En el presente trabajo se pretende hacer un

análisis de los estados financieros ajustados por

inflación de cuatro empresas comerciales, desde
la perspectiva de la obtención de rentabilidad
operativa (ROI) y financiera (ROE) y en función
de niveles de endeudamiento (E) a un determinado
costo (p).

Tradicionalmente, tanto la rentabilidad

operativa (RSI o ROI) como la financiera (RSC o
ROE) se han determinado con base en la Utilidad
Neta (UN), obtenida por la empresa, en inflación,
este cálculo se hace con base en una UN afectada
por el REME, no obstante, existe otra forma
de determinar la rentabilidad financiera (ROE)
y es aquella calculada en función de ROI, del
endeudamiento (E) y del costo de la deuda (p) a
fin de precisar la gestión operativa y financiera del
negocio.
ROE = ROI + E (ROI – p)

Para calcular la RSI o ROI o RSA, es necesario

tener cuidado al determinar lo elementos que
intervienen en el cálculo, existen diversos puntos de
vista que responden a distintos objetivos en relación
con la forma de definir estos elementos. La fórmula
básica para definir el RSI es la siguiente:
Al ser las ventas el principal criterio en relación con
el cual se mide la rentabilidad y un índice fundamental
de actividad como es la rotación de activos, es posible
replantear la fórmula anterior como sigue:
Para calcular la RSI o ROI o RSA, es necesario
tener cuidado al determinar lo elementos que
intervienen en el cálculo, existen diversos puntos de
vista que responden a distintos objetivos en relación
con la forma de definir estos elementos. La fórmula
básica para definir el RSI es la siguiente:
Al ser las ventas el principal criterio en relación con
el cual se mide la rentabilidad y un índice fundamental
de actividad como es la rotación de activos, es posible
replantear la fórmula anterior como sigue:

¿Cómo puede aumentar una empresa su rentabilidad económica?

Para conseguir un aumento de la rentabilidad económica, una empresa tiene dos opciones:

Realizar un aumento en el precio de venta de sus productos o si no se quiere aumentar el precio,

intentar reducir los costes de producción, para así aumentar el margen de beneficio.

Bajar el precio de venta de los productos que comercializa para que aumente la venta de unidades,
lo que se denomina un aumento de la rotación.

Dependiendo del sector de actividad en el que se encuentre la empresa, deberá llevar a cabo una
estrategia u otra para aumentar la rentabilidad económica.

Las empresas que cuentan con una competencia muy elevada y el margen de beneficio es bastante
reducido, la única opción que tienen para aumentar su rentabilidad económica es aumentar la
rotación, es decir vender el número máximo de productos.

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Los beneficios que se tienen en cuenta para conocer la rentabilidad económica de una empresa,
son antes de haber descontado los intereses e impuestos correspondientes que la empresa tiene
que pagar.

Desventajas:

- No tiene en cuenta ni intereses pagados a bancos, ni impuestos.

- No tiene en cuenta si lo facturado se ha cobrado en ese período o en otro.

- No tiene en cuenta la rentabilidad que provocan en el futuro los beneficios generados en un año
determinado (la rentabilidad está referida a un período, es decir, el beneficio bruto en un
determinado período, con los recursos que había también en ese período).

Ventajas:

- Su cálculo es relativamente fácil. Tan solo tenemos que acudir a una cuenta de resultados de la
empresa y mirar el beneficio de explotación o BAII. Dicho resulatdo, lo dividimos entre el valor
total de las inversiones y activos corrientes que se han utilizado en ese tiempo (Activo total).

- Al no tener en cuenta ni intereses ni impuestos, lo que refleja el ROI (o rentabilidad económica)

es una medida aislada de estas circunstancias que quizá a otras empresas no le afecten de igual
forma (al tener otro tipo impositivo y distinta financiación externa) y entonces la hace muy útil
para comparar la "fuerza" para generar beneficios entre distintas empresas.
Con el ROI, estamos ante un indicador que le interesa al propio empresario y a acreedores y
proveedores externos como muestra de "fuerza bruta empresarial".

BAII: Beneficio antes de Intereses e Impuestos o Beneficio Bruto; es el beneficio que obtiene la
empresa antes de descontar los gastos financieros, intereses e impuestos que tiene que pagar por
desarrollar su actividad económica.

Activo Total: Se refiere a todos los activos con los que cuenta la empresa, siempre y cuando sean
capaces de generar una
renta.___________________________________________________________________________
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Por tanto la rentabilidad financiera son los beneficios obtenidos por invertir dinero en recursos
financieros, es decir, el rendimiento que se obtiene a consecuencia de realizar inversiones.

Desventajas:

- No tiene en cuenta si lo facturado se ha cobrado en ese período o en otro.

- No tiene en cuenta la rentabilidad que provocan en el futuro los beneficios generados en un año
determinado (la rentabilidad está referida a un período, es decir, el beneficio neto realizado en un
determinado período, gracias a los fondos que los socios de una empresa han mantenido en la
empresa en ese período).

- Resulta ser una medida "interesada" y no muy imparcial (no quiere decir que sea errónea ni
quiere decir que no sea interesante).

Ventajas:

- Su cálculo es relativamente fácil. Tan solo tenemos que acudir a una cuenta de resultados de la
empresa y mirar el resultado neto o BDII. El resultado anterior, lo dividimos entre el valor total de
los fondos que los accionistas o socios mantienen en la empresa (+ capital social, + reservas -
resultados negativos de ejercicios anteriores).

- Sí tiene en cuenta los intereses pagados a bancos, así como los impuestos.

El ROE interesa en especial a aquellas personas que han invertido en la empresa (socios-
accionistas), pues compara el beneficio ya disponible para reparto, con los recursos que esos
socios-accionistas han mantenido en la empresa sin disponer de ellos.

Beneficio Neto: Resultados obtenidos a lo largo de un ejercicio económico. El Beneficio Neto es lo

que han ganado los propietarios de la empresa, una vez deducidos los intereses e impuestos
correspondientes.

Fondos propios: Se componen del capital y las reservas de la empresa, que se emplean para la
obtención de beneficios.

Las empresas que asumen más riesgos suelen tener un rentabilidad financiera más elevada, que
sirve para compensar el riesgo de inversión que asumen sus propietarios.

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La liquidez es la capacidad que tiene una entidad para obtener dinero en efectivo y así hacer frente
a sus obligaciones a corto plazo. En otras palabras, es la facilidad con la que un activo puede
convertirse en dinero en efectivo.

Por ejemplo, una caja fuerte con un depósito es un activo de alta liquidez, ya que es fácilmente
convertible en dinero en efectivo cuando sea necesario.

Para medir la liquidez de una empresa se utiliza el ratio de liquidez, con el que se calcula la
capacidad que tiene ésta para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo.

Así pues, se puede averiguar la solvencia en efectivo de una empresa y su capacidad para seguir
siendo solvente ante cualquier imprevisto.

La liquidez depende de dos factores:

- El tiempo requerido para que el activo se convierta en dinero en efectivo.

- La certidumbre de no incurrir en pérdidas al efectuar la transformación.

La razón de liquidez o corriente es un indicador que mide la capacidad de un negocio para hacer
frente a sus obligaciones a corto plazo. Esta razón nos indica qué proporción de deudas de corto
plazo son cubiertas por el activo corriente de la empresa.

La forma más sencilla de calcular la razón corriente es dividiendo el activo corriente o circulante
entre el pasivo corriente (circulante)

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puedes calcular el activo corriente sumando el valor de todos los activos que utiliza tu empresa
para pagar sus obligaciones de duración de un año o inferior; y el pasivo corriente, sumando el
valor de las operaciones comerciales que debe pagar tu empresa con una duración de un año o
menor.
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el flujo de caja es la acumulación de activos líquidos en un tiempo determinado. Por tanto, sirve
como un indicador de la liquidez de la empresa, es decir de su capacidad de generar efectivo.

Según el Plan General Contable, el flujo de caja se analiza mediante el llamado Estado del Flujo de
Caja. Provee información sobre los ingresos y salidas de efectivo en un cierto espacio de tiempo.

Conocer el flujo de caja de una empresa ayuda a los inversores, administradores y acreedores
entre otros a:

-Evaluar la capacidad de la empresa de generar flujos de efectivo positivos.

-Evaluar la capacidad de la empresa de cumplir con obligaciones adquiridas.

-Facilitar la determinación de necesidades de financiación.

-Facilitar la gestión interna del control presupuestario del efectivo de la empresa.

Flujo de efectivo de las actividades de financiación: Se trata de los cobros procedentes de la

adquisición por terceros de títulos o valores emitidos por la empresa. También se asocia a la
compra de recursos concedidos por entidades financieras o terceros, en forma de préstamos u
otros instrumentos de financiación.

Dentro del flujo de efectivo por actividades de financiación se encuentran los pagos realizados por
amortización o devolución de las cantidades aportadas por ellos. Dentro de este grupo también se
encuentran los pagos a favor de los accionistas de dividendos.

Flujo de efectivo de las actividades de inversión: Se refiere a los pagos cuyo origen es la adquisición
de activos no corrientes, otros activos no incluidos en el efectivo y otros activos líquidos
equivalentes.

Es decir, aquellos como los inmovilizados intangibles, materiales, inversiones inmobiliarias o

inversiones financieras. Comprende además los cobros procedentes de su amortización al
vencimiento.

Flujos de efectivo procedentes de las actividades de explotación: Estos son los flujos ocasionados
por las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos de la empresa. También aquellos
originados por otras actividades que no puedan ser calificadas como inversión o financiación.