Hotéis Othon – Brilho falso pode enganar investidores

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A REVISTA DO INVESTIDOR NA BOLSA DEZ 09 #21

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com a abertura de comprar
da concorrência? no fundo e
vender no topo

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 C O L U N A D O B A S T T E R

o mito de comprar no
fundo e vender no topo
por M AU R ÍCIO “BA ST T E R” H iS SA

36 INVESTMAIS
Esse mito nasce a partir de outro mito, o de que a bolsa de valores é uma
instituição criada para colocar dinheiro fácil no bolso de amadores e pequenos
investidores. E é alimentado por outro mito, que vem desde a Antiguidade,
que é a ilusão de o ser humano ser capaz de prever o futuro.
T odos sabem que no mercado há
euforia no topo e depressão no
fundo. Vimos isso em 2007, quando
tivemos uma euforia descomunal e,
em 2008, quando a depressão derre-
teu os mercados. Pois bem, se existe
euforia no topo, é porque a maioria
dos investidores está comprando e, se
ocorre depressão no fundo, é porque
o inverso está ocorrendo.
A mídia e os vários analistas
despreparados que vendem planos de
riqueza fácil no topo e o fim do mundo
no fundo têm grande parcela de culpa
sobre o despreparo dos investidores.
Não há como o pequeno investidor
resistir a tanta pressão. Todos que
tentam vencer o mercado fatalmente
acabarão por comprar no topo e ven-
der no fundo até seu dinheiro acabar
e serem expulsos da bolsa em alguns
meses ou poucos anos. Se não fosse
assim, não existiria topo e fundo,
tampouco euforia e depressão.
O mercado não produz nada, vive
de comissões, taxas e impostos. Os
grandes investidores e instituições
precisam de liquidez para a contra-
parte de suas operações. E daí vem
a função da maioria dos pequenos
investidores na bolsa que caem no
conto do vigário da compra no fundo
e venda no topo.
Por que é um conto
do vigário?
Subentende-se que, comprando no
fundo e vendendo no topo, você
vai conseguir bater o mercado, o
que mesmo entre os profissionais é
difícil. Portanto, se nem a maioria
dos especialistas consegue, imagine
os amadores.
Como o mercado vive de comis-
sões, taxas e impostos e os grandes
precisam de liquidez para fechar suas
operações, é necessário convencer
os pequenos de que eles consegui-
rão comprar no fundo e vender no
topo – afinal, alguém tem de pagar
a conta. Convencendo-os disso, eles
sustentarão o mercado e irão garantir
seu bom funcionamento.
Por meio de análises com preços-
alvo e dicas, publicações na mídia
que trazem jovens que supostamente
largaram seus empregos e ficaram ricos
na bolsa (que só aparecem nos topos),
ilusões das IPOs que dão 40% de lucro
em um dia (que só aparecem também
em épocas de euforia), a fantasia do
day trade que dá 400 reais por dia e
pela disseminação de ilusões nos fó-
runs por meio da internet, o pequeno
investidor começa a acreditar que é
capaz de vencer o mercado, e isso faz
com que ele opere sem lembrar a sua
função primordial na bolsa, que é se
tornar sócio de grandes empresas
e receber parte de seus lucros. O
objetivo passa a ser fazer dinheiro
na bolsa com a intenção de pagar as
contas – o que é uma grande ilusão.
Com isso, o investidor vai comprar
e vender diversas vezes por dia para
cumprir seu objetivo.
Como os tubarões
agem?
Como um megainvestidor ou os gran-
des bancos puderam vender “toneladas”
de Petrobras ou Vale em 2007 sem
empurrar os preços para baixo? Eles
precisaram de toneladas de pequenos
investidores comprando para poder
vender tudo o que tinham. Para isso,
foi necessário “vender” a ilusão da
riqueza fácil na bolsa na mídia por
meio de adivinhos travestidos de
analistas e rapazes que largaram o
emprego para viver de bolsa. E como
puderam comprar de volta suas PE-
TRO4 e VALE5 em 2008 abaixo do
valor real sem empurrar os preços
para cima? Precisaram convencer os
mesmos para os quais diziam, no topo,
que a riqueza na bolsa era fácil de que,
agora, ela é um péssimo investimento
e que o mundo vai acabar.
Portanto, os pequenos investidores
devem sair da bolsa e ir para a renda
fixa, como se fizesse alguma diferença
estar com dinheiro em renda variável
ou fixa no dia em que o mundo acabar.
Mas a massa não pensa, e qualquer
besteira a convence de fazer o que tiver
de mais idiota para ser feito. Claro que
o exemplo acima é uma simplificação,
mas serve para que todos vejam mais
ou menos o que acontece.
Um exemplo real recente é o do
Banco do Brasil. Logo após o governo
mudar o presidente do banco e deter-
minar que a entidade cobraria juros
mais baixos, iniciou-se um pânico de
vendas de suas ações pela prosaica
razão de que a instituição era uma
empresa estatal na qual o governo
interferia. E ele era o que quando as
pessoas compraram suas ações?
Pois bem, depois de uns dias de
queda, a ação subiu quase 70% em
linha reta. Os pequenos investidores
cumpriram sua função girando para
sustentar os custos do mercado, pa-
gando comissões, taxas e impostos e
sendo a contraparte vendendo barato
aos grandes que estavam querendo
comprar. Claro que no topo eles irão
finalmente se convencer de que fizeram
uma besteira vendendo as ações do
Banco do Brasil e vão recomprá-las
bem mais caro.
Pois bem, então o que
acontece?
A chance de o pequeno investidor que
gira vencer o que poupa sem contar
os custos do giro já é pequena, pois
a tendência é de ele comprar no topo
e vender no fundo. Contando com
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 C O L U N A D O B A S T T E R

Duas grandes ilusões

 Como o pequeno investidor eventualmente vai conseguir comprar no fundo ou vender no topo, a memória
seletiva dos poucos acertos vai conduzi-lo para um longo período de tentativas frustradas. Somam-se a isso
amostras viciadas e benchmarks equivocados que criam, muitas vezes, a falsa sensação de vitória. Num mer-
cado em alta, mais acertos ocorrem, e isso faz com que o pequeno investidor iludido ache que encontrou um
caminho, mas a amostra é pequena demais e dura apenas alguns meses.

 Outra ilusão vem de comparar o saldo atual com o dinheiro que tinha antes. Como ele pode ter crescido durante
um tempo, o investidor acredita que está vencendo, quando a comparação deveria ser com o que estaria acon-
tecendo se, durante anos, ele estivesse acumulando uma carteira de boas ações e reaplicando dividendos. Tudo
isso somado àquela pressão de diversos agentes do mercado leva a maioria dos pequenos investidores a ir por
esse caminho que, infelizmente, tem uma aura de esperteza, pois o “trader” parece ser um sujeito esperto.

Coloquei trader entre aspas porque sua verdadeira atividade é algo muito sério, complexo e difícil. Pequenos
investidores iludidos, em casa, perdidos e comprando e vendendo 20 vezes por dia porque fulano disse que
vai bombar, a ação X é a vedete do fórum ou, simplesmente, porque teve um feeling não é um trader, é apenas
um sustentador do sistema. São coisas bem diferentes.

os custos, torna-se quase impossível
vencer, pois, além de acertar muito e
se beneficiar de seus acertos ao mesmo
tempo em que perde pouco nos erros,
ele tem de pagar o custo imenso do giro.
Para um amador, é quase impossível,
já para um profissional é possível, mas
ainda assim vivem de taxas e comissões,
e não propriamente de bater o mercado,
o que não é nada errado ou ilegal. Eles
estão fazendo o trabalho deles, mas
continuar sustentando o sistema ou
querer que a bolsa passe a trabalhar
para você é uma decisão sua.
E como o pequeno
investidor coloca a
bolsa para trabalhar
para ele?
• Em primeiro lugar, desistindo de
vez dessa ilusão de bater o mercado
e que vai conseguir comprar no fun-
do e vender no topo com tamanha
eficiência que supere ser sócio de
boas empresas e os custos do giro.
• Voltando a se dedicar ao seu trabalho,
ao seu desenvolvimento profissio-
nal, para que possa produzir mais
capital e poupar mais, pois a bolsa
é um excelente instrumento, talvez
o melhor, para remunerar capital,
mas é péssimo para ganhar e fazer
dinheiro ou pagar salário. A bolsa
só paga salário para os seus empre-
gados. Então, parte da poupança do
dinheiro que vem do seu trabalho
você vai comprar em ações de em-
presas boas, das top blue chips.
• Abandonando também a ilusão dos
“micos” e de descobrir uma bela
empresa que ninguém conhece.
• Esquecendo de vez a pseudoesper-
teza na bolsa. Como bem diz o meu
irmão, o Predador, todos os espertos
na bolsa terminam no “Cemitério
dos Malandros”. Pense em se tornar
sócio de grandes empresas e receber
os seus dividendos, dividendos estes
que você irá reaplicar nelas.
Esse é o grande caminho para o
pequeno investidor aproveitar os juros
compostos da bolsa. Você vai começar
a ver seu capital aumentar no decorrer
dos anos e ter sua vida de volta, pois
o giro, além de levar o seu dinheiro,
leva também embora sua vida e saúde,
devido a tantos transtornos e angústias
que causa. Claro que não há garantia
alguma de que uma empresa boa vai
ser assim para o restante da vida. Se
o mercado abandoná-la, troque. Você
vai perder algum dinheiro nessa troca,
mas renda variável é assim, é variável,
não é garantida. Há ainda a possibili-
dade de fazer venda coberta, ou seja,
vender opções sobre sua carteira de
ações para comprar mais ações. Não
é obrigatório nem garantido, mas se
bem-feito e tendo sempre como obje-
tivo a carteira de ações, e não a venda
de opções, pode alavancá-la mais um
pouco além dos dividendos. Quem
quiser aprender sobre isso pode passar
no meu fórum, no Bastter.com.
Em resumo
A riqueza vem de trabalhar, poupar e
acumular capital. Quanto mais capital
acumula, mais rico você é. A bolsa de
valores tem sido, no mundo capitalista,
o local em que esse acúmulo vem sendo
mais eficiente. Cabe ao pequeno inves-
tidor decidir se vai fazer ela trabalhar
para ele, comprando ações de boas
empresas e recebendo parte dos seus
lucros, ou se ele vai sustentar o sistema
por meio do giro. Isso é decisão de cada
um. A riqueza do pequeno investidor
é produzida pelo acúmulo de capital.
O giro produz riqueza para os que
recebem taxas, comissões e impostos.
Cada pequeno investidor decide se ele
quer produzir riqueza para ele ou para
o sistema. É direito de cada um fazer o
que achar melhor, assim como é direito
de cada um viver a realidade ou usar
todos os artifícios possíveis para se
iludir achando que está vencendo um
jogo que nem entra em campo, apenas
paga o ingresso.

Maurício “Bastter” Hissa é agente autônomo de investimentos certificado pela CVM, palestrante de educação financeira, mercados e opções,
autor dos livros Investindo em opções e Sobreviva na bolsa de valores, além de ter traduzido e adaptado diversos livros sobre mercado e economia.
Amante dos esportes, ele pratica ativamente triatlo e corrida de rua. O nome Bastter foi “emprestado” de seu cão Pastor Branco. É autor do site
Bastter.com – voltado aos iniciantes no mercado financeiro, com área de aprendizado, fórum de mercado e muito mais.

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