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Le Plan:
2- L’effondrement du système :
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I- Accords de Bretton Woods:
Les accords de Bretton Woods sont des accords ayant dessiné les
grandes lignes du système financier international après la Seconde Guerre
Mondiale. Leur objectif principal fut de mettre en place une organisation
monétaire mondiale et de favoriser la reconstruction et le développement
économique des pays touchés par la guerre.
Ils furent signés le 22 Juillet 1944 à Bretton Woods aux Etat Unis après trois
semaines de débats entre 730 délégués représentant l’ensemble des 44
nations alliées. Il y avait également un observateur soviétique.
Les deux protagonistes principaux de cette conférence ont été John Maynard
Keynes, qui dirigeait la délégation britannique, et Harry Dexter White,
assistant au secrétaire au Trésor des États-Unis.
Deux organismes ont vu le jour lors de cette conférence, et qui sont toujours
en activité :
• La Banque Mondiale,
• Le Fonds Monétaire international.
L’étalon d’or s’est établi au milieu du 19éme siécle pour permettre des
échanges entre les grands pays industrialisés, c’est un systéme de change
fixe dans lequel chaque monnaie est défini par son poids d’or. Les taux de
change est le rapport des valeurs en or de chacune des monnais.
Il dura jusqu’en 1914 date à laquelle prendra fin.
L’étalon d’or assure grâce à la libre circulation de l’or entre les pays une
stabilité des taux de change et un équilibre de balance des paiements.
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1-2- Le système d'étalon de change-or :
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Un changement de parité (dévaluation= baisse taux change,
réévaluation= hausse taux change) est autorisé s’il existe un déficit
structurel des paiements
3- 2- Les effets attendus du système :
Sûreté des échanges car les taux sont connus à l'avance
La spéculation est limitée par les marges de fluctuation (+/- 1%)
Maîtrise des fondamentaux économiques par les gouvernements
3- 3- Le F.M.I. l'institution d'un organe mondial d'ajustement des
parités monétaires :
1960:
Pour la première fois, le stock d'or américain est inférieur au stock de dollars
détenu par les non americains,
1971:
Le 15 août, le Président américain Richard NIXON proclamera la suspension
de la convertibilité du dollar en or.
Le 18 décembre, dévaluation de près de 8% du dollar.
1- Les Etats Unies ont connu une augmentation du déficit de la balance des
paiements. Le déficit commercial apparaît en 1971, ce qui n'était pas arrivé
aux États-Unis depuis 1893. Les raisons de ce déficit sont de plusieurs
ordres :
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Les salaires américains sont élevés, les prix le sont donc aussi;
Les gains de productivité sont moins élevés, et le chômage
d'environ 6%;
La concurrence est vive avec l'Allemagne et le Japon. C'est
aussi l'époque où les États-Unis dénoncent la forteresse
européenne, la concurrence déloyale du Japon, la sous-
évaluation du yen, l'importance des frais de la défense
européenne;
2- L’effondrement du système :
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32 ans après sa création le système ne tient plus, les Etats-Unis ne peuvent
plus complètement assumer leur rôle de monnaie internationale. A cette
époque, on est loin du dollar "as good as gold".
2- Les banques centrales n'ont plus d'or, mais des DTS (les Droits de
Tirage Spéciaux, monnaie internationale crée par le FMI en 1944 et définie à
partir de 5 monnaies devises (dollar, mark, yen, franc français et livre
sterling)), ou des monnaies nationales;
3- Les taux de change sont flottants, avec à terme une parité stable non
ajustable;
Depuis 1976, les pays sont libres d'adopter le régime de change de leur
choix.
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Le mark, le yen et l’ECU sont de plus en plus utilisés.
4- 2- Le système de change du nouveau SMI :
1- Démonétisation de l’or (l’or est démonétisé), il reste une référence par les
banques centrales (leurs réserves),
2- Des pays comme les États-Unis, le Japon, le Canada ou la Suisse qui
ont choisi de laisser flotter leur monnaie en fonction de l’offre et de la
demande, le cours est défini en fonction du marché,
3- D'autres pays ont préféré établir le taux de change de leur monnaie par
référence à la monnaie de leur principal partenaire commercial (le dollar
par exemple ou encore le franc pour les pays de la zone franc), ce qui a
gardé le rôle dominant du dollar dans les liquidités internationales,
4- Certains pays, enfin, ont rattaché leur monnaie à une unité de compte
(l'ECU, unité de compte européenne pour les pays de la Communauté
européenne) afin de bénéficier de taux de change stables, mais flexibles.
4-3- Les effets attendus du nouveau système :
1. Un rééquilibrage "automatique" de la balance des paiements par le
jeu des taux de change,
2. Réduire les spéculations car le marché des changes devient plus
incertain,
3. Autonomie des politiques économiques (l'obligation d'une réserve
de change disparaît).
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•Réduire l'inflation
•Préparer par la coopération l'unification monétaire européenne.
1- Les éléments de base du système :
Sont au nombre de trois:
•L'ECU: il s'agissait d'une monnaie - panier composée d'un pourcentage
déterminé de chacune des monnaies participantes, elle n'avait pas de
cours légal.
•Mécanisme de taux de change et d'intervention (MTC): c'est le
noyau de base du SME. Le MTC établissait pour chaque monnaie un cours
pivot de chaque monnaie par rapport à l'ECU (pivots bilatéraux), et des
taux de change et des parités fixes entre chaque monnaie (pivots
latéraux).
•Fonds Européen de Coopération Monétaire (FECOM): créé en
octobre 1972 dont les fonctions principales étaient:
2- L'union économique et monétaire
•Une union économique et monétaire se caractérise par l'existence entre
plusieurs Etats de politiques économiques concertées, d'une politique
monétaire unique et d'une banque centrale commune émettant une seule
monnaie. Dans une UME une seule monnaie circule librement et chaque
pays abandonne de fait sa souveraineté monétaire
•Faciliter les interventions dans les marchés de devises
•Effectuer les liquidations entre les banques centrales
Gérer les facilités de crédit à court terme associées au SME
C'est lors du sommet du Maastricht en décembre 1991 que les douze se sont
mis d'accord sur le connu du traité d'union économique et monétaire .les
quinze ont adopté en 1995 le nom "euro".
2-1- La politique économique européenne :
La politique économique comporte trois éléments. Les États membres
doivent assurer la coordination de leurs politiques économiques, instituer une
surveillance multilatérale de cette coordination et les États membres sont
assujettis à des règles de discipline financières et budgétaires. L'objectif de la
politique monétaire est d'instituer une monnaie unique et d'assurer la
stabilité de cette monnaie grâce à la stabilité des prix et au respect de
l'économie de marché.
2-2- Le traité du Mastritch :
Il prévoit l'installation d'une monnaie unique en trois étapes successives :
•La première étape, qui libéralise la circulation des capitaux, commence
le 1er juillet 1990; durant cette phase les pays ont du présenter des
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programme de convergence afin de rapprocher leurs performance
économique (le taux d'inflation déficit budgétaire dette publique)
•La deuxième étape, commence le 1er janvier 1994 et permet la
convergence des politiques économiques des États membres ;
•La troisième étape, doit débuter au plus tard au 1er janvier 1999 avec
la création d'une monnaie unique et l'établissement d'une Banque
centrale européenne (BCE).
La politique monétaire repose sur le Système européen des banques
centrales (SEBC), composé de la BCE et des banques centrales nationales.
Ces institutions sont indépendantes des autorités politiques nationales et
communautaires.
3- Les critères de convergence :
Pour que la croissance des pays de l'UEM soit durable, il est indispensable
qu'il existe préalablement un fort degré d'homogénéisation de ses économies
qui s'appelle la convergence.
Les critères de convergence nominale sont:
Déficits publics (Etat, collectivités locales et sécurité social) ne
dépassant pas 3 % du PIB
Inflation: le taux d'inflation de l'Etat ne doit pas dépasser 1,5 % du
taux d'inflation moyen des trois Etats membres présentant le
meilleur taux,
Taux d'intérêt: les taux d'intérêt nominaux à long terme ne doivent
pas dépasser de plus de 2 % la moyenne des taux d'intérêt à long
terme des trois pays présentant les taux d'inflation les plus bas,
Dette publique: les pays aspirant à l'adhésion doivent ajuster leur
endettement à un taux inférieur à 60% de leur PIB. Cependant, on
peut faire une exception si l'endettement public s'approche de la valeur
de référence à un rythme satisfaisant,
Taux de change: la monnaie doit avoir respecté depuis au moins deux
ans les marges de fluctuations du SME.
Une clause d'exclusion, par laquelle certains pays peuvent rester en
dehors de l'UEM et remplir tout de même les critères de convergence.
4- L'euro :
L'UEM (1er janvier 1999-1er juillet 2002), sur le point de Durant cette période
l'Euro n'est toujours pas disponible sous forme de billets et de pièces
Le 1er janvier 1999 l'ensemble des marchés financiers (marché des changes
marché des action et des obligations) sont passés a l'euro tandis que qu'un
SMI-BIS a été créé afin d'organiser les relations monétaires entre les pays de
l'euro et les autres pays de l'UE (pour éviter notamment qu'ils pratiquent des
dévaluations compétitives).
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4-1- Les avantages de l’euro :
Existence de l'Euro comme monnaie unique favorise le marché unique, et
bien qu'elle ne soit pas indispensable à son fonctionnement, elle lui apporte
nombre d'avantages tels que:
Plus grande sécurité du commerce et des relations internationales
par la réduction des risques provoqués par les fluctuations des taux
de change entre les différentes monnaies.
Réduction des coûts de transaction à l'intérieur de l'UEM
Meilleure transparence du marché, ce qui favorise la concurrence
entre les entreprises
Plus grande stabilité macro - économique par l'harmonisation de la
politique monétaire et des taux d'intérêt
Disparition des pressions spéculatives face aux autres monnaies
dues à l'importance de l'Euro (il se substitue à plusieurs monnaies).
Conclusion
le SMI a éclaté dans les années 70 cédant la place à de nombreux systèmes
monétaires Cependant, la nouvelle donne a poussé les gouvernements du G
20 de repenser le rôle que doit jouer le FMI, acteur du SMI, pour mettre fin à
la crise financière et économique actuelle.
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