Pregunta N°1:

A usted se le ha seleccionado para que asesore al tesorero de la Compañía, cuyo giro es la venta al
por mayor de partes industriales. La empresa considera todos aquellos proyectos que cuya
rentabilidad sea igual o superior al costo de oportunidad del 15 % anual. Para efecto de analizar la
posición de efectivo determina que las necesidades de financiamiento total que requiere para un año
es de $ 322.850.000.-. Además reúne la siguiente información:

Promedio de CxC 24.500.000 Ventas a Crédito 182.800.000

Costo de ventas 98.000.000 Compras al Crédito 89.500.000
Inventario Promedio 18.300.000 Promedio de CxP 24.500.000

Solución Pregunta N°1:

Promedio Ctas por Cobrar 24,500,000 Ventas a Crédito 182,800,000
Costo de Venta 98,000,000 Compras al Crédito 89,500,000
Inventario Promedio 18,300,000 Promedio de Ctas por Pagar 24,500,000

Necesidades de Financiamiento 322,850,000

Costo de Oportunidad 15%

Item Rotación (veces) Permanencia (días)

Cuentas por Cobrar Ventas /CxC = 7.46 360/ rotación = 48 PPC = periodo promed
Inventarios Costo venta/ Invent = 5.36 360/ rotación = 67 PPI = permanencia pr
Cuentas por pagar Compras cr. /CxP = 3.65 360/ rotación = 99 PPP = periodo promed
Ciclo de Caja PPC+PPI -PPP 48+67-99 17

Cuentas por cobrar

De acuerdo a los datos anteriores:
El Ciclo de Caja de la empresa es = 17 Días
La Rotación del efectivo es: 360/ 17 días = 21.27 Veces
El efectivo mínimo de operación es: $322.850.000/ 21,27 = $ 15,179,740
El costo de mantener ese saldo en caja es: $ 15.179.740* 0,15 = $ 2,276,961
PPC = periodo promedio de cobro
PPI = permanencia promedio de
inventarios
PPP = periodo promedio de pago
 Pregunta N°2:
Suponga que el efectivo de una empresa tiene un comportamiento muy variable. Se sabe que
saldo mínimo de efectivo un monto de M$ 7.500, el costo de transferir efectivo desde o h
liquidación es de M$ 5, la desviación estándar del saldo diario de caja es M$ 8.500 y la rent
valores de fácil liquidación es del 4%. Nota: Considere 1año = 360 días.
SE PIDE: Determine:
a) Límites de control del efectivo.
b) ¿Qué debe hacer la empresa si el efectivo llega a M$ 45.621?
c) ¿Qué debe hacer la empresa si el efectivo llega a M$ 5.580?
d) ¿Qué debe hacer la empresa si el efectivo llega a M$ 23.745?

Solución Pregunta N°2:

a) Límites de Control 1
Costo de transferir $ 5
 3b 2  3
Tasa interés diaria 0.000111 Z*   
Varianza de los saldos diarios 72,250,000
 4i 
El límite inferior corresponde a: $ 13,460
El límite superior corresponde a: $ 40,379
B) M$ 45.621
Depositar (45.621 -Z) $ 32,161 Deber Depositar valores de fácil liquidación M$
C) M$ 5.580
Retirar (Z- 5580) $ 7,880 Deber retirar de valores de fácil liquidación M$
D) M$ 23.745
No debe hacer nada porque el efectivo se encuentra dentro de los límites de control.

Pregunta N°3:
Se ha reunido la siguiente información de ABC Company:

Partidas Principio Fin

Inventario $6.500 $9.500
Cuentas por cobrar 2.250 3.884
Cuentas por pagar 3.745 6.832

Las ventas a crédito correspondientes al año que acaba de terminar fueron de 68.000 dólare
bienes vendidos fue de 34.650 .Cuanto tiempo tarda ABC Company en recibir el pago de sus c
Cuanto tiempo mantiene la mercancía antes de venderla? .Cuanto tiempo tarda ABC Com
facturas?

Solución Pregunta N°3:

Partidas Principio Fin
Inventario 6,500 9,500
Ctas por Cobrar 2,250 3,884
Ctas por Pagar 3,745 6,832

Primero calculamos las tres razones de rotación:

Rotación de inventario = $34.650/8.000 4.3

Rotación de cuentas por cobrar $68.000/3.067 22.2
Rotación de cuentas por pagar $34.650/5.289 6.6

Y las usamos para obtener los diferentes periodos:

Periodo de inventario 365/4,3 = 84.3

Periodo de cuentas por cobrar 365/22,2 = 16.5
Periodo de cuentas por pagar 365/6,6 = 55.7

Entonces:
Cobro de las Ventas = 16.5
Mantención de Inventario = 84.3
Pago de las Facturas = 55.7

En general, ABC Company cobra las ventas en 16,5 días, mantiene el inventario 84 días y paga l
en este caso es la suma de los períodos de inventario y de cuentas por cobrar: 84,3 + 16,5 = 101
el ciclo operativo y el período de cuentas por pagar: 101 - 45 = 56 días
 o muy variable. Se sabe que ésta mantiene como
transferir efectivo desde o hacia valores de fácil
e caja es M$ 8.500 y la rentabilidad anual de los
días.

1,083,750,000 2,438,437,500,000
0.000444444444444 $ 13,460
H = 3* Z
$ 40,379

r valores de fácil liquidación M$ 32.161.-

valores de fácil liquidación M$ 7.880.-

es de control.

Fin
$9.500
3.884
6.832

minar fueron de 68.000 dólares y el costo de los

ny en recibir el pago de sus cuentas por cobrar?.
anto tiempo tarda ABC Company en pagar sus

Promedio Ventas a Crédito 68,000

 8,000 Costo de Ventas 34,650
3,067 Días 365
5,289

Veces
Veces
Veces

Días
Días
Días

El Ciclo Operativo: 101 Días

El Ciclo de Efectivo: 45 Días

el inventario 84 días y paga las facturas en casi 56 días. El Ciclo Operativo

por cobrar: 84,3 + 16,5 = 101 días. El Ciclo de Efectivo es la diferencia entre
 Pregunta N°4

La empresa Report S.A. trata de decidir si debe relajar sus estándares de crédito. La emp
alfombras al año a un precio promedio de $32 cada una. Los gastos por deudas incobrables cor
las ventas, el periodo promedio de cobro es de 40 días, y el costo variable por unidad es d
estándares de crédito, la empresa espera que el período promedio de cobro aumente a 48
incobrables aumenten al 1,5% de las ventas. Las ventas se incrementarán en 4.000 repara
empresa tiene una tasa de rendimiento requerida sobre la inversión de riesgo similar del 14%, ¿
le daría? Use su análisis para justificar su respuesta. Considere un año de 365 días

Solución Pregunta N°4:

Contribución Adicional de las Ventas a las Utilidades
4.000 alfombras * ($ 32 de precio de Venta Promedio - $ 28 de Costo Variable)

Costo de la Inversión Marginal en Cuentas por Cobrar:

Inversión Promedio con el Plan Propuesto
( $ 28 * 76.000 Alfombras) $ 2,128,000 $ 279,847
365 / 48 Dias 7.60
Inversión Promedio con el Plan Actual
( $ 28 * 72.000 Alfombras) $ 2,016,000 -$ 220,932
365 / 40 Dias 9.13
Inversión Marginal en Cuentas por Cobrar: $ 58,915

Costo de la Inversión Marginal en Cuentas por Cobrar (0,14 * $ 58.915)

Costo de Deudas Incobrables Marginales:

Deudas Incobrables con el Plan Propuesto (0,015*$32*76.000 Alfombras) $ 36,480
Deudas Incobrables con el Plan Actual (0,010*$32*72.000 Alfombras) $ 23,040
Costo de Deudas Incobrables Marginales:
Pérdida Neta debida a la puesta en Marcha del Plan Propuesto:

Por lo tanto, como se espera una pérdida neta de $ 5.688 debido a la relajación de los estánderes de crédito, no d
ponerse en marcha el Plan Propuesto.
ares de crédito. La empresa repara 72.000
r deudas incobrables corresponden al 1% de
ariable por unidad es de $28. Si relaja sus
de cobro aumente a 48 días y las deudas
ntarán en 4.000 reparaciones al año. Si la
riesgo similar del 14%, ¿qué recomendación
de 365 días

$ 16,000 4

-$ 8,248

-$ 13,440
-$ 5,688

s estánderes de crédito, no debería

 Pregunta N°5:
Una pequeña distribuidora de pesticidas vende 400.000 kilos al año. Los costos de mantener unit
pedir $ 9.600 por pedido. La entrega del pedido demora 3 días.

SE PIDE: Determine:

a) La cantidad óptima de pedido. b) Costo Total asociado a la cantidad óptima de pedido. c) Nú

e) Punto de reorden. f) Si los costos de pedir aumentaran a $12.000, ¿qué sucederá con la
respuesta con los cálculos que estime necesarios.

g) Si fuera necesario establecer un inventario de seguridad, ¿qué cantidad es la óptima? Co

corresponde a $ 120 y la siguiente información:

Nivel del Inventario Cantidad Costo del

de Seguridad (kilos) Faltante $
1 - $ 184.000
2 300 $ 131.000
3 600 $ 72.000
4 900 $ 50.000
5 1.200 $ 25.000
6 1.500 $ -
Nota: Considere 1año = 360 días.

Solución Pregunta N°5:

a) Cantidad óptima
Costo de mantener $ 120
2 S O 7,680,000,000 $ 64,000,000
Costo de pedir $ 9,600 Q*  $ 120
Demanda 400,000 C
La cantidad óptima de pedido corresponde a 8,000 unidades.
b) Costo Total (8,000 u)
Q/2*C + S/Q * O 8,000 $ 120 + 400,000
2 8,000
$ 480,000 + $ 480,000
Costo Total $ 960,000
El costo total asociado a 8,000 u corresponde a $960,000,-
c) Nº Pedidos: En el periodo se deben realizar 50
S 400,000 50 pedidos
Q 8,000
d) Ciclo de pedido:
Nº día periodo 360 7.2 Cada 7 días aproximadamente.
Nº pedidos 50
e) Punto de reorden
Nº días Ciclo pedidos - Días de demora
7 3
Nº días 4 días
Nº unidades Consumo diario * días demora
1,143 3
Nº unidades 3,429
Se debe ordenar al cuarto día del ciclo de pedido o cuando quede 3,429 kilos.

f) Cantidad óptima
Costo de mantener $ 120
2 S O 9,600,000,000 $ 80,000,000
Costo de pedir $ 12,000 Q*  $ 120
Demanda 400,000 C
La cantidad óptima de pedido aumentaría, dado que al aumentar el costo de pedir para optimizar
se debería realizar pedidos de más unidades.

Nivel del Inventario Cantidad Costo del Costo de Costo Total

de Seguridad (kilos) Faltante $ Mantener Inv Seguridad
1 - $ 184,000 $ - $ 184,000
2 300 $ 131,000 $ 36,000 $ 167,000
3 600 $ 72,000 $ 72,000 $ 144,000
4 900 $ 50,000 $ 108,000 $ 158,000
5 1,200 $ 25,000 $ 144,000 $ 169,000
6 1,500 $ - $ 180,000 $ 180,000
Los costos de mantener unitarios corresponden a $ 120 y los costos de

ad óptima de pedido. c) Número de pedidos al año. d) Ciclo de pedido.

.000, ¿qué sucederá con la cantidad óptima de pedido? Justifique su

cantidad es la óptima? Considere que el costo de mantener unit ario

8,000

$ 9,600
8,944
Pregunta N°6
La Empresa El Gorrión de Curacavi S.A.”, otorga en la actualidad a sus clientes términos de pag
neto de 30 días. Tiene ventas anuales por $ 560 millones y un período promedio de cobranza de
35 días. Para estimular la demanda se está estudiando ampliar las condiciones de pago a neto 6
días. Se espera que esta nueva política de ventas signifique un incremento del 12% en las ventas
también se espera que el nuevo período de cobranza sea de 70 días en promedio. Sin diferencia
en hábitos de pago entre los nuevos y viejos clientes, el nivel de incobrables del 5,5%. Los costo
variables ascienden a 65% de los ingresos y el costo de oportunidad del capital es de 14 % anua
En su opinión qué debe hacer la Empresa El Gorrión de Curacaví S.A. Nota: Asuma año de 36
días.

Solución Pregunta N°6:

Ventas Anuales $ 560.00
Costo de Ventas $ 364.00
Costo Variable 0.65
Tasa Costo Oportunidad 14.0%
Política Actual 35 días
Política Nueva 70 días
Incremento de Ventas 12%
Incobrables 5.5%

Política
30 DIAS 60 DIAS INCREMETAL
Ventas $ 560.00 $ 627.20 $ 67.20
Costo de Venta -$ 364.00 -$ 407.68 -$ 43.68
Margen Bruto $ 196.00 $ 219.52 $ 23.52

Política
30 DIAS 60 DIAS INCREMETAL
Incobrables $ 30.80 $ 34.50 $ 3.70

Inversión Pol. 60 días $ 627.20 /(360/70)*0,65 $ 79.27

Inversión Pol. 30 días $ 560.00 /(360/35)*0,65 $ 35.39
Diferencia $ 43.88
Costo Oportunidad $ 6.14
Incobrables $ 3.70
Costo Incremental $ 9.84

Respuesta: LE CONVIENE LA NUEVA POLÍTICA DE VENTAS

PORQUE MARGEN INCREMENTA $ 13.68
 tes términos de pago
dio de cobranza de
nes de pago a neto 60
el 12% en las ventas,
medio. Sin diferencias
del 5,5%. Los costos
tal es de 14 % anual.
: Asuma año de 360
 Pregunta N°7:
Zzzz Worst Company en la actualidad tiene activos totales de $3.2 millones de los cuales los a
ascienden a $0.2 millones. Las ventas son de $10 millones anuales y el margen neto de gan
impuestos (la empresa por ahora no tiene deuda que genere interés) es del 12 por ciento. An
temores de una potencial insolvencia en efectivo, una política de crédito excesivamente estric
de inventario inminentes, la compañía está considerando niveles más altos de activos
amortiguador contra la adversidad. En particular, está estudiando niveles de $0.5 millones y
vez de $0.2 millones que tiene ahora. Cualquier adición a los activos corrientes se financiaría c
de accionistas.

a) Determine la rotación de los activos totales, antes del impuesto sobre el rendimiento de la in
del margen neto de ganancias antes de impuestos para los tres niveles alternativos de activos c

b) Si se logra el financiamiento para agregar a los activos corrientes con deuda a largo plazo a
¿cuál será el “costo” de interés antes de impuestos de las dos nuevas políticas?

Solución Pregunta N°7:

POLITICA
Existente 2
Ventas (millones) $ $ 10,000,000 $ 10,000,000
UAII (millones) 1,200,000 1,200,000
Activos totales (millones) $ 3,200,000 $ 3,500,000
Rotación de activos totales 3.125 2.857
Rendimiento sobre activos antes de impuestos 37.5% 34.3%
Margen neto de ganancia antes de impuestos 12% 12%

El margen neto de ganancia antes de impuestos no cambia, igual que las ventas y utilidades antes de
intereses e impuestos (UAII) son las mismas sin importar la política de liquidez empleada.

b) POLITICA
2 3
Deuda adicional $ $ 300,000 $ 600,000
Interés adicional 45,000 90,000

El “costo” de financiar activos corrientes adicionales puede reducirse por la cantidad que se pu
inversión adicional de efectivo en valores comerciales. Además, términos de crédito más indul
a mayores ventas y ganancias. Un costo oculto es que parte de la capacidad de endeudamiento
usa para financiar con deuda niveles más altos de activos corrientes.
 2 millones de los cuales los activos corrientes
ales y el margen neto de ganancias antes de
erés) es del 12 por ciento. Ante los renovados
crédito excesivamente estricta y los faltantes
eles más altos de activos corrientes como
o niveles de $0.5 millones y $0.8 millones en
vos corrientes se financiaría con nuevo capital

o sobre el rendimiento de la inversión, y antes

veles alternativos de activos corrientes.

es con deuda a largo plazo al 15% de interés,

vas políticas?

LITICA
3
$ 10,000,000
1,200,000
$ 3,800,000
2.632
31.6%
12%

as ventas y utilidades antes de

liquidez empleada.

irse por la cantidad que se puede ganar en cualquier

érminos de crédito más indulgentes quizá lleven
capacidad de endeudamiento de la empresa se