Módulo de Admin

Diagnóstic

Tutorial para cá
Análisi
Análisis
Indicadore
ulo de Administración Financiera
Diagnóstico Fianciero

orial para cáculo y análisis de:

Análisis Vertical
Análisis Horizontal
Indicadores Financieros
Introducción al tutorial de diagnóstico f

En este tutorial se describirá el procedimiento para realizar el análisis cualitativo de una em

consideraciones mínimas que se deben tener en cuenta para conocer la operación de la em
área cualitativa, se encontrará la forma de realizar el análisis vertical y el análisis horizonta
un resumen de los indicadores financieros y finalmente se realizará una interpretación gen
Para desarrollar lo descrito, tomaremos como punto de partida la empresa Sher S.A. La em
sector real, industrial, específicamente a la confección y comercialización de prendas de ve
interior para mujeres y niñas.
nóstico financiero

ualitativo de una empresa, es decir las

operación de la empresa. Por su parte en el
l análisis horizontal. También el tutorial contiene
interpretación general.
esa Sher S.A. La empresa SHER hace parte del
n de prendas de vestir. Se concentra en ropa
SHER S.A. SHER S.A.
Fuente: Benchmark Marketing, base de datos Politécnico
Grancolombiano, https://bck.emis.com/company

Millones (COP) | Anual

Estado de Situación Financiera Año 4 Año 3 Año 2 Año 1
Activo Corriente
Caja y Bancos 37 329 128 227
- Clientes 7,029 4,446 4,576 4,328
- Provisiones 23 30 30 16
Deudores Comerciales 7,006 4,416 4,546 4,312
Inventario 3,477 3,366 3,809 2,818
Impuestos, Contribuciones, Pre-Pagos 545 492 611 1,200
Otros Deudores 244 105 56 50
Activos Diferidos - 100 - -
ACTIVO CORRIENTE 11,309 8,808 9,150 8,607
Activo Fijo
Activos Fijos 457 534 503 428
Valorizaciones - - - 8
Total Activos LP 457 533 503 436
Total ACTIVO
TOTAL ACTIVO 11,766 9,341 9,653 9,043
Pasivo Corriente
Proveedores 2,938 2,546 3,061 2,622
Cuentas por Pagar CP 451 512 882 488
Impuestos por Pagar 654 415 143 893
Obligaciones Laborales 49 80 80 13
Estimados y Provisiones 135 87 131 498
Otros Pasivos a Corto Plazo - - - -
Otros pasivos financieros corrientes 4,567 2,705 1,843 1,930
Total Pasivo Corriente 8,794 6,345 6,140 6,444
Pasivo a Largo Plazo
Obligaciones Financieras (LP) - 194 699 -
Otros pasivos financieros de largo plazo - 194 699 -
Pasivos a Largo Plazo - 194 699 -
Total PASIVO
TOTAL PASIVO 8,794 6,539 6,839 6,444
Patrimonio
Capital 400 400 400 400
Superavit de Capital 111 111 111 111
Superavit de Valorizaciones 8 8 8 8
Otras Reservas 216 215 194 171
Revalorizacion del Patrimonio 1,132 1,142 1,151 1,160
Utilidades del Ejercicio 181 15 224 234
Utilidades Retenidas 924 911 726 515
Total Patrimonio Neto 2,972 2,802 2,814 2,599
Total Pasivo y Patrimonio 11,766 9,341 9,653 9,043
SHER S.A.

Millones (COP) | Anual

Estado de Resultados Año 4 Año 3 Año 2 Año 1
Ventas 20,419 18,490 19,938 16,691
Costo de venta 12,089 11,146 11,156 9,419
Utilidad Bruta 8,330 7,344 8,782 7,272
Gastos Generales y de Administración 1,037 976 1,005 923
Gastos de Ventas 6,379 5,644 6,322 5,200
Utilidad Operacional 914 724 1,455 1,149
Gastos No Operacionales / Financieros
Total Ingresos No Operacionales 102 66 45 46
- Gastos Financieros 612 675 1,052 766
Total Gastos No Operacionales 612 675 1,052 766
Utilidad Antes de Impuestos 404 115 448 429
Impuestos y Otros
Impuesto de Renta 223 100 224 195
Utilidad Neta 181 15 224 234

Depreciación y Amortización 211 127 98 97

 ANÁLISIS CUALITATIVO DE LA EMPRESA
Nombre de la Empresa SHER S.A.
Ciudad Bogotá
Dirección Carrera 30 No. 11 - 17
NIT. 800,230,322
Fecha de Constitución: 30 de mayo de 1994
CIIU 1810 Fabricación de prendas de vestir, excepto pr
Actividad Económica Confección y comercialización de ropa interior

Descripción del negocio: Sher S.A. es una empresa con una trayectoria de
concesiones en diferentes alamacenes a nivel nacional, con presencia en Colombia practicamente todos los departamentos del pa
la empresa realiza exportaciones a Ecuadro, perú, Panamá, Mexico y Bolivia. Esta presente en el mercado a través de la marca Che

Perspectivas y Proyectos:
Expandir su presencia tanto en el mercado nacional como en el exterior.

Aspectos Laborales:
Cuenta con 50 empleados, cuentas con todas las prestaciones legales. No existe sindicato

Lineas de Productos o Productos % Participación

CHERLY Línea juvenil 20%
MADEME Línea clásica 20%
CHER FRANCE Modernos 60%

Principales Clientes Plazos de pago

GRUPO ÉXITO 90
JUMBO 90
FLAMINGO 90
MARROCAR 90
OTROS - CONCESIONES
Proveedores Plazos de pago

Industrias de insumos textiles colombianos 90 - 120

VO DE LA EMPRESA

ación de prendas de vestir, excepto prendas de piel.

y comercialización de ropa interior

una empresa con una trayectoria de 23 años en el mercado. Tiene

ticamente todos los departamentos del país. Además
te en el mercado a través de la marca Cher France.

Principales competidores Observaciones

LEONISA
TANIA
GEF

% Participación Observaciones
35%
20%
15%
10%

% Participación Observaciones

100%
 SHER S.A. ANÁLISIS VERTICAL, ANÁLISIS HORIZONTAL E INDICADORES

ESTADO DE RESULTADOS Millones (COP) | Anual

vertical vertical vertical vertical
Estado de Resultados Año 4 año 4 H 4-3 Año 3 año 3 H 3-2 Año 2 año 2 H 2-1 Año 1 año 1
Análisis vertical en el estado de reultad
Ventas 20,419 100.0% 10.4% 18,490 100.0% -7.26% 19,938 100% 19.45% 16,691 100%
Costo de venta 12,089 59.2% 8.5% 11,146 60.3% -0.09% 11,156 56% 18.44% 9,419 (𝐶𝑎𝑑𝑎
56% 𝑅𝑢𝑏𝑟𝑜 𝑎ñ𝑜𝑥)/(𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎ñ𝑜 𝑥)
Utilidad Bruta 8,330 40.8% 13.4% 7,344 39.7% -16.37% 8,782 44% 20.76% 7,272 44%
Gastos Generales y de
Administración 1,037 5.1% 6.3% 976 5.3% -2.89% 1,005 5% 8.88% 923 6%
Gastos de Ventas 6,379 31.2% 13.0% 5,644 30.5% -10.72% 6,322 32% 21.58% 5,200 (𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜
31% 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎ñ𝑜 4)/(𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎ñ𝑜 4)
Utilidad Operacional 914 4.5% 26.2% 724 3.9% -50.24% 1,455 7% 26.63% 1,149 7%
Gastos No Operacionales / Financieros 0.0% 0.0% 0% 0%
Total Ingresos No Operacionales 102 0.5% 54.5% 66 0.4% 46.67% 45 0% -2.17% 46 0% Para realizar los cáculos en excel con f4 se fi
- Gastos Financieros 612 3.0% -9.3% 675 3.7% -35.84% 1,052 5% 37.34% 766 5%
Total Gastos No Operacionales 612 3.0% -9.3% 675 3.7% -35.84% 1,052 5% 37.34% 766 5%
Utilidad Antes de Impuestos 404 2.0% 251.3% 115 0.6% -74.33% 448 2% 4.43% 429 3%
Impuestos y Otros 0.0% 0.0% 0% 0% Análisis horizonal en el estado de reult
Impuesto de Renta 223 1.1% 123.0% 100 0.5% -55.36% 224 1% 14.87% 195 1% financiera (ESF):
Utilidad Neta 181 0.9% 1106.7% 15 0.1% -93.30% 224 1% -4.27% 234 1% Para realizar esta análisis tanto en e
0%
desarrolla de la misma manera:
0.0% 0.0% 0%
El análisis absoluto es la difrencia en
Depreciación y Amortización 211 1.0% 66.1% 127 0.7% 29.59% 98 0% 1.03% 97 1% menos el anterior. La deferencia pu

Estado de Situación Financiera Millones (COP) | Anual Análisis horizontal absoluto = Año2 - A
vertical vertical vertical vertical
Estado de Situación Financiera Año 4 año 4
H 4-3 Año 3 año 3
H 3-2 Año 2 año 2
H 2-1 Año 1 año 1 Costo de ventas año 4 - costo de ventas
Activo Corriente
Caja y Bancos 37 0.31% -88.75% 329 3.56% 157.0% 128 1.33% -43.6% 227 2.51%
- Clientes 7,029 59.74% 58.10% 4,446 48.11% -2.8% 4,576 47.40% 5.7% 4,328 47.86% Análisis vertical en el estado de situació
- Provisiones 23 0.20% -23.33% 30 0.32% 0.0% 30 0.31% 87.5% 16 0.18%
Deudores Comerciales 7,006 59.54% 58.65% 4,416 47.79% -2.9% 4,546 47.09% 5.4% 4,312(𝐶𝑎𝑑𝑎 𝑅𝑢𝑏𝑟𝑜 𝑎ñ𝑜𝑥)/(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑎ñ𝑜 𝑥)
47.68%
Inventario 3,477 29.55% 3.30% 3,366 36.42% -11.6% 3,809 39.46% 35.2% 2,818 31.16%
Impuestos, Contribuciones, Pre- 545 4.63% 10.77% 492 5.32% -19.5% 611 6.33% -49.1% 1,200 13.27%
Pagos
Otros Deudores 244 2.07% 132.38% 105 1.14% 87.5% 56 0.58% 12.0% 50 (𝐶𝑙𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠
0.55% 𝑎ñ𝑜 4)/(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑎ñ𝑜 4)
Activos Diferidos - 0.00% -100.00% 100 1.08% - 0.00% - 0.00%
ACTIVO CORRIENTE 11,309 96.12% 29.87% 8,708 94.23% -4.8% 9,150 6.3% 8,607 95.18%
Activo Fijo 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% Para realizar los cáculos en excel con f4 se fi
Activos Fijos 457 3.88% -14.42% 534 5.78% 6.0% 504 5.22% 17.8% 428 4.73%
Valorizaciones - 0.00% - 0.00% - 0.00% -100.0% 8 0.09%
Total Activos LP 457 3.88% -14.26% 533 5.77% 6.0% 503 5.21% 15.4% 436 4.82%
Total ACTIVO 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
TOTAL ACTIVO 11,766 100% 27.32% 9,241 100% -4.3% 9,653 100% 6.7% 9,043 100% Como metodología es imp
Pasivo Corriente 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% cuentan con mayor partic
Proveedores 2,938 24.97% 15.40% 2,546 27.55% -16.8% 3,061 31.71% 16.7% 2,622 28.99% ejemplo en el activo enco
Cuentas por Pagar CP 451 3.83% -11.91% 512 5.54% -42.0% 882 9.14% 80.7% 488 5.40% en el pasivo los proveedo
Impuestos por Pagar 654 5.56% 57.59% 415 4.49% 190.2% 143 1.48% -84.0% 893 9.88% segundo lugar es importa
Obligaciones Laborales 49 0.42% -38.75% 80 0.87% 0.0% 80 0.83% 515.4% 13 0.14% bien sea de crecimiento o
Estimados y Provisiones 135 1.15% 55.17% 87 0.94% -33.6% 131 1.36% -73.7% 498 5.51% pero siempre y cuando se
Otros Pasivos a Corto Plazo - 0.00% - 0.00% - 0.00% - 0.00% vertical. Por ejemplo:
Other Current Financial Liabilities 4,567 38.82% 68.84% 2,705 29.27% 46.8% 1,843 19.09% -4.5% 1,930 21.34%
Total Pasivo Corriente 8,794 74.74% 38.60% 6,345 68.66% 3.3% 6,140 63.61% -4.7% 6,444 71.26%
La cartera en el año 3 rep
el año 4 representa el 59%
Pasivo a Largo Plazo 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
muy representativo. A su
Obligaciones financiera LP - 0.00% -100.00% 194 2.10% -72.2% 699 7.24% - 0.00% año 3 y el año 4 es de 58
Pasivos a Largo Plazo - 0.00% -100.00% 194 2.10% -72.2% 699 7.24% - 0.00% especial atención en nues
Total PASIVO 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
TOTAL PASIVO 8,794 74.74% 34.49% 6,539 70.76% -4.4% 6,839 70.85% 6.1% 6,444 71.26%
Patrimonio
Capital 400 3.40% 0.00% 400 4.33% 0.0% 400 4.14% w 400 4.42%
Superavit de Capital 111 0.94% 0.00% 111 1.20% 0.0% 111 1.15% 0.0% 111 1.23%
Superavit de Valorizaciones 8 0.07% 0.00% 8 0.09% 0.0% 8 0.08% 0.0% 8 0.09%
Otras Reservas 216 1.84% 0.47% 215 2.33% 10.8% 194 2.01% 13.5% 171 1.89%
Revalorizacion del Patrimonio 1,132 9.62% -0.88% 1,142 12.36% -0.8% 1,151 11.92% -0.8% 1,160 12.83%
Utilidades del Ejercicio 181 1.54% 1106.67% 15 0.16% -93.3% 224 2.32% -4.3% 234 2.59%
Utilidades Retenidas 924 7.85% 1.43% 911 9.86% 25.5% 726 7.52% 41.0% 515 5.70%
Total Patrimonio Neto 2,972 25.26% 6.07% 2,802 30.32% -0.4% 2,814 29.15% 8.3% 2,599 28.74%
Total Pasivo y Patrimonio 11,766 100% 25.96% 9,341 101% -3.2% 9,653 100.00% 6.7% 9,043 100.00%
 Denominación
del resultado
Indicadores del
INDICADOR Fórmula Año 4 Año 3 Año 2 Año 1 sector ultimos 10
años

LIQUIDEZ
Captial de trabajo (activo corriente - pasivo corriente) $ 2,515 2,363 3,010 2,163 no hay información
Razón Corriente (activo corriente / pasivo corriente) veces 1.29 1.37 0.95 1.34 1.65
Prueba Acida (Activo Corriente - inventarios)/ pasivo correinte veces 0.89 0.86 0.87 0.90 1
ENDEUDAMIENTO
Índice de endeudamiento: (total pasivo / total activo) % 74.7% 70.0% 70.8% 71.3% 56.92%
Concentración del endeudamiento a (pasivo corriente/pasivo total) % 100% 97.0% 89.8% 100.0% 99.53
Activos fijos Vs Patrimonio activos fijos / patrimonio % 15.38% 19.06% 17.87% 16.47% 26.6%
Endeudamiento Vs Ventas pasivo total / ventas % 43.1% 35.4% 34.3% 38.6% 42.41%
Cobertura de Costos Financieros gastos no operacionales / ventas 3.00% 3.65% 5.28% 4.59% 4.96%
RAZONES DE RENTABILIDAD
Rentabilidad Bruta UB/Ventas % 40.80% 39.72% 44.05% 43.57% 31.89%
Rentabilidad Operacional UO/Ventas % 4.48% 3.92% 7.30% 6.88% 6.79%
Rentabilidad Neta UN/Ventas % 0.89% 0.08% 1.12% 1.40% 2.36%
Rentabilidad del Patrimonio UN/Patrimonio % 6.09% 0.54% 7.96% 9.00% 7.50%
Rentabilidad del Activo UN/Activo % 1.54% 0.16% 2.32% 2.59% 2.71%
RAZONES DE ACTIVIDAD
Rotación de Deudores Comerciales ve ventas/ cuentas por cobrar veces 2.91 4.19 4.39 3.87 4.45
Periodo de cobro a deudores comerci (cxc / ventas) *360 días 123.52 85.98 82.08 93.00 82.25
Rotación de Inventarios veces costo de ventas / inventario veces 3.48 3.31 2.93 3.34
Rotación de inventario (inventario / costo ventas) * 360 días 103.54 108.72 122.92 107.71 126.54
Rotación de Acreedores Comerciales costo de ventas / proveedores veces 4.11 4.38 3.64 3.59
Periodo de pago a acreedores comerci (proveedores/costo de ventas) *360 días 87.49 82.23 98.78 100.21 64.14
Ciclo Operacional rotacion cartera + rotación inventarios días 227.06 194.70 205.00 200.71 208.79
Ciclo de conversión del Efectivo RC + R Invent. - R. Proveedores días 139.57 112.46 106.22 100.49 130.71
 estado de reultados (ER):

Establece la participación
𝑎𝑠 𝑎ñ𝑜 𝑥)de un rubro en el año a
estudiar.

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎ñ𝑜 4) 12,089

* 100 = 59%
20,419

s en excel con f4 se fija el divisor, es decir las ventas.

el estado de reultados (ER) y el estado de situación:

nálisis tanto en el estado de resultados como en el estado de situación financiera se

sma manera:
es la difrencia entre el mismo rubro en dos años seguidos, siempre se toma el último año
La deferencia puede ser negativa o positiva.

bsoluto = Año2 - Año 1

4 - costo de ventas año 3 12,089 - 11,146 = 943

estado de situación financiera (ESF):

Establece
𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑎ñ𝑜 𝑥) la participación de un
rubro en el año a estudiar.

𝑖𝑣𝑜 𝑎ñ𝑜 4) 7,029

11,766 * 100 = 59.7%
s en excel con f4 se fija el divisor, es decir las ventas.

etodología es importante señalar las rubros que

con mayor participación en el análisis vertical, por
en el activo encontramos los clientes y los inventarios, y
ivo los proveedores ylos otros pasivos financieros. En
lugar es importante identificar las mayores variaciones
de crecimiento o de decrecimiento entre un año y otro,
mpre y cuando sean representativas en el análisis
Por ejemplo:

a en el año 3 representa el 48% del total de activo, y en

representa el 59% del total de acitvo, en ambos años es
resentativo. A su vez el incremento de la cartera entre el
el año 4 es de 58,1%. Por lo tanto este rubro, merce
atención en nuestro análisis.
23.00
 Interpretación y análisis de

Referente al análisis financiero encontramos que la empresa ha tenido un incremento supe

haber tenido un decremento en el año 3. El incremento en ventas se ve reflejado principalm
embargo se nota un deterioro del periodo de cobro que pasa de 85 días a 123, quedando muy
es importante conocer si hay un cambio de política con los clientes, pero de acuerdo a los cli
mas.
En el último año también las cifras permiten ver una mejoría en cuanto a los costos de pr
mejora el margen operacional para el último año. Es necesario determinar porque el costo y
con algún valor agregado, lo que debería traducirse en precios más altos para no afectar la r
2016, el margen operacional puede mejorar considerablemente).

Otro factor importante a considerar en el estado de resultados es la cobertura de intereses

prácticamente a 1 en el año 3, y mejorando a 1,49 en el año 4, que sigue siendo muy bajo, es

Otro activo representativo además de la cartera, son los inventarios que oscilan el 30% de parti
efecto positivo en la caja de la empresa y optimiza el uso de los recursos, esta medida logra di
sector (109 días). Es de anotar que entre la cartera y los inventarios están representados el 90
problema en una cartera lo que deteriora el ciclo de conversión del efectivo a 139 en el año 4
En cuanto a los activos fijos, vemos que la inversión es baja no obstante que es un empresa ind
principalmente por tercerización de diversos procesos.

En el pasivo observamos que los proveedores pierden participación año tras año, ubicándose e
de corto plazo se incrementa pasando de una participación del año 1 del 21,34% a participar e
con proveedores por deuda. De acuerdo a esto el plazo de pago a proveedores se ha venido re
estos., pasó de 100 días en el año 1 a 87 días en el año 4.
En el patrimonio observamos un bajo capital pagado de apenas $400 MM, para una empresa q
en un bajo respaldo patrimonial. Dado el bajo nivel de patrimonio y el endeudamiento que se
total del 74% para el último año, están muy por encima de la media del sector (57,22%).

Finalmente podemos resumir que la empresa presenta problemas de liquidez, principalmente p

sus obligaciones con los proveedores, por otra parte el alto nivel de endeudamiento hace que e
generada, así las cosas la empresa no tiene mayor margen de maniobra para endeudarse adicio
y análisis de los resultados

n incremento superior al del sector (1%) en el último periodo con un 10,4%, a pesar de
reflejado principalmente en la cartera que incrementa en un 59% entre el año 3 y 4, sin
23, quedando muy por encima de la mediana del sector (82 días). Frente a este deterioro
e acuerdo a los clientes nacionales que posee se conoce que este sector paga a 120 día o

a los costos de producción disminuyendo con respecto al año anterior en 1,08% lo que
porque el costo y los gastos son superiores a los del sector, para saber si esta relacionado
para no afectar la rentabilidad. (Hay que tener en cuenta que con la tasa de cambio para

rtura de intereses, vemos que es muy estrecha para los 4 periodos estudiados, llegando
endo muy bajo, es decir por cada $1 de intereses tiene $1,49 de utilidad para pagar.

ilan el 30% de participación, y se ha disminuido el stock de inventario, lo que genera un

ta medida logra disminuir la rotación en el año 4 a 103 días, ubicándose por debajo del
epresentados el 90% de los activos, en esta primera parte se evidencia principalmente un
a 139 en el año 4, a pesar del mejor desempeño del inventario en cuanto a su rotación.
es un empresa industrial, pero el esquema de funcionamiento de estas empresa es

año, ubicándose en e l último año en 25% de los pasivos, sin embargo el endeudamiento
34% a participar en el 38,82% en el año 5. Podemos ver un reemplazo de financiamiento
res se ha venido reduciendo, lo que afecta la caja al tener que pagar más rápidamente a

ara una empresa que tiene un nivel de ventas de más de $20.000 MM , lo que se traduce
udamiento que se presenta con bancos y proveedores, la empresa tiene un endeudamiento
or (57,22%).

z, principalmente por el lento cobro de su cartera, y la disminución en el plazo de pago de

miento hace que este muy ajustado para pagar los intereses con la utilidad operacional
endeudarse adicionalmente.