El Estudio de Viabilidad de Proyectos

Tiene como finalidad el aportar el máximo de información a la persona que toma la decisión,
respecto de si es conveniente o no realizar determinada inversión. Consta de seis aspectos:
viabilidad económica o financiera, técnica, legal, de gestión, ambiental y política.

El estudio de viabilidad de proyectos se resume en los siguientes puntos;

1.- Introducción: El análisis e informe debe reflejar la situación de partida que ha dado origen a
la preparación del Estudio de Viabilidad.

2.- Estudio de Mercado: Constará de los siguientes subapartados:

§ El mercado del proyecto: detalle de la situación actual y futura de los posibles

consumidores, competidores, demanda, hábitos de consumo, etc.

§ Estudios de proyección de mercado: modelos de series temporales, regresión, etc.

3.- Tamaño del proyecto. Procesos aplicables y tecnología a emplear:

En lo referente al tamaño del proyecto de deberá indicar:

§ Factores que determinan el tamaño del proyecto

§ Posibles economías de escala

§ Optimización del tamaño: en mercados crecientes o de demanda constante

En lo referente a los procesos y tecnología aplicables:

§ Proceso elegido en el caso de un producto industrial

§ Tecnología(s) a utilizar y su justificación: costos, calidad, etc.

4.- Localización. Emplazamiento. Impacto ambiental

Deberán incluirse los siguientes sub-apartados:

§ Factores de localización

§ Métodos de evaluación para la optimización de la localización: cualitativos, Brown y

Gibson, etc.

§ Estudio del emplazamiento: factores que influyen

§ Optimización del emplazamiento

5.- Aspectos legales y organizacionales

Debe incluir:

§ Disposiciones legales

§ Aspectos tributarios

§ Legislación laboral

§ Organigrama organizacional

§ Procedimientos administrativos

6.-Inversión y Financiación

Debe incluir los siguientes sub-apartados:

§ Estimación de costes: materias primas, mano de obra, adquisición de equipos,

etc.

§ Análisis costo-volumen-utilidad y posibles economías de escala

§ Inversiones previas y en capital inicial de trabajo

§ Fuentes de financiación y beneficios de la inversión

7.- Presupuesto

Debe incluir:

§ Flujo de caja proyectado

§ Cuentas de ingresos y gastos proyectados

§ Costos de producción por partidas: materias primas, mano de obra, seguros,

etc.

8.- Evaluación

Si la idea es un negocio deberá acompañarse de la justificación de su rentabilidad. Caso de no

justificarse, se deberán expresar las razones en que se apoya la propuesta.

Es recomendable incluir un análisis de sensibilidad y riesgo a la evaluación. Los criterios de

rentabilidad a incluir serán: VAN, TIR, Periodo de recuperación del capital y tasa de rentabilidad.
En síntesis:

§ La viabilidad de mercado consiste en determinar la demanda del producto o servicio, la

capacidad instalada que requiere el proyecto, la posible rivalidad competitiva y el precio que el
consumidor está dispuesto a pagar por el producto o servicio.

§ La viabilidad técnica tiene la finalidad de establecer si es posible tanto física como

materialmente desarrollar el proyecto.

§ La viabilidad legal-organizacional pretende determinar si existen barreras legales en la etapa

de instalación y operación del proyecto y la existencia de normas internas y organizacional que
amenacen su puesta en marcha y operación.

§ La viabilidad económica o financiera permite la comparación de los beneficios y costos y

evalúa la rentabilidad de la inversión.

§ La viabilidad de gestión busca determinar si existen y son suficientes las capacidades de la

gerencia para la administración e implementación del proyecto.

§ La viabilidad política considera independientemente de que el proyecto sea rentable o no, la

disposición por parte de quienes deciden que proyectos deben realizarse.

§ La viabilidad ambiental busca puntualizar el impacto que el proyecto por su implementación

tendrá en el medio ambiente.

En conclusión, se analizan y puntualizan las diversas etapas de la preinversión en el ciclo

de proyectos.

Tipología de Proyectos
 § La clasificación “Según la finalidad del estudio”, sirve para agrupar aquellos
proyectos cuyo fin es medir la capacidad de pago o rentabilidad.

§ La clasificación “Según el objeto de la inversión”, depende de la finalidad de la

inversión.

§ A su vez, los proyectos de modernización se pueden clasificar en función de la fuente de

financiamiento en: financiados por leasing, por endeudamiento, con recursos propios y
con una combinación de fuentes.

En síntesis, esta tipología de proyectos (propuesta por Nassir Sapag) resume la finalidad
o lo que se espera medir con la evaluación en términos de rentabilidad para la inversión
(finalidad del estudio) y si el proyecto considera una creación de negocio o para negocios
en marcha (objeto de la inversión) que evalúan un cambio, mejora o modernización.

Niveles de Evaluación

§ Estratégico

El resultado de la evaluación está relacionado con el objetivo principal de la organización.

§ Táctico

Su nivel de importancia es medio y generalmente forma parte de una estrategia mayor que el
proyecto en sí.

§ Operativo

Está relacionado con el mejoramiento del funcionamiento de una actividad particular a la que
pertenece el proyecto.

Técnicas de Evaluación de Proyectos

Las técnicas consideradas, en esta etapa, consideran como la inversión en un proyecto

puede generar mayores rendimientos económicos considerando el valor del dinero en el
tiempo.

Para ello se tienen las siguientes herramientas, consideradas en el estudio económico y

financiero del proyecto;

1.- Valor Actual Neto (VAN) o Valor Presente Neto (VPN)

2.- Tasa Interna de Rendimiento (TIR)

Estos indicadores y otros serán desarrollados y aplicados con detalle en el transcurso del curso.
Estudio de Viabilidad Económica

Esquema que resume el proceso completo de la formulación, preparación y evaluación de un

proyecto.

Estudio de Mercado

Se debe trabajar sobre los puntos que a continuación se describen:

§ Definición del Mercado.

₋ Describir brevemente el mercado y barreras de entrada y salida.

₋ Investigación de mercado (a través de las bases de datos de las cámaras de

comercio y anuarios empresariales o realización de encuestas de diversa índole
para recabar información).

§ Análisis de Demanda.

En este apartado se ha de delimitar qué tamaño tiene el mercado y qué posibilidades de

crecimiento plantea.

Para ello deberá definirse:

§ El Mercado geográfico (delimitando las zonas donde se piensa ofrecer el producto o

servicio),

§ El Mercado objetivo (definiendo los segmentos de mercado específicos a los que se va a

dirigir),

§ La situación del mercado (describiendo el estado actual y la posible evolución o

tendencia futura) y

§ La definición clara del perfil del cliente potencial (identificando los futuros consumidores
del producto o servicio).
 § Análisis de Oferta.

§ Competencia Esperada (Describir brevemente competidores existentes).

§ Análisis de Fuerzas de Porter (Competidores potenciales, rivalidad de

competidores existentes, riesgo por productos sustitutos, poder negociador de
clientes, poder negociador de proveedores).

§ Análisis de Comercialización (estrategia comercial).

§ FODA (Fortalezas, oportunidades, debilidades y amenazas).

§ Objetivo y estrategia del marketing (Las 4P; producto, precio, promoción, plaza o
distribución).

§ Análisis de Proveedores.

Se deberá tener en cuenta la localización de la empresa y se deberá evaluar

alternativas de proveedores, cómo contactarse, cada cuánto tiempo, si es posible
hacer los pedidos por Internet, entre otros aspectos. La disponibilidad y precio de los
insumos, actuales y proyectados.

Conclusiones:

En base a los aspectos positivos o negativos encontrados a lo largo de este estudio, se

recomienda continuar o detenerse por falta de mercado o por cualquier otra causa.

En él se define la cuantía de la demanda y por ende los ingresos de la operación, costos e

inversiones implícitas.

Estudio Técnico del Proyecto

En este estudio se tendrán que describir los aspectos técnicos del proyecto, la relación
entre tecnología y procedimientos empleados por las diferentes alternativas productivas.

Comprende los siguientes puntos:

• Producto o Servicio: Especificaciones del producto o servicio, producción, tecnología,

determinación del costo del producto o servicio, diagrama de procesos, entre otros aspectos.

• Tamaño del Proyecto : por ejemplo la cantidad de personas que utilizarán los servicios.

• Localización: Comprende la descripción de la ubicación física y virtual, y dependerá de lo

siguientes factores: Arriendo de local- costo terreno, infraestructura tecnológica, cercanía con el
cliente, acceso y capacidad de acceso, mano de obra, entorno, contaminación, imagen,
elementos de transporte, mobiliario, derechos de traspaso/ patentes y marcas, gastos de
constitución y puesta en funcionamiento, entre otros.
Conclusiones:

Este estudio aporta información para: las necesidades de capital, espacio físico (disposición de
maquinaria), materias primas, mano de obra especializada, entre otros aspectos.

Permite determinar los montos de inversión y costos de operación del proyecto, además de la
función de producción que optimice los recursos disponibles.

Estudio Organizacional Administrativo y Legal

En este estudio se analizan los factores de organización, procedimientos administrativos y

aspectos legales.

Analiza la conveniencia (costos) de los procedimientos administrativos, es decir, llevar registro

normal o computacional.

Actividades que podrían ser subcontratadas, inversión en oficinas y equipamientos, como

mecanismos de comunicación interna, equipos de seguridad, etc.

Los aspectos legales que pueden interferir en la localización, con el consiguiente incremento en
los costos de transporte. Analiza el otorgar franquicias que le entreguen beneficios al proyecto
compensando los costos de transporte, además de incentivar el desarrollo de algunas zonas
geográficas.

Conclusiones:

Este estudio define la estructura organizativa para la operación del proyecto, los aspectos
legales y las necesidades de personal para la gestión y por lo tanto los costos indirectos
asociados a la mano de obra ejecutiva.

Estudio del Impacto Ambiental

Este estudio se preocupa del ciclo de producción completo que genera la inversión (proveedor,
producción, transporte y distribución). Analiza variables ambientales en evolución (pertenencia a
la industria con mala imagen ambiental –mayores costos, menor competitividad) por
cumplimiento de normas ambientales más estrictas.

Tipología de estudios de Impacto Ambiental;

§ Cualitativos: identifican, analizan y explican los impactos positivos y negativos en el ambiente

con la implementación del proyecto. Se basa en criterios subjetivos y se utiliza a nivel de perfil.

§ Cualitativos numéricos: relacionan factores ponderación en escala de valores numéricos a

las variables ambientarles (Brown y Gibson). Relaciona factores cuantificables con factores de
carácter subjetivo. Ejemplo: El costo de un sistema de control de emanaciones toxicas con la
satisfacción de un paisaje limpio.
§ Cuantitativos: determinan los costos asociados a las medidas de mitigación total parcial como
los beneficios de los daños evitados (ambos efectos se incluyen en el flujo de caja operacional

Conclusiones:

Este estudio esta orientado a predecir y evaluar los efectos del desarrollo de una actividad sobre
los componentes del ambiente natural y social, y proponer las correspondientes medidas
preventivas, mitigantes y correctivas a los fines de verificar el cumplimiento de las disposiciones
ambientales contenidas en la normativa legal vigente en el país y determinar los parámetros
ambientales que conforme a la misma deban establecerse para cada programa o proyecto.

Estudio Financiero

Su objetivo es ordenar y analizar la información de carácter monetario de los estudios anteriores,

elaborar cuadros analíticos y evaluar los antecedentes para determinar rentabilidad. Se
determina el capital de trabajo y valor de desecho del proyecto.

El estudio considera los siguientes puntos básicos:

§ Determinar la inversión inicial necesaria (Evaluar los elementos necesarios para desarrollar
la actividad y cuantificación de su costo). Además de los costos citados debe ser considerado
el capital de trabajo.

§ Estudio de las fuentes de financiación disponibles (préstamos familiares, ayudas del

estado, hipotecas, leasing, créditos bancarios, capital riesgo, business angels).

§ Estimación de Costos (Se estimarán los costos de operación, con los datos obtenidos de los
estudios de mercado y técnico y serán descritos en el detalle de operación).

§ Proyecciones de Flujo de Caja (Es la medida real de cuántos ingresos está teniendo la
empresa y muestra si las actividades de operación están generando o consumiendo dinero).

§ Indicadores (Valor actual neto, tasa interna de retorno, payback, IVAN, entre otros).

Además, se analiza el riesgo incluyéndolo en los datos del proyecto o determinando la

variación máxima que puede presentar algunas variables para que el proyecto siga siendo
rentable (Análisis de Sensibilidad).

§ Se evalúa la postergación o termino anticipado del proyecto.

Conclusiones:

El objetivo del estudio económico y financiero es determinar la inversión inicial necesaria, fuentes
de financiamiento disponibles, estimación de costos, proyecciones del flujo de caja y los
indicadores para determinar la rentabilidad del proyecto.
 § Análisis de Sensibilidad

Es la forma más objetiva de obtener las variabilidades y las susceptibilidades de las fortalezas y
debilidades de un proyecto, para el cual no se puede cuantificar el riesgo.

Consiste en estudiar qué tan sensible son los parámetros de la evaluación del proyecto, en este
caso VPN y TIR, ante cambios en las variables sensibles del proyecto; ingresos, costos, monto
de la inversión y vida útil del proyecto.

En términos simples, determina los limites en los que el proyecto deja de ser rentable en
base a la(s) variable(s) más relevantes o probabilísticas del proyecto .

§ Análisis de Riesgo

Es la probabilidad de ocurrencia de un evento y está relacionado con el riesgo que se asocia a

eventos que no se pueden controlar y los resultados de tener incertidumbre en los eventos.

Este método implica el obtener información estadística adecuada de las variables que se
consideran como probabilísticas, valores que se usarán en la simulación.

Simulación

La dificultad de modelar de manera analítica variables económicas ha fomentado la generación

de técnicas avanzadas que traten el riesgo y la incertidumbre, de tal manera que la generación
de modelos resulta más sencilla para los analistas.

Las técnicas más conocidas son:

§ El Modelo Hillier, modelo matemático-probabilístico elaborado por el profesor de la Universidad

de Stanford Frederick Hillier y

§ La Simulación de Monte-Carlo que se utiliza para examinar problemas relacionados con el

riesgo y la incertidumbre, y las relaciones existentes entre sus variables.

En síntesis, las técnicas de simulación se utilizan para disminuir el riesgo en los

proyectos.

Bibliografía

TEXTOS

• Balbontín, Alicia, Guía para el Desarrollo de un Plan de Negocios, 2009.

• Sapag, Nassir; Sapag, Reinaldo, Preparación y Evaluación de Proyectos, McGraw-Hill

Interamericana, 2008.

• Sapag, José Manuel, Evaluación de Proyectos, Guía de Ejercicios, Problemas y

Soluciones, McGraw-Hill Interamericana, 2007.