Reglamento de Los Procesos de Titulización de Activos

Reglamento de los Procesos de Titulización
de Activos
RESOLUCION Nº 001-97-EF-94.10
CONCORDANCIAS: R. CONASEV Nº 059-2007-EF-94.01.1 (Modifican el Reglamento del Registro Público del Mercado de Valores y
establecen disposiciones
relativas a la actuación del Fondo MIVIVIENDA S.A. como fiduciario en procesos de titulización)
R. Nº 316-2008-SUNARP-SN (Aprueban Directiva “Normas que regulan la inscripción de fideicomisos”)
R.Nº 110-2013-SMV-10.2 (Aprueban trámite anticipado e inscriben primera, segunda y tercera emisión de bonos del “Primer
Programa de Bonos de Titulización - ATN”)
R.SMV Nº 012-2017-SMV-01 (Disponen publicar proyecto de norma que modifica el Reglamento

de los Procesos de Titulización de Activos y el Reglamento de Fondos de Inversión y sus
Sociedades Administradoras en el Portal del Mercado de Valores)
R.SMV Nº 036-2017-SMV-01 (Autorizan la difusión del proyecto de modificación del Reglamento de los Procesos de Titulización de
Activos, aprobado por Resolución Conasev Nº 001-97-EF-94.10)
R.SMV Nº 005-2019-SMV-01 (Autorizan la difusión del proyecto de modificación del Reglamento de los Procesos de Titulización de
Activos)
Lima, 8 de enero de 1997
VISTOS:
El Memorándum Conjunto Nº 002-97-EF/95.55/94.40/94.20 de fecha 3 de enero de 1997 de

la Gerencia de Investigación, Promoción y Relaciones Internacionales, Gerencia de Mercado de
Valores y Oficina de Asesoría Jurídica, así como el Proyecto de Reglamento de los Procesos de
Titulización de Activos.
CONSIDERANDO:
Que, la Ley del Mercado de Valores, Decreto Legislativo Nº 861, mediante su Título XI,
dictó las normas que permiten desarrollar procesos de titulización a través de modalidades
utilizadas en los mercados en los que su desarrollo se encuentra más avanzado;
Que, los procesos de titulización de activos constituyen instrumentos cuya difusión en nuestro
mercado requiere de un marco legal integral y flexible, que determine las normas a que deben
sujetarse quienes intervengan en tales procesos durante sus diversas etapas y que les permita
establecer, dentro de condiciones adecuadas de transparencia, la estructura que mejor sirva a sus
intereses y necesidades financieras;
Que, por tanto, es necesario dictar normas reglamentarias a las establecidas por la Ley del
Mercado de Valores a fin de complementar el marco jurídico aplicable a los procesos de
titulización de activos; y
Estando a lo dispuesto por el Artículo 2 inciso a) y Artículo 11 inciso b) del Texto Único
Concordado de la Ley Orgánica de la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores,
aprobado por Decreto Ley Nº 26126, así como a lo acordado por el Directorio de esta Institución
reunido en sesión de fecha 6 de enero de 1997;
SE RESUELVE:
Artículo 1.- Aprobar el Reglamento de los Procesos de Titulización de Activos, que cuenta
con sesenta (60) artículos, dos (2) disposiciones finales y un Anexo, que forma parte integrante
de la presente Resolución.
Artículo 2.- La presente Resolución entrará en vigencia a partir del día siguiente de su
publicación en el Diario Oficial El Peruano.
Regístrese, comuníquese y publíquese,
ALBERTO YAGUI TOMONA
Presidente
REGLAMENTO DE LOS PROCESOS DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS
Título I : Disposiciones Generales
Capítulo I : Normas Generales a los Procesos
Capítulo II : Activos a Titulizar y su Transferencia a los

Patrimonios de Propósito Exclusivo
Título II : Fideicomiso de Titulización
Capítulo I : Normas Generales
Capítulo II : Fiduciarios en los Fideicomisos de

Titulización
Subcapítulo I : Normas Generales
Subcapítulo II : Autorizaciones de Organización y

Funcionamiento
Subcapítulo III : Obligaciones y Limitaciones
Subcapítulo IV : Régimen de Control y Supervisión
Capítulo III : Patrimonios Fideicometidos
Subcapítulo II : Disposiciones Varias
Título III : Sociedades de Propósito Especial
Capítulo I : Normas Generales
Capítulo II : Disposiciones Varias
Título IV : Oferta de Valores Emitidos en Virtud de

Procesos de Titulización
Capítulo I : Oferta Pública
Subcapítulo I : Valores Emitidos en los Fideicomisos de

Titulización
Subcapítulo II : Valores Emitidos por Sociedades de Propósito

Especial
Capítulo II : Obligaciones Derivadas de la Inscripción del

Valor en el Registro
Subcapítulo II : Aplicación de las Normas de la Ley del

Mercado de Valores Relativas a los Emisores
de Valores
Capítulo III : Clasificación de Riesgo
Disposiciones Finales
Anexo : Información Financiera y Pautas para su

Presentación
Título I
Disposiciones Generales
Capítulo I
Normas Generales a los Procesos
Artículo 1.- Finalidad. Es finalidad de la Ley y del presente Reglamento otorgar a los
agentes de la economía la posibilidad de optar por utilizar la estructura de titulización que mejor
satisfaga sus objetivos y necesidades financieras.
Artículo 2.- Términos. Para los efectos del presente Reglamento, los términos a que se refieren los artículos 8º y 292 de la Ley del Mercado de
Valores tienen el mismo significado que los señalados en dicha norma. Adicionalmente, las referencias a sociedades extranjeras deben entenderse
efectuadas a las personas jurídicas constituidas en el extranjero.
El vocablo "Ley" deberá entenderse referido a la Ley del Mercado de Valores, Decreto Legislativo Nº 861.
Salvo mención en contrario, las referencias a artículos determinados deben entenderse efectuadas a los correspondientes al presente reglamento. (*)
(*) Artículo modificado por el Artículo 1 de la Resolución SMV Nº 009-2019-SMV-01,

publicada el 02 marzo 2019, vigente al día siguiente de su publicación en el Portal del Mercado
de Valores, cuyo texto es el siguiente:
"Artículo 2.- Términos. Para los efectos del presente Reglamento, los términos a que se refieren los
artículos 8 y 292 de la Ley del Mercado de Valores tienen el mismo significado que los señalados en
dicha norma. Adicionalmente, las referencias a sociedades extranjeras deben entenderse efectuadas a
las personas jurídicas constituidas en el extranjero.
El vocablo “Ley” deberá entenderse referido a la Ley del Mercado de Valores, Decreto Legislativo Nº
861.
La abreviatura SMV hace referencia a la Superintendencia del Mercado de Valores.
La abreviatura FIBRA hace referencia al Fideicomiso de Titulización para Inversión en Renta de
Bienes Raíces - FIBRA, cuya regulación se desarrolla en el Título VI del presente reglamento.
Se entiende por vinculación aquella que resulte de la aplicación del Reglamento de Propiedad
Indirecta, Vinculación y Grupos Económicos.
Salvo mención en contrario, las referencias a artículos determinados deben entenderse efectuadas a
los correspondientes al presente reglamento."
Artículo 3.- Normas aplicables y régimen de supervisión y control. Conforme a lo

dispuesto en el artículo 293 de la Ley, en los procesos de titulización que se efectúen
parcialmente en el territorio nacional, las partes pueden acordar someter a las disposiciones de la
Ley las relaciones jurídicas vinculadas a un ordenamiento extranjero, cuando ello sea permitido
por las normas aplicables.
En el supuesto a que se refiere el párrafo anterior, la labor de control y supervisión de
CONASEV, en cuanto corresponda, se limita a aquellos procesos de titulización en que los
valores a respaldar sean objeto de oferta pública en el territorio nacional.
Artículo 4.- Patrimonios de propósito exclusivo. En tanto no se dicten las normas

pertinentes, únicamente pueden estructurarse procesos de titulización a partir de los patrimonios
de propósito exclusivo señalados en los incisos a) y b) del Artículo 294 de la Ley.
Los patrimonios de otra índole como los fondos mutuos o los fondos de inversión se rigen por
las disposiciones que les son propias.
Capítulo II
Activos a Titulizar y su Transferencia a los Patrimonios de Propósito Exclusivo
Artículo 5.- Activos no susceptibles de ser titulizados. No es permitida la utilización de las siguientes categorías de activos, en procesos de
titulización, cuando los valores a respaldar vayan a ser objeto de oferta pública en el territorio nacional:
a) Los embargados;
b) Los sujetos a litigio por cualquier otra causa. (*)
(*) Artículo sustituido por el Artículo 1 de la Resolución CONASEV Nº 087-2007-EF-

94.01.1, publicada el 21 noviembre 2007, cuyo texto es el siguiente:
“Artículo 5.- ACTIVOS NO SUSCEPTIBLES DE SER TITULIZADOS
No es permitida la utilización de las siguientes categorías de activos, en procesos de

titulización, cuando los valores a respaldar vayan a ser objeto de oferta pública en el
territorio nacional:
a) Los embargados;
b) Los sujetos a litigio por cualquier otra causa.
No están comprendidos en los literales a) y b) precedentes los bienes embargados o

sujetos a litigio en procesos iniciados por el propio acreedor. Respecto de los mismos,
y a efectos de que puedan ser susceptibles de titulización, no deberá pesar ningún
litigio que afecte la titularidad del activo a titulizar.
Asimismo, tampoco están comprendidas en dicha limitación y, por tanto, son

susceptibles de ser titulizadas, las garantías que respaldan los activos a titulizar
siempre que cumplan la condición establecida precedentemente.”
Artículo 6.- Requisitos de la publicación relativa a la cesión de derechos. La publicación a
que se refiere el artículo 296 de la Ley deberá efectuarse durante tres (3) días consecutivos.
Su contenido deberá permitir a las partes involucradas y al público en general identificar
plenamente los activos que sean objeto de cesión, e incluir el nombre del cedente y el cesionario.
Artículo 7.- Aplicación de las normas de protección a los inversionistas. Dada la inherente
función de financiamiento que subyace a todo proceso de titulización, las disposiciones
contenidas en el artículo 298 de la Ley únicamente serán de aplicación cuando los valores hayan
sido colocados o transferidos a título oneroso a los inversionistas.
Las disposiciones de la Ley de Reestructuración Patrimonial, Decreto Legislativo Nº 845 a

que se refiere el segundo párrafo del indicado Artículo 298, son las contenidas en los artículos 19
y 69 de la citada norma.
Título II
Fideicomisos de Titulización
Capítulo I
Normas Generales
Artículo 8.- Términos. En el fideicomiso de titulización, el fideicomitente es el originador a

que se refiere el inciso d) del artículo 292 de la Ley. Asimismo, el patrimonio de propósito
exclusivo a que se refiere el inciso e) del referido artículo es el patrimonio fideicometido.
Artículo 9.- Procesos a estructurar a partir de fideicomisos de titulización. En virtud de

lo dispuesto en el Artículo 295 de la Ley, y sin perjuicio de lo establecido en el Artículo 5 del
presente reglamento, pueden estructurarse a partir de un fideicomiso de titulización, sin que la
enumeración sea limitativa, procesos tales como los siguientes:
a) Titulización de carteras de créditos y de otros activos generadores de un flujo de efectivo,

creados o no al momento de la celebración del acto constitutivo;
b)Aquellos en que se transfiere uno o más bienes inmuebles para que integren el patrimonio
fideicometido, y cuya explotación comercial o liquidación respaldará el pago de los valores a
emitir;
c) Los estructurados para el desarrollo de proyectos específicos, en los que el patrimonio
fideicometido se encuentra integrado por los diseños, estudios técnicos y demás medios y activos
para el desarrollo de un proyecto, con cuyos frutos y productos se respaldará el pago de los
valores que se proyecta emitir;
d) Aquellos destinados a financiar obras de infraestructura y servicios públicos, en que los
valores a emitir se encuentran respaldados por el flujo de efectivo que éstos generen en el futuro,
el mismo que es cuantificado con base en información estadística de años anteriores o con apoyo
en proyecciones de años futuros;
e) Aquellos en los que se transfieran otros activos a fin de servir de respaldo a los valores a
emitir.
“Artículo 9 A.- De las Asambleas de Fideicomisarios
Si un patrimonio fideicometido respalda valores emitidos por oferta pública y oferta privada, todas las
decisiones que afecten a los titulares de los valores de oferta pública deberán ser aprobadas
previamente por las asambleas especiales conformadas por los titulares de dichos valores.
En las asambleas de fideicomisarios no pueden votar aquellos titulares de valores que tengan por
cuenta propia o de tercero interés en conflicto con el de la respectiva asamblea. ” (*)
(*) Artículo incorporado por el Artículo 2 de la Resolución Nº 041-2012-SMV-01, publicada

el 24 septiembre 2012.
Artículo 10.- Acto constitutivo del fideicomiso. El acto constitutivo del fideicomiso de
titulización es aquel contrato entre el o los fideicomitentes y el o los fiduciarios, o el acto
unilateral de la sociedad titulizadora, celebrado con el objeto señalado en el artículo 301 de la
Ley.
A dicho acto constitutivo se adhiere el o los inversionistas al suscribir o adquirir los valores
que se emitan con respaldo en el patrimonio fideicometido, obteniendo al mismo tiempo la
calidad de fideicomisario.
Dicho acto no podrá ser modificado, cuando afecte los derechos de los fideicomisarios, ni
resuelto sin el previo consentimiento éstos, de conformidad con lo establecido en el acto
constitutivo. Las modificaciones que afecten los derechos de una clase o serie de valores
específica deberá contar con la previa aprobación de la junta especial de fideicomisarios que
corresponda.(*) RECTIFICADO POR FE DE ERRATAS
Cuando se pretenda la constitución de varios fideicomisos en virtud de un acto que establezca

disposiciones comunes a todos ellos, la exigencia de información a que se refiere el artículo
siguiente deberá ser satisfecha conjuntamente por el instrumento que lo recoja y por el
correspondiente al acto complementario por el que se constituya a cada fideicomiso. En tal
supuesto, son también exigibles a dichos instrumentos los requisitos a que se refieren los
Artículos 12 y 13 siguientes, en lo pertinente.
Artículo 11.- Contenido del acto constitutivo. El instrumento que contenga el acto constitutivo del fideicomiso deberá expresar la información
mínima señalada en el artículo 308 de la Ley, con sujeción a lo siguiente:
a) Deberá identificar e indicar los datos relevantes del fideicomitente o fideicomitentes, fiduciario o fiduciarios, y del o de los destinatarios de los
activos remanentes al fideicomiso, en especial aquello que revista importancia respecto de la situación jurídica y financiera del o de los fideicomitentes;
b) Deberá expresar las gestiones o actividades específicas constitutivas de la finalidad del fideicomiso;
c) En relación a los activos, deberá señalarse todas aquellas características que sean de relevancia para los inversionistas;
d) De ser el caso, se expresará la posibilidad y el régimen para la sustitución de activos o adquisición de nuevos para integrar el patrimonio
fideicometido;
e) La denominación del patrimonio deberá acompañar la expresión "patrimonio en fideicomiso - D. Leg. Nº 861, Título XI";
f) Deberá señalar las limitaciones relativas a los derechos, obligaciones y facultades de las partes;
g) Se señalará el régimen de emisión, registro, transferencia, derechos que confieren y pago de los valores a respaldar;
h) De ser el caso, se indicará la posibilidad que el patrimonio fideicometido respalde posteriores emisiones de valores, expresando las condiciones a
que deberá sujetarse la emisión de los mismos;
i) Deberá expresar las subordinaciones y preferencias que se establezcan en favor de determinadas clases o series de valores;
j) En caso de que los valores sean colocados por oferta privada, se debe señalar si se otorga a sus titulares la facultad de efectuar una posterior oferta
pública de los mismos, supuesto en el cual será de aplicación lo establecido en el último párrafo del Artículo 43;
k) Se debe señalar las condiciones a que se sujetará el nombramiento del factor fiduciario y, de ser el caso, de los miembros de la comisión
administradora u órgano equivalente, indicando quien asume la responsabilidad solidaria a que se refiere el Artículo 304 de la Ley;
l) Deberá expresar las condiciones a que se sujetará, de ser el caso, la delegación de las funciones de la sociedad titulizadora tales como custodia,
administración del cobro de los activos, entre otras, señalando especialmente lo relativo a las retribuciones que corresponda abonar;
m) Si así se dispusiera, la designación de un representante de los fideicomisarios y/o establecimiento de mecanismos de control del cumplimiento de
lo pactado en el acto constitutivo; (*)
(*) Inciso modificado por el Artículo 1 de la Resolución Nº 041-2012-SMV-01, publicada el

24 septiembre 2012, cuyo texto es el siguiente:
"m) Si así se dispusiera, la designación de un representante de los fideicomisarios. En este caso, deberá precisarse en el acto constitutivo las
funciones que desempeñará. Asimismo, el representante de los fideicomisarios deberá ser un tercero no vinculado a la sociedad titulizadora ni al
originador. De no designarse, las funciones del representante de los fideicomisarios las cumplirá el fiduciario.”
n) Se señalará asimismo lo relativo a la rendición de cuentas a efectuar;
o) Se indicará el monto de los costos y gastos que serán asumidos con los activos que integran el patrimonio fideicometido;
p) Se expresarán las condiciones y características que deberá reunir el fiduciario reemplazante en caso de cese del dominio fiduciario de la sociedad
titulizadora;
q) Se señalará el mecanismo para la liquidación del patrimonio fideicometido, incluyendo el caso de insolvencia y contemplando a las partes y a los
terceros que puedan tener un crédito a cargo del patrimonio fideicometido. (*)

“Artículo 11.- Contenido del acto constitutivo. El instrumento que contenga el acto constitutivo del
fideicomiso debe expresar la información mínima señalada en el artículo 308 de la Ley y lo siguiente:
a) Identificar e indicar los datos relevantes del fideicomitente o fideicomitentes, fiduciario o fiduciarios,
y del o de los destinatarios de los activos remanentes al fideicomiso, en especial aquello que revista
importancia respecto de la situación jurídica y financiera del o de los fideicomitentes;
b) Debe expresar las gestiones o actividades específicas constitutivas de la finalidad del fideicomiso;
c) Con relación a los activos, debe señalarse todas aquellas características que sean de relevancia
para el inversionista;
d) En caso de que se contemple la sustitución o adquisición de nuevos activos para integrar el
patrimonio fideicometido, se debe expresar el régimen aplicable, incluyendo las características,
condiciones u otros requisitos que dichos activos deban reunir para tales efectos;
e) La denominación del patrimonio deberá acompañar la expresión “patrimonio en fideicomiso - D.

Leg. Nº 861, Título XI”;
f) Señalar las limitaciones relativas a los derechos, obligaciones y facultades de todas las partes
intervinientes;
g) Señalar el régimen de emisión, colocación, registro, transferencia, derechos que confieren y pago
de los valores a respaldar;
h) En caso de que se prevean realizar aumentos de capital, describir las condiciones, mecanismos y
procedimientos relativos a tales aumentos que se realicen en el patrimonio fideicometido cuando se
emitan certificados de participación;
i) De ser el caso, indicar la posibilidad de que el patrimonio fideicometido respalde posteriores
emisiones de valores, expresando las condiciones a que deberá sujetarse la emisión de los mismos;
j) Expresar las subordinaciones y preferencias que se establezcan en favor de determinadas clases o
series de valores;
k) En caso de que los valores sean colocados por oferta privada, señalar si se otorga al titular la
facultad para efectuar una posterior oferta pública de los mismos, supuesto en el cual aplica lo
establecido en el último párrafo del Artículo 43;
l) Señalar las condiciones a que se sujetará el nombramiento del factor fiduciario y, de ser el caso, los
miembros de la comisión administradora u órgano equivalente, indicando quien asume la responsabilidad
solidaria a que se refiere el Artículo 304 de la Ley. En caso de que el patrimonio fideicometido cuente con
Comité Técnico y/o Administrador, se debe establecer dichas condiciones;
m) Expresar las condiciones a las que se sujetará, de ser el caso, la delegación de las funciones de la
sociedad titulizadora tales como custodia, administración del cobro de los activos, entre otras, señalando
especialmente lo relativo a las retribuciones que corresponda abonar;
n) De preverse la designación de un representante de los fideicomisarios, debe precisarse en el acto

constitutivo las funciones que desempeñará. Asimismo, el representante de los fideicomisarios debe ser
un tercero no vinculado a la sociedad titulizadora, a los miembros del Comité Técnico ni al originador. De
no designarse, las funciones del representante de los fideicomisarios las cumplirá el fiduciario;
o) Señalar lo relativo a la rendición de cuentas a efectuar;
p) Indicar el monto de los costos, gastos y contraprestaciones a cargo del patrimonio fideicometido;
q) Expresar las condiciones y características que debe reunir el fiduciario reemplazante en caso de
cese del dominio fiduciario de la sociedad titulizadora;
r) Mecanismo para la liquidación del patrimonio fideicometido, incluyendo el caso de insolvencia y
contemplando, de ser el caso, a las partes y a los terceros que puedan tener un crédito a cargo del
patrimonio fideicometido.”
Artículo 12.- Inscripción del acto constitutivo en los Registros Públicos. El acto constitutivo relativo a cada patrimonio fideicometido se inscribe en
la ficha registral correspondiente a la sociedad titulizadora que ejerce dominio fiduciario sobre éste, en caso que los valores a respaldar vayan a ser
objeto de oferta pública. Dicha inscripción es facultativa en el caso que se trate de valores que vayan a ser ofrecidos privadamente.
Lo dispuesto en el párrafo anterior no obsta al cumplimiento del requisito de inscribir en los Registros Públicos la transferencia fiduciaria de los
activos registrables, o cumplir con los actos que requiera su naturaleza, a efectos de lograr oponibilidad frente a terceros.
De acuerdo con la Ley Nº 26366, corresponde a la Superintendencia Nacional de los Registros Públicos la emisión de las normas registrales
aplicables en relación a lo establecido en el Artículo 309 de la Ley.(*)
(*) Artículo sustituido por el Artículo 1 de la Resolución CONASEV Nº 087-2007-EF-94.01.1, publicada el 21 noviembre 2007, cuyo texto es el
siguiente:
“Artículo 12.- INSCRIPCIÓN DEL ACTO CONSTITUTIVO EN LOS REGISTROS PÚBLICOS
El acto constitutivo relativo a cada patrimonio fideicometido se inscribe en la ficha registral correspondiente a la sociedad titulizadora que ejerce
dominio fiduciario sobre éste, en caso de que los valores a respaldar vayan a ser objeto de oferta pública. Dicha inscripción es facultativa en el caso de
que se trate de valores que vayan a ser ofrecidos privadamente.
Lo dispuesto en el párrafo anterior no obsta al cumplimiento del requisito de inscribir en los Registros Públicos la transferencia fiduciaria de los
activos registrables y las garantías a que se refiere el inciso f) del artículo 308 de la Ley , o cumplir con los actos que requiera su naturaleza, a efectos de
lograr oponibilidad frente a terceros.
De acuerdo con la Ley Nº 26366, corresponde a la Superintendencia Nacional de los Registros Públicos la emisión de las normas registrales
aplicables en relación con lo establecido en el Artículo 309 de la Ley.” (*)
(*) Artículo sustituido por el Artículo 2 de la Resolución Nº 068-2009-EF-94.01.1, publicada

el 29 septiembre 2009, cuyo texto es el siguiente:
“Artículo 12.- INSCRIPCIÓN DEL ACTO CONSTITUTIVO EN LOS REGISTROS

PÚBLICOS
Sin perjuicio de lo establecido en el artículo 43 del presente Reglamento, será

facultativa la inscripción del acto constitutivo relativo a cada patrimonio fideicometido en
la partida registral de la sociedad titulizadora que ejerce dominio fiduciario sobre éste.
La transferencia fiduciaria de bienes muebles o inmuebles registrados es oponible a

terceros con la inscripción del acto constitutivo en la partida registral del activo
transferido en fideicomiso. En el caso de bienes muebles no registrados y con
excepción de valores mobiliarios desmaterializados, la transferencia fiduciaria es
oponible a terceros con la inscripción del acto constitutivo en el que conste la
identificación de los activos transferidos en dominio fiduciario en el Registro Mobiliario
de Contratos. La transferencia fiduciaria de las garantías inscribibles o no inscribibles
es oponible a terceros con la sola inscripción de la transferencia fiduciaria de los
activos titulizados en el registro público correspondiente.
La inscripción del acto constitutivo en los registros públicos no constituye requisito
previo para la inscripción de los valores de oferta pública en el Registro Público del
Mercado de Valores.”
Artículo 13.- Excepciones al requisito de escritura pública. Se exceptúa del requisito de

escritura pública establecido en el Artículo 308 de la Ley en los siguientes supuestos:
a) En caso que el acto constitutivo requiera de inscripción en los Registros Públicos, cuando
se utilice el formulario registral a que se refiere el Artículo 2010 del Código Civil, modificado
por el Decreto Legislativo Nº 836;
b) En los demás casos, cuando ninguno de los activos, de acuerdo a su naturaleza, requiera de
dicha formalidad para su transferencia.
Artículo 14.- Fideicomisos de respaldo al pago de valores representativos de crédito

emitidos por terceras personas. Los fideicomisos a que se refiere el cuarto párrafo del Artículo
314 de la Ley, son aquellos en los que únicamente las sociedades titulizadoras o las sociedades
extranjeras que se adecuen a lo dispuesto en el Artículo 17 se encuentran facultados a ejercer la
labor de fiduciario, el patrimonio fideicometido sirve de respaldo al pago de valores
representativos de derechos de crédito emitidos por personas distintas al fiduciario, y los
fideicomisarios son los titulares de dichos valores.
El pago de los derechos de crédito que confieren los valores a que se refiere el párrafo
anterior podrá, siempre que así se establezca en el acto constitutivo del fideicomiso:
a) Encontrarse respaldado por los activos que integran el patrimonio fideicometido y el
patrimonio del emisor, en cuyo caso son aplicables a la emisión, en primer lugar, las
disposiciones relativas a la emisión de obligaciones de la Ley de Sociedades y, supletoriamente,
las establecidas por la Ley y el presente Reglamento, en lo que corresponda;
b) Encontrarse respaldado únicamente por los activos que integran el patrimonio
fideicometido y no con los del patrimonio del emisor, caso en el que son de aplicación las
disposiciones contenidas en la Ley y el presente reglamento, en lo que sea pertinente.
Artículo 15.- Contenido de los títulos. Cuando los valores a emitir vayan a ser representados
mediante títulos, éstos deberán incluir lo siguiente:
a) Denominación social y domicilio del emisor;
b) Denominación social y domicilio del fiduciario;
c) Identificación del patrimonio fideicometido que les sirve de respaldo;

d) Clase y serie correspondiente al valor, su carácter nominativo o al portador, subordinado o
privilegiado, señalando las condiciones de la subordinación o el privilegio, de ser el caso;
e) Número correlativo y cantidad de valores que representa el título;
f) Garantías y/u otros beneficios otorgados por terceros, en su caso;
g) Plazo de vigencia del fideicomiso;
h) En caso que los valores incorporen derechos crediticios, monto de la emisión y de los
valores crediticios emitidos, valor nominal, interés, vencimiento, modo y lugar de pago;
i) En caso que los valores incorporen derechos de participación, determinación del derecho
que confieren y medida de participación en el mismo;
j) Fecha y número de la Resolución CONASEV mediante la cual se inscriben los valores en el
Registro, de ser el caso;
k) Datos relativos a la escritura pública y/o inscripción en los Registros Públicos del acto
constitutivo, de ser el caso;
l) Normas aplicables a su emisión;
m) Firma del factor fiduciario y del representante del emisor, en el caso señalado en el inciso
b) del segundo párrafo del artículo anterior;
n) La leyenda: "Los bienes de (denominación de la sociedad titulizadora) , fiduciario en el

fideicomiso en virtud del cual se emiten estos valores no responderán por las obligaciones
contraídas en la ejecución del fideicomiso. Tales obligaciones, incluyendo las relativas a los
valores representados por el presente título, serán pagadas exclusivamente con los activos del
patrimonio fideicometido (denominación del patrimonio fideicometido) , conforme se dispone
en los artículos 312 y 314 de la Ley del Mercado de Valores, y con las garantías adicionales que
se hubiere establecido.";
0) En el reverso, una síntesis de cada uno de los restantes aspectos relativos al fideicomiso
que, de acuerdo a lo dispuesto en el Artículo 308 de la Ley y 11 del presente Reglamento, deben
ser expresados en el acto constitutivo.
En el caso del inciso b) del segundo párrafo del artículo anterior la leyenda siguiente deberá
incluirse en lugar de la indicada en el inciso n) del párrafo precedente: "Los bienes de
(denominación de la sociedad titulizadora) , fiduciario, y de (denominación del emisor) ,
emisor, en virtud del fideicomiso por el que se emiten estos valores, no responderán por las
obligaciones contraídas en la ejecución del mismo. Tales obligaciones, incluyendo las relativas a
los valores representados por el presente título, serán pagadas exclusivamente con los activos del
patrimonio fideicometido (denominación del patrimonio fideicometido) , conforme se dispone
en los artículos 312 y 314 de la Ley del Mercado de Valores, y con las garantías adicionales que
se hubiere establecido.".
Artículo 16.- Normas supletorias. En virtud de lo dispuesto en la Octava disposición

transitoria de la Ley, entiéndase que es de aplicación a los fideicomisos de titulización, en lo
pertinente, las disposiciones relativas al fideicomiso contenidas en la Ley General, con excepción
de las establecidas en los artículos 242, párrafos primero y segundo, 244, párrafos segundo,
tercero y cuarto, 250, párrafos segundo, tercero y cuarto, 251, 255, párrafo segundo, 257, 261,
numeral 2, 243, numeral 1, 268 y 269 numerales 1, segunda parte, 5 y 9 (*) RECTIFICADO POR FE DE
ERRATAS
Capitulo II
Fiduciarios en los Fideicomisos de Titulización
Subcapítulo I
Normas Generales
Artículo 17.- Personas autorizadas a ejercer funciones de fiduciario en fideicomisos de

titulización. Además de las sociedades titulizadoras, pueden ejercer funciones de fiduciario en
fideicomisos de titulización aquellas sociedades extranjeras que constituyan sucursales en el país
con el objeto exclusivo de realizar actividades propias de las sociedades titulizadoras, que
asignen a tales sucursales un capital no menor al señalado en el Artículo 303 de la Ley y en el
siguiente, y que se obliguen a mantener tales recursos en el país durante la existencia de la
sucursal.
Son aplicables a tales personas las disposiciones relativas a las sociedades titulizadoras, en
cuanto corresponda.
CONCORDANCIAS: R. CONASEV Nº 059-2007-EF-94.01.1, Art. 3
Artículo 18.- Capital. El capital mínimo a que se refiere el Artículo 303 de la Ley:
a) Deberá ser aumentado a razón de cinco décimos del uno por ciento (0,5%) del valor total
de los activos de cada patrimonio fideicometido sujeto a su dominio;
b) No podrá ser inferior al cincuenta por ciento (50%) de sus pasivos;
c) No podrá ser inferior al doble de las garantías que hubiere otorgado;
d) Es de valor constante y se actualiza anualmente, al cierre de cada ejercicio, en función al

Indice de Precios al por Mayor a nivel nacional que publica el Instituto Nacional de Estadística
e Informática, para lo cual se considera como base del referido índice el número arrojado para
el mes de enero de 1996.
El patrimonio neto no podrá ser inferior al capital mínimo determinado en función a lo
dispuesto en el presente Artículo. (*)
(*) Artículo sustituido por el Artículo 1 de la Resolución Conasev Nº 046-2004-EF-94.10,

publicada el 19-05-2004, cuyo texto es el siguiente:
“Artículo 18.- Capital y Patrimonio
El capital social mínimo al que se refieren los artículos 303 y 193 de la LMV, deberá
ser incrementado a razón de cinco décimos del uno por ciento (0.5%) del valor total de
los activos de todos los patrimonios fideicometidos sujetos a su dominio.
Alternativamente a lo señalado en el párrafo precedente, la Sociedad Titulizadora,

podrá optar por incrementar el capital social mínimo en cinco céntimos del uno por
ciento (0.05%) del valor total de los activos de todos los patrimonios fideicometidos
sujetos a su dominio, en cuyo caso deberá constituir garantías equivalentes a cinco
décimos del uno por ciento (0.5%) del valor total de los activos de todos los patrimonios
fideicometidos sujetos a su dominio, en la forma y condiciones establecidas en el título
V del presente Reglamento.
El patrimonio neto de una Sociedad Titulizadora no podrá ser inferior al capital social
mínimo suscrito y pagado, establecido en el presente artículo.
En caso la Sociedad Titulizadora incurra en déficit de capital social mínimo o de

patrimonio neto, deberá ser cubierto dentro de los (3) meses siguientes a la fecha en la
que corresponde la remisión de los estados financieros que muestran esta situación, o
a la fecha en que CONASEV notifique a la Sociedad Titulizadora su constatación, lo
que ocurra primero.
Para que se considere cumplida la obligación de contar con el capital mínimo, éste
deberá encontrarse inscrito en los Registros Públicos.
Los préstamos que la Sociedad Titulizadora otorgue a personas vinculadas, así

como el importe de las inversiones de la Sociedad Titulizadora en valores emitidos por
dichas personas, serán deducidos para el cómputo del capital social y/o patrimonio
neto referido en el presente artículo.
El capital social mínimo es de valor constante y se actualiza anualmente, al cierre de cada
ejercicio, en función al Índice de Precios al por Mayor, a nivel nacional, que publica el Instituto
Nacional de Estadística e Informática; para lo cual, se considera como base, del referido índice,
el número registrado para el mes de enero de 1996.”
Subcapítulo II
Autorizaciones de Organización y Funcionamiento

Artículo 19.- Solicitud de autorización de organización. A fin de obtener la autorización para la organización de una Sociedad Titulizadora, los
organizadores deberán presentar una solicitud con el siguiente contenido:
a) En relación a los organizadores que sean personas naturales: Nombre, nacionalidad, documento de identidad, profesión u ocupación y domicilio;
b) En relación a los organizadores que sean personas jurídicas: Razón o denominación social, domicilio, objeto social, así como el número de
Registro Único del Contribuyente, datos de constitución e inscripción en los Registros y la relación de los socios que cuenten con una participación
superior al cinco por ciento (5%) en su patrimonio, cuando sean aplicables. Asimismo, deberá especificarse el nombre, nacionalidad, documento de
identidad, profesión u ocupación y domicilio de los representantes legales de tales personas jurídicas;
c) La denominación de la sociedad que se pretende constituir;
d) Información detallada sobre las operaciones y servicios que se propone sean realizadas por la sociedad;
e) El lugar en que funcionará la sede principal de la sociedad;
f) El monto del capital con el que se propone iniciar las operaciones, así como el nombre o la denominación de las personas que vayan a suscribir
dicho capital y su participación en el mismo;
g) El nombre y domicilio del representante de los solicitantes, encargado de coordinar las acciones conducentes a obtener la autorización requerida
ante CONASEV.
La solicitud de las sociedades extranjeras que se propongan establecer sucursales para ejercer las funciones de fiduciarios en procesos de titulización,
así como las demás actividades propias de las sociedades titulizadoras, deberá incluir:
a) Denominación de la sociedad solicitante y su sede social;
b) Nombre, nacionalidad, documento de identidad, profesión u ocupación y domicilio del representante designado para el Perú;
c) El monto del capital que será asignado a la sucursal;
d) La información señalada en los incisos d) y e) del párrafo anterior, pero referidas a la sucursal. (*)
(*) Artículo modificado por el Artículo 1 de la Resolución Nº 041-2012-SMV-01, publicada

“Artículo 19.- Solicitud de autorización de organización
La solicitud para la autorización de organización de una sociedad titulizadora debe ser suscrita y
presentada cuando menos por el número mínimo de personas naturales o jurídicas necesarias para
constituir una sociedad anónima de acuerdo con la Ley de Sociedades, para lo cual deberán adjuntar la
siguiente información:
1. Respecto de los organizadores en general:
La solicitud deberá ser acompañada de la documentación que demuestre la solvencia moral y
económica de los organizadores, a satisfacción de la Superintendencia del Mercado de Valores. En este
sentido, y sin perjuicio de aquella información adicional que pueda solicitar la Intendencia General de
Supervisión de Entidades, como mínimo debe adjuntarse la siguiente información y documentación,
según corresponda a su calidad de persona natural o persona jurídica:
1.1. Nombres y apellidos, o denominación, así como su domicilio;

1.2 Copia del documento de identidad y Registro Único del Contribuyente;
1.3 Currículo, el cual detalle como mínimo la experiencia profesional y académica. Deberá indicarse si
han participado en algún mercado de valores extranjero;
1.4 Declaración jurada, con una antigüedad no mayor a treinta (30) días, de:
a. No encontrarse impedido por las leyes;
b. No ser director, asesor, funcionario o trabajador de la Superintendencia del Mercado de Valores, ni
pariente de alguna de estas personas;
c. No haber sido condenado por un delito doloso en un proceso con carácter de cosa juzgada, en el
país, o en el país de domicilio para los no residentes, así como de los países en los que hubiera residido;
d. No haber sido declarado en quiebra, en insolvencia, o no encontrarse bajo un procedimiento

concursal, sea en el país o en exterior;
e. No haber recibido sanción firme administrativamente correspondiente a infracción grave o muy
grave por la Superintendencia del Mercado de Valores;
f. No ser accionista directa o indirectamente, de otra sociedad titulizadora;
g. No ser director, gerente, o factor fiduciario de una sociedad titulizadora;
h. No haber sido declarado incapaz o interdicto;
i No encontrarse prohibido, por razón de sus funciones, de ejercer el comercio, de conformidad con
las normas legales vigentes;
j. No ejercer función pública;
k. No tener más del cincuenta por ciento (50%) de su patrimonio afectado por medidas cautelares;
l. No registrar, directa o indirectamente, deudas vencidas por más de ciento veinte (120) días, o
mantener más del cincuenta por ciento (50%) de sus deudas con categoría de clasificación dudosa,
pérdida u otra equivalente, en empresas del sistema financiero o en alguna central de riesgo, nacional o
extranjera;
m. No ser director o gerente de personas jurídicas comprendidas en un procedimiento concursal o

quiebra; y,
n. El compromiso de informar a la Superintendencia del Mercado de Valores de cualquier modificación

que se produzca en esta declaración.
2. Respecto al organizador persona jurídica:
La persona jurídica que va a participar con más del cinco por ciento (5%) del capital social de la
sociedad titulizadora a constituir o que teniendo una participación menor, tenga el control de la sociedad,
debe presentar adicionalmente:
2.1 Datos del (de los) representante(s) legal(es);

2.2 Nómina de su directorio y nombre del gerente general o quien haga sus veces;
2.3 Relación e identidad de aquellos accionistas que posean en forma directa o indirecta más del
cinco por ciento (5%) del capital social o que teniendo una participación menor, tengan el control de la
sociedad, así como la información sobre el grupo económico al que pertenece;
2.4 La información sobre su grupo económico con sujeción a lo que establece el Reglamento de la
materia. Por cada empresa del grupo económico se debe detallar la relación de accionistas que posean
más del cinco por ciento (5%) del capital social de la empresa, así como sus directores y gerentes;
2.5. Datos de inscripción en los Registros Públicos u órgano equivalente, según corresponda a
empresas domiciliadas o no domiciliadas en el país;
2.6 Copia del acuerdo del órgano social competente en el que conste la decisión de participar en la
constitución de una sociedad titulizadora y el porcentaje de su participación en la misma, así como la
designación de la persona que la representará. En el caso de poderes otorgados en el extranjero, deberá
acompañarse la inscripción registral correspondiente en el Perú; y,
2.7 Los estados financieros básicos auditados del último ejercicio, si tiene más de un (01) año de
constituida, o de lo contrario los estados financieros básicos más recientes, con la finalidad de demostrar
su solvencia patrimonial. La presentación y preparación de la información financiera deberá realizarse
con observancia plena de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), que emita el
International Accounting Standards Board - IASB, vigentes internacionalmente, salvo que en país de
constitución se apliquen otras normas contables en cuyo caso deberá presentarse un informe de las
diferencias contables existentes emitido por una sociedad auditora de reconocido prestigio.
3. Respecto al organizador persona natural:
Adicionalmente, debe adjuntar una declaración jurada de bienes patrimoniales, señalando si se

encuentran sujetos a algún tipo de gravamen o limitación para su libre disponibilidad, así como de sus
deudas;
4. Respecto a la Sociedad a constituir:
Adicionalmente, debe adjuntar la siguiente información respecto a la sociedad por constituir:
4.1 Denominación social, en la que necesariamente debe figurar el vocablo “Sociedad Titulizadora”;
4.2 Nombre, domicilio, teléfono y correo electrónico de la persona natural que representará
legalmente a los organizadores frente a la Superintendencia del Mercado de Valores;
4.3 Detalle de la participación accionaria de cada organizador en la sociedad por constituir; y,
4.4 Proyecto de minuta de constitución social y estatuto, debidamente suscrito por los organizadores,
que guarde correspondencia con la normativa vigente.
En el caso de los documentos escritos en idioma extranjero, se deberá adjuntar la traducción
correspondiente.
La Intendencia General de Supervisión de Entidades, para los fines de determinar si los
organizadores cuentan con la debida solvencia moral y económica, podrá solicitar, de modo previo al
otorgamiento de la autorización de organización, información a otras entidades.
Se considera que tienen solvencia económica y moral, quienes presenten una trayectoria de
cumplimiento de principios éticos y buenas prácticas comerciales y corporativas, y no han recibido
sanciones firmes administrativamente relacionadas al mercado de valores, mercado de productos o
fondos colectivos, correspondientes a: i) infracciones graves en los últimos diez (10) años computados
desde que adquirió firmeza la sanción; o, ii) infracciones muy graves. ”(*)
(*) Artículo derogado por el Artículo 5 de la Resolución SMV Nº 039-2016-SMV-01,

publicada el 16 diciembre 2016, el mismo que entrará en vigencia el 1 de enero de 2017.
Artículo 20.- Documentación sustentatoria. Para efecto de lo establecido en el Artículo anterior, la solicitud que se especifica en el mismo deberá
estar acompañada de la siguiente documentación :
a) Curriculum Vitae de cada uno de los organizadores, si estos fueren personas naturales, y Curriculum Vitae de los representantes legales, si los
organizadores fueren personas jurídicas;
b) Declaración Jurada de los organizadores, que sean personas naturales, y de los representantes legales, de los organizadores que sean personas
jurídicas, de no encontrarse sujetos a los impedimentos dispuestos en el Artículo 305 de la Ley;
c) Toda otra información o documentación que de modo expreso solicite CONASEV.
Asimismo, la solicitud de autorización para la organización de una sucursal de entidad extranjera, señalada en el Artículo anterior, deberá ser
acompañada de la siguiente documentación:
a) Curriculum Vitae del representante designado para el Perú;
b) Declaración Jurada de dicho representante de no encontrarse sujeto a los impedimentos dispuestos en el Artículo 305 de la Ley;
c) Toda otra información o documentación que de modo expreso solicite CONASEV. (*)

“Artículo 20.- Aviso al público y variaciones
Dentro de los tres (3) días siguientes de presentada la solicitud a que se refiere el primer párrafo del
artículo 19 del Reglamento, los organizadores deberán publicar un aviso en forma destacada en el Diario
Oficial y en otro diario de circulación nacional, comunicando que se ha solicitado a la Superintendencia
del Mercado de Valores, autorización para organizar una sociedad titulizadora.
Dicho aviso incluirá los nombres completos o denominación de los organizadores, indicando la
participación accionaria de cada uno de ellos en la sociedad por constituir, y la denominación social que
tendrá la sociedad titulizadora. Cuando los organizadores sean personas jurídicas se deberá publicar,
además, la identidad de sus accionistas que posean en forma directa o indirecta más del cinco por ciento
(5%) del capital social o que teniendo una participación menor, tengan el control de la sociedad.
La Intendencia General de Supervisión de Entidades tiene la facultad de requerir una nueva
publicación de encontrar inconsistencias, errores u omisiones en el aviso.
En los avisos se convocará a toda persona interesada para que, en un plazo de diez (10) días
contados a partir de la publicación, formule ante la Superintendencia del Mercado de Valores cualquier
objeción fundamentada por escrito respecto a la organización de la nueva empresa o respecto de las
personas involucradas.
Al día siguiente de la última publicación antes mencionada, los organizadores deberán remitir a la
Superintendencia del Mercado de Valores, copia de las publicaciones efectuadas.
Si durante la evaluación del trámite, ocurriese algún cambio en la información y/o documentación
presentada en el procedimiento, los organizadores deberán remitir a la Superintendencia del Mercado de
Valores la información o documentación actualizada, al día siguiente de ocurrido. En caso la
Superintendencia del Mercado de Valores detecte el cambio sin que éste haya sido informado, podrá
denegar la solicitud de organización presentada.
Cuando se produzca un cambio de los organizadores deberá publicarse este hecho en los términos
establecidos en los párrafos precedentes del presente artículo. ” (*)

Artículo 21.- Aviso al público. A partir del día siguiente de presentada la solicitud de autorización de organización con los requisitos señalados en el
Artículo precedente, los organizadores deberán publicar un aviso en el Diario Oficial y en un diario de circulación nacional haciendo saber que han
presentado la mencionada solicitud. Dicho aviso incluirá la información a que se refiere el Artículo 19 y la convocatoria al público en general para que,
en un plazo de siete (7) días contados a partir del día siguiente de la publicación, se formulen objeciones fundamentadas a la formación de la sociedad o a
las personas que la organizan.
Dentro del plazo señalado para la recepción de las objeciones mencionadas, los organizadores deberán remitir a CONASEV copia del aviso a que se
refiere el presente Artículo. (*)

“Artículo 21.- Duración del trámite
El plazo que dispone la Intendencia General de Supervisión de Entidades para resolver la solicitud de
autorización de organización, es de treinta (30) días a partir de la fecha de presentación de la solicitud.
El mencionado plazo se extiende en tantos días como demoren los organizadores en absolver los
requerimientos escritos que le formule la Intendencia General de Supervisión de Entidades, por una sola
vez, referidos al suministro de mayor información o a la adecuación de la solicitud a las normas
establecidas para el efecto.
Satisfechas los requerimientos a que se refiere el párrafo anterior, se reinicia el cómputo del plazo. No
obstante, la Intendencia General de Supervisión de Entidades dispone en todo caso de no menos de
siete (7) días para dictar la resolución correspondiente. ”(*)

Artículo 22.- Otorgamiento automático de la autorización. Finalizado el plazo señalado en el Artículo precedente sin que se hubiera presentado
objeción alguna se entenderá automáticamente concedida la autorización de organización.
Cuando CONASEV formule observaciones referidas al suministro de mayor información o a la adecuación de la solicitud a lo establecido en el
presente Reglamento, así como en el caso en que se hubieran presentado objeciones fundamentadas de acuerdo a lo establecido en el Artículo 21, el
mencionado plazo se extenderá en tantos días como demore la sociedad en absolver los requerimientos que CONASEV le comunique por escrito.
Concluido el procedimiento, CONASEV dirigirá una comunicación escrita a quien representa a los organizadores autorizando o denegando la solicitud
respectiva.
La autorización de organización da mérito para el otorgamiento de la correspondiente escritura pública de constitución de la sociedad titulizadora o
de creación de sucursal de la sociedad extranjera. (*)

“Artículo 22.- Vigencia de la Autorización de Organización
La autorización de organización de una sociedad titulizadora tendrá una vigencia máxima e
improrrogable de un (1) año, contado desde la notificación de la respectiva resolución, periodo dentro del
cual los organizadores deberán presentar la solicitud de autorización de funcionamiento de sociedad
titulizadora. Vencido este último plazo sin que se haya iniciado el mencionado trámite, la autorización de
organización quedará sin efecto de pleno derecho.
Durante dicho plazo, la Superintendencia Adjunta de Supervisión Prudencial podrá revocar la

autorización de organización por causas fundamentadas.
Si durante el plazo de vigencia de la autorización de organización ocurriese algún cambio en la

información o documentación presentada a la Superintendencia del Mercado de Valores conforme al
artículo 19 del Reglamento, la sociedad titulizadora deberá remitir a la Intendencia General de
Supervisión de Entidades la información o documentación actualizada, dentro de los siete (7) días de
producido el cambio.
Asimismo, de producirse un cambio de los organizadores deberá publicarse este hecho en los
términos establecidos en el artículo 20 del Reglamento y le será de aplicación lo señalado en el artículo
19 del Reglamento.
El otorgamiento de la autorización de organización da mérito para la elevación del proyecto de minuta
a escritura pública, debiendo tener la misma como inserto la resolución de autorización
correspondiente.” (*)

Artículo 23.- Vigencia de la autorización de organización. La autorización de organización tendrá una vigencia improrrogable de un año.
No obstante lo anterior, CONASEV podrá, por razón fundamentada, revocar la autorización de organización concedida.
De producirse algún cambio en la información proporcionada durante el proceso de autorización o la vigencia de la misma, los solicitantes deberán
efectuar la actualización correspondiente, dentro de los siete (7) días de producido, y publicar este hecho en los términos señalados en el Artículo 21.
(*)
“Artículo 23.- Autorización de funcionamiento
Luego de obtenida la autorización de organización, la sociedad titulizadora podrá solicitar ante la

Intendencia General de Supervisión de Entidades la autorización de funcionamiento. La solicitud de
funcionamiento deberá ser suscrita por el representante legal de la sociedad titulizadora debidamente
acreditado, indicando el domicilio de la misma, y estar acompañada de la siguiente información:
1. Descripción detallada sobre la infraestructura física, recursos humanos idóneos, infraestructura
tecnológica y de comunicaciones, sistemas informáticos adecuados al servicio que se presta, así como
otros recursos necesarios para desarrollar sus actividades, incluido su Plan de Continuidad de Negocios
y Plan de Seguridad de Información;
2. Presentar la escritura pública de constitución social y estatuto, la que deberá guardar
correspondencia con la información proporcionada en la solicitud de organización, debidamente inscrita
en los Registros Públicos;
3.Nómina de los miembros del directorio, gerentes y representantes legales de la sociedad

titulizadora, adjuntando sus respectivos currículo en los cuales se detalle como mínimo la
experiencia profesional y académica, y las declaraciones juradas de los miembros del directorio,
gerentes y representantes legales, de acuerdo a lo señalado en el numeral 1.4 del artículo 19 del
Reglamento.
En el caso de las personas que ejercerán las funciones de directores, gerentes y representantes
legales de la sociedad titulizadora, estos deben contar en todo momento, a satisfacción de la
Superintendencia del Mercado de Valores, con reconocida y demostrable capacidad o
experiencia profesional, solvencia económica y solvencia moral.
Se considerará que poseen capacidad o experiencia profesional quienes cuenten con grado
académico o hayan desempeñado durante un plazo mínimo de cuatro (4) años, funciones de
dirección, gerenciales o de control; (*)
(*) Inciso 3 modificado por el Artículo 2 de la Resolución SMV Nº 039-2016-SMV-01,

publicada el 16 diciembre 2016, el mismo que entrará en vigencia el 1 de enero de 2017,
cuyo texto es el siguiente:
"3. Nómina de los miembros del directorio, gerentes y representantes legales de la sociedad
titulizadora, adjuntando sus respectivos currículos, en los cuales se detalle como mínimo la experiencia
profesional y académica, y las declaraciones juradas de los miembros del directorio, gerentes y
representantes legales, de no estar incursos en los impedimentos señalados en el Anexo B de las
Normas sobre la organización de entidades que requieren autorización de la SMV. ”
4. Declaración jurada de contar con un manual de organización y funciones, y de procedimientos.
5. Copia del contrato de servicios de certificación digital suscrito con una Entidad de Registro o
Certificación, debidamente acreditada de acuerdo a lo dispuesto por el artículo 8 del Reglamento del
Sistema MVNet, aprobado por Resolución CONASEV Nº 008-2003-EF-94.10.
El cumplimiento de lo señalado en los numerales 1 y 5 precedentes podrá ser verificado por la
Intendencia General de Supervisión de Entidades previamente a la autorización respectiva. ”
Artículo 24.- Solicitud de autorización de funcionamiento. Una vez autorizada la organización de la sociedad titulizadora o la creación de sucursal
de sociedad extranjera, podrá solicitarse a CONASEV la correspondiente autorización de funcionamiento, acompañando a dicha solicitud los siguientes
documentos:
a) La escritura pública de constitución social o de creación de sucursal, la cual deberá guardar correspondencia total con la información
proporcionada con anterioridad, de ser el caso;
b) Los manuales de organización y funciones y sus normas operativas y de delegación de facultades;
c) Nómina de los directores, gerentes y demás administradores, acompañada de los respectivos Curriculum Vitae y las declaraciones juradas
respectivas de no encontrarse incursos en los impedimentos señalados en el Artículo 305 de la Ley;
Asimismo, se deberá acreditar, a satisfacción de CONASEV, mediante la presentación de informe favorable de una reconocida sociedad auditora, el
cumplimiento de los siguientes requisitos:
a) Contar con mecanismos de control interno adecuado y condiciones de seguridad y equipamiento de la sede necesarias para el desarrollo de sus
actividades;
b) Contar con el personal administrativo y técnico adecuado para la realización de las labores;
c) Tener debidamente abiertos los libros contables y demás registros legales, sin perjuicio de los otros que exija CONASEV;
Sobre la base de la información proporcionada, CONASEV deberá aprobar o denegar la autorización de funcionamiento en un plazo máximo de
veinte (20) días, contados a partir del día siguiente de presentada la solicitud. Sin perjuicio de ello, CONASEV se encuentra facultada a solicitar
ampliaciones y explicaciones sobre la información presentada, tiempo durante el cual se interrumpirá el plazo señalado.
Satisfechos los requerimientos, CONASEV dispone de cinco (5) días para emitir la Resolución autoritativa. (*)

“Artículo 24.- Infraestructura física y tecnológica y recursos humanos
Para fines del cumplimiento de lo señalado en el numeral 1) del artículo 23 del Reglamento, se
considerará que la sociedad titulizadora cumple con tener una infraestructura física, tecnológica y
recursos humanos que le permita desarrollar normalmente su objeto social, cuando acredite lo siguiente:
a. Cuente con un local adecuado para el desarrollo normal de sus actividades y operaciones propias,
que constituyen su objeto social. Para verificar el cumplimiento de este requisito se debe presentar un
contrato de compra o arrendamiento u otro documento que asegure el uso continuo del local, oficina o
área donde funciona la sede principal por un plazo mínimo razonable;
b. Cuente con el mobiliario suficiente que le permita desarrollar sus actividades;
c. Cuente con recursos humanos que permitan el normal desarrollo de sus actividades; y,
d. Cuente con la capacidad tecnológica (hardware), sistemas informáticos (software) y

comunicaciones suficientes que le permita desarrollar sus actividades;
e. Contar con los planes de continuidad de negocios y de seguridad de información

Adicionalmente deberá adjuntar la relación de los funcionarios que forman parte central del equipo
permanente de gestión de la empresa, adjuntando su currículo en el cual detalle como mínimo la
experiencia profesional y académica y los respectivos contratos laborales o de prestación de servicios.
Cuando una subsidiaria de alguna empresa del sistema financiero decida iniciar el trámite de
autorización de funcionamiento para actuar como sociedad titulizadora, deberá adjuntar a su solicitud
adicionalmente a lo señalado en el artículo 23 del Reglamento, la documentación señalada en el numeral
1.4 del artículo 19 del Reglamento, así como la resolución de autorización de organización expedida por
la Superintendencia, la cual no deberá tener una antigüedad mayor de un (1) año. En el caso que la
subsidiaria tenga accionistas que no sean empresas del sistema financiero, deberán presentar lo
señalado en el artículo 19 del Reglamento respecto a estos accionistas, en lo que corresponda ”.
Artículo 25.- Inscripción en los Registros Públicos y exhibición de la autorización. El otorgamiento de la autorización de funcionamiento da mérito
para la inscripción de la escritura pública correspondiente a la constitución de la sociedad o a la creación de la sucursal en los Registros Públicos.
La Resolución de autorización de funcionamiento deberá ser exhibida permanentemente en la oficina principal de la sociedad titulizadora o sucursal
de sociedad extranjera, en lugar visible al público. (*)

“Artículo 25.- Duración del Trámite
La Superintendencia del Mercado de Valores resolverá la solicitud de autorización de funcionamiento

de la sociedad titulizadora en el plazo de treinta (30) días, contados a partir de la fecha de presentación
de la solicitud. El plazo a que se refiere el párrafo anterior se extiende en tantos días como demore la
sociedad titulizadora en absolver los requerimientos escritos que le formule la Intendencia General de
Supervisión de Entidades, por una sola vez.
Satisfechos los requerimientos a que se refiere el párrafo anterior, se reinicia el cómputo del plazo,
pero el Superintendente del Mercado de Valores dispone en todo caso de no menos de siete (7) días
para dictar la resolución correspondiente.
Copia de la Resolución mediante la cual el Superintendente del Mercado de Valores otorgue

autorización de funcionamiento a la sociedad titulizadora, deberá ser exhibida permanentemente en lugar
visible para el público, tanto en la sede principal como en las demás oficinas de dicha sociedad
titulizadora.”
Artículo 26.- Vigencia de la autorización de funcionamiento. La autorización de funcionamiento es de vigencia indefinida, salvo el caso de
cancelación. (*)

“Artículo 26.- Vigencia de la autorización de funcionamiento

La autorización de funcionamiento de una sociedad titulizadora es indefinida y sólo puede ser
suspendida o revocada en los siguientes supuestos:
a. Sanción por falta grave o muy grave en que incurra la sociedad titulizadora;
b. Por dejar de observar alguno de los requisitos necesarios para su funcionamiento o para operar;
c. Cuando alguno de sus accionistas incurran en un impedimento o deje de cumplir los requisitos
señalados en el numeral 1.4 del artículo 19 del Reglamento; y,
d. Cuando exista incumplimiento de las medidas cautelares o correctivas dispuestas por la
Superintendencia del Mercado de Valores.
La autorización de funcionamiento de la sociedad titulizadora puede ser cancelada por la

Superintendente del Mercado de Valores a solicitud de la propia interesada.
La sociedad titulizadora no podrá desarrollar directa o indirectamente actividades diferentes a las que
figuran expresamente en su respectiva autorización de funcionamiento o en las autorizaciones expresas
o específicas emitidas conforme a Ley y a las normas aplicables. ”
“Artículo 26 A.- Transferencia de Acciones
Toda transferencia de acciones que represente directa o indirectamente el cinco por ciento (5%) o
más del capital social, o cualquier acto de gravamen, fideicomiso, convenios de gestión u otros actos
jurídicos que involucre directa o indirectamente el cinco por ciento (5%) o más del capital social que
otorgue a un tercero el ejercicio de los derechos de voto en la sociedad titulizadora, deberá contar con la
autorización previa de la Intendencia General de Supervisión de Entidades.
La solicitud de autorización deberá estar acompañada de la información detallada en el artículo 19 del
Reglamento, en lo que corresponda y le será de aplicación lo señalado en el artículo 20 del Reglamento.
La Superintendencia del Mercado de Valores podrá exceptuar de alguno o algunos de los requisitos
mencionados atendiendo a la naturaleza del caso y siempre que medie solicitud fundamentada.
La Intendencia General de Supervisión de Entidades deberá otorgar o denegar la autorización dentro
de un plazo de treinta (30) días, contados a partir del día siguiente de haber presentado su solicitud;
transcurrido dicho plazo, opera el silencio administrativo negativo.
Las transferencias de acciones que no impliquen cambios en la unidad de decisión o control en la

sociedad titulizadora no requerirán de autorización previa de la Superintendencia del Mercado de
Valores, salvo que involucre el ingreso de un nuevo accionista que represente el cinco por ciento (5%) o
más del capital social. Las transferencias que no requieran de autorización de la SMV deberán ser
informadas inmediatamente de producidas.
Mediante Resolución de Superintendente del Mercado de Valores, se establecerán aquellas

transferencias indirectas, así como los demás actos que involucren indirectamente el cinco por ciento
(5%) o más del capital social, que requieren autorización, y las demás disposiciones aplicables para la
obtención de la autorización respectiva.” (*)

“Artículo 26 B.- Modificación de estatutos
Las modificaciones estatutarias, que tenga por objeto su fusión, escisión o reducción de capital social,
deberán contar con la autorización previa de la Intendencia General de Supervisión de Entidades. Para
tal efecto, la sociedad titulizadora deberá acompañar:
(i) copia del aviso de convocatoria de Junta General de Accionistas, salvo cuando se trate de Junta
Universal;
(ii) copia del acta de acuerdo de la Junta General de Accionistas;
(iii) proyecto de minuta correspondiente; y,
(iv) copia del aviso del acuerdo adoptado, efectuado de acuerdo a lo establecido en la Ley General de
Sociedades.
La Superintendencia del Mercado de Valores podrá exceptuar de alguno o algunos de los requisitos
antes mencionados, atendiendo a la naturaleza del caso y siempre que medie solicitud fundamentada.
La Intendencia General de Supervisión de Entidades deberá otorgar o denegar la autorización dentro
de un plazo de treinta (30) días, contados a partir del día siguiente de haber presentado su solicitud;
transcurrido dicho plazo, opera el silencio administrativo negativo.
La autorización de modificación de estatutos da mérito para la inscripción de la escritura pública

correspondiente en los Registros Públicos. Los aumentos de capital no requieren autorización previa de
la Superintendencia del Mercado de Valores, salvo que producto del referido aumento se incremente la
participación de un accionista, distinto a alguno de los organizadores o con una participación igual o
mayor al cinco por ciento (5%). Únicamente cuando como resultado de dicho aumento el accionista
obtenga una participación resultante del cinco por ciento (5%) o más del capital social o involucre el
ingreso de un nuevo accionista con un cinco por ciento (5%) o más del capital social, en cuyo caso
deberá observarse el procedimiento previsto en el artículo precedente. ” (*)

“Artículo 26 C.- Pérdida de las condiciones para ser accionista
Si alguno de los accionistas pierde alguna de las condiciones o deja de cumplir alguno de los
requisitos bajo los cuales se le otorgó la autorización de organización, el accionista y el representante
legal de la sociedad, inmediatamente de tomado conocimiento deben informar de dicha situación a la
Superintendencia del Mercado de Valores.
En tal supuesto la Superintendencia Adjunta de Supervisión Prudencial podrá otorgar un plazo a la
sociedad para que se revierta o acredite que no se mantiene la situación que generó la inobservancia de
los requisitos establecidos en el artículo 19 del Reglamento, según corresponda. En ambos supuestos el
plazo otorgado mantendrá su vigencia siempre que se cumplan con las condiciones que a tal efecto
establezca la referida Superintendencia Adjunta. Dicho plazo podrá ser prorrogado por única vez en
atención a razones debidamente fundamentadas.
Finalizado el plazo otorgado, y de no haberse revertido o acreditado que la situación que generó la
inobservancia de los requisitos establecidos en el artículo 19 del Reglamento no se mantiene, el
Superintendente del Mercado de Valores podrá suspender la autorización de funcionamiento de la
sociedad, y de subsistir el incumplimiento podrá revocar dicha autorización. ” (*)

“Artículo 26 D.- Cumplimiento permanente de requisitos de autorización de organización, de

funcionamiento y para operar
La sociedad titulizadora debe cumplir permanente los requisitos de autorización de organización, de
funcionamiento y para operar.
En caso que una sociedad titulizadora deje de observar alguno de los requisitos o condiciones que
dieron mérito al otorgamiento de su autorización de organización, de funcionamiento o para operar,
deberá subsanar dicha situación de manera inmediata, salvo que se trate de déficit de capital social
mínimo o de patrimonio neto, en cuyo caso será de aplicación lo dispuesto en el artículo 18 del
Reglamento.
La Superintendencia Adjunta de Supervisión Prudencial podrá en los supuestos distintos al déficit de
capital social o patrimonio, otorgar un plazo para que acredite dicho cumplimiento. El plazo otorgado
mantendrá su vigencia siempre que se cumplan con las condiciones que de ser el caso establezca la
referida Superintendencia Adjunta. Dicho plazo podrá ser prorrogado por única vez en atención a
razones debidamente fundamentadas.
Finalizado el plazo otorgado y, de no haberse efectuado la subsanación correspondiente, el

Superintendente del Mercado de Valores podrá suspender la autorización de funcionamiento de la
sociedad, y de subsistir el incumplimiento podrá revocar dicha autorización. ” (*)

Subcapítulo III
Obligaciones y Limitaciones
Artículo 27.- Obligaciones adicionales. Además de las obligaciones señaladas en la Ley

General y en el Artículo 306 de la Ley, la sociedad titulizadora se encuentra obligada a:
a) Procurar el perfeccionamiento y oponibilidad de las transferencias fiduciarias de los activos
que integran los patrimonios fideicometidos sujetos a su dominio, de acuerdo a lo establecido en
el acto constitutivo;
b) Adoptar todas las medidas necesarias para conservar, proteger y defender su derecho como
fiduciario en relación a los activos que integran el patrimonio fideicometido;
c) Elaborar estados financieros propios y por cada patrimonio bajo su dominio, con
periodicidad no mayor al trimestre y, sin perjuicio de la obligación de rendir cuentas a que se
refiere el inciso h), ponerlos a disposición del o de los fideicomitentes, del o de los
fideicomisarios y del o de los destinatarios del activo remanente;
d) Mantener cuentas bancarias separadas por cada patrimonio fideicometido sujeto a su
dominio;
e) Llevar un registro por cada fideicomiso que tenga bajo su dominio en el que consten los
actos que celebre en relación a los activos que lo integran y, en general, en virtud del dominio
fiduciario;
f) Contratar los servicios de sociedades auditoras para la fiscalización y revisión periódica de
las operaciones relativas a los activos que integran los patrimonios fideicometidos que se
encuentran bajo su dominio, según los términos del acto constitutivo;
g) Velar porque el fideicomiso no sea utilizado como un medio para perjudicar los intereses
de los acreedores del fideicomitente o de terceros u obtener beneficios indebidos;
h) Rendir cuentas a las personas que se señale en el acto constitutivo y de acuerdo a las
normas que se establezca en el mismo;
i) Remitir la información y documentación que le requiera CONASEV así como brindar
facilidades para el desempeño de sus labores de fiscalización, control y supervisión.
Artículo 28.- Limitaciones. Adicionalmente a las limitaciones impuestas en el acto constitutivo relativo a cada fideicomiso, las sociedades
titulizadoras se encuentran impedidas de otorgar garantías genéricas o específicas con los activos que integran su patrimonio, salvo las que establezcan
en relación con los patrimonios fideicometidos que tengan o vayan a tener bajo su dominio y hasta el límite señalado en el inciso c) del Artículo 18.
Asimismo, las sociedades titulizadoras se encuentran impedidas de adquirir activos que no puedan ser objeto de titulización de acuerdo a lo
establecido en el Artículo 5º . (*)
(*) Artículo sustituido por el Artículo 1 de la Resolución CONASEV Nº 087-2007-EF-

“Artículo 28.- LIMITACIONES

Adicionalmente a las limitaciones impuestas en el acto constitutivo relativo a cada
fideicomiso, y salvo por lo indicado en el párrafo siguiente, las sociedades titulizadoras
se encuentran impedidas de otorgar garantías genéricas o específicas con los activos
que integran su patrimonio.
No obstante lo expuesto, las sociedades titulizadoras podrán participar como

mejoradores respecto de: i) instrumentos de titulización emitidos con cargo a los
patrimonios fideicometidos bajo su dominio; o ii) instrumentos de titulización emitidos
por otras sociedades titulizadoras. En ambos casos, el importe de la garantía será
deducido del cómputo del capital social y/o patrimonio neto referido en el artículo 18.
Asimismo, las sociedades titulizadoras se encuentran impedidas de adquirir activos

que no puedan ser objeto de titulización de acuerdo a lo establecido en el artículo 5.”
Subcapítulo IV
Régimen de Control y Supervisión
Artículo 29.- Presentación de información. Sin perjuicio de las obligaciones relativas a su rol de fiduciario a que se refiere el Artículo 27, las
sociedades titulizadoras, deberán remitir a CONASEV lo siguiente: (*)
(*) Párrafo sustituido por el Artículo 1 de la Resolución CONASEV Nº 087-2007-EF-

“Artículo 29.- PRESENTACIÓN DE INFORMACIÓN
Sin perjuicio de las obligaciones relativas a su rol de fiduciario a que se refiere el

artículo 27, las sociedades titulizadoras deberán remitir a CONASEV lo siguiente:”
a) Estados financieros trimestrales y anuales, estos últimos auditados, de la sociedad titulizadora; (*)
(*) Literal modificado por el Artículo 1 de la Resolución SMV Nº 009-2019-SMV-01,

"a) Estados financieros intermedios y anuales, estos últimos auditados, de la sociedad titulizadora; "
b) Sus indicadores financieros trimestrales;
c) Memoria anual;
d) Comunicación de toda modificación de estatutos, dentro del día siguiente de adoptado el
acuerdo, adjuntándose copia del acta correspondiente al mismo;
e) Comunicación de cambios en la plana directoral, gerencial y de representantes, dentro de
los dos (2) días de efectuada la designación correspondiente, debiéndose adjuntar la copia del
instrumento acreditativo y el Curriculum Vitae y declaración jurada correspondiente de no estar
sujeto a impedimentos de la persona designada;
f) Comunicación del nombre de las personas que cuenten o adquieran un porcentaje superior
al cinco por ciento (5%) de participación en su capital, dentro de los dos (2) días de conocida la
transferencia;
g) Comunicación de la celebración de fideicomisos de titulización en los que los valores vayan a ser objeto de oferta privada, dentro de los dos (2)
días de celebrado el acto constitutivo o de cumplida la formalidad requerida, debiéndose adjuntar copia del mismo; (*)
(*) Inciso modificado por el Artículo 1 de la Resolución CONASEV Nº 087-2007-EF-

"g) Comunicación de la celebración de fideicomisos de titulización en los que los

valores vayan a ser objeto de oferta privada, dentro de los dos (2) días de celebrado el
acto constitutivo o de cumplida la formalidad requerida, debiéndose adjuntar: i) en el
caso de las ofertas a que se refiere el artículo 5 de la Ley copia del acto constitutivo; ii)
en los demás casos, documentación que sustente que se encuentra fuera de los
alcances del artículo 4 de la Ley y de lo establecido en el artículo 6 del Reglamento de
Oferta Pública Primaria y de Venta de Valores Mobiliarios, aprobado por Resolución
CONASEV Nº 141-98-EF/94.1, así como todos los documentos que serán entregados a
los potenciales adquirentes de la oferta privada que se pretende formular."
h) Garantías que prestare en favor de patrimonios fideicometidos sujetos a su dominio, dentro
del día siguiente a su otorgamiento;
i) Toda otra información que le requiera CONASEV.
En el caso de sociedades extranjeras autorizadas a actuar como sociedades titulizadoras a

través de sucursal, se deberá presentar lo siguiente:
a) La información relativa a la sucursal que se señala en el párrafo anterior, en cuanto

corresponda, a excepción de la contenida en el inciso f);
b) La información relativa a la sociedad extranjera, en cuanto corresponda, señalada en los

incisos a), b), c), d), f) e i).
La información señalada en el inciso b) del párrafo anterior deberá ser presentada en los
mismos plazos establecidos para la entrega de la información financiera relativa a la sucursal,
pudiendo presentarse de acuerdo a las normas contables generalmente aceptadas en su país de
origen. En circunstancias excepcionales CONASEV podrá autorizar la presentación de dicha
información en plazos distintos a los antes señalados previa solicitud fundamentada en tal
sentido.
Capítulo III
Patrimonios Fideicometidos
Subcapítulo I
Normas Generales
Artículo 30.- Régimen general. De acuerdo con lo establecido en los Artículos 2º y 315 de la
Ley, el control y supervisión de CONASEV, en los asuntos a que se refiere el siguiente sub-
capítulo, se efectúa exclusivamente respecto de patrimonios fideicometidos que sirvan de
respaldo a valores que sean objeto de oferta pública en el territorio nacional.
Subcapítulo II
Disposiciones Varias
Artículo 31.- Actas de la comisión administradora. La comisión administradora, o el órgano

que cumpla sus funciones, deberá llevar un libro de actas en el que se registren las decisiones
adoptadas en las sesiones que celebre, siendo de aplicación, en lo que corresponda, lo dispuesto
en el Artículo 168 de la Ley de Sociedades.
Artículo 32.- Convocatoria a junta de fideicomisarios. De acuerdo con lo establecido en el

Artículo 340 de la Ley General, la convocatoria a junta de fideicomisarios a que se refiere el
tercer párrafo del Artículo 316 de la Ley se efectuará de acuerdo a las normas correspondientes
establecidas en la Ley de Sociedades, siendo aplicable, en lo pertinente, el procedimiento a que
se refiere el Artículo 125 del mencionado cuerpo legal.
Artículo 33.- Designación del fiduciario reemplazante. Transcurrido el plazo de sesenta (60) días calendario de producido cualquiera de los
supuestos establecidos en el Artículo 317 de la Ley, CONASEV procede a designar al fiduciario reemplazante.
Del mismo modo, el otorgamiento de la autorización a que se refiere el último párrafo del mencionado Artículo procede, en virtud de solicitud
motivada, en los supuestos en que exista un número adicional de personas autorizadas a ejercer funciones de fiduciario en fideicomisos de titulización
inferior a tres (3). (*)

publicada el 29 diciembre 2017, cuyo texto es el siguiente:
“Artículo 33.- Designación del fiduciario reemplazante.
De producirse cualquiera de los supuestos establecidos en el artículo 317 de la Ley, la sociedad
titulizadora está obligada a poner a disposición de la SMV toda la información del patrimonio
fideicometido, que le sea requerida.
En tales supuestos, con excepción de la remoción dispuesta por la SMV, se deberá designar a la
sociedad titulizadora reemplazante, en un plazo que no exceda de sesenta (60) días calendario. Esta
designación se realiza observando las disposiciones establecidas en el acto constitutivo y, en caso de
que no se hayan establecido disposiciones para la elección de una sociedad titulizadora en el acto
constitutivo, se requerirá del acuerdo adoptado por la junta de fideicomisarios.
Vencido dicho plazo sin que se produzca la designación correspondiente, la SMV procede a designar
al fiduciario reemplazante.
Para tal efecto, el Superintendente Adjunto de Supervisión Prudencial convoca a las sociedades
titulizadoras a fin de que manifiesten su interés en asumir el dominio fiduciario del patrimonio
fideicometido. De presentarse solo una sociedad titulizadora, la SMV procederá a su designación.
En caso de que hubieran dos o más interesados, la SMV convoca a una junta de fideicomisarios a fin
de que dicho órgano elija a la sociedad titulizadora. Si dicho órgano no elige a ninguna, la SMV designa
entre las sociedades titulizadoras que hubieren manifestado su interés a la que considere la más
adecuada para los intereses del patrimonio."
Artículo 34.- Remoción de la sociedad titulizadora. En los casos a que se refiere el Artículo 320 de la Ley, una vez comprobado administrativamente
el dolo o la culpa grave de la sociedad titulizadora, de oficio o a pedido de parte, CONASEV decidirá la remoción de la sociedad titulizadora y la
designación del fiduciario reemplazante, previa opinión de los fideicomisarios. No procede la remoción en caso de que los fideicomisarios no se reúnan en
la segunda convocatoria que efectúe CONASEV para tal efecto. Es de aplicación a dicha convocatoria lo dispuesto en el Artículo 32 en lo que
corresponda. (*)

publicada el 29 diciembre 2017, cuyo texto es el siguiente:
"Artículo 34.- Remoción de la sociedad titulizadora.
En los casos del artículo 320 de la Ley, una vez que se compruebe en sede administrativa el dolo o la
culpa grave de la sociedad titulizadora, de oficio o a pedido de parte, la SMV podrá remover a la
sociedad titulizadora.
Para la designación de la sociedad titulizadora reemplazante, se procederá de acuerdo con lo

establecido en el cuarto y quinto párrafo del artículo 33. ”
“Artículo 34-A.- Designación excepcional de fiduciario
En el supuesto de que ninguna sociedad titulizadora acepte el encargo fiduciario, luego de seguido el
procedimiento establecido en los artículos 33 o 34, según resulte aplicable, el Superintendente Adjunto
de Supervisión Prudencial podrá designar como fiduciario a una empresa bancaria supervisada por la
Superintendencia, que esté dispuesta a asumir el dominio fiduciario. "(*)
(*) Artículo incorporado por el Artículo 2 de la Resolución SMV Nº 041-2017-SMV-01,

publicada el 29 diciembre 2017.
Artículo 35.- Cesación del dominio fiduciario. En todos los casos, el cese del dominio
fiduciario surte efectos a partir de la designación y comunicación de la aceptación del fiduciario
reemplazante y el perfeccionamiento de la transferencia de los activos y sus accesorios, siendo
de aplicación lo dispuesto en el segundo párrafo del Artículo 317 de la Ley.
"Artículo 35-A.- Liquidación forzosa del patrimonio fideicometido
De producirse cualquiera de los supuestos establecidos en el artículo 317 de la Ley y sin que haya
podido designarse a una sociedad titulizadora o a una entidad bancaria reemplazante, la SMV declara la
liquidación del patrimonio y designa a una persona jurídica como liquidador del patrimonio fideicometido
o a una persona natural, siempre que en este último caso se encuentre inscrita en el Registro de
Entidades Administradoras y Liquidadoras del Instituto Nacional de Defensa de la Competencia y de la
Protección de la Propiedad Intelectual. La Superintendencia Adjunta de Supervisión Prudencial aprueba
las bases para el proceso de selección de la entidad liquidadora. Al designarse la entidad liquidadora se
establecen sus funciones y responsabilidades.
Los gastos del liquidador son de cargo del patrimonio fideicometido. ”(*)
(*) Artículo incorporado por el Artículo 2 de la Resolución SMV Nº 041-2017-SMV-01,

publicada el 29 diciembre 2017.
Título III
Sociedades de Propósito Especial
Capítulo I
Normas Generales
Artículo 36.- Procesos a estructurar a partir de sociedades de propósito especial. En

virtud de lo dispuesto en los Artículos 324 y 327, inciso b) de la Ley, y sin perjuicio de lo
establecido en el Artículo 5º del presente, mediante sociedades de propósito especial únicamente
pueden estructurarse procesos de titulización a partir de activos tales como carteras de créditos y
de otros que generen un flujo de efectivo, así como de los accesorios de dichos activos. No
obstante lo anterior, tales sociedades podrán integran a su patrimonio aquellos activos, distintos a
los crediticios, que requiera para el cumplimiento de sus funciones.
Por tanto, no son aplicables las disposiciones de la Ley relativas a los procesos de titulización
de activos, ni las establecidas en el presente reglamento, a aquellas sociedades anónimas que
tengan por objeto desarrollar actividades tales como las señaladas en los incisos b) al e) del
Artículo 9º ni tendrán éstas el carácter de sociedades de propósito especial.
Artículo 37.- Términos. En el caso de procesos de titulización estructurados a partir de

sociedades de propósito especial el patrimonio de propósito exclusivo a que se refiere el inciso e)
del Artículo 292 de la Ley es el correspondiente a la referida sociedad.
Capítulo II
Disposiciones Varias
Artículo 38.- Reglas especiales. Sin perjuicio de las demás reglas que se establecen en el
Artículo 327 de la Ley, las sociedades de propósito especial deberán incluir en su objeto social la
determinación de los valores que vayan a emitir, mediante oferta pública o privada, contra los
activos adquiridos del originador u originadores y, de ser el caso, de la posibilidad de efectuar
posteriores emisiones de valores, con indicación de los requisitos y condiciones que deberán
cumplirse para tal efecto.
Asimismo, en adición al régimen para la disolución y liquidación de la sociedad, deberá

establecerse la oportunidad en que se procederá a ello.
Artículo 39.- Inexigibilidad de capital mínimo. Para la constitución de sociedades de

propósito especial no es exigible un capital mínimo.
Artículo 40.- Inscripción en el Registro. La sociedad de propósito especial se inscribe en el

Registro por el mérito de la Resolución CONASEV que disponga la inscripción de los valores
que vaya a emitir mediante oferta pública.
La inscripción de la sociedad de propósito especial en el Registro acarrea la obligación de

remitir a CONASEV:
a) Comunicación de toda modificación de estatutos, dentro del día siguiente de adoptado el
acuerdo, adjuntándose copia del acta correspondiente al mismo y, de ser el caso, de la aprobación
otorgada por los titulares de valores que hubiere emitido por oferta pública;
b) Comunicación de cambios en la plana directoral, gerencial y de representantes, dentro de

los dos (2) días de efectuada la designación correspondiente, debiéndose adjuntar la copia del
instrumento acreditativo y el Curriculum Vitae y declaración jurada correspondiente de no estar
sujeto a impedimentos de la persona designada;
c) Comunicación del nombre de las personas que cuenten o adquieran un porcentaje superior
al cinco por ciento (5%) de participación en su capital con derecho de voto, dentro de los dos (2)
días de conocida la transferencia;
d) Toda otra información que le requiera CONASEV.
Artículo 41.- Sociedad totalmente controlada. Las sociedades de propósito especial

totalmente controladas por el originador a que se refiere el Artículo 330 de la Ley son aquellas
en las que éste posee la propiedad directa o indirecta de acciones u otros valores que le permitan
ejercer más de la mitad de los votos en junta general de accionistas, a menos que, en
circunstancias excepcionales, se pruebe la inexistencia de dicho control.
Sin perjuicio de lo señalado en el párrafo precedente, las sociedades de propósito especial se

consideran totalmente controladas cuando existe:
a) Control de más de la mitad de los derechos de voto en las juntas generales en virtud de un
acuerdo con otros inversionistas;
b) Facultad de gobernar las políticas financiera y operativa de la sociedad de propósito

especial, en virtud de los estatutos o algún acuerdo;
c) Facultad de nombrar o remover a la mayoría de los miembros del directorio, o;
d) Control de la mayoría de votos en las sesiones del directorio mediante unión o
combinación de los mismos.
Artículo 42.- Persona independiente. A efectos de lo dispuesto en el Artículo 330 de la Ley,

se entiende por persona independiente a aquella que no ostenta cargo alguno con el originador o
personas vinculadas a éste.
Título IV
Oferta de Valores Emitidos en Virtud de Procesos de Titulización
Capítulo I
Oferta Pública
Artículo 43.- Requisito de la oferta pública y responsabilidad. La oferta pública de valores emitidos en virtud de procesos de titulización requiere de
la previa inscripción de los mismos en el Registro. (*)
(*) Párrafo modificado por el Artículo 3 de la Resolución Nº 068-2009-EF-94.01.1,

publicada el 29 septiembre 2009, cuyo texto es el siguiente:
“Artículo 43.- REQUISITOS DE LA OFERTA PÚBLICA Y RESPONSABILIDAD
La oferta pública de valores emitidos en virtud de procesos de titulización requiere

de la previa inscripción de los mismos en el Registro Público del Mercado de Valores.
La inscripción de los valores implica la inscripción del patrimonio fideicometido en la
sección correspondiente del registro a cargo de CONASEV;”
El emisor y el originador en un proceso de titulización podrán acordar que sea uno de ellos o
ambos los responsables de la elaboración y presentación de la documentación e información
exigida para la inscripción de los valores o del programa correspondiente en el Registro y del
cumplimiento de las obligaciones que se generan para su emisor a partir de dicha inscripción en
los casos en que las circunstancias lo ameriten.
Los requisitos de inscripción establecidos en los Artículos 44 o 51, según corresponda, son
aplicables, en lo pertinente, al caso en que la inscripción sea solicitada por los titulares de los
valores respaldados en un patrimonio de propósito exclusivo cuando se encuentren facultados a
ello por la Ley o las condiciones de su emisión. En tal supuesto, es aplicable en relación al
emisor, o a la persona que se hubiere designado, de acuerdo a lo establecido en el párrafo
anterior, lo dispuesto en el Artículo 25 de la Ley. Del mismo modo, el prospecto a que se refiere
el Artículo 66 del referido cuerpo legal deberá contener, en lo pertinente, la información a que se
refieren los Artículos 45 o 52, según corresponda.
Subcapítulo I
Valores Emitidos en los Fideicomisos de Titulización
Artículo 44.- Inscripción de valores. Para la inscripción en el Registro de los valores emitidos con respaldo en patrimonios fideicometidos se deberá
acompañar lo siguiente:
a) Comunicación del representante legal correspondiente solicitando la inscripción de los valores en el Registro;
b) Declaración suscrita por el originador y el emisor informando del acuerdo a que se refiere el segundo párrafo del Artículo anterior, con la
fundamentación correspondiente;
c) Copia del acuerdo del órgano social competente del o de los fideicomitentes para iniciar el proceso de titulización y decidir la transferencia
fiduciaria de los activos que integrarán el patrimonio fideicometido;
d) Declaración respecto de los efectos que se derivan de la transferencia fiduciaria de los activos en la situación financiera y el patrimonio del o de
los fideicomitentes, suscrita por representante autorizado de los mismos;
e) Prospecto informativo, con el contenido que se señala en el Artículo siguiente;
f) Copia del instrumento relativo al contrato o acto unilateral constitutivo del fideicomiso, o el instrumento marco y su complemento, de ser el caso;
g) Contrato celebrado con el servidor para la administración del cobro de los derechos que confieren los activos, de ser el caso;
h) Contrato de custodia de los activos y documentos relativos a ellos, de ser el caso;
i) Instrumento por el que se emiten los valores representativos de derechos de crédito, en el caso a que se refiere el inciso b) del segundo párrafo del
Artículo 14;
j) Contrato suscrito con intermediario autorizado para la colocación de los valores, de ser el caso;
k) Modelo del valor, cuando los valores a emitir vayan a ser representados mediante títulos;
l) Los dos (2) últimos estados financieros auditados del patrimonio fideicometido, o por el tiempo de existencia, y últimos estados financieros sin
auditar, debiendo contar en este último caso con opinión favorable de una reconocida sociedad auditora e incluir una descripción de los principios y
principales políticas contables utilizadas y a utilizar para su elaboración;
m) De no haberse efectuado a través del acto constitutivo, instrumento por el que se designa al factor fiduciario y, cuando corresponda, a los
miembros de la comisión administradora u órgano equivalente, acompañada de la declaración jurada de no encontrarse sujetos a impedimentos y
Curriculum Vitae de cada uno de ellos;
n) Toda aquella otra documentación e información que sean relevantes para los inversionistas;
o) Toda aquella documentación e información adicional que solicite CONASEV.
Sin perjuicio de lo dispuesto en el párrafo anterior, para la inscripción del valor en el Registro se requiere obtener la clasificación correspondiente en
el caso de:
a) Emisión de valores representativos de derechos crediticios; y,
b) Emisión de valores que representen un derecho de participación en un patrimonio fideicometido conformado preponderantemente por uno o más
créditos.
Tratándose de valores distintos a los señalados en los incisos precedentes, la clasificación de riesgo es facultativa. (*)
(*) Artículo sustituido por el Artículo 1 de la Resolución Nº 006-2020-SMV-02, publicada el

17 enero 2020, cuyo texto es el siguiente:
"Artículo 44.- Inscripción de valores.
Para la inscripción en el Registro de los valores emitidos con respaldo en patrimonios fideicometidos
se debe acompañar lo siguiente:
a) Solicitud del representante legal correspondiente dirigida al Intendente General de Supervisión de
Entidades en la que se solicite la inscripción de los valores en el Registro;
b) Declaración suscrita por el originador y el emisor informando del acuerdo a que se refiere el
segundo párrafo del artículo anterior;
c) Copia simple del acuerdo del órgano social competente del o de los fideicomitentes para iniciar el
proceso de titulización y decidir la transferencia fiduciaria de los activos que integrarán el patrimonio
fideicometido;
d) Declaración respecto de los efectos que se derivan de la transferencia fiduciaria de los activos en la
situación financiera y el patrimonio del o de los fideicomitentes, suscrita por representante autorizado de
los mismos;
e) Prospecto informativo, con el contenido que se señala en el artículo 45 del presente reglamento;
f) Copia simple del instrumento relativo al contrato o acto unilateral constitutivo del fideicomiso, o del
instrumento marco y el complemento de dicho instrumento que haya sido suscrito en virtud de los valores
a ser inscritos;
g) Copia simple del contrato celebrado con el servidor para la administración del cobro de los
derechos que confieren los activos, en el caso de que dicha función y el responsable de la misma no
estén precisados en el acto constitutivo;
h) Copia simple del contrato de custodia de los activos y documentos relativos a ellos, en el caso de
que dicha función y el responsable de la misma no estén precisados en el acto constitutivo;
i) Instrumento por el que se emiten los valores representativos de derechos de crédito, en el caso a
que se refiere el inciso b) del segundo párrafo del artículo 14;
j) Copia simple del contrato suscrito con el intermediario autorizado para la colocación de los valores
así como de los contratos suscritos con los intermediarios participantes en el caso de una invitación
internacional para la colocación de valores correspondientes a un programa de emisión de certificados
de participación de un FIBRA;
k) Modelo del valor, cuando los valores a emitir vayan a ser representados mediante títulos;
l) Copia simple de los dos (2) últimos estados financieros auditados del patrimonio fideicometido, o
por el tiempo de existencia, y de los últimos estados financieros no auditados intermedios;
m) De no haberse efectuado a través del acto constitutivo, copia del instrumento por el que se
designa al factor fiduciario y, cuando corresponda, a los miembros de la comisión administradora u
órgano equivalente, acompañada de la declaración jurada de no encontrarse sujetos a impedimentos y
curriculum vitae de cada uno de ellos;
n) Copia simple de los demás contratos y documentos referidos en el prospecto informativo;
o) En caso de emitirse (i) valores representativos de derechos crediticios, o (ii) valores que
representen un derecho de participación en un patrimonio fideicometido conformado
preponderantemente por uno o más créditos, se debe presentar copia de los correspondientes informes
de clasificación de riesgo emitidos por una empresa clasificadora de riesgo supervisada por la SMV o por
clasificadoras reconocidas como “nationally recognized statistical rating organizations” (NRSRO) por la
Comisión Nacional de Valores de los Estados Unidos de América (“Securities and Exchange
Commission” - SEC); y,
p) Informar el número de recibo de ingreso en tesorería de la SMV o adjuntar copia del voucher de
depósito en bancos de los derechos respectivos.
La Intendencia General de Supervisión de Entidades o el órgano que haga sus veces evalúa la
solicitud de inscripción de los valores en el Registro en el plazo de treinta (30) días contado a partir del
día siguiente de la presentación de la solicitud y la documentación e información correspondiente. Este
plazo se suspenderá en tanto existan observaciones. Luego de subsanadas dichas observaciones, se
dispone de cinco (5) días para emitir el pronunciamiento respectivo. Este procedimiento es de evaluación
previa sujeto a silencio administrativo negativo y la autorización para la inscripción de los valores no se
encuentra sujeta a renovación."
Artículo 45.- Información a incluir en el prospecto informativo. El prospecto informativo

para la oferta pública primaria de valores resultantes de un proceso de titulización mediante
patrimonios fideicometidos, deberá contener la siguiente información mínima:
En la carátula del prospecto informativo (*)RECTIFICADO POR FE DE ERRATAS
1. Denominación y monto de los valores a ofrecer,
2. Descripción resumida de las características de los valores, de la emisión, del patrimonio
fideicometido y de los activos que lo conforman,
3. Identificación del procedimiento de colocación y los mecanismos centralizados de

negociación en los que dichos valores serán o han sido inscritos.
4. Indicación y referencia a la sección "factores de riesgo",

5. Denominación social, domicilio y teléfono de la sociedad titulizadora y, en su caso, del
emisor,
6. La leyenda a que se refiere el inciso n) o el último párrafo del Artículo 15, según
corresponda,
7. La mención "Estos valores han sido inscritos en el Registro Público del Mercado de
Valores de la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores, lo cual no implica que ella
recomiende la inversión en los mismos u opine favorablemente sobre las perspectivas de la
inversión. Los documentos e información necesarios para una evaluación complementaria están a
disposición de los interesados en el mencionado registro",
8. Indicación referente a si el prospecto es preliminar o final,
9. Fecha del prospecto;
b) Indice del Prospecto;
c) Resumen del Prospecto;
d) Descripción de los factores que signifiquen un riesgo para las expectativas de los
inversionistas tales como los que se señalan a continuación, en tanto sean pertinentes, y
cualesquiera otros que sean relevantes:
1. Existencia de un mercado secundario para los valores a ofrecer,
2. Posibilidad de modificación de las cláusulas del fideicomiso,
3. Limitación de la cobertura otorgada por las garantías establecidas,
4. Aspectos relativos al perfeccionamiento de la transferencia de los activos y su oponibilidad frente a terceros, (*)
(*) Numeral modificado por el Artículo 3 de la Resolución Nº 068-2009-EF-94.01.1,

“4. Todos los aspectos relativos al régimen de transferencia y oponibilidad de los

activos titulizados y sus garantías. El prospecto debe consignar el plazo determinado
en el que se solicitará la inscripción del acto constitutivo en el registro público
correspondiente. En caso las partes determinen solicitar dicha inscripción con
posterioridad a la emisión, el plazo que establezcan no podrá exceder de 30 días,
contados desde la emisión de los valores mobiliarios. La inscripción de posteriores
sustituciones de activos se sujeta a los plazos establecidos por las partes.”
5. Riesgo de insolvencia del patrimonio fideicometido,
6. Riesgo de incremento del índice de siniestralidad y/o de morosidad, en caso se trate de
carteras de créditos u otros activos generadores de un flujo de efectivo,
7. Factores económicos, sociales, legales, entre otros que puedan afectar el flujo esperado de
efectivo a producir por el patrimonio fideicometido o los activos que lo conforman,
8. Vinculación y relaciones entre las partes que ejercen funciones en relación a la estructura
de titulización empleada, en especial la existente entre el originador, la sociedad titulizadora y el
mejorador,
9. De ser el caso, clasificación de riesgo de los valores y su posible variación,
10. Representación de los valores mediante anotación en cuenta, y el régimen relativo a su

titularidad,
11. Influencia de los tributos que puedan afectar el flujo de efectivo a recibir por los
inversionistas,
12. Experiencia de la sociedad titulizadora, del servidor, del originador y demás participantes
involucrados en el proceso de titulización,
13. Cambios en el marco jurídico que pudieran afectar la emisión,
14. Otros relacionados con el proceso;
e) Descripción general de la estructura de titulización, señalando, en el caso que se utilice más
de un patrimonio de propósito exclusivo, todos aquellos datos relativos a éstos que sean de
relevancia para los inversionistas;
f) Descripción del patrimonio fideicometido que sirve de respaldo a los valores ofrecidos con
indicacin de lo siguiente:
1. Denominación específica,
2. Fecha, escritura pública, inscripción en los Registros Públicos y demás datos relativos a su constitución, (*)
(*) Numeral modificado por el Artículo 3 de la Resolución Nº 068-2009-EF-94.01.1,

“2. Fecha, escritura pública y demás datos relativos a su constitución,”
3.Finalidad para la que fue constituido y las gestiones o actividades específicas constitutivas
de la misma,
4. Nombre o denominación del o de los fideicomitentes, del o de los fiduciarios y del o de los
destinatarios de los activos remanentes, así como de las personas que ejerzan funciones en
relación al patrimonio fideicometido, los activos que lo conforman o los valores a los que
respalde,
5. En relación al factor fiduciario y miembros de la comisión administradora u órgano

equivalente:
i. Nombre y domicilio,
ii. Derechos, facultades, obligaciones y responsabilidades,
ii. Curriculum Vitae,
iv. Otros datos relevantes,
6. Organización y funcionamiento y facultades de la comisión administradora u órgano

equivalente, de ser el caso,

7. Relaciones o vinculaciones económicas y jurídicas entre las personas naturales o jurídicas a
que se refieren los numerales 4 y 5 anteriores, en especial las relativas al originador y a la
sociedad titulizadora,
8. Características de los activos, indicando por lo menos lo siguiente:
i. Detalle y descripción de todos los aspectos relevantes de los que lo integran o integrarán, en
especial lo relativo a su titularidad o propiedad anterior o al momento de lanzarse la oferta, sus
garantías, los gravámenes a los que estuvieren afectos, entre otros,
ii. Condiciones, plazos y modo de transferencia al interior del patrimonio fideicometido,
iii. Valor monetario de los activos, con la descripción detallada del procedimiento de
valuacin y con la opinión favorable de una reconocida sociedad auditora,
iv. Valor de adquisición,
v. Régimen de sustitución y de adquisición o inversión en nuevos activos, de ser el caso,
vi. En el caso de carteras de créditos y de otros activos generadores de un flujo de efectivo,
especialmente lo relativo a los activos que la componen, al origen de los mismos, a los criterios
utilizados para su selección, a su rentabilidad histórica promedio, con la descripción del
procedimiento para determinarla y con mención de los índices de morosidad y siniestralidad
correspondientes,
9. Análisis del flujo esperado de efectivo a ser generado a partir del patrimonio fideicometido,
10. Relación de valores a los que servirá de respaldo,
11. Relación de costos y gastos a ser asumidos con los activos que integran el patrimonio
fideicometido,
12. Garantías adicionales que se hubieran establecido o se fueran a establecer en relación al

patrimonio en su conjunto,
13. Condiciones o plazos de existencia,
14. Mecanismo para la liquidación del patrimonio fideicometido,
15. La posibilidad de modificación del acto constitutivo, de ser el caso,

16. El destino de los activos al final del fideicomiso,
17. Los dos (2) últimos estados financieros auditados del patrimonio fideicometido, o por el
tiempo de existencia, y últimos estados financieros sin auditar, debiendo contar en este último
caso con opinión favorable de una reconocida sociedad auditora e incluir una descripción de los
principios y principales políticas contables utilizadas y a utilizar para su elaboración;
g) Descripción de los valores que están siendo ofrecidos, con expresión de sus características
tales como:
1. Clases y series,
2. Detalle de los derechos que confiere cada clase o serie de valores, señalando por lo menos:
i. Denominación,
ii. Carácter nominativo o al portador,
iii. Valor nominal, de ser el caso,
iv. Participación, de ser el caso,
v. Rendimientos,
vi. Plazos,
vii. Modo y lugar y recursos con los que se efectuará el pago,
viii. Garantías generales o específicas al pago del derecho,
ix. Forma de representación y de transferencia,
x. Fecha de emisión,
3. Subordinaciones que se hubieren establecido para las clases o series,
4. Garantías establecidas por clases y series,
5. Clasificación de riesgo,
6. Forma de representación,
7. Mecanismos centralizados de negociación donde se transarán, de ser el caso,

8. Régimen legal aplicable;
h) Descripción de la emisión y oferta, considerando lo siguiente:
1. Monto total,
2. Destinatarios,
3. Detalle del procedimiento y del plazo para la colocación,
4. Valor de colocación,
5. Fecha, monto mínimo y demás condiciones de la emisión,
6. Explicación detallada del destino que se dará a los recursos que se pretende captar,
7. Detalle de los valores a ser adquiridos por las personas naturales o jurídicas a que se
refieren los numerales 4 y 5 del inciso f),
8. Legislación y aspectos legales relevantes,
9. Aspectos tributarios;
i) Descripción de los participantes, de acuerdo a la estructura de titulización empleada:
1. En relación a la Sociedad Titulizadora:
i. Denominación, domicilio, teléfono, facsímil,
ii. Datos relativos a su constitución y a su inscripción en el Registro y en los Registros

Públicos,
iii. Organos societarios,
iv. Estructura administrativa interna,
v. Plana directoral, gerencial y nombres de los demás miembros de la administración,

incluyendo el Curriculum Vitae de ellos,
vi. Derechos, facultades, obligaciones y responsabilidades y limitaciones a éstas,
vii. Experiencia en anteriores procesos de titulización, de ser el caso,
viii. Antecedentes relevantes,
ix. Descripción de la infraestructura con que cuenta para el desarrollo de sus funciones,
x. Toda otra información que sea relevante,
2. En relación al originador u originadores:
ii. Datos relativos a su constitución e inscripción en los Registros Públicos,
iii. Objeto social,
iv. Motivación para estructurar la titulización,
v. Situación jurídica y financiera, de ser relevante,
vi. De ser relevante, experiencia y antecedentes,
vii. Derechos, facultades, obligaciones y responsabilidades,
viii. Toda aquella otra información que sea relevante, de acuerdo a la función que vaya a
desempeñar en la estructura de titulización empleada, como la descripción de sus operaciones,
posicionamiento del mercado, principales productos, políticas y estrategias, injerencia en la
competencia, injerencia de los proveedores y relación con los clientes,
3. En relación al emisor, servidor, custodio, mejorador y las demás personas que ejerzan
funciones relativas a la estructura de titulización:
iii. Objeto social,
iv. Descripción de sus actividades,
vi. Derechos, facultades, obligaciones y responsabilidades,
vii. Experiencia en procesos de titulización anteriores,
viii. Descripción de la infraestructura con que cuenta para el desarrollo de sus funciones,
ix. Toda aquella otra información que sea relevante;
j) Nombre y firma de los responsables de la elaboración del prospecto: entidad estructuradora
o su representante, en su caso, así como del principal funcionario administrativo, legal, contable
y de finanzas;
k) En un anexo, las cláusulas relevantes del contrato de fideicomiso, y la descripción de los
demás contratos de importancia, indicando el lugar en donde estarán a disposición de los
inversionistas;
l) En general, toda aquella otra información que sea relevante para los inversionistas y pueda
influir o afectar su decisión de inversión;
m) La información adicional que establezca CONASEV.
Artículo 46.- Contenido especial del prospecto. Sin perjuicio de lo dispuesto en el Artículo
anterior, el prospecto deberá contener información específica que se adecue a las características
del emisor, de la estructura de titulización empleada o de los activos que integran el patrimonio
fideicometido.
Artículo 47.- Inscripción de valores respaldados por un mismo patrimonio

fideicometido. La inscripción facultativa u obligatoria en el Registro de valores respaldados por
un mismo patrimonio fideicometido se efectúa en la misma ficha.
Artículo 48.- Inscripción de programas de emisión de valores. Para la inscripción en el Registro de programas de emisión de valores en virtud de
procesos de titulización, se deberá presentar una solicitud en la que se señale, al menos, el monto máximo que estará permitido mantener en circulación,
el tipo de activos a titulizar y las clases o series de valores a emitir y el plazo del programa, el cual no podrá exceder de dos (2) años, acompañando la
documentación e información siguiente:
a) Copia del acta del órgano social competente, en la que se acuerde llevar a cabo el programa y se establezca el plazo del mismo y el monto máximo
a mantener en circulación, y los aspectos relativos al mismo que se mantendrán constantes durante dicho plazo;
b) En tanto corresponda, la documentación e información que se señala en el Artículo 44 que tengan vinculación con aquellos aspectos que se
mantendrán constantes al interior del programa, con las siguientes precisiones:
i. En su caso, se presentará el instrumento que establezca todas aquellas disposiciones que serán comunes a los fideicomisos a constituir dentro del
programa,
ii. El prospecto informativo a presentar deberá señalar todos aquellos aspectos que serán comunes a los valores a emitir dentro del programa.
El plazo de vigencia de la inscripción del programa es de dos (2) años contados a partir de la resolución que la dispone. Dicho plazo podrá renovarse
indefinidamente por periodos iguales a solicitud de parte y previa actualización de la información y documentación obrante en el Registro. (*)
(*) Párrafo modificado por el Artículo 3 de la Resolución Nº 068-2009-EF-94.01.1,

“Las emisiones y/o las ofertas que se realicen en virtud del programa pueden ser efectuadas durante los dos (2) años siguientes a la fecha de
aprobación correspondiente. El plazo del programa podrá renovarse por única vez, para lo cual se requerirá la presentación de un prospecto marco
actualizado que consolide todas las modificaciones efectuadas por el emisor hasta la fecha de la solicitud de renovación, así como la actualización de la
restante documentación e información que resulte pertinente. Es responsabilidad del emisor el cabal cumplimiento de la normativa vigente a la fecha de
renovación. El nuevo plazo se cuenta a partir del vencimiento del anterior y la solicitud de renovación debe presentarse antes de dicho vencimiento. El
registro del programa de emisión implica la inscripción del patrimonio fideicometido en la sección correspondiente del Registro a cargo de CONASEV.”
(*)

publicado el 04 noviembre 2013, cuyo texto es el siguiente:
“Artículo 48.- Inscripción de programas de emisión de valores. Para la inscripción en el Registro de programas de emisión de valores en virtud de
procesos de titulización, se deberá presentar una solicitud en la que se señale, cuando menos, el monto máximo que estará permitido mantener en
circulación, el tipo de activos a titulizar, las clases o series de valores a emitir y el periodo de vigencia de la inscripción del programa, el cual no podrá
exceder de seis (6) años, acompañando la documentación e información siguiente:
a) Copia del acta del órgano social competente, en la que se acuerde llevar a cabo el programa y se establezca el plazo, el monto máximo a mantener
en circulación y los aspectos que se mantendrán constantes durante dicho plazo;
b) En tanto corresponda, la documentación e información que se señala en el artículo 44 que tengan vinculación con aquellos aspectos que se
mantendrán constantes al interior del programa, con las siguientes precisiones:
i. En su caso, se presentará el instrumento que establezca todas aquellas disposiciones que serán comunes a los fideicomisos a constituir dentro del
programa,
ii. El prospecto informativo a presentar deberá señalar todos aquellos aspectos que serán comunes a los valores a emitir dentro del programa.
Las emisiones que se realicen bajo el marco de un programa inscrito en el Registro Público del Mercado de Valores pueden ser realizadas durante
seis (6) años siguientes a la fecha de inscripción correspondiente. La inscripción del programa de emisión implica la inscripción del patrimonio
fideicometido en la sección correspondiente del Registro a cargo de la SMV.
Transcurridos tres (3) años de la vigencia de la inscripción del programa, el emisor deberá presentar un prospecto marco actualizado que consolide
todas las variaciones efectuadas a éste, el cual deberá ser remitido dentro de los treinta (30) días calendario siguientes. El referido prospecto consolidado
se registrará bajo un procedimiento de aprobación automática si es presentado en dicho plazo y bajo un trámite de evaluación previa con silencio
administrativo negativo si es presentado fuera de dicho plazo. Si no se cumple con dicha obligación no podrá formularse nuevas ofertas.
El plazo de colocación de un valor inscrito en el Registro es de tres (3) años. En ningún caso la colocación de dicho valor podrá efectuarse vencido el
periodo de vigencia de la inscripción del programa bajo el cual se emite.
El emisor podrá solicitar una nueva inscripción del mismo programa de emisión de valores con fundamento en el acto constitutivo que sustentó la
inscripción previa del programa y en las modificaciones que se hubieran acordado de acuerdo con lo previsto en el artículo 10. Para este efecto deberá
cumplir con todos los requisitos exigidos en el presente artículo." (*)

"Artículo 48.- Inscripción de programas de emisión de valores.
La inscripción del programa tendrá una vigencia de hasta seis (6) años contados a partir del día hábil
siguiente de aprobada la resolución que dispone su inscripción en el Registro Público del Mercado de
Valores. Para la inscripción en el Registro de programas de emisión de valores en virtud de procesos de
titulización, se debe presentar la documentación e información siguientes:
a) Solicitud del representante legal correspondiente dirigida al Intendente General de Supervisión de
Entidades, en la que se señale, cuando menos, el monto máximo que estará permitido mantener en
circulación, el tipo de activos a titulizar, las clases o series de valores a emitir y el período de vigencia de
la inscripción del programa;
b) Copia simple del acta del órgano social competente, en la que se acuerde llevar a cabo el
programa y se establezcan el plazo, el monto máximo a mantener en circulación y los aspectos que se
mantendrán constantes durante dicho plazo;
c) La documentación e información que se señala en el artículo 44 respecto de las características del
programa. Con relación a dicha información, deberá tener en cuenta lo siguiente:
i. El contrato o acto debe establecer todas aquellas disposiciones que serán comunes a los
fideicomisos a constituir dentro del programa,
ii. El prospecto informativo a presentar debe señalar todos aquellos aspectos que serán comunes a
los valores a emitir dentro del programa.
Las emisiones que se realicen bajo el marco de un programa inscrito en el Registro Público del
Mercado de Valores pueden ser realizadas durante seis (6) años siguientes de la fecha de inscripción
correspondiente. La inscripción del programa de emisión implica la inscripción del patrimonio
fideicometido en la sección correspondiente del Registro a cargo de la SMV.
Transcurridos tres (3) años de la vigencia de la inscripción del programa, el emisor deberá presentar
un prospecto marco actualizado que consolide todas las variaciones efectuadas a éste, el cual deberá
ser remitido dentro de los treinta (30) días calendario siguientes. El referido prospecto consolidado se
registrará bajo un procedimiento de aprobación automática si es presentado en dicho plazo y bajo un
trámite de evaluación previa con silencio administrativo negativo si es presentado fuera de dicho plazo.
Si no se cumple con dicha obligación no podrá formularse nuevas ofertas.
El plazo de colocación de un valor inscrito en el Registro es de tres (3) años. En ningún caso la
colocación de dicho valor podrá efectuarse vencido el periodo de vigencia de la inscripción del programa
bajo el cual se emite.
El emisor podrá solicitar una nueva inscripción del mismo programa de emisión de valores con
fundamento en el acto constitutivo que sustentó la inscripción previa del programa y en las
modificaciones que se hubieran acordado de acuerdo con lo previsto en el artículo 10. Para este efecto,
deberá cumplir con todos los requisitos exigidos en el presente artículo.
La Intendencia General de Supervisión de Entidades o el órgano que haga sus veces evalúa la
solicitud de inscripción del programa en el Registro en el plazo de treinta (30) días contados a partir del
día siguiente de la presentación de la solicitud y la documentación e información correspondiente. Este
plazo se suspenderá en tanto existan observaciones. Luego de subsanadas dichas observaciones, se
dispone de cinco (5) días para emitir el pronunciamiento respectivo. Este procedimiento es de evaluación
previa sujeto a silencio administrativo negativo y la autorización para la inscripción de programas no se
encuentra sujeta a renovación."
Artículo 49.- Obligaciones derivadas de la inscripción. Sin perjuicio de la obligación de

informar los hechos de importancia a que se refiere el Artículo 28 de la Ley, la inscripción del
programa genera la obligación de mantener actualizada la documentación e información
presentada en ocasión de la misma.
La referida inscripción genera asimismo la obligación de presentar la información a que se

refiere el Artículo 53, en tanto corresponda.
Artículo 50.- Inscripción de los valores emitidos en virtud del programa inscrito. La oferta pública de los valores a emitir dentro del programa
requieren de su previa inscripción en el registro, para lo cual se deberá:
a)Incluir en la solicitud la identificación del valor cuya inscripción se solicita y declarar bajo juramento que la información relativa al programa
inscrito no ha sido modificada y refleja los hechos y eventos allí contenidos en forma veraz y suficiente;
b) Adjuntar copia del acta del órgano social competente en la que se acuerde llevar a cabo la emisión, de ser el caso;
c) Completar la presentación de la documentación e información relativa al valor a que se refiere el Artículo 44, con las siguientes precisiones:
i. En su caso, se presentará el instrumento complementario al que establece las disposiciones comunes a todos los fideicomisos, por el que se
constituirá el fideicomiso correspondiente,
ii. El prospecto informativo complementario deberá cumplir con satisfacer los requisitos de información que se señalan en el Artículo 45;
d) Presentar toda otra documentación e información que pueda ser relevante para los inversionistas;
e) Presentar la documentación e información que solicite CONASEV.
El plazo para la inscripción de los valores es de siete (7) días contados a partir del día siguiente de la presentación de la solicitud y la documentación
e información correspondiente. La inscripción surte efectos si vencido el plazo CONASEV no hubiere formulado observaciones o solicitado
documentación o información adicional. En caso contrario, la inscripción surtirá efectos luego del plazo de cinco (5) días contados a partir de la
presentación de la documentación o información adicional, o de haber dado respuesta a las observaciones formuladas, sin que se hubiere solicitado
documentación o información adicional o efectuado observaciones. (*)

"Artículo 50.- Inscripción de los valores emitidos en virtud del programa inscrito.
La oferta pública de los valores a emitir dentro del programa requiere de su previa inscripción en el
Registro, para lo cual se debe:
a) Presentar una solicitud del representante legal correspondiente dirigida al Intendente General de
Supervisión de Entidades, en la que se señalen la identificación del valor cuya inscripción se solicita y la
declaración bajo juramento que la información relativa al programa inscrito no ha sido modificada y refleja
los hechos y eventos allí contenidos en forma veraz y suficiente;
b) Adjuntar copia simple del acta del órgano social competente en la que se acuerde llevar a cabo la
emisión;
c) Presentar la documentación e información señalada en el artículo 44 que no haya sido presentada
con ocasión de la inscripción del programa. Debe considerar lo siguiente:
i. Adjuntar copia del contrato o acto complementario, salvo que se trate de valores correspondientes a
un programa de emisión de certificados de participación de un FIBRA señalado en el artículo 79 del
Reglamento, y siempre que se mantengan las mismas condiciones establecidas en el acto o contrato
marco vigente.
ii. El prospecto informativo complementario debe cumplir con los requisitos de información que se
señalan en el artículo 45 del Reglamento.
El plazo para la inscripción de los valores es de siete (7) días contados a partir del día siguiente de la
presentación de la solicitud y la documentación e información correspondiente. La inscripción surte
efectos si vencido el plazo la SMV no hubiere formulado observaciones o solicitado documentación o
información adicional. En caso contrario, la inscripción surtirá efectos luego del plazo de cinco (5) días
contados a partir de la presentación de la documentación o información adicional, o de haber dado
respuesta a las observaciones formuladas, sin que se hubiere solicitado documentación o información
adicional o efectuado observaciones. Este procedimiento es de evaluación previa sujeto a silencio
administrativo positivo y la autorización para la inscripción de los valores emitidos en virtud de un
programa inscrito no se encuentra sujeta a renovación. "
Sub- Capítulo II
Valores Emitidos por Sociedades de Propósito Especial
Artículo 51.- Inscripción de valores. Para la inscripción en el Registro de valores o

programas de emisión de valores emitidos por sociedades de propósito especial, deberá
presentarse la información y documentación que la normatividad vigente establece para el valor
que se pretende ofrecer.
Sin perjuicio de lo dispuesto en el párrafo anterior, se deberá presentar adicionalmente lo

siguiente, en cuanto sea pertinente:
a) Comunicación del representante legal correspondiente solicitando la inscripción de los

valores en el Registro;
b) Declaración suscrita por el originador y la sociedad de propósito especial informando del
acuerdo a que se refiere el segundo párrafo del Artículo 43, con la fundamentación
correspondiente;
c) Copia del acuerdo del órgano social competente del o de los originadores para iniciar el
proceso de titulización a través de una sociedad de propósito especial y decidir la transferencia
de los activos que integrarán su patrimonio;
d) Declaración respecto de los efectos que se derivan de la transferencia de los activos en la
situación financiera y el patrimonio del o de los originadores, suscrita por representante
autorizado de los mismos;
e) Contrato celebrado con el servidor para la administración del cobro de los derechos que
confieren los activos, de ser el caso;
f) Contrato de custodia de los activos y documentos relativos a ellos, de ser el caso;
g) De no haberse efectuado al momento de su constitución, instrumento por el que se designa

a la plana directoral, gerencial, y de los demás administradores, acompañada de la declaración
jurada de no encontrarse sujetos a impedimentos y Curriculum Vitae de cada uno de ellos;
h) Los dos (2) últimos estados financieros auditados de la sociedad de propósito especial, o
por el tiempo de existencia, y últimos estados financieros sin auditar, debiendo contar en este
último caso con opinión favorable de una reconocida sociedad auditora e incluir una descripción
de los principios y principales políticas contables utilizadas y a utilizar para su elaboración;
i) Toda aquella otra documentación e información que sean relevantes para los inversionistas;
j) Toda aquella documentación e información adicional que solicite CONASEV.
Artículo 52.- Información a incluir en el prospecto informativo. El prospecto informativo

correspondiente a la oferta que se pretenda efectuar deberá contener la siguiente información
mínima:
a) En la carátula del prospecto :
1. Denominación y monto de los valores que están siendo ofrecidos,
2. Descripción resumida de las características de los valores, de la emisión, de la sociedad de

propósito especial y de los activos que la conforman,
3. Identificación del procedimiento de colocación y los mecanismos centralizados de

negociación en los que dichos valores serán o han sido inscritos,
4. Indicación y referencia a la sección "factores de riesgo",
5. Denominación social, domicilio, teléfono y facsímil de la sociedad de propósito especial,
6. La mención "Estos valores han sido inscritos en el Registro Público del Mercado de
Valores de la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores, lo cual no implica que ella
recomiende la inversión en los mismos u opine favorablemente sobre las perspectivas de la
inversión. Los documentos e información necesarios para una evaluación complementaria están a
disposición de los interesados en el mencionado registro",
7. Indicación referente a si el prospecto es preliminar o final,
8. Fecha del prospecto;

b) Indice del Prospecto;
c) Resumen del Prospecto;
d) Descripción de los factores que signifiquen un riesgo para las expectativas de los
inversionistas tales como los que se señalan a continuación, en tanto sean pertinentes, y
cualesquiera otros que sean relevantes:
1. Existencia de un mercado secundario para los valores a ofrecer,
2. Posibilidad de modificación del objeto social,
3. Limitación de la cobertura otorgada por las garantías establecidas,
4. Aspectos relativos al perfeccionamiento de la transferencia de los activos y su oponibilidad

frente a terceros,
5. Riesgo de insolvencia de la sociedad de propósito especial,
6. Riesgo de incremento del índice de siniestralidad y/o de morosidad de la cartera de créditos
u otros activos generadores de un flujo de efectivo,
7. Factores económicos, sociales, legales, entre otros que puedan afectar el flujo esperado de
efectivo a producir por el patrimonio de la sociedad de propósito especial o los activos que lo
conforman,
8. Vinculación y relaciones entre las partes que ejercen funciones en relación a la estructura
de titulización empleada, en especial la existente entre el originador, la sociedad de propósito
especial y el mejorador,

9. De ser el caso, clasificación de riesgo de los valores y su posible variación,
10. Representación de los valores mediante anotación en cuenta, y el régimen relativo a su

titularidad,
11. Influencia de los tributos que pueda afectar el flujo de efectivo a recibir por los
inversionistas,
12. Experiencia del originador, del servidor y demás participantes involucrados en el proceso
de titulización,
13. Cambios en el marco jurídico que pudieran afectar la emisión,
14. Otros relacionados con el proceso;
e) Descripción general de la estructura de titulización, en especial lo relativo a:
1. Nombre o denominación del o de los originadores, del o de los accionistas de la sociedad
de propósito especial, así como de las personas que ejerzan funciones en relación a su
patrimonio, los activos que lo conforman o los valores a los que respalde,
2. Relaciones o vinculaciones económicas y jurídicas entre las personas naturales o jurídicas
que se refiere el numeral anterior, en especial las relativas al originador y a la sociedad de
propósito especial,
3. Garantías adicionales que se hubieren establecido,
f) Descripción de la sociedad de propósito especial, con indicación de lo siguiente:
1. Denominación, domicilio, teléfono, facsímil,
2. Datos relativos a su constitución y a su inscripción en el Registro y en los Registros

Públicos,

3. Su carácter de sociedad controlada por el originador, de ser el caso,
4. Objeto social y finalidad para la que fue constituida, con exposición detallada de las
actividades o gestiones que la constituyen y, de ser el caso, la posibilidad de que sean
modificados,
5. Organos societarios,
6. Estructura administrativa interna,
7. Plana directoral, gerencial y los nombres de los demás miembros de la administración,
incluyendo el Curriculum Vitae de ellos,
8. Derechos, facultades, obligaciones y responsabilidades y limitaciones a que se encuentran

sujetas las personas señaladas en el inciso anterior,
9. Relaciones o vinculaciones de los directores, gerentes y demás administradores con las
personas que se señala en el numeral 1 del inciso precedente,
10. Experiencia en anteriores procesos de titulización, de ser el caso,
11. De ser el caso, las limitaciones que se hubieren establecido a la repartición de dividendos,
12. Descripción de la infraestructura con que cuenta para el desarrollo de sus funciones,
13. Toda otra información que sea relevante;
g) Descripción del patrimonio de la sociedad de propósito especial, con indicación de lo

siguiente:
1. Características de los activos, indicando por lo menos lo siguiente:
i. Detalle y descripción de todos los aspectos relevantes de los que lo integran o integrarán, en
especial lo relativo a su titularidad o propiedad anterior o al momento de lanzarse la oferta, sus
garantías, los gravámenes a los que estuvieren afectos,
entre otros,
ii. Condiciones, plazos y modo de transferencia al interior del patrimonio fideicometido,

iii. Valor monetario de los activos, con descripción detallada del procedimiento de valuación
y con la opinión favorable de una reconocida sociedad auditora,
iv. Valor de adquisición,
v. Régimen de sustitución y de adquisición o inversión en nuevos activos, de ser el caso,
vi. Activos que componen la cartera, origen de los mismos, criterios utilizados para su
selección, rentabilidad histórica promedio, con la descripción del procedimiento para
determinarla y con mención de los índices de morosidad y siniestralidad correspondientes,
2. Análisis del flujo esperado de efectivo a ser generado a partir del patrimonio de la sociedad
de propósito especial,
3. Relación de valores a los que servirá de respaldo,
4. Relación de costos y gastos a ser asumidos con los activos que integran el patrimonio de la
sociedad de propósito especial,
5. Garantías adicionales que se hubieran establecido o se fueran a establecer en relación a la

sociedad de propósito especial,
6. Condiciones o plazos de existencia,
7. Mecanismo y oportunidad de la liquidación de la sociedad de propósito especial,
8. Los dos (2) últimos estados financieros auditados de la sociedad de propósito especial, o
por el tiempo de existencia, y últimos estados financieros sin auditar, debiendo contar en este
último caso con opinión favorable de una reconocida sociedad auditora e incluir una descripción
de los principios y principales políticas contables utilizadas y a utilizar para su elaboración;
h) Descripción de los valores que están siendo ofrecidos, con expresión de sus características
tales como:
1. Clases y series,

2. Detalle de los derechos que confiere cada clase o serie de valores, señalando por lo menos:
i. Carácter nominativo o al portador,
ii. Valor nominal, de ser el caso,
iii. Participación, de ser el caso,
iv. Rendimientos,
v. Plazos,
vi. Modo y lugar y recursos con los que se efectuará el pago,
vii. Garantías generales o específicas al pago del derecho,
viii. Facultad de designar a miembros de los órganos de administración de la sociedad de

propósito especial, de ser el caso,
ix. Forma de representación y de transferencia,
x. Fecha de emisión,
3. Subordinaciones que se hubieren establecido para las clases o series,
4. Garantías establecidas por clases y series,
5. Clasificación de riesgo,
6. Forma de representación,
7. Mecanismos centralizados de negociación donde se transarán, de ser el caso,
8. Régimen legal aplicable;
i) Descripción de la emisión y oferta, considerando lo siguiente:
1. Monto total,
2. Destinatarios,
3. Detalle del procedimiento y del plazo para la colocación,
4. Valor de colocación,
5. Fecha, monto mínimo y demás condiciones de la emisión,

6. Explicación detallada del destino que dará la sociedad de propósito especial a los recursos
que pretende captar,
7. Detalle de los valores a ser adquiridos por las personas naturales o jurídicas a que se
refieren los numerales 1 del inciso e) y 7 del inciso f),
8. Legislación y aspectos legales relevantes,
9. Aspectos tributarios,
j) Descripción de los participantes, de acuerdo a la estructura de titulización empleada:
1. En relación al originador:
iii. Objeto social,
iv. Motivación para estructurar la titulización,
vi. De ser relevante, experiencia y antecedentes,
vii. Derechos, facultades, obligaciones y responsabilidades,
viii. Toda aquella otra información que sea relevante, de acuerdo a la función que vaya a
desempeñar en la estructura de titulización empleada, como la descripción de sus operaciones,
posicionamiento del mercado, principales productos, políticas y estrategias, injerencia en la
competencia, injerencia de los proveedores y relación con los clientes,
2. En relación al servidor, custodio, mejorador y las demás personas que ejerzan funciones
relativas a la estructura de titulización:
iii. Objeto social,
iv. Descripción de sus actividades,

vi. Derechos, facultades, obligaciones y responsabilidades,
vii. Experiencia en procesos de titulización anteriores,
viii.Descripción de la infraestructura con que cuenta para el desarrollo de sus funciones,
ix. Toda aquella otra información que sea relevante;
k) Nombre y firma de los responsables de la elaboración del prospecto: entidad estructuradora
o su representante, en su caso, así como del principal funcionario administrativo, legal, contable
y de finanzas;
l)En un anexo, las cláusulas relevantes de los estatutos y la descripción de los contratos de
importancia, indicando el lugar en donde estarán a disposición de los inversionistas;
m)En general, toda aquella otra información que sea relevante para los inversionistas y pueda
influir o afectar su decisión de inversión;
n) La información adicional que establezca CONASEV.
Sin perjuicio de lo dispuesto en el párrafo anterior, el prospecto deberá contener información

específica que se adecue a las características de la estructura de titulización empleada o de los
activos que integran el patrimonio de la sociedad de propósito especial.
Capítulo II
Obligaciones Derivadas de la Inscripción del Valor en el Registro
Sub- Capítulo I
Disposiciones Generales
Artículo 53.- Información relativa a los fideicomisos de titulización. Sin perjuicio de la

obligación de informar los hechos de importancia a que se refiere el Artículo 28 de la Ley, la
inscripción de un valor respaldado en un patrimonio fideicometido en el Registro genera la
obligación de presentar al mismo la siguiente información:
a) Estados financieros trimestrales y anuales, estos últimos auditados, del patrimonio fideicometido; (*)

"a) Estados financieros intermedios y anuales, estos últimos auditados, del patrimonio
fideicometido;"
b) Indicadores financieros trimestrales del patrimonio fideicometido;
c) Cambios de los factores fiduciarios y/o miembros de la comisión administradora u órgano equivalente, dentro de los dos (2) días de efectuada la
designación correspondiente, debiéndose adjuntar la copia del instrumento acreditativo y el Curriculum Vitae y declaración jurada de no estar sujeto a
impedimentos de la persona designada; (*)

"c) Designación y/o cambios de los factores fiduciarios, miembros del Comité Técnico y/o miembros
de la comisión administradora u órgano equivalente, dentro del día de efectuada la designación
correspondiente. Adicionalmente, debe adjuntar la copia del instrumento acreditativo, el curriculum vitae
y declaración jurada de no estar sujeto a impedimentos de la persona designada, dentro de los dos (2)
días de efectuada dicha designación o cambio;"
d) Informe trimestral de los actos que se hubiere realizado en virtud del dominio fiduciario, y, en general, en relación a los activos que integran el
patrimonio fideicometido, en los mismos plazos establecidos para la presentación de la información a que se refiere el inciso a); (*)
(*) Literal modificado por el Artículo 3 de la Resolución Nº 068-2009-EF-94.01.1, publicada

“d) Informe trimestral que contenga un resumen de: (i) los actos que se hubieren realizado en virtud del dominio fiduciario y (ii) los actos en relación
a los activos que integran el patrimonio fideicometido, en los mismos plazos establecidos para la presentación de los estados financieros a que se refiere
el inciso a) precedente, salvo los actos referidos a la presentación de la solicitud de inscripción, las tachas y la fecha efectiva de inscripción de la
transferencia de dichos activos en el registro público correspondiente, hechos que deben informarse al Registro Público del Mercado de Valores dentro de
los dos (2) días de producidos o conocidos, según corresponda.” (*)

"d) Informe trimestral que contenga un resumen de: (i) los actos que se hubieren realizado en virtud
del dominio fiduciario y (ii) los actos con relación a los activos que integran el patrimonio fideicometido.
Este informe debe ser presentado en la misma oportunidad de los estados financieros intermedios del
patrimonio fideicometido.
Los actos referidos a la presentación de la solicitud de inscripción, las tachas y la fecha efectiva de
inscripción de la transferencia de dichos activos en el registro público correspondiente, deben informarse
al Registro dentro de los dos (2) días de producidos o conocidos. "
e) Modificaciones en las cláusulas relativas al fideicomiso, dentro de los dos (2) días
siguientes de efectuadas, adjuntando, cuando corresponda, la aprobación del o de los
fideicomisarios;
f) Modificaciones relativas a los participantes, contratos o elementos relevantes de la
estructura de titulización empleada, dentro de dos (2) los días siguientes de producida;
g) Los demás documentos e información que en virtud de la ley o del acto constitutivo deba
poner a disposición de los titulares de los valores respaldados, y en la misma oportunidad;
h) Toda otra información que le requiera CONASEV.
"53 - A.- Información adicional relativa a los FIBRA
En el caso de los FIBRA, el informe señalado en el inciso d) del artículo anterior debe incluir
adicionalmente lo siguiente:
i. El valor del certificado de participación del FIBRA, el valor nominal, el número de certificados de
participación en circulación, el número de sus titulares y el número de certificados de participación en
cartera, al cierre del periodo. El valor del certificado de participación del FIBRA se determina dividiendo
su patrimonio neto, al cierre del periodo, entre el número de certificados de participación emitidos.
ii. El número de certificados de participación colocados y creados, de ser el caso, durante el ejercicio,
así como el monto colocado o emitido en cada oportunidad.
iii. Fecha de realización de cada colocación de certificados de participación.
iv. El número de certificados de participación amortizados y cancelados durante el ejercicio.
v. Detalle y porcentaje de las inversiones en activos propios del objeto de inversión del FIBRA,
indicando si dicha inversión fue por desembolso o aporte, en el caso de bienes inmuebles.
vi. Detalle y porcentaje depositado en cuentas dinerarias en entidades bancarias nacionales,

instrumentos representativos de estos o en instrumentos representativos de deuda emitidos por el Banco
Central de Reserva del Perú o el gobierno central; así como en instrumentos de deuda soberana
emitidos por los gobiernos y bancos centrales de los países donde el FIBRA mantiene inversiones.
vii. El informe elaborado por el Comité Técnico al que hace referencia el literal f) del artículo 75.
viii. La información financiera intermedia y anual auditada del Administrador Interno, de haber sido
designado.
Aquella información requerida en el presente artículo y que haya sido incluida en las notas a los
estados financieros intermedios puede ser omitida en este informe. "(*)
(*) Artículo 53-A incorporado por el Artículo 2 de la Resolución SMV Nº 009-2019-SMV-

01, publicada el 02 marzo 2019, vigente al día siguiente de su publicación en el Portal del
Mercado de Valores.
Artículo 54.- Información relativa a las sociedades de propósito especial. Sin perjuicio de
la obligación de informar los hechos de importancia a que se refiere el Artículo 28 de la Ley, la
inscripción de un valor respaldado en una sociedad de propósito especial en el Registro genera la
obligación de presentar al mismo la siguiente información:
a) La que les corresponde como emisores con valores mobiliarios inscritos en el Registro;
b) Informe trimestral de los actos que hubiere efectuado la sociedad de propósito especial, en
los mismos plazos aplicables a la presentación de información financiera;
c) Modificaciones relativas a los participantes, contratos o elementos relevantes de la

estructura de titulización empleada, dentro de los dos (2) días siguientes de producida;
d) Los demás documentos e información que en virtud de la ley o del pacto correspondiente
deba poner a disposición de los titulares de los valores respaldados en su patrimonio, y en la
misma oportunidad;
e) Toda otra información que le requiera CONASEV.
Sub- Capítulo II
Aplicación de las Normas de la Ley del Mercado de Valores
Relativas a los Emisores de Valores
Artículo 55.- Información financiera. La información financiera que debe presentarse en

virtud del Artículo 29 de la Ley es la relativa al patrimonio de propósito exclusivo pertinente.
Artículo 56.- Información relativa a transferencias. La información sobre transferencias a

que se refiere el Artículo 32 de la Ley también debe ser comunicada cuando se efectúa por o a
favor de las personas que tengan la relación que allí se señala con el originador.
Artículo 57.- Requisitos para la inscripción de valores de oferta pública. Los estados
financieros a que se refiere el inciso d) del Artículo 54 de la Ley son los relativos al patrimonio
de propósito exclusivo.
Artículo 58.- Impedimento para efectuar oferta pública. El impedimento a que se refiere
el Artículo 62 de la Ley es asimismo aplicable cuando el originador de los valores a ofrecer se
encuentre incurso en los incumplimientos que allí se señalan.
Capítulo III
Clasificación de Riesgo
Artículo 59.- Régimen de clasificación de riesgo. La clasificación de riesgo de los valores
emitidos en virtud de procesos de titulización se efectúa en base a lo dispuesto en los Artículos
337, 338 y 339 de la Ley, y, supletoriamente, por lo establecido en el Título X del referido
cuerpo legal, en lo que no se oponga.
Artículo 60.- Relación e interés con el originador y/o el mejorador. A los fines del
Artículo 338 de la Ley, se considera que existe relación o interés en los supuestos contemplados
en los Artículos 283 y 284 de la misma, según corresponda.
“TÍTULO V
RÉGIMEN DE GARANTÍAS Y RECLAMACIONES

CONCORDANCIAS: R. Nº 046-2004-EF-94.10, Art. 3
CAPÍTULO I
DE LA CONSTITUCIÓN DE GARANTÍAS
Artículo 61.- Garantías
En caso la Sociedad Titulizadora constituya garantías según lo establecido en el

artículo 18 del presente Reglamento, tales garantías tendrán el carácter de intangible y
no podrán ser objeto de medida judicial o gravamen alguno.
Las garantías que podrán constituir las Sociedades Titulizadoras podrán ser las
siguientes:
a) Depósito Bancario o Certificado de Depósito ó Certificado Bancario a la orden de

CONASEV, siempre que estos últimos se mantengan bajo custodia de CONASEV; y,
b) Carta fianza bancaria a favor de CONASEV.
CONASEV podrá exigir garantías por montos mayores en razón del volumen y
naturaleza de los patrimonios fideicometidos, o de otras circunstancias fundamentadas.
Artículo 62.- Actualización de las Garantías
El importe de las garantías a que se refiere el artículo anterior deberá mantenerse
actualizado en función al valor total de los activos de todos los patrimonios
fideicometidos sujetos a su dominio, debiendo constituirse las garantías adicionales
que resultasen necesarias dentro de los quince (15) días siguientes a la variación del
referido valor.
Artículo 63.- Renovación de las Garantías

Las garantías a que se refiere el artículo anterior deberán siempre ser renovadas
antes de su vencimiento.
Artículo 64.- Sustitución de las Garantías
Cuando a juicio de CONASEV hubieren razones que pudiesen dificultar la ejecución

inmediata de las garantías, la Sociedad Titulizadora deberá reemplazar dichas
garantías en el plazo que CONASEV determine.
Artículo 65.- Permanencia de las Garantías
En los casos de cancelación o revocación de la autorización de funcionamiento,

CONASEV podrá exigir el mantenimiento de las garantías por un plazo de seis (6)
meses contados desde la vigencia de la Resolución correspondiente, pudiendo
prorrogar dicho plazo en tanto sea necesario hasta que sean resueltas las
reclamaciones que se hubieran presentado en la vía judicial, administrativa o arbitral.
CAPÍTULO II
DE LA EJECUCIÓN DE LAS GARANTÍAS
Artículo 66.- Ejecución de las Garantías
Las garantías podrán ser ejecutadas por CONASEV, cuando durante la gestión de
cualquiera de los patrimonios fideicometidos, la Sociedad Titulizadora haya incurrido en
alguna de las causales siguientes:
a) Incumplir las obligaciones contraídas con los fideicomisarios, según lo dispuesto
en el acto constitutivo y en las normas legales vigentes;
b) Incurrir en dolo o negligencia, en el desarrollo de sus actividades que ocasione

perjuicio al patrimonio fideicometido o a los fideicomisarios;
c) Otros que establezca CONASEV.
Artículo 67.- Reposición de las Garantías
De ejecutarse total o parcialmente las garantías a que se refiere el presente Título,
la Sociedad Titulizadora queda obligada a la reposición de su monto en un plazo no
mayor a diez (10) días.
Si transcurrido dicho plazo, la Sociedad Titulizadora no hubiese cumplido con tal
obligación, CONASEV procederá a la suspensión de la autorización de funcionamiento.
Artículo 68.- Vías de ejecución

CONASEV procederá a ejecutar las garantías una vez culminada la vía
administrativa, arbitral o sentencia judicial. Tales vías son excluyentes.
Artículo 69.- Disposiciones complementarias
Mediante Resolución Gerencia General se dictarán las disposiciones

complementarias referidas a la constitución y ejecución de las garantías, así como
aquellas que sean necesarias para la aplicación de las normas precedentes.” (*)
(*) Título V incorporado por el Artículo 2 de la Resolución Conasev Nº 046-2004-EF-94.10,

publicada el 19-05-2004.
"TÍTULO VI
FIDEICOMISO DE TITULIZACIÓN DE RENTA DE BIENES INMUEBLES - FIBRA
Capítulo I
De la condición de FIBRA
Artículo 70.- Denominación
La denominación “Fideicomiso de Titulización para Inversión en Renta de Bienes Raíces - FIBRA” o la
abreviatura “FIBRA”, únicamente puede ser utilizada en los Fideicomisos de Titulización que cumplan
con los requisitos señalados en el artículo 71. Estas expresiones son privativas de los FIBRA inscritos en
el Registro.
Artículo 71.- Condición de FIBRA
Los Fideicomisos de Titulización para Inversión en Renta de Bienes Raíces - FIBRA son aquellos
cuyos certificados de participación han sido colocados exclusivamente por oferta pública primaria y la
finalidad del patrimonio fideicometido es la adquisición o construcción de bienes inmuebles que se
destinen a su arrendamiento u otra forma onerosa de cesión en uso.
Se puede realizar la invitación internacional para la colocación de certificados de participación del
FIBRA, siempre que tal colocación se realice únicamente en territorio nacional bajo las normas que rigen
la oferta pública primaria.
La invitación internacional para la colocación de los valores se realiza de acuerdo con la normativa del
país en el que se difunda tal invitación y siempre que el intermediario participante, en el caso de no
encontrarse bajo la supervisión de la SMV, tenga funciones similares a las de los agentes de
intermediación peruanos y se encuentren bajo supervisión de un ente regulador con competencias
similares a la SMV y que haya suscrito el MOU o EMMOU de IOSCO.
Asimismo, los bienes inmuebles en los cuales invierte el FIBRA deben encontrarse inscritos en los
Registros Públicos del Perú u otro registro equivalente en el extranjero debidamente reconocido por la
autoridad del respectivo país.
Excepcionalmente, el FIBRA puede adquirir bienes inmuebles futuros siempre que: i) los mismos se
construyan sobre bienes inmuebles inscritos en los Registros Públicos del Perú u otro registro
equivalente en el extranjero; y ii) la relación contractual en la que intervenga la sociedad titulizadora en
nombre del FIBRA, permita un tracto sucesivo registral con relación al inmueble al que se hace
referencia en el numeral i) anterior, lo que debe encontrarse debidamente evidenciado. Luego de
culminada la construcción del bien inmueble resulta obligatoria su inscripción registral a nombre del
FIBRA.
Para mantener la condición de FIBRA, se deben cumplir los siguientes requisitos:
a) Los certificados de participación deben ser colocados por oferta pública primaria a por lo menos
diez (10) inversionistas, en cada colocación y que no sean vinculados entre sí. Para estos efectos, en
caso de adquisición de certificados de participación a través de cuentas globales, se puede considerar
como inversionistas a los titulares finales de dichos instrumentos.
La sociedad titulizadora debe acreditar en caso de que lo requiera la SMV, que cada colocación
cumple con el requisito de dispersión. La SMV puede requerir información respecto a los titulares finales
de las cuentas globales.
La exigencia señalada en el presente inciso no resulta aplicable en el caso de aumentos de capital
efectuados por los propios fideicomisarios ni en el del ejercicio o la transferencia del derecho de
suscripción preferente que se pudiera derivar de los aumentos de capital.
b) Al menos el setenta por ciento (70%) del activo del fideicomiso de titulización se encuentre invertido
en activos propios de su objeto de inversión.
Los bienes inmuebles adquiridos o construidos por cuenta del fideicomiso de titulización para su
arrendamiento o cualquier otra forma onerosa de cesión en uso pueden ser transferidos únicamente
después de transcurridos cuatro (4) años, contados a partir de la fecha en que fueron adquiridos por el
patrimonio fideicometido o en que fue terminada su construcción, según corresponda. Se considera
terminada la construcción cuando se haya obtenido de la dependencia municipal correspondiente la
conformidad de obra o documento equivalente en el caso de inmuebles en el extranjero.
Dentro del setenta por ciento (70%) a que se refiere el primer párrafo de este inciso se incluye la
adquisición y/o aporte de bienes inmuebles con opción de recompra en efectivo, siempre que esta opción
se encuentre estipulada y regulada expresamente en el contrato de transferencia del bien inmueble y se
establezca una permanencia mínima de cuatro (4) años dentro del FIBRA.
Asimismo, se incluyen los desembolsos de dinero que constituyan adelantos efectuados en el marco
de un contrato o acuerdo que tenga como finalidad la adquisición o construcción de un bien inmueble por
parte del FIBRA.
Cuando el objetivo del fideicomiso de titulización, total o parcial, sea la construcción de bienes
inmuebles, dicha actividad debe realizarse necesariamente a través de un tercero.
La adquisición de bienes inmuebles podrá realizarse: i) mediante contratos para la adquisición directa
de bienes inmuebles o ii) a través de contratos u operaciones que tengan como resultado final que el
FIBRA adquiera la propiedad directa o titularidad de los bienes inmuebles en un plazo no mayor a
sesenta (60) días calendario, computados respecto de cada inmueble, desde la celebración del primer
contrato que tenga como finalidad la adquisición de dicho inmueble.
c) El remanente del activo del FIBRA, deducida la inversión a que se refiere el literal b) precedente, se
encuentre en depósitos en entidades bancarias nacionales, instrumentos representativos de estos o en
instrumentos representativos de deuda emitidos por el Banco Central de Reserva del Perú o el gobierno
central; así como en instrumentos de deuda soberana emitida por gobiernos y bancos centrales de los
países donde el FIBRA mantiene inversiones.
Adicionalmente, en el caso de que el FIBRA tenga activos propios del objeto de inversión en países
distintos al Perú, excepcionalmente los activos líquidos del FIBRA pueden depositarse en entidades
bancarias de dichos países siempre que tales entidades tengan una clasificación de riesgo no menor que
la de los bonos soberanos emitidos por el respectivo país. Si ninguna entidad bancaria de dicho país
tuviera esa clasificación de riesgo mínima, los depósitos pueden ser realizados en cuentas corrientes de
entidades bancarias del referido país. Todas estas entidades bancarias deben encontrarse bajo la
supervisión de una entidad de similar competencia a la Superintendencia.
Se permite la inversión en certificados de participación del FIBRA siempre que estos sean adquiridos
como parte de la estrategia de estabilización de precios de los certificados de participación del FIBRA, de
acuerdo con el procedimiento y plazo establecido en el acto constitutivo y/o prospecto marco. Finalizado
dicho plazo, los certificados de participación adquiridos a nombre del FIBRA deberán ser amortizados.
De manera excepcional, el FIBRA puede tener dentro de los activos previstos en este inciso,
participación en el Administrador Interno del FIBRA siempre que se cumpla con lo establecido en el
artículo 77 del presente reglamento.
d) La sociedad titulizadora debe distribuir y pagar como mínimo una vez al año entre los titulares de
los certificados de participación del FIBRA, al menos el noventa y cinco por ciento (95%) de la utilidad
neta distribuible del ejercicio obtenida por el fideicomiso de titulización.
El cálculo de la utilidad neta distribuible para efectos de pago de los rendimientos se determina sobre
la base de las partidas del Estado de Resultados que implicaron un ingreso o salida de efectivo para el
fideicomiso de titulización. Las partidas que no hayan sido realizadas al cierre del ejercicio, serán
reintegradas al cálculo de la utilidad neta distribuible en el ejercicio en que se realicen. Asimismo, las
utilidades que se distribuyan y paguen en exceso de la utilidad neta reportada en el Estado de
Resultados se reconocerán como una cuenta por cobrar a los titulares de certificados de participación
bajo el concepto de pago anticipado de rendimientos, la cual será compensada al momento de la
realización del activo correspondiente. Dicha distribución y pago debe realizarse a más tardar el 30 de
abril del ejercicio siguiente a aquel en el que se generó tal utilidad neta distribuible.
El requisito referido a mantener el setenta por ciento (70%) invertido en activos propios de su objeto
de inversión, será exigible luego de doce (12) meses de realizada cada colocación de certificados de
participación por oferta pública primaria, respecto del monto colocado en cada oportunidad. Dicho
cumplimiento debe informarse como hecho de importancia. En caso de no cumplirse con este requisito
de inversión dentro del plazo establecido, el fideicomiso dejará de tener la condición de FIBRA de forma
inmediata y definitiva, lo que debe ser comunicado como hecho de importancia.
Luego de cumplirse por primera vez el requisito a que se refiere el párrafo anterior, la sociedad
titulizadora debe informar sobre el cumplimento de este requisito en cada oportunidad en la que se
encuentre obligada por la normativa a presentar al Registro los estados financieros intermedios del
fideicomiso. En el caso de no presentarse al Registro la información financiera intermedia dentro de los
plazos máximos previstos en la normativa, se presume que respecto de ese trimestre el fideicomiso no
cumple con el requisito a que se refiere el presente párrafo.
Si transcurrieran dos (2) trimestres consecutivos en los que la información financiera intermedia
muestre que se hubiese dejado de cumplir con dicho requisito o no se hubiese presentado tal
información, se aplica la presunción señalada en el párrafo anterior y, la sociedad titulizadora debe
informar como hecho de importancia que el fideicomiso dejó de tener la condición de FIBRA. La pérdida
de tal condición será a partir de la fecha máxima prevista en la normativa para la presentación de la
referida información financiera intermedia.
La condición de “Fideicomiso de Titulización para Inversión en Renta de Bienes Raíces - FIBRA” se
recuperará a partir de la presentación de aquella información financiera intermedia que acredite que se
volvió a cumplir con el requisito a que se refiere el primer párrafo de este inciso. La recuperación de tal
condición será a partir de la fecha máxima prevista en la normativa para la presentación de la referida
información financiera intermedia.
El incumplimiento de lo dispuesto en el inciso d) dentro del plazo máximo previsto en dicho inciso, o
de lo dispuesto en los incisos a) o el segundo párrafo del literal b), conlleva la pérdida inmediata y
definitiva de la condición de “Fideicomiso de Titulización para Inversión en Renta de Bienes Raíces -
FIBRA” y debe ser informado como hecho de importancia.
Los fideicomisos de titulización que no cumplan con lo mencionado en el presente artículo no tendrán
la condición de “Fideicomiso de Titulización para Inversión en Renta de Bienes Raíces - FIBRA” y, por
tanto, no podrán denominarse como tales, debiendo modificar su denominación inmediatamente e
informar ello como hecho de importancia.
La sociedad titulizadora tiene un plazo máximo de (treinta) 30 días calendario para realizar los
trámites que permitan formalizar la situación señalada en el párrafo anterior. Las modificaciones al acto
constitutivo y/o prospecto marco que exclusivamente deban realizarse para estos efectos, serán
adoptadas por decisión unilateral de la sociedad titulizadora y serán comunicadas como hecho de
importancia.
Capítulo II
Estructura organizativa del FIBRA
Artículo 72.- Asamblea General de Titulares de Certificados de Participación
Esta asamblea representa al conjunto de los titulares de certificados de participación del FIBRA.
La Asamblea General Ordinaria es aquella cuya realización periódica y asuntos a tratar están
establecidos en el acto constitutivo. Aquellas asambleas realizadas para tratar asuntos distintos, son
consideradas Asambleas Generales Extraordinarias.
La Sociedad Titulizadora comunica la convocatoria por el medio y plazos establecidos en el acto
constitutivo y/o prospecto marco tomando en consideración como mínimo lo siguiente:
i) La Asamblea debe ser convocada con una antelación no menor de cinco (5) días a su celebración.
Dicha convocatoria se debe realizar mediante publicación de un aviso en un diario de circulación
nacional y en la página web de la sociedad titulizadora.
ii) El aviso debe señalar si se trata de una Asamblea General Ordinaria y/o Extraordinaria, las
materias a tratar en la misma, el lugar, la fecha y hora en que se llevará a cabo su celebración, pudiendo
incluirse, si se considera conveniente, la información correspondiente a la segunda convocatoria, en caso
de que no se logre celebrar la primera.
Excepcionalmente, la sociedad titulizadora o el representante de los fideicomisarios puede convocar a

asamblea cuando, a su juicio, sea necesario proteger los intereses del FIBRA.
Cuando al menos el veinte por ciento (20%) del total de certificados de participación lo soliciten, el
representante de los fideicomisarios debe convocar a una asamblea extraordinaria.
La Asamblea General se reúne obligatoriamente para tratar como mínimo los siguientes asuntos,
además de los previstos en las demás disposiciones del presente reglamento:
a) Aprobar modificaciones al acto constitutivo y demás condiciones de la emisión establecidas en el
prospecto marco.
b) Aprobar la ampliación, en monto y/o plazo, del programa de emisión de certificados de participación
a la que hace referencia el artículo 79 del reglamento.
c) Aprobar los aumentos de capital y el procedimiento a seguir para los mismos, cuando el acto
constitutivo no contemple la existencia de un programa.
d) Aprobar (i) todos los aportes de bienes inmuebles al FIBRA por parte de cualquier miembro del
Comité Técnico, Administrador, Sociedad Titulizadora, Originador, así como de los accionistas, directores
y gerentes de tales personas jurídicas, y los vinculados a todos los anteriores; así como (ii) los aportes
de bienes inmuebles de otras personas o entes jurídicos que de forma individual o conjunta representen
un porcentaje mayor al 20% del valor del patrimonio neto del FIBRA registrado en los últimos estados
financieros presentados a la SMV.
e) Designar y remover al Representante de Fideicomisarios de acuerdo con el procedimiento

establecido en el acto constitutivo.
f) Aprobar los estados financieros anuales del patrimonio fideicometido y el informe anual presentado
por el Comité Técnico.
g) Remover a los miembros del Comité Técnico o al Administrador del patrimonio fideicometido de
acuerdo con las causales y el procedimiento que se establezcan en el acto constitutivo y/o prospecto
marco.
h) Aprobar cualquier incremento o exceso a los límites de gastos previstos en el acto constitutivo y/o
prospecto marco.
i) Aprobar cualquier modificación en los esquemas de compensación, pago o cualquier otro concepto
a favor de los miembros del Comité Técnico, del Administrador o a quien se le encomiende esta función.
j) Acordar medidas necesarias para la defensa de los intereses de los titulares de certificados de
participación; sin perjuicio de las medidas que la sociedad titulizadora adopte directamente en el ejercicio
de su deber fiduciario.
k) Acordar la liquidación anticipada del FIBRA.
Luego de realizarse la primera colocación de los certificados de participación, el Fiduciario convoca a

la asamblea en la que se designe o ratifique al Representante de Fideicomisarios en el caso de haberse
previsto esta figura en el acto constitutivo.
El acto constitutivo establece los procedimientos, quórums y mayorías para la convocatoria y
adopción de acuerdos por parte de la Asamblea General de Titulares de certificados de participación de
acuerdo con lo establecido en el artículo 323 de la Ley de Sociedades.
En caso de renuncia al derecho de suscripción preferente, el acuerdo debe ser adoptado por la
totalidad de los titulares de los certificados de participación en cada oportunidad.
Todos los certificados de participación que se encuentren a nombre de los miembros del Comité
Técnico, del Administrador, la Sociedad Titulizadora, el Originador, así como de sus accionistas,
directores y gerentes, tienen el derecho de voto suspendido y no se consideran para el cómputo de
quórum y mayorías en las Asambleas.
La Asamblea General de Titulares de certificados de participación puede requerir la asistencia y
participación, a la asamblea respectiva, de los representantes de la sociedad titulizadora, del
Administrador y los miembros del Comité Técnico. No obstante, la Asamblea puede disponer de su retiro
para deliberar asuntos determinados.
Artículo 73.- Sociedad Titulizadora
La sociedad titulizadora, además de las obligaciones señaladas en el presente Reglamento, la Ley
General y el artículo 306 de la Ley, se encuentra obligada a:
a) Presentar la información financiera anual auditada a la Asamblea General de Titulares de

certificados de participación para su respectiva aprobación.
b) Poner en conocimiento de los Titulares de certificados de participación, de acuerdo con los medios
establecidos en el acto constitutivo, cualquier situación que pueda dar lugar a un conflicto de interés en la
gestión del FIBRA y velar por el cumplimiento de lo establecido en el acto constitutivo sobre la política de
conflictos de interés.
c) Supervisar que los gastos cumplan con los criterios y límites establecidos en el acto constitutivo y/o
prospecto marco.
Artículo 74.- Del Comité Técnico
El acto constitutivo debe establecer la designación de un Comité Técnico responsable, entre otros, de
adoptar las decisiones de inversión con los recursos del fideicomiso de titulización. El Comité Técnico
está conformado por lo menos por tres (3) personas naturales, las cuales son designadas de acuerdo
con lo que se establezca en el acto constitutivo del FIBRA.
Los miembros del Comité Técnico deben contar con una adecuada formación académica y
profesional.
La formación académica se evidencia con la obtención de un grado académico de nivel universitario,
maestría u otro grado superior.
La capacidad profesional será acreditada a través de la experiencia profesional, de no menos de tres
(3) años, en temas relacionados con las finanzas, gestión de portafolios o en actividades propias de la
industria inmobiliaria. La experiencia mínima exigida en cada caso, debe haberse obtenido dentro de los
últimos diez (10) años. Para la conformación del Comité Técnico se requiere que por lo menos uno (1) de
sus miembros cuente con experiencia en las actividades de la industria inmobiliaria o en actividades
similares.
La sociedad titulizadora es responsable de verificar que los miembros del Comité Técnico cumplan
con los requisitos establecidos por esta norma.
El acto constitutivo debe contener, como mínimo, las condiciones del nombramiento del Comité
Técnico, sus funciones, responsabilidades y obligaciones así como el procedimiento a seguir en caso de
remoción por la Asamblea General de Titulares de certificados de participación.
Los miembros del Comité Técnico son responsables por los actos que se practiquen en ejecución de
sus decisiones respecto al patrimonio fideicometido. Para tal fin, el Comité Técnico debe llevar un libro
de actas en el que se registren las decisiones adoptadas. Este libro de actas debe ser legalizado y
puesto a disposición de la Asamblea General de Titulares de certificados de participación y de la SMV, a
su requerimiento.
Los miembros del Comité Técnico deben abstenerse de votar en aquellas decisiones en las que
tengan un conflicto de interés.
Artículo 75.- Funciones del Comité Técnico
En el acto constitutivo del FIBRA se debe señalar las funciones del Comité Técnico, las cuales como
mínimo deben ser las siguientes:
a) Adoptar las decisiones de inversión y desinversión del FIBRA, en representación de los titulares de
certificados de participación, en el marco de la política de inversiones establecida en el acto constitutivo.
b) Aprobar los aportes de bienes inmuebles de propiedad de personas o entes jurídicos distintos a los
enunciados en el literal d) del artículo 72, que de forma individual o conjunta representen un porcentaje
menor o igual al 20% del patrimonio neto del FIBRA registrado en los últimos estados financieros
presentados a la SMV.
c) Determinar el precio y las condiciones de la emisión de los certificados de participación.
d) Valorizar razonablemente las inversiones del FIBRA. En caso que delegue la valorización, los
miembros del Comité Técnico mantienen responsabilidad de verificar que dicha valorización se realice de
acuerdo a estándares aceptados internacionalmente.
e) Aprobar las condiciones de la emisión de certificados de participación en cada operación de aporte
de bienes inmuebles al patrimonio fideicometido, en el marco de lo establecido en el acto constitutivo y/o
prospecto marco.
f) Determinar los excesos de gastos para aprobación de la Asamblea General de Titulares de
certificados de participación.
g) Elaborar un informe trimestral que contenga como mínimo el estado detallado de la cartera de
inversiones del FIBRA, análisis de la aplicación de la política de inversión del FIBRA y detalle de los
gastos realizados.
h) Elaborar un informe anual sobre sus actividades con relación a las facultades y obligaciones
señaladas en el acto constitutivo y/o prospecto marco, el cual debe ser presentado para la aprobación de
la Asamblea General de Titulares de certificados de participación. El informe debe ser presentado a la
SMV inmediatamente después de su aprobación y como máximo en la fecha de presentación de los
estados financieros auditados del FIBRA.
i) Atender las solicitudes que formule el fiduciario.
Artículo 76.- Administrador
La sociedad titulizadora puede contratar, a nombre y con cargo al patrimonio fideicometido, a uno o
más Administradores.
El Administrador es una persona jurídica, nacional o extranjera, distinta de la sociedad titulizadora,
cuya función es brindar cualquiera de los siguientes servicios: asesoría, administración, operación o
mantenimiento, así como cualquier otra función relacionada con la gestión operativa y estrategia de
negocios del FIBRA y de los activos en los que este invierte.
El Administrador puede ser externo o interno.

Se entiende como administrador externo a cualquier administrador que no se encuentre en el
supuesto del artículo 77.Si el Administrador es externo, debe adoptar la modalidad societaria de una
sociedad anónima y debe contar con un Directorio conformado como mínimo por tres (3) miembros.
En todos los casos, la sociedad titulizadora debe supervisar, en el marco de su deber fiduciario, que el
Administrador cumpla con las funciones que le han sido encomendadas.
Artículo 77.- Administrador Interno
El FIBRA puede ser titular de acciones o participaciones en una persona jurídica constituida en el
Perú, para que realice únicamente las funciones de Administrador de dicho patrimonio fideicometido. En
caso de ser titular de participaciones, estas solo pueden ser en una Sociedad Comercial de
Responsabilidad Limitada reconocida en la Ley de Sociedades o norma que la sustituya.
En este caso el FIBRA debe ser, como mínimo, titular del noventa y nueve por ciento (99%) de
acciones o participaciones que representen el capital social del Administrador interno.
La sociedad titulizadora debe presentar la información financiera intermedia y anual auditada de este
Administrador en la misma oportunidad que la información financiera intermedia y anual auditada del
FIBRA, respectivamente.
Artículo 78.- Disposiciones sobre el Administrador
El acto constitutivo debe contener todas las condiciones a las cuales se sujeta el Administrador,
considerando como mínimo:
a) Los términos y condiciones a los que se sujetará en el ejercicio de sus funciones.
b) El esquema de gastos, pagos y comisiones.
c) La obligación de presentar un informe trimestral al Comité Técnico y a la sociedad titulizadora sobre
el desempeño de sus funciones.
d) La obligación de actuar de forma diligente en el ejercicio de sus funciones en el mejor interés del
FIBRA.
e) La obligación de informar a la sociedad titulizadora hechos relevantes que ocurran en su gestión y
que afecten su situación financiera o los derechos del patrimonio fideicometido.
f) De ser el caso, indicar el mecanismo y el órgano encargado de la selección de los principales
funcionarios del administrador interno del FIBRA.
Capítulo III
Emisión y colocación de certificación de participación
Artículo 79.- Emisión de certificados de participación en el marco de un programa
Los certificados de participación pueden ser emitidos bajo el marco de un programa de emisión de
valores. Para ello deben cumplir con los requisitos establecidos en el artículo 48 del Reglamento.
En el marco de un programa, la sociedad titulizadora puede realizar por cuenta del FIBRA sucesivas
colocaciones de certificados de participación fungibles entre sí. Estas colocaciones pueden realizarse
hasta por el límite máximo establecido en el programa. El acto constitutivo debe señalar si la sociedad
titulizadora o el Comité Técnico es el competente para decidir los aumentos de capital hasta por el límite
máximo en el marco del programa.
Para cada una de las sucesivas colocaciones de certificados de participación, la sociedad titulizadora
debe presentar a la SMV una actualización del prospecto marco del programa que contenga aquella
información del artículo 45 que hubiera sufrido variaciones. El prospecto informativo complementario
señalado en el inciso c) del artículo 50, debe contener únicamente aquella información del artículo 45
que no se haya incluido en el acto constitutivo y/o prospecto marco.
Artículo 80.- Emisión de certificados de participación en cartera
La sociedad titulizadora puede crear un número de certificados de participación del FIBRA y
mantenerlos en cartera únicamente para el pago de retribuciones o contraprestaciones a los miembros
del Comité Técnico, Administrador, Originador, Sociedad Titulizadora u otros terceros establecidos en el
acto constitutivo, por la prestación de servicios o por la cesión en uso de información relativa a la
experiencia industrial, comercial o propiedad intelectual, siempre que se cumpla con las siguientes
condiciones:
a) Estos certificados sólo pueden ser creados en cada oferta pública de certificados de participación.
b) El acto constitutivo debe señalar expresamente las condiciones, oportunidad, número, monto, el
procedimiento a seguir para determinar el precio de colocación y la contraprestación correspondiente; así
como el procedimiento de suscripción y emisión de los certificados de participación en cartera.
c) No se exceda el número máximo de certificados de participación autorizados en el programa,

considerando para ello los certificados de participación emitidos y los que se encuentren en cartera.
Toda emisión de certificados de participación en cartera se debe sujetar a los límites, condiciones y
restricciones que podrá aprobar la SMV. Esta condición debe señalarse expresamente en el acto
constitutivo y en el prospecto informativo.
Los certificados de participación mantenidos en cartera en tanto no sean emitidos, no pueden ser
considerados como parte de la cuenta capital del estado de resultados del patrimonio fideicometido. Los
derechos inherentes a los certificados de participación en cartera solo se generan con su emisión.
La emisión de los certificados que hubieran estado en cartera debe ser informada como hecho de
importancia, con indicación de la fecha y las condiciones en que se realizó la entrega y su impacto en el
FIBRA.
El Comité Técnico y la sociedad titulizadora son los responsables de verificar que se cumpla con lo
señalado en el presente artículo. En caso de que la sociedad titulizadora verifique un incumplimiento de
estas disposiciones, debe comunicarlo inmediatamente a la SMV.
Artículo 81.- Aviso de oferta
Para la colocación de certificados de participación, la sociedad titulizadora debe publicar, en un diario

de circulación nacional, un aviso de oferta en el cual establezca las condiciones bajo las cuales se llevará
a cabo dicha colocación.
El aviso de oferta debe señalar como mínimo lo siguiente:

a) Identificación del valor.
b) Tipo de valor.
c) Monto de la Oferta (de existir, incluir el monto mínimo).
d) Condiciones específicas de la oferta.
e) Número de certificados de la Oferta (en circulación y en cartera).
f) Destino de los recursos. Se incluirá una descripción general de los activos inmobiliarios objeto de
adquisición, indicando como mínimo la ubicación y descripción del uso de dichos activos.
g) Mecanismo de colocación.
h) Nombre del Emisor.
i) Nombre del Agente Colocador.
j) Fecha de publicación de la oferta.
k) Fecha de inicio y fecha límite para la entrega de propuestas.
l) Hora de inicio y hora límite para la entrega de propuestas.
m) Lugares y medios para la entrega de propuestas.
n) Fecha de colocación.
o) Fecha de liquidación, indicando hora límite.
p) Fecha de emisión.
q) Detalle de costos, gastos u otros a ser aplicados directamente sobre el monto colocado.
r) Indicación de que los prospectos pueden ser consultados en el portal de la SMV y en las oficinas de
la sociedad titulizadora o del agente colocador.
Capítulo IV
Otras disposiciones aplicables
Artículo 82.- Conflictos de interés
El acto constitutivo debe contemplar los criterios, procedimientos y políticas para el tratamiento de los
conflictos de interés que pudieran existir entre los órganos del FIBRA, sus miembros y partes vinculadas.
Artículo 83.- Derecho de suscripción preferente
Los titulares de los certificados de participación del FIBRA cuentan con el derecho de suscripción
preferente en cada oportunidad en que se realice un aumento de capital.
En virtud de este derecho, los titulares de los certificados de participación están facultados para
suscribir, a prorrata de su participación, los nuevos certificados de participación que se coloquen. Este
derecho es libremente transferible.
Solo se puede exceptuar el ejercicio del derecho de suscripción preferente en el caso de los
certificados de participación que sean emitidos: i) en virtud de lo establecido en el artículo 80 y, ii) como
resultado del aporte de bienes inmuebles, de acuerdo con lo dispuesto en el artículo siguiente.
El ejercicio de este derecho debe establecer como mínimo una (1) rueda de suscripción con un plazo
no inferior a cinco (5) días. Asimismo, la sociedad titulizadora debe comunicar, como hecho de
importancia, el resultado del ejercicio de derecho de suscripción preferente ejercido por los titulares de
los certificados de participación.
El acto constitutivo establece el procedimiento que se debe seguir para el caso que queden
certificados de participación sin suscribir luego de terminada la última rueda. Este procedimiento debe
contemplar un trato equitativo entre los titulares de certificados de participación.
En todo lo no previsto en el presente artículo, el procedimiento de suscripción preferente debe

considerar lo establecido en el artículo 208 de la Ley de Sociedades o norma que lo sustituya y debe ser
incluido en el acto constitutivo y prospecto marco.
Artículo 84.- Aporte de bienes inmuebles
Las exigencias de realizar oferta pública primaria y de que ésta se coloque por lo menos a diez (10)
inversionistas establecidas en el artículo 71, no son exigibles cuando la emisión de valores se efectúe
exclusivamente en contraprestación por los aportes de bienes inmuebles al patrimonio fideicometido. En
estos casos se debe cumplir lo siguiente:
a) Se cuente con aprobación por parte de la Asamblea General de los aportes de bienes inmuebles al
FIBRA en los supuestos establecidos en el literal d) del artículo 72, o por parte del Comité Técnico en los
supuestos establecidos en el literal b) del artículo 75.
En el caso de los aportes previstos en el numeral (i) del literal d) del artículo 72, los certificados de
participación que se encuentren a nombre de todas las personas o entes jurídicos mencionados en dicho
numeral tienen el derecho de voto suspendido y no se consideran para el cómputo de quórum y
mayorías en las asambleas en las que se someta a aprobación esos aportes.
b) El inmueble a ser aportado cumpla con las características establecidas en el acto constitutivo y/o
prospecto marco, tanto en lo referido a la política de inversiones como en los requisitos que deban
cumplir los activos del patrimonio fideicometido.
c) El inmueble a ser aportado no tenga gravamen al momento de ser transferido al patrimonio
fideicometido. Esta condición no será exigible: i) en los casos en que el FIBRA se convierta en acreedor
u obligado al pago de la obligación que dio origen al gravamen constituido sobre el inmueble, y ii) en
otros supuestos de naturaleza equivalente que autorice, previa solicitud fundamentada, el
Superintendente Adjunto de Supervisión Prudencial.
d) El acto constitutivo haya previsto la posibilidad de aporte de bienes inmuebles al patrimonio
fideicometido así como el procedimiento a seguir. En este caso se debe cumplir con tal procedimiento en
la oportunidad de cada aporte.
e) Contar con una valorización, con una antigüedad no mayor a seis (6) meses, realizada por un
perito valuador inscrito en la Superintendencia o en otro registro oficial equivalente en el país donde el
inmueble se encuentre ubicado, distinto al Perú.
Las facultades de la Asamblea General de Titulares de certificados de participación previstas en el

inciso a) del presente artículo no podrán ser delegadas en otro órgano del FIBRA.
Artículo 85.- Fecha de corte, registró y entrega
En caso se disponga la distribución de dividendos, aumentos o disminuciones de capital, fusiones,

escisiones y cualquier otra situación en la que se deba fijar una fecha de registro, será de observancia
obligatoria para el FIBRA las disposiciones establecidas en el Reglamento sobre Fecha de Corte,
Registro y Entrega, aprobado por Resolución CONASEV Nº 069-2006-EF-94.10 o norma que lo
sustituya."(*)
(*) Título VI incorporado por el Artículo 2 de la Resolución SMV Nº 009-2019-SMV-01,

de Valores.
"DISPOSICIONES COMPLEMENTARIAS TRANSITORIAS
PRIMERA.- Las solicitudes de autorización de organización y funcionamiento de sociedades

titulizadoras que se encuentren en trámite a la fecha de entrada en vigencia del presente Reglamento,
serán tramitadas y resueltas conforme a lo dispuesto en la norma vigente al momento de su
presentación, salvo que sea el recurrente el que opte por acogerse a las disposiciones contenidas en el
Reglamento.
No obstante lo anterior, una vez obtenida la autorización respectiva, los recurrentes deberán
adecuarse a lo dispuesto en el Reglamento dentro del plazo que se determine en la respectiva resolución
de autorización de funcionamiento." (*)
(*) Disposición incorporada por el Artículo 2 de la Resolución Nº 041-2012-SMV-01,

publicada el 24 septiembre 2012.
"SEGUNDA.- Las sociedades titulizadoras con autorización de funcionamiento vigente, deberán

presentar las declaraciones juradas correspondientes a sus accionistas, directores, gerentes y
representantes legales, a que se hace referencia en Reglamento, antes del 31 de marzo de 2013. ” (*)
(*) Disposición incorporada por el Artículo 2 de la Resolución Nº 041-2012-SMV-01,

publicada el 24 septiembre 2012.
"Tercera.- Los Fideicomisos de Titulización para Inversión en Renta de Bienes Raíces - FIBRA
inscritos en el Registro Público del Mercado de Valores o que se encuentran en trámite de inscripción,
deberán adecuarse a lo dispuesto en la presente norma a más tardar el 30 de junio de 2019. "
(*) Disposición incorporada por el Artículo 2 de la Resolución SMV Nº 009-2019-SMV-01,

de Valores.
DISPOSICIONES FINALES
PRIMERA.- Aprobación de formatos. Mediante Resolución de la Gerencia General de

CONASEV se podrán aprobar, modificar, sustituir o derogar formatos para la mejor presentación
de los documentos e instrumentos a que se refiere el presente Reglamento.
SEGUNDA.- Información financiera. La información financiera a que se refieren las

disposiciones del presente reglamento deberá presentarse, en lo pertinente, en el modo y plazos
establecidos por las normas dictadas por CONASEV para las personas sujetas a su supervisión
y control y con sujeción a lo establecido en su anexo. Asimismo, dicha información, en los casos
que corresponda, deberá ser auditada por una reconocida sociedad auditora.(*)
(*) Disposición modificada por el Artículo 2 de la Resolución CONASEV Nº 093-98-

EF/94.10, publicada el 03-07-98, cuyo texto es el siguiente:
"SEGUNDA.- Información financiera.- La información financiera a que se refieren las

disposiciones del presente reglamento deberá presentarse, en lo pertinente, en el modo y plazos
establecidos por las normas dictadas por CONASEV para las personas sujetas a su supervisión y
control y con sujeción a lo establecido en las Normas Contables. Asimismo, dicha información,
en los casos que corresponda, deberá ser auditada por una sociedad de auditoría debidamente
inscrita."
“Tercera.- Fideicomiso de Titulización en Renta de Bienes Inmuebles
El Fideicomiso de Titulización incluirá la denominación “Fideicomiso de Titulización para Inversión en Renta de Bienes Raíces - FIBRA” cuando
emita exclusivamente certificados de participación colocados por oferta pública primaria y la finalidad del patrimonio fideicometido sea la adquisición o
construcción de bienes inmuebles que se destinen a su arrendamiento u otra forma onerosa de cesión en uso, y siempre que se cumpla, además, con los
siguientes requisitos:
a) Al menos el setenta por ciento (70%) del patrimonio del fideicomiso de titulización esté invertido en activos propios a su objeto de inversión y el
remanente en depósitos en entidades bancarias, instrumentos representativos de estos o en instrumentos representativos de deuda emitidos por el
Gobierno Central o por el Banco Central de Reserva del Perú.
b) Los bienes inmuebles adquiridos o construidos por cuenta del fideicomiso de titulización para su arrendamiento o cualquier otra forma onerosa de
cesión en uso podrán ser enajenados únicamente después de transcurridos los cuatro ejercicios siguientes a aquel en que fueron adquiridos por el
patrimonio fideicometido o en que fue terminada su construcción, según corresponda.
c) La Sociedad Titulizadora debe distribuir anualmente entre los fideicomisarios al menos el noventa y cinco por ciento (95%) de las utilidades netas
del ejercicio obtenidas por el fideicomiso de titulización.
d) Los certificados de participación deben ser colocados, por oferta pública primaria, por lo menos a diez inversionistas que no sean vinculados entre
sí.
e) La sociedad titulizadora debe designar a una comisión administradora responsable, entre otros, de adoptar las decisiones de inversión con los
recursos del fideicomiso de titulización. La comisión administradora está conformada por lo menos por tres (03) personas naturales. Los miembros de la
comisión administradora deben contar con una adecuada formación académica y profesional.
La formación académica se evidencia con la obtención un grado académico de nivel universitario, maestría u otro grado superior.
La capacidad profesional será acreditada a través de la experiencia profesional, de no menos de tres (3) años, en temas relacionados a las finanzas,
gestión de portafolios o en actividades propias de la industria inmobiliaria. La experiencia mínima exigida en cada caso, debe haberse obtenido dentro de
los últimos diez (10) años. Para la conformación de la comisión administradora se requiere que por lo menos uno de sus miembros cuente con experiencia
en las actividades de la industria inmobiliaria o en actividades similares.
La Sociedad Titulizadora es responsable de verificar que los miembros de la comisión administradora cumplan con los requisitos establecidos por esta
norma. Adicionalmente, asume la responsabilidad a que se refiere el artículo 304, segundo párrafo, de la Ley del Mercado de Valores.
Cuando el objetivo del fideicomiso de titulización, total o parcial, sea la construcción de bienes inmuebles, dicha actividad debe realizarse
necesariamente a través de un tercero.
Los fideicomisos de titulización que no cumplan con todas las características mencionadas, no podrán denominarse “Fideicomiso de Titulización para
Inversión en Renta de Bienes Raíces - FIBRA ”.(1)(2)
(1) Tercera disposición incorporada por el Artículo 1 de la Resolución SMV Nº 038-2016-

SMV-01, publicada el 24 noviembre 2016.
(2) Tercera disposición modificada por el Artículo 1 de la Resolución SMV Nº 038-2017-

SMV-01, publicada el 08 diciembre 2017, cuyo texto es el siguiente:
“Tercera.- Fideicomiso de Titulización en Renta de Bienes Inmuebles
El Fideicomiso de Titulización incluirá la denominación “Fideicomiso de Titulización para Inversión en Renta de Bienes Raíces - FIBRA” cuando sus
certificados de participación hayan sido exclusivamente colocados por oferta pública primaria y la finalidad del patrimonio fideicometido, sea la
adquisición o construcción de bienes inmuebles que se destinen a su arrendamiento u otra forma onerosa de cesión en uso, y siempre que se cumpla,
además, con los siguientes requisitos:
a) Al menos el setenta por ciento (70%) del activo del fideicomiso de titulización esté invertido en activos propios de su objeto de inversión y el
remanente en depósitos en entidades bancarias, instrumentos representativos de estos o en instrumentos representativos de deuda emitidos por el
Gobierno Central o por el Banco Central de Reserva del Perú.
El requisito referido a mantener el setenta por ciento (70%) invertido en activos propios de su objeto de inversión, será exigible luego de doce (12)
meses de realizada la primera colocación de certificados de participación por oferta pública primaria, debiendo dicho cumplimiento, informarse como
hecho de importancia. En caso de no cumplirse con este requisito de inversión dentro del plazo establecido, el fideicomiso dejará de tener la condición de
“Fideicomiso de Titulización para Inversión en Renta de Bienes Raíces - FIBRA” de forma inmediata y definitiva, lo que deberá ser comunicado como
hecho de importancia a más tardar el día hábil siguiente de ocurrido dicho evento.
Luego de cumplido el requisito a que se refieren los dos párrafos anteriores, la sociedad titulizadora deberá informar sobre el cumplimento de este
requisito en cada oportunidad en la que se encuentre obligada por la normativa a presentar al Registro, los estados financieros intermedios del
fideicomiso. En el caso de no presentarse al Registro la información financiera intermedia dentro de los plazos máximos previstos en la normativa, se
presume que respecto de ese trimestre el fideicomiso no cumple con el requisito a que se refiere el presente inciso.
Si transcurrieran dos (2) trimestres consecutivos en los que la información financiera intermedia muestre que se hubiese dejado de cumplir con dicho
requisito o no se hubiese presentado tal información, se aplica la presunción señalada en el párrafo anterior y, la sociedad titulizadora debe informar
como hecho de importancia que el fideicomiso dejó de tener la condición de “Fideicomiso de Titulización para Inversión en Renta de Bienes Raíces -
FIBRA”. La pérdida de tal condición será a partir de la fecha máxima prevista en la normativa para la presentación de la referida información financiera
intermedia.
La condición de “Fideicomiso de Titulización para Inversión en Renta de Bienes Raíces - FIBRA” se recuperará a partir de la presentación de
aquella información financiera intermedia que acredite que se volvió a cumplir con el requisito a que se refiere el primer párrafo de este inciso. La
recuperación de tal condición será a partir de la fecha máxima prevista en la normativa para la presentación de la referida información financiera
intermedia.
b) Los bienes inmuebles adquiridos o construidos por cuenta del fideicomiso de titulización para su arrendamiento o cualquier otra forma onerosa de
cesión en uso podrán ser transferidos únicamente después de transcurridos cuatro (4) años, contados a partir de la fecha en que fueron adquiridos por el
patrimonio fideicometido o en que fue terminada su construcción, según corresponda. Se considera terminada la construcción cuando se haya obtenido de
la dependencia municipal correspondiente la conformidad de obra.
c) La sociedad titulizadora debe distribuir y pagar como mínimo una vez al año entre los fideicomisarios, al menos el noventa y cinco por ciento
(95%) de la utilidad neta distribuible del ejercicio obtenida por el fideicomiso de titulización. El cálculo de la utilidad neta distribuible para efectos de
pago de los rendimientos se determinará sobre la base de las partidas del Estado de Resultados que implicaron un ingreso o salida de efectivo para el
fideicomiso de titulización. Las partidas que no hayan sido realizadas al cierre del ejercicio, serán reintegradas al cálculo de la utilidad neta distribuible
en el ejercicio en que se realicen. Asimismo, las utilidades que se distribuyan y paguen en exceso de la utilidad neta reportada en el Estado de Resultados
se reconocerán como una cuenta por cobrar a los fideicomisarios bajo el concepto de pago anticipado de rendimientos, la cual será compensada al
momento de la realización del activo correspondiente. Dicha distribución y pago deberá realizarse a más tardar el 30 de abril del ejercicio siguiente a
aquel en el que se generó tal utilidad neta distribuible.
d) Los certificados de participación deben ser colocados, por oferta pública primaria, por lo menos a diez (10) diez inversionistas que no sean
vinculados entre sí. Para estos efectos, en caso de adquisición de participaciones a través de cuentas globales se podrá considerar como inversionistas a
los titulares finales de dichos instrumentos. La sociedad titulizadora deberá acreditar en caso de que lo requiera la SMV, que la colocación cumple con el
requisito de dispersión.
La exigencia señalada en el presente inciso no impide los aumentos de capital efectuados por los propios fideicomisarios ni el ejercicio o la
transferencia del derecho de suscripción preferente que se pudiera derivar de estos aumentos de capital. Cualquier otra oferta primaria de nuevos
certificados deberá realizarse por oferta pública y colocarse por lo menos a diez (10) inversionistas que no sean vinculados entre sí.
El incumplimiento de lo dispuesto en el inciso c) dentro del plazo máximo previsto en dicho inciso, o de lo dispuesto en los incisos b) o d), conllevará
la pérdida inmediata y definitiva de la condición de “Fideicomiso de Titulización para Inversión en Renta de Bienes Raíces - FIBRA” y deberá ser
informado como hecho de importancia.
El acto constitutivo debe establecer la designación de un comité técnico responsable, entre otros, de adoptar las decisiones de inversión con los
recursos del fideicomiso de titulización. El comité técnico está conformado por lo menos por tres (3) personas naturales. Los miembros del comité técnico
deben contar con una adecuada formación académica y profesional.
La formación académica se evidencia con la obtención de un grado académico de nivel universitario, maestría u otro grado superior.
La capacidad profesional será acreditada a través de la experiencia profesional, de no menos de tres (3) años, en temas relacionados con las finanzas,
gestión de portafolios o en actividades propias de la industria inmobiliaria. La experiencia mínima exigida en cada caso, debe haberse obtenido dentro de
los últimos diez (10) años. Para la conformación del comité técnico se requiere que por lo menos uno (1) de sus miembros cuente con experiencia en las
actividades de la industria inmobiliaria o en actividades similares.
La sociedad titulizadora es responsable de verificar que los miembros del comité técnico cumplan con los requisitos establecidos por esta norma. El
acto constitutivo debe contener, como mínimo, las condiciones del nombramiento del comité técnico, sus funciones, responsabilidades y obligaciones. Los
miembros del comité técnico serán responsables por los actos que se practiquen en ejecución de sus decisiones respecto al patrimonio fideicometido. Para
tal fin, el comité técnico deberá llevar un libro de actas en el que se registren las decisiones adoptadas.
Cuando el objetivo del fideicomiso de titulización, total o parcial, sea la construcción de bienes inmuebles, dicha actividad debe realizarse
necesariamente a través de un tercero.
El acto constitutivo y los demás documentos de la oferta deben establecer los montos o porcentajes máximos que representarán los servicios
complementarios que se requieran para el desarrollo de la actividad propia del objeto de inversión del fideicomiso de titulización.
Los fideicomisos de titulización que no cumplan con lo mencionado en el primer párrafo de la presente disposición, incluyendo sus incisos a) al d), no
tendrán la condición de “Fideicomiso de Titulización para Inversión en Renta de Bienes Raíces - FIBRA” y por tanto no podrán denominarse como tales,
debiendo modificar su denominación.” (*)
(*) Disposición modificada por el Artículo 1 de la Resolución SMV Nº 009-2019-SMV-01,

"Tercera.- Fideicomiso de Titulización en Renta de Bienes Inmuebles
Toda referencia realizada a la presente disposición final, en cualquier cuerpo normativo, debe ser
entendida como referenciada al TÍTULO VI Fideicomiso de Titulización de Renta de Bienes Inmuebles -
FIBRA y a las secciones aplicables al Fideicomiso de Titulización de Renta de Bienes Inmuebles del
presente reglamento."
ANEXO
INFORMACION FINANCIERA Y PAUTAS PARA SU PRESENTACION
INFORMACION FINANCIERA A PRESENTAR POR LA SOCIEDAD TITULIZADORA

(Razón Social de la Sociedad Titulizadora)
Al .................. de .................. de 19yy y 19 xx
(en miles de nuevos soles)
ACTIVO PASIVO
Activo Corriente: Pasivo Corriente:
Caja y Bancos Cuentas por Pagar Comerciales
Cuentas por Cobrar a Patrimonios Cuentas por Pagar Diversas
Fideicometidos
Otras Cuentas por Cobrar Deudas Incurridas en la Adquisición de Activos
Destinados a Titulización
Activos Destinados a Formar Patrimonios Parte Corriente de las Deudas a Largo Plazo
Fideicometidos
Activos Crediticios Total Pasivo Corriente
Otros Activos Deuda a Largo Plazo
Derechos sobre Excedentes de Patrimonios Total Pasivo
Fideicometidos
Total Activo Corriente Ganancias Diferidas
Inmuebles, Maquinaria y Equipo, neto Contingencias
Otros Activos, neto PATRIMONIO NETO
Capital Social
Reservas
Resultados Acumulados
Total Patrimonio
TOTAL ACTIVO ========= TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO =========
Total Activos de Patrimonios en Total Pasivos y Excedentes de Patrimonios en Fideicomis

Fideicomiso Originados por Propia
Cuenta Propia
De Patrimonios que Respaldan
Valores que sean Objeto de
Oferta Pública
De Otros Patrimonios
Total Activos de Patrimonios en
Fideicomiso Originados por Terceros
Total Pasivos y Excedentes de
Patrimonios en Fideicomiso Origina
De Patrimonios que Respaldan
Valores que sean Objeto de por Terceros
Oferta Pública
De Otros Patrimonios
Total ==========
Total =========

ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
Por el período comprendido entre el 1 de enero y el ............ de ................. de
19yy (19xx)
Ingresos por Administración de Patrimonios Fideicometidos
Ingresos por Ventas de Activos Adquiridos por Titularización
Intereses sobre Activos a Titulizar

Otros Ingresos de la Actividad
Total Ingresos Netos
Gastos de Administración de Patrimonios Fideicometidos
Pérdidas por Venta de Activos a Titulizar
Otros Gastos Propios de la Actividad
Utilidad Bruta
Gastos de Administración ____________
Otros Ingresos
Otros Egresos
Utilidad de Operación
Impuesto a la Renta ____________
Participaciones
Utilidad antes de Partidas Extraordinarias
Partidas Extraordinarias ____________
Resultado del Ejercicio

===========
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO
Por el período comprendido entre el 1 de enero de 19xx y el .........de................de 19yy
Saldos al 1 de enero de 19xx

Ajustes de Ejercicios Anteriores
Dividendos Declarados
Capitalización de Utilidades
Capitalización de Aportes
Apropiación de Reservas
Saldos al 1 de enero de 19yy
Ajustes de Ejercicios Anteriores
Dividendos Declarados
Capitalización de Utilidades
Capitalización por Aportes
Apropiación de Reservas
Saldos al ......... de..........de
19yy
Capital Social Totalmente Pagado lnscrito en Registros Públicos (en miles de soles):
______________________ al _____ / _____ / _____

Capitalizaciones Pendientes de Inscripción:
____________________________________________________________________________________
Descripción Monto Fecha de Acuerdo
(miles de nuevos soles)
______________________________________________________________________________
__________________
____________________________________________________________________________________
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
Por el período comprendido entre el 1 enero de 19yy (19xx) y el ......... de........... de 19yy
(19xx)
ACTIVIDADES DE OPERACION
Transferencias provenientes de Patrimonios Fideicometidos de acuerdo

con lo establecido en el correspondiente acto constitutivo
Cobranzas a Otros Participes de Procesos de Titulación
Menos:
Pagos por Servicios referidos a Procesos de Titulación
Pagos de Remuneraciones al Personal y Beneficios Sociales
Pagos de Tributos
Otros Pagos referidos a la Actividad
Aumento (Disminución) del Efectivo y Equivalente Provenientes

de Actividades de Operación _________
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN _________
Ingresos por Venta de Activos a Titulizar
Ingresos por Venta de Activos Fijo
Otros Ingresos relativos a la Actividad

Menos:
Pagos por Compra de Activos a Titulizar
Pagos por Compra de Activo Fijo
Aumento (Disminución) del Efectivo y Equivalente Provenientes de Actividades
de Inversión _________
ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
Ingresos por Nuevos Aportes
Ingresos por Emisión de Valores de Deuda
Ingresos por Prestamos Bancarios
Otros Ingresos relativos a la Actividad
Menos:
Devoluciones de Aportes
Redención de Valores de Deuda
Pagos de Dividendos y otras distribuciones
Aumento (Disminución) del Efectivo y Equivalentes Provenientes

de Actividades de Financiamiento _________
AUMENTO (DISMINUCION) NETO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE

EFECTIVO
Saldo Inicial de Efectivo y Equivalentes ========
Resultado por Exposición a la Inflación _________
Saldo Final de Efectivo y Equivalentes

========
INFORMACION FINANCIERA DE LOS PATRIMONIOS EN FIDEICOMISO
(Nombre del Patrimonio Fideicometido)
BALANCE GENERAL
Al ........................ de .................................. de 19yy y 19xx
ACTIVO PASIVO
Activo Corriente: Pasivo Corriente:
Caja y Bancos Remuneraciones por Pagar
Valores Negociables Intereses y Participaciones por Pagar
Parte Corriente del Activo Titulizado Parte Corriente de las Deudas a Largo Plazo
Provisiones y Ajustes sobre la Parte Corriente Otros Acreedores
del Activo Titulizado
Parte Corriente del Activo Titulizado, neto Total Pasivo Corriente
Otras Cuentas por Cobrar Deudas a Largo Plazo
Total Activo Corriente Total Pasivo
Activo Titulizado Contingencias
Provisiones y Ajustes sobre el Activo Titulizado EXCEDENTE (DEFICIT) NETO
Activo Titulizado, neto Excedente (Déficit) de Años Anteriores
Otros Activos, neto Reservas
Excedente (Déficit) del Ejercicio
Aportes Adicionales
Total Excedente
TOTAL ACTIVO ========== TOTAL PASIVO EXCEDENTE

==========
NETO
ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS
Por el período comprendido entre el 1 de enero y el .......... de .................... de

19yy (19xx)

INGRESOS GASTOS
Provenientes de la Tenencia de Activos: Provenientes de la Tenencia de Activos:
Intereses y Otros Derechos Remuneraciones por administración de bienes al activo
Recuperado de Provisiones y Castigos Provisiones por Desvalorización de los

Activos en Fideicomiso
Ingresos por Mejora o Reemplazo Otros Gastos del Rubro

de los Activos
en Fideicomiso ___________
Otros Ingresos del Rubro _____________ Total ___________
Total _____________ Proveniente de la Emisión de valores
Provenientes de Otras Intereses de Valores de Deuda Emitidos
Actividades Autorizadas
Ganancia por Venta de Activos Participaciones Declaradas
Ganancia en Venta o Tenencia de Valores Otros Gastos del Rubro ___________
Otros Ingresos del Rubro Total ___________
Provenientes de Otras
Actividades Autorizadas
Pérdida por Venta de Activos
Pérdida en Venta o Tenencia de Valores
Otros Gastos del Rubro __________
Total __________
Resultado por Exposición a la Inflación Resultado por Exposición a la inflación
Impuesto a la Renta
Total Ingresos Total Gastos
Déficit del Ejercicio Excedente del Ejercicio
(si corresponde) ========== (si corresponde) =========
(Nombre del Patrimonio Fideicometido)

ESTADO DE FUENTES Y USOS DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES
Por el período comprendido entre el 1 de enero y el ......... de...........de 19yy(19xx)

FUENTES USOS
Suscripción de Valores de Deuda Pagos al Originador
Suscripción de Valores de Participación Pagos de Remuneraciones
Suscripción de Otros Valores Adquisición de Valores
Ingresos por la Tenencia o Venta de Activos Amortización de Deuda
Cobranzas sobre Activos Titulizados Pago de Intereses y Participaciones sobre
(incluido interes) Valores Emitidos
Otros Ingresos relacionados con Pagos en Efectivo Distintos de la
Activos Titulizados Conservación y Uso de Activos Titulizados
Ingresos de Efectivo Distintos de la
Conservación y Uso de Activos Titulizados
Decremento del Efectivo y Incremento del Efectivo y
Equivalente(si corresponde) =============== Equivalente (si corresponde)

=============
Efectivo y Equivalente al inicio del Ejercicio
Incremento (Decremento) del Efectivo y
Equivalente en el Ejercicio _____________
Efectivo y Equivalente al Término del Ejercicio
=============
SOBRE LA INFORMACIÓN FINANCIERA EN GENERAL

1. Deben presentarse a valores constantes, de acuerdo con las Resoluciones pertinentes del
Consejo Normativo de Contabilidad.
2. Deben ser presentados de manera comparativa con el periodo inmediato anterior, si éste
existe.
3. Deben ser suscritos por el representante legal de la sociedad titulizadora, el factor
fiduciario y por el contador público encargado de su elaboración, personas que son
solidariamente responsables por su contenido.
4. Las notas a los estados financieros que se presenten deberán tener el mismo orden de las
aplicadas a las sociedades anónimas.
5. En el caso de los patrimonios en fideicomiso, se deberán presentar adjuntas notas

explicativas de la información financiera formulada, debiendo considerarse, cuando menos, las
siguientes:
a) Cambios en la Contabilización de Cuentas;
b) Se deberá precisar cualquier cambio en las políticas contables o antecedentes que permitan
al lector formarse un mejor juicio sobre las situación financiera del patrimonio fideicometido;
c) Valor de mercado de los activos titulizados;
d) Se deberán indicar las bases de cálculo del valor de mercado de los activos titulizados,
exponiendo separadamente el valor de los activos de corto y largo plazo. En caso de activos
crediticios transferidos al o generados por el patrimonio fideicometido, se considerarán las tasas
de interés de mercado relevantes para descontar los flujos de efectivo que señalan los
documentos correspondientes. La tasa a aplicar deberá ser determinada por la administración de
la sociedad titulizadora. En el caso de variaciones significativas y no coyunturales respecto del
valor contable de los activos, se harán las provisiones del caso;
e) Estado de los activos titulizados en mora;
f) Se deberá informar sobre el valor de los créditos o contratos que tienen pagos atrasados,
con el detalle de la deuda en mora, clasificado según el plazo de ésta;
g) Se tendrá especial atención a la cuantificación del exceso de activos respecto del total de la
deuda contraída por efectos de la emisión de obligaciones, distinguiendo aquella parte que
corresponde a los activos titulizados y a aquellos de otro tipo, haciendo referencia a la
sobrecolateralización mínima que se haya pactado. Asimismo, se deberán exponer los derechos
sobre el excedente que existiere que correspondan a los tenedores de certificados de
participación y a la persona designada en el acto constitutivo como beneficiaria de los excedentes
luego del pago a los fideicomisarios;
h) Precisiones sobre las provisiones realizadas;

i) Se deberán hacer indicaciones sobre el monto y origen de cada provisión contabilizada
durante el periodo, exponiendo brevemente, de ser el caso, las razones que llevaron a tales
decisiones;
j) Costo de la administración del patrimonio fideicometido;
k) Se deberá revelar la cuantía de los costos de administración que son imputados al
patrimonio fideicometido, los mecanismos que se han utilizado para su determinación y periodo
de realización de los pagos;
l) Se deberán revelar, si los hubiere, los gastos adicionales que corren por cuenta del
patrimonio fideicometido, distinguiéndolos de acuerdo con su origen, periodo y monto;
m)Situación de sobrecolaterales;
n) Análisis de garantías presentadas por terceros;
o) Se expondrá debidamente la situación de las garantías de terceros en favor de los tenedores
de valores de deuda emitidos;
6. Deberá entenderse como activo titulizado a aquellos activos y derechos entregados en
fideicomiso y que sirven como respaldo de emisiones de valores. En contraparte, el resto de
activos del patrimonio fideicometido se conforma de aquellos generados por efectos de la
tenencia, manejo y utilización de los activos titulizados (p. e. Intereses por Cobrar, Caja y
Bancos, etc.).
7. En el caso de la información financiera del patrimonio fideicometido, deberá entenderse

como remuneración al valor de los servicios prestados por las personas que intervienen en las
labores de administración, colocación, cobranza, defensa y cuidado de los activos puestos en
fideicomiso, así como cualquier otra directamente relacionada a la protección, uso y
manutención de los mismos.
8. La obligación de velar por que la información que se incluya en las notas a los estados
financieros tengan la claridad, alcance y calidad suficientes para reflejar en forma precisa las
operaciones y situaciones no presentadas directamente en los estados financieros, así como su
naturaleza, se sujeta al acuerdo a que se refiere el segundo párrafo del Artículo 43 del
Reglamento. Dentro de las notas se deberán incluir todos los compromisos y obligaciones que
afecten o afectarán en el futuro la situación financiera de la sociedad titulizadora o el patrimonio
fideicometido en estudio.
GLOSARIO DE TÉRMINOS UTILIZADOS EN LOS ESTADOS FINANCIEROS
Nota: La preparación de Información Financiera se encuentra normada por el

correspondiente Reglamento aprobado por la Resolución CONASEV Nº 182-92-EF/94.10.0. o el
que lo reemplace. En tal sentido, la explicación sobre los términos abajo descritos se deberá
considerar como complementaria y ampliatoria de lo dispuesto por la precitada Resolución.
Activos destinados a Formar Patrimonios Fideicometidos : Se mostrará el valor de los activos

que la sociedad titulizadora ha adquirido con el ánimo de conformar patrimonios fideicometidos,
netos de provisiones.
Derechos sobre Excedentes de Patrimonios Fideicometidos : Se considerarán bajo este

rubro los derechos sobre los excedentes acumulados de los patrimonios separados de la sociedad
titulizadora, al valor que ellos presentaren en la contabilidad de éstos, neto de las provisiones que
voluntariamente se hagan.
Otros Activos : Se considerarán aquellos contemplados en el Artículo 25 del Reglamento

para la Preparación de Información Financiera, al cual se pueden agregar los gastos de
colocación de la emisión realizada, los cuales se podrán amortizar en un periodo igual al plazo
promedio de vencimiento de los valores, obtenido este plazo promedio en función de los montos
de cada serie o clase emitida.
Deudas Incurridas en la Adquisición de Activos Destinados a Titulización : Se deberán

considerar únicamente las obligaciones contraídas por la sociedad titulizadora en el caso de que
adquiera activos destinados a formar patrimonios fideicometidos, debiendo explicarse los
detalles del financiamiento en nota a los estados financieros. Los intereses devengados y no
pagados correspondientes se deberán considerar dentro del rubro "Cuentas por Pagar Diversas".
Cuentas de Orden : Se considerará para la cuantificación de estas cuentas el total de activos

de los patrimonios en fideicomiso, de acuerdo con la información financiera de cada patrimonio
fideicometido.
Ingresos (Pérdidas) por Ventas de Activos Adquiridos para Titulización : Se refiere a la

ganancia (pérdida) neta en la enajenación de estos activos, debiendo exponerse en notas las
razones que motivaron a desistir de la conformación de patrimonios fideicometidos con los
activos sujetos a venta.

Reglamento de Los Procesos de Titulización de Activos

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Reglamento de Los Procesos de Titulización de Activos

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Reglamento de los Procesos de Titulización

R.SMV Nº 012-2017-SMV-01 (Disponen publicar proyecto de norma que modifica el Reglamento

Lima, 8 de enero de 1997

El Memorándum Conjunto Nº 002-97-EF/95.55/94.40/94.20 de fecha 3 de enero de 1997 de

Regístrese, comuníquese y publíquese,

ALBERTO YAGUI TOMONA

REGLAMENTO DE LOS PROCESOS DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS

Título I : Disposiciones Generales

Capítulo I : Normas Generales a los Procesos

Capítulo II : Activos a Titulizar y su Transferencia a los

Título II : Fideicomiso de Titulización

Capítulo I : Normas Generales

Capítulo II : Fiduciarios en los Fideicomisos de

Subcapítulo I : Normas Generales

Subcapítulo II : Autorizaciones de Organización y

Subcapítulo IV : Régimen de Control y Supervisión

Capítulo III : Patrimonios Fideicometidos

Subcapítulo I : Normas Generales

Subcapítulo II : Disposiciones Varias

Título III : Sociedades de Propósito Especial

Capítulo I : Normas Generales

Capítulo II : Disposiciones Varias

Título IV : Oferta de Valores Emitidos en Virtud de

Capítulo I : Oferta Pública

Subcapítulo I : Valores Emitidos en los Fideicomisos de

Subcapítulo II : Valores Emitidos por Sociedades de Propósito

Capítulo II : Obligaciones Derivadas de la Inscripción del

Subcapítulo I : Normas Generales

Subcapítulo II : Aplicación de las Normas de la Ley del

Capítulo III : Clasificación de Riesgo

Anexo : Información Financiera y Pautas para su

Normas Generales a los Procesos

(*) Artículo modificado por el Artículo 1 de la Resolución SMV Nº 009-2019-SMV-01,

La abreviatura SMV hace referencia a la Superintendencia del Mercado de Valores.

Artículo 3.- Normas aplicables y régimen de supervisión y control. Conforme a lo

Artículo 4.- Patrimonios de propósito exclusivo. En tanto no se dicten las normas

Activos a Titulizar y su Transferencia a los Patrimonios de Propósito Exclusivo

a) Los embargados;

b) Los sujetos a litigio por cualquier otra causa. (*)

(*) Artículo sustituido por el Artículo 1 de la Resolución CONASEV Nº 087-2007-EF-

“Artículo 5.- ACTIVOS NO SUSCEPTIBLES DE SER TITULIZADOS

No es permitida la utilización de las siguientes categorías de activos, en procesos de

a) Los embargados;

b) Los sujetos a litigio por cualquier otra causa.

No están comprendidos en los literales a) y b) precedentes los bienes embargados o

Asimismo, tampoco están comprendidas en dicha limitación y, por tanto, son

Las disposiciones de la Ley de Reestructuración Patrimonial, Decreto Legislativo Nº 845 a

Artículo 8.- Términos. En el fideicomiso de titulización, el fideicomitente es el originador a

Artículo 9.- Procesos a estructurar a partir de fideicomisos de titulización. En virtud de

a) Titulización de carteras de créditos y de otros activos generadores de un flujo de efectivo,

“Artículo 9 A.- De las Asambleas de Fideicomisarios

(*) Artículo incorporado por el Artículo 2 de la Resolución Nº 041-2012-SMV-01, publicada

Cuando se pretenda la constitución de varios fideicomisos en virtud de un acto que establezca

(*) Inciso modificado por el Artículo 1 de la Resolución Nº 041-2012-SMV-01, publicada el

n) Se señalará asimismo lo relativo a la rendición de cuentas a efectuar;

(*) Artículo modificado por el Artículo 1 de la Resolución SMV Nº 009-2019-SMV-01,

e) La denominación del patrimonio deberá acompañar la expresión “patrimonio en fideicomiso - D.

n) De preverse la designación de un representante de los fideicomisarios, debe precisarse en el acto

“Artículo 12.- INSCRIPCIÓN DEL ACTO CONSTITUTIVO EN LOS REGISTROS PÚBLICOS

(*) Artículo sustituido por el Artículo 2 de la Resolución Nº 068-2009-EF-94.01.1, publicada

“Artículo 12.- INSCRIPCIÓN DEL ACTO CONSTITUTIVO EN LOS REGISTROS

Sin perjuicio de lo establecido en el artículo 43 del presente Reglamento, será

La transferencia fiduciaria de bienes muebles o inmuebles registrados es oponible a