TEORIA FINANCIERA

La teoría financiera, apoyada en hechos y comportamientos y sostenida por estudios y

verificaciones empíricas, se ha enriquecido progresivamente.

Quizás la definición más simple y concreta que aporta el autor sobre qué es la teoría
financiera, la provean Thomas Copeland y John F. Weston. Estos la asocian con la teoría de
la toma de decisiones financieras y, acerca de su contenido, añaden:

La teoría que explica cómo y por qué se toman estas decisiones tiene muchas aplicaciones
en las diferentes áreas temáticas que tradicionalmente conforman el estudio de las finanzas.
Estas áreas incluyen el análisis de valores, la gestión de carteras, la contabilidad financiera,
la política financiera corporativa, las finanzas públicas, la banca comercial y las finanzas
internacionales.[ CITATION Fid16 \l 12298 ]

En su esencia, la teoría financiera contemporánea es una aplicación de la microeconomía,

surgida como parte de la tendencia neoclásica de la economía política entre los años 70 y
90 del siglo XIX. Se caracteriza por adoptar métodos de otras ciencias y aplicarlos al
análisis económico. Así, se dotaba a la intuición, que hasta entonces regía en este análisis,
de la lógica matemática, sobre todo a partir del cálculo diferencial e integral que alcanzó un
gran desarrollo por esa época.[ CITATION Fid16 \l 12298 ]

La teoría financiera contemporánea es un producto de la economía de mercado. En

consecuencia, el mercado representa el eje central de sus interrelaciones. Este se basa en la
utilidad del tramo incremental (marginal) y, tal como corresponde a los modelos
estadísticos y econométricos que formalizan gran parte de sus conclusiones y herramientas,
se erige a partir de supuestos, tales como el principio de "no saciedad", que supone que se
prefiere siempre más a menos riqueza; la homogeneidad de las expectativas de los agentes
económicos, derivada del carácter público y su accesibilidad irrestricta de la información;
la no existencia de fricciones tales, como impuestos o costos de transacción; la eficiencia de
los mercados, entre otros.[ CITATION Fid16 \l 12298 ]
La teoría financiera, apoyada en hechos y comportamientos y sostenida por estudios y
verificaciones empíricas, se ha enriquecido progresivamente. Ante la pluralidad de
enfoques y puntos de vista, se hace necesario delimitar el contenido de la teoría financiera
de la empresa, explicitando, desde una perspectiva de complementariedad, los diferentes
pilares que han contribuido a su esclarecimiento.[ CITATION Val13 \l 12298 ]

Un análisis del proceso evolutivo de la teoría financiera de la empresa muestra el cambio de

orientación experimentado que surge de la ramificación de la teoría de los mercados de
capitales para progresivamente irse convirtiendo en una teoría más positiva e
institucionalista, en cuyo seno el mercado se redefine para incluir la negociación de los
contratos financieros suscritos entre los individuos y la empresa a través de la dirección de
la misma: la teoría financiera de la agencia. Una evolución que ha se ha desarrollado en
paralelo con la seguida por la teoría de la empresa y que puede visualizarse en la siguiente
figura[ CITATION Val13 \l 12298 ]:

La teoría financiera de la empresa anterior a los años 50 estuvo plagada de inconsistencias

lógicas y tuvo un carácter marcadamente prescriptivo, esto es, orientada normativamente.
Los temas de mayor atención en el campo de las finanzas eran las políticas óptimas de
inversión, financiación y dividendos, pero con escasa o nula consideración de la naturaleza
del equilibrio en los mercados financieros y el efecto sobre esas políticas de los incentivos
individuales. El estado poco desarrollado de la teoría financiera caracterizó también a la
teoría de los mercados financieros hasta las postimetrías de los años 50. [ CITATION Val13 \l
12298 ]