TE PREPARAMOS PARA

CURSO
“MATEMÁTICA FINANCIERA”

ALVARO INTI LOBATO

 TE PREPARAMOS PARA

MATEMATICA FINANCIERA

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

TASAS DE INTERÉS

INTERÉS SIMPLE Y COMPUESTO

VALOR FUTURO Y PRESENTE

ECUACIONES DE VALOR

ANUALIDADES

AMORTIZACIONES

APLICACIÓN A PROJECT FINANCE

1.7. AMORTIZACIONES

Tablas de amortización o servicio de la deuda

Quien toma la deuda o recibe el préstamo se compromete, en un periodo

de tiempo, a:

Devolver la deuda recibida, y Pagar los intereses generados a partir de la

deuda.
Los intereses son consecuencia del valor del dinero en el tiempo.
La devolución de la deuda y pago de intereses se realiza en un periodo
de tiempo, a intervalos regulares de tiempo.
La devolución de la deuda y el pago de intereses se hace a través de
pagos periódicos que reciben el nombre de cuotas
1.7. AMORTIZACIONES

Elementos de la deuda
Deuda: Monto total, Incluye el capital y los intereses.

Préstamo, capital, principal o crédito: se recibe al inicio de una operación . Es

la base sobre la cual se calculan las cuotas, amortizaciones e intereses a pagar.

Cuota o servicio de deuda: Importe o monto periódico destinado a cancelar una

deuda u obligación contraída.

Amortización: Importe o monto periódico destinado a cancelar la parte . Importe

o monto periódico resultado de aplicar al capital o su saldo la tasa de interés de la
deuda. Es el interés que se paga por el uso del dinero.
1.7. AMORTIZACIONES

Elementos de la deuda

Interés a rebatir: tasa de interés aplicada sobre el saldo del capital adeudado o
saldo impago del capital a fin de determinar los intereses. Por su aplicación es
una tasa de interés simple.

Periodo de gracia: Periodo que transcurre entre que se efectúa el préstamo y

que se empiezan a efectuar los pagos de las amortizaciones y el interés.

Cronograma o calendario de deuda: Cuadro en el que se muestra como se va

cancelando la deuda . Incluye los momentos en que se efectúan los pagos de las
cuotas.
1.7. AMORTIZACIONES

Intereses
a rebatir Intereses
Cuota
Amortización

Principal
Principal

0 1
6
1.7. AMORTIZACIONES

Cuota del servicio de deuda

Los pagos o cuotas permiten ir cancelando la deuda o préstamo (amortización) y

los intereses generados.
Los pagos o cuotas con los cuales se va cancelando el préstamo pueden ser
iguales o diferentes.
El pago de las cuotas puede darse a partir de:
Un (1) periodo regular después de recibido el préstamo, o.
Luego de transcurrido varios periodos regulares de tiempo, considerando que en dichos
periodos no se efectúan pagos (periodo de gracia).
1.7. AMORTIZACIONES

Cuotas sin periodos de gracia

A A A A A A

CUOTAS IGUALES 0 1 2 3 4 5 ... n Periodos

Préstamo

Pn
P4 P5
P3
P2
P1

CUOTAS DIFERENTES 0 1 2 3 4 5 ... n Periodos

Préstamo
1.7. AMORTIZACIONES

Cuotas sin periodos de gracia

A A A
Periodo de gracia

CUOTAS IGUALES 0 1 2 3 4 5 ... n Periodos

CON PERIODO DE GRACIA

Préstamo

Pn
P1 P2

Periodo de gracia

CUOTAS DIFERENTES 0 1 2 3 4 5 ... n Periodos

CON PERIODO DE GRACIA

Préstamo
1.7.1. SISTEMAS DE AMORTIZACIONES

Sistemas Francés

Las cuotas son iguales en cada periodo

1. Se empieza calculando la cuota utilizando la fórmula de anualidad.

2. El interés se calcula multiplicando la tasa de interés por el saldo al
inicio del período.
3. La amortización se calcula por diferencia.
1.7.1. SISTEMAS DE AMORTIZACIONES

Sistemas Francés
1.7.1. SISTEMAS DE AMORTIZACIONES

Sistema Alemán

La amortización constante a pagar se obtiene de dividir el principal entre

el número de períodos de pago.

En este método o sistema los saldos disminuyen de forma constante, por

ello el monto de interés y el monto de la cuota también se reducen (los
pagos a efectuar cada periodo son decrecientes).
1.7.1. SISTEMAS DE AMORTIZACIONES

Sistemas Alemán

Las amortizaciones son iguales en cada periodo

1. Se calcula el monto de amortización a pagar en cada período.

2. Se calcula el interés multiplicando la tasa de interés por el saldo al
inicio del período.
3. Finalmente la cuota es la suma de la amortización y el interés.
1.7.1. SISTEMAS DE AMORTIZACIONES

Sistema Alemán
1.7.1. SISTEMAS DE AMORTIZACIONES

Sistemas Americano

En cada período se paga solamente intereses.

1. El préstamo se amortiza totalmente al final del plazo.

2. El monto de la cuota es igual al monto del interés, esto se
cumple desde la primera hasta la penúltima cuota.
3. La última cuota es igual a la suma del monto prestado y el
interés.
1.8. APLICACIONES A PROJECT IN FINANCE

Cuestiones previas antes de decidir una inversión

Para decidir si invertimos o no en un proyecto

• ¿Cuáles son los criterios relevantes?

• ¿Cuánto necesitamos invertir y cuándo?(Salidas)
• Cuánto recibiremos y cuándo? (Entradas)
• ¿Cómo se mide la rentabilidad de la inversión? ¿Cuánto es?
1.8. APLICACIONES A PROJECT IN FINANCE

Serie de flujos de caja

1.8. APLICACIONES A PROJECT IN FINANCE

Una empresa inmobiliaria desea vender un terreno, tiene 2 posibles

compradores. El primero le ofrece pagar hoy S/. 120,000, mientras
que el segundo S/. 130,000 pero dentro de un año.

Qué alternativa elegiría, si ambos compradores son financieramente

solventes?
1.8. APLICACIONES A PROJECT IN FINANCE

Considere el caso de una empresa que desea comprar un terreno que

actualmente tiene un costo de S/. 120,000. la empresa está segura que
dentro de un año podrá vender el mismo terreno a S/. 130,000.

¿Es conveniente para la empresa invertir en el terreno?

Considere que la empresa tiene como alternativa colocar el dinero en

un banco que le pagará tasa de interés de 10% anual.
1.8. APLICACIONES A PROJECT IN FINANCE

Valor Actual Neto

Es una técnica cuantitativa para la toma de decisiones en la evaluación
de proyectos.

Al proceso para calcular el Valor Presente se le tiene que sumar la

inversión inicial (C0).
r: costo de oportunidad de capital, es el rendimiento que uno puede
esperar ganar sobre un activo financiero de riesgo similar.
1.8. APLICACIONES A PROJECT IN FINANCE

Valor Actual Neto

El VAN refleja la riqueza adicional que obtiene el inversionista por
participar en un proyecto.

Es decir, el excedente que le queda después de recuperar su inversión

y el costo de oportunidad de los recursos destinados.
1.8. APLICACIONES A PROJECT IN FINANCE

Ejemplo 1: Considere una inversión de S/. 15 000 en un proyecto cuyos

flujos de caja ascienden a S/. 4 000 anuales por 6 años. Además se
sabe que el costo de oportunidad del capital es 12%.
1.8. APLICACIONES A PROJECT IN FINANCE

¿Cómo se interpreta el VPN?

El proyecto:
1. Ha recuperado el monto de la inversión (S/. 15 000).

2. Ha obtenido una rentabilidad de 12% anual, y

3. Además ha generado S/. 1 445.63 de riqueza adicional. Por

tanto, el proyecto se debe ejecutar.
1.8. APLICACIONES A PROJECT IN FINANCE

¿Por qué usar el Valor Actual Neto?

1. Porque depende de los flujos de caja y no de los beneficios

contables (utilidades).

2. Porque usa TODOS los flujos de caja del proyecto.

3. Porque considera el valor del dinero en el tiempo

4. Porque permite reconocer un proyecto bueno, y compararlos y

ordenarlos entre sí.
1.8. APLICACIONES A PROJECT IN FINANCE

Tasa Interna de Retorno

La TIR representa la rentabilidad media intrínseca del proyecto.

Es una medida relativa que indica el retorno obtenido en cada período,

por cada unidad monetaria invertida.

La TIR es la tasa que hace equivalentes los ingresos con los egresos
de un proyecto, por ello se dice que es la tasa de descuento que hace
que el VAN de un proyecto sea igual a cero.
1.8. APLICACIONES A PROJECT IN FINANCE

Tasa Interna de Retorno

Cuando VPN = 0 entonces r = TIR
1.8. APLICACIONES A PROJECT IN FINANCE

Ejemplo 1: Considere una inversión de S/. 15 000 en un proyecto cuyos

flujos de caja ascienden a S/. 4 000 anuales por 6 años. Además se
sabe que el costo de oportunidad del capital es 12%.
1.8. APLICACIONES A PROJECT IN FINANCE

Valor Actual Neto y TIR

1.8. APLICACIONES A PROJECT IN FINANCE

Contradicciones entre la TIR y el VAN

Matemáticamente el criterio del VAN y la TIR deberían llevar a la

misma conclusión, sin embargo no necesariamente conducen a
la misma decisión sobre si realizar o no un proyecto.

TIR Múltiples
Escala
Periodicidad
1.8. APLICACIONES A PROJECT IN FINANCE

TIR Múltiples:
Se da cuando hay egresos de dinero más allá del periodo cero. Por
cada cambio en los flujos de caja se genera una TIR.

Si esto ocurre, ninguna TIR tiene sentido. Usar como criterio de

evaluación al VAN Considere los siguientes flujos de un proyecto
1.8. APLICACIONES A PROJECT IN FINANCE

TIR Múltiples:
1.8. APLICACIONES A PROJECT IN FINANCE

Escala:
Considere los siguientes flujos de los proyectos
1.8. APLICACIONES A PROJECT IN FINANCE

Problemas de Periodicidad
No es lo mismo tener una TIR de 20% para un proyecto de 3 años que
para otro de 5 años.
La TIR no permite comparar proyectos con distinta vida útil, a pesar de
que la inversión sea la misma.
Considere los flujos de caja de los siguientes proyectos:
1.8. APLICACIONES A PROJECT IN FINANCE

Problemas de Periodicidad

Según el criterio de la TIR debemos elegir el proyecto A, según el

criterio del VAN, debemos realizar el proyecto B.