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Les ratios de rotation des stocks mesurent la fréquence à laquelle les stocks se renouvellent : une augmentation des
ratios peut être synonyme de difficultés de ventes ou de sur-approvisionnement. A l’inverse, une diminution peut
être synonyme d’une accélération des ventes ou d’une meilleure gestion des approvisionnements
- Durée moyenne de stockage des marchandises: (stock moyen/CAMV) * 360j
- Durée moyenne de stockage des matières premières: (stock moyen/CA des matières premières utilisées)*360j
- Durée moyenne de stockage des produits finis: (stock moyen/C de Production)*360j
Délai du crédit clients: Une augmentation du ratio de rotation des créances peut indiquer que certains clients sont
en difficulté de paiement et peuvent engendrer des problèmes de trésorerie de l’entreprise
(clients + Effets à recevoir/CA TTC)*360j
Délai du crédit fournisseur: Les délais fournisseurs sont une ressource de financement pour l’entreprise, leur
augmentation permet de repousser les échéances de sortie de trésorerie
(fournisseurs + effets à payer/achats TTC)*360j
A.3. Les ratios de liquidité ou de solvabilité
L’insolvabilité d’une entreprise présente un risque potentiel indépendamment de sa rentabilité. La mesure de ce
risque se fait sur la base d’un bilan patrimonial et à travers des ratios de liquidité à court terme
Un ratio de liquidité générale supérieur à 1 équivaut à un fonds de roulement financier positif. Rappelons que le FDF
représente dans l’analyse patrimoniale un indicateur de sécurité financière.
Ce ration apprécie la performance commerciale d’une entreprise par rapport à celle de ses concurrents directs et par
rapport aux normes observables dans le secteur d’activité.
B.2. ratio de rentabilité économique
Le ratio de rentabilité économique permet d’apprécier l’efficacité opérationnelle en mettant en rapport les résultats
générés par l'activité et les moyens engagés dans ce but.
Re = EBE/ actif économique
ou
Résultat d’exploitation / actif économique
L’actif économique représente la contrepartie des capitaux engagés par les actionnaires pour assurer l’activité de
l’entreprise. Il représente en quelque sorte l’outil de production au sens large. Il se compose de l’actif immobilisé majoré
du besoin en fonds de roulement.
Le capital engagé doit être utilisé de façon optimale afin de dégager un résultat opérationnel positif.
L'efficacité opérationnelle optimale consiste à réunir la bonne combinaison de personnes, de processus et de
technologies pour obtenir le meilleur rendement économique possible.
Les ratios de productivité (chiffre d’affaires ou valeur ajoutée, ou EBE) / Nombre de salariés) sont aussi utiles pour
l’analyse de la rentabilité économique.
Le ratio (chiffre d’affaires/actif net) correspond à la vitesse de rotation de l’actif. Il met en évidence l’aptitude
opérationnelle de l’entreprise à générer du chiffre d’affaires à partir de moyens déterminés (vitesse de rotation des
stocks, gestion du BFR.. Etc). C’est un indicateur de la rentabilité économique
Le ratio (passif/capitaux propres) est un ratio de structure financière qui met en évidence le choix de la politique
financière de l’entreprise.
La relation entre la structure financière, la rentabilité économique et la rentabilité financière s’explique par la notion de
l’effet de levier financier qui s’exprime par la relation suivante :
Le taux de rentabilité financière (Rf) dépend de la différence entre la rentabilité économique et le coût de la dette (Re –
i) Trois situations sont envisageables:
Lorsque le coût de l’endettement (i) est inférieur au taux de la rentabilité économique (Re), le recours à l’endettement
accroît la rentabilité financière des capitaux propres.
Lorsque le coût de l’endettement est égal au taux de la rentabilité économique, le recours à l’endettement n’a aucun
effet sur la rentabilité financière des capitaux propres
Lorsque le coût de l’endettement est supérieur au taux de rentabilité économique, le recours à l’endettement pénalise la
rentabilité financière Dans ce cas, le rentabilité des fonds propres est d’autant plus faible que l’endettement est
important.
Ratio Calcul Interprétation
ratios de structure Capitaux propres/passif Informent sur le degré d’autonomie
ou financière de l’entreprise.
CP/ C étrangers Un ratio trop faible complique les
possibilités du financement
ratios du BFR (stock moyen/CAMV) * 360j Expliquer les causes du BFR
(stock moyen/CA des matières premières utilisées)*360j Et chercher comment optimiser les
(stock moyen/C de Production)*360j composantes du BFR.
(clients + Effets à recevoir/CA TTC)*360j
(fournisseurs + effets à payer/achats TTC)*360j
ratios de liquidité Liquidité générale: (stocks + créances + trésorerie) /Dettes Mesurer le risque d’insolvabilité à court
CT terme
Un ratio de liquidité générale supérieur
Liquidité réduite: (créances + trésorerie) / Dettes CT à 1 équivaut à un fonds de roulement
financier positif.
Liquidité immédiate: disponible / Dettes CT
Rentabilité Résultat d’exploitation/ CA HT Comparer la performance commerciale
d’exploitation ou EBE/ CA HT de l’entreprise dans le temps et dans son
espace
ratios de (CA, ou valeur ajoutée, ou EBE) / Nombre de salariés Mesurer l’efficacité opérationnelle
productivité
Rentabilité Rf = R net/capitaux propres Mesurer la rémunération des capitaux
financière Rf = (R net/chiffre d’affaires)*(chiffre d’affaires/actif propres
net)*(passif/capitaux propres) Évaluer la politique de financement et la
Rf =Re + (Re – i) x D/Cp (avant impôts) rentabilité des capitaux investis par les
actionnaires
C. Les ratios boursiers
Les ratios boursiers sont des indicateurs permettant aux investisseurs d’évaluer la pertinence d'une action avant
chaque investissement. Ils permettent aussi d’évaluer la valeur de l’entreprise du point de vue du marché et d’affiner
l’analyse financière.
L’interprétation des ratios boursiers varie en fonction de la taille des entreprises, des secteurs d’activité et des objectifs
de l’analyste.
Comparer les ratios de structure de liquidité et de rentabilité des deux entreprises Afriquia Gaz et Total sur la base de leurs documents
comptables des années 2014, 2015 et 2016.
(les documents sont téléchargeables sur le site de la bourse de Casablanca)