Nestor Ramiro Mahecha Moyano Grupo A Teoría Y Política Monetaria

Taller Oferta Monetaria 05/05/2020

A. REALIZAR LOS EJERCICIOS 1,2,6,7,8,12,13,15,y 25 DEL CAPÍTULO 14.

A menos que se indique de otra manera, se hacen las siguientes suposiciones en todas las
preguntas: la razón de reservas requeridas sobre depósitos girables es de 10%, los bancos no
poseen reservas en exceso y las posesiones de moneda del público no cambian.

1. Clasifique cada una de estas transacciones como activo, pasivo o ninguno para cada uno
de los “actores” en el proceso de la oferta de dinero: Reserva Federal, bancos y
depositantes.
a) Usted consigue un crédito por $10,000 del banco para comprar un automóvil

b) Usted deposita $400 en su cuenta de cheques en el banco local.

c) La Fed proporciona un préstamo de emergencia a un banco por S1,000,000.

d) Un banco solicita a otro banco un préstamo por $500,000 a un día.

e) Usted usa su tarjeta de débito para comprar alimentos con un restaurante por
$100.

2. El Primer Banco Nacional recibe $100 extras de reservas pero decide no otorgar préstamo
alguno de dichas reservas. ¿Cuánta creación de depósitos tiene lugar para todo el sistema
bancario?

6. Si usted decide poseer $100 menos de efectivo que lo usual y. por lo tanto, deposita $100
. más de efectivo en el banco, ¿qué efecto tendrá esto sobre los depósitos girables en el
. sistema bancario. si el resto del público mantiene constantes sus posesiones de moneda?
 7. “La Fed perfectamente puede controlar el monto de reservas en el sistema.” ¿Este .
enunciado es verdadero, falso o incierto Explique su respuesta

8. "La Fed puede controlar perfectamente el monto de la base monetaria, pero tiene menos
. control sobre la composición de la base monetaria” ¿Este enunciado es verdadero, falso o
. incierto? Explique su respuesta.

12. ¿Qué efecto puede tener un pánico financiero sobre el multiplicador monetario y la oferta
. de dinero? ¿Por qué?

13. Durante los años de la Gran Depresión de 1930-1933, tanto la razón monetaria c como la
. razón de reservas en exceso e se elevaron de manera drástica ¿Qué efecto tuvieron dichos
. factores sobre el multiplicador monetario?

15. El multiplicador monetario declinó significativamente durante el periodo 1930-1933 y

. también durante la reciente crisis financiera de 2008-2010. Sin embargo, la oferta de
. dinero M1 se redujo en 25% en el periodo de Depresión, pero aumentó en más de 20%
. durante la reciente crisis financiera. ¿Qué explica la diferencia en resultados?

25. Suponga que la moneda en circulación es de $600 mil millones, el monto de los depósitos
. girables es de $900 mil millones y las reservas en exceso son $15 mil millones.

C=600mm; D=900mm; ER=15mm; rr=0,1

a) Calcule la oferta de dinero, la razón de depósitos de moneda, la razón de reservas en

exceso y el multiplicador monetario.

b) Suponga que el banco central realiza una compra inusualmente grande en el mercado
abierto de bonos en posesión de bancos por $1.400 mil millones debido a una aguda
contracción en la economía. Si supone que las razones que calculó en el inciso a) son las
mismas, ¿qué puede predecir acerca del efecto sobre la oferta de dinero?
 R: Evidentemente se expandirá la oferta monetaria sumándole el aumento a la base
monetaria y añadiéndole el efecto multiplicador:

c) Suponga que el banco central realiza la misma compra en mercado abierto que en el Inciso
b). excepto que los bancos eligen poseer todos estos ingresos como reservas en exceso en
lugar de prestarlos. debido al temor de una crisis financiera Si se supone que moneda y
depósitos permanecen iguales, ¿qué ocurre con el monto de las reservas en exceso, la
razón de reservas en exceso, la oferta de dinero y el multiplicador monetario?

d) Después de la crisis financiera de 2008, la Reserva Federal comenzó a inyectar al sistema

bancario cantidades masivas de liquidez y, al mismo tiempo, el otorgamiento de créditos
fue muy bajo. Como resultado, el multiplicador de dinero M1 estuvo por abajo de 1 la
mayor parte del tiempo de octubre de 2008 a 2011. ¿Cómo se relaciona esto con su
respuesta al inciso c)?
B. REPLIQUE LAS FIGURAS 4 Y 5 DEL CAPÍTULO 14 PARA COLOMBIA. MUESTRE LAS SERIES Y
ANALICE. ESTE PUNTO LO DEBEN HACER EN EXCEL.

Depósitos Razón
Efectivo en Cuenta Excesode rr
Monetaria
Corriente Reservas
2007-01 18.466 17.950 7.782 0,43351814 1,0287716
2007-02 18.205 17.819 6.871 0,38560489 1,02168674
2007-03 17.602 17.756 8.903 0,50138164 0,99133289
2007-04 17.502 18.599 7.431 0,39954902 0,94104477
2007-05 17.903 17.904 7.304 0,40798112 0,99995261
2007-06 18.193 17.972 8.417 0,46836983 1,0123367
2007-07 17.863 17.886 6.773 0,37869916 0,99873757
2007-08 17.940 17.569 7.223 0,41109422 1,02110929
2007-09 17.940 18.753 8.098 0,43185006 0,95668312
2007-10 19.020 19.579 8.516 0,43496589 0,97143447
2007-11 19.405 18.889 9.307 0,49270076 1,02730653
2007-12 22.340 23.022 10.075 0,43762375 0,97036376
2008-01 20.756 19.250 9.169 0,47633717 1,07822845
2008-02 19.613 19.213 9.510 0,49497183 1,02083396
2008-03 19.119 19.371 9.365 0,48346376 0,98699693
2008-04 19.331 19.492 9.974 0,5116694 0,99171285
2008-05 18.805 18.664 8.767 0,46973506 1,00757459
2008-06 19.370 20.003 9.743 0,48707884 0,96835845
2008-07 19.669 20.343 9.076 0,44616946 0,96688739
2008-08 19.328 19.771 8.955 0,4529433 0,97762128
2008-09 19.476 19.250 11.845 0,61533951 1,01172963
2008-10 20.482 19.804 12.194 0,61574217 1,03422434
2008-11 20.753 20.735 12.455 0,60064401 1,00083515
2008-12 24.208 24.887 12.832 0,51561313 0,97271281
2009-01 22.174 21.040 11.217 0,53310555 1,05387694
2009-02 21.706 21.715 11.929 0,54936773 0,99959907
2009-03 21.359 21.229 11.581 0,54550463 1,00610069
2009-04 21.372 20.818 10.564 0,50744694 1,02665678
2009-05 20.851 20.962 10.002 0,47716639 0,99471579
2009-06 21.299 22.322 11.479 0,51423032 0,95415557
2009-07 21.390 21.421 12.391 0,57846381 0,99856879
2009-08 20.720 22.688 12.088 0,53278931 0,91325664
2009-09 21.462 21.674 11.285 0,52065622 0,99022274
2009-10 21.040 22.526 12.427 0,55166299 0,93404897
2009-11 21.608 24.455 12.992 0,53126734 0,88356064
2009-12 25.789 26.967 13.756 0,51008986 0,95630333
 Figura 5
1.2

0.8

0.6

0.4

0.2

0
01 03 05 07 09 11 01 03 05 07 09 11 01 03 05 07 09 11
07- 07- 07- 07- 07- 07- 08- 08- 08- 08- 08- 08- 09- 09- 09- 09- 09- 09-
20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20

c e

En la figura 5 se puede observar que e venía y se mantuvo más o menos estable hasta 2008, donde
a partir de la crisis financiera rompe la tendencia variando hacia el alza. Esto es posible que
ocurriese por una conducta de los bancos adversos al riesgo, intentando acumular reservas para
cubrir los depósitos, pero además esto coincide con la resolución externa no. 5 de 2008, en la cual
se expiden y compendian las normas sobre el régimen del encaje de los establecimientos de
crédito, en la cual se estableció que el coeficiente de encaje bancario sería de 11% para los
depósitos en cuenta corriente. Curiosamente también se observa que la razón monetaria c
aumentó en medio de la crisis (que es lógico ante la quiebra de instituciones estadounidenses),
pero no tanto como e. Luego ambas series fueron disminuyendo hasta el final de la crisis.
 Año Base Monetaria M1 Efectivo Reserva Bancaria
2007-1 26.248 36.416 18.466 7.782
2007-2 25.076 36.024 18.205 6.871
2007-3 26.505 35.358 17.602 8.903
2007-4 24.933 36.101 17.502 7.431
2007-5 25.207 35.807 17.903 7.304
2007-6 26.611 36.165 18.193 8.417
2007-7 24.637 35.750 17.863 6.773
2007-8 25.163 35.509 17.940 7.223
2007-9 26.038 36.693 17.940 8.098
2007-10 27.536 38.599 19.020 8.516
2007-11 28.711 38.294 19.405 9.307
2007-12 32.415 45.362 22.340 10.075
2008-1 29.925 40.006 20.756 9.169
2008-2 29.123 38.827 19.613 9.510
2008-3 28.484 38.489 19.119 9.365
2008-4 29.304 38.823 19.331 9.974
2008-5 27.572 37.469 18.805 8.767
2008-6 29.114 39.374 19.370 9.743
2008-7 28.745 40.011 19.669 9.076
2008-8 28.283 39.099 19.328 8.955
2008-9 31.321 38.726 19.476 11.845
2008-10 32.677 40.287 20.482 12.194
2008-11 33.207 41.488 20.753 12.455
2008-12 37.040 49.096 24.208 12.832
2009-1 33.390 43.214 22.174 11.217
2009-2 33.636 43.421 21.706 11.929
2009-3 32.940 42.588 21.359 11.581
2009-4 31.936 42.190 21.372 10.564
2009-5 30.853 41.812 20.851 10.002
2009-6 32.777 43.621 21.299 11.479
2009-7 33.781 42.811 21.390 12.391
2009-8 32.808 43.408 20.720 12.088
2009-9 32.746 43.135 21.462 11.285
2009-10 33.466 43.566 21.040 12.427
2009-11 34.600 46.063 21.608 12.992
52.75
2009-12 39.545 25.789 13.756
6
 Figura 4 para Colombia
60,000

50,000

40,000

30,000

20,000

10,000

0
01 03 05 07 09 11 01 03 05 07 09 11 01 03 05 07 09 11
07- 07- 07- 07- 07- 07- 08- 08- 08- 08- 08- 08- 09- 09- 09- 09- 09- 09-
20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20

Base Monetaria M1

En cuanto a la figura 4, en primer lugar se puede observar que las series generalmente
evolucionan de manera similar: las variaciones en la base monetaria tienen efectos directos y
significativos sobre la oferta monetaria, lo que es una señal de que el multiplicador monetario es
efectivo sobre la oferta monetaria, y esto sería posible si este es cercano o mayor a 1 (permitiendo
la expansión o contracción monetaria). En segundo lugar se observa que aunque se expandió
durante todo el periodo de 2007-2009, desde finales de 2008 se dio la mayor expansión de la
oferta monetaria (como respuesta a la crisis), pero la oferta monetaria no debería haber
respondido tan fuerte como antes, ya que como se mencionó anteriormente, se había aumentado
el encaje bancario (disminuyendo aproximadamente en 0,2 el multiplicador).

La razón fundamental que explica el comportamiento de la relación proporcional entre la base

monetaria y el M1, se debe al manejo de la política monetaria en casos de crisis, a pesar que la
economía colombiana no tiene referencias históricas de crisis financieras, la precariedad y
volatilidad de la economía nacional hacen que las estrategias de manejo de la base monetaria
obedezcan más recomendaciones de política macroeconómica que permitan prevenir crisis, un
ejemplo claro son las políticas de acumulación de reservas internacionales, la política de pago de
deuda que se lleva a cabo en el país y la búsqueda de monetizar la deuda. Con esto en mente, las
crisis económicas no afectaron al país tanto como para llevar a la economía colombiana a prácticas
más recesionistas, por lo que no fue necesario un aumento demasiado extremo de la base monetaria
ni una discordancia extrema con los flujos de M1.