IS-LM et Taux d’intérêt

Macroéconomie avancée
3ème année
Chahir Zaki
chahir.zaki@feps.edu.eg
Plan
• Introduction

• Croissance de la base monétaire et taux d’intérêt

• Court terme

• Moyen terme

• Du court au moyen terme

Plan
• Introduction

• Croissance de la base monétaire et taux d’intérêt

• Court terme

• Moyen terme

• Du court au moyen terme

Introduction
Classique Keynésien
Offre Demande
Prix flexibles Prix rigides
Ajustement par les prix Ajustement par les quantités
Long terme Court terme
Introduction
• Le modèle IS/LM, conçu par John Hicks en 1937, est généralement considéré
comme la formalisation de la théorie keynésienne.
• Le modèle IS/LM est une approche de l’équilibre macroéconomique de court
terme.
• Ce modèle insiste sur le rôle de la demande agrégée et son impact sur l’équilibre
macroéconomique de court terme.
• Par rapport à la macroéconomie néoclassique, le modèle IS/LM introduit 3
hypothèses majeures:
1) Les prix sont rigides à court terme.
2) Le taux d’intérêt est une variable du marché financier (biens d’investissement)
et du marché monétaire.
3) Les anticipations sur le niveau des variables futures affectent le niveau des
variables présentes.
Introduction
• On doit distinguer entre le taux d’intérêt nominal et réel dans le
modèle ISLM.
• En effet, alors que le taux d’intérêt réel affecte l’investissement (IS),
celui nominal affecte le marché monétaire (LM).

• Donc:
Plan
• Introduction

• Croissance de la base monétaire et taux d’intérêt

• Court terme

• Moyen terme

• Du court au moyen terme

Retour au modèle ISLM
• On a le système suivant:
Rappel
• Pour un taux d’inflation anticipée donné, le taux d’intérêt nominal et
le taux d’intérêt réel sont linéairement dépendants.
• Une baisse du taux d’intérêt nominal implique une baisse d’égale ampleur du
taux d’intérêt réel, ce qui conduit à une hausse de la demande et du produit:
la courbe IS est décroissante.
• La courbe LM est croissante: une hausse du produit implique une hausse de la
demande de monnaie, ce qui provoque une hausse du taux d’intérêt.
Plan
• Introduction

• Croissance de la base monétaire et taux d’intérêt

• Court terme

• Moyen terme

• Du court au moyen terme

Court terme
• Supposons que l’économie se trouve
à son niveau naturel.
• Choc: la banque centrale augmente
la masse monétaire.
• (M/P) augmente car P est constant.
• Si on suppose que les anticipations
de l’inflation ne sont pas révisées
immédiatement, la courbe IS ne se
déplace pas.
Court terme
• Donc, une politique monétaire expansionniste conduit a court terme
a une hausse du stock réel de la monnaie, ce qui stimule la
production et une baisse des taux d’intérêt réel et nominal.
Plan
• Introduction

• Croissance de la base monétaire et taux d’intérêt

• Court terme

• Moyen terme

• Du court au moyen terme

Moyen terme
• Dans le moyen terme, la production revient à son niveau naturel (et le
taux de chômage structurel).
• Dans le moyen terme, le taux d’inflation est égal au taux de
croissance de la masse monétaire moins le taux de croissance du
produit.
Moyen terme
• Equation IS:
• Le niveau naturel:
• Le taux d’intérêt nominal:
• A moyen terme, l’inflation anticipée est égale à l'inflation réalisée (les
anticipations ne seront pas éternellement fausse.
• Donc, dans le moyen terme, le terme d’inflation est égale au taux de
croissance de la masse monétaire.
• Le résultat selon lequel, dans le moyen terme, les taux d’intérêt
nominaux croissant avec la même ampleur que l’inflation est connu
sous le nom d’effet Fisher (Irving Fisher).
Plan
• Introduction

• Croissance de la base monétaire et taux d’intérêt

• Court terme

• Moyen terme

• Du court au moyen terme

 Du court au moyen terme
• A CT, les taux d’intérêt réels et nominaux
baissent. Donc, le taux d’intérêt réel est en
dessous du taux naturel, le chômage est en
dessous du taux structurel et l’inflation croît
(courbe de Phillips).
• Si l’inflation s’accélère, le taux d’intérêt
nominal doit monter et le taux d’intérêt réel
monte aussi.
• Dans le moyen terme, le taux d’intérêt réel
revient a sa valeur initiale, le produit revient
lui aussi a sa valeur naturelle, l’emploi a son
niveau structurel et l’inflation reste
constante.
Le taux d’intérêt nominal LAC
Bons de trésors aux USA
Merci pour votre attention