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DE RESÚLTADOS
RESÚLTADOS
APALANCAMIEN
APALANCAMIEN
FLUJO
FLUJO DE
DE EFECTIVO
EFECTIVO
APALANCAMIENTO
APALANCAMIENTO OPERATIVO
OPERATIVO CAPITAL
CAPITAL D
D
CONVERSIÓN
CONVERSIÓN DEL
DEL CICLO
CICLO DE
DE EFECTIVO
EFECTIVO PRONT
PRONT
BALANCE
BALANCE GENERAL
GENERAL
RAZONES
RAZONES FINANCIERAS
FINANCIERAS
APALANCAMIENTO
APALANCAMIENTO FINANCIERO
FINANCIERO
CAPITAL
CAPITAL DE
DE TRABAJO
TRABAJO
PRONTO
PRONTO PAGO
PAGO
Proyecto Final Análisis Financiero Gerencial II _________________________________
Introducción
1.- La empresa cuenta con 14,112 acciones en circulación con Valor de Q.1,500.00
cada una.
2.- La empresa desea seguir creciendo, para lo cual evalua dos opciones
3.- La empresa tiene 100 bonos de los cuales desea saber su valor actual, para
negociarlos o conservarlos hasta su vencimiento.
4.- Bajo este concepto de crecimiento esta buscando formas de obtener capital
para lo cual analiza sus opciones, con prestamos bancarios o emisión de
nuevas acciones comunes.
5.- La tasa Fiscal era del 31% al 31/12/2013 y del 28% del 01/01/2014
Proyecto Final Análisis Financiero Gerencial II __________________________________________________________________________________________________________
3300000###
13100000
14,112 1,500
Proyecto Final Análisis Financiero Gerencial II __________________________________________
Con el fin de seguir creciendo, Distribuidora de Gasolina 3 M, S.A., desea adquirir a Super Gas, S.A.,
La empresa desea realizar una oferta de un 20% mayor al precio de mercado por acción
a)
b)
Precio de mercado por acción Q 800.00
Precio de oferta Q 960.00
c)
Numero de acciones 5,000.00
Precio de oferta Q 960.00
Valor total Q 4,800,000.00
d) Distribuidora de
Gasolina 3M,
S.A.
Utilidad total Q 7,476,937.92
Numero de acciones de capital en circulacion 19,112.00
Utilidad por acción Q 391.22
Con base en la información obtenida, se determina que la utilidad por acción disminuyó,esto debido a que se compraron las accio
un mayor precio del mercado (Q.102.00) y las utilidades por acción en libros de la empresa Tintes, S.A., era menor al de la empre
Cosméticos, S.A. (Q205,680.20). La adquisición es rentable, pues representa para la empresa tener presencia en el ramo de tinte
el cabello, cubriendo de esta manera las necesidades en un 100% a los salones de belleza, aprovechando el canal de distribución
que ya cuenta Cosméticos, S.A., incluyendo lacartera de clientes y aprovechando el posicionamiento con que cuenta la marca, el
prestigio y conocimiento en el ramo de los tintes, así también, puede seguir utilizando a la fuerza de ventas con que cuenta, ya qu
poseen el conocimiento del producto y la cartera de clientes.
__________________
Distribuidora de Gasolina
3M, S.A.
Q 4,968,000.00
14,112.00
Q 352.04
5.11
Q 1,800.00
La empresa tiene una deuda con el Banco Industrial, a un plazo de 5 años, con una tasa del 15% desea determinar cual es
el costo de su capital para buscar nuevas fuentes de financiamiento ya sea por la adquisición de deuda o la emisión de
nuevas acciónes, el valor que desea para seguir creciento es de Q. 10,500,000.00 de ampliar la deuda con el banco Industrial
se le da una tasa del 14.00%, sobre el total del crédito.
Se emitiran acción con valor de Q.2100.00 cada una con dividendos de Q.157.50, con una tasa de crecimiento del 6%,
1 Tasa Fiscal
T = #ERROR!
Ke D1 + g
Po
Ke 157.50 + 6%
2,100.00
13.50%
3 WACC ACTUAL
Costo
Costo (antes Costo
Deuda (después de Pesos
de impuesto) impuesto) ponderado
Deuda Kd #ERROR! 15.00% 10.80% ### #VALUE!
Acciones preferentes Kp Q0.00 0.00% 0.00% 0% 0.00%
Capital común (utilidades retenidas) Ke #ERROR! 13.50% 13.50% ### #VALUE!
Total Q0.00 ### #VALUE!
4 Tasa de Deuda
Kd = 10.08%
Ke D1 + g Ke 163.95 + 6%
Po - F 2,100.00
Ke 0.0780714286 + 6%
Ke 13.81%
Resumen
Costo ponderado de la deuda actual es de #VALUE!
Costo ponderado de la deuda con nuevo prestamo bancario es de #VALUE!
Costo ponderado de la deuda, con acciones comunes es de #VALUE!
Con este ánalisis, a la empresa le resulta rentable adquirir deuda bancaria, porque es mas baja que emitir nuevas
acciones y al negociar con el banco un monto mas alto el banco mejora la tasa y eso hace que disminuya el costo
por lo que para invertir la empresa debe buscar un rendimiento mayor a 11.19% para que sea rentable
BALANCE GENERAL
SUPER GAS, S.A.
ACTIVOS 2014
Caja y Bancos 2,824,600.00
Cuentas por cobrar 1,878,310.00
Inventarios 1,821,900.00
Gastos pagados por anticipado 164,840.00
Otros activos 55,950.00
Activos Corrientes 6,745,600.00
Propiedad, planta y equipo- Netos 7,275,000.00
Inversión de largo plazo 1,516,050.00
TOTAL ACTIVOS 15,536,650.00
-
PASIVOS Y CAPITAL SOCIAL -
Préstamos bancarios y pagarés -
Cuentas por pagar 3,731,100.00
Otros pasivos acumulados 1,309,840.00
Pasivos Corrientes 5,040,940.00
Prestamos a largo plazo 3,791,700.00
Otras Deudas de largo plazo 1,140,600.00
Con la fusión a través de la adquisición de la empresa Super Gas, S.A. la empresa proyecta un incremento en sus ventas del 15% con relación al año
inmediato anterior, con un incremento en sus gastos administrativos del 8% y su costo de ventas a un 62%
Año
Componentes 0 1 2 3
Ventas 73,600,000 84,640,000 97,336,000
Menos - Costo de ventas (45,632,000) (52,476,800) (60,348,320)
Utilidad bruta en ventas 27,968,000 32,163,200 36,987,680
Menos - Gastos de administración (493,606) (533,095) (575,743)
Utilidad en operación (EBITDA) 27,474,394 31,630,105 36,411,937
Menos - Depreciaciones 1,050,000 1,050,000 1,050,000
Esta inversión en la fusión de la empresa, le representando una tasa de retorno del 12.99%, con un indice
de rentabilidad de 0.85, lo que significa que por cada Q.1.00 invertido pierde Q.0.15 por lo que no le es rentable dicha fusión.
5% con relación al año
4 5
111,936,400 128,726,860
(69,400,568) (79,810,653)
42,535,832 48,916,207
(621,802) (671,546)
41,914,030 48,244,661
1,050,000 1,050,000
40,864,030 47,194,661
6,187,882 6,187,882
47,051,912 53,382,543
13,174,535 14,947,112
33,877,377 38,435,431
1,050,000 1,050,000
Q34,927,376.9 Q39,485,431.0
96,779,036.8 136,264,467.7
Proyecto Final Análisis Financiero Gerencial II _________________________________________
La empresa tiene una deuda con el Banco Industrial, a un plazo de 5 años, con una tasa del 15% desea determinar cual es
el costo de su capital para buscar nuevas fuentes de financiamiento ya sea por la adquisición de deuda o la emisión de
nuevas acciónes, el valor que desea para seguir creciento es de Q.500,000.00, de ampliar la deuda con el banco Industrial
se le da una tasa del 14.00%, sobre el total del crédito.
Se emitiran acción con valor de Q.100.00 cada una con dividendos de Q.7.50, con una tasa de crecimiento del 6%, con
un costo de emisión de Q.4.00
1 Tasa Fiscal
T = 0.28
Ke D1 + g
Po
Ke 7.50 + 6%
100.00
13.50%
3 WACC ACTUAL
Costo
Costo (antes
Deuda (después de Pesos
de impuesto) impuesto)
Deuda Kd Q300,000.00 15.00% 10.80% 38%
Acciones preferentes Kp Q0.00 0.00% 0.00% 0%
Capital común (utilidades retenidas) Ke Q500,000.00 13.50% 13.50% 63%
Total Q800,000.00 100%
4 Tasa de Deuda
Kd = 10.08%
5 WACC CON LA ADQUISICIÓN DE DEUDA BANCARIA
Costo
Costo (antes
Deuda (después de Pesos
de impuesto) impuesto)
Deuda Kd Q800,000.00 14.00% 10.08% 62%
Acciones preferentes Kp Q0.00 0% 0.0% 0%
Capital común (utilidades retenidas) Ke Q500,000.00 13.5% 13.5% 38%
Total Q1,300,000.00 100%
Ke D1 + g Ke 7.50 +
Po - F 96.00
Ke 0.078125 +
Ke 13.81%
Con este ánalisis, a la empresa le resulta rentable adquirir deuda bancaria, porque es mas baja que emitir nuevas
acciones y al negociar con el banco un monto mas alto el banco mejora la tasa y eso hace que disminuya el costo
por lo que para invertir la empresa debe buscar un rendimiento mayor a 11.40% para que sea rentable
el 15% desea determinar cual es
ión de deuda o la emisión de
la deuda con el banco Industrial
Costo
ponderado
4.05%
0.00%
8.44%
12.49%
Costo
ponderado
6.20%
0.00%
5.19%
11.40%
6%
6%
Costo
ponderado
2.49%
0.00%
10.62%
13.12%
as baja que emitir nuevas
e que disminuya el costo
ue sea rentable
Proyecto Final Análisis Financiero Gerencial II ________________________________________________________________
El crédito obtenido es para invertir en nuevos productos, equipo de salón y determinar el grado de riesgo.
a)
Poyecto Utilidad en Miles P DP D-DP
Planchas 76.50 0.3 22.95 18.05 325.8025
Secadoras 70.00 0.4 28.00 11.55 133.4025
Lavacabezas 25.00 0.3 7.50 (33.45) 1118.9025
171.50 58.45
b)
Desviación Estandar 22.06
La desviación Estandar esta por abajo del valor esperado, por lo que el riesgo de invertir en este proyecto es mas bajo
c) Coeficiente de Variación
Desviación Estandar
Valor esperado
22.06
58.45
0.37746657629
El coeficiente de Variación es de 0.3775 por lo que el proyecto no representa un alto riesgoso porque es menor a 1, pero de
rentabilidad es mas entre mas alto el riesgo mas alto debe ser la rentabilidad por la compensación de que se gane o pierda
97.74
53.36
335.67
486.77 22.06
Con la adquisición del nuevo crédito la empresa desea invertir en la compra y venta equipo para salon de belleza, lavacabezas, secadoras, planchas
con lo que incrementará su venta en los proximos 5 años, que es el tiempo que durara el crédito, en un 5%, con relación a su año inmediato
inmediato anterior y proyecta mantener el mismo % de incremento en sus gastos de administración y el costo de ventas reprenta el 65%
Año
Componentes 0 1 2 3 4 5
Ventas 2,552,634 2,680,266 2,814,279 2,954,993 3,102,743
Menos - Costo de ventas (1,659,212) (1,742,173) (1,829,281) (1,920,745) (2,016,783)
Utilidad bruta en ventas 893,422 938,093 984,998 1,034,248 1,085,960
Menos - Gastos de administración (479,895) (503,890) (529,084) (555,539) (583,316)
Utilidad en operación (EBITDA) 413,527 434,203 455,913 478,709 502,644
Menos - Depreciaciones 58,928 58,928 58,928 58,928 58,928
Utilidad antes de intereses e impuestos (EBIT) 354,599 375,275 396,985 419,781 443,716
Menos - intereses gasto (112,000) (112,000) (112,000) (112,000) (112,000)
Utilidad antes de impuestos (EBT) 242,599 263,275 284,985 307,781 331,716
Impuesto sobre la renta 28% 67,928 73,717 79,796 86,179 92,881
Utilidad después de impuestos 174,671 189,558 205,189 221,602 238,836
Más - Depreciaciones 58,928 58,928 58,928 58,928 58,928
Flujos netos de efectivo (Q500,000.0) Q233,599.1 Q248,486.0 Q264,117.3 Q280,530.2 Q297,763.7
Flujos netos de efectivo acumulados (500,000.0) (266,400.9) (17,914.9) 246,202.4 526,732.7 824,496.4
Cálculo del valor presente neto, tasa interna
de retorno y período de recuperación del
activo