V SERIES

1. GENERALIDADES

Esta unidad contempla un temario especializado en opciones para estructurar

modalidades de crédito o, fondos de amortización o de inversión:

1.1 Accidentes financieros o valores independientes.

A diferencia de las operaciones de diagramas simples, corresponden a flujos

de dinero con más de una entrada y/o más de una salida de dinero, y en ellos,
los montos de las cuotas y/o sus vencimientos no cumplen con las condiciones
para ser una serie de valor, es decir, que no alcanzan a ser anualidad o
gradiente.

Dicho de otra forma, se caracterizan porque entre sus valores puede NO existir
relación alguna y/o no ocurren con una frecuencia fija, como sí es el caso de
las series de valores. Ejemplo: Supongan una operación de crédito en la cual
los pagos se realizan así:

Meses 1 2 5 12
Pagos $600.000 $550.000 $500.000 $300.000

Esa sería una serie de valores independientes, pues los valores no son
periódicos ni obedecen a una relación de uniformidad o variabilidad como en
las series de valores que estudiaremos a continuación.

Esta otra que se muestra a continuación, a pesar de tener frecuencia periódica

(valores mensuales), NO califica como serie de valor, por cuanto los valores
NO tienen relación alguna entre sí, luego sigue perteneciendo a valores
independientes o accidentes financieros.

Meses 1 2 3 4
Pagos $600.000 $550.000 $500.000 $300.000
En tanto esta otra que verán seguidamente, a pesar de que sus valores están
relacionados, pues todos ellos son de un mismo valor, NO tiene periodicidad
uniforme en sus vencimientos, por ello también cuenta como valores
independientes.

Meses 1 8 15 17
Pagos $600.000 $600.000 $600.000 $600.000

1.2 Series de valores.

Se caracterizan por ser series periódicas con valores que guardan alguna
relación y pueden ser Anualidades o Gradientes:

Anualidades

Son series de valores, los cuales, además de ser periódicos deben ser
uniformes. Esta modalidad es de uso frecuente en créditos bancarios, donde
por la naturaleza de los cálculos, en la medida en que se abona a capital, el
interés disminuye. En la constitución de fondos de amortización se utiliza
cuando se decide hacer depósitos periódicos de un mismo valor a fin de reunir
una suma determinada al cabo de algún tiempo.

Trimestres 1 2 3 4 5
Valores $560.000 $560.000 $560.000 $560.000 $560.000

Las anualidades en el gráfico siguiente se marcan con línea horizontal indicando

cuotas de un mismo valor PAGO (para fórmulas se simbolizan con A),
representadas por flechas de una misma longitud:

0 1 2 3 n-1 n (número de período)

-------- PAGO ----------

Gradientes

Serie de cuotas variables y periódicas con comportamiento de progresión

aritmética o geométrica.

 Gradientes aritméticos o lineales

En ellos se da la periodicidad fija y los valores, además, varían en
una suma fija $G, donde las cuotas aumentan o disminuyen.
 o Gradiente aritmético creciente

0 1 2 n-1 n (número del período)

En gradientes, la A representa el valor de la primera cuota..

o Gradiente aritmético decreciente

0 1 2 n-1 n (número de período)

Períodos de vencimiento 1 2 3 4 5
G = $20. Aritmético Creciente $150 $170 $190 $210 $230
G= -$50 Aritmético Decreciente $300 $250 $200 $150 $100

En los crecientes, el valor de las cuotas aumentan en una cantidad G, por ejemplo
en la serie de cuotas 150, 170, 190, 210, 230, el G equivale a 20, valor en el que
se aumenta la serie. El G en los crecientes siempre será positivo
Al igual que en el Aritmético, con la A se representa el valor de la primera de las
cuotas.

En los decrecientes, el valor de las cuotas disminuyen en una cantidad G, por

ejemplo en la serie de cuotas 300, 250, 200, 150, 100, el G equivale a menos 50,
siendo 50 el valor en el que va disminuyendo la serie. El G en los decrecientes
siempre será negativo.

En todo gradiente aritmético, creciente o decreciente se cumple:

1. 𝑨3 -𝑨2 = 𝑨2 –𝑨= 𝑮
Esto indica que al tomar tres cuotas sucesivas de un GA, la tercera menos la
segunda, debe ser igual a la segunda menos la primera, y el resultado de esas
diferencias igual a G.

En la serie del GA creciente citada como ejemplo: 150, 170, 190, 210 y 230, Si
tomamos tres cuotas sucesivas cualesquiera, por ejemplo 190, 210, 230; al
realizar las operaciones: 230-210 = 20 y 210-190 = 20, se cumple lo previsto, esto
es, que las diferencias son iguales y que precisamente equivalen al G.

También podemos comprobarlo en la serie del GA decreciente del ejemplo: 300,

250, 200, 150, 100 y 50. Tomemos aquí los tres últimos valores y verifiquemos la
validez de la fórmula:

50-100 = -50 y 100-150 = -50, siendo G = -50

2. 𝑨𝒏 = 𝑨𝒏−𝟏 + 𝑮

Esto establece que cualquier cuota debe ser igual a su anterior más el G.

En el GA creciente se cumple por ejemplo que:

190 = 170+20 y 170 = 150+20, y así sucesivamente.

En el GA decreciente aplica de igual forma:

200 = 250+ (-50) y 100 = 150+ (-50)

3. 𝑨𝒏 = 𝑨 + (𝒏 − 𝟏) ∗ 𝑮

Esta relación manifiesta que la enésima cuota de la serie puede obtenerse al

reemplazar los valores de: la primera cuota A, el G$ y el número de cuotas n.

En el ejemplo del GA creciente: 150, 170, 190, 210, 230, podemos confirmar que:

𝑨𝟖 = 150 + (5 − 1) ∗ 20 = 230

En el decreciente: 300, 250, 200, 150, 100 encontramos que:

𝑨𝟔 = 300 + (5 − 1) ∗ (−50) = 100

  Gradientes geométricos o exponenciales

Esta serie, además de la periodicidad fija, cumple con la condición de

que los valores varían en una tasa fija k%.

o Gradiente geométrico creciente

0 1 2 n-1 n (número de período)

o Gradiente geométrico decreciente

0 1 2 n-1 n (número de período)

Períodos de vencimiento 1 2 3 4 5
K= 10% Geométrico Creciente $100 $110 $121 $133.1 $146.41
K= -50% Geométrico Decreciente $800 $400 $200 $100 $50

En los crecientes, el valor de las cuotas aumentan en una tasa fija k%, por ejemplo
en la serie de cuotas 100; 110; 121; 133.1 y 146.41, el crecimiento es en un K%
igual al 10%. El K% en los crecientes siempre será positivo.

En los GG decrecientes, el valor de las cuotas disminuyen en una tasa k%; por
ejemplo, en la serie de cuotas 800, 400, 200, 100 y 50, el % en que disminuyen
las cuotas es en un 50%, es decir, K = -50% = -0.5. El K% en los decrecientes
siempre será negativo.

En todo gradiente geométrico, sea creciente o decreciente, se cumple:

𝑨𝟑 𝑨𝟐
1. −𝟏 = − 𝟏 = 𝒌%
𝑨𝟐 𝑨𝟏

Esto indica que al tomar tres cuotas sucesivas cualesquiera (A1, A2 y A3) de un
GG, la tercera entre la segunda menos uno, debe ser igual a la segunda entre la
primera menos uno, y el resultado de esos cocientes, igual a k%
En la serie del GG creciente citada como ejemplo: 100; 110; 121; 133.1 y 146.41,
si tomamos tres valores sucesivos cualesquiera, por ejemplo empezando en 110,
entonces diremos que A1 =110; A2 =121 y A3 =133.1; al realizar las operaciones,
resulta: 133.1/121 -1 = 01 que es 10% y 121/110 -1 = 0.1 que es 10%, se concluye
entonces que ambos resultados son iguales al 10%, luego se cumple lo previsto,
esto es, que se trata de una serie perteneciente a un gradiente geométrico y que
ese resultado del 10%, corresponde al valor del crecimiento porcentual fijo k%.

También podemos comprobarlo en la serie del GG decreciente del ejemplo:

800, 400, 200, 100 y 50, tomemos aquí los tres valores 400, 200 y 100, y
verifiquemos la validez de la fórmula:
100/200 -1 = -0.5 o -50% 200/400 = -0.5, o -50% siendo entonces, K%.= -50%

2. 𝑨𝒏 = 𝑨𝒏−𝟏 ∗ (𝟏 + 𝑲%).

Esto establece que cualquier cuota debe ser igual a su anterior multiplicada por
el factor (1+K%).

En el GG creciente donde A4 =146.41, A3 =121 y A2 =110 se cumple que:

121 = 110*(1+10%), que 121 = 110*(1+10%), que 146.41 = 121*(1+10%y así
sucesivamente.

En el GG decreciente, donde k% = -50%, aplica de la misma forma, pues:

200 = 400*(1+ (-50%), 25 = 50*(1+ (-50%)) y así sucesivamente.

3. 𝑨𝒏 = 𝑨 ∗ (𝟏 + 𝑲%)(𝒏−𝟏)

Esta relación manifiesta que la enésima cuota de un GG puede obtenerse, al

reemplazar los valores de: la primera cuota A, del k% y del número de cuotas n.

En el ejemplo del GG creciente: 100; 110; 121; 133.1 y 146.41, podemos confirmar
que:

𝑨𝟓 = 100 ∗ (1 + 10%)(5−1) = 146.41

En el decreciente: 800, 400, 200, 100, 50 encontramos que:

𝐴5 = 800 ∗ (1 + (−50%))(5−1) = 50
1.3 Series de valores según vencimiento de las cuotas

En operaciones de inversión y crédito con series de valores, éstas podrán pactarse

de las siguientes formas: vencidas, anticipadas, diferidas o perpetuas.

Series vencidas:

A las anualidades y los gradientes se les llama vencidos cuando sus cuotas
vencen al final de cada período.

 Anualidades vencidas

0 1 2 3 n-1 n (número de período)

1 2 3 n-1 n (número de la cuota)

-----------PAGO--------------

Aquí la cuota 1 vence al final período 1, la cuota 2 al final del período 2

y así sucesivamente, hasta la última cuota, la enésima que vence en el
período n. Es decir, el número del período y el de la cuota coinciden.

 Gradientes vencidos

0 1 2 3 n-1 n (número de período)

1 2 3 n-1 n (número de la cuota)

Series anticipadas

Cuando las cuotas de una serie vencen al comienzo de cada período, se les
denomina anualidades o gradientes anticipados según el caso.

 Anualidades anticipadas

0 1 2 3 n-1 n (número de período)

1 2 3 4 n (número de la cuota)
----------PAGO-----------
 Aquí en las series anticipadas, la cuota 1 vence en el punto cero, que
es el inicio del período 1, la cuota 2 al final del período 1 que es el inicio
del período 2 y así sucesivamente, hasta la última cuota, la enésima que
vence en el período n-1. Es decir, el número del período es uno más
que el número de la cuota.

 Gradientes anticipados

Series diferidas

Se refiere a los casos en los cuales la primera cuota de la serie vence en fecha
posterior al final del primer período. De ser así se les conoce como anualidades o
gradientes diferidos. Son las diferidas el resultado de períodos de gracia durante
los cuales no vence cuota, pero sí se causan intereses.

 Anualidades diferidas

Mientras la primera cuota de una serie. NO venza en el cero o en el uno,

será diferida.

 Gradientes diferidos

0 1 2 3 n-1 n (número del período)

1 2 n-2 n-1 (número de la cuota)

Al resolver situaciones donde el flujo posea series de valores, sean anualidades o
gradientes, se hace posible simplificar el gráfico reemplazando cada serie de
valores por un solo valor, fruto de la aplicación de las fórmulas que se estudian a
continuación y cuyo vencimiento dependerá de la fórmula empleada. El gráfico es
simplificable también en los casos en que aparecen en una misma fecha valores
de ingreso y desembolso, las dos flechas se reemplazan por una cuyo valor será
la diferencia entre el ingreso y el desembolso, y tendrá el sentido del mayor valor.

Al resolver situaciones donde el flujo posea series de valores, sean anualidades o

gradientes, se hace posible simplificar el gráfico reemplazando cada serie de
valores por un solo valor, fruto de la aplicación de las fórmulas que se estudian a
continuación y cuyo vencimiento dependerá de la fórmula empleada. El gráfico es
simplificable también en los casos en que aparecen en una misma fecha valores
de ingreso y desembolso, las dos flechas se reemplazan por una cuyo valor será
la diferencia entre el ingreso y el desembolso, y tendrá el sentido del mayor valor.

Series Perpetuas o Perpetuidades

Series que pueden ser anualidades o gradientes y se caracterizan por un número

de cuotas indeterminado o tan grande que se asume tiende a infinito.

Tablas de amortización y tablas de fondos de amortización en

Excel.

Con la llegada de la hoja de cálculo surge una alternativa de solución más práctica,
sencilla, con resultados más detallados, exactos y de rápida obtención; para ello
se emplean las tablas de amortización y tablas de fondos de amortización en
Excel.

Procedimiento para solucionar con tablas en Excel, casos de

diagramas con accidentes financieros

Las ecuaciones de valor constituyen un instrumento para dar solución a problemas

de inversión o de crédito, sin embargo, con la aparición del Excel se tiene la
alternativa de resolver esos mismos problemas empleando las tablas de
amortización para los casos de crédito y las tablas de fondos de amortización para
los casos de inversión.
Al aprender a construir las tablas de amortización y de fondos de amortización
como procedimiento para resolver las situaciones indicadas, se estudia la función
Buscar Objetivo, importante función que resuelve ecuaciones de primer grado
con una incógnita.

Como se indicó, dependiendo de si la operación es de inversión o de crédito, se

emplean respectivamente las tablas de:

a. AMORTIZACIÓN: También conocida como PICAS, expresión que se forma

por las iniciales de los títulos de las columnas empleadas en una de sus
presentaciones, como son: Períodos, Interés ganado, Cuotas, Amortización a
capital y Saldo de capital al final del período. Esta tabla resuelve problemas de
crédito.

b. FONDO DE AMORTIZACIÓN: En este caso las iniciales de los nombres de las

columnas en el formato sugerido forman la expresión PIDRS. Dichas iniciales
corresponden a Períodos, Interés, Depósitos, Retiros y Saldos. Esta tabla
resuelve casos de inversión.

Tabla de amortización para situaciones de crédito con accidentes

financieros o Series de Valores

Las tablas de amortización muestran los cambios generados por período, en

cuanto a intereses vencidos, abonos a capital y saldos finales; además de
convertirse en objeto de control, es de gran ayuda para los asientos contables,
donde se deben especificar tanto la parte de gasto por intereses como la de
disminución del pasivo.

A continuación se muestra una tabla de amortización en Excel, indicándose en

ella la manera como debe formularse cada celda.
 Tal como se observa, la tabla de amortización contiene las siguientes columnas:

1 Períodos: Estos van desde el período cero hasta el período en el cual se realiza
el último accidente financiero.

2 Interés vencido: Se calcula iniciando con más o igual, luego la tasa de interés
por el saldo del período anterior y se concluye arrastrando la fórmula hasta el
último período.
3 Cuotas: Al ser las cuotas lo que se pide hallar, a la primera de ellas, se le identifica
con color para recordar que esa será la celda incógnita. Si existen otras cuotas en
función de la primera se formula como corresponda su relación en el período
indicado.

4 Abonos a capital: Se formula como la cuota menos el interés del período y se

copia hasta el final de la tabla.

5 Saldo: En el período cero corresponde al valor del crédito, descontando la cuota

inicial si la hubiere. A partir del primer período se formula como saldo del período
anterior menos el abono del período y se copia hasta el final.

Seguidamente se resuelve el caso propuesto, mostrando con pantallazos el paso

a paso de la formulación en la hoja de cálculo y verificando finalmente con las
operaciones, un resultado exacto al obtenido mediante las fórmulas:
Un caso de crédito para estudio: Un activo vale de contado
$4.000.000 y se financia para pagarlo con cantidades iguales en
los meses 8, 10 y 15, con un interés del 4% ETV. Calcule el valor
de las cuotas.

La primera fase comprende la formulación del caso planteado en la siguiente tabla,

donde: a) los períodos van del cero al quince, b) los intereses se obtienen por la
multiplicación de la tasa (se recuerda que la tasa tuvo que ser convertida de
efectiva trimestral a efectiva mensual) por el saldo anterior, c) las cuotas que
corresponden a cifras iguales, se formulan a partir de la primera de ellas como
celda incógnita, identificándola con color, y luego las restantes, en función de ella,
para que concluido el proceso, asuma el mismo valor de la celda incógnita, d) los
abonos a capital son calculados como lo que resta de la cuota, después de
cancelar los intereses del período, y e) el saldo del período cero se indica como
el valor adeudado por quien se beneficia del crédito en el inicio de la transacción,
que para el caso es de $4,000,000; a partir del período uno, el saldo será la
diferencia entre el saldo con el cual inició el período, o saldo anterior, y el abono
de capital del período.

Haciendo uso de los trucos de Excel en el copiado, la formulación de las columnas,

excepto la de las cuotas que es particular en cada ejercicio, se copia hasta el
último de los períodos.
Como resultado de esta formulación la tabla mostrará los siguientes valores

Estando ubicados en la celda: saldo del último período, se invoca la función

buscar objetivo (en Windows XP se encuentra en el menú, herramientas; en
Windows Vista en el menú Datos, Análisis y Si), con lo cual aparece la siguiente
ventana de diálogo:

Inicialmente la ventana nos pregunta qué celda se va a definir; sin embargo, ella
muestra la celda donde nos encontramos (la del saldo del último período) y como
es esa precisamente la celda a definir, se pasa al campo siguiente: “con el valor”
donde se registra el valor 0, pues el saldo del último período deberá alcanzar ese
valor una vez se cancele la última de las cuotas.

En el siguiente campo “para cambiar la celda” se indica la dirección de la celda

incógnita, la cual se recordará como la celda de color.

Por último, al pulsar el botón de aceptar dos veces, instantáneamente la hoja de

cálculo mostrará en la celda color el resultado.

Nótese que este resultado es exactamente igual al obtenido con las fórmulas.

Tablas de fondos de amortización para situaciones de inversión

con accidentes financieros

En problemas de inversión, Excel nos permite la solución con las tablas de fondo
de amortización las cuales muestran los cambios generados por período, en
cuanto a intereses vencidos, depósitos, retiros y saldos finales; además de
convertirse en objeto de control, es de gran ayuda para los asientos contables,
donde se deben especificar la parte de los ingresos por intereses así como el
monto de las inversiones (depósitos) y las desinversiones (retiros).

A continuación se muestra una tabla de fondo de amortización en Excel,

indicándose en ella la manera como debe formularse cada celda.
 Las columnas y su formulación son las siguientes:
1 Períodos: Estos van desde el período cero hasta el período en el cual se realiza
el último accidente financiero.
2 Interés vencido: Se calcula iniciando con más o igual, luego la tasa de interés
por el saldo del período anterior y se concluye arrastrando la fórmula hasta el
último período.
3 Depósitos: Si se piden hallar los depósitos, el primero de ellos será celda
incógnita. En caso de conocerse estos, simplemente se registran en el orden
cronológico indicado en el enunciado.
4 Retiros: Si se piden hallar los retiros, el primero de ellos será celda incógnita. En
caso de conocerse estos, simplemente se registran en el orden cronológico
indicado en el enunciado.
5 Saldo: En el punto cero corresponde al valor del primer depósito y a partir del
período uno resultará de sumar al saldo anterior los intereses y los depósitos,
restándole finalmente los retiros.

A continuación se estudia el procedimiento para la aplicación de la tabla de fondo

de amortización o de PIDRS, para un caso de inversión.

Un caso de inversión para estudio: Establezca un fondo de

amortización con tres depósitos trimestrales iguales y
anticipados, para de allí realizar dos retiros así: $1.000.000 en el
mes dos y $2.000.000 en el mes seis. Calcule el valor de los
depósitos para una tasa de interés del 24% MV.
A continuación se muestra con pantallazos la solución al CASO DE INVERSIÓN
propuesto, inicialmente mostrando cómo se formula en la tabla y luego cómo se
realiza el cálculo en la misma.

Obsérvese cómo se construye cada columna, a partir de su formulación en la tabla

del fondo de amortización, de acuerdo a la información del caso en estudio:

Nótense los seis períodos, empezando siempre con la fecha cero; el interés en la
inversión, formulándose de igual manera que en el crédito: tasa por saldo de
período anterior; los depósitos y retiros en orden a la información del caso; el saldo
inicial igualado al depósito inicial y a partir del primer período, el saldo calculado
como saldo del período anterior, más intereses del período, más depósitos del
período, menos retiros del mismo período. Esta formulación arroja los valores que
se muestran en la siguiente tabla:
Ubicados en la celda del saldo del último período se invoca la función buscar
objetivo (se recuerda que en Windows XP se halla en el menú, herramientas;
mientras en Windows Vista en el menú Datos, Análisis y Si), con lo cual aparece
la ventana de diálogo así:

Inicialmente la ventana nos pregunta qué celda se va a definir; sin embargo, ella
misma sugiere sombreada, la celda donde nos encontramos (la del saldo del
último período) y como es esa precisamente la celda a definir, pasamos al campo
siguiente “con el valor” donde registramos el valor 0, pues el saldo del último
período deberá alcanzar ese valor una vez se efectúe el último de los retiros.

En el campo “para cambiar la celda” se indica la dirección de la celda incógnita,

la cual corresponde a la celda de color; en el paso siguiente se da aceptar dos
veces e inmediatamente, la hoja de cálculo arroja en la celda color, el resultado
del depósito preguntado, tal como se observa a continuación. El valor resultante
$967,076 es exactamente el mismo obtenido con la ecuación de valor.

Solución a Casos de Series de Valores

Determine el valor de cada una de las cuotas mensuales iguales que

cancelan un crédito por $20.000.000 y plazo de 1 año al 2% mensual.

Solución con la función de Excel

Para solucionar con funciones el caso planteado, se deben identificar, tanto las
variables dadas como la variable incógnita. Se conocen VA, TASA y NPER, y se
busca la variable PAGO que constituye el valor de la cuota uniforme. Se ingresa
a la ventana INSERTAR FUNCIÓN O ARGUMENTOS DE FUNCIÓN por el icono
de la barra de fórmulas (fx) o por el menú principal en insertar función, luego se
elige entre las financieras la función PAGO. Se indica con clic cada dirección
donde se encuentran los valores de cada una de las variables conocidas,
ignorándose los campos VF (utilizado para hallar PAGO a partir de un valor futuro)
y TIPO (variable lógica utilizada con el valor 1 para cuando los pagos se realizan
anticipados) y se da aceptar.

Al pulsar en aceptar, inmediatamente se muestra en la celda escogida para el

cálculo la cantidad -$1.891.191.93, cantidad negativa debido a que representa un
pago o una salida, que como ya se explicaba, Excel lo toma como valor negativo.

Si se observa la formulación en la celda donde se realiza el cálculo esta indica:

=PAGO(B57;B58;B56); que es otra forma de ejecutar el cálculo, expresando en
orden: signo igual, nombre de la función, y entre paréntesis y separados con punto
y coma las direcciones de las variables conocidas en el orden en que las exige la
ventana “argumentos de función”.
Solución con tabla de amortización en Excel

Para darle solución con PICAS y con la función BUSCAR OBJETIVO, se procede
a la formulación de las columnas así:
PERÍODOS: Se registra desde el cero hasta el doce para este caso.
INTERÉS: Se multiplica el valor de la tasa de interés por el SALDO del período
anterior.
CUOTAS: Como la primera cuota se paga al final del período uno y es el valor
a calcular, a la celda que le corresponde se le da color indicando con ello que es
la celda incógnita; el resto de las cuotas son iguales a esa primera por lo que la
segunda se formula igual a la primera y se copia esa fórmula hasta la última.
 ABONO A CAPITAL: Desde el primer período se formula como la columna
CUOTA menos la columna INTERÉS.
 SALDO: El saldo del período inicial cero, concierne al saldo inicial de la deuda
que para el ejercicio es de $20,000,000, el saldo del primer período será lo que
resulte de restar al saldo del período cero el abono a capital del período uno; esta
formulación se arrastra hasta el último período con lo cual la tabla queda de la
siguiente manera:
La formulación general es la siguiente:
Una vez se tiene la tabla formulada se aplica buscar objetivo, función que permite
calcular el valor de la cuota.

Nos ubicamos en la celda del saldo final, es decir el saldo del período doce, el
cual al pagar la última cuota debe ser cero; seguidamente en el menú DATOS,
Análisis de hipótesis o Análisis y si, según la versión de Excel, desplegamos el
sub-menú y hacemos clic en BUSCAR OBJETIVO abriéndose entonces la
siguiente ventana:

Como se observa, el campo “definir celda” aparece con la dirección de la celda

del saldo final desde donde invocamos BUSCAR OBJETIVO; luego registramos
cero en el campo “con el valor” y la dirección de la celda incógnita en el campo
“para cambiar la celda”, al hacer clic en aceptar se producen iteraciones en el
programa que concluyen con el valor de la cuota. Volvemos a aceptar y la tabla
de amortización se mostrará así:
Caso de gradiente aritmético anticipado

Con el propósito de cancelar en su vencimiento cada una de las 6 cuotas

semestrales iguales de $850,000, comprometidas en la cancelación de un crédito
recibido el día de hoy, y de acumular la suma de $25,000,000 para dentro de tres
años y medio, se ha abierto un fondo donde se efectuarán 8 depósitos
trimestrales, el primero de ellos en el día de hoy. Estos depósitos a partir del
segundo se aumentan en $50,000 con respecto al anterior, Se pide calcular el
valor del primer depósito, sabiendo que el fondo paga el 12% convertible
mensualmente.

Solución con funciones de Excel

Las funciones de Excel contenidas en el office, solo dan la posibilidad de calcular,

una cualquiera de las variables relacionadas en las siguientes fórmulas: a) futuro
de un presente: F=P*(𝟏 + 𝒊)𝒏 ; b) futuro de una anualidad vencida: FAV=
[(𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏] [𝟏−(𝟏+𝒊)−𝒏 ]
𝑨 ; c) presente de una anualidad vencida: PAV = 𝑨 ; d) futuro de
𝒊 𝒊
[(𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏]
una anualidad anticipada FAA= 𝑨 (𝟏 + 𝒊); c) presente de una anualidad
𝒊
[𝟏−(𝟏+𝒊)−𝒏 ]
anticipada: PAA = 𝑨 (𝟏 + 𝒊); estas dos últimas no se consideran en el
𝒊
presente texto, para simplificar así la formulación. De esta forma, por ejemplo, en
[𝟏−(𝟏+𝒊)−𝒏 ]
la fórmula: PAV = 𝑨 las funciones de Excel permiten encontrar: PAV (VA
𝒊
en Excel), en la cual el vencimiento de las cuotas se clasifica con la variable TIPO,
marcando 0 (cero) si es vencida o 1 (uno) si es anticipada. Si se quisiera disponer
de las fórmulas no contenidas, como en el caso de las fórmulas de gradientes,
tendrían que personalizarse a través del módulo de visual basic, siguiendo para
ello, los pasos explicados con anterioridad en la primera unidad.
Por lo antes expuesto, se puede concluir, que la vía de las funciones no aplica al
caso tratado.

Solución en Excel con tabla de fondo de amortización

Al darle solución con la tabla PIDRS y utilizando la función BUSCAR OBJETIVO,

se formulan las columnas de la siguiente forma:

PERÍODOS: En el caso en estudio, la transacción tiene duración de doce

meses, por ello en esta columna se registra desde el cero hasta el doce.
INTERÉS: Se multiplica el valor de la tasa de interés por el SALDO del período
anterior.
DEPÓSITOS: Como los depósitos se inician desde el período cero y ellos son
la incógnita, entonces a la celda del depósito de ese período cero, se le da color
para señalarla como la celda incógnita. Así el resto de depósitos, a partir del
período uno hasta el período siete, se formulan como: más (+), seguido de la
dirección de la celda anterior, más (+) los $50,000 del crecimiento
 RETIROS: Los $850,000 de cada uno de los retiros semestrales, se registran
cada dos períodos al encontrarse la escala trimestral, desde el período dos hasta
el período doce.
 SALDO: El saldo del período inicial cero, se formula con el mismo valor
registrado en el primer depósito; para los demás períodos y desde el período uno,
el sado se formula como el saldo anterior, más los depósitos, menos los retiros.

La formulación general es la siguiente:

Así luce la tabla luego de ser formuladas las celdas:

Una vez se tiene la tabla formulada se aplica buscar objetivo, función que permite
calcular el valor de los depósitos.

Ubicados en la celda: saldo del período doce, se invoca la función BUSCAR

OBJETIVO, con lo cual se abre la respectiva ventana:
Para finalizar con un saldo de $25,000,000, tal como lo exige el enunciado del
caso en estudio, se deja el campo “definir celda” de la función buscar objetivo,
con la dirección de la celda del saldo final; luego registramos 25000000 (sin
separar las unidades) en el campo “con el valor” y la dirección de la celda
incógnita en el campo “para cambiar la celda”, al hacer clic en aceptar dos
veces, la tabla del PIDRS se muestra así:
 CASOS DE CRÉDITO
PARA RESOLVER CON TABLAS DE AMORTIZACIÓN (PICAS)

1. Al comprar a crédito un equipo, se cancela cuota inicial del 30% sobre su

valor de contado que es de $20.000.000, se acuerda además, una tasa de
interés del 28,8% AMV y cuotas mensuales durante 5 años, las cuales
crecerán anualmente en un 20%. Se pide calcular el valor de la cuota
mensual para el primer año. 329440

2. Hace 9 meses se obtuvo un crédito por $120.000.000, para ser cancelado

en cuatro años y medio, con cuotas ordinarias, fijas mensuales y cuotas
extraordinarias de $10.000.000 cada una, al final de los años 1, 2, 3 y 4. La
tasa de interés aplicada es del 1.02% mensual. Si la primera de las cuotas
venció siete meses después de adquirido el crédito, ¿Cuánto se adeuda,
después de cancelar la cuota que vence el día de hoy? 123789103

3. Una persona adquiere un crédito de $ 50.000.000 para cancelar en cuatro

años con cuotas mensuales y un interés del 33% nominal mensual. La
primera cuota será de $ 155.000 la cual aumenta mensualmente en el
1,5%, durante los dos primeros años. ¿Qué valor deberá tener la cuota 25
para que, aumentando de ahí en adelante cada mes en $ 13.000, la deuda
quede saldada en el tiempo estipulado? 5029606

4. De un crédito pactado inicialmente a 5 años, realizando pagos de

$5.000.000 cada dos meses. Hoy, después de haber cancelado la doceava
cuota, deudor y acreedor se han puesto de acuerdo para refinanciar la
deuda, de manera que el saldo a la fecha se cancele en los próximos 4
años con cuota fija mensual. Determine el valor de las nuevas cuotas,
considerando que la tasa de interés aplicada, ha sido del 18% anual.
69962931…2006718

5. Calcule el valor de los pagos a realizar para cancelar un crédito por $500
millones al 2% mensual a 10 cuotas fijas mensuales anticipadas.

6. Un Crédito por 50 millones de pesos se obtiene al 15% ATA. Si se pactaron

cuotas mensuales iguales de 5 millones de pesos cada una, determine el
saldo adeudado el día de hoy, exactamente después de haber cancelado
en su vencimiento, la cuota número diez. 3.807.975

7. Se tiene un crédito por 20 millones de pesos, para cancelar con cuotas

semestrales, al 8.5% semestral. Si las cuotas crecen al 4% durante los 6
años del plazo del préstamo, pactándose además, un período de gracia
de 6 meses, donde, la primera cuota se pagará al final del primer año. De
cuánto será la primera cuota? 2.621.740
8. Se logró pactar la financiación de un proyecto por 200 millones de pesos
para pagar a diez años, con tasa de interés del 22% EA, cuota inicial del
20% y cuotas mensuales que crecen anualmente en un 5%. De cuánto
serán las cuotas del primer año? 2.658.715

9. En la operación de un crédito por $100 millones al 10% ATA, a 48 meses,

mediante cuotas extraordinarias anuales de $5 millones, la primera dentro
de un año, y cuotas ordinarias mensuales iguales, con período de gracia
de 6 meses (durante el período de gracia NO se vencen cuotas, pero los
intereses SÏ capitalizan), es decir, que la primera cuota de las mensuales
vencerá en el mes 7. Indique el saldo después de pagar la cuota quinta
ordinaria; el valor de los intereses acumulados durante el período de gracia
y el último abono a capital. 96.910.028; 6.085.468; 7,457,256

10. Su empresa recibió un crédito ´por valor de $40 millones, pactado al 18%
AMV a 5 años y cuotas bimestrales. Determine cuánto tendría que pagar
al final de los dos años, si en esa fecha el deudor decide cancelar la
deuda.28.095.983

11. Para un crédito por $50 millones, con cuota inicial del 30% a 4 años, tasa
del 20% EA, cuotas ordinarias mensuales iguales y dos cuotas
extraordinarias de $2 millones, al final de los años dos y cuatro. Calcule el
valor de la cuota mensual. 965.341

12. Usted adquiere una obligación que consta de tres pagarés así $300,000,
$500,000 y $700,000 al 6,5% ETV, con vencimientos en 4, 7 y 10 meses
respectivamente; y desea sustituirla con un banco que ofrece su
equivalente en 6 pagos mensuales iguales y pactados al 5.5% ETV
¿Cuánto será el monto de la cuota mensual? 226.086

CASOS DE INVERSIÓN
PARA RESOLVER CON TABLAS DE FONDO DE AMORTIZACIÓN
(PIDRS)

13. Con el propósito de reunir $10,000,000 para dentro de 5 años y de retirar

al final de cada uno de los próximos 20 trimestres $1,000,000, usted invierte
hoy la suma de $5,000,000 en un fondo que le paga el 3% trimestral de
interés. además del depósito de apertura se realizarán 10 depósitos
trimestrales iguales empezando dentro de 3 meses, seguidos de 6
depósitos trimestrales iguales más, que son la mitad del valor de los
primeros. determine el valor de los depósitos. 936640…468320

14. Un inversionista recibe una renta mensual de $1.900.000 y decide ahorrar,

en un fondo que le paga un interés del 28% nominal trimestral, cantidades
así: el primer mes el 90% de la renta, el segundo mes el 90% de la primera
cuota, el tercer mes el 90% de la segunda cuota, y así sucesivamente
 durante dos años, para luego estabilizarlas durante el tercer año. Si al final
del año dos, realiza un retiro de $1.500.000, calcule la cantidad total que
tendrá acumulada en el fondo al cabo de los tres años. 33609337

15. Una persona ahorra $ 580.000 mensuales durante un año en una

Institución. Cinco meses más tarde del último depósito, empieza a retirar
cantidades mensuales que aumentan cada mes en el 5%. Si la le
reconocen un interés del 28% nominal trimestral el primer año y el 29,5%
nominal trimestral de ahí en adelante, y el primer retiro es de $ 510.000,
determinar el número de retiros que cumplen la condición de aumento del
5% respecto al retiro anterior y el valor del último retiro con el cual la cuenta
queda en ceros. 15…629254

16. Se deposita hoy la suma de $ 8.000.000 en un fondo que paga un interés

del 27% nominal mensual. Cada mes se retira el 40% del saldo existente
en ese momento, y a su vez se depositan cada mes $ 600.000; si el primero
de estos depósitos es realizado al cabo de un mes, ¿en qué momento el
saldo existente será de $ 939.000, si los saldos se calculan después de
hacer el depósito respectivo?14

17. Una institución financiera capta dinero como inversión ofreciendo pagar el
18% nominal trimestral, pero, a su vez cobra, el 1,5% por trimestre, sobre
el total acumulado hasta ese momento, por concepto de administración del
dinero. Hallar el total acumulado al cabo de nueve años por una inversión
inicial en esa institución por valor de $ 4.200.000. 11888855

18. Su empresa abrió un fondo donde realizó depósitos trimestrales por

$2.000.000 cada uno. Este fondo reconocía una tasa de interés del 6% E.A.
Hoy, cuando el fondo cumple tres años, se decide trasladar el monto
obtenido, a otro fondo que paga el 12% E.A. ¿Cuánto se podrá reunir dentro
de dos años en el nuevo fondo? 32.658.168

19. Se realizan 10 depósitos trimestrales de $3 millones, en un fondo que

reconoce el 10% EA, al final de los cuales se retira el saldo y lo deposita
en otro fondo que paga el 14% EA, durante 3 años. Cuánto se tendrá al
final? 33.473.772. 49.592.865

20. Se tienen a la fecha, un saldo de $4 millones en un fondo. Si se realizan

depósitos mensuales de $100.000 cada uno, durante 6 años, con cuánto
dinero se podrá contar al final, sabiendo que el fondo paga el 14% ABA?
20.638.629

21. Se requiere de $30 millones para la cuota inicial de un activo que se va a

adquirir a crédito. Para tal fin, se realizan depósitos en un fondo que paga
el 30% ATV, así: $2 millones el día de hoy, $3 millones dentro de 1
bimestre, $7 millones dentro de 3 trimestres, $2 millones dentro de un año
 y $6 millones dentro de año y medio. Con estos depósitos, cuánto se habrá
acumulado para la cuota inicial? 24.505.906

22. Calcular el valor del depósito que deberá efectuarse hoy en una cuenta, la
cual reconoce un 25% NABV, con el cual se puedan hacer los siguientes
retiros: $1 millón dentro de 8 meses; $2 millones dentro de un año; la mitad
de lo depositado al inicio, dentro de año y medio; y que dentro de dos años
pueda tener aún de saldo,, una cantidad igual al 50% del primer depósito.
6.951.682

Más casos para solucionar con las tablas en Excel.

(1) ¿Qué capital se requiere invertir durante cinco años, en un fondo que paga
el 2% mensual para que se pueda contar con un saldo de $5,300,000? 1,615,346

(2) Si hoy un empresario vende en $27,000,000 una propiedad que mantuvo

durante tres meses, sin que en ese lapso se presentaran entradas o salidas de
dinero relacionados; ¿en cuánto debió comprarla si obtuvo un rendimiento del
10% semestral? 25,743,489

(3) ¿Qué valor máximo al 2.5% mensual podría prestar hoy una institución
financiera a una persona cuya capacidad de pago sólo le permitiría cancelarla con
pago único de $21,012,500 dentro de 2 meses? 20,000,000

(4) ¿En cuánto debió comprar un inversionista un título, si durante los seis
meses que lo mantuvo le rindió el 22% anual y recibió por su venta $437,000?
395,641

(5) ¿Cuánto tiempo en meses habrá transcurrido desde que se compraron

unos terrenos en $72,000,000 hasta la fecha de hoy en que se lograron vender en
$185,235,156? Se conoce que el inversionista rindió su dinero en esta transacción
al 3.2% mensual. 30

(6) Una obligación que consta de 3 pagos iguales con vencimientos en 5, 10 y

18 meses e intereses al 3% EM debe sustituirse por tres pagos así: el primero el
día de hoy por $ 3,200,000 y luego $ 4,500,000 en 4 y uno último por $ 3,700,000
en 15 meses y con intereses al 4% EM. Hallar el valor de los tres primeros pagos.
4,147,991

(7) Hace seis meses al comprar financiado un activo fijo cuyo valor de contado
era de $35,000,000, se pactó con el distribuidor pagar bajo las siguientes
condiciones: cuota inicial igual al 30% sobre el valor de contado, plazo de un año,
cuatro cuotas trimestrales iguales al final de cada trimestre y una tasa de interés
del 25% anual; hoy, exactamente después de cancelar la segunda de esas cuotas
iguales, se adquiere a crédito un nuevo equipo al mismo distribuidor por valor de
$6,500,000; el acreedor con el fin de hacer una sola cuenta, suma el valor del
nuevo crédito con el saldo a la fecha del primer crédito y distribuye el resultado en
tres cuotas trimestrales iguales, la primera con vencimiento dentro de seis meses,
aplicando el 23% anual de intereses. Se pide determinar el valor de las nuevas
cuotas. 6,661,269

(8) ¿Con qué cantidad de dinero se deberá abrir el día de hoy una cuenta que
paga el 25% ATV, para que de ella se puedan hacer dos retiros por valor de
$2,350,000 y $3,800,000 dentro de 6 y 18 meses, respectivamente y que dentro
de dos años se pueda tener un saldo igual a lo que hoy se deposita? 12,289,622

(9) Una deuda contraída hace un año se pactó cancelar con dos cuotas así:
una por $4.000.000 pagadera seis meses después de recibido el crédito y otra por
$2.300.000 con vencimiento ocho meses después de la primera. si el deudor
canceló oportunamente la primera cuota y desea cancelar en su totalidad la
obligación el día de hoy, ¿cuánto deberá pagar si la operación se realizó con tasa
de interés del 4% trimestral? 2,240,641

(10) Una persona hace un depósito hoy por $5,400,000 en una primera cuenta
que paga el 24% TV; un año más tarde deposita $2,600,000; seis meses después
de este depósito retira dos quintos del total acumulado hasta ese momento y lo
transfiere a otra cuenta que le reconoce el 25% capitalizable trimestralmente por
el primer año y el 27% convertible trimestralmente de allí en adelante, ¿cuánto
dinero habrá en cada una de las dos cuentas dos años después de abierta la
segunda? 10,119,051; 7,004,689

(11) Establezca un fondo de amortización con 10 depósitos mensuales iguales

y anticipados, para de allí realizar cinco retiros bimestrales de $1,000,000 cada
uno, el primero con vencimiento dos meses después de abierto el fondo. calcule
el valor de los depósitos para una tasa de interés del 24% MV.

(12) Usted tiene asegurado el siguiente flujo de entradas de dinero, al final de

cada uno de los próximos seis años: $2.500.000 en el primero, $2.700.000 en el
segundo, $2.900.000 en el tercero y así, sucesivamente. Si su tasa mínima
esperada en una inversión es del 8% semestral, ¿en cuánto estaría usted
dispuesto a venderlo el día de hoy?
(13) Un cliente recibe de su banco un préstamo por $30,000,000 pactando un
interés del 2.5 % mensual para los diez primeros años y del 3% mensual para los
cinco últimos, con plazo de quince años y cuotas mensuales variables anticipadas
que se incrementan en un 2.5% mensual hasta la cuota 120, y disminuyen
respecto a su anterior en $25,000 a partir de la cuota 121. Determine el valor de
las cuotas números: uno, ciento veinte, y ciento ochenta.

(14) Un fondo de inversiones le reconoce el 11% anual de rentabilidad; ¿qué

suma igual deberá invertir en él, al final de cada mes y por un año, a fin de utilizar
el fondo para comprar un equipo de $50.500.000 dentro de seis meses y otro de
$52,800,000 dentro de un año?

(15) Para poder cubrir el déficit de caja del próximo período, su compañía ha
recibido un préstamo el día de hoy por valor de $75.000.000 los cuales deberá
cancelar mediante 48 cuotas mensuales, vencidas, e iguales para cada año, pero
con incremento anual del 3%. Realice la tabla de amortización considerando la
tasa de financiación en el 20% T.V.

(16) Una línea de fomento contempla entregar créditos al 12% BV. Si ha pactado
uno con plazo de cuatro años, cuotas trimestrales que aumenten en $7,000 y seis
meses de gracia (durante la gracia no se vence ni capital ni intereses, pero estos
últimos sí se causan), de manera que la primera cuota de $350.000, se paga
nueve meses después de recibir el desembolso; determine cuál debe ser el valor
del crédito otorgado y de cuánto deberá ser la última de las cuotas.

(17) Los ingresos mensuales de su empresa serán de $500.000 el primer mes

y después aumentarán en $50.000 cada uno. Los costos mensuales serán el 75%
de los ingresos. Si la empresa ahorra un 10% de sus utilidades mensuales en una
cuenta que le rinde el 25% EA, hallar el saldo que acumulará en la cuenta al cabo
de cinco años.

(18) Se Recibe un crédito por $156.000.000, con plazo de 10 años para

amortizarlo con cuotas vencidas, mensuales y variables, y a un interés del 25%
anual. La cuota del primer mes resultó ser de $200.000, la del segundo $270.000,
la del tercero $340,000 y así, sucesivamente, durante los cinco primeros años, a
partir de los cuales, las cuotas se incrementan en una tasa fija cada mes. Hallar
la tasa fija de crecimiento de las últimas cuotas, empleando para ello, la tabla de
amortización.
(19) En el mercado extra-bancario, una persona obtiene $200.000 en calidad de
préstamo, los que cancelará mediante ocho cuotas quincenales iguales. El
acreedor liquida de la siguiente manera: como los intereses son el 10% mensual
y son cuatro meses, pagaría por este concepto $80.000. En total tendría que
cancelar $200,000 del capital más $80.000 de intereses, lo que representa un total
de $280.000. La cuota a pagar por quincena sería entonces de $35.000
($280.000/8); bajo estas condiciones, ¿qué tasa de interés mensual a interés
compuesto se ha pactado en la negociación?

(20) Con el propósito de reunir la suma de $50.000.000 para dentro de quince

meses se constituye un fondo con rendimiento del 24% AMV. El fondo consta de
quince depósitos mensuales anticipados que se incrementan en un 2% mensual.
el departamento de contabilidad de su empresa le pide calcular los intereses
correspondientes al décimo período abonados a su cuenta.

(21) Usted efectúa diez depósitos semestrales que aumentan en $20,000, en un

fondo que reconoce el 6% semestral, empezando con $100,000 desde el día de
hoy. ¿Qué saldo podrá retirar seis meses después del último depósito, si dentro
de un año retira $200.000?

(22) Determine el valor del primero de doce depósitos mensuales anticipados,

con crecimiento del 3% mensual a efectuar en un fondo constituido el día de hoy,
que reconoce el 1.5% mensual de intereses. El fondo se ha establecido sólo para
retirar el valor correspondiente a las cuotas con las que se debe cancelar un
crédito de $22.000.000 recibido el día de hoy, pactado a 6 cuotas trimestrales
vencidas que disminuyen cada mes en $50.000 y tasa de financiación del 36%
AMV.