Universidad Politécnica Territorial

“José Antonio Anzoátegui”

Barcelona Edo. Anzoátegui

ESTRUCTURA FINANCIERA Y EL
APALANCAMIENTO

EQUIPO INVESTIGADOR
Kellyn Osuna.

C.I:14.101.415

Kheilver López

C.I:27.751.160

Barcelona, 05 de febrero de 2020

 INTRODUCCION

Hoy por hoy las empresas buscan además de ser rentables, perdurar en el
tiempo, factor muy importante y demasiado desafiante en el contexto de
globalización en el que se viene enmarcando el mercado actualmente; el
apalancamiento es una forma de apoyo financiero que se utiliza para ser más
rentable cualquier empresa, claro que existen riesgos en el entorno de su
utilización que pudiesen llevar a la quiebra financiera o todo lo contrario a un
resurgimiento de la empresa.

El apalancamiento financiero es simplemente usar endeudamiento para

financiar una operación. Es decir, en lugar de realizar una operación con fondos
propios, se hará con fondos propios y un crédito. La principal ventaja es que se
puede multiplicar la rentabilidad y el principal inconveniente es que la operación no
salga bien y se acabe siendo insolvente.

A través de este trabajo investigativo se podrá tener un concepto más amplio

de lo que significa un apalancamiento financiero, cual es su utilidad, tipos, como
se calcula entre otros aspectos, y sobre todo el riesgo que o las implicaciones por
el uso de este recurso, es de suma importancia el estudio del análisis de
apalancamiento en las empresas, pues se ve reflejado en la estructura del estado
de resultados, lo cual infiere o tiene gran peso en la definición del rumbo del ente.
 APALANCAMIENTO FINANCIERO

El apalancamiento financiero es simplemente usar un endeudamiento para

financiar una operación. Es decir, en lugar de realizar una operación con fondos
propios, se hará con fondos propios y un crédito. La principal ventaja es que se
puede multiplicar la rentabilidad y el principal inconveniente es que la operación no
salga bien y se acabe siendo insolvente.

Efecto de Apalancamiento financiero

El efecto tiene que ver con la rentabilidad que genera una inversión que es
realizada con dinero prestado. Entonces, se entiende por apalancamiento la
relación entre capital propio y capital prestado (crédito) invertido en una operación
financiera.
Gracias al apalancamiento financiero se logra una mayor inversión de dinero,
del que realmente una empresa o institución tienen en un momento dado, de esta
manera se obtiene un mayor beneficio (o más pérdida en caso de no resultar).
Una operación apalancada (con deuda) tiene mayor rentabilidad respecto al
capital que invertido, la misma se puede llevar a cabo mediante una deuda o de
derivados financieros. Cuan mayor sea la deuda, mayor será el apalancamiento
financiero, a su vez un alto grado de este sufre altos intereses sobre la deuda, lo
que afecta de forma negativa el nivel de las ganancias.

Procedimiento para el cálculo de apalancamiento

El nivel de apalancamiento financiero se mide por las unidades fraccionadas. Por

ejemplo, un apalancamiento de 1:2 significa que a cada Bolívar invertido
corresponde un Bolívar de deuda, es decir que en realidad se han invertido 2
Bolívares. Un apalancamiento de 1:3 quiere decir que a cada Bolívar invertido
corresponde 2 Bolívares de deuda.
La fórmula que se utiliza para saber cuánto es el apalancamiento financiero es la
siguiente:

La fluctuación de la deuda puede acarrear un aumento o disminución en la

rentabilidad financiera, si no existe deuda, no existe apalancamiento financiero y la
rentabilidad económica coincidirá con la rentabilidad financiera.
En ocasiones, dependiendo de las circunstancias, acudir a la deuda para dicho
financiamiento puede resultar bastante rentable para una empresa, ya que
ocasiona un aumento de su rentabilidad financiera, esto se denomina efecto de
apalancamiento Financiero positivo.

Tipos de apalancamiento financiero

Basado en el concepto de que el efecto de apalancamiento financiero es aquel

efecto causado en la rentabilidad financiera debido al empleo de la deuda, se
piensa que este efecto puede ser:

1. Positivo: Si causa un aumento la rentabilidad financiera.

El apalancamiento Financiero Positivo RE > k,
Ocurre cuando la rentabilidad o rendimiento económico obtenido de los
activos, es superior al coste de la deuda.
2. Neutro: Si no causa variación alguna en la rentabilidad financiera.
El apalancamiento Financiero Neutro RE = k
Ocurre cuando la rentabilidad o rendimiento económico obtenido de los
activos, es igual al interés que se paga por los fondos de la deuda, de esta
manera el empleo o aumento del endeudamiento no provoca variación
 alguna en rentabilidad financiera y se dice que la obtención de la deuda es
indiferente para la rentabilidad financiera.
3. Negativo: Si causa una disminución en la rentabilidad financiera. El
apalancamiento Financiero Negativo RE < k
Es la que ocurre cuando la rentabilidad o rendimiento económico obtenido,
es inferior al interés que se paga por los fondos de la deuda, de tal manera
el empleo o aumento del endeudamiento empeora la rentabilidad financiera
y en este caso se dice que la deuda es improductiva o negativa.

Ejemplos de Apalancamiento

1. Apalancamiento positivo: Capital Bs.15000 hacemos un préstamo

bancario de Bs.10000 a un tipo de interés del 10% anual. Al cabo de un año
las acciones valen Bs.50000.
¿Cuánto hemos ganado? Primero debemos pagar los Bs.1000 al banco de
interés, y luego debemos pagar el capital que es de Bs.10000 que nos
prestaron es decir ganamos Bs.50000 menos los Bs.1000 de interés y los
Bs.10000 de capital y los 15000 es igual a Bs.24000 es decir hemos
ganado un 62.5%.
2. Apalancamiento negativo: Tomando el mismo ejemplo anterior pero en
caso de que las acciones valgan Bs.50000 valen Bs.25000 entonces
tenemos una pérdida de Bs. 1000.

Finalidad apalancamiento financiero

Es la de invertir más dinero del que realmente tiene la empresa con el objetivo
de tener más beneficios o más pérdidas que si hubiesen invertido solo el capital
disponible. Cuando más deuda se utilice mayor será el apalancamiento financiero,
un alto grado de apalancamiento financiero conlleva altos pagos de intereses
sobre esa deuda, lo que afecta negativamente a las ganancias.
Riesgos del apalancamiento

Entre los riesgos que pueden suscitarse en la empresa está el de no poder

cubrir los costos financieros, ya que a medida que aumentas los cargos fijos,
también aumenta el nivel de utilidad antes de impuestos e intereses para cubrir los
costos financieros.
El aumento del apalancamiento financiero ocasiona un riesgo creciente, ya que
los pagos financieros mayores obligan a la empresa a mantener un nivel alto de
utilidades para continuar con la actividad productiva y si la empresa no puede
cubrir estos pagos, puede verse obligada a cerrar por aquellos acreedores cuyas
reclamaciones estén pendientes de pago.

 La deflación es uno de los peores enemigos del apalancamiento financiero.

 Puede disminuir el flujo de efectivo
 Riesgo de multiplicar las pérdidas si la rentabilidad de la inversión es
menor al costo de financiamiento.

Apalancamiento financiero con inversión adicional

Apalancamiento combinado

Una empresa puede tener un apalancamiento operativo, esto es haber

escogido una estructura de costos donde predominan los costos fijos y también,
un elevado apalancamiento financiero, situación en donde prima la deuda sobre el
capital de los accionistas. El resultado de combinar ambos apalancamientos, lleva
a la firma a lo que en finanzas se denomina apalancamiento combinado. Para
identificar los apalancamientos a los que ha decidido

El apalancamiento combinado se presenta en la siguiente fórmula:

Apalancamiento operativo + apalancamiento financiero = apalancamiento

combinado
 Ejemplo:

Fuente: (Lira Briceño, 2016)

Grado de apalancamiento combinado

Una empresa que realiza apalancamientos tendría dos efectos en el mercado:

Incrementos considerables en la utilidad operativa y en la utilidad por acción.
Fuente: (Lira Briceño, 2016)

El apalancamiento operativo afecta la utilidad operativa de la empresa,

mientras que el apalancamiento financiero influye en la rentabilidad que los recibe
los accionistas. (Lira Briceño, 2016)

Factores que influyen en la estructura financiera

Estructura de activos: Es muy importante para determinar la estructura óptima

de capital es conocer la estructura de inversión de una compañía. A través de un
análisis vertical podrá determinarse la importancia relativa de cada rubro de los
activos y su incidencia en el endeudamiento de la firma.

Tasa de crecimiento: Las empresas con rápido crecimiento deben acudir a

fuentes externas de financiamiento. Ya que, a través de recursos propios de los
inversionistas, es más costoso que el financiamiento a través de terceros debido a
que los accionistas siempre buscarán tasas de rentabilidad superiores o iguales al
costo de la financiación externa.

Rentabilidad: Cuando los negocios generan altas tasas de rentabilidad productos

del buen comportamiento de las utilidades, las empresas pueden financiarse a
través de su propia generación interna de recursos. Cuando esto sucede, las
empresas reducen su nivel de endeudamiento gracias al comportamiento que
sufre el patrimonio como consecuencia del incremento de las utilidades retenidas.
(Váquiro, 2009)
 CONCLUSION

El apalancamiento financiero, junto con el margen de rentabilidad, la rotación

del activo y el efecto fiscal, es uno de los componentes de la rentabilidad
financiera (rentabilidad de los accionistas). En consecuencia, actuando
adecuadamente sobre el apalancamiento financiero se puede conseguir un
aumento de la rentabilidad financiera

El apalancamiento financiero es conveniente para una empresa cuando su

endeudamiento actual o un incremento del mismo aumenten la rentabilidad
financiera, no es conveniente si no la aumenta y es neutro si la utilización del
endeudamiento no la altera. El factor riesgo que acompaña siempre a un
determinado nivel de endeudamiento debe controlarse para evitar en el futuro no
poder rembolsar las deudas contraídas.