Alálisis-Final-Cementos Pacasmayo PDF

FACULTAD DE INGENIERIA
CARRERA DE INGENIERIA INDUSTRIAL
PROYECTO:
Informe Financiero de la Empresa CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.
DOCENTE:
Ing. Julio Cesar Cárdenas Ramírez
CURSO:
Finanzas
INTEGRANTES:
• Acuña Bardales, Alex Wagner
• Cerquin Huamán, Dianira Raquel
• Castillo Quispe, Magali
• Panez Alva, Luis Eduardo
• Rodriguez Chaisa, Ingrid
Cajamarca, Julio del 2018

“INFORME FINANCIERO DE LA EMPRESA CEMENTOS PACASMAYO DE LOS AÑOS
2014,2015,2016 Y 2017 PARA EL CURSO DE FINANZAS”
INDICE
I. INTRODUCCION ................................................................................................... 6
II. OBJETIVOS .......................................................................................................... 7
III. MARCO TEORICO ............................................................................................ 8
3.1 EMPRESA CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. ............................................. 8
3.2 DEFINICIÓN DE HERRAMIENTAS ............................................................... 9
3.2.1 Estado de Situación Financiera ............................................................ 9
3.2.2 Estado de Resultado ............................................................................. 9
3.2.3 Estado de Flujo de Efectivo .................................................................. 9
3.2.4 Ratios Financieros............................................................................... 10
3.2.5 Análisis Dupont ................................................................................... 10
3.2.6 ROE ...................................................................................................... 10
3.2.7 Necesidad Operativa Financiera (NOF) .............................................. 11
3.2.8 Valor Económico Agregado (EVA) ..................................................... 11
3.2.9 Medidas de Valor de Mercado............................................................. 11
3.2.10 Apalancamiento ................................................................................... 11
3.2.11 NOPAT .................................................................................................. 12
3.2.12 Planeación Financiera ......................................................................... 12
IV. SITUACION ACTUAL DE LA EMPRESA CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. 13
4.1 LA GLOBALIZACIÓN .................................................................................. 13
4.1.1 GLOBLIZACION FINANCIERA............................................................. 13
4.2 ANALISIS FODA – EMPRESA CEMENTOS PACASMAYO S.A................. 15
4.2.1 Análisis FODA 2014 ............................................................................. 16
4.2.2 Análisis FODA 2015 ............................................................................. 16
4.2.3 Análisis FODA 2016 ............................................................................. 17
4.2.4 Análisis FODA 2017 ............................................................................. 18
V. ANALISIS ECONÓMICO Y FINANCIERO .......................................................... 20
5.1 ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA ..................................................... 20
5.2 ESTADO DE RESULTADOS ....................................................................... 23
Acuña Bardales A, Castillo Quispe M, Cerquin Huamán D, Panez Alva E, Rodríguez Chaisa I. 1
5.3 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO............................................................ 25
5.4 ESTADO CAMBIO DE PATRIMONIO .......................................................... 27
5.5 USO Y FUENTES 2015 – 2014 .................................................................... 29
5.5.1 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 2015 ............................................ 33
5.6 USO Y FUENTES 2017 – 2016 .................................................................... 34
5.6.1 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 2017 ................................................. 38
5.7 ANÁLISIS VERTICAL DE ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA............ 39
5.8 ANÁLISIS HORIZONTAL DE ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA ...... 41
5.9 ANÁLISIS VERTICAL DE ESTADO DE RESULTADOS ............................. 42
5.10 ANÁLISIS HORIZONTAL DE ESTADO DE RESULTADOS ........................ 43
5.11 RATIOS FINANCIEROS............................................................................... 44
5.12 FLUJO DE ACREEDORES Y ACCIONISTAS ............................................. 47
5.13 MEDIDAS DE VALOR DE MERCADO ......................................................... 51
5.14 DUPONT 2014 ............................................................................................. 53
5.15 DUPONT 2015 ............................................................................................. 55
5.16 DUPONT 2016 ............................................................................................. 57
5.17 DUPONT 2017 ............................................................................................. 59
5.18 APALANCAMIENTO .................................................................................... 60
5.19 NECESIDAD OPERATIVA DE FONDOS ..................................................... 62
5.20 EVA .............................................................................................................. 63
5.21 ESTRUCTURA FINANCIERA: ..................................................................... 64
VI. CONCLUSIONES ............................................................................................ 68
VII. RECOMENDACIONES .................................................................................... 68
VIII. BIBLIOGRAFÍA ............................................................................................... 69
INDICE DE TABLAS
Tabla N° 1: Análisis FODA – CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. ............................ 15
Tabla N° 2: Balance General – CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. ......................... 20
Tabla N° 3: Relación de Partidas en Relación de las Ventas ................................. 22
Tabla N° 4: Estado de Resultados ........................................................................... 23
Tabla N° 5: Relación de Partidas del E.G y P en Relación a las Ventas ................ 25
Tabla N° 6: Estado de Flujo de Efectivo 2014 – 2016.............................................. 25
Tabla N° 7: Estado de Cambio de Patrimonio 2014 ................................................ 27
Tabla N° 10: Estado de Cambio de Patrimonio 2017 .............................................. 27
Tabla N° 11: Uso Y Fuentes 2015 - 2014 .................................................................. 29
Tabla N° 12: Uso Y Fuentes 2017- 2016 ................................................................... 34
Tabla N° 13: Análisis Vertical De Estado De Situación Financiera ........................ 39
Tabla N° 14: Análisis Horizontal De Estado De Situación Financiera ................... 41
Tabla N° 15: Análisis Vertical De Estado De Resultados ...................................... 42
Tabla N° 16: Análisis Horizontal De Estado De Resultados ................................... 43
Tabla N° 17: Ratios Financieros ............................................................................... 44
Tabla N° 18: Flujo de Efectivo Pagado a los Acreedores y Accionistas 2014 ...... 47
Tabla N° 22: Utilidad por Acción .............................................................................. 51
Tabla N° 23: Razón Precio / Utilidad ........................................................................ 51
Tabla N° 24: Razón de valor de mercado a valores en libros ................................ 51
Tabla N° 25: Capitalización de Mercado .................................................................. 52
Tabla N° 26: Valor de la Empresa ............................................................................ 52
Tabla N° 27: Múltiplos del Valor de la Empresa ...................................................... 52
Tabla N° 28: Análisis Dupont 2014........................................................................... 53
Tabla N° 32: Grado de Apalancamiento Operativo ................................................. 61
Tabla N° 33: Grado de Apalancamiento Financiero ................................................ 61
Tabla N° 34: Políticas Empresariales - NOF ............................................................ 62
Tabla N° 35: Cálculo de las Necesidades Operativas de Fondos (NOF) ............... 63

Tabla N° 36: Análisis de Requerimiento de Financiamiento .................................. 63
Tabla N° 37: Indicadores para el Cálculo de EVA ................................................... 63
Tabla N° 38: Cálculo de EVA .................................................................................... 63
Tabla N° 39: Fuentes de Financiamiento 2014 - 2017 ............................................. 64
Tabla N° 40: Estructura Financiera 2014 - 2017 ...................................................... 64
Tabla N° 41: Costo de las Fuentes 2014 - 2017 ....................................................... 65
Tabla N° 42: Estructura de Planeación Financiera 2014 – 2017 ............................. 66
Tabla N° 43: Financiamiento Externo 2014-2017 .................................................... 67
Tabla N° 44: Análisis de Sensibilidad ...................................................................... 67
INDICE DE GRÁFICOS
Grafico N° 1: Balance General 2014- 2017............................................................... 21
Grafico N° 2: Estructura del Estado de Resultados 2014-2017 .............................. 24
I. INTRODUCCION
Las finanzas estudian la manera en que los recursos escasos se asignan a través
del tiempo. Dos características distinguen a las decisiones financieras de otras
decisiones de asignación de recursos: los costos y beneficios de las decisiones
financieras 1) se distribuyen a lo largo del tiempo, y 2) generalmente no son
conocidos con anticipación por los encargados de tomar decisiones ni por nadie
más. Por ejemplo, para tomar las decisión de establecer su propio restaurante, es
necesario que compare los costos (como las inversión para acondicionar el local y
la compra de estufas, mesas, sillas, pequeñas sombrillas de papel para bebidas
exóticas y demás equipo que necesitará) con los beneficios inciertos (las utilidades
futuras) que espera obtener durante varios años.
Al llevar la práctica de sus decisiones, la gente se apoya en el sistema financiero,

que se define como el conjunto de mercados y otras instituciones mediante el cual
se realizan las transacciones financieras y el intercambio de activos y riesgos. El
sistema financiero incluye los mercados de acciones, bonos y otros instrumentos
financieros, los intermediarios financieros (como bancos y compañías de seguros) y
las entidades reguladoras que rigen a estas instituciones. El estudio de la evolución
del sistema financiero a través del tiempo es una parte importante del tema de las
finanzas.
La teoría de las finanzas consta de un grupo de conceptos que ayudan a organizar

la forma de asignar recursos a través del tiempo, así como de un conjunto de
modelos cuantitativos que auxilian en la evolución de alternativas, la toma de
decisiones y la puesta en práctica de las mismas. Los mismos conceptos básicos y
modelos cuantitativos se aplican a todos los niveles de la toma de decisiones, desde
la decisión de arrendar un auto o empezar un negocio, hasta la del director financiero
de una compañía importante de ingresar al negocio de las telecomunicaciones o la
del Banco Mundial acerca de cuáles proyectos de desarrollo debe financiar. (Bodie
& Merton, 1999)
La historia de Cementos Pacasmayo se remonta a 1957, año en que la fábrica inicia

operaciones con una capacidad de producción de 100,000 toneladas por año. A
través de los años, nuestro compromiso con el crecimiento de la región nos permitió
continuar ampliando nuestras operaciones y hoy contamos con una capacidad de
producción que supera las 3 millones de toneladas por año.
En el presente informe, utilizamos las herramientas aprendidas en el curso de

Finanzas 2018-1; basándonos en la empresa CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. y
crear un diseño de mejora, para proponer un plan de mejora en la empresa con los
temas desarrollados en clase. Así desarrollaremos los temas como: Estado De
Situación Financiera, Estado De Resultados, Estado De Flujo De Efectivo, Usos Y
Fuentes, Flujo De Acreedores Y Accionistas, Medidas De Valor De Mercado,
Dupont, Ratios, Apalancamiento, NOF (Necesidad Operativa Financiera), EVA
(Valor Económico Agregado), Estructura Financiera y Planeación Financiera.
Para desarrollar los temas indicados anteriormente, recurrimos a la

superintendencia de mercado de valores (SMV) durante los años 2014, 2015, 2016
y 2017, de donde se obtuvo la información de la empresa CEMENTOS
PACASMAYO S.A.A, teniendo en cuenta el Balance General, Estado de Resultados,
Estado de flujo de efectivo y Estado de Cambios de Patrimonio Neto. Y finalmente
analizamos la situación actual de la empresa en cuanto al área de finanzas para
plantear un plan de mejora y una proyección para el siguiente año.
II. OBJETIVOS
 Realizar la presentación de la empresa CEMENTOS PACASMAYO

S.A.A. y su desarrollo en el mercado durante los años 2014 - 2017 para
el estudio.
 Elaboración del análisis FODA de la empresa.
 Determinar los estados financieros de la empresa CEMENTOS
PACASMAYO S.A.A., en los años 2014 - 2017.
 Realizar los análisis de USOS Y FUENTES, DUPONT, EVA,
PLANEACIÓN FINANCIERA, RATIOS, MEDIDAS DE VALOR, entre
otros para poder encontrar los puntos a mejorar dentro de la empresa.
 Presentar un plan de mejora para la empresa CEMENTOS PACASMAYO
S.A.A.
III. MARCO TEORICO
3.1 EMPRESA CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.
La historia de Cementos Pacasmayo se remonta a 1957, año en que la fábrica inicia

operaciones con una capacidad de producción de 100,000 toneladas por año. A
través de los años, nuestro compromiso con el crecimiento de la región nos permitió
continuar ampliando nuestras operaciones y hoy contamos con una capacidad de
producción de cemento que supera las 4, 900,000 de toneladas por año.
Cementos Pacasmayo se dedica a la fabricación y comercialización de cemento,
cal, agregados, concreto premezclado, elementos prefabricados y otros materiales
de construcción. Nuestras operaciones se centran en el norte del Perú.
Contamos con 3 plantas en el Norte de Perú. Nuestra principal planta está en la
ciudad de Pacasmayo en el departamento de La Libertad, la nueva planta de
cemento en Piura, considerada la más moderna de Latinoamérica, y una planta de
cemento en la ciudad de Rioja, en el departamento de San Martín. Somos los únicos
abastecedores de cemento en la región norte del país, alcanzando una participación
de mercado que bordea el 97% en nuestra área de influencia.
Actualmente estamos construyendo una nueva planta de cemento en Piura, en el
departamento de Piura, 300km al norte de nuestra planta actual en Pacasmayo. La
puesta en marcha de la nueva planta de Cementos Pacasmayo en Piura durante la
segunda mitad del 2015, significa el inicio de una gestión con un esquema Multi-
planta (Piura, Pacasmayo y Rioja), lo que permitirá estandarizar e implementar en
las unidades operativas las mejores prácticas cementeras a nivel mundial.
Adicionalmente, somos los principales abastecedores de concreto en las ciudades
del norte a través de siete plantas fijas de concreto premezclado y ocho plantas
móviles, logrando una participación de mercado por encima del 95%.
Contamos con cinco plantas para la producción de elementos prefabricados, tres
plantas para la obtención de agregados, una planta de producción de ladrillos de
diatomita y nueve oficinas comerciales.
Finalmente, producimos cal viva de alta calidad, tanto en forma granulada como
molida, la cual se utiliza principalmente en la industria minera y siderúrgica.
a) Misión:
Somos una Empresa innovadora que se especializa en cemento,
así como en cal y materiales de construcción.
b) Visión:
Ubicarnos dentro del 10% de empresas cementeras más rentables y
comprometidas con el medio ambiente de América Latina.
3.2 DEFINICIÓN DE HERRAMIENTAS
3.2.1 Estado de Situación Financiera
Es el estado financiero que muestra la situación financiera de una

empresa a una fecha determinada. El balance general lo
conforman tres elementos: El activo, el Pasivo y El capital
Contable.
La finalidad del documento es mostrar a todas las personas
interesadas en las actividades de cualquier negociación o
empresa, sean propias o ajenas, la relación contable en un
momento determinado de sus bienes con sus deudas y capital,
así como sus utilidades o pérdidas. (Macedo, 2007)
3.2.2 Estado de Resultado
El estado de resultados consigna los ingresos, gastos y utilidades

(o pérdidas) de una compañía durante un intervalo de tiempo
específico, por lo regular un año o un trimestre. Las ganancias
netas, también llamadas utilidades, son las diferencias entre los
ingresos totales y el costo total para el periodo. (Finnerty, 1997)
3.2.3 Estado de Flujo de Efectivo
El estado de flujos de efectivo es un resumen de los flujos de

efectivo de un periodo específico. El estado permite comprender
mejor los flujos operativos, de inversión y financieros de la
empresa, y los reconcilia con los cambios en su efectivo y sus
valores negociables durante el periodo. (Gitman & Zutter,

Principios de Administración Financiera, 2012)
3.2.4 Ratios Financieros
Matemáticamente, un ratio es una razón, es decir, la relación entre

dos números. Son un conjunto de índices, resultado de relacionar
dos cuentas del Balance o del estado de Ganancias y Pérdidas.
Los ratios proveen información que permite tomar decisiones
acertadas a quienes estén interesados en la empresa, sean estos
sus dueños, banqueros, asesores, capacitadores, el gobierno, etc.
Por ejemplo, si comparamos el activo corriente con el pasivo
corriente, sabremos cuál es la capacidad de pago de la empresa
y si es suficiente para responder por las obligaciones contraídas
con terceros. (César Aching Guzmán, 2006)
3.2.5 Análisis Dupont
El sistema Dupont de análisis financiero conjunta las razones y

proporciones de actividad con las de rendimiento sobre ventas,
dando como resultado la forma en que ambas interactúan para
determinar el rendimiento de los activos. Este método también es
conocido como Rendimiento sobre Activos Totales y mide la
eficiencia de la empresa en el aprovechamiento de los recursos
involucrados en ella. (Levy, 2010)
3.2.6 ROE
Se define como el cociente entre: beneficio neto después de

impuestos/fondos propios y tradicionalmente ha sido una ratio
utilizado para medir la rentabilidad de una compañía. Este ratio es
utilizado como una medida de la rentabilidad de una compañía y
permite hacer comparaciones estáticas de distintas compañías
dentro de un mismo sector (Padilla, 2014)
3.2.7 Necesidad Operativa Financiera (NOF)
La Necesidad Operativa de Fondos (NOF) es la diferencia entre

el Activo corriente y el Pasivo corriente «gratuito» o espontáneo
(crédito de proveedores, remuneraciones por pagar, entre otros)
o la suma del Capital de Trabajo más las deudas a corto plazo que
tienen un costo financiero. Las otras partidas que conforman el
Pasivo corriente tienen un costo explícito. El adecuado manejo de
NOF permitirá la buena gestión financiera de corto plazo de la
empresa (Nakasone, 2011)
3.2.8 Valor Económico Agregado (EVA)
El EVA o utilidad económica es la rentabilidad obtenida por la

empresa deduciendo de la utilidad de operación neta de
impuestos, el costo de capital de los recursos propios y externos
que utiliza. Si el resultado es positivo, la empresa habrá generado
una rentabilidad por encima de su costo de capital, lo que le
genera una situación de creación de valor. Pero si es
negativo indica que los rendimientos son menores a lo que cuesta
generarlos y por lo tanto destruye valor para los accionistas.
(Amat, 2002)
3.2.9 Medidas de Valor de Mercado
Se denomina valor del mercado al precio que el mercado asigna

a un determinado bien o servicio. Este valor es el único que pueda
tomarse seriamente en cuenta, en tanto en que se determina
libremente por las fuerzas de la sociedad representadas bajo la
oferta y la demanda. (Gutierrez, 2011)
3.2.10 Apalancamiento
El apalancamiento es una estrategia utilizada para aumentar las

ganancias y pérdidas de una inversión. Consiste en utilizar
créditos, costes fijos o cualquier otra herramienta a la hora de
invertir que permita multiplicar la rentabilidad final de esa

inversión, ya sea positiva o negativamente. Un mayor grado de
apalancamiento conlleva mayores riesgos, ya que, aunque se
pueden aumentar mucho las ganancias, al hacer uso de este
efecto palanca también se pueden aumentar considerablemente
las pérdidas (Gitman, 2003)
3.2.11 NOPAT
El EBITDA es uno de los indicadores financieros más conocidos,

e imprescindible en cualquier análisis fundamental de una
empresa. Sus siglas representan, en inglés, las ganancias antes
de intereses, impuestos, depreciación y amortización (Earnings
Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization), o lo que
es lo mismo, representa el beneficio bruto de explotación
calculado antes de la deducibilidad de los gastos financieros.
(Novoa, 2008)
3.2.12 Planeación Financiera
La planeación financiera que las empresas deben formular incluye

esta serie de variables y su impacto en el funcionamiento de las
empresas, para así establecer los objetivos de manera adecuada
y viable que habrá de conseguir en la empresa. Esta influye en las
operaciones debido a que facilita rutas que guían, coordinan y
controlan las acciones para lograr sus objetivos organizacionales.
(Arturo Morales Castro, 2014)
IV. SITUACION ACTUAL DE LA EMPRESA CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.
4.1 LA GLOBALIZACIÓN
La globalización es un proceso de interacción e integración entre las

personas, las empresas y los gobiernos de diferentes naciones. Es un
proceso en función del comercio y la inversión en el ámbito
internacional, el cual cuenta con el respaldo de las tecnologías de
información.
Según el Fondo Monetario Internacional (FMI) (Pedreño, 2006) "La
globalización es una interdependencia económica creciente del
conjunto de países del mundo, provocada por el aumento del volumen
y la variedad de las transacciones transfronterizas de bienes y servicios,
así como de los flujos internacionales de capitales, al tiempo que la
difusión acelerada de generalizada de tecnología"
La "globalización" económica es un proceso histórico, el resultado de la
innovación humana y el progreso tecnológico. Se refiere a la creciente
integración de las economías de todo el mundo, especialmente a través
del comercio y los flujos financieros.
Según (Pedreño, 2006). La globalización económica es un proceso que
transforma la economía mundial y se manifiesta en el cambio profundo
de la práctica de los agentes económicos. La globalización financiera es
parte de la globalización económica, que se manifiesta un cambio en
finanzas consistente en la expansión del crédito, especialmente bajo
formas parabancarias y en la conexión directa de los mercados
financieros internacionales.
4.1.1 GLOBLIZACION FINANCIERA

La “globalización financiera”, se manifiesta en los países
industrializados, es ahí donde se desarrolla una nueva
estructura competitiva entre las instituciones financieras, es una
de las manifestaciones más evidentes del proceso de
globalización actual y con mayor impacto en la economía
mundial, de ahí la necesidad de profundizar en su análisis
particular.
Para (Aglietta, pág. 49), la globalización financiera “es el nombre

que se atribuye a las transformaciones que han afectado los
principios de funcionamiento de las finanzas. Se trata de
profundas transformaciones que asocian de manera muy
estrecha la liberalización de los sistemas financieros nacionales
y la integración internacional”.
(Cafiero, pág. 50) Define a la globalización financiera como “la
intensificación de las interconexiones entre los sistemas
bancarios y los mercados financieros nacionales, que conducen
a la aparición de un espacio financiero mundial”
4.2 ANALISIS FODA – EMPRESA CEMENTOS PACASMAYO S.A

Tabla N° 1: Análisis FODA – CEMENTOS PACASMAYO S.A
Fortalezas Debilidades
 Plantas propias de producción  La concentración de productos
ubicada estratégicamente a lo largo dentro de un solo mercado
del norte peruano, en proximidad a localizado en la zona norte.
los puertos para exportación de los  Retraso en el despacho del
productos. cemento.
 Cuenta con subsidiarias en la  Falta de inversión en la planta.
distribución del producto (DINO,  Escasa capacidad de exportación.
CEMENTOS CELVA, DINOSELVA  Disponibilidad insuficiente de
IQUITOS). clinker en el ámbito local.
 Certificaciones internacionales de
calidad y seguridad (ISO - 9001) de
sus procesos, auditadas por la
empresa SGS del Perú.
 Cementos Pacasmayo S.A.A líder
en el mercado norteño con una
participación del mercado de 18%.
Oportunidades Amenazas
 Desarrollo e incorporación de  Entorno competitivo en los
nuevas tecnologías aplicadas al mercados cementeros, con
proceso productivo en las plantas. productos a fines e incremento de
 Cuenta con un mercado libre. los competidores directos.
 Desarrollo de ubicaciones  Ingreso de nuevos competidores
estratégicas para las nuevas al mercado cementero o
plantas o subsidiarias de cementos desarrollo de productos sustitutos.
Pacasmayo S.A.A: Piura, etc.  Desaceleración económica con
 Aumentar la demanda al crecer la decrecimiento en la inversión
población y disminuir la pobreza. privada.
 El crecimiento del país  Por la naturaleza de sus
(reactivación de la construcción) actividades, el Grupo está
para los siguientes años generara expuesto al riesgo de crédito, tasa
mayores ingresos futuros. de interés, liquidez y tipo de
cambio.
Fuente: Elaboración Propia
4.2.1 Análisis FODA 2014
Fortalezas
 Empresa líder en la industria de materiales de
construcción en la zona norte y noroeste del Perú.
 Construcción de una planta (Proyecto Bayóvar).
 Aprobación instalación de una planta de molienda de
cemento en Piura.
Debilidades
 Limitada producción de Clinker (limitada capacidad de
hornos).
 La concentración de pocos productos dentro de un
mercado localizado (zona norte).
Oportunidades
 Crecimiento de la inversión pública y privada en
proyectos de infraestructura.
 Incremento de consumo interno de cemento.
 Ampliar instalaciones.
Amenazas
 Caída en la BVL
 Crisis económica
 Casos de problema dumping
Fortalezas:
 Empresa líder en la industria de materiales de
construcción en la zona norte y noroeste del Perú.
 Aumento de las ventas en 10.8 % con respecto al período
anterior.
 Utilidad bruta aumento en 1.5% con respecto al período

anterior.
Debilidades:
 La utilidad neta en el 2014 fue 188,789 menor que el

período anterior.
 La producción en la fábrica de Rioja fue de 0.4% menor
a la del año anterior.
Oportunidades:
 Incremento del consumo interno del cemento.

 Alianzas estratégicas con nuevos mercados.
Amenazas
 Crisis económica.
 Competencia con otras empresas dedicadas al mismo
rubro.
Fortalezas
 Personal calificado.
 Canales de distribución propios.
 Responsabilidad social.
 Canales de distribución propios
Debilidades
 Deudas pendientes por préstamos.
 Concentración del mercado en tan sólo una región del

país.
 Contaminación ambiental provocada por sus

operaciones
Oportunidades
 Instalación de nuevas plantas en otros puntos

estratégicos del norte del país
 Crecimiento del sector construcción.
 Alianzas estratégicas.
Amenazas
 Ingreso de nuevos competidores.
 Inversiones en el Perú de empresas transnacionales del

mismo rubro.
 Precios bajos de la competencia.
 Dependencia de los sectores mineros y construcción.
Fortalezas
 Inversión constante en tecnología y maquinaria
(Pacasmayo y Rioja)
 Instalación de la nueva línea de producción (Cementos
Selva).
 Se inauguró el laboratorio químico y metalúrgico
(Bayóvar).
Debilidades
 Déficit de Clinker
 Los ingresos por ventas de fierro y otras líneas,
disminuyeron en 23.6% y 46.2% respectivamente.
Oportunidades
 Desarrollo de programas de inversión en infraestructura
y viviendas por parte del gobierno e inversión privada.
 Acceso a nuevas tecnologías.
 Generación de alianzas estratégicas.
Amenazas
 Caída abrupta de los precios de los metales.
 Rápida depreciación de las monedas de países
emergentes.
 Incremento en las tasas de interés.
V. ANALISIS ECONÓMICO Y FINANCIERO
5.1 ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

Tabla N° 2: Balance General – CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.
Interpretación:
 Activos
En el balance general se puede observar que el efectivo y equivalentes de

efectivo han sufrido un decremento desde el año 2014 al año 2017 de S/.
580,499.00 a S/. 49,216.00. En cuanto al Total Activo Corriente también es
notorio el decremento en los distintos años de S/. 1, 034,821.00 a S/. 553,355.00.
En el Activo No Corriente se observan distintas variaciones, en tanto
decrementos como incrementos en las cifras de los distintos años.
El Total Activo Corriente en los años 2014, 2015, 2016 y 2017 es de S/. 1,
034,821.00 S/. 628,480.00; S/. 900,737.00 y S/. 553,355.00 respectivamente. En
cuanto al Total Activo No Corriente en el 2014 S/. 2, 206,083.00, en el 2015 S/.
2, 785,314.00, en el 2016 S/.2,419,886.00 y en el 2017 con un S/. 2, 260,760.00.
 Pasivos
El Pasivo Corriente muestra un aumento del año 2014 al 2015, y una disminución
del año 2016 al 2017.
El Total de Pasivo Corriente cambia a través de los años mostrando un

comportamiento tanto creciente como decreciente; se presenta en los años
2014; 2015; 2016 y 2017, de S/. 200,115.00; S/.203,547.00; S/. 180,652.00 y S/.
205,001.00 respectivamente.
En el caso del Total Pasivo No Corriente se puede notar un incremento del 2014
al 2015 pasando de S/. 970,104.00 a S/. 1, 164,113.00; luego un decremento en
el año 2016 a S/. 1, 159,942.00, finalmente se puede notar un pequeño
decremento para el año 2017 con S/. 1, 102, 406.00.
 Patrimonio
El Total de Patrimonio Neto también ha sufrido cambios a través de los años

entre incrementos y decrementos. Se puede observar un decremento del año
2014 al 2015 de S/. 2, 070, 685.00 a S/. 2, 046,134.00; y un decremento en el
año 2016 de S/. 1, 980, 29.00; finalmente para el año 2017 se puede ver
nuevamente un decremento hasta S/. 1, 056, 708.00.
Grafico N° 1: Balance General 2014 - 2017
Interpretación:
En el gráfico se puede observar la situación financiera de la empresa CEMENTOS
PACASMAYO S.A.A., a lo largo de los años 2014 y 2017; así mismo se puede notar que
los Activos Corrientes pueden cubrir a los Pasivos Corrientes, de igual manera sucede
con los Activos No Corrientes y Pasivos No Corrientes. En cuanto al patrimonio va de
incremento a decremento a través de los años.
A continuación, se presenta la relación de partidas del balance general del porcentaje

de las ventas.
Tabla N° 3: Relación de Partidas en Relación de las Ventas
Interpretación:
En la tabla se puede observar el porcentaje que representa cada ítem con relación a las ventas
en cada año. Notándose que el año 2014 fue el de mayor impacto.
5.2 ESTADO DE RESULTADOS

Tabla N° 4: Estado de Resultados
Interpretación:
En el Estado de Resultados o Estado de Ganancias y Pérdidas de la Empresa Cementos
Pacasmayo S.A.A. Se obtuvo un NOPAT (Utilidad Operativa antes del Impuesto a la
Renta) para los años 2014, 2015, 2016 y 2017 de S/. 210,377.30; S/. 223,220.90; S/.
119,965.60 y S/. 138,992.00 respectivamente. Como podemos observar el NOPAT tuvo
un incremento en los años 2014 a 2015, y luego un decremento en los siguientes años.
 Ventas
Las ventas en los años 2014 - 2015 disminuyo de S/.1, 242,579.00 a S/. 1,
231,015.00, tuvo un incremento en el siguiente año a S/. 1, 240,169.00 para
tener un decremento en el año 2017 a S/. 1, 225,639.00.
 Utilidad Bruta
La Utilidad Bruta para los años 2014, 2015, 2016 y 2017 fue de S/.518,341.00;
S/. 535,258.00; S/. 503,639.00 y S/. .00 respectivamente, ha incrementado y
disminuido durante los años 2014 al 2017.
 Utilidad Operativa
La Utilidad Operativa en el 2014 fue de S/. 300,539.00, aumentando a S/.

318,887.00 para el año 2015. En el 2016 disminuyó hasta S/. 272,808.00, para
el siguiente año 2017 la utilidad operativa siguió disminuyendo a un valor de S/.
198,560.00 miles de soles.
Resultado antes del impuesto a las ganancias tuvo un decremento durante los
años 2014 - 2017. Para estos años los valores fueron de S/. 266,257.00; S/.
297,909.00; S/. 198,110.00 y S/. 128,417.00 respectivamente.
 Utilidad Neta
La Utilidad Neta en el año 2014 fue de S/. 188,789.00, disminuyendo a S/.

211,667.00 al 2015. En el 2016 y 2017 se observa el mismo patrón; es decir,
una disminución a S/. 119,483.00 y S/. 81,385.00.
Grafico N° 2: Estructura del Estado de Resultados 2014-2017
Tabla N° 5: Relación de Partidas del E.G y P en Relación a las Ventas
Interpretación: En la tabla se puede observar el porcentaje que representa cada ítem

con relación a las ventas en cada año. Notándose que el Costo de Ventas representa
en promedio un 66.14% de la venta.
5.3 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Tabla N° 6: Estado de Flujo de Efectivo 2014 – 2016
Interpretación:
Se observa que el Saldo de Efectivo y Equivalente de Efectivo durante los periodos

2014, 2015, 2016 y 2017 tienen un valor de S/. 75,265.00; S/. 8,763.00; S/. 2,318.00;
S/. 1,536.00; respectivamente por lo que se observa un decremento de efectivo en
dichos años.
En las Actividades de Inversión los resultados para los años 2014, 2015, 2016 y 2017
son de S/. (206,187.00), S/. (298,311.00), S/. (31,650.00) y S/. (37,959.00). Si bien hay
un aumento de inversión del 2014 al 2015, ésta disminuye al siguiente año, volviendo a
aumentar al 2016.
5.4 ESTADO CAMBIO DE PATRIMONIO

Tabla N° 7: Estado de Cambio de Patrimonio 2014
Interpretación:
En las siguientes tablas se muestra el Total de Patrimonio para cada año, donde se
detalla exactamente a que cuenta pertenece cada ítem. Al final se puede observar que
el año que generó un mayor patrimonio es el 2015 con un valor de S/. 2, 046,134.00.
5.5 USO Y FUENTES 2015 – 2014

Tabla N° 11: Uso Y Fuentes 2015 - 2014
Interpretación:
 Flujo de efectivo de actividades de operación
Como Usos en Actividades De Operación tenemos: Cuentas Por Cobrar

Comerciales (neto) S/. 16,347.00, Existencias S/. 2,370.00, Propiedades De
Inversión S/. 20,809.00, Plusvalía Mercantil S/. 246.00, Activos Intangibles S/.
736.00, Otras Cuentas Por Pagar S/. 3,544.00, Otras reservas S/. 6,429.00,
Participación No Controlante S/. 3,756.00.
Además, como Fuentes en Actividades De Operación tenemos: Otras Cuentas
por Cobrar a Partes Relacionadas S/. 10,275.00, Otras Cuentas por Cobrar
(neto) S/. 1,153.00, Gastos Contratados por Anticipado S/. 377.00, Otras
Cuentas por Cobrar S/. 665.00, Instrumentos Financieros Derivados S/.
2,854.00, Pasivo Por Impuesto A La Renta Y Participaciones S/. 5,625.00, Otras
Cuentas Por Pagar A Largo Plazo S/. 591.00, Capital Social S/. 30,003.00,
Acciones De Inversión S/. 4,997.00, Reserva Legal S/. 5,383.00.
 Flujo de efectivo de actividades de inversión
Como Usos en Actividades De Inversión tenemos: Inversiones En Asociada S/.

191.00, Inmuebles, Maquinaria Y Equipo S/. 296,519.00.
Además, como Fuentes en Actividades De Inversión tenemos: Obligaciones
Financieras S/. 117,246.00, Excedente De Revaluación S/. 64,348.00.
 Flujo de efectivo de actividades de financiamiento
Como Usos en Actividades De Financiamiento tenemos: Inversiones Disponibles

Para La Venta S/. 20,664.00, Obligaciones Financieras Corrientes S/. 15,509.00.
Además, como Fuentes en Actividades De Financiamiento tenemos: Cuentas
Por Pagar Comerciales S/. 65,847.00, Resultados Acumulados S/. 11,254.00.
5.5.1 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 2015
5.6 USO Y FUENTES 2017 – 2016

Tabla N° 12: Uso Y Fuentes 2017 - 2016
Interpretación:
 Flujo de efectivo de actividades de operación
Como Usos en Actividades De Operación tenemos: Cuentas Por Cobrar

Comerciales (neto) S/. 10,660.00, Otras Cuentas Por Cobrar A Partes
Relacionadas S/. 11,840.00, Existencias S/. 2,943.00, Propiedades De Inversión
S/. 450.00, Activos Intangibles S/. 2,520.00, Otras Cuentas Por Pagar A Partes
Relacionadas S/. 4,171.00, Participación No Controlante S/. 125.00.
Además, como Fuentes en Actividades De Operación tenemos: Otras Cuentas
por Cobrar (neto) S/. 4,498.00, Gastos Contratados Por Anticipados S/. 28.00,
Otras Cuentas Por Cobrar S/. 2,428.00, Otras Cuentas Por Pagar S/. 7,640.00,
Provisiones S/. 635.00, Instrumentos Financieros Derivados S/. 1,509.00, Pasivo
Por Impuesto A La Renta Y Participaciones S/. 7,850.00, Otras Cuentas Por
Pagar A Largo Plazo S/. 345.00, Pasivo Por Impuesto A La Renta Diferido S/.
11,274.00, Capital Social S/. 9,098.00, Acciones De Inversión S/. 1,515.00,
Reserva Legal S/. 873.00, Otras Reservas S/. 655.00, Resultados Acumulados
S/. 6,883.00.
 Flujo de efectivo de actividades de inversión
Como Usos en Actividades De Inversión tenemos: Inversiones disponibles para

la venta S/. 341.00, Inmuebles, Maquinaria Y Equipo S/. 7,446.00, Obligaciones
Financieras S/. 15,372.00, Excedente De Revaluación S/. 4,955.00.
Además, como Fuentes en Actividades De Inversión tenemos: Inversiones En
Asociada S/. 351.00.
 Flujo de efectivo de actividades de financiamiento
Como Usos en Actividades De Financiamiento tenemos: Cuentas por pagar

comerciales S/. 8,970.00.
Además, como Fuentes en Actividades De Financiamiento tenemos:
Obligaciones Financieras Corrientes S/. 13,429.00, Resultados Acumulados S/.
6,883.00.
5.6.1 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 2017
5.7 ANÁLISIS VERTICAL DE ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

Tabla N° 13: Análisis Vertical De Estado De Situación Financiera
Interpretación:
 En el año 2014, la mayor parte de los Activos de la Empresa se encuentra en

Total Activos Corrientes, lo que significa que el 22.97% de las utilidades de la
empresa es destinada para la inversión a corto plazo. El 8.73% de las
Existencias se generaron por su actividad económica que significa que esta
empresa es solvente. El 40.78% del total de Patrimonio, esto significa que la
Empresa es Rentable.
Empresa es destinada para la inversión a corto plazo. El 7.68% de las
Total Activos Corrientes, lo que significa el 17.58% de las utilidades de la
5.8 ANÁLISIS HORIZONTAL DE ESTADO DE SITUACIÓN

FINANCIERA
Tabla N° 14: Análisis Horizontal De Estado De Situación Financiera
5.9 ANÁLISIS VERTICAL DE ESTADO DE RESULTADOS

Tabla N° 15: Análisis Vertical De Estado De Resultados
Interpretación:
 En el año 2014, la mayor parte de los Ingresos de la Empresa se generaron por

su actividad económica que significa que es solvente. El 64.19% de los Ingresos
de la Empresa corresponde a los Costos lo que significa que la empresa gasta
de manera regular.
de manera regular.
de manera regular.
de manera regular.
5.10 ANÁLISIS HORIZONTAL DE ESTADO DE RESULTADOS
Tabla N° 16: Análisis Horizontal De Estado De Resultados
5.11 RATIOS FINANCIEROS

Tabla N° 17: Ratios Financieros
Interpretación:
 Ratios de Liquidez
 Ratio Circulante: La empresa en el año 2016 cubre sus pasivos
circulantes en 1.30 veces
 Razón rápida o prueba ácida: La empresa en el año 2016 cubre sus
pasivos circulantes en 0.65 veces.
 Capital de Trabajo: En el año 2016 la empresa tuvo un capital de trabajo
neto positivo (34,034), quiere decir que el efectivo que esté disponible a
lo largo de los 12 meses siguientes será mayor que el efectivo que debe
pagarse.
 Ratios de Endeudamiento
 Grado de Endeudamiento: La empresa por cada sol invertido en el año
2014, 2015, 2016 y 2017 tiene 0.5922, 0.5960, 0.5599 y 0.5578 de deuda
respectivamente.
 Ratios de Cobertura
 Cobertura de intereses: La empresa tiene la capacidad de cubrir sus
gastos financieros en 0.40, 0.70, 0.90 y 0.26 veces en los años 2014 –
2017.
 Ratios de Gestión
 Rotación de cuentas por cobrar (veces): La empresa cobró las cuentas a
crédito pendiente y de nuevo prestó el dinero 6.16, 9.52, 6.39 y 11.87
veces durante los años 2014, 2015, 2016 y 2017.
 Periodo promedio de cobro (días): La empresa cobró sus cuentas en 58,
38, 56 y 30 días durante los años 2014 - 2017 respectivamente.
 Rotación de inventario (veces): La empresa renovó o vendió, la totalidad
del inventario 3.05, 4.75, 2.87 y 5.85 veces a lo largo de los años 2014,
2015, 2016 y 2017.
 Periodo rotación de inventario (días): El inventario dura 118, 78, 125 y 62
días en promedio antes de que se venda durante los años 2014 - 2017.
 Rotación de cuentas por pagar: La empresa pagó sus cuentas pendientes
en 3.68, 5.15, 4.32 y 9.85 veces durante los años 2014, 2015, 2016 y
2017.
 Período promedio de pago: La empresa requiere 100, 70, 83 y 37 días

para pagar sus cuentas en los años 2014 - 2017 respectivamente.
 Rotación de activos corrientes: Por cada sol de activos corrientes, la
empresa genera 2 soles en ventas.
 Rotación de activos no corrientes: Por cada sol de activos no corrientes,
la empresa genera 0.5 soles.
 Rotación de activos totales: Por cada sol de activos, la empresa genera
0.4 soles en ventas.
 Ratios de Rentabilidad
 Rentabilidad Neta Patrimonio: La empresa por cada sol de capital en los
años 2014, 2015, 2016 y 2017 generó, 8.55, 5.91, 7.11 y 6.41
respectivamente.
 Rentabilidad activa (ROA): La tasa de rendimiento sobre los activos es
de 3.49%, 2.39%, 3.13% y 2.83% durante los años 2014 al 2017.
 Rentabilidad sobre las ventas: La empresa genera en los años 2014,
2015, 2016 y 2017 por lo menos 8.34, 6.16, 7.86 y 7.24 centavos de
utilidades por cada sol de ventas.
 Rentabilidad promedio del accionista (ROE)
Por cada sol de capital la empresa CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. generó
8.55 centavos de utilidad en el año 2014
5.12 FLUJO DE ACREEDORES Y ACCIONISTAS
Tabla N° 18: Flujo de Efectivo Pagado a los Acreedores y Accionistas 2014
5.13 MEDIDAS DE VALOR DE MERCADO

Tabla N° 22: Utilidad por Acción
Interpretación:
En el periodo 2014, 2015, 2016 y 2017 la empresa generó una utilidad de 2.33, 2.31,
2.33 y 2.89, siendo el 2017 el año que sobresalió más.
Tabla N° 23: Razón Precio / Utilidad
Interpretación:
Durante los años 2014 al 2017 se vendió las acciones a 0.42, 0.43, 0.42 y 0.34 veces la
utilidad respectivamente.
Tabla N° 24: Razón de valor de mercado a valores en libros
Interpretación:
Las razones de valor de mercados a valores en libro en todos los años del 2014 al 2017
son menores a 1, lo cual significa que la empresa no ha logrado crear valor para sus
accionistas.
Tabla N° 25: Capitalización de Mercado
Interpretación:
En el año 2014 un comprador necesitaría ofrecer por lo menos S/. 531, 461,479.00
Tabla N° 26: Valor de la Empresa
Interpretación:
Durante los años 2014, 2015, 2016 y 2017 un comprador necesitaría S/. 972,
095,479.00, S/.1,556,621,479.00, S/. 1, 592, 167,479.00, S/. 1, 517, 937,449.00 para
comprar todas las acciones en circulación de la empresa y liquidar, además de la deuda.
Tabla N° 27: Múltiplos del Valor de la Empresa
Interpretación:
El múltiplo es en particular útil porque permite comparar una empresa con otra cuando
existen diferencias en la estructura de capital, impuestos o gasto de capital.
5.14 DUPONT 2014

Tabla N° 28: Análisis Dupont 2014
Interpretación:
ROS: este valor en año 2014, fue de 16.93% lo cual indica que la empresa genera 16.93 centavos de utilidad por cada sol de ventas.
ROA: mide la rentabilidad de una empresa respecto a los activos que posee. Nos dice cuan eficiente es una empresa en el uso de sus activos
para generar utilidades. Es asi que la empresa cementos Pacasmayo s.a.a en el año 2014 tiene un porcentaje de 0,99, esto nos dice que por
cada nuevo sol invertido en los activos de la empresa, se obtuvo un rendimiento de 0.99%. Durante el año 2014.
ROE: esta herramienta nos sirve para medir cómo les fue a los accionistas durante el año, por lo tanto podemos decir que por cada dólar de
capital la empresa de cementos Pacasmayo s.a.a generó 1.54 centavos
5.15 DUPONT 2015

Interpretación:
ROS: este valor en año 2015, fue de 62.41% lo cual indica que la empresa genera 62.41 centavos de utilidad por cada sol de ventas.
para generar utilidades. Es asi que la empresa cementos Pacasmayo s.a.a en el año 2015 tiene un porcentaje de 3.8, esto nos dice que por
cada nuevo sol invertido en los activos de la empresa, se obtuvo un rendimiento de 3.87%. Durante el año 2015.
capital la empresa de cementos Pacasmayo s.a.a generó 6.46 centavos de utilidades durante el año 2015.
5.16 DUPONT 2016

Interpretación:
ROS: este valor en año 2016, fue de 14% lo cual indica que la empresa genera 14 centavos de utilidad por cada sol de ventas.
para generar utilidades. Es así que la empresa cementos Pacasmayo s.a.a en el año 2015 tiene un porcentaje de 0.50, esto nos dice que por
cada nuevo sol invertido en los activos de la empresa, se obtuvo un rendimiento de 0.50%. Durante el año 2016
capital la empresa de cementos Pacasmayo s.a.a generó 0.84 centavos de utilidades durante el año 2016
5.17 DUPONT 2017

Interpretación:
ROS: este valor en año 2017, fue de 11.34% lo cual indica que la empresa genera 11.34
centavos de utilidad por cada sol de ventas.
ROA: mide la rentabilidad de una empresa respecto a los activos que posee. Nos dice
cuan eficiente es una empresa en el uso de sus activos para generar utilidades. Es así
que la empresa cementos Pacasmayo S.A.A en el año 2017 tiene un porcentaje de 0.33,
esto nos dice que por cada nuevo sol invertido en los activos de la empresa, se obtuvo
un rendimiento de 0.33%. Durante el año 2017
ROE: esta herramienta nos sirve para medir cómo les fue a los accionistas durante el
año, por lo tanto podemos decir que por cada dólar de capital la empresa de cementos
Pacasmayo S.A.A generó 0.61 centavos de utilidades durante el año 2017
5.18 APALANCAMIENTO
Tabla N° 32: Grado de Apalancamiento Operativo
Interpretación:
GAO-2014: El Grado de Apalancamiento de 1.28 implica que cualquier cambio
porcentual en las ventas se APALANCARA 1.28 veces a nivel de UTILIDAD
OPERATIVA.

OPERATIVA.

OPERATIVA.

OPERATIVA
Tabla N° 33: Grado de Apalancamiento Financiero
Interpretación:
GAF-2014: 1.12 es el número de veces que cambia relativamente la utilidad neta,
propiciando por un cambio relativo en la utilidad operativa. Su nivel de endeudamiento
y efecto sobre la utilidad es de 1.12.


y efecto sobre la utilidad es de 1.38

El GAF alcanza su valor máximo en el año 2017, lo que da a entender que es el nivel
de endeudamiento y su efecto de las utilidades netas de incrementos en las utilidades
Operativas, este valor es de 2.35.
5.19 NECESIDAD OPERATIVA DE FONDOS

Tabla N° 34: Políticas Empresariales - NOF
Interpretación:
Caja mínima: El año 2015 presenta el mayor valor con 9.01% lo que nos da a entender
que en ese año sus ventas han sido optimas con respecto a los otros años.
Tabla N° 35: Cálculo de las Necesidades Operativas de Fondos (NOF)
Tabla N° 36: Análisis de Requerimiento de Financiamiento
Interpretación:
CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. requiere financiamiento, esto quiere decir que la

empresa no cuenta con liquidez suficiente para cumplir con sus obligaciones. Se sugiere
lo siguiente: pedir préstamo en el año 2017 con el monto de S/. 51,565.00.
5.20 EVA
Tabla N° 37: Indicadores para el Cálculo de EVA
Tabla N° 38: Cálculo de EVA
Interpretación:
No existe creación de valor en los años 2014, 2015, 2016 y 2017, pues el EVA es < 0
Tabla N° 39: Fuentes de Financiamiento 2014 - 2017
5.21 ESTRUCTURA FINANCIERA:
Tabla N° 40: Estructura Financiera 2014 – 2017
Tabla N° 41: Costo de las Fuentes 2014 - 2017
5.22 PLANEACIÓN FINANCIERA

Tabla N° 42: Estructura de Planeación Financiera 2014 – 2017
Interpretación:
Se puede observar que la empresa con una proyección de 5%, requiere de
financiamiento externo de S/. 24,548.65 para llevar a cabo esta proyección, el cual
será distribuido a corto S/. 18,646.45 y a largo plazo S/. 5,902.19.
Tabla N° 43: Financiamiento Externo 2014-2017
Interpretación:
Se concluye que la empresa CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. con una proyección de
5%, si requiere financiamiento externo para llevar a cabo esta proyección.
Tabla N° 44: Análisis de Sensibilidad
VI. CONCLUSIONES
Al término de la realización del presente informe se ha llegado a la conclusión

de que:
 Con un incremento del 5% de las ventas, la empresa CEMENTOS

PACASMAYO S.A.A. necesita S/. 24, 548. 65 de financiamiento externo
(FER)
VII. RECOMENDACIONES
 Se recomienda revisar los procedimientos de gestión de cobro, no

únicamente acotado a los ingresos tributarios, sino, en general a todo tipo
de ingresos, habida cuenta del deterioro que se está produciendo en los
cobros, y el incremento de la morosidad.
 Por lo que respecta a las partidas de acreedores y deudores, se
recomienda llevar a cabo un análisis en profundidad de las cuentas
contables que forman cada partida, procediendo a regularizar los saldos
antiguos, que incrementan notablemente el resultado del remanente,
especialmente los saldos con entidades del grupo.
 Se recomienda llevar a cabo una revisión de los criterios de calificación
de la deuda como de dudoso cobro, con el fin de adecuarlos a la situación
real y coyuntura económica actual.
 Las enormes dificultades financieras que posee la empresa a corto plazo,
hace absolutamente necesario la renegociación de la deuda a corto
plazo, en todos los ámbitos que la legislación lo permita.
 Analizar la posibilidad de modificar el sistema de anticipos (Días de pago)
con la Diputación para atender a los pagos de proveedores.
VIII. BIBLIOGRAFÍA
Aglietta. (s.f.).
Amat, O. (2002). E.V.A. Valor Económico Agregado. Bogota: Editoral Norma.
Arcoraci, E. (s.f.). Contabilidad - Ratios Financieros.
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Macedo, J. J. (2007). Introducción a la Contabilidad. Ciudad de Mexico: Umbral Editorial, S.A.

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Nakasone, G. T. (2011). Análisis de Estados Financieros Para la Toma de Decisiones.
Novoa, A. B. (2008). Finanzas para no financistas.
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Pedreño, A. (lunes 16 de enero de 2006). economia globalizacion. Obtenido de

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Ross, S., Westerfield, R., & Jaffe, J. (2012). Finanzas Corporativas. México: Mc Graw Hill,
Educación.

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FACULTAD DE INGENIERIA

CARRERA DE INGENIERIA INDUSTRIAL

Cajamarca, Julio del 2018

II. OBJETIVOS .......................................................................................................... 7

III. MARCO TEORICO ............................................................................................ 8

3.1 EMPRESA CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. ............................................. 8

3.2 DEFINICIÓN DE HERRAMIENTAS ............................................................... 9

3.2.1 Estado de Situación Financiera ............................................................ 9

3.2.2 Estado de Resultado ............................................................................. 9

3.2.3 Estado de Flujo de Efectivo .................................................................. 9

3.2.4 Ratios Financieros............................................................................... 10

3.2.5 Análisis Dupont ................................................................................... 10

3.2.6 ROE ...................................................................................................... 10

3.2.7 Necesidad Operativa Financiera (NOF) .............................................. 11

3.2.8 Valor Económico Agregado (EVA) ..................................................... 11

3.2.9 Medidas de Valor de Mercado............................................................. 11

3.2.10 Apalancamiento ................................................................................... 11

3.2.11 NOPAT .................................................................................................. 12

3.2.12 Planeación Financiera ......................................................................... 12

IV. SITUACION ACTUAL DE LA EMPRESA CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. 13

4.1 LA GLOBALIZACIÓN .................................................................................. 13

4.1.1 GLOBLIZACION FINANCIERA............................................................. 13

4.2 ANALISIS FODA – EMPRESA CEMENTOS PACASMAYO S.A................. 15

4.2.1 Análisis FODA 2014 ............................................................................. 16

4.2.2 Análisis FODA 2015 ............................................................................. 16

4.2.3 Análisis FODA 2016 ............................................................................. 17

4.2.4 Análisis FODA 2017 ............................................................................. 18

V. ANALISIS ECONÓMICO Y FINANCIERO .......................................................... 20

5.1 ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA ..................................................... 20

5.2 ESTADO DE RESULTADOS ....................................................................... 23

5.3 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO............................................................ 25

5.4 ESTADO CAMBIO DE PATRIMONIO .......................................................... 27

5.5 USO Y FUENTES 2015 – 2014 .................................................................... 29

5.5.1 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 2015 ............................................ 33

5.6 USO Y FUENTES 2017 – 2016 .................................................................... 34

5.6.1 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 2017 ................................................. 38

5.7 ANÁLISIS VERTICAL DE ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA............ 39

5.8 ANÁLISIS HORIZONTAL DE ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA ...... 41

5.9 ANÁLISIS VERTICAL DE ESTADO DE RESULTADOS ............................. 42

5.10 ANÁLISIS HORIZONTAL DE ESTADO DE RESULTADOS ........................ 43

5.11 RATIOS FINANCIEROS............................................................................... 44

5.12 FLUJO DE ACREEDORES Y ACCIONISTAS ............................................. 47

5.13 MEDIDAS DE VALOR DE MERCADO ......................................................... 51

5.14 DUPONT 2014 ............................................................................................. 53

5.15 DUPONT 2015 ............................................................................................. 55

5.16 DUPONT 2016 ............................................................................................. 57

5.17 DUPONT 2017 ............................................................................................. 59

5.18 APALANCAMIENTO .................................................................................... 60

5.19 NECESIDAD OPERATIVA DE FONDOS ..................................................... 62

5.20 EVA .............................................................................................................. 63

5.21 ESTRUCTURA FINANCIERA: ..................................................................... 64

VI. CONCLUSIONES ............................................................................................ 68

VII. RECOMENDACIONES .................................................................................... 68

VIII. BIBLIOGRAFÍA ............................................................................................... 69

Tabla N° 35: Cálculo de las Necesidades Operativas de Fondos (NOF) ............... 63

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