28 de marzo de 2018 y del 30 de marzo de 2017, se
acordó el aumento del capital social por S/ 485 millones y S/ 482 millones, respectivamente,
mediante la capitalización de resultados acumulados y de la reserva facultativa.

VII. INFORMACIÓN DE INTERÉS:

Solvencia financiera sólida: El Banco mantiene una alta calidad de activos, lo cual le
permite contar con una adecuada capacidad para cumplir con sus obligaciones futuras,
tanto en el corto como en el largo plazo. La sólida solvencia del Banco se ha evidenciado
además en su capacidad de hacer frente a cambios en las condiciones de mercado, tales
como coyunturas de desaceleración económica y la presión de liquidez derivada de las
exigencias que impuso el Banco Central del Perú (BCRP) de desdolarizar el balance.
_____________________________________________________________________________

Adecuada gestión de riesgos: BBVA mantiene un perfil de riesgo moderado. Con el


propósito de manejar una adecuada rentabilidad ajustada por riesgo, el Banco mantiene
límites específicos por tipo de riesgo: riesgo de emisor, riesgo de mercado, riesgos
estructurales y riesgos no bancarios. A diciembre 2018, dicha gestión le permitió mantener
ratios de cartera atrasada y cartera pesada ajustados por castigos inferiores al Sistema; así
como también, una mayor holgura de provisiones constituidas / provisiones requeridas
(127.2% vs 119.7% del Sistema) y una menor prima por riesgo (1.4% vs 2.0% del Sistema).

Financiamiento diversificado y estable: La principal fuente de financiamiento del Banco


son los depósitos del público (64.0% de los activos; Sistema: 60.7%), los cuales mantienen
un bajo nivel de concentración, pese a la importante participación de banca mayorista
entre los clientes del Banco (20 principales depositantes representaron el 12.6% del total
de depósitos).

Nivel de capital adecuado: La política de capitalización de utilidades del Banco se ha


mostrado históricamente alineada a las expectativas de crecimiento y a los desafíos de
entorno económico que el Banco enfrente. Esto ha permitido que la ratio de capital global
(RCG) se mantenga superior al nivel mínimo regulatorio y dentro de los estándares
internacionales de Basilea III (regulación que sigue la matriz). A diciembre 2018, el RCG
ascendió a 14.9%, manteniéndose superior al ratio mínimo ajustado al perfil de riesgo de la
Institución de 12.1% (exigible según ajustes por requerimientos adicionales); mientras que
el ratio Tier1 se situó en 11.6%.

Tabla 12

Clasificación de riesgo internacional y nacional


_____________________________________________________________________________

Fuente: BBVA

VIII. RESUMEN DE INVERSIÓN


La empresa actualmente tiene un valor en activos de S/.74,982,718 , con un patrimonio de
S/.8,352,213 en el presente año. Además ha obtenido una utilidad neta de S/.1,468,926 en el año
2018. Dada la coyuntura actual de la empresa, que es una de las 4 entidades financieras que tiene
una gran parte de participación en el sector económico, lo cual se puede observar a través de sus
colocaciones y sus depósitos.

Gráfico 5

Colocaciones y Depósitos (S/. Millones,%).2018


_____________________________________________________________________________

Fuente: SBS

Gráfico 6

Participación de mercado.2018
_____________________________________________________________________________

Fuente: ASBANC

El Banco aplica los criterios de registro y valorización de las inversiones en valores establecidos en
la Resolución SBS N° 7033-2012 “Reglamento de Clasificación y Valorización de las Inversiones de
las Empresas del Sistema Financiero” y modificatorias, según se detalla a continuación:

Inversiones a valor razonable con cambios en resultados

Los valores mobiliarios representativos de capital y/o deuda son clasificados como
inversiones a valor razonable con cambios en resultados si han sido adquiridos
principalmente con la intención de negociarlos en un futuro cercano o forman parte de un
grupo de valores que se manejan como una cartera y que evidencian que en el corto plazo
tienen un patrón de toma de ganancias de corto plazo o han sido designados en esta
categoría desde su registro inicial.

Inversiones mantenidas hasta su vencimiento

En esta categoría se incluyen todos los instrumentos de inversión que cumplan los
siguientes requisitos: (i) han sido adquiridos o reclasificados con la intención de
mantenerlos hasta su fecha de vencimiento, para lo cual el Banco deberá tener la
capacidad financiera para mantener el instrumento de inversión hasta su vencimiento; y (ii)
deberá estar clasificado por al menos dos clasificadoras de riesgo locales o del exterior y las
calificaciones deberán estar dentro de los parámetros establecidos por la SBS, quedando
excluidos de este requerimiento los instrumentos de Bancos Centrales de países cuya
deuda soberana reciba como mínimo la clasificación correspondiente a la deuda soberana
de Perú. El registro contable inicial de estos activos financieros se efectúa a valor
razonable, incluyendo los costos de transacción que sean atribuibles de manera directa a la
adquisición.

Inversiones disponibles para la venta

En esta categoría se incluyen todos los instrumentos de inversión que no estén clasificados
como inversiones a valor razonable con cambios en resultados o inversiones a vencimiento.
Asimismo, se incluirán todos los valores que por norma expresa la SBS señale.

El registro inicial de estas inversiones se efectúa a valor razonable, incluyendo los costos de
transacción que sean directamente atribuibles a la adquisición. La medición posterior de
estas inversiones se efectúa a valor razonable; en el caso de instrumentos representativos
de capital que
_____________________________________________________________________________
no cuenten con precios cotizados en mercados activos y cuyo valor razonable no pueda ser
estimado de manera confiable, deben medirse al costo. Asimismo, en el caso de
instrumentos representativos de deuda, previo a la medición a valor razonable, debe
actualizarse contablemente su costo amortizado, y a partir de éste debe reconocerse la
ganancia o pérdida por los cambios en el valor razonable.

La ganancia o pérdida originada por la fluctuación del valor razonable de las inversiones
disponibles para la venta, se reconoce de manera directa en el patrimonio hasta que el
instrumento sea vendido

o realizado, momento en el cual la ganancia o pérdida que hubiese sido reconocida


previamente en el patrimonio es transferida y registrada en el resultado consolidado del
año, excepto las pérdidas por deterioro de valor que se registran en los resultados cuando
se presentan.

Tabla 13

Resumen de Inversiones

Miles de soles 2018 2017


Inversiones a valor 3,001,328 4,198,995
razonable con cambios
en resultados
Inversiones 3,538,746 3,510,121
Disponibles para la
venta
6,540,074 7,709,116

IX. VALORACIÓN DE LA EMPRESA


Para valorizar la empresa se trabajará los estados financieros de la empresa.

Tabla 14
_____________________________________________________________________________

Tabla 15
_____________________________________________________________________________
1. Análisis Fundamental

Tabla 16

De esta manera podemos ver que:

1. De cada sol que vale el banco BBVA el 7.2% está invertido en capital de trabajo.

2. El 17.3% del valor de la empresa está representado por los inventarios, lo que quiere
decir que se cuenta con materia prima para vender, lo que le beneficiará a la empresa.

3. El 69.4% del valor de la empresa pertenece a la cartera de créditos neto, es decir a los
clientes.

4. Otro punto es que el 1.2% del valor de la empresa lo compone los inmuebles,
maquinaria y equipo.
_____________________________________________________________________________
5. De las deudas y obligaciones que tiene el banco BBVA que representan el 15.6% por lo
que la empresa no tiene tantos compromisos por liquidar en los siguientes meses.

Tabla 17

De esta manera podemos ver que:

1. Los gastos por intereses del BBVA tuvo una variación de -12.6% con respecto al año
anterior, es decir en el 2017 los gastos por intereses disminuyó.

2. El margen financiero bruto ha tenido una variación de 8.9% con respecto al año 2017 lo
que representa un incremento de esta.

3. En cuanto a los gastos de administración hechos por la empresa tenemos que hubo una
variación del 3.6%, lo cual está dentro de lo que usualmente varían las demás empresas del
sector.

4. El margen operacional neto obtenida en este periodo tuvo una variación del 1.1%, es
decir tuvo un aumento a comparación del año 2017, sigue representando una buena
utilidad para la empresa.

5. La empresa gastó 12.3% de los ingresos financieros en pagar los impuestos a


comparación de lo gastado en el año 2017.

6. Finalmente, en cuanto a la utilidad neta obtenida es 5.8% mayor que la obtenida en el


año 2017.
_____________________________________________________________________________
Tabla 18

Ratios Financieros

RATIOS 2018 2017


10,015,90
RATIOS
CAPITAL DE TRABAJO 4 61,903,635
DE
RAZÓN CORRIENTE 1.1610384 2.0090858
LIQUIDEZ
PRUEBA ÁCIDA 0.9530669 1.7592498
RATIO DE MARGEN BRUTO 70.57% 65.80%
RENTABILIDAD MARGEN OPERATIVO 47.10% 47.29%
MARGEN NETO 32.76% 31.46%
ROA 1.96% 1.81%
ROE 17.59% 18.13%
ENFOQUE DUPONT 0.2736142 0.2784044

X. DESEMPEÑO DEL PRECIO DE LA ACCIÓN Y EL SECTOR EN LA BVL

El banco BBVA tiene acciones muy cotizadas en la BVL, representan acciones con alto
volumen de negociación diaria y con mucha liquidez. Por lo que, invertir en estas acciones
se vuelve más atractivo. A continuación, se mostrará el desempeño de la acción y del
sector financiero en la BVL desde los años 2015 hasta el presente.

Gráfico 6

Precio de las acciones BBVA 2015-2019

Cotizaciones de las acciones BBVA 2015-2019


5
4.5
4
3.5
3
2.5
2
1.5
1
0.5
0
15 15 16 16 01
7
01
7
01
8
01
8
01
9
01
9
/ 20 / 20 / 20 / 20 2 / 2 / 2 / 2 / 2 / 2
10 9 22 6 4/ /7 16 9 24 7
4/ /1 4/ /2 5/ 11 5/ /1 5/ /2
10 10 11 11
_____________________________________________________________________________

Fuente: BVL

Gráfico 7

Desempeño de las empresas del sector

Peso (%)
70.00%

60.00%

50.00%

40.00%

30.00%

20.00%

10.00%

0.00%
BBVAC1 CREDITC1 SCOTIAC1 INTERBC1
_____________________________________________________________________________

Como se puede observar en el gráfico 6, la acción del BBVA muestra un comportamiento


estable, con un precio entre 4 y 4.5 durante el primer semestre del año 2015; para luego
tener una caída hasta 2 al finalizar este año y a principios del 2016, lo cual fue generado
por la evaluación por Morgan Stanley Capital International (MSCI) tras La escasa liquidez de
las acciones peruanas en general, lo cual llevo a evaluar la baja en la clasificación de
nuestro mercado, el cual dejaría de ser catalogado como emergente para ser considerado
como fronterizo. La reacción ante esta situación se hizo reflejar en el precio de la acción la
cual desplomó y empezó a descender hasta llegar a un pico de 2.36 a principios del año
2016.

Ese mismo año la acción tuvo una rápida recuperación; el precio empezó a subir
nuevamente hasta alcanzar 3.63 en marzo del 2016. Las actividades de la Bolsa de Valores
de Lima se desenvolvieron durante el 2016 en un ambiente externo volátil, a lo que se
sumó un periodo de elecciones que añadió su propia cuota de recelo. Aun así, se cortó la
trayectoria negativa que mostraban las cifras de montos negociados y número de
operaciones, trasluciendo una leve recuperación en esos indicadores de liquidez del
mercado. Inclusive el precio de la acción llego a ser de 4.19, regresando por un periodo
muy corto al intervalo de su precio del año 2015.

Durante los años 2017-2019 el comportamiento de la acción del BBVA ha sido discreta, el
precio se ha mantenido en un intervalo de 4 a 4.5 nuevamente. Durante estos años en el
ámbito internacional el escenario se mostró favorable, ya que el ciclo de recuperación de la
economía mundial tuvo un fortalecimiento en el segundo semestre del año, en el que
destacaron las economías europea y asiática. En el ámbito nacional, el Perú estuvo
marcado por dos aspectos importantes: la aparición del fenómeno de El Niño Costero y el
ruido político21 generado por las denuncias de corrupción en la región. Pese a ello, la bolsa
peruana obtuvo un año positivo en términos de retorno, en el cual destacó la participación
del sector minero, financiero y consumo. En este contexto, al cierre del 2017 la acción de
BBVA Continental se cotizó en S/ 4.15, mientras que la capitalización bursátil alcanzó los S/
20,265 millones. También al cierre del 2017, la utilidad por acción mostró una variación de
5.3% en relación con el 2016, y al cierre del año alcanzó un valor de S/ 0.28. Además, los
altos indicadores de frecuencia de negociación de la acción de BBVA Continental se
_____________________________________________________________________________
reflejaron en el número de acciones transado en el 2017: 24,998,440 acciones, por un
valor de S/ 105,647,115. En el año 2018, la acción bajo hasta 3.5 a finales de año y se
mantuvo en el rango de precio de 3.5 a 4 hasta el primer semestre del año, y para el
segundo semestre de este año disminuyo a 3.37 y se ha mantenido entre 3 y 3.5.

X.1. Análisis Técnico

Gráfico 7

Cotización de la acción (Corte 2 meses)

Corte-2M
3.55

3.5

3.45

3.4

3.35

3.3

3.25

3.2

3.15

3.1

3.05
19 19 19 19 19 19 19 19 19 19
/ 20 / 20 / 20 / 20 / 20 / 20 / 20 / 20 / 20 / 20
/7 4 8 24 30 /7 3 9 5 9
10 /1 /1 / / 11 /1 /1 /2 /2
10 10 10 10 11 11 11 11

Pullback
_____________________________________________________________________________

XI. INDICADORES DE PROYECCIONES

Podemos observar que existe una tendencia alcista, lo cual implica comprar y luego vender.
Además, bien sabemos que, frente a un mercado con tendencia alcista, se debe comprar
en los puntos de apoyo que se forman cuando el precio toca la línea de la tendencia alcista.
Al romperse esta línea en el punto, esta pasa a convertirse en una resistencia; por lo que,
frente a un mercado con tendencia bajista, se debe vender en los puntos de apoyo que se
forman cuando el precio toca la línea de tendencia bajista.

Cabe recalcar que el análisis realizado depende mucho del corte de tiempo realizado, para
la gráfica anterior el corte es de 2 meses (dos últimos meses de cotización del presente
año), se eligió este periodo para poder ver cuáles son las perspectivas de cierre de la
acción en este año 2019; y así poder determinar que decisiones se podrían tomar.

En cuanto a las formaciones que desencadenan cambios de tendencia, se observan


algunos, pero únicamente tiene un punto de resistencia y otro de soporte, por lo que solo
podríamos decir que guían la tendencia, y pudieron ser generados por factores externos.

Gráfico 8

Cotización de la acción (Corte 5 meses)


_____________________________________________________________________________

Corte 5M
3.9

3.8

3.7

3.6

3.5

3.4

3.3

3.2

3.1

2.9
19 19 19 19 19 19 19 19 19 19 19
/ 20 / 20 / 20 / 20 / 20 20 / 20 / 20 20 20 20
10 26 12 31 16 4/ 20 /9 5/ 3/ 9/
6/ 6/ 7/ 7/ 8/ 9/ 9/ 10 0/2 1/1 1/2
1 1 1

Cuando ampliamos un poco más el corte de 2 meses a los últimos 5 podemos observar cómo
ha ido cambiando la tendencia de la baja hacia la alza y luego nuevamente baja; si bien la
variación con respecto al precio no es tan significativa, esto nos permite identificar ciertas
formas que desencadenan cambios de tendencia. A inicios del mes de junio podemos observar
la presencia de la formación doble suelo, anunciando la tendencia a la baja. Se compone de
_____________________________________________________________________________
dos mínimos a un mismo nivel que actúan de soportes y un máximo por donde para una línea
horizontal. En el mes de julio, los primeros días exactamente podemos observar la formación
cabeza y hombros; al igual que a inicios de setiembre.

Banco BBVA Perú


BANCARIO Y FINANCIERO
INFORME DE VALORIZACIÓN: RENTA FIJA

NOMBRE COMERCIAL: BBVA PERU


TIPO DE BONOS: CORPORATIVOS
CARACTERISTICA DE LA EMISIÓN: Séptimo Programa de Bonos Corporativos del Banco BBVA-
Perú
CLASIFICACIÓN DE RIESGO: AAA.pe
CONDICIONES DE MERCADO:
ANALISIS DEL MERCADO DE RENTA FIJA:
RECOMENDACIÓN DE INVERSION: COMPRA
GIRO PRINCIPAL: INTERMEDIACIÓN FINANCIERA QUE CORRESPONDE A LOS BANCOS MÚLTIPLES,
ACTIVIDADES QUE ESTÁN NORMADAS POR LA SBS DE ACUERDO CON LA LEY GENERAL DEL
SISTEMA FINANCIERO Y DEL SISTEMA DE SEGUROS Y ORGÁNICA DE LA SBS, LEY N° 26702 Y SUS
MODIFICATORIAS
PROYECCIÓN DEL PRECIO / VALOR DE LA EMPRESA: S/.
_____________________________________________________________________________

XI. RENTA FIJA

Resumen y términos de condiciones del


programa

Emisor: BBVA Banco Perú, empresa bancaria peruana


constituida de conformidad con la Ley de Bancos.
Instrumento a “Séptimo Programa de Bonos Corporativos del
colocar: Banco BBVA Perú- Primera emisión.
Monto de la Hasta por equivalente en Soles de
emisión: US$1,000’000,000.00(Mil Millones Y 00/100
Dólares).
Moneda de Soles
emisión:
Valor Nominal: S/5,000.00 (Cinco Mil y 00/100 Soles) Cada Bono.

Serie a subastarse: Serie D hasta por un monto de S/70’000,000.00


(Setenta Millones y 00/100 Soles) ampliable hasta
por un monte de S/120’000,000.00 (Ciento Veinte
Millones y 00/100 Soles).
Número de valores: El número de Bonos a emitirse dentro de9. la
Primera Emisión- Serie S será hasta 14,000 (Catorce
mil) ampliable hasta 24,000 (Veinticuatro mil).

Fecha de 04 de julio de 2022.


Redención:
_____________________________________________________________________________
Plazo: Tres (3) años a partir de la Fecha de Emisión

Amortización: En la Fecha de Redención se amortizará la totalidad


del principal de los Bonos.
Opción de rescate: El Emisor no podrá rescatar la totalidad o parte de
los Bonos, salvo en los casos previstos.

Precio de A la par.
colocación
Tasa de interés A subastar como tasas nominales anual. Año base de
360 días.
Pago de interés El pago de los intereses se efectuará en sus
respectivas Fechas de Vencimiento, de forma
semestral desde la Fecha de Emisión y hasta la Fecha
de Redención.

1° Cupón 04/01/2020

2° Cupón 04/07/2020

3° Cupón 04/01/2021

4° Cupón 04/07/2021

5° Cupón 04/01/2022

6° Cupón 04/07/2022
_____________________________________________________________________________

Garantías: Genérica sobre el patrimonio del Banco


BBVA Perú.

Clasificación de Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.


Riesgo: AAA.pe
Clase: Apoyo & Asociados Internacionales
S.A.C. Clasificadora de Riesgo AAA.pe

Negociación: En la Rueda de Bolsa de la Bolsa de


Valores

Lugar y Agente CAVALI S.A. ICLV. Av. Santo Toribio 143,


de pago: oficina 501, San Isidro

Participantes: Público en general.

Representante Banco Interamericano de Finanzas.


de las
Obligacionistas
:
Estructurador: Banco BBA Perú

Agente BBVA Bolsa S.A.B.S.A.


Colocador:

SISTEMA DE COLOCACIÓN
_____________________________________________________________________________

Sistema de Subasta Holandesa.


colocación:

Periodo de Desde las 9:00 horas hasta las 13:30


recepción de horas del miércoles 03 de julio del 2019.
Órdenes:
Lugar de Vía facsímil o carta- Atención BBVA
entrega de las Bolsa S.A.B. S.A.
propuestas:
Fecha de la Miércoles 03 de julio del 2019.
Subasta:

Fecha de Jueves 04 de julio del 2019.


Emisión:

Fecha de Pago: Jueves 04 de julio del 2019, hasta las


5:00 p.m.
Aviso de Entre las 16:00 horas y las 18:30 horas
Adjudicatorios: de la Fecha de la Subasta

Modalidad de El pago se realizará mediante


pago: autorización de cargo en cuenta o
transferencia de fondos vía Banco
Central de Reserva a la cuenta corriente
en soles N°011-0661-0100006965 y CCI
N° 011-661-0000100006965-66, a
nombre BBVA Bolsa SAB. En el banco
BBVA-Perú