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Fundamentos de Finanzas
(Resumen Semana 1 – 7)

Semana 1 (Capítulo 1): Los diez principios de la economía

La palabra economía proviene del griego okinomos, que significa él que administra una casa. En una
casa se deben tomar muchas decisiones. Al igual que en una casa, la sociedad enfrenta numerosas
decisiones. Una sociedad debe encontrar la manera de decidir que debe realizarse y quien llevará cabo
estas tareas.

La administración de los recursos de la sociedad es importante porque los recursos son escasos. Escasez,
significa que la sociedad tiene recursos limitados y, por tanto no se puede producir todos los vienes y
servicios que las personas desean tener.

La economía es el estudio de cómo la sociedad administra sus recursos que son escasos. En la mayoría
de las sociedades los recursos se distribuyen por medio de las acciones conjuntas de millones de hogares
y empresas. Por ello los economistas estudian la manera en que las personas toman sus decisiones. Lo
economistas también estudian la manera en que las personas se interrelacionan, analizan las fuerzas y las
tendencias que afectan la economía en su conjunto.

Como las personas toman decisiones: El comportamiento de una economía refleja el

comportamiento de sus individuos.

Principio 1: La personas enfrentan disyuntivas

La primera lección sobre tomar decisiones se refiere a que para obtener lo que queremos, en general
tenemos que renunciar a algo que también nos gusta. Tomar decisiones es elegir entre dos objetivos.

Cuando las personas se agrupan en sociedades enfrentan diferentes disyuntivas.

● Disyuntivas entre la inversión de armas o alimento.
● Disyuntiva entre un ambiente limpio y un alto nivel de ingreso.
● Disyuntiva entre la eficiencia y la equidad: La eficiencia significa que la sociedad extrae lo mas
posible de sus recursos y la equidad significa que la sociedad distribuye igualitariamente eses
beneficios entre sus miembros.

Principio 2: El costo de una cosa es aquello a lo que se renuncia para obtenerla

Debido a que al tomar decisiones los individuos enfrentan disyuntivas, es necesario comparar costos y
beneficios de los diferentes cursos de acción que pueden tomar las decisiones que se toman.
El costo de oportunidad de una cosas es aquello a lo que renunciamos para conseguirla.

Principio 3: Las personas racionales piensan en términos marginales

Los economistas suponen que los individuos son racionales. Una persona racional, dadas las
oportunidades hace todo lo posible de forma sistemática y deliberada por lograr sus objeticos. Las
personas racionales les saben que las decisiones en la vida raras veces se traducen en elegir de forma
sencilla.
Las personas racionales a menudo toman decisiones comparando los beneficios marginales y los
costos marginales. Un tomador de decisiones racional emprende una acción si y sólo si el beneficio
marginal de esta acción es mayor al costo marginal.

Principio 4: Las personas responden a los incentivos

Un incentivo es algo que induce a las personas a actuar y puede ser una recompensa o un castigo. Las
personas racionales responden a los incentivos debido a que toman sus decisiones comparando los
costos y los beneficios. Los incentivos son fundamentales cuando se analiza cómo funcionan los
mercados.
Las autoridades no deben olvidar los incentivos, pues muchas de las medidas que toman alteran los costos
o los beneficios que enfrentan los individuos y, por tanto, su conducta. Cuando las autoridades no
consideran cómo sus medidas repercuten en los incentivos, pueden provocar resultados que no deseaban.

Cómo interactúan las personas: Muchas de las decisiones que tomamos durante
nuestra vida nos afectan, pero también a quienes nos rodean.

Principio 5: El comercio puede mejorar el bienestar de todos

El comercio entre dos naciones puede mejorar el bienestar de las naciones participantes.
El comercio permite a cada persona especializarse en las actividades que mejor realiza. El comerciar
permite a las personas comprar una mayor variedad de bienes y servicios a un menor precio.

Principio 6: Los mercados normalmente son un buen mecanismo para organizar la

actividad económica
La planificación central, explica cómo se decidía qué bienes y servicios debían producirse, en qué
cantidad, quién los produciría y debería consumirlos. Se basaba en la teoría que el gobierno era el único
capaz de organizar la actividad económica, de tal manera que se promoviera el bienestar económico del
país.

En una economía de libre mercado, nadie está pendiente del bienestar económico de la sociedad en su
conjunto. En el libre mercado coexisten muchos compradores y vendedores de diversos bienes y
servicios, y todos ellos buscan, principalmente, su bienestar propio. Sin embargo, y a pesar de que la toma
de decisiones se encuentra descentralizada, y de que los tomadores de decisiones buscan su bienestar
propio, las economías de mercado han demostrado que son capaces de organizar exitosamente la
actividad económica para promover el bienestar general.

En 1776, Adam Smith, en su libro titulado Una investigación sobre la naturaleza y las causas de la
riqueza de las naciones, hizo la observación más famosa de toda la economía; es decir, afirmó que las
familias y las empresas interactúan en los mercados como si fueran guiados por una “mano invisible” que
los lleva a obtener los resultados deseables del mercado. Uno de los objetivos de este libro es entender
cómo es que funciona la magia de la mano invisible.
La gran aportación de Smith fue que los precios se ajustan para guiar a cada uno de los compradores y
vendedores a obtener resultados que, en muchos casos, maximizan el bienestar de la sociedad.

Principio 7: El gobierno puede mejorar

Una economía que asigna sus recursos mediante las decisiones descentralizadas de numerosos hogares
y empresas que interactúan en el mercado para conseguir bienes y servicios.

Uno de los propósitos del estudio de la economía es redefinir la visión de la política gubernamental.
Una de las razones por las cuales necesitamos al gobierno es porque la magia de la mano invisible de la
economía sólo funciona cuando aquél hace valer las reglas y mantiene las instituciones que son clave
para el libre mercado pero, más importante aún es el hecho de que las economías de mercado necesitan
instituciones que hagan valer los derechos de propiedad de las personas para que éstas puedan ejercer
propiedad y control sobre los recursos escasos.
En suma, todos dependemos de la policía y el sistema de justicia que el gobierno proporciona, ya que
estas instituciones hacen que los derechos sobre las cosas que producimos se respeten, y la mano invisible
confía en nuestra capacidad de hacer respetar nuestros derechos.
● Derechos de propiedad: Habilidad que tienen las personas para tener y controlar los recursos
escasos.

Pero existe otra razón por la que necesitamos al gobierno. La mano invisible es muy poderosa, pero no
omnipotente.

Promover la eficiencia y la equidad son las dos grandes razones por las cuales el gobierno debe intervenir
en la economía para cambiar la manera en que las personas asignarían los recursos.
La eficiencia: Aun cuando en general la mano invisible dirige a los mercados a asignar los recursos para
maximizar el pastel económico, esto no siempre se logra.
Una de las causas posibles de esta falla del mercado puede ser una externalidad y el poder de mercado.
● Falla del mercado: Situación en la cual el mercado, por sí solo, no asigna los recursos
eficientemente.
● Externalidad: Impacto de las acciones de una persona sobre el bienestar de otras.
● Poder de mercado: Capacidad que tiene un solo actor económico (o un grupo pequeño de
actores económicos) de ejercer influencia considerable en los precios del mercado.

La equidad: Aun cuando la mano invisible busca la eficiencia económica, no siempre puede garantizar
la distribución equitativa de la prosperidad económica.
Una economía de mercado recompensa a las personas según su habilidad para producir bienes por los que
otros están dispuestos a pagar.

Afirmar que el gobierno algunas veces puede mejorar los resultados del mercado no significa que
siempre lo haga.

Cómo funciona la economía: Los últimos tres principios se refieren a cómo funciona la
economía en su conjunto.

Principio 8: El nivel de vida de un país depende de la capacidad que tenga para

producir bienes y servicios
La diferencia en el nivel de vida que existe entre los distintos países de mundo es algo muy importante.
Las variaciones de los niveles de vida pueden atribuirse a la diferencia entre los niveles de producción de
los países. Así mismo, la tasa de crecimiento de la productividad de un país determina la tasa de
crecimiento del ingreso promedio.

Principio 9: Cuando el gobierno imprime demasiado dinero los precios se

incrementan
La inflación es un incremento en el nivel general de los precios en la economía. En la mayoría de los
casos en que la inflación es alta y se mantiene alta por un tiempo, el culpable es un aumento en la
cantidad de dinero en circulación. Cuando un gobierno emite grandes cantidades de dinero, el valor de
éste disminuye.

Principio 10: La sociedad enfrenta a corto plazo una disyuntiva entre inflación y
desempleo
Aun cuando a largo plazo el principal efecto de un incremento en la cantidad de dinero es el incremento
de los precios, a corto plazo su efecto es más complejo y controversial.
● En la economía, un incremento en la cantidad de dinero estimula el nivel total de gasto y, por
ende, estimula también la demanda de bienes y servicios.
● Con el tiempo, un incremento en la demanda puede ocasionar que las empresas incrementen sus
precios, pero antes de que esto suceda, este incremento en la demanda estimula a las empresas
para que produzcan más bienes y contraten más trabajadores.
● Un incremento en el número de trabajadores contratados reduce el desempleo.
Este tipo de razonamiento lleva a la economía, a corto plazo, a enfrentar una disyuntiva entre inflación y
desempleo.

Semana 2 (Capítulo 23): Medición del ingreso de una nación

La economía está dividida en dos ramas: microeconomía y macroeconomía. La microeconomía es el
estudio de la forma en la cual los hogares y las empresas toman decisiones y de la forma en la cual
interactúan unas con otras en los mercados. La macroeconomía es el estudio de la economía como un
todo. Algunos de los datos que utilizan los economistas y los diseñadores de políticas para supervisar el
desempeño de la economía, reflejan los cambios económicos que los macroeconomistas tratan de
explicar. Este capítulo considera al producto interno bruto, que mide el ingreso total de una nación. El
PIB es la estadística económica que se observa más de cerca, debido a que se piensa que es la medida
que mejor resume el bienestar económico de una sociedad.

El ingreso y el gasto de la economía

Cuando se juzga si una economía se está desempeñando bien o mal, es natural ver el ingreso total que
todas las personas en la economía están ganando. Esa es la tarea del producto interno bruto.
El PIB mide dos cosas a la vez: el ingreso total de todas las
personas en la economía y el gasto total en los bienes y
servicios producidos en la economía. El PIB puede
desempeñar el truco de medir tanto el ingreso como el gasto
total, debido a que los dos son realmente lo mismo. Para
una economía como un todo, el ingreso debe ser igual al
gasto.

La medición del producto interno bruto

La siguiente es una definición del PIB como una medida del
gasto total:
Producto interno bruto (PIB) es el valor de mercado de todos
los bienes y servicios finales producidos dentro de un país en
un periodo determinado.

Componentes de PIB
El gasto en la economía asume muchas formas. El PIB incluye todas estas diversas formas de gastar en
bienes y servicios producidos internamente.
Para comprender la forma en la cual la economía está utilizando sus recursos escasos, los economistas
estudian la composición del PIB entre varios tipos de gasto. Para hacer esto, el PIB (que denotamos como
Y) se divide en cuatro componentes: consumo (C), inversión (I), compras de gobierno (G) y
exportaciones netas (XN):
Y = C + I + G + XN
Consumo: Gasto de los hogares en bienes y servicios, con excepción de las compras de viviendas
nuevas.
Inversión: Gasto en equipo de capital, inventarios y estructuras, incluyendo las compras de los hogares
de viviendas. Debemos observar que la contabilidad del PIB utiliza la palabra inversión en una forma
diferente a aquella en la cual usted podría escuchar el término en las conversaciones cotidianas.
Compras del gobierno: Gastos en bienes y servicios de los gobiernos locales, estatales y federales.
Exportaciones Netas: Gasto en bienes por extranjeros producidos domésticamente (exportaciones)
menos gasto por residentes nacionales en bienes extranjeros (importaciones). La palabra netas en el
término de exportaciones netas se refiere al hecho de que las importaciones se restan de las exportaciones.

PIB Real frente a PIB Nominal

El PIB mide el gasto total de bienes y servicios en todos los mercados de la economía. Si el gasto total
aumenta, la economía esta produciendo una mayor cantidad de bienes y servicios o los bienes y servicios
se están vendiendo a precios muy altos.
Cuando se estudian los cambios en la economía a lo largo del tiempo, los economistas quieren separar
estos dos efectos.
Para hacer esto, los economistas utilizan una medida llamada PIB real. Al evaluar la producción actual
utilizando precios establecidos en niveles pasados, el PIB real muestra la forma en la cual la producción
total de bienes y servicios de una economía cambia con el tiempo.
● PIB nominal: Producción de bienes y servicios valuados a precios actuales.
● PIB real: Producción de bienes y servicios valuados a precios constantes.

Debido a que el PIB real mide la producción de bienes y servicios de la economía, refleja la capacidad de
la economía para satisfacer las necesidades y los deseos de las personas. Por consiguiente, el PIB real es
una mejor medida del bienestar económico que el PIB nominal.
Cuando los economistas hablan del PIB de la economía, usualmente se refieren al PIB real, más que al
PIB nominal. Y cuando hablan del crecimiento en la economía, miden el crecimiento como el cambio
porcentual en el PIB real de un periodo a otro.

El deflactor del PIB

A partir de estas dos estadísticas podemos calcular una
tercera, llamada deflactor del PIB, que sólo refleja los
precios de los bienes y servicios.
El deflactor del PIB mide el nivel actual de los precios en
relación con el nivel de precios en el año base.

Los economistas utilizan el término inflación para

describir una situación en la cual el nivel general de
precios de la economía está aumentando. La tasa de
inflación es el cambio porcentual en alguna medida del
nivel de precios de un periodo al siguiente.

¿El PIB es una buena medida del bienestar económico?

El PIB es una buena medida del bienestar económico debido a que las personas prefieren ingresos más
altos a ingresos más bajos. Pero no es una medida perfecta del bienestar. Una forma de medir la utilidad
del PIB como una medida del bienestar económico es examinar los datos internacionales. Los países ricos
y los pobres tienen niveles de PIB por persona enormemente diferentes. Si un PIB alto lleva a un estándar
de vida más alto, entonces deberíamos observar que el PIB está fuertemente correlacionado con varias
mediciones de la calidad de vida.

Semana 3 y 4 (Capitulo 24): Medición del costo de vida

El índice de precios al consumidor
El índice de precios al consumidor (IPC) es una medida del costo total de los bienes y servicios
comprados por un consumidor típico.
Cómo se calcula el índice de precios al consumidor
Cuando la Oficina de Estadísticas Laborales
calcula el índice de precios al consumidor y
la tasa de inflación, utiliza datos de precios
de miles de bienes y servicios.

1. Fijar la canasta básica: Determinar cuales son los precios mas importantes para el consumidor
típico.
2. Encontrar los precios: Encontrar los precios de cada bien y servicio de la canasta básica en
cada punto de tiempo.
3. Calcular el costo de la canasta: Utilizar los datos de los precios para calcular el costo de la
canasta de bienes y servicios en diferente épocas.
4. Elegir un año base y calcular el índice: Designar un año como año base, el parámetro contra
el cual se comparan otros años.
5. Calcular la tasa de inflación: Utilizar
el índice de precios al consumidor
para cal- cular la tasa de inflación, que
es el cambio porcentual en el índice de
precios con respecto al periodo
anterior.

También calcula el índice de precios al productor (IPP), que mide el costo de una canasta de bienes y
servicios que compran las empresas en lugar de los consumidores. Debido a que las empresas finalmente
transfieren sus costos a los consumidores en forma de precios más altos, a menudo se cree que los
cambios en el índice de precios al productor son útiles para predecir los cambios en el índice de precios al
consumidor.

Problemas en la medición del costo de vida

El objetivo del índice de precios al consumidor es medir los cambios en el costo de vida. En otras
palabras, dicho índice trata de medir cuando mas debe aumentar el ingreso para mantener un estándar de
vida constante. Sin embargo, el índice de precios al consumidor no es una medida perfecta del costo de
vida. Se reconocen tres problemas
1. Sesgo de sustitución: Cuando los precios cambian de un año al siguiente, no lo hacen
proporcionalmente. Los consumidores responde comprando menos cantidad de los vienes cuyos
precios han subido.
2. Introducción de bienes nuevos: Cuando se introduce un bien nuevos, los consumidores
cuentan con mas variedad de donde elegir y esto, a su vez, reduce el costo de mantener el mismo
nivel de bienestar económico.
3. Cambio no medido en la calidad: Si la calidad de un bien se deteriora de un año a otro
mientras que sus precios se mantienen igual, el valor del dinero disminuye, debido a que usted
esta recibiendo un bien de menor calidad por la misma cantidad de dinero. De la misma forma
ocurre cuando la calidad aumenta, el valor del dinero aumenta.

El deflactor del PIB frente al índice de precios al consumidor

Los economistas y los diseñadores de políticas monitorean tanto el deflactor del PIB como el índice
de precios al consumidor para medir qué tan rápido aumentan los precios. Usualmente estas dos
estadísticas cuentan una historia similar. Sin embargo, dos diferencias importantes pueden causar
una divergencia.
La primera diferencia es que el deflactor del PIB refleja los precios de todos los bienes y servicios
producidos domésticamente, mientras que el índice de precios al consumidor refleja los precios de
todos los bienes y servicios comprados por los consumidores.
La segunda y la más sutil diferencia entre el deflactor del PIB y el índice de precios al consumidor
concierne a la forma en la cual se ponderan los precios para generar solo número para el nivel
general de precios.
Corrección de las variables económicas por los efectos de la inflación
El propósito de medir el nivel general de precios en la economía es permitirnos comparar las cifras en
dólares de diferentes épocas.

Cifras en dólares de diferentes épocas

La fórmula para convertir las cifras en dólares
del año T a dólares actuales es la siguiente:

Indexación
Como acabamos de ver, los índices de precios se utilizan para corregir los efectos de la inflación cuando
se comparan cifras monetarias de diferentes años. Este tipo de corrección aparece en diferentes lugares en
la economía. Cuando por ley o por contratos cierta cantidad en dólares se corrige automáticamente por los
cambios en el nivel de precios, se dice que la cantidad está indexada a la inflación.

Tasas de interés real y nominal

La corrección de las variables económicas para los efectos de la inflación es particularmente
importante y un tanto difícil cuando vemos los datos sobre las tasas de interés. El concepto mismo de
una tasa de interés implica necesariamente comparar cantidades de dinero en diferentes periodos.
En ambos casos, para comprender a fondo el trato entre usted y el banco, es crucial reconocer que
los dólares futuros podrían tener un valor diferente al de los dólares actuales. Es decir, usted debe
corregir por los efectos de la inflación.
muestran que mientras más alta sea la tasa de inflación, menor será el incremento en el poder de
compra Si la tasa de inflación excede a la tasa de interés, su poder de compra en realidad disminuye.
Y si hay deflación (es decir, una tasa de inflación negativa), su poder de compra aumenta más que la
tasa de interés. La tasa de interés que mide el cambio en las cantidades en dólares se denomina tasa
de interés nominal y la tasa de interés ajustada por la inflación se llama tasa de interés real.
La tasa de interés nominal, la tasa de interés real y la inflación se relacionan aproximadamente como
sigue:
Tasa de interés real = Tasa de interés nominal – Tasa de inflación.

La tasa de interés real es la diferencia entre la tasa de interés nominal y la tasa de inflación. La tasa
de interés nominal le dice a usted qué tan rápido aumenta con el tiempo la cantidad de dinero en su
cuenta bancaria, mientras que la tasa de interés real le dice qué tan rápido aumenta con el tiempo el
poder de compra de su cuenta bancaria.

Semana 5 y 6 (Capitulo 29): El sistema monetario

Para cualquiera que haya vivido en una economía moderna, esta costumbre social de pagar por medio de
un papel con valor, no es nada extraña. Aun cuando el papel moneda no tiene un valor intrínseco, el se
confía en que, en el futuro, un tercero lo aceptará a cambio de algo que se valore.

El dinero en efectivo o el cheque de usted representan un derecho a bienes y servicios en el futuro.

La costumbre social de utilizar dinero para transacciones es extraordinariamente útil en una sociedad
grande y compleja.

Imagine por un momento que no hubiera un artículo en la economía ampliamente aceptado a cambio de
bienes y servicios. Las personas tendrían que depender del trueque, el intercambio de un bien o un
servicio por otro para obtener las cosas que necesitan. Una economía que se basa en el trueque tendrá
problemas para asignar en forma eficiente sus recursos escasos. En una economía así, se dice que el
comercio requiere la doble coincidencia de necesidades, la improbable ocurrencia de que dos personas
tengan un bien o un servicio que la otra necesita.

La existencia del dinero facilita el comercio. A medida que el dinero fluye de una persona a otra en la
economía, facilita la producción y el comercio, permitiendo así que cada individuo se especialice en lo
que hace mejor e incrementando el estándar de vida de todos.

El significado del dinero

El término dinero se utiliza para significar riqueza. Sin embargo, los economistas utilizan la palabras en
un sentido más especifico: el dinero es una serie de activos en la economía que las personas utilizan
regularmente para comprar bienes servicios unas de otras. El dinero incluye sólo aquellos tipos de
riqueza que aceptan con regularidad los vendedores a cambio de bienes y servicios.

Funciones del dinero

El dinero tiene tres funciones en la economía: es un medio de cambio, una unidades de cuenta y un
depósito de valor. Estas tres funciones distinguen al dinero de otros activos en la economía.

1. Un medio de cambio es un artículo que los compradores le dan a los vendedores cuando
compran bienes y servicios. Esta transferencia de dinero de comprador a vendedor permite que
se lleve a cabo la transacción.
2. Una unidad de cuenta es el criterio que utilizan las personas para anunciar los precios y
registrar las deudas. Cuando queremos medir y registrar el valor económico, utilizamos el dinero
como unidad de cuenta.
3. Un depósito de valor es un artículo que las personas pueden utilizar para transferir el poder de
compra del presente al futuro. El dinero no es el único depósito de valor en la economía: una
persona también puede transferir el poder de compra del presente al futuro conservando activos
no monetarios como acciones y bonos. El término riqueza se utiliza para referirse al total de
todos los depósitos de valor, incluyendo tanto al dinero como a los activos no monetarios.

Los economistas utilizan el término liquidez para describir la facilidad con la cual un activo se puede
convertir al medio de cambio de la economía. Debido a que el dinero es dicho medio, es el activo más
líquido disponible. Otros activos varían ampliamente en su grado de liquidez.
Cuando las personas deciden en qué forma conservar su riqueza, deben equilibrar la liquidez de cada
activo posible contra una utilidad del activo como depósito de valor. El dinero es el activo más líquido,
pero está lejos de ser perfecto como depósito de valor.

Los tipos de dinero

El término valor intrínseco significa que el artículo tendría valor, incluso si no se utilizara como dinero.
Cuando el dinero asume la forma de una mercancía con un valor intrínseco se llama dinero mercancía.
Cuando una economía utiliza el oro como dinero (o utiliza papel moneda que es convertible en oro si se
desea), se dice que está operando bajo un patrón oro.
El dinero que no tiene un valor intrínseco se llama dinero fiduciario. El término fiduciario se refiere a
una orden o decreto y un decreto del gobierno establece el dinero fiduciario. El gobierno ha decretado
que sus billetes son dinero válido.
Aun cuando el gobierno es central para establecer y regular un sistema del dinero fiduciario, también se
requieren otros factores para el éxito de un sistema monetario de este tipo. En gran medida, la acep-
tación del dinero fiduciario depende tanto de las expectativas y convencionalismos sociales como de un
decreto del gobierno.

¿Por que las tarjetas de crédito no son dinero?

Podría parecer natural incluir a las tarjetas de crédito como parte la base monetaria de la economía.
Después de todo, las personas las utilizan para hacer muchas de sus compras. Por consiguiente, ¿las
tarjetas de crédito no son un medio de cambio?
La razón es que las tarjetas de crédito no son en realidad un método de pago, sino un método de diferir
el pago. El saldo en esta cuenta de cheques es parte de la masa monetaria de la economía.
Observe que las tarjetas de crédito son muy diferentes de las tarjetas de débito, que automáticamente
retiran fondos de una cuenta bancaria para pagar los artículos adquiridos.
En lugar de permitir que el usuario posponga el pago de una compra, una tarjeta de débito le permite al
usuario el acceso inmediato a los depósitos en una cuenta bancaria. En este sentido, una tarjeta de débito
es más similar a un cheque que una tarjeta de crédito. Los saldos de la cuenta que hay detrás de la tarjeta
de débito se incluyen en las mediciones de la cantidad de dinero.

El sistema de la Reserva Federal

Siempre que un gobierno utiliza un sistema de dinero fiduciario, algunas agencia debe ser
responsable de regular. En estados unidos esa agencia es la Reserva Federal, A menudo llamado
simplemente la FED. La Fed es un ejemplo de un banco central, una institución diseñada para
supervisar al sistema bancario y regular la cantidad de dinero en la economía.

La organización de la Reserva Federal

La Reserva Federal fue creada en 1913, después de una serie de fracasos bancarios en 1907 convenció al
congreso de Estados Unidos de que necesitaba un banco central para asegurar la salud del sistema
bancario de la nación.
El sistema de la Reserva Federal se compone del consejo de la Reserva Federal en Washington, DC y
doce bancos regionales de la Reserva Federal localizados en las ciudades mas importantes del país.
La Fed tiene dos trabajos relacionados. El primero regular a los bancos y asegurar la salud del sistema
bancario. El segundo trabajo es controlar la cantidad de dinero que se encuentra disponible en la
economía, denominada oferta de dinero.
Las decisiones de los diseñadores de políticas concernientes a la oferta de dinero constituyen la política
monetaria. En la Reserva Federal, la política monetaria está a cargo del Comité Federal del Mercado
Abierto (FOMC por sus siglas en inglés), para discutir la condición de la economía y considerar los
cambios en la política monetaria.

El Comité Federal del Mercado Abierto

El Comité Federal del Mercado Abierto se compone de siete miembros de la junta de gobernadores y
cinco de los doce presidentes de los bancos regionales.
A través de las decisiones del FOMC, la Fed tiene el poder de aumentar o reducir la cantidad de dinero en
la economía. La principal herramienta de la Fed es la operación de mercado abierto, que es la compra y
venta de bonos del gobierno. Debemos recordar que un bono del gobierno de Estados Unidos es un
certificado de adeudo del gobierno federal.

Si el FOMC decide incrementar la oferta de dinero, la Fed imprime dólares y los usa para comprar
bonos al gobierno al público en los mercados de bonos de la nación. Después de la compra, estos dólares
se encuentran en manos del público. Por consiguiente, una compra de bonos en el mercado abierto por
la Fed incrementa la oferta de dinero.
A la inversa, si el FOMC decide disminuir la oferta de dinero, la Fed le vende al público bonos del
gobierno de su portafolio en los mercados de bonos de la nación. Después de la venta, los dólares que
recibe de los bonos ya están fuera de las manos del público. Por consiguiente, una venta de bonos en el
mercado abierto por la Fed disminuye la oferta de dinero.

Los bancos y la oferta de dinero

Aun cuando esta explicación de la oferta de dinero en referencia a la Reserva Federal es correcta, no es
completa. En particular, omite el rol central que desempeñan los bancos en el sistema monetario.
Debido a que los depósitos a la vista se almacenan en los bancos, el comportamiento de los bancos puede
influir en la cantidad de depósitos a la vista en la economía y, por consiguiente, en la oferta de dinero.
Esta sección examina la forma en la cual los bancos afectan a la oferta de dinero y, al hacerlo, la forma en
la cual complican el trabajo de la Fed de controlar la oferta de dinero.

El caso simple de la banca con reservas del 100 por ciento

El propósito del banco es proporcionar a los depositantes un lugar seguro para guardar su dinero. Siempre
que una persona deposita algún dinero, el banco lo guarda en su bóveda hasta que el depositante lo retira,
gira un cheque o utiliza una tarjeta de débito contra su saldo. A los depósitos que los bancos han recibido,
pero que no han prestado se les llama reservas. En esta economía ima- ginaria, todos los depósitos se
guardan como reservas, de manera que este sistema se llama banca de reservas del 100 por ciento.
● Reservas: Depósitos que los bancos han recibido, pero que no han prestado.
 ● Banca con reservas fraccionarias: Sistema bancario en el cual los bancos sólo guardan una
fracción de los depósitos como reservas.
● Razón de reservas: Fracción de depósitos que los bancos retienen como reserva.
Por consiguiente, si los bancos tienen todos los depósitos en reserva, entonces no influyen en la oferta de
dinero.

Creación de dinero en la banca con reservas fraccionarias

¿Por qué no prestar una parte y obtener una ganancia cobrando un interés sobre los préstamos?
El banco debe mantener algunas reservas de manera que haya dinero disponible si los depositantes
quieren efectuar retiros. Pero si el flujo de nuevos depósitos es aproximadamente el mismo que el flujo de
retiros, el banco necesita conservar sólo una fracción de sus depósitos en reserva. Por consiguiente, el
banco adopta un sistema llamado banca con reservas fraccionarias.
● Banca con reservas fraccionarias: Sistema bancario en el cual los bancos sólo guardan una
fracción de los depósitos como reservas.

A la fracción de depósitos totales que guarda un banco como reservas se le conoce como razón de
reservas, la cual se determina mediante una combinación de regulaciones del gobierno y de política
bancaria.
La Fed establece una cantidad mínima de reservas que los bancos deben tener, llamada requerimiento
de reservas. Además, los bancos pueden tener reservas por encima del mínimo legal, llamadas exceso de
reservas, de manera que puedan estar más confiados en que no se quedarán cortos de efectivo.
En otras palabras, cuando un banco crea el activo en forma de dinero, también crea un pasivo corres-
pondiente para aquellos que pidieron prestado el dinero creado. Al final de este proceso de creación de
dinero, la economía tiene mayor liquidez en el sentido de que hay más del medio de cambio, pero la
economía no es más rica que antes.

El multiplicador del dinero

La cantidad de dinero que genera el sistema bancario con cada dólar de reservas se llama multiplicador
del dinero. ¿Qué determina el volumen del multiplicador del dinero? Resulta que la respuesta es simple:
el multiplicador del dinero es el recíproco de la razón de reservas. Si R es la razón de reserva para todos
los bancos en la economía, entonces cada unidad monetaria de reservas genera 1/R unidades monetarias
de dinero. Esta fórmula muestra la forma en la cual la cantidad de dinero que crean los bancos depende de
la razón de reservas. Por consiguiente, mientras más alta es la razón de reservas, menos prestan los
bancos de cada depósito y más pequeño es el multiplicador del dinero. En el caso especial de una banca
con reservas del 100 por ciento, la razón de reservas es 1, el multiplicador del dinero es 1 y los bancos no
hacen préstamos ni crean dinero.

Herramientas de control monetario de la Fed

La Reserva Federal es responsable de controlar la oferta de dinero en la economía. Debido a que los
bancos crean dinero en un sistema de banca con reservas fraccionarias, el control de la Fed sobre la oferta
de dinero es indirecto. Cuando la Fed decide modificar la oferta de dinero, debe considerar la forma en la
cual sus acciones darán resultado a través del sistema bancario.
La Fed cuenta con una variedad de herramientas en su caja de herramientas monetarias. Podemos agrupar
esas herramientas en dos grupos: las que influyen en la cantidad.

Cómo influye la Fed en la cantidad de reservas

La primera forma en la cual la Fed puede modificar la oferta de dinero es modifi- cando la cantidad de
reservas. La Fed altera la cantidad de reservas en la economía ya sea comprando o vendiendo bonos en
operaciones de mercado abierto o haciendo préstamos a los bancos (o mediante alguna combinación de
los dos).
● Operaciones de mercado abierto: Compra y venta de bonos del gobierno de Estados Unidos que
realiza la Fed (o el banco central). El dinero que paga la Fed por los bonos incrementa la cantidad
de dinero en la economía. Algo de ese nuevo dinero se conserva como efectivo y algo se deposita
en los bancos. Para reducir la oferta de dinero, la Fed hace exactamente lo opuesto: le vende al
público bonos del gobierno en el mercado de bonos de la nación. El público paga por estos bonos
con el efectivo y los depósitos bancarios que tiene, reduciendo direc- tamente la cantidad de dinero
en circulación.
 ● Préstamos de la Fed a los bancos: La Fed también puede incrementar la can- tidad de reservas en
la economía prestándole reservas a los bancos. Los bancos le piden prestado a la Fed cuando
sienten que no disponen de reservas suficientes, ya sea para satisfacer a los reguladores del banco,
cumplir con los retiros de los deposi- tantes, hacer nuevos préstamos o por alguna otra razón de
negocios. La Fed también puede alterar la oferta de dinero modificando la tasa de des- cuento. Una
tasa de descuento más alta desalienta a los bancos de pedir prestadas reservas a la Fed. Por tanto, un
incremento en la tasa de descuento reduce la cantidad de reservas en el sistema bancario, lo que a
su vez reduce la oferta de dinero. A la inversa, una tasa de descuento más baja alienta a los bancos
para pedirle prestado a la Fed, incrementando la cantidad de reservas y la oferta de dinero.

Cómo influye la Fed en la razón de reservas

La Fed modifica la oferta de dinero influyendo en la razón de reservas y, por tanto, en el multiplicador del
dinero. La Fed puede influir en la razón de reservas ya sea mediante la regulación de la cantidad de
reservas que deben tener los bancos o mediante la tasa de interés que la Fed le paga a los bancos sobre sus
reservas.
● Requerimientos de reservas: Regulaciones sobre la cantidad mínima de reservas que deben
tener los bancos contra los depósitos. Una forma en la cual la Fed también influye en la razón de
reservas es modificando los requerimientos de reservas, las regulaciones que determinan la
cantidad mínima de reservas que deben tener los bancos contra sus depósitos. Un incremento en
los requerimientos de reservas significa que los bancos deben tener más reservas y, por tanto,
pueden prestar menos de cada unidad monetaria que se deposita. Como resultado, un incremento
en los requerimientos de reservas aumenta la razón de reservas, disminuye el multiplicador del
dinero y la oferta de dinero. A la inversa, una disminución en los requerimientos de reservas
disminuye la razón de reservas, aumenta el multiplicador del dinero y la oferta de dinero.
● Pago de intereses sobre las reservas: Tradicionalmente, los bancos no ganaban ningún interés
sobre las reservas que tenían. Sin embargo, en 2008 la Fed empezó a pagar intereses sobre las
reservas. Es decir, cuando un banco tiene reservas en depósito en la Fed, ahora la Fed le paga al
banco un interés sobre dichos depósi- tos. Este cambio proporciona a la Fed otra herramienta con
la cual influir en la economía. Mientras más alta sea la tasa de interés sobre las reservas, los
bancos decidirán tener más reservas.

Problemas para controlar la oferta de dinero

El primer problema es que la Fed no controla la cantidad de dinero que los hogares deciden tener
como depósitos en los bancos. Para ver por qué este es un problema, suponga que un día las personas
empiezan a perder la confianza en el sistema bancario y, por consiguiente, deciden retirar sus depósitos y
tener más efectivo. Cuando esto sucede, el sistema bancario pierde reservas y crea menos dinero. La
oferta de dinero disminuye, incluso sin cualquier acción de la Fed.

El segundo problema del control monetario es que la Fed no controla la cantidad que los banqueros
deciden prestar. Cuando el dinero se deposita en un banco, se crea más dinero sólo cuando el banco lo
presta. Debido a que en lugar de eso los bancos pueden decidir tener un exceso de reservas, la Fed no
puede estar segura de cuánto dinero creará el sistema bancario.

En consecuencia, en un sistema de banca con reservas fraccionarias, la cantidad de dinero en la economía

depende en parte del comportamiento de los depositantes y de los banqueros. Debido a que la Fed no
puede controlar o predecir perfectamente este comportamiento, no puede controlar perfectamente la oferta
de dinero.