MODULE N°2 : MARCHE

MONETAIRE
1. DEFINITION
2.STRUCTURE
3. MARCHE INTERBANCAIRE
4. TAUX ISSUS DU MARCHE
MONETAIRE
5. LES INTERVENTIONS DE BAM/MM
6. LE MARCHE DES ADJUDICATIONS
BdT
7. LE MARCHE DES TCN
8. FORMULES DE CALCULS
9. MARCHE MONETAIRE ET
L ’ENTREPRISE
1. DEFINITION

LE MARCHE MONETAIRE PEUT ETRE

DEFINI COMME LE MARCHE DES
CAPITAUX A COURT ET MOYEN TERME,
PAR OPPOSITION AU MARCHE
FINANCIER SUR LEQUEL S ’EFFECTUE
LES EMPRUNTS ET PLACEMENTS A
LONG TERME.
 INITILEMENT LE MARCHE
MONETAIRE ETAIT CONFINE AUX
SEULES TRANSACTIONS ENTRE
BANQUES OU ENTRE CELLES-CI ET
LES EX-ORGANISMES
FINANCIERS (DONT LA CDG),
C ’EST A DIRE A UN MARCHE
INTERBANCAIRE OU MÊME LES
INTERVENTIONS DE BAM
ETAIENT LIMITEES.
 RECOURS AU MARCHE MONETAIRE
ANCIEN

Avances Sous Forme De Pensions

BANK AL-MAGHRIB
MARCHE MONETAIRE =
Réescompte, Avances Spécialisées MARCHE INTERBANCAIRE
(avances entre banques & OFS)
BANQUES

Avances et escompte

ENTREPRISES
 2. STRUCTURE DU MARCHE
MONETAIRE

LE MARCHE MONETAIRE COMPREND :

 LE MARCHE INTERBANCAIRE
 LE MARCHE DES TCN

MARCHE
DES TCN
MARCHE
INTERBANCAIRE
 3. LE MARCHE INTERBANCAIRE

 LE MARCHE INTERBANCAIRE PERMET

AUX BANQUES D ’EQUILIBRER ENTRE
ELLES LEURS DEFICITS OU EXCEDENTS
 AVANT DE RECOURIR AU MARCHE
INTERBANCAIRE, LE TRESORIER FAIT

UN ARBITRAGE
 AVANT LA REFORME DE

REFINANCEMENT DE JUIN 1995, LES

BANQUES POUVAIENT SE PROCURER
DES AVANCES SOIT SUR LE MARCHE
INTERBANCAIRE SOIT PAR LE
REESCOMPTE AUPRES DE BAM DES
CREDITS PRIVILEGIES A TAUX PEU
ELEVES.
 APRES LA REFORME

SEUL SUBSISTE LE RECOURS AU

MARCHE MONETAIRE, OU LES
TRANSACTIONS
INTERBANCAIRES SE SONT
DEVELOPPEES.
3. MARCHE INTERBANCAIRE

3.1. LES INTERVENANTS :

 LES ÉTABLISSEMENTS DE CRÉDIT;

 CDG;
 MEDIAFINANCE;
 CAISSE CENTRALE DE GARANTIES;
 CAISSE MAROCAINE DES MARCHES
 CFAM.
3. MARCHE INTERBANCAIRE

3.2. OPERATIONS DU MARCHE

MONETAIRES

- AVANCES AU JOUR LE JOUR

- AVANCES A TERME
- SPOT
- BONS DE CAISSE
- REPO
- REMERE
 3. MARCHE INTERBANCAIRE
1. AVANCE AU JOUR LE JOUR

BANQUE A EXCEDENT (*)

BANQUE B DEFICIT

PROCEDURE
TAUX

(*) APRES COMPENSATION

 3. MARCHE INTERBANCAIRE

A SIGNALER L ’EXISTENCE DE DEUX

SEANCES DE COMPENSATION :

- COMPENSATION ( MATIN)
- COMPENSATION ( APRES.MIDI) :
SEANCE DES REJETS.
3. MARCHE INTERBANCAIRE
SCENARIO 1 :
BANQUE A EXCEDENT (50 MDH)
PLACEMENT AU JJ TOTALITE
TAUX JJ (5,25% HTVA)
APRES MIDI REJET (10 MDH)
VERS 17 H BAM AVISE BANQUE A
BANQUE A STOCK BdT = 0

QUEL EST L ’ENJEU FINANCIER POUR LA

TRESORERIER DE LA BANQUE A ?
3. MARCHE INTERBANCAIRE

DEUX SOLUTIONS :
- SOIT REDUIRE LE MONTANT PLACE
AUPRES DE LA BANQUE B : CETTE
SITUATION VA ENGENDRER DES
PROBLEMES TECHNIQUES A CETTE
DERNIERE;
- RECOURIR AUX CONCOURS BAM :
IMPOSSIBLE DANS LE CAS D ’ESPECE.
(PAS DE SUPPORT).
 3. MARCHE INTERBANCAIRE
SCENARIO 2 :
BANQUE A EXCEDENT (50 MDH)
PLACEMENT AU JJ TOTALITE
TAUX JJ (5,25% HTVA)
APRES MIDI REJET (10 MDH)
VERS 17 H BAM AVISE BANQUE A
BANQUE A PORTEFEUILLE BdT

QUEL EST L ’ENJEU FINANCIER POUR LA

TRESORERIE DE LA BANQUE A ?
LE TRESORIER VA MOBILISER A
HAUETEUR DU MONTANT REJETE,
SOIT 10 MDH.
3. MARCHE INTERBANCAIRE

2. AVANCE A TERME (SANS SUPPORT):

POUR DES BESOINS DE PORTAGE,
DEBLOCAGE DE CREDIT A LA CLIENTELE,
ANTICIPATION D ’UNE RENTREE DE
FONDS, ETC. LE TRESORIER RECOURT A
CE TYPE D ’AVANCE.
DUREE 1 à 2 ANS
TAUX NEGOCIABLE, MAIS INDEXE SUR
UN TAUX REFERENTIEL BdT.
3. MARCHE INTERBANCAIRE
3.OPERATION SPOT
TEXTE DE BASE
BENEFICIAIRE
CARACTERISTIQUES (DUREE & COUT)
ASPECT JURIDIQUE
OPERATION AVEC LES AUTRES CREDITS
A COURT TERME (BILLETS DE
TRESORERIE, DECOUVERT, etc.)
3. MARCHE INTERBANCAIRE
4. BONS DE CAISSE
* BANQUE/BANQUE
-EMETTEUR BANQUE
-SOUSCRIPTEUR BANQUE
-SUPPORT MATERIEL FAX
-TAUX NEGOCIABLE
-DUREE 1 à 5 ANS
* BANQUE/CLIENTS INTERETS
PRECOMPTES
3. MARCHE INTERBANCAIRE
4. REPO
OPERATIONS TEMPORAIRES DE
CREANCES
- ACHETEUR
- VENDEUR
- SUPPORT
- TAUX
- DUREE
- ENGAGEMENT A FERME DE RESTITUER
LES TITRES
3. MARCHE INTERBANCAIRE
5. REMERE
OPERATIONS TEMPORAIRES DE
CREANCES
- ACHETEUR
- VENDEUR
- SUPPORT
- TAUX
- DUREE
- OPTION DE RESTITUER LES TITRES
4. TAUX ISSUS DU MARCHE
MONETAIRE

1. TAUX AU JOUR LE JOUR (JJ)

2. TAUX MOYEN PONDERE (TMP)
3. TAUX MENSUEL
4. TAUX ANNUEL
5. TAUX DES PENSIONS (24H, 5J 1
S)
6. TAUX DES DAT (13 S, 26S ET 52S)
7. TAUX DES BdT (13 S, 26S ET 52S)
4. TAUX ISSUS DU MARCHE
MONETAIRE

1. TAUX AU JOUR LE JOUR

POINT D ’INTERSECTION ENTRE

L ’OFFRE ET LA DEMANDE DES
CAPITAUX ECHANGES.

CONSTAT : ON OBSERVE
ACTUELLEMENT SUR LE MM,
PLUSIEURS TAUX : POURQOUI?
4. TAUX ISSUS DU MARCHE
MONETAIRE
1. TAUX AU JOUR LE JOUR
VERS LE COUP DE 9h
EXEMPLE
BANQUE A +100 MDH
BANQUE B -40 MDH
BANQUE C -80 MDH
4. TAUX ISSUS DU MARCHE
MONETAIRE
1. TAUX AU JOUR LE JOUR
VERS LE COUP DE 9h (JOUR J)
APPELS TELEPHONIQUES DES
TRESORIERS DE BANQUES

LES TRESORIERS PLACENT LEURS

EXCDENTS A CEUX QUI ACCUSENT
DES DEFICITS, SANS AUCUNE
PRECISION SUR LE TAUX JJ.
4. TAUX ISSUS DU MARCHE
MONETAIRE
VERS LE COUP DE 11H

LES TRESORIERS REVELENT LEURS

PREMIERS TAUX JJ.
POUR REVENIR A NOTRE EXEMPLE,
IL SE PEUT QUE LES BANQUES B &
C SE REFINANCENT A DES TAUX
JJ DIFFERENTS.
4. TAUX ISSUS DU MARCHE
MONETAIRE

1. TAUX AU JOUR LE JOUR

SUR LE MARCHE MONETAIRE LE TAUX

JJ DE 9H EST DIFFERENTS DE
CELUI DE 10H.

A DEFAUT D ’UN MARCHE EFFECIENT, IL

EST DIFFICILE DE DETERMINER UN
TAUX JJ UNIQUE.
4. TAUX ISSUS DU MARCHE
MONETAIRE
1. TAUX AU JOUR LE JOUR

VERS LE COUP DE 11H (J+1)

BAM QUI AFFICHE UN TMP

EN FONCTION DU TMP, LES

TRESORIERS JUGENT LES TAUX
NEGOCIES.
4. TAUX ISSUS DU MARCHE
MONETAIRE
1. TAUX AU JOUR LE JOUR

QUELS SONT LES EVENEMENTS QUI

PEUVENT INFLUENCER LES TAUX JJ ?
- LA PERIODE DE LA RESERVE
MONETAIRE (DU 20 AU 21 INCLUS)
- LA PENSION DE BAM (CHAQUE
MERCREDI) RETRAIT/INJECTION
- LORS DES REGLEMENTS DES
ADJUDICATIONS.
- LA PAIE DES FONCTIONNAIRES
6- LES INTERVENTIONS DE
BAM/MM
 LES PENSIONS A UNE SEMAINE
SUR APPEL D ’OFFRE
 LES PRISES DE PENSIONS A 5
JOURS
 LES PENSIONS A 24 HEURES
 LES OPERATIONS D ’OPEN MARKET
7-LES ADJUCATIONS DES BdT

 CARACTERISTIQUES
 ORGANISMENS INTERVENANTS
 MODALITES ET PROCEDURES
RELATIVES AUX SOUMISSIONS
 LES REGLES D ’INFORMATION ET
DE TRANSPARENCE
8-LE MARCHE DES TCN

 LES BONS DE TRESOR NEGOCIABLE

 LES CERTIFICATS DE DEPOT
 LES BIELLETS DE TRESORERIE
 LES BONS DE SOCIETE DE
FINANCEMENT
LE MARCHE DES ADJUDICATIONS
DES BdT
1. CARACTERISTIQUES
 OBJECTIFS
 OPERATEURS CONCERNES
 VALEURS ADMISES
 NEGOCIATION DES BONS
 PERIODICITE DES SEANCES
ADJUDICATIONS
 MONTANT MINIMUM ET INSCRIPTION
EN COMPTE
2. LES ORGANISMES
INTERVENANTS
 LES ETABLISSEMENTS ADMIS A
PRESENTER DES SOUMISSIONS
 LES INTERMEDIAIRES EN VALEUR EN
TRESOR (IVT).

3. LES MODALITES DEPROCEDURES

RELATIVES AUX SOUMISSIONS
 LES PRINCIPAUX ELEMENTS DE
L’OFFRE
 LES PROCEDURES DE DEPOT DES
SOUMISSIONS
 LES TECHNIQUES
D’ADJUDICATIONS DES
SOUMISSIONS
 LES REGLES D’INFORMATION ET
DE TRANSPARENCE
1. CARACTERISTIQUES

L’ADOPTION DES ADJUDICATIONS

DES BdT SUR LE MARCHE MONETAIRE A
EU PLUSIEURS OBJECTIFS :
- DYNAMISER LE MARCHE
- SIMULER LA CONCURRENCE ENTRE
ETABLISSEMENTS PRETEURS
- REDUIRE LE COUT DES BONS EN
PESANT SUR LA TAUX
- ENVOURAGER LES ETABLISSEMENTS
PRETEUTRS A SOUMISSIONNER.
2. OPERATEURS CONCERNES

RESERVE JUSQU’EN MARS 1995 AUX

SEULS PERSONNES MORALES
RESIDENTES, DEPUIS CE MARCHE A
ETE OUVERT A TOUS LES OPERATEURS
ECONOMIQUES (CIRC.BAM N°6/G et 7/G
DU 12/7/93 RELATIVES AUX ADJ. BdT)
3. VALEURS ADMISES

LES OPERATIONS D’ADJUDICATIONS

PORTENET, SUR LES VALEURS
SUIVANTES :
LES BdT A COURT TERME 13, 26, 52S
 LES BdT A MOYEN TERME DE 2 et 5
ANS, REMBOURSABLE IN FINE
 LES BdT DE 10 et 15 ANS,
REMBOURSABLE IN FINE
 LES BdT DE 20 ANS.
4. NEGOCIABILITE DES BONS

LES BdT SOUSCRITS PAR VOIE

ADJUDICATION SONT NEGOCIABLES
DE GRE A GRE.

EXEMPLE DE NOGOCIATION
TRADER AACHETEUR
TRADER B VENDEUR
LIGNE 22/05/2005 TF 7,25% MI 5ANS
QUEL EST LE TAUX NEGOCIE ?
5. MONTANT MINIMUM ET
INSCRIPTION EN COMPTE
 LE MONTANT MINIMUM DES BONS
EMIS PAR LE TRESOR DANS LE CADRE
DES ADJUDICATIONS EST DE 250 000
DH

 CE MONTANT A ETE ALIGNE SUR CELUI

DES AUTRES TCN
 LES BdT SOUSCRITS PAR VOIE
D’ADJUDICATION SONT
DEMATRIALISES
II. ORGANISMES INTERVENANTS

LES DEPOTS DES PLIS AUX

ADJUDICATIONS DES BdT NE PEUT
ETRE EFFECTUE QUE PAR LS
ETABLISSEMENTS ADMIS A
PRESENTER DES SOUMISSIONS OU
AGREES PAR LE MINISTERE DES
FINANCE EN QUALITE D’IVT.
1. LES ATABLISSEMENTS ADMIS A
PRESENTER DES SOUMISSIONS
BAM EN DISTINGUE 2 CATEGORIES
:
- CEUX QUI PEUVENT FORMULER
LES OFFRES POUR LEUR PROPRE
COMPTE ET POUR CELUI DE LEUR
CLIENTELE
- CEUX QUI NE SONT HABILITES A
SOUMISSIONNER QUE POUR LEUR
PROPRE COMPTE.
CATEGORIE N°1

ABM BANK CDG

ARAB BANK CNCA
BCP CITIBANK
BCM CDM
BMAO CIH
BMCE MEDIAFINANCE
BMCI SGMB
BNDE SMDC
UMB WAFABANK
CATEGORIE N°2
- BANK AL MAL - C M M
- FEC - DAR AD-DAMANE
- SCR
- OPCVM
- SOCIETES DE BOURSE
- ORGANISMES DE
RETAITES ET DE
PREVOYANCE SOCIALE
2. LES INTERMEDIAIRES EN VALEUR
DU TRESOR « IVT »
- BCP
- BCM
- BMCE
- CDG
- CTIYBANK
- BMCI
- MEDIAFINANCE
LES MISSIONS DES « IVT »

- ANIMER LE MARCHE DES VALEURS DU

TRESOR
- ILS SONT TENUS D’ACQUERIR 10% AU
MOINS DES MONTANTS ADJUGES AU
COURS DE CHAQUE SEMESTRE (
TITRES CMLT)
- DETENIR UNE PART MINIMALE
REPRESENTANT 10%, AU MOINS, DES
TRANSACTIONS SEMESTRIELLES SUR
LE MARCHE SECONDAIRE
LES MISSIONS DES « IVT »

EN CONTRAPARTIE DE CES
EFFORTS, LES IVT PEUVENT
PRESENTER DES OFFRES NON
COMPETITIVES QUE LE TRESOR
DOIT SERVIR AU TAUX, OU AU
PRIX, MOYE PONDERE DES BONS
EMIS ET CE, DANS LA LIMITE DE
20% DU VOLUME TOTAL ADJUGE
DANS CHAQUE CATEGORIE DE
BONS.
LES MODALITES ET PROCEDURES
RELATIVES AUX SOUMISSIONS

1. LES PRINCIPAUX ELEMENTS DE

L’OFFRE

LES SOUMISSIONS PEUVENT ETRE

EXPRIMES EN TAUX OU EN PRIX
LES MODALITES ET PROCEDURES
RELATIVES AUX SOUMISSIONS

- SOUMISSIONS EN TAUX

LES ETABLISSEMENTS ADMIS A

PRESENTER DES SOUMISSIONS ONT
LA POSSIBILITE DE PROPOSER POUR
CHAQUE CATEGORIE DE BONS :
* SOIT UN SEUL MONTANT (AVEC UN
SEUL TAUX)
*SOIT FRACTIONNER LEURS
PROPOSITIONS EN PLUSIEURS
TRANCHES ASSORTIES DE TAUX
DIFFERENTS.
LES MODALITES ET PROCEDURES
RELATIVES AUX SOUMISSIONS

- SOUMISSIONS EN PRIX

C’EST LORSQUE LE MINISTRE DES

FINANCE ANNONCE, A L’AVANCE, SON
INTENTION D’EMETTRE, EN PRIX, DES
BONS DU TRESOR ASSIMILABLE.
LES SOUMISSIONS SONT ALORS
EXPRIMES EN PRIX A DEUX DECIMALES.
LES MODALITES ET PROCEDURES
RELATIVES AUX SOUMISSIONS
L’ASSIMILATION CONSISTE A
RATTCHACHER UNE CATEGORIE DE
BONS A UNE LIGNE D’EMPRUNT
PRESENTANT LES MEMES
CARACTERISTIQUES. AUTREMENT DIT,
LES NOUVEAUX BONS DU TRESOR
ASSIMILABLE SONT ASSORTIS DE
MEMES CONDITIONS D’ECHEANCE ET
DE TAUX QUE LES EMISSIONS
AUXQUELLES ILS SONT RATTACHES.
EXEMPLE DE SOUMISSION EN PRIX
ET ASSIMILATION DE BdT.
 LE 15/01/97, LE TRESOR A EMIS DES
BONS A 2 ANS DE 100 DH, AU TAUX
NOMINAL DE 10% ET A ECHEANCE
DU 15/01/99.
 LE 15/07/97, LE TRESOR PEUT
EMETTRE PARASSIMILATION SUR
CETTE LIGNE DES BONS A DEUX
ANS, AU TAUX NOMINAL DE
10% L’AN ET A ECHEANCE DU
15/01/99.
EXEMPLE DE SOUMISSION EN PRIX
ET ASSIMILATION DE BdT.

LES PRIX QUI SERONT OFFETS

PAR LES SOUMISSIONNAIRES
SERONT FONCTION DU TAUX
DERENDEMENT ESCOMPTE. TROIS
CAS DE FIGURE PEUVENT SE
PRESENTER.
1. TAUX DU MARCHE NE S’ECARTENT
PAS DE 10%

LE SOUMISSIONNAIRE QUI
DESIRE PLACER SES FONDS A 10%
PAR EXEMPLE DETERMINERA SON
PRIX COMME SUIT :
10/(1+0,10) + 10+100/(1+0,10)² =
9,09+90,91 = 100
2. TAUX DU MARCHE SONT < AU
TAUX DE 10%

LE SOUMISSIONNAIRE QUI
DESIRENT PLACER SES FONDS A
8% PAR EXEMPLE, DETERMINERA
SON PRIX COMME SUIT :

10/(1+0,08) + 10+100/(1+0,08)² =
9,26+94,31 = 103,57
3. TAUX DU MARCHE SONT > AU
TAUX DE 10%

LES SOUMISSIONNAIRES QUI

DESIRENT PLACER SES FONDS A
11% PAR EXEMPLE, DETERMINERA
SON PRIX COMME SUIT :

10/(1+0,11) + 10+100/(1+0,11)² =
9,01+89,28 = 98,29
EXEMPLE D’UNE SOUMISSION A UNE
EMISSION PAR ASSIMILATION
CARACTERISTIQUES DES BONS SUR LESQUELS
PORTENT L’EMISSION PAR ASSIMILATION :
- NOMINAL UNITAIRE (N) 250 000
- MATURITE INITIALE (MI) 52 SEMAINES
- DATE DE JOUISSANCE 09/12/1996
- DATE D’ECHEANCE 08/12/1997
- TAUX NOMINAL (TO) 9%
- DATE DE L’EMISSION PAR 09/06/1997
ASSIMILATION
- MATURITE RESIDUELLE (MR) 26 SEMAINES
EXEMPLE D’UNE SOUMISSION A UNE
EMISSION PAR ASSIMILATION
TAUX DES BdT A CETTE DATE 8% (TI)
TAUX DE RENDEMENT EXIGE PAR LE
SOUMISSIONNAIRE 8%

PRIX DU BON : P = N*(1+TO*MI/360)/(1+TI*MR/360) =

262,148
COUPON COURRU : CC =N*TO*(MI-MR)/360 = 11,375
PRIX PIED DE COUPON (PC) = P – CC = 250,773
PRIX PC POURCENATE NOMINAL
PC% = PC/N=100,31%
LA TECHNIQUE D’ASSIMILATION PERMET
AINSI DE RATTACHER UN TITRE
NOUVELLEMENT EMIS A UNE LIGNE
D’EMPRUNT INITIALE PRESENTANT LES
MEMES CARACTERISTIQUES (ECHEANCE ET
TAUX NOMINAL)

DANS LE CAS D’ESPECE, LES ADJUDICATAIRES

ACQUITTERONT EN PLUS DU PRIX DES BONS
QUI LEUR AURONT ETE ETTRIBUES, LE
MONTANT DES INTERETS COURUS ENTRE LE
15/01/97 ET LE 15/07/97, SOIT POUR CHAQUE
BON

10 x 10 x 182/360x100 = 5,06 DH
2. LES PROCEDURES DE DEPOT DES
SOUMISSIONS
LES ETABLISSEMENTS ADMIS A
PRESENTER DES SOUMISSIONS
OU AGREES EN QUALITE D’IVT
SONT TENUS DE FORMULER LEURS
OFFRES AU MOYEN DE
BORDERAEUX CONFORMES AUX
MODELES PREVUS A CET EFFET
PAR BAM.
2. TECHNIQUE D’ADJUDICATION A
L, A « HOLLANDAISE »
L’OUVERTURE DES PLIS EST REALISE
PAR BAM, LE MARDI A 10H30.
BAM PROCEDE A LA RECAPITULATION
DES OFFRES DE SOUSCRIPTION DANS
L’ORDRE CROISSANT DES TAUX
PROPOSES ET TRANSMET ENSUITE LE
TABLEAU CORRESPONDANT, AVEC
SOUMISSIONNAIRES ANONYMES, A LA
DIRECTION DU TRESOR QUI FIXE LE
TAUX OU LE PRIX LIMITE DE
L’ADJUDICATION.
2. TECHNIQUE D’ADJUDICATION A
LA « HOLLANDAISE »
LE TRESOR PEUT, SI LES TAUX
LUI PARAISSENT EXCESSIFS,
RENONCER EN TOUT OU PARTIE A
L’ADJUDICATION OU ENCORE
FIXER UN MONTANT SUPERIEUR A
CELUI ENVISAGE LORSQUE LES
TAUX PROPOSES S’AVERENT ETRE
INTERESSANTS.
2. TECHNIQUE D’ADJUDICATION A
LA « HOLLANDAISE »
LES DIFFERENTS MONTANTS
ADJUGES SONT REMUNERES AU
TAUX PROPOSES PAR LES
SOUSCRIPTEURS ET CE, MEME
LORSQUE CES TAUX SONT
INFERIEURS A CELUI RETENU PAR
LA COMMISSION. CETTE
TECHNIQUE CORRESPOND A CELLE
DITE « ALA HOLLANDAISE »
TECHNIQUE D’ADJUDICATION
« A LA FRANCAISE »
LES MONTANTS ADJUGES SONT
REMUNERES DE MANIERE
IDENTIQUE, A HAUTEUR DU TAUX
LIMITE RETENU (COMME C’EST LE
CAS POUR LE TRAITEMENT DES
PENSIONS A UNE SEMAINE SUR
APPEL D’OFFRES)
TITRES DE CREANCES NEGOCIABLES

LE MARCHE MONETAIRE ACTUEL N’A

PLUS RIEN A VOIR AVEC CE QU’IL ETAIT
AU DEBUT DES ANNEES 80. LES
ETABLISSEMENTS DE CREDITS EN
ETAIENT ALORS LES INTERMEDIAIRES
OBLIGES.
AUJOURD’HUI TOUT EST CHANGE. TOUS
LES ACTEURS DE LA VIE ECONOMIQUE
SONT PARTIES PRENANTES
LES TITRES DE CREANCE
NEGOCIABLES
COMME POUR LA PLUPART DES
NOUVEAUX INSTRUMENTS
FINANCIERS, LES AUTORITES
MONETAIRES SE SONT INSPIREES
DES TECHNIQUES FRANCAISES,
LESQUELLES SE SONT INSIREES DES
TECHNIQUES AMERICAINES
LES TCN

L’INTRODUCTION DES TCN EN 1996,

ANNEES D’OUVERTURE DU MARCHE
MONETAIRE ELARGI. ILS SE SONT
ACCESSIBLES A TOUS LES
PARTICIPANTS DU MARCHE
MONETAIRE. ILS SE DISTINGUENT EN
FONCTION DES CATEGORIES
D’AGENTS EMETTEURS. EN DEHORS
DE CELA, LEUR CARACTERISTIQUES
GLOBALES SONT TRES PROCHES.
CARACTERISTIQUES DES TCN

HORMIS LES BdT QUI FERONT L’OBJET DU

4ème MODULE (MARCHE OBLIGATAIRE,
TROIS TYPES DE TCN SE DETERMINET EN
FONCTION DES EMETTEURS.
1. LES CDN
2. LES BSF
3. LES BT
MARCHE PRIMAIRE DES TCN

PRESENTATION D’UNE NOTICE

D’INFORMATION

AGREMENT PAR LE CDVM

INFORMATION DE BAM

LANCEMENT DE L’EMISSION
CERTIFICATS DE DEPOT NEGOCIABLES

 ILS SONT EMIS PAR LES ETABLISSEMENTS

DE CREDIT A CONDITION TOUTEFOIS QUE
CEUX-CI SOIENT HABILITES A RECEVOIR
DES DEPOTS (ASSUJETTIS AUX RESERVES
MONETAIRES EN FRANCE)
BONS DE SOCIETES DE FINANCEMENT

LES EMETTEURS CONCERNES :

1. LES SOCIETES DE CREDIT A LA
CONSOMMATION
2. LES SOCIETES DE LEASING
BILLETS DE TRESORERIE

ILS REPRESENTENT UNE SOURCE DE

FINANCEMENT POUR LES PERSONNES
MORALES.
 CARACTERISTIQUES
GENERALES DES TCN

 NOMINAL UNITAIRE
 SOUSCRIPTEURS
 TAUX D’INTERET
 MODE DE REMBOURSEMENT
 DUREE
 NEGOCIABILITE
 LIQUIDITE
 FISCALITE
MARCHE SECONDAIRE DES
TCN
COTATION DES TCN

PROBLEME DE LIQUIDITE