SANTÉ DES CEO

Quand le patron
a un rhume,
l’entreprise tousse !
ÉCONOMIE ET FINANCES
45 E ANNÉE • N°3 • € 6,60
16 JANVIER 2020

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COMMENT ILS
NOUS MANIPULENT
POUR DEPENSER
PLUS
J’ACCEPTE
ISSN 0776-3395 - P509559
 JOHN HULSMAN PAOLO SIRONI
MARNIX ARICKX
Leading expert on political IBM Fintech Advisor
President Beama
economy & war game facilitator & bestselling author

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édito
Tous égaux devant la loi. Vraiment?
« SELON QUE VOUS SEREZ PUISSANT
ou misérable, les jugements de cour
vous rendront blanc ou noir. » La fable
aurait-elle une version qui débuterait
par « Selon que vous soyez Flamand
ou Wallon… » ?
ON PEUT S’INTERROGER AU VU des
statistiques concernant les transactions
pénales élargies. En mai 2018, la nou-
velle loi sur les transactions pénales est
entrée en vigueur. Elle était nécessaire
car les dispositions antérieures avaient
été jugées contraires à la loi par la Cour
constitutionnelle en juin 2016. A partir
de mai 2018, donc, les transactions
pénales élargies, une mesure qui
concerne dans leur très large majorité
des dossiers de fraude fiscale, ont
repris. Avec un bel entrain. Sur cette
seule année 2018 incomplète, les procu-
reurs ont proposé 124 transactions
amiables, et 117 ont été acceptées dans
les faits par les contribuables qui les ont
réglées, permettant à l’Etat de récolter
114 millions d’euros.
UNE LECTURE COMMUNAUTAIRE
POURRAIT faire croire que la justice est
déjà régionalisée. La grande majorité
des transactions, soit 72 sur 117, et sur
les 114 millions d’euros récoltés,
112 environ proviennent en effet de
Flandre. Il est vrai que quelques tran-
sactions acceptées par des diamantaires
anversois ont pesé lourd dans cette
balance Nord/Sud.
DANS CE PAYS OÙ TOUT EST JAUGÉ
sur la balance linguistique, on aurait
donc là un beau cas d’école avec d’un
côté une justice flamande pragmatique
et efficace, et de l’autre une franco-
phone paresseuse et engluée dans des
procédures. Une régionalisation qui
avance déjà depuis des années puisque
la Région flamande vient de se doter
d’un ministre de la Justice symbolique
et que, comme le notait l’ancien audi-
teur au Conseil d’Etat Philipe Bouvier
à La Libre, « le citoyen belge est désor-
mais soumis, dans certaines matières,
comme les permis d’urbanisme, à une
protection juridictionnelle à géométrie
variable ».
CEPENDANT, À L’IMAGE DES TRANS-
FERTS qui ne peuvent être seulement
lus au travers du prisme Nord/Sud
– car il existe aussi des transferts des
« riches » Brabançons wallons vers les
« pauvres » Limbourgeois –, la pratique
« Si l’on veut que la justice rende des jugements équitables,
il ne faut pas la régionaliser, mais simplement lui redonner
des forces. »
judiciaire est loin d’être uniforme en
Flandre. S’il y a davantage de transac-
tions pénales au Nord, c’est en grand
partie dû à la vigueur du fisc gantois :
la circonscription de Gand dénombre
à elle seule 55 des 117 transactions
recensées en 2018.
CELA NOUS AMÈNE AU VRAI SUJET :
certains contribuables sont en effet trai-
tés différemment mais cela n’a pas
grand-chose à voir avec leur apparte-
nance à un rôle linguistique. Ceux qui
sont aux prises avec une procédure
judiciaire peuvent, s’ils ont les moyens,
régler une transaction et conserver
un dossier judiciaire sans tache.
Comme le rappelle le juge Claise,
PIERRE-HENRI
THOMAS
JOURNALISTE
la transaction est un système qui a du
bon « si le suspect se retrouve avec un
revolver sur la tempe sous la forme d’un
appareil judiciaire efficace » et à condi-
tion que les montants des transactions
soient suffisamment élevés pour donner
à réfléchir. Elle ne doit pas être
un pis-aller.
OR AUJOURD’HUI, NOTRE JUSTICE
est confrontée à un arriéré gigantesque,
à un manque de moyens et de personnel
compétent, qui a pour résultat que les
justiciables ne sont pas mis sur le même
pied : il y a ceux qui, par manque d’en-
quêteurs, poursuivent impunément des
affaires délictueuses ; il y a ceux qui, et
c’est évidemment leur droit, peuvent se
permettre de mettre sur pied un sys-
tème de défense usant de tous les
recours, jouant la montre et ayant donc
des arguments à présenter si on leur
propose une transaction. Et il y a les
autres.
« SI LA JUSTICE MANQUE DE
MOYENS pour les gros dossiers, ce n’est
pas pour autant qu’elle doit s’en
prendre davantage aux petits frau-
deurs », rappelle le fiscaliste Michel
Maus. Si l’on veut que la justice rende
des jugements équitables, il ne faut pas
la régionaliser, mais simplement lui
redonner des forces. C’est ce que cla-
ment les magistrats depuis des années.
Il faudrait peut-être commencer à les
entendre. z
WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 3
 NUMÉRO 3 Photos de couverture :
16 janvier 2020 Getty Images

XXXXXX
22. COMMENT ILS NOUS MANIPULENT
POUR DÉPENSER PLUS
On se surprend parfois à acheter un peu trop rapidement un produit ou à s’apesantir plus
que de raison sur une série ou son fil d’information. Non, nous ne sommes pas forcément
« faibles » : nous sommes « manipulés » par les géants du Net qui maîtrisent les techniques
psychologiques et comportementales pour nous faire consommer plus ou nous rendre
accros à leurs services.

FRANKY VERDICKT

30.
CHRISTOPHE KETELS (BELGAIMAGE)

ENTRETIEN :
JOHNNY THIJS,
PRÉSIDENT D’ENGIE ELECTRABEL
« Electrabel doit retrouver
sa rage de vaincre »

ACTU ANALYSE ❘42❘ Interview

❘7❘ Politique ❘22❘ A la Une Thierry Breton, commissaire
Le cdH se cherche un nouveau nom Comment ils nous manipulent européen en charge du Marché
❘12❘ Automobile pour dépenser plus intérieur
Rencontre avec le président ❘26❘ A la Une ❘45❘ Fiscalité
de Renault 9 astuces « persuasives » utilisées Comment sauver la taxe Gafa ?
❘13❘ Politique par les spécialistes du Net ❘46❘ Pub
Miller-Bouchez, un étonnant ❘30❘ Entretien AudioValley mise sur l’audio
tandem à la tête du MR Johnny Thijs, président d’Engie digital
❘14❘ 3 questions à Electrabel ❘49❘ Droit
Michel Claise, juge d’instruction ❘33❘ Emploi Pourquoi Laga devient Deloitte
au parquet de Bruxelles L’étonnante augmentation Legal
❘16❘ Numérique du chômage de courte durée ❘52❘ Immo
Sébastien Deletaille quitte Medispring ❘36❘ Finances L’expansion de David Lloyd
❘17❘ Jeux Les risques d’un monde passera par Sterrebeek
La Loterie Nationale aligne surendetté ❘54❘ Distribution
les années record ❘39❘ Cyclopartage Pourquoi nos supermarchés
❘19❘ Vu de Flandre JCDecaux électrisé se transforment en cantines

4 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE

 sommaire
KOEN DE LEUS
- CHRONIQUES -
❘3❘ Tous égaux devant la loi.
Vraiment ?
PG/BNP PARIBAS FORTIS

Pierre-Henri Thomas
❘15❘ A la connexion du temps perdu

GETTY IMAGES
Paul Vacca
❘18❘ Fin des taux négatifs en zone
euro ? Pas si vite…
36. LES RISQUES D’UN MONDE 57. QUAND LE PATRON A UN RHUME, Philippe Ledent
SURENDETTÉ L’ENTREPRISE TOUSSE ! ❘114❘ La troisième guerre mondiale
Jamais le monde n’a été aussi endetté qu’au- La santé du CEO et son impact sur l’entreprise : devra attendre le vote des
jourd’hui. Va-t-on vers une nouvelle catastrophe c’était la thématique des Rencontres stratégiques pensionnés de l’Iowa
financière ? Réponse avec Koen De Leus, écono- du manager. L’occasion de faire le point sur une Amid Faljaoui
miste en chef de la banque BNP Paribas Fortis. réalité souvent négligée par les chefs d’entreprise.

88 NETFLIX,
LA BONNE ÉTOILE
DE LA FINTECH !
Bloomberg a consacré Netflix
« action américaine de la décennie »
avec une progression de 4.100 %
entre 2010 et 2019. Une performance
qui illustre le succès du payant sur
Internet.
PG

PG

54. POURQUOI NOS SUPERMARCHÉS 70. LE CASQUE AUDIO,

SE TRANSFORMENT EN CANTINES NOUVELLE JEUNESSE POUR LA HIFI Scannez ce code QR pour
Dans un marché de l’alimentation atone et en pleine Concurrencé par les oreillettes, le casque audio lire notre magazine en numérique
sur iPad, iPhone, tablette Android,
fragmentation, nos grandes surfaces se voient n’a pas dit son dernier mot. En montée de gamme smartphone Android. Si vous
disposez d’un autre appareil,
contraintes de chercher d’autres relais de crois- continue depuis 10 ans, il en vient d’ailleurs à frôler scannez ce code
sance. Bienvenue dans l’ère de la « distriration ». les frontières du luxe. Décryptage. et découvrez nos sites.

L’INITIÉ DE LA BOURSE
❘57❘ Management ❘76❘ Networking
❘97❘ Avant-propos
Quand le patron a un rhume, ❘80❘ Auto
❘98❘ Analyse de la semaine
l’entreprise tousse ! ❘81❘ Resto
❘100❘ Analyses d’actions
❘60❘ Management ❘82❘ Sortir
Boskalis, Equinox Gold, Fission
Avant j’étais un patron de m... ❘84❘ Livres
Uranium Corp., OneSpan, Oracle,
❘62❘ Made in Belgium ❘85❘ Golf
Vestas Wind Systems
Au fil du gazon ❘106❘ Marché en graphiques
❘66❘ Question juridique MONEYTALK
Aedifica, Agfa-Gevaert, Biocartis,
❘67❘ Starter ❘87❘ Bourse
Euronav
La guerre ne fait pas peur
❘107❘ Autres investissements
AFTERWORK aux marchés
Options sur les indices Bel 20 et AEX
❘69❘ Expérience ❘88❘ Bourse
Dérivés sur le pétrole
Embarquez pour Mars Netflix, la bonne étoile
❘108❘ Portefeuille
❘70❘ High-tech de la fintech !
Oxurion
Le casque audio, nouvelle ❘92❘ Politique monétaire
❘110❘ Obligations
jeunesse pour la hifi La Banque centrale européenne
Marchés émergents
❘73❘ Gastronomie remet tout à plat
❘112❘ Question d’investissement
N’est pas Glorieuse qui veut… ❘94❘ Fonds de la semaine
Tessenderlo/Picanol

WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 5

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BELGAIMAGE
actualité
LE CDH SE CHERCHE UN NOUVEAU NOM
Vers des jours meilleurs ?
Le processus de refondation du
12 MOIS
cdH a failli s’appeler Shaker, du
nom de cet ustensile de bar qui
sert à mélanger les ingrédients
d’un cocktail comme on secoue
énergiquement les idées.
Maxime Prévot L’agence de communication
se donne un an Expansion, associée au brain-
pour transformer storming du parti humaniste,
le parti humaniste avait aussi avancé le nom de
et lui donner Brasero pour souligner ce désir
un nouveau nom. d’échange convivial autour d’un
feu rassembleur. Mais c’est une
photo parue dans La Libre du
25 septembre dernier qui a fina-
lement séduit le président
Maxime Prévot. Ce jour-là, le
quotidien consacre en effet un
long portrait au philosophe
Laurent de Briey, surnommé « le
Monsieur Refondation du cdH ».
Le hasard fait que la photo choi-
sie pour l’article a été réalisée
dans les rues de Namur et que
l’interviewé pose, les bras croi-
sés, devant la devanture d’une
boutique de mode baptisée
Il fera beau demain.
Pour le président du parti cen-
triste, le message d’espoir saute
aux yeux et il décide alors de
coller le nom de cette enseigne
namuroise au processus de
reconstruction du cdH. Les
appellations de type Shaker et
Brasero sont dès lors enterrées :
le nom de code Il fera beau
demain est adopté et doit débou-
cher, à terme, sur un nouveau
mouvement politique coiffé d’un
tout nouveau nom de parti. C’est
du moins ce qu’a promis Maxime
Prévot ce samedi à Namur Expo
lorsqu’il a officiellement donné
le coup d’envoi de cette refonda-
tion et présenté le logo ensoleillé
qui la soutient.
Il reste à savoir maintenant si cet
élan plein d’enthousiasme ne
sera pas grippé par le redémar-
rage de la machine électorale.
Plombé par des résultats déce-
vants lors des dernières élec-
tions, le cdH a en effet choisi de
siéger sur les bancs de l’opposi-
tion. Or, les derniers sondages
ne lui donnent guère l’espoir de
gagner de nouveaux électeurs.
En cas d’élections anticipées, le
message du parti pourrait même
être brouillé avec cette pro-
messe Il fera beau demain dont
on ne sait pas très bien de quoi
il sera fait. Et l’orage, gronder
davantage...
z FRÉDÉRIC BRÉBANT
WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 7
 actu 7 jours belgique

ENERGIE SPORT BUSINESS

Un bon cru 2019! Renfort caisse à Anderlecht

Alors que le renouvelable a battu des records de Peut-on sauver un club de la déroute lorsqu’on a été
production et que le nucléaire était à nouveau bien patron de la Fédération belge du secteur financier ?
disponible, la Belgique est redevenue un exportateur Pour le président Marc
Karel
net d’électricité l’an dernier. Coucke, la réponse est oui Van Eetvelt

A
puisqu’il vient de nommer
près une année 2018 très 80%, un chiffre plus conforme Karel Van Eetvelt, ancien
compliquée en raison de aux standards internationaux. CEO de Febelfin, à la di-
la présence d’un seul En août et en septembre, la part rection du Sporting
réacteur nucléaire sur des centrales dans le mix belge d’Anderlecht. Outre ce vi-

sept entre le 13 octobre et le 11
novembre, le marché belge de
l’électricité a vécu 12 mois plus
sereins l’an dernier. Selon les
chiffres d’Elia, le gestionnaire
du réseau haute tension, la Bel-
gique est redevenue un exporta-
teur net d’électricité. Cela
n’était plus arrivé depuis une
dizaine d’années. Alors que
BELGAIMAGE
a même dépassé les 60% alors
qu’elle n’était que de 14% en
octobre 2018 ! Le renouvelable
a continué, lui, à battre des
records de production. Après
une hausse de 18% en 2018, il
a encore gagné 17% l’an dernier.
A mettre au crédit des éoliennes
terrestres et offshore puisque
le photovoltaïque a légèrement
régressé.
BELGAIMAGE
rage stratégique, le serial
entrepreneur a également
opté pour trois renforts de
luxe dans le nouvel organigramme du club bruxellois.
Wouter Vandenhaute, président du conseil d’adminis-
tration de De Vijver Media, secondera en effet le nou-
veau CEO mauve et blanc en tant que conseiller
externe, tandis que deux administrateurs indépen-
dants feront également leur entrée au Parc Astrid :
Patrick Lefevere, actuel patron de l’équipe cycliste
Deceuninck-Quick Step et, ultime surprise, Philippe

Cette progression Close, bourgmestre de Bruxelles. z

du renouvelable va se
poursuivre cette
année. En effet, les
parcs éoliens en mer
du Nord vont encore
augmenter leur pro-
duction. En 2019, ils
ont produit 4.700
GWh, soit une hausse
nous avions importé 20% de de 37%. De quoi fournir
notre électricité en 2018, nous 1,34 million de familles en éner-
avons exporté, en 2019, 2,1% de gie. C’eût pu être mieux encore
notre production. En fait, la Bel- car 2019 n’a pas été formidable-
gique est un exportateur net ment venteuse. Six parcs sont
chaque mois depuis juillet. Un désormais opérationnels et
phénomène lié à la bonne dispo- fournissent près de 6% de la
nibilité du parc nucléaire mais production totale belge. Deux
aussi au retour sur le marché autres (Seamade et Northwes-
des centrales au gaz de Seraing ter 2) viendront s’ajouter en
et Vilvorde. cours d’année, permettant
Ainsi, en 2019, la disponibilité d’augmenter la production
du parc nucléaire a avoisiné les offshore de 10%. z
TÉLÉCOMS
Samsung, leader en Belgique
Selon des chiffres de Gfk, l’institut d’études de marché,
il s’est vendu 1,8 million de smartphones en Belgique
l’an dernier. Le prix moyen d’un appareil neuf s’est
élevé à 404 euros. Ce qui tend à prouver que le marché
belge s’oriente clairement vers le haut de gamme. Ce
segment premium est dominé par Apple devant
Samsung et Huawei. Mais le constructeur coréen do-
mine le marché global tant en ventes qu’en volumes.
Ainsi, un smartphone vendu sur deux l’an dernier por-
tait la marque Samsung. Le trio de tête est évidem-
ment complété par Apple et Huawei. Le groupe
chinois a connu un arrêt brutal des ventes en juin et
juillet suite aux sanctions imposées par le président
américain, mais s’est repris depuis. Huawei a finale-
ment peu perdu chez nous puisque sa part de marché
n’est passée que de 19,2% à 18,6%. z

- REPÈRES -

7 %. La hausse des nouvelles

immatriculations de
voitures de société
13.258 Le nombre de demandeurs d’emploi en
moins en Belgique au cours de l’année
2019. La baisse est plus marquée en
enregistrée l’an dernier, Flandre (- 4,2%) qu’à Bruxelles (- 1,5%)
soit 315.557 véhicules. et en Wallonie (- 2%).

8 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE

 Pages réalisées par Xavier Beghin

RAIL
Luc Lallemand
part en France
Sous réserve de l’avis conforme du ré-
gulateur des transports français, Luc
Lallemand, le CEO d’Infrabel, devien-
dra avant la fin du trimestre le nou-

BELGAIMAGE
veau patron de SNCF Réseau, l’équi-
valent d’Infrabel en France. Il va y
remplacer Patrick Jeantet en par-
LA PHOTO DE LA SEMAINE tance pour Keolis, la filiale de la SNCF
spécialisée dans les transports en
Les aides-ménagères ne veulent commun urbains et périurbains.
Notre compatriote, proposé par le
plus être des invisibles gouvernement français, arrive en ter-
rain connu puisqu’il fut administra-
Les syndicats qui défendent les 145.000 aides-ménagères et employés dans des ate- teur de SNCF Réseau pendant de
liers de repassage payés en titres-services, ont fait entendre leur voix pour réclamer nombreuses années (elle s’appelait
la hausse de salaire (1,1%) convenue dans l’accord interprofessionnel et que lui alors RFF pour Réseau Ferré de
refuse le secteur, arguant de marges trop faibles. La CSC a appelé à une grève iné- France) mais aussi
dite de ses membres mercredi dernier tandis que la FGTB a organisé des rassemble- de Thalys et de
ments ciblés (notre photo) ce lundi 13 janvier. Une augmentation d’1,1% correspon- RATP Dev. Son
drait en moyenne à 12 centimes de l’heure... z expérience et ses
compétences ne
BANQUES BELGAIMAGE seront pas de trop
à SNCF Réseau qui
Un autre réseau commun de distributeurs BELGAIMAGE
est à un moment
charnière de son
Fin novembre, Argenta, Axa Banque, bpost existence: depuis le 1er janvier, elle
banque, Crelan et vdk bank avaient annoncé n’est plus un établissement public
le lancement de Jofico, une coentreprise par (Epic) mais une S.A. à capitaux pu-
laquelle elles vont gérer leur réseau de distri- blics avec gestion sévère de sa dette
buteurs d’argent (ATM). Avec, comme straté- qui sera, partiellement, reprise par
gie, le maintien des ATM au sein des agences. l’Etat. Elle doit aussi préparer l’arri-
La semaine dernière, les quatre plus grandes vée de la concurrence sur le réseau
banques du pays (Belfius, ING, BNP Paribas français prévue pour l’an prochain.
Fortis et KBC) ont annoncé la mise en place Luc Lallemand, malgré le contexte
de leur propre plateforme commune. Mais la budgétaire compliqué, laisse Infrabel
stratégie est différente. Ces distributeurs communs feront leur apparition à partir en bon état de marche. Lui trouver un
du milieu de l’année prochaine en dehors des agences. Fin 2023, il n’y aura plus au- successeur, capable de gérer autant
cun ATM propre aux banques dans leurs agences. Reste à savoir combien de distri- de métiers différents, ne sera pas
buteurs vont subsister et quel en sera le maillage. Le sort des machines destinées simple avec un salaire plafonné et un
aux virements ou aux extraits de compte n’est pas clair à ce stade. La décision de gouvernement toujours en affaires
Fortis de les supprimer à partir de ce 31 mai est peut-être un indice. z courantes. z

«On va se réinventer dans la façon

1,5 MILLION D’EUROS avait déjà été
BELGAIMAGE

dont on produit, dont on invente. remboursé fin 2019 suite à la faillite

C’est le moment de se remettre de Thomas Cook. Soit environ
en cause.» ILHAM KADRI, 1.000 dossiers concernant
CEO de Solvay, au « Soir ». 2.069 voyageurs.

WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 9

actu 7 jours monde

AÉRONAUTIQUE FRANCE

Boeing dans la tourmente Deux icônes

De nouvelles révélations font état d’une culture ont disparu
d’entreprise à la dérive chez l’avionneur américain. Avec Coup sur coup, la France a perdu
peu de respect pour le client, le régulateur et les collègues. deux de ses personnages les plus

C
emblématiques. Tout d’abord, Jacques Dessange
omme si deux crashs et Petit florilège : « Cet avion Jacques Dessange, le coiffeur
346 morts ne suffisaient (le 737 MAX, Ndlr) a été créé par des stars et l’inventeur du
pas. Comme si de grosses des clowns et supervisé par des « coiffé-décoiffé ». Retiré des
erreurs de conception singes. » « Tu mettrais ta famille affaires depuis 2004, il laisse
dans le 737 MAX ne suffisaient dans un avion entraîné dans derrière lui un véritable empire
pas. Comme si la disruption des un simulateur MAX ? Moi, pas. » avec 1.700 salons qui portent son

opérations dans les compagnies
du monde entier, avec notam-
ment la suppression d’un des
quatre avions Ryanair stationné
à Brussels Airport, ne suffisait
pas. Comme si la perte de mil-
liards de dollars ne suffisait pas.ment stupides et leurs patrons
La divulgation la semaine der-
nière de 117 pages de communi-
« Quand on a présenté l’avion à
la FAA (le régulateur américain,
Ndlr), c’était tellement compli-
qué qu’ils avaient l’air de chiens
regardant la TV. » « Ces pilotes
dans cette compagnie sont vrai-
incompétents. » « Je ne sais pas
comment régler ces problèmes.
Parfois, il faut lais-
ser de grandes
choses échouer
pour que tout le
monde identifie
enfin le problème.
C’est sans doute ce
BELGAIMAGE
PHOTOS : PG
nom dans 43 pays ainsi que des
écoles de formation, des perru-
ques et une gamme de produits Georges Dubœuf
capillaires. La veille, le Beaujolais
perdait Georges Dubœuf, l’un de ses pères, l’« inven-
teur » de la mise en scène de l’arrivée du Beaujolais
nouveau chaque troisième jeudi de novembre.
Compagnon de route de Paul Bocuse, il a parcouru
le monde entier pour défendre « le vin du citoyen ».
Créée en 1964, sa société de négoce, aujourd’hui
dirigée par son fils Frank, écoule plus de 30 millions
de bouteilles de beaujolais chaque année. z
AUTOMOBILE
GM ressuscite le Hummer

qui doit arriver. »

Nul doute que Disparu progressivement en raison de son caractère
ces révélations excessif, polluant et très gourmand en essence,
cation interne chez Boeing ne vont pas aider Boeing à rega- le Hummer va faire son grand retour. General Motors
a révélé un malaise beaucoup gner la confiance de l’ensemble va le ressusciter au sein de sa marque GMC mais sous
plus profond : la culture d’entre- de ses stakeholders, à commen- la forme d’un grand pick-up 100% électrique.
prise y semble totalement cassée cer par le public. Elle semble Il devrait être disponible à partir de 2022 pour une
avec un irrespect total de bien loin la compagnie qui a aidé production réduite destinée aux amateurs d’off-road
certains managers haut placés à gagner la Seconde Guerre et envisagée pour contrecarrer l’hégémonie des
pour les régulateurs, les clients mondiale, emmené des hommes modèles Jeep de FCA. Il s’agit du premier modèle
et leurs collègues. Pis même, sur la Lune et acheminé de SUV et pick-up 100% électrique que GM va mettre
ils mettent régulièrement des milliards de personne. sur le marché dans les prochaines années. GM rejoint
en cause la compétence et la Des problèmes qui vont donc ainsi d’autres constructeurs américains (le Cybertruck
qualité des ingénieurs du plus bien au-delà de la simple de Tesla et le F-150 de Ford sont d’autres exemples)
grand exportateur industriel gestion de l’entreprise par dans le développement d’une niche électrique
des Etats-Unis et d’un pion Dennis Muilenburg, le CEO premium pour les gros modèles qui font le bonheur
essentiel de son économie. remercié en décembre. z des amateurs de grands espaces américains. z

- REPÈRES -

MILLIONS D’EMPLOIS nets %. La hausse des ventes

2,1 ont été créés aux Etats-Unis
en 2019, soit la 10e année positive
25 de Rolls-Royce l’an dernier.
Dopé par son SUV Cullinan,
consécutive. Du jamais vu en 80 ans pourtant facturé à 344.000 euros, le
et depuis le début des statistiques. constructeur a vendu 5.152 voitures en 2019.

10 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE

 Pages rŽalisŽes par Xavier Beghin

INTERNET
Les 10 articles les
plus lus sur trends.be

GETTY IMAGES
BELGAIMAGE
1. Investir pour louer sera plus difficile
en 2020…
2. Famille Boreux, l’empire de
LA PHOTO DE LA SEMAINE Rochehaut

La volte-face iranienne relance la contestation 3. Stéphane-Alexandre Uhoda bouscule

les codes des stations-services
L’aveu, par l’Iran, d’avoir abattu par erreur le Boeing d’Ukraine International familiales
Airlines, après l’avoir longtemps nié, a provoqué une résurgence de la contestation
4. Impayables pensions...
populaire qui avait secoué le pays tout l’automne avant d’être réprimée dans le sang
en décembre. Porté aux nues après l’assassinat du général Soleimani par les Etats- 5. Yvan Verougstraete, CEO de Medi-
Unis, le régime est aujourd’hui voué aux gémonies par une grande partie du peuple, Market, est le Manager de l’Année
les associations estudiantines mais aussi par les journaux et les télévisions publiques. z 2019
6. A quoi ressemble le réseau de
Sophie Wilmès, Première ministre ?
JUSTICE
7. La justice n’est pas un show télévisé
Carlos Ghosn s’explique et contre-attaque et tôt ou tard, Carlos Ghosn devra
comparaître devant de vrais juges et
La conférence de presse donnée par Carlos pas des journalistes
Ghosn à Beyrouth la semaine dernière était très 8. Le nouveau CEO de Proximus a-t-il
attendue. L’ancien patron de l’Alliance Renault- menti sur son C.V. ? Le doute grandit
Nissan n’y a admis ni délit ni erreur. C’était
9. Les concessionnaires automobiles,
prévisible. Carlos Ghosn continue à crier au
toujours plus sous pression
complot : « Ils voulaient se débarrasser de
10. Pourquoi les prévisions économiques
BELGAIMAGE

Renault. Alors ils se sont débarrassés de moi.

Beaucoup de gens font partie du complot, au en début d’année s’avèrent fausses
sein de Nissan et des autorités japonaises ». et quelles leçons faut-il en tirer ?
S’il n’a pas été jusqu’à charger Shinzo Abe, le Premier ministre japonais, il a quand
même réglé son compte à l’exécutif français : « Il y a une grande responsabilité
chez ceux qui ont sacrifié la présomption de mon innocence à la préservation Retrouvez
les journalistes de
de l’entente franco-japonaise ». Carlos Ghosn promet aussi de se battre pour Trends-Tendances
ses droits et pour rétablir son honneur. A ce titre, il vient d’attaquer Renault chaque vendredi vers 8h45
dans ÇLes DŽcodeursÈ
aux prud’hommes pour non-paiement de ses indemnités de retraite et au tribunal sur la Matinale
du commerce pour recevoir ses actions de performance. z de La Première
(RTBF radio).

« Il faut continuer à grandir pour ne pas perdre notre

140.000
BELGAIMAGE

indépendance. Je préfère que Lavazza soit à la table

où on commande plutôt qu’inscrite au menu des autres. » EMPLOIS ont été supprimés dans le
GIUSEPPE LAVAZZA, vice-président du groupe familial « retail » britannique en 2019 suite à
éponyme, au « Figaro », sur le défi des entreprises italiennes. la fermeture de milliers de magasins.

WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 11

actu automobile
RENCONTRE AVEC LE PRÉSIDENT DE RENAULT
«Nous n’avons pas le choix»
Jean-Dominique Senard assure la présidence de Renault
depuis quasi un an, après l’arrestation surprise de Carlos Ghosn
au Japon. Il promet de montrer d’ici la fin janvier que l’Alliance
Renault-Nissan-Mitsubishi a bien redémarré. Après des mois
de psychodrames. ROBERT VAN APELDOORN
J
«
e m’interroge sur l’origine de ce
type d’information, cela n’a aucun
lien avec la réalité », avance
Jean-Dominique Senard, de pas-
sage à Bruxelles, au Salon de l’Auto, ce
lundi 13 janvier. Il démentait un article
du Financial Times du jour même, par-
lant d’un projet de divorce à l’étude,
chez Nissan, de l’Alliance avec Renault,
qui possède 43% du constructeur japo-
nais. Les deux maisons ont lié leur sort
voici plus de 10 ans, en partageant
moteurs et plateformes. L’Alliance a été
élargie à Mitsubishi.
«Je ne suis pas absolument certain que
cette sortie soit motivée par la bienveillance,
ajoute doucement le président de Renault.
Aucun dirigeant de nos trois groupes ne
doute de l’utilité de l’Alliance pour que nos
trois entreprises progressent. C’est très
simple: nous n’avons pas le choix.» La rai-
son et la logique des économies d’échelle
poussent les trois constructeurs, qui pro-
duisent 10,7millions de véhicules par an,
dont 3,7 millions pour Renault (chiffres
2018), à relancer leur collaboration.
12 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE
BELGAIMAGE
Ce n’est qu’un épisode dans une longue
suite de rebondissements depuis l’arres-
tation, en décembre 2019, de Carlos
Ghosn, l’ancien PDG de Renault, président
de Nissan et de Mitsubishi. Il est accusé
par la justice japonaise de diverses mal-
versations qu’il conteste, et a fui fin
décembre le Japon pour le Liban. Où il a
donné une conférence de presse, en y
égratignant la gestion de l’Alliance
Renault-Nissan-Mitsubishi après sa mise
à l’écart.
Sortir d’un tunnel de crises
La difficulté, pour Jean-Dominique
Senard, est que les nouvelles positives
concrètes sont encore rares. Pendant plu-
sieurs mois, les groupes Renault et Nissan
ont traversé des crises successives. Le
CEO de Renault, Thierry Bolloré, a été
remercié, un successeur est attendu. Le
CEO de Nissan, « tombeur » de Carlos
Ghosn, Hiroto Saikawa, a démissionné, et
est remplacé par Makato Uchida. Un pro-
jet de fusion entre Renault et Fiat Chrysler
a capoté. Les résultats sont en baisse
pour les deux constructeurs, les cours des
actions aussi.
« Nous ne manquerons pas de démon-
trer d’ici peu de temps, de manière
publique, les progrès accomplis », rassure
Jean-Dominique Senard, qui préside un
nouveau conseil opérationnel de l’Alliance
Renault-Nissan-Mitsubishi. Fin janvier
ou début février, les constructeurs
devraient ainsi annoncer l’évolution de la
collaboration entre les marques.
L’article du Financial Times vient juste
ajouter un petit doute dans une période
encore instable. Nissan a démenti tout
projet de faire cavalier seul. « L’Alliance
est la source de notre compétitivité »,
précise un communiqué. Un divorce
semblerait en effet une opération pénible,
longue et coûteuse. « S’il y a des esprits
qui pensent cela, ils ne sont pas dans le
pouvoir de le mettre en œuvre », insiste
Jean-Dominique Senard. D’autant
que l’évolution des motorisations
implique d’énormes investissements. «Il
y a le moteur à carburant, remis en ques-
tion, les moteurs hybrides, de nature
différente, les motorisations électriques
pures, où Renault et Nissan sont
de grands précurseurs, ou encore
l’hydrogène. On ne peut développer tout
cela seul. » D’autant que l’avenir est
nébuleux. « Bienheureux celui qui sait
quelles technologies seront dominantes
dans 10 ans ! »
La promesse de « quick wins »
Pourquoi la relance de l’Alliance a-t-
elle tant tardé en 2019 ? « C’était une
année compliquée, j’ai dû prendre des
dispositions rapidement pour remettre
l’Alliance sur les rails, justifie Jean-
Dominique Senard, chargeant la barque
de son prédécesseur. Elle était dans un
état nettement plus mauvais que je
l’imaginais. Cela ne datait pas d’il y a deux
ou trois mois, mais de deux ou trois ans.
Il a fallu recréer un contexte pour que des
perspectives heureuses puissent arriver.»
Les investisseurs ne demandent qu’à
croire Jean-Dominique Senard. ll
promet des annonces concrètes.
Avec des effets à court terme, des « quick
wins », bien que l’industrie automobile
travaille sur des cycles longs. Il présen-
tera « des résultats, des projets et des
mises en œuvre dès cette année, des
preuves de la capacité de crédibilité de
cette alliance », assure-t-il. z
actu politique

L’EX-PATRON DE DEXIA DEVIENT CHEF DE CABINET ASSURANCES

FÉDÉRAL ET RÉGIONS
Miller-Bouchez, un étonnant BÉNÉFICIERONT ENFIN DES
DIVIDENDES D’ETHIAS

tandem à la tête du MR Pour l’assureur Ethias, les der-

niers souvenirs de la crise finan-
cière de 2008 sont en train de
Les passerelles entre la politique et le monde des affaires sont disparaître. Fin 2018 déjà, la
peu empruntées en Belgique. Axel Miller tente pourtant le pari. compagnie d’assurances avait
complètement résolu le
CHRISTOPHE DE CAEVEL
douloureux problème de ses

Ç
comptes First, ces contrats d’as-
a s’appelle une bonne pioche. Le nou- Il faut orchestrer les choses, trouver le bon surance-vie bien trop généreux,
veau président du MR a réussi à attirer timing pour faire aboutir les dossiers. » Cela en vendant ce qu’il en restait à
dans ses filets Axel Miller, ancien CEO nécessite un réel sens politique. Et sur ce plan, une compagnie irlandaise.
de Dexia et D’leteren et qui sera désor- Georges-Louis Bouchez et plus encore la secré- Il restait à liquider le dernier reste
mais le chef de cabinet de Georges-Louis taire générale du MR Valentine Delwart, sont de l’héritage. Pour éviter
Bouchez. Il doit lui apporter l’expérience sans doute mieux armés qu’Axel Miller. «Je ne qu’Ethias, en devant accuser une
qui lui fait défaut (Georges-Louis Bouchez suis pas un spécialiste des codes politiques et énorme moins-value sur ses ac-
n’a que 33 ans), ainsi que de solides compé- je ne veux pas le devenir », a-t-il déclaré à tions bancaires, ne sombre avec
tences juridiques, financières et managé- L’Echo. Il va donc essayer de ne pas trop se Dexia, on avait relogé cette parti-
riales. Sur papier, cela peut former un tan- fondre dans le moule politique, afin de conser- cipation dans une autre société.
dem très complémentaire. Mais, dans la pra- ver ce regard différent, plus managérial pour Plus précisément dans Vitrufin,
la maison mère d’Ethias détenue
tique, quel rôle joue exactement le chef de lequel le président du MR est venu le chercher.
par l’Etat fédéral, la Région fla-
cabinet d’un président de parti ?
mande et la Région wallonne (les
La réponse n’est pas simple car elle varie L’action quotidienne et le long terme 5 % restants par Ethiasco, qui re-
d’un parti à l’autre et, peut-être plus encore, Chez Ecolo, le fonctionnement est moins pyra- groupe les actionnaires histo-
d’une personne à l’autre. Au parti socialiste, le midal. Les relations avec les ministres sont riques: communes et provinces).
chef de cabinet du président et directeur gérées directement par les coprésidents, les Vitrufin avait emprunté 278mil-
de l’Institut Emile interlocuteurs du direc- lions pour acquérir ce boulet, et
Vandervelde (centre teur politique sont les jusqu’à présent, les dividendes
d’études du parti) est le chefs de cabinet des que Vitrufin recevait d’Ethias
maillon central d’une ministres. «C’est un tra- servaient à rembourser cette
structure souvent vail de coordination, dette. Vitrufin a finalement été
décrite comme « une explique Mohssin El liquidée fin de l’an dernier. Dès
machine de guerre ». Ghabri. Mon rôle est lors Ethias a désormais pour ac-
tionnaires directs l’Etat fédéral,
PHOTOS : BELGAIMAGE

« Le chef de cabinet est d’exécuter au mieux la

Ethiasco et les bras financiers
chargé d’acheminer note stratégique dans
des Régions wallonne (SRIW) et
toute l’expertise interne laquelle les coprésidents flamande (PMV). Ce quatuor de-
auprès du président, exposent les orientations vrait ainsi percevoir cette année
Axel Miller et Georges-Louis Bouchez
afin qu’il puisse poser stratégiques. Je veille à les premiers dividendes d’Ethias,
les choix politiques en connaissance de cause», cela dans la durée, en assurant un pilotage poli- 11ans après la crise…. Combien
résume Hervé Parmentier, qui a exercé cette tique. Mais les arbitrages, eux, relèvent bien des toucheront-ils? Le patron
fonction auprès d’Elio Di Rupo tant au 16, rue élus.» La direction politique d’Ecolo s’occupe de d’Ethias Philippe Lallemand, dans
de la Loi qu’au boulevard de l’Empereur. C’est l’action quotidienne (en ce compris une tutelle un entretien à L’Echo, avait esti-
toutefois bien plus qu’une courroie de trans- sur la communication du parti et les instances mé que si le bénéfice annuel de
mission ou un alignement des aspects positifs locales) mais pas du travail prospectif. Celui-ci l’assureur devait tourner aux
et négatifs d’une décision. « Dans chaque dos- est confié à un organisme distinct, Etopia, qui alentours de 200millions d’eu-
sier important, on propose une porte de sortie œuvre comme boîte à idées pour les questions ros, les sommes versées comme
au président, dit-il. Il la prendra ou en choisira de long terme. Au MR, ce travail plus prospectif dividendes pourraient représen-
une autre mais on ne vient pas chez le pré- ressort du Centre Jean Gol, dont la direction sera ter la moitié de ce montant, soit
une centaine de millions d’euros.
sident sans proposition de solution. » assumée par Axel Miller. Le long terme et le
Il s’agit cependant encore d’une
Le chef de cabinet prépare les dossiers en court terme sont donc ici pilotés depuis le même hypothèse. C’est au conseil d’ad-
amont, réunit les ministres du parti avant les gouvernail mais, bien entendu, avec des équi- ministration, puis à l’assemblée
échéances importantes, veille à ce que le travail pages différents. Le chef de cabinet entend se des actionnaires qui se tiendra
des coalitions reste fidèle à la ligne du parti. concentrer sur «la structuration de la réflexion au printemps qu’il reviendra de
«Cela engendre parfois des discussions serrées et la proposition», pas sur la ligne politique qui décider du montant des béné-
avec des ministres, confie Hervé Parmentier. relèvera bien de Georges-Louis Bouchez. z fices qui seront versés... z P-H. T.

WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 13

 actu fiscalité

MICHEL CLAISE, JUGE D’INSTRUCTION AU PARQUET DE BRUXELLES

«La transaction pénale,

c’est un moindre mal»
En 2018, l’Etat belge a encaissé un montant record
de 114 millions d’euros grâce aux transactions pénales, selon
à 08:30 nos confrères de «L’Echo». Quant à l’affaire HSBC, plus grosse
transaction jamais conclue chez nous, elle a fait l’an dernier
et à elle seule rentrer 295 millions dans les caisses publiques.
PROPOS RECUEILLIS PAR SÉBASTIEN BURON

Que vous inspirent ces Oui. La transaction

chiffres, vous qui êtes à pénale, c’est un moindre
la base du dossier de la mal. Qu’il s’agisse de cri-
banque HSBC qui a minalité financière, de
conduit à la plus impor- fraude fiscale, de blan-
tante transaction chiment ou d’escroque-
pénale jamais conclue rie : c’est le seul moyen
en Belgique ? Certains dont nous disposons
parlent de « justice de pour sauver les meubles.
classe » qui permet à C’est terrible, mais c’est
ceux qui ont les moyens comme cela. Tant qu’on
d’acheter leur procès. ne rendra pas la justice

Ils ont malheureusement
raison. Ceux qui ont suf-
fisamment d’argent
peuvent se racheter une virginité finan-
cière à moindres frais. Le parquet négocie
aujourd’hui souvent la récupération du
produit de l’infraction dont les montants
sont inférieurs aux bénéfices encaissés.
C’est choquant. Mais cela serait nettement
moins choquant si la justice en général, et
la justice financière en particulier, était
plus forte et plus efficace. La situation de
nos structures judiciaires est aujourd’hui
devenue ahurissante. Trop souvent, les
dossiers n’arrivent pas devant les tribu-
naux à cause du manque de moyens abou-
tissant à des prescriptions. Quant aux
amendes, elles ne sont pas suffisamment
sévères. Il faudrait quasiment les décu-
pler, histoire de mettre davantage de pres-
sion sur les suspects et de donner une plus
grande marge de négociation au parquet.
A vous entendre, ce système de la tran-
saction pénale est donc efficace vu
l’état de notre justice. Il vaut mieux
pour les caisses de l’Etat un bon arran-
gement qu’un mauvais procès, voire
pas de procès du tout ? Surtout en
Flandre où les transactions sont nom-
breuses...
BELGAIMAGE
plus forte et plus effi-
cace, les transactions
pénales ne seront qu’un
emplâtre sur une jambe de bois. Pour le
reste, je ne me prononcerai pas sur les
différences régionales en matière de tran-
sactions pénales.
On parle beaucoup de l’échange inter-
national de renseignements financiers
entre pays qui est devenu une réalité.
Cela vous aide-t-il vraiment dans votre
travail au quotidien ?
La coopération internationale en matière
de lutte contre la criminalité financière
fonctionne bien. Les collaborations sont
excellentes grâce à Eurojust et Europol
(institutions européennes de collabora-
tion policière et judiciaire). Grâce à des
conventions appelées « équipes com-
munes d’enquête», signées entre les auto-
rités judiciaires des pays européens, les
policiers voyagent plus facilement. Les
renseignements circulent. Nous disposons
d’outils formidables. Que ce soit avec Paris
ou Varsovie par exemple, il est possible de
demander par mail une perquisition qui
sera exécutée le jour même. Le problème,
c’est qu’une fois le dossier bouclé, on
retombe dans le circuit infernal et malé-
fique de la justice belge. z
opinion
LIVRE AUDIO
A la connexion du temps perdu
CHASSEZ LE NUMÉRIQUE, il revient
au galop. Ici-même, dans ces colonnes,
nous avons pu nous gausser, il y a deux
semaines, de l’OPA ratée de l’e-book sur
le livre papier. Or voilà que, depuis
quelque temps, on évoque le livre audio
et ses courbes de croissance affolantes.
Une disruption en cacherait-elle une
autre au royaume du livre ?
POURTANT, CETTE FOIS-CI, L’AT-
TAQUE, semble-t-il, n’est pas frontale.
Le livre audio ne vise pas directement
l’existence du livre, il proposerait plutôt
une extension du domaine de la lecture
l’ouvrant à d’autres publics soit rétifs à
la lecture soit en incapacité de lire.
Reste que dès qu’il y a Amazon dans le
coin, on serait en droit de soupçonner
que quelque chose se trame. Et en effet,
en 2008, Jeff Bezos a fait l’acquisition
d’Audible, une start-up produisant des
contenus pour 300 millions de dollars,
se lançant aussitôt dans une politique
d’acquisition de droits éditoriaux audio
agressive : de 88.000 titres en 2008
Audible en propose aujourd’hui
470.000 avec un système d’abonnement
donnant accès au large catalogue de
« littérature audio ».
ET DE FAIT, C’EST UNE DRÔLE DE
GUERRE qui se joue entre Amazon et les
éditeurs : le géant de Seattle, en donnant
vie à un segment audio rentable, génère
une nouvelle source de revenus non
négligeable pour les éditeurs (et d’ail-
leurs les droits flambent avec des cas-
tings de voix parfois dignes de produc-
tions hollywoodiennes) tout en les
menaçant à terme sur le versant audio.
Ayant échoué à ubériser les éditeurs,
Amazon via Audible envisagerait désor-
mais de les « netflixer ».
CAR ON SENT BIEN QUE L’OBJECTIF
d’Amazon serait d’arrimer Audible à
son écosystème vocal mis en place
autour d’Alexa et consorts. La voix
comme voie royale à tous les pans de
nos vies : nos contenus, nos infos, nos
achats, la commande de nos objets quo-
tidiens et puis enfin notre bibliothèque.
ET IL EST VRAI QUE D’UN CERTAIN
CÔTÉ, le livre audio remplit parfaite-
ment les promesses d’ubiquité propo-
sées par les technologies vocales en
permettant à chacun d’accéder à la lec-
ture, là où le livre papier ne le permet-
tait pas : sur le tapis de course, pendant
un jogging, en commutant dans les
transports, dans un bain ou même pen-
dant les tâches ménagères (comme le
suggère le site Audible). Le renouveau
du livre audio est à ce titre l’enfant de la
Et si les lecteurs audio étaient moins en quête
d’une connexion à l’écosystème numérique vocal
qu’à une voix intérieure ?
commodité, de l’indépendance, de l’hy-
perconnexion et du multitasking de nos
temps numériques.
MAIS PARADOXALEMENT, il en est
aussi la parfaite négation. Le livre
audio réveille également un imaginaire
des temps prénumériques. Anthony
Goff, éditeur chez Hachette Audio,
interrogé par le Financial Times, a noté
que les éditeurs ont d’abord intuitive-
ment associé la demande pour le livre
audio à une tendance au multitâche
pour finalement constater qu’elle cor-
respondait majoritairement à la
recherche d’un « temps pour soi ».
Depuis un an, un an et demi, Anthony
Goff souligne que l’essentiel de la pro-
gression sur ce marché se fait avec des
gens en déconnexion avec le multi-
tâche : en ne faisant rien d’autre que
PAUL VACCA
ROMANCIER, ESSAYISTE
ET CONSULTANT
d’écouter leur livre audio dans un
besoin de se ressourcer.
MAIS AUSSI DE VIVRE UNE EXPÉ-
RIENCE. Alors que nous avons toujours
cherché à comprendre ce que l’e-book
pouvait apporter de plus à l’acte de lire
un livre, l’oralité du livre audio peut
dans certains cas ouvrir le champ à une
expérience enrichie de la lecture.
CERTAINS CONTES OU LÉGENDES
peuvent gagner tout naturellement
à retrouver leur essence orale. Mais
d’autres livres, souvent réputés exi-
geants, peuvent également sortir vain-
queurs de l’opération. On pense notam-
ment à Belle du Seigneur, roman parlé
plus que narré entièrement dicté par
Albert Cohen à son épouse d’abord, puis
à sa fille. On peut aussi savourer avec
Virginia Woolf un espace à soi
en lisant Une chambre à soi ou se laisser
porter par les monologues intérieurs
de Mrs Dalloway; s’immerger dans
les «streams of consciousness» d’Ulysse
de Joyce ou retrouver l’oralité explosive
du Voyage au bout de la nuit de Céline.
C’est tout le paradoxe du livre audio:
offrir une connexion pour mieux se
déconnecter et suivre sa propre voie.
ET SI LES LECTEURS AUDIO étaient
moins en quête d’une connexion à l’éco-
système numérique vocal qu’à une voix
intérieure? Et à la recherche d’un temps
où les histoires se racontaient autour
d’un feu de bois ou par la voix mater-
nelle ou paternelle à l’heure du
coucher? z
WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 15
actu numérique
NOUVEAUX DÉFIS
Sébastien Deletaille
quitte Medispring
Après avoir joué les managers de crise pour la coopérative
de logiciel médical, Sébastien Deletaille quitte Medispring,
une année après en avoir pris la tête. Deux autres membres de la
direction sont aussi sur le départ. CHRISTOPHE CHARLOT
C’
était la belle histoire du début de
l’année 2019. Sébastien Deletaille,
fondateur de la scale-up à succès
Real Impact Analytics devenue
Riaktr, prenait la tête d’une coopérative de
médecins venue le chercher. Sa mission
était de sauver un logiciel belge de gestion
de dossier médical (Epicure) menacé d’être
désactivé après son rachat par un concur-
rent belgo-néerlandais Corilus. Alors même
que le logiciel était employé par un millier
de médecins.
Aujourd’hui, après avoir
éteint l’incendie, réussi la
migration et lui avoir per-
mis d’être officiellement
enregistré par l’adminis-
tration belge, il nous
revient que le jeune CEO
quitte Medispring et se
lance dans de nouveaux
défis, accompagné de deux
autres membres de la
direction de Medispring,
Antoine Pairet (le CTO) et
François-Xavier Orban de
Xivry (le product owner).
Un départ pour le moins
inattendu alors que les
défis restent d’actualité
PG
pour Medispring et que,
sur papier, le modèle d’une coopérative dans
l’univers du numérique semble offrir de nom-
breux avantages. « Avoir 1.000 médecins, soit
10 % du marché est le rêve pour un entrepre-
neur », nous glissait Sébastien Deletaille au
moment d’entrer en fonction. Seulement, il
semble que des divergences soient apparues
entre la vision du CEO et celle de son conseil
d’administration, composé essentiellement
de médecins. « Pour que l’outil soit perfor-
mant, il faut certes atteindre une certaine
base d’utilisateurs et enregistrer une certaine
croissance, nous glisse Tanguy de Thier, vice-
16 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE
FINANCE
FORTUNE RECORD
POUR LES BELGES
Selon les derniers chiffres de
la Banque nationale, le patri-
moine financier net des Belges
(déduit de leurs crédits hypo-
thécaires) a progressé de
14,5milliards d’euros au troi-
sième trimestre 2019 pour at-
teindre au 30 septembre der-
nier le niveau record de
1.089,9milliards. Les Belges
président de Medispring. On a envie de cette n’ont donc jamais été aussi
riches: les mille milliards d’eu-
croissance mais peut-être pas de la manière
ros que totalisaient leurs va-
dont Sébastien la conçoit. Nous voulons gar-
leurs mobilières (actions, etc.)
der l’esprit d’une coopérative qui ne cherche et leur épargne en banque à
pas à faire du profit. Nous cherchons à avoir cette date atteignent désor-
un outil performant qui nous appartienne. » mais environ deux fois et demi
Et de fait, aujourd’hui, les actionnaires sont le PIB du pays, c’est-à-dire
les quelque 1.000 médecins coopérateurs et plus de deux fois la richesse
le conseil est composé d’une douzaine de produite chaque année en
personnes, uniquement des médecins. Une Belgique. Merci la Bourse! La
configuration à mille lieues d’une start-up du progression est en effet le ré-
numérique telle qu’on la sultat de la hausse des mar-
conçoit actuellement. chés boostés par des taux
Or, au travers de son d’intérêt très bas, indique la
parcours, Sébastien BNB. Sur l’année 2019, le Bel
Deletaille a développé 20, l’indice phare de la Bourse
l’expertise d’une start-up de Bruxelles, a par exemple
en forte croissance : la
jeune pousse (Riaktr,
active dans l’univers des
opérateurs telecoms) dont
BELGAIMAGE
il avait été CEO avait rapi-
dement dépassé les 100
personnes réparties dans
plusieurs pays et était gagné 22 %. Une hausse des
devenue l’une des scale-up marchés qui s’est notamment
bruxelloises les plus en reflétée dans les produits d’as-
vue à une époque. Elle surance (+ 7,2milliards par
avait levé des millions rapport à fin juin 2019) mais
d’euros auprès d’investis- aussi dans les parts de fonds
seurs belges et néerlandais d’investissement (+ 2,9mil-
et, après un important pivot du service vers liards) et bien sûr dans les
le produit, faisait le pari d’une croissance très actions cotées en Bourse
rapide. « Les médecins ont opté pour une (+ 2,7milliards). A commencer
manière de procéder différente de celle que par celles des champions de la
je défends en tant que CEO, se contente de tech américaine qui passent,
les uns après les autres, la
nous confier Sébastien Deletaille. Il s’agit d’un
barre des 1.000milliards de
changement de volonté des actionnaires. Je
dollars de valeur: Apple l’a
n’étais simplement plus la bonne personne pulvérisée depuis longtemps
pour ce qu’ils voulaient faire.» Sébastien Dele- et vaut aujourd’hui 1.400mil-
taille n’a pas décidé de prendre des congés pour liards de dollars! Soit ici large-
autant et serait en train de se relancer dans un ment plus que la totalité des
nouveau projet, toujours dans l’univers de la actifs financiers détenus par
santé. Mais il n’en dit encore rien. z les 11millions de Belges...z S.B.
actu jeux
QUATRIÈME ANNÉE DE CROISSANCE CONSÉCUTIVE
La Loterie Nationale
aligne les années record
L’entreprise explique ses bons résultats par une stratégie qui consiste
à augmenter le nombre de joueurs en accroissant les chances de gain.
JÉRÉMIE LEMPEREUR
E
t le numéro complémentaire
est le… 1,442 milliard d’eu-
ros. C’est le chiffre d’affaires
enregistré par la Loterie
Nationale en 2019 (1,374 milliard
en 2018). L’institution de droit
public boucle ainsi sa quatrième
année de croissance consécutive
et sa troisième année record d’affi-
lée. Le fruit, d’après la Loterie, de
la stratégie déployée depuis
quelques années. « Nous mainte-
nons notre offre de produits
basiques sans nous orienter vers
PG
des jeux plus exotiques et plus ris-
qués, affirme son CEO, Jannie Haek. Nous
nous basons sur une grande masse de joueurs
et de petites mises (5,3 euros en moyenne).»
Afin, justement, d’augmenter le nombre de
joueurs, l’entreprise a accru la redistribution
des mises. « Par le passé, un achat sur quatre
était gagnant, explique le responsable.
Aujourd’hui, les joueurs ont un peu plus d’une
chance sur trois de gagner quelque chose avec
nos produits. » C’est cela qui explique notam-
ment la reprise des ventes du Lotto en 2018.
Celles-ci n’avaient cessé de chuter depuis 2013,
passant de 449 millions d’euros à 398 millions
en 2017. En 2018, les ventes du « nouveau
Lotto » repassaient à 430 millions d’euros, et à
440 millions l’an dernier.
Au total, pour tous les jeux de la Loterie
(Lotto, EuroMillions, Win For Life, Woohoo,
etc.), le nombre de joueurs était de 6,4 millions
en 2019, et le nombre de gagnants de 93,8 mil-
lions. Ils étaient 69 millions deux ans plus tôt.
Ceux-ci se sont partagé 834,3 millions d’euros
l’an dernier, soit moins qu’en 2018 où 910 mil-
lions de gains avaient été distribués.
« Sur le chemin de nos joueurs »
Au niveau de la distribution, les canaux phy-
siques représentent 80% du chiffre d’affaires,
contre 20% pour le digital, mais ce dernier est
en bien plus forte croissance (+ 23,9% par rap-
port à 2018 quand le retail est en progression
de 5,7%). Plus d’un million de comptes e-Lotto
ont par exemple été créés à ce jour. Les librai-
ries pèsent encore 67% du chiffre d’affaires
retail (55% du chiffre d’affaires total), mais ne
représentent plus «que» 33% du nombre total
de points de vente (en hausse à 7.319) distri-
buant des produits de la Loterie. « Nous nous
sommes mis sur le chemin de nos joueurs»,
affirme Jannie Haek. L’entreprise a en effet
élargi son réseau de distribution en misant sur
la proximité (magasins, stations-services,
bureaux de poste, etc.). « La question est de
savoir comment les clients qui jouent tradi-
tionnellement dans le commerce se com-
portent en ligne, explique le CEO. Je pense
que la plupart font les deux. Notre stratégie
est en tout cas de réduire la frontière entre
l’online et l’offline. »
Les revenus engrangés par la Loterie Natio-
nale lui permettent de réinvestir 320 millions
d’euros dans la société belge. A côté de la rente
de monopole de 185 millions d’euros, elle
octroie plus de 135 millions de subsides à des
associations caritatives, sportives, culturelles
et scientifiques. En raison de la croissance
«modeste mais structurelle» des résultats, son
conseil d’administration propose d’augmenter
de 5 millions d’euros le montant des subsides
de ces prochaines années. z
5G
L’ENTENTE
PROXIMUS-ORANGE
EN MODE PAUSE
L’Autorité de la concurrence
recale (partiellement) la
joint-venture conclue entre
Proximus et Orange. La mise
en œuvre de l’accord est
suspendue jusqu’au 16 mars
prochain. C’est un premier
coup de frein pour ce partena-
riat inédit signé entre deux
poids lourds des télécoms en
Belgique. L’objectif de la
joint-venture est de mutualiser
les dépenses engendrées par
la mise à niveau des réseaux
existants et la création de nou-
velles infrastructures liées au
développement de la 5G, l’In-
ternet mobile ultrarapide.
L’Autorité de la concurrence
n’enterre pas définitivement
le projet. Elle demande
à Proximus et Orange de
suspendre les transferts de
personnel vers la nouvelle
structure et de ne pas
s’engager dans des processus
fermes d’acquisition de
nouveau matériel. Mais les
partenaires peuvent continuer
à explorer de futures pistes
de collaboration.
Proximus et Orange préfèrent
voir le verre à moitié plein. Les
deux opérateurs se félicitent
de la reconnaissance par
l’Autorité de la concurrence
des potentielles retombées
positives de ce partenariat,
et attendent une décision
sur le fond.
De son côté, Telenet, qui a ini-
tié la procédure, voit dans
cette décision «un pas dans
la bonne direction». Ecarté
de l’accord de partenariat,
le câblo-opérateur estime que
la joint-venture fait courir
le risque d’une distorsion de
concurrence sur le marché
mobile. Telenet rappelle que
sur le marché mobile,
Proximus et Orange pos-
sèdent ensemble «une part
de marché de 75% et un qua-
si-monopole dans le segment
business». z G.Q.
WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 17
opinion
ZONE EURO ET POLITIQUE MONÉTAIRE
Fin des taux négatifs en zone euro?
Pas si vite…
ALORS QUE LA FAIBLESSE DES
TAUX n’est pas une situation neuve, il
semble qu’elle fasse (enfin) de plus en
plus de bruit. Ainsi, de très nombreux
médias se sont demandés à l’occasion
des traditionnelles prévisions de début
d’année comment générer du rende-
ment sur son épargne en 2020, un peu
comme si tout le monde prenait
conscience du caractère inédit des taux
d’intérêt, mais aussi du fait que cette
situation risque de durer.
POURTANT, CETTE SITUATION n’est
pas neuve : les taux d’intérêt de court
terme sont négatifs depuis la première
moitié de 2015, et le rendement de
l’obligation de l’Etat belge est inférieur
à 1% depuis fin 2015 et flirte même avec
des niveaux négatifs depuis mi-2019.
On ne va pas revenir ici sur l’intérêt ou
non de pratiquer des taux négatifs.
Faisons confiance à la Banque centrale
européenne (BCE) : si elle a choisi de les
implémenter, elle doit en avoir conclu
que les effets indésirés restaient infé-
rieurs aux bénéfices pour l’économie.
Cela étant, la question des taux négatifs
devient de plus en plus l’objet d’un
débat public.
C’EST UN PEU NORMAL, car les
conséquences d’une telle situation sont
énormes, certainement en Belgique où
l’inflation est loin d’être nulle. En effet,
même sur une courte période, faire le
choix de postposer sa consommation et
donc d’épargner entraîne une perte de
pouvoir d’achat. Et que dire des consé-
quences à long terme : dans cinq, dix ou
vingt ans, on verra encore les effets des
taux bas, dans la mesure où les rende-
ments des capitaux accumulés à long
terme pour se constituer un complé-
ment à la pension légale n’auront que
peu fructifié.
18 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE
DANS CE CONTEXTE DE
« TENSIONS » autour des taux négatifs,
de nouveaux éléments sont venus ali-
menter les spéculations sur les inten-
tions de la BCE. Primo, sa nouvelle pré-
sidente, Christine Lagarde, a annoncé
que la BCE procéderait en 2020 à une
évaluation de sa politique monétaire.
Cet exercice, réalisé épisodiquement,
consiste à évaluer dans quelle mesure
les objectifs et les instruments de la
BCE sont les plus adaptés aux besoins
de l’économie mais aussi s’ils sont les
plus efficaces. En clair, un tel exercice
peut donner lieu à une profonde révi-
sion de la « manière » avec laquelle la
BCE opérera, dans le futur, sa politique
Malgré les effets indésirés, il serait très difficile pour la BCE
de faire demi-tour en matière de taux pour le moment.
monétaire. Secundo, la Banque centrale
de Suède a décidé, en décembre der-
nier, de remonter son principal taux de
politique monétaire
à 0%, alors qu’il était négatif. De nom-
breux observateurs ont associé, certai-
nement un peu vite, ce mouvement à
un aveu d’inefficacité des taux négatifs.
Tertio, l’inflation a légèrement surpris
à la hausse en décembre en zone euro.
Certes, elle n’est passée que de 1 % en
novembre à 1,3 % en décembre, mais
c’était suffisant pour faire reparler
d’elle.
PRENEZ DONC LA RÉVISION de la
politique monétaire de la BCE, la fin
des taux négatifs en Suède et un soup-
çon d’inflation, secouez bien le tout, et
il n’en faut pas plus pour alimenter
dans les marchés financiers l’idée que
la BCE pourrait, en 2020, faire volte-
face en matière de taux et, elle aussi,
PHILIPPE LEDENT
ECONOMISTE CHEZ ING
BELGIQUE ET CHARGÉ
DE COURS INVITÉ À L’UCL
en finir avec les taux négatifs. Dans un
contexte où justement la question des
taux négatifs dépasse le stade des dis-
cussions théoriques et devient presque
un débat de société, un tel scénario
trouve inévitablement un terreau fer-
tile pour prendre racine.
RIEN N’EST IMPOSSIBLE, mais on est
probablement encore loin d’une telle
décision. Remonter le taux de dépôt à
la BCE (qui est actuellement de -0,5%)
vers 0% reviendrait, même dans le
cadre d’une réévaluation de la politique
monétaire, à un durcissement de
celle-ci. Ce n’est pas vraiment ce dont
l’économie de la zone euro a besoin.
Par ailleurs, une telle décision entraî-
nerait probablement aussi une remon-
tée des taux longs, et donc du coût de
financement des Etats de la zone euro,
ce qui n’est pas non plus très enviable
dans la période actuelle.
BREF, IL FAUT RESTER RÉALISTE :
malgré les effets indésirés, il serait très
difficile pour la BCE de faire demi-tour
en matière de taux pour le moment.
Il est aussi très difficile d’imaginer,
à plus long terme, que nos économies
connaissent à nouveau des niveaux
de taux d’intérêt semblables à ceux
que l’on a connus il y a 10 ou 15 ans.
La situation de taux faible devient
de plus en plus structurelle, au sens
qu’elle n’est pas due à des phénomènes
passagers, mais elle correspond
davantage à ce que nos économies
sont devenues, n’en déplaise à
l’épargnant… z
actu vu de flandre PAGE RÉALISÉE PAR GUILLAUME CAPRON

DE MORGEN

Un musée Cobra à Anvers

Après Amsterdam, Anvers aussi aura son musée Cobra avec pour point de
départ la collection de Fernand Huts, le flamboyant patron de l’entreprise
portuaire Katoen Natie.

BELGAIMAGE
près de 70ans, Fernand Huts
bouillonne toujours de pro-
jets. Pour 2020, il vient d’an- DE STANDAARD
noncer la construction à
Anvers d’un musée pas comme les 95 % des logements
autres dédié au mouvement Cobra
qui, trois année durant, entre 1948 devront être rénovés
et 1951, chercha à réinventer l’art en Fixer des objectifs ambitieux est
mettant l’accent sur ce qu’il avait de louable, encore faut-il pouvoir les
plus irrationnel, de moins conta- financer. Steunpunt Wonen, une asso-

BELGAIMAGE
miné par les normes et les conven- ciation entre les universités d’Anvers,
tions. A la base de ce mouvement Louvain, Bruxelles et Delft vient ainsi
contestataire se trouve une de calculer que si le parc immobilier
demi-douzaine d’artistes parmi les- Le groupe Cobra : Asger Jorn, Christian Dotremont, flamand veut réellement atteindre
Joseph Noiret, Karel Appel, Constant et Corneille.
quels le poète Dotremont ainsi que les objectifs fixés par le gouvernement
les peintres Corneille, Appel et Constant. dans la Phoebus Foundation, de droit anglo- à l’horizon 2050, il faudra décaisser
Dans la foulée, Fernand Huts a annoncé saxon, dont l’ambition est de ramener en quelque 5 milliards d’euros par an.
pour l’année en cours deux expositions qui Flandre afin de les y conserver, des œuvres Au rythme actuel, l’objectif ne sera
seront, à chaque fois, mises en scène par le de qualité. Ce qui implique à la fois de la pas atteint d’autant que, faute de
créateur anversois Walter Van Beirendonck. recherche scientifique et des travaux de moyens, une partie de la population
Toutes deux seront axées sur l’art flamand restauration. Phoebus Foundation travaille rechigne devant le coût de travaux
pourtant indispensables. D’où un
des 15e au 17e siècles. La première via le ainsi depuis trois ans déjà, à la restauration
plaidoyer pour une réorientation des
portrait («Blind Date »), la seconde («Van des panneaux qui décorent à Geel l’autel
primes et des subsides vers les popu-
Memling tot Rubens »), la peinture en Dimpna, peints par Goossen van der lations dont les besoins sont les plus
général. Le futur musée d’Anvers sera basé Weyden, petits-fils de Rogier. Célèbre pour criants. Mais même l’argent ne peut
sur la collection constituée au fil des ans par sa beauté, Dimpna était une princesse irlan- tout résoudre. Il y a aussi, observe
Fernand et Karine Huts et mettra l’accent daise désirée par son père après la mort de Steunpunt, un manque d’information
sur le côté didactique en expliquant au sa mère. Elle trouva refuge à Geel où les des propriétaires qui ne sont pas
visiteur le pourquoi et le comment de la réa- envoyés du roi la retrouvèrent. Devant sa toujours convaincus de l’utilité des
lisation de chaque œuvre. résistance, son père, excédé, la fit décapiter. travaux à entreprendre ainsi qu’un
Pour garantir la pérennité de leur collec- A Geel, tous les cinq ans, une procession manque de personnel qualifié capable
tion, Fernand et Karine Huts l’ont logée commémore ce refus de l’inceste. z de mener à bien ce type de travaux.z

VRT de 113millions d’euros. Indépendant et fier de

l’être, Agio Cigars s’est progressivement senti
Dix millions comme piégé par une réglementation jugée aussi
tatillonne que disproportionnée. Y répondre
cadeau de départ impliquait de tels investissements que, la mort
dans l’âme, la famille a décidé de passer la
Le geste n’est pas courant. En témoignage main et de céder, pour 210 millions d’euros,
de gratitude envers les employés, la famille le groupe au géant Scandinavian Tobacco.
BELGAIMAGE

Wintermans, propriétaire d’Agio Cigars, Mécontents de la prime – 250 euros –

a décidé de leur partager 10 millions d’euros
au prorata de leur ancienneté et de la hauteur
de leur salaire. La mesure concerne au total 3.200 employés
parmi lesquels ceux de l’usine de Westerlo qui couvre près de
10 % du marché belge du cigare. Fondé voici 115ans à Duizel, juste
de l’autre côté de la frontière, Agio Cigars était devenu au fil des
ans un groupe actif dans neuf pays et réalisant un chiffre d’affaires
offerte à l’occasion de ce changement
d’actionnaire, les employés de l’usine
de Westerlo ont arrêté le travail. Au cours des discussions qui ont
suivi, les liens étroits entretenus avec le siège central voisin ont
fini par jouer : emporté par ses émotions, Ad Wintermans a fini
par proposer 10 millions d’euros à partager entre tous, explique
Rudy Molenberghs, délégué syndical socialiste de l’entreprise. z

WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 19

 FÉLICITATIONS À YVAN VEROUGSTRAETE,
CEO DE MEDI-MARKET GROUP,
TRENDS MANAGER DE L’ANNÉE 2019

Le prix récompense l’audace et la bonne gestion de cet

35
Le Trends Manager de l’Année 2019 de Trends-Tendances est Yvan
Verougstraete, CEO du groupe de (para)pharmacie Medi-Market.
Il succède ainsi à Jean-Jacques Cloquet, ancien CEO de Brussels
South Airport Charleroi et actuel co-CEO de Pairi Daiza.

entrepreneur dans l’âme de 44 ans qui, en 2014, décide de

bousculer un secteur qu’il estime « endormi » en créant un
business model novateur permettant de casser les prix sur les
produits de parapharmacie et les médicaments non remboursés.
La chaîne belge qui emploie 650 collaborateurs compte à ce jour
41 parapharmacies et 19 pharmacies. Elle entend poursuivre sur
sa lancée avec 10 nouvelles ouvertures de parapharmacies prévues
en 2020, ce qui devrait lui permettre d’atteindre un chiffre d’affaires
de 200 millions d’euros (139 millions d’euros en 2019).
Cette année a été particulièrement riche en événements pour le
groupe. Celui-ci s’est notamment diversifié en créant des instituts
de soins, mais il s’est surtout internationalisé. Medi-Market a
en effet ouvert une première parapharmacie au nord de Lille, en
France, et a racheté la petite chaîne italienne Parashop Italia
(4 parapharmacies à Milan et Turin). Il entend mettre le turbo dans
la Péninsule en ouvrant sur place 4 nouvelles parapharmacies au
cours du premier trimestre de l’année.
En désignant Yvan Verougstraete, Trends-Tendances met en
lumière un véritable entrepreneur qui aime « partir d’une page
blanche », comme l’on dit. Juriste de formation (UCL), titulaire
d’un MBA de la Vlerick Business School, il débute sa carrière
chez McKinsey et devient à 27 ans COO de Delitraiteur. Il crée
ensuite la société Divine Cuisine, une cuisine centrale livrant des
plats préparés aux acteurs de grande distribution qu’il revendra
plusieurs années plus tard au groupe Viangro, avant de « repartir Yvan Verougstraete, CEO de Medi-Market Group
d’une page blanche » et de lancer Medi-Market. et Trends Manager de l’Année 2019

Trends-Tendances et Canal Z remercient chaleureusement leurs partenaires : Une initiative de

Audi, BDO, ING, La Première et Trends Business Information.
 1 2 3

4 5

6 7

8 9

1. Le rendez-vous annuel au majestueux Palais 10 du Heysel • 2. Couloir ING • 3. Un dîner de gala exquis pour les quelque 1.300 invités
• 4. La galerie des nominés • 5. Yves Mattagne, chef du Sea Grill** • 6. La Première ministre Sophie Wilmès prononce son discours de
Nouvel An • 7. Un des bars aux couleurs de BDO • 8. Un débat haut en couleurs mené par Alexander De Croo, Vice-Premier Ministre et
ministre des finances, chargé de la lutte contre la fraude fiscale, ministre de la Coopération au développement et auteur du livre “Le Siècle
de la femme“, entouré de Marion Debruyne, Doyen de Vlerick Business School et Professeur en Marketing Strategy & Innovation, Chantal
De Vrieze, CEO d’ECONOCOM Benelux et d’Ilham Kadri, CEO de Solvay • 9. Sophie Wilmès, Première ministre, entourée des 2 lauréats
Trends Manager de l’Année 2019 : Yvan Verougstraete (CEO Medi-Market Group) et Onno van de Stolpe (CEO Galapagos)

Avec le soutien de Nos remerciements à

À LA UNE

FACEBOOK, AMAZON, UBER,

NETFLIX, STARBUCKS, ETC.

Comment ils
nous manipulent
pour dépenser
plus
J’ACCEPTE

22 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE

On se surprend parfois à acheter un peu trop rapidement un produit ou
à s’apesantir plus que de raison sur une série ou son fil d’information.
Non, nous ne sommes pas forcément « faibles » : nous sommes « manipulés »
par les géants du Net qui maîtrisent les techniques psychologiques et
comportementales pour nous faire consommer plus ou nous rendre
accros à leurs services.

C
CHRISTOPHE CHARLOT

es messieurs connaissent bien le et du comportement, permettant à l’entre-

concept de la petite mouche dans les prise de déployer une multitude de techniques
urinoirs : ce dessin adéquatement incitatives. Aujourd’hui, les acteurs du Net
placé dans la cuvette les incite à parviennent sans trop de difficultés à pousser
«bien viser». Elle n’est pas là par ha- le consommateur à l’addiction et à l’achat. Qui
sard: sans même s’en rendre compte, ne se surprend pas à dégainer son smartphone
les voilà « manipulés », de façon lu- pour aller scruter son fil Facebook ou Twitter
dique, en vue de réduire drastique- et se repaître de quelques actus ? Qui n’a pas
ment les frais d’entretien dans les multiplié les épisodes de série sur Netflix au
toilettes publiques pour hommes. Il point d’aller dormir à pas d’heure en pleine
s’agit de l’un des nudges les plus connus : com- semaine ? Enfin, qui n’a pas commandé sur
prenez une technique d’influence destinée à Amazon un produit dont il n’avait pas vrai-
changer un comportement, sans que la « cible » ment besoin mais qui était susceptible de l’in-
ne s’en rende compte. Mais le nudging n’a pas téresser ?
seulement lieu dans les petits Cela n’a rien du hasard.
coins des endroits publics. Les Nombre de produits numé-
géants du Net et les spécia- riques ont été conçus pour deve-
listes du numérique en sont nir addictifs, à grands coups de
devenus des experts. likes, de notifications, de senti-
« Impossible de ne pas ment d’urgence. Ils ont mis en
acheter ce livre recommandé place de nombreuses tech-
par Amazon : il me convient niques qui jouent sur les méca-
parfaitement et je n’ai eu qu’à nismes du cerveau pour arriver
cliquer pour me le faire livrer à leurs fins. A la croisée des che-
gratuitement demain chez mins entre le marketing, le
moi. » Ce commentaire que design, les sciences cognitives et
les aficionados du shopping la psychologie comportemen-
PG

en ligne font aisément résume tale, ces mécanismes jouent sur

bien l’expérience d’achat sur LORENZO DEL MARMOL, le cerveau des internautes pour
le géant mondial de l’e-com- COFONDATEUR DE les faire adopter un certain com-
merce. Tout y est : la recom- WORLD OF DIGITS, portement (cliquer sur un bou-
« Notre rôle consiste
mandation, la facilité de pas- à fluidifier les processus
ton, fournir leurs informations,
ser commande en un clic et la en ligne et à améliorer rester sur la plateforme, etc.), les
livraison gratuite et rapide. l’expérience et le parcours conforter dans leurs intentions
Autant d’éléments qui client pour créer de la valeur d’achat… et même stimuler une
poussent à la consommation pour l’entreprise. » telle intention.
et qui ont été savamment étu- La firme belge World of
diés et mis en place par la firme de Jeff Bezos. Digits propose des services de consultance
Tout a été pensé pour simplifier l’expérience dans l’optimisation de l’expérience utilisateur,
des utilisateurs sur son site et lever les freins de la transformation agile, le product manage-
potentiels à l’achat. ment, le design, etc. Sur les 140 employés, une
cinquantaine de personnes sont spécialisées
Addiction savamment construite dans l’« UX », c’est-à-dire l’expérience utilisa-
Comme pas mal d’acteurs du numérique teur et le design. « Nous travaillons notamment
dans son sillage, Amazon a engagé des experts sur les interfaces de nos clients pour en amélio-
du design, de la psychologie, des neurosciences rer la désirabilité et la viabilité, détaille ≤

WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 23

À LA UNE
Lorenzo del Marmol, cofondateur de
World of Digits. Notre rôle consiste à
fluidifier les processus en ligne et à amé-
liorer l’expérience et le parcours client
pour créer de la valeur pour l’entreprise.
Cela passe par la simplification des inter-
faces mais aussi par le fait de lever les
irritants et les freins. »
Modifier vos habitudes
Susciter des habitudes chez les
consommateurs est indispensable à la
survie de nombreux services. Ce constat,
c’est Nir Eyal, auteur et ancien entrepre-
neur, qui le fait dans son best-seller
Hooked, comment créer un produit ou ser-
vice qui ancre des habitudes. Pour lui, qui a
développé des tas de techniques de ce
style dans l’univers du jeu vidéo, «attirer
des millions d’usagers ne suffit plus,
écrit-il. Les entreprises découvrent que
leur valeur économique est de plus en
plus fonction de la force des habitudes
qu’elles créent ». Il affirme clairement
que certaines entreprises du numérique
sont « en mesure de modifier en profon-
deur les comportements en amenant les
utilisateurs à passer par des séries d’ex-
périences qu’on peut appeler des hooks
(harpons). Plus le consommateur est har-
ponné, plus il est susceptible de se créer
de nouvelles habitudes ». Il a d’ailleurs
développé un modèle très populaire qui
mène à créer l’habitude. Pas mal d’obser-
vateurs pointent du doigt ces techniques
auxquelles les consommateurs sont
confrontés et qui, d’une certaine manière,
tiennent de la manipulation.
Le débat fait évidemment rage sur
l’éthicité de ces pratiques. Pour Didier
Mazier, auteur du livre Le marketing per-
suasif, il faut « faire la part des choses
Nombre de produits numériques ont été conçus pour
devenir addictifs, à grands coups de likes, de notifications,
de sentiment d’urgence.
entre un marketing qui arrive à séduire le
consommateur et lui fait acheter un pro-
duit qui lui bénéficiera, et les pratiques
douteuses qui forcent à l’achat d’un pro-
duit dont vous n’avez pas du tout besoin
et qui sont de véritables arnaques ». La
frontière n’est évidemment pas toujours
claire. Pour Lorenzo del Marmol,
« l’éthique dans le design est importante.
Il s’agit d’une valeur propre à chacun
24 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE
LES « DARK PATTERNS » ET BOOKING.COM
C’est une première. L’an est vrai que certaines pra- Parfois, certains sites
passé, le site web tiques sont développées ajoutent un abonnement
Booking.com, aux prises essentiellement pour gru- à des assurances, etc.
avec l’Union européenne, ger les consommateurs, Là, il s’agit de malhonnê-
s’est engagé à revoir ses constate Didier Mazier. Il teté. » On parle, dans
pratiques de manipula- s’agit par exemple d’ajou- le jargon, de dark patterns,
tion. D’ici juin 2020, le ter de force un produit des techniques qui
site de réservation indi- dans un panier d’achat dépassent la simple
quera que les « dernières que le client peut enlever persuasion et manipula-
chambres disponibles » mais qui s’y trouve pour tion mais sont plutôt
ne concernent que inciter à la commande. des tromperies.
Booking, cessera de pré-
senter des offres limitées EXEMPLES DE DARK PATTERNS
alors que le prix ne • Publicités déguisées: • Le panier surprise:
change pas, etc. Autant confondre les annonces ajouter un produit
de techniques fausses et avec le contenu ou automatiquement
trompeuses qui poussent la navigation au panier via un opt-out
à l’achat et qui sont poin- • Continuité forcée: peu évident
tées du doigt. D’aucuns y reconduction tacite • Culpabilisation:
voient tout autant de la d’un service formuler l’option de refus
manipulation que de la • Coûts cachés: ajout en termes infamants
« persuasion ». Parmi les de frais à la dernière • Fausse route: détourner
développeurs et les spé- étape de commande l’attention vers une zone
cialistes du design, la • Blocage de • Question piège:
grande question de la comparaison: rendre question formulée pour
l’éthique de leurs pra- difficile la comparaison tromper l’utilisateur
tiques tend à diviser. « Il des produits qui la lit trop vite
mais les techniques de design sont bien lopper les techniques qui font en sorte
sûr déployées pour fluidifier un parcours que les produits informatiques – des
client sur une interface pour le faire res- sites web aux applis mobiles – peuvent
ter plus longtemps ou pour lui vendre un être développés pour changer les
produit ou un service. C’est donc la ques- croyances et les habitudes des gens ». En
tion de la finalité qui compte : nous ne début d’année, des chercheurs de l’uni-
soutiendrions pas un projet qui pousse versité de Princeton ont mené une étude
les internautes à s’endetter, par exemple, sur les dark patterns (lire l’encadré « Les
ou qui aurait un impact négatif sur l’envi- dark patterns et Booking.com »), au sens
ronnement ou sur la société ». strict (et négatif) du terme. De manière
automatisée, ils ont scruté… les 11.000
principaux sites d’e-commerce et en sont
venus à la conclusion que plus de 11 % des
sites analysés mettaient en place au
moins une technique de manipulation.
Evidemment, comme le soutien Didier
Manipulation ou persuasion ? Mazier, « les techniques douteuses de
Reste que pour Tristan Harris, un dark pattern qui forcent à l’achat ne per-
ancien « philosophe produit » repenti de mettent pas à ceux qui les pratiquent, de
Google et désormais chantre du design s’inscrire dans la durée ; c’est du court
éthique, dans beaucoup de cas, les géants terme car le client ne reviendra pas. Les
du Net comme Facebook, Google, etc. bons acteurs du Web veulent au contraire
« détournent notre cerveau ». Stanford, la parvenir à une expérience utilisateur
célèbre université américaine, dispose parfaite et à la satisfaction du client ».
d’ailleurs, au sein de son Persuasive Lab, Une condition sine qua non pour le faire
d’un cursus dont l’objectif est de «déve- revenir… et créer l’addiction ? z
 26.01.2020 — 02.02.2020

TOUR & TAXIS BRUSSELS

65TH EDITION: BERLIN WALL CHARITY AUCTION

www.brafa.art
Ë LA UNE
EN PRATIQUE

9 astuces « persuasives »
utilisées par les
spécialistes du Net
Plus que quelques chambres, d’autres utilisateurs ont aussi acheté ce livre,
ceci devrait vous intéresser, bravo vous obtenez un bonus. Les sites web
ne manquent pas de techniques « persuasives » pour susciter votre intérêt
et vous pousser à passer à l’action. Leurs astuces sont innombrables.
Passage en revue de quelques-unes d’entre elles…
CHRISTOPHE CHARLOT

1. L’urgence : stocks limités,

délais courts, etc.
Personne n’aime pas passer à côté d’une
bonne affaire, ni d’un avantage. Créer le
sentiment d’urgence dans l’esprit du
consommateur est une technique aussi
vieille que le concept de la vente. Les
vendeurs en ligne rivalisent de tech-
niques pour accélérer l’acte d’achat
potentiel. Booking.com est probable-
ment l’une des plateformes qui (ab)
usent le plus de cette technique. Dans la
liste des résultats, la plupart de ceux qui
vous sont proposés affichent la mention
« Plus que x hébergements comme
celui-ci sur Booking ». Ils sont même
combinés à des « offres limitées », genre
de ventes flash pour lesquelles il faut se
décider en moins d’une heure. En ce
début janvier, nous avons lancé une
recherche en vue de dénicher un hôtel à
Paris au début du mois d’avril (dans
trois mois) : les deux premiers hôtels
proposés n’affichaient respectivement
que trois et quatre chambres dispo-
nibles. Et nous avons reçu la proposition
de réserver l’un d’eux dans les 35
minutes… Les marketeurs peuvent sus-
citer l’urgence de plusieurs manières :
l’affichage d’un stock limité, une offre
Urgence
temporaire, un compte à rebours, etc.
Amazon la joue encore plus subtile. La
firme de Jef Bezos qui promet une
livraison rapide, affiche un compte à
rebours pour garantir une livraison en
temps et en heure. « Commandez-le
dans les cinq heures pour le recevoir ce
lundi »… Et cela semble fonctionner. Sur
son blog, la firme française Kameleoon
qui accompagne des entreprises dans la
personnalisation de leur relation client
évalue l’augmentation des réservations
sur le site du Club Med (qui a aussi uti-
lisé cette technique) à 13 % et les reve-
nus par visites de 18 %. Pas anodin donc.
Surtout que cette méthode permet aussi
d’écouler les stocks sans devoir utiliser
le système de réduction tarifaire. Mais
Kameleoon prévient : « L’urgentisation
doit se distinguer par son caractère
exceptionnel et éphémère ». Son impact
est systématiquement réduit si on la
retrouve trop souvent.
2. La recommandation
La proposition de paires de chaus-
sures qui vous est soumise par Amazon
se base sur « des articles que vous avez
regardés », affiche l’appli d’e-commerce.
Les acteurs du Net moulinent les innom-
brables informations qu’ils ont réussi à
collecter sur vous et sur vos goûts pour
vous proposer de nouveaux achats.

26 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE

 numérique pour vous proposer des offres
que vous ne pouvez pas refuser. Aux
Etats-Unis, la chaîne Starbuck dispose
d’une application dotée d’intelligence
artificielle qui mouline vos goûts et ceux
des autres. Cela lui permet de vous faire
des propositions parfaitement adaptées à
vos goûts : grand café au lait le matin
quand il pleut, smoothie aux fraises le
mercredi quand il fait beau, etc.
plie donc les chances de se faire « harpon-
ner » par d’autres sollicitations. « Les uti-
lisateurs sont d’autant plus sensibles que
la validation est externe, analyse l’auteur
Didier Mazier, surtout s’il s’agit d’amis
ou même d’influenceurs. » Uber Eats fait
pareil : l’application vous affiche les res-
tos thaïs les plus populaires, donc ceux
« validés par d’autres utilisateurs ».
Sur les sites qui proposent des services
en ligne (des softwares as a service, par
exemple), le principe de recommanda-

3. La recommandation sociale
Certains sites doublent les recom-
mandations d’une dose de « social ». Les
tion et de validation sociale se décline
aussi d’une autre manière : l’affichage de
logos d’entreprises qui utilisent le ser-
utilisateurs de Twitter connaissent bien vice ou de médias qui ont parlé de lui.
les mentions « Votre ami a aimé » agré-
mentées d’un petit cœur au-dessus d’un
tweet. L’idée derrière ? Ce n’est pas
Twitter qui vous recommande ce mes-
sage, mais une personne que vous suivez,
4. « Cross-selling » social
Sur Amazon, on vous suggère
d’autres produits qui ont été achetés en
Recommandation
un ami, quelqu’un en qui vous avez même temps que l’objet que vous obser-
confiance. Résultat, l’utilisateur se dit vez. Il pourrait s’agir d’un cross-selling
que ce contenu doit forcément être inté- classique. Sauf que la firme de Jeff Bezos
ressant, il s’y intéresse de plus près, passe y ajoute la référence aux autres utilisa-
plus de temps sur la plateforme et multi- teurs. « Produits fréquemment ache- ≤
D’autres produits qui vous sont proposés
sont sélectionnés sur la base, selon Ama- Lorsqu’Amazon envoie par e-mail des suggestions
zon, « des tendances générales de vos personnalisées, le taux de conversion serait gigantesque.
achats ». Cette technique qui utilise les
algorithmes et l’intelligence artificielle
pour dénicher, dans un catalogue gigan-
tesque, les offres qui seront les plus sus-
ceptibles de vous intéresser n’a plus rien
de nouveau. La plupart des sites d’e-com-
merce et des réseaux sociaux l’utilisent :
Amazon, Zalando, Bol.com, Twitter, etc.
La mécanique est simple : plus vous trou- « Cross-selling »
Recommandation sociale
verez du contenu ou des produits inté-
ressants, plus vous y passerez du temps
ou vous craquerez. Lorsqu’Amazon
envoie par e-mail à ses utilisateurs des
suggestions personnalisées, le taux de
conversion serait gigantesque. De son
côté, lorsque Netflix vous propose des
séries adaptées à vos envies sur la base de
l’analyse de vos goûts et de vos habitu-
des, c’est bien pour vous garder dans son
écosystème et éviter que vous n’annuliez
votre abonnement une fois arrivé à la fin
de la dernière saison d’une série. Ce n’est
pas pour rien que Reed Hastings, CEO
fondateur de Netflix, avait un jour épin-
glé le sommeil des utilisateurs comme
premier concurrent. Des stars de l’uni-
vers réel s’appuient également sur le

WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 27

À LA UNE
tés ensemble. » Sous-entendu : les autres
ont aussi acheté ces produits, donc si l’un
d’eux vous intéresse, les autres aussi. Et
d’ajouter une proposition de prix groupé.
« L’appui sur des utilisateurs extérieurs
fonctionne bien, décrypte Didier Mazier.
Cela apporte encore plus de crédit à une
proposition d’achat. »
Paiement invisible
5. Le paiement invisible
Les spécialistes du design et les
experts du numérique partagent une obses-
sion : « supprimer les freins et les irritants ».
Ce défi d’enlever tout élément qui pourrait
empêcher un internaute de réaliser une
action ou un achat est d’autant plus fort à
l’étape du paiement. Combien d’inter-
nautes ne terminent pas leur(s) achat(s) au
moment où ils doivent aller chercher leur
carte de crédit ou le digipass de leur banque
pour valider un paiement. Un panier
d’achat à l’abandon, cette hantise des
e-commerçants ! Du coup, tous nourrissent
l’ambition du « paiement invisible », celui
pour lequel le client n’a rien à faire : il ne
passe pas par la caisse, ne doit pas sortir de
moyen de paiement ni valider la transac-
tion. Tout est prédéfini et validé à l’avance.
C’est le concept du one click d’Amazon, ce
bouton sur lequel il suffit de cliquer pour se
28 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE
faire livrer un CD. Pas d’adresse à encoder,
pas de paiement à réaliser. Pareil pour Uber
où le client sort du véhicule sans devoir
ouvrir son portefeuille mais en acceptant
que le géant du transport prélève automati-
quement le coût de la course sur sa carte de
crédit encodée dans l’appli.
6 Planquer le bouton
. « refuser » et certaines
fonctionnalités
Facebook aime vos données. Le réseau
social en veut toujours plus et, à l’heure
du mobile, fait un maximum pour aspirer
vos contacts et votre carnet d’adresses.
Aussi, les nouveaux utilisateurs de l’ap-
plication Messenger sont incités à parta-
ger avec Facebook leur carnet d’adresses :
un pop-up s’affiche demandant l’autori-
sation de le faire. L’internaute peut
accepter en cliquant sur le gros bouton
« OK » très visible. Mais s’il ne le souhaite
pas, il doit par contre choisir d’appuyer
sur la petite mention grisée, bien moins
visible, en bas de l’écran. Inutile de préci-
ser que dans l’empressement (les inter-
nautes n’aiment pas les étapes et les
« petites lignes » qui s’intercalent dans le
processus), le surfeur clique sur « OK »
presque sans réfléchir.
Planquer le bouton
Dans un autre genre : « contrairement à
ce que l’on pense, il arrive que des entre-
prises nous demandent de complexifier
certains processus », admet Lorenzo del
Marmol, cofondateur de World of Digits.
Eh oui : certains sites sont volontairement
construits pour éviter que l’utilisateur ne
puisse facilement réaliser des opérations
dérangeantes. Cherchez dans l’appli
mobile de Facebook comment vous
désinscrire du réseau social, sur Amazon
ou eBay comment contacter le service
d’aide par téléphone ou par chat. Vous ris-
quez d’y passer un certain temps…
7. Petites et grandes
récompenses
L’univers du jeu, et particulièrement du
jeu de hasard, inspire les développeurs et
stratèges numériques. Peu de méca-
nismes sont aussi addictifs que ceux du
gaming. Une bonne partie des jeux s’ap-
puient sur la production de dopamine
chez le joueur, cette hormone du bon-
heur qui l’incite à rejouer, encore et
encore. Cette dopamine est générée lors-
que le joueur est satisfait d’une victoire
ou d’une récompense. Lorsqu’il débloque
un nouveau niveau ou qu’il reçoit un gros
bonus, le joueur satisfait est ainsi incité à
Récompenser
aller plus loin ou rejouer. C’est sur
cette notion, notamment, que reposent
les mentions « j’aime » qu’ont populari-
sées les réseaux sociaux. « Il s’agit, en
effet, de petites récompenses, analyse
Dominique Mangiatordi, fondateur du Anniversaires
start-up studio Opp et spécialiste de la
gamification. Le cerveau s’en satisfait
et le considère comme un cadeau. Cela
génère de la dopamine et participe
aussi du phénomène de l’influence
sociale. » Autrement dit, vous êtes
d’abord « récompensé » parce que
quelqu’un a pensé à vous.
Nir Eyal, l’auteur du livre Hooked,
identifie trois types de récompenses.
D’abord, celles qui viennent de la Contenu infini
« tribu » : chacun souhaite se sentir
accepté, attirant et important. Ensuite,
celles issues de la chasse ; nous avons
besoin de nouveauté. Enfin, les récom-
penses d’ego : cet irrésistible désir de
maîtrise, de compétence et d’achève-
ment.
Les récompenses peuvent prendre la
forme de badges, de grades ou de points
par exemple. Il peut aussi s’agir d’offres LinkedIn s’appuie sur Lorsque vous regardez une série sur
surprises. Hotel Tonight, l’application Netflix et que vous arrivez à la fin d’un
de discount d’hôtels, par exemple, pro- les principes de réciprocité épisode, vous pourriez avoir tendance à
pose à ses utilisateurs de « balayer leur pour pousser à interagir. couper la télé et aller vous coucher. Voilà
écran » pour bénéficier d’une offre pourquoi en moins de temps qu’il ne faut
« secrète » derrière laquelle se cache sage d’anniversaire très facilement pour pour le dire, l’épisode suivant se lance et
une belle promotion : typiquement le ses amis. Difficile de résister. Or, votre vous replonge dans la suite. C’est une
mécanisme du jeu de hasard. A cela, message aura une conséquence : l’ami manière d’arriver à proposer une
l’application ajoute une couche d’ur- sera notifié et donc incité à répondre, séquence sans fin. Tout comme Twitter
gence puisque pour en profiter l’utili- tout en ayant, au passage fait un petit et Facebook dont le fil de contenu n’a pas
sateur doit réserver rapidement. tour par son fil d’actualité ou sa message- de limite. L’internaute peut « scroller »
rie. Mélange d’empathie virtuelle, de sans cesse vers le bas et être abreuvé de
pression sociale et de bonnes manières, contenu sans interruption. L’interrup-

8. Les anniversaires
Qui n’a jamais souhaité un bon
anniversaire professionnel à l’un de ses
contacts LinkedIn ? Le réseau social
pro s’appuie sur les bonnes manières et
les principes de réciprocité pour pous-
ser les utilisateurs à interagir. Exemple :
il notifie à ses membres et leur envoie
même des e-mails pour leur rappeler
de féliciter leurs contacts pour leur
anniversaire professionnel ou leur
nouveau post. Cela n’a rien d’anodin :
l’être humain est un animal social. Il
aime avoir des contacts et entretenir de
bonnes relations. Mentionner qu’un
contact fête son anniversaire impli-
quera une réaction. Surtout si elle est
techniquement facilitée. Facebook, par
exemple, permet de remplir un mes-
les réseaux multiplient les occasions de
se saluer entre proches ou de partager
des contenus. Pourquoi pensez-vous que
le réseau de Mark Zuckerberg suggère
également à ses membres de fêter leur
anniversaire de mise en contact avec des
amis sur Facebook ? Le réseau social pré-
pare même, automatiquement, des
petites vidéos de leur histoire commune
sur Facebook que les utilisateurs peuvent
partager en un clic. Objectif ? Susciter
l’interaction, attendre la réponse de
l’autre, venir et revenir sur la plateforme.
9. Le contenu infini
Ne rompre ni le fil ni l’attention. Ce
précepte est également largement d’ap-
plication dans l’univers du numérique.
tion risquerait de distraire l’utilisateur
qui pourrait sortir du réseau social pour
aller faire autre chose…
L’appli d’eBay, le spécialiste des
enchères, a adapté le concept d’infini à
son business également. Comment ? En
présentant, à la suite des résultats de la
recherche spécifique de l’internaute, la
liste des « résultats correspondant à
moins de mots ». Cherchez un disque des
Rolling Stones en provenance du Vene-
zuela : eBay vous affichera une vingtaine
de 33 tours disponibles sur sa plateforme
et, pour vous empêcher de partir trop
vite, vous montrera une sélection de
disques des Rolling Stones qui ne
viennent pas de ce pays. Sur Amazon
aussi, tout est fait pour vous proposer un
choix quasi infini de produits. z

WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 29

analyse entretien

JOHNNY THIJS
PRÉSIDENT D’ENGIE ELECTRABEL

Electrabel doit
«
retrouver sa rage
de vaincre »
« Si l’on ferme les centrales nucléaires, nous voulons construire la moitié
des nouvelles centrales au gaz. » Johnny Thijs, à la tête d’Engie Electrabel
depuis début octobre, ne cache pas ses ambitions.
LUC HUYSMANS / PHOTOS : FRANKY VERDICKT

J
ohnny Thijs dispose d’un mandat de nantes, constate le patron. J’ai dit à Isabelle Kocher
trois ans à la présidence du fournis- qu’Electrabel devait redevenir un bon citoyen belge.
seur d’énergie. Compte tenu des A ses yeux, Electrabel l’avait toujours été, mais la
problèmes suscités par les réacteurs perception était différente. Il est faux d’affirmer que
nucléaires et de la question de leur des camions bourrés d’argent sont envoyés à Paris,
maintien en service, il n’est pas mais c’était la perception. Nous avons donc travaillé
impossible que l’entreprise clôture pendant quatre mois un plan centré sur la transpa-
chacune de ces années sur une perte. « Cela me pose rence, la concertation et la communication directe. »
un problème, reconnaît Johnny Thijs. Mais mon TRENDS-TENDANCES. Dans un communiqué
défi, ce sont les cash-flows, pas le bénéfice net. Je de presse à propos de Synatom, la filiale
veux gagner. Et je veux d’Electrabel responsable
raviver cette culture de la du démantèlement des
« Nous ne plaidons pas pour une
gagne dans l’entreprise. » réacteurs et de la gestion
Johnny Thijs doit l’essen- prolongation de la durée de vie des déchets nucléaires,
tiel de sa notoriété aux des centrales nucléaires. Mais nous vous avez annoncé que
15ans qu’il a passés à la tête mettons l’ensemble du dossier vous iriez au-delà de vos
de bpost, l’entreprise pos- sur la table du gouvernement.» obligations légales.
tale qu’il a sortie du rouge, Faut-il y voir un premier
privatisée en partie et intro- signal de ce changement
duite en Bourse. Le Lim- de cap ?
bourgeois de 67 ans avait pourtant l’intention de JOHNNY THIJS. En 2025, nous allons rembourser
réduire peu à peu ses activités d’administrateur. Mais 6 millions d’euros que nous empruntons actuelle-
quelqu’un «d’en haut» – dont Johnny Thijs préfère ment à Synatom. C’est beaucoup d’argent, c’est de
préserver l’anonymat – lui a demandé d’accéder à la l’argent que nous n’avons pas encore, mais nous
demande de la directrice d’Engie Isabelle Kocher. l’aurons. Nous ne faisons pas cela pour le plaisir,
Avec le comité de direction, Johnny Thijs et son grand mais en gage de notre bonne volonté.
ami Etienne Denoël – ancien directeur de McKinsey On débat beaucoup sur l’efficacité des centrales
– ont ainsi créé le groupe de travail Pyramid qui doit nucléaires et l’agenda de la prolongation de leur
générer une nouvelle dynamique à l’entreprise. durée de vie. Je veux que nous publiions chaque
« Le groupe Engie emploie 17.000 personnes en mois combien de temps nos réacteurs nucléaires ont
Belgique, mais a perdu le lien avec ses parties pre- tourné, et je veux des compteurs sur les tours de

30 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE


refroidissement qui affichent un compte à
rebours jusqu’à la fermeture de centrales.
Car nous allons exécuter les décisions
du gouvernement.
Nous ne plaidons pas pour une prolonga-
tion de la durée de vie des centrales
nucléaires. Mais nous mettons l’ensemble
du dossier sur la table du gouvernement.
Selon nos experts, il est préférable – car
moins cher, plus écologique et plus réa-
liste – de maintenir deux, peut-être trois
réacteurs nucléaires ouverts. Mais c’est au
gouvernement de décider. Si nous parve-
nons à nouveau convaincre les parties pre-
nantes de nos bonnes intentions, ce sera
tout profit pour Electrabel et le pays.
Vous dites deux réacteurs, peut-être
trois. Il y a deux mois, c’était trois.
Aujourd’hui, nous penchons plus pour
deux réacteurs. Surtout en raison des
investissements nécessaires pour per-
mettre une prolongation conformément
aux exigences de sécurités actuelles et
futures. Tihange 1 aura alors 50 ans. Pro-
longer sa durée de vie n’est pas impossible,
mais cela nécessitera pas mal de travail.
Et si le nouveau gouvernement maintient
la sortie du nucléaire ?
Pas de problème. Nous aurons alors besoin
de centrales au gaz, et je veux que nous en
construisions au moins la moitié. Le gaz
naturel est une technologie de transition. A
terme, nous avons l’ambition de dévelop-
per un système 100% renouvelable dans
lequel l’hydrogène aura également une
place. Mais nous ne pourrons intensifier
nos efforts en recherche & développement
que si le gouvernement et nos clients nous
disent que nous sommes une entre-
prise qui a un sens.
- PROFIL - Il n’y a toujours pas fumée blanche,
ni sur la prolongation de la durée de
• Né à Saint-Trond le 8 mai 1952 vie des centrales nucléaires, mais
• Etudie les sciences commerciales à la sur le système de subvention pour
Economische Hogeschool Limburg les nouvelles centrales au gaz.
• 1974‑1981 : product & marketing Compte tenu de l’imprévisibilité des
manager au sein du groupe de tabac prix du marché, nous pensons que les
Vander Elst deux sont nécessaires, D’un point de
• 1981‑1986 : marketing & sales manager vue macro-économique, ceux-ci
Belgique, Pays-Bas, Allemagne, France devraient augmenter avec le déploie-
pour l’entreprise agroalimentaire ment de la voiture électrique, du
MasterFoods chauffage électrique, etc. Mais s’il y a
• 1986‑1991 : corporate marketing beaucoup de vent et de soleil, ces prix
manager et general manager chez Côte peuvent même être négatifs. Sans une
d’Or-Jacobs-Suchard forme de garantie de rendement, per-
• 1991‑2000 : executive vice-president sonne ne va construire de centrales
et CEO pour l’Europe, la zone Asie- au gaz.
Pacifique et l’Afrique d’Interbrew Sous conditions, Engie Electrabel
(désormais InBev) peut-elle envisager une prolonga-
• 2000‑2002 : CEO de l’entreprise tion ?
de charcuterie Ter Beke Nous voulons un rendement équi-
• 2002‑2014 : administrateur délégué table, qui tienne compte des risques
de La Poste/bpost d’exploitation que nous supportons
• Depuis le 3 octobre 2019 : président de toute manière. Reste à savoir com-
d’Engie Electrabel ment appréhender une possible situa-
• Président de Recticel, Corealis, Golazo, tion de prix de l’électricité structurel-
Hospital Logistics, TAJO; lement bas, surtout si nous construi-
administrateur chez H. Essers; sons de nouvelles centrales au gaz.
conseiller de CVC et de Lazard Benelux. L’énergie nucléaire présente plu-
sieurs avantages: les coûts de pro- ≤
WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 31
analyse entretien
duction sont bas et elle ne nécessite pas
de nouveaux marchés publics. Si elle
peut encore apporter un surcroît de
bénéfices aux producteurs, nous devons
voir comment le partager. Si quelqu’un
veut y voir une taxe nucléaire, ce n’est
pas mon problème.
Quand faudra-t-il trancher sur une
éventuelle prolongation de la durée de
vie des centrales nucléaires ?
La deadline, c’est la mi-2020. Et la tâche
s’annonce compliquée vu les difficultés à
former un gouvernement. S’il faut
retourner aux urnes, ce sera trop tard.
Qu’en est-il du stockage de déchets
nucléaires, qui coûte très cher.
Electrabel dispose-t-elle de capacités
financières suffisantes ?
Nous avons des centrales nucléaires
depuis 50 ans, et après un demi-siècle,
nous ne savons toujours pas comment
stocker ces déchets. C’est quand même
problématique. Mais dans ce débat aussi,
notre position est claire. Qu’on nous
demande de stocker les déchets
nucléaires à 200, 400 ou 1.000 mètres,
nous payerons la facture. Mais en tant
que nouveau dans ce dossier, je ne cache
pas que l’inaction me frustre. Tôt ou tard,
il faudra prendre une décision. On ne
peut pas continuer à reporter le pro-
blème.
N’est-ce pas un problème général dans
la politique ? On a parfois l’impression
que la politique énergétique et clima-
tique est imposée soit par les entre-
prises et les mouvements de protesta-
tion, soit par l’Europe.
L’Europe devrait en faire encore plus.
Avec son Green Deal, la Commission
européenne essaie d’agir dans le dossier
climatique, mais je n’ai pas l’impression
qu’elle se préoccupe vraiment d’une pro-
duction d’énergie suffisante. Les éner-
gies renouvelables et la modulation de la
demande (qui consiste à mettre des instal-
lations en service ou hors service en fonc-
tion de la production, Ndlr) pourraient ne
pas suffire.
On vous qualifie de top manager.
Qu’est-ce qu’un bon manager selon
vous ?
Quelqu’un qui s’entoure de nombreuses
personnes talentueuses, qui parvient à
les faire collaborer dans le but d’être les
meilleures et à transmettre cet esprit à
toute l’organisation. A la fin de mon man-
dat chez bpost, nous avions une culture
32 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE
« Il est faux d’affirmer que
des camions remplis d’argent
sont envoyés à Paris.»
de la performance en trois étapes. Un : la
volonté d’exceller. Deux : de l’espace
pour l’initiative et la prise de responsabi-
lité. Et trois : la formation et le dévelop-
pement afin de donner à chacun la possi-
bilité de devenir le meilleur dans sa
branche. Il faut investir dans ses collabo-
rateurs. Et quand on l’a fait, travailler
pour atteindre ses objectifs.
Je conseille à un bon manager de se
regarder chaque jour dans la glace et de
se demander s’il est performant. Si vous
avez un problème avec quelqu’un,
demandez-vous d’abord ce que vous
pouvez faire pour la faire réussir. Recher-
chez d’abord la responsabilité chez vous-
même.
Qu’est-ce que l’on pourrait encore amé-
liorer chez Engie Electrabel ?
Nous avons de nombreux ingénieurs très
compétents et une excellente technolo-
gie, mais nous pourrions faire preuve
d’un peu plus de rage de vaincre. Quand
on a une part de marché de 40%, il faut
vouloir 50%. La différence avec bpost est
que mon impact est plus indirect. Car il
passe par le management à Paris et
Bruxelles. Mais nous travaillons à des
projets iconiques qui vont nous per-
mettre de faire la différence. Je dépasse
un peu le rôle d’un président classique,
mais je sens que l’organisation en a
besoin.
A votre départ de bpost, vous vous étiez
heurté violemment à la politique.
Aujourd’hui, vous devez aplanir les dif-
férends...
Ce n’est pas mon impression. Je ne me
suis jamais mis en colère, sauf une fois
(quand le gouvernement a voulu
diminuer son salaire de moitié et qu’il a
démissionné, Ndlr). Chez bpost, j’ai eu
huit ministres de tutelle. J’ai eu de
franches discussions avec chacun d’entre
eux, mais je me ne suis jamais emporté.
Sans l’aide de Johan Vande Lanotte,
je n’aurais jamais pu fermer autant
de bureaux de poste pour les remplacer
par des Points Poste. Je ne suis pas un
homme de conflit. Mais je peux être obs-
tiné si je suis convaincu de la qualité
d’un dossier et je veux qu’il avance.
Vous êtes administrateur dans cinq
entreprises et le projet de formation
sociale TAJO (talentatelier voor
jongeren), et êtes conseiller chez CVC et
Lazard Benelux. Allez-vous réduire ces
mandats ?
Non. Je termine ce que j’ai commencé.
Même si je ne peux pas nier qu’Electrabel
me prend beaucoup plus de temps que ce
que ma femme et moi avions prévu.
Il est vrai que j’ai 67 ans, je veux m’arrê-
ter par moi-même, pas rester jusqu’au
moment où on me met dehors. Mais
toutes ces entreprises sont passion-
nantes.
Vous auriez également pu être admi-
nistrateur et copropriétaire du
Sporting d’Anderlecht. Vous auriez
racheté le club avec notamment
Wouter Vandenhaute.
Nous pensions réussir. Sauf que nous
avons pris conscience au dernier moment
que le club avait besoin d’argent – ce
dont chacun a pu se rendre compte
depuis. Nous avons alors modifié notre
offre : 5 millions de plus dans une
augmentation de capital, 5 millions
de moins pour les actions du club.
Je me suis laissé dire que sans ce
revirement de dernière minute, nous
l’aurions emporté. Je regrette la manière
dont cela s’est déroulé, mais je ne sais
pas si nous aurions fait différemment
ou mieux que Marc Coucke. En tant que
supporter, j’espère surtout que la
situation du club s’améliorera rapide-
ment. Mais il faut parfois du temps.z
BELGAIMAGE
analyse emploi
QUE CACHENT LES « BONS » CHIFFRES DU CHÔMAGE ?
L’étonnante augmentation
du chômage de courte durée
L
Mois après mois, es communiqués triomphants, nous les
voyons défiler depuis des mois mainte-
les statistiques nant : le chômage recule dans les trois
confirment Régions du pays. Et même assez nette-
la diminution ment, Bruxelles affichant ainsi une baisse
de 20 % en cinq ans. La tendance touche
du nombre toutes les catégories de population, quels que
de demandeurs soient le genre, l’âge ou le niveau de qualifica-
d’emploi en Belgique. tion. Nous avons toutefois relevé une exception
dans les dernières statistiques concernant le
A Bruxelles et mois de décembre: entre décembre 2018 et dé-
en Wallonie, on note cembre 2019, on note une augmentation du
nombre de demandeurs d’emploi ayant une
toutefois courte durée d’inoccupation (moins d’un an et,
une surprenante plus encore, moins de six mois de chômage) à
augmentation Bruxelles et en Wallonie. Etonnant car il s’agit,
a priori, des personnes les plus employables,
du nombre celles qui ne se sont pas enlisées dans un chô-
de personnes mage de longue durée. Pourquoi, dès lors, sont-
au chômage depuis elles soudain les seules à voir leurs rangs
grossir?
moins d’un an. Une lecture optimiste pourrait y voir l’amorce
CHRISTOPHE DE CAEVEL d’une évolution vers un chômage moins struc-
turel, qui ressemblerait plus à un sas temporaire
entre deux emplois. « Les jeunes diplômés
quittent plus facilement un job qui ne leur plaît
pas ou pas totalement, pointe l’économiste Jean
Hindrikx (UCLouvain). C’est un phénomène
nouveau dans les ressources humaines, il faudra
en tenir compte mais je pense qu’il est trop tôt
pour que cela se marque dans les statistiques.»
Les organismes régionaux en matière d’emploi
restent aussi très prudents quant à l’interpréta-
tion de ces données. La hausse du chômage de
courte durée s’est surtout accentuée au cours
du dernier trimestre et l’on manque donc de
recul pour se prononcer sur sa durabilité.
Actiris rappelle à ce propos que les fluctuations
dans le chômage de très courte durée sont «fré-
quentes » et que celles constatées en 2019
demeurent «très en-deçà des hausses observées
en 2008 ou en 2009» lors de la crise financière.
« Il est donc encore trop tôt pour parler d’une
augmentation tendancielle du chômage de
courte durée», résume Actiris. On notera qu’en
Flandre, on assiste au phénomène inverse : le
chômage baisse de manière plus prononcée
parmi les personnes inactives depuis moins ≤
WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 33
analyse emploi

CHRISTIE MORREALE, MINISTRE WALLONNE DE L’EMPLOI (PS)

« L’EMPLOI DES JEUNES RESTE NOTRE PRIORITÉ »
La ministre est convaincue que le monde politique est enfin prêt à dépasser ses tabous pour promouvoir
réellement la formation en alternance et remodeler l’accompagnement des demandeurs d’emploi.
Le chômage a continué à bais- 25ans et -8% pour les moins revoir aussi le coaching, l’ac- l’emploi doivent aussi être mis
ser en 2019 en Wallonie. Mais de 30ans). Les jeunes restent- compagnement de ces jeunes plus en avant dans les discus-
de manière moins vive que les ils votre priorité ou allez-vous par le personnel du Forem. sions avec les investisseurs
années précédentes. Le verre élargir le dispositif à d’autres La Wallonie ambitionne de étrangers. On leur parle beau-
est-il à moitié plein ou à moi- catégories de chômeurs? relever le taux d’emploi de 5% coup de fiscalité mais je pense
tié vide ? L’emploi des jeunes restera d’ici 2025. Comment y parve- que la présence d’un opérateur
Je suis de nature optimiste, notre priorité n°1. J’effectue nir sachant que la baisse du public capable de trier les candi-
donc je regarde d’abord la ten- actuellement une tournée de chômage de ces dernières datures et d’aider au recrute-
dance à la baisse. Ce qui m’im- terrain et le message remonte années n’a quasiment pas fait ment est l’un des éléments sus-
porte, c’est l’évaluation des dis- de tous les services: c’est une évoluer le taux d’emploi? ceptibles de convaincre une
positions existantes pour les course contre la montre. Plus Nous allons essayer de réorga- entreprise de s’installer chez
recalibrer le cas échéant et la vite on accroche le jeune par une niser le Forem pour mettre en nous. Le gouvernement travaille
mise en place des mesures pré- formation, un stage ou une place un véritable coaching sur sur un plan de transition sociale,
vues dans la déclaration de poli- expérience professionnelle, plus mesure, avec des accompagna- écologique et économique. Il
tique régionale afin d’améliorer il aura de chance d’évoluer posi- teurs orientés vers les solutions faut anticiper et réorienter les
le taux d’emploi. tivement, même si les carrières pour les jeunes. Il faut que ce formations pour que les per-
Ces dispositions concernent ne sont pas linéaires. C’est pour- soit un véritable suivi et éviter sonnes soient prêtes, demain,
en particulier l’emploi des quoi nous voulons pérenniser et que des demandeurs d’emploi pour des métiers qui n’existent
jeunes et semblent porter rendre plus lisible la garantie se retrouvent davantage en peut-être pas encore
leurs fruits puisque le nombre jeunes, qui doit offrir à chacun contact avec les services de aujourd’hui.
de jeunes demandeurs d’em- un stage ou une formation dans contrôle qu’avec ceux chargés Miser sur l’accompagnement
ploi diminue nettement en un délai de 4 à 6 mois après son de l’accompagnement. et la formation, tous vos pré-
2019 (-6% pour les moins de inscription. Cela implique de Nos dispositifs de soutien à décesseurs l’ont annoncé…

d’un an que pour l’ensemble des deman-
deurs d’emploi.
Les inscriptions « obligatoires »
L’administratrice générale du Forem,
Marie-Kristine Vanbockestal, ajoute à
l’analyse un élément réglementaire :
l’inscription obligatoire des bénéficiaires
du revenu d’intégration sur les listes des
demandeurs d’emploi inoccupés. « Cette
mesure répond au besoin de simplifica-
tion administrative et de meilleur suivi
de ces personnes déjà fragilisées. De la
sorte, elles restent dans nos radars,
explique-t-elle. Mais elle a pour consé-
quence indirecte de gonfler le nombre de
demandeurs d’emploi. » Ces inscriptions
obligatoires via les CPAS ont augmenté
de 17 % l’an dernier et elles représentent
aujourd’hui les trois quarts des deman-
deurs d’emploi inoccupés depuis moins
de six mois, précise Mme Vanbockestal.
Elles constituent l’un des facteurs d’ex-
plication du ralentissement de la diminu-
tion du chômage en Wallonie, qui plafon-
nait à -2,6 % en 2019 contre près de 5 %
les deux années précédentes.
A l’autre bout de l’échelle, on souli-
gnera aussi le fait que les demandeurs
d’emploi âgés doivent désormais rester
disponibles, et donc inscrits, jusqu’à
65 ans. De quoi alimenter mécanique-
ment les statistiques, même si – bonne
nouvelle – le chômage de très longue
durée et des personnes de plus de 50 ans
continue de reculer. En Wallonie du
moins. En Flandre et à Bruxelles, on
constate en revanche une hausse du
nombre de 50+ en recherche d’emploi.
Cette hausse provient en réalité des per-
sonnes de plus de 60 ans (+18 % à
Bruxelles et +25 % en Flandre, la Wallo-
nie ne publie pas de chiffres spécifiques
pour les 60+) en raison, bien entendu, de
la fin de la dispense d’inscription.
C’est toujours mieux en Flandre
Le ralentissement de la baisse du chô-
mage provient aussi de la conjoncture,
avec une croissance qui se tasse en 2019.
«Quand l’économie repart, les entreprises
commencent par recourir aux heures
supplémentaires, puis à l’intérim avant de
vraiment embaucher en CDD d’abord et,
si tout va bien, en CDI, rappelle Philippe
Defeyt (Institut pour un développement
durable). Quand l’économie ralentit, c’est
l’inverse. C’est peut-être cela que nous
voyons déjà dans les dernières statistiques
de demandes d’emploi.»
Les chiffres n’en affichent pas moins
une tendance à la baisse du chômage
dans notre pays : 93.000 demandeurs

EVOLUTION DU NOMBRE DE DEMANDEURS D’EMPLOI INOCCUPÉS (DEI) EN BELGIQUE

SOURCES : FOREM, ACTIRIS, VDAB

Wallonie Bruxelles Flandre

Nombre de DEI en 2019 (différence : 2018) 206.146 (-4.182) 88.317 (-1.295) 186.807 (-7.844)
DEI avec moins d’un an de chômage 2019 (différence : 2018) 88.308 (+1.963) 32.112 (+935) 95.372 (-3.945)

34 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE

Nous nous focalisons sur la CHRISTIE MORREALE
transition et les métiers qui y « Les demandeurs d’emploi
sont liés. Je veux qu’ils soient ont besoin d’être plus coachés
couverts par les formations du que contrôlés. »
Forem. Nous allons aussi ampli-
fier les dispositifs articles 60 et
61 (personnes dépendantes du main-d’œuvre qualifiée. La
CPAS remises à l’emploi dans complexité institutionnelle ne
un service public ou dans le peut plus être un frein à l’em-
privé). Les bénéficiaires récu- ploi, nous devons dépasser
pèrent alors leurs droits au chô- ensemble nos lourdeurs admi-
mage, c’est bien mais ce n’est nistratives. Et je pense que,
pas une fin en soi: il faut absolu- aujourd’hui, chacun en est
ment les accrocher, les aider à conscient.
valoriser l’expérience profes- Le gouvernement fédéral est
sionnelle acquise, en agissant en affaires courantes. Cela
en amont plusieurs mois avant vous prive-t-il de leviers utiles
BELGAIMAGE

l’échéance de leur contrat. pour la politique de l’emploi

J’inclus dans cette réflexion la
formation en alternance, qui
donne d’excellents résultats
pour ce qui est de l’accès à l’em-
ploi. Il faudra harmoniser les
dispositifs, rapprocher l’IFAPME
(l’Institut wallon de formation
en alternance et des indépen-
dants et petites et moyennes
entreprises) des centres de
compétences et dépasser cette
lasagne institutionnelle pour
vraiment développer l’alter-
nance chez nous.
Même objection: chaque nou-
veau ministre parle de l’alter-
nance et rien ne bouge, ou si
peu. Pourquoi cela serait-il dif-
férent cette fois-ci?
Il y avait, c’est vrai, une forme de
tabou mais je sens qu’il se lève.
Je ne dirais pas qu’il y a un sur-
saut mais plutôt un intérêt uni-
forme. Les ministres-présidents
et les différents ministres fonc-
tionnels avancent dans le même
sens. L’alternance apporte de
vrais leviers pour l’emploi, de
vraies réponses aux besoins de
que vous souhaitez mener?
Evidemment. Nous voulons par
exemple créer des territoires
« zéro chômeur de longue
durée » pour tenter d’arrimer
ces publics plus éloignés de
l’emploi, de leur remettre
un pied à l’étrier. Une tel travail
de longue haleine ne peut être
mené qu’avec l’appui du
fédéral.

d’emploi en moins entre décembre 2015
et 2019 (14.000 de moins au cours de
l’année dernière). Avec ce paradoxe qui
veut que plus de la moitié de ce volume
provienne de la Flandre, Région qui affi‑
chait pourtant déjà de loin le taux d’em‑
ploi le plus élevé. Sur la période
2015‑2019, les diminutions se sont éle‑
Taux d’emploi ou taux de chômage, c’est encore et
toujours la Flandre qui enregistre les meilleurs résultats .
vées à 31.000 unités en Wallonie et à
12.000 à Bruxelles (qui passe sous la
barre des 90.000 demandeurs d’emploi
pour la première fois depuis 2003).
Deux fois moins de jeunes
chômeurs à Bruxelles
Dans la capitale, on se réjouit surtout
de l’évolution du chômage des jeunes qui
a été quasiment réduit de moitié en deux
législatures. D’où cette singularité : les
moins de 25 ans représentent désormais
10 % des demandeurs d’emploi bruxel‑
lois, soit la moitié de la proportion affi‑
chée en Wallonie et en Flandre. Le
patron d’Actiris, Grégor Chapelle, y voit
le fruit des « politiques ciblées » mises en
œuvre par la Région. « Avec la garantie
jeunes, nous offrons une solution à près
de 90 % des jeunes chercheurs d’emploi
concernés par cette mesure, dit‑il. Notre
souhait le plus cher pour 2020 serait de
pouvoir offrir encore plus de solutions à
toutes les catégories de chercheurs d’em‑
ploi. Je pense notamment aux cher‑
cheurs d’emploi pour qui le chômage de
longue durée et/ou l’origine étrangère
reste malheureusement un frein dans
leur recherche d’emploi. »
En Wallonie, l’évolution démogra‑
phique doit a priori réduire le volume de
jeunes demandeurs d’emploi (39.000 ont
moins de 25 ans). Le défi est, ici, l’adé‑
quation entre le profil des nouveaux arri‑
vés sur le marché et les attentes des
entreprises. La proportion d’offres d’em‑
ploi non satisfaites a bondi de 5 à 13 %
entre 2017 et 2018, tandis que le nombre
de fonctions considérées comme « cri‑
tiques » ou « en pénurie » grimpait de 83 à
100. Ce phénomène, très souvent soulevé
par l’Union wallonne des entreprises,
relève à la fois de déficits de formation et
de manque d’attractivité de certains
métiers, notamment techniques. « Les
métiers en pénurie sont la conséquence
économique d’un problème culturel et
éducatif, résume Marie‑Kristine
Vanbockestal. C’est très complexe à
résoudre. Faudrait‑il être plus directif
dans l’orientation des jeunes ? La réponse
est presque d’ordre philosophique :
avons‑nous envie ou pas d’une société où
le jeune n’a plus le choix de sa voie pro‑
fessionnelle ? » Entre la liberté totale et
l’apprentissage obligé, il existe heureu‑
sement des voies médianes avec l’accom‑
pagnement, les incitants du programme
« coup de poing » (une prime de 350
euros) ou l’information sur les condi‑
tions de travail réelles. « La pénibilité
perçue de certains métiers est parfois
dépassée, conclut la patronne du Forem.
Dans la construction, par exemple, les
appareils de levage rendent les manipu‑
lations de matériaux moins pénibles
qu’auparavant. » z

WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 35

analyse finance

MÉNAGES, ENTREPRISES ET ETATS DOPÉS AUX TAUX D’INTÉRÊT TRÈS BAS

Les risques d’un monde

surendetté
Jamais le monde n’a été aussi endetté qu’aujourd’hui. Comment expliquer cette ardoise monstre ?
Quels risques sont liés à cette montagne de dettes ? Va-t-on vers une nouvelle catastrophe
financière ? Réponse avec Koen De Leus, économiste en chef de la banque BNP Paribas Fortis.

L
SÉBASTIEN BURON

e chiffre est rond. Il donne le vertige. Si KOEN DE LEUS,

on additionne le montant global des em- économiste en chef
prunts contractés par tous les agents éco- chez BNP
nomiques de la planète (ménages, Paribas Fortis
entreprises, gouvernements et banques),
la dette globale dépasse désormais…
250.000 milliards de dollars, soit plus de
30.000 dollars par être humain ! D’après les
calculs de l’Institute of International Finance
(IFF), association installée à Washington, qui re-
présente les institutions financières, c’est deux
fois la richesse produite chaque année par le club
des sept pays les plus riches (Allemagne, Canada,
Etats-Unis, France, Italie, Japon et Royaume-
Uni) et 320 % du PIB mondial.
Si on regarde dans le rétroviseur, « la dette est
aujourd’hui plus élevée qu’au lendemain des
deux guerres mondiales, elle a atteint son plus
haut niveau depuis plus d’un siècle », plante
Koen De Leus, économiste en chef chez BNP
Paribas Fortis (voir infographie « La dette
mondiale enfle »).
Chiffres à l’appui, l’expert de la première
banque du pays nous explique comment nous en
sommes arrivés là et pointe les différents risques
qui pèsent sur la stabilité du système écono-
mique et financier.

1.Un rythme qui peut

devenir dangereux
Si les économistes sont partagés sur les risques
liés à cet endettement élevé alors que les taux
sont très bas, Koen De Leus souligne pour sa part
PHOTOS : PG/BNP PARIBAS FORTIS

la vitesse à laquelle le niveau global de la dette

augmente depuis la crise financière. Au total, en
10 ans, elle s’est accrue de 70.000 milliards de
dollars. Entre début janvier et fin juin 2019, l’en-
dettement dans le monde a grimpé de 7.500 mil-
liards, soit 40 milliards par jour ! En clair, « le

36 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE

monde a continué à s’endetter après la
crise, certainement dans les économies
LA DETTE MONDIALE ENFLE SOURCE : BNP PARIBAS FORTIS

avancées », observe Koen De Leus. « Le Elle est plus élevée qu’au lendemain des deux guerres mondiales,
désendettement prévu n’a pas eu lieu. en 1918 et 1945...
Dix années de taux d’intérêt extrême- 210
En % du PIB (pays du G7)
ment bas ont permis à l’économie mon- 190
diale de retrouver des couleurs mais ont 170
aussi produit une montagne de dettes. 150
Certes, il n’y a pas de chiffre magique en
matière de ratio d’endettement soute- 130
nable, d’autant que la baisse des taux a 110
réduit la facture des Etats. Mais l’histoire 90
montre que le rythme auquel s’accu-
70
mulent les dettes peut être dangereux »,
prévient l’expert de BNP Paribas Fortis, 50
pointant à ce propos des pays comme la 1870 1895 1920 1945 1970 1995 2020
Chine, l’Italie, Hong Kong, le Canada, la ... les Etats ont emprunté comme ...et la dette chinoise
Suisse, Singapour, la Suède, la France jamais depuis la crise de 2008... s’est envolée.
ainsi que la Belgique.
Dette dans les économies avancées Dette créée depuis 2008

2 Des Etats qui empruntent
.comme jamais
Si les quatre grands acteurs (ménages,
entreprises, pouvoirs publics et banques)
ont tous vu leur endettement enfler
depuis la faillite de Lehman Brothers, la
hausse a surtout été spectaculaire pour
les pouvoirs publics dont la dette a quasi-
ment été doublée, passant de 38.000 mil-
liards à 68.000 milliards. Et pour cause :
dans un monde de plus en plus instable,
les investisseurs sont plus que jamais à la
recherche de refuges, allant jusqu’à
payer certains Etats comme l’Allemagne
ou la Suisse pour qu’ils empruntent.
Merci les taux négatifs ! A ceci près que la
directrice générale du FMI, Kristalina
Georgieva s’est publiquement émue de
A l’inverse, la dette des
ménages s’est stabilisée
au cours de la décennie,
quand elle n’a pas diminué.
ce niveau d’endettement colossal, « pas
sans risque », a-t-elle dit, s’appuyant sur
une récente étude de l’institution qu’elle
dirige et selon laquelle des dettes
publiques élevées annoncent souvent
des crises.
A l’inverse, la dette des ménages s’est
quant à elle stabilisée au cours de la
décennie, quand elle n’a pas diminué
(sauf dans une poignée de pays dont la
Belgique, hors secteur financier). C’est
une bonne nouvelle, car, comme le rap-
175 % PIB (Index=100)
Publique
125
Privée
100
2000 2008 2017
pelle Koen De Leus, « les crises finan-
cières viennent en général de la dette
privée ».
La situation des ménages américains, à
l’origine de la crise des subprimes de
2008, s’est ainsi fortement améliorée. En
pourcentage du PIB américain, leur
ardoise est tombée de 91,6 % à 75 %. La
même tendance s’observe dans la zone
euro. Sauf en Belgique donc, où l’endet-
tement des ménages n’a pas cessé de pro-
gresser depuis la crise pour dépasser
désormais les 230 milliards d’euros, soit
61% du PIB, contre 52,7% en 2010.
3. Boom non bancaire
« Si les banques se sont montrées assez
prudentes, notamment par rapport à leur
comportement du début des années
2000, les marchés de capitaux ont par
30 en milliers de milliards de dollars
25
Economies
avancŽes
20
15
10
5
0
Chine Autres pays Dette Dette
émergents publique privée
contre, eux, prêté énormément, poursuit
Koen De Leus. Tout cela a rendu les Etats
plus endettés que jamais, même si les
entreprises ont emprunté presque autant
que les gouvernements. Au niveau mon-
dial, la dette des entreprises non finan-
cières – 74.000 milliards de dollars –
reste d’ailleurs plus importante que la
dette souveraine. Deux tiers environ de
cette croissance proviennent des pays en
développement comme la Chine, la
Turquie, le Chili ou le Vietnam. »
McKinsey estime d’ailleurs que le
marché mondial des obligations de socié-
tés vaut désormais près de 12.000 mil-
liards de dollars, dont 60 % sont
aujourd’hui low rate, c’est-à-dire de
faible qualité voire risquées. « Cette
poussée des prêts sur les marchés des
capitaux au cours de la dernière décen-
nie a par ailleurs conduit à ce qu’une ≤

WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 37

analyse finance
« LA PROCHAINE CRISE NE VIENDRA PAS DES BANQUES »
L’emballement de la dette mondiale
depuis 2008 provient de trois
sources principales : la Chine, les en-
treprises et les marchés de capitaux.
« Bien sûr, cela ne veut pas dire qu’il
n’y aura pas une autre crise, dit Koen
De Leus, mais les conséquences
systémiques devraient être moins
sévères que celles liées à la crise de
2008. Les risques ne sont pas logés
dans les banques mais ailleurs,
notamment dans certains pays
(Canada, Suède, Etats-Unis) et dans
certains secteurs (la bulle du crédit
grande partie de cette dette soit
aujourd’hui libellée en dollar américain,
ajoute Koen De Leus. Environ un tiers de
toute la dette des pays émergents qui
vient à échéance d’ici 2021 l’est en dollar,
ce qui rend ces pays émergents vulné-
rables à une hausse du billet vert. Avoir
une dette qui n’est pas financée dans sa
propre monnaie peut en effet devenir
très problématique si elle se déprécie
face aux devises étrangères. Et cela, dans
la mesure où rembourser devient beau-
coup plus cher. »
4. Le risque chinois
Si la dette fédérale américaine vient de
crever le plafond des 23.000 milliards de
dollars (soit un accroissement de plus de
1.200 milliards en un an), c’est néan-
moins la Chine qui reste le gros point
d’attention pour la plupart des observa-
teurs. En 10 ans, depuis 2008, la dette
chinoise, publique et privée (non finan-
cière), a doublé pour peser aujourd’hui
200 % du PIB, soit deux fois la taille de
l’économie chinoise. Poussée par le sec-
teur immobilier et par le shadow banking
(l’octroi de crédits par des organismes
non bancaires et donc moins régulés), le
pays a ajouté environ 30.000 milliards de
dollars à la dette mondiale (voir infogra-
phie « La dette mondiale enfle »). Traduc-
tion : « La Chine représente la moitié de
l’augmentation de la dette mondiale
depuis la crise, situe Koen De Leus. Les
entreprises chinoises ont à elles seules
ajouté 15.000 milliards de dollars de
dettes au cours des 10 dernières années.
Cela signifie que le pays a maintenant
38 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE
aux entreprises). En outre, les
banques sont aujourd’hui beaucoup
mieux capitalisées et plus liquides
qu’en 2008. » Selon les derniers
chiffres publiés par l’Autorité ban-
caire européenne (EBA), les
banques belges figurent d’ailleurs
parmi les plus solides d’Europe, avec
des fonds propres représentant en
moyenne plus de 18 % de leurs
engagements. Bref, « la prochaine
crise ne viendra pas des banques »,
affirme l’économiste de BNP Paribas
Fortis.
l’une des dettes d’entreprises les plus éle-
vées dans le monde ».
« Il est clair, poursuit Koen De Leus,
que cette frénésie pour le crédit pré-
sente un risque pour l’économie globale.
Néanmoins, la frontière entre l’Etat et le
secteur privé est floue en Chine. Une
grande partie de cette activité a impliqué
des banques publiques qui ont prêté à
des entreprises publiques. Le système
financier chinois reste essentiellement
fermé sur lui-même. Cela a des implica-
tions importantes pour la stabilité
financière, car – contrairement à ce qui
s’est produit pendant la crise des
subprimes américain – il est peu pro-
bable que Pékin se mette en défaut sur
lui-même. » Autrement dit, le Chinois
moyen ne sera pas responsable de la pro-
chaine crise.
5. Des chocs plus fréquents
Reste bien évidemment « la » grande
question : va-t-on vers une nouvelle crise
à court terme et celle-ci sera-t-elle plus
violente encore qu’en 2008 ? Pour Koen
De Leus, la réponse est non. « Mais les
chocs seront plus fréquents, dit-il. En
effet, on ne voit pas très bien comment
les ratios dette/PIB pourraient diminuer
à l’avenir sans des rendements faibles
couplés à la fois à une inflation et à une
croissance plus élevées, ce qui est une
combinaison difficile à créer. Dans le
système de monnaie fiduciaire dans
lequel nous vivons depuis les années
1970 (abandon du système de Bretton
Woods et de la convertibilité du dollar
avec l’or, Ndlr), il semble très difficile de
revenir à l’équilibre budgétaire et d’effa-
cer une partie des dettes dans un avenir
prévisible. En utilisant continuellement
des mesures de relance pour faire face
aux crises, vous augmentez en effet la
probabilité d’une crise ultérieure en
transmettant le problème à d’autres par-
ties du système financier mondial, et
généralement de plus grande taille. Par
ailleurs, vu les taux d’intérêt qui sont
Les niveaux record
d’endettement risquent
d’augmenter encore.
déjà très bas voire négatifs, les gouver-
nements prendront probablement le
relais des banques centrales lors du pro-
chain choc via des mesures de relance
budgétaire et donc en creusant leurs
déficits. Ce sera un énorme changement
par rapport aux dernières décennies où
la politique monétaire et la planche à bil-
lets ont été l’outil privilégié pour relan-
cer la machine. Les niveaux record
d’endettement risquent donc d’augmen-
ter encore. Les investisseurs vont devoir
s’habituer à vivre dans un monde désor-
mais coincé dans un équilibre dette/taux
bas. Sans compter que les dépenses bud-
gétaires des Etats injecteront directe-
ment de l’argent dans l’économie, ce qui
poussera naturellement l’inflation à la
hausse à moyen et long terme. Bref, tout
cela rendra plus difficile la maîtrise du
prix des actifs et des cycles écono-
miques. Nous allons vers encore plus de
dettes et des chocs plus fréquents. » z
analyse cyclopartage

LA BATAILLE DES VÉLOS PARTAGÉS À BRUXELLES

JCDecaux électrisé
La société française gère
le service de cyclopartage
Villo pour le compte de la
Région bruxelloise. Elle a fini
par lancer des vélos électrifiés,
les e-Villo, pour répondre à la
vive concurrence des start-up
comme Jump ou Billy Bike.
En espérant raviver une
demande en recul.

L
ROBERT VAN APELDOORN

es vélos partagés de JCDecaux,

à Bruxelles, les Villo, avaient
pris un coup de vieux avec le
déferlement des vélos et trotti-
nettes partagés électrifiés ces
deux dernières années. Les vé-
los jaunes ont été modernisés en dé-
cembre avec l’arrivée de vélos à
assistance électrique, les e-Villo.
Le service Villo, lancé en 2009,
compte désormais 1.800 e-Villo, dotés
d’un moteur électrique dans la roue
avant, sur un parc total de 5.000 bicy-
clettes. Ces vélos améliorés pèsent le
même poids que ceux sans assistance.
L’approche est particulière : pour obte-
nir l’assistance électrique, l’utilisateur
loue une batterie qu’il prend avec lui, et
qu’il recharge.
La formule réduit les investisse- JÉRÔME BLANCHEVOYE,
ments et permet de limiter le coût du EN CHARGE DU SERVICE VILLO
service électrifié, qui se résume à la CHEZ JC DECAUX BELGIUM.
Pour obtenir l’assistance électrique,
location d’une batterie (4,15 euros par l’utilisateur du service e-Villo loue
mois). Les utilisateurs peuvent aussi une batterie qu’il prend avec lui,
PHOTOS PG

utiliser ces vélos sans assistance élec- et qu’il recharge.

trique.

En route depuis 2009
L’électrification optionnelle devrait
améliorer le service Villo, qui en avait
bien besoin. La mobilité partagée a
beaucoup changé ces dernières années.
Elle avait démarré de manière institu-
tionnelle avec l’attribution par la
Région de Bruxelles-Capitale d’une
concession de service public à JC
Decaux pour Villo. Le dispositif est
basé sur des stations (360) où les vélos
sont arrimés à des bornettes, comme
cela se fait dans beaucoup de villes. Le
cycliste se déplace ainsi d’une station à
l’autre. Ces trois dernières années, Villo
a été concurrencé par des start-up qui
ont développé des services basés sur des
applis, proposant vélos et trottinettes
partagés en flotte libre (free float). Finie
la contrainte des stations, les engins sont
localisés et loués avec un smartphone, et
laissés sur la voie publique après usage.
Certes, la formule a rapidement
généré des nuisances, avec le sta- ≤

WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 39

analyse cyclopartage

tionnement parfois anarchique des vélos

ou des trottinettes, que la Région souhaite
voir déposés dans des drop zones. Certains
acteurs sont partis comme ils étaient
venus, comme les vélos Obike et Gobee.

Jump et Billy Bike contre Villo

Malgré ces inconvénients, le free float
est resté attractif pour le public. En parti-
culier pour les engins électrifiés, plus
aptes à grimper les rues en pente de la
capitale. Villo s’est partiellement adapté,
en proposant de localiser les stations et
de louer les vélos sur une application,
mais il a pris du temps pour proposer une
offre électrifiée, laissant le champ libre à
la concurrence. Ainsi, Billy Bike, lancé en
2017, et Jump (Uber), depuis avril der-
nier, proposent plus de 1.000 vélos élec-
trifiés. Sans parler des trottinettes.
«Nous sommes sensiblement impactés nos preuves, nous arrivons à déployer un 2018, le nombre de locations est passé de
par les offres en free float. La première – réseau de vélos à grande échelle, avec une 1,615 à 1,566 million, le nombre d’abon-
les vélos – ne nous avait pas trop touché, la bonne stabilité opérationnelle.» nés a aussi reflué.
seconde – les trottinettes – davantage. Le service de JCDecaux, qui occupe
Cette dernière vise un public différent, L’atout du prix 40 salariés, ne manque pourtant pas
plus occasionnel, souligne Jérôme Le recul du service Villo est visible d’atouts. Il couvre toute la capitale, ce
Blanchevoye, en charge du service Villo dans les chiffres publiés par Bruxelles que ne font pas les concurrents. Il est
chez JCDecaux Belgium. Nous avons fait Mobilité (voir le tableau « Erosion »). En moins cher. Un trajet de 30 minutes,
acheté à l’unité, revient à 1,6 euro, alors
que la même durée revient à 5,5 euros
EROSION SOURCE : BRUXELLES MOBILITÉ
avec Jump et à 5,4 euros avec Billy Bike
Il y a toujours plus de vélos Villo, mais la concurrence dans la mobilité partagée en freine l’usage. (8,5 euros pour les trottinettes Lime).
Même en comptant la location de la bat-
2013 2014 2015 2016 2017 2018
terie, il reste très compétitif pour un uti-
Nombre de vélos Villo 3.700 3.978 4.162 4.138 4.150 4.392 lisateur qui utilise e-Villo au moins deux
Nombre de locations d’abonnés 1.423.182 1.645.779 1.508.265 1.577.811 1.615.160 1.566.271 ou trois fois par mois.
L’attrait de la formule de la batterie à
COMPARAISON porter soi-même reste à mesurer, car il
e-Villo Jump Billy Bike
faut la commander ou aller la chercher
dans un pop-up store, installé près du
Coût 1,6 euro pour 30 minutes (50 centimes 1 euro au démarrage 18 centimes par minute,
Sablon. N’aurait-il pas été plus simple de
pour les 30 minutes supplémentaires). + 15 centimes par minute. ou 15 centimes en cas
Abonnements de 34,7 euros pour d’achat d’un pack
proposer des vélos électrifiés à batterie
un an. L’assistance électrique de 200 minutes. intégrée, rechargeable aux stations ?
revient à 4,15 euros par mois JCDecaux l’a proposé dans ses négocia-
(location batterie à garder avec soi). tions avec la Région. « L’approche avec la
Nombre de vélos 1.800 500 600 batterie intégrée aurait entraîné une aug-
électrifiés (sur une flotte de 5.000) mentation du prix de l’abonnement, pré-
Couverture Les 19 communes. Centre-ville Centre-ville (Hexagone)
cise Jérôme Blanchevoye. Nous voulions
et côté est du canal, et côté est du canal, avec laisser le choix à la Région. »
avec des limitations. des limitations + des îlots.
Avantages Disponible partout dans la capitale. Assistance électrique Bonne assistance électrique. Une comparaison défavorable
Coût raisonnable, financé par une puissante. Free float. Free float. L’un des objectifs de l’électrification
compensation publicitaire. est d’augmenter le taux d’utilisation des
Inconvénients Assistance électrique moyenne. Zone de couverture limitée. Zone de couverture limitée. vélos. Il se situe à un peu moins d’une uti-
Principe des stations Pas d’aide téléphonique. Coût. lisation par vélo et par jour, ce qui est
contraignant, mais elles Infos insuffisantes insuffisant. C’est d’ailleurs la conclusion
sont nombreuses (360). sur l’appli. Coût. d’une étude commandée par Bruxelles
Mobilité à Transport&Mobility

40 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE


RENÉGOCIER ?
Villo ne fait pas que des heureux.
Un élu du Parlement bruxellois,
Christophe De Beukelaer (cdH),
souhaite que la Région renégocie
la concession, qui court jusqu’en
2026. Il estime le service trop
peu performant. Selon lui, le
principe de son financement par
compensation, via l’usage
d’espace pour faire de l’affichage,
n’est pas idéal. «Ce dispositif
n’incite pas assez JCDecaux à
pousser l’utilisation des vélos, qui
est de moins d’une utilisation par
vélo et par jour», alors que
d’autres villes, avec le même
type de service, arrivent à plus de
cinq utilisations, avance-t-il,
faisant allusion à une étude
réalisée pour Bruxelles Mobilité.
Il aimerait que la concession soit
cassée, ce qui ne semble pas
actuellement être d’actualité
pour l’exécutif bruxellois. Ou à
tout le moins renégociée pour
améliorer la rotation des vélos.
Il souhaite que cette discussion
permette la mise en place, avant
l’échéance de la concession, d’un
service en free float, avec des
vélos à assistance électrique.
«C’est nettement mieux qu’un
système avec des stations
comme Villo. Pour moi, son
intérêt est limité, la station la plus
proche est au moins à 500
mètres de mon domicile.»
(KULeuven) et Mobiped (Lyon), qui Financé par la publicité
compare le service Villo à d’autres « La Région ne finance pas Villo, mais
réseaux comparables. Velo, à Anvers nous avons la possibilité d’installer des
(Clear Channel), ou Velo’v, à Lyon panneaux publicitaires aux stations où
(JCDecaux), connaissent des taux de sont réunis les vélos », indique Jérôme
plus de cinq usages par jour et par Blanchevoye. Le contrat prévoit ainsi une
vélo, c’est-à-dire cinq fois plus que compensation. « Villo est un service public,
Villo. A Lille, le taux d’utilisation est nous devons respecter des critères, pour-
trois fois plus important. «A Bruxelles, suit le patron. Une fois par an, les comptes
le taux de rotation est faible car le ser- sont vérifiés. Nous assumons le risque de
vice est étendu sur tout le territoire de l’activité. »
la capitale, c’est la volonté de la Chaque changement du service fait l’ob-
Région », retorque Jérôme Blanche- jet d’une négociation avec la Région. Ainsi,
voye. Les stations couvrent tous les l’électrification imposait une discussion
quartiers, y compris ceux qui ne sont sur des recettes compensatoires. Elle a été
guère intéressés par Villo. échangée contre une source de revenus
L’étude confirme indirectement supplémentaire pour JCDecaux, la digita-
cette situation, en calculant que les sta- lisation de certains panneaux d’affichage.
tions sont moins denses à Bruxelles Les autres acteurs de la mobilité parta-
que dans d’autres villes. Elle estime gée comme Billy Bike, Jump ou Lime,
que «contrairement à Lyon, Lille et Madrid, vivent uniquement des recettes des utilisa-
Bruxelles ne dispose pas d’incitations teurs. Pour les optimiser, ils limitent leur
contractuelles crédibles dans couverture aux zones les plus
son contrat» pour pousser Villo à porteuses, le centre-ville et
améliorer la performance.
L’un des l’est de la capitale, et sont quasi
Henry-Jean Gathon, économiste objectifs de absents à l’ouest du canal
des transports à l’ULiège, estime l’électrification (Anderlecht, Molenbeek,
qu’il « aurait mieux valu deux est d’augmenter Jette, Ganshoren, etc.).
appels d’offres distincts, un pour La Région bruxelloise, ravie
le taux
les vélos et un pour la publicité de voir l’offre de mobilité aug-
sur la voie publique, car un seul d’utilisation menter, les a laissés s’installer.
appel d’offres limite fortement la des vélos. Et a fini par réglementer l’acti-
concurrence. Seules les rares vité pour en réguler l’offre et
firmes actives à la fois dans le en limiter les nuisances. Un
vélo et la publicité peuvent y participer ». arrêté impose des conditions d’exploita-
L’e-Villo répond partiellement à toutes tion à partir de septembre 2019 pour les
ces critiques. Sur le terrain, nous avons opérateurs de cyclopartage en flotte libre,
brièvement eu l’occasion de le comparer notamment sur la qualité du matériel mis à
avec Jump et Billy Bike. Le système e-Villo disposition, sa disponibilité et les zones
est simple à l’usage, mais l’assistance est interdites pour le stationnement.
plus modérée que celle d’un Billy Bike ou
d’un Jump. Sans doute est-ce un compro- Jump : 37,55 euros pour 9 minutes
mis pour limiter le poids et le coût de la Les opérateurs en free float peuvent
batterie. L’autonomie est limitée (8 à 10 km choisir de ne couvrir qu’un morceau de
selon Villo, mais c’est généreux). Elle est commune. Nous avons pu subir les effets
optimisée pour un usage moyen de 20 à 30 de ces découpages particuliers lors d’un
minutes. Soit plus ou moins l’usage moyen premier usage du service Jump. La course,
d’un Villo. de 9 minutes, a coûté 37,55 euros ! Essen-
Le service Villo électrifié conserve l’avan- tiellement à cause d’une pénalité de 35
tage compétitif des vélos jaunes, dont euros, car la course s’est achevée juste hors
l’usage plus ou moins régulier reste meilleur de la zone couverte, bien qu’elle fût tou-
marché que celui des vélos électriques jours sur Woluwe-Saint-Lambert. Le coin
concurrents. C’est la conséquence de son du shopping center y figurait, pas la zone
statut de service public. L’usager ne paie proche des cliniques universitaires Saint-
qu’un tiers du coût. JC Decaux a obtenu la Luc, point d’arrivée.
concession et a lancé le service en 2009, au L’utilisateur doit donc être très attentif
terme d’un appel d’offres auquel trois opé- pour éviter une note salée. Le free float
rateurs avaient répondu. peut cacher des surprises. z
WWW.TRENDS.BE WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 41
analyse interview

THIERRY BRETON, COMMISSAIRE EUROPÉEN EN CHARGE DU MARCHÉ INTÉRIEUR

« Pour accéder au marché

européen, il faudra
accepter nos règles »
Le nouveau commissaire européen au Marché intérieur, le Français Thierry Breton,
refuse tout fatalisme et estime que l’Europe a de nombreux atouts technologiques
et industriels. Il appelle à fixer des règles claires avec les partenaires extérieurs
de l’UE et veut relancer le continent dans la bataille des données.
PROPOS RECUEILLIS PAR GABRIEL GRÉSILLON, DEREK PERROTTE ET NICOLAS BARRÉ (« LES ECHOS » DU 8 JANVIER 2020)

P
our sa première interview à la
presse européenne, un mois
après sa prise de fonctions, le
nouveau commissaire français,
en charge du Marché inté-
rieur, détaille ses grands pro-
jets pour les cinq années à venir.
Que faut-il faire pour éviter le déclin
industriel de l’Europe ?
THIERRY BRETON L’Europe est sans
doute, parmi les grandes économies, celle
qui a la base industrielle la plus diversi-
fiée, la plus solide, avec le plus de compé-
tences. L’industrie y représente 20 % de
l’activité économique. C’est un formi-
dable atout. Il n’y avait toutefois pas,
jusqu’ici, une véritable politique indus-
trielle pour notre continent. L’une de mes
missions est d’y pourvoir dans les mois qui
viennent. Comme l’a rappelé la présidente
de la Commission Ursula von der Leyen,
cette politique prendra en compte le
contexte géopolitique, la lutte contre le
dérèglement climatique avec le pacte vert,
le traitement des données numériques
ainsi que nos approvisionnements en
matières premières critiques et notre mix
énergétique. En d’autres termes, notre
spécificité et notre souveraineté.
Comment revenir dans la course en ce
qui concerne les données numériques?
Les cinq ans qui viennent s’annoncent
critiques. Parce qu’aujourd’hui, le volume
mondial de données que nous traitons est
de 35 zettabytes, c’est-à-dire 35.000 mil-
liards de milliards de données. Et que ce
volume double tous les 18 mois et qu’il
atteindra 175 zettabytes dans cinq ans. Les
données sont la matière première essen-
tielle pour développer de nouveaux
usages, services, produits, par le biais de
l’intelligence artificielle. Or, le principal
gisement à venir de données se situe dans
l’industrie, et plus généralement les appli-
cations B to B. J’alerte sur le changement
fondamental qui va se produire dans les
prochaines années: aujourd’hui 80 % des
données créées sont stockées dans des
data centers ou dans le cloud ; et 20 % le
sont en périphérie, dans des smartphones,
« Je le dis à nouveau.
L’Europe n’accuse pas
le retard que certains
s’évertuent à lui imputer. »
les véhicules connectés, les objets com-
municants, etc. Cette proportion va s’in-
verser en cinq ans, passant à 80 % des
données qui seront partout, dans tous les
objets connectés. La 5G jouera un rôle
déterminant dans ce déploiement. Ma
responsabilité est de mettre en œuvre les
règles qui permettront à l’Europe de la
donnée de se développer et de prospérer.
L’Europe doit fixer ses propres critères
d’exploitation et de stockage de futurs
gisements massifs de données.
Comment ne pas pénaliser la compéti-
tivité de l’Europe avec le pacte vert ?
Nous travaillons à un mécanisme d’ajus-
tement aux frontières pour faire en sorte
que nos concurrents paient le juste prix
des normes en vigueur chez nous. Et par
ailleurs, il ne s’agit pas de changer radi-
calement notre base industrielle du jour
au lendemain. C’est l’affaire d’une géné-
ration. Il faudra donc se donner du temps
pour accompagner cette transition, y
compris sur les plans financier et social.
La priorité de ces cinq prochaines années
est de mettre sur pied des outils, des
financements et des programmes d’ac-
compagnement.
La Chine nous menace déjà de rétor-
sions si nous mettons en place ce méca-
nisme…
Nous sommes évidemment conscients
de ce que représente le marché intérieur
européen pour nous et aussi pour nos
grands partenaires ou concurrents exté-
rieurs. Mais il faut être clair : dans le
monde qui vient, l’Europe aura ses
propres règles. Tout le monde y est bien-
venu mais à condition de les respecter.
Ce sera là un marqueur, fort, de la nou-
velle Commission von der Leyen.
Le secteur automobile grince des dents.
Le force-t-on à évoluer trop vite ?
A chaque secteur sa dynamique propre.
L’automobile est un cas particulier, sou-
mis à des contraintes extrêmement
fortes qui impliquent notamment la
transformation des modes de propul-
sion, des batteries, sans compter tout ce

42 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE


BELGAIMAGE
qui concerne l’intelligence embarquée.
Ce sont des éléments structurants qu’il
faudra prendre en compte. Il s’agit de
donner à l’industrie automobile les
moyens de gérer l’ensemble de ces défis,
qui seront autant d’opportunités pour
accroître sa compétitivité.
On parle déjà, en Allemagne, de sup-
pressions d’emplois massives…
Tout le secteur automobile mondial est
soumis à ce changement. Il faut donc
l’accompagner et des mécanismes seront
prévus à cet effet. En particulier en
matière sociale. Nous y travaillons tous
les jours avec le commissaire en charge
des Affaires sociales, Nicolas Schmit.
On dit souvent l’Europe technologique
à la traîne de la Chine et des Etats-Unis.
Est-ce votre diagnostic ?
Non, je l’ai déjà dit et je le dis à nouveau.
L’Europe n’accuse pas le retard que cer-
tains s’évertuent à lui imputer. Nous
avons à la fois les compétences requises
et un énorme potentiel. A titre d’exemple,
nous détenons 55 % des brevets liés à la
5G. Il est vrai que pour la génération
actuelle de services, basés sur les données
personnelles, les Etats-Unis et la Chine
ont de l’avance. Des plateformes ont pu
s’y constituer en y bénéficiant de vastes
marchés locaux de données structurées,
mais aussi en récupérant des données ail-
leurs et dans des conditions qui com-
mencent à faire débat… Amérique et
Chine ont saisi la première vague.
Pour l’essentiel, celle des données
personnelles. Concentrons-nous sur la
deuxième qui arrive, celle du B to B, et
faisons-le avec un principe clair: les Euro-
péens doivent être propriétaires de leurs
données et celles-ci doivent être traitées
en Europe, selon nos règles et nos valeurs.
La responsabilité des grandes plate-
formes ne cesse de faire débat. Allez-
vous réviser la directive e-commerce
de 2002 ?
Désormais, il faut évidemment mettre les
plates-formes face à leurs responsabilités.
Le monde a changé. L’opinion publique
aussi. On ne peut continuer à vivre dans
un monde dans lequel cinq ou six grands
acteurs stockent 80 % des données de la
planète sans se considérer responsables
des usages qui en sont faits ! La directive
e-commerce a longtemps fonctionné mais
l’environnement et les usages ont consi-
dérablement évolué depuis son adoption.
On le constate aussi bien avec l’essor des
contenus illicites et haineux que des fake
news et, plus généralement, l’impact
potentiel des plateformes sur la démocra-
tie. Mon objectif, c’est de renforcer, vite, la
responsabilité des grandes plateformes.
Je préférerais le faire dans le cadre de la
directive e-commerce mais nous verrons
s’il nous faut aller plus loin.
Les Gafa doivent-ils être démantelés ?
Les règles de concurrence existent et,
comme tous les acteurs économiques, les
Gafa doivent les respecter. La question est
PROFIL
• Né le 15 janvier 1955 à Paris.
• Diplômé de Supélec (Ecole supérieure
d’électricité), il est chef du projet
du Futuroscope de Poitiers en 1986,
une région dont il est conseiller
régional jusqu’en 1992.
• Entre 1996 et 2005, il accède aux plus
hautes fonctions au sein des entreprises
Bull, Thomson et France Télécom.
• Il devient ministre de l’Economie,
des Finances et de l’Industrie de 2005
à 2007 sous les gouvernements
Raffarin III et de Villepin.
• De 2007 à 2008, il enseigne
à la Harvard Business School.
• De 2009 à 2019, il est PDG du groupe
Atos. Il est également président de
l’Association nationale de la recherche
et de la technologie (ANRT) et membre
élu de l’Académie des technologies.
• En octobre 2019, après le rejet de la
candidate Sylvie Goulard, le président
Macron propose sa nomination comme
membre de la Commission européenne
chargé de la Politique industrielle,
du Marché intérieur, du Numérique,
de la Défense et de l’Espace.
Sa candidature est approuvée par
le Parlement européen.
de savoir s’il y a des abus de position domi-
nante. Si tel est le cas, des sanctions sont
prévues, graduelles et proportionnées,
dont, en dernier recours, le démantèle-
ment. La priorité est selon moi de se don-
ner la capacité d’accélérer l’instruction des
dossiers qui nous sont soumis, pour coller à
la réalité de ce secteur en rapide évolution.
L’Europe est-elle prête pour la 5G ?
La 5G, ce n’est pas la 4G en plus rapide.
C’est toute une nouvelle architecture de
réseaux basée sur le traitement local des
données. Les données seront partout, de
même que l’intelligence qui les traitera.
Cela implique de porter une extrême
attention à la criticité des réseaux (la cri-
ticité évoque leur hiérarchisation et leur
disponibilité, Ndlr), comme l’ont parfaite-
ment souligné toutes les institutions
européennes. Il faut le faire, y compris en
tenant compte des nouveaux usages (ville
intelligente, santé, transports, etc.) dont
beaucoup touchent à la responsabilité
directe et à la souveraineté des Etats. ≤
WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 43
analyse interview

C’est cette criticité et l’interconnexion Que penser des Etats européens saient que Galileo serait aussi perfor-
des réseaux européens qui ont du reste (comme la Belgique, Ndlr) qui achètent mant. Aujourd’hui, Galileo est le meilleur
poussé les Etats membres de l’UE à vou- des F-35 américains ? système au monde en matière de géoloca-
loir développer une approche coordon- Je veux croire qu’en associant tous les lisation. C’est vrai aussi de Copernicus, le
née sur ces sujets. Ce travail est en cours Etats membres à l’utilisation de ce fonds plus grand générateur d’images satellites
et des mesures seront bientôt dévoilées, pour développer ensemble une industrie au monde. Nous en fournissons, en ce
notamment par le biais d’une tool box européenne de la défense, chacun saura moment, à nos amis australiens dans la
agréée au niveau des Etats membres. retrouver son intérêt à la soutenir. tragédie qu’ils sont en train de vivre.
Dans ce contexte, l’opérateur chinois Jusqu’où l’Europe doit-elle prendre ses Quels sont vos projets pour ce secteur?
Huawei est-il le bienvenu ? distances avec l’Otan ? Une nouvelle génération de satellites va
Je ne mentionne jamais telle ou telle L’Otan est le partenaire militaire de être lancée. Une réflexion sur les futurs
entreprise. Ce n’est pas mon rôle. Vous beaucoup de pays de l’Union et le restera. lanceurs est en cours, avec la question du
ne trouverez jamais aucun ostracisme Chacun a entendu la position exprimée lien entre l’espace et la défense. Il faudra
dans mes propos ou mon aussi aider Galileo à amélio-
jugement. L’Europe a ses rer sa gouvernance.
règles. Elles seront de plus en L’Europe doit-elle être plus
plus spécifiques dans ces ferme avec la Chine ?
domaines et il faudra les D’une façon générale, le sujet
accepter toutes pour qui veut pour l’Europe et ses grands
accéder à nos marchés. partenaires, c’est la récipro-
Quelles sont vos ambitions cité. Compte tenu de ce que
pour la défense euro- nous sommes, c’est-à-dire
péenne ? l’un des tout premiers mar-
Dans le contexte géopoli- chés au monde, nous devons
tique que nous connaissons, être souverains dans la défini-
il devient essentiel que tion de nos politiques. A nous,
l’Europe assume un plus donc, d’être clairs dans l’éla-
grand rôle dans la défense de boration de nos règles.
ses citoyens. L’un des acquis Sur le Brexit, l’Europe doit-
de la Commission Juncker a elle offrir aux Britanniques
été de faire en sorte que tous un accès privilégié à son
les Etats membres acceptent, marché ?
BELGAIMAGE

à l’unanimité, de considérer Nous ne souhaitions pas le

désormais la défense comme Brexit, mais nous respectons
un enjeu collectif important. la décision du peuple britan-
Cette démarche commune a « Dans le contexte géopolitique que nous nique. De notre côté, nous
conduit à la création d’un serons intransigeants : pour
Fonds européen de défense
connaissons, il devient essentiel que l’Europe accéder au marché unique
(FED) et d’une Direction assume un plus grand rôle dans la défense européen, les Britanniques
générale de la défense dont de ses citoyens. » devront respecter toutes nos
j’ai la charge. J’ajoute que le règles, en particulier les
FED ayant été conçu sur le concept d’une par certains membres de l’Alliance. Je normes environnementales, sociales et
large coopération entre les Etats de pense notamment aux présidents Obama sanitaires, ainsi que le contrôle des aides
l’Union et toutes les entreprises, grandes et Trump qui ont tous deux incité l’UE à d’Etat. Pour parvenir à un accord, le délai
et petites, il ne profitera pas seulement à prendre davantage en charge sa propre de neuf mois fixé par le Premier ministre
quelques grands groupes mais il mobili- défense. Nous devons nous préparer à britannique, Boris Johnson, est extrême-
sera toute une chaîne de valeur intégrant prendre de plus en plus notre destin en ment court. Je rappelle que, faute d’ac-
en particulier PME et start-up. La main. C’est la tendance dans laquelle cord dans ce laps de temps imparti par
Défense va devenir un sujet européen à nous nous inscrivons. Je constate en Londres, ce seront les règles de base de
part entière et un sujet partagé. C’est outre que l’Europe est le seul continent l’OMC qui s’appliqueront à la Grande-Bre-
aussi la vocation de ce fonds. qui a réduit son budget militaire au cours tagne. C’est-à-dire in fine un régime très
Faut-il assouplir les règles budgétaires de la dernière décennie, à contre- défavorable pour elle, qui réalise environ
européennes pour faciliter les investis- courant de l’accélération de l’évolution 45 % de son commerce avec l’UE. Ce n’est
sements dans ce secteur ? des rapports de force mondiaux. pas ce que nous souhaitons, mais c’est une
A mes yeux, le critère le plus important à L’Europe a-t-elle encore une ambition éventualité que nous ne pouvons exclure.
surveiller n’est pas le déficit, mais le spatiale ? Dans tous les cas hélas, ce Brexit aura un
différentiel d’endettement des Etats Oui, plus que jamais. Le spatial est un suc- coût pour nos amis britanniques. Je le
membres. cès européen. Peu de personnes pen- regrette, mais c’est un fait.z

44 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE

 analyse fiscalité
GETTY IMAGES
L’OCDE AU FRONT
Comment sauver
la taxe Gafa?
Dans l’entretien en pages précédentes, le commissaire européen
Thierry Breton insiste : si les Gafa, les grandes plateformes
numériques américaines, veulent faire des affaires sur le Vieux
Continent, elles devront suivre les règles européennes. Une sortie
qui n’est pas innocente dans le contexte actuel. PIERRE-HENRI THOMAS
E
n réalité, c’est un message clair
en direction des Etats-Unis, les
invitant à participer au vaste
accord fiscal en préparation au
sein de l’OCDE, sans quoi les
entreprises numériques seront
de toute façon soumises aux règles euro-
péennes, et notamment aux règles fis-
cales de pays qui, comme la France, ont
décidé d’imposer leurs propres mesures
dans l’attente d’un accord international.
Depuis un an environ, l’OCDE, le club
des pays riches, travaille à un accord sur
la taxation des multinationales du numé-
rique. Une proposition de texte a été
signée en octobre dernier par 130 pays et
elle est censée être adoptée en juin de
cette année. L’accord serait doublement
révolutionnaire. Tout d’abord, une pré-
sence physique d’une entreprise ne serait
plus nécessaire pour qu’elle soit imposée
dans un pays. Ensuite, autre mesure
majeure, il y aurait un taux d’imposition
minimum à respecter. L’assiette de l’im-
pôt fait encore l’objet de discussions et la
manière de calculer les affaires réalisées
dans un pays donné par une plateforme
numérique n’est évidemment pas simple.
Mais l’idée de base est là.
Google a annoncé qu’il
rapatriait aux Etats-Unis
l’entièreté de ses droits de
propriété intellectuelle.
Google, d’ailleurs, a bien compris que le
vent tournait. Le groupe, après avoir
négocié un accord à l’amiable portant sur
un milliard d’euros pour solder son
contentieux avec le fisc français, a
démonté son montage fiscal irlandais qui
était une des mécaniques directement
ciblées par l’OCDE. Google utilisait ce que
l’on appelle le « double irlandais », un
montage fiscal qui nécessite deux sociétés
irlandaises, dont l’une, qui détient les
droits de propriété intellectuelle, n’est pas
résidente fiscale irlandaise mais est rési-
dente dans un paradis fiscal (ce que la loi
irlandaise permet). Cette première société
cède l’utilisation des droits intellectuels à
une seconde société irlandaise, mais
moyennant le paiement de frais très éle-
vés, ce qui réduit considérablement le
bénéfice taxable de cette seconde société.
Et ce très petit bénéfice est imposé au taux
de l’Isoc irlandais, qui est de 12,5%... Cela
permettait à Google de transférer aux
Bermudes des sommes considérables
(16milliards de dollars pour la seule année
2016). Désormais, Google a annoncé qu’il
rapatriait aux Etats-Unis l’entièreté de ses
droits de propriété intellectuelle.
Washington freine
des quatre fers
Le projet d’accord de l’OCDE fait donc
déjà bouger les lignes. Toutefois, malgré
l’optimisme que l’on affichait fin de l’an-
née dernière à la Commission euro-
péenne, l’accord est loin d’être obtenu,
en raison, essentiellement, d’une opposi-
tion des Etats-Unis. La France a en effet
décidé de mettre en œuvre sa propre
taxe Gafa en attendant qu’une taxation
au niveau de l’OCDE aboutisse. Cela a
provoqué la colère de Washington, qui a
décidé d’imposer certains produits fran-
çais comme mesure de rétorsion, ce qui
risque de conduire à des contre-mesures
européennes et d’enclencher une méca-
nique infernale. De plus, le secrétaire
d’Etat au Trésor américain, Steven
Mnuchin, a écrit à l’OCDE pour expli-
quer qu’à son sens, cet accord fiscal sur
les Gafa devrait être optionnel. Ce qui le
viderait effectivement de sa substance.
On en est là aujourd’hui. Le ministre
français de l’Economie, Bruno Lemaire,
estime qu’il est encore possible de recol-
ler les morceaux. Il se donne quelques
jours pour négocier avec les Etats-Unis
afin de tenter de trouver un compromis
à Davos, à la fin de ce mois de janvier.
Sinon, on ne donne pas cher de l’avenir
de l’accord de l’OCDE. Mais on croise les
doigts. Car un échec pousserait chaque
pays à adopter ses propres mesures de
manière unilatérale, ce qui, conclut le
secrétaire général de l’OCDE Angel Gurria,
« aurait des conséquences négatives sur
une économie mondiale déjà fragilisée». z
WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 45
analyse pub

PLUS DE 200 ANNONCEURS LUI FONT DÉJÀ CONFIANCE

AudioValley mise
sur l’audio digital
Présente dans huit pays dont les Etats-Unis, la société belge
prend un virage stratégique. Elle se sépare de son activité
historique d’animation musicale des points de vente pour
se concentrer uniquement sur l’exploitation commerciale
de l’audio digital. Objectif : convaincre les annonceurs
des vertus publicitaires du podcast, des webradios et des
plateformes numériques comme Deezer ou SoundCloud.

C
FRÉDÉRIC BRÉBANT

’
est l’un des paradoxes qui font
le charme de la Belgique :
notre pays regorge d’entre-
prises inconnues du grand pu-
blic qui sont pourtant des
leaders mondiaux dans leur
secteur. Par exemple, à Bruxelles, la so-
ciété AudioValley (30millions de chiffre
d’affaires en 2019) se positionne comme
«le spécialiste international des solutions
B to B dans l’audio digital». Sur le papier,
l’intitulé peut sembler nébuleux, mais
dans la pratique, l’activité de l’entreprise se
révèle tout à fait limpide. Ainsi, lorsqu’un
Américain se branche sur une webradio au
Texas ou en Californie et qu’il entend un
spot publicitaire en guise de préliminaire,
il y a de fortes chances pour que cette cam-
pagne ait été orchestrée dans les bureaux
bruxellois d’AudioValley.
« Nous réalisons seulement entre 3 et
4% de notre chiffre d’affaires en Belgique,
mais le poumon de l’entreprise est bel et
bien belge, explique d’emblée le fondateur
et CEO Alexandre Saboundjian. Car c’est
ici, à Anderlecht, que se trouve toute la
technique et que s’opèrent la gestion
administrative, le marketing et le suivi de
toutes les campagnes publicitaires qui se
font à l’étranger. Aujourd’hui, AudioValley
permet à ses clients d’avoir accès à plus de
20.000 radios digitales sur huit marchés
qui sont les Etats-Unis, le Canada, la
Grande-Bretagne, la France, l’Allemagne,
l’Espagne, les Pays-Bas et la Belgique.»
Musique sur mesure
Mais comment la «petite» AudioValley
a-t-elle réussi à s’imposer sur l’immense
marché nord-américain ? L’histoire est
longue, mais inspirante en matière de
repositionnement stratégique. Née en
2003 sous le nom de MusicMatic, l’entre-
prise belge s’est d’abord fait connaître
dans le monde du retail en se spécialisant
initialement dans l’animation musicale
des points de vente. A l’époque, le self-
made-man Alexandre Saboundjian a déjà
quelques années de radio derrière lui – il
a lancé la station W&C dans les années
1980 qui sera intégrée plus tard au réseau la tête : la monétisation à moyen terme de
RFM – et affiche quelques expériences ces nouveaux espaces de diffusion ancrés
d’entrepreneur, notamment dans le dans l’audio digital.
business des call centers.
Son nouveau défi consiste alors à pro- La conquête de l’Ouest
poser des flux musicaux sur mesure aux La vitesse supérieure est enclenchée
grandes chaînes de magasins, par abon- lorsque, en 2013, le « petit Belge » rachète
nement, en respectant l’ADN de chaque la société américaine Targetspot, une
marque. De l’enseigne de mode Camaïeu régie publicitaire spécialisée dans les
au prestigieux joaillier Cartier en passant radios numériques et qui touche alors
par les parfumeries Ici Paris XL, plus de près de la moitié des auditeurs en ligne
200 grandes marques ou chaînes (repré- aux Etats-Unis, avec un ciblage très pré-
sentant 16.000 points de vente dans cis selon les critères géographiques ou
quatre pays d’Europe) finiront par recou- les préférences d’écoute. Un an plus tard,
rir aux services sonores et « customisés » Alexandre Saboundjian remet le couvert
de MusicMatic dont la palette de ser- et s’offre à nouveau, via Radionomy,
vices s’élargit dès 2007. Cette année-là, deux grand noms du milieu de la tech
Alexandre Saboundjian lance en effet américaine : la société Showcast qui pos-
Radionomy, une plateforme spécialisée sède plusieurs milliers de radios sur le
dans la création gratuite et personnalisée Web et surtout le logiciel de lecture
de webradios avec déjà une idée derrière audio Winamp dont on reparlera beau-

46 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE


coup cette année puisque AudioValley a
décidé de redonner vie à ce player multi-
plateforme dans une version mobile qui
sortira l’été prochain.
Ces acquisitions audacieuses et le suc-
cès croissant de Radionomy finissent par
attirer l’attention du géant Vivendi qui, en
2015, prend une participation majoritaire
dans la société belge. Mais le mariage avec
ce géant du divertissement – qui possède
en outre Canal+, Universal, Havas et
Dailymotion – ne concrétisera pas les
rêves d’expansion souhaités par
Alexandre Saboundjian et poussera
même l’homme d’affaires – alors minori-
taire avec 35% des parts – à racheter,
deux ans plus tard, la participation de
Vivendi dans sa société. Et c’est précisé-
ment pour finaliser cet important rachat
que le groupe belge rebaptisé AudioValley
vient de procéder à un virage stratégique...
« Digital only »
Le mois dernier, AudioValley a en effet
décidé de se séparer de son activité histo-
rique d’animation musicale dans les
points de vente – lancée sous le nom de
MusicMatic avant d’être rebaptisée
Storever – au groupe italien M-Cube
pour la somme de 15 millions d’euros.
« Cette activité a toujours été rentable et
nous n’avions d’ailleurs pas mis Storever
en vente, confie Alexandre Saboundjian,
mais un acheteur s’est présenté sponta-
nément et, pour nous, c’était le bon timing
car notre groupe veut désormais se focali-
ser uniquement sur l’audio digital.»
Mûrement réfléchi, ce repositionne-
ment permet aussi à AudioValley de
rembourser beaucoup plus rapidement
la dette que la société a toujours envers
Vivendi et d’épargner, grâce à ce rem-
boursement anticipé, pas loin de 9 mil-
PG
lions d’euros. « Cette opération permet
de nous recentrer sur nos activités à plus
forte dynamique de croissance, poursuit
le CEO, à savoir Targetspot qui est une
solution d’agrégation et de monétisation
de l’audience digitale, mais aussi
Jamendo qui est une plateforme de ges-
tion de droits et de commercialisation de
licences musicales que nous avons rache-
tée il y a quelques années déjà. »
Des campagnes
hypersegmentées
Le patron d’AudioValley en est
convaincu : l’avenir de l’audio sera numé-
rique et la valorisation de cette audience
sur le Web intéressera de plus en plus les
marques. « On assiste à une véritable
explosion de l’audio digital, enchaîne
Alexandre Saboundjian. Il y a les radios
traditionnelles qui migrent sur le ≤
WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 47
analyse pub
ALEXANDRE
SABOUNDJIAN,
CEO D’AUDIOVALLEY
« Nous réalisons
seulement entre 3 et
4% de notre chiffre
d’affaires en Belgique,
mais le poumon
de l’entreprise est
bel et bien belge. »
Web ; les plateformes numériques
comme Deezer, Spotify ou SoundCloud ;
le podcast qui monte en puissance et
d’autres domaines comme le jeu vidéo
où, là aussi, on peut intégrer des spots
publicitaires audio. Notre rôle, chez
Targetspot, consiste précisément à
agréger toute cette audience pour
permettre ensuite aux annonceurs de
mieux atteindre leurs cibles grâce à des
campagnes hyper-segmentées où l’on
prend en compte toute une série de
critères géographiques, démogra-
phiques, comportementaux, etc. »
A Anderlecht, la plateforme Passport
développée par AudioValley se révèle
impressionnante et permet aux annon-
ceurs d’adapter, en temps réel, leurs
campagnes publicitaires audio pour en
améliorer l’efficacité. Grâce à cet outil,
Targetspot offre par exemple l’opportu-
nité à des marques américaines de mener
campagne sur certains publics de cer-
taines régions des Etats-Unis, mais aussi
à un constructeur de voitures européen
de toucher une audience précise à tra-
vers différents canaux dans différents
pays. « Jadis, le métier de la radio était
articulé autour de la marque de chaque
radio, renchérit Alexandre Saboundjian.
Or, ce n’est plus l’avenir. Les annonceurs
voudront de moins en moins être pré-
sents sur une station en particulier : ils
voudront davantage toucher une cible,
quelle que soit la marque radio, et cette
cible se trouve aussi bien sur les plate-
formes numériques que sur les radios
48 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE
DAVID PLAS PHOTOGRAPHY
digitales et les podcasts. Avec Targetspot,
c’est justement cette solution que nous
leur proposons, avec une pression publi-
citaire moins forte sur l’auditeur mais
qui est beaucoup plus ciblée et, surtout,
du reporting que l’on ne trouve pas en
radio classique. »
Un ciblage révolutionnaire
Précurseur sur le terrain de l’audio
digital, AudioValley se réjouit d’avoir
aujourd’hui environ 80 éditeurs sous
contrat – parmi lesquels Deezer,
SoundCloud, Radio France ou encore
Fox News Radio – et de satisfaire plus de
200 annonceurs à travers le monde (BNP
Paribas, Carrefour, Citroën, KPN, Levi’s,
McDonald’s, Volkswagen, Zalando, etc.).
AudioValley se réjouit
d’avoir aujourd’hui
environ 80 éditeurs sous
contrat et de satisfaire
plus de 200 annonceurs
à travers le monde.
Mais surtout, le groupe belge peut se tar-
guer d’avoir déjà mené quelques cam-
pagnes réellement innovantes grâce à
son outil de ciblage révolutionnaire qui
s’adapte... aux conditions météorolo-
giques ! Ainsi, le mois dernier, les pod-
casts de Radio France ont hébergé une
campagne de prévention déployée par
Targespot et qui était déclenchée dans
certaines régions de l’Hexagone en fonc-
tion des pics d’épidémies de grippe. En
écoutant un podcast, l’auditeur était en
effet géolocalisé via son adresse IP et un
message personnalisé pouvait donc lui
être envoyé s’il se trouvait dans une zone
à risques.
« C’est un outil que l’on peut également
utiliser pour d’autres campagnes beau-
coup plus commerciales, détaille Erik
Portier, chief revenue officer d’AudioVal-
ley. Quand il commence à neiger dans cer-
taines régions d’un pays, on peut ainsi
facilement mettre en place une campagne
pour des pneus neige ou, inversement,
pour des barbecues quand il fait plus de
25°C dans d’autres régions. Je pense que
les annonceurs vont être, à l’avenir, de
plus en plus attentifs à ce type de ciblages
pertinents et nous regardons dès lors
2020 avec beaucoup d’enthousiasme. »
Le pari du podcast
Jolie success-story belge qui ne cesse
de grandir à l’international, AudioValley
– qui compte aujourd’hui 80 collabora-
teurs dont la moitié travaille à l’étranger –
croit en l’avenir de l’audio digital et les
prescripteurs de tendances semblent lui
donner raison. Dans un monde truffé
d’écrans, le mobinaute dispose encore
d’un précieux temps de cerveau dispo-
nible pour se consacrer en effet à l’écoute
de musiques, de radios et de podcasts
lorsqu’il est en voiture ou dans les trans-
ports publics, en train de faire du sport
ou de préparer le repas. La monétisation
des espaces publicitaires qui enrobent
ces programmes généralement gratuits
est donc un enjeu considérable sur lequel
AudioValley mise en priorité.
Entrepreneur dans l’âme, Alexandre
Saboundjian ne se contente toutefois pas
de « subir » la tendance. Il veut même
l’épouser et surtout la nourrir : « Un de
nos défis en 2020 sera de créer du
contenu podcast, conclut le CEO
d’AudioValley. Nous recevons beaucoup
de demandes d’annonceurs qui veulent
être présents sur ce terrain-là et c’est la
raison pour laquelle nous avons mis sur
pied une toute nouvelle cellule podcast
pour répondre à ces besoins. » Pour quels
clients ? L’homme n’en dira pas plus,
confidentialité oblige. Mais dans les stu-
dios de l’entreprise bruxelloise, les
micros s’ouvrent déjà pour enregistrer
les premiers épisodes... z
analyse droit

GETTY IMAGES
DE PLUS EN PLUS D’AVOCATS PARTENAIRES DES BIG FOUR

Pourquoi Laga devient

Deloitte Legal
Le plus grand cabinet d’avocats de Belgique assume pleinement cabinet a connu une forte expansion, au
point de devenir le plus grand bureau
ses liens étroits avec la firme de consultance. Derrière d’avocats de Belgique. Deloitte Legal
ce nouveau nom se cache une stratégie de conquête nationale compte aujourd’hui 150 avocats. «Le cabi-

A
et internationale. La voici. GILLES QUOISTIAUX
Anvers, le fronton n’a pas
(encore) été changé: c’est tou-
jours le sigle Laga qui accueille
les clients et visiteurs du
bureau d’avocats. Sur Internet,
par contre, vous serez directe-
ment réorienté vers le nouveau nom de la
structure, Deloitte Legal. Le cabinet n’en
fait pas mystère : depuis de nombreuses
années, il est intimement lié au bureau de
consultance, avec lequel il partage ses
locaux. Mais en ce début d’année, Laga
franchit un nouveau cap et sacrifie son
nom historique pour afficher plus claire-
ment son appartenance au réseau inter-
national de la firme des Big Four (appel-
lation qui regroupe les plus grands cabi-
nets de conseil au niveau mondial).
Laga et Deloitte, c’est une affaire qui
roule. Dans le sillage de son partenaire, le
net vient de fêter ses 20ans. Nous sommes
les premiers en Belgique à nous être asso-
ciés à un bureau de consultance, tout en
attirant des avocats de renom», souligne
Danny Stas, managing partner de Deloitte
Legal.
Partenariat historique
Le partenariat entre Deloitte et Laga
s’est avéré plutôt résistant. Ce n’était
pourtant pas écrit dans les astres. A une
certaine époque, les rapprochements ≤

WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 49

analyse droit
opérés entre avocats, consultants et
auditeurs ont en effet été vus comme des
liaisons dangereuses. Au début des
années 2000, le scandale Enron (un
géant énergétique américain qui a
maquillé ses comptes puis a fait aveu de
faillite) a mis au jour des conflits d’inté-
rêts chez son consultant, la firme Arthur
Andersen. L’affaire a débouché aux
Etats-Unis sur des règles strictes de
séparation entre les activités de conseil
et les activités d’audit des grands bureaux
de consulting. Effet collatéral : les liens
établis entre cabinets d’avocats et consul-
tants se sont alors distendus. Notamment
en Belgique, où le cabinet d’avocats
Lawfort, qui avait rompu ses relations
avec son partenaire Pricewaterhouse-
Coopers, a même fini par disparaître.
Contrairement aux autres Big Four,
qui se sont mis plus récemment à recons-
truire leurs liens avec des bureaux d’avo-
cats (lire l’encadré), Deloitte a fait le
choix stratégique de construire sur le
long terme une alliance solide avec le
cabinet Laga. Les ordres d’avocats, qui
ont parfois regardé ces partenariats d’un
mauvais œil, les tolèrent désormais sous
certaines conditions. Pour respecter les
règles d’indépendance des avocats édic-
tées par le barreau, les deux entités ne
peuvent pas être liées structurellement.
« Nous fonctionnons sur le principe
d’une association de frais », explique le
managing partner de Deloitte Legal, qui
est par ailleurs membre de l’Ordre du
barreau néerlandophone de Bruxelles et
donc très au fait des règles déontolo-
giques régissant la profession d’avocat.
Des développeurs à disposition
Via l’association de frais, le cabinet
d’avocats et le bureau de consultance par-
50 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE
tagent certaines dépenses. Deloitte Legal
peut utiliser certaines ressources de
Deloitte, moyennant rémunération.
« Nous ne sommes pas subsidiés par
Deloitte, assure Danny Stas. Ils n’ont
aucun intérêt à nous accorder une ris-
tourne. » Les informaticiens et les déve-
loppeurs de Deloitte sont à la disposition
de l’ex-cabinet Laga: «Nous n’avons pas
les moyens d’engager 50 personnes pour
gérer notre informatique et développer de
© 2019 ILLIAS TEIRLINCK
DANNY STAS (DELOITTE LEGAL)
« Nous sommes les premiers en Belgique
à nous être associés à un bureau
de consultance. Les autres ont suivi
plus tard. »
Deloitte a fait le choix
stratégique de construire
sur le long terme
une alliance solide
avec le cabinet Laga.
nouveaux outils. Nous passons par les
équipes de Deloitte, qui nous facturent
leurs services», précise Danny Stas.
C’est en faisant appel aux déve-
loppeurs de Deloitte que le cabinet d’avo-
cats a pu mettre sur pied toute une série
d’outils techno-juridiques, comme Legau
(un service d’automatisation de docu-
ments) ou Element (une plateforme de
gestion pour les services juridiques des
entreprises). Ces développements ont
permis à Laga de décrocher le prix du
meilleur cabinet en legaltech décerné
lors des derniers Trends Legal Awards.
Le cabinet d’avocats peut donc avoir
accès aux services (facturés) de Deloitte.
Mais Deloitte ne peut pas prendre de
participation dans Laga. Au contraire de
la Grande-Bretagne, où le capital des
cabinets d’avocats peut s’ouvrir aux
investisseurs extérieurs, c’est interdit en
Belgique, comme dans bien d’autres pays
européens. N’est-ce pas un frein au déve-
loppement des cabinets d’avocats ?
« Non, estime Danny Stas. Bien sûr, d’un
point de vue économique, cela peut
paraître intéressant. Mais l’indépen-
dance des avocats, le secret profession-
nel, la confidentialité, etc. sont des élé-
ments différenciateurs importants pour
les clients, et qui ont donc de la valeur. »
Au-delà du juridique
L’intérêt d’un partenariat entre un
cabinet d’avocats et un bureau de consul-
tance est aussi de proposer au client une
offre globale de conseil, qui intègre des
aspects juridiques, financiers, fiscaux,
comptables... « L’avenir de la profession
juridique, c’est d’élargir son horizon vers
d’autres matières, d’autres secteurs,
assure Danny Stas. Les juristes d’entre-
prise se sont professionnalisés, ils sont
devenus des business advisors pour nos
clients. S’ils font appel à nous, c’est parce
qu’ils cherchent des spécialistes du droit,
mais aussi des spécialistes de leur indus-
trie. » Le managing partner prône une
collaboration entre ses équipes et celles
de Deloitte pour proposer des services de
 350 AVOCATS BELGES SONT CONNECTÉS AUX BIG FOUR
Les 150 avocats de Deloitte atteindre environ 75 avocats
Legal forment le gros des d’ici trois ans.
troupes en Belgique. Mais ils K Law, le cabinet lié à KPMG,
sont loin d’être les seuls n’a pas encore décidé
à occuper ce créneau. de changer de dénomination
Ces dernières années, pour être plus en phase avec
chaque Big Four a favorisé le bureau de conseil. Mais
le développement à ces côtés la réflexion est engagée, nous
d’une officine juridique. explique Wouter Lauwers,
C’est le cas de PwC, qui a créé managing partner de K Law.
en 2013 le cabinet Law Square « Notre collaboration
à partir d’une équipe de a commencé il y a 15 ans.
juristes maison. La structure, Dans la perception de nos
rebaptisée PwC Legal, compte clients, nous sommes
environ 70 avocats en clairement liés à KPMG.
Belgique et 3.500 au niveau

international, répartis dans
95 pays.
EY a également profité fin
2018 de la possibilité offerte
par l’Ordre néerlandophone
du barreau de Bruxelles
d’utiliser sa propre marque
pour identifier son cabinet
« frère ». EY Law (ex-HVG)
compte une cinquantaine
d’avocats. « Au niveau
de notre image, la marque EY
est un énorme atout, observe
Peter Suykens, managing
partner d’EY Law en Belgique.
Depuis que nous avons
changé de nom, nous avons
d’ailleurs remarqué que nous
avons gagné en notoriété,
avec notamment beaucoup
DANN
PETER SUYKENS (EY LAW)
« Depuis que nous avons
changé de nom, nous avons
remarqué que nous avons
gagné en notoriété. »
plus de visiteurs et de
personnes qui suivent notre
page LinkedIn. »
Au niveau international,
l’alliance EY Law est active
dans 87 pays et compte
environ 2.500 avocats.
« La croissance est très rapide.
En 2012, nous étions présents
dans 20 pays avec moins de
1.000 avocats », précise Peter
Suykens. La firme procède
à des rachats de cabinets
à marche forcée. La dernière
BARDT
WOUTER LAUWERS (K LAW)
« Notre collaboration
avec KPMG a commencé
il y a 15 ans. »
acquisition date de juin 2019
et concerne une branche
juridique du groupe Thomson
Reuters, qui a débouché sur
l’intégration de plus de 1.000
nouveaux professionnels
du droit au sein de EY Law.
En Belgique, le cabinet vise le
segment « moyen » du marché
juridique, soit les grosses PME.
EY Law a quasiment doublé
de taille au cours des trois
dernières années, et compte
poursuivre sur sa lancée, pour
Mais cela pourrait avoir du
sens d’intégrer KPMG dans
notre dénomination. » Comme
ses alter ego, le cabinet K Law
est en croissance : il totalise
aujourd’hui 80 avocats.
« Notre focus est le
développement régional. »
Via des acquisitions récentes
de cabinets locaux, K Law s’est
renforcé en Flandre (Courtrai,
Anvers, Hasselt). Il développe
sa propre clientèle locale,
mais peut aussi compter
sur les apports de clients issus
de KPMG, qui représentent
environ 30 % de ses dossiers.
Au total, 350 avocats belges
travaillent dans un cabinet lié
à une firme membre des
fameux Big Four.

conseil multi-facette. Incidemment, le
changement de dénomination de son
cabinet permet à Danny Stas de miser
sur une marque plus connue que la pré-
cédente dans le sud du pays. Le cabinet
Laga, très orienté vers la Flandre, s’est
adjoint les services de plusieurs avocats
francophones ces dernières années et
vise donc aussi les marchés wallon et
bruxellois. Mais le nom du consultant
des Big Four représente mieux la straté-
gie globale et les ambitions nationales
du cabinet.
Avec 150 avocats, Deloitte Legal
couvre à peu près toutes les facettes du
droit. Le cabinet ne se limite pas au droit
des affaires (droit des sociétés,
fusions-acquisitions, droit du travail,
etc.) comme beaucoup de grosses struc-
tures. « Nous traitons aussi des matières
moins rentables, comme le droit public
ou le secteur des entreprises familiales.
Nous voulons proposer une offre com-
plète, être un vrai cabinet full services »,
explique Danny Stas.
Un concurrent sérieux
pour le Magic Circle ?
Avec une telle force de frappe, le cabi-
net a-t-il l’intention d’entrer en concur-
rence frontale avec les prestigieux
bureaux internationaux du Magic Circle
comme Allen & Overy, Freshfields ou
Linklaters ? « Notre stratégie est diffé-
rente. Comme eux, nous pouvons traiter
des gros deals internationaux. Mais nous
ne nous limitons pas aux dossiers les plus
importants, nous n’avons pas l’ambition
de ne jouer qu’en Champions League »,
pointe Danny Stas. Le cabinet pratique
des honoraires moins élevés que ceux du
Magic Circle et vise aussi le segment
« moyen » du marché. Ses clients peuvent
être de grands groupes internationaux,
mais en Belgique, ce sont surtout des
grosses PME.
Cela dit, Deloitte Legal devient un
acteur international d’une belle enver-
gure. L’alliance compte des cabinets
dans 78 pays et rassemble environ 3.000
avocats, ce qui est équivalent au nombre
d’avocats occupés par une structure
mondiale comme Linklaters. Le nombre
ne fait pas tout, mais c’est un atout sur
lequel le cabinet pourra s’appuyer dans
le futur pour attirer de nouveaux clients
internationaux. z

WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 51

 analyse immo

UNE TROISIÈME IMPLANTATION DU GROUPE BRITANNIQUE EN BELGIQUE

L’expansion de David Lloyd

LA TROISIÈME
IMPLANTATION
des clubs sportifs haut
de gamme David Lloyd
en Belgique ouvrira
ses portes fin 2021
PHOTOS PG

sur le site de Sterea

à Sterrebeek.

Après Uccle et Anvers, le groupe britannique a enfin trouvé sa

troisième implantation belge. Il ouvrira fin 2021 un club sportif
haut de gamme sur le site de l’ancien hippodrome de Sterrebeek,
en plein cœur du projet Sterea qui associe immobilier et golf.

D
XAVIER ATTOUT

e l’ancien hippodrome de Ster- Le golf a quant à lui été ouvert en

rebeek, il ne subsiste que le par-
king situé à l’extérieur du site et
les deux guichets d’entrée. Tri-
bunes, piste et autres construc-
tions ont été entièrement rasées
dans le cadre de Sterea, un projet qui
mêle immobilier et golf sur 85 hectares. Il
est développé par Urbion SP, la société
immobilière de Frank Monstrey, un
homme d’affaires et promoteur ostendais.
« Les premiers habitants ont investi le
domaine l’an dernier, explique Petra
Noé, CEO d’Urbion. Il semble qu’habiter
au bord d’un golf fait toujours rêver. »
Les 40 dernières unités de ce projet qui
en comprendra 250 (maisons deux et
trois façades, villas et appartements)
seront livrées en avril. Deux tiers des
logements sont vendus (*).
2017. The National compte plus de 900
membres. « Et il fait déjà partie des trois
meilleurs golfs belges, sourit Petra Noé,
depuis le club-house qui offre une vue
plongeante sur le parcours et ses diffé-
rents étangs. On espère accueillir une
grande compétition internationale d’ici
peu. »
Restait à concrétiser le troisième volet
du projet: la construction d’un espace de
bien-être. «Un élément qui figure dans nos
plans depuis le départ, poursuit Petra Noé.
Sauf que nos habitants seront bien mieux
lotis qu’imaginés puisque nous avons signé
fin décembre un partenariat avec David
Lloyd. Nous construirons leur complexe,
ils seront locataires via un bail emphytéo-
tique de 35 ans. L’investissement total
dépassera donc les 100millions.»
PETRA NOÉ, CEO D’URBION « Les premiers
habitants ont investi le domaine l’an dernier.
Il semble qu’habiter au bord d’un golf fait
toujours rêver. »
Capter l’est de Bruxelles
Il s’agira de la troisième implantation
belge du groupe britannique David
Lloyd, après Uccle et Anvers. Et la deu-
xième au centre du pays. La concrétisa-
tion de plusieurs années de recherche.
« Cela fait en effet longtemps que je
songe à ouvrir un club à l’est de Bruxelles,
explique Stéphane Rutté, le patron de

52 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE

passera par Sterrebeek
David Lloyd Belgique et responsable du
développement international de David
Lloyd. Sterrebeek est idéalement situé, à
cinq minutes des deux Woluwe, proche
de Tervueren, à 15 minutes de Louvain.
La zone de chalandise répond à nos cri-
tères, qui sont d’avoir au moins 150.000
habitants, bénéficiant d’un pouvoir
d’achat supérieur à la moyenne (comptez
150 euros de cotisation mensuelle pour
un adulte, 100 euros pour chaque
membre d’une famille), accessible à
moins de 15 minutes en voiture. S’il y a
bien un second endroit après Uccle où
l’on pouvait ouvrir un club, c’est bien ici.
Les analyses socio-économiques et
démographiques le confirment. Nous
visons les familles dont les deux parents
travaillent et qui souhaitent rentabiliser
leur temps dans un cadre agréable. L’af-
faire s’est conclue un peu par hasard. Je
pensais que le projet Sterea était entière-
ment bouclé. C’est un ami qui m’a sug-
géré d’aller frapper à la porte de Frank… »
L’idée sera de développer un club
sportif et familial selon les normes habi-
tuelles de David Lloyd. Un bâtiment de
trois étages (4.800 m2), dessiné par le
bureau d’architecture londonien WATG,
sera construit à côté du club-house du
National. On y retrouvera notamment
des piscines intérieure et extérieure, un
spa, un restaurant, des salles de réunion,
une crèche ou encore un hall omnisport
pour enfants. Six courts de tennis (trois
couverts et trois extérieurs) et quatre
terrains de padel sont également prévus
à l’entrée du site. « Des petites navettes
permettront d’accéder aux terrains qui
sont situés à 500 mètres du bâtiment,
ajoute Stéphane Rutté. Ce n’est pas
l’idéal mais nous ne pouvions faire autre-
ment vu la configuration des lieux.» Les
travaux débuteront cet été pour une
ouverture prévue fin 2021. On devrait y
compter à terme 4.000 à 5.000 membres.
Soit la moitié de ce que l’on retrouve à
Uccle. « L’investissement, hors terrain,
pour ce type de projet, est de 13 à 14 mil-
lions, estime Stéphane Rutté. Ce sera
similaire ici. Habituellement, l’idée n’est
DAVID LLOYD VOIT GRAND
Le groupe britannique a des ambitions. Et entend les concré­
tiser rapidement. Stéphane Rutté est chargé de faire sérieuse­
ment grimper le nombre de clubs dans les prochaines années.
L’homme n’a donc pas chômé depuis trois ans, multipliant les
déplacements en avion aux quatre coins de l’Europe. Si bien
que si l’on retrouve toujours 100 clubs au Royaume­Uni, on en
dénombre aujourd’hui 16 dans le reste de l’Europe, dont trois
en Belgique, six aux Pays­Bas, deux en Espagne, un en Italie,
deux en Irlande, un en Allemagne et un en France (au bord
du lac Léman). « Je devrais finaliser l’ouverture d’un nouveau
club en Suisse d’ici peu, explique Stéphane Rutté. Et nous
sommes en négociation avancée pour racheter huit clubs en
Allemagne. Nous sommes donc dans une importante phase
de croissance. Il faudra voir ce que souhaite le conseil d’admi­
STÉPHANE RUTTÉ, nistration à l’avenir mais l’idée est de continuer dans cette
CEO DE DAVID voie. Le Luxembourg fait partie de mes prochaines cibles. »
LLOYD BELGIQUE ET Précisons qu’en matière de rentabilité, un David Lloyd doit
RESPONSABLE DU théoriquement dégager une marge Ebitda de quelque 20 %.
DÉVELOPPEMENT
Quant à la Belgique, les perspectives d’ouverture se
INTERNATIONAL
DU GROUPE réduisent. Si Stéphane Rutté lorgnait Gand à un moment,
« Nous sommes dans il a laissé tomber l’idée. Seule l’ouverture d’un second club
une importante phase à Anvers, au nord de la ville, pourrait encore faire grimper
de croissance. » le nombre d’affiliés belges.
pas d’être propriétaire de nos clubs. vaille également actuellement sur la
L’idée est plutôt de vendre les murs afin rénovation du château de la Héronnière
de dégager des moyens pour investir à Watermael-Boitsfort, en y accolant 40
dans de nouvelles implantations. La for- appartements. Il pourrait voir le jour
mule est encore plus simple dans ce dans les prochains mois. Je reçois en tout
cas-ci. » Ajoutons qu’un hôtel de 90 cas de nombreuses offres pour dupliquer
chambres sera construit juste à côté du le projet Sterea. Mais il n’est pas évident
David Lloyd. Il devrait contenter les gol- de trouver des sites de grande taille.
feurs qui souhaitent loger sur le site et les D’autant que nous souhaitons avant tout
hommes d’affaires. « Installer un hôtel développer des projets qui sortent du lot,
sur notre site a tout son sens, si bien que histoire de dégager une certaine valeur
nous l’exploiterons nous-mêmes, fait ajoutée. L’idée n’est pas de se contenter
remarquer Petra Noé. Nous sommes de développements purement finan-
proches de l’Otan et de l’aéroport. Cela ciers. » Et Stéphane Rutté d’ajouter :
complétera notre offre. » « Sans parler du fait que nos clubs doivent
être situés à proximité de pôles urbains.
Dupliquer le modèle Il est donc rare de trouver un grand ter-
Ce rapprochement entre David Lloyd rain pour développer un golf à proximité
et Urbion ne devrait en tout cas pas être d’une ville, comme cela a été possible
un one-shot. Le duo travaille déjà à la de le faire à Sterrebeek. Mais l’idée est
concrétisation de ce concept mêlant vraiment de travailler encore ensemble
immobilier, golf et club de sport dans à l’avenir. » z
d’autres pays européens. (*) Les prix varient de 276.500 euros
« Nous avons un projet de ce type à (appartement une chambre) à 655.000 euros
Varsovie, explique Petra Noé, qui tra- (appartement trois chambres).
WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 53
analyse distribution

LE FRANPRIX de la chaussée d’Ixelles, à Bruxelles.

LA FRONTIÈRE ENTRE DISTRIBUTION ET RESTAURATION DEVIENT DE PLUS EN PLUS TÉNUE

Pourquoi nos supermarchés

Dans un marché de l’alimentation atone et en pleine Des « solutions repas »
pour actifs urbains
fragmentation, nos grandes surfaces se voient contraintes Chez Delhaize aussi, la révolution est en
de chercher d’autres relais de croissance. Tous les groupes marche. Dans son nouveau concept Fresh
se lancent aujourd’hui dans la petite restauration. Atelier – des magasins urbains axés sur le
prêt-à-manger –, l’enseigne au lion

L
Bienvenue dans l’ère de la « distriration ». JÉRÉMIE LEMPEREUR
e jour n’est pas encore levé mais
c’est déjà le rush dans plusieurs
commerces de la capitale. Ici, on
commence à faire griller des
cuisses de poulet. Là, on étend de
la pâte à pizza. Là encore, on ré-
chauffe la soupe. Non, nous ne sommes
pas chez Hector Chicken, ni chez Pizza
Hut ou Exki. Ce sont bien les géants de la
distribution qui entendent, aujourd’hui,
nous faire passer à table.
« Notre concept de rôtisserie tourne à
plein régime », lance Nicolas
Vanhorenbeke, gérant du magasin
Franprix de la chaussée d’Ixelles, à
Bruxelles. Pour 3,90 euros, l’enseigne de
proximité du groupe français Casino
propose chaque jour un plat chaud
constitué de deux cuisses de poulet et de
pommes de terre. A emporter ou à man-
ger sur place sur les tables hautes instal-
lées à l’entrée du magasin. « Nous propo-
sons également des tourtes chaudes et
tous nos plats préparés peuvent être
réchauffés dans le four à micro-ondes
qui est mis à disposition », ajoute le res-
ponsable. Qui reconnaît réaliser 70 % de
son chiffre d’affaires de l’avant-14 h sur
ce qu’il appelle ses « tableaux ». Compre-
nez les viennoiseries, les machines à café
ou à jus d’orange, les plats chauds, etc.
« En fin de journée, nous accueillons les
locaux qui viennent faire leurs courses
traditionnelles. »
Dans l’Hexagone, l’enseigne va encore
un cran plus loin, annonçant vouloir
devenir « la cuisine des Parisiens » (qui
n’en possèdent pas toujours une, vu le
prix du mètre carré dans la capitale fran-
çaise). Elle a ainsi déployé de véritables
cuisines au centre de ses magasins, avec
pianos de cuisson semi-professionnels
pour permettre à ses clients de se concoc-
ter eux-mêmes de bons petits plats.
entend proposer un maximum de « solu-
tions repas ». Au menu, aujourd’hui, en
plus des traditionnels sandwichs préparés
sur place, le consommateur aura le choix
entre soupe aux lentilles, lasagnes pesto,
lasagnes bolognaise ou pennes arrabbiata.
«J’essaie de proposer deux plats vegan par
jour, précise la gérante du magasin de la
Galerie Ravenstein, au centre de Bruxelles.
Demain, ce sera penne champignons, riz
curry et penne boulettes kefta.»
Carrefour n’est pas en reste non plus. La
chaîne française vient d’inaugurer deux
nouveaux concepts qui poussent encore
plus loin l’expérience de restauration. Son
dernier magasin de proximité Express
situé à quelques pas du parc Royal pro-
pose ni plus ni moins un étage «lounge»
avec chaises et fauteuils tout confort pour
consommer sur place. Et sur le piétonnier,
boulevard Anspach, le géant de retail
vient d’ouvrir une nouvelle enseigne,
Carrefour City, qui propose, en plus des
rayons traditionnels, un large espace de

54 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE

 LE CARREFOUR EXPRESS
en contrebas du parc Royal à Bruxelles
est pourvu d’un espacelounge.
LE CORNER FRESH ATELIER du Delhaize de Nivelles, ouvert
en collaboration avec la chaîne belge The Foodmaker.
se transforment en cantines
restauration baptisé Carrefour Café.
Celui-ci est doté de son propre comptoir,
avec menu XXL affiché au mur. Sand-
wichs, bagels, pizzas, etc. : tout peut être
emporté ou consommé sur place.
« A l’avenir, nous voulons proposer des
solutions de restauration dans l’en-
semble de nos points de vente, tous for-
mats confondus (hypermarché, super-
marché, magasin de proximité, Ndlr),
affirme Geoffroy Gersdorff, secrétaire
général de Carrefour Belgique. Nos
magasins ne se résument plus à des lieux
de passage où l’on vient effectuer ses
achats. Les attentes des consommateurs
ont évolué. Ils prennent de plus en plus
de repas à l’extérieur: du petit-déjeuner
au dîner en passant par le lunch. En tant
que spécialiste de l’alimentaire, il est tout
à fait légitime et crédible pour nous
d’aborder ce marché. Au début, nous
avons commencé par installer quelques
mange-debout, des machines à café et à
jus d’orange, etc., mais aujourd’hui, nous
voulons aller beaucoup plus loin. »
Un changement d’échelle
Ce glissement de la distribution vers la
restauration a débuté il y a quelques
années déjà. « Historiquement, la distri-
bution et la restauration ont deux mis-
sions bien distinctes, explique Olivier
Dauvers, expert de la grande distribu-
tion. La mission de la première est de
nous vendre des produits que nous
consommons à l’extérieur et de manière
différée, tandis que la seconde nous fait
consommer sur place et immédiate-
ment. » Avec le temps, chacun de ces
deux acteurs a fait évoluer sa mission.
« La consommation
alimentaire en volume
dans la grande distribution
a atteint aujourd’hui
son apogée. La croissance
se situe autour de zéro. »
« La distribution a commencé à vendre
des produits dits de snacking, poursuit
Olivier Dauvers. Il s’agit alors de nous
faire consommer, pas nécessairement
sur place, mais en tout cas immédiate-
ment après l’achat, des articles prêts-à-
manger. Dans le même temps, la restau-
ration a commencé à nous permettre de
consommer, non plus chez elle, mais
bien chez nous. Ce que l’on appelle la
‘distriration’ (contraction de distribution
PHOTOS PG
et restauration, Ndlr), c’est le fait pour la
distribution de changer d’échelle en ce
qui concerne sa deuxième mission. Elle
ne se contente plus de proposer un coin
snacking un peu pourri avec trois sand-
wichs industriels et un mange-debout,
elle fait de la préparation sur place avec
plus de choix, du chaud, et avec une
capacité à consommer sur place davan-
tage aboutie. »
Pourquoi la grande distribution est-
elle en train de marcher sur les plates-
bandes de la restauration ? Tout simple-
ment parce que la croissance sur son ter-
rain d’origine n’est plus suffisante à ses
yeux. « La consommation alimentaire en
volume dans la grande distribution a
atteint aujourd’hui une forme d’apogée,
explique Olivier Dauvers. Même si
celle-ci n’est pas en baisse nette, la crois-
sance se situe autour de zéro. Non seule-
ment la démographie ne progresse plus
beaucoup, mais l’on assiste par ailleurs à
un phénomène de fragmentation de la
consommation. Les consommateurs ont
aujourd’hui tendance à multiplier leurs
circuits d’achats. Or, quand il est ques-
tion de fragmentation sur un marché,
c’est le circuit dominant qui est touché
en priorité. » ≤
WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 55
analyse distribution
CARREFOUR CAFE L’espace de restauration du nouveau Carrefour City, boulevard Anspach.
La croissance par la valeur
Ne pouvant plus enregistrer suffisam-
ment de croissance par le volume, la
grande distribution décide d’aller la cher-
cher par la valeur et donc par le niveau de
transformation des produits. « Quand je
vous vends un produit transformé, je
vous le vends plus cher que la somme des
ingrédients bruts que j’ai utilisés pour le
préparer, souligne notre expert. Au lieu
de vous vendre des lardons, de la farine et
des œufs pour faire une quiche lorraine,
je vous vends la quiche toute faite et
chaude. Quand vous êtes dans la transfor-
mation, vous enregistrez toujours de
meilleures marges que lorsque vous êtes
dans la distribution. Dans cette dernière,
vous vendez des produits qui sont sou-
vent comparables, il y a donc une pres-
sion sur les prix en raison de la concur-
rence. Quand vous êtes dans la transfor-
mation, en revanche, les produits que
vous avez créés ne sont pas forcément
comparables avec ceux des autres maga-
sins. Ils peuvent donc supporter une
marge plus élevée.»
En se lançant dans la petite restaura-
tion, la grande distribution profite égale-
ment de l’essor de la consommation en
dehors du domicile. « Les modes de vie
changent et la restauration est
aujourd’hui un marché plutôt porteur,
assure Olivier Dauvers. Les modes de vie
changent, nous consommons de plus en
plus à l’extérieur. Une deuxième bonne
56 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE
PG
« Les modes de vie changent,
nous consommons
de plus en plus à l’extérieur.
raison, pour la grande distribution, de
sortir de sa zone de confort historique. »
Hypermarché et proximité
Si tous les formats sont concernés par
ce mouvement vers la «distriration», cer-
tains s’y prêtent plus que d’autres. Il s’agit
des grands hypermarchés et des petits
magasins de proximité. Dans ses hypers,
Carrefour développe d’ailleurs des zones
de restauration à part entière. A Evere,
par exemple, le distributeur a décidé de
passer par un prestataire externe pour
proposer, à l’intérieur même du magasin,
une véritable cantine. Poulet aux champi-
gnons, gratin dauphinois, petits pois
carottes, etc. Tout peut être consommé
sur place dans une vaste zone prévue à
cet effet. Pour l’hypermarché – un for-
mat en difficulté –, il s’agit avant tout de
faire revenir les clients en réallouant des
espaces auparavant prévus pour le non
alimentaire à des activités plus rentables.
« Les distributeurs qui exploitent ce for-
mat tentent d’exploiter le trafic avec la
scénarisation, la mise en scène, etc., pour-
suit notre expert. L’hypermarché est en
train de se réalimentariser car il perd des
parts de marché tous les ans sur le
non-alimentaire. Or, quand vous perdez
sur une partie de votre business, vous
essayez de compenser sur l’autre partie.
L’hypermarché a aujourd’hui bien com-
pris que son avenir, c’était l’alimentaire.»
En ce qui concerne les magasins de
proximité de la grande distribution,
ceux-ci entrent aujourd’hui en concur-
rence avec une multitude d’autres cir-
cuits de consommation hors domicile.
« Les distributeurs n’ont pas mis beau-
coup de temps avant de comprendre
qu’ils étaient tout à fait capables de faire
la même chose.» En outre, les supérettes
de proximité sont concurrencées par des
acteurs comme Uber Eats ou Deliveroo,
la cuisine du quotidien étant de plus en
plus vécue comme une corvée. Il faut
donc à tout prix qu’elles offrent une expé-
rience différente, voire qu’elles nouent
des partenariats avec ces acteurs de la
livraison à domicile. Delhaize, par
exemple, est en train de mener des tests
avec Takaway.com et Deliveroo pour
livrer les différentes «solutions repas» de
ses nouveaux magasins Fresh Atelier.
Du simple réchauffé ?
Se lancer dans la petite restauration ne
s’improvise pas, surtout dans un secteur
où tout le monde peut désormais devenir
votre concurrent. « Quand on s’y risque,
on doit le faire comme un vrai restaura-
teur, affirme Olivier Dauvers. Si vous
faites simplement de l’assemblage en
magasin en ouvrant des sachets qui
viennent d’ailleurs et en faisant semblant
de les mélanger, cela ne trompera per-
sonne. » Chez Carrefour, on se contente,
par exemple, de réchauffer de la soupe en
bocal. Il en va de même pour les parts de
lasagne, les tartiflettes et autres quiches
qui proviennent de l’assortiment « mai-
son» et qui sont uniquement réchauffées.
« Nous restons dans le domaine de la
petite restauration, au sens non péjoratif
du terme, se défend Geoffroy Gersdorff.
Nous n’allons pas préparer une sauce en
magasin. Mais toutes nos salades sont com-
posées sur place, comme l’ensemble de nos
sandwichs. Les pizzas, quant à elles, sont
également confectionnées dans les maga-
sins. Et je peux vous assurer qu’elles n’ont
rien à voir avec celles disponibles en libre
service. Il est vrai que ce nouveau métier
demande de nouvelles compétences et
deux personnes ayant fréquenté une école
hôtelière ont récemment été engagées
dans notre équipe "concepts".» z
GETTY IMAGES
analyse management

LA SANTÉ DES DIRIGEANTS SOUS LA LOUPE

Quand le patron a un rhume,

l’entreprise tousse!
La santé du CEO et son impact sur l’entreprise: telle était la thématique abordée à Liège
dans le cadre des Rencontres stratégiques du manager organisées par le cabinet de conseil BSPK.
L’occasion de faire le point sur une réalité souvent négligée par les chefs d’entreprise.

C
GUY VAN DEN NOORTGATE

’
est une réalité ignorée, un
angle mort de l’entrepreneu-
riat : la santé du dirigeant.
Pour traiter de cette théma-
tique, BSPK a invité Olivier
Torrès, professeur à l’Univer-
sité de Montpellier et fondateur de
l’Observatoire sur la santé des travailleurs
non salariés, Amarok, ainsi que William
Piccione, auteur de plusieurs ouvrages,
qui se définit comme un entrepreneur hu-
maniste. Le thème : « La santé des CEO:
vecteur ou baromètre des souffrances de
l’entreprise? Et quelles solutions?».
Dans le livre (1) qu’il a consacré à la
santé du dirigeant, Olivier Torrès décrit
la situation : « Le patron n’est ni inhu-
main, comme se complaisent à dire ceux
qui le diabolisent, ni surhumain comme
se plaisent à croire ceux qui le divinisent.
Un patron, un entrepreneur, un artisan,
un indépendant ou un libéral est, d’abord
et avant tout, un être humain, et aborder
la question de sa santé le ramène à juste
titre, à cet état de nature que l’état
de droit semble ignorer. Il n’existe pas, à
ce jour en France, ni même à notre
connaissance dans un autre pays, de ser-
vice de santé dédié aux travailleurs non
salariés ».
Malade moi ?
Et si la santé est le cadet des soucis du
dirigeant, ne parlons même pas de la
maladie. Malade lui ? Jamais. « La majo-
rité des patrons que je rencontre, pour-
suit Olivier Torrès, me déclarent qu’ils
n’ont simplement pas le temps de tomber
malade. Un jour, un entrepreneur actif
dans la construction m’avoua cependant
qu’il tombait systématiquement malade
lorsqu’il était en congé. Je lui ai ≤

WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 57

analyse management

demandé comment il avait réglé MICHEL HOUET

pérennité de l’entreprise. Too big
le problème. ‘C’est simple, a-t-il to fail. Mais ce n’est pas le cas en
répondu, je ne prends plus de PME, et a fortiori, en TPE. La
vacances’.» mort du dirigeant peut signer
Une solution peut-être efficace l’arrêt définitif de l’entreprise et
mais surtout extrême. Car les son dépôt de bilan. »
chiffres concernant cette ques- Le capital santé des dirigeants
tion et accumulés au fil des est le premier actif immatériel de
études sont édifiants. Ainsi, un la PME. Et c’est également vrai
chef d’entreprise sur cinq avoue naturellement pour les collabo-
souffrir d’un problème de santé rateurs de la PME. « Le chef d’en-
chronique ; 70% des entrepre- treprise doit être bienveillant
neurs estiment que la santé de envers lui-même et envers son
leur entreprise joue sur la leur ; équipe, insiste William Piccione.
100% des indépendants atteints A l’armée, si on a un blessé, l’offi-
d’un cancer ont travaillé pendant cier le récupère et il est soigné à
toute la durée de leur traitement ; l’infirmerie. Dans l’entreprise, si
l’absentéisme diminue de deux quelqu’un ne va pas bien, on va le
tiers lorsque l’entreprise mise sur virer et générer des peurs et une
une meilleure santé des travail- compétition intérieure au lieu de
leurs ; 58% des chefs d’entreprise s’occuper de la compétition exté-
estiment que le stress est à l’ori- rieure. Dans l’entreprise, il faut
gine de leurs problèmes de santé. une atmosphère de paix et de
Le stress ! Le mot est lâché. bienveillance. »
Est-ce donc la cause du mal dont Dans le livre qu’il vient de
souffre le dirigeant? Trois princi- publier (2), il donne quelques clés :
pales causes lui amènent du « C’est le collectif qui œuvre à
stress : une surcharge de travail, OLIVIER TORRES l’unisson, dans l’harmonie, sans
un manque de trésorerie et des « La dépendance de l’entreprise à son patron est d’autant conflits, dans le partage de la
incertitudes concernant l’activité. plus forte que sa taille est petite. » même intention. C’est en fait tout
« Le stress est l’écart entre les le contraire de ce que l’on vous
objectifs et les moyens pour les atteindre, Oralgum, la première brosse à dents en enseigne dans les grandes écoles de com-
répond Olivier Torrès. Et contrairement à caoutchouc naturel. merce. C’est prendre soin de ceux qui
ce que l’on pense, il n’y a pas de bon stress, travaillent avec vous, les guider, les
de stress positif. Le stress est un facteur PME : attention danger ! accompagner, être là pour eux quand il
pathogène. S’il était vraiment positif, « Le problème, intervient Henri faut, les payer aussi en fonction de vos
dis-je souvent à mes interlocuteurs, pour- Prévost, CEO de BSPK, c’est que les gains. Car sans les hommes, une entre-
quoi ne stressez-vous pas vos clients, vos patrons ne prennent pas le temps de se prise n’est rien. C’est leur faire partager
fournisseurs, vos collaborateurs. Même si soigner et de penser à eux. Ils se disent vos visions, leur confier des missions,
certains ont fait l’éloge d’une gestion par qu’ils sont infaillibles. Le chef d’entre- leur offrir votre confiance, et leur donner
le stress. L’exemple-type étant le toyo- prise est dans le risque permanent. Et il confiance. N’est-ce pas tout simplement
tisme avec zéro défaut et zéro délai. Main- se rend compte qu’il a été trop loin seule- aimer l’humain ? Etre transparent, affi-
tenant, il faut différencier stress subi et ment quand une alarme se déclenche : un cher ses résultats, et faire participer tous
stress choisi. On peut, à la limite, tolérer le burn-out, un infarctus, un cancer. » ceux qui ont travaillé pour ce faire, à la
second qui peut générer de la satisfaction Faire attention à soi est essentiel pour mesure proportionnelle de leurs compé-
au travail mais il faut être vigilant pour ne soi mais aussi pour la bonne marche de tences .» L’investissement dans le bien-
pas basculer dans le stress subi.» son entreprise si l’on est dirigeant d’une être des patrons et de leurs salariés est
De son côté, William Piccione oppose PME. « Le moindre souci de santé peut rentable. Selon l’Agence de la Santé
au stress le bonheur et conseille de fortement perturber une entreprise, sur- publique du Canada, un euro investi,
prendre soin de l’être humain que nous tout si elle est de petite taille, confirme c’est deux à quatre euros de retour.
sommes. Faire attention à soi n’empêche Olivier Torrès. Le décès attendu d’un
pas pour autant de « réussir » en affaires Steve Jobs ou celui, plus accidentel d’un Le statut écrase le genre
comme son parcours professionnel le Edouard Michelin se sont traduites, le On pourrait croire qu’en entreprise, les
prouve. L’entrepreneur monégasque a lendemain, par une baisse de 0,5% de chefs sont moins préoccupés que les
entre autres lancé en France les semelles l’action Apple ou Michelin. Dans les cheffes quant à leur santé. Il n’en est
Noene permettant d’amortir les chocs et grandes entreprises cotées en Bourse, la absolument rien. En la matière, «le statut
vibrations, les pansements hydrocol- mort du numéro un, aussi emblématique écrase le genre », pointe Olivier Torrès.
l o ï d e s C o m p e e d o u e n c o r e soit-il, ne remet jamais en cause la Quelques chiffres, issus d’une étude épi-

58 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE

démiologique sur la santé des MICHEL HOUET
les plus touchées sont les chefs
dirigeants de PME, réalisée par d’entreprise, les artisans et les
l’Observatoire Amarok en parte- commerçants, les cadres, les pro-
nariat avec la mutualité Malakoff fessions intellectuelles supé-
Médéric et le Centre des Jeunes rieures et les professions inter-
Dirigeants, témoignent des pro- médiaires. Or, les individus dor-
blèmes que rencontrent aussi les mant moins de six heures et tra-
femmes, et qui sont parfois plus vaillant plus de dix heures par
marqués. Ainsi 33% des patrons jour ont une plus forte prévalence
(36% des femmes) déclarent avoir à l’insomnie et à la somnolence.»
des difficultés à concilier leur tra- Selon Olivier Torrès, vous pou-
vail avec leurs autres engage- vez déjà avoir une idée de la qua-
ments personnels ou familiaux. lité de votre sommeil en vous
Les femmes CEO ont souvent posant ces quatre questions: met-
une charge d’activités en dehors tez-vous plus de 30 minutes pour
du travail plus importante que les vous endormir ? Vous réveil-
hommes. Les femmes se plaignent lez-vous durant la nuit ? Vous
nettement plus de maux de tête réveillez-vous avant la sonnerie
(61,5%) que les hommes (42,6%) du réveil ? A votre réveil, êtes-
ainsi que du mal à la nuque et au vous encore fatigué ? Si vous
bras (48,5% contre 35,9%). répondez oui à ces quatre ques-
Le manque de sommeil touche tions, ce n’est pas nécessairement
également davantage les diri- grave mais cela vous donne déjà
geantes de PME (29,3% : souvent un aperçu de la qualité de votre
ou en permanence) que leurs sommeil.
homologues (21,7%). Elles sont « L’objectif n’est pas de dormir
près de 33% à déclarer ne pas moins pour travailler plus mais
dormir suffisamment (29% des WILLIAM PICCIONE bien de dormir plus pour travail-
hommes). « Dans l’entreprise, il faut une atmosphère de paix et ler mieux », souligne Olivier
L’incertitude du monde des de bienveillance. » Torrès. Si le sommeil est l’une
affaires les touche davantage : les des clés de votre santé, elle n’est
femmes chefs d’entreprise y sont plus biles, estime qu’il faut « prendre soin de pas la seule. Une bonne qualité de votre
soumises (41,3%) que les hommes soi, s’octroyer du temps, être empathique alimentation ainsi que la pratique d’un
(32,7%). Les différences sont notables. avec soi-même, respecter son horloge sport en sont d’autres. Et pour ceux qui
Ainsi, si 9% des femmes déclarent être biologique, gérer son capital santé, être n’auraient pas le temps de faire du sport,
souvent déprimées et isolées, c’est seule- heureux et s’aimer », tout en ajoutant le professeur conseille la marche dont les
effets sont bénéfiques aussi bien à court
Le capital santé des dirigeants est le premier actif qu’à long terme. Et surtout, il est impor-
immatériel de la PME. tant de se ménager du temps pour vous,
pour « une rencontre avec soi-même ».
Pour terminer sur une note optimiste,
ment le cas pour 4% des hommes. Last dans la foulée que « ces qualités ne s’ap- sachez qu’entreprendre est bon pour la
but not least, une bonne nouvelle pour prennent pas dans les livres scolaires santé. Et Olivier Torrès de pointer trois
finir : elles se surveillent mieux. Le suivi mais dans le livre de la vie ». facteurs positifs : d’abord, le chef d’entre-
médical et dentaire est plus l’apanage des prise a le sentiment de maîtriser son des-
femmes : 74% voient au moins une fois Dormez bien tin, il assume ses projets et ses croyances.
par an leur généraliste et 78% au moins Sans surprise, les dirigeants de PME Ensuite, il a de l’endurance. Quand il
tous les deux ans leur dentiste contre font partie de la catégorie socioprofes- tombe, il se relève. Enfin, il est optimiste
respectivement 58% et 73% pour les sionnelle travaillant le plus et… dormant et voit dans l’avenir davantage de solu-
hommes. le moins. « Le sommeil est la variable tions que de problèmes. z
En revanche, l’activité physique d’ajustement du travail pour nombre de
(légère) est largement répandue parmi patrons, ajoute Olivier Torrès. Or, la qua- (1) Olivier Torrès (sous la direction de),
les dirigeants de PME des deux sexes lité du sommeil est indissociable de l’effi- «La santé du dirigeant. De la souffrance
(plus de 75%). cacité entrepreneuriale.» Comme le note patronale à l’entrepreneuriat salutaire»,
Les dirigeantes présentes à ces Florence Guiliani dans l’ouvrage éditions De Boeck Supérieur, 2017.
Rencontres stratégiques du manager ont d’Olivier Torrès, «parmi les 25% de Fran- (2) William Piccione, «Notre éducation,
confirmé la réalité de ces chiffres. Astrid çais dormant moins de six heures par nos croyances, un crime contre nous-mêmes»,
Delcuve, gestionnaire de parcs automo- nuit, les catégories socioprofessionnelles éditions Le Laboratoire du Bonheur, 2019.

WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 59

analyse management
PRISE DE CONSCIENCE
Avant j’étais un patron de m…
CEO d’Altavia Act*,
Anne-Catherine Trinon
retrace dans un livre son
évolution vers le management
participatif et comment
celui-ci a transformé sa vie
et celle de son entreprise.
GUY VAN DEN NOORTGATE
A
la voir nous accueillir chaleu-
reusement en ce début d’année
sur le plateau d’Altavia Act*
qu’elle dirige, on a franche-
ment peine à croire qu’Anne-
Catherine Trinon ait été à une
époque, comme elle l’a déclaré et écrit
dans un ouvrage paru récemment, « un
patron de merde » (1). « Ça a changé mais
j’ai vraiment été ‘un patron de merde’,
assure-t-elle. Je n’en étais alors pas
consciente. » La prise de conscience, qui
s’est accompagnée d’un changement
dans les années qui ont suivi, date main-
tenant d’une quinzaine d’années. Et c’est
ce cheminement qu’Anne-Catherine
Trinon narre dans son livre. Un parcours
qui l’a amenée à s’interroger sur le rôle et
la fonction de patron, et plus largement
sur l’organisation de son entreprise qui,
en outre, n’a jamais cessé de grandir. Une
expérience aux multiples facettes qui a
transformé sa vie et celle de sa société.
Prise de conscience
On peut apprendre mille et un métiers
dans la vie, mais il n’y a pas d’école pour
devenir patron. Diriger une entreprise,
qui plus est si on l’a créée, s’apprend sur
le tas. « En tant que jeune patron, mesure-
t-on tout l’impact de nos paroles et de
nos gestes ? En prenant du recul, on se
rappelle que personne n’est parfait, et on
comprend qu’une entreprise, c’est
comme un enfant. Parfois, nous sommes
trop sévères avec lui, parfois, trop
souples : c’est un apprentissage quoti-
dien fait ‘d’essais et d’erreurs’. Traduc-
60 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE
trice de formation, je n’ai pas appris le
management à l’université, pour peu que
la gestion d’équipes puisse s’apprendre à
l’école », explique-t-elle. Tout com-
mence en 1997 quand elle cofonde une
agence de communication qui se déve-
loppe doucement et compte quelque
10 ans plus tard une demi-douzaine de
collaborateurs. Neuf ans plus tard, elle se
sépare de son associé et se rend compte à
cette occasion qu’elle a évoqué cette
question avec tout le monde sauf avec ses
collaborateurs. « Je n’avais absolument
pas tenu compte de l’équipe, confirme-t-
elle. Fin 2005, je suivais une formation
en management à l’Ichec et l’un des der-
niers cours portait sur la gestion du
changement. A la pause, je vais discuter
avec la formatrice et lui explique avoir
posé un acte fort et ne pas m’être
préoccupée des gens qui travaillent à
l’agence. Je lui demande alors si elle peut
m’aider. »
Naît alors une collaboration avec la
coach, Isabelle Dubois, qui va changer la
vie d’Anne-Catherine Trinon et sa
manière de gérer une entreprise. Un long
processus s’entame alors qui va lui per-
mettre de sortir de sa solitude et d’ap-
prendre à diriger une équipe dans l’ou-
verture et le respect de l’autre. « J’ap-
prends à communiquer avec l’équipe, à
déceler les peurs, les frustrations et les
joies de chacun. » A cette époque, elle se
définit comme un patron de merde : « Je
ne cessais d’éteindre les feux, solution-
nant tous les problèmes qui se présen-
taient. Et j’avais le sentiment, la journée
achevée, d’avoir fait un super boulot.
Mais en fait, j’avais passé mon temps à
faire plein de choses que mon équipe
pouvait régler alors que j’aurais dû
consacrer ce temps à réfléchir à une stra-
tégie, à développer une vision. En plus,
les collaborateurs se retrouvaient
constamment sous pression. » Au prin-
temps 2009, lors d’un team building, cer-
tains collaborateurs mentionnent que
leur boss peut parfois « piquer des colères
rouges », selon ses propres termes. « Ce
n’était pas vraiment dirigé contre eux,
précise-t-elle, mais je ne supportais pas
les critiques et les erreurs et cela créait
évidemment un état de tension. J’ai donc
suivi une thérapie pendant deux ans et
depuis, cela n’est plus arrivé. » C’est alors
qu’Isabelle Dubois évoque avec elle une
méthode de management qui se fonde
sur l’autonomie et la coresponsabilité.
Management participatif
Elle se lance donc dans l’aventure à
une époque où l’on ne parle pas encore
d’entreprise libérée et d’intelligence
collective. « On travaille sur un mode
collaboratif mais ce n’est pour autant que
l’on évolue dans un univers de bisou-
nours, souligne-t-elle. Dorénavant,
j’explicite une décision quand je la
GETTY IMAGES
prends, d’autant que certaines décisions
peuvent être lourdes de conséquence. »
Trois éléments caractérisent l’intelli-
gence collective. D’abord, passer de
l’obéissance à l’autonomie. Chacun des
membres d’une entreprise peut apporter
sa connaissance. Ensuite, la coresponsa-
bilité. Les collaborateurs deviennent
PG
ANNE-CATHERINE TRINON,
CEO D’ALTAVIA ACT*
« Grâce au management participatif, l’équipe
est aujourd’hui capable de se réunir
et de s’organiser sans moi. Je dispose
dorénavant de temps pour découvrir
de nouveaux marchés et réfléchir
à des stratégies à long terme. »
porteurs du projet de l’entreprise. Ils
s’inscrivent dans les valeurs qui ont été
définies et qu’ils font vivre au quotidien
– l’objectif n’étant pas de les afficher au
mur et de les oublier. Enfin, le processus
en spirale, un mouvement continu qui
permet d’évoluer et de faire évoluer l’en-
treprise vers davantage de solidarité. On
peut pointer trois stades. Le premier est
celui où chacun fait son job. Nous avons
ici une collection d’individus. Le deu-
xième est un groupe plus solidaire qui
permet aux individus de s’identifier à une
collectivité. Le troisième est une équipe
performante dotée d’une vision et por-
teuse de sens. « C’est une équipe capable
de se réunir et de s’organiser sans le mana-
ger», ajoute la CEO qui ne s’occupe quasi
plus aujourd’hui de l’opérationnel et peut
se consacrer à la stratégie.
Dans le livre écrit par Anne-Catherine
Trinon, on retrouve des témoignages de
collaborateurs ainsi que l’éclairage de la
coach Isabelle Dubois. Notons cette
recommandation qui peut s’avérer utile
pour des entreprises qui envisagent le
management participatif : « Si vous lisez
ce livre et décidez de vous lancer dans
cette aventure, je vous invite à vous poser
quelques questions : pourquoi souhai-
On peut apprendre mille
et un métiers dans la vie,
mais il n’y a pas d’école
pour devenir patron.
tez-vous ce type de management ? Avez-
vous endossé le rôle réel de patron aupa-
ravant ? Quels sont les enjeux de votre
entreprise ? En quoi ce type de manage-
ment y répond-il ? Si ensuite, vous déci-
der d’entamer le processus, je vous invite
à poser un diagnostic éclairé sur la matu-
rité organisationnelle de votre entreprise
avant de vous lancer dans la démarche ».
Sachez également que c’est un processus
long. En ce qui concerne Act*, cela a pris
cinq ans et qu’il est toujours
d’actualité d’autant que la
société d’Anne-Catherine
Trinon a acquis une entre-
prise en 2014, Cleverwood,
dont elle a intégré les
membres dans ses bureaux
l’année suivante. Et en 2015,
elle a, elle-même, été ven-
due au groupe français
Altavia, devenant ainsi sa
filiale belge. Ici aussi, il a
fallu former les nouveaux en
intelligence collective. Aujourd’hui,
Altavia Act* compte 85 collaborateurs et
affiche un très faible turnover.
Devenir meilleur
Anne-Catherine Trinon n’est claire-
ment plus un patron de merde. Et cela
fait déjà maintenant un bon bout de
temps. Pour autant, le changement ne
s’est pas en fait en un jour sur un simple
coup de baguette magique. Il a demandé
l’investissement du patron accompagné
par une coach. « Comme je l’ai évoqué, le
management d’équipe ne s’apprend pas à
l’école. L’essentiel est d’être capable de
changer notre regard, de considérer que
nous ne sommes pas ‘tout puissants’,
mais bien des êtres humains
comme les autres, avec nos
forces et nos failles. Recon-
naître qui nous sommes et
chercher sans cesse à deve-
nir meilleurs, n’est-ce pas
finalement le plus impor-
tant ? », conclut-elle. z
(1)
Anne-Catherine Trinon,
«Avant, j’étais un patron
de m*rde, mais ça a changé!»,
L’attitude des Héros,
2019.
WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 61
analyse made in belgium

EN VISITE CHEZ LANO

Au fil du gazon
Bienvenue sur le terrain synthétique de Lano. Depuis 35 ans,
la société tapissière d’Harelbeke, en région de Courtrai,
s’est tissée une réputation dans la production de gazon artificiel
de qualité. Un produit en plein boom, tant auprès des particuliers
que des clubs de sport. L’alchimie industrielle combine fibres
en polyéthylène, latex, tests et respect des réglementations.
Une « success story »cousue de fil vert.
FERNAND LETIST/ PHOTOS : RAPHAèL DEMARET

62 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE

 1 DE FIL EN AIGUILLE
Mille cinq cents tonnes. C’est ce que
pèse le stock permanent de bobines
de fil que l’entreprise réserve à sa
production de gazon synthétique
(pour terrains de sport et particuliers).
Douze de ses machines de confection
(sur 35) sont dédiées aux pelouses
artificielles dont cinq uniquement aux
surfaces sportives : hockey, tennis,
rugby et… foot. Ce dernier, en été,
mobilise trois machines. Les bobines
de fil vert sont accrochées à une
armature. L’employée supervise et
noue chaque fil d’une bobine à la
suivante pour garantir un déroulage
continu vers la machine à coudre.

2 LE TUFTAGE
Tufter, c’est enraciner l’herbe artificielle dans
son support textile à l’aide d’une énorme
machine à coudre. Ses aiguilles percent la toile
(de 20 à 30m de long sur 5m de large), puis un
crochet tire le fil et le met en boucle. Ensuite, un
couteau sectionne la boucle en deux filaments.
Pour le foot, la hauteur du gazon varie de 40 à
65 mm. Taille des brins, position des aiguilles,
traçage ou non d’une ligne blanche sur le
gazon…, toutes les données sont pilotées par
ordinateur selon les désirs du client. Un em-
ployé vérifie en permanence le respect de ces
paramètres. Une autre machine coud ensuite
les bandes de gazon entre elles pour arriver à la
taille voulue. Le gabarit standard des bandes
produites pour le foot est long de 60 à 70m
(soit la largeur d’un terrain) et large de 4,1 m.

WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 63

analyse made in belgium

3 UN BAIN DE LATEX
Une fois le gazon « tufté », direction le backing. L’opération consiste à enduire
la face arrière du support d’une couche adhérente de latex liquide, déposée
par de larges rouleaux tournant dans un bain. Le latex sert à arrimer
fortement au support textile les filaments d’herbe synthétique cousus.
Sorti de sa trempette, le revêtement file au sauna : deux fours successifs
(un de 10 m et un de 60 m) qui réalisent son séchage intégral et confèrent au
tapis d’herbe synthétique sa résistance idéale. Ainsi rigidifié, ce caoutchouc
peut tenir jusqu’à 15 ans, là où les herbes artificielles survivent rarement
au-delà des huit ans garantis d’usage normal, soit 1.500 heures par an.

4 DES TROUS POUR LE DRAINAGE

Pour éviter le bain de pieds lors de son
utilisation, le revêtement doit pouvoir
évacuer l’eau en cas de pluie. Un rouleau
hérissé de pointes de métal se charge de
perforer le support latexé de trous de 4 mm
de diamètre, tous espacés de 10 cm.
« Ce sont les meilleures dimensions, testées
et validées pour tous nos gazons
synthétiques », précise le spécialiste R&D
de Lano, Johan Dewaele. Et en dessous,
faut-il un drainage vertical ou horizontal ?
Tout dépend de la nature du sol. En
Belgique, l’eau peut s’évacuer verticalement
grâce à nos sols perméables, contrairement
à l’Italie où beaucoup de clubs optent pour
un système d’évacuation horizontal, plus
complexe à mettre en place.

64 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE

5 LE CONTRÔLE QUALITÉ
Après ce traitement,
les bandes de gazon
défilent lentement
– verticalement, à plat,
puis à nouveau
verticalement – sous
l’œil d’un contrôleur.
De sa passerelle, il peut
tout voir du produit fini, Gazon béni
notamment grâce à un ou maudit ?
miroir large et vertical En pariant il y a 35ans sur la
lui offrant une production de gazon synthétique
visualisation du tapis à côté de son offre de tapis et
dans les deux sens. moquettes traditionnelles, Lano
L’employé traque Carpets a eu le nez fin. Aujourd’hui,
surtout les décalages l’herbe artificielle a le vent en poupe.
de couleurs et les fils N° 2 sur ce créneau, l’entreprise
manquants. Parfois, de la région de Courtrai en produit
il passe aussi la main 4millions de m2 par an dont un million
dans la pelouse synthé- pour le sport, soit 50.000 m2 par jour,
tique pour en vérifier principalement destinés aux terrains
la densité et la solidité de football, en Belgique et
de l’ancrage des brins. à l’international. Sur les 110millions
Jugée prête à servir, la de chiffre d’affaires annuel, un tiers
pièce est ensuite roulée, provient du gazon. Le segment
emballée et stockée connaît un joli boom et se drape d’un
jusqu’à livraison argumentaire durable et responsable,
dans les racks géants valorisant le fait que le gazon artificiel
des 200.000 m2 ne nécessite aucune tonte, aucun
d’entrepôts. arrosage, aucun entretien majeur, etc.
Mais le gazon artificiel est également
maudit par certains et suscite une
certaine polémique car, sur les
6 RÈGLES ET USURE terrains, il est lesté (en proportions
variables) de sable et, surtout, de
Lano dispose d’un labo granules de caoutchouc composées
et d’une mini-salle simulant de résidus de pneus.
les conditions de terrain pour Ces granules ont été soupçonnées
tester les qualités techniques d’être cancérigènes. «Ce risque
de différents types de gazon, n’a à ce jour été ni infirmé, ni
certaines d’entre elles étant confirmé», répond laconiquement,
réglementaires. Par exemple, Johan Dewaele. Le conseiller R&D
l’herbe artificielle doit de Lano préfère épingler que «depuis
garantir un certain rebond 20ans, le gazon synthétique vit une
du ballon et celui-ci doit vraie évolution qualitative des
pouvoir rouler au minimum polymères de polyéthylène». «Cela
sur 4 mètres et au maximum permet des filaments plus épais, cos-
sur 10. Le gazon est testé tauds et résilients, ce qui est tout
aussi bien sec que mouillé. bénef pour nos clients, vu que la
Une autre batterie de tests qualité des revêtements synthé-
porte sur la résistance tiques est aujourd’hui bien supé-
à l’usage. Pour ce test, des rieure qu’avant mais à un prix bien
échantillons de gazon sont inférieur», ajoute-t-il. Et Lano,
lestés de sable et de billes crampons belges bien plantés
de caoutchouc, puis passés dans son gazon, n’a même pas peur
dans des machines à cylin- de la concurrence asiatique qui
dres munis de crampons. s’accentue. «Leurs frais de transport
Les échantillons sont piétinés mettent leurs produits à un prix quasi
par phases de 5.000 à équivalent aux nôtres.» z
20.000 allers-retours.

WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 65

 analyse question juridique

Mentir sur ses diplômes, son historique

de carrière ou ses compétences profession-
nelles constitue donc la violation d’une
obligation légale de bonne foi et de décla-
ration des données nécessaires à l’em-
ployeur pour apprécier la candidature.
Pire, falsifier ou créer un faux diplôme sera
constitutif d’un faux et usage de faux, lui
aussi constitutif d’une faute grave.

Faute grave
Dès lors, et indépendamment de la ques-
tion du vice de consentement (dol et culpa
in contrahendo) qui pourrait affecter le
contrat de travail ou des professions régle-
mentées (avocat, notaire, médecin, etc.)
GETTY IMAGES

pour lesquelles des sanctions pénales

peuvent jouer, cette tromperie peut évi-
demment être sanctionnée d’un licencie-
ment pour motif grave lorsque le degré de
DIPLÔMES ET QUALIFICATIONS PROFESSIONNELLES gravité de cette faute est tel qu’il rompt
définitivement la confiance de l’employeur.
Mentir dans son C.V. peut-il La cour du travail de Liège, dans un arrêt
du 25 mars 2011, jugeait que « l’employé
qui donne l’impression d’avoir obtenu un
valoir un licenciement? diplôme universitaire alors que ce n’est
pas le cas » se rend coupable d’une faute
grave. Autre jugement, celui de la cour du
En décembre, le nouveau CEO de Proximus avait été accusé travail de Bruxelles qui, dans un arrêt du
d’avoir menti sur son C.V. En réalité, c’est son employeur 28 octobre 2001, jugeait que le fait de faire
précédent qui avait « surclassé » en diplôme une formation état, lors de l’engagement, d’activités pro-
fessionnelles supposant nécessairement
qu’il avait suivie. Mais que risque un employé qui aurait un diplôme ad hoc alors qu’en réalité le
réellement menti sur ses qualifications ? travailleur n’en disposait pas est une faute

S
elon certains professionnels,
jusqu’à trois curriculums vitae sur
quatre seraient trompeurs. Ce qui
a d’ailleurs amené les employeurs
à recourir de plus en plus régulièrement
à des contrôles pré-emploi, dont j’ai
commenté la légalité précédemment
dans cette même rubrique.
La question mise en évidence par la
polémique sur le diplôme de l’Insead du
nouveau CEO de Proximus est de savoir
si, une fois recruté, le travailleur qui aurait
trompé l’employeur, en lui annonçant un
diplôme jamais obtenu ou des expériences
grave.
L’obligation de bonne foi
Rappelons d’abord que la convention La tromperie d’un CEO
collective n° 38 qui règle les droits et les sera jugée plus lourdement
obligations des candidats et employeurs Selon le niveau du candidat et du poste,
lors du processus de recrutement ne se le degré de confiance placé par l’em-
limite pas à établir des obligations pour ployeur et le degré de responsabilité impli-
l’employeur. En effet, elle impose à l’em- queront une évaluation plus stricte de la
ployé de fournir toutes les données néces- gravité de la faute. Ainsi, la tromperie
saires quant à son passé professionnel et d’un CEO serait a priori appréciée plus
les études qu’il a effectuées lorsqu’elles lourdement que celle d’un employé
ont un rapport avec la nature et les subalterne.
conditions d’exercice de la fonc- Cela étant, certains considèreront
tion. Mais surtout, elle lui que l’employeur doit vérifier les
impose de collaborer de C.V. qui lui sont soumis et qu’un
PG

et des qualifications professionnelles
fausses, peut être licencié pour faute
grave.
En droit du travail, le motif grave est
toute faute dont la gravité est telle qu’elle
rend immédiatement impossible la pour-
suite de la relation de travail en raison de
la perte de confiance totale qui en résulte
pour l’employeur vis-à-vis de son employé.
bonne foi à la procédure de
sélection. Cette obligation est
d’ailleurs fort logique car,
comme tout contrat, le contrat
de travail implique que les
deux parties soient de bonne
foi non seulement dans le cadre
de son exécution mais aussi de
sa formation.
défaut de contrôle pourrait atté-
nuer la gravité de la faute du tra-
vailleur, jusqu’à disqualifier un
licenciement pour motif grave.
Comme souvent en la matière, une
CHRISTOPHE appréciation au cas par cas sera
DELMARCELLE nécessaire, vu l’absence d’unifor-
AVOCAT ASSOCIÉ
EN DROIT SOCIAL mité dans la jurisprudence des
DKW cours et tribunaux. z

66 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE

analyse starter
SHELVIN
La start-up qui accélère l’arrivée
de vos produits en rayon
Une application permet aux fabricants d’accélérer la distribution
de leurs nouveaux articles dans les magasins franchisés
des grandes enseignes. Au risque d’ubériser le métier
de représentant ? JÉRÉMIE LEMPEREUR
T
out commence par un constat.
Alors qu’il est encore key account
manager au sein du groupe Mars,
chargé de rencontrer les acheteurs
de Carrefour et Delhaize pour leur pré-
senter de nouveaux produits, Christophe
Mangez s’étonne du temps que met par-
fois un article avant d’atterrir dans les
rayons des magasins franchisés de ces
chaînes. Les négociations commerciales
sont terminées, les distributeurs ont
décidé de référencer le produit en ques-
tion qui est d’ailleurs disponible directe-
ment dans leurs magasins intégrés ; mais
les indépendants, eux, tardent à le com-
mander. L’enjeu est de taille pour les
fournisseurs quand on connaît la propor-
tion de franchisés dans le parc de maga-
sins des grands groupes de distribution.
« Ces franchisés conservent une cer-
taine indépendance et la centrale ne peut
leur imposer de commander les nouveaux
produits directement, explique le jeune
entrepreneur de 31 ans. S’ils n’ont par
exemple pas de place en rayon, ils vont
souvent attendre. Par ailleurs, l’informa-
tion qu’ils reçoivent au sujet des nouveaux
produits n’est pas toujours très claire ni
facile d’accès, et les indépendants n’ont
pas le temps d’aller fouiller dans les sys-
tèmes pour savoir quels sont les nouveaux
produits. Ils ont trop à gérer en magasin. »
Pour s’assurer de la bonne disponibilité
de leurs articles, les fournisseurs envoient
des représentants dans les points de vente.
Mais ces derniers, assure notre interlocu-
teur, ont eux aussi bien souvent trop de
tâches à effectuer.
Des franchisés rémunérés
Avec son acolyte Guillaume Vankeerber-
ghen, il vient de lancer une application qui
rémunère les indépendants lorsqu’ils com-
mercialisent les nouveautés rapidement.
Guillaume
Vankeerberghen
PHOTOS : PG
et Christophe
Mangez
produit par un magasin, le fournisseur
concerné paie en effet à Shelvin un mon-
tant duquel est déduite la rémunération
du franchisé. D’après les fondateurs, l’ap-
plication pourrait permettre aux indépen-
dants de gagner entre 1.000 et 2.500 euros
HTVA par an.
A la fin de chaque période de 14 jours,
l’entreprise envoie un rapport d’introduc-
tion à ses clients fournisseurs, qui leur per-
met de savoir dans quels magasins leurs
nouveautés ont été référencées. « Ils
peuvent ainsi envoyer leurs représentants
dans les points de vente où ils auront le plus
d’impact, c’est-à-dire où leurs articles n’ont
pas encore été introduits, précise
Christophe Mangez. Nous sommes
complémentaires aux représentants, que
nous délestons de certaines tâches. »
A ce jour, Shelvin est pré-
sent dans plus de 200
Son nom ? Shelvin. « Les
2.500 EUROS
Carrefour Market (sur 319,
hors Groupe Mestdagh), et
l’entreprise a déjà conclu
magasins partenaires un accord avec le distribu-
reçoivent le lundi, via l’ap- Le montant annuel teur français pour entrer
plication, une liste repre- maximal (HTVA) dans tous ses magasins de
nant les nouveaux produits proximité Express début
que les indépendants
de nos clients fournisseurs 2020. « Nous sommes éga-
avec un descriptif, une peuvent gagner lement en discussion avec
photo et un numéro de grâce à l’application. une autre chaîne », se
référence ou un code- contente de commenter
barres permettant de les commander, Christophe Mangez. Au niveau des fournis-
explique le cofondateur. Cette liste reste seurs, la start-up travaille déjà avec des
disponible 14 jours durant lesquels les poids lourds de l’agroalimentaire, dont le
franchisés peuvent commander les pro- groupe Mars. Mais elle entend aussi – voire
duits auprès de leur centrale. Dès que le peut-être surtout – collaborer avec des
commerçant nous envoie une preuve de la PME. « Celles-ci n’ayant pas la force de
mise en rayon (une photo du produit avec frappe des multinationales, nous pouvons
étiquette de prix), il est rémunéré. » Lors leur apporter une plus-value encore plus
de chaque confirmation d’introduction de importante », conclut notre interlocuteur. z
WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 67
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 afterwork
PG
EXPÉRIENCE
Embarquez pour Mars
6.050
En attendant le projet fou
d’Elon Musk de coloniser
Mars d’ici 2025, il est déjà
possible de s’offrir un avant-
EUROS goût du tourisme extrater-
Prix de départ pour restre. Au nord de l’Espagne,
participer durant quatre des promoteurs ont investi et
jours et trois nuits à la transformé, 50 mètres sous
Mission sur Mars qui se terre, une grotte censée
déroule dans une grotte reproduire la vie sur la pla-
près de Santander, nète rouge. L’agence ibérique
au nord de l’Espagne. d’événementiel Astroland a
dépensé, selon le magazine
Forbes, 1,5 million d’euros
pour planter le décor. Les par-
ticipants, eux, devront
débourser un peu plus de
6.000 euros pour faire partie
de la mission qui est program-
mée deux fois par mois à par-
tir de février prochain. Elle
est proposée à la vente en
exclusivité sur la plateforme
de voyages TripAdvisor.
Avant d’enfiler leur combinai-
son, crapahuter sur les roches
souterraines, goûter aux joies
des plats lyophilisés et dormir
trois nuits dans les dômes
gonflables aménagés dans les
excavations, les futurs astro-
nautes devront suivre une
formation. L’entraînement se
déroule essentiellement à dis-
tance, via ordinateur, pour
finir durant 72 heures au
space center d’Astroland dans
la région de Santander. Au
programme : définition des
jeux de rôles, gestion du
stress, fitness et… rudiments
de spéléologie. z A.M.
WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 69
afterwork high-tech

COMME COUPÉ DU MONDE

Le casque audio, nouvelle

Concurrencé par les oreillettes, le casque audio n’a pas dit (ou le silence). Atout supplémentaire,
les nouveaux casques sont conçus pour
son dernier mot : il s’arbore désormais autant qu’il s’écoute. En passer des commandes vocales à
montée de gamme continue depuis 10 ans, il en vient d’ailleurs un assistant : Siri, Google ou Alexa.
à frôler les frontières du luxe. Décryptage. RAFAL NACZYK « Avec les casques Bluetooth, on

C
s’oriente vers une plus grande liberté,

’
grâce à la légèreté des matériaux et la
est en 1968 qu’un docteur en casque « haute couture » a été conçu pour disparition du câble, sans pour autant
électroacoustique allemand, livrer le système d’écoute individuel renoncer à une bonne qualité audio »,
le Dr Fritz Sennheiser, met ultime. Telle une sculpture, inaccessible commente un porte-parole de Bose. Ni à
au point un objet mythique: au commun des mortels, le HE 1 symbo- un certain sens du confort. Car avec ses
le premier casque audio. lise le son parfait. « C’est le meilleur sys- coussinets confortables, le casque garde
Avec ses coussinets jaune ca- tème audio jamais mesuré, avec la distor- un avantage décisif sur les oreillettes :
nari, le HD414 devient un véritable sion la plus faible (de 0,01% à 1 kHz) et la quand il est de qualité, il donne cette
best-seller: Sennheiser en écoule 10mil- gamme de fréquence la plus large (de 8 merveilleuse impression d’être coupé du
lions d’exemplaires. Ce premier casque Hz à 100.000 kHz) », assure Daniel monde.
non professionnel, accessible à monsieur Sennheiser. Chaque matériau de prestige
et madame Tout-le-Monde, crée l’usage a cependant une utilité bien précise : le
du casque à la maison. Le mélomane sa- marbre assure une inertie maximale et
voure alors sa musique au coin du feu, la une absence totale de vibration aux com-
pipe haute et le cordon relié à une impo- posants électroniques, l’or offre notam-
sante chaîne hifi. Au milieu des années ment les meilleurs contacts possibles
1970, Akiro Morita, CEO de entre tubes et socles,
Sony – alors inconnu en Occi- Avec ses l’argent permet une trans-
dent – rachète le brevet au mission optimale du signal
constructeur allemand. « Trois
coussinets au travers du câble de
ans plus tard, on a compris confortables, modulation du casque,
pourquoi. Avec le walkman, il le casque garde tandis que le platine qui
s’est vendu plus de casques un avantage recouvre les diaphragmes
qu’on ne l’aurait jamais imaginé. décisif sur de chaque oreillette favo-
Ils n’avaient pas la meilleure rise une circulation par-
qualité, mais ils ont eu le mérite les oreillettes : faite du courant électrique.
de rendre la musique nomade», quand il est
confie sans amertume Daniel de qualité, Sans cordon
Sennheiser, actuel CEO de la il donne cette et sans bruit
marque du même nom. Face à la déferlante
Depuis, le casque a connu
merveilleuse annoncée d’oreillettes
mille et une évolutions. En impression intra-auriculaires, le bon
montée de gamme constante, d’être coupé vieux casque audio n’est
il surclasse même certaines du monde. pas mort. Il se réinvente.
enceintes auprès du public Après avoir coupé le cor-
le plus exigeant. En 1991, don pour adopter la liai-
Sennheiser créé le casque son sans fil Bluetooth, il
Orpheus, le meilleur au monde en élimine désormais les bruits ambiants
matière de rendu du son (et le plus cher, grâce à un système de réduction de bruit
il est vendu 50.000 euros). Longtemps, active. Finis les ronronnements des
sa puissance n’a pu être dépassée… moteurs, le tumulte de la rue, les bour-
jusqu’à l’arrivée, il y a un an, du système donnements du métro et de l’avion ou
PHOTOS PG

HE 1. Marbre de Carrare, platine, or, cuir les brouhahas du bureau : une fois cette
de prestige, amplificateur dédié... ce fonction activée, seule reste la musique

70 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE

jeunesse pour la hifi
Pour l’avoir compris un peu avant les
autres et avoir habilement exploité le
contexte, la marque Beats – rachetée
3 milliards de dollars par Apple en
2014 – est largement sortie du milieu
rap qu’elle visait de prime abord pour
conquérir d’autres tribus d’amateurs. De
cette genèse, les Beats conservent
quelques stigmates : une tendance un
tantinet tape-à-l’œil par accentuation
des basses au déplaisir des certains
audiophiles qui préféreront des casques
plus équilibrés. Car aux côtés des
marques les plus connues, ce sont désor-
mais des spécialistes de la hifi haut de
gamme qui proposent leur vision du
casque à réduction de bruit. Matériaux
nobles, technologies futuristes, codecs
offrant une qualité audio supérieure à
celle du CD : les casques audio à réduc-
tion de bruit sont aussi capables de pro-
duire un son exceptionnel.
Quand la Silicon Valley débarque
C’est notamment le cas de Bowers &
Wilkins. Depuis 2016, ce fleuron de l’au-
dio britannique vit un tournant histo-
rique avec son rachat par la start-up
Eva Automation détenue par Gideon
Yu, ancien de chez Facebook. Et
quand l’électronique de luxe s’allie
avec la Silicon Valley, ce n’est jamais
anodin. Fin 2017, B&W a dévoilé son pre-
mier casque sans fil à réduction de bruit,
le PX. Le premier casque, aussi, à s’adap-
ter de manière intelligente au comporte-
ment de son propriétaire. Vous le placez
sur votre tête ? Il s’allume tout seul. Vous
soulevez un écouteur ? Il se met en pause.
Vous le déposez sur le bureau ou autour
de votre cou ? Il s’éteint. « Une idée
simple, mais impossible à réa-
liser sans les cerveaux de la
Silicon Valley », confie
Andy Kerr, ingénieur
et porte-parole
de Bowers &
Wilkins. z

NOTRE SÉLECTION
BOSE NC700 : LE SON DU SILENCE
C’est le modèle le plus chic de la marque qui reste une référence
en matière de casques Bluetooth à réduction de bruit. Finition
soignée, design moderne, il offre aussi quelques améliorations
du côté audio, notamment pour optimiser les appels
téléphoniques. Le son est plutôt flatteur, très dynamique,
avec une belle image stéréo. Mais il a tendance à prononcer
les basses, au dépens des médiums. L’application associée
permet une réduction de bruit modulable sur 10 niveaux, tandis
que quatre microphones permettent d’être entendu et d’entendre

dans différents environnements. Notons

également que le design a été repensé, ce
qui n’est pas une mauvaise nouvelle tant la
ligne des Quiet Comfort (QC) commençait
à vieillir. On apprécie surtout la zone tactile,
sur l’écouteur droit, qui permet de régler
le volume en glissant le doigt vers le haut
ou vers le bas, et de changer de piste.
Prix : 399 euros.

BOWERS & WILKINS PX5 :

INTUITIF ET LUXUEUX
« L’écoute la plus pure ». Voilà ce que
promet Bowers & Wilkins pour son casque
à réduction de bruit nommé PX5. Les
ingénieurs qui ont travaillé sur ce modèle,
doté de transducteurs de 35,6 mm, sont
les mêmes que ceux qui ont œuvré sur ≤

WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 71

afterwork high-tech

les enceintes magistrales (les 800 Series
Diamond) qui ambiancent les studios Abbey
Road. Résultat : le PX5 reprend les
technologies de son aîné, le PX sorti en 2017,
en les magnifiant. Ses signes distinctifs : une
légère inclinaison des haut-parleurs qui
améliore le paysage sonore, et surtout des
commandes intuitives qui répondent
naturellement à votre comportement. Il
suffit de lever une oreillette (ou d’enlever le
casque) pour que la musique se mette en
pause automatiquement. La lecture reprend
quand le casque est remis sur les oreilles. Ne
reste plus qu’à apprécier le son, peu importe
le bruit environnant puisque le casque PX5
s’adapte à ses évolutions sonores. A l’oreille,
on retrouve une lisibilité avec ce casque qui
se rapproche de la restitution d’une enceinte.
Un son chaud et nuancé sur la partie des
basses fréquences, très hifi dans le médium
et en retrait sur l’aigu. Il a sa personnalité, et
offre réellement l’impression de percevoir
des sons que l’on n’a jamais entendus sur
des morceaux que l’on connaît pourtant par
cœur. Ajoutez à cela la prise en charge du
nouveau codec aptX active, des finitions
« haute couture » et une recharge ultra-
rapide (cinq heures d’utilisation pour
seulement 15 minutes de charge)…
Un must. Prix : 299 euros.

SENNHEISER
MOMENTUM WIRELESS :
UN SON RICHE ET ƒLƒGANT
Derrière le look rétro de ce mo-
dèle, un confort et une qualité au-
dio incomparables. Les coussinets
allongés sont rembourrés et l’ar-
ceau est doublé de mousse. Mais,
surtout, il produit un son d’une in-
croyable précision grâce à ses
grands transducteurs (42 mm), à
un excellent traitement audio et à
la compatibilité avec les enco-
dages aptX et AAC. Chaque plage
de fréquence est parfaitement res-
tituée, au point que dans un mor-
ceau acoustique, on entend le glis-
sement des doigts du guitariste
sur les cordes. Les raccourcis pour
SONY WH-1000XM3 : CONFORTABLE ET PLIABLE commander la musique depuis le
Stylé, performant et endurant (jusqu’à 30 heures d’autonomie), ce modèle est casque sont plutôt efficaces tandis
l’un des meilleurs casques Bluetooth à réduction de bruit active. Cette technologie y que le transparent hearing permet
est incomparable et sa fonction de reconnaissance d’activité délivre automatiquement de parler avec autrui tout en gar-
trois modes d’expérience selon sa situation : écouter sa musique sans couper les sons dant le casque sur la tête.
ambiants lorsqu’on marche, laisser filtrer les annonces lorsqu’on est à l’arrêt ou réduire Notez qu’une fois retiré, le casque
le bruit lorsqu’on est dans les transports. On peut aussi, d’un tapotement léger sur Sennheiser se met automatique-
l’écouteur droit, diminuer instantanément le volume audio pour répondre à son voisin ment en mode off. Nul besoin de
sans avoir à ôter son casque. Outre ses coussinets très confortables et pliables, il élimine l’allumer non plus, il suffit de le
les nuisances sonores sans (trop) dénaturer la musique. L’écoute demeure extrêmement mettre sur la tête. Seul bémol :
chaleureuse et engageante, avec un niveau de confort et des effets surround que peu de l’autonomie de sa batterie
casques atteignent. Prix : 350 euros. se limite à 17 heures.
Prix : 399 euros.

PHILIPS PH805 : PERFORMANT ET ABORDABLE
Un temps disparu des radars, Philips Audio revient en
force avec de belles ambitions, dont le casque PH805
est la plus belle expression. Ce modèle à annulation
active de bruit est équipé de quatre capteurs pour
supprimer jusqu’à 95% du bruit ambiant. Très
confortable, il est compatible avec les fichiers Hi-Res,
proches de la qualité du CD. L’écouteur droit concentre
les commandes tactiles et plutôt intuitives. Un exemple ?
Couvrir cet écouteur de la main déclenche l’assistant
vocal configuré. Pour ce premier essai, le casque de
Philips affiche des performances premium en design
et en fonctionnalités, dont une belle réduction de
bruit et autonomie de 30 heures. Utilisable sans
ou avec fil, il produit un son très neutre qui convient
finalement à tous les genres musicaux. Comme
d’habitude chez Philips, le coût de cette technologie
reste contenu. Prix : 179,99 euros.

72 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE

 afterwork gastronomie
POURQUOI LA VOLAILLE DE BRESSE EST UN PRODUIT D’EXCEPTION
N’est pas Glorieuse qui veut…
La volaille de Bresse est la seule au monde à bénéficier
d’une AOC (appellation d’origine contrôlée). Il s’en
produit moins d’un million par an suivant un cahier des
charges hyperstrict au départ d’une seule race élevée en
plein air. Chaque année, quatre concours appelés
les Glorieuses de Bresse célèbrent les plus beaux
spécimens présentés par les éleveurs.
I
XAVIER BEGHIN À LOUHANS
l est 5 heures du matin et Louhans, la capitale
de la Bresse bourguignonne, est encore endor-
mie en ce samedi de la mi-décembre. La
Grenette, l’ancienne halle aux grains, grouille,
elle, déjà de monde. Sur des tables gigan-
tesques, les éleveurs dressent leurs plus belles
poulardes ou leurs chapons les plus élégants. Un bon
millier de volatiles parfaitement roulés, la collerette
soigneusement peignée, les ailes bien collées, at-
tendent le verdict du jury. Nous sommes dans l’une
des Glorieuses, des concours prestigieux qui récom-
pensent les plus belles volailles de Bresse.
BELGAIMAGE
Nées en 1862 à Bourg-en-Bresse, ces Glorieuses
sont aujourd’hui au nombre de quatre : Bourg-en-
Bresse (le vendredi), Louhans (le samedi), Pont-de-
Vaux (le dimanche) et Montrevel-en-Bresse (le
mardi). Quatre journées pour mettre à l’honneur la
seule volaille au monde protégée par une AOC
(appellation d’origine contrôlée), devenue AOP
(appellation d’origine protégée) en 1996 pour se
conformer à la législation européenne.
La Blanche de Bény
L’histoire commence au 17e siècle avec l’arrivée du
maïs en France. Mais ce n’est qu’au siècle dernier,
dans les années 1930, que la filière se structure réelle-
ment. Lassée d’être copiée, elle détermine en 1936
une zone précise d’élevage, la seule qui permet de
produire de la volaille de Bresse. Cette zone de
3.356 km2 se répartit sur l’Ain, la Saône-et-Loire et le
Jura. « Ce territoire est typique du bocage bressan,
explique Jean-Paul Treboz, ancien éleveur et
aujourd’hui président des Glorieuses de Louhans.
Vous êtes sur un sol silico-argileux avec beaucoup
d’humidité, idéal pour l’herbe et le développement des
mollusques ou des vers de terre. En 1936, trois ≤
LES
GLORIEUSES
DE BRESSE
Chaque année
en décembre,
quatre concours
célèbrent les plus
belles volailles.
WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 73
afterwork gastronomie

races étaient encore autorisées : la Noire

de Louhans, la Grise de Bourg-en-Bresse
et la Blanche de Bény. En 1957, quand
nous avons obtenu l’AOC, nous n’avons
gardé que la Blanche appelée aussi
Gauloise de Bresse. Elle symbolise la
France: la crète rouge, le plumage blanc et
les pattes bleues. Plus prosaïquement, la
Grise laissait des traces noires sur la chair
et la Noire était aussi une bonne pon-
deuse… Mais c’est la Blanche, avec sa peau
fine, qui avait la chair la plus goûteuse.»
Aujourd’hui, les poussins sont produits LE ROULAGE D’UN CHAPON prend environ 15 minutes puis
par le centre de sélection avicole de on l’emballe dans une toile végétale que l’on coud à points
Béchanne à Saint-Etienne-du-Bois. Les très serrés avant de masser la volaille pour répartir la graisse.
PG

éleveurs doivent venir s’y fournir en pous-

sins qu’ils achètent âgés à peine d’un jour.
Dont coût: 2,30 euros par animal. Un prix
qui peut monter si l’éleveur souhaite un
poussin dont le sexe est déterminé. A par-
tir de là, leur durée de vie est quasiment
immuable: quatre mois pour les poulets,
cinq pour les poulardes et neuf pour les
chapons. Une poularde est une poule
qu’on abat juste avant la première ponte.
La présence d’une veine de gras bien
apparente sous l’aile est le signe que l’éle-
veur attend. Ce moment n’est pas choisi
au hasard : dès qu’elle se met à pondre,
une poule y consacre toute son énergie.
En d’autres termes, elle maigrit. Et adieu
la goûteuse viande ferme et persillée qui
fait la réputation de la volaille de Bresse.
Quant au chapon, c’est un poulet que l’on
castre aux alentours de la huitième
semaine. Une opération délicate car les
testicules sont minuscules (pas plus
grands qu’un grain de moutarde) et si tout
n’est pas enlevé, la crète et le barbillon
pousseront quand même. Et cela donnera
un faux chapon qui sera finalement com-
mercialisé comme simple poulet de
Bresse. Poulardes et chapons sont consi-
dérés comme des produits festifs et ne
sont autorisés à la vente qu’entre le 5
décembre et le 5 janvier. Bon à savoir si
l’on vous propose un beau chapon en sep-
tembre…
Des pintades montent la garde
Pour l’élevage, le cahier des charges est
hyperstrict. Toute la nourriture donnée
(maïs, blé et produits laitiers) doit prove-
nir de la zone de l’AOC. Une fois sortie de
la poussinière au bout de 35 jours, la
volaille est carencée au niveau protéinique
pour qu’elle cherche sa nourriture (herbe,
vers, limaces, insectes, mollusques, etc.)
dans l’espace vert bien herbeux qui va
l’abriter jusqu’à l’abattage (600 volailles
maximum par hectare). Chaque terrain
contient évidemment un poulailler où
elle peut s’abriter en cas de mauvais
temps et où elle rentre d’elle-même la
nuit. Quinze jours avant l’abattage, la
volaille est rentrée dans une épinette, une
grande cage en bois, où on va lui faire
prendre de la graisse intramusculaire qui
en fait sa réputation, en augmentant la
proportion de produits laitiers (poudre
de lait, babeurre, etc.) dans son alimenta-
tion céréalière garantie sans OGM. A l’ar-
rivée, un poulet de Bresse pèse au mini-
mum 1,3kg, la poularde 1,8 et le chapon 3.
«Chaque éleveur compte environ 10 %
de pertes dans son cheptel, poursuit
Jean-Paul Treboz. Des pertes dues aux
renards, aux buses et autres rapaces. Pour
les minimiser, chacun élève environ 5%
de pintades dans ses lots. Elles jouent le
Bon an mal an, il se produit un million de volailles de Bresse.
A titre de comparaison, c’est ce qui est abattu par semaine
dans un élevage industriel.
rôle de garde si vous voulez, un peu
comme les oies du Capitole. Elles donnent
l’alerte. D’ailleurs quand vous visitez un
élevage, vous constatez que les poules
suivent le mouvement des pintades
quand il y a du bruit ou que du mauvais
temps s’annonce. On compte aujourd’hui
165 éleveurs dans la zone AOC, poursuit
Jean-Paul Treboz. Bon an mal an, il se
produit un million de volailles de Bresse.
A titre de comparaison, c’est l’équivalent
de ce qui est abattu par semaine dans un
élevage industriel. La vraie volaille de
Bresse se reconnaît à trois signes : la
bague disposée sur la patte gauche qui
identifie l’éleveur, le scellé tricolore pincé
à la base du cou qui identifie l’expéditeur
et le logo AOP. La poularde, le chapon et
la dinde disposent d’une grande étiquette
tricolore supplémentaire.»
De l’élevage aux restaurants
Parmi ces 165 éleveurs, se trouve un
Belge : Dimitri De Cuyper. Son nom ne
vous dit peut-être rien mais il s’agit du
propriétaire de deux restaurants belges
bien connus : la Quincaillerie à Bruxelles
et la Brasserie Pakhuis à Gand. Deux éta-
blissements qui servent plus de 100.000
couverts par an. Il a racheté la Ferme Le
Devant en 2008. A l’époque, elle servait
de pied-à-terre à des grossistes anversois
spécialisés dans la lingerie de luxe. Ils
avaient commencé un élevage de pou-
lets. Dimitri De Cuyper l’a perfectionné.
« Nous avons acheté la ferme pour
contrôler la filière du début jusqu’à la fin,
sourit Dimitri De Cuyper. Du poussin
d’un jour jusqu’à la table de mes restau-
rants. Nous élevons environ 8.500 pou-
lets et 1.500 pintades par an. Tout est
toujours vendu. En plus de mes deux
enseignes, j’alimente aussi Vrijmoed, le
restaurant étoilé de Gand, et je vais com-
mencer une collaboration avec Peter
Goossens pour le Hof Van Cleve et avec
Sergio Herman pour ses établissements.
C’est signe que nos volailles sont de qua-
lité. Sans oublier évidemment les restau-
rants et magasins locaux. Pendant les

74 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE

 «Pour obtenir une volaille de qualité, il
faut respecter l’animal et le produit,
poursuit-il. Vous savez qu’il faut frapper
avant d’entrer dans une poussinière ?
Sans quoi, les volailles peuvent prendre
peur, se rassembler dans un coin et
s’étouffer. Nous sommes l’un des rares
éleveurs autorisés à faire de la vente
directe puisque nous avons notre propre
abattoir. En outre, nous sommes en train
de mettre en place un système qui nous
permette de réaliser nos propres
mélanges de céréales. Nous nous sommes
aussi lancés dans l’élevage du porc de
Bayeux, une race à taches noires quasi
éteinte en France. Nous prenons 80 bêtes
fêtes, mes poulardes et chapons se à la fois que nous nourrissons exclusive-
retrouvent aussi chez Rob à Bruxelles ou ment de céréales. Elles sont destinées à
dans les boucheries de Dierendonck et mes restaurants. Face à la demande
de De Laet à Anvers. » locale, j’ai décidé de produire des porcs
Pour rejoindre de tels établissements fermiers.»
réputés, Dimitri De Cuyper ne lésine ni
sur la qualité ni sur les investissements. Bien roulées, ces poules !
Il a confié son élevage aux bons soins de Au moment de notre visite, La Ferme graisse et faire pénétrer les saveurs. »
Christophe Perraut et a récem-
PG
ment acquis des terrains supplé-
mentaires pour garantir la qualité
des sols à disposition de ses
volailles. En effet, il faut laisser
aux terrains le temps de se régé-
nérer et de refaire de l’herbe entre
les lots de poussins. La Ferme Le
Devant compte désormais 80 hec-
tares dont 25 de champs et deux
nouvelles poussinières modernes
de 60 m2 qui permettent d’ac-
cueillir 500 poussins pendant 35
jours.
CETTE ANNÉE À LOUHANS
La Ferme Le Devant, dirigée par Christophe Perraut
et propriété du Belge Dimitri De Cuyper, a reçu le Grand
Prix d’Honneur pour ses poulardes.
PENDANT LA PLUS GRANDE
PARTIE DE LEUR VIE
les volailles de Bresse gambadent
durant la journée dans
de grandes prairies herbeuses.
du Devant prépare les Glorieuses de
Louhans. Toute l’équipe est occupée à
rouler les volailles qui seront présentées
au concours le lendemain. Le roulage est
une technique bressane ancestrale. C’est
l’ancêtre du sous-vide. Il permet de
conserver la volaille pendant 21 jours
sans devoir la mettre au frigo.
« Il faut environ 15 minutes pour un
chapon, un peu moins pour une pou-
larde, confie Christophe Perraut, un
énorme chapon entre les mains. Il faut
d’abord plumer, couper les tendons des
pattes et éviscérer la volaille. On enlève
le fil intestinal mais on garde le cœur, les
gésiers, le foie. Le roulage se fait en plu-
sieurs fois pour éliminer l’air progressi-
vement. Pour cela, on emballe la volaille
dans une toile végétale, du lin en ce qui
nous concerne. On coud la toile pour la
resserrer de plus en plus. Ensuite, sui-
vant une autre technique ancestrale, on
masse la volaille pour bien répartir la
A l’arrivée, le chapon (ou la
poularde) prend une forme
oblongue qui garantit sa conser-
vation avec les ailes bien collées
au coffre. Une espèce de ballon de
rugby bien blanc qui plaît au jury
des Glorieuses. Car ce concours
de beauté ne juge que le conte-
nant et pas le contenu et distribue
un Grand Prix d’honneur par
catégorie. Un tel lot primé peut
être vendu dans les 500 euros… Là
où Dimitri De Cuyper vend son
chapon 24,10 euros le kilo ou sa
poularde 21 euros.
Depuis quelques années, les
organisateurs des Glorieuses se
sont lancés dans des compétitions
gustatives : la Crète d’Or à Bourg-
en-Bresse pour les poulardes, le
Bresse d’Or pour les poulets à Louhans, Le
Chapon d’Or à Pont-de-Vaux et la Reine
Noire à Montrevel-en-Bresse qui désigne
la meilleure dinde de Bresse appelée aussi
la Perle Noire (AOC en 1976). Dans les
quatre cas, la volaille est rôtie de la même
manière, sans la moindre épice. Seul le
goût naturel du produit compte, mais
aussi la texture, la tendreté, la jutosité et la
finesse de la peau. Autant d’éléments à
juger tant pour le muscle blanc que pour le
muscle rouge (cuisse). Un exercice pas
BELGAIMAGE
évident quand toutes les volailles sont
frappées de la célèbre AOP. z
WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 75
afterwork networking

Manager de l’Année 2019

PHOTOS : DANN
La 35e édition du 7 Salle comble au
Manager de l’Année Heysel pour la très
prisée cérémonie du
des magazines Manager de l’Année.
« Trends-Tendances »
et « Trends » a réuni
une large assemblée
à Brussels Expo
en présence de Sophie
Wilmès, Première
ministre.

1 Yvan Verougstraete, CEO de Medi-Market et 1 Une première 1 Le président du jury du Manager de

Manager de l’Année 2019. pour la Première. l’Année, Jean Eylenbosch, au micro
de Corinne Boulangier, directrice de
La Première et animatrice de la soirée.

1 Pierre-Olivier Mahieu, corporate partner chez Allen & Overy, 1 Damien de Dorlodot, CEO de Decube Group, Philippe
Brigitte Chanoine, recteur de l’Ichec, et Olivier de Wasseige, Foucart, CEO de Technord, et Christian Lange, CEO de Lange,
administrateur délégué de l’UWE, discutent avec Amid Faljaoui, nominés au Manager de l’Année 2019, félicitent
directeur de Trends-Tendances. chaleureusement le lauréat Yvan Verougstraete.

76 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE

 7 Débat sur « La passion
d’entreprendre au
féminin » auquel
participaient Ilham
Kadri, CEO de Solvay,
Marion Debruyne,
doyen de la Vlerick
Business School,
Chantal De Vrieze,
CEO d’Econocom, et
Alexander De Croo,
ministre des Finances.

1 Sophie Wilmès, entourée d’Yvan Verougstraete et du lauréat 1 Denis Mahieu, administrateur délégué d’Assurver,
néerlandophone Onno van de Stolpe, CEO de la société biotech Galapagos. en compagnie d’Yvan Verougstraete.

7 Pierre Gustin, directeur entreprises & institutionnels

Wallonie chez ING, Fabienne Bozet, CEO de Circuit Foil
Luxembourg, Benoît Mélot, directeur entreprises
Wallonie chez BNP Paribas Fortis, et Serge
Wuestenberghs, directeur général d’Alcyon Belux.

3 Roland Gillet,
professeur de
finance à la
Sorbonne et à l’ULB,
Laura Bellinaso,
diplômée de Solvay,
et Pieter
Timmermans,
administrateur
délégué de la FEB.

WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 77

 afterwork networking

Manager de l’Année 2019

PHOTOS : DANN

1 Olivier de Wasseige, Philippe Claessens,

administrateur délégué de la FN Herstal, et Jean Galler,
Manager de l’Année 1994.

1 Marianne Collin et le Manager de l’Année 2016 Marc Raisière,

respectivement CRO et CEO de Belfius, Pascale Simon, partner chez
Heidrick & Struggles, Cécile Coune, administrateur chez Belfius
Assurances, et Sigrid Marz, partner chez Korn Ferry.

1 Eric Everard, CEO d’Artexis et Manager

de l’Année 2012, en compagnie de
Thomas Spitaels, CEO de TPF.
1 Le Manager de l’Année discute avec 1 Jean-Jacques Cloquet, Manager
Xavier Bouckaert, CEO de Roularta Media Group. de l’Année 2018, Jean-Pierre Lutgen,
Manager de l’Année 2017, et
5 Philippe Delaunois, Manager de l’Année 1988, Frédéric Bouchat, head of Jean Eylenbosch.
family business solutions Wallonia chez Degroof Petercam, Pierre Cuisinier,
Manager de l’Année 2005, et Benoît Cuisinier, gérant de Media Sport Conseils.

1 Bernard Gilliot, président de la FEB, et Pieter

Timmermans, administrateur délégué, échangent leurs
impressions sur la soirée avec la Première ministre.

78 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE

 Lobby Awards 2019
Organisée en partenariat avec le Club Grand Place, la cérémonie de remise des Lobby Awards,
parrainée cette année par le ministre d’Etat Herman De Croo, s’est déroulée au Palais des Beaux-Arts.
PHOTOS : C&V LE HARDY

5 François Didisheim, organisateur des

Lobby Awards, aux côtés d’Herman De Croo
et Eddy Merckx.

1 L’ensemble des lauréats 2019 réunis autour du leader de l’année,

Eddy Merckx, et Paul Le Grand, président de l’Ommegang Brussels
Events, parmi lesquels vous reconnaîtrez Marc Filipson (Filigranes),
leader bruxellois, Ilham Kadri (Solvay), leader économique, Philippe
Peyrat (prix Paris-Bruxelles), la chorégraphe Michèle Anne De Mey
(Patrimoine culturel bruxellois), Anne Querinjean (Musée universitaire
de Louvain-la-Neuve), leader Béwé, et la professeure de danse Jeny
Bonsenge, accompagnée de son élève, la petite Anaé (Buzz de l’année).

7 Alain Courtois, premier

échevin sortant de la Ville
de Bruxelles,
en compagnie de
la personnalité franco-
belge de l’année, Philippe 1 Paul Le Grand, entouré du journaliste Thomas
Peyrat, délégué général de de Bergeyck, et d’Alain Tholl de l’Enclos,
la Fondation Engie. propriétaire de la Maison Roger et animateur télé.

3 Le libraire
Marc Filipson en
compagnie de
Paul Grosjean,
rédacteur en
chef de Lobby.
3 Nathalie
Erdmanis,
strategic
marketing &
branding director
chez AG
Insurance, et
Maha Karim-
Hosselet,
fondatrice de
MKKM.

WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 79

afterwork auto

BMW SÉRIE 3 TOURING HONDA E

Du confort en plus
ELLE DÉBARQUE
À BRUXELLES
Ceci n’est pas un prototype,
mais une véritable voiture de
série! Vous pouvez la découvrir
au salon de Bruxelles, qui se
tient jusqu’à ce dimanche 19
janvier. Et vous pouvez même
déjà la commander... Cette
petite Honda e est une citadine
électrique de moins de 4
mètres de long, au style néo-
rétro. Elle se dote de quatre
portes et présente un habitacle
pour le moins original.
Extérieurement, on remarque
que le modèle troque les clas-
siques rétroviseurs à miroir
contre des caméras, dont
l’image est reproduite à l’inté-
rieur sur des écrans latéraux
situés de chaque côté du
tableau de bord. Le modèle
embarque une batterie de

PHOTOS : PG
A
lternative plus « terre à terre » aux SUV Ce petit break « Béhème » reste à la base mû
hauts sur pattes, le break n’est pas mort! par ses roues arrière (propulsion) et l’équilibre
Cette nouvelle BMW Série 3 Touring du châssis est réjouissant. Une transmission
reste même une valeur sûre du marché. intégrale est également disponible, pour lisser
Elle vient se poser sur le segment des petits le tempérament de l’engin sur routes glis-
breaks premium, en concurrente santes... Si la Série 3 Touring
des Audi A4 Avant et Mercedes 330D XDRIVE conserve un caractère vivant, le
Classe C Break, mais aussi de la 6 cyl. en ligne, diesel, turbo, point sur lequel elle a le plus évo-
Volvo V60. D’une génération à 2.993 cm3 / 265 ch lué, c’est le confort de suspen-
l’autre, le break Série 3 grandit (195 kW)/ 580 Nm sion. On apprécie également
sensiblement, tout profit pour PERFORMANCES le mobilier chic et bien fini,
les passagers arrière, qui dis- vitesse maxi : 250 km/h ; qui donne un côté haut de
posent d’un généreux espace 0-100 km/h en 5,4 s ; gamme à ce petit break, pouvant
pour les jambes. Sauf celui du consommation (essai) : d’ailleurs disposer d’un large
milieu, qui reste à l’étroit et doit 7,7 l/100 km ; rejets CO2 : éventail d’équipements de stan- 35,5 kW, alimentant un moteur
caser ses jambes autour de l’im- 140 g/km (NEDC) ding, y compris le double vitrage électrique de 136 ou 154ch,
posant tunnel central... Côté PRIX ou les feux à optiques laser. délivrant dans les deux cas
coffre, la «3 Touring» (de 500 à 54.250 euros Les moteurs sont connus de la 315 Nm de couple. Ce moteur
1.510 litres) fait jeu égal avec ses berline et très agréables, en par- est installé à l’arrière et anime
les roues postérieures. Le
concurrentes directes, mais Confort de suspen­ ticulier les blocs à six cylindres.
constructeur annonce une
reste loin d’un break familial de sion, châssis équilibré Et une version hybride plug-in
type Volkswagen Passat (de 650 + et dynamique, présen­ est également attendue cette
autonomie officielle d’environ
220 kilomètres. Ce sera bien
à 1.780 litres), par exemple. Si le tation chic, moteurs année. Voilà donc un modèle sûr moins dans la réalité, mais
coffre n’est pas géant, il est six cylindres mélo­ réussi, qui reste dans la lignée le rayon d’action restera suffi-
cependant facile d’accès et dieux et performants dynamique de ses devanciers, sant pour l’usage urbain et
modulable: la lunette peut s’ou- Prix élevé, équipement mais avec une dose de confort en périurbain auquel la voiture est
vrir indépendamment du hayon
pour charger de menus objets,
- de base « léger », plus. Ce petit break nous semble
plus que jamais voué à un grand
destinée. Cette Honda e,
concurrente de la Mini élec-
options chères, place
tandis que la banquette peut se centrale arrière succès. trique, est disponible à partir de
rabattre en trois parties. sacrifiée z OLIVIER MALOTEAUX 34.500 euros. z O.M.

80 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE

afterwork resto

H.
H.
SAIL & ANCHOR

Un vrai « Sunday roast » à Anvers!

E
n cette période hivernale, l’heure est à ce mousseux du Sussex du Bolney Estate (13 euros STATION 3
une nourriture réconfortante ; il sera la coupe), qui donne des airs de fêtes au jambon
encore temps de penser aux kilos au prin- cru maison, réalisé à partir d’un porc Duroc affiné UN FLOP CHINOIS
temps. Et quoi de plus réconfortant qu’un par le chef pendant 20 mois (14 euros). Paru il y a quelques semaines,
Sunday roast ? Revigoré ces dernières années En entrée, on s’étonne de la légèreté et de le Guide Michelin 2020 s’est
par les gastropubs londoniens, le rôti du l’élégance du parfait de foies de poulet, relevé montré curieux de chinoiseries,
dimanche est une institution dont on ne se lasse de peau de poulet croustillante, de raisins secs, en attribuant un Bib
pas outre-Manche. Pour les nostalgiques de ces de câpres et d’une gelée de porc. Une proposi- gourmand à Car Bon à Ixelles
saveurs so British, il est une adresse incontour- tion qui rappelle le raffinement de la cuisine que (voir «Trends-Tendances»
nable, installée dans l’ancien Veranda, à cinq pratiquait Yates quand il était le chef du génial du 5 décembre) mais aussi au
minutes à pied de la gare de Berchem! Carcasse à Coxyde. Et que l’on retrouve dans le Station 3, petit restaurant installé
Passé par l’Oud Sluis triplement étoilé de plat de résistance. Bœuf à la braise et rôti de porc sur la place de la Station
à Kraainem. Vu le niveau
Sergio Herman, l’Anglais Michael Yates assume s’offrent des accompagnements de haute volée.
de Car Bon, l’attente était sans
à 100% ses origines! Ainsi a-t-il donné à son petit Les Yorkshire puddings sont évidemment de
doute trop élevée... Entre les
bistrot gourmet un vrai nom de pub : Sail & sortie, aux côtés de pommes de terre et de bet-
deux adresses, c’est en effet le
Anchor, et en a-t-il décoré les murs en hommage terave rôties à la crème fumée, d’une bonne jour et la nuit. Déco rudimentaire
au plus rock’n’roll des grands chefs britan- gravy classique et d’une salsa verde pleine de pour Car Bon et plutôt chic pour
niques : Marco Pierre White. peps pour dégraisser toutes ces Station 3. Carte assez resserrée
Côté assiette, deux formules sont bonnes choses ! Tout comme
proposées : un menu dégustation HHHHH
et cuisine régionale pour
l’Arbois du Jura cuvée « DD » 2016 le premier (Sichuan) et carte à
unique à 79 euros et, le dimanche, le ADRESSE de Bénédicte et Stéphane Tissot rallonge pour le second, avec
traditionnel Sunday roast (45 euros). Guldenvliesstraat 60, (60 euros), qui mêle élégance et des spécialités de toute la Chine
Cela peut sembler un peu cher mais 2600 Anvers puissance. (a priori préparées par différents
l’expérience en vaut la chandelle! Tél. : 03 430 40 04 Et puisqu’on est dans un gastro- chefs) et même une carte de cui-
D’autant que le chef anglais met un www.sailandanchor.be pub digne de ce nom, le festin se sine chinoise «occidentale»
point d’honneur à travailler avec les Fermé du lundi clôture par un vrai dessert britan- (sic)... La diversité devrait être
meilleurs producteurs et artisans au mercredi nique: un sticky toffee pudding pré- au rendez-vous donc.
locaux et à préparer un maximum Cuisine : britannique paré dans les règles de l’art et Malheureusement, dans
de choses lui-même. Tandis que la Cadre : bistrot rafraîchi par une bonne glace au l’assiette, tout se ressemble,
brève carte des vins n’est composée Cave : vins nature yaourt. Que l’on déguste le sourire avec un usage immodéré des
que de coups de cœur tendance & bières aux lèvres, en programmant un pro- sauces aigres-douces, que ce
nature piochés un peu partout dans Terrasse : oui chain séjour à Londres… ou à soit dans le poulet impérial sauce
le monde. Même en Angleterre, avec Parking : non Anvers! z HUBERT HEYRENDT gumbao (13,50 euros) ou les
intestins de porc sautés au
poivre (14 euros).
Malgré son joli nom, la crème
de bœuf du lac de l’Ouest (12,50
euros) se révèle très quelconque
également. Tandis que, dans la
carte européenne, ni le panier de
dim sum (8 euros), ni les nouilles
sautées au porc laqué char-siu
(14,50 euros) ne sortent du lot.
On sauvera juste une salade
de tripes froides bien relevée,
qu’on n’est pas certain d’avoir
commandée mais qui était
excellente... z H.H.
3 place de la Station, 1950
Kraainem. Fermé le jeudi
et samedi midi.
Rens.: 0470.30.28.00
H.H.

ou www.station3.be.

WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 81

afterwork sortir
Pages réalisées par Philippe Cornet

- A G E N D A -
• Du 16 au 19 janvier, sur le thème
«Liens et racines», la cinquième
édition du festival Congolisation
propose concerts, expos, films,
conférences, livres et spectacles
de danse. Au KVS mais aussi dans
l’enceinte de l’Africa Museum de
Tervueren, ce qui permet de (re)
mettre la parole africaine au
coeur de sa représentation.
www.kvs.be
• Jusqu’au 25 janvier, le River Jazz
Festival invite au Marni bruxellois
des concerts du duo Quentin
Dujardin & Didier Laloy et du
batteur-compositeur Stéphane
PH. CORNET

Galland, ce dernier dans

plusieurs formules musicales.
www.theatremarni.com
• L’Américaine Stella Chen, MUSIQUE

Typh sans frontières

première lauréate du Reine
Elisabeth 2019, plonge son violon
dans une demi-douzaine
d’œuvres entre autres signées Avec son second album, « Aloha », Typh Barrow élargit ambitieusement
Stravinsky, Schumann et sa perspective musicale, à découvrir dans une tournée de concerts
Brahms. Elle sera accompagnée
printaniers déjà très courus.

de Boris Kusnezow, pianiste
russe largement éduqué dans la
rigueur allemande. Le 23 janvier
à Bozar. www.bozar.be
• Au Théâtre de Namur,
«Cerebrum-Le faiseur de
réalités» établit une
comparaison entre le cerveau
humain et l’univers. Ambitieuse
pièce aux multiples ramifications,
elle est interprétée par l’acteur
Yvain Juillard qui, dans une vie
précédente, fut biophysicien. D’où
ce côté expérimental qui défie
volontiers les conventions
théâtrales. Du 16 au 29 janvier.
www.theatredenamur.be
• Cette saison, le Forum des
Savoirs de Liège présente un
nouveau cycle de conférences
sur le thème Science et Avenir.
Ce 23 janvier à 17 heures, au
Complexe Opéra de la place de la
République française, Eric
Sevenants de l’Université de
Liège, présente S.J.Gould et R.
Dawkins jusqu’à ce que le hasard
nous sépare.
www.rejouisciences.uliege.be
A
l’été 2014, on découvre Typh
Barrow au BSF dans un modeste
chapiteau de 200 personnes,
menant d’une voix supérieure un
répertoire pop-soul qui n’est pas
sans rappeler les envolées d’Amy
Winehouse. Sous (partielle) influence, les
vocalises de la jeune Bruxelloise – née au
printemps 1987 – impressionnent
néanmoins par les qualités d’un style
généralement réservé aux Anglo-Saxons. Au
fil de dizaines de concerts et d’un premier
album, Raw, paru tout début 2018, Tyffany
Badorowski – son nom au civil – va peu à
peu se constituer un vaste public,
essentiellement en Belgique francophone.
Remplissant des salles d’importance comme
le Cirque Royal ou le Forum liégeois.
Avec Aloha – titre clin d’œil à un
fameux live d’Elvis Presley –, son second
album sortant ces jours-ci, Typh Barrow
fait un pari supplémentaire. Et ce, dès la
première plage, avec un étonnant morceau
qui rompt avec sa soul aux yeux bleus pour
un ample duo choral avec Gulaan, vocaliste
virtuose de Nouvelle-Calédonie. Terre
ayant visiblement inspiré certains titres de
l’enregistrement réalisé entre ce territoire
français du Pacifique, Londres et
Bruxelles. Si la production musicale
– emmenée par le manager de Typh,
François Leboutte – s’avère riche et
construite, elle a parfois tendance à trop
épaissir le son. On préfère les moments
naturellement dépouillés, comme l’intro
voix/piano de The Gift, duo avec le formi-
dable chanteur gantois Jasper Steverlinck.
Tout en reconnaissant que sur les 12 titres
proposés, plusieurs sont d’une évidente
dimension tubesque: que ce soit The Other
Woman, roucoulade sortie des sixties amé-
ricaines, Doesn’t Really Matter, éclairée
d’une impressionnante guitare wah-wah
ou encore, Replace, d’emblée radiopho-
nique. Titres où la maturité d’écriture des
textes gagne également un ou deux galons
supplémentaires, garantissant que la date
de lancement d’Aloha, ce jeudi 17 janvier
au Botanique, devrait afficher complet.
Comme déjà certains des concerts dans
de plus grands lieux, prévus d’ici à l’été. z
«Aloha» est distribué par Suburban, Typh Barrow
est en concert le 2 mai au PBA de Charleroi,
le 3 au Rockhal de Luxembourg, le 7, 8 et 9
au Forum de Liège, le 15 (complet) et le 16
au Cirque Royal. www.typhbarrow.net

82 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE

 EXPO
RÉTRO-FUTURISME À MARIEMONT
A priori, le Musée royal de Marie‑
3 questions à
BAI KAMARA JR,
chanteur
mont se concentre sur la préserva‑ Vous êtes de
tion du patrimoine, dans la lignée nationalité sierra-
des collections léguées par Raoul léonaise et vivez
Warocqué (1870‑1917), industriel à Bruxelles…

PH. CORNET
bruxellois, libéral progressiste et Je suis né en
franc‑maçon. On dépasse ce para‑ Sierra Leone en
digme avec Bye Bye Future ! L’art de 1966 dans une
voyager dans le temps, exposition qui famille de la bourgeoisie plutôt
examine, au fil des siècles, la engagée à gauche. Ma mère était
manière dont les nombreuses ambassadrice et a fini sa carrière à
visions de « futurs alternatifs » se Bruxelles où je l’ai rejointe, et mon
sont manifestées. Autrement dit, père perpétuait les idées politiques
comment le passé a imaginé d’ulté‑ de mon grand-père, actif dans
PG

rieurs déplacements dans l’es‑ l’indépendance de mon pays. J’ai

pace‑temps. Une centaine d’œuvres raconte
donc la saga sur ce terrain sans cesse mou‑
vant, via les fantasmes et les préoccupations
d’artistes aussi différents que Stéphane Hal‑
leux, Wim Delvoye, Fred Biesmans ou encore
Katia Bourdarel. Avec un côté pop totalement
assumé et tout un pan du musée consacré
aux robots et aux héros de l’enfance. Sur une
scénographie de l’architecte Sébastien Faye,
THÉÂTRE
BATAILLES AU VARIA
Des caravelles
& des batailles
PG
l’utopiste Luc Schuiten – frère du dessinateur
François – conçoit des mondes où il fait bon
rêver au meilleur. Avec, pour cette expo de
Mariemont, un choix perso sur le travail de
Pierre & Gilles. Duo parisien dont le côté oni‑
rique, spirituel et érotique, a indéniablement
créé une vision du futur apparentée à un
spectaculaire culte glamour. z
Jusqu’au 24 mai, www.musee-mariemont.be
l’Empire inca, du délire
quotidien du monde et
de nos utopies. Plus
entraînant, au Grand
Varia, Ton joli rouge-
gorge annonce un scé‑
nario davantage barré:
accompagnés d’un
robot, quatre adoles‑
cents, atteints d’un
mal mystérieux et
dégénératif, vont se
cacher dans la forêt.
Où, dans un lieu à l’al‑
habité en Sierra Leone, en Grande-
Bretagne et me voilà depuis
un quart de siècle à Bruxelles.
Votre nouvel album, «Salone»
(distribué par Suburban) se
présente comme un retour aux
racines. De quelle façon?
J’ai produit auparavant une demi-
douzaine de disques que l’on peut
considérer comme engagés, voire
politiques. Celui-ci est davantage
de nature personnelle, un retour
vers les musiques qui ont bercé
mon enfance, notamment les
chanteurs soul américains et Bob
Marley, que me faisaient écouter
mes oncles. Avec des éléments de
musique traditionnelle: sierra-
léonaise mais aussi congolaise. J’ai
pratiqué l’Afrique sur le terrain,
notamment en travaillant dans le
studio de Youssou N’Dour à Dakar
et en accomplissant des missions
humanitaires pour l’Onu.
Une définition de votre
afro-blues?
Je ne réinvente pas la roue du
blues, mais j’essaie de prendre
en compte que je ne fais ni du pur
blues américain, ni du pur blues

lure de camping aban‑ africain. Mais comme certains

L’avantage d’un théâtre à deux salles est de
pouvoir combiner des univers contrastés.
Au Petit Varia, celui de Des caravelles & des
batailles emprunte librement à La Montagne
magique de Thomas Mann: un microcosme
joué de façon théâtre‑théâtre par une poignée
d’acteurs prenant en charge de longs dialo‑
gues dans une mise en scène pour le moins
minimaliste. Où il est question de la chute de
donné, ils vont tenter de recréer des relations
sociales alors que la maladie les rend de plus
en plus «sexistes, homophobes et intolé‑
rants». Découvrant assez vite qu’ils ne sont
pas les seuls dans le bois... Le tout, via un dis‑
positif loufoque et un humour sombre. z
«Des caravelles & des batailles» et «Ton joli
rouge-gorge» jusqu’au 1er février au Varia
à Bruxelles, www.varia.be
artistes à la Ali Farka Touré
(légendaire guitariste malien
mort en 2006, Ndlr), j’essaie que
mes chansons trouvent le juste
espace pour toucher les gens… z
En concert le 23 janvier à Bruxelles,
le 25 à Liège, le 12 février à Namur
et encore ailleurs en Belgique,
http://baikamara.com

WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 83

afterwork livres

ROMAN BIOGRAPHIQUE

PG
Libre, Tina Modotti ROMAN

S
LES MAGNOLIAS

« 
i heureuse, si libre ! » Une devise, un Communiste affichée, elle souhaite servir la La vie d’Alain, c’est un peu un ciel
mode de vie que Tina Modotti n’aura cause avec son Gravlex et plus tard son Leica, de novembre. Vie professionnelle :
de cesse d’observer tout au long de sa mais refuse la photo de propagande et d’ac- plus aucun rôle décroché
vie (1896-1942). Gérard de Cortanze tualité. Quand « la Mata Hari du Komintern » depuis celui d’un cadavre dans
ne pouvait que le paraphraser dans son titre. capture de son objectif ouvriers et paysans, ils un feuilleton estival à succès. Vie
« Je suis ivre de cette merveilleuse sensation sont en train de lire El Machete, le journal du sentimentale : des retrouvailles
d’être libre », écrit-elle à son mentor et ancien parti communiste mexicain. Point de pose, régulières, hygiéniques, tendres
amant Edward Weston, le célèbre photo- mais un travail de la lumière minutieux à mais mélancoliques dans la
graphe. rebours des canons de la « Nouvelle Objecti- caravane de Rosie. Vie amicale :
Cette liberté, elle se démarque d’abord par vité » européenne dont elle ne s’accommode cohabiter avec son « manager »
un grand courage. A 17 ans, la native d’Udine pas à Berlin ou à Moscou, une fois chassée du Rico, dealer de marchandises
traverse seule l’Atlantique pour rejoindre son Mexique. Même dans l’Espagne en guerre où diverses tombées du camion. Le
père et sa sœur aînée qui avaient déjà fui une elle s’engage comme infirmière, elle ne ressort rayon de soleil de son quotidien de
Italie en crise économique. Dans l’eldorado jamais son appareil. Une attitude qui la fera loser professionnel, il s’y réchauffe
californien, la jeune femme trouve une pre- passer pour déviante des canons partisans. aux Magnolias, maison de retraite
mière voie d’émancipation. Actrice de théâtre « C’est un personnage irrecevable pour de sa grand-mère à la mémoire
et du cinéma muet, elle l’époque de toute façon, sélective et à l’oreille distraite, à
côtoie à Hollywood une résume Gérard de laquelle il rend visite incondition-
première intelligentsia. « Pourquoi Cortanze. Quand elle nellement. Quand un jour, cette
Séduite par les prémices de abandonner intègre les milieux intel- dernière lui demande d’en finir
la révolution mexicaine, elle ce que je suis lectuels au Mexique, elle avec la vie, le petit-fils s’en trouve
embarque pour Mexico où se frotte inévitablement chamboulé et ne sait que répondre.
elle fréquente l’avant-garde
fondamentalement ? » à une certaine bourgeoi- Qu’est-ce qui pousse cette femme
philosophique et artistique sie réactionnaire et à un ayant mené une vie relativement
(D.H. Lawrence, parti communiste puri- heureuse à vouloir s’éclipser
Maïakovski, etc.). Elle pose tain. » Sa vie sentimen- de la sorte ? Au gré d’une enquête
notamment pour Diego tale – libre, elle aussi – menant vers une maison de famille
Rivera, le bouillant mura- alimente la presse à scan- en Dordogne, un oncle marginal
liste et politise la future dales. « Quand on lui jamais remis d’une rupture, des
épouse de celui-ci, Frida demande quelle est sa noms de poneys et un amoureux
Kahlo. profession, elle répond : mystérieux, la plume de Florent
Sa liberté, Tina Modotti «Les hommes ! » Ce n’est Oiseau s’aventure dans l’existence
l’exprime dans son art, la guère une boutade. Pour d’esseulés, pauvres diables invi-
photographie. Formée par elle, le bonheur n’est pos- sibles des vivants pressés. Mais
Weston, elle ne cessera sible que dans la liberté. » la peinture de l’époque serait terne
PG

d’expérimenter : « On est à C’est enfin une liberté si l’auteur, aimant fréquenter ces
l’aube de la photo et ses pro- derrière laquelle quadragénaires « ratés » dans ses
cédés techniques ne cessent s’éclipse l’écrivain qui romans (son premier, Je vais m’y
d’évoluer. Tina démarre par la photo forma- laisse parler Tina et ses proches dans les nom- mettre, sondait l’incompréhensible
liste, abstraite (pylônes, câbles électriques, breuses lettres. « Le travail d’écrivain est procrastination d’un quadra ayant
éléments urbains, fleurs sont autant de supports cependant nécessaire dans les trous laissés par renoncé à faire carrière), ne la
à l’image et à la lumière, Ndlr) ou des nus. Mais l’Histoire : là où l’universitaire ne peut inter- colorait pas d’un humour décapant,
ce qu’elle veut faire, c’est intégrer le politique venir, le romancier est sommé de s’y infiltrer. » sans vulgarité, à la manière d’un
dans l’art photographique ». C’est en cela De cette existence dans laquelle on s’immerge Etienne Chatiliez des grands jours.
qu’elle se distancie de son professeur, avec avec passion, de « sa vérité » sur Tina Modotti, Les fous rires surgissent au détour
lequel elle entretiendra une copieuse corres- Gérard de Cortanze retient un humanisme qui de quelques scènes d’anthologie.
pondance, dans laquelle Gérard de Cortanze refuse les dogmes. Un engagement et une pas- Et le cocasse n’est ici que pour
a puisé les tourments de son héroïne, marquée sion de l’autre qui ont animé l’artiste jusqu’à souligner une humanité et une
par le doute. « C’est une réflexion douloureuse la fin de sa vie. z NICOLAS NAIZY tendresse désarmantes. z N.N.
dans laquelle se perd Tina Modotti, une ques- Gérard de Cortanze, « Moi, Tina Modotti, Florent Oiseau, « Les Magnolias » ,
tion que se posent tous les créateurs sur l’uti- heureuse parce que libre », éditions éditions Allary, 224 pages,
lité de leur art. » Albin Michel, 384 pages, 21,90 euros. 17,90 euros.

84 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE

afterwork golf
UNE CENTAINE DE PARCOURS
L’héritage de Pete Dye
Le fameux trou n° 17 du TPC
Sawgrass, en Floride. Un lieu magique.
A
rchitecte de référence
et créateur de nom-
breux parcours de
légende, Pete Dye est
mort, la semaine dernière, à
l’âge de 94 ans. Il laisse en
héritage quelques chefs-
d’œuvre comme les cham-
pionship courses du Kiawah
Island (Ocean) en Caroline du
Sud, du Casa de Campo (Teeth
of the Dog) en République
dominicaine ou, bien sûr, du
TPC Sawgrass en Floride.
Après une belle carrière de
joueur amateur, Pete Dye a fait
entrer le golf dans une nouvelle
dimension en dessinant des
parcours d’un nouveau style,
spectaculaires et challenging.
Ce n’est pas un hasard si la
grande famille du golf a été una-
nime pour lui rendre hommage.
«Sa vision a changé le golf et il
m’a servi d’inspiration lorsque
je me suis reconverti dans l’ar-
chitecture», a confié le grand
Jack Nicklaus. «La façon dont
il transformait instinctivement
un terrain était exception-
nelle», a ajouté Tiger Woods.
Le mythique trou n°17 du
TPC Sawgrass symbolise par-
faitement l’œuvre de Pete Dye.
Tous les golfeurs connaissent
ce petit par 3 de 120 mètres à
peine dont le green est posé,
comme un confetti, sur une
impressionnante presqu’île.
Chaque année, lors du Players
Championship, ce trou attise les
plus folles passions et fait les
délices des téléspectateurs qui
se régalent, cyniquement, des
balles tombant dans l’eau. «Le
golf n’est pas toujours un sport
juste. Alors, pourquoi
construire un parcours juste?»,
ironisait volontiers celui que
l’on surnommait souvent le
«savant fou».
L’architecte américain a dessiné quelques-uns
des plus beaux parcours du monde et a fait
entrer le golf dans une nouvelle dimension.
En soi, le TPG Sawgrass n’est
sans doute pas la plus belle
œuvre de l’architecte améri-
cain. Mais c’est probablement
la plus emblématique. Long,
compliqué, plein de pièges, ce
parcours a été construit sur un
marécage et a fait entrer le golf
dans une nouvelle dimension.
Avec, notamment, ce concept
du « stadium » autour des
greens, comme s’il s’agissait
d’une arène ou d’un théâtre.
Visionnaire et précurseur,
Pete Dye avait le golf dans la
PHOTONEWS
peau. Très inventif, il dessinait
ses parcours comme un peintre
impressionniste ses tableaux.
Son œuvre globale est magis-
trale avec une centaine de par-
cours, privés ou publics mais
toujours de haut niveau. Et le
monde du golf ne manquera
évidemment pas de lui rendre
hommage, en septembre pro-
chain, lors de la Ryder Cup qui
se disputera sur le parcours de
Whisling Straits, l’une de ses
pièces maîtresses. Au sommet
de son art, Pete Dye a conçu,
autour du lac Michigan, un
championship course de folie
avec plus de 1.000 bunkers! Le
finishing hole (un par 4 de
480 m), baptisé ironiquement
Dyeabolical, est probablement
l’un des plus difficiles au monde
et a notamment scellé la déroute
de Dustin Johnson lors de l’US-
PGA de 2010.
Plein d’humour et fasciné par
les links écossais, Pete Dye avait
intitulé l’un de ses livres Enter-
rez-moi dans un pot bunker.
Tout est dit! z MIGUEL TASSO
EUROPEAN TOUR
PREMIER TEST
À ABOU DHABI
Premier grand tournoi de l’année
2020 sur l’European Tour, le
HSBC Abu Dhabi Championship
propose, cette semaine, un pla­
teau exceptionnel avec les pré­
sences annoncées de la plupart
des meilleurs joueurs européens
(à l’exception de Rory McIlroy et
Jon Rahm) et de plusieurs stars
du swing américain. Sauf regain
de tensions géopolitiques au
Moyen­Orient, Brooks Koepka,
Patrick Cantlay et Bryson
DeChambeau devraient ainsi
participer à cette épreuve dotée
de 7millions de dollars de prize
money.
Thomas Pieters, Thomas Detry
et Nicolas Colsaerts passeront
aussi, dans la capitale des Emi­
rats arabes unis, leur premier
grand test de l’année. Thomas
Pieters a toujours beaucoup
apprécié le parcours local. Long,
challenging, très spectaculaire
(sept lacs, 90 bunkers), il
convient parfaitement à son style
de jeu. Ce n’est pas un hasard s’il
y a régulièrement signé de beaux
résultats (deuxième en 2016,
BELGAIMAGE
Le parcours d’Abou Dhabi
convient parfaitement au style
de jeu de notre compatriote
Thomas Pieters.
quatrième en 2015, cinquième en
2018). Le champion anversois a
plutôt bien terminé 2019. Sur sa
lancée, il espère évidemment
frapper, d’entrée, un grand coup,
histoire de se repositionner sous
les feux de la rampe en cette
année de Ryder Cup. z M.T.
WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2019 85
 Le Vif/L’Express
toujours plus indispensable
LE PS ET LA FLANDRE:
LE GRAND MALENTENDU
Alors que les discussions en vue de former
un gouvernement fédéral s'enlisent,
l'incompréhension mutuelle entre le
Parti socialiste et la Flandre semble plus
profonde que jamais. Comment le plus
grand parti francophone, qui fut fondé par
des Flamands beaucoup plus que par des
Wallons, voit-il la plus grande région de
Belgique? Comment la Flandre voit-elle
le PS? Comment Paul Magnette veut-il
la conquérir?

Le Vif/L'Express
a mené l'enquête.
 moneytalk
GETTY IMAGES
BOURSE
La guerre ne fait pas
peur aux marchés
47
Le raid américain visant à
abattre le général iranien
Qassem Soleimani a bousculé
les marchés en ce début d’an-
JOURS née. La crainte d’un conflit
armé entre les Etats-Unis et
C’est le temps que
l’Iran a crispé les investisseurs
prend en moyenne et fait chuter les indices…
l’indice S&P pour durant deux séances. Cinq
récupérer ses pertes jours après le raid, week-end
après un événement compris, Wall Street fêtait déjà
géopolitique grave. de nouveaux sommets. Les tirs
de missiles iraniens sur des
bases américaines ont à peine
fait sourciller les investisseurs.
Les tensions au Moyen-Orient
sont rapidement retombées
dans l’oubli et les Bourses ont
repris leur chasse aux records.
On peut évidemment y voir
l’influence positive des dis-
cours moins vindicatifs de
Washington et de Téhéran.
Mais plus généralement, force
est de constater qu’une guerre
n’est pas si néfaste pour les
marchés mondiaux. LPL
Research a ainsi compilé l’évo-
lution de l’indice américain
S&P après les 20 événements
géopolitiques graves (attaque
militaire, attentat majeur,
grave crise diplomatique)
recensés depuis l’attaque de
Pearl Harbor en 1941. En
moyenne, l’indice abandonne
5% en 22 jours, mais a déjà
récupéré ses pertes au bout de
47 jours. Le Dow Jones a pour
sa part gagné près de 50% tout
au long de la Seconde Guerre
mondiale. Il a aussi connu la
meilleure année de son his-
toire en pleine Première
Guerre mondiale avec un gain
de 82% en 1915.
Il serait tentant d’en conclure
que les indices sont poussés
par les valeurs de secteurs qui
profitent de la guerre comme
la défense. Il y a quelques
années, des chercheurs du
Swiss Finance Institute
avaient examiné en détail
l’évolution des marchés bour-
siers en période de guerre. Il
apparaissait que la surperfor-
mance « d’un portefeuille de
guerre » (industrie de la
défense, etc.) est temporaire.
Un « portefeuille de paix »
(tourisme, etc.) affiche ainsi de
meilleures performances à
partir du moment où la guerre
éclate.
z CÉDRIC BOITTE
WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 87
moneytalk bourse
STRATÉGIE PAYANTE
Netflix, la bonne étoile
’ L
Bloomberg a consacré
Netflix « action américaine
de la décennie » avec
une progression de 4.100 %
entre 2010 et 2019.
Une performance qui
illustre le succès du payant
sur Internet et profite
très largement à la fintech.
CÉDRIC BOITTE
88 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE
envolée boursière de Netflix ces
10 dernières années a également
été marquée par plusieurs lourdes
chutes. A commencer par sa dé-
gringolade de près de 80 % en
2011 à la suite de la débâcle
Qwikster. La société avait annoncé la sé-
paration de ses activités historiques de
location de DVD par la poste, sous le nom
Qwikster, et de sa plateforme de strea-
ming en ligne. Les clients qui voulaient
conserver les deux devaient payer les
deux au prix plein. Dans les mois qui sui-
virent, Netflix perdit 800.000 abonnés
aux Etats-Unis, où il comptait 90 % de ses
clients. Pour apaiser la situation, le groupe
a fini par renoncer au changement de
nom, mais pas à la séparation de ses deux
activités, arguant qu’elles ne sont pas
complémentaires. Par la suite, il a claire-
ment mis l’accent sur le streaming.
La stratégie inquiète,
mais porte ses fruits
Les clients n’étaient pas les seuls
mécontents. Des actionnaires de Netflix
ont même déposé plainte contre le groupe
et son CEO, Reed Hastings, début 2012.
 Ils doutaient aussi de la stratégie du
groupe qui devait affronter des géants
comme Amazon ou Apple.
Le modèle d’un abonnement payant
suscitait également des interrogations.
Amazon offrait par exemple gratuite‑
ment le service de streaming à ses
abonnés Prime. Les grands télédiffu‑
seurs américains avaient lancé Hulu,
un service de streaming gratuit avec
publicités. Sans compter évidemment
la plateforme vidéo YouTube gratuite
de Google.
En 2015‑2016 et 2018, l’action Net‑
flix connaît deux nouveaux plongeons
de 40 %, à chaque fois sur fond de
craintes d’un ralentissement de son
développement et de hausse des coûts
liés aux contenus propres. La stratégie
de Netflix s’avère finalement payante.
A l’heure actuelle, son service de loca‑
tion postale ne compte plus que
2,7 millions d’abonnés aux Etats‑Unis,
essentiellement des cinéphiles inté‑
ressés par le vaste catalogue de films.
Netflix s’est surtout imposé dans le
monde entier grâce à sa plateforme de
streaming qui compte plus de 150 mil‑
lions d’abonnés, et ses séries origi‑
nales.
Hulu a fini par renoncer à son offre
de streaming gratuite, l’abonnement
avec publicités étant devenu payant (à
moitié prix par rapport à l’abonne‑
GETTY IMAGES
ment premium). Et même Alphabet/
Google a lancé des chaînes payantes
sur YouTube.
de la fintech! De l’ère du gratuit à l’Internet payant
Il y a 10 ans, nombreux étaient ceux à
nous annoncer que le gratuit était l’ave‑
nir de l’économie à l’image du livre Free !
Entrez dans l’économie du gratuit de
Chris Anderson. Pour les spécialistes de
Deloitte, le gratuit allait dépasser les
frontières d’Internet.
Force est de constater que l’on assiste
plutôt au phénomène inverse. Outre Net‑
flix et les autres plateformes de streaming
vidéo, le streaming musical payant a aussi
la cote, près de la moitié des abonnés de
Spotify ayant désormais souscrit à l’offre
LES RÉSEAUX SOCIAUX À LA TRAÎNE EN BOURSE
150%
100%
50%
0%
-50%
-100%
07/15 01/16 07/16 01/17 07/17
S&P 500 Facebook Twitter
payante. La plupart des journaux ont
désormais développé un site (en partie)
payant. Financièrement, Amazon doit
surtout son succès à son abonnement
Prime qui a été élargi et inclut dorénavant
l’accès à certaines promotions. Avec
Contributor, Google offre désormais la
possibilité de surfer sans pub et moyen‑
nant le paiement d’un prix par page
déterminé par le créateur du site.
De plus en plus de sites entièrement
gratuits, tels Wikipedia ou The Guar-
dian, sollicitent les dons des internautes.
Le gratuit est de plus en plus souvent du
freemium où l’offre gratuite est destinée
à orienter (avec plus ou moins d’insis‑
tance) l’internaute vers l’offre payante.
Plusieurs explications peuvent être
avancées. Il y a évidemment une dimen‑
sion vie privée, sachant que les fournis‑
seurs de services gratuits se rémunèrent
traditionnellement en utilisant les don‑
nées du consommateur pour leur adres‑
ser des publicités ciblées. Par ailleurs, le
marché de la publicité en ligne est cade‑
nassé, dominé par les grands acteurs dis‑
posant de suffisamment de données.
Aux Etats‑Unis, Facebook, Google et
Amazon représentent 68 % du marché
de la publicité en ligne, ne laissant que
SOURCE : ZONE BOURSE
01/18 07/18 01/19 07/19 01/20
Snap Inc. Yelp Inc. Pinterest Inc.
des miettes à leurs concurrents. Même
des sites comme Twitter ou Snapchat
peinent à tirer leur épingle du jeu.
Ralentissement de la pub en ligne
Pour l’investisseur, cette évolution
d’Internet change la donne. Les sociétés
misant sur le gratuit et la publicité ne se
portent pas réellement bien en Bourse.
Seul Facebook est parvenu à s’illustrer
ces dernières années, profitant de ses
revenus publicitaires par utilisateur bien
supérieurs à ses concurrents. Ceux qui
ont investi dans Twitter, Snap, Yelp ou
Pinterest affichent par contre une perte.
Il y a peu de raisons de croire à un ren‑
versement de cette situation. Tout
d’abord en raison de l’évolution du mar‑
ché de la publicité en ligne. La dyna‑
mique de croissance s’essouffle alors que
la pub en ligne représente désormais
près de la moitié du marché publicitaire
mondial. Selon Zenith Media, la crois‑
sance du marché de la pub en ligne est
ainsi passée de 17 % en 2018 à 12 % au
premier semestre 2019 et devrait encore
ralentir à 9 % en 2021. Pour continuer à
croître rapidement, Alphabet mise ainsi
de plus en plus sur de nouvelles sources
de revenus. Pour de nouveaux acteurs, ce
ralentissement de la croissance s’ajoute à
la structure du marché.
La fintech rafle la mise
Evidemment, il ne suffit pas d’offrir
un service payant pour réussir sur le
Net. L’internaute en veut pour son ≤
WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 89
moneytalk bourse

argent. Les plateformes B to C (entre-

prises à consommateurs) et compara- FINTECH : LE BOOM DU PAIEMENT EN LIGNE
teurs ont trouvé la parade en faisant
payer le professionnel. Cela suppose La fintech a connu une estimé de 2019 alors que NASDAQ Fintech UCITS
évidemment de disposer d’une impor- nette accélération de sa la concurrence évolue copie un indice américain.
tante audience justifiant le paiement croissance ces dernières très rapidement. Il est Géographiquement,
par le professionnel. années à l’image du grou­ ainsi plus prudent il est donc plus concentré
Pour les autres sites, l’évolution des pe néerlandais, Adyen, de miser plus largement sur les Etats­Unis alors
technologies de paiement constitue une des perles du secteur. sur le secteur, via des ETF qu’au niveau de la
En 2014, la société par exemple. Copiant sélection d’entreprises,
clairement une aubaine. Réaliser des
néerlandaise avait traité l’indice Index Global il est plus souple.
transactions de quelques euros est
25 milliards de dollars de FinTech Thematic, le Mastercard ou Visa sont
désormais faisable à un coût raison- paiements en ligne. fonds indiciel Global X par exemple repris dans
nable et de façon sécurisée. En 2018, le volume traité FinTech ETF est le plus l’indice. Les deux premiers
Cette multiplication des transactions avait quasiment septuplé pointu, investissant dans éditeurs mondiaux
a dopé la fintech, le secteur de la tech- à 159 milliards d’euros et de pures fintechs à travers de cartes de crédit
nologie financière. D’autant plus que sa croissance atteignait le monde. Ces trois se développent en ligne et
les spécialistes des paiements en ligne toujours 49 % au premier dernières années, il a soutiennent de
font aussi concurrence aux moyens de semestre. La valorisation affiché un rendement nombreuses start­up,
paiement classiques via le paiement est toutefois très tendue annualisé moyen de mais ne sont pas de
mobile. Elle bénéficie aussi du dévelop- à 111 fois le bénéfice 28 % ! L’ETF Invesco KBW réelles fintechs de pointe.
pement de l’économie collaborative
(Uber, etc.). ETF Description Frais courants Code ISIN
Les investisseurs ne s’y sont d’ailleurs Global X FinTech ETF Sélection mondiale 0,68% par an US37954Y8140
pas trompés et ont largement plébiscité de fintechs de pointe
la fintech ces dernières années. Sur les
Invesco KBW Fintechs au sens large 0,49% par an IE00BYMS5W68
quatre dernières années, l’indice Index
NASDAQ Fintech cotées sur Wall Street
Global FinTech Thematic affiche une UCITS
progression de plus de 130 %. z

NETFLIX : EST-IL ENCORE TEMPS D’INVESTIR ?

Après une multiplication par plus de 40 de son cours en l’espace selon les estimations. Tout porte à croire que Netflix va désormais
d’une décennie, Netflix est évidemment assez cher. ralentir la cadence. Ses dépenses en contenu sont ainsi attendues
Selon le consensus Reuters, le titre cote pile 100 fois le bénéfice en hausse de « seulement » 20 % à 18 milliards de dollars.
prévu pour cette année. Par ailleurs, la concurrence se renforce Au niveau des recettes, Netflix continue d’augmenter sa base
avec notamment l’offre de streaming de Disney qui a attiré d’abonnés, surtout à l’international, et excelle dans la hausse du
10 millions d’abonnés à son lancement en novembre. Netflix prix de son abonnement. Il a retenu les leçons du couac de 2011
a toutefois toujours excellé pour s’imposer face à la concurrence, et attend des conditions propices (lancement d’une nouvelle
dès 2005 quand Walmart lançait saison d’une série attendue…)
un service concurrent de location pour relever progressivement ses
de DVD par la poste. Il est EVOLUTION DU COURS prix. La croissance de son chiffre
ensuite parvenu à surclasser DE BOURSE DE NETFLIX SOURCE : INVESTING.COM d’affaires (+ 27 % sur les neuf
toutes les autres offres de En dollars premiers mois de 2019) devrait
streaming vidéo grâce à ses 440 ainsi surpasser durablement
contenus originaux. 400 l’évolution des dépenses en
Le groupe a analysé ce qui attire 360 contenu, une condition sine qua
les téléspectateurs et a surtout 320 non pour stimuler la rentabilité
mis les moyens nécessaires. 280 du groupe. Selon le consensus,
Depuis 2015, son budget pour 240 son bénéfice devrait ainsi
les contenus a augmenté 200 atteindre 8,05dollars par action
en moyenne de 34 % par an et a 160 en 2021, plus du triple de 2018.
atteint 15 milliards de dollars 120 Cela explique que
en 2019. A titre de comparaison, 80 27 analystes sur les 43 qui
ses cinq principaux concurrents 40 suivent le titre sont actuellement
(Amazon Prime Video, Apple+, 0 toujours à l’achat sur le titre.
HBO Max, Hulu et Disney+) ont Eu égard à la forte volatilité du
2009

2019
2015

2017
2013
2011

dépensé ensemble 21 milliards titre, il semble toutefois préféra­

de dollars pour leurs contenus, ble de se positionner sur un repli.

90 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE

 OB72520
Dans le sud de la Belgique, les villes et villages de congrès, de réunions et d’événements d’affaires voient de plus en plus le jour. Les
experts du secteur MICE soulignent le caractère unique et authentique de la Wallonie dont les avantages sont encore trop peu connus
dans les domaines du sport, de la gastronomie, de la culture, de l’exclusivité ou en tant qu’espace vert. Les entrepreneurs locaux se
concentrent sur les efforts qu’ils déploient pour compléter agréablement les séances de travail intensif de leurs visiteurs et faire en sorte
qu’ils soient pleinement satisfaits. Toutes ces qualités réunies font de la Wallonie la destination idéale pour y organiser des incentives,
réunions et événements d’affaires.

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également accès aux versions numériques
des 6 magazines d’information en
Belgique : Trends, Le Vif/L’Express,
Sport/Foot Magazine, Knack et leurs
sites web et archives.
moneytalk politique monétaire
CHRISTINE LAGARDE CONSULTERA TOUTES LES PARTIES PRENANTES
La Banque centrale
européenne remet tout à plat
Pour la première fois depuis 2003, les banquiers centraux de la zone euro s’interrogent :
C
qu’est-ce qui pourrait changer, demain ? ILSE DE WITTE
’
est le 12 décembre 2019 que
Christine Lagarde a tenu sa
première conférence de
presse en tant que prési-
dente de la Banque centrale
européenne (BCE). L’ex-di-
rectrice du Fonds monétaire internatio-
nal a d’entrée de jeu annoncé son
intention de procéder, pour la première
fois depuis 2003, à une évaluation straté-
gique dès ce mois-ci ; nul doute que les
journalistes essaieront de glaner un peu
plus de détails lors de la prochaine confé-
rence de presse, fixée au 23 janvier.
Pour la nouvelle patronne de la BCE, il
n’y a rien d’inhabituel ou d’extraordi-
naire à procéder à une revue stratégique.
Le moment est du reste plus qu’oppor-
tun : cela fait 16 ans que l’exercice n’a plus
été effectué. L’évaluation doit tout cou-
vrir, et examiner tous les sujets ; elle exi-
gera un certain temps, mais pas trop,
puisque l’objectif est d’en avoir terminé
cette année encore. Enfin, Christine
Lagarde compte consulter non seule-
ment les intervenants habituels, mais
aussi les membres du Parlement, le
monde académique et la société civile.
Ordre inverse
Pour l’oratrice, la BCE doit être en
mesure de répondre plus efficacement
aux principaux défis, au nombre des-
quels figurent la révolution technolo-
gique, les changements climatiques et le
creusement des inégalités. Elle a pour
mission de servir les citoyens de la zone
euro et de remplir son mandat de stabi-
lité des prix – un exposé dont Christine
Lagarde a en réalité inversé l’ordre.
« Son acte fondateur stipule que la
BCE doit avant tout viser la stabilité des
prix, rappelle Peter Vanden Houte, éco-
92 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE
nomiste en chef chez ING Belgique, alors
que pour la Banque centrale américaine
(Fed), les objectifs que sont par exemple
la stabilité des prix et le soutien du mar-
ché de l’emploi se situent à un même
niveau. Ce n’est que si la condition de sta-
bilité est satisfaite que la BCE doit contri-
buer aux objectifs généraux de l’Union
européenne. Cet objectif secondaire la
met en mesure de soutenir, au travers de
sa politique monétaire, la politique éco-
logique de la Commission. »
Accents verts
« La BCE achète d’ores et déjà des
green bonds (obligations dont l’argent
qu’elles rapportent sert à financer des pro-
jets écologiques, Ndlr). Elle pourrait en
acquérir davantage encore, pour confé-
rer un côté ‘vert’ au programme d’achat
actuel. Cela tomberait d’ailleurs sous le
sens », estime Peter Vanden Houte. Qui
ne craint par ailleurs pas d’opposition
majeure à cette idée.
La BCE, qui a repris sa politique
accommodante le 1er novembre, achète
chaque mois pour 20 milliards d’euros
d’obligations souveraines et, dans une
moindre mesure, d’obligations de
grandes entreprises de la zone. Elle avait
déjà acquis pour 2.650 milliards d’euros
de titres de dette entre 2015 et 2018.
D’une valeur de 500 milliards d’euros, le
marché des obligations vertes est encore
relativement étriqué. Selon ING,
seules 10 à 15 % de ces obligations envi-
ron répondent aux conditions de la BCE :
un programme de rachat entièrement
écologique n’est donc pas envisageable.
« La BCE s’est fixé certaines limites,
ajoute Peter Vanden Houte. Elle achète
par exemple des obligations en fonction
du poids qu’ont les pays vendeurs dans
son capital. Elle n’acquiert jamais plus de
33 % de titres d’un même émetteur, ce
qui la contraindrait à bloquer le rééche-
lonnement de la dette des pays ou des
entreprises au bord de la faillite, pour
éviter un financement monétaire. Car si
la BCE créait de la monnaie et l’utilisait
pour financer un pays, la Cour constitu-
tionnelle allemande s’attellerait à faire
respecter l’interdiction. »
En sa qualité d’autorité de surveil-
lance, la BCE peut encourager la poli-
tique écologique des banques de la zone.
« Sa politique prudentielle l’autorise à
surveiller les risques environnementaux
au sein des portefeuilles des établisse-
ments bancaires, poursuit notre interlo-
cuteur. Le Royaume-Uni a récemment
annoncé que ses banques seraient sou-
mises à des tests de résistance aux risques
environnementaux, ce qui serait faisable
dans la zone euro également. » Le risque
de réputation pourrait en effet découra-
ger les organismes d’investir massive-
ment dans des entreprises polluantes.
Objectif d’inflation
Les statuts de la BCE ne précisent pas
ce qu’il faut entendre par stabilité des
BELGAIMAGE
prix. « En 2003, l’institution a évoqué,
pour répondre à cette question, un taux
d’inflation à moyen terme ‘inférieur à,
mais proche de 2 %’ », rappelle Peter
Vanden Houte. La déflation, c’est-à-dire
la baisse structurelle des prix, est dange-
reuse, car elle incite ménages et
entreprises à reporter leurs dépenses et
investissements jusqu’à ce que les éti-
quettes diminuent encore. Les banques
centrales veulent absolument éviter
cette spirale négative.
Les économistes en conviennent : un
peu d’inflation est sain. L’inflation lubri-
fie le moteur économique et une totale
stabilité des prix n’est pas souhaitable.
Cela est notamment dû au phénomène
dit des « prix rigides », que Peter Vanden
Houte nous expose : « Lorsque certains
produits ou services sont davantage
demandés, ils s’enchérissent si l’offre
demeure constante. En revanche, si des
produits ou services à forte intensité de
main-d’œuvre deviennent moins popu-
laires, leurs prix pourront stagner, mais
ils ne baisseront pas facilement : il n’est
en effet pas simple de réduire les salaires
ou de licencier des gens ».
Les banques paient
aujourd’hui la BCE pour
pouvoir lui confier leurs
excédents de liquidités,
mais cette stratégie ne
peut pas être appliquée
à outrance.
L’hyperinflation n’est toutefois pas
souhaitable. Les banquiers centraux
vont d’ailleurs sans doute réfléchir à l’op-
portunité de continuer à viser une infla-
tion de 2 %. « La mondialisation et Inter-
net ont intensifié la concurrence, précise
Peter Vanden Houte. L’ex-administra-
teur de la BCE Wout Nellink a déclaré un
jour lors d’une interview : ‘Si tout le
monde est satisfait d’une inflation à 1 %,
pourquoi devrions-nous viser 2 % ? ’ »
Il se peut qu’à l’instar de la Réserve
fédérale, la BCE envisage un système de
compensation. « Si l’inflation échoue
CHRISTINE LAGARDE,
PRÉSIDENTE DE LA BCE,
estime que celle-ci doit être
en mesure de répondre plus
efficacement aux principaux
défis actuels, tels que
le changement climatique ou
la révolution technologique.
désespérément à atteindre l’objectif,
faut-il s’inquiéter si d’aventure, elle le
dépasse un certain temps ? Peut-être fau-
drait-il au contraire la maintenir un
moment au-dessus de cette barre, à titre
de compensation. » Ce qui permettrait
aux banques centrales de prolonger leur
politique monétaire accommodante, une
bonne nouvelle pour les Etats, les entre-
prises et les ménages très endettés. Mais
pas pour l’épargnant, évidemment.
Différents critères
Alors que la Fed surveille l’inflation de
base (inflation hors prix de l’énergie et
des aliments frais, susceptibles de fluc-
tuer considérablement), la BCE tient à
l’œil l’inflation globale, un choix que cer-
tains observateurs critiquent. Pour Peter
Vanden Houte, opter pour un autre cri-
tère ne ferait pas énormément de diffé-
rence car à long terme, inflation de base
et inflation globale sont très proches
l’une de l’autre.
« L’inflation mesurée surestime géné-
ralement l’inflation réelle, poursuit-il,
car de nombreux produits et ser-
vices sont devenus gratuits. Je
songe par exemple aux encyclopé-
dies, désormais disponibles sur
Internet. L’augmentation de la
qualité n’est pas non plus suffisam-
ment prise en considération :
voyez tout ce qu’un smartphone
permet de faire aujourd’hui !
Naguère, pour un même résultat, il
fallait acheter un appareil photo,
un téléphone et un ordinateur : le
prix tient-il compte de cette évolu-
tion ? Les critères de mesure de
l’inflation actuels négligent ces
phénomènes. »
Arsenal
L’examen stratégique portera
également sur l’arsenal dont dis-
pose la BCE. Selon Peter Vanden
Houte, le consensus, à propos du
fait que la politique de taux n’est
désormais plus suffisante, est
international. « Les mesures non
conventionnelles, comme l’achat
d’obligations dans l’objectif de
rendre le crédit moins cher encore,
deviennent la norme. En raison de
la faiblesse de la croissance écono-
mique, du vieillissement de la
population et du tassement de la
productivité, le niveau de taux
auquel l’économie n’est ni stimulée, ni
freinée, est plus bas qu’auparavant. Dans
la zone euro, ce taux d’intérêt dit neutre
est de 3 % inférieur à ce qu’il était dans
les années 1990. Le sujet des taux direc-
teurs négatifs est sensible : aujourd’hui,
les banques doivent payer la Banque cen-
trale pour pouvoir lui confier leurs excé-
dents de liquidités, mais cette stratégie
ne peut pas non plus être appliquée à
outrance. » z
WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 93
 moneytalk fonds de la semaine

FONDS SPÉCULATIFS

« Quand les autres éprouvent

notre valeur ajoutée dev
Un levier d’endettement peut augmenter le rendement d’un fonds.
Mais ceux qui veulent y investir doivent avoir les reins solides.
Car si les choses tournent mal, l’investisseur risque de perdre
énormément. JEF POORTMANS

INVESTIR AVEC UN LEVIER

D’ENDETTEMENT
La diversification
des fonds spéculatifs est
absolument cruciale.

S ’
offrir une île déserte pour
la convertir en réserve na-
turelle accueillant des tor-
tues marines, mettre
50 millions de dollars dans
un jet privé, s’acheter un
manoir équipé d’un terrain de basket,
d’une piscine couverte, d’un skatepark
et d’un golf et agrémenté d’une vaste
collection d’art : tels sont les petits ca-
prices que peuvent se permettre les ma-
gnats des hedge funds Paul Tudor
Winslow Jones, Stan Druckenmiller ou
encore Ken Griffin, évoqués par Sebastian
Mallaby dans son ouvrage Plus riche que
Dieu (Valor, 2013). Ces personnalités,
des hommes pour la plupart, ont bâti
leur empire et leur réputation sur les
rendements exceptionnels obtenus
grâce à leurs stratégies à effet de levier.
Leviers à double tranchant
« Les fonds spéculatifs peuvent suivre
de multiples stratégies, mais le levier
d’endettement en est le fondement
absolu, expose Marc De Ceuster, profes-
seur d’économie financière à l’université
d’Anvers. Ils investissent de l’argent
emprunté dans le but d’en obtenir un
rendement exceptionnellement élevé,
qui accroît celui de leurs capitaux
propres. »
Imaginons qu’un fonds investisse
pour 100 euros de capitaux propres, sur
lesquels il dégage une plus-value de 10
euros : son rendement est de 10%. Si, en
sus de ces 100 euros, il emprunte et
investit 100 euros, sa plus-value sera de
20 euros. Déduction faite des 2 euros,
mettons, que lui coûte son emprunt, il
engrange un rendement de 18%, au lieu
des 10% initiaux.

94 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE


des difficultés,
ient évidente »
Comme son nom l’indique, le levier
d’endettement exerce un effet de levier
sur le rendement. « C’est une arme à
double tranchant, avertit Marc De Ceuster.
Si le marché vous est favorable, vous
obtiendrez effectivement un rendement
supérieur à la moyenne ; mais dans le cas
contraire, vous risquez d’y perdre énor-
mément. Si vous êtes un investisseur
privé, demandez-vous si vous pouvez
courir ce risque ! » La répartition des
investissements demeure d’une impor-
tance cruciale. « Aussi longtemps
qu’elles s’inscrivent au sein d’un porte-
feuille bien diversifié, les stratégies à
effet de levier peuvent s’avérer intéres-
santes, mais elles ne sont en aucun cas
les premières auxquelles peut s’exposer
l’épargnant ou l’investisseur particulier
qui gère, ou fait gérer, ses avoirs », met
en garde l’expert.
Le gestionnaire de fonds belge Aphilion
gère selon cette stratégie 80 millions
d’euros, ce qui fait de lui le seul fonds
spéculatif réellement digne de ce nom
du pays. « Nous développons un levier
de cinq environ : pour chaque euro géré,
nous en investissons cinq », commente
Xavier Boussemaere, l’un des respon-
sables d’Aphilion.
La notion de levier d’endettement
n’est pas propre aux marchés financiers,
signale Marc De Ceuster. « Ce principe
s’applique à d’autres classes d’actifs
encore. Les gens qui empruntent pour
acheter un appartement et le mettre en
location, ne font pas autre chose. » Là
aussi, la médaille peut avoir son revers :
« Si le marché immobilier s’effondre,
Pays-Bas. Antaurus se montre un peu
plus prudent qu’Aphilion : « Nous avons
un levier d’un et demi, fait remarquer
Etienne Platte. En d’autres termes, pour
chaque tranche de 100 euros dont il dis-
pose, le fonds peut investir 150 euros,
sans toutefois prendre pour plus de 75 %
de positions longues. Nous n’utilisons
donc notre levier que pour les positions
short, non pas dans le but de multiplier
« Nous utilisons notre levier
non pas dans le but de
multiplier les risques, mais
au contraire de les atténuer. »
GETTY IMAGES
Etienne Platte (Antaurus)
une partie du capital sera perdue, alors les risques, mais au contraire de les atté-
que l’emprunteur devra continuer à nuer : notre fonds est près de moitié
rembourser sa dette jusqu’au bout .» moins volatil que le marché ».
« Nous prenons des positions longues
Stratégie « long-short » dans des actions sous-évaluées, en par-
Les fonds spéculatifs emploient mille tant du principe qu’elles augmenteront
et une stratégies, dont la plus classique plus vigoureusement que la moyenne
est celle appelée long-short. « Elle fut quand le marché évoluera à la hausse et
inventée peu après la Seconde Guerre qu’elles diminueront dans des propor-
mondiale par Winslow Jones, résume tions moindres si les cours plongent »,
Marc De Ceuster. En plus de miser sur la explique Xavier Boussemaere. Pour les
hausse escomptée du cours d’une action, positions courtes, c’est le contraire :
en achetant celle-ci (position dite « Nous shortons des titres suréva- ≤
longue), Jones a imaginé de parier à la
baisse (position courte). Il a emprunté
des actions, qu’il a écoulées sur le mar-
ché dans le but de les racheter plus tard
à un cours inférieur, avant de les resti-
tuer à leur propriétaire initial. Son ren-
dement était constitué du différentiel
entre le prix de vente et le prix de rachat.
Aphilion est un fonds long-short tout
ce qu’il y a de plus classique. « Aphilion
Q2, notre premier fonds, ne prenait que
des positions longues dans des actions
que nous estimions sous-valorisées.
Mais nos analyses nous ayant par ail-
leurs permis de dénicher d’excellents
titres surévalués, nous avons décidé, en
2008, de créer un fonds long-short »,
détaille Xavier Boussemaere.
Cette stratégie a l’avantage de limiter
considérablement les risques que court
le portefeuille d’investissement.
« En anglais, notre fonds s’appelle un
hedge fund. To hedge signifie couvrir
PG
le risque », rappelle Etienne Platte, XAVIER BOUSSEMAERE (APHILION)
stratégiste en chef chez Antaurus, l’un « Nous prenons des positions longues
des principaux fonds spéculatifs des dans des actions sous-évaluées. »
WWW.TRENDS.BE 16 JANVIER 2020 95
moneytalk fonds de la semaine

DANGEREUX POUR LES PARTICULIERS
Plusieurs outils sont à
la disposition de l’investis-
seur particulier qui sou-
haite investir une partie
de son portefeuille dans
des stratégies à effet de
levier. Mais quel que soit
son choix, la prudence est
de mise, car malgré les
rendements impression-
nants, les risques restent
élevés.
Ce n’est pas pour rien si les
fonds spéculatifs étaient
naguère réservés aux
clients extrêmement fortu-
nés et aux investisseurs
institutionnels. Ils sont
« Le rendement de notre
portefeuille ne peut dépendre
aujourd’hui légèrement culatifs eux-mêmes et à de l’évolution, quelle qu’elle
plus accessibles, mais celui du fonds faîtier. Enfin,
on parle tout de même les trackers, également
soit, des Bourses. »
d’un apport minimum appelés ETF, appliquent Xavier Boussemaere
de 250.000 euros pour des stratégies à effet de (Aphilion)
le fonds Aphilion, et de levier en suivant par
100.000 euros pour exemple des indices long- Nos deux experts réfutent l’affirma-
Antaurus. short. Les frais qu’ils tion selon laquelle les fonds spéculatifs
Les fonds de fonds de cou- portent en compte sont seraient généralement plus risqués que
verture (funds of hedge généralement moins éle- les fonds qui ne prennent que des posi-
funds), ces fonds faîtiers vés, ce qui ne signifie tou- tions longues. « C’est tout le contraire,
qui rassemblent plusieurs tefois pas que ces produits
car ces derniers ne permettent pas d’ex-
fonds spéculatifs, soient moins risqués : là
comptent parmi ces outils. aussi, le levier sous-jacent clure les risques inhérents au marché »,
Malheureusement, leurs peut multiplier le rende- conteste Xavier Boussemaere. « Ce n’est
coûts grèvent le rende- ment quand tout va bien, que quand les autres investisseurs
ment à deux niveaux : mais aggraver les pertes éprouvent des difficultés que notre
à l’échelon des fonds spé- dans le cas contraire. valeur ajoutée devient évidente », conclut
Etienne Platte. z

lués, dont nous savons qu’ils chuteront

plus violemment que la moyenne si les
cours reculent, alors qu’ils n’augmente-
ront que modérément dans un contexte
haussier. »
Les fonds spéculatifs appliquent un
principe dit de neutralité du marché : ils
veulent que leurs rendements soient
décorrélés des évolutions du marché et
procèdent autant que possible des résul-
tats de leurs propres analyses. « Le ren-
dement de notre portefeuille ne peut
dépendre de l’évolution, quelle qu’elle
soit, des Bourses », souligne Xavier
Boussemaere. « Le rendement, sur les
positions short, n’est jamais linéaire: ces
investissements peuvent être déficitaires
plusieurs années durant, puis combler
l’intégralité de leur retard en une seule
année », sourit Etienne Platte. www.invesco.be
Du rendement, toujours
PG

Les fonds long-short sont donc ren-

tables même quand les Bourses sont à la
peine. « Sur 10 ans, les marchés d’actions
grimpent durant six ans en moyenne,
reculent pendant deux ans et font du sur-
place le reste du temps, calcule Etienne
Platte. Si vous ne prenez que des posi-
tions longues, vous aurez un problème :
finalement, vous n’investirez que pour
compenser les deux mauvaises années. »
Et notre interlocuteur d’évoquer la crise
financière : « Entre 2007 et 2009, la
Bourse d’Amsterdam a cédé, entre son
plus haut et son plus bas, 60 %. Durant
cette période, le cours de notre fonds est
ETIENNE PLATTE (ANTAURUS)
« Notre fonds est près de moitié moins
volatil que le marché. »
demeuré constant et la chute la plus bru-
tale n’a pas dépassé 13 % ».
« Nous obtenons du rendement quelle
que soit la direction prise par le marché,
confirme Xavier Boussemaere. S’il est
orienté à la baisse, ce rendement est légè-
rement plus élevé : il est de 0,9 % par
mois en moyenne depuis la création du
fonds, contre 0,5 % quand les marchés se
portent bien. »

96 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE


16 janvier 2020 ‑ n° 3
46e année - Anvers - P509535
Paraît 1 fois par semaine
A paraître prochainement sur
www.initiedelabourse.be
• Les mines d’argent
• Aedifica
• Lumina Gold
• Schlumberger
• Wheaton Precious Metals
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ce jeudi 16 janvier
de 12 à 13 heures
sur http://initiedelabourse.be/chat
SOMMAIRE
Analyse de la semaine 98‑99
Actions européennes et américaines les
plus performantes
Analyses d’actions 100‑105
Boskalis
Equinox Gold
Fission Uranium Corp.
OneSpan
Oracle
Vestas Wind Systems
Marché en graphiques
Aedifica
Agfa-Gevaert
Biocartis
Euronav
Autres investissements
Options sur les indices Bel 20 et AEX
Dérivés sur le pétrole
Portefeuille 108‑109
Oxurion
Obligations 110‑111
Marchés émergents
Question d’investissement
Tessenderlo/Picanol
Disclaimer
Reproduction interdite de quelque
manière que ce soit. Informations
provenant de sources fiables.
Aucune responsabilité en cas de
manque à gagner ou de perte lié(e)
à l’utilisation de ces informations.
AVANT-PROPOS
Une situation très similaire à celle de 1998
REUTERS
L
’année s’est terminée en
beauté pour les Bourses
du monde entier. Le
contraste avec le dernier tri-
mestre de2018, particulière-
ment décevant, est frappant.
Mais aujourd’hui, les rela-
tions entre les Etats-Unis et
l’Iran se tendent. En élimi-
nant le général iranien
Qassem Soleimani, Donald
Trump a frappé un grand
106
coup, à quelques mois à
peine de l’élection présiden-
tielle. Il n’avait jamais com-
mis d’acte aussi radical
jusqu’ici.
La réaction de l’Iran ne s’est
107 pas fait attendre, et les
craintes d’une escalade du
conflit au Moyen-Orient
rendent les marchés finan-
ciers nerveux. Les cours des
valeurs refuge, comme les
obligations d’Etat, le pétrole
et les métaux précieux, s’en-
112 volent, alors que les marchés
boursiers sont orientés à la
baisse.
Enthousiasme exagéré
Nous sommes donc d’autant
plus convaincus que l’en-
thousiasme des marchés
financiers, en fin d’année,
était excessif – nous le répé-
tions, la semaine dernière
encore, sous cette rubrique.
Rappelons que les tensions
géopolitiques ont toujours
existé et que cela fait des
Le contexte actuel
renforce notre
conviction selon
laquelle les marchés
boursiers ont
atteint un sommet
provisoire.
dizaines d’années que le
Moyen-Orient est une pou-
drière. Analystes et investis-
seurs se souviennent de la
première guerre du Golfe
(1990-1991), qui avait suc-
cédé à la guerre Iran-Irak,
dans la décennie1980. En
août1990, l’Irak avait envahi
le Koweït voisin. Début1991,
une coalition internationale,
dirigée par les Etats-Unis et
mandatée par les Nations
unies, avait lancé une
contre-offensive (opération
Tempête du désert) et
expulsé les troupes de
Saddam Hussein. WallStreet
WWW.INITIEDELABOURSE.BE XX
DANNY REWEGHS
avait cédé une vingtaine de
pour cent dans les trois mois
qui avaient suivi l’invasion
irakienne, alors que l’indice
S&P500 avait bondi de 27 %
en1989 encore.
Cette situation ressemble
fort à celle de2019, mais
nous sommes très loin d’af-
firmer que les places bour-
sières américaines auront
reculé de 20 % dans trois
mois. Rien ne permet à ce
stade de prédire une répéti-
tion du dernier trimestre
de2018: il faudrait pour cela
qu’il y ait une véritable esca-
lade du conflit au Moyen-
Orient, ce que les parties
semblent vouloir éviter.
Nous retiendrons surtout du
contexte qu’il renforce notre
conviction selon laquelle les
marchés boursiers ont
atteint un sommet provi-
soire.
Similitudes
On observe en outre bien
plus de similitudes entre la
situation actuelle et celle qui
prévalait en1998: citons la
très longue durée du cycle
haussier, les interventions
des banques centrales
(baisses des taux en réponse
à la crise des pays émer-
gents), la procédure de des-
titution contre Bill Clinton,
qui avait réagi en attaquant
l’Irak (en quête d’armes de
destruction massive), etc. Au
sortir de cette situation de
crise, les marchés avaient
enregistré une forte hausse,
en direction du sommet
qu’ils avaient fini par
atteindre en2000. Après une
période de turbulences,
nous escomptons, ici encore,
une ultime ascension. z
16 JANVIER 2019 97
XXXXXX2020
initié de la bourse analyse de la semaine
Adidas et Netflix, champions toutes catégories
P
our la quatrième année
d’affilée, nous avons, la
semaine passée, recensé
les actions belges les plus
rentables des deux dernières
décennies. Nous avons
dressé la liste des rende-
ments les plus élevés sur20,
mais aussi sur 5, 10 et 15ans,
et mis en avant les entre-
prises les plus généreuses
envers leurs actionnaires
(hausse du cours + divi-
dendes distribués) sur cha-
cune de ces périodes. Nous
avons utilisé un système de
points de pénalité: l’entre-
prise qui affichait le rende-
ment le plus élevé sur cinq
ans se voyait attribuer un
point, la deuxième, deux,
etc. Nous avons répété
l’exercice sur10, 15 et 20ans.
Il s’agissait donc d’obtenir le
moins de points possible; en
cas d’ex aequo, le classement
était déterminé par le rende-
ment le plus élevé sur 20ans.
En toute logique, nous avons
entrepris de réaliser un clas-
sement des actions euro-
péennes et américaines éga-
lement. Pour la deuxième
fois (une tradition, d’ores et
déjà), nous avons observé les
indices Euro Stoxx50 et
Standard&Poor’s500, qui
renferment nombre d’ac-
tions connues. Pour pouvoir
compiler ces données dans
une seule analyse, nous nous
TOP 5 AU SEIN DE L’INDICE
EURO STOXX 50
Place Place l’an Nom Points
dernier de pénalité
1 3 Adidas 8 points
2 1 ASML 14 points
3 8 Airbus 23 points*
4 2 Safran 23 points
5 4 LVMH 27 points
Source : calculs Initié de la Bourse
*Airbus est 3e pour son « return »
le plus élevé sur 20 ans
98 16
XXJANVIER
XXXXXX2020
2019 WWW.INITIEDELABOURSE.BE
sommes limités aux cinq
actions les plus perfor-
mantes à chaque fois. Com-
mençons par les stars euro-
péennes des deux dernières
décennies.
Adidas passe devant ASML
L’Euro Stoxx50 est certes
relativement limité, mais l’on
ne peut s’empêcher de
constater que les cinq
actions mentionnées se
classent presque toujours
parmi les 10meilleures sur
toutes les durées. Dans un
souci de clarté, nous avons
établi les listes des perfor-
mances relatives des titres
européens et américains sur
les différentes périodes.
Championne l’an dernier,
ASML a légèrement reculé.
L’ex-filiale de Philips, qui
affiche une capitalisation
boursière de 112milliards
d’euros, l’emporte toujours
sur10 et 15ans, mais n’est
plus qu’à la cinquième place
dans le classement sur cinq
ans. Elle fait figure d’excep-
tion, dans un secteur techno-
logique que les Américains
dominent dans quasi tous les
domaines. Dans le segment
de niche des machines à
puce, ASML, qui détient
85 % du marché mondial,
fournit des géants tels que
Samsung, Intel et TMSC.
C’est Adidas, le nouveau
numéro1, qui affiche la per-
formance totale la plus éle-
vée sur 5 et 20ans. Il est en
outre le seul titre de l’Euro
Stoxx50 à figurer dans le
Top5 toutes périodes
confondues. Les amateurs
de sport connaissent l’his-
toire des frères ennemis
Adolf et Rudolf Dassler
(Bavière): Rudolf a lancé
Puma, tandis qu’Adolf don-
nait à son entreprise son
propre surnom (Adi
Dassler). Il y a cinq ans,
Adidas se mordait les doigts
d’avoir acheté bien cher le
français Salomon Group
(articles de sport d’hiver),
qu’il a dû revendre à perte, et
constatait que Taylor Made
Golf était beaucoup moins
rentable que prévu (crise de
ce sport, consécutive aux
scandales entourant Tiger
Woods). La situation a coûté
son poste à Herbert Hainer
(CEO entre2001 et2014).
Son successeur, Kasper
Rorsted, ex-CEO de Henkel,
a su rendre son statut au
groupe. A la grande joie de
GBL, qui avait profité de la
baisse du titre pour prendre
une participation de 7,5 %
en2015. Le holding belge
est ainsi devenu le principal
actionnaire d’Adidas, et
inversement, d’ailleurs.
Le choix de Kasper Rorsted
avait été motivé par le fait
qu’il avait réussi à ancrer
l’allemand Henkel outre-
Atlantique; or les Etats-Unis
sont aussi le marché domes-
tique de Nike, le grand
concurrent d’Adidas.
L’incroyable « return »
de Netflix
Les rendements de l’améri-
cain sont spectaculairement
PG
TOP 5 AU SEIN DE L’INDICE
S&P 500
Place Place l’an Nom Points
dernier de pénalité
1 1 Netflix 7 points
2 3 Nvidia 40 points
3 7 Mastercard 52 points
4 5 Amazon 76 points
5 4 Apple 84 points
Source : calculs Initié de la Bourse
plus élevés que ceux des
stars européennes. Le cours
de Netflix aligne même des
hausses astronomiques sur
deux décennies – on parle
de multiples de ce qu’affiche
l’Euro Stoxx 50. Nous avons
souligné à plusieurs reprises
déjà que la nette différence
entre les rendements
moyens des marchés améri-
cains et européens ces
10 dernières années s’ex-
plique en grande partie par
l’absence de croissance
spectaculaire dans le secteur
technologique du Vieux
continent.
Netflix affiche un parcours
boursier impressionnant
depuis 20 ans : avec
499 concurrents au sein de
l’indice S&P 500 sans pour
autant jamais être sorti du
Top 3, il est tout simplement
brillant. Il a conquis le
monde et particulièrement,
la jeunesse, avec une offre
de films et de séries vaste
et intéressante à un prix
attractif. Il investit toutefois
énormément, si bien que ses
performances boursières
sont principalement soute-
nues par la croissance subs-
tantielle (plus de 30 % par
an) de son chiffre d’affaires.
Sa rentabilité est en
revanche limitée et vu la
concurrence que lui font
désormais des géants
comme Apple et, surtout,
Disney, ses meilleures
années sur les marchés
pourraient bien être der- Le chiffre d’affaires de capitalisation boursière. planétaire. Nvidia développe
rière lui. d’Amazon s’envole lui aussi. Amazon n’a pas tardé à lui des cartes graphiques3D et
Quant à Apple, est-il encore emboîter le pas. des semi-conducteurs gra-
utile d’en commenter Mastercard est le seul nou- phiques pour, entre autres,
Les « returns » la croissance? Il y a 20ans, veau venu dans le Top5. Ce la Xbox de Microsoft et la
des champions pourtant, ni l’un ni l’autre géant du secteur des cartes PlayStation de Sony. Nous
américains sont de ces titans ne semblait des- de crédit affiche une posi- avons entamé son suivi actif
tiné à connaître pareille évo- tion dominante dans la qua- en2019; bien qu’il nous
spectaculairement lution. Totalement disruptif, si-intégralité des 200pays et paraisse aujourd’hui trop
plus élevés que ceux l’iPhone est le moteur qui plus où il est actif. Son cher, le titre compte toujours
des entreprises permit à Apple d’être la pre- chiffre d’affaires et son béné- parmi les valeurs qui
mière entreprise à atteindre fice profitent évidemment de recèlent du potentiel de
européennes les plus la barre mythique des la numérisation des opéra- croissance pour les cinq pro-
performantes. 1.000milliards de dollars tions de paiement à l’échelon chaines années. z

TOP 5 EUROPÉEN TOP 5 AMÉRICAIN TOP 5 EUROPÉEN TOP 5 AMÉRICAIN

SUR 5 ANS SUR 5 ANS SUR 10 ANS SUR 10 ANS
Place Nom Pourcentage Place Nom Pourcentage Place Nom Pourcentage Place Nom Pourcentage
1 Adidas +398 % 1 Advanced Micro 1 ASML +1.009 % 1 Netflix +3.762 %
2 Kering +287 % Devices +1.474 % 2 Safran + 914 % 2 MarketAxess
3 Airbus +215 % 2 Nvidia +1.023 % 3 Airbus + 823 % Holdings +2.708 %
4 LVMH +206 % 3 Netflix + 523 % 4 Adidas + 660 % 3 Transdigm
5 ASML +197 % 4 Amazon + 470 % 5 Kering + 644 % Group +2.117 %
Source : Bloomberg 5 MSCI + 451 % Source : Bloomberg 4 Abiomed +1.917 %
Source : Bloomberg 5 Broadcom +1.667 %
Source : Bloomberg

TOP 5 EUROPÉEN TOP 5 AMÉRICAIN TOP 5 EUROPÉEN TOP 5 AMÉRICAIN

SUR 15 ANS SUR 15 ANS SUR 20 ANS SUR 20 ANS
Place Nom Pourcentage Place Nom Pourcentage Place Nom Pourcentage Place Nom Pourcentage
1 ASML +2.155 % 1 Netflix +17.171 % 1 Adidas +1.455 % 1 Monster Beverage
2 Adidas + 867 % 2 Booking 2 Inditex + 823 % Corp +69.454 %
3 Safran + 784 % Holdings +8.357 % 3 Essilor 2 Netflix +25.326 %
4 Kering + 752 % 3 Mastercard +6.355 % Luxottica + 817 % 3 Apple + 7.521 %
5 LVMH + 699 % 4 Apple +5.984 % 4 Vinci + 778 % 4 Mastercard + 6.355 %
Source : Bloomberg 5 Amazon +3.894 % 5 Deutsche Börse+ 673 % 5 Nvidia + 5.656 %
Source : Bloomberg Source : Bloomberg Source : Bloomberg

WWW.INITIEDELABOURSE.BE XX
16 JANVIER 2019 99
XXXXXX2020
initié de la bourse actions
BOSKALIS
Espoirs, justifiés, de redressement
L
es résultats de 2019 ne
seront pas disponibles
avant le 5 mars mais si
l’on en croit le rapport inter-
médiaire relatif au troisième
trimestre, le plus dur serait
passé. L’annonce, faite après
l’exposé des résultats
semestriels, selon laquelle le
CEO Peter Berdowski avait
acquis 50.000 actions de
plus, le laissait déjà penser.
Son redressement est tel, ces
derniers mois, que le titre
commence à se défaire de
son étiquette de lanterne
rouge. Il faut dire que la
patience des actionnaires
avait été mise à rude
épreuve. Alors qu’entre 2003
et 2013, la plus grande entre-
prise de dragage au monde
avait dominé les marchés
boursiers – son cours était
passé de 5 à 50 euros environ
entre 2003 et 2015 –, elle
avait, depuis, accumulé les
déconvenues. Mais le rap-
port intermédiaire est d’une
tout autre facture.
Le titre semble
vouloir repartir
à la hausse.
Les résultats se sont résolu-
ment améliorés par rapport
au premier semestre. Le
taux d’occupation des dra-
gues à élinde traînante est
satisfaisant. Plus important
encore peut-être est le net
redressement des résultats
de la division Offshore
Energy (activités de
câblage), qui ne laissait pas
d’inquiéter. Quant au carnet
de commandes, il se main-
BELGAIMAGE
tient, puisqu’il a atteint
4,2 milliards d’euros fin sep-
100 16
XXJANVIER
XXXXXX2020
2019 WWW.INITIEDELABOURSE.BE
tembre, contre 4,36 milliards
d’euros au 30 juin et
4,29 milliards fin 2018. Le
chiffre d’affaires est passé de
1,17 milliard d’euros au pre-
mier semestre de 2018 à
1,27 milliard d’euros un an
plus tard (+8,6 %). Malheu-
reusement, la rentabilité ne
s’améliore toujours pas. Les
cash-flows opérationnels
(Ebitda) avaient chuté de
près de 19 %, de 167,2 à
135,7 millions d’euros, au
premier semestre. La direc-
tion pronostique néanmoins
toujours pour l’exercice un
Ebitda proche de celui
de 2018 (353,6 millions d’eu-
ros), une prévision que les
chiffres du troisième tri-
mestre semblent vouloir
confirmer. Si l’Ebitda avait
achevé le premier semestre
sur un résultat inférieur de
25 à 30 millions d’euros au
consensus, c’est à cause de la
provision de 100 millions
d’euros environ établie dans
l’activité de câblage
(Offshore Energy) pour des
contrats éoliens offshore
déficitaires. Une plus-value
exceptionnelle de 42,2 mil-
lions d’euros sur la cession
de la participation dans la
joint-venture Kotug Smit
Cours : 22,98 euros
Ticker : BOKA NA
Code ISIN : NL0000852580
Marché : Euronext Amsterdam
Capit. boursière : 3,11 milliards EUR
C/B attendu 2019 : 34
C/B attendu 2020 : 25
Perf. cours sur 12 mois : +6 %
Rendement du dividende : 2,2 %
Towage et la vente d’un
navire avait, en revanche,
créé la surprise. Au premier
semestre, le résultat opéra-
tionnel (Ebit) était passé de
-349,6 millions à +9,1 millions
d’euros, demeurant toutefois
nettement en-deçà du
consensus. Bien qu’il ait
progressé de -361,4 millions
à +1,3 million d’euros
(0,01 euro par action), le
résultat net est de 35 mil-
lions d’euros inférieur aux
prévisions des analystes.
Rappelons que les résultats
semestriels de l’important
pôle Dragage et infrastruc-
tures ont été plus élevés que
prévu (chiffre d’affaires de
733 millions d’euros et
Ebitda de 125 millions d’eu-
ros, alors que le consensus
avait été arrêté à 682 mil-
lions et 117-124 millions res-
pectivement). L’extension à
l’offshore (Offshore Energy),
avec la reprise de SMIT
Internationale (remorquage
de navires entrants et sor-
tants, renflouement et enlè-
vement d’épaves) et de
Dockwise (déplacement de
plateformes offshore extrê-
mement lourdes), déçoit, en
revanche.
Conclusion
D’après le rapport intermé-
diaire, le deuxième semestre
devrait voir se concrétiser
l’amélioration tant attendue.
Le titre, qui paraît se redres-
ser, est nettement meilleur
marché depuis quelques
années – l’investisseur paie
1,1 fois la valeur comptable,
contre 2,3 fois en 2010
encore. Nous continuons
donc à émettre un avis posi-
tif et pourrions intégrer à
terme Boskalis dans le por-
tefeuille modèle. z
Conseil : acheter
Risque : moyen
Rating : 1B
Paru sur initiedelabourse.be
le 9 janvier
EQUINOX GOLD
Un nouveau pas de géant
E
quinox Gold continue de
croître rapidement.
L’ambitieuse société
d’exploitation aurifère est
née fin 2017 de la fusion de
Trek Mining, NewCastle
Gold et Anfield Gold. Depuis
la vente des actifs non
essentiels d’Anfield Gold et
la scission d’un certain
nombre de projets d’explo-
ration dans le cuivre vers la
société Solaris Copper
GETTY IMAGES
(désormais Solaris
Resources), qui n’est pas
encore cotée en Bourse, l’ac-
tivité d’Equinox tournait
essentiellement autour de la
mine Aurizona Gold de Trek
Mining, au Brésil, et de la
mine Castle Mountain Gold
de NewCastle Gold, aux
Etats-Unis. En sep-
tembre 2018, elle acheté, en
espèces (158 millions de dol-
lars), un troisième actif
majeur, la mine Mesquite
Gold de New Gold, située
à 200 milles de Castle
Mountain. La mine a pro-
duit 125.700 onces troy d’or
en 2019, à un coût de pro-
duction à l’unité compris
entre 930 et 980 dollars.
Aurizona a connu son lance-
ment commercial en juillet
et produit 75.300 onces troy
d’or à un coût situé entre
950 et 1.025 dollars l’once.
La construction de la pre-
mière phase à Castle Moun-
tain a commencé en sep-
tembre et la mine produira
ses premières onces à comp-
ter de septembre prochain.
Elle produira en moyenne
45.000 onces troy d’or sur
trois ans. Equinox œuvre
déjà à la préparation de la
deuxième phase de produc-
tion : elle devrait livrer,
durant 13 ans,
200.000 onces troy d’or par
an, à un coût total moyen de
Cours : 10,30 dollars canadiens
Ticker : EQX CN
Code ISIN : CA29446Y3041
Marché : Toronto
Capit. boursière : 1,16 milliard CAD
C/B 2018 : -
C/B attendu 2019 : 73
Perf. cours sur 12 mois : +94 %
Perf. cours depuis le 01/01 : -
Rendement du dividende : -
763 dollars l’once. Castle
Mountain contribuera donc,
comme la mine souterraine
à Aurizona, projet en déve-
loppement, à l’ambitieux
objectif du groupe : produire
au moins un million
d’onces troy d’or d’ici à la
fin 2023.
L’actionnaire principal
(12,8 %), Ross Beaty, qui est
aussi l’actuel président du
conseil d’administration
d’Equinox, n’a pas caché son
intention de procéder à des
acquisitions supplémen-
taires. Le 16 décembre 2019,
le groupe annonçait d’ail-
leurs sa fusion avec Leagold
Mining. La transaction s’or-
ganise entièrement en
actions, sans prime. Leagold
Mining est valorisé à
769 millions de dollars cana-
diens (CAD). Ses action-
naires détiendront 45 % de
la future entité. Ils acquer-
ront 0,331 action Equinox
Le nouvel Equinox
Gold comptera
parmi les vingt plus
grandes sociétés
minières aurifères.
Gold par action Leagold
Mining détenue. Le nouvel
Equinox Gold comptera
parmi les vingt plus grandes
sociétés minières aurifères,
avec une production atten-
due cette année de
700.000 onces troy d’or
grâce à six mines en produc-
tion aux Etats-Unis, au
Mexique et au Brésil. Si l’on
WWW.INITIEDELABOURSE.BE XX
tient compte des projets de
croissance des futurs
mariés, le cap du million
d’onces troy d’or par année
sera atteint courant 2021.
Les deux groupes auront
besoin de 670 millions USD
pour financer ces projets et
sont déjà convenus qu’ils
obtiendraient 500 millions
par financement bancaire,
130 millions par l’émission
d’une obligation convertible
à Mubudala Investments
(fonds d’Etat d’Abu Dabi) et
40 millions USD par l’émis-
sion d’actions nouvelles à
8,15 CAD l’unité, auxquelles
souscrira seul Ross Beaty. La
transaction devrait être fina-
lisée fin mars. Ross Beaty
dirigera le nouveau groupe
et en sera l’actionnaire de
référence (9 %). L’action
Equinox Gold s’échange en
Bourse de New York depuis
septembre et en Bourse de
Toronto (TSX) depuis
novembre.
Conclusion
Le nouveau pas de géant que
vient de faire Equinox Gold
le rapproche de l’objectif de
son CEO : construire un pro-
ducteur d’or de taille
moyenne le plus rapidement
possible. Après ce mariage,
l’action pourra être incluse
dans de nombreux trackers
et indices de mines d’or,
puisque la capitalisation
boursière du nouveau
groupe aura gonflé. Avant
qu’il ne soit valorisé comme
un grand acteur du secteur,
il faudra cependant encore
patienter. z
Conseil : acheter
Risque : élevé
Rating : 1C
Paru sur initiedelabourse.be
le 14 janvier
16 JANVIER 2019 101
XXXXXX2020
initié de la bourse actions
FISSION URANIUM CORP.
Un projet parfait dans une région parfaite
L
e groupe canadien
Fission Uranium Corp.
est spécialisé dans la
prospection d’uranium.
Seules subsistent, après la
catastrophe de Fukushima,
au Japon, en mars 2011,
40 à 50 entreprises actives
dans ce domaine, contre 500
encore en 2010, au sortir du
précédent marché haussier
(période d’augmentation
prolongée des cours).
GETTY IMAGES
Fission Uranium est née
en 2013 de la vente de
Fission Energy Corp. à
Denison Mines. Toute son
activité tourne autour du
projet Patterson Lake South
(PLS), une zone de
31.039 hectares située dans
le célèbre bassin de
l’Athabasca, dans la
province minière du
Saskatchewan. La première
découverte au sein de PLS
remonte à 2012. Fission
Uranium est passée à la
vitesse supérieure l’année
suivante, après avoir acquis
l’intégralité de PLS. Elle y a
d’ores et déjà découvert cinq
zones, et le potentiel d’ex-
ploration est loin d’être
épuisé. PLS attire : à
l’été 2015, une fusion avec
Denison Mines avait été
négociée, mais les action-
naires de Fission en avaient
rejeté l’idée. Denison Mines
avait proposé, 0,68 dollar
canadien (CAD) par action
Fission, soit plus du double
du prix actuel.
Finalement, c’est avec l’en-
treprise chinoise CGN
Mining que Fission s’est
entendue, au début de 2016.
CGN Mining a déboursé
82 millions CAD pour
acquérir une participation
de 19,9 %, en souscrivant
96,7 millions d’actions
Fission émises à 0,85 CAD
102 16
XXJANVIER
XXXXXX2020
2019 WWW.INITIEDELABOURSE.BE
Cours : 0,28 dollar canadien
Ticker : FCU CN
Code ISIN : CA33812R1091
Marché : Toronto
Capit. boursière : 136,2 millions CAD
C/B 2018 : -
C/B attendu 2019 : -
Performance cours sur 12 mois : -52 %
Rendement du dividende : -
l’unité. Elle s’est en outre
engagée à acquérir 20 % de
la production future, et a
pris une option sur 15 % de
plus – un acte stratégique
important, compte tenu de
la vigoureuse expansion de
l’énergie nucléaire en Chine.
The Mining Journal a quali-
fié en 2016 PLS de meilleur
projet d’uranium non déve-
loppé au monde sur la base
de son emplacement, de ses
teneurs en minerai, de sa
qualité et de son coût
escompté. Fission Uranium
a publié l’an dernier deux
études de faisabilité prélimi-
naires, dont l’une portait sur
une combinaison d’exploita-
tion de surface et souter-
raine et l’autre, sur la seule
exploitation souterraine.
Cette seconde solution a
l’avantage de pouvoir être
plus rapidement mise en
œuvre (en trois ans au lieu
de quatre) et d’être moins
onéreuse (1,18 milliard CAD,
contre 1,5 milliard) et plus
écologique. En se basant sur
deux des cinq zones décou-
vertes seulement, la produc-
tion est évaluée à 78,7 mil-
lions de livres sur sept ans.
Le minerai contient 1,61 %
d’uranium (U3O8) en
moyenne, une teneur élevée.
Les premiers gisements se
trouvent à 50 mètres à peine
sous la surface, ce qui sim-
plifie l’exploitation et la
rend moins coûteuse. Une
étude de faisabilité défini-
tive sera publiée au second
semestre de cette année.
Dev Randhawa, le CEO du
groupe, et Ross McElroy,
son COO, ont par le passé
déjà joué un rôle majeur
dans quatre découvertes
et plusieurs transactions :
ils savent comment créer de
la valeur pour l’actionnaire.
Conclusion
Nous entamons le suivi de
Fission Uranium par un
conseil d’achat. Le titre a
atteint un plancher histo-
rique en décembre en raison
de l’évolution décevante du
prix de l’uranium en 2019 et
des ventes, motivées par
des considérations fiscales,
réalisées en fin d’année.
Contrairement à maints pro-
jets latino-américains, afri-
cains ou australiens, PLS
La fusion négociée
avec Denison Mines
avait été rejetée
par les actionnaires
de Fission Uranium.
a toutes les qualités requises
pour devenir réalité, sur
fond de remontée du mar-
ché de l’uranium. Le soutien
de CGN Mining lui sera pré-
cieux, car elle aura proba-
blement besoin d’un pre-
mier financement supplé-
mentaire dès 2020. Le titre
a sa place au sein du porte-
feuille diversifié de l’inves-
tisseur conscient du risque,
qui dispose d’un horizon de
5 à 10 ans. z
Conseil : acheter
Risque : élevé
Rating : 1C
Paru sur initiedelabourse.be
le 10 janvier
initié de la bourse actions
ONESPAN
Accroître la part des logiciels dans le CA
O
neSpan, le nouveau
nom de Vasco Data
Security depuis près
deux ans, est spécialisé dans
la prévention de la fraude en
ligne, tant à l’aide de maté‑
riel (lecteurs de cartes, le
célèbre DigiPass, etc.) que
de logiciels. Après que le
groupe eut acquis son
concurrent britannique
Dealflo et changé de déno‑
mination, il a regroupé tous
ses produits et services dans
Sa petite taille
fait de OneSpan
(ex-Vasco
Data Security)
une proie potentielle.
une plateforme, la Trusted
Identity Platform. Bien
qu’elle dégage de faibles
marges, la branche hard‑
ware reste importante pour
OneSpan : il s’agit d’un mar‑
ché de substitution – régu‑
lièrement, de nouvelles
commandes sont passées.
Le groupe compte parmi
ses clients 18 des 20 plus
grandes banques euro‑
péennes et 7 des 10 plus
grandes banques améri‑
caines. Le secteur financier
lui procure ainsi 80 % de
son chiffre d’affaires (CA).
OneSpan bénéficie de la
croissance exponentielle
du nombre de transactions
mobiles.
Parce qu’il est constamment
la cible de tentatives d’intru‑
sion et de logiciels malveil‑
lants, mais aussi parce qu’il
recourt de plus en plus à la
numérisation et au cloud
pour alléger ses coûts, le
secteur financier est
PG
contraint d’accroître encore
la sécurité en ligne. Il est par
ailleurs soumis à des règles
de plus en plus strictes (le
règlement RGPD, mais aussi,
depuis l’automne dernier, la
PSD 2, nouvelle directive
européenne sur les services
de paiement). Ces tendances
sont bénéfiques à OneSpan.
Porté par les ventes de
matériel (+55 %), le CA du
troisième trimestre a atteint
près de 80 millions de dol‑
lars, un record. Mais le
groupe ne signe pas chaque
trimestre de juteux contrats
de vente. Ses CA trimestriels
fluctuent énormément.
OneSpan a réalisé 61 % de
ses ventes en Europe, 20 %
en Amérique et 19 % en Asie.
Ses distributeurs et parte‑
naires s’adjugent environ
un cinquième de ses ventes.
Compte tenu d’une hausse
de ses dépenses, le groupe a
vu sa marge brute diminuer
d’un pour cent en glisse‑
ment annuel, à 67 %. Début
décembre, la direction a
affiné ses prévisions
annuelles. Le CA de 2019
sera compris non plus entre
229 et 237 mais entre 248
et 250 millions de dollars.
Il s’agirait d’une croissance
annuelle de 17‑18 %. Désor‑
Cours : 17,91 dollars
Ticker : OSPN US
Code ISIN : US92230Y1047
Marché : Nasdaq
Capit. boursière : 720 millions USD
C/B 2019 : 41
C/B attendu 2020 : 31
Perf. cours sur 12 mois : +39 %
Rendement du dividende : -
mais prévu dans la four‑
chette de 26‑28 millions de
dollars, le cash‑flow opéra‑
tionnel (Ebitda) sera lui
aussi plus élevé qu’annoncé
initialement (22‑27 mil‑
lions) ; après trois tri‑
mestres, il s’établissait déjà
à 19,6 millions de dollars.
OneSpan entend accroître
encore la part des logiciels
dans le CA consolidé
WWW.INITIEDELABOURSE.BE XX
(quelque 50 % des ventes,
au troisième trimestre, mais
ce chiffre fluctue, lui aussi,
beaucoup d’un trimestre à
l’autre). Le groupe vise, d’ici
à 2022, une marge brute de
75 %. Au terme du troisième
trimestre, OneSpan dispo‑
sait de 81,3 millions de dol‑
lars en espèces et sa dette
s’élevait à 14,2 millions.
A près de 1,7 USD par action,
sa position de trésorerie est
très confortable. Investir
dans de nouveaux produits
est une priorité pour le
groupe, qui n’exclut pas,
à cette fin, l’une ou l’autre
acquisition. En 2019,
OneSpan devrait avoir
dépensé en recherche et
développement un tiers de
plus qu’à l’exercice précé‑
dent. Les chiffres annuels
définitifs seront dévoilés
dans quelques semaines.
Conclusion
Le renforcement de la sécu‑
rité en ligne par les orga‑
nismes financiers est une
bénédiction pour OneSpan.
La hausse des ventes de
logiciels qui en découlera
devrait entraîner une amé‑
lioration progressive, mais
hélas lente, des marges du
groupe. C’est que OneSpan
est trop petit pour parvenir
à dominer certains segments
et dès lors, susceptible d’être
absorbé ; ce seul argument
ne saurait justifier une
recommandation d’achat. z
Conseil : conserver/attendre
Risque : moyen
Rating : 2B
Paru sur initiedelabourse.be
le 10 janvier
16 JANVIER 2019 103
XXXXXX2020
initié de la bourse actions
ORACLE
Des résultats toujours peu convaincants
L
orsque Larry Ellison,
le fondateur d’Oracle,
a passé le témoin
à Mark Hurd, l’éditeur de
logiciels traversait une passe
difficile. Le nouveau CEO
est parvenu à faire le lien
entre la division technique
et le service des ventes, qu’il
dirigeait jusqu’alors, et a
amorcé à temps le virage
du cloud ; son récent décès
a donc été un coup dur pour
l’équipe de direction. La
Une accélération
des ventes d’Oracle
n’est hélas pas
attendue de sitôt.
co-directrice générale
Safra Catz pilotera seule
l’entreprise en attendant la
nomination d’un successeur.
Sur le plan opérationnel,
l’impact de ce décès reste
limité et la transition vers le
cloud devrait se poursuivre
comme prévu. L’éditeur de
logiciels n’a pas le choix s’il
veut maintenir sa place face
à la concurrence des géants
tels que Microsoft ou SAP
et des acteurs émergents
comme Workday.
Le 1er semestre de l’exer-
cice 2020, entamé en juin,
est achevé. Les chiffres du
1er trimestre, publiés en sep-
tembre, avaient déçu et
aucun redressement n’a été
constaté entre septembre
et fin novembre. Le chiffre
d’affaires (CA) du groupe
s’est établi à 9,61 milliards de
dollars, en hausse de 0,5 %
par rapport à l’année précé-
BELGAIMAGE
dente, mais manquant de
peu le consensus de 9,65 mil-
104 16
XXJANVIER
XXXXXX2020
2019 WWW.INITIEDELABOURSE.BE
liards d’euros. Trois des
quatre divisions ont terminé
dans le rouge. La plus
importante, Cloud Services
& License Support (activités
cloud, mises à niveau de
licences existantes et sup-
port y afférent), a vu son CA
augmenter de 3 %, à
6,81 milliards de dollars
(71 % du CA consolidé).
Le CA est majoritairement
récurrent. Cloud & On-
Premise Software (vente de
licences classiques) affiche
un recul de 7 %, à 1,13 mil-
liard de dollars ; un nombre
croissant de clients passe au
cloud. Le CA de la division
matériel (871 millions de
dollars) et des services
(806 millions de dollars)
a reculé respectivement de
2 et 1 %. Oracle pronostique
une hausse de 1 à 3 % du CA
pour le 3e trimestre et de 1 %
environ pour l’exercice
entier – Microsoft et
Amazon, par exemple, font
mieux.
Le bénéfice net ajusté a
diminué de 1 %, à 2,31 mil-
liards de dollars, mais grâce
aux rachats d’actions, le
bénéfice par action (BPA) a
augmenté de 12 %, à 0,9 dol-
lar, manquant le consensus
Cours : 53,76 dollars
Ticker : ORCL US
Code ISIN : US68389X1054
Marché : New York Stock Exchange
Capit. boursière : 172,4 milliards USD
C/B 2019 : 17
C/B attendu 2020 : 13,5
Perf. cours sur 12 mois : +15 %
Rendement du dividende : 1,8 %
de 0,01 dollar. Pour l’exer-
cice en cours, le BPA devrait
croître de plus de 10 %. Au
2e trimestre, Oracle a en effet
racheté 91 millions d’actions
pour quelque 5 milliards de
dollars – autant qu’au pre-
mier trimestre. Au cours de
l’exercice 2019, 36,3 milliards
de dollars ont été consacrés
à ces rachats d’actions.
Ces cinq dernières années,
le nombre d’actions en cir-
culation a diminué de 25 %,
ce qui a eu un effet favorable
sur le BPA. Mais le revers
de la médaille est que sur les
quatre derniers trimestres,
le groupe a reversé bien plus
qu’il n’a produit de cash-
flow disponible et a, pour la
première fois depuis 2008,
affiché une dette nette, au
titre de l’exercice écoulé.
Au terme du 2e trimestre,
le groupe n’avait plus que
27,4 milliards de dollars
en caisse, contre encore
35,7 milliards trois mois
auparavant. L’endettement
a légèrement reculé,
à 53,9 milliards de dollars.
Oracle a maintenu le divi-
dende trimestriel à 0,24 dol-
lar, soit un rendement brut
de 1,8 %.
Conclusion
Malgré la croissance déce-
vante du CA, le titre Oracle
a fait belle figure l’année
dernière, même s’il est resté
dans l’ombre de la plupart
de ses concurrents et du
Nasdaq. Sa valorisation ne se
relèvera durablement que
si les ventes s’accélèrent
– ce qui ne devrait pas arri-
ver ces prochains trimestres.
Les rachats massifs d’actions
ont porté le BPA, mais cette
ingénierie financière n’est
pas une stratégie durable, vu
la fonte de la trésorerie. z
Conseil : conserver/attendre
Risque : moyen
Rating : 2B
Paru sur initiedelabourse.be
le 9 janvier
VESTAS WIND SYSTEMS
Carnet de commandes record
J
usqu’à la publication, au
mois de novembre, des
chiffres relatifs au troi-
sième trimestre, la stagna-
tion des ventes, la pression
relativement élevée sur les
marges et le recul des béné-
fices (le bénéfice opération-
nel avait chuté de 50 % au
premier semestre) n’avaient
cessé d’inquiéter les inves-
tisseurs. Vestas cumulait, en
un mot, baisse des prix de
GETTY IMAGES
vente et hausse des
dépenses.
Mais alors même que la
concurrence traverse une
mauvaise passe, le groupe
d’origine danoise surprend
par la solidité de ses résul-
tats au sortir du troisième
trimestre. Le carnet de com-
mandes a bondi de plus d’un
tiers, pour atteindre un nou-
veau record. Le chiffre d’af-
faires a augmenté de 30 % et
le bénéfice opérationnel
récurrent s’est envolé de
55 %. La direction a par
conséquent pu confirmer
ses projections annuelles
(marge bénéficiaire de 8 à
9 % sur un chiffre d’affaires
de 11 à 12,25 milliards d’eu-
ros, soit un bénéfice par
action compris entre 3,5 et
4 euros). Le titre ayant
gagné 20 % à cette annonce,
il reflète désormais les pers-
pectives actualisées.
Ces excellents chiffres
confirment le leadership de
Vestas sur le marché des
éoliennes terrestres. Le car-
net de commandes garantit
un degré élevé de prévisibi-
lité des résultats en 2020
et 2021. La direction évoque
une année 2020 très char-
gée : le groupe reçoit des
commandes du monde
entier, et principalement des
Etats-Unis. Lesquels suppri-
meront toutefois progressi-
Cours : 86,6 euros
Ticker : VWS
Code ISIN : DU300609
Marché : Xetra
Capit. boursière : 17,2 milliards EUR
C/B 2019 : 23
C/B attendu 2020 : 19
Perf. cours sur 12 mois : +32 %
Perf. cours depuis le 01/01 : -4 %
Rendement du dividende : 1,25 %
vement, entre 2021 et 2024,
l’avantage fiscal accordé aux
constructeurs de nouveaux
parcs, ce qui explique le
nombre de commandes
actuel. Reste qu’un tasse-
ment de la demande améri-
caine à partir de 2021 ne
compromettrait pas néces-
sairement les prévisions, car
d’autres pays pourraient
venir combler l’écart.
Alors que la demande mon-
diale en énergie continue
d’augmenter et que les éner-
gies renouvelables occupent
dans ce cadre une place tou-
Vestas a su lever
de nombreux
doutes, ce à quoi
les investisseurs
ont réagi avec
enthousiasme.
jours plus prépondérante,
l’éolien est de plus en plus
compétitif, même si
l’offshore offre de meilleures
perspectives de croissance
que sa version terrestre.
Vestas est certes leader du
marché onshore, mais la
joint-venture conclue avec
Mitsubishi Heavy Industries
lui a également permis de
pénétrer le marché mari-
time. Si cette activité ne
contribue actuellement que
dans une mesure faible,
et irrégulière, au bénéfice,
elle devrait être un moteur
de croissance à terme.
Grâce à la stabilisation, plu-
sieurs trimestres durant, des
prix des nouveaux projets,
WWW.INITIEDELABOURSE.BE XX
après la chute enregistrée
en 2017, les marges bénéfi-
ciaires se sont stabilisées
elles aussi. Les économies
d’échelle et la mise sur le
marché de turbines plus
grandes et plus efficaces
sont gage d’une meilleure
maîtrise des coûts. Maints
observateurs prévoient une
consolidation du secteur
autour de quelques acteurs
d’importance majeure, dont
Vestas.
L’entreprise propose égale-
ment un service de mainte-
nance d’éoliennes, fabri-
quées par elle ou par
d’autres. Il s’agit d’une acti-
vité stable et extrêmement
rentable, dont la marge
bénéficiaire atteint 28 %
– sur les neuf premiers
mois de 2019, elle a rapporté
presque autant que les
ventes. Dans ce segment
aussi, Vestas peut se préva-
loir d’un carnet de com-
mandes record.
Conclusion
Les marges bénéficiaires se
sont stabilisées plus rapide-
ment que prévu et le carnet
de commandes et le chiffre
d’affaires ne cessent de
croître. Le cours ayant
promptement réagi à l’an-
nonce des excellents résul-
tats du troisième trimestre,
aucune nouvelle opportu-
nité d’achat ne s’est présen-
tée. A un rapport cours/
bénéfice de 19 escompté
pour 2020, le titre est cor-
rectement valorisé.
A conserver ! z
Conseil : conserver/attendre
Risque : moyen
Rating : 2B
Paru sur initiedelabourse.be
le 10 janvier
16 JANVIER 2019 105
XXXXXX2020
initié de la bourse marché en graphiques
Conseil : conserver/attendre
Risque : faible
Rating : 2A
Cours : 112,60 euros
Ticker : AED BB
Code ISIN : BE0003851681
L’entreprise belge spécialisée
dans l’immobilier de santé est
désormais bien ancrée en
Scandinavie également: elle
est parvenue à acquérir plus de
95 % des actions de Hoivatilat,
une société d’investissement
Conseil : acheter
Risque : élevé
Rating : 1C
Cours : 5,90 euros
Ticker : BCART BB
Code ISIN : BE0974281132
Le cours de Biocartis a bondi
de 8 % après que l’entreprise
spécialisée dans les diagnos-
tics moléculaires a déclaré
avoir atteint ses objectifs –
revus à la baisse – pour2019.
Elle a installé 337plateformes
Idylla, soit à ce jour un total de
106 16
XXJANVIER
XXXXXX2020
2019 WWW.INITIEDELABOURSE.BE
en immeubles de soins et
crèches finlandaise. La SIR
belge a fini par offrir à l’entre-
prise cotée à Helsinki 16 euros
par action. Et Aedifica ne s’ar-
rête pas là puisqu’elle va à pré-
sent lancer une offre de rachat
sur le solde des actions
de l’entreprise. Elle demandera
ensuite le retrait de la cote
de Hoivatilat. La tendance
du cours d’Aedifica demeure
haussière.
1.310 unités, et vu le volume de
vente de cartouches de test se
hisser de 32 %, portant le total
à 175.000 unités. Au
31décembre, sa trésorerie
s’élevait à 179millions d’euros,
au-delà de la fourchette
escomptée de 170-175 millions
d’euros. Herman Verrelst, le
CEO, a évoqué un très bon
quatrième trimestre. Le 5mars
2020, Biocartis fera part
de ses objectifs annuels.
Conseil : conserver/attendre
Risque : moyen
Rating : 2B
Cours : 4,68 euros
Ticker : AGFB BB
Code ISIN : BE0003755692
Le 1er février 2020, Pascal Juery
succédera à son compatriote
Christian Reinaudo – qui res-
tera membre du conseil d’ad-
ministration du groupe – au
poste de directeur général
d’Agfa-Gevaert. Le futur CEO
Conseil : conserver/attendre
Risque : moyen
Rating : 2B
Cours : 11,49 euros
Ticker : EURN BB
Code ISIN : BE0003816338
L’armateur de pétroliers belge
a affiné sa politique de rému-
nération des actionnaires.
Le groupe leur distribuera au
moins 80 % de son bénéfice
net annuel, en ce compris le
dividende (trimestriel) fixe de
0,03USD par action. Il en ira
travaille dans l’industrie
chimique et des métaux avan-
cés depuis 30ans. Au cours de
la dernière décennie, il a inté-
gré Rhodia puis Solvay, qui a
acquis la première. C’est à lui
qu’il incombera de gérer la ces-
sion du pôle informatique
d’Agfa Healthcare; Agfa-
Gevaert et l’italien Dedalus
Holding sont en pleines négo-
ciations. Dedalus a mis sur la
table 975millions d’euros pour
acquérir l’activité.
déjà ainsi pour l’exercice2019.
Euronav a précisé qu’il adopte-
rait des versements trimes-
triels à compter du premier tri-
mestre de2020 et qu’il s’agi-
rait principalement de paie-
ments en numéraire, l’autre
biais étant les programmes de
rachats d’actions. Sur le plan
technique, la tendance du
cours de l’action est résolu-
ment haussière; autour de
10 euros se trouve un premier
soutien robuste.
OPTIONS
Protéger son portefeuille à l’aide d’options sur indices
S
i nous restons optimistes
pour l’avenir, nous
tenons compte d’un
début d’année difficile pour
les marchés. Les actions
sont plutôt surévaluées: il ne
serait pas étonnant qu’elles
corrigent légèrement à court
ou moyen terme.
L’agitation que manifestent
parfois les marchés bour-
siers (à cause, souvent, de
Donald Trump – songeons
au conflit commercial avec
la Chine, qui est loin d’être
achevé, même s’il est vrai
qu’il ne pourra se résoudre
sur un claquement de
doigts) peut elle aussi peser
sur les cours. A cela
s’ajoutent les tensions pro-
voquées au Moyen-Orient
par la mort du général ira-
MATIÈRES PREMIÈRES
Pétrole: marge de hausse limitée
S
i une chose, sur les mar-
chés financiers, est sûre,
c’est que les cours du
pétrole s’envolent lorsque le
climat, au Moyen-Orient, se
dégrade. Sans surprise, l’as-
sassinat du général Qassem
Soleimani a fait bondir le
prix du baril de Brent de la
mer du Nord à plus de
70 dollars, tandis qu’à 65 dol-
lars, le West Texas Interme-
diate (WTI) atteignait son
plus haut niveau depuis
avril. Un scénario similaire
s’était produit après l’at-
taque d’Abqaiq, en Arabie
saoudite, à la mi-septembre.
« Prime d’anxiété »
Le cours du pétrole intègre
automatiquement une prime
d’anxiété en prévision de
nien Qassem Soleimani,
ainsi que la situation écono-
mique du monde occidental:
tous les économistes ou
presque estiment que nous
sommes en phase finale d’un
long cycle haussier.
Essayons de profiter des
niveaux élevés actuels pour
consolider la situation, en
émettant des calls onéreux.
Nous pourrions générer un
surcroît de rendement en
vendant des options call sur
des actions individuelles,
une construction régulière-
ment préconisée sous cette
rubrique. Il est toutefois
plus facile de travailler avec
des options sur indices.
Commençons par le Bel20,
panier de nos 20actions les
plus importantes.
problèmes d’approvisionne-
ment. Si ceux-ci ne se pro-
duisent pas, la prime s’éteint
progressivement ; ce fut le
cas en septembre, notam-
ment. L’éventuelle répétition
de ce scénario dépend
aujourd’hui de l’attitude de
l’Iran et des Etats-Unis. Les
pays de l’Opep produisent
15 millions de barils de brut
par jour ; une part impor-
tante de ces volumes, desti-
née à l’exportation, passe par
le détroit d’Ormuz, que
l’Iran pourrait fermer. Brent
et WTI sont toutefois
aujourd’hui retombés à 65
et 60 dollars respectivement.
Le pétrole s’est enchéri
depuis novembre en raison
de la détente des relations
entre les Etats-Unis et la
Bel 20 mars 2020,
au prix d’ex. de 3.950EUR,
à 101EUR
En émettant ce call, vous
empocherez une prime de
1.010 euros (101 x 10, compte
tenu non pas de100, mais de
10unités par contrat). Aussi
longtemps que le Bel20 sera
inférieur à 3.950 points,
vous réaliserez un bénéfice.
S’il continue à grimper,
vous serez redevable d’un
montant correspondant
à 10fois la différence
entre3.950 et le niveau
atteint par l’indice au
20mars. Mais les options
sur le Bel20 étant rarement
négociées, nous préférons
celles sur l’AEX, qui
regroupe les 25 plus grandes
entreprises néerlandaises.
Chine et de la limitation,
plus marquée que prévu, de
la production par l’Opep et
la Russie. Cette remontée
avait perdu de son élan ces
dernières semaines, mais les
nouvelles tensions l’ont ravi-
vée. La marge de hausse
semble néanmoins limitée :
la capacité de production est
suffisante et aucune pénurie
ne menace. Du reste, les
contrats à terme à échéance
longue sont meilleur marché
que ceux à échéance courte.
Enfin, l’Arabie saoudite a
tout intérêt, sur les plans
politique, économique et
militaire, à ce que Donald
Trump soit réélu cette
année, or celui-ci ne veut
pas d’une augmentation exa-
gérée des prix du pétrole.
WWW.INITIEDELABOURSE.BE XX
AEX juin 2020,
au prix d’ex. de 600EUR,
à 19,70EUR
Avec ce contrat, nous empo-
chons 1.970 euros (19,7 x 100,
puisque le volume est ici
égal à100). Nous escomp-
tons donc une baisse de l’in-
dice, voire un mouvement
horizontal autour du soutien
à580. Si c’est le cas, la prime
du call émis vous sera
acquise. Si la résistance aux
alentours de620 cède, la
voie vers une remontée sera
grande ouverte, auquel cas
la perte maximum possible
correspondra à la différence
entre l’AEX au 19juin et le
prix d’exercice (600), multi-
pliée par100. Moins, heu-
reusement, la prime de 1.970
euros perçue. z
Positions « short »
Si le cours du baril de brut
remontait à 70-75 dollars, les
investisseurs pourraient
prendre des positions short –
si les violences ne s’intensi-
fient pas davantage et n’hy-
pothèquent pas longuement
la capacité de production
de la région. Tous les grands
émetteurs de produits à effet
de levier proposent des
turbos short, ce qui garantit
de faibles spreads. Nous
suggérons l’ETF
WisdomTree WTI Crude Oil
Daily short, un tracker
inverse sans effet de levier
qui s’échange sur la plate-
forme électronique alle-
mande Xetra (ticker: 9GA7;
code ISIN:
DE000A0V9XY2). z
16 JANVIER 2019 107
XXXXXX2020
initié de la bourse portefeuille

Un début d’année en fanfare pour le secteur biotech belge

S
i les métaux précieux attendions, un peu nerveux, de l’acuité visuelle (para-
sont partis dans toutes les résultats de l’étude de mètre MAVC, pour Meil-
les directions au cours phaseI qu’Oxurion a consa- leure Acuité Visuelle Corri-
des premiers jours de l’an- crée au THR-687, une molé- gée) des 12sujets a été
née2020, le secteur biotech cule prise en licence chez constatée rapidement: au
belge, lui, a immédiatement Galapagos. Cet inhibiteur lendemain de l’unique admi-
brillé, et que Onno d’intégrines prometteur se nistration, ils présentaient
vandeStolpe, le CEO de destine à des patients une amélioration moyenne
Galapagos, ait été élu atteints d’une dégénéres- de la MAVC de 3,1 lettres; un
«Manager (néerlando- cence maculaire liée à l’âge mois après l’injection, de
phone) de l’Année2019» (DMLA) ou d’une rétinopa- 9,2 lettres et trois mois après,
par nos confrères de Trends thie diabétique (RD), accom- de 8,3 lettres. Dans la
n’est bien entendu pas pagnée parfois d’un OMD. cohorte ayant reçu la dose la
l’unique explication. L’étude en question a été plus élevée, la progression a
Nombre d’entreprises conduite sur 12patients même été de 11 lettres après
– argenx, Biocartis, Oxurion souffrant d’un OMD qui 14jours et de 12,5 lettres pouvoir lancer une étude de
et Sequana Medical, entre avaient réagi précédemment après trois mois. phaseII, prévue au deu-
autres – ont en effet publié à un anti-VEGF (médica- xième semestre. C’est une
d’excellentes nouvelles et ment bloquant le facteur de Les meilleures très bonne nouvelle et elle
vu, pour la plupart, leur croissance endothélial vas- de leur catégorie? était indispensable, car
cours se redresser, et cer- culaire), l’unique traitement Les résultats complets de Oxurion avait annoncé en
tains plus que d’autres. existant actuellement pour l’étude de phaseI seront décembre ne plus vouloir
cette indication. Le groupe dévoilés le 8février lors d’un investir dans le THR-317 et
Oxurion: d’excellents avait été scindé en trois congrès qui se tiendra à qu’il miserait désormais tout
résultats de phaseI cohortes, dont chacune Miami. Le seul autre inhibi- sur le développement de ses
avec le THR-687 s’était vu administrer une teur d’intégrines connu à ce inhibiteurs THR-149 et
Après la déception suscitée dose différente, et six jour est celui qu’a conçu THR-687. Les deux molé-
en août dernier par son patients au total avaient reçu Allegro, et il ne s’est pas cules sont susceptibles de
étude de phaseII testant la dose la plus élevée. Le révélé aussi efficace: lors devenir les meilleures de
l’anti-PLGF THR-317 sur des THR-687 a été bien toléré d’une étude de phaseIIb, leur catégorie respective
patients souffrant d’un par tous et s’est révélé sûr une amélioration de quatre (inhibiteur de Pkal pour la
œdème maculaire diabé- (aucune toxicité) dans toutes lettres après trois injections première, d’intégrines pour
tique (OMD), laquelle n’avait les posologies. Le traitement a été observée. Grâce aux la seconde) puisqu’elles
pas livré de résultats suffi- s’est par ailleurs montré effi- excellents résultats obtenus n’ont toutes deux qu’un
samment concluants, nous cace. Une amélioration nette avec le THR-687, Oxurion va concurrent et ayant fait part
de résultats peu, ou pas,
L’actualité des sociétés cotées satisfaisants – au quatrième
trimestre de2019, le KVD-
Valeurs de base et « trackers » gnant les objectifs2019 (revus à la baisse). Nous 001, l’inhibiteur de Pkal de
- Sipef: brille toujours grâce au redressement du y reviendrons. l’américain Kalvista, a
cours de l’huile de palme et à la publication d’un - Galapagos: Gilead Sciences a encore acheté échoué à atteindre le critère
rapport favorable des analystes de Berenberg. 500.000actions Galapagos et détient désormais d’évaluation principal durant
25,84 % du capital. Le recrutement pour PINTA, une étude de phaseII. Or
Vieillissement l’étude de phaseII sur la moléculeGLPG1205 Merck, son partenaire dans
- argenx: a publié un excellent rapport intermé- contre la fibrose pulmonaire, est terminé. cette aventure, doit décider
diaire2020 qui a propulsé l’action à un record - Mithra Pharmaceuticals: a trouvé un accord d’une prise en licence de la
historique. Le recrutement des patients pour avec Alvogen sur la commercialisation de la molécule dans les prochains
l’étude de phaseIII sur la myasthénie est terminé pilule contraceptive Estelle à HongKong et mois.
et les résultats seront disponibles avant l’été. Par Taïwan et avec Farmitalia pour la commerciali-
ailleurs, les résultats, concluants, de l’essai de sation du traitement hormonal Tibelia. Très vaste marché
phaseII sur le pemphigus vulgaire seront détail- - Sequana Medical : a recruté ses premiers Avec le THR-149, qui fera
lés dans un prochain numéro. patients pour l’étude sur l’alfapumpDSR, sys- l’objet d’une étude de
- Biocartis: comme signalé en p.106, l’entreprise tème conçu pour gérer une surcharge volumique phaseII au cours du premier
de diagnostic a agréablement surpris en attei- due à une défaillance cardiaque. semestre, Oxurion vise spé-

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2019 WWW.INITIEDELABOURSE.BE
cifiquement les patients qui n’ayant reçu aucun traite- sa trésorerie actuelle, que trop mollement à l’an-
n’ont pas réagi, ou pas suffi- ment au préalable. Oxurion devrait pouvoir nonce des bons résultats
samment, à un traitement Au cours des prochains mois poursuivre le développe- obtenus avec le THR-687.
anti-VEGF, soit quelque suivront de nombreuses ment de ses molécules Nous passons un ordre
40 % de la population. Le annonces et nous en saurons jusqu’au deuxième semestre d’achat pour le portefeuille
THR-687 se destine pour sa davantage sur le pipeline en de2021. Une levée de fonds modèle et ne modifions pas
part à un public plus large, immuno-oncologie que paraît donc indispensable notre rating (1C ; acheter,
puisqu’il serait en outre développe la filiale cette année. mais tenir compte du risque
administré à des sujets d’Oxurion, Oncurious. Avec Le cours n’a réagi à nos yeux supérieur à la moyenne). z

PORTEFEUILLE

1 acheter 2 conserver 3 vendre A risque faible B risque moyen C risque élevé

Return total Ordres

Actions % Cash % Valeur totale % Achat : nous avons acheté 50 certificats de participation (supplémentaires)
144.333,24 (91,0 %) 14.277,69 (9,0 %) 158.610,93 (100 %) Van Eck Vector Gold Miners à un prix unitaire de 26,415 euros (1.330,7 euros) ;
nous achetons 250 actions Oxurion (supplémentaires) à 3,46 euros l’unité au
Comparaison des performances maximum.
Depuis le 1/1/2020 Depuis le 1/1/2020 Vente : -
Initié de la Bourse -0,5 % Bel 20 +1,4 %
Euro Stoxx 50 +1,2 % MSCI World +0,9 %

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initié de la bourse obligations

Gros plan sur les marchés émergents

L
a faiblesse persistante
des taux et, surtout, la
mince probabilité d’une
hausse à court terme
poussent les investisseurs
à explorer tous les segments
des marchés financiers.
Beaucoup voient du poten­
tiel dans les marchés dits
« émergents » – un avis que
nous partageons partielle­
ment. Sont qualifiés d’émer­
gents les pays qui connais­
sent une transition rapide
d’un modèle traditionnel
basé sur l’agriculture et l’ex­
portation de matières pre­ comptent ensemble 40 % de niveau depuis 2016. De plus, entre le deuxième semestre
mières vers un libre marché la population active totale. la dette privée asiatique de 2018 et le premier
et une économie mixte. L’indice MSCI Emerging affiche un profil de crédit semestre de 2019. Pour cette
Ces pays n’évoluent bien Markets compte 25 pays supérieur à celui des autres année en revanche, nous
entendu pas tous au même au total. marchés émergents. C’est anticipons une croissance
rythme, et des risques poli­ pourquoi, au sein de la économique relativement
tiques dont l’effet est diffi­ L’Asie, bon marché sphère émergente, nous pri­ stable, en fonction des
cile à évaluer pèsent parfois. Pour nous, les risques sont vilégions l’Asie, et plus parti­ mesures de relance mises en
Ainsi, la Colombie, l’Egypte concentrés en Amérique culièrement les marchés œuvre.
ou les Philippines ne latine et en Turquie. Les chinois. Pour autant, une
peuvent être assimilées écarts de taux par rapport certaine prudence s’impose. Miser sur l’affaiblissement
à l’Inde, au Brésil ou à la aux obligations de sociétés Les indicateurs macroéco­ du dollar
Corée. Les principaux asiatiques (qui n’ont plus été nomiques chinois ne sont Le dollar est cher, mais
moteurs de croissance de la aussi bon marché depuis pas extraordinaires. Nous devrait s’affaiblir au cours
sphère émergente sont la cinq ans face à l’Amérique avons constaté un net recul des 12 prochains mois. Cette
Chine et l’Inde, qui latine) sont à leur plus haut de l’activité économique évolution serait bénéfique

LA SÉLECTION D’OBLIGATIONS DE L’INITIÉ

Devise Emetteur Coupon Echéance Cours Rendement Coupure Rating
EUR VGP NV 2,75 % 02/04/23 102,18 2,04 % 1.000 NR
EUR ArcelorMittal 1,75 % 19/11/25 101,54 1,48 % 100.000 BBB-
EUR Paprec Holding SA 4% 31/03/25 95,69 4,95 % 100.000 B+
CHF Gategroup Finance 3% 28/02/22 99,55 1,54 % 5.000 NR
USD Hyundai Capital 3,5 % 02/11/26 102,63 3,07 % 2.000 BBB+
USD Estée Lauder Co 2,375 % 01/12/29 101,00 2,26 % 2.000 A+
USD Calpine Corp. 4,5 % 15/02/28 101,40 4,29 % 2.000 BB
GBP Petroleos Mexicanos 3,75 % 16/11/25 98,41 4,06 % 100.000 BBB+
NOK Deutsche Bank 2,50 % 20/09/22 99,63 2,63 % 10.000 BBB
RUB Intern. Finance Corp 6,25 % 07/06/21 100,81 5,61 % 100.000 AAA
SEK BEI 1,375 % 12/05/28 106,61 0,56 % 10.000 AAA
CAD Daimler Canada 2,54 % 21/08/23 99,22 2,77 % 5.000 A
AUD Volkswagen 2,4 % 28/08/24 102,54 1,83 % 10.000 BBB+
NZD Deutsche Bank 4,00 % 25/08/23 105,72 2,33 % 2.000 BBB-
ZAR BEI 8,00 % 05/05/27 103,48 7,36 % 5.000 AAA
TRY BEI 10 % 07/03/22 98,19 10,95 % 1.000 AAA
BRL BEI 7,25 % 28/06/21 104,74 3,83 % 5.000 AAA
PLN BEI 2,75 % 25/08/26 104,19 2,06 % 1.000 AAA

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COURS DE CHANGE
Cours de change Niveau Perf. sur 1 an
EUR/USD 1,1125 -2,50 %
EUR/GBP 0,8476 -5,41 %
EUR/NOK 9,8547 +0,37 %
EUR/SEK 10,515 +2,93 %
EUR/CAD 1,4479 -5,09 %
EUR/AUD 1,6233 +1,36 %
EUR/NZD 1,6765 -0,91 %
EUR/ZAR 15,811 -0,93 %
EUR/TRY 6,6227 +9,09 %
aux marchés émergents
dans la mesure où leurs
dettes sont souvent libellées
en dollar. Le commerce
mondial est financé à hau-
teur de 80 % en USD. Une
perte de valeur du billet vert
renforcerait très certaine-
ment la conjoncture et ren-
drait les emprunts moins
coûteux, ce qui stimulerait
la croissance économique.
Bien sûr, le conflit commer-
cial entre les Etats-Unis et la
Chine pèse sur l’économie
des deux pays. Toutefois, des
efforts ont été consentis ces
Les obligations de
sociétés asiatiques
affichent un profil
de crédit supérieur
à celui des autres
marchés émergents.
dernières semaines pour
parvenir à un accord. Les
Etats-Unis devraient renon-
cer à taxer à 15 % 156mil-
liards de dollars supplémen-
taires de produits chinois
(smartphones, jouets…) et
réduire de moitié les droits
de douane (à 7,5 %) pour
120milliards de dollars de
marchandises supplémen-
taires.
Pour autant, tous les pro-
blèmes ne sont pas résolus.
Quelque 250 milliards de
dollars d’importations
chinoises restent taxés à du bon côté. De plus, la plu- ment sont la formule la plus
25 %. Le calendrier, la por- part des pays y sont peu efficace et simple pour pro-
tée et le caractère durable endettés. Le marché du tra- fiter de la croissance et des
d’une résolution du conflit vail est en pleine croissance opportunités des marchés
commercial sino-américain et le gouvernement relative- émergents : nul besoin de
restent difficiles à anticiper. ment fiable. Hélas, il est sou- consacrer du temps à l’ana-
vent difficile d’obtenir des lyse d’entreprises étran-
Accélération informations suffisantes sur gères et un risque réduit
de la croissance les entreprises qui y sont grâce à un portefeuille
Craig Botham, spécialiste de implantées. diversifié.
la sphère émergente chez Le taux d’intérêt moyen des Tous les grands établisse-
Schroders, prévoit une accé- obligations émergentes en ments financiers proposent
lération de la croissance de USD fluctue actuellement des fonds de placement axés
4,1 % en 2019 à 4,5 % autour de 5,5 % – il est beau- sur les emprunts des mar-
en 2020 sur les marchés coup plus élevé que dans les chés émergents. Nous
émergents. L’année der- pays développés. Le risque conseillons de limiter leur
nière, le bénéfice par action réside dans la qualité de poids à 15 % du volet obliga-
y a augmenté d’environ 3 % l’émetteur. Les pays « fron- taire et privilégions la dette
sur un an – loin derrière le tière » (souvent des nations émergente libellée en dollar
rendement du marché de africaines qui amorcent leur américain. Les litiges com-
10%, à l’aune de l’indice développement et ne merciaux actuels pouvant
MSCI Emerging Markets. trouvent pas suffisamment peser sur les monnaies
Les analystes de Schroders d’investisseurs pour lever locales, le dollar reste une
tablent sur une hausse de des fonds dans leur propre valeur refuge. Quelques
12 % des bénéfices cette monnaie) émettent notam- suggestions : AXA World
année. Les investissements ment des obligations en Funds - Emerging Markets
dans les marchés émergents devises fortes. D’autres pays Short Duration Bonds,
restent donc attrayants. Les émergents plus développés BlackRock Global Funds -
valorisations sont globale- comme le Brésil, le Mexique Emerging Markets Bond,
ment raisonnables et les ou la Turquie trouvent des BNP Paribas L1 Bond World
prévisions de bénéfices financements moins chers Emerging Local Classic,
pour 2020 sont réalistes. En en dollar. Candriam Bonds Emerging
particulier sur les marchés Markets, KBC Bonds Emer-
émergents asiatiques, le rap- Une vaste gamme de fonds ging Markets ou Parvest
port entre le potentiel et le Pour l’investisseur obliga- Bond World Emerging
risque semble avoir basculé taire, les fonds d’investisse- Classic. z
EN VEDETTE
Tesla: je t’aime moi non plus de Tesla, Elon Musk, qui a manifesté son enthou-
Tesla Motors semble avoir plusieurs vies. S’il y a siasme par une danse effrénée en Chine.
à peine six mois, les analystes annonçaient sa Les résultats positifs de Tesla donnent des ailes
mort prochaine, sa capitalisation boursière totale aux obligations du constructeur automobile, qui
a franchi le cap des 80milliards de dollars – soit s’échangent à près de 100 % de leur valeur
presque autant que celle de General Motors et nominale, contre 81 % encore fin mai2019.
Ford réunis. Cette performance ne manque pas Le rendement de l’obligation arrivant à échéance
d’étonner, car Tesla achève pour la première fois au 15août2025 s’inscrit donc juste sous 5,50 %.
un trimestre dans le vert. Avec une production Les titres sont toutefois notésB- par Stan-
de 367.500véhicules en2019, le constructeur de dard&Poor’s (catégorie spéculative). Une nou-
voitures électriques a atteint son objectif. Mais si velle giga-usine est en cours de construction
les Tesla se vendent comme des petits pains, près de Berlin. Si le projet avance aussi rapide-
Ford et GM ont en revanche vu leurs ventes chu- ment qu’en Chine, Tesla devra peut-être accélé-
ter au trimestre écoulé. Chez les européens rer la cadence. Le 18février, Elon Musk annon-
BMW, Daimler et Volkswagen, la production cera les résultats annuels du groupe, qui soutien-
a chuté à son plus bas niveau depuis1996 – pour dront – ou non – les cours de l’action et de l’obli-
le plus grand bonheur du flamboyant directeur gation.
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initié de la bourse question d’investissement

Picanol et Tessenderlo : équivalents ou pas ?

Vous avez indiqué plusieurs
fois vouloir échanger les
AGENDA
actions Tessenderlo du VENDREDI 17 JANVIER
portefeuille modèle contre Morgan Stanley : résultats trimestriels
des titres Picanol. Pourquoi Schlumberger : résultats trimestriels
n’est-ce toujours pas fait ?
MARDI 21 JANVIER
Fin août, à la publication des Halliburton : résultats trimestriels
semestriels des deux socié- IBM : résultats trimestriels
tés, nous avons indiqué Netflix : résultats trimestriels
notre intention d’échanger MERCREDI 22 JANVIER
des actions du groupe
PG

Abbott Labs : résultats trimestriels

Tessenderlo contre des
actions Picanol pour des
motifs technico-comptables
et financiers.
Depuis le 1er janvier 2019, ce
n’est plus la seule contribu-
tion nette du groupe
Tessenderlo qui est intégrée
aux résultats de Picanol :
ses résultat net, chiffre d’af-
faires (CA) et cash-flow et
résultat opérationnels sont
pris en compte – une
énorme différence. Au pre-
mier semestre, les activités
traditionnelles ont repré-
senté à peine 22 % du CA du
groupe, qui compte désor-
mais cinq départements,
outre ses deux divisions
Machines à tisser et Indus-
tries. Les activités de
l’« ancienne » Picanol sont
désormais regroupées dans
le département
Machines & Technologies,
avec quatre divisions du
groupe Tessenderlo (Agro,
Bio-valorisation, Solutions
industrielles et T-Power).
Sur le plan technique, un
titre Picanol est de plus en
plus assimilable à un titre
Tessenderlo.
ASML : résultats annuels 2019
Le résultat 2019 de Picanol annuels de Picanol et de Investor : résultats annuels 2019
sera bien inférieur à celui Tessenderlo (publication le
des années précédentes en 26 mars) avant de prendre JEUDI 23 JANVIER
raison du conflit commercial une décision – sauf si des Quest for Growth : résultats trimestriels
sino-américain, ce qui bride fluctuations de prix nous STMicroelectronics : résultats annuels
le cours de l’action : la valo- incitent à réagir plus tôt. 2019
risation de la division Cela peut être le cas si le VENDREDI 24 JANVIER
Machines à tisser a considé- cours est sous pression en Ericsson : résultats trimestriels
rablement baissé depuis raison de la cyberattaque
18 mois. Nous y voyons un qui a paralysé Picanol cette MARDI 28 JANVIER
phénomène temporaire et semaine.Nous croyons en LVMH : résultats annuels
croyons toujours dans le tout cas au potentiel des Philips : résultats annuels
potentiel haussier à long deux sociétés cotées séparé-
terme de l’activité et dans ment. Il ne faut jamais l’ex-
celui de la transformation clure, mais nous ne nous
du groupe. attendons pas à ce qu’un
Le rapport d’activité des autre projet de fusion entre
deux sociétés pour le troi- les deux sociétés soit INDEX DES ACTIONS
sième trimestre nous a pour annoncé, comme
l’instant freinés dans notre début 2016. z Aedifica 106
élan. Il est clair que le Agfa-Gevaert 106
groupe Tessenderlo est en Biocartis 106
meilleure posture que Une question Boskalis 100
Picanol ; ses résultats sur- d’investissement ?
Equinox Gold 101
prennent agréablement Chaque semaine, nous trai- Euronav 106
depuis plusieurs trimestres tons une question d’abonné.
Fission Uranium Corp. 102
maintenant. Du reste, l’ac- Vous avez une question rela-
Groupe Tessenderlo 112
tionnaire de référence, Luc tive à vos investissements?
Tack, continue d’acheter OneSpan 103
Envoyez-la par courriel à
régulièrement des actions initiedelabourse@roularta.be Oracle 104
Tessenderlo, également et vous en lirez peut-être Oxurion 108
depuis Picanol. Nous pour- la réponse ici. Picanol 112
rions attendre les résultats Vestas Wind Systems 105

Déjà paru sur initiedelabourse.be CHATTEZ AVEC NOUS

ce jeudi 16 janvier
Jeudi 9/1 : Boskalis, Oracle, Listes des actions suivies par la rédaction de l’Initié
de 12 à 13 heures
Vendredi 10/1 : Fission Uranium, OneSpan, Vestas Wind, Actions européennes et américaines les plus performantes sur http://initiedelabourse.be/chat
Lundi 13/1 : Matières premières (pétrole), Equinox Gold, Question (Tessenderlo/Picanol)
Mardi 14/1 : Avant-propos, Options (Bel 20/AEX), Oxurion Mis à jour quotidiennement sur
Mercredi 15/1 : Hugo Boss, Perrigo, PDF de l’édition n° 3 www.initiedelabourse.be

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2019 WWW.INITIEDELABOURSE.BE
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EN VENTE
MAINTENANT
sportmagazine.be
point final
La troisième guerre mondiale devra
attendre le vote des pensionnés de l’Iowa
IL N’AURA FALLU QUE CINQ JOURS,
week-end inclus, à Wall Street pour établir
de nouveaux records après le raid améri-
cain qui a permis d’éliminer le général ira-
nien Qassem Soleimani. Le cours du baril
de Brent a même rechuté sous son niveau
d’avant le raid. Loin de décontenancer les
marchés, ces derniers sont vite passés en
mode serein. Paradoxe ?
A TORT OU À RAISON, les investisseurs
estiment que nous assistons davantage à
des coups de menton entre Washington et
Téhéran plutôt qu’aux prémices d’un véri-
table conflit armé. Est-ce pour autant qu’il
n’y a aucun risque ? Certainement pas. Un
dérapage est toujours à craindre, comme l’a
malheureusement montré l’exemple de
l’avion de ligne ukrainien abattu par erreur
par l’Iran.
LES MARCHÉS SE MONTRENT-ILS trop
complaisants par rapport à la situation au
Moyen-Orient ? A priori, oui, surtout si l’on
considère les commentateurs qui ont com-
paré (trop rapidement ? ) l’assassinat de
Soleimani à celui de l’archiduc François-
Ferdinand d’Autriche, acte déclencheur de
la Première Guerre mondiale. Instinctive-
ment, le citoyen rivé à sa télévision s’atten-
dait à une chute des marchés financiers.
Historiquement, les prémices d’une guerre
pèsent effectivement sur la tendance mais,
fort heureusement, la tendance à la baisse
ne dure pas. La preuve ? La société LPL
Financial a déterminé que depuis l’attaque
de Pearl Harbor, les marchés d’actions
américains ont mis en moyenne à peine 25
jours (par rapport au point le plus bas) pour
récupérer les pertes consécutives aux
guerres, attentats et crises géopolitiques.
VOILÀ POUR LA TENDANCE LOURDE,
mais comment expliquer aujourd’hui ce
calme des Bourses alors que les commenta-
114 16 JANVIER 2020 WWW.TRENDS.BE
teurs parlaient d’un début de troisième
guerre mondiale ? Les explications ne
manquent pas. Pour le calme pétrolier,
il faut porter son regard du côté de la
Chine. En effet, l’un des rares pays amis de
l’Iran ne supporterait pas que le détroit
d’Ormuz soit bloqué par les forces navales
iraniennes, car 50% des importations
chinoises de pétrole proviennent de cette
région. Ensuite, si les investisseurs peuvent
légitimement paniquer sur le coup de la
surprise, ils ont aussi tendance depuis
quelques années à se ressaisir assez vite.
Motif ? Ils savent que les banques centrales
sont là pour veiller au grain et qu’elles ne
laisseront pas un effondrement boursier
AMID mondial se produire sans intervenir. Plus
FALJAOUI prosaïquement, les banquiers centraux
RÉDACTEUR EN CHEF jouent le rôle de saints protecteurs de la
DE TRENDS-TENDANCES
Bourse. Et puis, ce qui a aussi rassuré les
investisseurs, c’est la riposte iranienne.
On sait que les autorités iraniennes ont
bien pris soin d’indiquer indirectement
Donald Trump aux Américains les cibles de leur riposte
sait qu’il ne pour éviter des morts et une spirale
gagnera pas les infernale.
présidentielles
MAIS CE N’EST PAS TOUT, il y a aussi la
en se présentant réponse mesurée de Donald Trump à cette
devant les riposte. Le ton sobre du président des
électeurs Etats-Unis a laissé croire aux investisseurs
avec un krach qu’il n’avait pas envie d’embrigader son
pays dans une énième guerre au Moyen-
à son actif. Orient. Bref, chacun des protagonistes de
cette mauvaise pièce de théâtre a pu sauver
la face. Les élections présidentielles améri-
caines auront lieu le 3 novembre prochain
et Donald Trump sait qu’il ne les gagnera
pas en se présentant devant les électeurs
avec un krach à son actif. Ne l’oublions pas :
la pension des Américains ne dépend pas
de l’Etat mais est investie en Bourse.
L’éventuelle guerre au Moyen-Orient
attendra que le pensionné de l’Iowa vote
d’abord républicain. z
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