FACULTAD DE INGENIERIAS Y ARQUITECTURA

ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERIA INDUSTRIAL

FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS

PRACTICA DIRIGIDA N° 2

1.-Un importante grupo de inversionistas encomendó a una empresa consultora la

realización de un estudio de viabilidad para la fabricación de envases de lata para bebidas
y cervezas por el cual pagó el monto de US$ 35,000.Los resultados de la investigación
estimaron que se podrían vender 20,000 envases durante los primeros dos años de
operación y 28,000 entre el tercero y el quinto. Por otra parte, se estimó que el precio más
adecuado es de US$ 580 la unidad al inicio de operaciones y este precio se ajustaría de
acuerdo a la tasa de inflación proyectada, la cual se estima de acuerdo a proyecciones
económicas sea de 1.5 % anual durante los próximos 5 años.

El proyecto considera contratar un grupo de vendedores, que recibirán el 1.5% sobre las
ventas. El estudio técnico ha señalado que para los niveles de producción proyectados se
requiere solventar los siguientes costos variables unitarios los cuales se ajustarán de la
misma forma que los precios:

Insumos Costo Unitario

Materias primas US$ 75
Mano de obra directa US$ 25
Otros costos directos US$ 35

Por otra parte, se han estimado costos fijos de US$ 2’500,000 anuales por administración.
Para la operación y puesta en marcha del proyecto, se requerirá una inversión inicial
correspondiente a dos camiones para la distribución del producto valuados en US$
200,000 cada uno, dos líneas de producción independientes a US$ 3’000,000 cada una y
un galpón cuya inversión alcanza a los US$ 5’000,000. Los camiones y las líneas de
producción tienen una vida útil de 10 años y el galpón una vida útil de 33 años, además
estos activos se depreciarían linealmente y con posibilidad de venderlos en el mercado al
final del proyecto a su valor contable (valor en libros).

La inversión Total se financiará con préstamo bancario a una Tasa Efectiva Anual (TEA)
del 10% anual de tal manera que el ratio D/E sea igual a 3. La amortización de la deuda
se realizará en 5 cuotas iguales de capital. El proyecto requiere una inversión inicial en
capital de trabajo equivalente al 20% de costo variable, excluyendo las comisiones, del
primer año. Después de ello, los requerimientos de Capital de Trabajo Neto (CTN) serán
iguales a 4.66% del cambio en las ventas.

La tasa de impuesto a las utilidades es de 30%. La tasa exigida por los inversionistas es
de 15%

a) Elaborar el Flujo de Caja de Libre Disponibilidad

b) Elaborar el Flujo de Caja del Inversionista.
c) Determinar los respectivos VPN de ambos flujos, ¿qué recomendaría?

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2.- Una empresa del Norte del país estudia la conveniencia de cambiar la actual
tecnología de producción de un producto que se ha fabricado y comercializado en los
últimos cuatro años por un volumen anual de 800 000 unidades a un precio de venta
unitario de US $ 30.00 y para el que se determinó un ciclo de vida de 10 años.

La dirección de marketing ha realizado estudios de mercado que indican que la mejor

estrategia a seguir en los próximos seis años es crecer a una tasa del 5% en ventas
anuales, lo cual podría alcanzarse mediante la reducción del precio de venta a una tasa
del 10% en cada año posterior.

Esta producción requirió de una inversión inicial en activos fijos de US$ 10 millones de
con una vida útil de 15 años y se estima podría venderse actualmente al precio de US$
650 mil y al cabo de 6 años a su valor contable. El costo de operación variable unitario
actual es de US$ 8.00, mientras que el costo fijo es de US$ 6 millones (sin incluir la
depreciación). En la actualidad se estudia renovar el equipamiento actual, para modificar
la tecnología de producción por otra que permita disminuir los costos de operación de
forma tal que, la reducción necesaria del precio de venta no afecte la rentabilidad de la
empresa.
El nuevo equipamiento presenta un costo inicial de US$ 7 millones, cuenta además con
seis años de vida útil. No tendrá valor residual al final y permite alcanzar un costo unitario
variable de US$ 7.00 y un costo fijo anual de US$ 5 millones

El método de depreciación a seguir es lineal, la tasa de impuestos es del 30% y el costo

de oportunidad de capital es del 12%. A usted como administrador financiero se le pide
evaluar la conveniencia de ejecutar el cambio de tecnología.

3.- Una máquina cuesta $600,000, tiene una vida útil de 5 años y un valor comercial al
final de su vida útil de $100,000. El costo anual de operación es de alrededor de $5,000 y
se estima que producirá unos ingresos anuales del orden de $200,000. Para comprarla,
su banco le ofrece una TEA del 12% con cuotas constantes y usted cuenta con beneficios
tributarios, por lo que su tasa impositiva es de 15%. Determinar si la compra de la
máquina es aconsejable, cuanto la rentabilidad mínima que usted exige es de 25%.

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4.- A usted como miembro negociador de una cadena hotelera se le ha encomendado
evaluar la conveniencia de en la construcción de un nuevo hotel de categoría 5 estrellas.
El horizonte de evaluación del proyecto se ha estimado en 7 años. El costo de la inversión
inicial se desglosa como sigue:

 Terrenos 10 millones de USD

 Edificaciones 15 millones de USD
 Equipamiento 10 millones de USD
 Capital de Trabajo 3.5 millones de USD

El valor de los terrenos se recupera totalmente al final del período mediante su venta,
valorada en 15 millones de USD. Las edificaciones y el equipamiento se deprecian
linealmente en 7 años, reportando entre ambos un valor de mercado de 7 millones de
USD al cabo del 7mo año.
Se estima una demanda de 50 turistas diarios durante los dos primeros años y 70 turistas
diarios para los siguientes años. La tarifa será de $ 1 000 por cada turista los dos
primeros años y estos ascenderán a $ 1 200 para el tiempo restante. Se considera que
por el incremento en las ventas, se requerirá capital de trabajo adicional equivalente al
15% de dicho incremento. Los costos variables anuales se estiman de un 40% del valor
de los ingresos anuales. La tasa impositiva será del 30%.

Edpyme Marcimex S.A financiará el 50% del capital de trabajo a una TEA de 30.85% a un
plazo de 2 años a cuotas constantes y la CMAC de Sullana financiará el 60% del terreno,
edificaciones y equipamiento a una TEA de 31.12% a un plazo de 3 años a cuotas
constantes. El costo de oportunidad de los accionistas es de 22%

Diga si usted recomendaría hacer el negocio.

5.- Juana Mendívil es administradora de la tiende local de departamentos Country West.

Está pensando si debe renovar algún espacio con la esperanza de aumentar ventas. Ella
podría limitarse a continuar utilizando los aditamentos y equipo de exhibición que tiene
actualmente. Se espera que estos últimos aditamentos y equipo duren 6 años y tengan un
precio final de reventa de cero al final de los 6 años.

Si renueva el espacio, los nuevos aditamentos y equipo para exhibición costarán $ 73,000
con una vida útil esperada de 6 años y precio final de reventa de $4,000. Los aditamentos
y equipo actuales tienen un valor en libros de $ 15,000 pueden venderse inmediatamente
a US$ 3,000. Se esperan ingresos en efectivo de operación que sumen $ 45,000 por año.

Adicionalmente se necesita una inversión inicial de capital de trabajo, como inventarios de

mercancías por $ 20,000 que podrán recuperarse cuando termine este plan o cuando ella
decida utilizar el espacio de la tienda para otros propósitos.

La tasa de impuesto a la renta es 30% y la tasa de descuento equivale a 15%.

Para financiar el capital de trabajo se ha conseguido un financiamiento con el Banco

Interbank con una TEA del 32.28 % a un plazo de un año. Los nuevos aditamentos y el
equipo son financiados por el inversionista.

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 a) Elaborar el FCLD, FCNI y el VPN del proyecto
b) Como administrador (a) de la tienda ¿aceptaría la inversión?

6.- El señor Velásquez planea instalar un puesto para dar servicios de fotocopiado para
los próximos 4 años frente a una universidad, y le solicita que evalué el proyecto.
La inversión para comenzar el proyecto es la siguiente: Instalaciones S/. 10,000, Gastos
Pre-Operativos S/. 1,800, dos máquinas fotocopiadoras a un costo de S/. 7,000 cada una.
Ambas máquinas fotocopiadoras tienen una vida útil de 5 años y ambas tendrán un valor
comercial al finalizar la vida útil de proyecto de S/.3, 500. El método de depreciación es
lineal.

Las instalaciones se deprecian a razón de la vida útil del proyecto y los gastos
preoperativos se amortizan a razón de la vida útil del proyecto. Los costos de operación
se limitarán a las hojas bond. Se cree que tales costos alcanzarán S/. 4,000 el primer año,
al igual que los gastos de personal. Por otro lado se esperan ingresos por S/. 22,000 para
el primer año. Todas estas cifras crecerán 20% al año. Se ha estimado un capital de
trabajo inicial de S/. 3,000 y para los siguientes años se requerirá un capital de trabajo del
15% de acuerdo a las ventas incrementales.

El Proyecto será íntegramente financiado por el BBVA a una TEA del 23% con cuotas
iguales a 3 años. La tasa de impuesto a la renta es 30% y el COK del inversionista 12%.

Se solicita lo siguiente:

a) Construya el flujo de Caja de Libre Disponibilidad.

b) Construya el flujo de Caja de Neto del Inversionista
c) El cronograma de pagos del préstamo con el Banco.
d) Calcule el VPN del Flujo de Caja Neto del Inversionista.

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7.- La Srta. Cecilia Ramírez está evaluando la posibilidad de instalar un taller de chompas
de algodón para los próximos 3 años, para ver la factibilidad del negocio contrato una
empresa de estudio de mercado al que le pagó S/.4, 000.

Para instalar el taller de chompas necesita adquirir un equipo de tejido muy sofisticado
que cuesta S/. 25,000. Dicho equipo tiene una vida útil de 4 años y un valor comercial de
S/. 10,000 al final del proyecto. Se requiere una inversión en capital de trabajo al inicio del
proyecto de S/.5, 000, asimismo se requieren realizar inicialmente desembolsos por
trámites de inscripción y legales por S/ 2, 000 y gastos publicitarios por S/. 4,000.

Los gastos pre-operativos se amortizarán a razón de la vida útil del proyecto. La empresa
mantendrá una inversión en capital de trabajo a razón del 15% de las ventas
incrementales a lo largo del proyecto.

Las ventas y compras proyectadas son las siguientes:

Año 1 2 3

Ventas 50,000 70,000 90,000

Compras 25,000 35,000 45,000

Las compras y ventas se cancelarán al contado. Adicionalmente, la empresa tendrá que

pagar S/. 1,500 anuales en seguros, energía S/. 3,500 anuales y alquileres S/. 2,000
anuales

La Srta. Cecilia Ramírez financiará el 50% de la inversión con un Banco Local a 3 años a
una TEA del 16% pagadero en cuotas iguales. El impuesto a la renta es 30% y se paga el
mismo año en que se genera. El costo de oportunidad de capital (COK) para el proyecto
es del 15%

Se solicita lo siguiente:

a) Construya el flujo de Caja de Libre Disponibilidad

b) Construya el flujo de Caja Financiero
c) Construya el flujo de Caja Neto del Inversionista
d) Calcular el Valor Presente Neto (VPN) del Proyecto

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