Programa Maestría en Administración de Empresas

MAAR07

CURSO ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

PROFESOR Manuel Acevedo Riquelme

TITULO Reflotamiento de Empresa Comercializadora de

Computadoras

GRUPO 2

El presente trabajo ha sido realizado de acuerdo a los

reglamentos de ESAN por:

GOMEZ MAMANI Mary ...................................

LEZAMA PULCHA Alfredo ...................................

PADILLA HUAYANCA Nestor ...................................

CANCHIS CESPEDES Guillermo ...................................

Arequipa, 20 de Octubre del 2010

 REFLOTAMIENTO DE EMPRESA COMERCIALIZADORA DE
COMPUTADORAS

1. Objetivo:

El objetivo consiste en plantear estrategias y flujos de caja para reflotar una empresa
comercializadora de computadoras que opera en el Perú en un plazo de 5 años (1999-
2003) dada su pérdida neta en los años 1997 y 1998. La información del Balance
General y el Estado de Pérdidas y Ganancias se encuentran en el Anexo 1.

2. Contexto:

La década del 90 se presentaba auspiciosa para el desarrollo de tecnología de

computadoras tanto en software como en hardware; las computadoras personales PC-
AT estaban saliendo de mercado para dar lugar a computadoras más veloces, de mayor
capacidad de almacenamiento y sobre todo dar soporte a nuevos programas utilitarios y
software especializado. En 1993, Intel lanza su nuevo procesador Pentium en reemplazo
de su predecesor 486; paralelamente IBM, líder en computadoras, lanza al mercado su
modelo OS/2 buscando reemplazar a la computadora personal convencional; su costo y
sistema operativo no calaron positivamente en la aceptación de los usuarios; en EEUU
no era muy difundida y en Perú apenas fue conocida. Por otra parte, en 1994 entraban
fuertemente al mercado los utilitarios Word Perfect y Quattro como procesador de
textos y hoja de cálculo respectivamente. Estos y otros programas exigían mayor
velocidad de procesamiento por lo que Intel migró a Pentium Pro en una primera
instancia (1995) y luego a Pentium II en 1998. En el Perú, las computadoras de marcas
reconocidas como IBM y Compaq con su procesador AMD competían con las
computadoras “compatibles”; definición dada a un equipo ensamblado con
componentes de diferentes fabricantes de tarjetas madre, tarjeta de video, unidades de
disco, monitores, teclados, carcasas, parlantes, etc. Estas computadoras compatibles de
menor costo competían con las computadoras de marca; tenían garantía limitada pero
eran más versátiles cuando se quería repotenciarlas; en nuestro país, el común de los
usuarios las preferían antes que las computadoras de marca.

3. Análisis de los Estados Financieros 1996-1998:

En el Anexo 1, se muestran los Balances Generales y el Estado de Pérdidas y Ganancias

de los años 1996-1998; para su desarrollo, se ha empleado análisis vertical, horizontal y
evolutivo.

Año 1996.- la empresa reportó utilidades netas de S/.62,333 lo que representó 0.24% de
la ventas netas ese año que fueron S/.26.1 millones. El costo de ventas fue de S/.21.1
millones. Los gastos de administración y ventas ascendían a S/.5.3 millones. Los gastos
financieros fueron de S/.1.0 millones; sin embargo, los ingresos financieros e ingresos
varios cubrieron los gastos financieros. El Balance General muestra un monto de S/.3.6
millones en cuentas por cobrar; siendo su rotación de 51 días en promedio. Las
existencias ascienden a S/.6.7 millones con una rotación de inventarios de 115 días,
considerado muy alto para el rubro comercializado. Respecto al activo no corriente; la
cuenta de Inmuebles/maquinaria y equipos asciende a S/.0.64 millones incluida la
depreciación. El pasivo corriente y no corriente suma S/.13.2 millones con lo que la
dependencia financiera asciende a 91%, valor igualmente alto.

Año 1997.- la utilidad neta fue inferior a la del año anterior con S/.25,922 lo que
representó el 0.08% de las ventas netas, las cuales fueron S/.31.2 millones; mientras que
el costo de ventas fue de S/.24.9 millones. Los gastos de administración y ventas
ascendían a S/.5.8 millones, cifra superior a la del año anterior. Los gastos financieros
fueron de S/.1.59 millones los que fueron cubiertos nuevamente por ingresos financieros
e ingresos varios. El Balance General muestra un monto de S/.3.3 millones en cuentas
por cobrar; siendo su rotación de 39 días, inferior a la del año anterior. Las existencias
ascienden a S/.9.3 millones; 39% superior al año anterior y la rotación de inventarios
fue de 135 días; la empresa comenzaba a quedarse con la mercadería por mucho tiempo.
La cuenta de Inmuebles/maquinaria y equipos ascendía a S/.0.79 millones; 23% mayor
que el año anterior. El pasivo corriente y no corriente sumó S/.16 millones con lo que la
dependencia financiera fue de 92.4%. Sus deudas por concepto de cuentas por pagar
comerciales, cuentas por pagar afiliadas y otras cuentas por pagar ascendían a S/.15.7
millones.

Año 1998.- este año se registró una pérdida neta de S/.7.2 millones; sus ventas netas
fueron de S/.33.8 millones; mientras que el costo de ventas fue de S/.29.3 millones. Los
gastos de administración y ventas ascendían a S/.5.2 millones, cifra inferior a la del año
anterior. Los gastos financieros fueron de S/.4.82 millones; esta vez sus ingresos
financieros e ingresos varios no cubrieron los gastos financieros; dando un saldo
negativo de S/.3.14 millones. El Balance General mostró un monto de S/.3.1 millones
en cuentas por cobrar; siendo su rotación de 34 días, inferior a la del año anterior. Las
existencias ascienden a S/.5.0 millones; 45% inferior al año anterior; su rotación de
inventarios fue de 62 días. La cuenta de Inmuebles/maquinaria y equipos ascendía a
S/.2.9 millones; 270% mayor que el año anterior. El pasivo corriente y no corriente
sumó S/.21 millones con lo que la dependencia financiera fue de 127%. Sólo su pasivo
corriente ascendía a S/.12.7 millones.

4. Propuesta de reflotamiento:

La estrategia general planteada consiste en reducir la deuda del pasivo corriente

buscando liquidez en el corto plazo; esto se va a lograr de cinco formas;

i) Deshacerse del stock actual de computadoras: la rápida evolución

tecnológica de las computadoras obliga a mantener una baja rotación de
inventarios; esta empresa tuvo 62 días de rotación el año 1998 lo que se
considera alto en este rubro; se optaran por las siguientes estrategias para
poder vender lo existente:
  Ofrecer las máquinas con descuentos promocionales y regalos;
además incorporar cursos de entrenamiento en programas utilitarios.
 Hacer convenios con institutos privados para ofrecer estas máquinas
como una manera de colocar ventas en volumen; además esto dará
soporte al entrenamiento mencionado en el punto anterior.

ii) Reducir el activo no corriente para obtener liquidez: esto debe lograrse a
través de la venta del activo Inmuebles/Maquinaria y Equipo; se conservará
lo mínimo indispensable o se alquilará tiendas.

iii) Hacer efectivos las cuentas por cobrar: tanto las cuentas por cobrar
comerciales como las cuentas por cobrar afiliadas deberán hacerse efectivas
con descuentos y/o reducción de intereses.

iv) Sinceramiento de la deuda con las empresas afiliadas.

v) Reducción de la rotación de inventarios de 62 días (año 98) a 15 días:

dado el rubro de la empresa de comercialización de computadoras y el
avance acelerado de la tecnología, este tipo de bienes debe permanecer 15
días como máximo en el almacén. Esto también reduce costos de
almacenamiento.

Paralelamente, la empresa debe diversificar sus productos y servicios; se plantea lo

siguiente:

i) Mantener la venta de computadoras de marca y ofrecer computadoras

compatibles; en ambos casos debe establecerse una política de tiempos
cortos de almacenamiento. También deben ofrecerse periféricos como
impresoras, scanners, unidades de almacenamiento masivo, etc.
ii) Ofrecer productos y servicios para instalación de redes de área local (LAN) y
dar soporte técnico; el cliente objetivo de este rubro son empresas privadas
de preferencia y empresas públicas como Registros Públicos y SUNAT. Esto
da la oportunidad de colocar el inventario actual.

5. Desarrollo:

 El presente trabajo tiene una proyección de cinco años: 1999-2003.

 Del análisis realizado, se ha determinado que el año 98 los precios de las
computadoras de marca IBM, Compaq y HP fluctuaban alrededor de los 3500
dólares; así mismo, en esa época entraban con fuerza las computadoras
compatibles las que tenían un precio de 1500 dólares. Los precios indicados
durante los siguientes años han tenido un decrecimiento por mayor oferta en el
mercado y por menor precio de los insumos.
Comportamiento Precio Marca 1998 1.999 2.000 2.001 2.002 2.003
Precio $ 3500 3000 2700 2400 2000
Precio S/. 12.275 10.581 9.291 8.441 6.934

Comportamiento Precio Clonadas 1998 1.999 2.000 2.001 2.002 2.003

Precio $ 1500 1450 1400 1300 1200
Precio S/. 5.261 5.114 4.817 4.572 4.160

 Por otro lado, el comportamiento del tipo de cambio fue:

Tipo de Cambio 1998 1.999 2.000 2.001 2.002 2.003

Compra 3,145 3,502 3,523 3,438 3,515 3,466
Venta 3,157 3,507 3,527 3,441 3,517 3,467

 La estrategia planteada se ha enfocado en la venta de dos productos;

computadoras de marca con un decrecimiento anual en unidades durante los
próximos cinco años de 13%, y las computadoras compatibles con un
crecimiento en unidades de 25% anual, el mismo que genera los siguientes
ingresos por venta en soles;

Decrec. Unidades 13%

MARCA 1998 1.999 2.000 2.001 2.002 2.003
Unidades 2.759 2.401 2.089 1.817 1.581 1.375
Ventas 100% 29.466.989 22.099.269 16.881.805 13.343.609 9.536.583

Crec. Unidades 25%

COMPATIBLES 1998 1.999 2.000 2.001 2.002 2.003
Unidades 1.725 2.156 2.695 3.369 4.211 5.264
Ventas 100% 11.342.953 13.784.232 16.230.498 19.255.060 21.901.520

 Se ha determinado para las computadoras de marca un costo de ventas del 85%

respecto a la venta, y para las computadoras compatibles un costo de ventas de
75% respecto a la venta. Este nivel de costos nos genera la siguiente utilidad
bruta:
Decrec. Unidades 13%
MARCA 1998 1.999 2.000 2.001 2.002 2.003
Unidades 2.759 2.401 2.089 1.817 1.581 1.375
Ventas 100% 29.466.989 22.099.269 16.881.805 13.343.609 9.536.583
Costo de ventas 85% 25.046.940 18.784.379 14.349.535 11.342.068 8.106.096
Utilidad bruta 15% 4.420.048 3.314.890 2.532.271 2.001.541 1.430.487

Crec. Unidades 25%

COMPATIBLES 1998 1.999 2.000 2.001 2.002 2.003
Unidades 1.725 2.156 2.695 3.369 4.211 5.264
Ventas 100% 11.342.953 13.784.232 16.230.498 19.255.060 21.901.520
Costo de ventas 75% 8.507.215 10.338.174 12.172.874 14.441.295 16.426.140
Utilidad bruta 25% 2.835.738 3.446.058 4.057.625 4.813.765 5.475.380

Total Utilidad bruta Marca + Compatibles 7.255.787 6.760.948 6.589.895 6.815.306 6.905.867
  Respecto al gasto operativo se ha considerado un 5% anual durante los
próximos cinco años.
Crec.Gto.Oper. 5%
GASTO OPERATIVO 1998 1.999 2.000 2.001 2.002 2.003
Gasto Administrativo - Depreciación 1.206.302 1.266.617 1.329.948 1.396.445 1.466.268 1.539.581
Gastos de Ventas 4.089.480 4.293.954 4.508.652 4.734.084 4.970.788 5.219.328
Total Gasto Operativo 5.295.782 5.560.571 5.838.600 6.130.530 6.437.056 6.758.909

 La empresa tiene una deuda de S/.1 453.610 en el corto plazo y S/.8 029.754 en
el largo plazo haciendo un total de S/.9 483.364. El pago de dicha deuda se
efectuará en cinco años a una TEA de 10% generando cuotas anuales de S/.2
501.688.
Cronograma prestamo
Periodo Saldo Amortizacion Interes Cuota
0 9.483.364
1 7.930.013 1.553.351 948.336 2.501.688
2 6.221.327 1.708.686 793.001 2.501.688
3 4.341.772 1.879.555 622.133 2.501.688
4 2.274.261 2.067.510 434.177 2.501.688
5 0 2.274.261 227.426 2.501.688
9.483.364 3.025.074

FLUJO DE CAJA - INGRESOS

 Los ingresos por cobranza derivan de la venta en el año (el período de

recuperación fue de 30 días) mas IGV. Adicionalmente el año 1998 termina
con una cartera por cobrar de S/.3 157.010; el mismo que se recupera dentro del
año 1999.
 Asimismo se deben recuperar las deudas con las afiliadas y el pago de la misma
(por cobrar S/.1 762.927; por pagar S/.1 594.861). Así mismo, el plan incluye
la venta parcial de muebles propios con el fin de obtener mayor liquidez
presente. Para los siguientes años se considera el funcionamiento a través de
locales alquilados, el mismo que se encuentra contenido en el incremento del
gasto contenido. Todos estos antecedentes genera el siguiente flujo.
INGRESOS 1998 1.999 2.000 2.001 2.002 2.003
Ingresos 1999-2003 48.495.412 42.701.367 39.403.641 38.792.416 37.411.342
Cartera a 1998 3.157.010 3.157.010
Otras Cuentas por cobrar 1.864.853 1.864.853
Cobranza Afiliadas 1.762.927 881.464 881.464
Deuda Afiliadas - 1.594.861 - 797.431 - 797.431
Ingreso Venta Inmuebles 60% 70%
Ingreso Venta Inmuebles 60% 2.948.537 2.063.976
Total Ingresos 55.665.283 42.785.400 39.403.641 38.792.416 37.411.342
FLUJO DE CAJA – EGRESOS:

 El costo de venta considerado como flujo de egreso es el que corresponde al

85% respecto a la venta en el caso de las computadoras de marca y al 75% en
caso de las computadoras compatibles menos el stock existente al año 1998 de
mercadería por S/.4 819.422 mas existencias por recibir de S/.268 835.
 La empresa al año 1998 tiene un sobregiro de S/.576 059, el mismo que es
cancelado durante el siguiente año. Así mismo tiene tributos por pagar por
S/.160 260; el mismo que es cancelado el año siguiente; en el flujo de caja de
egresos se ha considerado el pago de las cinco cuotas provenientes del préstamo
de la empresa con el banco a una TEA de 10%.
 Se considera el pago del gasto operativo (con un incremento de 5% anual)
menos una depreciación aproximada de S/.45 071. Se considera también el pago
de la deuda comercial por S/.8 895.958. Se ha considerado el pago de
participación a los trabajadores del 10% para los períodos 1999-2000 (períodos
en los que hay utilidad)
 Los supuestos anteriores generan el siguiente flujo de egresos.

EGRESOS 1998 1.999 2.000 2.001 2.002 2.003

Costo de Ventas 33.554.155 29.122.553 26.522.408 25.783.363 24.532.235
Costo de Ventas Stock 5.088.277 - 5.088.277
Sobregiro Bancario 576.059 576.059
Tributos por pagar 160.260 160.260
IGV - Venta 7.742.965 6.817.865 6.291.338 6.193.747 5.973.240
Cuota Préstamo 2.501.688 2.501.688 2.501.688 2.501.688 2.501.688
Gasto Operativo - Depreciación 45.071 5.515.500 5.793.529 6.085.459 6.391.985 6.713.838
Gasto Operativo IGV - 1.047.945 - 1.100.770 - 1.156.237 - 1.214.477 - 1.275.629
Pago deuda Comercial 8.895.958 8.895.958
Pago Participación de Trabajadores 74.688 12.935 - - -
Total Egresos 52.885.051 43.147.799 40.244.655 39.656.305 38.445.371

 Del neto de los ingresos y egresos más el saldo inicial de Caja-Bancos del año
1998 por S/.430 951 genera el siguiente flujo operativo para los siguientes cinco
años.

RESUMEN 1.999 2.000 2.001 2.002 2.003

Total Ingresos 55.665.283 42.785.400 39.403.641 38.792.416 37.411.342
Total Egresos 52.885.051 43.147.799 40.244.655 39.656.305 38.445.371

Saldo Financiero 2.780.233 - 362.399 - 841.014 - 863.889 - 1.034.029

Saldo Inicial 430.951 3.211.184 2.848.785 2.007.771 1.143.882
Saldo Operativo 3.211.184 2.848.785 2.007.771 1.143.882 109.853
6. Conclusiones:

 Según las estrategias planteadas se ha considerado la diversificación de sus

productos en computadoras de marca y computadoras compatibles con una
campaña de venta con colocación por lotes con asesoramiento a instalación de
redes locales (LAN) y al menudeo; esto debido a que las compatibles han ido
ganando participación en el mercado a precios bajos respecto a las computadoras
de marca. El diversificar estos productos le permite a la empresa incrementar su
participación de venta en 25% de las computadoras compatibles en forma anual
generándole un mayor flujo de ingresos los próximos años.
 Esta posición junto con la obtención de liquidez producto de la venta de sus
activos y el sinceramiento de las deudas con sus afiliadas genera una posición de
superávit pudiendo cumplir con sus compromisos de corto y largo plazo. Esta
estrategia no incluye préstamos bancarios adicionales ni aporte de capital de los
socios.
 Con estas consideraciones la empresa bajo análisis debe reflotar su crítica
situación económica haciéndola una empresa competitiva, rentable y con
liquidez necesario en este tipo de negocios de mucha rotación.
 ANEXO 1

ESTADOS FINANCIEROS