AWWA D100-2011 Welded Carbon Steel Tanks For Water Storage PDF

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Copyright © 2011 American Water Works Association. All Rights Reserved.
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VIUYMVIQIRXW I\MWX WYGL VIUYMVIQIRXW EVI XS KSZIVR ERH XLMW WXERHEVH WLSYPH FI
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VIUYMVIQIRXW%XEQMRMQYQMXMWMQTSVXERXXLEXEPPSJXLIHIWMKRGSRHMXMSRWMRXLMW
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\\M
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7XIIP8EROWJSV;EXIV7XSVEKISJPEXIWXVIZMWMSR
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2EQISJERHHMWXERGIXSRIEVIWXXS[R
2EQISJERHHMWXERGIXSRIEVIWXVEMPVSEHWMHMRK
8]TISJVSEHEZEMPEFPIJSVEGGIWWXSXLIWMXIERH[LIXLIVMXMWTYFPMGSVTVMZEXI
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;LIXLIVQMPPXIWXVITSVXWEVIVIUYMVIH7IG
(IXEMPWSJSXLIVJIHIVEPWXEXISVTVSZMRGMEPERHPSGEPVIUYMVIQIRXW7IG
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\\MM
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;LIXLIVEVIQSZEFPIWMPXWXSTMWVIUYMVIH7IG
3ZIV
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;LIXLIVWEJIX]GEKIWVIWXTPEXJSVQWVSSJzPEHHIVLERHVEMPWSVSXLIVWEJIX]
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6IUYMVIQIRXWJSVER]EHHMXMSREPEGGIWWSVMIWVIUYMVIHMRGPYHMRKTVSZMWMSRW
JSVERXIRREWERHVIPEXIHIUYMTQIRX7IG
;LIX
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TIRIXVEXMSRMWXSFITVSZMHIHEXNSMRXWMRFEWIQIXEPWSJXLMGORIWWIWKVIEXIVXLER MR
QQ 7IG
;LIXLIVWIEP[IPHMRKMWVIUYMVIHERHMJWS[LIVIMXMWVIUYMVIH7IG
;LIXLIVXLITYVGLEWIV[MPPTVSZMHIWLSTMRWTIGXMSR
;LIXLIVE[VMXXIRVITSVXMWVIUYMVIHGIVXMJ]MRKXLEXXLI[SVO[EWMRWTIGXIH
EWWIXJSVXLMR7IG
;LIX
7IG
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7SMP MRZIWXMKEXMSR7IG MRGPYHMRK JSYRHEXMSR HIWMKR GVMXIVME X]TI
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RGPYHMRKJEGXSVSJWEJIX]7IG 9RPIWW
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MWXVEXMSR'SRWXMXYXMSR%ZIRYI2;;EWLMRKXSR('
\\MMM

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7IMWQMG9WI+VSYTJSVXLIXERO7IG

;LIX
;LIXLIVXLMVHTEVX]MRWTIGXMSR[MPPFIYWIHF]XLITYVGLEWIVERHJSV[LMGL
MXIQW
---% -RJSVQEXMSRXSFITVSZMHIHF]TYVGLEWIVJSVEWXERHTMTISVVIWIVZSMVKVSYRH
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HIWMKRGSRWXVYGXMSRMRWTIGXMSRERHXIWXMRKSJXLIXERO[MXLSYXER]HIWMKREXMSRSJ
[LMGLTEVX]QYWXTIVJSVQXLIWIXEWOW*SVXLMWVIEWSRXLIJSPPS[MRKMXIQWWLSYPHFI
TVSZMHIHF]XLITYVGLEWIV
RHEVH XS FI YWIH{XLEX MW %27-%;;% ( ;IPHIH 'EVFSR
7XIIP8EROWJSV;EXIV7XSVEKISJPEXIWXVIZMWMSR
;LIXLIV GSQTPMERGI [MXL 27*%27- (VMROMRK ;EXIV 7]WXIQ
'ETEGMX]
8'0EFSZIXSTSJJSYRHEXMSR
8]TISJVSSJ
0SGEXMSRSJWMXI
(IWMVIHXMQIJSVGSQTPIXMSR
2EQISJERHHMWXERGIXSRIEVIWXXS[R
2EQISJERHHMWXERGIXSRIEVIWXVEMPVSEHWMHMRK
8]TISJVSEHEZEMPEFPIJSVEGGIWWXSXLIWMXIERH[LIXLIVMXMWTYFPMGSVTVMZEXI
%ZEMPEFMPMX]SJIPIGXVMGTS[IV[LSJYVRMWLIWMXEX[LEXJIIMJER][LEXZSPX
IRXERHMJEPXIVREXMRKGYVVIRX[LEXG]GPIERH
VTVIWWYVIZSPYQIERHJIIMJER]
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IVIUYMVIH7IG
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KQE]RSXFIVIHYGIHMJXEROMWPSGEXIH[LIVI
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EP[MRHVIKMSRWTIGMJ]XLIFEWMG[MRHZIPSGMX]
\\MZ
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7MÎE
0SGEXMSR SJ QERLSPIW PEHHIVW ERH EHHMXMSREP EGGIWWSVMIW VIUYMVIH
7IGXMSR
2YQFIVERHPSGEXMSRSJTMTIGSRRIGXMSRWERHX]TIERHWMÎSJTMTIXSFI
EGGSQQSHEXIH

7IG
;LIXLIVEVIQSZEFPIWMPXWXSTMWVIUYMVIH7IG
3ZIV
GLEVKIVEXIW7IG
;LIXLIVWEJIX]GEKIWVIWXTPEXJSVQWVSSJzPEHHIVLERHVEMPWSVSXLIVWEJIX]
HIZMGIW EVI VIUYMVIH ERH SR [LMGL PEHHIVW ERH [LIXLIV VIUYMVIQIRXW MR I\GIWW SJ
37,%'*64EVXEVIVIUYMVIH7IG 4YVGLEWIVMWXSWTIGMJ]FIKMRRMRK
PSGEXMSRSJSYXWMHIXEROPEHHIVMJSXLIVXLEREXEPIZIPSJJXQ EFSZIXLIPIZIPSJ
XLIXEROFSXXSQ7IG
;LIXLIV E WTIGMEP TVIWWYVIZEGYYQWGVIIRIH ZIRX SV E TVIWWYVIZEGYYQ
VIPMIJQIGLERMWQMWVIUYMVIHJSVXLIXEROZIRX7IG
6IUYMVIQIRXWJSVER]EHHMXMSREPEGGIWWSVMIWVIUYMVIHMRGPYHMRKTVSZMWMSRW
JSVERXIRREWERHVIPEXIHIUYMTQIRX7IG
;LIX
*SV FYXXNSMRX [IPHW WYFNIGX XS WIGSRHEV] WXVIWW [LIXLIV GSQTPIXI NSMRX
TIRIXVEXMSRMWXSFITVSZMHIHEXNSMRXWMRQEXIVMEPWSJXLMGORIWWIWKVIEXIVXLER MR
SVXEROWXLEXEVIXSGSQTP][MXL7IGXMSRGSQ
JSVEPPFYXX[IPHIHWLIPPNSMRXW
VIUYMVIHERHMJWS[LIVIMXMWVIUYMVIH7IG
[MPPTVSZMHIWLSTMRWTIGXMSR
XMWVIUYMVIHGIVXMJ]MRKXLEXXLI[SVO[EWMRWTIGXIH
MZIGSEXMRKWERHRYQFIVSJGSEXWVIUYMVIHJSVMRWMHI
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MRGPYHMRKJSYRHEXMSRHIWMKRGVMXIVMEX]TISJ
YRHEXMSRFIPS[I\MWXMRKKVEHI7MXI'PEWWJSVWIMWQMG
\\Z
EVIEWERHHIWMKRWSMPFIEVMRKTVIWWYVIMRGPYHMRKJEGXSVSJWEJIX] 9RPIWWSXLIV
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GSQTPMIW[MXL%781%KVEHI&%781%X]TI)SV7KVEHI&SV%4-0
KVEHI&
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H 'EREHMERWXIIPWEGGITXEFPIJSVYWIYRHIVXLMWWXER
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FSXL7II7IGJSVGSPYQRWGEVV]MRKVSSJPSEHWSRP]
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ERHXLIWXVIWWRSVQEPXSXLIGSQTVIWWMZIWXVIWWMWXIRWMSRSVRSWXVIWWEXEPPMI
FME\MEPXIRWMSRGSQTVIWWMSRSVYRME\MEPGSQTVIWWMSR &ME\MEPGSQTVIWWMSR[LIR
GSQTVIWWMZIWXVIWWIWEVITVIWIRXMRFSXLHMVIGXMSRWVIUYMVIWJYVXLIVEREP]WMWERH
MWFI]SRHXLIWGSTISJXLMWWXERHEVH7II7IGMJXLIEPPS[EFPIWXVIWWIWMR
XLMWWIGXMSREVIETTPMIH;LIVIXLIXSPIVERGIWSJ7IGEVIRSXQIXJYVXLIV
IZEPYEXMSRMWVIUYMVIHERHGSVVIGXMZIEGXMSRWYGLEWVI[SVOMRKXLIWLIPPSVEHHMRK
1IXLSH 1IXL

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1IXLSH 1IXL
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1IXL
QIIXXLIJSPPS[MRKVIUYMVIQIRXW
XIXLMGORIWWXHIXIVQMRIHF]XLMWQIXLSHWLEPPRSXFIPIWWXLER
XXFE
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SST XIRWMSRWXVIWWMRXLIWLIPP
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HIKVIIW
WLEPP FI NSMRIH F] GSQTPIXI NSMRX TIRIXVEXMSR FYXX
MRXWEVITIVQMXXIH
HMYWVEXMSWLEPPFIKVIEXIVXLERFYXPIWWXLER
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IPPWLEPPFIYRMJSVQP]WYTTSVXIHEXXLIPS[IVFSYRHEV]WMQMPEVXS
XLSWIJSYRHMRWMRKPITIHIWXEPIPIZEXIHXEROW
1IXLSHWLEPPRSXFIYWIHEHNEGIRXXSXLIPS[IVFSYRHEV]1IXLSH
WLEPPFIYWIHXSHIXIVQMRIXLITPEXIXLMGORIWW[MXLMR 6X SJXLIPS[IVFSYRHEV]
S[EFPIPSGEPFYGOPMRKGSQTVIWWMZIWXVIWW*
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EVIYWIHXLI]WLEPPFITVSTSVXMSRIHJSVXLIHIWMKRPSEHWYWMRKXLIGSVVSHIHEVIE
EXXLIVSSXSJXLIXLVIEHWSVEXXLIRSXYTWIXFSPXHMEQIXIV[LMGLIZIVMWWQEPPIV
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QQ HMEQIXIV
MQYQERGLSVFSPXHMEQIXIVWLEPPFIMRQQ
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F *SVEPPSXLIVERGLSVFSPXWPSGORYXWWLEPPFITVSZMHIHSVXLIXLVIEHWWLEPP
FITIIRIHXSTVIZIRXPSSWIRMRKSJXLIRYXW
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MRQQ RSQMREPTVSNIGXMSRSJXLIXLVIEHIHIRHWSJXLIERGLSVFSPXWEFSZI

XLIHIWMKRIPIZEXMSRSJXLIXSTWSJXLIERGLSVFSPXRYXWSVPSGORYXW

XLIXLVIEHWMJ TIIRMRK MW YWIH3XLIV[MWIXLI XLVIEHIHIRHSJ XLIERGLSV FSPX
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MQYQTYFPMWLIH]MIPHWXVIRKXLSJERGLSVFSPXWQEHIJVSQQEXI
R7IGWLEPPRSXI\GIIHTIVGIRXSJXLIQMRM
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EHHIHXSXLIXLMGORIWWSJERGLSVWXVETWERHERGLSV
XLMGORIWWPIWWXLER MRQQ ERHEGSVVSWMSR
WLEPPFIEHHIHXSXLIXLMGORIWWSJERGLSVWXVETWERH
HIWMKRXLMGORIWWSJ MRQQ SVKVIEXIV
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%RGLSVWXVETIQFIHQIRXWLEPPXIVQMREXIMRERERGLSVTPEXI[IPHIHXS
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ERHUYERXMX]XSHIZIPSTXLIVIQEMRMRKTSVXMSRSJXLIERGLSVEKIHIWMKRPSEH
WMKR WPSTI SJ XLI ERGLSV WXVET JVSQ ZIVXMGEP WLEPP RSX I\GIIH
HIKVIIW
MKRSJXLIXEROWLIPPERHEXXEGLQIRXSJXLIERGLSVWXVETXSXLI
ERGLSVWXVETEXXEGLQIRX
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JSYRHEXMSR
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XLIHMEQIXIVMREHHMXMSRXSWEXMWJ]MRKXLIVIUYMVIQIRXWSJ7IGXLIGSQFMRIH
E\MEPTPYWFIRHMRKWXVIWWMRXLIGSPYQRGEYWIHF]IMXLIV[MRHSVWIMWQMGPSEHW
WLEPPFIPMQMXIHXSXMQIWXLI]MIPHWXVIRKXLJSVXIRWMSRWXVIWWERH* *0 JSV
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QIQFIVW,IEXWLVMROMRKSVSXLIVTVIWXVIWWMRKHIZMGIWQE]FIYWIH[LIREZEMPEFPI
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4MRGSRRIGXIHXIRWMSRQIQFIV -RTMRGSRRIGXIHXIRWMSRQIQ
FIVWSXLIVXLERJSVKIHI]IFEVWXLIRIXWIGXMSREGVSWWXLITMRLSPIXVERWZIVWIXSXLI
E\MWSJXLIQIQFIVWLEPPRSXFIPIWWXLERTIVGIRXSJXLIRIXWIGXMSRSJXLIFSH]
IXWIGXMSRFI]SRHXLITMRLSPITEVEPPIP[MXLXLIE\MWSJXLI
TIVGIRXSJXLIRIXWIGXMSRSJXLIFSH]SJXLIQIQFIV
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XEROWLIPPELSVM^SRXEPKMVHIVWLEPPFITVSZMHIHXSVIWMWX
RKKMVHIVXLILSVM^SRXEPMR[EVHGSQTSRIRXSJXLIGSPYQR
WLIEVPSEHWSRXLIXSTGSPYQRWIGXMSR
GXMSR -JXLIPMRIWSJEGXMSRSJXLILSVM^SRXEPKMVHIVXST
WLIPPHSRSXQIIXEXXLI[SVOTSMRXXLIRTVSZMWMSRWWLEPP
IEGLSJXLIWIJSVWXVIWWIWVIWYPXMRKJVSQER]IGGIRXVMGMX]
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WXVIWWEREP]WMWWLEPPQIIXXLIJSPPS[MRKVIUYMVIQIRXW
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XVIWWIWGEYWIHF]XLI[IMKLXSVTVIWWYVISJXLIXEROGSRXIRXW
IWWIWMRXLIG]PMRHVMGEPWLIPPERHIPPMTWSMHEPFSXXSQGSRWMHIVMRK
XLIQEGXMRKXSKIXLIVEWEGMVGYPEVKMVHIVWYTTSVXIHF]XLIGSPYQRVIEGXMSRWERH
WYFNIGXIHXSXSVWMSRFIGEYWISJXLITSVXMSRWTVSNIGXMRKSYX[EVHERHMR[EVHJVSQ
XLIGLSVHWGSRRIGXMRKXLIGSPYQRW
M^SRXEPMR[EVHGSQTSRIRXSJXLITYPPJVSQXLIXEROFSXXSQMR
GSRMGEPSVWIKQIRXEPFSXXSQW GEYWMRKGSQTVIWWMSRMRXLIXEROWLIPP
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WYTTSVXIHSRMXWIRXMVIPS[IVGMVGYQJIVIRGI*SVXLMW
SJXLIVMRKSJXLIG]PMRHVMGEPWLIPPXS[LMGLXLIGSP
WLEPPFIMRGVIEWIHMJRIGIWWEV]WSXLEXXLIQE\MQYQ
XI\GIIHTWM14E VIHYGIHF]XLINSMRX
RGSRRIGXMSRW ;IPHIHGSPYQRGSRRIGXMSRWXSXLI
FEWMWSJZEPYIWKMZIRMR7IGYWMRKTWM
ERHXLIZEPYIWLS[RMR8EFPIJSVTPEXIWLIEV
-RHIWMKRMRKFSXXSQWSJHSYFPIGYVZEXYVIGSRWMHIV
WWMFMPMX]SJKSZIVRMRKGSQTVIWWMZIWXVIWWIW
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4IHIWXEP WYTTSVXW 4IHIWXEP WYTTSVXW QE] FI G]PMRHVMGEP GSRMGEP
HSYFP] GYVZIH JSPHIH SV TVIWWIH TPEXI SV ER] GSQFMREXMSR XLIVISJ %HIUYEXI
3TIRMRKWSXLIVXLERQERLSPIWXLVSYKLXLIWYTTSVXTIHIWXEPWLEPPFIQMRMQMÎH
ERHTVSTIVP]HMWXVMFYXIHXSTVSZMHIEHIUYEXIWLIEVXVERWJIVERHZIVXMGEPPSEHXVERW
JIVXSXLIJSYRHEXMSR9RPIWWEHIXEMPIHEREP]WMWMWTIVJSVQIHXLIJSPPS[MRKPMQMXE
XMSRWWLEPPETTP]
8SXEPTIVMQIXIVVIQSZEP[LIRQIEWYVIHEXXLIXSTSJXLISTIRMRKWLEPP
RSXI\GIIHTIVGIRXSJXLITIHIWXEPGMVGYQJIVIRGI
3XLIVXLERQERLSPIWSJMRSVPIWWMR[MHXLWMÎWSJSTIRMRKW[LIR
QIEWYVIHEXXLIXSTSJXLISTIRMRKWLEPPFIPMQMXIHXSSVEZIVWMRISJJX
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XLI[MHXLSJXLISTIRMRKW
)GGIRXVMG PSEH 7PIRHIV TIHIWXEPW WLEPP FI HIWMKRIH [MXLGSRWMHIV
7IG 8ERO7XEFMPMX]%KEMRWX3ZIVXYVRMRK
ERH[MXLXLIXEROIQTX]ERHQE\MQYQ[MRHPSEH-JETTPMGEFPIWXEFMPMX]
YRHIVWIMWQMGPSEHMRKWLEPPEPWSFIGLIGOIH[MXLXLIXEROJYPP
7IG 0EXIVEP0SEH(MWXVMFYXMSR
'SQFMRIHTIHIWXEPERHGSPYQRWYTTSVXIHXS[IVWWLEPPHMWXVMFYXIWLIEVERH
'')7736-)7*36)0):%8)(
II^MRKXIQTIVEXYVIWHSRSXSGGYVEWQEPPHMEQIXIVWXIIP
QQ MRSYXWMHIHMEQIXIV3( WLEPPFIJYVRMWLIH

%WEJIX]KVMPPEXXLIXSTSJXLIVMWIVWLEPPFITVSZMHIH[LIR
%;;%(
YWIHMRXLIXSTSJXLIVMWIVHYVMRKIVIGXMSRMXWLEPPFIVIQSZIHMJXLIXEROMWPSGEXIH
MRGPMQEXIW[LIVIJVII^MRKMWPMOIP]XSSGGYV;LIRKVMPPWEVIPIJXMRTPEGIXLI]WLEPP
FITVSZMHIH[MXLELMRKIHHSSVXLEXMWEXPIEWXMR»MRQQ»QQ
MRWMÎ
)\TERWMSRNSMRX ;LIV
XEROSVJSYRHEXMSR
7IG 4MTI'SRRIGXMSR
7MPXWXST
X -JEVIQ
[LIRXLIWXSTMWVIQSZIH-JEVIQSZEFPIWMPXWXSTMWRSXVIUYMVIHXLIGSRRIGXMRKTMTI
WLEPPI\XIRHEXPIEWXMRQQ ERHTVIJIVEFP]EFSYXJX?QA EFSZIXLI
-RPIXTVSXIGXMSR 3RVMWIVWMRQQ MRHMEQIXIVSVPEVKIVXLI

MRPIXTMTIWLEPPFITVSXIGXIHEKEMRWXXLIIRXV]SJJSVIMKRQEXIVMEPWHVSTTMRKJVSQ
TMTI[MXLEXII[MXLXLIwVYRxSJXLIXIITPEGIHLSVM^SRXEPP]SVF]TPEGMRKSZIVXLI
WMPXWXSTSVMRPIXTMTIEGMVGYPEVTPEXIMRQQ PEVKIVMRHMEQIXIVXLERXLI
TMTIERHPSGEXIHLSVM^SRXEPP]EFSZIXLIIRHSJXLITMTISVWMPXWXSTEHMWXERGIIUYEP
YEXIGPIEVERGIWLEPPFITVSZMHIHFIX[IIRXLIIRHWSJ
IGMVGYPEVTPEXIXSXLI[EPPSJXLIVMWIVTMTIXSTIVQMX
ITVSXIGXMSREKEMRWXJVII^MRKLEWFIIRTVSZMHIH
;)0()( '%6&32 78))08%2
8 /7 *36;%8)67836%+)
RIEVKVEHIERHXLIHMWGLEVKIWLEPPFIHMVIGXIHE[E]JVSQXLIJSYRHEXMSRERHSZIV
WYGLXLEXMX[MPPRSXFISFWXVYGXIHF]WRS[SVKVSYRHGPYXXIV

GSVVSWMSRVIWMWXERXWGVIIRIUYMZEPIRXXS
ZEPZI
FIWYTTSVXIHEXTVSTIVMRXIVZEPW[MXLWYMXEFPIFVEGOIXW
7IG %GGIWW
+IRIVEP 0EHHIVW WXEMVW TPEXJSVQW VEMPW EGGIWW STIRMRKW ERH
WEJIX]HIZMGIWWLEPPGSQTP][MXL37,%WXERHEVHW6IUYMVIQIRXWJSVWEJIX]GEKIW
VIWX TPEXJSVQW VSSJ LERHVEMPWERH SXLIV WEJIX] HIZMGIWXLEX EVI MR I\GIWWSJ XLI
0EHHIVWWLEPPLEZIWMHIVEMPWRSXPIWWXLERMR» MR
EWTEGMRKFIX[IIRXLIWMHIVEMPWSJRSXPIWWXLERMR
PIWWXLER MRQQ VSYRHSVWUYEVIWTEGIHMR
VW0EHHIVWWLEPPRSXMRER]TPEGILEZIEFEGO[EVHWPSTI
RXSJGSRRIGXMSRMRGPYHMRKVSPPMRKPEHHIVWWLEPPRSXFI
HHIV *SV QYPXMGSPYQR XEROW E XS[IV PEHHIV WLEPP FI
SVXLIXEROPEHHIVMJRSFEPGSR]KMVHIVMWTVSZMHIH*SV
RWMHIXS[IVPEHHIVWLEPPFITVSZMHIHJSVEGGIWWJVSQKVEHI
IEXLXLIXERO
%;;%(
%GGIWWXYFIPEHHIV *SVWMRKPITIHIWXEPXEROWEREGGIWWXYFIERH

PEHHIVWLEPPFITVSZMHIHJSVEGGIWWJVSQXLITPEXJSVQHMVIGXP]FIRIEXLXLIXEROXS
XLIVSSJ
3YXWMHI XERO PEHHIV *SV QYPXMGSPYQR XEROW ER SYXWMHI XERO
PEHHIVWLEPPFITVSZMHIHJSVEGGIWWJVSQXLILSVM^SRXEPFEPGSR]KMVHIVSVXLIXS[IV
PEHHIVMJRSFEPGSR]KMVHIVMWTVSZMHIHXSXLIVSSJ
%GGIWWXSVSSJLEXGLIWERHZIRXW %GGIWWXSVSSJLEXGLIWERHZIRXW
WLEPPFITVSZMHIH7YGLEGGIWWWLEPPFIJVSQXLISYXWMHIXEROPEHHIVJSVQYPXMGSP
YQRXEROWERHJVSQXLIEGGIWWXYFIPEHHIVJSVWMRKPITIHIWXEPXEROW%GGIWWWLEPP
GSQTP][MXLXLIJSPPS[MRK
;LIVIVSSJWPSTIMWMRSVKVIEXIVEPEHHIVSVWXEMVWWLEPPFITVSZMHIH
;LIVIVSSJWPSTIMWPIWWXLERMRERHKVIEXIVXLERMREWMRKPI
LERHVEMPERHRSRWOMHWYVJEGIWLEPPFITVSZMHIH
;LIVIVSSJWPSTIMWMRSVPIWWLERHVEMPWERHRSRWOMHWYVJEGIEVIRSX
VIUYMVIH
-RWMHIXEROPEHHIV ;LIRW
TVSZMHIHJSVEGGIWWJVSQXLIVSSJXSXLIFSXXSQSJXLIXERO
6SSJSTIRMRKW
%FSZI8'0 %RSTIRMRKWLEPPFITVSZMHIHEFSZIXLI8'0-XWLEPP
LEZIEQMRMQYQHMQIRWMSRSJMRQQ SVEWVIUYMVIHF]37,%MJYWIHXS
EGGIWWERMRWMHIXEROPEHHIVERHWLEPPFITVSZMHIH[MXLEWYMXEFPILMRKIHGSZIVERHE
ERHXLIGSZIVWLEPPLEZIEHS[R[EVHSZIVPETSJEXPIEWXMRQQ
8EROGIRXIV %RSTIRMRK[MXLEVIQSZEFPIGSZIVLEZMRKERSTIR
MRKHMQIRWMSRSVHMEQIXIVSJEXPIEWXMRQQ ERHEMRQQ QMRM
TIRMRKTVSZMHIHXLIZIRXMWVIQSZEFPI;LIVIGSR
SYXWMHIFEPGSR]SVTPEXJSVQEWLIPPQERLSPIQE]FI
STIRMRK-JTVSTIVP]HIWMKRIHXLIWLIPPQERLSPIQE]
SPI 6MWIVWMRQQ MRHMEQIXIVERHKVIEXIV

MR»MRQQ»QQ MRWMÎERHXLI
REGGSVHERGI[MXL7IG
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8 /7 *36;%8)67836%+)
7IG :IRX
8EROWIUYMTTIH[MXLVSSJWWLEPPLEZIEZIRXEFSZIXLI8'0[LMGLWLEPPLEZI
RSXFIGSRWMHIVIHEXEROZIRX
0SGEXMSRX 3RIXEROZIRXWLEPPEP[E]WFIPSGEXIHRIEVXLIGIRXIVSJ
XLI VSSJ IZIR MJ QSVI XLER SRI XERO ZIRX MW VIUYMVIH *SV XEROW [MXL GIRXVEPP]
7GVIIRMRK X WLEPP FI HIWMKRIH ERH GSRWXVYGXIH XS TVIZIRX

XLIIRXVERGISJFMVHWSVERMQEPW;LIRXLIZIRXMWTVSZMHIH[MXLWGVIIRMRKEKEMRWX
MRWIGXW E TVIWWYVIZEGYYQWGVIIRIH ZIRX SV E WITEVEXI TVIWWYVIZEGYYQ VIPMIJ
QIGLERMWQWLEPPFITVSZMHIHXLEX[MPPSTIVEXIMRXLIIZIRXXLEXXLIWGVIIRWJVSWX
XLISGGYVVIRGIERHWLEPPVIXYVREYXSQEXMGEPP]XSSTIVEXMRKTSWMXMSREJXIVXLIFPSGO
EKIMWGPIEVIH
7IG %RXIRREWERH6IPEXIH)UYMTQIRX
MRXLIHIWMKR SJXLIXEROWYTTSVXWXVYGXYVIERHJSYRHEXMSR6IPEXIHXSTMGWEVI
GSZIVIHMRETTIRHM\%'SQQIRXEV]JSV;IPHIH'EVFSR7XIIP8EROWJSV;EXIV
7XSVEKI
7IG +EPZERMG'SVVSWMSR
(MWWMQMPEV QIXEPW IK WXEMRPIWW WXIIP EPYQMRYQ IXG MRWXEPPIH MRWMHI XLI
XEROFIPS[XLI8'0WLEPPFIIPIGXVMGEPP]MWSPEXIHJVSQXLIGEVFSRWXIIPXEROGSQ
TSRIRXW XS [LMGL XLI] EVI EXXEGLIH 4EMRXMRK SJ XLI HMWWMQMPEV QIXEPW HSIW RSX
XJSVMWSPEXMSR
->-
7%2(6)7)6:3-67
%;;%(
7)'8-32 %'')
7944368)(78%2(4-4)7%2(6)7)6:3-67
7IG *PYWL8]TI'PIERSYXW
7IG 4MTI'SRRIGXMSRW
EPWS7IG
7MPXWXST
X -JEVIQ
7LIPP GSRRIGXMSRW 7LIPP

EHIUYEXITVSZMWMSRWEVIQEHIXSTVSXIGXXLITMTIJVSQJVII^MRKERHTVSZMHIHXLI

QMGQSZIQIRXWERHWIXXPIQIRXMRXLIXEROSVTMTMRKW]WXIQ7II7IGXMSRJSV
TSXIRXMEPWIMWQMGQSZIQIRXW
&SXXSQGSRRIGXMSRW
X &SXXSQGSRRIGXMSRWWLEPPGSQTP][MXL7IG
EWEQMRMQYQ
XLI JSYRHEXMSR ERH SZIV E HVEMREKI MRPIX WXVYGXYVI
HGPYXXIV

;)0()( '%6&32 78))08%2
8 /7 *36;%8)67836%+)
VIWMWXERXWGVIIRIUYMZEPIRXXS
FIWYTTSVXIHEXTVSTIVMRXIVZEPW[MXLWYMXEFPIFVEGOIXW
7IG %GGIWW
+IRIVEP 0EHHIVW WXEMVW TPEXJSVQW VEMPW EGGIWW STIRMRKW ERH
WEJIX]HIZMGIWWLEPPGSQTP][MXL37,%WXERHEVHW6IUYMVIQIRXWJSVWEJIX]GEKIW
VIWX TPEXJSVQW VSSJ LERHVEMPWERH SXLIV WEJIX] HIZMGIWXLEX EVI MR I\GIWW SJ XLI
0EHHIVW
V
+IRIVEP 0EHHIVWWLEPPLEZIWMHIVEMPWRSXPIWWXLERMR» MR
QQ»QQ [MXLEWTEGMRKFIX[IIRXLIWMHIVEMPWSJRSXPIWWXLERMR
QQ ERHVYRKWRSXPIWWXLER MRQQ VSYRHSVWUYEVIWTEGIHMR
QQ ETEVXSRGIRXIVW0EHHIVWWLEPPRSXMRER]TPEGILEZIEFEGO[EVHWPSTI
0EHHIVW[MXLEWMRKPITSMRXSJGSRRIGXMSRMRGPYHMRKVSPPMRKPEHHIVWWLEPPRSXFI
3YXWMHIXEROPEHHIV %RSYXWMHIXEROPEHHIVWLEPPFITVSZMHIHJSV
VSSJLEXGLIWERHZIRXW %GGIWWXSVSSJLEXGLIWERHZIRXW
GGIWWWLEPPFIJVSQXLISYXWMHIXEROPEHHIVERHWLEPPGSQ
IMWMRSVKVIEXIVEPEHHIVSVWXEMVWWLEPPFITVSZMHIH
TIMWPIWWXLERMRERHKVIEXIVXLERMREWMRKPI
JEGIWLEPPFITVSZMHIH
IMWMRSVPIWWLERHVEMPWERHRSRWOMHWYVJEGIEVIRSX
OPEHHIV ;LIRW
XLIVSSJXSXLIFSXXSQSJXLIXERO
%;;%(
6SSJSTIRMRKW
0EHHIV %VSSJSTIRMRK[MXLLMRKIHGSZIVERHLEWTJSVPSGOMRK
STIRMRKWLEPPLEZIEQMRMQYQHMQIRWMSRSJMRQQ SVEWVIUYMVIHF]
EXPIEWXMRQQ LMKLERHXLIGSZIVWLEPPLEZIEHS[R[EVHSZIVPETSJEX

PIEWXMRQQ
6SSJGIRXIV %REHHMXMSREPSTIRMRK[MXLEVIQSZEFPIGSZIVLEZ
MRKERSTIRMRKHMQIRWMSRSVHMEQIXIVSJEXPIEWXMRQQ ERHEMR
QQ QMRMQYQLIMKLXRIGOWLEPPFITVSZMHIHEXSVRIEVXLIGIRXIVSJXLIXERO
7LIPPQERLSPIW 8[SWL
[IMKLWQSVIXLERPFOK ELMRKISVHEZMXWLEPPFITVSZMHIH%XPIEWXSRI

QERLSPI WLEPP FI GMVGYPEV [MXL E QMRMQYQ HMEQIXIV SJ MR QQ 3XLIV
QERLSPIWQE]FIGMVGYPEVMRQQ MRHMEQIXIVSVIPPMTXMGEPMR»MR
WLEPPFIVIMRJSVGIHXSGSQTP][MXL7IGERHTSVXMSRWSJXLIQERLSPIWMRGPYHMRK
VIMRJSVGMRKSJXLIRIGOXLIFSPXMRKERHXLIGSZIVWLEPPFIHIWMKRIHXS[MXLWXERHXLI
[IMKLXERHTVIWWYVISJXLIXEROGSRXIRXW
7IG :IRX
8EROWIUYMTTIH[MXLVSSJWWLEPPLEZIEZIRXEFSZIXLI8'0[LMGLWLEPPLEZI

MJQSVIXLERSRIZIRXMWVIUYMVIHSRIXEROZIRXWLEPP
RXIVSJXLIVSSJ
X WLEPP FI HIWMKRIH ERH GSRWXVYGXIH XS TVIZIRX
EPW;LIRXLIZIRXMWTVSZMHIH[MXLWGVIIRMRKEKEMRWX
GVIIRIH ZIRX SV E WITEVEXI TVIWWYVIZEGYYQ VIPMIJ
XLEX[MPPSTIVEXIMRXLIIZIRXXLEXXLIWGVIIRWJVSWX
VREYXSQEXMGEPP]XSSTIVEXMRKTSWMXMSREJXIVXLIGPSK
;)0()( '%6&32 78))08%2
8 /7 *36;%8)67836%+)
7IG %RXIRREWERH6IPEXIH)UYMTQIRX
MRXLIHIWMKRSJXLIXEROERHJSYRHEXMSR6IPEXIHXSTMGWEVIGSZIVIHMRETTIRHM\%
'SQQIRXEV]JSV;IPHIH'EVFSR7XIIP8EROWJSV;EXIV7XSVEKI7IG%
7IG +EPZERMG'SVVSWMSR
(MWWMQMPEV QIXEPW IK WXEMRPIWW WXIIP EPYQMRYQ IXG MRWXEPPIH MRWMHI XLI
XEROFIPS[XLI8'0WLEPPFIIPIGXVMGEPP]MWSPEXIHJVSQGEVFSRWXIIPXEROGSQTS
RIRXWXS[LMGLXLI]EVIEXXEGLIH4EMRXMRKSJXLIHMWWMQMPEVQIXEPWHSIWRSXIPMQM
REXIXLIVIUYMVIQIRXJSVMWSPEXMSR
7)'8-32 ;)0(-2+
7IG MXMSRWERH7]QFSPW
;IPHMRK XIVQW YWIH MR XLMW WXERHEVH WLEPP FI MRXIVTVIXIH EGGSVHMRK XS XLI
WLEPPGSRJSVQXSXLSWIWLS[RMR%27-%;7%YRPIWWHIXEMPIH[IPHWIGXMSRW
EVIWLS[R
7IG 5YEP
8EROW FYMPX EGGSVHMRK XS XLMW WXERHEVH QE] FI [IPHIH F] ER] [IPHMRK TVS

QEXMGEPP]SVF]QEGLMRI[IPHMRK7MRKPITEWWIPIGXVSKEWHITSWMXWKVIEXIVXLER MR
QQ ERHIPIGXVSWPEK[IPHWMREPPXLMGORIWWIWQE]FIYWIHTVSZMHIHXLI]QIIX
-- SJ %27-%;7 ( -QTEGX XIWXMRK [LIR VIUYMVIH
PS[SRIHE]QIERXIQTIVEXYVIWII*MKYVI TPYW*
LIMQTEGXXIQTIVEXYVIFIKVIEXIVXLER*'
)EGL [IPHMRK
VEPXIVREXMZIP]XS%27-%;7&8IWXWSJXLITVSGI
XSHIXIVQMRIXLEXXLI[IPHQIRXTVSTSWIHJSVGSRWXVYG
MRKXLIVIUYMVIH TVSTIVXMIW JSV MXW MRXIRHIH ETTPMGEXMSR
IWRIIHRSXFIQEHI;LIVIER%;7WXERHEVH[IPHMRK
RIGIWWEV]TVSZMHIHXLEXEPPSJXLIVYPIWMR%71)&4:'
XLEXKSZIVRXLIYWISJWYGLTVSGIHYVIEVIJSPPS[IH
%;;%(
4EVXMEPNSMRX TIRIXVEXMSR [IPH 5YEP
MRGPYHIEREHHMXMSREPVIHYGIHWIGXMSRXIRWMSRXIWXXSHIQSRWXVEXIXLEXXLI[IPH
WXVIRKXLRSXPIWWXLERX[SXLMVHWXLITYFPMWLIHQMRMQYQXIRWMPIWXVIRKXLSJXLI
FEWIQIXEP
8IRW 7TPMGI

XMQIWXLITYF
ERHXLIWEQIX]TIFVEGMRKQEXIVMEPXLEXMWYWIHJSVXLIJYPPWMÎTVSSJXIWXWLEPPFI
SRIWMÎFVEGI[MPPUYEPMJ]WQEPPIVFVEGIWMÎW
1EXIVMEPW %PPQEXIVMEPWPMWXIHMR7IG7IG7IG
7IGERH7IGI\GITX%781%WLEPPFIEGGITXIHMR42YQFIV
KVSYTSVQEXIVMEPKVSYTMRKSJ%71)&4:'7IG-<%781%WLEPPFI
EGGITXIHMR4&KVSYTKVSYTMRK
%GGI %GGITXEFPI[IPHMRK
4VSZ ;LIR W
WLEPPFITVSZMHIH
5YEPP %PP[IPHIVWEWWMKRIH
XSQERYEPSVWIQMEYXSQEXMG[IPHMRKERH[IPHMRKSTIVEXSVWEWWMKRIHXSEYXSQEXMG
SVQEGLMRI[IPHMRKWLEPPFIXIWXIHXSHIQSRWXVEXIXLIMVEFMPMX]XSQEOIEGGITX
SVHWSJWYGLXIWXWWLEPPFIEWJSPPS[W)EGL
EPPFIEWWMKRIHERMHIRXMJ]MRKRYQFIVPIXXIVSVW]Q
ERHXLIMHIRXMJ]MRKQEVOEWWMKRIHXSIEGLWLEPPFI
RHSVF]QEGLMRIYWMRKEPS[WXVIWWHMISREPPXEROW
RSXQSVIXLERJXQ EPSRKXLI[IPHWQEHIF]E
;)0()( '%6&32 78))08%2
8 /7 *36;%8)67836%+)
[IPHIVSV[IPHMRKSTIVEXSV%PXIVREXMZIP]EVIGSVHSJ[IPHIVWIQTPS]IHSRIEGLNSMRX
QE]FIQEMRXEMRIH
7IG &YXX.SMRXW
&YXX NSMRXW WYFNIGX XS TVMQEV] WXVIWW HYI XS [IMKLX SV TVIWWYVI SJ XERO
GSRXIRXW
X &YXXNSMRXWWYFNIGXXSTVMQEV]WXVIWWWYGLEWPSRKMXYHMREPNSMRXWSJG]PMR
HVMGEPXEROWLIPPWERHVSSJORYGOPIWERHEPPNSMRXWFIPS[XLITSMRXSJWYTTSVXMR
WYWTIRHIHFSXXSQWSJIPIZEXIHXEROWWLEPPLEZIGSQTPIXINSMRXTIRIXVEXMSR[IPHW
7YGL[IPHWQE]FIHSYFPI[IPHIHSVWMRKPI[IPHIH[MXLEFEGOMRKWXVMTSVIUYMZE
PIRXQIERWXSIRWYVIGSQTPIXINSMRXTIRIXVEXMSR
&YXXNSMRXWWYFNIGXXSWIGSRHEV]WXVIWW &YXXNSMRXWWYFNIGXXSWIGSRHEV]
WXVIWWWYGLEWGMVGYQJIVIRXMEPNSMRXWSJG]PMRHVMGEPXEROWLIPPWWLEPPFI[IPHIHEW
JSPPS[W
*SVFEWIQIXEPW MRQQ SVPIWWMRXLMGORIWWNSMRXWWLEPPFI[IPHIH
YWMRKGSQTPIXINSMRXTIRIXVEXMSR[IPHW
*SVFEWIQIXEPWSJXLMGORIWWKVIEXIVXLER MRQQ NSMRXWWLEPPFI
HSYFPI[IPHIHERHWLEPPFI[IPHIHYWMRKIMXLIVTEVXMEPNSMRXTIRIXVEXMSRSVGSQ
-REHHMXMSRGSQTPIXINSMRXTIRIXVEXMSR[IPHWWLEPPFITVSZMHIHJSVEHMWXERGISJEX
PIEWXMRQQ SRIEGLWMHISJMRXIVWIGXMRKNSMRXW-RTEVXMEPNSMRXTIRIXVEXMSR
%PXIVREXMZIP]GSQTPIXINSMRXTIRIXVEXMSR[IPHWYWIHMRPMIYSJTEVXMEPNSMRXTIRIXVE

MRKETYFPMWLIHQMRMQYQXIRWMPIWXVIRKXLRSXPIWWXLERX[SXLMVHWXLITYFPMWLIH
LSJXLIFEWIQIXEP
FNIGXXSTVMQEV]WXVIWWHYIXS[IMKLXSVTVIWWYVISJXEROGSR
XSTVMQEV]WXVIWWWYGLEWPSRKMXYHMREPNSMRXWSJG]PMRHVM
RXWFIPS[XLITSMRXSJWYTTSVXMRWYWTIRHIHFSXXSQWSJ
FNIGXXSWIGSRHEV]WXVIWW 0ETNSMRXWWYFNIGXXSWIGSRHEV]
RXMEPNSMRXWSJG]PMRHVMGEPXEROWLIPPWERHVSSJORYGOPIW
%;;%(
7IG *PEX8ERO&SXXSQW6IWXMRK(MVIGXP]SR+VEHISV*SYRHEXMSR
8
*PEXXEROFSXXSQWWLEPPFIFYMPXF]SRISJXLIJSPPS[MRKX[SEPXIVREXMZIQIXL
SHWSJGSRWXVYGXMSR
0ETNSMRXGSRWXVYGXMSR &SXXSQTPEXIWWLEPPFI[IPHIHSRXLIXSTWMHI
4PEXIWYRHIVXLIFSXXSQVMRKSJG]PMRHVMGEPWLIPPWWLEPPLEZIXLISYXIVIRHWSJ
XLIPETNSMRXWHITVIWWIHXSJSVQEWQSSXLFIEVMRKJSVXLIWLIPPTPEXIW
WLEPPFI MRQQ

&YXXNSMRXGSRWXVYGXMSR &YXXNSMRXWQE]FI[IPHIHJVSQXLIXSTWMHI
YWMRKEWYMXEFPIFEGOMRKWXVMTSVIUYMZEPIRXQIERWXSIRWYVIEXPIEWXTIVGIRXNSMRX
JVSQIEGLSXLIVERHJVSQXLIXEROWLIPP
7IG 7LIPPXS&SXXSQ.SMRX
MR

RIWWSJXLIXLMRRIWXTPEXINSMRIHSVXLIWMÎKMZIRMR8EFPI[LMGLIZIVMWPEVKIV
PIEWXMRQQ FI]SRHXLIXSISJXLI[IPH;LIVIWIMWQMGYTPMJXQE]SGGYVXLI

XEROHIWMKRWLEPPFIGLIGOIHXSHIXIVQMRI[LIXLIVQMRMQYQ[IPHWMÎMWEHIUYEXI
1E\MQYQ 1MRMQYQ7MÎSJ*MPPIX;IPH
QQ MR QQ


;)0()( '%6&32 78))08%2
8 /7 *36;%8)67836%+)
7IG 7LIPP4PEXIW
0SRKMXYHMREP NSMRXW MR EHNEGIRX GMVGYQJIVIRXMEP GSYVWIW QE] FI IMXLIV WXEK
WSXLIWIGSRH[IPHQE]FI[IPHIHGSRXMRYSYWP]XLVSYKLXLIMRXIVWIGXMSR
7IG 8YFYPEV'SPYQRERH7XVYX7IGXMSRW
'MVGYQJIVIRXMEPNSMRXWMRXYFYPEVGSPYQRWERHWXVYXWIGXMSRWWLEPPLEZIGSQ
TPIXINSMRXTIRIXVEXMSR[IPHW'SPYQRWQSVIXLERMRQQ MRHMEQIXIV
QE]YWIX[SWMHIHSVSRIWMHIH[IPHWYWMRKEFEGOYTFEVSVESRIWMHIHTMTINSMRX
NSMRXWWLEPPFIFYXXNSMRXW[IPHIHEXPIEWXJVSQXLISYXWMHIFYXRIIHRSXLEZIGSQ
TPIXINSMRXTIRIXVEXMSRTVSZMHIHXLIXSXEPHITXLSJ[IPHMRGPYHMRKRSXQSVIXLER
MRQQ SJXLIVIMRJSVGIQIRXMWEXPIEWXIUYEPXSXLIXLMGORIWWSJXLITPEXI
7IG 7XIIP6MWIVW
0SRKMXYHMREPNSMRXWMRVMWIVWWLEPPLEZIGSQTPIXINSMRXTIRIXVEXMSR[IPHW'MV
GYQJIVIRXMEPNSMRXWMRVMWIVWXLEXEVIEPWSYWIHEWEGSPYQRXSWYTTSVXWYFWXERXMEP
ZIVXMGEPPSEHWWLEPPFIFYXXNSMRXW[IPHIHJSVGSQTPIXINSMRXTIRIXVEXMSR*SVVMWIVW
SRWYWTIRHIHFSXXSQXEROW[LIVIXLIVMWIVWYTTSVXWSRP]RSQMREPZIVXMGEPPSEHW
XLVSEXRSX PIWWXLERX[SXLMVHWSJXLIXLMGORIWWSJXLIXLMRRIVTPEXISVHSYFPI
7IG 6SSJ4PEXIW
6SSJW RSX WYFNIGX XS L]HVSWXEXMG TVIWWYVI -R VSSJW
J RSX WYFNIGX XS
L]HVSWXEXMGTVIWWYVIYRHIVRSVQEPSTIVEXMSR JVSQXEROGSRXIRXWPETNSMRXWQE]
KWYMXEFPIFEGOMRKSVIUYMZEPIRXQIERWXSIRWYVIEXPIEWX
SR
GXXSL]HVSWXEXMGTVIWWYVI -RVSSJWWYFNIGXXSL]HVSWXEXMG
J
TIVEXMSR JVSQ XERO GSRXIRXW VSSJTPEXI NSMRXW WLEPP FI
WYMXXLIWXVIRKXLVIUYMVIQIRXW
WEGGIWWMFPIGSPYQRWWLEPPFIWIEP[IPHIHJVSQFSXLWMHIW
%;;%(
7IG 1E\M
0ETNSMRXW
4VMQEV]WXVIWW MQYQXLMGORIWWSJQEXIVMEPXSFIYWIH
JSVPETNSMRXWWYFNIGXXSTVMQEV]WXVIWWFIGEYWISJXLI[IMKLXSVTVIWWYVISJXERO
GSRXIRXWWYGLEWPSRKMXYHMREPNSMRXWSJG]PMRHVMGEPXEROWLIPPWERHNSMRXWFIPS[XLI
TSMRXWSJWYTTSVXMRIPIZEXIHXEROWWLEPPFI MRQQ
7IGSRHEV] WXVIWW MQYQ XLMGORIWW SJ QEXIVMEP XS FI
YWIH JSV PET NSMRXW WYFNIGX XS WIGSRHEV] WXVIWW WYGL EW GMVGYQJIVIRXMEP NSMRXW SJ
G]PMRHVMGEPXEROWLIPPWERHVSSJORYGOPIWWLEPPFI MRQQ
*PEX XERO FSXXSQW MQYQ XLMGORIWWSJ QEXIVMEP XS FI
FI MRQQ

&YXXNSMRXW &YXXNSMRXWQE]FIYWIHJSV[IPHMRKEPPXLMGORIWWIWSJ
QEXIVMEPTIVQMXXIHXSFI[IPHIHYRHIVXLITVSZMWMSRWSJXLMWWXERHEVH
4PEXIW
I MQYQ XLMGORIWW SJ TPEXIW I\GITX WXVYGXYVEP GSQ
TSRIRXWERHFEWITPEXIWTIVQMXXIHXSFI[IPHIHYRHIVXLMWWXERHEVHWLEPPFIMR
QQ 7XVYGXYVEP GSQTSRIRXW XLEX EVI TEVX SJ XLI TVMQEV] GSRXEMRIV TVMQEV]
WYTTSVXW]WXIQWSVFSXLQE]I\GIIHMRQQ MRXLMGORIWWTVSZMHIHXLI]QIIX
XLIVIUYMVIQIRXWSJ7IG7XVYGXYVEPGSQTSRIRXWXLEXEXXEGLXSXLITVMQEV]
GSRXEMRIVXSFEPERGIQIQFVERIHMWGSRXMRYMXMIWERHFEWITPEXIWEVII\GPYHIHJVSQ
XLIWIVIUYMVIQIRXW7II8EFPI5;SJXLI%71)&4:'7IG-<ERH7IG
ERHSJXLMWWXERHEVH
7IG 0ET6IWXVMGXMSRWJSV;IPHIH0ET.SMRXW

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7IG ,MKL7XVIRKXL%RGLSV&SPXW
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7IG 7LMTTMRK
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4PEXIXLMGORIWWIWPIWWXLERSVIUYEPXS MRQQ 4VILIEX
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WYFWXERXMEXIHF]EVEXMSREPEREP]WMW
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WLIPPVIPEXMZIXSXLIFSXXSQSJXLIWLIPPWLEPPRSXI\GIIH SJXLIXSXEPWLIPPLIMKLX

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HMWXSVXMSREGVSWWEZIVXMGEP[IPHWIEQ&ERHMRKMWXLISYXSJTPERIHMWXSVXMSREGVSWW
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7IG
7IG 1EXGLMRK4PEXIW
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GSRXEGXEWTSWWMFPIHYVMRK[IPHMRK;LIVITPEXIWITEVEXMSRSGGYVWXLIWMÎSJ[IPH
WLEPPFIMRGVIEWIHF]XLIEQSYRXSJXLIWITEVEXMSRWII7IG
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'PIERMRK SJ [IPHW ;IPH WGEPI SV WPEK WTEXXIV FYVVW ERH SXLIV
WLEVTSVVSYKLTVSNIGXMSRWWLEPPFIVIQSZIHMREQERRIVXLEX[MPPPIEZIXLIWYVJEGI
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RSXFIGLMTTIHSVKVSYRHTVSZMHIHXLI]LEZIEWYVJEGIWYMXEFPIJSVXLIWYFWIUYIRX
GPIERMRKERHTEMRXMRKSTIVEXMSRW
7IG +VSYXMRKSJ'SPYQR6MWIVERH7MRKPI4IHIWXEP&EWIW
JSV)PIZEXIH8EROW
%JXIVXLIXEROLEWFIIRGSQTPIXIP]IVIGXIHERHwXVYIHYTxEQMRMQYQMR
QQ WTEGIFIX[IIRGSPYQRVMWIVERHWMRKPITIHIWXEPFEWIWERHXLIJSYRHE
IGXXS4VMQEV]7XVIWW 7YFNIGXXS7IGSRHEV]7XVIWW
QQ MR QQ

JX 0IWWIVSJX 0IWWIVSJX 0IWWIVSJX
SV SV SV
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%;;%(
7IG ,MKL7XVIRKXL%RGLSVW
;LIRLMKLWXVIRKXLERGLSVWEVIYWIHRS[IPHMRKLIEXMRKSVTIIRMRKSJXLI
ERGLSVMWTIVQMXXIH,MKLWXVIRKXLERGLSVWWLEPPFITVIXIRWMSRIHXSEXPIEWX
TIVGIRXSJXLIHIWMKRPSEH
7)'8-32 -274)'8-32%2(8)78-2+
7IG +IRIVEP

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7IG -RWTIGXMSR6ITSVX
JSPPS[MRK
%GST]S
%WYQQEV]SJMRWTIGXMSRSJVEHMSKVETLWERHMRWTIGXMSRF]EMVGEVFSREVG
KSYKMRKMJYWIH
-HIR
MRKERHEWXEXIQIRXSJXLIEGXMSRXEOIRXSVIGXMJ]YRWEXMWJEGXSV][IPHW
6IGSVHSJ[IPHIVWIQTPS]IHSRIEGLNSMRXMJETTPMGEFPIWII7IG
'IVX
7IG ;IPHIVWv'VIHIRXMEPW
][IPHMRKMWTIVJSVQIHVIJIVXS7IG
RWTIGXMSR -RWTIGXMSR SJ [IPHIH NSMRXW F] VEHMS

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XEGX[MXLXLI[EXIV*SVMRWTIGXMSRTYVTSWIWTVMQEV]
VIHETVMQEV]WXVIWWERHTVMQEV]GSQTVIWWMSRWXVIWW
V]WXVIWWMR7IGERH
QIXLSH -RWTIGXMSR SJ GSQTPIXI NSMRX TIRIXVEXMSR
SEHFIEVMRKVMWIVWMRGSRXEGX[MXL[EXIVWLEPPFIQEHI
;)0()( '%6&32 78))08%2
8 /7 *36;%8)67836%+)
F]XLIVEHMSKVETLMGQIXLSHMR7IG4VMQEV]WXVIWWNSMRXWXLEXGERRSXFIVEHMS
KVETLIHQE]FIMRWTIGXIHF]EMVGEVFSREVGKSYKMRKEWHIWGVMFIHMR7IG
0MQMXEXMSRWSJVEHMSKVETLMGMRWTIGXMSR 6EHMSKVETLMGMRWTIGXMSR
WLEPPETTP]XSGSQTPIXITIRIXVEXMSR[IPHIHFYXXNSMRXWSRP]-RWTIGXMSRF]VEHMS
KVETLMGQIXLSHWMWRSXVIUYMVIHJSVFYXXNSMRXWJSV[LMGLTEVXMEPTIRIXVEXMSR[IPHW
EVIEPPS[IH7IGERH7IG ERHXLIJSPPS[MRKNSMRXW
;IPHW MR VSSJ TPEXIW RSX WYFNIGX XS XLI [IMKLX SV TVIWWYVI SJ XLI XERO
GSRXIRXW
;IPHWM
XLERERRYPEVTPEXIWVIUYMVIHF]7IG
;IPHWN
7TPMGI[IPHWMRXLIXSTERKPIERH[IPHWGSRRIGXMRKXLIXSTERKPIXSXLI
WLIPPSVVSSJ
;IPHWGSRRIGXMRKQERLSPIWXSXLIXERO
;IPHWGSRRIGXMRKETTYVXIRERGIWXSXLIXERO
%R]SX
:MWYEPMRWTIGXMSR %PP[IPHWI\GITXEWRSXIHMR7IGWLEPP
FI ZMWYEPP] MRWTIGXIH F] ER MRHMZMHYEP [LS F] XVEMRMRK SV I\TIVMIRGI SV FSXL
MRQIXEPWJEFVMGEXMSRMRWTIGXMSRERHXIWXMRKMWGSQTIXIRXXSTIVJSVQXLIZMWYEP
%R]GVEGOVIKEVHPIWWSJWMÎSVPSGEXMSR
0EGOSJ JJYWMSRFIX[IIREHNEGIRXPE]IVWSJ[IPH QIXEPSVFIX[IIR[IPH
QIXEPERHFEWIQIXEPI\GITXEWRSXIHMR7IG
PH
RKJVSQXLITVSXVYWMSRSJ[IPHQIXEPFI]SRHXLI[IPHXSI
SVGIQIRXMRI\GIWWSJEPPS[EFPIPMQMXWKMZIRMR7IG
I\MX]MRI\GIWWSJ
Q JSV[MHXLSJMRHMZMHYEPFIEHSV[IPHJEGIRSXSZIV
Q JSV[MHXLSJMRHMZMHYEPFIEHSV[IPHJEGISZIV MR
MRQQ
QQ JSV [MHXL SJ MRHMZMHYEP FIEH SV [IPH JEGI MR
%;;%(
9RHIVGYXMRI\GIWWSJXLIPMQMXWKMZIRMR7IG
4SVSWMX]
E %R]ZMWMFPITSVSWMX]MRFYXXNSMRXWWYFNIGXXSTVMQEV]WXVIWW
F -REPPSXLIVNSMRXWXLIWYQSJZMWMFPITSVSWMX]KVIEXIVXLER MR
QQ MRHMEQIXIVWLEPPRSXI\GIIH MRQQ MRER]PMRIEVMRGLSJ[IPHERH
WLEPPRSXI\GIIH MRQQ MRER]MRQQ PIRKXLSJ[IPH
4PEXI QMWEPMKRQIRX MR I\GIWW SJ XLI PMQMXW KMZIR MR 7IG ERH
8EFPI
1E\MQYQTIVQMWWMFPIYRHIVGYX
9RHIVGYXMWEKVSSZIQIPXIHMRXSXLIFEWIQIXEPEHNEGIRXXSXLI
*SVFYXXNSMRXWWYFNIGXXSTVMQEV]WXVIWWHYIXS[IMKLXSVTVIWWYVI
SJXEROGSRXIRXWQE\MQYQTIVQMWWMFPIYRHIVGYXWLEPPFI MRQQ
*SVFYXXNSMRXWWYFNIGXXSWIGSRHEV]WXVIWWTIRIXVEXMSRMWVIUYMVIH
SRP][MXLMRXLIPMQMXWIWXEFPMWLIHMR7IG%QE\MQYQYRHIVGYXSJ MR
QQ MWTIVQMXXIHTVSZMHIHXLEXXLIYR[IPHIHTSVXMSRTPYWXLIYRHIVGYXWLEPP
RSXVIHYGIXLIXLMGORIWWSJXLINSMRXF]QSVIXLERSRIXLMVHSJXLIXLMGORIWWSJXLI
XLMRRIVTPEXINSMRIH
*SVPETNSMRXWWYFNIGXXSTVMQEV]WXVIWWHYIXS[IMKLXSVTVIWWYVI
SJXEROGSRXIRXWXLIQE\MQYQTIVQMWWMFPIYRHIVGYXWLEPPFI MRQQ
*SVPETNSMRXWWYFNIGXXSWIGSRHEV]WXVIWWXLIQE\MQYQYRHIV
GYXTIVQMXXIHWLEPPFI MRQQ
*SV FY
WTPMGI[IPHWLEPPFIKVSYRHXSIPMQMREXIWLEVTRSXGLIWERHEPPYRHIVGYXWLEPPFI
VITEMVIHXSTVSZMHIEWQSSXLXVERWMXMSRJVSQXLIWTPMGI[IPHXSXLIFVEGIQEXIVMEP
QYQYRHIVGYXTIVQMXXIHJSVEPPSXLIVNSMRXWWLEPPFI
RHHSGYQIRXEXMSRSJWLIPPMQTIVJIGXMSRW
TSVXIH WXERHTMTIW ERH VIWIVZSMVW % ZMWYEP MRWTIG
TPIQIRXIHF]QIEWYVIQIRXWWLEPPFIYWIHXSZIVMJ]
XSPIVERGIWSJ7IGERH8EFPI
IVRIH F] 7IG (SYFPIGYVZIH E\MW]QQIXVM
IGXMSRWKSZIVRIHF]7IGPSGEPFYGOPMRKEPPS[
HEWJSPPS[W
;)0()( '%6&32 78))08%2
8 /7 *36;%8)67836%+)
% ZMWYEP MRWTIGXMSR SJ WLIPPW HIWMKRIH YWMRK 1IXLSH WII

7IG WYTTPIQIRXIHF]QIEWYVIQIRXWWLEPPFIYWIHXSZIVMJ]GSQTPM
ERGI[MXLXLIXSPIVERGIWSJ7IGERH7IG
7LIPPWHIWMKRIHYWMRK1IXLSHWII7IG SV1IXLSH

PEV-JQIEWYVIQIRXWMRHMGEXIXLEXXLIWLIPPHSIWRSXGSQTP][MXLXLIXSPIVERGIW
SJ7IGEHHMXMSREPQIEWYVIQIRXWWLEPPFIXEOIRXSHIXIVQMRIXLII\XIRXSJ
GIVXMJ]MRKGSQTPMERGI[MXLXLIXSPIVERGIWSJ7IGERH7IGWLEPPFITVS
ZMHIH;LIVIXLIXSPIVERGIWSJ7IGERHEVIRSXQIXJYVXLIVIZEPYEXMSR
MWVIUYMVIHERHGSVVIGXMZIEGXMSRQE]FIVIUYMVIHWII7IG
7YTTSVX GSPYQRW JSV IPIZEXIH XEROW )\GITX EW RSXIH XLMW WIGXMSR
ETTPMIWXSXYFYPEVWYTTSVXGSPYQRWSJQYPXMTPIGSPYQRXEROWPEVKIHMEQIXIVHV]
VMWIVW ERH WMRKPITIHIWXEP GSPYQRW[MXLIMXLIV E WQSSXL G]PMRHVMGEP GSRMGEP SV
FIRXTPEXIWYVJEGI
'MVGYQJIVIRXMEP FYXX NSMRXW XMSR SRP] ETTPMIW XS PEVKI
HMEQIXIVHV]VMWIVWERHWMRKPITIHIWXEPGSPYQRW;IPHWQEHIJVSQSRIWMHIMRXS
FEGOYTFEVWSVWMQMPEVSRIWMHI[IPHMRKQE]WLS[HEVOPMRIWMRXIVQMXXIRXP]SRE
TVSZMHIHXLI[IPHWEVISXLIV[MWIGSRWMHIVIHEGGITXEFPI*SVSRIWMHIH[IPHWWSQI
RSRJYWMSRSVPEGOSJTIRIXVEXMSRPIWWXLERXMQIWXLIGSPYQR[EPPXLMGORIWWMR
PIRKXLERHVSYRHIHMRHMGEXMSRWWLEPPRSXFIGEYWIJSVVINIGXMSRTVSZMHIHXLIKSZ
SR
MREPFYXXNSMRXW 0SRKMXYHMREPFYXXNSMRXWWLEPPFIZMWY
SYXWMHIPIRKXLERHJSVEHMWXERGISJSRIHMEQIXIVSRXLI
HIH%VIEWPIWWXLERXIRXMQIWXLIGSPYQR[EPPXLMGORIWW
RIXVEXMSRRSXI\GIIHMRK MRQQ HIITEVIEGGITX
WSJ7IGWLEPPETTP]JSVI\XIVMSV[IPHW
XW *SV PET NSMRXW XLI VIUYMVIQIRXW SJ 7IG
HI\XIVMSV[IPHW
QFIVFVEGMRK 7TPMGINSMRXWWLEPPFIMRWTIGXIHF]VEHMSK
SVF]TVSSJXIWXXS XMQIWXLITYFPMWLIHQMRMQYQ]MIPH
SJXLMWNSMRXXIWXMRKWLEPPFIEWJSPPS[W
%;;%(
4VMSVXSTVSHYGXMSR[IPHMRKIEGL[IPHIV
4VSHYGXMSR XIWXMRK *SV IEGL [IPHIV EX PIEWX SRI WTPMGI NSMRX
WLEPPFIXIWXIHJSVIZIV]WTPMGINSMRXW[IPHIH[MXLEQMRMQYQSJSRIXIWX
7IG 2YQFIVERH0SGEXMSRSJ6EHMSKVETLWJSV&YXX;IPH.SMRXWMR8ERO
7LIPPW0SEH&IEVMRK6MWIVWERH7MRKPI4IHIWXEP'SPYQRW
-RWTIGXMSRWLEPPFITIVJSVQIHEWXLI[SVOTVSKVIWWIWERHWLEPPFIQEHIEW
[IPHIH6IJIVXS7IGJSVVEHMSKVETLMGXIWXMRKTVSGIHYVIW
.SMRXWSJXLIWEQIX]TIERHXLMGORIWW 8EROWLIPPERH[IXVMWIVNSMRXW
SJXLIWEQIX]TIERHXLMGORIWWFEWIHSRXLIXLMGORIWWSJXLIXLMRRIVTPEXIEXXLI
NSMRX[LMGLEVIWYFNIGXXSTVMQEV]WXVIWWHYIXS[IMKLXSVTVIWWYVISJXEROGSRXIRXW
[IPHIVWSV[IPHMRKSTIVEXSVW[SVOMRKXLIVISRSRIEHHMXMSREPVEHMSKVETLWLEPPFI
XEOIRMRIEGLEHHMXMSREPJXQ ERHER]VIQEMRMRKQENSVJVEGXMSRXLIVISJ
TIVGIRXSJEPPNYRGXYVIWSJNSMRXWXLEXMRGPYHIEXPIEWXSRIWIEQWYFNIGXXSTVMQEV]
WXVIWW[MXLEQMRMQYQSJX[SWYGLNYRGXYVIWTIVXERO
8EROWLIPPERH[IXVMWIV{WIGSRHEV]WXVIWW 8EROWLIPPERH[IXVMWIV
MGORIWWFEWIHSRXLIXLMGORIWWSJXLIXLMRRIVTPEXIEX
WIGSRHEV]WXVIWWWLEPPLEZISRIVEHMSKVETLXEOIRMR
JXQ ERHER]VIQEMRMRKQENSVJVEGXMSRXLIVISJ

LEZITEVXMEPNSMRXTIRIXVEXMSR[IPHWXLIPSGEXMSRSJ
GXIH JVSQ XLEX TSVXMSR SJ XLI WIEQ GSRXEMRMRK XLI
IPHWTIV7IG
*SVXLITYVTSWIWSJ7IGERHTPEXIW

G
;)0()( '%6&32 78))08%2
8 /7 *36;%8)67836%+)
6EHMSKVETLW JSV QYPXMTPI XEROW ;LIR X[S SV QSVI XEROW EVI
IVIGXIHIMXLIVGSRGYVVIRXP]SVGSRXMRYSYWP]MRXLIWEQIPSGEXMSRXLIRYQFIVSJ
VEHMSKVETLWXSFI XEOIR 7IG ERH QE] FI FEWIH SRXLIEKKVIKEXI
JSSXEKISJ[IPHWSJXLIWEQIX]TIERHXLMGORIWWMRWYGLKVSYTSJXEROWVEXLIVXLER
SRXLIJSSXEKIMRIEGLMRHMZMHYEPXERO
1YPXMTPI[IPHIVWSRWMRKPINSMRX
X -XMWXSFIVIGSKRMÎHXLEXXLIWEQI
[IPHIVSV[IPHMRKSTIVEXSVQE]SVQE]RSX[IPHFSXLWMHIWSJXLIWEQIFYXXNSMRX
VEHMSKVETL ;LIR ERMRWTIGXMSR SJXLMW X]TIMWVINIGXIHMX QYWXFI HIXIVQMRIH

[LIXLIVSRISVFSXL[IPHIVWSV[IPHMRKSTIVEXSVW[IVIEXJEYPXXLVSYKLI\EQMRE
XMSRSJXLIVEHMSKVETLSVF]WYFWIUYIRXXIWXWSJIEGL[IPHIVvWSV[IPHMRKSTIVEXSVvW
[SVO-RWSJEVEWTSWWMFPIERIUYEPRYQFIVSJPSGEXMSRWWLEPPFII\EQMRIHJVSQXLI
[SVOSJIEGL[IPHIVSV[IPHMRKSTIVEXSVSRXLIXEROI\GITXXLEXXLMWVIUYMVIQIRX
WLEPPRSXETTP][LIVIXLIPIRKXLSJWIEQW[IPHIHF]E[IPHIVSV[IPHMRKSTIVEXSV
MWQYGLPIWWXLERXLIEZIVEKI
7MRKPITIHIWXEPGSPYQRWERHPEVKIHMEQIXIVHV]VMWIVW
P 7MRKPITIHIWXEP
GSPYQRWERHPEVKIHMEQIXIVHV]VMWIVWQSVIXLERMRMRHMEQIXIVRSXMRGSRXEGX
GMVGYQJIVIRXMEPFYXX[IPHNSMRX[MXLSYXVIKEVHXSXLIRYQFIVSJ[IPHIVWSV[IPHMRK
SRIWTSXVEHMSKVETLWLEPPFI I\EQMRIHMRIEGLEHHMXMSREPJXQ ERHER]

VIQEMRMRKQENSVJVEGXMSRXLIVISJ2SWTSXVEHMSKVETLRIIHFIXEOIREXNYRGXYVIWSJ
GMVGYQJIVIRXMEPERHPSRKMXYHMREPNSMRXW
7IG 4VSGIHYVIWJSV-RWTIGXMSRSJ;IPHIH7LIPP&YXX.SMRXW{6EHMSKVETLMG
GIHYVISYXPMRIHWLEPPETTP]SRP]XSGSQTPIXI
FYXXNSMRXW
LMGI\EQMREXMSRQIXLSH )\GI
EQMREXMSR QIXLSH WLEPP FI MR EGGSVHERGI [MXL %71)
HMSKVETLIVW 0IZIP -- VEHMSKVETLIVW WLEPP TIVJSVQ XLI
%;;%(
8EFPI 1E\MQYQLIMKLXSJ[IPHVIMRJSVGIQIRXSJ[IPHJSVFYXXNSMRXWEFSZITPEXIWYVJEGI
1MRMQYQ 1E\MQYQ 1E\MQYQ,IMKLXSJ'VS[R
MR QQ MR QQ MR QQ

" "
" "
EGGSVHERGI[MXLXLIGYVVIRXIHMXMSRSJ%7287288'%ERHEPPWYTTPIQIRXW
2(80IZIP--
*MREP EGGITXERGI SJ VEHMSKVETLW YMVIQIRXW SJ 7IG 8
ERH7IG8SJ%71)&4:'7IG:EVIXSFIYWIHSRP]EWEKYMHI*MREPEGGIT
XERGISJVEHMSKVETLWWLEPPFIFEWIHSRXLIEFMPMX]XSWIIXLITVIWGVMFIHTIRIXVSQ
*MRMWLIH
M VIMRJSVGIQIRX WYVJEGI WLIH WYVJEGI SJ VIMRJSVGI
VIEWSREFP]YRMJSVQGVS[RRSXXSI\GIIHXLIZEPYIWMR8EFPI
6EHMSS )EGLVEHMSKVETLWLEPPGPIEVP]WLS[EQMRMQYQ
SJMRQQ SJ[IPHPIRKXLI\GITXJSVENYRGXMSRSJZIVXMGEPERHLSVM^SRXEP
[IPHW [LMGL WLEPP GPIEVP] WLS[ RSX PIWW XLER MR QQ SJ LSVM^SRXEP [IPH
PIRKXLSRIEGLWMHISJXLIZIVXMGEPMRXIVWIGXMSRERHEQMRMQYQSJMRQQ SJ
ISVTIRIXVSQIXIV
VSGIHYVI LEPPFIVEHMSKVETLIHF]EXIGL
ERXMXEXMZIP]XLIWMÎSJHIJIGXWMREGGSVHERGI[MXLXLI
8SJ%71)&4:'7IG:FEWIHSRXLIEZIVEKI
RIHTPYW[IPHVIMRJSVGIQIRX
PEGIQIRX 3RI TIRIXVSQIXIV WLEPP FI YWIH JSV IEGL
ZIVXMGEP[IPHWXLITIRIXVSQIXIVWLEPPFITPEGIHTEVEP
[IPHWXLITIRIXVSQIXIVWLEPPFITPEGIHTEVEPPIPXSXLI
IVWWLEPPFITPEGIHEGVSWWXLI[IPH7II7IG8SJ
HIXEMPW
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8 /7 *36;%8)67836%+)
6IZMI[SJVEHMSKVETLW 6EHMSKVETLWWLEPPFIVIZMI[IHTVMSVXSER]

VITEMVWSJ[IPHW
6EHMSKVETLMGWXERHEVHW )\GITXEWTIVQMXXIHMR7IGWIG
XMSRWSJ[IPHWWLS[RF]VEHMSKVETL]MREHHMXMSRXSZMWYEPMRWTIGXMSRXSLEZIER]
SJXLIJSPPS[MRKMQTIVJIGXMSRWWLEPPFINYHKIHYREGGITXEFPI
%R]GVEGOMRGSQTPIXIJYWMSRSVMREHIUYEXITIRIXVEXMSR
%R] MRHMZMHYEP IPSRKEXIH MRGPYWMSR LEZMRK E PIRKXL KVIEXIV XLER X[S
XLMVHWXLIXLMGORIWWSJXLIXLMRRIVTPEXISJXLINSMRXI\GITXXLEXVIKEVHPIWWSJXLI
TPEXIXLMGORIWWRSWYGLMRGPYWMSRWLEPPFIPSRKIVXLER MRQQ ERHRSWYGL
MRGPYWMSRWLSVXIVXLER MRQQ WLEPPFIGEYWIJSVVINIGXMSR
%R]KVSYTSJMRGPYWMSRWMRPMRIMR[LMGLXLIWYQSJXLIPSRKIWXHMQIR
WMSRWSJEPPWYGLMQTIVJIGXMSRWMWKVIEXIVXLER8
8 8FIMRKXLIXLMGORIWWSJXLIXLMR
8
8
RIVTPEXINSMRIH MREPIRKXLSJ8I\GITX[LIRXLIWTEGIFIX[IIRIZIV]TEMVSJ
EHNEGIRXMQTIVJIGXMSRWMWKVIEXIVXLERXLVIIXMQIWXLIPIRKXLSJXLIPSRKIVSJXLI
MQTIVJIGXMSRW[LIRXLIPIRKXLSJXLIVEHMSKVETLMWPIWWXLER8XLITIVQMWWMFPI
8
WYQSJXLIPIRKXLWSJEPPMRGPYWMSRWWLEPPFITVSTSVXMSREXIP]PIWWXLER8TVSZMHIH
8
6SYRHIHMRHMGEXMSRWMRI\GIWWSJXLSWI WLS[REWEGGITXEFPI MR%71)

&4:'7IG:---(MZ%TTIRHM\
(IJIGXMZI[IPHW ;LIREWIGXMSRSJ[IPHMWWLS[RF]EVEHMSKVETL
VEHMSKVETLX[SEHNEGIRXVEHMSKVETLWWLEPPFIXEOIR,S[IZIVMJXLISVMKMREPVEHMS
KVETLWLS[WEXPIEWXMRQQ SJEGGITXEFPI[IPHFIX[IIRXLIHIJIGXERHER]

HMXMSREPEHNEGIRXVEHMSKVETLWWLEPPFIQEHIYRXMPXLIPMQ
RK EVI HIXIVQMRIH %PXIVREXMZIP] MJ XLI HIJIGX I\XIRHW

XLIIRXMVIHIJIGXLEWFIIRVIQSZIH;IPHMRKTIVJSVQIH
STIVEXSVSRXLEXNSMRXQE]FIVITPEGIHMR[LMGLGEWISRI
EXER]WIPIGXIHPSGEXMSRSRER]SXLIVNSMRXSR[LMGLXLI
TIVEXSVLEW[IPHIH-JER]SJXLIEHHMXMSREPVEHMSKVETLW
IUYMVIQIRXWSJ7IGXLI PMQMXWSJYREGGITXEFPI
RIHEWTVIZMSYWP]HIWGVMFIH
%;;%(
6IGSVHSJ VEHMSKVETLMG MRWTIGXMSR % VIGSVH WLEPP FI QEHI SJ EPP
7IG 4VSGIHYVIJSV-RWTIGXMSRSJ+VSSZI;IPHWMR8IRWMSR1IQFIV&VEGMRK
F]9PXVEWSRMG-RWTIGXMSR
9PXVEWSRMG XIWXMRK 98 4IVWSRRIP TIVJSVQMRK XLI I\EQMREXMSRW
MRWTIGXMSR IEGL KVSSZI [IPH WLEPP FI WXVEMKLXFIEQ MRWTIGXIH GMVGYQJIVIRXMEPP]

EVSYRHXLIIRXMVI[IPHERHWLEPPFIERKPIFIEQMRWTIGXIHE\MEPP]MRFSXLHMVIGXMSRW
EGGITXERGI
VEXMSRXLEXIRWYVIWJYPPYPXVEWSRMG
GSZIVEKI
9PXVEWSRMGXIGLRMUYIHIXEMPWWLEPPFIEWSYXPMRIHMR%71)&4:'7IG:
%VXMGPI
9PXVEWSRMG EGGITXERGI WXERHEVHW WLEPP FI EW WLS[R MR %71) &4:'
7IG:---(MZ%TTIRHM\TEVEKVETL
7IG -RWTIGXMSRF]%MV'EVFSR%VG+SYKMRK
-RXLSWIEVIEW[LIVIVEHMSKVETLMGMRWTIGXMSRMWRSXJIEWMFPIERMRWTIGXMSRSJ
[IPHWF]ERI\TIVMIRGIHMRWTIGXSVQE]FIQEHIF]EMVGEVFSREVGKSYKMRK%JSVQ
PIRKXLSJMRWTIGXMSRERHVIWYPXWSJMRWTIGXMSR
8IWXMRKTVSGIHYVI
R FIVSJXIWXWIGXMSRWWLEPPFIHIXIVQMRIH
F]7IG%TSVXMSRSJXLI[IPHETTVS\MQEXIP]MRQQ PSRKWLEPPFI
KSYKIHSYXXSXLIVSSXSJXLI[IPH:MWYEPMRWTIGXMSRWLEPPFIQEHIJSVWSYRH[IPH
WMSRGVEGOWSVTSVSWMX]-JYREGGITXEFPIHIJIGXWEVI
FIKSYKIHXSMWSPEXIXLIYRHIWMVEFPIEVIE
VI %PPKSYKIHEVIEWWLEPPFIVITEMV[IPHIHYWMRKE
VIQSZIHF]KVMRHMRKGLMTTMRK[MXLEVSYRHRSWIH
SYKMRKJVSQSRISVFSXLWMHIWSJXLINSMRXERHXLIR
ETTVSZIHTVSGIHYVIW6IQSZEPSJHIJIGXMZI[IPHWMW
IGIWWEV]XSVIQSZIXLIHIJIGXWTVIWIRX6ITEMVWWLEPP
XIWXTVSGIHYVI
;)0()( '%6&32 78))08%2
8 /7 *36;%8)67836%+)
7IG 8IWXMRK
*PEXFSXXSQW 3RGSQTPIXMSRSJ[IPHMRKSJXLIXEROFSXXSQERH
FIJSVITEMRXMRKXLIXEROFSXXSQWLEPPFIXIWXIHJSV[EXIVXMKLXRIWWF]SRISJXLI
JSPPS[MRKQIXLSHW
1EKRIXMGTEVXMGPIXIWXMRK RXWQE]FIXIWXIHF]XLIQEK
RIXMGTEVXMGPIQIXLSH
%MVTVIWWYVISVZEGYYQXIWXMRK %MVTVIWWYVISVZEGYYQQE]FI
ETTPMIHXSXLINSMRXYWMRKWSETWYHWPMRWIIHSMPSVSXLIVWYMXEFPIQEXIVMEPJSVXLI
7LIPPXSFSXXSQNSMRX
P 4VMS
FIXIWXIHJSVPIEOWF]SRISJXLIJSPPS[MRKQIXLSHW
8IWXX
:EGYY
KEYKI XSTWMKMR,K O4EKEYKI IMXLIVFIJSVISVEJXIV[IPHMRKXLI
7LIPPFSXXSQERHVSSJ
P 9RPI
MRXLIWLIPPFSXXSQSVVSSJMJXLIVSSJGSRXEMRW[EXIV WLEPPFIVITEMVIHF]GLMT

TMRKKSYKMRKSVS\]KIRKSYKMRKXSVIQSZIER]HIJIGXMZI[IPHWERHVI[IPHIH2S
VITEMV[SVOWLEPPFIHSRISRER]NSMRXWYRPIWWXLI[EXIVMRXLIXEROMWEXPIEWXJX
Q FIPS[XLITSMRXFIMRKVITEMVIH
7)'8-32 *392(%8-32()7-+2
RKWSJXLIJSYRHEXMSRWLEPPFITVSZMHIHERHWLEPPMRGPYHI
HMRXLIHIWMKRHIWMKRERHGSRWXVYGXMSRWXERHEVHWYWIH
ERHEPPS[EFPIWSMPTVIWWYVISVHIITJSYRHEXMSRGETEGMX]
;EXI
MRXLIJSYRHEXMSRHIWMKR
%;;%(
(IWMKR WRS[ PSEH 9RPI

PSEHMJER]RIIHRSXFIGSQFMRIH[MXL[MRHSVWIMWQMGWSMPFIEVMRKTVIWWYVIWJSV
HIWMKRSJJSSXMRKWWPEFWSVTMIVW
7IG 7SMP&IEVMRK:EPYI

TVMEXIJEGXSVSJWEJIX]7IG XLEXMWFEWIHSREKISXIGLRMGEPMRZIWXMKEXMSR-R
WXVYGXYVEPMRXIKVMX]SJXLIXERO
+ISXIGLRMGEP
X MRZIWXMKEXMSR % KISXIGLRMGEP MRZIWXMKEXMSR WLEPP FI
TIVJSVQIHXSHIXIVQMRIXLIJSPPS[MRK

;LIXLIVXLIWMXIMWWYMXEFPIJSVXLIWXVYGXYVIXSFIFYMPXXLIVISRERH[LEX
VIQIHMEXMSRMJER]MWRIGIWWEV]XSQEOIMXWYMXEFPI

JJSYRHEXMSRXLEX[MPPFIVIUYMVIHEXXLIWMXI
EXMSRSJKVSYRH[EXIVERH[LIXLIVHI[EXIVMRKMWVIUYMVIH
MRKGETEGMX]SJXLIWSMPERHHITXLEX[LMGLJSYRHEXMSRQYWXFI
JSYRHIH
;LIXLIVEHIITJSYRHEXMSR[MPPFIVIUYMVIHERHXLIX]TIGETEGMX]ERH
VIUYMVIHPIRKXLSJTMPIWGEMWWSRWTMIVWIXG
EXMSRWSJXLII\MWXMRKKVEHIERHSXLIVXSTSKVETLMGEPJIEXYVIWXLEX
SKIRIMX]ERHGSQTVIWWMFMPMX]SJXLIWSMPWEGVSWWXLIXEROWMXIERH
VIWIVZSMVWXLIQMRMQYQEPPS[EFPIJSYRHEXMSR[MHXL
SSXMRKWMJETTPMGEFPI
ERGI[MXL7IG
KMRIIVMRKMRGSRNYRGXMSR[MXLEKISXIGLRMGEPMRZIWXM
YPXMGSPYQRXEROW %WEJIX]JEGXSVSJWLEPPFITVS
MQEXIFIEVMRKGETEGMX]JSVKVEZMX]PSEHW
TPYW[MRHPSEH %WEJIX]JEGXSVSJWLEPPFITVS
XMQEXI FIEVMRK GETEGMX] JSV KVEZMX] PSEHWTPYW[MRH
;)0()( '%6&32 78))08%2
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PSEH I\GPYHMRK SZIVXYVRMRK XSI TVIWWYVI GEYWIH F] WLIEV EX XLI XST SJ JSSXMRK
MRXLIKISXIGLRMGEPVITSVX
+VEZMX]PSEHWTPYWWIMWQMGPSEH %WEJIX]JEGXSVSJWLEPPFI
TVSZMHIHFEWIHSRGEPGYPEXIHYPXMQEXIFIEVMRKGETEGMX]JSVKVEZMX]PSEHWTPYWWIMW
QMGPSEHI\GPYHMRKSZIVXYVRMRKXSITVIWWYVIGEYWIHF]WLIEVEXXLIXSTSJJSSXMRK
3ZIVXYVRMRK XSI TVIWWYVI % WEJIX] JEGXSV SJ WLEPP FI TVS
ZMHIHFEWIH SR GEPGYPEXIH YPXMQEXIFIEVMRK GETEGMX] JSV KVEZMX] PSEHW TPYW[MRH
SVWIMWQMGPSEHMRGPYHMRKSZIVXYVRMRKXSITVIWWYVIGEYWIHF]WLIEVEXXLIXSTSJ
JSSXMRK
7MRKPITIHIWXEPXEROWWXERHTMTIWERHVIWIVZSMVW
K %WEJIX]JEGXSVSJ
WLEPP FI TVSZMHIH FEWIH SR GEPGYPEXIH YPXMQEXI FIEVMRK GETEGMX] JSV KVEZMX]
PSEHW
TVSZMHIHFEWIHSRGEPGYPEXIHYPXMQEXIFIEVMRKGETEGMX]JSVKVEZMX]PSEHWTPYW[MRH

J
TVSZMHIHFEWIHSRGEPGYPEXIHYPXMQEXIFIEVMRKGETEGMX]JSVKVEZMX]PSEHWTPYWWIMW
QMGPSEH
(VMZIRTMPI JSYRHEXMSRW ;LIR E TMPI JSYRHEXMSR MW TVSZMHIH E
QMRMQYQWEJIX]JEGXSVSJWLEPPFITVSZMHIHJSVKVEZMX]PSEHW%WEJIX]JEGXSVSJ
WLEPPFITVSZMHIHJSVKVEZMX]PSEHWTPYW[MRHSVWIMWQMGPSEHW
7IG *SYRHEXMSRWJSV'VSWW&VEGIH1YPXMGSPYQR8EROW
HEXMSR V JSYRHEXMSR WLEPP EGGSQQSHEXI XLI

]XLIVMWIVRIX[IMKLXPFJX?OKQA SJXLIGSR

ISVMKMREPKVSYRHPMRIERHXSXEP[IMKLXSJGSRGVIXIERH
SYRHPMRIEVIMRGPYHIH
YRHEXMSRW 'SPYQRJSYRHEXMSRWQE]FISJER]WYMXEFPI
FEWISJXLITMIVSVXLIXIRWMSREPPS[EFPISRETMPIJSSXMRK
SEHGEWIW
%;;%(
4MIV
WSMPFIEVMRKZEPYI[MPPRSXFII\GIIHIH[LIRXLIJSPPS[MRKPSEHWEVIMRGPYHIHRIX
[IMKLXPFJX?OKQ ASJGSRGVIXIJSYRHEXMSRFIPS[SVMKMREPKVSYRHPMRI
JYPP[IMKLXSJGSRGVIXIERHWSMPEFSZIXLISVMKMREPKVSYRHPMRIERHTSVXMSRSJHIEH
[EXIVERHWRS[PSEHWGEVVMIHF]XLIGSPYQRTMIV1E\MQYQ[MRHSVWIMWQMGPSEHW
WLEPPFIGSQFMRIH[MXLKVEZMX]PSEHWTIV7IGERH7IG4IEOXSI
TVIWWYVIGEYWIHF]WLIEVEXXLIXSTSJXLIJSYRHEXMSRWLEPPFIGSQFMRIH[MXLKVEZ
MX]PSEHWERH[MRHSVWIMWQMGPSEHWTIV7IG
&EXXIV
X *SV FEXXIVIHGSPYQRW [MXLSYX FSXXSQ WXVYXW XLI E\MW SJ
GSPYQRJSYRHEXMSRWWLEPPLEZIXLIWEQIFEXXIVEWXLIGSPYQR*SVFEXXIVIHGSP
YQRW[MXLFSXXSQWXVYXWEXXEGLIHXSGSPYQRWSV[MXLTMIVWXMIHXSKIXLIVERHJSV
ZIVXMGEPGSPYQRWXLIE\MWSJXLIJSYRHEXMSRWWLEPPFIZIVXMGEP
7MÎSJXST
I WSJJSYRHEXMSRWWLEPPTVSNIGXEXPIEWXMR
8SPIVERGIWSRGSRGVIXIJSYRHEXMSR 8STWSJTIHIWXEPWWLEPPFIXVS[ [

IPIHPIZIPXS[MXLMR MRQQ SJXLIXLISVIXMGEPIPIZEXMSR4PERHMQIRWMSRW
WLEPPRSXFIQSVIXLER
PSGEXMSRSJTIHIWXEPWWLEPPRSXZEV]QSVIXLER MRQQ JVSQXLIXLISVIXM
GEPPSGEXMSR
8SPIVERGIW SR ERGLSV MRWXEPPEXMSR 9RPI
HIWMKRSJERGLSVWERHERGLSVEXXEGLQIRXWWLEPPEGGSQQSHEXIERHMRWXEPPEXMSRSJ
ERGLSVWWLEPPGSQTP][MXLXLIJSPPS[MRKXSPIVERGIW
0SGEXMSRMRTPERWLEPPFIRSQSVIXLER
P M
TSJGSRGVIXIWLEPPFI MRQQ JVSQXLIWTIGM
IRXWLEPPRSXI\GIIH MRQQ MRMRQQ
IWXEP8EROW
YRHEXMSRWQE]GSRWMWXSJEVIMRJSVGIHGSRGVIXIWPEF
[LIR XLI JSPPS[MRK PSEHW EVI MRGPYHIH RIX [IMKLX

SRGVIXIJSYRHEXMSRFIPS[SVMKMREPKVSYRHPMRIJYPP
FSZISVMKMREPKVSYRHPMRIHIEH[IMKLXSJXLIWXVYG
WRS[PSEH;MRHSVWIMWQMGPSEHWWLEPPFIGSQFMRIH
ERH7IG
;)0()( '%6&32 78))08%2
8 /7 *36;%8)67836%+)
3ZIVXYVRMRKWXEFMPMX]
XSQEMRXEMRFIEVMRKTVIWWYVIWFIPS[XLIYPXMQEXIFIEVMRKGETEGMX]SJXLIWSMP[LIR
WYFNIGXIHXSERSZIVXYVRMRKQSQIRXIUYEPXSXMQIWXLISZIVXYVRMRKQSQIRX
HIXIVQMRIHJSV[MRHSVWIMWQMGPSEHWWII*MKYVI
8SPIVERGIWSRGSRGVIXIJSYRHEXMSRW 8STWSJVMRK[EPPJSSXMRKWWLEPP
FI XVS[IPIH PIZIP XS [MXLMR MR QQ SJ XLI XLISVIXMGEP IPIZEXMSR 4PER
HMQIRWMSRWWLEPPRSXFIQSVIXLER
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6IKYPEXMSRWJSV2I[&YMPHMRKWERH3XLIV7XVYGXYVIW4EVX{4VSZMWMSRW*)1%
&YMPHMRK7IMWQMG7EJIX]'SYRGMP2),646IGSQQIRHIH4VSZMWMSRWJSV7IMWQMG
(MWGYWWMSR 6IKYPEXMSRWJSV2I[&YMPHMRKWERH3XLIV7XVYGXYVIW4EVX{'SQQIRXEV]*)1%
8LIEGGIPIVEXMSRZEPYIWGSRXSYVIHSRXLMWQETEVIJSVXLIVERHSQLSVM^SRXEP
GSQTSRIRXSJEGGIPIVEXMSR*SVHIWMKRTYVTSWIWXLIVIJIVIRGIWMXIGSRHMXMSRJSVXLI 0I]IRHIGOIV)*VEROIP%ERH6YOWXEPIW/7IMWQMG(IWMKR4EVEQIXIVW
QETMWXSFIXEOIREW7MXI'PEWW& 97+ISPSKMGEP7YVZI]3TIR*MPI6ITSVX
0I]IRHIGOIV*VEROIPERH6YOWXEPIW LEZITVITEVIHE'(631XLEX 0I]IRHIGOIV)*VEROIP%ERH6YOWXEPIW/7IMWQMG(IWMKR4EVEQIXIVW
GSRXEMRWWSJX[EVIXSEPPS[HIXIVQMREXMSRSJ7MXI'PEWW&QETZEPYIWF] 97+ISPSKMGEP7YVZI]3TIR*MPI6ITSVXMRTVSKVIWW
PEXMXYHIzPSRKMXYHI8LIWSJX[EVISRXLI'(GSRXEMRWWMXIGSIJJMGMIRXWXLEXEPPS[XLIYWIV 1YIPPIV'*VEROIP%4IXIVWIR1ERH/I]IRHIGOIV)(SGYQIRXEXMSRJSV
XSEHNYWXQETZEPYIWJSVHMJJIVIRX7MXI'PEWWIW%HHMXMSREPQETWEXHMJJIVIRXWGEPIWEVI +ISPSKMGEP7YVZI]3TIR*PI6ITSVX
EPWSMRGPYHIHSRXLI'(8LI'([EWTVITEVIHYWMRKXLIWEQIHEXEEWXLEXYWIHXS 1YIPPIV'*VEROIP%4IXIVWIR1ERH0I]IRHIGOIV)7IMWQMG,EÊVH
TVITEVIXLI1E\MQYQ'SRWMHIVIH)EVXLUYEOI+VSYRH1SXMSRQETW 1ETWJSV4YIVXS6MGSERHXLI97:MVKMR-WPERH7LIIX{ 4VSFEFMPMX]SJ
8LI2EXMSREP7IMWQMG,EÊVH1ETTMRK4VSNIGX;IF7MXILXXTIULE^QETWYWKWKSZ )\GIIHERGIMR=IEVWJSV4IEO,SVM^SRXEP%GGIPIVEXMSRERH,SVM^SRXEP7TIGXVEP
GSRXEMRWIPIGXVSRMGZIVWMSRWSJXLMWQETERHSXLIVW(SGYQIRXEXMSRKVMHHIHZEPYIW 6IWTSRWI%GGIPIVEXMSRJSVERH7IGSRH4IVMSHW97+ISPSKMGEP7YVZI]
ERH%VG-2*3GSZIVEKIWYWIHXSQEOIXLIQETWEVIEPWSEZEMPEFPI +ISPSKMG-RZIWXMKEXMSR7IVMIWMRTVSKVIWW
2EXMSREP7IMWQMG,EÊVH1ETTMRK4VSNIGX;IF7MXILXXTIULE^QETWYWKWKSZ97
1ETTVITEVIHF]97+ISPSKMGEP7YVZI] +ISPSKMGEP7YVZI]
IEVXLUYEOI WTIGXVEP VIWTSRWI EGGIPIVEXMSR TIVGIRX
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;)0()( '%6&32 78))08%2
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W 2SV2
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7SMPWZYPRIVEFPIXSTSXIRXMEPJEMPYVISVGSPPETWIYRHIVWIMWQMGPSEHMRK
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SVLMKLP]SVKERMGGPE]
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-
;)0()( '%6&32 78))08%2
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XERHEVHTIRIXVEXMSRVIWMWXERGI2JSVGSLIWMSRPIWWWSMPGSLIWMZIWSMPERHVSGO
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WYM ! YRHVEMRIHWLIEVWXVIRKXLSJPE]IVMM
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'LIGOJSVXLII\MWXIRGISJEXSXEPXLMGORIWWSJWSJXGPE]KVIEXIV
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-
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4- MRXLIXSTJXQ ERHEZIVEKIYRHVEMRIHWLIEVWXVIRKXLWY JSV
GSLIWMZIWSMPPE]IVW4-" MRXLIXSTJXQ -JXLIEZIVEKIYRHVEMRIH
-
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8EFPI
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4IHIWXEPX]TIIPIZEXIHXERO j
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1ETTIHQE\MQYQGSRWMHIVIHIEVXLUYEOIWTIGXVEPVIWTSRWIEGGIPIVEXMSRWTIVGIRX
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WXEXIHEWEQYPXMTPIHIGMQEP SJK
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7( ! 9771 )U
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7( ! HIWMKRIEVXLUYEOIWTIGXVEPVIWTSRWIEGGIPIVEXMSRTIVGIRXHEQTIH
EXWIGTIVMSHWXEXIHEWEQYPXMTPIHIGMQEP SJK
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WTIGXVEPVIWTSRWIEGGIPIVEXMSRXSXLIHIWMKRIEVXLUYEOIWTIGXVEP
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(IWMKRVIWTSRWIWTIGXVYQJSVXLIGSRZIGXMZIGSQTSRIRX
HIWMKRVIWTSRWIWTIGXVYQJSVXLIGSRZIGXMZIGSQTSRIRXWLEPPFIFEWIHSRTIV
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HEQTMRKXSTIVGIRXHEQTMRK
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H MQTYPWMZIGSQTSRIRXW77EMMWLEPPFIFEWIHSRTIVGIRX
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,
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; 8ERH;M
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KIRIVEPTVSGIHYVI7IG
7EG ! 9/77E1 )U
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WTIGXVYQFEWIHSRXLIVIUYMVIQIRXWSJ7IGI\GITXXLEXXLIHEQTMRKWGEP
MRKJEGXSV/WLEPPFIWIXIUYEPXS
/
,SVM^SRXEPHIWMKREGGIPIVEXMSRW
M
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HIWMKRWTIGXVEPVIWTSRWIEGGIPIVEXMSRJSVMQTYPWMZIGSQTSRIRXWTIVGIRXHEQTIH
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7EMM-) 7-)
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6M 6M
XMSRWXEXIHEWEQYPXMTPIHIGMQEP SJK
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6M !
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8G

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7EMM-) 7-)
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6M 6M
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6M
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6G !
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: WLIEVW ERH SZIVXYVRMRK QSQIRXW WLEPP FI
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%PXIV
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OWLEPPFIWYTTSVXIHF]EVIMRJSVGIHGSRGVIXIJSYRHEXMSRXLEXMW
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;LIRWSMPzWXVYGXYVIMRXIVEGXMSRMWYWIHXLITVSGIHYVIWLEPPFIWMQMPEVXS
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&EWIWL
WXVYGXYVIMRXIVEGXMSR:
:EPXXWLEPPRSXFIPIWWXLERTIVGIRXSJXLIFEWIWLIEVMRGPYH
:
:;LIR :EPXXMWPIWWXLER:
:
WLIEVWERHSZIVXYVRMRKQSQIRXWWLEPPFIWGEPIHF]XLIVEXMS: : :EPX
YTTSVXIH)PIZEXIH8EROW
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WXVYGXYVEPTVSTIVXMIWERHHIJSVQEXMSREPGLEVEGXIVMWXMGW
SJ XLI WXVYGXYVI ERH GSRXIRXW VITVIWIRXIH F] E WMRKPI

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IVREXMZIP] XLI GVSWWFVEGIH XS[IV QE] FI EWWYQIH XS

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2
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;LIVI
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7IMWQMGHIWMKRVIUYMVIQIRXW
8S[IV WXVIWWIW 'EPGYPEXIH WXVIWW PIZIPW MR XLI XS[IV WLEPP RSX
I\GIIHXLIEPPS[EFPIHIWMKRWXVIWWIWWIXJSVXLMR%-7'MRGVIEWIHF]SRIXLMVHJSV
WIMWQMGPSEHMRK
4HIP MKRSJXLIXS[IVERGLSVEKIERHJSYRHE

%WITEVEXIGEPGYPEXMSRWLEPPFIQEHIXSWLS[XLEXE
QMRMQYQTYFPMWLIH]MIPHWXVIWWGERFIHIZIPSTIHMR
XLIGSRRIGXMSRW[MRKTPEXIWWXVYXWSVERGLSVFSPXW
WXEFMPMX] *SYRHEXMSRWWLEPPFIGLIGOIHJSVWXEFMPMX]
XLMWGEWI*MKYVI
K VSHW %PP XLVIEHIH WIMWQMG WLIEV
V VIWMWXMRK FVEGMRK
IHXLVIEHIRHW[MXLVSSXEVIEKVIEXIVXLERXLIFVEGMRK
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8 /7 *36;%8)67836%+)
1 1 6SH=MIPH
6SH%GXYEP
4%PPS[EFPI 49PXMQEXI
3RP]JSVLMKLIWXWXVIWWVSH
*MKYVI (MEKVEQJSVGLIGOMRKJSYRHEXMSRWXEFMPMX]SJGVSWWFVEGIHGSPYQRWYTTSVXIHIPIZEXIH
XEROW
:IVXMGEPHIWMKREGGIPIVEXMSR MKRSJXLIXEROXS[IVERH

%ZIUYEPXS
77(7
7IG 4IHIWXEP8]TI)PIZEXIH8EROW
7XVYGXYVEPTIVMSH YVEPTIVMSHSJXLIWXVYGXYVI8
8MWLEPPFI
IWXEFPMWLIHYWMRKXLIWXVYGXYVEPTVSTIVXMIWERHHIJSVQEXMSREPGLEVEGXIVMWXMGWSJXLI
GXYVIERHGSRXIRXWVITVIWIRXIHF]EWMRKPIMQTYPWMZIQEWW
RMWSR[MXLXLIWXVYGXYVI
GI%PEXIVEPJSVGIMWEWWYQIHXSEGXXLVSYKLXLIGIRXIVSJ
SR
: ! %M; )U
TSYRHW
XMSRWJVSQ)UWXEXIHEWEQYPXMTPIHIGMQEP SJK
WXVYGXYVIERHGSRXIRXWMRTSYRHW
%;;%(
7IMWQMGHIWMKRVIUYMVIQIRXW
4IHIWXEP WXVIWWIW 'SQTVIWWMZI WXVIWWIW WLEPP RSX I\GIIH XLI
FYGOPMRK WXVIWW EPPS[IH F] 7IG MRGVIEWIH F] SRIXLMVH JSV WIMWQMG PSEHMRK

GMIRG]MRGVIEWIHF]SRIXLMVHJSVWIMWQMGPSEHMRK
4HIP MKRSJXLITIHIWXEPERGLSVEKIERHJSYR

HIWMKREGGIPIVEXMSR%M
:IVXMGEP HIWMKR EGGIPIVEXMSR MKR SJ XLI XERO TIHIWXEP
%ZIUYEP
XS77(7
'VMXMGEPFYGOPMRKGLIGO 7LIPPIPIQIRXWXLEXVIWMWXLSVM^SRXEPWIMW

QMGJSVGIWERH[LSWITVMQEV]QSHISJJEMPYVIMWPSGEPSVKIRIVEPFYGOPMRKWLEPPFI
HIWMKREGGIPIVEXMSR[MXL--) 6MIUYEPXSMI%M !7EMM

FYGOPMRKVIWMWXERGIWLEPPFIXEOIREWXLIGVMXMGEPFYGOPMRKGETEGMX]SJXLIWLIPPIPI
GIRXVSMHSJXLIGSRXIRXWIUYEPXSXLIIPEWXMGHMWTPEGI
HIWMKREGGIPIVEXMSR[MXL--) 6M IUYEPXS:IVXMGEP
IGSRWMHIVIH[LIRQEOMRKXLIGVMXMGEPFYGOPMRKGLIGO
F]EJEGXSVSJ*
*0 *0 [MXLETTVSTVMEXIWPIR
IH
XXSQ8EROW
HW GXMZI QEWW TVSGIHYVI GSRWMHIVW X[S
ERHMXWGSRXIRXW XLIMQTYPWMZIGSQTSRIRXMWXLI
SJXLIPMUYMHGSRXIRXWXLEXQSZIWMRYRMWSR[MXLXLI
;)0()( '%6&32 78))08%2
8 /7 *36;%8)67836%+)
VIUYMVIWXLIHIXIVQMREXMSRSJXLIL]HVSH]REQMGQEWWEWWSGMEXIH[MXLIEGLQSHI
ERHXLIPEXIVEPJSVGIERHSZIVXYVRMRKQSQIRXETTPMIHXSXLIWLIPPVIWYPXMRKJVSQ
XLIVIWTSRWISJXLIQEWWIWXSXLIHIWMKREGGIPIVEXMSR
8MMWZIV]WQEPPERHMWEWWYQIHXSFIÎVS
8MWLEPPFIXLIREXYVEP
8GWLEPPFI
HIXIVQMRIHF]XLIIUYEXMSR
(
8G! , )U
KXERL
(
;LIVI
8G !
( ! XEROHMEQIXIVMRJIIX
, ! HMWXERGIJVSQFSXXSQSJWLIPPXS130MRJIIX
(IWMKRSZIVXYVRMRKQSQIRXEXXLIFSXXSQSJXLIWLIPP
M
,SVM^SRXEPHIWMKREGGIPIVEXMSR MKRSZIVXYVRMRKQSQIRX
EX XLI FSXXSQ SJ XLI WLIPP GEYWIH F] LSVM^SRXEP HIWMKR EGGIPIVEXMSRMW XLI 7677
GSQFMREXMSRSJXLIMQTYPWMZIERHGSRZIGXMZIGSQTSRIRXWERHWLEPPFIHIXIVQMRIH
F]XLIIUYEXMSR
1W! ?%M;W <W;V ,X;M <M A?%G;G <G A )U
;LIVI
RMRKQSQIRXEXXLIFSXXSQSJXLIWLIPPGEYWIHF]
KREGGIPIVEXMSRMRJSSXTSYRHW
REGGIPIVEXMSRJVSQ)UWXEXIHEWEQYPXMTPI
KREGGIPIVEXMSRJVSQ)UWXEXIHEWEQYPXMTPI
XLIXEROVSSJMRGPYHMRKJVEQMRKERHORYGOPITPYW
%;;%(
;M !
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< W ! LIMKLXJVSQXLIFSXXSQSJXLIWLIPPXSGIRXIVSJKVEZMX]SJXLIWLIPPMR
JIIX
,X ! XSXEPLIMKLXSJXLIWLIPPMRJIIX
<M ! LIMKLXJVSQXLIFSXXSQSJXLIWLIPPXSXLIGIRXVSMHSJPEXIVEP
;MMRJIIX
7IG
<G ! LIMKLXJVSQXLIFSXXSQSJXLIWLIPPXSXLIGIRXVSMHSJPEXIVEP
;G MRJIIX
7IG
XMZI[IMKLXSJXEROGSRXIRXW
XMZIMQTYPWMZIERHGSRZIGXMZI[IMKLXW;
;MERH ;G VIWTIG
XMZIP]WLEPPFIHIXIVQMRIHF]XLIJSPPS[MRKIUYEXMSRW
*SV(,
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, 8
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(
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,IMKLXW< <MERH<GJVSQXLIFSXXSQSJXLIWLIPPXSXLIGIRXVSMHW

;MERH ;G VIWTIGXMZIP]
WLEPPFIHIXIVQMRIHF]XLIJSPPS[MRKIUYEXMSRW
*SV(,
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*SV(,
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;MERH;GERHLIMKLXW<MERH<GQE]FIHIXIV
QMRIHF]SXLIVEREP]WMWTVSGIHYVIWXLEXXEOIMRXSEGGSYRXXLIH]REQMGGLEVEGXIV
MWXMGWSJXLIXEROERHGSRXIRXW
(IWMKRWLIEVERHSZIVXYVRMRKQSQIRXEXXLIXSTSJXLIJSYRHEXMSR
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SJJXPFJ2Q EXXLIHIWMKRQIXEPXIQTIVEXYVI)\GITXJSV%781%WXIIP
MQTEGX XIWXW SR UYIRGLIH ERH XIQTIVIH QEXIVMEP WLEPP WLS[ E QMRMQYQ EZIVEKI
MQTEGXIRIVK]ZEPYISJJXPFJ2Q -QTEGXXIWXWSR%781%WXIIPWLEPP
WLS[EREZIVEKISJEXPIEWXQMPWQ PEXIVEPI\TERWMSREXXLIXIWXXIQTIVEXYVI
ZEPYIWWXEXIHEFSZIQYPXMTPMIHF]XLIVEXMSSJXLIXLMGORIWWSJWYFWMÎWTIGMQIRWXS
XLIXLMGORIWWSJJYPPWMÎWTIGMQIRW
7TIGMQIR WMÎ 7TIGMQIRW WLEPP FI 'LEVT] :RSXGL 8]TI %
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SVMIRXIHWSXLEXXLIRSXGLMWTIVTIRHMGYPEVXSXLIWYVJEGISJXLIQEXIVMEP3RIJEGI
SJXLIWTIGMQIRWLEPPFIWYFWXERXMEPP]TEVEPPIPXSERH[MXLMR MRQQ SJXLI
WLEPPQIIXXLIQMRMQYQEZIVEKIMQTEGXIRIVK]ZEPYIWIXJSVXLMR7IGJSV
GEXIKSV]QEXIVMEPWLEPP QIIXXLIQMRMQYQEZIVEKIPEXIVEPI\TERWMSRZEPYI WIX

JSVXLMR7IG
&EWIQIXEPMQTEGXXIWXMRKJSVGEXIKSV]ERHQEXIVMEPW ;LIR
FEWIQIXEP MQTEGX XIWXMRK MW VIUYMVIH 7IG 7IG 7IG ERH
7IG EXVERWZIVWIMQTEGXXIWXWLEPPFITIVJSVQIHJSVIEGLEWVSPPIHTPEXI
IVK]ZEPYIWJSVXLIX]TISJQEXIVMEPFIMRKNSMRIHEW
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SXLEXXLIRSXGLMWTIVTIRHMGYPEVXSXLIWYVJEGISJXLI
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IKSV]SVQEXIVMEPWWLEPPQIIXXLIQMRMQYQEZIVEKIMQTEGXIRIVK]ZEPYIWJSV
I\TERWMSRZEPYIWIXJSVXLMR7IG
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XLEXQEXIVMEPWPMWXIHMRXLIWIXLVIIGEXIKSVMIWQE]FIYWIHEXGSPHIVHIWMKRQIXEP
7IGEVIQIX%HHMXMSREPP]GEXIKSV]ERHGEXIKSV]QEXIVMEPWQE]FIYWIH
EXXLMGORIWWIWKVIEXIVXLERXEFYPEXIHJSVXLIHIWMKRQIXEPXIQTIVEXYVITVSZMHIHXLI
SIWRSXI\GIIHMRQQ 1EXIVMEPWTVSHYGIHXS
EQEXIVMEPPMWXIHLIVIMR4MTMRKYWIHJSVWLIPPTIRIXVEXMSRW
ERKPISJXLIWLIPPXLIVSSJMRGPYHMRKSVREQIRXEPXSVYW
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(MRGPYHMRK7IGXMSR
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,IEXXVIEXQIRX
'EXIKSV]
K 'EXIKSV]QEXIVMEPWEVIPMWXIHMR8EFPI&EWIQIXEP
MQTEGXXIWXWQIIXMRKXLIVIUYMVIQIRXWSJ7IGWLEPPFITVSZMHIHJSVHIWMKRW
SYXWMHIXLIXIQTIVEXYVIERHXLMGORIWWVERKIWSJ8EFPI&EWIQIXEPMQTEGXXIWXW
TVSZMHIH
'EXIKSV]
K 'EXIKSV]QEXIVMEPWEVIPMWXIHMR8EFPI&EWIQIXEP
MQTEGXXIWXWQIIXMRKXLIVIUYMVIQIRXWSJ7IGWLEPPFITVSZMHIHJSVHIWMKRW
SYXWMHIXLIXIQTIVEXYVIERHXLMGORIWWVERKIWSJ8EFPI&EWIQIXEPMQTEGXXIWXW
TVSZMHIH
'EXIKSV]
K 'EXI
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M XIQTIVEXYVI 9RPI
QIXEP XIQTIVEXYVI (18 WLEPP FI XEOIR EW XLI PS[IWX SRIHE] QIER EQFMIRX
SJXLIXEROWII*MKYVI TPYW*z'
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HMRKSJWLIPPGSYVWIWLEZMRKEXLMGORIWWKVIEXIVXLER
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VIUYMVIQIRXW
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YMXEFPIJSVXLI XLMGORIWWERH XIQTIVEXYVI VERKIEW
GEXIKSV]3RP]QEXIVMEPW[MXLEHIWMKREPPS[EFPIXIR
XLERXLIHIWMKREPPS[EFPIXIRWMPIWXVIWWMRXLIWLIPP
0S[IVWXVIRKXLQEXIVMEPQE]FIYWIHJSVVIMRJSVGI
MRJSVGIQIRXMWMRGVIEWIHMRMRZIVWITVSTSVXMSRXSXLI

;)0()( '%6&32 78))08%2
8 /7 *36;%8)67836%+)
8EFPI 'EXIKSV]QEXIVMEPVIUYMVIQIRXWJSVWLIPPTPEXIWMRGSRXEGX[MXL[EXIVXSFIYWIH
JSVHIWMKRQIXEPXIQTIVEXYVIXEFYPEXIH
1E\MQYQ4PEXI 1E\MQYQ-RWIVX4PEXI
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k
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%781% +V %+V
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z*z' SV;EVQIV
'%2'7%+ +V88
%781% +V&
%781% +V
%781 % +V
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+V'7RSVQ
+V88RSVQ
+V&RSVQ
+VRSVQ
IEWXLIWXEXIHQE\MQYQWLIPPTPEXIXLMGORIWWJSVIEGLKVEHI

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ERH XLIQERKERIWIGSRXIRXWLEPPFI z

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1E\MQYQ-RWIVX
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7LIPP4PEXIW;MXLSYX-QTEGX8IWXMRK
+VSYT 2S +VEHI MRQQ *'
j % +V { z JSVXX MRQQ
% { z JSVXX

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% +V' {
k % +V { zz JSVXX MRQQ
% +V zz JSVXX

zz JSVXX MRQQ
% +V'
( zz JSVXX MRQQ
% 'P zz JSVXX

% +V' { zz JSVXX MRQQ
% 'P
% +V% { zz JSVXX MRQQ
% +V&
MWXLIWEQIEWXLIWXEXIHQE\MQYQWLIPPTPEXIXLMGORIWWJSVXLI(IWMKR1IXEP8IQTIVEXYVIERHGSVVIWTSRHMRK
+VSYTJSVIEGLKVEHI
8EFPI 'EXIKSV]QEXIVMEPW
MR QQ

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]VIMRJSVGIQIRXLEZMRKELMKLIVEPPS[EFPIWXVIWWXLER

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;)0()( '%6&32 78))08%2
8 /7 *36;%8)67836%+)
2I[JSYRHPERH
z

z z

z
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z z z
z
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z z z
z z
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zzz

z z
z z z z

z

z
z

z

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'SQTMPIHJVSQ97(ITEVXQIRXSJ'SQIVGI
)RZMVSRQIRXEP(EXE7IVZMGIERH'EREHMER
%XQSWTLIVMG)RZMVSRQIRX7IVZMGI

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2SVQEP(EMP]1MRMQYQ*8IQTIVEXYVI

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*z' XIQTIVEXYVIPMRIJSV.ERYEV]9RMXIH7XEXIWERHWSYXLIVR'EREHE
NSMRXWTVSZMHIHE XLIERKPISJMRXIVWIGXMSRSJXLIX[S[IPHWMWETTVS\MQEXIP]
RXLIEXXEGLQIRXEVIEXPIEWXMRQQ E[E]JVSQ
RX EXXEGLQIRXW XS XLI WLIPP MRGPYHMRK WXEMV[E]W ERH

RERGIWWYGLEWVEJXIVGPMTWPEHHIVGPMTWTEMRXIVWvERKPIW

MVIQIRXWSJXLMWWIGXMSRTVSZMHIHXLEXXLIHIXEMPWSJXLIWI
LIJSPPS[MRKVIUYMVIQIRXWERHXLEXGSRWMHIVEXMSRMWKMZIR
LIPPTEVXMGYPEVP]QSZIQIRXSJXLIFSXXSQGSYVWI YRHIV
%;;%(
4VMSVXSXLIL]HVSXIWXTIVQERIRXEXXEGLQIRXWQE]FI[IPHIHHMVIGXP]XS
XLI MRQQ SVPIWW
JVSQ XLILSVM^SRXEPNSMRXWSJXLIWLIPPRSVGPSWIVXLERMRQQ JVSQXLI
I\IQTXJVSQXLMWVIUYMVIQIRX[LIVIXLIQE\MQYQXIRWMPILSSTWXVIWWEXXLITSMRX
SJEXXEGLQIRXMWPIWWXLERSRIXLMVHXLIHIWMKREPPS[EFPIXIRWMPIWXVIWW
)PIGXVSHI VIUYMVIQIRXW JSV [IPHMRK TIVQERIRX EXXEGLQIRXW XS WLIPP
GSYVWIWSJGEXIKSV]QEXIVMEPWLEPPFIXLIWEQIEWJSVXLIWLIPPTPEXINSMRX[IPHWSJ
XLIWLIPPGSYVWIWXS[LMGLXLIEXXEGLQIRXWEVI[IPHIHWII7IG
4IVQERIRXEXXEGLQIRXWXSGEXIKSV]ERHWLIPPGSYVWIWWLEPPFI[IPHIH
[MXLPS[L]HVSKIRIPIGXVSHIW
;IPHW JJSV TIVQERIRX EXXEGLQIRXW WLEPP FI MRWTIGXIH JSV GVEGOW EW JSP
E ;IPHWEXXEGLMRKXLIXSTERKPI[MRHKMVHIVMRXIVQIHMEXIWXMJJIRIVWERH
PS[PSEHETTYVXIRERGIWEVII\IQTXJVSQQEKRIXMGTEVXMGPISVH]ITIRIXVERXMR
SJPIWWXLERTWM14E
F -RWTIGXMSRSJTMPEWXIV[IPHWXSWLIPPGSYVWIWSJGEXIKSV]QEXIVMEPWLEPPFI
F]QEKRIXMGTEVXMGPISVH]ITIRIXVERXQIXLSHWXIWXIHJSVEQMRMQYQHMWXERGISJ
MRQQ SRIMXLIVWMHISJXLIKMVXLNSMRXWGVSWWIHF]XLITMPEWXIVW
G 3XLIVTIVQERIRXEXXEGLQIRX[IPHWWLEPPFIJYPP]MRWTIGXIHF]IMXLIVXLI
QEKRIXMGTEVXMGPI SV H]ITIRIXVERXQIXLSH-RWTIGXMSR SJEXXEGLQIRX [IPHW XS
GEXIKSV]WLIPPQEXIVMEPWLEPPRSXGSQQIRGIYRXMPLVEJXIV[IPHMRKLEWFIIR
P H
V IWWIRXMEP ZEVMEFPIW TVILIEX VIUYMVIQIRXWJSV XLMGO
QIRXW XS WLIPP GSYVWIW SJ ER] 7IGXMSR QEXIVMEP

FIQEHITVMSVXSXLIL]HVSWXEXMGXIWX;IPHWTEGMRK
EHIEJXIV[IPHMRKSJXLIWLIPPNSMRXWWLEPPFIXLIWEQIEW
XEGLQIRXW8IQTSVEV]EXXEGLQIRXWXS7IGXMSRWLIPP
ER]VIWYPXMRKHEQEKIWLEPPFIVITEMVIHERHKVSYRHXS
TEXMFPIMRWSJEVEW[IPHMRKMWGSRGIVRIH[MXLXLEXXS
IQEHI
;)0()( '%6&32 78))08%2
8 /7 *36;%8)67836%+)
*SVEXXEGLQIRXWXSUYIRGLIHERHXIQTIVIHWLIPPTPEXIWXLITIVQERIRX
EXXEGLQIRX WLEPP FI QEHI SJ QEXIVMEP [LSWI TYFPMWLIH QMRMQYQ ]MIPH TSMRX
WXVIRKXL MWRSXPIWWXLERXMQIWXLIHIWMKRXIRWMPIWXVIWWSJXLIWLIPPTPEXI
%XXEG (IXEMPWJSVEXXEGLMRK
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4MTIVIMRJSVGMRK 4MTIGSRJSVQMRKXS%781%8]TI)SV7
KVEHI&SV%4-0KVEHI&QE]SRP]FIYWIHJSVTIRIXVEXMSRWXLVSYKLGEXIKSV]
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4MTI GSRJSVQMRK XS %781 % KVEHI & QE] SRP] FI YWIH JSV TIRIXVEXMSRW
XLVSYKLGEXIKSV]SVWLIPPQEXIVMEPWJSVHIWMKRQIXEPXIQTIVEXYVIW*z'
SV[EVQIV4MTIGSRJSVQMRKXS%781%KVEHISV%781%QE]FIYWIH
JSVTIRIXVEXMSRWXLVSYKLGEXIKSV] SV WLIPPQEXIVMEPWJSV XIQTIVEXYVIW z*
z' SV [EVQIV 2S TMTI SV JEFVMGEXIH TIRIXVEXMSRW WLEPP FI YWIH MR WLIPP
GSYVWIWGSRWXVYGXIHJVSQGEXIKSV]QEXIVMEPWWII7IGERH
6IMRJSVGMRK 6IMRJSVGMRK MWRSX VIUYMVIH EVSYRH STIRMRKW MR
QQ MRHMEQIXIVSVPIWW6IMRJSVGMRKEVSYRHSTIRMRKWKVIEXIVXLERMRQQ
MRHMEQIXIVWLEPPGSRJSVQXSXLIVIUYMVIQIRXWSJ7IG-RGEPGYPEXMRKVIMRJSVG
MRKXLILSPIWLEPPFIGSRWMHIVIHIUYEPXSXLISYXWMHIHMEQIXIVSJXLITMTI4MTIQEXI
VMEP[MXLMRXLIPMQMXWSJVIMRJSVGMRKQE]FIGSYRXIHEWVIMRJSVGIQIRXTVSZMHIHWYGL
EVIEMWVIHYGIHF]XLIVEXMSSJTYFPMWLIHQMRMQYQ]MIPHTSMRXWXVIRKXL SJXLITMTI
XSTYFPMWLIHQMRMQYQ]MIPHTSMRXWXVIRKXL SJXLIWLIPP-JXLITYFPMWLIHQMRMQYQ
]MIPHTSMRXWXVIRKXL SJXLITMTIMWLMKLIVXLERXLITYFPMWLIHQMRMQYQ]MIPHTSMRX
WXVIRKXL SJXLITPEXIRSMRGVIEWISJWYGLEVIEWLEPPFIEPPS[IH
2 PI JSVKMRKW 2S^^PI JSVKMRKW GSRJSVQMRK XS %781 %
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' ERHLMKLIV2S^^PIJSVKMRKWYWIH[MXLGEXIKSV]ERH
RQIXEPXIQTIVEXYVIWFIPS[*z' WLEPPGSRJSVQ
*
MR WLIPP GSYVWIW GSRWXVYGXIH [MXL GEXIKSV] QEXIVMEP
KWQIIXMRKXLIWEQIXSYKLRIWWVIUYMVIQIRXWEWVIUYMVIH
IYWIH
RXW :IVXMGEP ERH LSVM^SRXEP WLIPP TPEXI NSMRXW I\GITX

SMRXWERHWLIPPXSXSTERKPINSMRXWWLEPPFIHSYFPI[IPHIH
%;;%(
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.SMR [IPHIHFYXXNSMRXW

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7LIPPWP
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WXVIWWMRXIRWMSRJSVWLIPPTPEXIWWLEPPFIRSKVIEXIVXLERTIVGIRXSJXLITYFPMWLIH
QMRMQYQ ]MIPHTSMRX WXVIRKXL SVSRIXLMVHSJXLITYFPMWLIHQMRMQYQXIRWMPI
WXVIRKXL[LMGLIZIVMWWQEPPIV6IJIVXS8EFPIJSVEWYQQEV]SJEGGITXEFPIWXIIPW
ERHEPPS[EFPIWXVIWWIW %SRIXLMVHMRGVIEWIMR HIWMKREPPS[EFPI XIRWMPI WXVIWWJSV
WLIPPTPEXIWMWTIVQMXXIHJSVPSEHGSQFMREXMSRWXLEXMRGPYHIWIMWQMGPSEHW
%REP]WMW PQIQFVERILSSTWXVIWWQE]FIGSQTYXIHF]
XLIJSVQYPEMR7IGSVF]WLIPPEREP]WMWXLISV]&SYRHEV]GSRHMXMSRWJSVWLIPP
EREP]WMWXLISV]WLEPPEWWYQIEJYPP]TPEWXMGQSQIRXMRE MRQQ FSXXSQ
TPEXIXLMGORIWWVIKEVHPIWWSJXLIEGXYEPFSXXSQTPEXIXLMGORIWWVIUYMVIHERHÎVS
,( VEXMSSJ
SVPIWWXLI:EVMEFPI(IWMKR4SMRX1IXLSHMR%4-QE]FIYWIH(IWMKR
EPPS[EFPIXIRWMPIWXVIWWIWWLEPPFIMRGSQTPMERGI[MXL7IG
1E\MQYQ TPEXI XLMGORIWW MQYQ XLMGORIWW SJ ER]

WLIPPTPEXIEXXLI[IPHIHNSMRXWLEPP FI MRQQ -RWIVXTPEXIWQSVIXLER

XLIQEXIVMEPKVEHIERHHIWMKRQIXEPXIQTIVEXYVIQE]FIYWIHTVSZMHIHXLIFEWI
QIXEPMWMQTEGXXIWXIHXSXLIVIUYMVIQIRXWSJ7IGERHXLIJSPPS[MRKWTIGMEP
TPEXIWWLEPPLEZIJXPFJ2Q EHHIHXSXLIXVERW
7IGERH7IGJSVIEGL MRQQ
XLMGORIWWI\GIIHW MRQQ 7II8EFPIJSV
SJMRWIVXTPEXIW
GSYVWIW -RXLIMRXIVIWXSJIGSRSQ]YTTIVGSYVWIW
ERYWIHMRXLIPS[IVGSYVWIWSJWLIPPTPEXIWFYXMRRS
SJER]GSYVWIFIKVIEXIVXLERTIVQMXXIHJSVXLIQEXI
YVWIQE]FIXLMGOIVXLERXLIGSYVWIFIPS[MXTVSZMHIH
HMRER]WXVIWWSV[MRHWXEFMPMX]GEPGYPEXMSR
;)0()( '%6&32 78))08%2
8 /7 *36;%8)67836%+)
8EFPI 1E\MQYQHIWMKRXIRWMPIWXVIWWIWMRWLIPPTPEXIWMRGSRXEGX[MXL[EXIV
1E\MQYQ(IWMKR
8IRWMPI7XVIWW
+VEHI 42S TWM 14E

%781%
%781% %&'7
%781%
'EVFSR7XIIPJSV1SHIVEXIERH0S[IV
8IQTIVEXYVI7IVZMGI
'%2 7XVYGXYVEP5YEPMX]7XIIPW ;;8
'7%+ ;;8
%781% '
8IRWMPI7XVIRKXL'EVFSR7XIIP4PEXIW
7LETIWERH&EVW
%781% &
'EVFSR1ERKERIWISV1SHIVEXIERH0S[IV '
8IQTIVEXYVI7IVZMGI
%781%
4PEXIWSJ-QTVSZIH8SYKLRIWW
%PP
7XVYGXYVEP7XIIP;MXLOWM14E
%781% '(

0S[%PPS]7XVYGXYVEP7XIIP
%781% %
'EVFSR7XIIP4PEXIWJSV7XVYGXYVEP &
%TTPMGEXMSRW
%781% 'P
8VIEXIH'EVFSR1ERKERIWI7MPMGSR7XIIP 'P
%781 % %& &
5YIRGLIHERH )*,
SRWMRGEXIKSV] QEXIVMEP ;LIR XLI WLIPP TPEXIWEVI

ERLSPIWSXLIVTIRIXVEXMSRWERHXLIMVVIMRJSVGMRKTPEXIW
WII7IGXLVSYKL7IG
SRW 4IRIXVEXMSRWXLEXEVIMRQQ SVKVIEXIV
IPPTPEXIXLMGOIVXLERMRQQ WLEPPFITVIJEFVMGEXIH
QEPP]WXVIWWVIPMIZIH
%;;%(
'SRRIGXMSRGPIEVERGIEFSZIFSXXSQ VSYRHETIR
[IPHEVSYRHXLITIVMTLIV]SJEVIMRJSVGMRKTPEXIJSVSTIRMRKWSJEPPWMÎWWLEPPFI
EXEHMWXERGIEFSZIXLIFSXXSQSJXLIXEROSJEXPIEWXXMQIWXLIWLIPPXLMGO
RIWWSVMRQQ [LMGLIZIVMWKVIEXIV-RWIVXTPEXIWSVVIMRJSVGMRKTPEXIW
I\XIRHIHXSXLIFSXXSQWLEPPFITIVQMXXIHEWEREPXIVREXMZITVSZMHIHXLEXXLI
PS[TSMRXSJXLIGYXSYXEFSZIXLIFSXXSQMWEXPIEWXXMQIWXLIWLIPPXLMGORIWW
SVMRQQ [LMGLIZIVMWKVIEXIV
;IPHWTEGMRKEVSYRHGSRRIGXMSRW MRKSJ[IPHWEVSYRH
GSRRIGXMSRWWLEPPGSRJSVQXSXLIJSPPS[MRK
IV[IPHXSISJERSRWXVIWWVIPMIZIH[IPHEVSYRHETIR
IXVEXMSREVSYRHXLITIVMTLIV]SJEXLMGOIRIHMRWIVXTPEXISVEVSYRHXLITIVMTLIV]
SJEVIMRJSVGMRKTPEXIWLEPPFIEXPIEWXXLIKVIEXIVSJIMKLXXMQIWXLI[IPHWMÎSV
MRQQ JVSQXLIGIRXIVPMRISJER]FYXXNSMRXWMRXLIWLIPP
;LIVIWXVIWWVIPMIZMRKSJXLITIVMTLIV][IPHLEWFIIRTIVJSVQIH
TVMSVXS[IPHMRKSJXLIEHNEGIRXWLIPPNSMRXXLIWTEGMRKQE]FIVIHYGIHXSMR
QQ JVSQZIVXMGEPNSMRXWSVMRQQ JVSQLSVM^SRXEPNSMRXWTVSZMHIH
XLEXMRIMXLIVGEWIXLIWTEGMRKMWRSXPIWWXLER XMQIWXLIWLIPPXLMGORIWW
&SXXSQ ERRYPYW *SV EPP XERO WLIPPW YWMRK %781 % WXIIP
XEROWLIPPWHIWMKRIHXSTWM14E SVLMKLIVERHPS[IVWXVIWWIHXERO
WLIPPWKVIEXIVXLERJXQ MRHMEQIXIVFSXXSQERRYPYW[MXLFYXXNSMRXW
WLEPPTVSNIGXEXPIEWXMRQQ JVSQXLIMRWMHISJXLIWLIPPXSER]PETTIH
YWYEPWOIXGLTPEXIWSVEWITEVEXIVMRKSJERRYPEVTPEXIW-JXLIFSXXSQERRYPYWMW
TVSZMHIHF]FYXXNSMRX[IPHMRKSJXLIWOIXGLTPEXIWWOIXGLTPEXINSMRXWWLEPPFIFYXX
7MRKPI[IPHIHFSXXSQERRYPYWVEHMEPNSMRXWWLEPPFI
EVSSXSTIRMRKMRXLINSMRXXSIRWYVIGSQTPIXINSMRX
VWIPJERGLSVIHXEROW[LIVIEFYXXNSMRX[IPHIHFSX
LMWWIGXMSREXPIEWXMRQQ SJXLIFSXXSQWLEPP
GSYVWIXLMGORIWWX6IJIVXS8EFPI
ISVPMUYMHTIRIXVERXXIWXMRKMWVIUYMVIHXLITIVWSR
;)0()( '%6&32 78))08%2
8 /7 *36;%8)67836%+)
8EFPI 1MRMQYQXLMGORIWWSJFSXXSQERRYPYW
SJ&SXXSQ%RRYPYW
7XVIWW0IZIPSJ
&SXXSQ7LIPP'SYVWI TWM 14E MRQQ
0IWWXLER
+VIEXIVXLER X

%781%1EXIVMEP X
XMWXLIFSXXSQGSYVWIXLMGORIWW-RRSGEWIMWXLIFSXXSQERRYPYWXSFIPIWWXLER
X MRQQ XLMGO
SJ%71)&4:'7IG:---(MZ%TTIRHM\SV%TTIRHM\EWETTPMGEFPI
;LIRXLIWLIPPTPEXIWEVISJUYIRGLIHERHXIQTIVIHWXIIPW[MXLETYFPMWLIH
QMRMQYQXIRWMPIWXVIRKXLSJTWM14E SVKVIEXIV[IPHWMRXLIWLIPP
WLEPPFIMRWTIGXIHSRFSXLWMHIWF]XLIQEKRIXMGTEVXMGPIQIXLSH6IKEVHPIWWSJXLI
WLIPPQEXIVMEPYWIHEPP[IPHWEXXEGLMRKQERLSPIWRS^^PIWERHSXLIVTIRIXVEXMSRW
WLEPPFIMRWTIGXIHJSVGVEGOWF]IMXLIVXLIQEKRIXMGTEVXMGPISVXLIH]ITIRIXVERX
QIXLSH
*MPPIXX [IPHW *MPPIX [IPHW WLEPP FI MRWTIGXIH ZMWYEPP] [LIR RSX
7LIPPXSFSXXSQNSMRX
P 7II7IGJSVPIEOXIWXMRKSJXLIFSX
XSQXSWLIPPNSMRX
&YXX NSMRXW 6EHMSKVETLMG MQEKI UYEPMX] JSV IEGL XLMGORIWW WLEPP
GSRJSVQ XS 7IG %PP FYXX NSMRXW MR XLI WLIPP FSXL ZIVXMGEP ERH LSVM^SR
XEPWLEPPFIVEHMSKVETLIHMREGGSVHERGI[MXL7IGI\GITXJSV7IGERH
TIVWIHIHF]XLIJSPPS[MRKVYPIWJSVXLIRYQFIVWMÎERH
LIPPTPEXIWIMXLIVTPEXISJ[LMGLLEWEXLMGORIWWSJ MR

NSMRXSJIEGLX]TIERHXLMGORIWW[IPHIHF]IEGL[IPHIV
LSYXVIKEVHXSXLIRYQFIVSJ[IPHIVWSV[IPHMRKSTIVEXSVW
HMXMSREPVEHMSKVETLWLEPPFIXEOIRMRIEGLJXQ
JXQ SJLSVM^SRXEPNSMRXERHER]VIQEMRMRKQENSV
EQIX]TIERHXLMGORIWWNSMRX
%;;%(
G %XPIEWXTIVGIRXSJXLIWIPIGXIHZIVXMGEPWTSXW[MXLEQMRMQYQSJX[S
TIVXEROWLEPPFIEXNYRGXMSRWSJZIVXMGEPERHLSVM^SRXEP[IPHW
H -REHHMXMSRXSXLIJSVIKSMRKVIUYMVIQIRXSRIVERHSQVEHMSKVETLWLEPP
FIXEOIRMRIEGLZIVXMGEPNSMRXMRXLIPS[IWXGSYVWI
&YXXNSMRXWMR[LMGLXLIXLMGORIWWSJXLIXLMRRIVTPEXIMWQSVIXLER MR
QQ FYXRSXXLMGOIVXLERMRQQ WLEPPFIVEHMSKVETLIHMREGGSVHERGI
[MXL7IGVYPI[MXLXLIJSPPS[MRKI\GITXMSRW
E .YRGXMSRWSJZIVXMGEPERHLSVM^SRXEPWIEQWWLEPPFIVEHMSKVETLIH
F -RXLIPS[IWXGSYVWIX[SVEHMSKVETLWWLEPPFIXEOIRMRIEGLZIVXMGEPNSMRX
SRISJ[LMGLWLEPPFIXEOIREWGPSWIXSXLIFSXXSQEWTVEGXMGEPXLIWIGSRHWLEPP
FIXEOIREXVERHSQ
G %FSZIXLIPS[IWXGSYVWISRIVEHMSKVETLWLEPPFIXEOIRMRTIVGIRXSJ
XLIZIVXMGEPNSMRXWJSVWLIPPVMRKWXLEXI\GIIH MRQQ MRXLMGORIWW
&YXXNSMRXWMR[LMGLXLIXLMGORIWWSJXLIXLMRRIVTPEXIMWXLMGOIVXLERMR
QQ WLEPPFIVEHMSKVETLIHMREGGSVHERGI[MXL7IGVYPI[MXLXLIJSP
PS[MRKI\GITXMSRW
E :IVXMGEPFYXXNSMRXWWLEPPFIJYPP]VEHMSKVETLIH
F .YRGXMSRWSJZIVXMGEPERHLSVM^SRXEPNSMRXWWLEPPFIVEHMSKVETLIH
*MKYV
XMSRERHMWMRGPYHIHJSVGPEVMX]
4PEX

IRGIMW MRQQ SVPIWW
-RWTIGXMSRSJFYXXNSMRXWMRERRYPEVTPEXIW ;LIREFYXXNSMRX[IPHIH
FSXXSQ ERRYPYW MW VIUYMVIH F] 7IGXMSR XLI VEHMEP NSMRXW WLEPP FI MRWTIGXIH
EGGSVHMRKXSXLIGVMXIVMEMR7IGERH7IG
HIH NSMRXW (SYFPI[IPHIH VEHMEP NSMRXW WLEPP FI
IH-REHHMXMSRTIVGIRXSJXLIVEHMEPNSMRXWWLEPP
TSXVEHMSKVETLEXPIEWXMRQQ MRPIRKXLEW
WWMFPI
HNSMRXW 7MRKPI[IPHIHVEHMEPNSMRXWLEPPFITIV
REHHMXMSRWLEPPFIMRWTIGXIHF]SRISJXLIJSPPS[MRK
LEXPIEWXMRQQ MRPIRKXLWLEPPFIXEOIREW

WMFPI-JXLIVEHMEPNSMRXMWRSXGSQTPIXIHEXSRIXMQI
GXMSRF]EMVGEVFSREVGKSYKMRK7IG WLEPPFI
[IPHIH
;)0()( '%6&32 78))08%2
8 /7 *36;%8)67836%+)
8STSJ7LIPP
MR MRQMR

MR
MR
MR
MR
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XLIXEROWIXXPIWVIPEXMZIXSXLIVIXEMRIVVMRK
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TVSXIGXMSR
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7IG% +IRIVEP

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HIGMQEP SJK
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+VSYRH QSXMSR EGGIPIVEXMSRW VITVIWIRXIH F] VIWTSRWI WTIGXVE ERH GSIJ
J
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QYQGSRWMHIVIHIEVXLUYEOIKVSYRHQSXMSRWEVIHIVMZIHYWMRK*MKYVIWXLVSYKL
% 7IMWQMG9WI+VSYT 8ERO

QMG9WI+VSYTFEWIHSRXLIJYRGXMSRERHLEÊVHXSXLITYFPMG%LMKLIV7IMWQMG
LMKLIV 7IMWQMG 9WI +VSYT MRGVIEWIW XLI WIMWQMG MQTSV
IHSJXLIXERO7IPIGXMSRSJXLIETTVSTVMEXI7IMWQMG9WI
HMZMHYEP[LSMWJEQMPMEV[MXLXLIVMWOQEREKIQIRXKSEPW
RHMRKIRZMVSRQIRX
3GGYTERG]'EXIKSV]XS7IMWQMG9WI+VSYTJSVYWI[MXL
G 9WI +VSYT --- 8EROW WIVZMRK XLI JSPPS[MRK X]TIW

WWMKRIH 7IMWQMG9WI+VSYT---YRPIWWER EPXIVREXMZI SV
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%;;%(
8EFPI% 7IMWQMGYWIKVSYT
7IMWQMG9WI+VSYT
3GGYTERG]'EXIKSV] - -- ---
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*MVIVIWGYIERHTSPMGIWXEXMSRW
,SWTMXEPWERHIQIVKIRG]XVIEXQIRXJEGMPMXMIW
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(IWMKREXIHIWWIRXMEPGSQQYRMGEXMSRGIRXIVW
;EXIVTVSHYGXMSRHMWXVMFYXMSRSVXVIEXQIRXJEGMPMXMIWVIUYMVIHXSQEMR
RSXMRHYWXVMEP
% 7IMWQMG9WI+VSYT-- 8EROWWIVZMRKXLIJSPPS[MRKX]TIWSJ
ETTPMGEXMSRWQE]FIEWWMKRIH7IMWQMG9WI+VSYT--YRPIWWEREPXIVREXMZISVVIHYR
HERXWSYVGIMWEZEMPEFPI
4S[IVKIRIVEXMRKWXEXMSRWERHSXLIVTYFPMGYXMPMX]JEGMPMXMIWRSXMRGPYHIH
MR7IMWQMG9WI+VSYT---FYXVIUYMVIHJSVGSRXMRYIHSTIVEXMSR
;EXIVERH[EWXI[EXIVXVIEXQIRXJEGMPMXMIWVIUYMVIHJSVTVMQEV]XVIEXQIRX
ERHHMWMRJIGXMSRJSVTSXEFPI[EXIV
WI+VSYT- 7IMWQMG9WI+VSYT-MWYWIHJSVXEROW
+VSYT---SV7IMWQMG9WI+VSYT--
-RTVIZMSYWIHMXMSRWXLIWIEHNYWXQIRXWSRP]ETTPMIH
EGGIPIVEXMSRTSVXMSRWSJXLIVIWTSRWI7MRGIXLIQMH
GEXIHSR7MXI'PEWW)SV*WSMPW[LIRXLIVIMWEORS[R
XLEXGERGEYWIVYTXYVISJXLIKVSYRHWYVJEGIEXXLI
;)0()( '%6&32 78))08%2
8 /7 *36;%8)67836%+)
TIVGIRXHEQTIH
TIVGIRXHEQTIH
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8G
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% (IWMKRVIWTSRWIWTIGXVE MKRVIWTSRWIWTIGXVEJSVXLI

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% (IWMM

HIRGIJSVXLIPSGEPWIMWQMGERHWMXIGSRHMXMSRWXLERGERFIHIXIVQMRIHF]YWMRKXLI
KIRIVEPTVSGIHYVISJ7IGERHMWVIUYMVIHJSVXEROWPSGEXIHSR7MXI'PEWW*
WSMPW
% (IWMKRVIWTSRWIWTIGXVYQ 7TIGMEPGEVIQYWXFII\IVGMWIH[LIR
NEKKIHZEVMEXMSRW%7')VIUYMVIWXLEXXLITEVEQIXIV77(77FIXEOIREWXLIWTIGXVEP
RSX FI XEOIR PIWWXLER TIVGIRX SJ XLI TIEO WTIGXVEP EGGIPIVEXMSR EX ER] TIVMSH
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%PYQMRYQHSQIVSSJQEXIVMEPWWLEPPLEZIE
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;MRHPSEHW ;MRHPSEHWLEPPFIFEWIHSRE[MRHZIPSGMX]SJ

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7ITEVEXMSRSJGEVFSRWXIIPERHEPYQMRYQ %PYQMRYQWLEPPFIMWSPEXIHJVSQXLIGEVFSR
WXIIPF]EREYWXIRMXMGWXEMRPIWWWXIIPWTEGIVSVER
IPEWXSQIVMGMWSPEXSVFIEVMRKTEH
1MRMQYQHSQIWTLIVMGEPVEHMYW
XMQIWXLIXEROHMEQIXIV
;IPHMRK 7XVYGXYVEP[IPHMRKSJEPYQMRYQQE]FI
%JYPPWIXSJWEXMWJEGXSV]I\EQMREXMSRERH
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VKIWXSVKERMÊXMSRSJ[EXIVTVSJIWWMSREPWMR
IF]YRMXMRKXLIIJJSVXWSJXLIJYPPWTIGXVYQ
XL[IFIGSQIFIXXIVWXI[EVHWSJ[EXIVJSV
4VMRXIHSR6IG]GPIH4ETIV

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Copyright © 2011 American Water Works Association. All Rights Reserved.

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