ACTIVIDAD 9 PROYECCION FINANCIERA DE LA EMPRESA MERCADO Y BOLSA

PRESENTADO POR:
Ivan Andres Espinosa Anzola
Leyipcy Sandoval Serrano
Emilse Quintero Quintero

GRUPO: 4

PRESENTADO A:
Miguel Fernando Gonzalez Balaguer

CORPORACION UNIVERSITARIA MINUTO DE DIOS

ADMINISTRACION DE EMPRESAS
ANALISIS FINANCIERO

AÑO
SEPTIEMBRE DE 2020
 ACTIVIDAD 9 EVALUATIVA

1. PROYECCIÓN FINANCIERA DE UNA EMPRESA POSTOBÓN

ESTADO DE LA SITUACION FINANCIERA POSTOBON PROYECTADO

OPERACIONES CONTINUAS 2019 2020 2021 2022 %
Ingresos de actividades ordinarias
$ $ $ $ 10%
por ventas de bebidas
1.632.579 1.795.837
1.393.801 1.484.163
Ingresos de actividades ordinarias
$ $ $ $ 10%
por otras ventas

158.736 140.666 154.733 170.206

$ $ $ $
1.787.312 1.966.043
1.552.537 1.624.829
Costos de ventas -$ 794.138 - 837.92 - 888.2 - 941.4 6%
$ 6 $ 02 $ 94
UTILIDAD BRUTA $ $ $ $
1.024.549
758.399 786.903 899.110

Utilidad en venta de propiedad,

$ $ $ $
planta y equipo y propiedades de
inversión neto
12.267 186 186 186
25%
Costos de distribución -$ 394.182 - 415.56 - 446.8 - 491.5
/
$ 7 $ 28 $ 11
VENT
AS
10%
Gastos de administración -$ 162.252 - 183.36 - 178.7 - 196.6
/
$ 1 $ 31 $ 04
VENT
AS
Otros ingresos (gastos), neto $ -$ 980 $ $

5.231 500 500

RESULTADOS DE ACTIVIDADES DE
$ $ $ $
LA OPERACIÓN

219.463 187.181 274.237 337.120

Ingreso financiero $ $ $ $

10.096 6.216 6.216 6.216

Costos financieros -$ 21.694 -$ 49.392 - 50.96 - 53.13 -
$ 5 $ 9 4,33%
Costo financiero, neto -$ 11.598 -$ 43.176 - 44.74 - 46.92
$ 9 $ 3

Participación en las ganancias

-$ 3.087 -$ 10.003 - 10.00 - 10.00
de asociadas
$ 3 $ 3
 UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS $ $ $ $

204.778 134.002 219.485 280.195

Gastos por impuestos a las ganancias -$ 70.452 -$ 55.342 - 90.64 - 115.7 -

$ 6 $ 19 41,30
%
RESULTADO DEL PERIODO $ $ $ $

134.326 78.660 128.839 164.476

OTRO RESULTADO INTEGRAL
Revaluación de terrenos $ - $ $ $

178.088 178.088 178.088

Traslado de superávit por revaluación
$ - $ $ $ 10,00
de propiedades de inversión a
%
PPE
46.971 51.668 56.835
Participación en ORI de
inversiones contabilizadas por -$ 441 -$ 2.929 - 3.222 - 3.544
el método de participación $ $
patrimonial
Pérdidas actuariales no reconocidas -$ 637 -$ 1.356 - 1.356 - 1.356
$ $
Impuesto a las ganancias sobre
$ -$ 17.362 - 28.43 - 36.30 -
otro resultado integral
$ 8 $ 3 22,07
210 %
Otro Resultado integral del año,
-$ 868 $ $ $
neto de impuestos

203.412 203.412 203.412

Resultado integral total del año $ $ $ $

133.458 282.072 325.580 358.195

ESTADO DE LA SITUACION FINANCIERA POSTOBON PROYECTADO
ACTIVOS 2019 2020 2021 20
22
Efectivo y equivalentes de efectivo $ 73.365 $ 125.062 $ 187.593 $ 281.390
Deudores comerciales y otras cuentas
por cobrar $ 333.508 $ 564.639 $ 734.031 $ 954.240
Inventarios $ 140.380 $ 138.981 $ 136.981 $ 134.981
Activos por impuestos corrientes $ 594 $ 677 $ 700 $ 750
Otros Activos no financieros corrientes $ 11.117 $ 17.800 $ 17.800 $ 17.800
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES $ 558.964 $ 847.159 $ 1.077.105 $ 1.389.160

Propiedad, planta y equipo $ 1.576.729 $ 1.781.518 $ 1.981.518 $ 2.181.518

Activos intangibles $ 44.216 $ 44.831 $ 45.446 $ 46.061
Deudores comerciales y otras cuentas
$ 70.756
por cobrar $ $ $ 2.000

1.299 2.000
Propiedades de inversión $ 199.304 $ 139.223 $ 97.456 $ 68.219
Inversiones contabilizadas
$ 190.561 $ 312.921 $ 200.000
utilizando el método de $ 200.000
participación
Otros activos financieros no corrientes $ 5 $ $ $ 5

5 5
Otros activos no financieros no corrientes $ 42.004 $ 40.840 $ 38.840 $ 36.840
TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES $ 2.123.575 $ 2.320.637 $ 2.365.265 $ 2.534.643
TOTAL ACTIVOS $ 2.682.539 $ 3.167.796 $ 3.442.370 $ 3.923.804

PASIVOS 2019 2020 2021 20

22
Pasivos por impuestos corrientes $ 23.683 $ 14.341 $ 12.000 $ 10.000
Préstamos y obligaciones $ 2.770 $ 35.191 $ 38.710 $ 42.581
Acreedores comerciales y otras cuentas
$ 328.602 $ 282.172 $ 239.846 $ 203.869
por pagar
Beneficios a los empleados $ 20.491 $ 23.842 $ 26.226 $ 28.849
Provisiones corrientes $ $ 11.634 $ 12.797 $ 14.077
-
Otros pasivos no financieros $ 27.296 $ 34.191 $ 37.610 $ 41.371
TOTAL PASIVOS CORRIENTES $ 402.842 $ 401.371 $ 367.190 $ 340.747

Préstamos y obligaciones $ 250.000 $ 503.906 $ 554.297 $ 609.726

Acreedores comerciales y otras cuentas
$ 225 $ $ $ -
no corrientes
- -
Beneficios a los empleados $ 14.444 $ 15.359 $ 16.895 $ 18.584
Provisiones no corrientes $ 20.378 $ 26.694 $ 31.694 $ 36.694
Pasivos por impuestos diferidos $ 182.012 $ 194.621 $ 208.244 $ 222.822
TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES $ 467.059 $ 740.580 $ 811.130 $ 887.826
TOTAL PASIVOS $ 869.901 $ 1.141.951 $ 1.178.320 $ 1.228.574
TOTAL PATRIMONIO $ 1.812.638 $ 2.025.845 $ 2.264.050 $ 2.695.230
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO $ 2.682.539 $ 3.167.796 $ 3.442.370 $ 3.923.804
 2. ANÁLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL DE LA EMPRESA POSTOBÓN

ANALISIS HORIZONTAL Y VERTICAL DEL ESTADO DE SITUACION

FINANCIERA

VERTIC VERTIC HORIZONTAL 2019 -

AL AL
2020
2019 2020
ACTIVOS 2019 % 2020 % VAR ABS VAR. %
Efectivo y equivalentes de efectivo $ 73.365 2,73% $ 125.062 3,95% $ 51.697 70,5%
Deudores comerciales y otras cuentas
12,43% 17,82% 69,3%
por cobrar $ 333.508 $ 564.639 $ 231.131
Inventarios $ 140.380 5,23% $ 138.981 4,39% -$ 1.399 -1,0%
Activos por impuestos corrientes $ 594 0,02% $ 677 0,02% $ 14,0%

83
Otros Activos no financieros corrientes $ 11.117 0,41% $ 17.800 0,56% $ 60,1%

6.683
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES $ 558.964 20,84% $ 847.159 26,74% $ 288.195 51,6%

Propiedad, planta y equipo $ 1.576.729 58,78% $ 1.781.518 56,24% $ 204.789 13,0%

Activos intangibles $ 44.216 1,65% $ 44.831 1,42% $ 615 1,4%
Deudores comerciales y otras cuentas $ 70.756 2,64% 0,04% -98,2%
por cobrar $ 1.299 -$

69.457
Propiedades de inversión $ 199.304 7,43% $ 139.223 4,39% -$ 60.081 -30,1%
Inversiones contabilizadas $ 190.561 7,10% $ 312.921 9,88% $ 122.360 64,2%
utilizando el método de
participación
Otros activos financieros no corrientes $ 5 0,00% $ 5 0,00% $ 0,0%
-
Otros activos no financieros no corrientes $ 42.004 1,57% $ 40.840 1,29% -$ 1.164 -2,8%
TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES $ 2.123.575 79,16% $ 2.320.637 73,26% $ 197.062 9,3%
TOTAL ACTIVOS $ 2.682.539 100,00 $ 3.167.796 100,00 $ 18,1%
% %
485.257

VERTIC VERTIC HORIZONTAL 2019 -

AL AL 2020
201 202
9 0
PASIVOS 2019 % 2020 % VAR ABS VAR. %
Pasivos por impuestos corrientes $ 23.683 0,88% $ 14.341 0,45% -$ 9.342 -39,4%
Préstamos y obligaciones $ 2.770 0,10% $ 35.191 1,11% $ 32.421 1170,4
%
Acreedores comerciales y otras cuentas
$ 328.602 12,25% $ 282.172 8,91% -14,1%
por pagar -$ 46.430
Beneficios a los empleados $ 20.491 0,76% $ 23.842 0,75% $ 16,4%

3.351
Provisiones corrientes $ - 0,00% $ 11.634 0,37% $ 11.634
Otros pasivos no financieros $ 27.296 1,02% $ 34.191 1,08% $ 25,3%

6.895
TOTAL PASIVOS CORRIENTES $ 402.842 15,02% $ 401.371 12,67% -$ 1.471 -0,4%

Préstamos y obligaciones $ 250.000 9,32% $ 503.906 15,91% $ 253.906 101,6%

Acreedores comerciales y otras cuentas
$ 225 0,01% $ - 0,00% -100,0%
no corrientes -$ 225
Beneficios a los empleados $ 14.444 0,54% $ 15.359 0,48% $ 915 6,3%
Provisiones no corrientes $ 20.378 0,76% $ 26.694 0,84% $ 31,0%

6.316
Pasivos por impuestos diferidos $ 182.012 6,79% $ 6,14% $ 12.609 6,9%

194.621
TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES $ 467.059 17,41 $ 23,38 $ 273.521 58,6%
% %
740.580
TOTAL PASIVOS $ 869.901 32,43 $ 36,05 $ 272.050 31,3%
% 1.141.951 %
TOTAL PATRIMONIO $ 1.812.638 67,57 $ 63,95 $ 213.207 11,8%
% 2.025.845 %
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO $ 2.682.539 100,0 $ 100,0 $ 485.257 18,1%
0% 3.167.796 0%

Analizando el balance general de la empresa Postobón se puede observar que los activos totales se
incrementaron en un 18,1% en el 2020 frente al 2019, esto representó un incremento de
485.257 millones de pesos adicionales los cuales están justificados con el mayor crecimiento de
activos corrientes como las cuentas por cobrar con más de 231 mil millones de pesos e inversiones
como la propiedad, planta y equipo los cuales crecieron en más de 200 millones de pesos.

En los activos corrientes la cuenta más importante y con mayor peso fue la cartera la cual
representa el 17,82% sobre el total de los activos. Los activos corrientes totales participaron en un
26,74% del total de la inversión.

Los activos fijos o no corrientes muestran un incremento leve del 9,3% el cual se justifica con el
incremento de las inversiones a largo plazo las cuales crecieron con un 64,2% frente al
año anterior. De estas cuentas la cuenta con mayor deducción fue los deudores comerciales y
otras cuentas por cobrar, las cuales se redujeron en un 98,2% comparado con el 2019.

Los pasivos totales se incrementaron en un 31,3% para el 2020, este incremento es gracias a que
se incrementaron los pasivos no corrientes en un 58,6% por tomar más de 253.906 millones de
pesos en préstamos y obligaciones, el incremento de esta cuenta fue del 101,6% frente al 2019.
Los pasivos corrientes se redujeron en un 0,4% dado que se redujeron los pasivos por impuestos
corrientes, los acreedores comerciales y otras cuentas por pagar con un 14% menos. Las
obligaciones en el corto plazo se incrementaron en 32.421 millones de pesos. El pasivo más
representativo para el 2020 fueron las obligaciones y préstamos a largo plazo las cuales
representaron el 16% aproximadamente, en el corto plazo la cuenta con mayor participación
fueron los acreedores con el 8,9% sobre el total de la inversión.

El patrimonio se incrementó en un 11,8% para el 2020 comparado con el 2019, este se aumentó
en valores constantes en 213.207 millones de pesos, en el 2020 el patrimonio represento el 64%
del total de la inversión lo cual demuestra que es su mayor fuente de financiamiento.
 ANALISIS HORIZONTAL Y VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADO
INTEGRAL

VERTIC VERTIC HORIZONTAL

AL AL 2019 -
2019 2020 2020
OPERACIONES CONTINUAS 2019 % 2020 % VAR ABS VAR. %
Ingresos de actividades ordinarias por
$ 89,78% $ 91,34% $ 90.362 6,48%
ventas de bebidas
1.393.801 1.484.163
Ingresos de actividades ordinarias por
$ 10,22% $ 8,66% -$ 18.070 -
otras ventas
11,38
158.736 140.666 %
$ 100,00 $ 100,00 $ 72.292 4,66%
1.552.537 % 1.624.829 %
Costos de ventas - 794.13 - - 837.92 - -$ 43.788 5,51%
$ 8 51,15% $ 6 51,57%
UTILIDAD BRUTA $ 48,85% $ 48,43% $ 28.504 3,76%

758.399 786.903

Utilidad en venta de propiedad,

$ 0,79% $ 0,01% -$ 12.081 -
planta y equipo y propiedades de
98,48
inversión neto
12.267 186 %
Costos de distribución - 394.18 - - 415.56 - -$ 21.385 5,43%
$ 2 25,39% $ 7 25,58%
Gastos de administración - 162.25 - - 183.36 - -$ 21.109 13,01
$ 2 10,45% $ 1 11,28% %
Otros ingresos (gastos), neto $ 0,34% - 980 -0,06% - 6.2 -
$ $ 11 118,73
5.231 %
RESULTADOS DE ACTIVIDADES DE
$ 14,14% $ 11,52% -$ 32.282 -
LA OPERACIÓN
14,71
219.463 187.181 %

Ingreso financiero $ 0,65% $ 0,38% - 3.8 -

$ 80 38,43
10.096 6.216 %
Costos financieros - 21.694 -1,40% - 49.39 -3,04% -$ 27.698 127,68
$ $ 2 %
Costo financiero, neto - 11.598 -0,75% - 43.176 -2,66% -$ 31.578 272,27
$ $ %

Participación en las ganancias de - 3.087 -0,20% - 10.003 -0,62% - 6.9 224,04

asociadas $ $ $ 16 %
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS $ 13,19% $ 8,25% -$ 70.776 -
34,56
204.778 134.002 %

Gastos por impuestos a las ganancias - 70.452 -4,54% - 55.342 -3,41% $ 15.110 -
$ $ 21,45
 %
RESULTADO DEL PERIODO $ 8,65% $ 4,84% -$ 55.666 -
41,44
134.326 78.660 %

OTRO RESULTADO INTEGRAL

Revaluación de terrenos $ - 0,00% $ 10,96% $
178.088
178.088
Traslado de superávit por revaluación
$ - 0,00% $ 2,89% $ 46.971
de propiedades de inversión a
PPE
46.971
Participación en ORI de inversiones
contabilizadas por el método de - 441 -0,03% - 2.929 -0,18% - 2.4 564,17
participación patrimonial $ $ $ 88 %
Pérdidas actuariales no reconocidas - 637 -0,04% - 1.356 -0,08% - 7 112,87
$ $ $ 1 %
9
Impuesto a las ganancias sobre otro -
$ 0,01% - 17.362 -1,07% -$ 17.572
resultado integral 8367,6
$ 2%
210
Otro Resultado integral del año, neto
- 868 -0,06% $ 12,52% $
de impuestos
$ 204.280
203.412
Resultado integral total del año $ 8,60% $ 17,36% $ 111,36
148.614 %
133.458 282.072
La empresa incrementó los ingresos operacionales por conceptos de venta de bebidas, con un
incremento del 6,48% frente al 2019 lo cual permitió recibir más de 90 mil millones de pesos en
el 2020 en ventas. Las otras ventas alcanzaron un total de 158.736 millones en el 2019 y para el
2020 se redujeron en un 11.38%. En términos generales los ingresos por ventas se incrementaron
en 4,66%.

Los costos también se incrementaron en un 5,51% el cual creció a una tasa mayor que el
total de las ventas, con base en esto la empresa redujo el margen de utilidad bruta a un 48,43%
frente al 48,85% del año 2019. La variación de la utilidad bruta se incrementó en
28.504 millones el cual representó un incremento del 3,76% para el 2020.

En cuanto a los gastos operacionales la empresa aumento en todos los conceptos los cuales se
identifican la utilidad por venta de activos fijos, costos de logística y distribución, gastos de
administración y ventas. De estos se identifica una reducción en la venta de activos fijos del
98,48%. Así mismo se redujo en un 118.73% los otros ingresos, pues la empresa Postobón
S.A. recibió 980 millones de pesos en el 2020 y para el año anterior recibió 5.231 millones de
pesos. La cuenta con mayor representación en los gastos operacionales en el 2020 fueron los
costos de distribución los cuales participaron con el 25,39% sobre el total de las ventas. Con la
fuerte reducción de los ingresos no operacionales de la venta de activos, los gastos totales
operacionales se redujeron en un 14,71% el cual para el 2020 represento el 11,52% sobre las
ventas.

Los ingresos financieros se redujeron al 38,43% con 3,880 millones de pesos menor en ingresos
para el 2020, por otro lado, en contrapartida los costos financieros se incrementaron a 49.392
millones, los costos financieros para el 2020 representaron el 2,66% sobre las ventas. La utilidad
antes de impuestos se redujo en un 34% lo cual represento 70.776 millones de pesos y para el
último año 2020 está utilidad participó con el 8,25% sobre las ventas, para el año anterior esta fue
del 13,19%.

Los impuestos se redujeron en un 21,45% lo cual es positivo para la empresa y permite aumentar
la rentabilidad de la operación de lo que pudo haber obtenido, para el último año 2020 la utilidad
final represento el 4,84% sobre las ventas el cual se compara con el 8,65%.

3. FAMILIAS DE INDICADORES FINANCIEROS

INDICADORES DE RENTABILIDAD
EBITDA = Utilidad Operativa +
2019 2020
Depreciaciones y Amortizaciones
Utilidad Operativa $ 219.463 $ 187.181
Depreciaciones y amortizaciones $ 212.358 $ 232.064
EBITDA $ 431.821 $ 419.245
El EBITDA muestra una utilidad real generada por la operación, en donde se le suman las
depreciaciones y amortizaciones que en este caso se calculan sobre el total activo en línea recta a
10 años.
Rentabilidad sobre patrimonio = Utilidad
2019 2020
neta/ patrimonio
Utilidad Neta $ 134.326 $

78.660
Patrimonio $ 1.812.638 $ 2.025.845
Rentabilidad Patrimonial 7,41% 3,88%

El patrimonio en el 2020 genero un rendimiento del 3,88%, la rentabilidad fue menor que el 2019
por reducirse sus utilidades netas.

Rentabilidad sobre activo total = utilidad neta/ activo

2019 2020
total
Utilidad Neta $ $

134.326 78.660
Activo total $ 2.682.539 $ 3.167.796
Rentabilidad Activo total 5,01% 2,48%

El activo generó una rentabilidad del 2,48% en el último año el cual se redujo comparado con el
2019 a causa de que la utilidad el ejercicio fue mayor que el crecimiento de los activos y se
redujo la utilidad
Rentabilidad operativa = utilidad operativa/
2019 2020
activos totales
Utilidad Operacional $ $ 187.181

219.463
Activo total $ 2.682.539 $ 3.167.796
Rentabilidad Operativa 8,18% 5,91
%

La utilidad operativa es mayor que la utilidad neta dado que no se descuentan los impuestos y
otros egresos que incurre en operación. La rentabilidad fue del 5,91% traducido a que por cada
$100 que se invierten en el activo se obtiene una utilidad operativa de 5,91 pesos.
Margen EBITDA= EBITDA/ Ingresos operacionales 2019 2020
EBITDA $ $ 419.245

431.821
Ingresos operacionales $ 1.552.537 $ 1.624.829
Margen EBITDA 27,81% 25,8
0%
Margen Bruto = utilidad Bruta / Ingresos operacionales 2019 2020
Utilidad Bruta $ $ 786.903

758.399
Ingresos operacionales $ 1.552.537 $ 1.624.829
Margen Bruto 48,85% 48,4
3%
Margen operativo = utilidad operativa/
2019 2020
Ingresos operacionales
Utilidad Operativa $ $ 187.181

219.463
Ingresos operacionales $ 1.552.537 $ 1.624.829
Margen Operativo 14,136% 11,520%

Margen neto= utilidad neta/ Ingresos operacionales 2019 2020

Utilidad Neta $ $ 78.660

134.326
Ingresos operacionales $ 1.552.537 $ 1.624.829
Margen Neto 8,65% 4,84
%

La empresa por cada 100 pesos que vende genera 25,8 pesos de EBITDA en 2020. La empresa
por cada 100 pesos que vende genera 48,4 pesos de utilidad bruta en 2020. La empresa por cada
100 pesos que vende genera 11,5 pesos de utilidad operativa en 2020. La empresa por cada 100
pesos que vende genera 4,84 pesos de utilidad neta en 2020.
INDICADORES DE PRODUCTIVIDAD
Productividad activos total = Ingresos
2019 2020
operacionales/ activo total
Ingresos operacionales $ 1.552.537 $ 1.624.829
Activo total $ 2.682.539 $ 3.167.796
Productividad Activo total 57,88% 51,29%

La empresa tiene una alta productividad, se puede concluir que la empresa vende el 51% del total
de sus activos anualmente. Por cada 100 pesos que invierte en el activo obtiene 51 pesos en
ventas, este disminuyo comparado con el año anterior.

Productividad PPE = Ingresos

2019 2020
operacionales / propiedad, planta y
equipo
Ingresos operacionales $ 1.552.537 $ 1.624.829
Propiedad, planta y equipo $ 1.576.729 $ 1.781.518
Productividad Propiedad, planta y equipo 98,47% 91,20%

Por cada 100 pesos que son invertidos en propiedad, planta y equipo, la empresa obtiene
ingresos de 91,2 pesos en el último año.
INDICADORES DE EFICIENCIA
Rotación cartera= Ingresos operacionales/ CXC (Veces) 2019 2020
Ingresos operacionales $ 1.552.537 $ 1.624.829
Cuentas por cobrar $ $

333.508 564.639
Rotación de Cartera (VECES) 5 3
Días de recaudo: 360 días / Rotación de cartera
Periodo de recaudo (Días) 77 125

La empresa reduce el promedio aproximado del número de veces que rota su cartera, ahora
tarda más días en recuperar el dinero en efectivo de sus ventas a crédito.

Rotación inventarios = costo de ventas/ inventario 2019 2020

Costo de mercancía vendida $ 794.138 $ 837.926
Inventario $ 140.380 $ 138.981
Rotación de Inventarios (VECES) 5,7 6,0
Días de reposición: 360 días / Rotación de inventario
Días de reposición de inventarios 64 60

En términos de inventarios rota levemente más veces que el 2020, 6 veces es su rotación la
cual se traduce a 60 días, 4 días menos que el anterior para renovar su inventario.
INDICADORES DE LIQUIDEZ
Razón corriente = activo corriente/ pasivo corriente 2019 2020
Activo corriente $ 558.964 $ 847.159
Pasivo corriente $ 402.842 $ 401.371
Razón corriente 1,39 2,11

La empresa por cada peso que debe en el corto plazo cuenta con 2,11 pesos en el mismo
periodo para pagarlo.

Prueba ácida = (activo corriente- inventarios) /

2019 2020
pasivo corriente
Activo corriente $ 558.964 $ 847.159
menos Inventarios $ 140.380 $ 138.981
Pasivo corriente $ 402.842 $ 401.371
Prueba Acida 1,0391 1,76
44

Sin tener en cuenta los inventarios, la empresa por cada peso que debe en el corto plazo cuenta
con 1.7 pesos para pagarlo en el 2020. Es decir que no depende de sus inventarios para respaldar
las obligaciones en el corto plazo.
KTNO = KTO - Pasivo corriente 201 2020
9
Capital de Trabajo Operativo $ 558.964 $ 847.159
Pasivo Corriente $ 402.842 $ 401.371
KTNO (Capital de Trabajo Neto Operativo) $ 156.122 $ 445.788

Tomado el capital de trabajo operativo como la suma de inventarios y cuentas por cobrar, se
obtiene que la empresa tiene un capital de trabajo positivo dado que las obligaciones en el corto
plazo son menores a estos activos.

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

Índice endeudamiento= pasivo total/ activo total 201 202

9 0
Pasivo Total $ 869.901 $ 1.141.951
Activo total $ 2.682.539 $ 3.167.796
Nivel de endeudamiento 32, 36,
4% 0%

El pasivo total represento el 32% y 36% de los activos en el 2019 y 2020 respectivamente.

Cobertura intereses = utilidad antes de

201 202
impuestos/ intereses
9 0
Utilidad antes de impuestos $ 204.778 $ 134.002
Intereses $ 21.694 $ 49.392
Cobertura de intereses 9,4 2,71
4

La empresa contó con 2,74 veces los intereses en su utilidad antes de impuestos para pagarlos en
el 2020.

4. EL WACC Y EVA DE LA EMPRESA

Con base en los estados financieros de la empresa para el año 2020 siendo este el actual y
proyectado para la empresa se permite calcular el Costo Promedio Ponderado de Capital y el
Valor Económico Agregado (EVA), tomando el NOPAT y la tasa de impuesto sobre la renta del
34% como se muestra en la siguiente tabla.

Sigla 2020
Tasa Tributación (Tasa Impuesto Renta) Tx 34,00%
Utilidad Operativa después de
impuestos NOP $
AT 134.00
2
El costo de la deuda se deduce al promediar la participación de los pasivos y sus costos o
intereses que paga la empresa en intereses efectivos anuales, al 8.2% se deduce la tasa impositiva
(impuestos) dando un costo de la deuda del 5.39% E.A.

20
20
PASIVOS VALOR ($MM) PART. % Kd Kdt
E.A.
Pasivos por impuestos $ 1,3% 8,0% 0,1%
corrientes
14.341
Préstamos y obligaciones $ 47,2% 16,0 7,6%
%
539.097
Acreedores comerciales y
$ 24,7% 1,9% 0,5%
otras cuentas por pagar
282.172
Beneficios a los empleados $ 3,4% 0,0% 0,0%

39.201
Provisiones corrientes $ 3,4% 1,5% 0,1%

38.328
Otros pasivos no financieros $ 3,0% 0,0% 0,0%

34.191
Pasivos por impuestos diferidos $ 17,0% 0,0% 0,0%

194.621
TOTAL PASIVOS $ 100,0% Kd 8,2%

1.141.951
PATRIMONIO $

2.025.845
PASIVO + PATRIMONIO $

3.167.796

Kdt = Kd*(1-Tx)
Total Kdt 5,39%

La rentabilidad esperada por los accionistas se estima en un 12% EA según lo manifestado por 1
estos, puede también deducirse según el riesgo del mercado y supuestos económicos según el
sector financiero, pero para este ejemplo práctico no se tomaron en cuenta.
Tasa de retorno de los accionistas
 K 12,00%
e

Después de conocer el costo de la deuda y del patrimonio se calcula el WACC o Costo promedio
ponderado de capital aplicando la siguiente formula:

WACC= Kdt * D/(D+P) + Ke* P/(D+P)

Kdt = 5,39%
Ke = 12,00%
Deuda = $ 1.141.951,00
Patrimonio $ 2.025.845,00
=
D+P= $ 3.167.796,00
WACC = 9,62%
Costo Capital $ 304.705,13
$
Se concluye que en promedio el costo de capital de las fuentes que emplea la empresa para
financiarse en el 2020 fue del 9.62% E.A. El cual representa en pesos constantes $304.705
millones de pesos.

Seguido de esto y teniendo en cuenta la utilidad operacional antes de impuestos para el año
analizado 2020
se calcula el EVA teniendo en cuenta los conceptos anteriormente obtenidos, de acuerdo con ello
se concluye que el Valor Económico agregado es negativo equivalente a
-$170.703 millones de pesos,

es decir que la empresa está destruyendo valor al financiarse con un costo de capital superior a la
rentabilidad de la operación.

EVA= NOPAT - (Capital * WACC)

NOPAT $ 134.002
CAPITAL $ 3.167.796
WACC = 9,62%
E -$ 170.703
V
A
 5. Conclusiones

Conocer los distintos estados financieros y la manera como se pueden interpretar desde
una perspectiva financiera y estratégica permite a los gerentes poder tomar decisiones
mucho más acertadas y apropiadas según las necesidades de la empresa y las
oportunidades que se presentan.

Postobón es una empresa nacional posicionada en Colombia con productos

tradicionales y compite al mismo nivel de multinacionales como Coca Cola S.A la
cual cuenta con una mayor participación en el mercado, a pesar de esto es una
empresa sólida, consolidada y anualmente crece aplicando estrategias de
diferenciación en sus productos lo que la lleva a ser rentable y competitiva, de
acuerdo al análisis financiero realizado la organización se encuentra con indicadores
positivos y saludables financieramente.

De acuerdo con el análisis se observan como elementos destacados un bajo nivel de

endeudamiento, incrementos en la rentabilidad, liquidez e indicadores de actividad,
fuertes flujos de dinero en la operación e inversión lo que le ha permitido actualizar sus
equipos y maquinaria para el desarrollo de nuevos productos. Su principio de
conformidad financiera no se da en condiciones óptimas, pero a pesar de esto no ha
presentado problemas de liquidez o flujos de efectivo teniendo en cuenta que es un
producto de consumo masivo y rota diariamente.