Eje 4: Análisis financiero y de equilibrio

Helí Guillermo Gómez Trespalacio

Samuel Eduardo Borja Arciniegas

Fundación universitaria del área andina

Facultad de ciencias administrativas
Especialización en alta gerencia
Gestión financiera
Junio de 2019.

1
 Tabla de Contenidos

Introducción ........................................................................................................................... 3
Objetivos ................................................................................................................................. 3
Cuadro comparativo criterios de evaluacion de proyecto de inversión……………..……………….4
Indicadores financieros…………………………………………………………………………………………………………………..6
Apalancamiento operativo…………………………………………………………………………………………………8
Conclusiones ........................................................................................................................... 8
Bibliografía .............................................................................................................................. 9

Lista de tablas

Tabla1. Criterios de evaluación de proyectos de inversión. .................................................. 4

Tabla 2. Indicadores de liquidez………………………………………………………………………………………….6
Tabla 3. Indicadores de endeudamiento…………………………………………………………………….………7
Tabla 4. Indicadores de actividad………………………………………………………………………………………7

2
 Análisis financiero y de equilibrio

INTRODUCCION
El análisis financiero es de vital importancia para las organizaciones; debido a que un
correcto análisis y un buen uso de los criterios de inversión marcan la diferencia entre ganar
o perder dinero, además que nos permite evaluar la mejor forma de financiar dichos
proyectos de inversión.
En el presente trabajo realizaremos un cuadro comparativo entre algunos criterios
empleados en la evaluación de proyectos de inversión y mostraremos un análisis de algunos
indicadores financieros de la empresa Argos S.A; basados en los estados de resultados de la
empresa.

Objetivos:
GENERAL:
Identificar y conocer las interpretaciones de los indicadores financieros, de equilibrio
económico y de equilibrio financiero.
Específicos:
 Identificar los indicadores financieros empleados para medir y gestionar las finanzas
de la empresa.
 Comparar los criterios de evaluación de proyectos de inversión.
 Analizar la situación financiera de la empresa Cementos Argos, a partir del cálculo
de indicadores financieros basados en los estados financieros obtenidos de Yahoo
finanzas.

Grupo Argos.
Grupo Argos es una matriz de inversiones sostenibles en infraestructura. Su naturaleza
jurídica corresponde a una sociedad anónima, inscrita en la Bolsa de Valores de Colombia,
al igual que sus filiales Argos (cemento) y Celsia (energía). (Argos, 2019).
MISION
Argos tiene como fundamento de su misión trabajar en armonía con el medio ambiente y
la comunidad. Conscientes de este principio y del desafío mundial por proteger nuestro
hábitat bajo condiciones de explotación y aprovechamiento racional de los recursos, tendrá
en cuenta dentro de sus estándares de gestión, algunos compromisos ambientales. (Argos,
2019).

3
VISION
Compañía Argos es una organización multidoméstica, productora y comercializadora de
cemento y concreto, con presencia en Colombia, Estados Unidos y el Caribe. En 2010 realizó
ventas por 1,6 billones de dólares. En el negocio del cemento, Argos es el quinto productor
más grande en América Latina y el segundo más grande en el sureste de Estados Unidos.
Cuadro comparativo sobre los criterios que se utilizan al evaluar un proyecto de inversión.

Tabla1. Criterios de evaluación de proyectos de inversión.

CRITERIO DESCRIPCION
Método de flujo de efectivo Flujo de efectivo descontado,
descontado incorpora todos los elementos
(FSD) que componen los criterios del
presupuesto de capital, que
indica si el proyecto propuesto
se debe aceptar o rechazar. Es
decir, que consiste en
determinar si el valor actual
(VA) de los flujos futuros
esperados justifica el
desembolso original (00). Si él
VA es mayor o igual que el 00,
el proyecto propuesto se
acepta. Si él VA es menor que
el 00, el proyecto se rechaza.
(Lozano María. Referente 4)
Valor actual neto (VAN) El valor actual neto (VAN) es
un criterio de inversión que
consiste en actualizar los
cobros y pagos de un proyecto
o inversión para conocer
cuánto se va a ganar o perder
con esa inversión. También se
conoce como Valor neto actual
(VNA), valor actualizado neto
o valor presente neto (VPN).
OBSERVACIONES
Este método es muy completo
debido a que tiene en cuenta
los flujos de caja en un periodo
determinado de tiempo y trae
la sumatoria de estos a un
valor actual; lo cual permite
analizar si esa sumatoria de los
flujos futuros representa
alguna ganancia en el
presente. A nuestra
consideración es un criterio a
tener en cuenta en cualquier
evaluación de proyectos por
las variables que se manejan,
nos ayuda a reducir la
incertidumbre.
Este criterio de inversión
también es muy interesante
debido a que al igual que el
anterior permite, permite
visualizar el valor presente de
los flujos de caja futuros; se
puede calcular fácilmente si ya
hemos hallado el anterior,
pues la diferencia es restar el
desembolso inicial.

Para ello trae todos los flujos

de caja al momento presente
descontándolos a un tipo de
interés determinado. El VAN
va a expresar una medida de
rentabilidad del proyecto en
términos absolutos netos, es
decir, en nº de unidades
monetarias (euros, dólares,

4

Beneficio-costo (BC)
pesos, etc). (Velayos Víctor.
Economipedia).
El índice beneficio/costo (I Es un criterio sencillo de
B/C), también conocido como trabajar; pero es un paso más
relación beneficio/costo de los anteriores; por lo tanto
compara directamente, como perforamos el primer criterio.
su nombre lo indica, los
beneficios y los costos de un
proyecto para definir su
viabilidad. Para calcular la
relación B/C se halla primero la
suma de todos los beneficios
descontados, traídos al
presente, y se divide sobre la
suma de los costos también
descontados. (Santa Cruz
Enrique. 2017)

Valor terminal (VT).
Tasa interna de retorno (TIR)
El Valor Terminal separa con
más claridad las entradas y
salidas de efectivo y se basa,
en la suposición de que cada
ingreso se reinvierte en un
nuevo activo, desde el
momento en que se recibe
hasta la terminación del
proyecto, a la tasa de
rendimiento que impere. Esto
indicaría a dónde van los flujos
después de recibidos.
(Federico. 2009).
La Tasa interna de retorno
(TIR) es la tasa de interés o
rentabilidad que ofrece una
inversión. Es decir, es el
porcentaje de beneficio o
pérdida que tendrá una
inversión para las cantidades
que no se han retirado del
proyecto.
Es una medida utilizada en la
evaluación de proyectos de
inversión que está muy
relacionada con el valor
actualizado neto (VAN).
También se define como el
valor de la tasa de descuento
Este criterio es bastante
interesante; pero se debe
tener claridad de las
inversiones que realizaran con
los ingresos obtenidos; por
tanto la emplearía a futuro;
luego de definir si el proyecto
de inversión inicial se acepta o
se rechaza
Este criterio de inversión va
relacionado con el valor actual
neto (van); por tanto al
calcular la TIR ya podríamos
saber si el proyecto es viable o
no; sin embargo lo
emplearíamos para saber cuál
sería nuestra tasa de
rentabilidad en términos de
porcentaje.

5
 que hace que el VAN sea igual
a cero, para un proyecto de
inversión dado. (Sevilla
Andrés. Economipedia).
Tasa de rendimiento promedio Tasa de rendimiento
(TRP) promedio, expresa con base
anual la utilidad neta que se
obtiene de la inversión
promedio y la idea es
encontrar un rendimiento,
expresado como porcentaje,
que se pueda comparar con el
costo del capital. La utilidad
promedio anual neta (Después
de impuestos) atribuible al
proyecto propuesto (NI) se
divide por la inversión
promedio, incluyendo el
capital de trabajo necesario.
(Lozano María. Referente 4)
Fuente: propia, basados en la información del referente de pensamiento 4
Este criterio de inversión
aunque es fácil de calcular no
lo emplearíamos para evaluar
nuestros proyectos de
inversión debido a que como
lo expresa el referente de
pensamiento 4, ignora el valor
del dinero en el tiempo y de
otras variables importantes; lo
que nos podría acarrear
inconvenientes por
proyecciones erróneas que
representarían pérdidas para
la empresa a futuro.

Indicadores financieros.

Tabla 2. Indicadores de liquidez

Indicadores de Liquidez
AÑO
Indicadores
2017 2018
Liquidez corriente 0,83 0,93
Prueba ácida 0,63 0,66
Capital de trabajo -$614.901.000 -$203.210.000
Fuente: propia

Según los indicadores de liquidez, el panorama de la empresa Argos no es muy alentador;

debido a que sus pasivos corrientes son mayores a sus activos corrientes; en el momento
no contaría con efectivo para asumir sus obligaciones financieras. De acuerdo con los dos
primeros indicadores la empresa tendría que buscar alternativas para salir pronto de las
deudas contraídas en proyectos de inversión que los tienen con deudas a corto plazo que
afecta sus estados financieros de manera negativa; pues en este caso el capital de trabajo
es negativo; pero si se observa un panorama general con los activos y pasivos totales nos

6
da un poco de tranquilidad debido a que en este análisis se evidencia que la empresa cuenta
con recursos para respaldar las deudas y que esta situación es transitoria y seguramente a
corto plazo se estará presentando un balance positivo.
Tabla 3. Indicadores de endeudamiento.
Indicadores de endeudamiento
AÑO
Indicadores
2017 2018
Endeudamiento sobre patrimonio neto 1,24 1,21
Endeudamiento sobre activo total 0,53 0,52
Fuente: propia

En la tabla anterior podemos observar que la empresa tiene comprometido su patrimonio

con respecto a los pasivos; tal como se observaba en los indicadores de liquidez y se debe
a deudas contraídas por proyectos de inversión que dejan deudas a corto plazo; por cada
pasivo hay un compromiso de 1.24 del patrimonio para el año 2017 y 1.21 para el año 2018.
Con respecto al segundo indicador tenemos un parte más favorable, pues por cada punto
del pasivo total, solo está comprometidos 0.52 del activo total para el último año analizado.

Tabla 4. Indicadores de actividad.

Indicadores de actividad
AÑO
Indicadores
2017 2018
Rotación de créditos 5 6,5
Días de cobranza 73 56
Fuente: propia

Los indicadores de actividad, nos muestran un poco la razón por la cual la empresa se ve
afectada en su liquidez financiera a corto plazo; pues su índice de rotación de créditos es de
6.5 para el 2018; lo que indica que las cuentas por cobrar rotan en proporción de 6.5.
En el caso de los días de cobranza, se observa una mejor gestión por parte del área de
cartera; púes bajaron de 73 a 56 los días en que se tardan para cobrar a los clientes.
Nota: Como el balance general no nos brida ninguna información específica respecto a las
ventas, se escogen los valores de los ingresos totales para realizar los cálculos y los análisis
correspondientes.

7
Apalancamiento operativo.
Como no se encontraron datos en el balance, para el ejercicio tomamos los ingresos totales
como ventas; los gatos operativos totales como costos fijos; y los impuestos como costos
variables; todo con el objetivo de realizar los cálculos y los análisis.
LOP = 14.
Este valor indica que la empresa tiene la posibilidad de incrementar sus utilidades 14 veces
ante una variación positiva en las ventas; pues al incrementar los volúmenes de ventas, los
costos operativos disminuyen considerablemente.

Conclusiones.

 Del anterior trabajo podemos concluir que los criterios de evaluación de proyectos
de inversión, juegan un papel importante para la toma de decisiones de proyectos
que impliquen un compromiso de fuertes cantidades de dinero; además que nos
ayudan a reducir la incertidumbre y no dejar nada al azar.
 Los criterios que tuvieron mayor relevancia para nosotros son los Método de flujo de
efectivo descontado (FSD) y Valor actúan neto (VAN); ya que contemplan un mayor
número de variables y nos traen los flujos de caja al valor presente; lo que nos permite tener
mayor claridad para decidir la viabilidad del proyecto.
 Los indicadores financieros nos permite medir y controlar la situación financiera de la
empresa; además que nos ayuda a la toma de decisiones y la planeación estratégica para
direccionamiento estratégico de la organización.
 Además de las mediciones realizadas pudimos observar que la empresa cementos argos
tiene ciertos inconvenientes en cuanto a su situación financiera a corto plazo, derivado de
los proyectos de inversión que han desarrollado, por tal motivo la enseñanza que nos deja
es que debemos contemplar todos los escenarios posibles a la hora de tomar decisiones
que pongan en juego el patrimonio y la estabilidad financiera de la compañía.

8
BIBLIOGRAFIA
Lozano María, referente de pensamiento 4, uniandina.

Grupo Argos. Consultado el 09-06-2019. Tomado de https://www.grupoargos.com/es-es/Quienes-

Somos.

Yahoo Finanzas, consultado el 05-06-2019, tomado de: https://es-

us.finanzas.yahoo.com/quote/CMTOY/financials?p=CMTOY

Principios de finanzas corporativas, editorial Mc Graw Hill, 9 edición.

https://economipedia.com/definiciones/valor-actual-neto.html

https://www.esan.edu.pe/apuntes-empresariales/2017/01/el-indice-beneficiocosto-en-las-
finanzas-corporativas/

Federico (16 de Oct de 2009). "Valor Terminal (VT)". https://www.econlink.com.ar/proyectos-de-

inversion/valor-terminal (Consultado el 09 de Jun de 2019)

https://economipedia.com/definiciones/tasa-interna-de-retorno-tir.html