ECON 1102: Week 12 

The Economy in the Long Run: Economic Growth 
Read Chapter 11 & 12 
 

1 
 Week 12: The Economic Growth 

1. What is economic growth? 
2. What determines economic growth 
3. How to promote economic growth 
4. Costs/limits to growth? 
5. Developing a model of economic growth  
 
Read: Bernanke Chapter 10 and Chapter 11 
 
  2 
 Measuring economic  growth 
 long term growth refers to a rise in living standards, 
not the rise in total  GDP 
 Conventional to use real GDP per capita as a 
measure of a country’s living standards and stage of 
economic development  
GDP Y
  y 
Real GDP per capita: POP POP
 
• Although not a perfect measure of economic 
wellbeing, real GDP per person is positively related 
to life expectancy, infant health and literacy.  
 
3 
 $A, cvm 

0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
Sep‐1973 70000
Sep‐1974
Sep‐1975
Sep‐1976
Sep‐1977
Sep‐1978
Sep‐1979
Sep‐1980
Sep‐1981
Sep‐1982
Sep‐1983
Sep‐1984
Sep‐1985
Sep‐1986
Sep‐1987
Sep‐1988
Sep‐1989
Sep‐1990
Sep‐1991
Sep‐1992
Sep‐1993
2012  

Sep‐1994
Sep‐1995
Sep‐1996
Sep‐1997
Sep‐1998
Sep‐1999
Sep‐2000
Sep‐2001
Sep‐2002
Sep‐2003
Sep‐2004
Sep‐2005
Sep‐2006
Sep‐2007
Sep‐2008
Sep‐2009
Sep‐2010
Sep‐2011
Real GDP per Capita for Australia 1973‐
Australia’s GDP Growth  

5 
Real per capita GDP  

6 
7 
8 
9 
Comparing growth rates 

10
 Growth issues and questions 

• Large differences in growth rates 
• Large differences in real GDP per capita 
• Small differences in annual growth rates matter 
 
Why do countries grow at different rates? 
 
 Growth Facts  
1. There are large differences in the level of real GDP per 
capita across countries  
• $US (2005 prices) 
•              US   Japan   China    South Korea   Chad  
• 2010   41,376     31,453      7,746         26,614       1,332 
•   
2. An important cause of this inequality is the fact that 
countries grow at different rates.  
• Average % per annum  
•               US    Japan    China    South Korea   Chad  
• 60‐90     1.4             5.0               2.4             6.0            ‐1.7    

12 
 Small Differences in Growth Rates Have 
Big Level Effects  
• Why some countries can grow rapidly while others lag 
far behind is an important question.   
  
• Economic growth rates are similar to compound 
interest, in that relatively small rates over a long 
enough time period can have large effects.  
• Country   Growth      Initial   Income after x years  
•            Rate      Income      5         25        35    
• A      1%     1000  1051      1284     1419   
• B     2%      1000  1105     1649     2013 
• B‐A                         0       54       365       594  
  13 
 Convergence and Catch‐up  
• Idea that relatively poor countries will have 
higher growth rates, than rich countries and 
eventually catch‐up in terms of the level of per‐
capita GDP.  
• If we look at the set of all countries in the world, 
then there is no evidence of convergence in per‐
capita GDP  
• But, for some groups of countries there is 
evidence of convergence  

14 
 Convergence in Rich Countries 
6

5
Annual growth % (1950‐2000) 

0
0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000
GDP‐per capita in 1950 (1995 USD) 

JA, IT, GER, FR, UK, CA, AU, US  
15 
 2. What determines Economic Growth? 

• Long term growth refers to growth in GDP per 
capita 
• GDP per capita = GDP/POP 

• But, GDP/POP = GDP/N x N/POP 
Where: N = number of employed workers  
 

16 
 2. What determines Economic Growth? 

• Long term growth refers to growth in GDP per 
capita 
• GDP per capita = GDP/POP 

• But,   GDP/POP = GDP/N x N/POP 
 

Share of population working 

GDP per worker = average labour productivity 
17 
What determines Economic Growth? 

• Accordingly, real GDP can only grow if: 
– the average labour productivity grows; and/or  
– the share of the working population grows. 
 
• From 1965 and 2006, real GDP per capita grew by 108%.  
 
• share of population working grew from 66% to 74%; as 
women participated more fully in the workforce   
 
• average labour productivity increased by 87% 
 
  18 
 Australia’s recent performance 
Figure 10.8 Share of the Australian population employed and average productivity, 1964–2010 
 Growth in Australian Real GDP per Capita  
• Real GDP per capita can only grow if labour 
productivity grows, and/or the employment share 
grows  
 
• From 1965 and 2006, real GDP per capita grew by 
108%.  
  
share of population working grew from 66% to 
74%; as more women entered the workforce   
average labour productivity increased by 87%  
 
20 
Factors affecting labour productivity 
 Physical capital per worker 
 Human capital per worker 
 Land and natural resources per worker 
 The level of technology  
 Entrepreneurship and quality of management 
 Political and legal environment e.g. property rights 
 
 
 
  21 
 Physical Capital per worker  
 
• Includes the stock of machines, tools, plant 
and equipment, buildings and structures  
  
• Increases in quantity and quality of physical 
capital increase labour productivity   
 

22 
 Human Capital 
• Refers to education and training, skills and 
talents of labour  
 
• Can be formal education or schooling or on‐
the‐job training  
  
• Think of N as “basic” or unskilled labour input. 
Human capital accumulation raises “quality” 
of N 
23 
 Land and Natural Resources 
• Productive land, energy and mineral resources 
have potential to improve labour productivity e.g. 
Australia  
 
• But,  
• Not essential to high labour productivity e.g. 
Japan, Singapore  
• “Resource curse” Abundant natural resources 
impede economic growth e.g. African countries  

24 
 Technology  
• Stock of ideas and knowledge  
  
• Development of new technologies is viewed 
as the primary source of economic growth  
  
• Combination of:  
– Primary research and  
– Development (applied research)  
  25 
 Management and Entrepreneurs  
• Development of new firms and the way firms 
are organised  
• Bill Gates and Microsoft, e.g. Entrepreneur 
•  Just‐in‐time inventory, theory of management   
• Internal to a firm  
 

26 
 Political and Legal Environment  
• External to the firm  
  
• Includes the system of property rights, 
degree of political stability  
  
• What are the incentives for people to 
produce goods or ideas?   
  27 
Factors affecting worker/population ratio 

 Age distribution of the population  
 birth rate, death rate, immigration 
 
 Social norms e.g. childcare, family size  
 Incentives provided by the taxation and welfare systems 
e.g. retirement pension age 
 Long term trends affecting participation in the labour 
force 
 Working parents, retirement ages, years in education 
etc… 
 
  28 
 3. How to promote Economic Growth? 

 Human capital: policies to improve education, training 
and research 
 Physical capital: policies to increase investment, 
especially in the newest technology 
 Level of technology: policies to increase research and 
development 
 Other: sensible regulation, enforcement of property 
rights, transparent and stable government and justice 
system 

29 
 4. Costs of growth? limits to growth? 
Costs of economic growth Can economic growth 
continue indefinitely without depleting natural resources 
and causing massive change to the global environment? 
Are there limits to growth? 
Limits to growth? is economic growth limited due to 
environmental impacts and ongoing population growth? 
- Environmental concerns – consider technological 
improvements, higher wealth may → better solutions; •
  Higher levels of real GDP per person are associated with lower 
levels of pollution 
- Population growth concerns – richer countries have 
smaller families  
- Serious problems with ability of market to deal with these 
issues 
  30 
5. Developing a model of economic growth ‐  The 
Production Function 
 A Production Function represents the relationship 
between  
– Primary Factors of Production 
• Labour  
• Capital 
– Secondary Factors of Production 
• Technology 
• Management Expertise 
• Skills 
• Other Factors e.g. infrastructure, political stability etc.. 

31 
 The Production Process 
Figure 11.1 The production process 
 The Production Function 
 The production function shows the level of production 
associated with different combinations of capital and 
labour, holding other factors, particularily technology,  
constant 
 As well, with inputs of labour and capital constant, it 
shows the level of production with different inputs of 
secondary factors 
 

33 
 Capital  
• Capital is a key determinant in economic growth.  
 
• The real rate of interest in the economy is an 
opportunity cost of employing capital.  
– It is a rate of interest the firm needs to pay if borrowing 
funds, or a rate it could receive if it saved those funds 
instead. 
 
• A key question is how much capital the firm  
should acquire.  
– It is determined by the cost‐benefit principle. 
 
The diminishing marginal productivity 
of capital 
Figure 11.3 The diminishing marginal productivity of capital 

11‐35 
 The Demand for Capital  
Fig. 11.4 The demand for capital  

Marginal benefit (marginal product of capital) 
  = Marginal cost (real interest rate) 
 Supply of Labour 
• When using the production function, economists 
use labour, l, as the total number of hours or work 
supplied. 
 
• Individuals decide how much labour they supply by 
comparing the benefits of working—the real wage 
received against the cost of working—and 
choosing the best alternative to their time. 
• Relation  between real wages and amount workers 
wish to supply is extremely complex – gross 
oversimplification to assume that it is a simple a 
positive relation  
 
 Demand for Labour 
• The factors that affect a firm’s demand for labour are 
similar to the factors that affect a firm’s choice of the 
capital stock. 
– The benefits to the firm of employing an additional unit of 
labour are measured by the marginal revenue product of 
labour: MRPl = P x MPl 
 
• As with capital, the MPl and MRPl decline due to the 
fact that:  
– successive workers are assigned to the most productive 
tasks 
– the pragmatic problems of adding more staff to fixed 
capital. 
 
What determines the amount of labour that is 
available for production? 

Determines equilibrium  
amount of labour with 
given aggregate demand 

39 
 The Production Function 
• The production function shows how firms combine 
those primary factors of production to produce 
output: 
• Assumptions on the production function: 
– Adding more capital to fixed labour increases total 
product but decreases marginal  productivity.  
– Adding more labour to fixed capital increases total 
product but decreases marginal productivity. 
– All secondary factors of production, such as  
managerial expertise and the skill level of the  
labour, remain constant. 
  important issues to do with increasing returns and actual 
growth behaviour are ignored 
Combining labour and capital  
For example: Cobb–Douglas production function 

      Yt = AtKtα . Lt(1 – α) 
 

Y = amount of real output  
K = capital stock 
L = amount of labour 
A = secondary factors of production 
0 <  < 1 
 indicates share of capital, 1‐ indicates share of labour 
 Interesting in theory – not practically relevant  

41 
 Cobb–Douglas production function 
 Based on the observation that the shares of capital income (α) 
and labour income (1 – α) in US national income have been 
more or less constant until the 1990s 
 Widely used (around the world) to represent the production 
function in empirical work 
 Properties: 
– Displays diminishing marginal productivity for both labour 
and capital 
– Features constant returns to scale (ie, if double inputs of K 
and L, then output is doubled) 
 
  42 
Illustrating these properties 

      Yt = AtKtα . Lt(1 – α) 
Let A = 5 
α = 0.2 , (1 – α) = 0.8 
L = K = 1 in period t =1 
 
1. Keeping labour (L) constant at 1, how will output change as 
the quantity of capital (K) increases from 1 to 2, 3, 4, 5? 
2. What happens to output when labour and capital each 
increase from 1 to 5 ?   
 

  43 
 Economic Growth and the Factors of 
Production 
• Start with our Cobb‐Douglas function: 
 
yt = Atktαlt(1 – α)
 
• Given a 1% increase in the capital stock between one 
period and the next, how much will output increase? 
 
• We will use the mathematical rule that if Z = Xα , then a 
percentage change in Z = α (the percentage change in 
X). 
 
 Economic Growth and a Change in 
    
       Capital 
Δyt = αΔkt
yt -1 kt -1

 
• The LHS is the economy’s rate of growth. 
The RHS shows us that if  α = 0.25 (which is 
the share of GDP paid to owners of capital) 
then a 1% increase in the capital stock will 
lead to a 0.25% increase in growth. 
 Economic Growth and a change in 
Labour Supply 
• The same type of reasoning shows us how 
output would change if all else is constant and 
the labour supply changes: 

Δyt = (1 – α)Δlt
yt -1 lt -1
 
• If  α = 0.25 then a 1% increase in the labour 
supply will lead to a 0.75% increase in growth. 
 
 Economic Growth and Total Factor 
Productivity (TFP) 
• The secondary factors of production are known 
collectively as total factor productivity because 
they impact on the ability to transform primary 
factors  
into output. 
 
• We can calculate the contribution to growth by: 
Δyt = ΔAt
yt -1 At -1
• This is a one‐to‐one relationship: if TFP increased 
by 1% there would be a 1% increase in growth. 
 
 Sources of Economic Growth 

 Economic growth occurs either because the 
capital stock has grown, the labour supply 
has grown, or there has been an 
improvement in the economy’s ability to use 
labour and capital – such as through 
improvements in technology 
 
Growth accounting, Australia 1976 to 2009 
Figure 11.11 Growth accounting, Australia, 1976 to 2009 
Growth accounting, Japan, the United 
Kingdom and the United States  
Figure 11.12 Growth accounting, Japan, the United Kingdom and the United States  
 Growth accounting, the Asian Tigers 
and the Philippines, 1960–1994 
Figure 11.13 Growth accounting, the Asian Tigers and the Philippines, 1960–1994 
The Newer Growth models make TFP endogenous 

Highlight factors influencing total factor productivity (TFP) 
•   Education and human capital 
•   Research and development 
•   Political structure 

52 
 Revision 
• Go over the post lecture notes on Moodle 
• Go over Tutorial questions 
• Do sample written questions on Moodle 
• Do MC quizzes on Moodle 
• Attend Pitstop session for extra help 
• Information about final exam on Moodle 
 
 

53 
UNSW Course and Teaching Evaluation 
Survey Reminder 
• Please fill in the CATEI survey 
• We take you feedback very seriously 
• GOOD LUCK IN YOUR EXAMS 
 

54