Chapitre 4

Interdépendance et coordination des politiques économiques

 Comment les déséquilibres se transmettent d’un pays à un autre ?
 Dans quelle mesure peuvent-ils être néfastes pour les partenaires

Trois canaux de transmission possibles :

 Par le commerce international

 Par les marchés internationaux de capitaux
 Par le marché des changes

Exemple transmission des chocs par le commerce international

Principe général

Les variations de l’activité économique d’un pays (A) affectent l’activité des autres pays (B)

∆Ia→∆Ya→∆Ma→∆Xb→∆Yb→∆Mb→∆Xa→∆Ya
X
∆
M
∆
a
b
Y
∆

Y
∆
M
∆
∆ X

Conséquence

La croissance économique d’un pays profite également à ses partenaires (effet de débordement) → Politiques efficaces
de compétitivité …

En change fixes, les chocs se transmettent d’un pays à un autre : les hausses ou baisses de prix sont directement
transmis des pays exportateurs vers les pays importateurs

En change flexibles : Transmission des chocs par le canal du commerce international plus complexe.

- Ce régime contribue à isoler les pays les uns aux autres car les fluctuations des taux de change assurant l’équilibre de la
balance des paiements.

Ex. Changes Fixes A: (X-M)A<0 → ↘MA

La Banque Centrale qui va intervenir pour acheter l’excès d’offre de la monnaie

Ex. En taux de Change Flottant, l’équilibre se fixe automatiquement. (par la variation des prix → va frainner les
exportations)

(X-M)a>0 → Excedent de la monnaie A → Appréciation de la monnaie → ↗Prix → ↘X a

Ca reste au niveau intern d’un pays. Le choc en changes flottant ne se transmette pas de manière directe.

La coordination des politiques économiques

L’intervention de l’Etat sur l’économie nationale:

 L’affectation des ressources dans l’économie

 La redistribution du Revenu
 La régulation macroéconomique

La régulation macroéconomique

Elle répond à des objectifs d’équilibrage macroéconomique à CT :

 La croissance du revenu : par la demande globale interne, par les exportations

 L’emploi
 Le taux d’inflation
 L’équilibre de la balance des paiements

Efficacité de la politique économique contrainte par un certain nombre de conflits d’objectifs :

 Croissance du revenu ↔ équilibre des paiements

 Relance des exportations par la baisse du taux de change ↔ baisse du revenu réel
 Relance monétaire (ex. Dévaluation) ↔ déficit des paiements, inflation

Moyen de régulation

Politique budgétaire de l’Etat Politique monétaire

 Partie l’insuffisance ou l’excès de la demande
globale
 Déficit (excédent) du budget de l’Etat pour
augmenter (réduire) les dépenses intérieures
totales
 Détermination du taux d’intérêt ou/et de la
quantité de monnaie en circulation
 Question de son efficacité en changes fixes
 Question de son efficacité dans le contexte de la
globalisation financière

Les raisons de la coordination :

Les politiques économiques indépendantes génèrent des effets qui peuvent être négatifs sur les autres pays.

Une relance budgétaire de l’économie (ex. ↗des dépenses de l’Etat, ↘ les impôts afin ↗ les revenus des ménages) en
changes fixes favorise les exportations des autres pays (aspect commercial), mais peut déboucher sur un endettement
extérieur grave (aspect financier)

 Une relance monétaire en changes flexibles : (ex. ↘Tx d’intérêt → favoriser la demande de crédit des ménages
→ ↗ de l’activité économique) tend à déprécier la monnaie nationale, donc à apprécier celles des pays
partenaires et à freiner leurs exportations.
 Une relance budgétaire ou monétaire isolée a peu de chances d’être efficace. Les pays hésitent à s’y engager.
Les raisons de la coordination

La coordination des politiques appelle à la modification des politiques nationales au regard de l’interdépendance
nationale.

Obstacles à l’efficacité de la coordination

 Partage du gain de la coopération entre les pays concernés

 Problèmes de la mise en application de l’accord
 L’incertitude

Les institutions de la coordination

BUT : faciliter les discussions relatives aux problèmes économiques concernant tout les pays et la coordination de leurs
politiques. (FMI)

Mission : surveillance des politiques économiques nationales (taux de change de paiements internationaux) pour
favoriser la mise en œuvre harmonieuse.

Dans les cadres informels : les sommets internationaux :

 Réunions de concentration des gouverneurs des Banques centrales des 10 pays les plus riches
 Sommets bilatéraux de chefs d’Etat ou de gouvernement (réunions ministérielles de l’Union Européenne,
réunions France – Allemagne, France - RU)
 Réunions du G8 et G20