´08

Brasil

Relatório Anual Annual Report ´08 Brasil

Annual Report
Relatório Anual
´08

Brasil
 Índice
Contents

2 NOTA
Note

3 MENSAGEM DO PRESIDENTE DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

Message from the Chairman of the Board of Director

6 DIAGRAMA DE PARTICIPAÇÕES DO BANIF –

GRUPO FINANCEIRO EM 31.12.2008
diagram of banif financial –
group holding as at 12.31.2008

10 1 – ENQUADRAMENTO MACROECONÔMICO
1 – economic background

Conjuntura Internacional
International Economy

Conjuntura Brasileira
Brazilian Economy

20 2 – ATIVIDADES NO BRASIL
2 – operations in brazil

Banif – Banco Internacional do Funchal (Brasil) S.A.

Banif – Banco Internacional do Funchal (Brasil) S.A.

Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A.

Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A

29 3 – DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
3 – financial statements

134 4 – REDE DE DISTRIBUIÇÃO

4 – Distribution network

Banif – Banco Internacional do Funchal (Brasil) S.A.

Banif – Banco Internacional do Funchal (Brasil) S.A.

Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A.

Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A.

136 5 – ÓRGÃOS SOCIAIS

5 – Social Bodies
2 Nota
Note
Esta publicação contém uma versão sintetizada do Relatório e Contas de 2008 da
sociedade Banif S.A., nela se encontram os elementos pertinentes ao Banif – Banco
Internacional do Funchal (Brasil) S.A. e Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A., que
foram considerados de maior interesse informativo para o público em geral.
A versão integral dos referidos documentos, além de publicada, nos termos legais,
consta ainda no site www.banif.pt, bem como no site da Comissão do Mercado de
Valores Mobiliários.
This publication contains an abridged version of the Report and Accounts for
2008 of Banif SGPS, SA, including information considered to be of greatest
interest to the general public.
The full version of these documents is published in compliance with current
legislation and is also available on line in the site www.banif.pt, as well as in the
site of the Portuguese Securities Market Commission.
 Mensagem do Presidente do
Conselho de Administração
Message from the Chairman of the
Board of Directors
Durante o ano 2008, o sistema financeiro foi justamente colocado no centro das atenções
e da reflexão de todos os setores da sociedade, à medida em que sucessivos eventos
progressivamente obrigaram os agentes econômicos e as autoridades dos diversos países
a repensarem os seus modelos de desenvolvimento e a sua política econômica.
A situação difícil em que, subitamente, se encontraram algumas das maiores instituições
financeiras mundiais levou à perda da confiança dos agentes econômicos, provocou
quedas generalizadas nos mercados financeiros e paralisou os mercados monetários
interbancários, dificultando o acesso ao crédito, ameaçando o desenvolvimento e a
estabilidade da economia de uma forma sem precedentes.
Foi neste enquadramento macroeconômico de grande turbulência, com particular
impacto no setor financeiro, que conduzimos a nossa atividade durante o exercício
anterior, a qual se traduziu em resultados que, apesar da adversidade da conjuntura
e dos substanciais investimentos efetuados, demonstram a solidez e a consistência do
nosso projeto de criação de valor.
Durante o ano 2008, o Banif – Grupo Financeiro obteve um Cash Flow consolidado
de 173,2 milhões de euros e um Resultado Líquido consolidado de 59,2 milhões de
euros, tendo o Ativo Líquido atingido 12.876,6 milhões de euros.
Além dos resultados do exercício, são também dignos de registro os ambiciosos
investimentos realizados na rede de distribuição do Grupo, os quais nos permitem
contar, no final de 2008, com 622 pontos de venda, espalhados pelo mundo.
Em 15 de Janeiro de 2008, o Banif celebrou vinte anos de existência e assinalou o
aniversário com a atribuição de um prêmio especial aos seus colaboradores, o qual
materializou o apreço que todos merecem, bem como o reconhecimento da importância
e da contribuição para os sucessos alcançados nessas duas décadas.
O aniversário do Banif foi o momento escolhido para a adoção de uma nova imagem
corporativa, comum a todas as empresas, cuja divulgação pública foi suportada pela
maior campanha publicitária já promovida pelo Grupo e pela reconversão do layout de
todos os seus pontos de venda, iniciativas das quais resultaram níveis de notoriedade e
de visibilidade nunca antes alcançados.
O exercício de 2008 caracterizou-se também pela evolução do processo de implementação
do Centro Corporativo da Banif – SGPS, através do qual tem sido promovida a condução
transversal e concertada da atividade societária e comercial do Banif – Grupo Financeiro,
bem como o seu progressivo alinhamento com as melhores práticas de corporate
governance, de desenvolvimento sustentável e de solidariedade social.
Encontram-se agora devidamente implementadas as principais funções corporativas,
as quais têm potenciado a concentração de estratégias e objetivos entre as principais
sociedades do Grupo.
3
In 2008, the financial system was rightfully placed in the center of attention
and the focus of debate for all sectors of society as the sequence of events forced
the economy players and the authorities in various countries to rethink their
development models and economic policies.
The difficult situation in which some of the world’s largest financial institutions
suddenly found themselves in, led to a loss of confidence by the economic
players, induced to a generalized drop in the financial markets and paralyzed the
interbank monetary markets, making difficult the access to credit, threatening the
development and the stability of the economy in an unprecendented way.
It was within this macroeconomic framework of great turmoil, with a particular
impact in the financial sector, that we conducted our business in 2008, achieving
results that, despite the harsh business climate and the substantial investments made,
demonstrate the soundness and consistency of Banif’s value-added generation.
In 2008, the Banif Financial Group recorded a consolidated Cash Flow of
EUR 173.2 million and net profit of EUR 59.2 million, while Net Assets stood
at EUR 12,876.6 million.
In addition to the results for the year, the ambitious investments made in the
Group´s network are also notable, which at year end 2008 recorded 622 points
of sale, spread throughout the world.
On January 15, 2008, Banif celebrated its 20th birthday, marking the occasion
with a special bonus for its employees as a token of the appreciation they all
deserve, and as recognition of their importance and contribution to the Group’s
success over its first two decades.
The anniversary of Banif’s founding was the moment chosen for launching a
new corporate image, shared by all of the Group’s companies and publicized
through the largest advertising campaign it has ever undertaken. This included
the revamping of the layout of all of its points of sale, leading to its highest-ever
recognition and visibility levels.
Another major development in 2008 was the progress made in setting up the
Banif SGPS Corporate Center, which now serves as the hub for management and
commercial activities throughout the Banif Financial Group, contributing to the
progressive alignment with the best practices in the field of corporate governance,
sustainable development and social solidarity.
The main corporate functions have now been fully implemented, helping to align
strategies and goals between the Group’s leading companies.
4 Mensagem do presidente da administração – Message from the board of directors
A banca comercial, a fim de adequar as estruturas existentes às crescentes exigências da
atividade bancária, implementou medidas transversais de reorganização e racionalização,
entre as quais se destaca a fusão por incorporação do Banco Banif e Banco Comercial dos
Açores ao Banif – Banco Internacional do Funchal, com efeitos a partir de 1º de Janeiro
de 2009, por via da qual o Grupo passou a dispor de um banco comercial mais forte,
apto a tirar partido das sinergias decorrentes do processo de concentração.
Neste sentido, o Banif – Banco Internacional do Funchal alargou significativamente a
sua rede comercial, concretizando em 2008 a abertura de 51 Agências e preparando
a abertura de mais 20 durante o exercício de 2009, medidas que, juntamente com
o aumento da variedade de produtos financeiros disponibilizados, permitiu aumentar
a base de clientes ativos e o número de produtos por cliente, com o consequente
crescimento da quota de mercado.
Este aumento da dimensão do Banco tem sido acompanhado por um cuidado muito
especial no que se refere à qualidade de serviço, salientando-se a conclusão, em 2008,
dos processos de Certificação da Qualidade do Atendimento ao Cliente e do Crédito
Pessoal, que acrescem às certificações já obtidas, em matéria de Banca Eletrônica, Call
Center, Ouvidoria e Crédito à Habitação e os resultados das pesquisas realizadas por
entidade independente, que reconheceram ao Banif a maior qualidade de atendimento
nas agências de entre os sete maiores bancos a operar em Portugal e a maior qualidade
de atendimento do Call Center em todo o sistema bancário português.
No que se refere à banca de investimento e à atividade seguradora, foram tomadas as
medidas de capitalização e reorganização necessárias para a adaptação das estruturas
existentes à atual realidade econômica e às presentes condições do mercado.
No plano internacional, foi consolidada e reforçada a posição em entidades consideradas
estratégicas, do que são exemplos a aquisição de 25% do Banif – Banco de Investimento
(Brasil), em virtude da qual detém-se a totalidade do capital social daquela instituição
bancária e o reforço da participação no Banco Caboverdiano de Negócios, que conferem
cerca de 52% do respectivo capital social e direitos de voto.
Consciente das necessidades de capital decorrentes da atual conjuntura econômica
e do próprio crescimento da sua atividade, o Banif – Grupo Financeiro considerou
importantes medidas de capitalização das suas empresas. Além da Banif – SGPS, que
aumentou o seu capital social de 250 para 350 milhões de euros, aumentaram também
o seu capital a Banif – Investimentos, SGPS, de 8,75 para 10 milhões de euros, o Banif
– Banco de Investimento, de 30 para 40 milhões de euros, a Companhia de Seguros
Açoreana, de 36,25 para 57,25 milhões de euros, o Banif Bank (Malta), de 15 para
25 milhões de euros, e o próprio Banif – Banco Internacional do Funchal, de 240 para
290 milhões de euros.
Toda esta intensa atividade, concentrada e dirigida a objetivos concretos de crescimento
e reorganização, tem merecido o reconhecimento das mais diversas entidades.
A number of steps have been taken to reorganize and streamline the Group’s
operations in the commercial banking sector in order to bring the existing
structures into line with the growing demands of the banking business. The most
significant move was the merger of Banco Banif and Comercial dos Açores into
Banif – Banco Internacional do Funchal, with effect from January 1, 2009. This
has provided the Group with a stronger commercial bank, able to take advantage
of the synergies resulting from the concentration process.
As a further part of this process, Banif – Banco Internacional do Funchal
significantly expanded its bank branch network, opening 51 new branches in
2008 and preparing for the opening of a further 20 branches during 2009. This
expansion, combined with a more varied range of financial products on offer, has
made it possible to grow the base of active customers and the number of products
per customer, with the consequent growth in the bank’s market share.
This scaling up of retail operations has been accompanied with a special care as
to service quality, stressing out the conclusion in 2008 of the Quality Attendance
to Customer and Credit Certification, which add up to the already received
certifications as to e-banking, call center, the customer complaints office and
Housing loans. Independent customer surveys have shown Banif to provide the
highest level of branch customer service among the seven largest banks operating
in Portugal and the best quality service as to Call Center within the overall
Portuguese banking system.
With respect to the investment bank and insurance activity, required capitalization
and reorganization measures were taken to adapt the existing structures to the
current economic reality and current market conditions.
At the international level, the position held in entities considered strategic, were
consolidated and strengthened, of which are examples the acquisition of 25 %
of Banif – Banco de Investimento (Brasil), making the Group the sole owner
of the Bank and acquisition of an additional interest in Banco Caboverdiano
de Negócios, giving the Banif Financial Group 52% of the share capital and
voting rights.
Aware of the capital needs resulting from the current economic situation and the
current growth in its operations, the Banif Financial Group has taken major steps
to capitalize its companies. In addition to Banif SGPS, which increased its capital
stock from 250 to 350 million euros, increases in share capital also took place
at Banif Investimentos SGPS, from 8.75 to 10 million euros, Banif - Banco de
Investimento, from 30 to 40 million euros, Companhia de Seguros Açoreana,
from 36.25 to 57.25 million euros, Banif Bank (Malta), from 15 to 25 million
euros, and also at Banif – Banco Internacional do Funchal, from 240 to 290
million euros.
This intense activity, centered and geared to concrete objectives of growth and
reorganization, has earned recognition in many different quarters.

O Banif – Banco Internacional do Funchal tem visto a sua solidez e estabilidade
reconhecidas não só por entidades especializadas, como as agências de rating, as quais,
apesar da conjuntura econômica e a generalizada falta de confiança dos mercados,
mantiveram todas as notações atribuídas à instituição, mas também pela generalidade da
opinião pública, ouvida através de sondagem da Aximage, divulgada pela comunicação
social no início de dezembro, onde surge como o quarto banco nacional (Portugal) “com
maior capacidade para resistir à crise financeira internacional”.
Paralelamente, a Banif – SGPS voltou a obter, em 2008, uma notável classificação na
lista “S&P Global Challengers Class”, elaborada pela Standard & Poor’s, uma das mais
conceituadas agências de notação financeira. Pelo segundo ano consecutivo, a Banif
SGPS volta a figurar neste importante ranking de 300 empresas mundiais cotadas de
média dimensão candidatas a desafiarem as companhias líderes mundiais, sendo a
única instituição financeira da Península Ibérica a marcar presença na referida lista.
Iniciou-se a terceira década de existência do Banif, com a consciência que os próximos
anos colocarão grandes exigências e importantes desafios, a que estarão sujeitos todos os
agentes econômicos, em particular aqueles que integram o setor financeiro.
Tem-se, igualmente, a consciência de que o Banif é depositário de grandes expectativas,
por parte dos clientes, acionistas, colaboradores e de todos os demais stakeholders.
Para o futuro, como no passado, conta-se com o valor dos princípios, o rigor da nossa
estratégia, a dedicação dos colaboradores e a confiança dos clientes para continuidade
no desenvolvimento gratificante do projeto de criação e distribuição de valor.
Horácio da Silva Roque
Presidente do Conselho de Administração
5
Banif – Banco Internacional do Funchal has seen its soundness and stability
recognized not only by specialized entities, such as the rating agencies which,
despite the economic downturn and the widespread crisis of confidence in the
markets, have made no change in any of the Bank’s ratings, but also within the
general public, as revealed in a survey by Aximage published in the press in early
December. In this survey, Banif is regarded as the “4th best positioned Portuguese
bank to withstand the international financial crisis.”
At the same time, Banif SGPS has again received in 2008, a notable
classification in the “S&P Global Challengers Class” list drawn up by Standard
& Poor’s, one of the world’s most respected financial rating agencies. For the
second consecutive year, Banif SGPS was included in this prestigious ranking
of 300 medium-size challengers around the world, ready to compete with world
leaders in their markets, and was the only financial institution from the Iberian
Peninsula to be included in this list.
As we start the third decade of Banif’s existence, we are aware that the coming
years will impose great demands and important challenges on economic players,
particularly those in the financial sector.
We are also aware of the great expectations deposited in us by our customers,
shareholders, employees and all our other stakeholders.
As in the past, we will rely in the future on the strength of our principles, the
rigor of our strategy, the dedication of our employees and the confidence of our
customers in order to continue to carry forward the development of this rewarding
project, of creating and sharing value.
Horácio da Silva Roque
Chairman of the Boards of Directors
6 Diagrama de Participação do Banif – Grupo Financeiro, em 31.12.2008
Diagram of Banif – Financial Group Holdings as at 12.31.2008

Banif Imobiliária
Cap. Social/Share C: 750.000 Eur
100%

Soc. Imobiliária Piedade

Cap. Social/Share C: 50.000 Eur

84,80%

Banif Comercial, SGPS, SA

Cap. Social/Share C: 2800.000.000 Eur
15,20%

51,69% Banco Caboverdiano de Negócios

Cap. Social/Share C: 800.000.000$00 33,82%
Banif – Banco Internacional
100% Companhia de Seguros Açoreana, SA
do Funchal Banif Bank 14,04%
72,00% Cap. Social/Share C: 57.250.000 Eur
Cap. Social/Share C: 290.000.000 Eur (Malta)
Cap. Social/Share C: 15.000.000 Eur
100%
Banif Finance, Ltd 0,10%
Cap. Social/Share C: c) Banco Pueyo, SA
33,32%
(Espanha)
Cap. Social/Share C: 4.800.000 Eur
Banif (Açores) SGPS, SA
100% Bankpine
Cap. Social/Share C: 20.084.915 Eur 27,50% (Espanha)
Cap. Social/Share C: 91.523.768 Eur

100% Banco Banif e Comercial dos Açores, SA

Inmobiliaria Vegas Altas
Cap. Social/Share C: 51.892.365 Eur 33,33%
(Espanha)
Cap. Social/Share C: 60.330,42 Eur
Banif Açores, Inc
100% San José b) 0,10%
99,90% Banif Holding (Malta), Ltd
Cap. Social/Share C: USD 1.000.000
Cap. Social/Share C: 4.800.000 Eur
Banif Açores, Inc
100% Fall River
Cap. Social/Share C: USD 100.000

58,185%
Investaçor, SGPS
Cap. Social/Share C: 10.000.000 Eur

100% Banif Co, SA

Cap. Social/Share C: 20.000.000 Eur

100% Banif Rent, SA

Cap. Social/Share C: 300.000 Eur

Banif – Banco Internacional

90% do Funchal (Brasil), SA
10%
Cap. Social/Share C: R$ 128.273.345,75

A)Em virtude de ser um AGE, a sua localização no diagrama pode ser reequacionada face à legislação dos AGE.
B) Capital Social Realizado USD 100.
C) A porcentagem de controle de capital votante é de 100%, sendo o capital social constituído por: 1.000 ações
ordinárias de valor nominal unitário de USD 1 e ações preferenciais sem voto: 35.000 ações – USD 0,01/ação e
145.000 ações – EUR 0,01/ação.
D) A porcentagem de controle de capital votante é de 100%, sendo o capital social constituído por 26.000.000 de ações
ordinárias de valor nominal USD 1 e 16.000.000 de ações preferenciais sem voto, de valor nominal USD 1.
E) Capital Social Realizado USD 100.
F) A porcentagem de controle de capital votante, por parte da Banif SGPS é de 100%, sendo o capital constituído
por 1.998.000 ações ordinárias de valor nominal unitário de EUR 5,00 e 2.000 ações preferenciais sem voto de
valor nominal unitário de EUR 5,00.
 7

Banif SGPS, SA
Cap. Social/Share C: 10.000.000 Eur

100% BanifServ a)

99,90%

Banif Investimentos f)
SGPS, SA
Cap. Social/Share C: 10.000.000 Eur

0,10%

100% Banif Financial

100% Services Inc.
Cap. Social/Share C: USD 371.000
Banif Banco de Investimento 100% Banif (Cayman), LTD d)
Cap. Social/Share C: 40.000.000 Eur Cap. Social/Share C: 420.000.000 Eur 100% Banif
Finance (USA) Corp.
Banif International Cap. Social/Share C: USD 8.280.105,09
100%
Banif Gestão de Ativos 25%
Holdings, Ltd
Cap. Social/Share C: 2.000.000 Eur
Cap. Social/Share C: USD 12.135.384 100%
Banif Forfaiting Company
28,10%
Cap. Social/Share C: USD 250.000
51,80% Banif 80% FINAB
Açor Pensões
10,81% Cap. Social/Share C: USD 35.000 100%
Cap. Social/Share C: 1.850.000 Eur Banif Trading, Inc
Cap. Social/Share C: USD 350.000
Banif Capilta – Soc.
80,00% de Capital de Risco
Cap. Social/Share C: 750.000 Eur

Centro Venture f)
51% Soc. Capital de Risco, SA Banif Securities
100% 100% Banif Securities Inc
Cap. Social/Share C: 750.000 Eur Holdings, Ltd
Cap. Social/Share C: USD 5.820.100
Cap. Social/Share C: USD 2.108.000
Gamma – Soc.
100% Titularização de Créditos
20% 80% Banif (Brasil), Ltd 100% Econofinance, SA
Cap. Social/Share C: 250.000 Eur
Cap. Social/Share C: R$ 150.000 Cap. Social/Share C: 2.817.750

100% Numberone – SGPS, SA

Banif International
Cap. Social/Share C: 4.800.000 Eur 0,10% 99,9% Bank, Ltd
Cap. Social/Share C: 250.000.000 Eur
Banif International
100% Asset Management Banif Banco de 25%
75%
Cap. Social/Share C: USD 50.000 Investimentos (Brasil), SA
100% Cap. Social/Share C: R$ 37.500.000
Banif Multi Fund e) 100% Banif Corretora de
Cap. Social/Share C: USD 50.000
Valores e Câmbio
Cap. Social/Share C: R$ 11.000.000

100%
Banif Nitor Asset Management
A) D ue to being an ACE (“Complementary Company Grouping”), its position in the diagram may have to be reviewed Cap. Social/Share C: R$ 3.858.811,06
in the light of the relevant legislation.
B) Paid up share capital USD 100.
C) T he percentage of capital control is 100%, and the share capital comprises: 1,000 common shares with a nominal 100% Banif Private Equity, SA
value of USD 1 each and non-voting preferred shares: 35,000 shares – USD 0.01/share and 145,000 shares Cap. Social/Share C: R$ 250.000
– USD 0.01/share.
D) 1  00% control of voting stock, the share capital comprising: 26,000,000 common shares with a nominal value of
USD 1 and 16,000,000 non-voting preferred shares with a nominal value of USD 1.
E) Paid up share capital USD 100.
F) Banif SGPS controls 100% of the voting capital, and the share capital comprises: 1,998,000 common shares with a
nominal value of EUR 5.00 each and 2,000 non-voting preferred shares with a nominal value of EUR 5.00 each.
8

Acreditamos que o
equilíbrio do presente
faz o futuro
 9

01
Enquadramento
Macroeconômico
Economic
Background

We believe the future derives from

today’s balance
10 Enquadramento Macroeconômico
Economic Background
Conjuntura Internacional
O ano de 2008 ficou marcado pela eclosão daquela que é já considerada a mais grave
crise financeira e econômica desde meados do século XX. Apesar de um início de ano
ainda relativamente robusto em termos de crescimento, os sinais de debilidade no setor
financeiro apareceram logo em março, quando o Banco Central americano foi obrigado
a intervir no banco de investimentos Bear Stearns, forçando sua compra pelo banco J.P.
Morgan. A deterioração já visível nos mercados financeiros – o FMI estimou em cerca de
2.200 bilhões de dólares o total de perdas associadas à crise do “subprime” – viria a atingir
um pico crítico em setembro, após a falência do banco de investimento Lehman Brothers.
Este evento provocou uma redução acentuada no nível de confiança dos investidores,
que se traduziria em quedas generalizadas nos mercados financeiros – 2008 terá sido o
pior ano para os mercados americanos desde 1931 – e na total paralisação dos mercados
monetários interbancários. A partir daí, a sucessão de eventos foi vertiginosa: nos Estados
Unidos, o Governo apresentou um plano de intervenção no sistema financeiro, centrado na
compra de ativos problemáticos, mas que rapidamente evoluiu para intervenções diretas
nos capitais dos bancos. Além das várias injeções de liquidez por parte de vários bancos
centrais, foi registrado um corte de taxa inédito, concentrado entre seis bancos centrais,
incluindo o Federal Reserve – FED (Banco Central Americano) e o Banco Central Europeu
(BCE), em outubro e montaram-se programas de apoio público à recapitalização de alguns
bancos europeus, nomeadamente no Reino Unido e no Benelux.
A intensidade da crise não tardou em gerar reflexos à economia real, assistindo-se a
uma deterioração significativa dos níveis de confiança para mínimos históricos nos dois
lados do Atlântico. Nos Estados Unidos, a economia perdeu cerca de 1,9 milhões de
empregos apenas no 4º trimestre. As crescentes preocupações com um potencial cenário
de deflação, provocado primeiro pela forte queda dos preços das matérias-primas e
agravado pela contração da procura, levaram o FED a reduzir a sua taxa de 2,00%, em
setembro, para um intervalo entre 0,00% e 0,25%, em dezembro, e a optar por medidas
de política monetária alternativas, focadas na expansão do seu balanço através da compra
de ativos. Na Europa, o BCE viria, igualmente, a cortar a refi rate de 4,25% para 2,50%,
no mesmo período, um movimento acompanhado por várias autoridades monetárias,
nomeadamente o Reino Unido. Nesse contexto, foi feita revisão sobre as perspectivas
da economia global, que sinalizou retração, sobretudo a partir de setembro. O FMI
considera que a economia global registrou um forte abrandamento, sincronizado pela
primeira vez em 2008 desde a 2ª Grande Guerra Mundial, estimando um crescimento
de 3,75%, face a 5,00%, em 2007. Nesse contexto, foram anunciados vários pacotes
fiscais em todo o mundo, destacando-se o apresentado pela União Europeia, estimado
em 200 bilhões de euros, o que equivale a cerca de 1,5% do PIB da União Europeia.
O comportamento das matérias-primas foi outro fator marcante em 2008, com o
petróleo a atingir máximas históricas ligeiramente acima dos 140 dólares por barril,
em junho, mas registrando inversão acentuada até fechar o ano perto dos 40 dólares. A
implosão da crise financeira, que obrigou muitos investidores a desfazer suas carteiras,
pressionando os preços de ativos e a expectativa de diminuição acentuada na procura do
lado da economia real, justificaram o extremismo desta inversão de tendência. Outro
aspecto de 2008 foi a acentuada depreciação do dólar durante a primeira metade do
ano, atingindo mínimo de 1,5991 contra o euro, a qual é justificada pela divergência
de expectativas quanto ao andamento das políticas monetárias dos dois blocos e também
por alguma correlação com o preço do petróleo.
International Economy
The financial year of 2008 was marked by what is already regarded as the most
serious financial and economic crisis since the mid-20th century. Although the
year started relatively robust in terms of growth, the first cracks appeared in the
financial sector in March, when the US Federal Reserve was obliged to step in
to save the Bear Stearns investment bank, forcing an acquisition by J.P. Morgan.
The financial markets were under visible strain – the IMF estimated total losses
relating to the “subprime” crisis at approximately 2.2 billion dollars – and the
total losses associated to the “subprime” crisis would reach a critical peak in
September in the wake of the Lehmann Brothers bankruptcy.
The failure of this investment bank triggered an abrupt drop in investor confidence,
leading to widespread declines on the financial markets (2008 was the worst year
for the US markets since 1931) and complete paralysis of the interbank money
markets. Events then moved at dizzying speed: in the United States, the government
presented a plan for intervention in the financial sector, centered on buying up
problematic assets; but this rapidly evolved into direct intervention in the capital
of banks. In addition to various injections of liquidity by several central banks,
there was an unprecedented rate cut in October, coordinated between six central
banks, including the Federal Reserve and the European Central Bank (ECB), and
public programs were put together to recapitalize a number of European banks, in
particular in the United Kingdom and the Benelux countries.
The intensity of the crisis did not take long to produce effects in the real economy,
reflected in a significant deterioration in confidence levels to record lows on both
sides of the Atlantic. In the United States, the economy shed approximately 1.9
million jobs in the 4th quarter alone. Growing concerns as to a possible deflation
scenario, caused in the first place by the sharp drop in commodity prices and then
aggravated by the contraction of demand, led the Federal Reserve to cut its rate
from 2.00% in September to a band between 0.00% and 0.25% in December
and to opt for alternative monetary policy measures focused on expanding its
balance sheet by buying up assets. In Europe, the ECB also cut its refi rate from
4.25% to 2.50% over the same period, a movement followed by other monetary
authorities, namely the United Kingdom. Within this context, the prospects
for the global economy were revised downwards, given the retraction signs,
especially from September onwards. The IMF considers that the world economy
has experienced, in 2008, a significant downturn and a first time synchronized
event since World War II, estimating growth at 3.75%, as compared to 5.00% in
2007. In this context, fiscal packages were announced around the world, with the
European Union presenting a package estimated at 200 billion euros, equivalent
to approximately 1.5% of the European GDP.
The behavior of commodity prices was another striking feature of 2008, with the
oil price climbing to all-time highs at more than 140 dollars a barrel in June, and
coming sharply down to 40 dollars by year end. The implosion of the financial
crisis, forcing many investors to break up their portfolios and that had put pressure
on asset prices, coupled with expectations of a sudden downturn on the demand
side of the economy, were the two main causes of this switch in trend. Another
important factor was that the US dollar had depreciated sharply over the first half
of the year, dropping to 1.5991 against the euro, due to diverging expectations
as to the pursuit of monetary policies in the two blocks, but due also to a degree of
correlation with the oil price.
 11

As economias emergentes não permaneceram imunes à crise, embora a persistência
de elevados preços das matérias-primas, das quais muitas são exportadoras, durante a
primeira metade do ano, por um lado, e a pouca exposição dos seus sistemas financeiros
à crise do “subprime”, por outro, tenham contribuído para alguma resiliência. O mês de
setembro marcou o ponto de inversão, já que a subida repentina nos níveis de aversão ao
risco levou os investidores a refugiar-se em ativos de baixo risco – o yield da obrigação do
Tesouro americano no prazo de 10 anos caiu 6 para 2,08% no fim do ano, em detrimento
das classes de ativos de maior risco. Este fenômeno traduziu-se em correções generalizadas
dos respectivos mercados de capitais e acentuadas depreciações cambiais.
The emerging economies were not left immune to the crisis, notwithstanding on
one side, the persistence of high prices of commodities, during the first half of
the year – many of the emerging countries being commodity exporters – and
on the other side the fact that their financial systems are not greatly exposed to
the subprime crisis, factors which provided them with a degree of resilience.
September was the turning point, as the sudden surge in risk aversion led most
investors to take shelter in low risk assets – yields on US 10 year treasury bills
dropped from 6 % to 2.08% at the end of the year – and to flee from higher risk
assets. This led to widespread adjustments in the respective capital markets and
sharp depreciation in exchange rates.

Crescimento do PIB (Taxa de variação real)

Growth in GDP (Real Variation Rate)

6,0%

5,5%

5,0%

4,5%

4,0%

3,5%

3,0%
Brasil / Brazil
2,5%

2,0% U.E / EU
1,5%
E.U.A / USA
1,0%

0,5%
Japão / Japan
0,0%

-0,5%
2006 2007 2008

Fonte: FMI, Dados do Brasil – Ipeadata

Source: IMF, Brazilian data – Ipeadata
12 Enquadramento macroeconômico – economic background

Estima-se que a economia americana tenha registrado um crescimento de 1,1% em Growth in the US economy is estimated at 1.1% in 2008, slightly down from the
2008, ligeiramente abaixo do nível de 2,0% observado em 2007. No entanto, esse 2.0% level recorded in 2007. However, this differential conceals a very different
diferencial esconde um perfil intra-anual muito distinto, já que a economia fechou intra-annual pattern, as the economy ended the first half with year-on-year growth
a primeira metade do ano a crescer cerca de 2,8% em termos homólogos mas terá of 2.8% but then having contracted by 4.35%, in the second half of the year,
registrado, de acordo com o consenso de mercado, uma queda de 4,35% no último according to the market consensus. Up to mid-year, the real estate market remained
trimestre do ano. Até meados do ano, a evolução do mercado imobiliário mantinha-se the main focus of concern, due to large stocks of unsold houses and the persistent
como o grande foco de preocupação, devido ao elevado estoque de casas por vender downward trend in prices, reflected in poor performance in all associated indicators,
e à queda persistente dos preços, que se refletiu em maus desempenhos em todos os in particular those as to the construction sector. In this context, the Federal Reserve
indicadores associados, nomeadamente os do setor da construção. Neste contexto, o cut its reference rate by 3 percentage points in April, including an extraordinary cut
FED cortou sua taxa de referência em 3 pontos percentuais até abril, incluindo um corte in between meetings of 75 basis points in January.
extraordinário entre reuniões de 75 pontos base logo em janeiro.
With the worsening of the financial crisis from September onwards, the main
Com o agravamento da crise financeira, a partir de setembro, os principais índices de consumer and business confidence indexes reached new historic lows (since
confiança dos consumidores e empresas, atingiram mínimos históricos (desde o início the start of the respective statistical series, in the mid-20th century), while
das respectivas séries estatísticas, em meados do século XX) e acentuou-se o aumento unemployment climbed faster, reaching 7.2% in December, as compared to
da taxa de desemprego, que chegou a 7,2% em dezembro face a 4,9%, em janeiro. 4.9% in January. In terms of prices, the annual inflation rate reached a peak of
Com relação aos preços, a taxa de inflação apurada atingiu pico em 5,7% em julho, 5.7% in July, essentially reflecting the rise in oil prices, but quickly turned around
que refletiu essencialmente a subida do preço do petróleo, mas inverteu rapidamente a and closed the year at 0.1%.
tendência, fechando o ano em 0,1%.
For the Euro Zone, the IMF estimates growth in 2008 of 1.0%, representing
Para a Zona Euro o FMI estima um crescimento de 1,0%, em 2008, implicando forte an abrupt slowdown from the rate of 2.6% recorded in 2007. Although the
desaceleração face ao ritmo de 2,6% registrado em 2007. Embora o padrão de redução tenha downturn has been widespread, the Spanish and Irish economies started the
sido generalizado, as economias espanhola e irlandesa iniciaram o ano já em clara trajetória year on a clear downward course due to structural problems in the real estate
descendente, devido aos problemas estruturais nos setores imobiliário e de construção. and construction sectors.

Índices de Confiança
Confidence Indexes

160

140

120

100

80 ICC (Brasil)
ICC (Brazil)

60 ISM (EUA)
ISM (USA)

40 Confiança dos
Consumidores (E.U.A)
20
IFO (Alemanha)
IFO (Germany)
0
Mai / May 07

Jun / Jun 07

Jul / Jul 07

Ago / Aug 07

Set / Sep 07

Out / Oct 07

Nov / Nov 07

Dez / Dec 07

Jan / Jan 08

Fev / Feb 08

Mar / Mar 08

Abr / Apr 08

Mai / May 08

Jun / Jun 08

Jul / Jul 08

Ago / Aug 08

Set / Sep 08

Out / Oct 08

Nov / Nov 08

Dez / Dec 08

Nov / Nov 08

Fonte: Dados do Brasil – Ipeadata

Source: Brazilian data – Ipeadata
 13

A França, a Itália e a Alemanha seriam as seguintes a dar sinais de redução, levando o France, Italy and Germany were the next to show signs of a slowdown, causing the
bloco europeu a desacelerar de um ritmo de crescimento confirmado de 2,1% no 1º European block to see growth drop from 2.1% in the first quarter to 0.6% in the
trimestre para 0,6% no 3º trimestre, ao mesmo tempo que a taxa de desemprego foi third quarter, whereas unemployment was gradually rising, from 7.2% to 7.9%
crescendo gradualmente, de 7,2% para 7,7% (dados de outubro). Apesar deste contexto, (figures for October). Despite this context, the harmonized inflation rate for the
a taxa de inflação harmonizada da União Europeia elevou-se substancialmente acima do European Union stood substantially above the target of 2% set by the ECB – 4.0%
objetivo de 2% estabelecido pelo BCE – 4,0% em Junho, devido à subida dos preços das in June – due to rising commodity prices, leading the Central Bank to maintain a
matérias-primas, levando o Banco Central a manter um discurso muito conservador, que highly conservative speech, resulting in a hike of 25 basis points in the refi rate in
viria a resultar numa subida de 25 pontos base da refi rate em julho. O agravamento das July. Worsening conditions in the financial sector beginning September induced to
condições no setor financeiro a partir de setembro ditou uma deterioração substancial a substantial deterioration in the economic environment in the final part of the year,
do ambiente macroeconômico na parte final do ano, com a maioria dos indicadores with the bulk of confidence indexes to fall to the minimum historical levels – the IFO
de confiança a cair para mínimos históricos – o índice IFO, que mede a confiança dos index, which measures German business confidence, fell to the levels recorded at the
empresários alemães, desceu aos níveis identificados no início da década de 1990, à beginning of the 1990s, at the time of the German reunification.
época da reunificação alemã.
Retail sales and the industrial output also speeded up the pace of the drop they
As vendas do varejo e a produção industrial aceleraram igualmente o ritmo de queda apurado were reflecting since mid year. Within this context, the ECB turned around its
que já vinham registrando desde meados do ano. Posto este quadro, o BCE inverteria a trajetória policy on rates, making three cuts in the refi rate, one of them, extraordinary
das taxas, reduzindo a refi rate em três momentos, um dos quais um corte extraordinário entre reduction in October, in between meetings, in concert with other Central Banks,
reuniões em acordo com outros bancos centrais em outubro, para 2,5%. De acordo com as bringing the rate down to 2.5%. While taking steps as to the reference rate, BCE
movimentações na taxa de referência, o BCE se manteve presente nos mercados monetários kept being present in the interbank monetary markets throughout the year,
interbancários ao longo de todo o ano, atuando como contraparte preferencial dos bancos nos acting as a preferential counterparty of banks in their financing processes, since
seus processos de financiamento, já que o mercado de obrigações de médio prazo se manteve the medium term bond market was kept practically closed during 2008. The
praticamente encerrado durante 2008. Os crescentes sinais de recessão levariam também growing signs of a recession also led most European governments to present plans
a maioria dos governos europeus a apresentar planos de estímulo fiscal, ao consumo e ao for a fiscal stimulus for consumer spending and investment, within the framework
investimento, enquadrados numa proposta da Comissão Européia que previu o dispêndio de of a proposal from the European Commission, providing for spending of 200
200 bilhões de euros, equivalente a cerca de 1,5% do PIB da União Europeia. billion euros, equivalent to approximately 1.5% of European Union GDP.

Mercado de Trabalho Zona Euro (Taxa de Desemprego)

Employment Market – Euro Zone (Unemployment Rate)

11,0%

10,5%

10,0%

9,5%

9,0%

8,5%
Taxa de desemprego (Brasil)
8,0% Unemployment rate (Brazil)

Taxa de desemprego (Zona euro)

7,5% Unemployment rate (Euro Zone)

7,0%
Mai / May 07

Jun / Jun 07

Jul / Jul 07

Ago / Aug 07

Set / Sep 07

Out / Oct 07

Nov / Nov 07

Dez / Dec 07

Jan / Jan 08

Fev / Feb 08

Mar / Mar 08

Abr / Apr 08

Mai / May 08

Jun / Jun 08

Jul / Jul 08

Ago / Aug 08

Set / Sep 08

Out / Oct 08

Nov / Nov 08

Dez / Dec 08

Fonte: FMI, Dados do Brasil – Ipeadata

Source: IMF, Brazilian data – Ipeadata
14 Enquadramento macroeconômico – economic background
Estima-se que a economia japonesa tenha registrado uma contração de 0,3% em 2008,
comparada com um crescimento de 2,4% em 2007, embora o padrão intra-anual
denote uma desaceleração muito acentuada na 2ª metade do ano. Com efeito, o PIB
chegou a crescer acima de 3% em termos confirmados no 1º trimestre, suportado pelo
consumo privado e pelas exportações. No entanto, a forte apreciação do iene face ao
dólar durante a primeira metade do ano, que reduziu a atratividade das exportações
japonesas, e a eclosão da crise financeira internacional durante o verão, acabaria por
levar a economia à recessão na parte final de 2008. Neste contexto, vários indicadores
econômicos, com destaque para os índices de confiança e de produção industrial,
registraram comportamentos semelhantes aos da recessão de 2001, levando o Banco
do Japão a cortar a sua taxa de referência em 20 pontos base, de 0,5% para 0,3%, apesar
de a inflação ter batido um máximo de 15 anos (2,2%) durante o 3º trimestre.
As principais economias asiáticas registraram um crescimento de 7,8% em 2008,
ligeiramente abaixo do ritmo assinalado no ano anterior (10,0%), refletindo a
desaceleração quer da China – estima-se que o PIB tenha crescido 9,0%, abaixo do nível
de 13,0% registrado em 2007 – quer da Índia, cuja economia terá crescido cerca de
7% em face de 9,3% em 2007. A desaceleração do comércio global – o FMI estima
que o ritmo de crescimento das trocas globais tenha abrandado de 7,2% para 4,2% e
que o crescimento das exportações das economias emergentes e em desenvolvimento
tenha desacelerado de 9,6% para 5,6% – afetou o desempenho daquelas economias.
Deve ser sublinhado, contudo, que o menor grau de sofisticação dos respectivos sistemas
financeiros contribuiu para mitigar o impacto da crise financeira internacional e que a
reação aprazada das autoridades – o Governo chinês apresentou um ambicioso plano de
estímulo orçamental no 4º trimestre – deverá dar algum suporte à demanda interna.
Crescimento do PIB – Taxa de variação real
Growth in GDP / Real Variation
8,0%
7,0%
6,0%
5,0%
4,0%
3,0%
2,0%
1,0%
0,0%
-1,0%
-2,0%
2000 2001 2002 2003 2004
Fonte: Dados de Portugal pelo Banco de Portugal, da União Europeia pelo FMI e do Brasil pelo Ipeadata.
Source: Data for Portugal from the Bank of Portugal, European Union from the IMF and Brazil from Ipeadata.
Estimates point out to contraction in the Japanese economy of 0.3% in 2008, as
compared to a 2.4 % growth in 2007, although the intra-annual pattern reveals a
very sharp slowdown in the second half of the year. In effect, GDP was growing above
3% year-on-year, in confirmed terms in the first quarter, on the strength of consumer
spending and exports. However, a strong appreciation of the yen vis-à-vis the dollar
over the first half of the year, making Japanese exports less attractive, and the eruption
of the international financial crisis in the summer tipped the economy into recession
in the final part of 2008. In this context, various economic indicators, and especially
confidence indexes and those for industrial output, recorded performances similar to
that in the recession of 2001, leading the Bank of Japan to cut its reference rate by 20
basis points, from 0.5% to 0.3%, despite inflation reaching the highest level in the last
15 years, (2.2%) in the third quarter.
The leading Asian economies recorded a 7.8 % growth in 2008. slightly below the
level reflected the year before (10 %) reflecting the slowdown both in China, where
growth in GDP is estimated at 9% as compared to 13% in 2007, and in India, where
growth in GDP would have grown by 7 % versus 9.3% in 2007. The slowdown in
world trade – the IMF estimates that the growth pace of worldwide trade flows would
have come down from 7.2% to 4.2% and the growth in exports from emerging and
developing economies slowed from 9.6% to 5.6% – affected the performance of these
economies. However, it should be stressed that the lower degree of sophistication in the
respective financial systems helped to mitigate the impact of the international financial
crisis and the prompt reaction by the authorities – the Chinese government presented
an ambitious budgetary stimulus plan in the 4th quarter – is expected to help to prop
up internal demand.
Brasil
Brazil
Portugal
Portugal
U.E.
EU
2005 2006 2007 2008
 15

De acordo com o Banco de Portugal, a economia portuguesa terá crescido cerca de 0,3%
em 2008, bastante abaixo do nível de 1,9% registrado em 2007 e interrompendo
o ciclo de aceleração observado desde meados de 2006. À semelhança do ambiente
externo, as condições econômicas se agravaram particularmente no último trimestre do
ano, levando o Banco de Portugal a rever em baixa para 0,3% uma estimativa que se
situava em 1,2% a meio de Junho.
According to the Bank of Portugal figures, growth in the Portuguese economy stood
at approximately 0.3% in 2008, well below the level of 1.9% recorded in 2007,
and interrupting the cycle of acceleration that had been observed since 2006. As in
the world economy, conditions worsened particularly in the final quarter of the year,
leading the Bank of Portugal to revise its estimate of growth to 0.3%, down from a
figure of 1.2% in mid-June.

O comportamento ligeiramente positivo da economia portuguesa ao longo de 2008
ficou a dever à procura doméstica, sobretudo à rubrica de consumo privado, que
aumentou cerca de 1,4%, enquanto o consumo público se manteve praticamente
inalterado, registrando uma taxa de variação apurada de 0,2%. A formação bruta de
capital fixo terá caído 0,8% em 2008, refletindo uma forte desaceleração da procura
externa na segunda metade do ano e uma deterioração acentuada nos níveis de confiança
das empresas, sobretudo no segmento da indústria transformadora.
The slightly positive performance of the Portuguese economy over the course of 2008
did not cope with the internal demand, mainly as to the private consumption spending,
which grew by 1.4%, whereas public spending remained practically unchanged, with
a year-on-year variation of 0.2%. Gross fixed capital formation is estimated having
come down by 0.8% in 2008, reflecting a sharp slowdown in external demand in the
second half of the year, and significant worsening in business confidence, especially in
the manufacturing sector.

Do lado da procura externa, as exportações líquidas apresentaram uma contribuição
para o crescimento da economia negativo em 0,8%, que reflete o maior crescimento das
importações (2,4%) face ao das exportações (0,6%). Em resultado, o saldo da balança
comercial deteriorou-se para 8,0% do PIB em face de 6,9% em 2007, embora deva
ser sublinhado que o agravamento é parcialmente explicado pelo saldo da balança
energética, devido ao aumento dos preços do petróleo em 2008 (o valor médio do ano
subiu de 73 dólares para 99 dólares).
A evolução da inflação ao longo de 2008 acabou por refletir os dois grandes fatores
marcantes do ano: na primeira metade, o Índice Harmonizado de Preços no Consumidor
On the side of external demand, net exports made a negative net contribution to
economic growth of 0.8%, reflecting the fact that imports grew faster (2.4%) than
exports (0.6%). As a result, the trade deficit worsened to 8.0% of GDP as compared to
6.9% in 2007, although it should be noted that the worsening was partially due to the
energy balance and soaring oil prices in 2008 (the average price for the year rose from
73 dollars to 99 dollars).
Inflation in 2008 reflected the two main phenomena of the year: in the first half, the
Harmonized Retail Price Index (HRPI) rose to 3.4% in June, reflecting the peak in oil

Confiança dos Consumidores (Índice) Inflação (Índice de Preços Harmonizados)

Consumer Confidence (Index) Inflation (Harmonized Price Index)

Brasil (Esc. Direita) Portugal (Esc. Esquerda) U.E. (Esc. Direita) Brasil Portugal U.E.
Brazil (ringht-hand scale) Portugal (left-hand scale) EU (ringht-hand scale) Brazil Portugal EU

10 140 14,0%

0 120 12,0%

-10 100 10,0%

-20 80 8,0%

-30 60 6,0%

-40 40 4,0%

-50 20 2,0%

-60 0 0,0%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Dados do Brasil: Acumulado média do período – Fonte: Ipeadata. Dados do Brasil – Fonte: Ipeadata.
Brazilian data: Accumulated average for the period – Source: Ipeadata Brazilian data – Source: Ipeadata.
16 Enquadramento macroeconômico – economic background
(IHPC) chegou a atingir 3,4% em junho, refletindo o pico nos preços do petróleo. Na
segunda metade de 2008, a inversão abrupta do preço do petróleo associado à forte e
rápida deterioração das condições econômicas terá levado a taxa de inflação a fechar o
ano em cerca de 1,0%.
Estima-se que a América Latina tenha registrado um crescimento de 3,8% em 2008,
o que comparado com 5,0% em 2007, com a taxa de inflação atingindo 5,7% face a
5,4% em 2007. A procura doméstica continuou a ser o grande motor de crescimento
do bloco latino-americano, beneficiado pelo baixo nível de taxas de juros e pelo aumento
do crédito ao consumo, enquanto o crescimento econômico mundial, especialmente em
função da demanda da China, assim como o comportamento favorável dos preços das
matérias-primas, beneficiaram o setor exportador.
Conjuntura Brasileira
A economia brasileira cresceu a uma taxa de 5,1% em 2008, abaixo dos 5,7%
registrados no ano anterior, mas ainda em um nível robusto. O mercado se beneficiou
da forte expansão da demanda interna (consumo das famílias, investimento e gastos do
governo) estimulada pelo crescimento do rendimento disponível, pelo baixo nível de
desemprego e pela expansão do crédito ao consumidor. O dinamismo das componentes
do investimento, resultado do baixo nível das taxas de juros no ano anterior, e o forte
crescimento das exportações explicam igualmente a boa performance da economia
brasileira. O bom andamento do mercado e a melhoria estrutural nas contas externas
levaram a agência de rating Standard&Poors a subir a notação de risco da dívida de longo
prazo em moeda externa do país para a categoria de investment grade em maio, uma
decisão há muito desejada pelas autoridades brasileiras. No que diz respeito ao índice
de preços no consumidor, a inflação subiu 5,9%, ficando acima dos 4,5% registrados
em 2007. Perante um cenário de crescimento econômico acima do potencial, o Banco
Central do Brasil decidiu iniciar um ciclo de subida de taxas, aumentando a taxa Selic
para 13,75%, 250 pontos acima do nível observado no início do ano. Contudo, a forte
deterioração das condições externas e incertezas quanto à recuperação econômica, a partir
da crise financeira mundial deflagrada em setembro de 2008, levariam o Banco Central
a interromper essa estratégia. Neste contexto, a moeda real inverteu o movimento de
valorização face ao dólar que vinha apresentando até meados do 3º trimestre de 2008 e
acabou por registrar uma desvalorização de quase 40%, encerrando o ano em R$ 2,32
Banif – Grupo Financeiro foi distinguido pela Standard & Poor’s (S&P), uma das mais conceituadas agências de rating a nível mundial, nos “S&P Global Challengers
Class” pelo segundo ano consecutivo, sendo o único grupo financeiro da Península Ibérica a marcar presença na tabela dos líderes do futuro.
Notações de Rating do Banif, SA
As presentes notações refletem a solidez do Grupo na atual conjuntura econômica.
Longo Prazo
Moody’s
Fitch Ratings
Brasil
LF Rating – Banif Banco Intern. Funchal (Brasil) S.A.
LF Rating – Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A.
prices. In the second half of 2008, the sharp downturn in the oil price combined with
the sudden and dramatic deterioration of the world economy caused the inflation rate
to fall to approximately 1.0% at the close of the year.
Growth in Latin America is estimated at 3.8% in 2008, as compared with 5.0% in
2007, with inflation standing at 5.7%, up from 5.4% in the previous year. Domestic
demand continues to be the main engine of growth in the Latin American block,
benefitting from low interest rates and the increase in consumer credit, while world
economic growth, especially demand from China, together with the favorable behavior
of commodity prices have benefitted the export sector.
Brazilian Economy
The Brazilian economy is reported having grown at an annualized rate of 5.1%
in 2008, down from the 5.7% recorded the previous year, but still at a robust
level. The economy benefited from significant expansion in domestic demand
(household spending, investment and government spending), stimulated by
growth in disposed income, by a low level of unemployment and expansion of
consumer credit. Dynamic performance in investment components, resulting
from low interest rates in the previous year, combined with substantial growth in
exports, also account for the strong performance of the Brazilian economy. Sound
economic performance and the structural improvement in the Country’s foreign
accounts led Standard & Poors to upgrade its rating for Brazilian long-term foreign
currency debt to investment grade in May, in line with the long-held ambitions
of the Brazilian authorities. In terms of the retail price index, inflation rose to
5.9%, higher than the figure of 4.5% recorded in 2007. In view of a scenario
of above potential economic growth, the Brazilian Central Bank decided to start
raising interest rates, increasing the SELIC rate to 13.75%, 250 basis points
above the level at the beginning of the year. However, the sudden deterioration
of the international economy and uncertainties as to an economic upturn due to
the world financial crisis which broke out in September 2008, led the Central
Bank to abandon this strategy. In this context, the real, after having appreciated
versus the dollar until mid third quarter of 2008, it has inverted the process and
ended up reflecting a devaluation close to 40 % closing the year at R$2.32/US$
as compared to R$1.79/US$ at the start of the year, and R$1.59/US$ in July
Curto Prazo Outlook
Baa1 P-2 Estável
BBB+ F2 Estável
Nota Status
A Estável
A Estável

por dólar face a R$ 1,79 por dólar no início do ano e R$ 1,59 por dólar em julho
de 2008. O forte incremento nos níveis de aversão ao risco por parte dos investidores
internacionais refletiu também no alargamento do spread do principal referencial de
risco Brasil (o índice EMBI+) para um nível idêntico ao registrado em finais de 2003:
428 pontos base face aos 220 pontos base no início de 2008.
Nova Marca
No início de 2008, o Banif celebrou 20 anos de existência, assinalando o aniversário com
uma ambiciosa iniciativa de rebranding, no âmbito da qual promoveu a maior campanha
publicitária desenvolvida pelo Grupo, com um impressionante esforço, conjunto e
coordenado, para a simultânea conversão do layout de todos os seus pontos de venda e de
todos os seus meios de comunicação.
Esta nova imagem encontra-se hoje consolidada e indissociável dos valores do Banif –
Grupo Financeiro, sublinhado a identidade e a convergência de todas as empresas que
o integram e colocando o Banif em níveis de visibilidade e notoriedade absolutamente
sem precedentes.
A figura mítica do centauro passou a ser o novo símbolo da marca Banif e a nova cor
– índigo –, forte e sóbria, passou a sublinhar novos valores. A assinatura “A força de
acreditar” reflete os 20 anos de atividade do Grupo e o seu posicionamento.
O símbolo transmite a idéia de fusão entre a força e a inteligência, movimento, audácia, triunfo
e conquista, e a cor índigo representa o equilíbrio de forças que sustentam a tranquilidade,
o conhecimento, o idealismo, o humanismo e também a capacidade de sacrifício e de
resistência, ocupando um território cromático exclusivo e facilmente reconhecível.
Os pontos de venda das várias empresas do Grupo foram totalmente alterados, não
só na fachada mas também no seu interior, onde já foram levadas em consideração
preocupações com a melhoria da eficiência energética.
A notoriedade espontânea do Banif, SA, que em finais do ano anterior era inferior a
1%, após a realização das campanhas publicitárias passou para 7%, significando que o
público reconhece melhor a marca.
The Banif – Financial Group was recognized by Standard & Poor’s (S&P), one of the world’s leading rating agencies, by inclusion in the “S&P Global Challengers Class
List” for the second year in a row and is the only Iberian Peninsula financial group to win a place among the leaders of the future.
Banif, SA’s Ratings
These notes reflect the solidness of the Group within the current economic situation.
Long Term
Moody’s
Fitch Ratings
Brazil
LF Rating – Banif Banco Intern. Funchal (Brasil) S.A.
LF Rating – Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A.
17
2008. The strong raise in risk aversion levels amongst international investors was
also reflected in the widening of the spread for the main benchmark for Brazil
country risk (the EMBI+ index) to a level identical to that registered in late 2003:
428 basis points, as compared to 220 basis points at the start of 2008.
New Brand
At the beginning of 2008, Banif celebrated its 20 years of existence, highlighting
the anniversary with an ambitious rebranding initiative. This involved the
launching of the biggest advertising campaign in the Group’s history, a joint and
coordinated impressive effort, for the simultaneous conversion of the layout of all
its points of sale and communication media.
This new image today has been consolidated and fully merged with the Banif
Financial Group’s values, underlining its identity and the convergence of all of its
companies, placing Banif at unprecedented visibility and recognition levels.
The mythical figure of the centaur became the Banif brand logo’s new symbol
and the strong and sober color – indigo – began to emphasize new values. The
motto, “The Power of Believing,” reflects the 20 years of the Group’s activities
and its positioning.
The symbol transmits the idea of the merge of strength and intelligence,
movement, audacity, triumph and conquest; the color indigo represents the
balance of the forces that sustain tranquility, knowledge, idealism, humanism
and, also, the capacity for sacrifice and resistance, occupying an exclusive and
easily recognizable chromatic territory.
The points of sale of a number of the Group’s companies were completely
revamped, involving not only their façades but also their interiors, geared to
enhanced energy efficiencies.
Banif, SA’s spontaneous recognition, which at the end of the previous year was less
than 1%, rose to 7% after the running of the new advertising campaigns, implying
that the public has significantly increased knowledge of Banif’s label.
Short Term Outlook
Baa1 P-2 Stable
BBB+ F2 Stable
Note Status
A Stable
A Stable
18

Acreditamos nas
forças que geram
novas energias
 19

02
Atividades
no Brasil
Operations in
brazil

We believe in the efforts that generate

new energy
20 Atividades no Brasil
Operations in Brazil
Banif – Banco Internacional do Funchal (Brasil), S.A.
Em 2008, o Banif – Banco Internacional do Funchal (Brasil), S.A. cresceu a um ritmo
considerável, fomentado pela forte expansão do mercado doméstico brasileiro, liderado
pelo agrobusiness e pela forte expansão dos preços das commodities muito importante no
contexto das principais exportações brasileiras.
No final de 2008, o Banco Banif ocupava a 45ª posição no ranking dos bancos
brasileiros, segundo classificação do Banco Central do Brasil, participando com
destaque da seletiva lista desta entidade e do Ministério da Fazenda, dos “Cinquenta
Maiores Bancos Brasileiros”.
Durante o exercício de 2008, o Banco manteve a tendência de expansão das operações de
crédito comercial, financiamento imobiliário, tesouraria, câmbio e de comércio externo,
com empresas de médio e grande porte. Porém, a novidade estratégica, que vinha sendo
estudada com muito entusiasmo, foi a criação da Banif Financeira, no início do ano e
dotou o Banco Banif da capacidade de competir no mercado de bens de consumo, com
empréstimos pulverizados e de excelentes margens de rentabilidade.
Grandes esforços foram desenvolvidos durante o ano na captação local de recursos com
vista à expansão da atividade de crédito da Instituição. O terceiro e quarto trimestres
foram contaminados pela crise de confiança que assolou os mercados financeiros
internacionais. Visando uma menor dependência dos fundos do próprio Grupo para
seu crescimento, o Banco Banif desenvolveu uma série de campanhas em nível de seus
pontos de venda, continuando o seu projeto de crescimento orgânico através da abertura
de Agências e Escritórios, em termos que o habilitam a competir adequadamente nas
suas áreas de atividade.
A crise externa dos mercados financeiros afetou negativamente o setor interbancário
brasileiro, que se ressentiu fortemente da diminuição dos parceiros afetados pela crise
e da ausência dos recursos externos. Em consequência, a estratégia do Banco Banif
no Brasil evidenciou a importância do aumento da captação de depósitos na rede de
Agências, a fim de obter estabilidade e evitar as dificuldades sentidas pelos bancos
brasileiros sem rede comercial e dependentes do mercado interbancário.
O Banco Banif inaugurará, no segundo semestre do ano de 2009, a Agência
Brasília (Distrito Federal), expandindo suas estruturas, a partir do mesmo ano, com
as Agências Centro e Santana, ambas em São Paulo, e Joinville, em Santa Catarina.
A Banif Financeira expandiu-se rapidamente durante o ano de 2008, estabelecendo
oito escritórios nas principais cidades do Estado de São Paulo e em estratégicas capitais
de Estados brasileiros, principalmente no Nordeste do País, nas quais o Banco Banif
tinha pouca representação. Importa ainda mencionar que o Banco Banif já dispõe de
um representante residente em Recife (Pernambuco), que cobre o Nordeste brasileiro,
incluindo Fortaleza (Ceará), região que tem enorme investimento português.
Não obstante sua estratégia de crescimento contínuo, o Banco Banif manteve uma
política conservadora na concessão de crédito, privilegiando os clientes já existentes que
apresentam um excelente histórico na sua relação com o Banif – Grupo Financeiro e
sendo extremamente criterioso e seletivo nas novas relações comerciais, ao mesmo tempo
privilegiando a expansão da Banif Financeira no crédito ao consumidor, pulverizando o
risco e obtendo maior retorno do capital investido.
Banif – Banco Internacional do Funchal (Brasil), S.A.
In 2008, Banif – Banco Internacional do Funchal (Brasil), S.A. grew at a
considerable pace fueled by the strong growth in the Brazilian domestic market,
led by agribusiness and soaring commodity prices, with a significant impact in
Brazil’s main exports.
At year-end 2008, Banco Banif occupied the 45th position in the ranking of
Brazilian banks, according to tables published by the Brazilian Central Bank,
featuring in the selective list published by the Central Bank and the Brazilian
Treasury of the “Fifty Largest Brazilian Banks.”
Over the course of 2008, the Bank continued to record growth in commercial
lending operations, real estate financing, short-term finance, foreign exchange
and foreign trade operations with medium and large companies. However, the
strategic news which was being evaluated with a lot of enthusiasm, was the creation
of Financeira Banif at the beginning of the year, providing Banco Banif with the
capacity to compete in the consumer credit market, where lending is divided into a
larger amount of contracts, with excellent yields.
Great efforts were made over the year to bring in deposits with a view to expanding
the institution’s lending business. In the third and fourth quarters the bank felt the
effects of the crisis of confidence in the international financial markets, and in order
to reduce its reliance on funding from the Group for its growth, Banco Banif ran a
number of campaigns through its branches, following up on its plans for expansion
through the opening of new branches and offices, enabling it to compete effectively
in its chosen business areas.
The international financial crisis had a negative impact on the Brazilian interbank
market, which was hit hard by the reduction in the number of partners as a result
of the crisis and the scarcity of foreign funds in the market. The strategy pursued by
Banco Banif highlighted the importance of boosting the volume of deposits brought in
through the branch network in order to achieve stability and avoid the difficulties felt by
Brazilian banks with no retail network and relying totally in the interbank market.
During the first half of 2009, the Banif Bank is set to open a branch in Brasília
(Federal District) and a new downtown branch in São Paulo, followed in the second
half of the year by a new Santana branch in São Paulo and a branch in Joinville (Santa
Catarina). Banif Financeira expanded rapidly during 2008, opening eight offices in
the main cities in São Paulo State and in the strategic capitals of other Brazilian states,
mainly in the Northeast of the country, where Banco Banif had yet to establish a
strong presence. However, it should be noted that Banco Banif already has a resident
representative in Recife (Pernambuco), covering the Northeast of Brazil, including
Fortaleza (Ceará), an area which has attracted heavy investments from Portugal.
Despite its strategy of continuous growth, Banco Banif maintained a conservative
lending policy, giving priority to existing clients with an excellent track record in
their dealings with the Banif Financial Group, and taking an extremely careful
and selective approach to new commercial relationships. This was combined with
expansion of consumer credit through Banif Financeira, spreading the risk widely
and maximizing yields.

As operações de crédito comercial atingiram, em 31 de Dezembro de 2008, o montante
de R$ 833,2 milhões crescendo 51,3% no período, quando comparadas com os R$
550,8 milhões registrados no final de 2007.
Importa destacar, entre as operações de crédito comercial, as de crédito consignado
ao funcionalismo público, com desconto em folha de pagamento, que atingiram R$
159,6 milhões, operações estas de excelente rentabilidade e baixíssimo risco. Um dos
objetivos do Banco Banif no Brasil é desenvolver o crédito consignado no financiamento
a funcionários do setor privado, aproveitando a sua base de grandes clientes.
Outro produto importante no crescimento do Banco Banif tem sido o financiamento
ao comércio externo, o qual, em 2008, atingiu R$ 180,7 milhões, apresentando um
crescimento de 112% em relação a 2007, o que permite, pela natureza da atividade,
desenvolver negócios de reciprocidade entre o Banco Banif, o Banif Banco de
Investimento e as empresas do Grupo Banif no Brasil e exterior.
A Banif Financeira encerrou o seu primeiro ano de atividade com um volume de
financiamento da ordem de R$ 115 milhões, tendo excelente histórico de crédito neste
ano de atuação, uma vez que, fazendo uso da vantagem competitiva decorrente da falta de
liquidez dos pequenos grupos não bancários que operam este produto, tem conseguido
rapidamente ocupar o seu espaço e competir com os bancos médios. Os principais
objetos de financiamento da Financeira Banif são os bens de consumo em geral, veículos
leves e pesados, tratamentos de saúde e estéticos, máquinas e equipamentos.
Por sua forte atividade no setor do financiamento ao comércio externo e pela sua forte
atuação no mercado cambial, o Banco Banif tem sido, consecutivamente, elevado pelo
Banco Central do Brasil à condição de Dealer: No encerramento desse exercício, o
Banif apresentava-se como o décimo oitavo banco com maior volume cambial do País,
superando os US$ 3 bilhões de volume de operações por mês.
A liquidez no mercado brasileiro foi negativamente afetada no final do ano com a crise
de confiança mundial, com sensível redução do investimento estrangeiro, deflagrando
forte competição pelo cliente, sendo que os importantes players do mercado lutaram
para expandir as suas carteiras e, apesar da sinalização latente de queda nas taxas de
juros no exterior, no País, o mercado interbancário apresentou grande competitividade
na captação de recursos, com aumento sensível dos spreads.
O ambicioso programa de investimentos, com a expansão da rede de Agências e
Escritórios, que, no final de 2008, já integrava vinte pontos de venda em todo o Brasil,
o forte investimento na diversificação dos produtos, de que é exemplo o lançamento da
Banif Financeira e o desenvolvimento dos cartões de débito e crédito sob a bandeira da
VISA, foram alguns dos investimentos que impactaram nos resultados finais do Banco
Banif no Brasil, considerando-se os montantes investidos.
21
At December 31, 2008, commercial lending stood at R$833.2 million, growing
by 51.3% compared to the R$550.8 million posted at year end 2007.
An important component of commercial lending were loans to public employees,
with repayment withheld directly from their salaries. Lending in this category stood
at R$159.6 million, offering excellent yields and extremely low risks. Banco Banif
aims to develop similar products for private sector employees, through the large
corporate clients in its books.
Another important product for the growth experienced by Banco Banif was foreign
trade finance, which in 2008 stood at R$180.7 million, up by 112% on 2007.
Due to the current nature of this area, it offers the possibility of developing reciprocal
business between Banco Banif and Banif – Banco de Investimento (Brasil), as well
as with the Group’s network of overseas companies.
Banif Financeira closed its first year of business with a lending portfolio in the
order of R$115 million and with an excellent loan track record for the year, given
that, by exploiting its competitive advantage deriving from the liquidity crisis
experienced by the small non-banking groups operating with these products, it
was quickly able to move in on their territory and compete with medium-sized
banks. Financeira Banif concentrates on financing general consumer goods, cars,
heavy vehicles, health and beauty treatments, plant and equipment.
In view of its active involvement in trade finance and its important foreign exchange
business, Banco Banif has been consistently awarded Dealer status by the Brazilian
Central Bank. At the close of the period, Banco Banif figured 18th in the ranking of
foreign exchange dealers, with operations in excess of US$3.0 billion each month.
Liquidity in the Brazilian market was adversely affected towards the end of the
year by the worldwide crisis in confidence, with a significant reduction in foreign
investment. This triggered fierce competition for clients, and the leading players in
the market fought to expand their business. Despite the strong indication of falling
interest rates abroad, the interbank market in Brazil was highly competitive in
attracting deposits, with a sizable widening of spreads.
The ambitious investment programs, with the expansion of the branch network
which at year end 2008, had already reached 20 selling points throughout
Brazil, the strong investment in product diversification, of which the launching of
Banif Financeira is an example and the development of the debit and credit cards
under the VISA label, were few of the investments that impacted the final results
of Banif in Brazil, taking into account the amounts invested.
22 Atividades no brasil – operations in brazil

Apesar da instabilidade dos mercados no segundo semestre, refletida no aumento dos
custos financeiros associados à liquidez necessária à atividade e a necessidade de manter
a estratégia de crescimento e expansão indispensável para criar um banco de varejo com
relevância e futuro, nesse importante mercado mundial que é o Brasil, a Instituição
conseguiu uma razoável performance também em termos de rentabilidade, atingindo
um resultado líquido positivo de R$ 4,7 milhões.
Despite the instability of markets during the second half, reflected in the
increase in financial costs connected to the liquidity required for operations
and the need to maintain the strategy of growth and expansion in order to create
a retail bank of reasonable size with an assured future in the valuable Brazilian
market, the bank recorded reasonable performance in terms of yields, posting
net income of R$ 4.7 million.

Valores em Milhares de Reais 2008 2007 Variação %

Ativo Líquido 1.384.597 860.875 60,8%
Crédito Líquido 833.196 550.750 51,3%
Depósitos 425.186 453.963 -0,4%
Capitais Próprios 133.045 84.835 56,8%
Produto Bancário EBITDA 65.589 61.349 6,9%
Cash-Flow 18.898 19.663 -3,9%
Resultado Líquido 4.737 10.090 -53,1%
Pontos de Venda 20 9 144%
Número de Colaboradores 284 251 13,1%
Em 31/12/2008: 1 Euro equivalente a Reais 3,23815
Em 31/12/2007: 1 Euro equivalente a Reais 2,60859

Consolidated Result (R$ million) 2008 2007 Variation %

Net assets 1,384,597 860,875 60.8%
Net lending 833,196 550,750 51.3%
Deposits 425,186 453,963 -0.4%
Equity 133,045 84,835 56.8%
Banking revenue 65,589 61,349 6.9%
Cash flow 18,898 19,663 -3.9%
Net profit 4,737 10,090 -53.1%
Points of sale 20 9 144%
Workforce 284 251 13.1%
At December 31, 2007: 1 Euro (EUR) equivalent to 2.60859 Reais
At December 31, 2008: 1 Euro (EUR) equivalent to 3.23815 Reais

Banif – Banco de Investimento (Brasil), S.A. Banif – Banco de Investimento (Brasil), S.A.

Com o aumento da incerteza no mercado internacional, a Instituição diminuiu a With the growing uncertainty in the international market, (BBI (Brasil) scaled down
atividade de trading e concentrou os esforços na venda de derivativos para clientes e na its trading activities and concentrated its efforts on selling derivatives to clients and
estruturação de operações com garantias reais. structuring operations with real guarantees.

O ano de 2008 caracterizou-se pelo aumento da procura, pelos clientes, de operações
de proteção para as suas dívidas e receitas. O resultado da mesa de câmbio aumentou
21%, quando comparado com o ano de 2007. O bom desempenho pode ser atribuído
não só ao crescimento da carteira de derivativos, mas também à excelência na assessoria
aos clientes em suas tomadas de decisão. Com a contínua desvalorização do Real no
2.º semestre, muitas empresas optaram por diminuir a exposição ou transformar as
suas operações de derivativos noutras modalidades de crédito, ainda num patamar
bastante atraente.
Na área de Operações Estruturadas e Agronegócio, o Banif Banco de Investimento
(Brasil) destacou-se na criação e parceria com outras instituições financeiras, na
qualidade de originadores de créditos do agronegócio, possibilitando a emissão de Letra
de Crédito do Agronegócio, título esse que, no último semestre, superou globalmente a
marca de R$ 4,5 bilhões em estoque na Câmara de Custódia e Liquidação (CETIP).
The financial year of 2008 saw an increase in demand from clients for operations to
assure hedge of as to their debts and revenues. Sales foreign exchange desk results were
up by 21% over 2007. This performance was a result not only of the growth in the
derivatives portfolio but also the quality of decision-making advisory services for clients.
With the continued depreciation of the real in the second half, many companies opted
to reduce their exposure or to transform their derivatives operations into other forms of
credit, still on a fairly attractive level.
In the field of structured operations and agribusiness, Banif Banco Investimento
(Brasil) achieved success as an originator and as a partner with other financial investors
in the originating of agribusiness credits. This led to issuance of agribusiness credits,
which in the second half of the year broke through the barrier of R$4.5 thousand
million in securities with the Chamber of Custody and Settlements (CETIP).

No final do ano existia no mercado um total de ativos estruturados de aproximadamente
R$ 138 milhões, mantendo-se o volume da carteira de 2007.
Por fim, destaca-se o aumento expressivo dos clientes de Private Banking na procura de
papéis lastreados por títulos do agronegócio, o qual contribuiu para a redução do custo
de captação do Banif Banco de Investimento (Brasil).
Ao longo do ano de 2008 observaram-se várias operações de emissão de dívida externa
nas quais a área de Renda Fixa Internacional do Banif Banco de Investimento (Brasil)
participou como coordenadora. Foram três emissões ligadas ao setor bancário, das quais
duas delas com o BIC Banco, no valor total de US$ 180 milhões, em parceria com
os Bancos Votorantim e BB Securities e a terceira com o Banco Pine, no valor total de
US$ 150 milhões, em parceria com os Bancos HSBC e Credit Suisse.
Durante o exercício de 2008, a área de mercado de capitais estruturou três novos Fundos
de Investimento em Participações: o FIP Amazônia Energia II, que prevê investimentos
da ordem de R$ 550 milhões, o FIP Banif Real Estate Brasil, com o capital previsto de
R$ 100 milhões e o FIP Brazil Growth and Development, com o capital previsto de R$
257 milhões. Também foi estruturada uma nova emissão no valor de R$ 10 milhões
para o FIP Banif Real Estate.
Ainda em 2008, o Banif Banco de Investimento (Brasil) foi coordenador de três
emissões de debêntures: Klabin Segall S.A., no montante de R$ 230 milhões; Unidas
S.A., no montante de R$ 250 milhões; e Trisul S.A., no montante de R$ 200 milhões,
todas já liquidadas.
No segundo semestre de 2008, o Banif Banco de Investimento (Brasil) fez uma aposta na
área de Corporate Finance, com a contratação de uma equipe exclusivamente dedicada a
prestação de serviços de assessoria financeira a empresas, designadamente em processos
de fusões e aquisições, avaliações financeiras e consórcios em processos licitatórios.
Dentre os trabalhos desenvolvidos no período, destacam-se a avaliação de participações
acionistas detidas pela Fundação Atlântico de Seguridade Social e a assessoria ao
Consórcio Auto Rondon na preparação de propostas para a concessão rodoviária, parte
do 2º lote de concessões do Estado de São Paulo.
No ano de 2008 a área de Private Equity realizou, junto aos Fundos de Pensão, a captação
de dois fundos: o FIP Caixa Ambiental, em parceria com a Caixa Econômica Federal, e o
FIP Brasil de Governança Corporativa, em parceria com o Banco do Brasil.
O FIP Caixa Ambiental é um fundo com R$ 400 milhões, voltado para investimentos
em saneamento ambiental, onde serão realizados investimentos na ordem de
R$ 80 milhões, cada. Seus investidores são os Fundos de Pensão Previ, Petros, Funcef,
Banesprev, Infraprev e Ceres, além dos investidores BNDESPAR, CEF, CNP, Caixa
Seguros e o próprio Banif Banco de Investimento (Brasil).
O FIP Brasil de Governança Corporativa é um fundo com R$ 600 milhões de capital
comprometido, voltado para empresas em estágio pré-IPO de qualquer segmento,
com faturamento entre R$ 200 milhões e R$ 800 milhões, nas quais serão realizados
investimentos na ordem de R$ 120 milhões, cada. Como investidores, conta-se com os
Fundos de Pensão Previ, Petros, Funcef, Valia e Fapes, além dos investidores FINEP,
Banco do Brasil e o próprio Banif Banco de Investimento (Brasil).
23
At the end of the year, structured assets on the market totaled approximately
R$138 million, similar to the portfolio level in 2007.
Finally, the Private Banking area recorded a substantial increase in clients seeking
securities backed by agribusiness notes, which helped to reduce funding costs of
Banif Banco de Investimento (Brasil).
Over the course of 2008, a number of foreign debt issuances took place in which
the Banif Banco de Investimento (Brasil) International Fixed Yield Department took
part as coordinator. There were three issuances connected to the banking sector, of
which two were for BIC Banco, with a total value of US$180 million, in partnership
with Banco Votorantim and BB Securities, and one for Banco Pine, with a total value
of US$150 million, in partnership with HSBC and Credit Suisse.
During 2008, the capital markets division structured three new equity funds: FIP
Amazônia Energia II, which envisages investment on the order of R$550 million,
FIP Banif Real Estate Brasil, with planned capital of R$100 million, and the Brazil
Growth and Development fund, with planned capital of R$257 million. A second
issuance of R$10 million was also structured for the FIP Banif Real Estate.
Also in the course of 2008, Banif BI (Brasil) coordinated three debenture issuance:
Klabin Segall S.A., for R$230 million, Unidas S.A., with a value of R$250 million
and Trisul S.A., for R$200 million, all already concluded.
In the second half of 2008 Banif Banco Investimento (Brasil) placed a strong
effort in Corporate Finance hiring a team exclusively devoted to providing financial
advisory services to companies, in particular on M&A, financial evaluations and
supporting consortia in bidding offers.
Among the work conducted during this period are noticeable the evaluation of
shareholding participations held in Fundação Atlântico de Seguridade Social
and in providing assistance in the Auto Rondom consortium in preparation
for tendering of proposals for a road concession, part of the second concession
package of the São Paulo State.
In 2008 the Private Equity Department worked with the pension funds to bring
in business for two new funds: FIP Caixa Ambiental, in partnership with Caixa
Econômica Federal and FIP Brasil de Governança Corporativa, in partnership
with Banco do Brasil.
FIP Caixa Ambiental is a R$400 million fund geared to investment in
environmental rehabilitation, providing for investment projects with a value
of about R$80 million each. Their investors include the Previ, Petros, Funcef,
Banesprev, Infraprev and Ceres pension funds, in addition to BNDESPAR, CEF,
CNP, Caixa Seguros and Banif Banco Investimento (Brasil) itself.
FIP Brasil de Governança Corporativa is a fund with R$600 MM in committed
capital, geared to pre-IPO companies in any segment, with turnover between
R$200 million and R$800 million, in which investments will be made on
the order of R$100 million each. The investors are the Previ, Petros, Funcef,
Valia and Fapes pension funds, in addition to FINEP, Banco do Brasil and BBI
(Brasil) itself.
24 Atividades no brasil – operations in brazil
A área estuda outras iniciativas nos seguimentos de energia e infraestrutura nas quais
possa estabelecer parcerias com órgãos estratégicos do Governo Federal.
Atualmente, segundo a ABVCAP, o Banif Banco de Investimento (Brasil) é o 8º colocado
no ranking de capital sob gestão no Private Equity Brasileiro. Com a conclusão do plano
de captar R$ 2,4 bilhões até 2011, o Banif Banco de Investimento (Brasil) passará a
ser o 5° do ranking.
A existência de bons negócios gerados pelo momento positivo do setor de incorporação
no País possibilitou o desenvolvimento de diversos empreendimentos imobiliários no
eixo Rio de Janeiro e São Paulo, em 2008. Esses empreendimentos, principalmente
voltados para os segmentos residenciais de média e baixa renda, comercial e de logística,
todos com forte procura, foram iniciados e estão sendo desenvolvidos em conjunto com
parceiros estratégicos que são empresas incorporadoras de renome em São Paulo e no
Rio de Janeiro, como a STAN Desenvolvimento Imobiliário, João Fortes Engenharia e
Performance Empreendimentos Imobiliários e Odebrecht Engenharia e Construção.
Durante 2008, estes empreendimentos, cujo volume de vendas total atinge cerca de
R$ 1,2 bilhões, foram desenvolvidos e preparados para o lançamento das vendas. Foram
adquiridos os terrenos, estabelecidos os produtos mais adequados em cada caso e,
consequentemente, elaborados os projetos de arquitetura necessários para as respectivas
aprovações legais. Os empreendimentos residenciais totalizaram cerca de 2.300
apartamentos com áreas privativas de 55 a 103 m², sendo cerca de 2 mil em São Paulo
e 300 no Rio de Janeiro. Também estão sendo desenvolvidos quatro empreendimentos
comerciais (salas e andares), sendo três no Rio de Janeiro e um em São Paulo, além de
um empreendimento de galpões, destinados a empresas de logística, em São Paulo.
O Banif Banco de Investimento (Brasil) atuou, também, no estudo para a ampliação do
Fundo de Investimento Imobiliário EUROPAR, com possibilidade de aquisição de um
novo ativo para integrar a carteira do Fundo e, consequentemente, permitir uma nova
distribuição de unidades de participação.
A indústria brasileira de Fundos de Investimento encerrou o ano de 2008 com
patrimônio de R$ 1,1 trilhão, contra os mesmos R$ 1,1 trilhão em dezembro de
2007. Considerando tanto a rentabilidade dos fundos como as captações e resgates
de recursos, o patrimônio líquido manteve-se o mesmo do final de 2007. A captação
líquida no período foi negativa em R$ 88,5 bilhões, sendo que as classes de fundos que
mais sofreram foram os de Renda Fixa e Multimercados.
A Banif Nitor Asset Management encerrou o ano de 2008 com recursos sob gestão de
R$ 954 milhões, representados pelos Fundos Referenciados DI, Crédito, Multimercado,
Ações, entre outros.
Em Junho de 2008, foi constituído o Banif Nitor Maestro FIM, um fundo voltado para
o segmento de investidores com disposição a riscos moderados, e, em agosto de 2008,
foi constituído o Banif Nitor Multi Strategy Fund, um fundo offshore direcionado aos
investidores externos.
Durante o ano de 2008, a corretora online BanifInvest manteve as suas expectativas de
crescimento independentemente do momento de incertezas que o mercado financeiro
local e internacional têm passado.
The area is studying other initiatives in the energy and infrastructure segments in
which it could establish strategic partnerships with Federal government entities.
Currently, according to ABVCAP, BBI (Brasil) is ranked 8th with regard to
capital under management in the Brazilian private equity sector. On successfully
completing its plan to bring in R$2.4 thousand million by 2011, BBI (Brasil)
will rise to 5th place in the ranking.
The existence of good business opportunities generated by the strong positive
environment in the Brazilian construction sector made it possible to undertake
the development of several real estate projects. These undertakings, mainly geared
to the low and average residential segments, commerce and logistics, all of them
with strong demand, were initiated and are being carried out jointly with strategic
partners which are well regarded leading property developers in São Paulo and Rio
de Janeiro, such as STAN Desenvolvimento Imobiliário, João Fortes Engenharia
and Performance Empreendimentos Imobiliários.
In the course of 2008, these undertakings which sales revenues total approx. R$1.2
billion, were developed and prepared for sales launching. The land was acquired,
the most appropriate products were determined in each case and then architectural
plans were drawn up as necessary for planning permission purposes. The residential
development features approximately 2,300 apartments with floor space between
55 m2 and 103 m2, of which around 2,000 are located in São Paulo and 300 in
Rio de Janeiro. Four office building projects (offering individual offices and larger
premises) are underway, three in Rio de Janeiro and one in São Paulo, as well as one
warehouse project intended for logistics companies in São Paulo.
Banif Banco Investimento (Brasil) also conducted a study for expanding
the Real Estate Fund, with the possibility of acquiring a new asset to
compose the Fund portfolio and consequently allowing a new distribution
of participation units.
The Brazilian investment fund industry closed the financial year of 2008 with total
assets of R$1.1 trillion, exactly the same level as in December 2007. Considering
both the yield on funds as well as the captured and withdrawn resources, the net
networth was kept at the same level of year end 2007. The net amount of captured
funds in the period was negative by R$88.5 billion, with fixed rate and multi-
market funds being the most heavily impacted.
Banif Nitor Asset Management ended fiscal 2008 with R$954 million in funds
under management, represented by fund based on assets pegged to DI, Credit,
Multi-market, Equities and other funds.
The Banif Nitor Maestro FIM fund was set up in June 2008, aimed at investors
prepared to take moderate risks, and in August 2008 the Banif Nitor Multi
Strategy Fund was set up as an offshore fund geared to foreign investors.
During 2008, online broker BanifInvest kept its growth expectations despite the
uncertain climate in the local and international financial markets.

Possuidor de foco direcionado ao desenvolvimento de ferramentas que facilitam as
operações dos seus clientes, com destaque para o BI Desktop Streamer, plataforma que
permite a realização de diversas análises em gráficos, o Banif Banco de Investimento
(Brasil) posiciona-se como um Home Broker para clientes de curto prazo, que sabem
aproveitar momentos de alta volatilidade para renovar suas carteiras, possibilitando
assim o rendimento de suas ações, mesmo perante a tendência negativa do mercado.
Não obstante o aparecimento de concorrentes que têm utilizado estratégias agressivas,
como a redução no valor da corretagem para a obtenção de novos clientes, o Banif Banco
de Investimento (Brasil) encerrou o ano na 4ª posição no ranking Bovespa, que mede o
volume financeiro total negociado, mantendo assim as expectativas nele depositadas.
Importa salientar que foram iniciados os minicontratos BM&F, uma operação inovadora
que possibilitou aos nossos clientes a operação integrada em ambos os mercados, com
a utilização do mesmo ambiente e plataforma. Mesmo com o início das operações em
agosto, o Banif Banco de Investimento (Brasil) encerrou o ano na 18ª posição, sendo
que, no último trimestre de 2008, já figurava na 7ª posição do ranking pelo número
total de contratos negociados.
Em relação ao número de ordens, o Banif Banco de Investimento (Brasil) ultrapassou a
marca histórica de 1 milhão de ordens executadas na Bovespa, encerrando o ano com um
total de 1.138.590 ordens, um crescimento de 87,8% em relação ao ano de 2007.
Volume Negociado (mil)
Total Trading (thousand)
25.000.000
20.000.000
15.000.000
10.000.000
5.000.000
2003 2004 2005
25
Focused on developing tools which facilitate operations with its clients, notably
the BI Desktop Streamer — a platform permitting a range of analyses in graphic
form — Banif Banco Investimento (Brasil) is positioned as a home broker for
short-term clients with the knowledge to explore times of increased volatility to
renew their portfolios, thereby achieving an income from their shares, even when
market trends are negative.
Despite the appearance of competitors using aggressive strategies, such as cutting
brokerage fees to attract net customers, Banif Banco Investimento (Brasil) closed
the year in 4th position in the Bovespa ranking which measures total financial
trading, thereby justifying expectations in this area.
It should be noted than BM&F mini-contracts have been launched, offering an
innovative operation allowing our clients to enjoy integrated operation in both
markets, using the same environment and platform. Even with operations starting
only in August, Banif Banco Investimento (Brasil) closed the year as 18th in raking,
and in the final quarter of 2008 climbed to 7th position in the ranking as to total
number of contracts traded.
In relation to the number of orders, Banif Banco Investimento (Brasil) broke
through the historic mark of 1 million orders executed on Bovespa, closing the year
with a total of 1,138,590 orders, representing growth of 87.8% over 2007.
2006 2007 2008
26 Atividades no brasil – operations in brazil

Ordens Executadas
Orders Executed

1.200.000

1.000.000

800.000

600.000

400.000

200.000

2003 2004 2005 2006 2007 2008

Total de Contas
Total Accounts

35.000

30.000

25.000

20.000

15.000

10.000

5.000

2003 2004 2005 2006 2007 2008

 27

Milhares de Reais 2008 2007 Variação %

Ativo Líquido 976.534 828.223 +18%
Crédito Concedido Bruto 137.266 172.635 -20%
Depósitos de Clientes 102.794 86.519 19%
Capitais Próprios 112.429 346.941 -68%
Margem Financeira (4.248) (4.462) +5%
Produto da Atividade 94.321 157.730 -40%
Cash Flow de Exploração 56.032 103.103 -46%
Resultado do Exercício 72.093 101.938 -29%
ROA 7,99% 17,50% n.a.
ROE 31,39% 52,80% n.a.
Crédito Vencido / Crédito Total 15,40% 0,00% n.a.
Cost to Income 40,59% 34,55% n.a.
Número de Agências 2 2
Número de Empregados 213 208
Em 31-12-2008: 1 Euro equivalente a Reais 3,23815
Em 31-12-2007: 1 Euro equivalente a Reais 2,60859

R$ million 2008 2007 Variation %

Net assets 976,534 828,223 +18%
Gross lending 137,266 172,635 -20%
Customer deposits 102,794 86,519 19%
Equity 112,429 346,941 -68%
Net interest income (4,248) (4,462) +5%
Banking revenue 94,321 157,730 -40%
Operating cash flow 56,032 103,103 -46%
Profit for the period 72,093 101,938 -29%
ROA 7,99% 17,50% n.a.
ROE 31,39% 52,80% n.a.
Overdue credit / Total lending 15,40% 0,00% n.a.
Cost to income 40,59% 34,55% n.a.
No. of branches 2 2
Workforce 213 208
At December 31, 2007: 1 Euro (EUR) equivalent to 2.60859 Reais
At December 31, 2008: 1 Euro (EUR) equivalent to 3.23815 Reais
28

Acreditamos nas
forças que se
unem para fazer a
diferença
 29

03
demonstrações
financeiras
FINANCIAL
STATEMENTS

We believe in joining forces to make

a difference
Demonstrações Financeiras Consolidadas ´08
Consolidated Financial Statements Brasil
 Índice
Contents

32 Balanços Patrimoniais consolidados

34 Consolidated Balance sheets

36 Demonstrações de Resultados consolidados

37 Consolidated Statements of income
32 Balanços Patrimoniais Consolidados
31 de dezembro de 2008

(Em milhares de reais)

Banif BC * BANIF BI** BANIF CVC ***

ATIVO 2008 2008 2008 CONSOLIDADO
Circulante 1.168.813 788.827 317.086 1.851.828
Disponibilidades 32.367 382 519 32.483
Aplicações interfinanceiras de liquidez 61.155 100.527 238.536 31.140
Aplicações no mercado aberto 30.015 61.032 - -
Aplicações em depósitos interfinanceiros 6.045 39.495 238.536 6.045
Aplicações em moeda estrangeira 25.095 - - 25.095
Títulos e valores mobiliários e instrs financeiros derivativos 211.780 516.770 29.800 755.972
Carteira própria 44.861 362.179 - 407.040
Vinculados a compromissos de recompra 97.325 45.451 - 142.776
Vinculados a prestação de garantias 63.074 18.261 29.800 111.135
Instrumentos financeiros derivativos 6.520 90.879 - 95.021
Relações interfinanceiras 4.100 - - 4.100
Créditos vinculados 4.100 - - 4.100
Operações de crédito 460.510 86.856 - 547.366
- Setor público 3.214 - - 3.214
- Setor privado 465.013 91.307 - 556.320
(-) Provisão para operações de crédito de liquidação duvidosa (7.717) (4.451) - (12.168)
Outros créditos 380.053 83.537 47.921 460.854
Carteira de câmbio 364.480 - - 364.480
Rendas a receber 2.842 43.957 16 6.491
Negociação e intermediação de valores 2.315 - 32.007 30.315
Imposto de Renda e contribuição social diferidos - 6.737 - 6.737
Imposto de Renda a compensar 4.580 6.583 11.653 22.816
Diversos 9.136 45.500 4.245 52.555
(-) Provisão para outros créditos de liquidação duvidosa (3.300) (19.240) - (22.540)
Outros valores e bens 18.848 755 310 19.913
Bens não de uso próprio 15.162 311 - 15.473
Despesas antecipadas 3.686 444 310 4.440
Realizável a longo prazo 198.522 39.220 89.299 245.148
Aplicações interfinanceiras de liquidez - - 81.893 -
Aplicações em depósitos interfinanceiros - - 81.893 -
Títulos e valores mobiliários e instrumentos financeiros derivativos - 5.888 - 5.888
Instrumentos financeiros derivativos - 5.888 - 5.888
Operações de crédito 156.188 6.020 7.406 169.614
- Setor privado 158.208 6.184 - 164.392
- Financiamento de conta margem - - 12.822 12.822
(-) Provisão para operações de crédito de liquidação duvidosa (2.020) (164) (5.416) (7.600)
Outros créditos 36.646 27.280 - 63.926
Imposto de Renda e contribuição social diferidos 12.482 26.073 38.555
Diversos 24.171 7.484 - 31.655
(-) Provisão para outros créditos de liquidação duvidosa (7) (6.277) - (6.284)
Outros valores e bens 5.688 32 - 5.720
Despesas antecipadas 5.688 32 - 5.720
Permanente 17.262 139.851 3.422 55.748
Investimentos 503 129.591 1.885 27.192
Participações em coligadas e controladas - 129.052 - 24.265
-No país - 129.052 - 24.265
Outros investimentos 503 539 1.885 2.927
Imobilizado de uso 10.076 6.484 798 17.358
Imóveis de uso 3.288 3.284 - 6.572
Outras imobilizações de uso 11.122 5.200 1.031 17.353
Depreciações acumuladas (4.334) (2.000) (233) (6.567)
Diferido 6.683 3.776 739 11.198
Gastos de organização e expansão 10.393 4.513 934 15.840
Amortizações acumuladas (3.710) (737) (195) (4.642)
Total do Ativo 1.384.597 967.898 409.807 2.152.724
* Banif – Banco Internacional do Funchal (Brasil) S.A.
**Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A.
***Banif Corretora de Valores e Câmbio (Brasil) S.A.
 33

Banif BC * BANIF BI ** BANIF CVC ***

PASSIVO 2008 2008 2008 CONSOLIDADO
Circulante 1.046.598 713.119 305.020 1.641.838
Depósitos 312.596 468.643 - 502.422
Depósitos à vista 13.811 - - 13.026
Depósitos interfinanceiros 115.557 409.359 - 246.884
Depósitos à prazo 182.822 59.282 - 242.104
Outros depósitos 406 2 - 408
Captações no mercado aberto 127.119 30.015 - 66.087
Carteira própria 97.104 30.015 - 66.087
Carteira terceiros 30.015 - - -
Recursos de aceites e emissão de títulos 101.426 133.851 - 235.277
Obrigações por títulos e valores mobiliários no exterior 101.426 133.851 - 235.277
Relações interfinanceiras 5 - - 5
Recebimentos e pagamentos a liquidar 5 - - 5
Relações interdependências 1.303 - - 1.303
Recursos em trânsito de terceiros 1.303 - - 1.303
Obrigações por empréstimos 319.280 - - 319.280
Empréstimos no exterior 319.280 - - 319.280
Obrigações por repasses do país – Instituições oficiais 177 - - 177
Instrumentos Financeiros Derivativos 8.900 29.621 - 36.143
Outras obrigações 175.792 50.989 305.020 481.144
Cobrança e arrecadação de tributos e assemelhados 613 16 - 629
Carteira de câmbio 151.512 - - 151.512
Sociais e estatutárias 3.477 3.193 42.802 9.148
Fiscais e previdenciárias 9.031 16.413 58.540 83.984
Negociação e intermediação de valores - 1.691 194.523 192.207
Dívida subordinada 50 - - 50
Letras de crédito do agronegócio - 19.941 - 19.941
Diversas 11.109 9.735 9.155 23.673
Exigível a longo prazo 199.587 142.308 - 260.003
Depósitos 139.591 125.402 - 183.101
Depósitos interfinanceiros - 81.892 - -
Depósitos a prazo 139.591 43.510 - 183.101
Captações no mercado aberto - 15.948 - 15.948
Carteira própria - 15.948 - 15.948
Obrigações por empréstimos 17.989 - - 17.989
Empréstimos no exterior 17.989 - - 17.989
Obrigações por repasses do país – Instituições oficiais 146 - - 146
Obrigações por repasses do exterior 23.420 - - 23.420
Outras obrigações 18.441 958 - 19.399
Fiscais e previdenciárias 1.517 - - 1.517
Dívida subordinada 16.924 - - 16.924
Diversas - 958 - 958
Resultados de exercícios futuros 8.566 42 - 8.608
Receita de exercícios futuros 8.566 42 - 8.608
Patrimônio líquido 129.846 112.429 104.787 242.275
Capital social:
De domiciliados no País - - 11.090 -
De domiciliados no exterior 128.274 37.500 - 165.774
Reservas de Capital 241 785 13.883 1.026
Reservas de lucros 2.266 7.500 2.218 9.766
Ajuste ao valor de mercado – TVM e Derivativos (935) - - (935)
Lucros acumulados 66.644 77.596 66.644
Total do passivo 1.384.597 967.898 409.807 2.152.724
34 Consolidated Balance Sheets
At December 31, 2008

(In thousands of reais)

Banif BC* BANIF BI** BANIF CVC ***

ASSETS 2008 2008 2008 CONSOLIDATED
Current 1.168.813 788.827 317.086 1.851.828
Cash and cash equivalents 32.367 382 519 32.483
Interbank funds applied 61.155 100.527 238.536 31.140
Money market 30.015 61.032 - -
Interbank deposits 6.045 39.495 238.536 6.045
Foreign currency 25.095 - - 25.095
Securities and derivative financial instruments 211.780 516.770 29.800 755.972
Own portfolio 44.861 362.179 - 407.040
Subject to repurchase commitments 97.325 45.451 - 142.776
Pledged as guarantees 63.074 18.261 29.800 111.135
Derivative financial instruments 6.520 90.879 - 95.021
Interbank accounts 4.100 - - 4.100
Pledged credits 4.100 - - 4.100
Loans 460.510 86.856 - 547.366
Public Sector 3.214 - - 3.214
Private Sector 465.013 91.307 - 556.320
(-) Provision for doubtful loans (7.717) (4.451) - (12.168)
Other receivables 380.053 83.537 47.921 460.854
Foreign exchange portfolio 364.480 - - 364.480
Income receivable 2.842 43.957 16 6.491
Securities clearing accounts 2.315 - 32.007 30.315
Income tax and social contribution deferred - 6.737 - 6.737
Income tax to compensate 4.580 6.583 11.653 22.816
Other 9.136 45.500 4.245 52.555
(-) Provision for doubtfull receivables (3.300) (19.240) - (22.540)
Other assets 18.848 755 310 19.913
Assets not for own use 15.162 311 - 15.473
Prepaid expenses 3.686 444 310 4.440
Long-term assets 198.522 39.220 89.299 245.148
Interbank funds applied - - 81.893 -
Interbank deposits - - 81.893 -
Derivatives - 5.888 - 5.888
Pledged as guarantees - 5.888 - 5.888
Loans 156.188 6.020 7.406 169.614
Private sector 158.208 6.184 - 164.392
- - 12.822 12.822
(-) Provision for doubtful loans (2.020) (164) (5.416) (7.600)
Other receivables 36.646 27.280 - 63.926
Income tax and social contribution deferred 12.482 26.073 38.555
Other 24.171 7.484 - 31.655
(-) Provision for doubtful receivables (7) (6.277) - (6.284)
Other assets 5.688 32 - 5.720
Prepaid expenses 5.688 32 - 5.720
Permanent assets 17.262 139.851 3.422 55.748
Investments 503 129.591 1.885 27.192
Investments in subsidiaries and associated companies - 129.052 - 24.265
Domestic - 129.052 - 24.265
Other investments 503 539 1.885 2.927
Fixed assets for own use 10.076 6.484 798 17.358
Fixed assets for own use 3.288 3.284 - 6.572
Other fixed assets 11.122 5.200 1.031 17.353
Accumulated depreciation (4.334) (2.000) (233) (6.567)
Deferred charges 6.683 3.776 739 11.198
Organization and expansion costs 10.393 4.513 934 15.840
Accumulated amortization (3.710) (737) (195) (4.642)
Total assets 1.384.597 967.898 409.807 2.152.724
* Banif – Banco Internacional do Funchal (Brasil) S.A.
**Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A.
***Banif Corretora de Valores e Câmbio (Brasil) S.A.
 35

Banif BC* BANIF BI ** BANIF CVC ***

LIABILITIES 2008 2008 2008 CONSOLIDATED
Current 1.046.598 713.119 305.020 1.641.838
Deposits 312.596 468.643 - 502.422
Demand deposits 13.811 - - 13.026
Interbank deposits 115.557 409.359 - 246.884
Time deposits 182.822 59.282 - 242.104
Other deposits 406 2 - 408
Money market repurchase commitment 127.119 30.015 - 66.087
Own portfolio 97.104 30.015 - 66.087
Third parties portfolio 30.015 - - -
Acceptances and endorsements 101.426 133.851 - 235.277
Overseas securities 101.426 133.851 - 235.277
Interbank accounts 5 - - 5
Payments in transit 5 - - 5
Interbranch accounts 1.303 - - 1.303
Third party funds in transit 1.303 - - 1.303
Borrowings 319.280 - - 319.280
Overseas borrowings 319.280 - - 319.280
Repass borrowings from public sector 177 - - 177
Derivative financial instruments 8.900 29.621 - 36.143
Other liabilities 175.792 50.989 305.020 481.144
Collection of taxes 613 16 - 629
Foreign exchange portfolio 151.512 - - 151.512
Social and statutory 3.477 3.193 42.802 9.148
Tax and social security 9.031 16.413 58.540 83.984
Due in connection with security dealings - 1.691 194.523 192.207
Subordinate debt 50 - - 50
Agrobusiness credit bills - 19.941 - 19.941
Other 11.109 9.735 9.155 23.673
Long-term liabilities 199.587 142.308 - 260.003
Deposits 139.591 125.402 - 183.101
Interbank deposit - 81.892 - -
Time deposits 139.591 43.510 - 183.101
Money market repurchase commitment - 15.948 - 15.948
Own portfolio - 15.948 - 15.948
Borrowings 17.989 - - 17.989
Overseas borrowings 17.989 - - 17.989
Repass borrowings from public sector 146 - - 146
Foreign currency repass borrowings 23.420 - - 23.420
Other liabilities 18.441 958 - 19.399
Taxes payable 1.517 - - 1.517
Subordinated debt 16.924 - - 16.924
Other - 958 - 958
Deferred income 8.566 42 - 8.608
Deferred income 8.566 42 - 8.608
Shareholders´equity 129.846 112.429 104.787 242.275
Interbank deposits
Domestic - - 11.090 -
Foreign 128.274 37.500 - 165.774
Capital stock 241 785 13.883 1.026
Revenue reserves 2.266 7.500 2.218 9.766
Adjustment to market value – TVM and derivatives (935) - - (935)
Retained earnings 66.644 77.596 66.644
Total liabilities 1.384.597 967.898 409.807 2.152.724
36 Demonstrações de Resultados Consolidados
Exercício 2008

(Em milhares de reais)

Banif BC* BANIF BI** BANIF CVC*** CONSOLIDADO

Receitas da intermediação financeira 333.579 151.804 167.707 613.397
Operações de crédito 156.868 7.786 8.953 173.607
Resultado de operações com títulos e valores mobiliários 39.696 123.826 28.493 152.322
Resultado com instrumentos financeiros derivativos 3.956 20.192 130.261 154.409
Resultado de operações de câmbio 133.059 - 133.059

Despesas da intermediação financeira (221.964) (130.455) (2.686) (315.412)

Operações de captação no mercado (119.856) (100.541) - (180.704)
Operações de empréstimos e repasses (91.596) (334) - (91.930)
Resultado com instrumentos financeiros derivativos - - (39) (39)
Provisão para créditos de liquidação duvidosa (10.512) (29.580) (2.647) (42.739)

Resultado bruto da intermediação financeira 111.615 21.349 165.021 297.985

Outras receitas (despesas) operacionais (107.001) (62.788) (31.685) (201.474)

Receitas de prestação de serviços 4.318 10.853 32.790 47.154
Despesas de pessoal (31.312) (17.123) (12.570) (61.005)
Outras despesas administrativas (28.435) (26.518) (34.310) (88.456)
Despesas tributárias (1.228) (1.675) (11.185) (14.088)
Resultado de participações em coligadas e controladas - (8.342) - (8.342)
Outras receitas operacionais 46.059 21.421 423 60.317
Outras despesas operacionais (96.403) (41.404) (6.833) (137.054)

Resultado operacional 4.614 (41.439) 133.336 96.511

Resultado não operacional 1.670 13.371 - 15.041

Resultado antes da tributação sobre o lucro e participações 6.284 (28.068) 133.336 111.552

Imposto de renda e contribuição social (345) 16.724 (46.646) (30.267)

Imposto de renda (3.232) 9.096 (33.358) (27.494)
Contribuição social sobre lucro (1.739) 6.402 (16.212) (11.549)
Ativo/Passivo fiscal diferido 4.626 1.226 2.924 8.776

Participações estatutárias no lucro (1.202) (1.828) (1.425) (4.455)

Lucro líquido do semestre/exercício 4.737 (13.172) 85.265 76.830

* Banif – Banco Internacional do Funchal (Brasil) S.A.
**Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A.
***Banif Corretora de Valores e Câmbio (Brasil) S.A.
Consolidated Statements of Income 37

At December 31, 2008

(In thousands of reais)

Banif BC* BANIF BI ** BANIF CVC *** CONSOLIDATED

Financial operations income 333.579 151.804 167.707 613.397
Loans 156.868 7.786 8.953 173.607
Securities Income 39.696 123.826 28.493 152.322
Derivative financial instrument income 3.956 20.192 130.261 154.409
Foreign exchange income 133.059 - 133.059

Financial operations expenses (221.964) (130.455) (2.686) (315.412)

Deposits, money market and interbank funds (119.856) (100.541) - (180.704)
Borrowings and repasses (91.596) (334) - (91.930)
- - (39) (39)
Provision for doubtful loans (10.512) (29.580) (2.647) (42.739)

Gross income from financial operations 111.615 21.349 165.021 297.985

Other operating income (expenses) (107.001) (62.788) (31.685) (201.474)

Service fee income 4.318 10.853 32.790 47.154
Personnel expenses (31.312) (17.123) (12.570) (61.005)
Other administrative expenses (28.435) (26.518) (34.310) (88.456)
Fiscal expenses (1.228) (1.675) (11.185) (14.088)
- (8.342) - (8.342)
Other operating income 46.059 21.421 423 60.317
Other operating expenses (96.403) (41.404) (6.833) (137.054)

Operating income 4.614 (41.439) 133.336 96.511

Non-operating income 1.670 13.371 - 15.041

Net income before income taxes and profit sharing 6.284 (28.068) 133.336 111.552

Income tax and social contribution taxes (345) 16.724 (46.646) (30.267)
Income tax (3.232) 9.096 (33.358) (27.494)
Social contribution on net income tax (1.739) 6.402 (16.212) (11.549)
Deferred tax assets/liabilities 4.626 1.226 2.924 8.776

Statutory profit sharing distributions (1.202) (1.828) (1.425) (4.455)

Net Income 4.737 (13.172) 85.265 76.830

Demonstrações Financeiras ´08
Financial Statements Brasil
Banif – Banco Internacional do Funchal (Brasil) S.A.
 Índice
Contents

40 Relatório da Administração
41 Management report

42 Parecer dos Auditores Independentes

43 Independent auditors’ report

44 Balanços Patrimoniais
46 Balance sheets

48 Demonstrações de Resultados
49 Statements of income

50 Demonstrações das Mutações do Patrimônio Líquido

51 Statements of changes in shareholders’ equity

52 Demonstrações das Origens e Aplicações de Recursos

53 Statements of changes in financial position

54 Demonstrações dos Fluxos de Caixa

55 Statements of cashflow

56 Notas Explicativas às Demonstrações Financeiras

57 Notes to the financial statements
40 Relatório da Administração
Em 31 de Dezembro de 2008 e 2007

Apresentamos as Demonstrações Financeiras do Banif – Banco Internacional do Funchal (Brasil), S.A., elaboradas na forma da legislação societária, relativas ao exercício encerrado
em 31 de dezembro de 2008, acompanhadas das Notas Explicativas e do parecer da KPMG Auditores Independentes.

Em atenção ao disposto no artigo 8º da Circular nº 3.068 de 8 de novembro de 2001, do Banco Central do Brasil, a Administração declara que o Banif – Banco Internacional do
Funchal (Brasil), S.A. possui capacidade financeira e intenção de manter até o vencimento os títulos classificados na categoria Títulos Mantidos até o Vencimento.

O componente organizacional de Ouvidoria encontra-se em funcionamento e a sua estrutura atende às disposições estabelecidas pela Resolução CMN 3.477, de 26 de julho de 2007.

20 de março de 2009.

A Diretoria

Marcos Antonio Tavares

CRC-1SP212293/O-7
Contador
 Management Report 41

December 30, 2008 and 2007

We hereby present the Financial Statements of Banif – Banco Internacional do Funchal (Brasil) S.A., prepared in accordance with Brazilian corporation law, for the year ended
December 31, 2008, together with the notes to the financial statements and the audit report issued by KPMG Auditores Independentes.

In compliance with the ruling in Article 8 of Circular No. 3,068 of November 08, 2001, from the Central Bank of Brazil, Management declared that Banif – Banco Internacional
do Funchal (Brasil), S.A. has the financial capacity and intention to hold until maturity those securities classified as “securities held to maturity”.

The organizational component of the “Ombudsman’s office” (listening bank) is operating and the structure complies with the rulings established through CMN Resolution No.
3,477 of July 26, 2007.

March 20, 2009.

Board of directors

Marcos Antonio Tavares

CRC-1SP212293/O-7
Accountant
42 Parecer dos Auditores Independentes
Em 31 de Dezembro de 2008 e 2007

Ao

Conselho de Administração e Acionistas do

Banif – Banco Internacional do Funchal (Brasil), S.A.

São Paulo – SP

1. Examinamos os balanços patrimoniais do Banif – Banco Internacional do Funchal (Brasil), S.A., levantados em 31 de dezembro de 2008 e as respectivas demonstrações
de resultados, das mutações do patrimônio líquido e dos fluxos de caixa, correspondentes aos exercícios findos naquelas datas, elaborados sob a responsabilidade de sua
administração. Nossa responsabilidade é a de expressar uma opinião sobre essas demonstrações financeiras.

2. Nossos exames foram conduzidos de acordo com as normas de auditoria aplicáveis no Brasil e compreenderam: (a) o planejamento dos trabalhos, considerando a relevância
dos saldos, o volume de transações e os sistemas contábil e de controles internos do Banco; (b) a constatação, com base em testes, das evidências e dos registros que suportam os
valores e as informações contábeis divulgados e (c) a avaliação das práticas e das estimativas contábeis mais representativas adotadas pela Administração do Banco, bem como
da apresentação das demonstrações financeiras tomadas em conjunto.

3. Em nossa opinião, as demonstrações financeiras acima referidas representam, adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posição patrimonial e financeira do Banif
– Banco Internacional do Funchal (Brasil), S.A. em 31 de dezembro de 2008 o resultado de suas operações, as mutações de seu patrimônio líquido e os seus fluxos de caixa,
correspondentes ao exercício findo naquela data, de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil.

4. Anteriormente, auditamos as demonstrações financeiras do Banif – Banco Internacional do Funchal (Brasil), S.A. referentes ao exercício findo em 31 de dezembro de 2007,
compreendendo o balanço patrimonial, as demonstrações do resultado, das mutações do patrimônio líquido e das origens e aplicações de recursos desse exercício, sobre as
quais emitimos parecer sem ressalva, datado de 7 de março de 2008. As demonstrações financeiras referentes ao exercício findo em 31 de dezembro de 2007, apresentadas
de forma conjunta com as demonstrações financeiras de 2008, foram elaboradas de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil vigentes até 31 de dezembro de 2007
e, como permitido pelo Pronunciamento Técnico CPC 13 – Adoção Inicial da Lei nº 11.638/07 e da Medida Provisória nº 449/08, não estão sendo reapresentadas com
ajustes para fins de comparação entre os exercícios.

20 de março de 2009.

KPMG Auditores Independentes

CRC 2SP014428/O-6

Alberto Spilborghs Neto

Contador CRC 1SP167455/O-0
 Independent auditors’ report 43

December 31, 2008 and 2007

To the

Board of Directors and Shareholders

Banif – Banco Internacional do Funchal (Brasil), S.A.

São Paulo – SP

1.W
 e have examined the balance sheets of Banif – Banco Internacional do Funchal (Brasil), S.A. as of December 31, 2008 and the related income statements, changes in
shareholders’ equity and statements of cashflow for the year then ended, which are the responsibility of its management. Our responsibility is to express an opinion on these
financial statements.

2. Our examinations were conducted in accordance with auditing standards applicable in Brazil and included: (a) planning of the audit work, considering the materiality of the balances, the
volume of transactions and the accounting systems and internal accounting controls of the Bank; (b) verification, on a test basis, of the evidence and records that support the amounts and
accounting information disclosed, and (c) evaluation of the most significant accounting polices and estimates adopted by the Bank’s management, as well as the presentation of the financial
statements taken as a whole.

3.In our opinion, the aforementioned financial statements present fairly, in all material respects, the financial position of Banif – Banco Internacional do Funchal (Brasil), S.A.
as of December 30, 2008, the results of its operations, its changes in shareholders’ equity and its changes in financial position for the year then ended, in conformity with
accounting practices adopted in Brazil.

4. Previously, we audited the financial statements of Banif – Banco Internacional do Funchal (Brasil), S.A. for the year ended December 31, 2007, which included the balance sheet, the
statements of income, changes in shareholders’ equity and changes in financial position, for the year then ended, – on which we issued our unqualified opinion, dated March 07, 2008
– as reported in Note 2, the accounting practices adopted in Brazil were altered as from January 1st, 2008. The financial statements, for the year ended December 31, 2007, presented
together with the financial statements for 2008, were prepared in accordance with accounting practices adopted in Brazil in force until December 31, 2007 and, as permitted by CPC
Technical Pronouncement 13 – Initial Adoption of Law No. 11,638/07 and Provisionary Measure No. 449/08, they have not been restated to reflect the adjustments for purposes of
making comparisons between the two years.

March 20, 2009.

KPMG Auditores Independentes

CRC 2SP014428/O-6

Original report in Portuguese signed by

Alberto Spilborghs Neto

Accountant CRC 1SP167455/O-0
44 Balanços Patrimoniais
Em 31 de Dezembro de 2008 e 2007

(Em milhares de reais)

Ativo 2008 2007

Circulante 1.168.813 609.720
Disponibilidades 32.367 9.889
Aplicações interfinanceiras de liquidez (nota 4) 61.155 22.581
Aplicações no mercado aberto 30.015 1.297
Aplicações em depósitos interfinanceiros 6.045 11.638
Aplicações em moeda estrangeira 25.095 9.646
Títulos e valores mobiliários e instrumentos financeiros derivativos (nota 5) 211.780 206.347
Carteira própria 44.861 101.633
Vinculados a compromissos de recompra 97.325 80.826
Vinculados a prestação de garantias 63.074 23.888
Instrumentos financeiros derivativos 6.520 -
Relações interfinanceiras 4.100 1.478
Pagamentos e recebimentos a liquidar - 18
Créditos vinculados 4.100 1.460
Operações de crédito (nota 6) 460.510 256.509
- Setor público 3.214 2.403
- Setor privado 465.013 262.531
(-) Provisão para operações de crédito de liquidação duvidosa (7.717) (8.425)
Outros créditos 380.053 108.566
Carteira de câmbio (nota7) 364.480 99.575
Rendas a receber 2.842 2.719
Negociação e intermediação de valores 2.315 -
Diversos (nota 8) 13.716 7.483
(-) Provisão para outros créditos de liquidação duvidosa (3.300) (1.211)
Outros valores e bens (nota 9) 18.848 4.350
Bens não de uso próprio 15.162 1.334
Despesas antecipadas 3.686 3.016
Realizável a longo prazo 198.522 224.068
Operações de crédito (nota 6) 156.188 195.878
- Setor público - 2.643
- Setor privado 158.208 194.736
(-) Provisão para operações de crédito de liquidação duvidosa (2.020) (1.501)
Outros créditos 36.646 28.190
Diversos (nota 8) 36.653 28.190
(-) Provisão para outros créditos de liquidação duvidosa (7) -
Outros valores e bens (nota 9) 5.688 -
Despesas antecipadas 5.688 -
Permanente 17.262 27.087
Investimentos 503 271
Outros investimentos 503 271
Imobilizado de uso 10.076 19.602
Imóveis de uso 3.288 13.181
Outras imobilizações de uso 11.122 11.031
Depreciações acumuladas (4.334) (4.610)
Diferido 6.683 7.214
Gastos de organização e expansão 10.393 10.249
Amortizações acumuladas (3.710) (3.035)
Total do Ativo 1.384.597 860.875
 45

Passivo 2008 2007

Circulante 1.046.598 560.325
Depósitos (nota 10) 312.596 402.026
Depósitos à vista 13.811 40.292
Depósitos interfinanceiros 115.557 80.083
Depósitos a prazo 182.822 280.242
Outros depósitos 406 1.409
Captações no mercado aberto 127.119 80.619
Carteira própria 97.104 80.619
Carteira terceiros 30.015 -
Recursos de aceites e emissão de títulos (nota 11) 101.426 1.355
Obrigações por títulos e valores mobiliários no exterior 101.426 1.355
Relações interfinanceiras 5 6
Recebimentos e pagamentos a liquidar 5 6
Relações interdependências 1.303 433
Recursos em trânsito de terceiros 1.303 433
Obrigações por empréstimos (nota 11) 319.280 17.877
Empréstimos no exterior 319.280 17.877
Obrigações por repasses do país – Instituições oficiais (nota 11) 177 362
Obrigações por repasses do exterior (nota 11) - 17.744
Instrumentos financeiros derivativos 8.900 -
Outras obrigações 175.792 39.903
Cobrança e arrecadação de tributos e assemelhados 613 83
Carteira de câmbio (nota 7) 151.512 19.433
Sociais e estatutárias 3.477 6.429
Fiscais e previdenciárias (nota 12) 9.031 7.501
Negociação e intermediação de valores - 829
Dívida subordinada (nota 13) 50 38
Diversas 11.109 5.590
Exigível a longo prazo 199.587 221.294
Depósitos (nota 10) 139.591 132.021
Depósitos a prazo 139.591 132.021
Recursos de aceites e emissão de títulos - 75.550
Obrigações por títulos e valores mobiliários no exterior (nota 11) - 75.550
Obrigações por empréstimos (nota 11) 17.989 -
Empréstimos no exterior 17.989 -
Obrigações por repasses do país – Instituições oficiais (nota 11) 146 322
Obrigações por repasses do exterior 23.420 -
Outras obrigações 18.441 13.401
Fiscais e previdenciárias (nota 12) 1.517 984
Dívida subordinada (nota 13) 16.924 12.417
Resultados de exercícios futuros 8.566 345
Receita de exercícios futuros 8.566 345
Patrimônio líquido (nota 14) 129.846 78.911
Capital social:
De domiciliados no exterior 128.274 63.035
Reservas de capital 241 -
Reservas de reavaliação - 3.652
Reservas de lucros 2.266 729
Ajustes de avaliação patrimonial (935) (358)
Lucros acumulados - 11.853
Total do passivo 1.384.597 860.875
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras.
46 Balance Sheets
December 31, 2008 and 2007

(In thousands of reais)

Assets 2008 2007

Current 1,168,813 609,720
Cash and cash equivalents 32,367 9,889
Interbank funds applied (Note 4) 61,155 22,581
Money market 30,015 1,297
Interbank deposits 6,045 11,638
Foreign currency 25,095 9,646
Securities and derivative financial instruments (Note 5) 211,780 206,347
Own portfolio 44,861 101,633
Subject to repurchase commitments 97,325 80,826
Pledged as guarantees 63,074 23,888
Derivative financial instruments 6,520 -
Interbank accounts 4,100 1,478
Collections in transit - 18
Pledged credits 4,100 1,460
Loans (Note 6) 460,510 256,509
- Public sector 3,214 2,403
- Private sector 465,013 262,531
(-) Provision for doubtful loans (7,717) (8,425)
Other receivables 380,053 108,566
Foreign exchange portfolio (Note 7) 364,480 99,575
Income receivable 2,842 2,719
Securities clearing accounts 2,315 -
Other (Note 8) 13,716 7,483
(-) Provision for doubtful receivables (3,300) (1,211)
Other assets (Note 9) 18,848 4,350
Assets not for own use 15,162 1,334
Prepaid expenses 3,686 3,016
Long-term assets 198,522 224,068
Loans (Note 6) 156,188 195,878
- Public sector - 2,643
- Private sector 158,208 194,736
(-) Provision for doubtful loans (2,020) (1,501)
Other receivables 36,646 28,190
Other (Note 8) 36,653 28,190
(-) Provision for doubtful receivables (7) -
Other assets (Note 9) 5,688 -
Prepaid expenses 5,688 -
Permanent assets 17,262 27,087
Investments 503 271
Other investments 503 271
Fixed assets for own use 10,076 19,602
Fixed assets for own use 3,288 13,181
Other fixed assets 11,122 11,031
Accumulated depreciation (4,334) (4,610)
Deferred charges 6,683 7,214
Organization and expansion costs 10,393 10,249
Accumulated amortization (3,710) (3,035)
Total assets 1,384,597 860,875
 47

Liabilities 2008 2007

Current 1,046,598 560,325
Deposits (Note 10) 312,596 402,026
Demand deposits 13,811 40,292
Interbank deposits 115,557 80,083
Time deposits 182,822 280,242
Other deposits 406 1,409
Money market repurchase commitment 127,119 80,619
Own portfolio 97,104 80,619
Third Parties portfolio 30,015 -
Acceptances and endorsements (Note 11) 101,426 1,355
Overseas securities 101,426 1,355
Interbank accounts 5 6
Payments in transit 5 6
Interbranch accounts 1,303 433
Third party funds in transit 1,303 433
Borrowings (Note 11) 319,280 17,877
Overseas borrowings 319,280 17,877
Repass borrowings from public sector (Note 11) 177 362
Foreign currency repass borrowings (Note 11) - 17,744
Derivative financial instruments 8,900 -
Other liabilities 175,792 39,903
Collection of taxes 613 83
Foreign exchange portfolio (Note 7) 151,512 19,433
Social and statutory 3,477 6,429
Tax and social security (Note 12) 9,031 7,501
Due in connection with security dealings - 829
Subordinated date (Note 13) 50 38
Other 11,109 5,590
Long-term liabilities 199,587 221,294
Deposits (Note 10) 139,591 132,021
Time deposits 139,591 132,021
Acceptances and endorsements - 75,550
Foreign securities (Note 11) - 75,550
Borrowings (Note 11) 17,989 -
Overseas borrowings 17,989 -
Repass borrowings from public sector (Note 11) 146 322
Foreign currency repass borrowings 23,420 -
Other liabilities 18,441 13,401
Taxes payable (Note 12) 1,517 984
Subordinated debt (Note 13) 16,924 12,417
Deferred income 8,566 345
Deferred Income 8,566 345
Shareholders’ equity (Note 14) 129,846 78,911
Capital:
Foreign 128,274 63,035
Capital reserve 241 -
Revaluation reserve - 3,652
Revenue reserve 2,266 729
Equity evaluation adjustments (935) (358)
Retained earnings - 11,853
Total liabilities 1,384,597 860,875
See the accompanying notes to the financial statements
48 Demonstrações de Resultados
Para os exercícios findos em 31 de dezembro de 2008 e 2007

(Em milhares de reais)

Em 2008 Em 2007
2º Semestre Exercício Exercício
Receitas da intermediação financeira 255.376 333.579 118.175
Operações de crédito 119.523 156.868 71.311
Resultado de operações com títulos e valores mobiliários 24.743 39.696 32.007
Resultado com instrumentos financeiros derivativos (6.060) 3.956 (3.680)
Resultado de operações de câmbio 117.170 133.059 18.537

Despesas da intermediação financeira (171.379) (221.964) (95.528)

Operações de captação no mercado (77.398) (119.856) (82.208)
Operações de empréstimos e repasses (85.814) (91.596) (9.596)
Provisão para créditos de liquidação duvidosa (8.167) (10.512) (3.724)

Resultado bruto da intermediação financeira 83.997 111.615 22.647

Outras receitas (despesas) operacionais (83.019) (107.001) (8.681)

Receitas de prestação de serviços 2.397 4.318 3.887
Despesas de pessoal (16.354) (31.312) (22.464)
Outras despesas administrativas (14.682) (28.435) (21.603)
Despesas tributárias (839) (1.228) (784)
Outras receitas operacionais (Nota 16) 18.019 46.059 62.461
Outras despesas operacionais (Nota 16) (71.560) (96.403) (30.178)

Resultado operacional 978 4.614 13.966

Resultado não operacional 342 1.670 145

Resultado antes da tributação sobre o lucro e participações 1.320 6.284 14.111

Imposto de renda e contribuição social 149 (345) (3.022)

Imposto de renda (1.900) (3.232) (1.808)
Contribuição social sobre lucro (1.147) (1.739) (943)
Ativo fiscal diferido 3.196 4.626 (271)

Participações estatutárias no lucro (600) (1.202) (1.000)

Resultado do semestre/exercício 869 4.737 10.089

Resultado por lote de mil ações (218.276.140 ações) – (135.900.262 ações em 2007) – R$ 3,98 21,70 74,24
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras
 Statements of Income 49

For the years ended in December 31, 2008 and 2007

(In thousands of reais)

2008 2007
2nd Semester Year Year
Financial operations income 255,376 333,579 118,175
Loans 119,523 156,868 71,311
Securities Income 24,743 39,696 32,007
Derivative financial instrument income (6,060) 3,956 (3,680)
Foreign exchange income 117,170 133,059 18,537

Financial operations expenses (171,379) (221,964) (95,528)

Deposits, money market and interbank funds (77,398) (119,856) (82,208)
Borrowings and repasses (85,814) (91,596) (9,596)
Provision for doubtful loans (8,167) (10,512) (3,724)

Gross result from financial operations 83,997 111,615 22,647

Other operating income (expenses) (83,019) (107,001) (8,681)

Service fee income 2,397 4,318 3,887
Personnel expenses (16,354) (31,312) (22,464)
Other administrative expenses (14,682) (28,435) (21,603)
Fiscal expenses (839) (1,228) (784)
Other operating income (Note 16) 18,019 46,059 62,461
Other operating expenses (Note 16) (71,560) (96,403) (30,178)

Operating result 978 4,614 13,966

Non-operating result 342 1,670 145

Net income before income taxes and profit sharing 1,320 6,284 14,111

Income tax and social contribution taxes 149 (345) (3,022)

Income tax (1,900) (3,232) (1,808)
Social contribution on net income tax (1,147) (1,739) (943)
Deferred tax asset 3,196 4,626 (271)

Statutory profit sharing distributions (600) (1,202) (1,000)

Net income for the semester/year 869 4,737 10,089

Net income per lot of one thousand shares (218,276,140 shares) (135, 900,262 shares 2007) – R$ 3.98 21.70 74.24
See the accompanying notes to the financial statements.
50 Demonstrações das Mutações do Patrimônio Líquido
Para os exercícios findos em 31 de dezembro de 2008 e 2007

(Em milhares de reais)

Reservas de Lucros
Ajustes de Lucros/
Capital Reservas Reservas de Reserva Reserva Avaliação (Prejuízos)
Social de Capital Reavaliação Legal Estatutária Patrimonial Acumulados Total
Saldos em 31 de dezembro de 2006 53.720 - 2.014 441 - (171) 8.624 64.628
Ajuste de avaliação patrimonial –
- - - - - (187) - (187)
títulos disponíveis para venda
Aumento de capital:
- Integralização de capital 9.315 - - - - - - 9.315
Imposto e contribuições sobre reserva de reavaliação - - 1.711 - - - - 1.711
Realização de reserva de reavaliação - - (73) - - - - (73)
Lucro líquido do exercício - - - - - - 10.089 10.089
Reserva legal - - - 288 - - (288) -
Dividendos e juros sobre capital próprio
provisionados (Nota 14c) - - - - - - (6.572) (6.572)
Saldos em 31 de dezembro de 2007 63.035 - 3.652 729 - (358) 11.853 78.911

Mutações do exercício 9.315 - 1.638 288 - (187) 3.229 14.283

Saldos em 31 de dezembro de 2007 63.035 - 3.652 729 - (358) 11.853 78.911

Ajuste de avaliação patrimonial –
- - - - - (577) - (577)
títulos disponíveis para venda
Aumento de capital:
- Integralização de capital 50.113 - - - - - - 50.113
- Incorporação de reservas 15.126 - - - - (15.126) -
Atualização de títulos patrimoniais - 241 - - - - - 241
Realização de reservas de reavaliação - - (79) - - - 79 -
Reversão de reservas de reavaliação - - (5.455) - - - 5.455 -
Imposto e contribuições sobre reserva de reavaliação - - 1.882 - - - (2.261) (379)
Lucro líquido do exercício - - - - - - 4.737 4.737
Reserva estatutárias - - - - 1.417 - (1.417) -
Reserva legal - - - 120 - - (120) -
Dividendos e juros sobre capital próprio –
provisionados (Nota 14c) - - - - - - (3.200) (3.200)
Saldos em 31 de dezembro de 2008 128.274 241 - 849 1.417 (935) - 129.846

Mutações do exercício 65.239 241 (3.652) 120 1.417 (577) (11.853) 50.935

Saldos em 30 de junho de 2008 63.035 241 - 922 - (326) 18.801 82.673

Ajuste de avaliação patrimonial
- - - - - (609) - (609)
– títulos disponíveis para venda
Aumento de capital:
- Integralização de capital 50.113 - - - - - - 50.113
- Incorporação de reservas 15.126 - - - - (15.126) -
Lucro líquido do semestre - - - - - - 869 869
Reserva estatutárias - - - - 1.417 - (1.417) -
Reserva legal - - - (73) - - 73 -
Dividendos e juros sobre capital próprio
provisionados (Nota 14c) - - - - - - (3.200) (3.200)
Saldos em 31 de dezembro de 2008 128.274 241 - 849 1.417 (935) - 129.846

Mutações do semestre 65.239 - - (73) 1.417 (609) (18.801) 47.173

As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras
 Statements of Changes In Shareholders’ Equity 51

For the years ended in December 31, 2008 and 2007

(In thousands of reais)

Revenue reserves
Equity Accumulated
Capital Revaluation Legal Statutory evaluation income/
Capital Reserve Reserve Reserve reserve adjustments (losses) Total
Balances at December 31, 2006 53,720 - 2,014 441 - (171) 8,624 64,628
Adjustment to market value-securities available
- - - - - (187) - (187)
for sale
Capital Increase
- Capital payment 9,315 - - - - - - 9,315
Taxes and contributions on revaluation reserve - - 1,711 - - - - 1,711
Realization of revaluation reserve - - (73) - - - - (73)
Net income for the year - - - - - - 10,089 10,089
Legal reserve - - - 288 - - (288) -
Dividends and interest on own capital provisioned
(Note 14c) - - - - - - (6,572) (6,572)
Balances at December 31, 2007 63,035 - 3,652 729 - (358) 11,853 78,911

Changes during the year 9,315 - 1,638 288 - (187) 3,229 14,283

Balances at December 31, 2007 63,035 - 3,652 729 - (358) 11,853 78,911
Adjustment to market value –
- - - - - (577) - (577)
securities available for sale
Capital increase:
- Capital payment 50,113 - - - - - - 50,113
- Incorporation of reserves 15,126 - - - - (15,126) -
Correction of membership certificates - 241 - - - - - 241
Realization of revaluation reserve - - (79) - - - 79 -
Reversal of revaluation reserves - - (5,455) - - - 5,455 -
Tax and contribution on revaluation reserve - - 1,882 - - - (2,261) (379)
Net income for the year - - - - - - 4,737 4,737
Statutory reserves - - - - 1,417 - (1,417) -
Legal reserve - - - 120 - - (120) -
Dividends and interest on own
capital provisioned (Note 14c) - - - - - - (3,200) (3,200)
Balances at December 31, 2008 128,274 241 - 849 1,417 (935) - 129,846

Changes during the year 65,239 241 (3,652) 120 1,417 (577) (11,853) 50,935

Balances at June 30, 2008 63,035 241 - 922 - (326) 18,801 82,673
Adjustment to market value – securities available
- - - - - (609) - (609)
for sale
Capital increase:
- Capital payment 50,113 - - - - - - 50,113
- Incorporation of reserves 15,126 - - - - (15,126) -
Net income for the semester - - - - - - 869 869
Statutory reserves - - - - 1,417 - (1,417) -
Legal reserve - - - (73) - - 73 -
Dividends and interest on own
capital provisioned (Note 14c) - - - - - - (3,200) (3,200)
Balances at December 31, 2008 128,274 241 - 849 1,417 (935) - 129,846

Changes during the semester 65,239 - - (73) 1,417 (609) (18,801) 47,173
See the accompanying notes to the financial statements.
52 Demonstrações das Origens e Aplicações de Recursos
Para os exercícios findos em 31 de dezembro de 2008 e 2007

(Em milhares de reais)

Exercício em 2007
ORIGENS DE RECURSOS 338.112
Lucro líquido ajustado do exercício 12.918
Lucro líquido do exercício 10.089
Depreciações e amortizações 2.829
Constituição/realização de reserva de reavaliação 1.638
Variação no resultado de exercícios futuros (178)
Ajuste de avaliação patrimonial – títulos disponíveis para venda (187)

Recursos dos acionistas

Aumento de capital por subscrição 9.315

Recursos de terceiros originários de: 314.606

Aumento dos subgrupos do passivo 111.894
Depósitos 70.407
Captações no mercado aberto 41.487
Diminuição dos subgrupos do ativo 202.537
Aplicação interfinanceira de liquidez 108.736
Outros créditos 93.801
Alienação de bens e investimentos 175
Imobilizado de uso 175

APLICAÇÕES DE RECURSOS 366.165

Juros sobre capital próprio 4.322
Dividendos declarados 2.250

Inversões em: 6.629

Imobilizado de uso 6.629
Aplicações no diferido 2.317
Aumento dos subgrupos do ativo 93.828
Títulos e valores mobiliários e instrumentos financeiros derivativos 49.921
Relações interfinanceiras e de interdependência 430
Operações de crédito 42.255
Outros valores e bens 1.222
Redução dos subgrupos do passivo: 256.819
Relações interfinanceiras e de interdependência 876
Obrigações por empréstimos e repasses 97.689
Recursos de aceites de emissão de títulos 63.746
Outras obrigações 94.508

Aumento (Redução) das disponibilidades (28.053)

Modificações na posição financeira
Disponibilidades no início do exercício 37.942
Disponibilidades no fim do exercício 9.889
Aumento (Redução) das disponibilidades (28.053)
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras
 Statements of Changes In Financial Position 53

For the years ended in December 31, 2008 and 2007

(In thousands of reais)

2007
SOURCES OF FUNDS 338,112
Adjusted net income for the year 12,918
Net income for the year 10,089
Depreciation and amortization 2,829
Constitution/Realization of revaluation reserve 1,638
Deferred income variance (178)
Mark-to-market of securities and derivatives available for sale (187)

From shareholders
Capital increase by subscription 9,315

From third parties: 314,606

Increase in liabilities 111,894
Deposits 70,407
Money market 41,487
Decrease in assets 202,537
Interbank funds applied 108,736
Other receivables 93,801
Disposal of assets and investments 175
Fixed assets for own use 175

APPLICATIONS OF FUNDS 366,165

Interest on own capital 4,322
Dividends declared 2,250

Investment in: 6,629

Fixed assets for own use 6,629
Deferred charges 2,317
Increase in assets 93,828
Securities and derivative financial instruments 49,921
Interbank and interbranch accounts 430
Loans 42,255
Other assets 1,222
Decrease in liabilities: 256,819
Interbank and interbranch accounts 876
Borrowings and repasses 97,689
Acceptances and endorsements 63,746
Other liabilities 94,508

Increase (decrease) in cash and cash equivalents (28,053)

Changes in financial position
Cash and cash equivalents at beginning of the year 37,942
Cash and cash equivalents at end of the year 9,889
(Decrease) Increase in cash and cash equivalents (28,053)
See the accompanying notes to the financial statements.
54 Demonstrações dos Fluxos de Caixa
Para os exercícios findos em 31 de dezembro de 2008 e 2007

(Em milhares de reais)

Em 2008
2º Semestre Exercício
Lucro líquido do semestre/exercício 869 4.737

Ajuste ao lucro líquido 9.148 13.481

Depreciações e amortizações 1.590 3.305
Constituição de provisão para operações de crédito 8.167 10.512
Ajuste de avaliação patrimonial – títulos disponíveis para venda (609) (577)
Atualização de títulos patrimoniais - 241

Variação de ativos e passivos (151.718) (318.583)

(Aumento) redução em aplicações interfinanceiras de liquidez (90) 9.604

(Aumento) redução em títulos e valores mobiliários
e instrumentos financeiros derivativos 27.650 (2.809)
(Aumento) redução em operações de crédito (86.303) (171.620)
(Aumento) redução de depósitos compulsórios no Banco Central do Brasil (2.628) (2.640)
(Aumento) redução em outros créditos e outros valores e bens 736.001 (303.332)
Aumento (redução) em outras obrigações (834.101) 143.993
Aumento (redução) em resultado de exercícios futuros 7.753 8.221

Atividades operacionais – caixa líquido proveniente (aplicado) (141.701) (300.365)

Alienação de investimento - 9
Alienação de imobilizado de uso 70 9.855
Aquisição de imobilizado de uso (1.101) (1.858)
Aplicações no diferido (1.172) (1.246)

Atividades de investimentos – caixa líquido proveniente (aplicado) (2.203) 6.760

Aumento de capital 50.113 50.113

Aumento (redução) em depósitos (171.675) (81.860)
Aumento (redução) em obrigações por operações compromissadas 15.662 46.500
Aumento (redução) em recursos de aceites e emissão de títulos 31.727 24.521
Aumento (redução) em obrigações por empréstimos e repasses 235.711 324.707
Dividendos e juros sobre capital próprio pagos - (6.572)

Atividades de financiamentos – caixa líquido proveniente (aplicado) 161.538 357.409

Aumento (diminuição) líquido de caixa e equivalentes de caixa 17.634 63.804

Caixa e equivalente de caixa no início do semestre/exercício 69.734 23.564

Caixa e equivalente de caixa no fim do semestre/exercício 87.368 87.368

Aumento (diminuição) líquido em disponibilidades 17.634 63.804

As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras
 Statements of Cashflow 55

For the years ended in December 31, 2008 and 2007

(In thousands of reais)

2008
2nd Semester year
Net income for the semester/year 869 4,737

Adjustment to net income 9,148 13,481

Depreciation and amortization 1,590 3,305
Provision for doubtful loans 8,167 10,512
Adjustment to market value – securities available for sale (609) (577)
Correction of membership certificates - 241

Variations in assets and liabilities (151,718) (318,583)

(Increase) decrease in Interbank funds applied (90) 9,604

(Increase) decrease in securities
and derivative financial instruments 27,650 (2,809)
(Increase) decrease in loans (86,303) (171,620)
(Increase) decrease in compulsory deposits with the Central Bank of Brazil (2,628) (2,640)
(Increase) decrease in other receivables and other assets 736,001 (303,332)
Increase (decrease) in other liabilities (834,101) 143,993
Increase (decrease) in deferred income 7,753 8,221

Operational activities – Net cash arising from (applied in) (141,701) (300,365)

Disposal of investments - 9
Disposal of fixed assets for own use 70 9,855
Purchase of fixed assets for own use (1,101) (1,858)
Purchase of deferred charges (1,172) (1,246)

Investment activities – Net cash arising from (applied in) (2,203) 6,760

Increase in capital 50,113 50,113

Increase (decrease) in deposits (171,675) (81,860)
Increase (decrease) in money market repurchase commitment 15,662 46,500
Increase (decrease) in acceptances and endorsements 31,727 24,521
Increase (decrease) in borrowings and repasses 235,711 324,707
Dividends and interest on own capital paid - (6,572)

Financial activities – Net cash arising from (applied in) 161,538 357,409

Net increase (decrease) in cash and cash equivalents 17,634 63,804

Cash and cash equivalents at the beginning of the period 69,734 23,564
Cash and cash equivalents at the end of the period 87,368 87,368

Net increase (decrease) in cash and cash equivalents 17,634 63,804

See the accompanying notes to the financial statements.
56 Notas Explicativas às Demonstrações Financeiras
Em 31 de Dezembro de 2008 e 2007

(Em milhares de reais)

1. Contexto Operacional

O Banif – Banco Internacional do Funchal (Brasil), S.A. (Banco) é a instituição líder do Conglomerado Financeiro Banif e opera como banco múltiplo nas carteiras comercial, inclusive
de câmbio e de crédito, financiamento e investimento. Suas operações são conduzidas no contexto de um grupo de instituições que atuam integradamente no mercado financeiro.

2. Apresentação das Demonstrações Financeiras

As demonstrações financeiras são de responsabilidade da Administração e são elaboradas com observância das disposições contidas na Lei das Sociedades por Ações e das normas
e instruções do Banco Central do Brasil.

Estas demonstrações financeiras incluem estimativas que foram baseadas em fatores objetivos e subjetivos, com base no julgamento da Administração para determinação do valor
adequado a ser registrado nas demonstrações financeiras. Itens significativos sujeitos a essas estimativas e premissas incluem o crédito tributário, a provisão para operações de
crédito para contingências e a valorização de títulos e valores mobiliários e instrumentos financeiros derivativos. A liquidação das transações envolvendo essas estimativas poderá
resultar em valores divergentes, em razão de imprecisões inerentes ao processo de sua determinação. O Banco revisa as estimativas e premissas pelo menos semestralmente.

a) Demonstrações dos resultados

Conforme definido pela Carta-Circular n° 3.105 do Banco Central do Brasil, as variações cambiais sobre operações ativas e passivas são reclassificadas para outras receitas
operacionais e outras despesas operacionais, respectivamente, quando da ocorrência de resultado com natureza inversa às suas contas de origem. Com isso, determinadas receitas
e despesas típicas da intermediação financeira são alocadas nas referidas rubricas. Demonstramos abaixo, o efeito desse procedimento no resultado da intermediação financeira:

2008 2007
Resultado da intermediação financeira divulgado 111.615 22.647
Outras receitas operacionais – variação cambial 41.268 52.114
Outras despesas operacionais – variação cambial (82.776) (18.580)
Resultado da intermediação financeira – efetivo 70.107 56.181

3. Principais Diretrizes Contábeis

a) Apuração do resultado

As receitas e despesas são contabilizadas pelo regime de competência, incluindo os efeitos das variações monetárias e cambiais computados sobre os ativos e passivos indexados.

b)Aplicações interfinanceiras de liquidez, captações no mercado aberto, obrigações por títulos e valores mobiliários no exterior, obrigações por empréstimos e repasses,
dívida subordinada e demais operações ativas e passivas

As operações com cláusula de atualização monetária/cambial e as operações com encargos prefixados estão registradas a valor presente e calculadas pro rata dia com base na
variação do indexador e na taxa de juros pactuados. As operações que possuem hedge, dentro dos conceitos da Circular nº 3.082, são ajustadas a valor de mercado.

As aplicações em mercado aberto são classificadas em função de seus prazos de vencimentos, independentemente do prazo de vencimento dos papéis que lastream as operações.

c) Títulos e valores mobiliários

Registrados pelo custo de aquisição e atualizado pelo indexador e/ou taxa de juros efetiva e conforme a Circular nº 3.068, de 8 de novembro de 2001, do BACEN, são classificados
nas seguintes categorias:

• Títulos para negociação – títulos e valores mobiliários adquiridos com o propósito de serem ativa e frequentemente negociados, avaliados pelo valor de mercado em contrapartida
ao resultado do período, classificados no ativo circulante independente do vencimento;

• Títulos disponíveis para venda – títulos e valores mobiliários que poderão ser negociados porém não são adquiridos com o propósito de serem ativa e frequentemente negociados, são
apresentados no ativo circulante e realizável a longo prazo e avaliados pelo valor de mercado em contrapartida à conta destacada do patrimônio líquido, líquido dos efeitos tributários. Os
ganhos e perdas de títulos disponíveis para venda, quando realizados, serão reconhecidos na data de negociação no resultado, em contrapartida de conta específica do patrimônio líquido;
 Notes to the Financial Statements 57

December 31, 2008 and 2007

(In thousands of reais)

1. Operations

Banif – Banco Internacional do Funchal (Brasil), S.A. (Bank) is the lead institution of the Banif Financial Conglomerate and operates as a multiple bank with commercial
portfolios, including foreign exchange, loan, financing and investment. Its operations are conducted within the context of a group of institutions that operate in an integrated
manner on the financial market.

2. Presentation of the Financial Statements

The financial statements are the responsibility of Management and are prepared in accordance with accounting practices derived from the Corporation Law and Central Bank of
Brazil rules and instructions.

These financial statements include estimates that were based on objective and subjective factors, supported by Management’s judgment for the determination of the adequate amount
to be recorded in the financial statements. Significant items subject to these estimates and assumptions include tax credit, the provision for doubtful loans and contingencies, the
valuation of securities and derivative financial instruments and certain financial instruments at their market value. Settlement of transactions involving these estimates may result in
different amounts, due to the lack of precision that is inherent to the process for determining such. The Bank reviews the estimates and assumptions at least every six months.

a) Statements of income

As defined by Bacen Circular Letter No. 3,105, exchange variations on asset and liability operations are reclassified to Other operating income and Other operating expenses,
respectively, when the results are contrary to the nature of the account of origin. Consequently, certain income and expenses typical of financial operations are allocated to these
accounts. We present below the effect of this procedure on gross result from Financial operations:

2008 2007
Gross result from financial operations – Disclosed 111,615 22,647
Other operating income – exchange variation 41,268 52,114
Other operating expenses – exchange variation (82,776) (18,580)
Gross result from financial operations – effective 70,107 56,181

3. Significant accounting practices

a) Statement of income

Income and expenses are recognized on an accruals basis, including the effects of monetary and exchange variations computed on indexed assets and liabilities.

b) Interbank funds applied, money market, securities issued abroad, borrowings and repass borrowings, subordinated debt and other asset and liability operations

Operations with monetary/exchange adjustment clauses and operations with prefixed financial charges are recorded at present value and calculated on a daily pro rata basis
according to the index variation and agreed interest rate. Operations considered as hedged operations, within the concepts of Circular No. 3,082, are adjusted to market value.

Money market investments are classified in accordance with their maturity terms, regardless of the maturity term of the securities that back the operations.

c) Securities

Securities are recorded at cost, adjusted by the effective index and/or interest rate and, according to BACEN Circular No. 3,068, of November 8, 2001, are classified between
the following categories:

• Trading securities – These securities are acquired with the objective of active and frequent trading, and are presented in current assets irrespective of their maturity dates and
are valued at market value, with the corresponding entries made to net income for the period and classified as a current assets independent of the maturity terms;

• Securities available for sale – These securities may be traded but are not acquired with the objective of active and frequent trading. They are presented in current and long-term
assets and recorded at market values in a separate account in shareholders’ equity, net of tax effects. When realized, gains and losses on securities available for sale are recognized
on the trading date in the statement of income, as corresponding entries against a separate account in shareholders equity; and
58 Demonstrações Financeiras – Financial Statements

• Títulos mantidos até o vencimento – títulos e valores mobiliários, exceto ações não resgatáveis, para os quais haja intenção ou obrigatoriedade e capacidade financeira da
instituição para sua manutenção em carteira até o vencimento, são apresentados no ativo circulante e realizável a longo prazo e registrados pelo custo de aquisição. Os títulos são
atualizados até a data de vencimento, não sendo ajustados pelo valor de mercado, exceto quando ocorrer perda de caráter permanente.

d) Instrumentos financeiros derivativos

São classificados, na data de sua aquisição, de acordo com a intenção da administração em utilizá-los como instrumento de proteção (hedge) ou não, conforme a Circular nº
3.082, de 30 de janeiro de 2002, do BACEN. As operações que utilizam instrumentos financeiros derivativos, efetuadas por solicitação de clientes, por conta própria, ou que não
atendam aos critérios de proteção (principalmente derivativos utilizados para administrar a exposição global de risco), são contabilizadas pelo valor de mercado, com os ganhos e
as perdas realizados e não realizados, reconhecidos diretamente no resultado.

Para as operações onde o Banco utiliza instrumentos financeiros derivativos classificados como hedge, nos critérios estabelecidos na Circular 3.082, de 30 de janeiro de 2002, do BACEN
e não relacionados a fluxo de caixa, sua valorização é a mercado, incluindo a valorização a mercado do item objeto de hedge, sendo estes efeitos reconhecidos diretamente no resultado.

e) Operações de crédito, adiantamentos sobre contratos de câmbio, outros créditos com característica de concessão de crédito e provisão para créditos de liquidação duvidosa

As operações de crédito, adiantamentos sobre contratos de câmbio e outros créditos com características de concessão de crédito, são registradas a valor presente e atualizadas pro
rata dia, com base na variação do indexador e na taxa de juros pactuados. As atualizações das operações de crédito vencidas até o 59º dia são contabilizadas em receita de operações
de crédito e, a partir do 60º dia, em rendas a apropriar.

Tais operações são classificadas quanto ao nível de risco, de acordo com os parâmetros estabelecidos pela Resolução n° 2.682 do BACEN, bem como de acordo com o julgamento da
Administração, que considera a conjuntura econômica, o atraso das operações, a experiência passada e os riscos específicos em relação à operação, aos devedores e aos garantidores.
Tal classificação requer a análise periódica da carteira e considera nove níveis de risco, sendo AA (risco mínimo) e H (perda). As operações com atraso superior a 360 dias são
baixadas contra a provisão e controladas em conta de compensação.

As operações que apresentam responsabilidade total do devedor até R$ 50 mil, são classificadas como no mínimo rating A, respeitando o atraso das operações.

A provisão para créditos de liquidação duvidosa é constituída em montante suficiente para cobrir prováveis perdas.

f) Investimentos

Os investimentos são mantidos pelo valor de custo, deduzidos de provisão para perdas, quando aplicável.

g) Imobilizado e diferido

Demonstrados ao custo de aquisição ou formação, líquido das respectivas depreciações ou amortizações acumuladas. A depreciação é calculada pelo método linear, utilizando-se
taxas que levam em conta a vida útil estimada dos bens, ou seja, 4% a.a. para imóveis, 10% a.a. para instalações, móveis e equipamentos e 20% a.a. para sistemas de processamento
de dados e veículos. Os gastos com benfeitorias em imóveis de terceiros e gastos com aquisição e desenvolvimento de logiciais estão sendo amortizados linearmente com base nos
prazos dos contratos, na base de 20% a 33% ao ano.

A partir da Resolução nº 3.617 do BACEN, não ocorreram acréscimos de valores no Ativo Diferido, nem reclassificações para o grupo de Ativos Intangíveis. Os saldos existentes
em 31 de dezembro de 2008 serão mantidos até sua efetiva amortização.

A administração revisa periodicamente o valor líquido dos seus ativos com objetivo de evidenciar deterioração ou perda em relação ao seu valor recuperável. Caso seja evidenciado
deterioração ou perda e o valor contábil líquido exceder o valor recuperável, será constituída provisão para deterioração ajustanda o valor contábil líquido ao valor recuperável.

h) Provisões para passivos contingentes

O reconhecimento, a mensuração e a divulgação das contingências ativas e passivas e obrigações legais são efetuados de acordo com os critérios definidos na NPC 22 do IBRACON
aprovada pela Deliberação CVM nº 489/05 e Resolução do BACEN nº 3.535.
 59

• Securities held to maturity – This category, except for non-redeemable shares, is used to record the securities that the institution intends or has the obligation and financial
capacity to hold in the portfolio to maturity. They are presented in current and long-term assets and recorded at cost. These securities are price-level restated up to their maturity
date and are not recorded at market value, except when loss of a permanent nature occurs.

d) Derivative financial instruments

Pursuant to Bacen Circular No. 3,082, of January 30, 2002, derivative financial instruments are classified on the date of their purchase, irrespective of whether Management
intends to use them for hedging purposes or not. Operations that use derivative financial instruments, conducted at the request of customers, at the initiative of the institution,
or that fail to comply with the hedging criteria (particularly derivatives used to manage overall risk exposure), are recorded at market value, with any realized and unrealized gains
and losses recognized directly in the income statement.

For operations where the Bank uses financial instruments classified as hedge, pursuant to the criteria established in BACEN Circular No. 3,082, of January 30, 2002, and not
related tocash flow, they are valued at market value, including the valuation to market value of the hedged item. These effects are recognized directly in the statement of income.

e) Loans, advances on foreign exchange contracts, other receivables of a credit extension nature and provision for doubtful loans

Loans, advances on foreign exchange contracts and other receivables of a credit extension nature are recorded at present value and adjusted on a daily pro rata basis, in accordance
with the index variation and agreed interest rate. Adjustments of past due loans up to the 59th day are recorded as loan income and, as of the 60th day, as unearned loan income.

These operations are classified with respect to the risk level, considering the parameters established by BACEN Resolution No. 2,682, and in accordance with Management’s
judgment, which takes into consideration the economic situation, delays in the operations, past experience and the specific risks in relation to the operation, debtors and guarantors.
This classification calls for a periodic analysis of the portfolio and considers nine risk levels, ranging from AA (minimum risk) to H (loss). Operations overdue for more than 360
days are written off against the provision and controlled in memorandum accounts.

Operations that present total debtor liability of up to R$50 are classified, at a minimum, as rating A, taking into consideration any delay from operations.

The provision for doubtful loans is recorded at an amount considered sufficient to cover possible losses.

f) Investments

Investments are stated at cost, less an allowance for losses when applicable.

g) Fixed assets for own use and deferred charges

Stated at the acquisition or formation cost, net of depreciation or accumulated amortization. Depreciation is calculated using the straight-line method at rates that take into
account the estimated useful lives of the assets, namely, 4% p.a. for the premises, 10% p.a. for the facilities, furniture and equipment and 20% p.a. for data processing systems and
vehicles. Leasehold improvement costs and costs from purchasing and developing logistics are being amortized using the straight-line method in accordance with the contractual
terms, on the basis of 20% to 33% per year.

Based on BACEN Resolution No. 3,617, there have been no increases in the values of deferred charges or reclassifications to intangible assets. The balances held at December
31, 2008, will be retained until fully amortized.

Management periodically reviews the net values of its assets in order to identify any impairment or loss in the recoverable values. If impairment or losses are identified and the book
value exceeds the recoverable value, an impairment provision is recorded to adjust the book value to the recoverable value.

h) Provisions for contingent liabilities

The recognition, measurement and disclosure of asset and liability contingencies and legal obligations are made in accordance with criteria defined in NPC 22 issued by Ibracon
(Brazilian Institute of Accountants), approved by CVM Deliberation No. 489/05 and Resolution Bacen No. 3,535.
60 Demonstrações Financeiras – Financial Statements

• Ativos Contingentes: Não são reconhecidos contabilmente, exceto quando a Administração possui total controle da situação ou quando há garantias reais ou decisões judiciais favoráveis, sobre
as quais não cabem mais recursos, caracterizando o ganho como praticamente certo. Os ativos contingentes com probabilidade de êxito são apenas divulgados nas demonstrações financeiras;

• Passivos Contingentes: São constituídos levando em conta a opinião dos assessores jurídicos, a natureza das ações, similaridade com processos anteriores, complexidade e o
posicionamento dos Tribunais, sempre que a perda for avaliada como provável, o que ocasionaria uma provável saída de recursos para a liquidação das obrigações e quando os
montantes envolvidos forem mensuráveis com suficiente segurança. Os passivos contingentes classificados como de perdas possíveis não são reconhecidos contabilmente, devendo
ser apenas divulgados nas demonstrações financeiras, e os classificados como remotos não requerem provisão e divulgação.

• Obrigações Legais – Fiscais e Previdenciárias: Decorrem de processos judiciais relacionados a obrigações tributárias, cujo objeto de contestação é sua legalidade ou
constitucionalidade, que independente da avaliação acerca da probabilidade de sucesso, tem os seus montantes reconhecidos integralmente nas demonstrações financeiras.

A provisão para contingências foi constituída em montante considerado suficiente pela Administração para fazer face a eventuais perdas, baseada na opinião dos advogados da
Instituição, e encontra-se classificada na rubrica de outras obrigações no exigível a longo prazo.

i) Imposto de renda e contribuição social (ativo e passivo)

Os créditos tributários de imposto de renda e contribuição social, calculados com base nas alíquotas vigentes descritas abaixo sobre as adições temporárias, e são registrados na
rubrica “Outros créditos – Diversos”.

Os créditos tributários sobre adições temporárias serão realizados quando da utilização e/ou reversão das respectivas provisões sobre as quais foram constituídos.

O imposto de renda é calculado pela alíquota de 15%, com um adicional de 10% sobre o lucro tributável que exceder R$ 240 no exercício, ajustado pelas adições e exclusões previstas
na legislação. A contribuição social é calculada pela alíquota de 15%, sendo 9% até abril de 2008 e 6% de acréscimo a partir de 1º de maio de 2008, sobre o lucro ajustado.

j) Despesas Antecipadas

São gastos relativos às aplicações de recursos em pagamentos antecipados, cujos benefícios ou prestação de serviços ocorrerão em períodos futuros, sendo tais gastos apropriados
ao resultado pelo prazo dos contratos das operações.

4. Aplicações Interfinanceiras de Liquidez

2008 2007
Aplicações no Mercado Aberto
Letras Financeiras do Tesouro 30.015 1.297
Aplicações em Depósitos Interfinanceiros
Aplicações em Depósitos Interfinanceiros 6.045 11.638
Aplicações em Moeda Estrangeira
Aplicações em Moeda Estrangeira 25.095 9.646
Total 61.155 22.581
 61

• Contingent assets: There is no accounting recognition of these assets, except when Management has total control of the situation or when there are real guarantees or favorable
court decisions, in relation to which no further appeals are applicable, characterizing the gain as practically certain. Only contingent assets that represent a probability of likely
success are reported in the financial statements.

• Contingent liabilities: These are recorded taking into account the opinion of legal counsel; the nature of the lawsuits; similarity with previous proceedings; complexity; and
the position adopted by our Courts, whenever a loss is deemed probable, requiring a probable disbursement of funds for the settlement of obligations and when the amounts
involved can be measured with reasonable certainty. There is no accounting recognition of contingent liabilities classified as possible losses, which only need to be disclosed in
the financial statements and those classified as remote do not require provision and disclosure.

• Legal – tax and social contribution liabilities: Result from legal proceedings related to tax liabilities, contesting their legality or constitutionality that do not depend on
evaluation with respect to the probability of success and whose amounts are recognized in the financial statements.

The provision for contingencies was recorded for an amount considered sufficient by Management to cover possible losses, based on the opinion of the Bank’s lawyers, and has
been classified as Other liabilities to long-term liabilities.

i) Income and social contribution taxes (assets and liabilities)

The deferred income tax and social contribution assets, calculated based on the rates in force described below, on temporary additions, are recorded to “other receivables – others”.

The tax assets on temporary additions will be realized with the reversal and/or use of the provisions that gave rise to these credits.

Income tax is calculated at the rate of 15%, and a surtax of 10% on taxable profit in excess of R$240 for the year, adjusted for the additions and exclusions provided in legislation.
Social contribution is calculated at the rate of 15%, being 9% until April 2008 and an increase of 6% as from May 01, 2008, on adjusted net income.

j) Prepayments

These refer to prepayments made, for which the benefits or services will be provided in future periods, with these expenses appropriated to results over the period of the
contracts.

4. Interbank funds applied

2008 2007
Money market
Financial Treasury Bills 30,015 1,297
Interbank deposits
Interbank deposits 6,045 11,638
Foreign currency
Foreign currency 25,095 9,646
Total 61,155 22,581
62 Demonstrações Financeiras – Financial Statements

5. Títulos e Valores Mobiliários e Instrumentos Financeiros Derivativos

a) Classificação, valor de mercado e curva

2008 2007
Descrição Valor da Curva Ajuste a Mercado Valor de Mercado Valor de Mercado
Títulos para negociação
Letras do Tesouro Nacional 162.561 959 163.520 172.073
Cotas de Fundos de Investimentos – FIP 34.793 - 34.793 28.420
Ações de Companhias Abertas 169 (108) 61 -
Total de títulos para negociação 197.523 851 198.374 200.493

Títulos disponíveis para venda

Ações de Companhias Abertas 796 16 812 1.827
Total de títulos disponíveis para venda 796 16 812 1.827

Títulos Mantidos até o vencimento

Certificado de Depósito Bancário 6.074 - 6.074 4.027
Total de títulos Mantidos até o vencimento 6.074 - 6.074 4.027

Instrumento Financeiro Derivativo – Ativo

Non Deliverable Forward 6.520 - 6.520 -
6.520 - 6.520 -
Total de ativo circulante e longo prazo 210.913 867 211.780 206.347

Os títulos e valores mobiliários encontram-se custodiados, conforme o caso, no Sistema Especial de Liquidação e de Custódia (SELIC), na Câmara de Custódia e Liquidação
(CETIP) e na Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia (CBLC). As cotas de fundo de investimento encontram-se custodiadas junto ao administrador dos fundos.

Para a obtenção do valor de mercado dos títulos, são adotados os seguintes critérios:

• Títulos Públicos: valor calculado através da taxa de referência da Andima;

• Títulos Privados: estima-se o fluxo de caixa da operação e são descontados a valor presente, conforme as correspondentes curvas de juros, obtidas com base nos preços da BM&F;

• Cotas de fundos de investimentos: atualizadas através do valor da cota, informado pelo Administrador;

• Ações e Futuros: cotações em bolsas.

 63

5. Securities and derivative financial instruments

a) Classification, market value and cost

2008 2007
Description Cost value Mark-to-market adjustment Market value Market value
Trading securities
National Treasury Bills 162,561 959 163,520 172,073
Investment fund quotas – FIP 34,793 - 34,793 28,420
Shares of listed companies 169 (108) 61 -
Total trading securities 197,523 851 198,374 200,493

Securities available for sale

Shares of listed companies 796 16 812 1,827
Total securities available for sale 796 16 812 1,827

Securities held to maturity

Time deposits 6,074 - 6,074 4,027
Total securities held to maturity 6,074 - 6,074 4,027

Derivative financial instrument – Asset

Non Deliverable Forward 6,520 - 6,520 -
6,520 - 6,520 -
Total current and long-term assets 210,913 867 211,780 206,347

The securities are held in custody, depending on the case, with the Special System for Settlement and Custody (SELIC), Clearing House for the Settlement and Custody of Securities
(CETIP) and the Brazilian Company for Settlement and Custody (CBLC). The investment fund quotas are held in the custody of the fund managers.

The following criteria were adopted to determine the market values:

• Government securities: the value calculated from the Andima reference rate;

• Private securities: the cash flow is estimated for each part discounted to present value according to the corresponding interest curves, obtained based on the BM&F prices;

• Investment fund quotas: corrected based on the quota value informed by the fund manager; and

• Shares and futures: exchange quotations.

64 Demonstrações Financeiras – Financial Statements

b) Vencimento e classificação

Em quantidade de dias a valor de mercado

Títulos Sem Vencimento Até 90 dias 91-365 dias Acima de 365 dias Total
Carteira Própria
Letras do Tesouro Nacional - - 3.121 - 3.121
Certificado de Depósito Bancário - - 6.074 - 6.074
Cotas de Fundos de Investimento – FIP - - - 34.793 34.793
Ações de Companhias Abertas 873 - - - 873
Total da Carteira Própria 873 - 9.195 34.793 44.861

Vinculado ao compromisso de recompra

Letras do Tesouro Nacional - 97.325 - - 97.325
97.325 - - 97.325
Vinculado a prestação de garantias
Letras do Tesouro Nacional - 63.074 - - 63.074
- 63.074 - - 63.074
Instrumento financeiro derivativo – Ativo
Non Deliverable Forward - 6.520 - - 6.520
- 6.520 - - 6.520

Total da carteira por vencimento – 2008 873 166.919 9.195 34.793 211.780

Total da carteira por vencimento – 2007 30.247 54.006 77.550 44.544 206.347

Instrumento financeiro derivativo – Passivo

Non Deliverable Forward - 8.900 - - 8.900
Total da carteira por vencimento – 2008 - 8.900 - - 8.900
Total da carteira por vencimento – 2007 - - - - -

c) Instrumentos Financeiros Derivativos

Valor dos Contratos Ativo (Passivo)

2008 2007 2008 2007
Futuro
Posição comprada
DDI 22.038 22.076 (714) 99
Dólar 11.696 17.896 (1.042) 95
33.734 39.972 (1.756) 194
Posição Vendida
DI 164.028 180.297 (69) (6)
DDI 28.263 6.075 906 (60)
Dólar 127.031 197.230 3.234 (957)
Euro 12.136 5.540 - -
331.458 389.142 4.071 (1.023)
NDF – Ajustes
Positivos 161.392 - 6.520 -
Negativos 161.392 - (8.900) -
Posição líquida - - (2.380) -
 65

b) Maturity and classification

Days to maturity at market value

Securities No Maturity Until 90 days 91-365 days Above 365 days Total
Own portfolio
National Treasury Bills - - 3,121 - 3,121
Time deposits - - 6,074 - 6,074
Investment fund quotas - - - 34,793 34,793
Shares of listed companies 873 - - - 873
Total own portfolio 873 - 9,195 34,793 44,861

Subject to repurchase commitments

National Treasury Bills - 97,325 - - 97,325
97,325 - - 97,325
Pledged as guarantees
National Treasury Bills - 63,074 - - 63,074
- 63,074 - - 63,074
Derivative financial instruments – Assets
Non Deliverable Forward - 6,520 - - 6,520
- 6,520 - - 6,520

Total portfolio by maturity – 2008 873 166,919 9,195 34,793 211,780

Total portfolio by maturity – 2007 30,247 54,006 77,550 44,544 206,347

Derivative financial instruments – liability

Non Deliverable Forward - 8,900 - - 8,900
Total portfolio by maturity – 2008 - 8,900 - - 8,900
Total portfolio by maturity – 2007 - - - - -

c) Derivative financial instruments

Value of contracts Assets (liabilities)

2008 2007 2008 2007
Futures
Long position
DDI 22,038 22,076 (714) 99
Dollar 11,696 17,896 (1,042) 95
33,734 39,972 (1,756) 194
Posição Vendida
DI 164,028 180,297 (69) (6)
DDI 28,263 6,075 906 (60)
Dollar 127,031 197,230 3,234 (957)
Euro 12,136 5,540 - -
331,458 389,142 4,071 (1,023)
NDF – Adjustments
Positive 161,392 - 6,520 -
Negative 161,392 - (8,900) -
Net position - - (2,380) -
66 Demonstrações Financeiras – Financial Statements

Os valores a receber e a pagar referentes aos valores futuros estão registrados na rubrica contábil, negociação e intermediação de valores.

A tesouraria, com base em seus controles internos e sistemas de acompanhamento, busca diariamente, através da quantificação dos riscos assumidos, minimizar as posições do
Banco quanto à exposição a risco de mercado. Para isso, utiliza instrumentos derivativos negociados pela BM&F, isto é, contratos de DI, DDI e Dólar e contratos em Euro Futuro
na CME (Chicago Mercantile Exchange).

Para as operações com instrumentos financeiros derivativos efetuados junto à Bolsa de Mercadorias & Futuros – BM&F, foram requeridas margens de garantia (títulos públicos),
no valor de R$ 63.074 – (R$ 23.889 em 2007).

d) Resultado com instrumentos financeiros derivativos

2008 2007
Resultado com Non Deliverable Forward e Swap 3.408 3.392
Resultado com futuro 796 (7.107)
Resultado com opções (248) 35
3.956 (3.680)

6. Operações com característica de concessão de crédito

a) Concentração de operação de crédito:

2008 2007
Operações de crédito Valor % Total Valor % Total
Maior devedor 26.493 3,27% 14.299 2,61%
10 maiores clientes 121.602 15,02% 87.770 16,02%
20 seguintes maiores clientes 141.135 17,43% 92.209 16,83%
50 seguintes maiores clientes 187.996 23,22% 103.816 18,95%
100 seguintes maiores clientes 122.542 15,14% 76.595 13,99%
Demais clientes 209.885 25,92% 173.097 31,60%
809,653 100% 547,786 100%

b) Diversificação por atividade econômica e vencimento:

Setor Privado Carteira Vencida (1) Até 90 dias 91 a 365 dias Acima de 365 dias 2008 2007
Setor Público Federal
Administração indireta - - - 2.518 2.518 -
Setor Público Estadual
Serviços - 877 2.337 - 3.214 5.045
Setor Privado
Rural - 541 354 - 895 1.609
Indústria 7.669 84.428 120.938 6.208 219.243 110.454
Comércio 799 9.760 31.375 9.963 51.897 31.293
Intermediários financeiros 64 2.498 6.286 6.222 15.070 17.807
Serviços 1.755 77.285 188.105 42.740 309.885 218.576
Pessoas físicas 3.457 35.147 75.246 93.081 206.931 163.002
Total 13.744 210.536 424.641 160.732 809.653 547.786
(1) Parcelas vencidas a mais de 15 dias.
 67

The amounts receivable and payable have been recorded to as Securities Clearing accounts.

The treasury department seeks to eliminate market risks by avoiding assuming positions that are exposed to market fluctuations and through the daily quantification of the real risks
involved, using its internal controls and monitoring systems. To this end it uses derivative instruments traded by BM&F, including DI, DDI and Dollar contracts and Euro Futures
contracts on the Chicago Mercantile Exchange (CME).

For operations with derivative financial instruments conducted with BM&F, margin deposits were required (government securities and guarantees), in the amount of R$63,074
– (R$23,889 in 2007).

d) Results from derivative financial instruments

2008 2007
Income from Non Deliverable Forward and Swap 3,408 3,392
Result with futures 796 (7,107)
Result with options (248) 35
3,956 (3,680)

6. Loans and similar operations

a) Concentration of loans

2008 2007
Loans operations Value % Total Value % Total
Largest borrower 26,493 3.27% 14,299 2.61%
10 largest borrowers 121,602 15.02% 87,770 16.02%
20 largest borrowers 141,135 17.43% 92,209 16.83%
50 largest borrowers 187,996 23.22% 103,816 18.95%
100 largest borrowers 122,542 15.14% 76,595 13.99%
Other clients 209,885 25.92% 173,097 31.60%
809,653 100% 547,786 100%

b) Diversification by economic activity and maturity

State public sector Past due Portfolio (1) Until to 90 days 91 to 365 days Over 365 days 2008 2007
Federal Public Sector
Indirect administration - - - 2,518 2,518 -
State Public Sector
Services - 877 2,337 - 3,214 5,045
Private sector
Rural - 541 354 - 895 1,609
Industry 7,669 84,428 120,938 6,208 219,243 110,454
Commerce 799 9,760 31,375 9,963 51,897 31,293
Financial intermediaries 64 2,498 6,286 6,222 15,070 17,807
Services 1,755 77,285 188,105 42,740 309,885 218,576
Individuals 3,457 35,147 75,246 93,081 206,931 163,002
Total 13,744 210,536 424,641 160,732 809,653 547,786
(1) Installments overdue more than 15 days.
68 Demonstrações Financeiras – Financial Statements

c) Modalidade e nível de risco (inclui avais e fianças)

2008 2007
Tipo de Operação AA A B C D E F G H TOTAL
Operações de crédito
Empréstimos 28.781 448.959 48.510 5.722 5.590 808 1.118 639 3.062 543.189 451.898
Títulos descontados - 570 184 22 - - - - - 776 358
Financiamentos - 64.455 12.338 3.623 718 239 371 222 504 82.470 10.056
Total de operações de crédito 28.781 513.984 61.032 9.367 6.308 1.047 1.489 861 3.566 626.435 462.312

Outros créditos
Adiantamento s/contrato de câmbio (1) 143 71.114 105.345 384 - - 3.678 - - 180.664 85.097
Outros créditos 2.518 - - - - 36 - - - 2.554 377
Total de operações de crédito e
outros Créditos 31.442 585.098 166.377 9.751 6.308 1.083 5.167 861 3.566 809.653 547.786

Avais e fianças 34.600 6.655 403 - - - - - - 41.658 24.465

Coobrigação de cessão de créditos (2) 4.994 80.568 870 44 45 - - - - 86.521 -
Total geral das operações com
características de concessão de crédito 71.036 672.321 167.650 9.795 6.353 1.083 5.167 861 3.566 937.832 572.251
Provisão para operações de créditos - 3.361 1.677 294 635 325 2.583 603 3.566 13.044 11.137
(1) As operações de adiantamentos sobre contrato de câmbio estão registradas no balanço na rubrica “Outras obrigações – carteira de câmbio”, acrescidas das rendas a receber sobre adiantamentos
concedidos que encontram-se na rubrica “Outros créditos – carteira de câmbio”.
(2) Cessão de crédito para terceiros com coobrigação, cujo resultado está sendo diferido na fluência do prazo dos contratos cedidos e registrado na rubrica “Resultado de exercícios futuros”.

d) Composição da provisão para créditos de liquidação duvidosa

% Mínimo provisionamento 2008 2007

Nível Requerido Vencidas Vincendas Total Provisão Total Provisão
AA - 64 31.378 31.442 - 43.991 -
A 0,5% 3.319 581.779 585.098 (3.361) 414.323 (2.072)
B 1% 2.722 163.655 166.377 (1.677) 92.931 (929)
C 3% 3.610 6.141 9.751 (294) 8.783 (263)
D 10% 1.475 4.833 6.308 (635) 4.188 (419)
E 30% 250 833 1.083 (325) 347 (104)
F 50% 4.180 987 5.167 (2.583) 349 (175)
G 70% 403 458 861 (603) 547 (383)
H 100% 2.422 1.144 3.566 (3.566) 6.792 (6.792)
18.445 791.208 809.653 (13.044) 572.251 (11.137)

e) Movimentação da provisão para operações de créditos e outros créditos de liquidação duvidosa

2008 2007
Saldo inicial (11.137) (9.995)
Constituições (10.512) (3.724)
Baixas para prejuízo 8.605 2.582
Saldo final em 31/12/2008 (13.044) (11.137)

No exercício findo em 31 de dezembro de 2008, ocorreram recuperações de crédito no montante de R$ 1.046 – (2007 – R$ 179) e o total de créditos renegociados foi de
R$ 16.986 (2007 – R$ 40.693).
 69

c) Type and risk level (includes bonds and sureties):

2008 2007
Type of operation AA A B C D E F G H TOTAL
Loans operations
Loans 28,781 448,959 48,510 5,722 5,590 808 1,118 639 3,062 543,189 451,898
Discounted trade receivables - 570 184 22 - - - - - 776 358
Financing - 64,455 12,338 3,623 718 239 371 222 504 82,470 10,056
Total loan operations 28,781 513,984 61,032 9,367 6,308 1,047 1,489 861 3,566 626,435 462,312

Other receivables
Advances on foreign exchange contracts (1) 143 71,114 105,345 384 - - 3,678 - - 180,664 85,097
Other receivables 2,518 - - - - 36 - - - 2,554 377
Total loan operations 31,442 585,098 166,377 9,751 6,308 1,083 5,167 861 3,566 809,653 547,786

Guarantees 34,600 6,655 403 - - - - - - 41,658 24,465

Co-obligation from assigned credits (2) 4,994 80,568 870 44 45 - - - - 86,521 -
Total of loans and similar operations 71,036 672,321 167,650 9,795 6,353 1,083 5,167 861 3,566 937,832 572,251
Provision for doubtful loans - 3,361 1,677 294 635 325 2,583 603 3,566 13,044 11,137
(1) A
 dvances on foreign exchange contract operations are recorded in the balance sheet under “Other liabilities – foreign exchange portfolio”, plus income receivable on advances granted
recorded to “Other receivables – foreign exchange portfolio”.
(2) Credit assigned to third parties with co-obligation, for which the results have been deferred over the period of the contracts granted, and registered to the heading “deferred income”.

d) Composition of provision for doubtful loans

% Minimum provision 2008 2007

Level Required Past due Falling due Total Provision Total Provision
AA - 64 31,378 31,442 - 43,991 -
A 0.5% 3,319 581,779 585,098 (3,361) 414,323 (2,072)
B 1% 2,722 163,655 166,377 (1,677) 92,931 (929)
C 3% 3,610 6,141 9,751 (294) 8,783 (263)
D 10% 1,475 4,833 6,308 (635) 4,188 (419)
E 30% 250 833 1,083 (325) 347 (104)
F 50% 4,180 987 5,167 (2,583) 349 (175)
G 70% 403 458 861 (603) 547 (383)
H 100% 2,422 1,144 3,566 (3,566) 6,792 (6,792)
18,445 791,208 809,653 (13,044) 572,251 (11,137)

e) Movement of provision for doubtful loans and receivables

2008 2007
Opening balance (11,137) (9,995)
Recorded (10,512) (3,724)
Written-off as loss 8,605 2,582
Closing balance in December 31, 2008 (13,044) (11,137)

Credit recoveries totaled R$1,046 (2007 – R$179) for the year ended in December 31, 2008, and the renegotiated credits in the amount of R$16,986 – (2007 –
R$40,693).
70 Demonstrações Financeiras – Financial Statements

f) R
 endas de operações com característica de concessão de crédito

2008 2007
Rendas de adiantamento a depositantes 2.039 1.338
Rendas de empréstimos 138.816 68.318
Rendas de títulos descontados 292 336
Rendas de financiamentos 8.123 -
Recuperação de créditos baixados como prejuízo 1.046 179
Rendas de financiamentos em moeda estrangeira 7.634 1.140
Descontos concedidos em renegociações (229) -
Despesas de cessão de operações de crédito (853) -
156.868 71.311

7. Carteira de Câmbio

Ativo 2008 2007

Outros créditos
Câmbio comprado a liquidar 313.211 95.377
Direitos sobre venda de câmbio 46.168 2.115
(-) Adiantamentos em moeda nacional recebidos (2.885) (83)
Rendas a receber de adiantamentos concedidos 7.986 2.166
364.480 99.575

Passivo
Outras obrigações
Câmbio vendido a liquidar 45.995 2.125
Obrigações por compras de câmbio 278.195 100.238
(-) Adiantamento sobre contrato de câmbio (172.678) (82.930)
151.512 19.433

8. Outros Créditos – Diversos

Outros créditos 2008 2007
Imposto de renda e contribuições a compensar (a) 20.931 19.937
Crédito tributário de imposto de renda e contribuição social 12.525 7.988
Devedores por depósitos em garantia judicial 5.122 4.504
Devedores por compra de valores e bens 2.518 -
Devedores diversos 3.615 191
Valores a receber de sociedades ligadas 5.123 785
Adiantamentos 318 1.706
Diversos 217 562
50.369 35.673

Curto prazo 13.716 7.483

Longo prazo 36.653 28.190

(a) O Banco obteve decisão favorável, transitada em julgado em 2006, sobre o alargamento da base de cálculo da Cofins, imposta através da Lei nº 9.718/98. Em dezembro
de 2006, por despacho da Delegacia Especial de Instituições Financeiras, processo nº 16327.001732/2006-78, o Banco obteve a homologação para a compensação da
Cofins com impostos e contribuições administrados pela Secretaria da Receita Federal, considerando o ganho praticamente certo, no conceito da NPC 22, contabilizou o valor
a compensar no montante de R$ 9.426 em dezembro de 2006 e em outubro de 2007 complementou o valor a compensar no montante de R$ 570, a partir do recálculo
do pedido de homologação inicial protocolado junto a Secretaria da Receita Federal do Brasil, que atualizados pela SELIC em 31 de dezembro de 2008 é de R$ 11.887 –
(R$ 11.018 em 31 de dezembro de 2007).
 71

f) Income from operations of a credit extension nature

2008 2007
Income from advances to depositors 2,039 1,338
Income from loans 138,816 68,318
Income from discounted trade receivables 292 336
Financing income 8,123 -
Recovery of credit written off as loss 1,046 179
Income from foreign currency financing 7,634 1,140
Discounts granted from renegotiations (229) -
Expenses from granting loan operations (853) -
156,868 71,311

7. Foreign exchange portfolio

Assets 2008 2007

Other receivables
Foreign exchange contracts purchased 313,211 95,377
Rights over sale of foreign exchange 46,168 2,115
(-) Advance in local currency (2,885) (83)
Income receivable on advance guaranteed 7,986 2,166
364,480 99,575

Liabilities
Other liabilities
Foreign exchange contracts sold 45,995 2,125
Foreign exchange purchase commitments 278,195 100,238
(-)Advance on foreign exchange contract (172,678) (82,930)
151,512 19,433

8. Other receivables – Other

Other receivables 2008 2007
Income and social contribution taxes to compensate (a) 20,931 19,937
Income tax and social contribution tax credit 12,525 7,988
Pledged deposits 5,122 4,504
Debtors from the purchase of assets 2,518 -
Other debtors 3,615 191
Receivable from related companies 5,123 785
Advances 318 1,706
Other 217 562
50,369 35,673

Current assets 13,716 7,483

Long-term assets 36,653 28,190

(a) The Bank received a favorable decision in court in 2006, regarding the extension of the COFINS calculation base, imposed under Law No. 9718/98. In December 2006, under
writ from the Special Court for Financial Institutions, process number 16327.001732/2006-78, the Bank obtained homologation for compensating COFINS against taxes and
contributions administered by the Federal Internal Revenue. Considering that the Bank has practically won the claim, according to the criteria of NPC 22, the Bank recorded an
amount to compensate of R$9,426 at December 2006, and in October 2007 increased the amount to compensate, by the amount of R$570, based on the recalculation of the
initial homologation request registered with the Federal Internal Revenue Services in Brazil, which corrected using the Selic rate at December 31, 2008, was R$11,887.
72 Demonstrações Financeiras – Financial Statements

9. Outros valores e bens

a) Bens não de uso próprio

Composto basicamente por Imóveis e Veículos recebidos em dação de pagamento de liquidação em operações de crédito.

2008 2007
Imóveis 15.293 1.508
Veículos e afins 69 26
Subtotal 15.362 1.534
Provisão para desvalorização de outros valores e bens (200) (200)
Total 15.162 1.334

b) Despesas antecipadas

Referem-se substancialmente às despesas pagas antecipadamente a promotoras de vendas por serviços prestados na colocação de operações de Crédito Pessoal, Crédito Direto ao
Consumidor (CDC) e Crédito Consignado, apropriadas pro rata tempore, segundo os prazos das operações contratadas.

2008 2007
Comissão sobre crédito pessoal e CDC 6.830 -
Comissão sobre crédito consignado 630 203
Aluguéis 658 613
Emissões com títulos no exterior 167 392
Dívida subordinada 266 311
Espaço publicitário 667 1.442
Outros 156 55
Total 9.374 3.016

10. Depósitos
Sem Vencimento Até 90 dias 91 a 365 dias Acima de 365 dias Total
Depósito à vista (a) 13.811 - - - 13.811
Depósito a prazo - 80.209 102.613 139.591 322.413
Depósito interfinanceiro - 95.483 20.074 - 115.557
Outros depósitos (b) 406 - - - 406
31 de dezembro de 2008 14.217 175.692 122.687 139.591 452.187

31 de dezembro de 2007 41.701 167.098 193.227 132.021 534.047

(a) A classificação dos depósitos à vista não contempla a média histórica do giro da carteira.

(b) Outros depósitos são compostos por depósitos conta investimento.

 73

9. Other assets

a) Assets not for own use

Comprises mainly real estate and vehicles received in lieu of payment to settle loan operations.

2008 2007
Real estate 15,293 1,508
Vehicles and similar 69 26
Subtotal 15,362 1,534
Provision for devaluation of other assets (200) (200)
Total 15,162 1,334

b) Prepayments

Refers mainly to expenses paid in advance to sales representatives for services provided related to operations involving personal credit, direct consumer credit (DCD) and payroll
loans, appropriated on a pro rata basis, over the period of the contracts.

2008 2007
Commission on Personal credit and DCD 6,830 -
Commission on payroll loans 630 203
Rents 658 613
Issues of foreign securities 167 392
Subordinated debt 266 311
Publicity 667 1,442
Other 156 55
Total 9,374 3,016

10. Deposits
No maturity Until 90 days 91-365 days Over 365 days Total
Demand deposits (a) 13,811 - - - 13,811
Time deposits - 80,209 102,613 139,591 322,413
Interbank deposits - 95,483 20,074 - 115,557
Other (b) 406 - - - 406
December 31, 2008 14,217 175,692 122,687 139,591 452,187
‑
December 31, 2007 41,701 167,098 193,227 132,021 534,047

(a) The classification of demand deposits does not consider the average historical turnover of the portfolio.

(b) Other deposits consist of deposits for investment.

74 Demonstrações Financeiras – Financial Statements

11. Recursos de aceites e emissão de títulos, Obrigações por Empréstimos, Obrigações por Repasses no País
e Obrigações por repasses do exterior

Até 90 dias 91 a 365 dias Acima de 365 dias 2008 2007

Obrigações por TVM no exterior (a)
Notes - 101.426 - 101.426 76.905
- 101.426 - 101.426 76.905
Obrigações por empréstimos (b)
Empréstimos no exterior 150.881 168.398 17.989 337.268 17.877
150.881 168.398 17.989 337.268 17.877
Obrigações por repasses no Pais (c)
Instituições oficiais 89 88 146 323 684
89 88 146 323 684
Obrigações por repasses no exterior (d)
Repasses no exterior - - 23.420 23.420 17.744
- - 23.420 23.420 17.744

(a) Refere-se a recursos captados mediante o lançamento de Notes no mercado internacional e repasses de recursos obtidos junto ao Banif Lisboa. Em 31 de dezembro de
2008, o Banco tem 100% de sua captação atrelada a empréstimos a clientes indexados a variação cambial no contexto da Resolução nº 2.770.

(b) O saldo classificado no circulante, está representado por diversos empréstimos obtidos junto ao Banif – Banco Internacional do Funchal Lisboa – R$ 54.658, Banco Banif
Cayman Ltda. – R$ 71.270, Banif Forfaiting, Inc – R$ 20.489, Banif Forfaiting Company, Ltd – R$ 18.498, Banif International Holdings, Ltd – R$ 12.345, Banif
Mortgage Company – Miami R$ 21.610 e com demais bancos correspondentes – R$ 138.398, com encargos financeiros de 3,20% a 9,00% ao ano, acrescidos de variação
cambial. Esses empréstimos serão amortizados no período de janeiro de 2009 a dezembro de 2009 e têm por objetivo financiar exportações e importações.

(c) Refere-se a recursos do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social – BNDES, obtidos com a finalidade de financiar empresas em investimentos na aquisição de máquinas
e equipamentos.

(d) Refere-se a recursos obtidos junto ao Banif Lisboa. Em 31 de dezembro de 2008, o Banco tem 100% da sua captação repassada a empréstimos a clientes indexados a variação
cambial no contexto da resolução nº 2.770.

12. Outras obrigações

Fiscais e previdenciárias 2008 2007
Impostos e contribuições sobre lucro a pagar 7.353 2.971
Impostos e contribuições a recolher 1.367 2.335
Provisão para impostos e contribuições diferidos 498 2.195
Provisão para riscos fiscais 1.330 984
10.548 8.485

Curto prazo 9.031 7.501

Longo prazo 1.517 984

O Banco vem discutindo judicialmente a legalidade e constitucionalidade de alguns tributos e contribuições, os quais estão totalmente provisionados apesar das boas chances de
êxito a médio e longo prazo, de acordo com a opinião dos nossos assessores jurídicos. O valor do passivo contingente em 31 de dezembro de 2008 é de R$ 1.330 (R$ 984 em
2007) e encontra-se classificado no exigível a longo prazo.

Saldos Patrimoniais
Descrição 31/12/2007 Constituição Juros/Atualização 31/12/2008
Ações fiscais 684 - 30 714
Ações trabalhistas 300 312 4 616
Total Passivo Contingente 984 312 34 1.330
 75

11. Funds from issuance of securities, Borrowings and Repass borrowings domestic

Until 90 days 91 – 365 days Over 365 days 2008 2007

Securities issued abroad (a)
Notes - 101,426 - 101,426 76,905
- 101,426 - 101,426 76,905
Borrowings (b)
Borrowings foreign 150,881 168,398 17,989 337,268 17,877
150,881 168,398 17,989 337,268 17,877
Repass borrowings domestic (c)
From public sector 89 88 146 323 684
89 88 146 323 684
Foreign currency repass borrowings (d)
Repass borrowings from abroad - - 23,420 23,420 17,744
- - 23,420 23,420 17,744

(a) Refers to funds obtained from launching the Notes on the international market and repasses of funds obtained from Banif Lisbon. At December 31, 2008, 100% of the Bank’s
funding was tracked to borrowings to clients indexed to the variation in foreign exchange rates, within the context of Resolution No. 2770.

(b) The balance classified as current liabilities, refers to various loans obtained from Banif - Banco Internacional do Funchal Lisboa – R$54,658, Banco Banif Cayman Ltda. –
R$71,270, Banif Forfarting, Inc – R$20,489, Banif Forfarting Company, Ltd. – R$18,498, Banif International Holdings, Ltd. – R$12,345, Banif Mortgage Company-Miami
R$21,610 and from other correspondent banks – R$138,398, with financial charges of 3.20% to 9.00% per annum, plus foreign exchange variations. These loans will be
amortized between January 2009 and December 2009 and were obtained to finance exports and imports.

(c) These refer to funds from the Brazilian State Development Bank (BNDES), obtained with the purpose of financing companies for investments in purchases of machines and equipment.

(d) R
 efer to funds obtained from Banif Lisbon. At December 31, 2008, the Bank had 100% of its funding tracked to Borrowings to clients indexed to the variation in the foreign
exchange rate within the context of Resolution No. 2770.

12. Other liabilities – Taxes payable

Tax and social security 2008 2007
Income and social contribution on profit payable 7,353 2,971
Taxes and contributions payable 1,367 2,335
Provision for deferred taxes and contributions 498 2,195
Provision for tax risks 1,330 984
10,548 8,485

Current liabilities 9,031 7,501

Long-term liabilities 1,517 984

The Bank has been judicially challenging the legality and constitutionality of certain taxes and contributions, which are totally provided for notwithstanding the good changes
of success in the medium and long terms, in accordance with the opinion of the Bank’s legal counsel. At December 31, 2008, the contingent liability amounted to R$1,130
(R$984 in 2007), and has been classified to non current liabilities.

Balance sheet
Interest/Monetary
Description 31/12/2007 Constitution Corrections 31/12/2008
Tax claims 684 - 30 714
Labor claims 300 312 4 616
Total contingent liability 984 312 34 1,330
76 Demonstrações Financeiras – Financial Statements

13. Dívida Subordinada

Em 17 de dezembro de 2004, o Banco captou recursos através da emissão de dívida subordinada no montante de US$ 8 milhões, com prazo de dez anos e juros de 7,00% a.a.
nos primeiros cinco anos e USD Libor acrescido de 4,5% nos últimos 5 anos. O pagamento dos juros é anual, a partir da data de emissão em 17 de dezembro de cada ano. Em 31
de dezembro de 2008, o Banco tem 60% de sua captação atrelada a empréstimos a clientes indexados a variação cambial no contexto da Resolução nº 2.770. O restante desta
captação está classificada como objeto de hedge, com base em contratos futuros de DDI e DOL e, com base nas taxas divulgadas pela Bolsa de Mercadorias & Futuros, tem seu
valor avaliado a mercado.

Através de despacho emitido em 9 de dezembro de 2004, o Banco Central do Brasil reconheceu tal dívida como capital de nível II, no montante de US$ 7.080 mil, equivalente
a R$ 16.974 em 31 de dezembro de 2008 – (R$ 12.455 em 2007).

14. Patrimônio Líquido

a) Capital Social

Conforme Assembleia Geral Extraordinária realizada em 28 de julho de 2008, foi aprovado aumento de capital no montante de R$ 50.113, com a emissão de 82.375.878
(oitenta e dois milhões, trezentos e setenta e cinco mil, oitocentos e setenta e oito) novas ações nominativas das quais 69.878.466 (sessenta e nove milhões, oitocentos e setenta
e oito mil, quatrocentos e sessenta e seis) ações ordinárias e 12.497.412 (doze milhões, quatrocentos e noventa e sete mil, quatrocentos e doze) ações preferenciais sem valor
nominal, incorporação de lucros de exercícios anteriores no montante de R$ 11.853 e de exercício corrente no montante de R$ 3.273, homologado pelo Banco Central em 29
de agosto de 2008. Com esse aumento o capital social passou a ser de R$ 128.274.

O capital social, subscrito e integralizado, após o referido aumento está representado por 218.276.140 ações sem valor nominal, sendo 185.161.023 ações ordinárias e
33.115.117 ações preferenciais.

b) Reserva de Reavaliação

Em 30 de junho de 2008, foi realizado o saldo de Reserva de Reavaliação no montante de R$ 3.273, líquido dos efeitos tributários, sendo esse valor transferido para Lucros
acumulados. A reversão foi decorrente da alienação de imóveis de propriedade do Banco. O efeito da mudança da alíquota de 9% para 15% da CSLL foi de R$ 327, sensibilizando
o saldo da referida reserva no período.

c) Dividendos

O estatuto assegura aos acionistas um dividendo mínimo correspondente a 10% do lucro líquido do exercício, ajustado nos termos da legislação societária, e prevê, a critério da
diretoria, a participação dos administradores e empregados nos lucros.

Em 31 de dezembro de 2008 foi declarado dividendo no montante de R$ 870 e proposto pela Administração o pagamento de Juros sobre o capital próprio no valor de R$
2.330. Os juros sobre o capital próprio são calculados com base nas contas do patrimônio líquido, limitando-se à variação da taxa de juros de longo prazo (TJLP), condicionados
à existência de lucros computados antes de sua dedução ou de lucros acumulados e reservas de lucros, em montante igual ou superior a duas vezes o seu valor.

d) Lucros Acumulados

O saldo de R$ 1.417 existente em 31 de dezembro de 2008 na conta Lucros acumulados, foi integralmente destinado para a conta Reservas Especiais de Lucros.
 77

13. Subordinated debt

On December 17, 2004, the Bank obtained funds through the issuance of subordinated debt totaling US$8 million, with a 10-year term and interest of 7.00% p.a. in the first 5
years and USD Libor plus 4.5% in the last 5 years. Interest is paid annually, as from the issuance date, on December 17 of each year. At December 31, 2008, the Bank had 60% of its
funding tracked to borrowings to clients indexed to the variation in the foreign exchange rate within the context of Resolution 2770. The rest of the funding has been classified as the
object of hedge transactions, based on future DDI and DOL contracts, and is stated at market value, based on the rates published by the Futures and Commodities Exchange.

Through a decision issued on December 9, 2004, Central Bank of Brazil acknowledged this debt as level II capital, in the sum of US$7,080 million, corresponding to R$16,974
at December 31, 2008 – (R$12,455 in 2007).

14. Shareholders’ equity

a) Capital

The Extra Ordinary General Meeting held on July 28, 2008 approved the capital increase, for the amount of R$50,113, with the issue of 82,375,878 (eighty two million, three hundred and
seventy five thousand, eight hundred and seventy eight) new nominative shares, being 69,878,466 (sixty nine million, eight hundred and seventy eight thousand, four hundred and sixty six)
ordinary shares and 12,497,412 (twelve million, four hundred and ninety seven thousand, four hundred and twelve) preference shares, with no par value, incorporation of prior year net income,
for the amount of R$11,853 and from the current year, for the amount of R$3,273, authorized by the Central Bank on August 29, 2008. As a result, capital increased to R$128,274.

Capital, subscribed and paid up, after the aforementioned increase, is represented by 218,276,140 shares with no par value, being 185,161,023 ordinary shares and
33,115,117 preference shares.

b) Revaluation reserve

At June 30, 2008, the balance on the revaluation reserve was realized, for the amount of R$3,273, net of tax effects, with this amount transferred to retained earnings. The
amount was realized due to the disposal of real estate owned by the Bank. The effect from the alteration in the CSLL rate from 9% to 15% was R$327, which affected the balance
for this reserve for the period.

c) Dividends

The Statutes guarantee that shareholders are entitled to a minimum dividend equivalent to 10% of net income for the year, adjusted in accordance with the terms of corporate
legislation, and also provide, at the criteria of the directors, for profit share by management and employees.

On December 31, 2008, dividends were declared for the amount of R$870 and management proposed the payment of interest on own capital for the amount of R$2,330.
Interest on own capital will be calculated based on the shareholders’ equity accounts, limited to the variation in the long term interest rate, dependent on the existence of profits
calculated before this interest is deducted or on retained earnings and revenue reserves, for an amount equal to or greater than twice the value of this interest.

d) Retained earnings

The balance of R$1,417 reported at December 31, 2008, to retained earnings, was fully allocated to the Special Revenue Reserves.
78 Demonstrações Financeiras – Financial Statements

15. Imposto de Renda e Contribuição Social

a) Demonstração do cálculo dos encargos com imposto de renda e contribuição social

2008 2007
IR CS IR CS
Resultado antes da tributação 6.284 6.284 14.111 14.111
(-) Juros sobre capital próprio (2.330) (2.330) (4.322) (4.322)
(-) Participação estatutária (1.202) (1.202) (1.000) (1.000)
Base de cálculo 2.752 2.752 8.789 8.789
Adições (exclusões) permanentes e temporárias:
Provisões indedutíveis 2.050 2.050 727 727
Provisão para créditos de liquidação duvidosa 10.512 10.512 3.724 3.724
Provisão para riscos fiscais 347 347 1.204 1.204
Resultado com MTM s/ títulos disponíveis p/ negociação e derivativos - - 707 707
Resultado com MTM s/ passivo objeto de hedge 1.905 1.905 1.061 1.061
Outras adições 735 735 10 10
Exclusões permanentes e temporárias:
Recuperação de provisão p/ riscos fiscais - - (1.282) (1.282)
Operações com derivativos adicionadas em 2006 e liquidadas em 2007 - - (7.330) (4.182)
Resultado com MTM s/ títulos disponíveis p/ negociação e derivativos (3.134) (3.134) - -
Resultado de operações com derivativos (1.055) (1.055) - -
Ajuste de exercício anterior - - (100) (100)
Recuperação de créditos (1.046) (1.046) (179) (179)
Outras exclusões - - (6) (6)
Lucro real 13.066 13.066 7.325 10.473
IRPJ e CSLL as alíquotas de 25% e 15% (9% até 30/abril/08) 3.232 1.739 1.808 943
Total despesa com IRPJ e CSLL 3.232 1.739 1.808 943
 79

15. Income and social contribution taxes

a) Statement of the calculation of income tax and social contribution tax charges

2008 2007
IR CS IR CS
Net income before taxes 6,284 6,284 14,111 14,111
(-) Statutory profit sharing (2,330) (2,330) (4,322) (4,322)
(-) Statutory profit share (1,202) (1,202) (1,000) (1,000)
Calculation basis 2,752 2,752 8,789 8,789
Permanent and temporary additions (exclusions):
Non-deductible provisions 2,050 2,050 727 727
Provision for doubtful loans 10,512 10,512 3,724 3,724
Provision for tax risk 347 347 1,204 1,204
Income from MTM on trading securities and derivatives - - 707 707
Results from MTM on liability object of hedge 1,905 1,905 1,061 1,061
Other additions 735 735 10 10
Permanent and temporary exclusions:
Recovery of provision for tax risks - - (1,282) (1,282)
Derivative operations added in 2006 and settled in 2007 - - (7,330) (4,182)
Results from MTM on trading securities and derivatives (3,134) (3,134) - -
Results from derivative operations (1,055) (1,055) - -
Adjustment from prior year - - (100) (100)
Recovery of loans (1,046) (1,046) (179) (179)
Other exclusions - - (6) (6)
Adjusted net income 13,066 13,066 7,325 10,473
IRPJ and CSSL at the rates of 25% and 15% (9% until April 30, 08) 3,232 1,739 1,808 943
Total IRPJ and CSLL expense 3,232 1,739 1,808 943
80 Demonstrações Financeiras – Financial Statements

b) Origem dos créditos tributários de imposto de renda e contribuição social diferidos

Descrição 31/12/2007 Constituição/Realização 31/12/2008

Ativo fiscal diferido
Imposto de renda
Ajustes de operações realizadas em mercado de liquidação futura 473 (265) 208
Créditos de liquidação duvidosa 4.582 2.628 7.210
Provisão para contingências 246 86 332
Provisão para desvalorização de bens 50 - 50
Resultado com MTM s/ passivo objeto de hedge 9 (9) -
Resultado com MTM s/ títulos disponíveis p/ negociação 24 4 28
Contribuição social
Ajustes de operações realizadas em mercado de liquidação futura 170 (45) 125
Créditos de liquidação duvidosa 1.648 2.678 4.326
Provisão para contingências 90 109 199
Provisão para desvalorização de bens 18 12 30
Resultado com MTM s/ passivo objeto de hedge 3 (3) -
Resultado com MTM s/ títulos disponíveis p/ negociação 9 8 17
Total ativo diferido sobre diferenças temporárias 7.322 5.203 12.525
Passivo fiscal diferido
Imposto de renda
Resultado com MTM s/ títulos disponíveis p/ venda 136 254 390
Resultado com MTM s/ títulos disponíveis p/ negociação e derivativos (400) (301) (701)
Reserva de reavaliação – PL (1.383) 1.383 -
Contribuição social
Resultado com MTM s/ títulos disponíveis p/ venda 49 184 233
Resultado com MTM s/ títulos disponíveis p/ negociação e derivativos (144) (276) (420)
Reserva de reavaliação – PL (498) 498 -
Total passivo diferido sobre diferenças temporárias (2.240) 1.742 (498)
Total tributos líquidos diferidos sobre diferenças temporárias 5.082 6.945 12.027

c) Previsão de realização dos créditos tributários

Exercício IR CS Total
2009 1.678 1.007 2.685
2010 4.426 2.656 7.082
2011 1.392 835 2.227
2012 - - -
2013 332 199 531
7.828 4.697 12.525

A projeção de realização de crédito tributário sobre diferenças temporárias efetuadas em dezembro de 2008 está baseada no vencimento final dos contratos e operações com
derivativos e considera os resultados futuros. O valor presente destes créditos, calculado com base na taxa CDI projetada totalizam, aproximadamente, R$ 11.374.
 81

b) Origin of deferred tax assets and social contribution tax credits

Description 31/12/2007 Recorded/(Realization) 31/12/2008

Deferred tax asset
Income tax
Adjustments of operations conducted in the future settlement market 473 (265) 208
Doubtful loans and receivables 4,582 2,628 7,210
Provision for contingencies 246 86 332
Provision for devaluation of assets 50 - 50
Results from MTM on liabilities object of hedge 9 (9) -
Results from MTM on trading securities and derivatives 24 4 28
Social contribution
Adjustments of operations conducted in the future settlement market 170 (45) 125
Doubtful loans and receivables 1,648 2,678 4,326
Provision for contingencies 90 109 199
Provision for devaluation of assets 18 12 30
Results from MTM on liabilities object of hedge 3 (3) -
Results from MTM on trading securities and derivative 9 8 17
Total deferred tax asset on temporary differences 7,322 5,203 12,525
Tax liabilities deferred
Income tax
Results from MTM on securities available for sale 136 254 390
Results from MTM on trading securities and derivatives (400) (301) (701)
Revaluation reserve – Equity (1,383) 1,383 -
Social contribution
Results from MTM on securities available for sale 49 184 233
Results from MTM on trading securities and derivatives (144) (276) (420)
Revaluation reserve – Equity (498) 498 -
Total deferred liability on temporary differences (2,240) 1,742 (498)
Total net tax credit on temporary differences 5,082 6,945 12,027

c) Projection for realizing tax credits

Year IR CS Total
2009 1,678 1,007 2,685
2010 4,426 2,656 7,082
2011 1,392 835 2,227
2012 - - -
2013 332 199 531
7,828 4,697 12,525

The projection for realizing tax credits on temporary differences on December 31, 2008 is based on maturity contracts and derivative operations, considering their future results.
The present value of these credits, calculated on the basis of the estimated CDI rate, totals approximately, R$11,374.
82 Demonstrações Financeiras – Financial Statements

16. Outras receitas (despesas) operacionais

Outras receitas (despesas) operacionais estão compostas conforme demonstrado abaixo:

2008 2007
Outras receitas operacionais
Variação de taxa – câmbio (a) 24.862 18.615
Variação cambial – TVM exterior/Dívida subordinada (a) 16.406 33.500
Ajuste a valor de mercado – Notes/Dívida subordinada 973 3.683
Atualização monetária dos impostos 1.485 2.598
Recuperação de provisão para riscos fiscais - 224
Recuperação de encargos e despesas - 570
Valores com ligadas 1.905 667
Outros 428 2.604
46.059 62.461

Outras despesas operacionais

Variação cambial (a) (76.087) (18.580)
Dívida subordinada (8.849) (2.743)
Rebate de operações de crédito e câmbio (3.827) (4.240)
Imposto de renda sobre juros remissíveis (1.742) (1.485)
Comissão por intermediação de negócios/Carta de fiança (599) (370)
Outros (5.299) (2.760)
(96.403) (30.178)

(a) Refere-se a variação cambial de operações ativas e passivas reclassificadas para outras receitas operacionais e outras despesas operacionais.

17. Resultado não operacional

2008 2007
Rendas de aluguéis 1.134 1.060
Resultado na alienação de valores e bens 938 35
Despesas com juros e multas (267) (702)
Outros (135) (248)
1.670 145
 83

16. Other operating income (expenses)

The composition of other operating income (expenses) is presented below:

2008 2007
Other operating income
Foreign exchange variation (a) 24,862 18,615
Foreign exchange variation – Foreign Securities/subordinated debt (a) 16,406 33,500
Mark to market – Notes/Euronotes/subordinated debt 973 3,683
Monetary updating of taxes 1,485 2,598
Recovery of provisions for fiscal risks - 224
Recovery of charges and expenses - 570
Associated companies 1,905 667
Other 428 2,604
46,059 62,461

Other operating expenses

Foreign exchange variation (a) (76,087) (18,580)
Subordinated debt (8,849) (2,743)
Loan and foreign exchange operation rebate (3,827) (4,240)
Income tax over forgiving interest (1,742) (1,485)
Commissions and fees /Guarantee letter (599) (370)
Other (5,299) (2,760)
(96,403) (30,178)

(a) Refers to foreign exchange variation areclassified to other operating income and other operating expenses.

17. Non-operating income

2008 2007
Rents revenue 1,134 1,060
Results from disposal of assets 938 35
Interest and fines expenses (267) (702)
Other (135) (248)
1,670 145
84 Demonstrações Financeiras – Financial Statements

18. Transações com Partes Relacionadas

2008 2007
Ativo (Passivo) Receita (Despesa) Ativo (Passivo) Receita (Despesa)
Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A.
Aplicações interfinanceiras de liquidez 30.015 1.521 583 4.585
Valores a receber de sociedades ligadas 5.123 1.905 439 152
Depósitos à vista (269) - (159) -
Depósitos interfinanceiros (39.495) (2.504) - (4.781)
Obrigações por operações compromissadas (61.032) (3.066) (12.505) (124)
Valores a pagar a sociedades ligadas (1.942) - (2.459) (2.105)

Banif Corretora de Valores e Câmbio S.A.

Depósitos à vista (521) - (893) -
Negociação e intermediação de valores 2.315 (404) (829) -

Banif Banco de Investimento S.A. (Portugal)

Swap diferencial a receber - - - 3.392
Dívida subordinada (16.974) (5.886) (12.455) 2.056
Títulos e valores mobiliários no exterior (101.426) (31.241) (76.905) 12.009
Aplicações em moedas estrangeiras 11.681 222 - -

Banco Internacional do Funchal S.A. – Cayman

Depósitos no exterior em moedas estrangeiras 24 - 18 -
Empréstimo no exterior (69.934) (2.191) (2.742) (47)

Banco Internacional do Funchal S.A. – Lisboa

Depósitos no exterior em moedas estrangeiras 1.367 - 1.411 -
Aplicações em moedas estrangeiras 324 39 544 40
Empréstimo no exterior (54.250) (1.926) (6.677) (520)
Repasses do exterior (23.362) (7.166) (17.743) (1.441)

Banif International Holdings, Ltd

Aplicações em moedas estrangeiras 2.336 43 5.312 585
Empréstimo no exterior (12.264) (81) - (2.733)

Banif Forfaiting, Inc

Aplicações em moedas estrangeiras 5.840 296 3.541 431
Empréstimo no exterior (20.325) (267) - -

Banif Forfaiting Company, Ltd

Aplicações em moedas estrangeiras 4.672 224 - -
Empréstimo no exterior (18.142) (356) - -

Banif Mortgage Company – Miami

Empréstimo no exterior (21.605) (344) - -

As operações com partes relacionadas foram contratadas em condições de mercado, considerando a ausência de risco.
 85

18. Transactions with related parties

2008 2007
Assets (liabilities) Income (expenses) Assets (liabilities) Income (expenses)
Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A.
Interbank funds applied 30,015 1,521 583 4,585
Receivables with related companies 5,123 1,905 439 152
Demand deposits (269) - (159) -
Interbank deposits (39,495) (2,504) - (4,781)
Money market of purchase commitment (61,032) (3,066) (12,505) (124)
Payables with related companies (1,942) - (2,459) (2,105)

Banif Corretora de Valores e Câmbio S.A.

Demand deposits (521) - (893) -
Securities clearing accounts 2,315 (404) (829) -

Banif Banco de Investimento S.A. (Portugal)

Swap differential receivable - - - 3,392
Subordinated debt (16,974) (5,886) (12,455) 2,056
Securities issued abroad (101,426) (31,241) (76,905) 12,009
Foreign currency investments 11,681 222 - -

Banco Internacional do Funchal S.A. – Cayman

Deposits abroad in foreign currency 24 - 18 -
Borrowings foreign (69,934) (2,191) (2,742) (47)

Banco Internacional do Funchal S.A. – Lisboa

Deposits abroad in foreign currency 1,367 - 1,411 -
Foreign currency 324 39 544 40
Borrowings foreign (54,250) (1,926) (6,677) (520)
Repass from abroad (23,362) (7,166) (17,743) (1,441)

Banif International Holdings, Ltd

Foreign currency investments 2,336 43 5,312 585
Overseas borrowings (12,264) (81) - (2,733)

Banif Forfaiting, Inc

Deposits abroad in foreign currency 5,840 296 3,541 431
Borrowings foreign (20,325) (267) - -

Banif Forfaiting Company, Ltd

Deposits abroad in foreign currency 4,672 224 - -
Borrowings foreign (18,142) (356) - -

Banif Mortgage Company – Miami

Borrowings foreign (21,605) (344) - -

Transactions with related parties were contracted under market conditions, considering the absence of risk.
86 Demonstrações Financeiras – Financial Statements

19. Plano de Previdência Complementar

O Banco proporciona um plano de previdência privada complementar aos seus empregados que é administrado pela Prever S.A. – Seguros e Previdência, cujos benefícios compreendem
aposentadoria, pensão, pecúlio e complemento de renda. O regime do plano é de contribuição definida, sendo que as contribuições efetuadas durante o exercício totalizaram R$ 262 –
(R$ 304 em 2007).

20. Acordo de Basileia – Limite Operacional

O Banco encontra-se enquadrado nos Limites Mínimos de Capital Realizado requerido no Acordo de Capital Basileia II, o qual se encontra disciplinado pelas Resoluções nºs
3.444/07, 3.490/07 e 3.380/07 do Banco Central do Brasil que dispõe sobre o Patrimônio Líquido de Referência Exigido. Dentro desse contexto regulamentar em que o
Banco está inserido, todos os ativos de riscos exigem um Capital Mínimo regulamentar equivalente a 11%. Em 31 de dezembro de 2008 o índice de Basileia (IB) apurado pela
instituição é de 11,82%.

21. Garantias prestadas

O Banco concedeu garantias prestadas, cujo montante vigente em 31 de dezembro de 2008 é de R$ 41.658, representados da seguinte forma: Instituições Financeiras
R$ 34.600, Pessoa Jurídica R$ 6.584 e Pessoa Física R$ 474.

22. Risco Operacional

O Banif – Banco Internacional do Funchal (Brasil), S.A. no contexto das disposições estabelecidas pela Resolução n° 3.380, do Conselho Monetário Nacional, definiu e
implementou a estrutura organizacional, bem como a política institucional, dos processos, dos procedimentos e dos mecanismos necessários à sua efetiva gestão. Para melhor
eficiência houve aquisição de sistema eletrônico de dados visando propiciar aos seus gestores a facilidade na identificação, avaliação, monitoramento, controle e mitigação dos
riscos operacionais identificados em suas rotinas e processos de negócios. Deste modo, o gerenciamento do risco operacional é considerado pela instituição um fator estratégico,
de forma a evitar ou minimizar o impacto sobre o capital econômico decorrente de possíveis perdas.

A instituição adota a Abordagem do Indicador Básico, conforme disposto no inciso I do artigo 1º da Circular nº 3.383.

A descrição da estrutura de gerenciamento do risco operacional está disponível em nosso sítio na internet (http://www.bancobanif.com.br).

23. Lei nº 11.638/07

Em 28 de dezembro de 2007, foi aprovada a Lei nº 11.638 que alterou dispositivos da Lei nº 6.404 de 15 de dezembro de 1976 destacando-se diversas alterações na
preparação e divulgação das demonstrações financeiras para os exercícios encerrados a partir de 1º de janeiro de 2008.

A normatização do Banco Central do Brasil editada até o momento considera: (a) tratamento do saldo das reservas de capital e da destinação dos lucros acumulados; (b) tratamento do ativo
imobilizado e diferido; (c) reconhecimento, mensuração e divulgação de perdas em relação ao valor recuperável de ativos e (d) apresentação da demonstração do fluxo de caixa ao invés da
demonstração das origens e aplicações de recursos. Na avaliação da administração do Banco apenas o item (d) afetou a elaboração/apresentação das demonstrações financeiras.
19. Supplementary pension plan

The Bank provides a supplementary private pension plan to its employees, which is managed by Prever S.A. – Seguros e Previdência and includes retirement, pension, savings and
supplemental income benefits. The plan is a defined contribution plan and the contributions made during the year totaled R$262 – (R$304 in 2007).

20. Basel agreement – Operational limit

The Bank complies with the limits for minimum realized capital, required under the Basel II Agreement, which is regulated by Central Bank of Brazil Resolutions 3444/07,
3490/07 and 3380/07, which determines the Referential Shareholders’ equity required. Within this regulatory context, in which the Bank is included, all risk assets require a
minimum regulatory capital equivalent to 11%. At December 31, 2008 the Basel Index calculated by the institution was 11.82%

21. Guarantees provided

The Bank granted guarantees, and the amount at December 31, 2008, was R$41,658, represented as follows: Financial institutions R$34,600, corporate entities R$6,584
and individuals R$474.

22. Operational risk

Banif – Banco Internacional do Funchal (Brazil), S.A. within the context of the rulings established in Resolution 3380, from the National Monetary Council, defined and
implemented the organizational structure and the institutional policy, the processes, procedures and the mechanisms necessary for its effective management. To improve
efficiency, an electronic data system was acquired to enable management to easily identify, evaluate, monitor, control and mitigate the operational risks identified in its routines
and business processes. Thus, operational risk management is considered by the Institution to be a strategic factor, and seeks to avoid or minimize the impacts from possible losses
on its economic capital.

The Bank adopts the Basic Indicator Approach, as provided in the ruling in clause I of article 1, of Circular 3383.

A description of the operational risk management structure is available on our internet site (http://www.bancobanif.com.br).

23. Law No. 11638/07

On December 28, 2007, Law No. 11638 was approved, which altered the rulings in Law No. 6404 of December 15, 1976, introducing various alterations to the preparation
and disclosure of financial statements for years ending as from January 1st, 2008.

The norms published by the Central Bank of Brazil to date, consider: (a) the treatment of the balance for capital reserves and the allocation of retained earnings; (b) the treatment
of fixed assets and deferred charges; (c) recognition, measurement and disclosure of the impairment of fixed assets; and (d) presentation of a statement of cash flows instead of the
statement of changes in financial position. Bank management has determined that only item (d) affects the preparation/presentation of its financial statements.
Demonstrações Financeiras ´08
Financial Statements Brasil
Banif – Banco de Investimento (Brasil) S.A.
 Índice
Contents

90 Relatório da Administração
91 Management report

92 Parecer dos Auditores Independentes

93 Independent auditors’ report

94 Balanços Patrimoniais
96 Balance sheets

98 Demonstrações de Resultados
99 Statements of income

100 Demonstrações das Mutações do Patrimônio Líquido

101 Statements of changes in shareholders’ equity

102 Demonstrações do Fluxo de Caixa

103 Statements of cash flows

104 Notas Explicativas às Demonstrações Financeiras

105 Notes to the financial statements
90 Relatório da Administração
31 de Dezembro de 2008 e 2007

Apresentamos as Demonstrações Financeiras do Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A., acompanhadas das Notas Explicativas e parecer dos auditores independentes,
elaboradas na forma das normas e instruções do Banco Central do Brasil (Bacen), e com observância das disposições contidas na Lei das Sociedades por Ações, relativas ao exercício
findo em 31 de dezembro de 2008.

O Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A. atua nas seguintes áreas de negócio: Finanças Corporativas, Mercado de Capitais Nacional e Internacional, Private Banking,
Investimentos Imobiliários e Tesouraria.

Nos termos do art. 8º, parágrafo 3º da Resolução nº 3.040 de 28 de novembro de 2002, do Bacen, informamos que as atuais operações do Banif Banco de Investimento (Brasil)
S.A., estão totalmente adequadas aos objetivos estratégicos definidos no plano de negócios da instituição para o triênio 2005-2008, entregue ao Banco Central do Brasil para fins
de solicitação de autorização para funcionamento.

O componente organizacional de Ouvidoria encontra-se em funcionamento e a sua estrutura atende às disposições estabelecidas pela Resolução CMN nº 3.477, de 26 de julho
de 2007.
 Management Report 91

December 30, 2008 and 2007

We present the Financial Statements of Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A., together with the notes to these financial statements and the independent auditors’ report,
prepared in accordance with the norms and instructions issued by the Central Bank of Brazil (Bacen), and in compliance with the rulings presented in Corporate Law, for the year
ending December 31, 2008.

Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A. operates in the following business areas: Corporate Finance, National and International Capitals Market, Private Banking, Real Estate
Investments and Treasury.

Under the terms of article 8, paragraph 3 of BACEN Resolution No. 3040, dated November 28, 2002, we state that the operations currently undertaken by Banif Banco de
Investimento (Brasil) S.A., comply fully with the strategic objectives defined in the Institution’s business plan for the three year period 2005-2008, submitted to the Central Bank
of Brazil for purposes of requesting authorization to operate.

The organizational component of the Ombudsman is operating and the structure complies with the rulings established in CMN Resolution No. 3477, of July 26, 2007.
92 Parecer dos Auditores Independentes
Em 31 de Dezembro de 2008 e 2007

Ao

Conselho de Administração e aos Acionistas do

Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A.

São Paulo – SP

1. E
 xaminamos os balanços patrimoniais do Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A., levantados em 31 de dezembro de 2008 e 2007 e as respectivas demonstrações
de resultados, das mutações do patrimônio líquido e dos fluxos de caixa, correspondentes aos exercícios findos naquelas datas, elaborados sob a responsabilidade de sua
administração. Nossa responsabilidade é a de expressar uma opinião sobre essas demonstrações financeiras.

2. N
 ossos exames foram conduzidos de acordo com as normas de auditoria aplicáveis no Brasil e compreenderam: (a) o planejamento dos trabalhos, considerando a relevância
dos saldos, o volume de transações e os sistemas contábil e de controles internos do Banco; (b) a constatação, com base em testes, das evidências e dos registros que suportam os
valores e as informações contábeis divulgados e (c) a avaliação das práticas e das estimativas contábeis mais representativas adotadas pela Administração do Banco, bem como
da apresentação das demonstrações financeiras tomadas em conjunto.

3. E
 m nossa opinião, as demonstrações financeiras acima referidas representam, adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posição patrimonial e financeira do Banif
Banco de Investimento (Brasil) S.A. em 31 de dezembro de 2008 e 2007, os resultados de suas operações, as mutações de seu patrimônio líquido e os seus fluxos de caixa,
correspondentes aos exercícios findos naquelas datas, de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil.

4. C
 onforme mencionado na Nota Explicativa nº 10, o Banco possui créditos tributários contabilizados, cuja realização depende da apuração de lucros tributáveis futuros.

20 de março de 2009.

KPMG Auditores Independentes

CRC 2SP014428/O-6

Alberto Spilborghs Neto

Contador CRC 1SP167455/O-0
 Independent Auditors’ Report 93

December 31, 2008 and 2007

To

The Board of Directors and Shareholders of

Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A.

São Paulo – SP

1. W
 e have examined the balance sheets of Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A., as of December 31, 2008 and 2007 and the related statements of income, of changes in
shareholders’ equity and statements of cash flows for the years then ended, which are the responsibility of its management. Our responsibility is to express an opinion on these
financial statements.

2. O
 ur examinations were conducted in accordance with auditing standards applicable in Brazil and included: (a) planning of the audit work, considering the materiality of the
balances, the volume of transactions and the accounting systems and internal accounting controls of the Bank; (b) verification, on a test basis, of the evidence and records which
support the amounts and accounting information disclosed; and (c) evaluation of the most significant accounting policies and estimates adopted by the Bank’s Management,
as well as the presentation of the financial statements taken as a whole.

3. I n our opinion, the aforementioned financial statements present fairly, in all material respects, the financial position of Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A. as of December
31, 2008 and 2007, the results of its operations, the changes in its shareholders’ equity and its cash flows, for the years then ended, in accordance with accounting practices
adopted in Brazil.

4. A
 s reported in Note 10, the Bank has tax credits recorded in its accounting, realization of which depends on the verification of future taxable income.

March 20, 2009.

KPMG Auditores Independentes

CRC 2SP014428/O-6

Original report in Portuguese signed by

Alberto Spilborghs Neto
Accountant CRC 1SP167455/O-0
94 Balanços Patrimoniais
Em 31 de Dezembro de 2008 e 2007

(Em milhares de reais)

Ativo 2008 2007

Circulante 788.827 553.918
Disponibilidades 382 228
Aplicações interfinanceiras de liquidez 100.527 19.329
Aplicações no mercado aberto 61.032 12.505
Aplicações em depósitos interfinanceiros 39.495 6.824
Títulos e valores mobiliários e instrumentos financeiros derivativos 516.770 503.913
Carteira própria 362.179 433.537
Vinculados a operações compromissadas 45.451 59.548
Vinculados à prestação de garantias 18.261 -
Instrumentos financeiros derivativos 90.879 10.828
Operações de crédito 86.856 6.208
Empréstimos 91.307 6.544
( - ) Provisão para créditos de liquidação duvidosa (4.451) (336)
Outros créditos 83.537 23.907
Rendas a receber 43.957 10.002
Negociação e intermediação de valores - 2.272
Imposto de renda e contribuição social diferidos 6.737 2.952
Imposto de renda a compensar 6.583 4.656
Valores a receber de sociedades ligadas 4.920 3.505
Diversos 40.580 548
( - ) Provisão para Outros Créditos de Liquidação Duvidosa (19.240) (28)
Outros valores e bens 755 333
Despesas antecipadas 444 333
Outros valores e bens 311 -
Realizável a Longo Prazo 39.220 18.988
Títulos e valores mobiliários e instrumentos financeiros derivativos 5.888 12.111
Instrumentos financeiros derivativos 5.888 12.111
Operações de crédito 6.020 6.043
Empréstimos 6.184 6.230
( - ) Provisão para créditos de liquidação duvidosa (164) (187)
Outros créditos 27.280 723
Imposto de renda e contribuição social diferidos 26.073 -
Devedores por depósitos em garantia 96 89
Diversos 7.388 634
( - ) Provisão para Outros Créditos de Liquidação Duvidosa (6.277) -
Outros valores e bens 32 111
Despesas antecipadas 32 111
Permanente 139.851 255.317
Investimentos 129.591 247.394
Participações em coligadas e controladas 129.052 247.129
- No país 129.052 247.129
Outros investimentos 771 497
( - ) Provisão para perdas (232) (232)
Imobilizado de uso 6.484 6.136
Imóveis de uso 3.284 3.284
Outras imobilizações de uso 5.200 4.092
( - ) Depreciações acumuladas (2.000) (1.240)
Diferido 3.776 1.787
Gastos de organização e expansão 4.513 2.165
( - ) Amortizações acumuladas (737) (378)
Total do Ativo 967.898 828.223
 95

Passivo 2008 2007

Circulante 713.119 370.285
Depósitos 468.643 269.772
Depósitos Interfinanceiros 409.359 192.412
Depósitos a prazo 59.282 76.771
Outros depósitos 2 589
Captações no mercado aberto 30.015 -
Carteira própria 30.015 -
Recursos de aceites e emissão de títulos 133.851 5.148
Obrigações por títulos e valores mobiliários no exterior 133.851 5.148
Instrumentos financeiros derivativos 29.621 18.866
Instrumentos financeiros derivativos 29.621 18.866
Outras obrigações 50.989 76.499
Cobrança e arrecadação de tributos e assemelhados 16 -
Sociais e estatutárias 3.193 13.770
Fiscais e previdenciárias 16.413 49.210
Negociação e intermediação de valores 1.691 7.428
Provisão para pagamentos a efetuar 2.265 2.260
Valores a pagar para sociedades ligadas 6.994 -
Letras de crédito do agronegócio 19.941 3.357
Diversas 476 474
Exigível a Longo Prazo 142.308 110.910
Depósitos 125.402 9.748
Depósitos interfinanceiros 81.892 -
Depósitos a prazo 43.510 9.748
Captações no mercado aberto 15.948 -
Carteira própria 15.948 -
Recursos de aceites e emissão de títulos - 81.092
Obrigações por títulos e valores mobiliários no exterior - 81.092
Instrumentos financeiros derivativos - 19.237
Instrumentos financeiros derivativos - 19.237
Outras obrigações 958 833
Provisão para passivos contingentes 96 89
Letras de crédito do agronegócio - 744
Diversas 862 -
Resultados de exercícios futuros 42 87
Resultados de exercícios futuros 42 87
Patrimônio Líquido 112.429 346.941
Capital social: 37.500 37.500
De domiciliados no país - 9.375
De domiciliados no exterior 37.500 28.125
Reservas de capital 785 422
Reservas de lucros 7.500 5.197
Ajuste de avaliação patrimonial - 218.465
Próprios - 92.664
De controladas - 125.801
Lucros acumulados 66.644 85.357
Total do Passivo 967.898 828.223
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras
96 Balance Sheets
At December 31, 2008 and 2007

(In thousands of reais)

Assets 2008 2007

Current Assets 788,827 553,918
Cash and cash equivalents 382 228
Interbank Funds Applied 100,527 19,329
Money market 61,032 12,505
Interbank deposits 39,495 6,824
Securities and Derivative Financial Instruments 516,770 503,913
Own portfolio 362,179 433,537
Subject to repurchase commitments 45,451 59,548
Pledged as guarantees 18,261 -
Derivative Financial Instruments 90,879 10,828
Loans 86,856 6,208
Borrowings 91,307 6,544
( - ) Allowance for loans (4,451) (336)
Other Receivables 83,537 23,907
Income receivable 43,957 10,002
Securities clearing accounts - 2,272
Deferred income tax and social contribution 6,737 2,952
Income tax to compensate 6,583 4,656
Receivable from related parties 4,920 3,505
Other 40,580 548
( - ) Allowance for other receivables (19,240) (28)
Other assets 755 333
Prepaid expenses 444 333
Other assets 311 -
Long-Term Assets 39,220 18,988
Securities and Derivative Financial Instruments 5,888 12,111
Derivative Financial Instruments 5,888 12,111
Loans 6,020 6,043
Borrowings 6,184 6,230
( - ) Allowance for loans (164) (187)
Other Receivables 27,280 723
Deferred income tax and social contribution 26,073 -
Debtors from deposits held in guarantee 96 89
Other 7,388 634
( - ) Allowance for other receivables (6,277) -
Other assets 32 111
Prepaid expenses 32 111
Permanent Assets 139,851 255,317
Investments 129,591 247,394
Investments in subsidiaries and associated companies 129,052 247,129
- Domestic 129,052 247,129
Other investments 771 497
( - ) Allowance for losses (232) (232)
Fixed assets for own use 6,484 6,136
Properties 3,284 3,284
Other fixed assets 5,200 4,092
( - ) Accumulated depreciation (2,000) (1,240)
Deferred Charges 3,776 1,787
Organization and expansion costs 4,513 2,165
( - ) Accumulated amortization (737) (378)
Total Assets 967,898 828,223
 97

Liabilities 2008 2007

Current Liabilities 713,119 370,285
Deposits 468,643 269,772
Interbank deposits 409,359 192,412
Time deposits 59,282 76,771
Other Deposits 2 589
Money Market Repurchase Commitment 30,015 -
Own portfolio 30,015 -
Acceptances and Endorsements 133,851 5,148
Overseas securities 133,851 5,148
Derivative Financial Instruments 29,621 18,866
Derivative Financial Instruments 29,621 18,866
Other Liabilities 50,989 76,499
Collection of taxes and contributions 16 -
Social and statutory payables 3,193 13,770
Tax and Social Security Contributions 16,413 49,210
Securities clearing accounts 1,691 7,428
Provision for payments outstanding 2,265 2,260
Payable to related parties 6,994 -
Agro-business credit bills 19,941 3,357
Other 476 474
Non Current Liabilities 142,308 110,910
Deposits 125,402 9,748
Interbank deposits 81,892 -
Time deposits 43,510 9,748
Money Market Repurchase Commitment 15,948 -
Own portfolio 15,948 -
Acceptances and Endorsements - 81,092
Overseas securities - 81,092
Derivative Financial Instruments - 19,237
Derivative Financial Instruments - 19,237
Other Liabilities 958 833
Provision for contingent liabilities 96 89
Agro-business credit bills - 744
Other 862 -
Deferred Income 42 87
Deferred Income 42 87
Shareholders’ Equity 112,429 346,941
Capital: 37,500 37,500
Domestic - 9,375
Foreign 37,500 28,125
Capital Reserves 785 422
Revenue Reserves 7,500 5,197
Adjustment to Market Value – Securities and Derivatives - 218,465
Own - 92,664
Subsidiaries - 125,801
Retained Earnings 66,644 85,357
Total Liabilities 967,898 828,223
See the accompanying notes to the financial statements.
98 Demonstrações de Resultados
Para os exercícios findos em 31 de dezembro de 2008 e 2007

(Em milhares de reais)

2008
2º Semestre Exercício 2007
Receitas da intermediação financeira 118.067 151.804 49.266
Operações de crédito 5.069 7.786 2.264
Resultado de operações com títulos e valores mobiliários 88.018 123.826 47.002
Resultado com instrumentos financeiros derivativos 24.980 20.192 -

Despesas da intermediação financeira (102.647) (130.455) (55.799)

Operações de captação no mercado (73.832) (100.541) (32.728)
Operações de empréstimos e repasses (334) (334) (5)
Resultado com instrumentoss financeiros derivativos - - (22.885)
Provisão para créditos de liquidação duvidosa (28.481) (29.580) (181)

Resultado bruto da intermediação financeira 15.420 21.349 (6.533)

Outras receitas / (despesas) operacionais (21.558) 22.477 108.963

Receitas de prestação de serviços 5.781 10.853 19.920
Despesas de pessoal (8.815) (17.123) (13.476)
Outras despesas administrativas (16.173) (26.518) (19.529)
Despesas tributárias (938) (1.675) (2.677)
Resultado de participações em coligadas e controladas 11.007 76.923 101.557
Outras receitas operacionais 7.071 21.421 23.668
Outras despesas operacionais (19.491) (41.404) (500)

Resultado operacional (6.138) 43.826 102.430

Resultado não operacional 9.898 13.371 (166)

Resultado antes da tributação sobre o lucro e participações 3.760 57.197 102.264

Imposto de renda e contribuição social 5.041 16.724 923

Provisão para imposto de renda (1.743) 9.096 966
Provisão para contribuição social (1.016) 6.402 348
Ativo fiscal diferido 7.800 1.226 (391)

Participações estatutárias no lucro (269) (1.828) (1.249)

Lucro líquido do semestre/exercício 8.532 72.093 101.938

Quantidade de ações do capital social 172.364 172.364 172.364

Lucro líquido por lote de mil ações – em R$ 0,0495 0,4183 0,5914
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras
 Statements of Income 99

For the years ended in December 31, 2008 and 2007 and the semester ended in December 31, 2008

(In thousands of reais)

2008
2nd Semester Year 2007
Financial Operations Income 118,067 151,804 49,266
Loans 5,069 7,786 2,264
Securities income 88,018 123,826 47,002
Derivative financial instruments results 24,980 20,192 -

Financial Operations Expenses (102,647) (130,455) (55,799)

Deposits, money market and interbank funds (73,832) (100,541) (32,728)
Borrowings and onlendings (334) (334) (5)
Derivative financial instrument income - - (22,885)
Allowance for loans (28,481) (29,580) (181)

Gross Result From Financial Operations 15,420 21,349 (6,533)

Other Operating Income/Expenses (21,558) 22,477 108,963

Commissions and fees 5,781 10,853 19,920
Personnel expenses (8,815) (17,123) (13,476)
Other administrative expenses (16,173) (26,518) (19,529)
Tax expenses (938) (1,675) (2,677)
Equity in earnings of subsidiaries 11,007 76,923 101,557
Other operational income 7,071 21,421 23,668
Other operational expenses (19,491) (41,404) (500)

Operating Result (6,138) 43,826 102,430

Non Operating Result 9,898 13,371 (166)

Income Before Taxes and Social Contribution and Profit Sharing 3,760 57,197 102,264

Income Tax and Social Contribution 5,041 16,724 923

Provision for income tax (1,743) 9,096 966
Provision for social contribution (1,016) 6,402 348
Deferred tax assets 7,800 1,226 (391)

Statutory Profit Sharing Distributions (269) (1,828) (1,249)

Net Income for the Semester/Years 8,532 72,093 101,938

Number of shares 172,364 172,364 172,364

Net income per lot of one thousand shares – in R$ 0.0495 0.4183 0.5914
See the accompanying notes to the financial statements.
100 Demonstrações das Mutações do Patrimônio Líquido
Para os exercícios findos em 31 de dezembro de 2008 e 2007

(Em milhares de reais)

Reservas de Reservas de Ajuste de

Capital Lucros Avaliação Patrimonial
Atualização Lucros/
Capital de títulos Reserva (Prejuízos)
Social patrimoniais Legal Próprio Controladas Acumulados Total
Saldos em 31 de dezembro de 2006 37.500 422 166 - - 1.369 39.457

Ajuste de avaliação patrimonial - - - 92.664 125.801 - 218.465

Lucro líquido do exercício - - - - - 101.938 101.938
Destinação para reserva legal - - 5.031 - - (5.031) -
Dividendos pagos/propostos - - - - - (10.156) (10.156)
Juros sobre capital próprio - - - - - (2.763) (2.763)

Saldos em 31 de dezembro de 2007 37.500 422 5.197 92.664 125.801 85.357 346.941

Saldos em 30 de junho de 2008 37.500 785 7.500 47.763 19.530 58.112 171.190

Ajuste de avaliação patrimonial - - - (47.763) (19.530) - (67.293)

Lucro líquido do semestre - - - - - 8.532 8.532

Saldos em 31 de dezembro de 2008 37.500 785 7.500 - - 66.644 112.429

Saldos em 31 de dezembro de 2007 37.500 422 5.197 92.664 125.801 85.357 346.941

Ajuste de avaliação patrimonial - - - (92.664) (125.801) - (218.465)

Atualização de títulos patrimoniais - 670 - - - - 670
Alienação de títulos patrimoniais - (307) - - - - (307)
Lucro líquido do exercício - - - - - 72.093 72.093
Destinação para reserva legal - - 2.303 - - (2.303) -
Dividendos pagos/propostos - - - - - (85.768) (85.768)
Juros sobre capital próprio - - - - - (2.735) (2.735)

Saldos em 31 de dezembro de 2008 37.500 785 7.500 - - 66.644 112.429

As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras
 Statements of Changes In Shareholders’ Equity 101

For the years ended in December 31, 2008 and 2007 and the semester ended in December 31, 2008

(In thousands of reais)

Capital Capital Equity evaluation

reserves reserves adjustments
Correction Accumulated
of membership Legal income/
Capital titles reserve Own Subsidiaries (losses) Total
Balances at December 31, 2006 37,500 422 166 - - 1,369 39,457

Equity evaluation adjustments - - - 92,664 125,801 - 218,465

Net income for the year - - - - - 101,938 101,938
Legal reserve - - 5,031 - - (5,031) -
Dividends paid/proposed - - - - - (10,156) (10,156)
Interest on own capital - - - - - (2,763) (2,763)

Balances at December 31, 2007 37,500 422 5,197 92,664 125,801 85,357 346,941

Balances at June 30, 2008 37,500 785 7,500 47,763 19,530 58,112 171,190

Equity evaluation adjustments - - - (47,763) (19,530) - (67,293)

Net income for the semester - - - - - 8,532 8,532

Balances at December 31, 2008 37,500 785 7,500 - - 66,644 112,429

Balances at December 31, 2007 37,500 422 5,197 92,664 125,801 85,357 346,941

Equity evaluation adjustments - - - (92,664) (125,801) - (218,465)

Correction of membership titles - 670 - - - - 670
Disposal of membership titles - (307) - - - - (307)
Net income for the year - - - - - 72,093 72,093
Legal reserve - - 2,303 - - (2,303) -
Dividends paid/proposed - - - - - (85,768) (85,768)
Interest on own capital - - - - - (2,735) (2,735)

Balances at December 31, 2008 37,500 785 7,500 - - 66,644 112,429

See the accompanying notes to the financial statements.
102 Demonstrações dos Fluxos de Caixa
Para os exercícios findos em 31 de dezembro de 2008 e 2007

(Em milhares de reais)

Em 2008
2º Semestre Exercício 2007
Fluxos de caixa das atividades operacionais

Lucro líquido 8.532 72.093 101.938

Ajustes por:
Depreciação e amortização 667 1.177 673
Ajuste de avaliação patrimonial (47.763) (92.664) 92.664
Equivalência patrimonial (11.007) (76.923) (101.557)
Total dos ajustes (58.103) (168.410) (8.220)

Lucro líquido (prejuízo) ajustado (49.571) (96.317) 93.718

Fluxos de caixa das atividades operacionais

(Aumento) redução em aplicações interfinanceiras de liquidez (7.914) (7.158) (2.938)
(Aumento) redução em títulos e valores mobiliários e instrumentos financeiros derivativos 68.515 (16.726) (336.546)
(Aumento) redução em operações de crédito (43.849) (80.625) 11.690
(Aumento) redução em outros créditos (16.591) (86.498) (15.356)
(Aumento) redução em outros valores e bens 131 (32) 10
Aumento (redução) em outras obrigações (167.546) (25.385) 70.785
Aumento (redução) nos resultados de exercícios futuros (80) (45) 75

Caixa líquido proveniente das atividades operacionais (167.334) (216.469) (272.280)

Fluxos de caixa das atividades de investimentos

Vendas de investimentos - 3.517 -
Aquisição de investimentos (2) (2) -
Aquisição de ativo imobilizado (276) (3.128) (4.610)
Recebimentos por vendas de ativo imobilizado 1.944 1.963 5
Recebimentos por venda de ações/quotas, instrumentos de dívida e participações societárias 30.037 32.065 10.035
Aquisição de ações/quotas, instrumentos de dívida e participações societárias (22.385) (52.944) (10.335)
Pagamentos por aplicações no intangível (2.263) (2.348) (994)
Dividendos e juros sobre o capital próprio recebidos - 86.651 9.599

Caixa líquido usado nas atividades de investimento 7.055 65.774 3.700

Fluxos de caixa das atividades de financiamentos

Aumento (redução) em depósitos 93.556 314.525 124.038
Aumento (redução) em captações no mercado aberto 45.962 45.963 -
Aumento (redução) em recursos de aceites e emissão de títulos 58.447 47.611 (37.885)
Pagamento de dividendos e juros sobre o capital próprio - (88.503) (12.919)

Caixa líquido usado nas atividades de financiamento 197.965 319.596 73.234

Aumento (redução) do caixa e equivalentes de caixa (11.885) 72.584 (101.628)

Demonstração do aumento (redução) do caixa e equivalentes de caixa

No início do semestre/exercício 106.201 21.732 123.360
No fim do semestre/exercício 94.316 94.316 21.732
(11.885) 72.584 (101.628)
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras
 Statements of Cash Flows – Indirect Method 103

For the years ended in December 31, 2008 and 2007 and the semester ended in December 31, 2008

(In thousands of reais)

2008
2nd Semester Year 2007
Cash flows from Operational Activities

Net income 8,532 72,093 101,938

Adjusted for
Depreciation and amortization 667 1,177 673
Equity evaluation ajustments (47,763) (92,664) 92,664
Equity in earnings of subsidiary (11,007) (76,923) (101,557)
Total Adjustment (58,103) (168,410) (8,220)

Adjusted net income (loss) for the year (49,571) (96,317) 93,718

Cashflows from Operational Activities

(Increase) decrease in Interbank funds applied (7,914) (7,158) (2,938)
(Increase) decrease in securities and derivative financial instruments 68,515 (16,726) (336,546)
(Increase) decrease in loans (43,849) (80,625) 11,690
(Increase) decrease in other receivables (16,591) (86,498) (15,356)
(Increase) decrease in other assets 131 (32) 10
(Increase) decrease in other liabilities (167,546) (25,385) 70,785
(Increase) decrease in deferred income (80) (45) 75

Net Cash from Operational Activities (167.334) (216,469) (272,280)

Investment Activities
Disposal of investments - 3,517 -
Purchase of investments (2) (2) -
Purchase of fixed assets for own use (276) (3,128) (4,610)
Received from sale of fixed assets 1,944 1,963 5
Received from sale of shares/quotas, debt instruments and investment interests 30,037 32,065 10,035
Purchase of shares/quotas, debt instruments and investment interests (22,385) (52,944) (10,335)
Payment for investment in intangibles (2,263) (2,348) (994)
Dividends and interest on own capital received - 86,651 9,599

Net Cash Arising from (applied) Investment Activities 7,055 65,774 3,700

Financing Activities
Increase (decrease) in deposits 93,556 314,525 124,038
Increase (decrease) in money market repurchase commitments 45,962 45,963 -
Increase (decrease) in acceptances and issue of securities 58,447 47,611 (37,885)
Payment of dividends and interest on own capital - (88,503) (12,919)

Net Cash Arising from (Applied) Financing Activities 197,965 319,596 73,234

Increase (decrease) in cash and cash equivalents (11,885) 72,584 (101,628)

Statement of increase (decrease) in cash and cash equivalents

Beginning of period 106,201 21,732 123,360
End of period 94,316 94,316 21,732
(11,885) 72,584 (101,628)
See the accompanying notes to the financial statements.
104 Notas Explicativas às Demonstrações Financeiras
Em 31 de Dezembro de 2008 e 2007

(Em milhares de reais)

1. Contexto Operacional

O Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A. é uma instituição integrante do Conglomerado Financeiro Banif e opera como banco de investimento. Suas operações são conduzidas
no contexto de um grupo de instituições que atuam integradamente no mercado financeiro.

2. Apresentação das Demonstrações Financeiras

As Demonstrações Financeiras são de responsabilidade da Administração e são elaboradas com observância das disposições contidas na Lei das Sociedades por Ações e das normas
e instruções do Banco Central do Brasil – Bacen e incluem as diretrizes do comunicado Bacen nº 16.699, que dispensou a aplicação dos dispositivos contábeis introduzidos pela
Lei nº 11.638 na preparação das Demonstrações Financeiras durante o ano de 2008. Informações adicionais sobre a elaboração das Demonstrações Financeiras encontram-se
divulgadas na nota 32.

Estas Demonstrações Financeiras incluem estimativas que foram baseadas em fatores objetivos e subjetivos, com base no julgamento da Administração para determinação do valor
adequado a ser registrado nas demonstrações financeiras. Itens significativos sujeitos a essas estimativas e premissas incluem o crédito tributário, a provisão para operações de crédito,
a provisão para contingências e a valorização a mercado de títulos e valores mobiliários e instrumentos financeiros derivativos. A liquidação das transações envolvendo essas estimativas
poderá resultar em valores divergentes, em razão de imprecisões inerentes ao processo de sua determinação. O Banco revisa as estimativas e premissas pelo menos semestralmente.

3. Principais Diretrizes Contábeis

a) Apuração do resultado

As receitas e despesas são contabilizadas pelo regime de competência, incluindo os efeitos das variações monetárias e cambiais computados sobre os ativos e passivos indexados.

b) Caixa e equivalentes de caixa

O caixa e equivalentes de caixa são representados por disponibilidades em moeda nacional, aplicações no mercado aberto e títulos e valores mobiliários, cujo vencimento das
operações na data da efetiva aplicação seja igual ou inferior a noventa dias e apresentam risco insignificante de mudança de valor justo, que são utilizados pelo Banco para
gerenciamento de seus compromissos de curto prazo.

c) Aplicações interfinanceiras de liquidez, depósitos interfinanceiros, depósitos a prazo, obrigações por títulos e valores mobiliários no exterior, e demais operações ativas
e passivas

As operações com cláusula de atualização monetária ou cambial e as operações com encargos prefixados estão registradas a valor presente e calculadas pro rata dia com base na
variação do indexador e na taxa de juros pactuados. As operações que possuem hedge, dentro dos conceitos da Circular nº 3.082, de 30 de janeiro de 2002, do Bacen, estão
ajustadas a valor de mercado.

d) Títulos e valores mobiliários

Registrados pelo custo de aquisição e atualizados pelo indexador e/ou taxa de juros efetiva e, conforme a Circular nº 3.068, de 8 de novembro de 2001, do Bacen, são classificados
nas seguintes categorias:

• Títulos para negociação – adquiridos com o propósito de serem ativa e frequentemente negociados, avaliados pelo valor de mercado em contrapartida ao resultado do período,
sendo classificados no Ativo Circulante, independente do seu vencimento;

• Títulos disponíveis para venda – que poderão ser negociados, porém não são adquiridos com o propósito de serem ativa e frequentemente negociados, avaliados pelo valor de
mercado em contrapartida à conta destacada do Patrimônio Líquido, líquido dos efeitos tributários.

e) Instrumentos financeiros derivativos

São classificados, na data de sua aquisição, de acordo com a intenção da Administração em utilizá-los como instrumento de proteção (hedge) ou não, conforme a Circular
nº 3.082, de 30 de janeiro de 2002, do Bacen. As operações que utilizam instrumentos financeiros, efetuadas por solicitação de clientes, por conta própria, ou que não atendam
aos critérios de proteção estabelecidos pelo Bacen (principalmente derivativos utilizados para administrar a exposição global de risco), são contabilizadas pelo valor de mercado,
com os ganhos e as perdas realizados e não realizados, reconhecidos diretamente no resultado.
 Notes to the Financial Statements 105

December 31, 2008 and 2007

(In thousands of reais)

1. Operations

Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A. is a member of the Banif Financial Conglomerate and operates as an investment bank. Its operations are undertaken within the context
of a group of institutions that operate in an integrated manner on the financial market.

2. Presentation of the Financial Statements

The financial statements are the responsibility of Management and are prepared in accordance with accounting practices derived from Corporation Law and Bacen – Central Bank
of Brazil rules and instructions and include the guidelines from Bacen Communication No. 16,699, which exempt the Bank from having to adopt the accounting regulations
introduced by Law No. 11,638 with respect to preparing the financial statements during 2008. Additional information on the preparation of the financial statements is presented
in note 32.

These financial statements include estimates that were based on objective and subjective factors, supported by Management’s judgment for determining the adequate amount
to be recorded in the financial statements. Significant items subject to these estimates and assumptions include the deferred tax assets, the allowance for loans, the provision for
contingencies and the market values of securities and derivative financial instruments. Settlement of transactions involving these estimates may result in different amounts, due to
the lack of precision that is inherent to the process for determining such. The Bank reviews the estimates and assumptions at least every six months.

3. Significant accounting practices

a) Statements of income

Income and expenses are recognized on an accruals basis, including the effects of monetary and exchange variations computed on indexed assets and liabilities.

b) Cash and cash equivalents

Cash and cash equivalents are represented by cash held in domestic currency, investments on the open market and securities. The maturity date of these operations at the time
of the effective investment is equal to or less than ninety days and they represent insignificant risks from any changes in fair values, and are used by the Bank to manage its short
term commitments.

c) Interbank funds applied, interbank deposits, time deposits, liabilities from securities issued abroad, and other asset and liability operations

Operations with monetary/exchange adjustment clauses and operations with prefixed financial charges are stated at present values and calculated on a daily pro rata basis
according to the index variation and interest rate agreed. Operations considered as hedged operations, within the concepts of Bacen Circular 3082, of January 30, 2002, are
adjusted to market values.

d) Securities

Securities are recorded at cost, adjusted by the effective index and/or interest rate and, in accordance with BACEN Circular No. 3,068, of November 8, 2001, are classified
between the following categories:

• Trading securities – These securities are acquired for the purpose of being actively and frequently traded, and are valued at market value, with the corresponding entries made
to net income for the period and are presented in current assets irrespective of their maturity dates; and

• Securities available for sale – These securities may be traded but are not acquired for the purpose of being actively and frequently traded. They are valued at market value, with
the corresponding entries made to the separate account in shareholders’ equity, net of tax effects.

e) Derivative financial instruments

Derivative financial instruments are classified on the date of their purchase, according to Management’s intention to use them for hedging purposes or not, in accordance with
Bacen Circular No. 3,082, of January 30, 2002. Operations that use derivative financial instruments, conducted at the request of customers, at the initiative of the institution,
or that fail to comply with the hedging criteria established by Bacen (particularly derivatives used to manage overall risk exposure), are recorded at market value, with any realized
and unrealized gains and losses recognized directly in the income statement.
106 Demonstrações Financeiras – Financial Statements

Para as operações onde o Banco utiliza instrumentos financeiros classificados como hedge, nos critérios estabelecidos na Circular nº 3.082, de 30 de janeiro de 2002, do
Bacen, e não relacionados a fluxo de caixa, sua valorização é a mercado, incluindo a valorização a mercado do item objeto de hedge, sendo estes efeitos reconhecidos diretamente
no resultado.

f) Operações de crédito e provisão para créditos de liquidação duvidosa

As operações de crédito são registradas pelo valor pactuado e atualizadas pro rata dia, com base na variação do indexador e na taxa de juros pactuados. As atualizações das operações
de crédito vencidas até o 59º dia são contabilizadas em receita de operações de crédito e, a partir do 60º dia, em rendas a apropriar, que serão reconhecidas como receita quando
dos recebimentos.

Tais operações são classificadas quanto ao nível de risco, de acordo com os parâmetros estabelecidos pela Resolução n° 2.682, de 21 de dezembro de 1999, do Bacen, bem como
de acordo com o julgamento da Administração, que considera a conjuntura econômica, a experiência passada e os riscos específicos em relação às operações, aos devedores e aos
garantidores. Tal classificação requer a análise periódica da carteira e considera nove níveis de risco, sendo AA (risco mínimo) e H (risco máximo).

A provisão para créditos de liquidação duvidosa, quando aplicável, é constituída em montante suficiente para cobrir prováveis perdas.

g) Outros valores e bens

São compostos por bens não de uso próprio R$ 311 e despesas antecipadas, tais como comissões sobre títulos emitidos no exterior R$ 32 (2007 – R$ 111), prêmios de seguros
R$ 142, aluguéis R$ 255 (2007 – R$ 231), comissões de fiança R$ 47 (2007 – R$ 67). Essas despesas serão amortizadas em até 15 meses.

h) Investimentos

Os investimentos em controladas são avaliados com base no método de equivalência patrimonial e os demais investimentos pelo custo, deduzidos de provisão para perdas, quando
aplicável. Os ágios ou deságios decorrentes do preço de aquisição de participações societárias são contabilizados pela investidora e apropriados em resultados de acordo com os
ativos que deram origem ou pelo período de recuperação esperado, no caso de rentabilidade futura.

i) Imobilizado e diferido

Demonstrados ao custo de aquisição ou formação, líquido das respectivas depreciações ou amortizações acumuladas. A depreciação é calculada pelo método linear, utilizando-se
taxas que levam em conta a vida útil estimada dos bens, ou seja, 4% a.a. para imóveis, 10% a.a. para instalações, móveis e equipamentos e 20% a.a. para sistemas de processamento
de dados e veículos. Os gastos de organização e expansão (diferido) estão sendo amortizados linearmente, com base nos prazos dos contratos, na base de 20% ao ano, e referem-se
a gastos com aquisição e desenvolvimento de logiciais R$ 489 (2007 – R$ 376), e gastos em imóveis de terceiros R$ 1.242 (2007 – R$ 539).

Estes ativos passaram, a partir de 2008, a estar sujeitos a avaliação periódica, por meio de testes de ”impairment”, para que seja efetuado o registro de perdas potenciais ou a revisão das
taxas de depreciação.

Conforme disposto na Resolução nº 3.617 de 30 de outubro de 2008, do Bacen, são registrados no diferido, exclusivamente despesas pré-operacionais e gastos de reestruturação.
Os saldos constituídos até a data do normativo, permanecerão no grupo contábil até sua baixa.

j) Ativos e passivos contingentes e obrigações legais – fiscais e previdenciárias

O reconhecimento, a mensuração e a divulgação das contingências ativas e passivas e obrigações legais são efetuados de acordo com os critérios definidos na Resolução Bacen nº 3.535/08.

• Ativos Contingentes: Não são reconhecidos contabilmente, exceto quando a Administração possui total controle da situação ou quando há garantias reais ou decisões judiciais
favoráveis, sobre as quais não cabem mais recursos, caracterizando o ganho como praticamente certo. Os ativos contingentes com probabilidade de êxito são apenas divulgados
nas demonstrações financeiras, quando aplicável.

• Passivos Contingentes: São constituídos levando em conta a opinião dos assessores jurídicos; a natureza das ações; similaridade com processos anteriores; complexidade; e no
posicionamento de nossos Tribunais, sempre que a perda for avaliada como provável, o que ocasionaria uma provável saída de recursos para a liquidação das obrigações e quando
os montantes envolvidos forem mensuráveis com suficiente segurança. Os passivos contingentes classificados como de perdas possíveis não são reconhecidos contabilmente,
devendo ser apenas divulgados nas demonstrações financeiras, e os classificados como remotos não requerem provisão e divulgação.
 107

For operations where the Bank uses financial instruments classified as hedge, pursuant to the criteria established in BACEN Circular No. 3,082, of January 30, 2002, and not related
to cash flows, they are valued at market value, including the valuation to market value of the hedged item. These effects are recognized directly in the statement of income.

f) Loans and allowance for loans

Loans are recorded at present value and adjusted on a daily pro rata basis, in accordance with the index variation and interest rate agreed. Adjustments of past due loans up to the
59th day are recorded as loan income and, as of the 60th day, as unearned income, and recognized as income when received.

These operations are classified with respect to the risk level, considering the parameters established by BACEN Resolution No. 2,682 of December 21, 1999 and in accordance
with Management’s judgment, which takes into consideration the economic situation, past experience and the specific risks in relation to the operation, debtors and guarantors.
This classification requires a periodic analysis of the portfolio and considers nine risk levels, ranging from AA (minimum risk) to H (loss).

The allowance for loans is recorded at an amount considered sufficient to cover possible losses.

g) Other assets

These comprise assets not for own use of R$311 and prepayments, such as commissions on securities issued abroad of R$32 (2007 – R$111), insurance premiums of R$142,
rents of R$255 (2007 – R$231), and surety commission of R$47 (2007 – R$67). These expenses are amortized in up to 15 months.

h) Investments

Investments in subsidiaries are valued using the equity method and other investments are stated at cost, less a allowance for losses, when applicable. The goodwill or negative
goodwill arising from the acquisition of investment interests is recorded by the investing company appropriated to results based on the assets that gave rise to such or over the
expected recovery period, in the case of future profitability.

i) Fixed assets and deferred charges

Stated at the acquisition or formation cost, net of accumulated depreciation or amortization. Depreciation is calculated using the straight-line method at rates that take into account
the estimated useful lives of the assets, namely, 4% p.a. for real estate, 10% p.a. for facilities, furniture and equipment and 20% p.a. for data processing systems and vehicles. The
organization and expansion costs (deferred charges) are amortized using the straight-line method in accordance with the contractual terms, at the rate of 20% p.a. and refer to the
costs from purchasing and developing logistics of R$489 (2007 – R$376), and improvements to leasehold properties of R$1,242 (2007 – R$539).

As from 2008, these assets are subject to periodic evaluations, by means of impairment testing, in order to register any potential losses or to revise the depreciation rates.

In accordance with Bacen Resolution No. 3,617 of September 30, 2008, the deferred charges refer exclusively to pre-operational expenses and restructuring costs. The balances
recorded to this account at the date of this norm, will continue to be recorded to this account until fully written off.

j) Contingent assets and liabilities and legal obligations – tax and social security

The recognition, measurement and disclosure of asset and liability contingencies and legal obligations are made in accordance with the criteria defined in Bacen Resolution No. 3,535/08.

•C
 ontingent assets: There is no accounting recognition of these assets, except when Management has total control of the situation or when there are real guarantees or favorable
court decisions, in relation to which no further appeals are applicable, characterizing the gain as practically certain. Only contingent assets that represent a probability of likely
success are reported in the financial statements.

•C
 ontingent liabilities: These are recorded considering the opinion of legal council; the nature of the lawsuits; similarity with previous proceedings; complexity; and the position
adopted by our Courts, whenever a loss is deemed probable, requiring a probable disbursement of funds for the settlement of obligations and when the amounts involved can
be measured with reasonable certainty. There is no accounting recognition of contingent liabilities classified as possible losses, which only need to be disclosed in the financial
statements and those classified as remote do not require a provision or disclosure.
108 Demonstrações Financeiras – Financial Statements

• Obrigações Legais – Fiscais e Previdenciárias: Decorrem de processos judiciais relacionados a obrigações tributárias, cujo objeto de contestação é sua legalidade ou
constitucionalidade, que independente da avaliação acerca da probabilidade de sucesso, tem os seus montantes reconhecidos integralmente nas demonstrações financeiras.

k) Imposto de renda e contribuição social corrente e diferido

O imposto de renda é calculado pela alíquota de 15%, com um adicional de 10% sobre o lucro tributável que exceder R$ 240 no exercício, ajustado pelas adições e exclusões previstas
na legislação. A contribuição social foi calculada até abril de 2008 pela alíquota de 9%, sobre o lucro ajustado na forma da legislação em vigor, quando passou a ser de 15%.

Com a aprovação da Lei nº 11.727, de 23 de junho de 2008 (Medida Provisória nº 413 de 3 de janeiro de 2.008), a alíquota da Contribuição Social sobre o Lucro Líquido –
CSLL do setor financeiro elevou-se de 9% para 15% sobre o lucro tributável, produzindo aumento nas despesas de Contribuição Social sobre os lucros gerados a partir de 1º de
maio de 2008, bem como aumento nos créditos tributários e nos passivos fiscais diferidos, proporcionais à elevação da alíquota (nota 10).

Os créditos tributários são constituídos com base nas alíquotas vigentes na data das Demonstrações Financeiras, sendo que os créditos sobre adições temporárias, quando houver,
serão realizados quando da utilização e/ou reversão das respectivas provisões sobre as quais foram constituídos. Os créditos tributários sobre prejuízo fiscal e base negativa de
contribuição social, quando houver, serão realizados de acordo com a geração de lucros tributáveis futuros.

4. – Aplicações Interfinanceiras de Liquidez

Em 31 de Dezembro de 2008
Tipo Encargos Até 3 meses De 3 meses a 1 ano Total 2007
LTN (Lastro) Pré-fixado 30.015 - 30.015 12.505
LFT (Lastro) Pré-fixado 31.017 - 31.017 -
Total Aplicações em operações compromissadas 61.032 - 61.032 12.505
Depósitos Interfinanceiros Pré-fixado 25.513 - 25.513 -
Pré-fixado - 13.982 13.982 6.824
Total Aplicações em depósitos interfinanceiros 25.513 13.982 39.495 6.824
Total 86.545 13.982 100.527 19.329
 109

• Legal – tax and social security liabilities: Result from legal proceedings related to tax liabilities, contesting their legality or constitutionality and do not depend on an evaluation
with respect to the probability of success, with the amounts involved recognized in the financial statements.

k) Current and deferred income tax and social contribution

Income tax is calculated at the rate of 15%, plus a surtax of 10% on taxable income in excess of R$240 for the year, adjusted for the additions and exclusions provided in
legislation. Social contribution was calculated at the rate of 9% until April 2008 on adjusted income, in accordance with legislation, and as from May 1st, 2008, it was increased
to 15%.

With the approval of Law No. 11,727, of June 23, 2008 (Provisionary Measure No. 413 of January 3, 2008), the rate for social contribution on net income – CSLL for the
financial sector, increased from 9% to 15% on taxable profit, resulting in an increase in the social contribution charge on profits generated as from May 1st, 2008, and an increase
in the tax credits and deferred tax liabilities, in proportion to the increase in the rate (note 10).

The tax credits are recorded based on the rates in force, at the date of the financial statements, and the tax credits on temporary additions, when such exist, will be realized with
the reversal and/or use of the provisions that gave rise to these tax credits. The tax loss carry forwards and the negative social contribution base, when such exist, will be realized
when future taxable incomes are generated.

4. – Interbank funds applied

December 31, 2008
Type Charges Up to 3 Months From 3 months to 1 year Total 2007
LTN National Treasury Bills (tied) Pre-fixed 30,015 - 30,015 12,505
LFT Financial Treasury Bills (tied) Pre-fixed 31,017 - 31,017 -
Total investments in committed operations 61,032 - 61,032 12,505
Interbank deposits Pre-fixed 25,513 - 25,513 -
Pre-fixed - 13,982 13,982 6,824
Total investments in interbank deposits 25,513 13,982 39,495 6,824
Total 86,545 13,982 100,527 19,329
110 Demonstrações Financeiras – Financial Statements

5. Títulos e Valores Mobiliários e Instrumentos Financeiros Derivativos

I – Títulos e Valores Mobiliários

a) Classificação por categoria, valor de mercado e curva

Em 31 de Dezembro de 2008
Títulos Valor de Curva Ajuste a Mercado Valor de Mercado 2007
Títulos para negociação
Letras do Tesouro Nacional - - - 52.747
Letras Financeiras do Tesouro 134.939 (60) 134.879 36.036
Debêntures 63.721 - 63.721 1.036
Ações de Companhias Abertas 4.664 (1.560) 3.104 8.736
Certificados de Direito Creditório do Agronegócio 15.497 - 15.497 64.069
Certificados de Crédito Bancário - - - 8.535
Cédulas do Produtor Rural 30.999 - 30.999 59.425
Cotas de Fundos de Investimentos em direitos creditórios 7.248 - 7.248 -
Cotas de Fundos de Investimentos em participações 58.462 - 58.462 15.283
Cotas de outros Fundos de Investimentos 111.981 - 111.981 96.783
Total de títulos para negociação 427.511 (1.620) 425.891 342.650

Títulos disponíveis para venda

Ações de companhias abertas (1) - - - 150.435
Total disponíveis para venda - - - 150.435

Total de títulos e valores mobiliários 427.511 (1.620) 425.891 493.085

Instrumentos financeiros derivativos – Ativo 96.324 443 96.767 22.939

Total do ativo circulante e longo prazo 523.835 (1.177) 522.658 516.024

Instrumentos financeiros derivativos – Passivo (53.586) 23.965 (29.621) (38.103)

Total do passivo circulante e longo prazo (53.586) 23.965 (29.621) (38.103)

(1) Compunham-se de ações da BOVESPA que, por força do processo de desmutualização, encontravam-se bloqueadas para negociação até abril de 2008.
 111

5. Securities and Derivative Financial Instruments

I – Securities

a) Classification by category, market value and curve

December 31, 2008

Securities Value curve Market adjustment Value curve 2007
Trading securities
National Treasury Bills - - - 52,747
Financial Treasury Bills 134,939 (60) 134,879 36,036
Debentures 63,721 - 63,721 1,036
Shares in public stock corporations 4,664 (1,560) 3,104 8,736
Certificates of Agro-business Credit Rights 15,497 - 15,497 64,069
Bank Credit Certificates - - - 8,535
Rural Producer Notes 30,999 - 30,999 59,425
Fund Quotas in Credit Rights 7,248 - 7,248 -
Fund Quotas in investment interests 58,462 - 58,462 15,283
Multi-market fund quotas 111,981 - 111,981 96,783
Total trading securities 427,511 (1,620) 425,891 342,650

Securities available for sale

Shares of Listed Companies (1) - - - 150,435
Total Securities available for sale - - - 150,435

Total securities 427,511 (1,620) 425,891 493,085

Derivative financial instrument – Asset 96,324 443 96,767 22,939

Total current and long-term assets 523,835 (1,177) 522,658 516,024

Derivative financial instrument – Liabilities (53,586) 23,965 (29,621) (38,103)

Total current and long-term liabilities (53,586) 23,965 (29,621) (38,103)

(1) Comprise shares on the São Paulo Stock Exchange – BOVESPA which, as a result of the public placing, were blocked for trading to April 2008.
112 Demonstrações Financeiras – Financial Statements

b) Classificação por carteira e faixas de vencimento

2008
(Em quantidade de dias)
Sem vencimento 0-90 91-365 1 a 3 anos 3 a 5 anos Total 2007
Carteira própria – livre
Letras do Tesouro Nacional - - - - - - 16.771
Letras Financeiras do Tesouro - - 5.206 81.367 - 86.573 12.465
Debêntures - - - 7.144 41.170 48.314 1.035
Ações de Companhias Abertas 3.105 - - - - 3.105 159.171
Certificados de Direito Creditório do Agronegócio - 3.478 939 11.080 - 15.497 64.069
Cédulas de Crédito Bancário - - - - - - 8.535
Cédulas do Produtor Rural - 587 13.866 16.546 - 30.999 59.425
Cotas de fundos de ações 674 - - - - 674 1.262
Cotas de fundos em direitos creditórios 7.248 - - - - 7.248 -
Cotas de fundos multimercado 111.307 - - - - 111.307 95.521
Cotas de fundos em participações 23.665 - - - 34.797 58.462 15.283
Total carteira própria – livre 145.999 4.065 20.011 116.137 75.967 362.179 433.537

Carteira própria – vinculados a operações compromissadas

Letras Financeiras do Tesouro - - - 30.045 - 30.045 -
Debêntures - - - - 15.406 15.406 -
Total carteira própria – vinculados a operações compromissadas - - - 30.045 15.406 45.451 -

Carteira própria – vinculados à prestação de garantias

Letras do Tesouro Nacional - - - - - - 35.977
Letras Financeiras do Tesouro - - - 18.261 - 18.261 23.571
Total carteira própria – vinculados à prestação de garantias - - - 18.261 - 18.261 59.548

Total da carteira própria por vencimento 145.999 4.065 20.011 164.443 91.373 425.891 493.085

c) Custódia

Os títulos e valores mobiliários e os instrumentos financeiros derivativos encontram-se custodiados, conforme o caso, no Sistema Especial de Liquidação e de Custódia (SELIC),
na Câmara de Liquidação e Custódia (CETIP), na Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia (CBLC), e na Bolsa de Mercadorias e Futuros (BM&F). As cotas de fundos de
investimentos encontram-se custodiadas junto aos administradores dos fundos.

d) Marcação a mercado

Para a obtenção do valor de mercado dos títulos, são adotados os seguintes critérios:

• Títulos públicos: valor calculado através dos preços de referência de mercado, tais como Andima;

• Ações, futuros e termo: cotações em bolsas;

• Opções: O cálculo dos preços de mercado é feito pelo modelo de Black-Scholes. A volatilidade implícita é estimada com base nos preços de mercado, divulgadas pela Bloomberg
ou Reuters;

• CCB, CPR, CDCA, debêntures, NDF e swap: O Banco utiliza metodologia própria, que considera as características específicas das operações e as correspondentes curvas de juros
obtidas na BM&F;

• Aplicações em cotas de fundo de investimento: são atualizadas através do valor da cota informada pelo Administrador e apropriadas mensalmente no resultado.
 113

b) Classification by portfolio and maturity

2008
(Number of days)
No maturity 0-90 91-365 1 to 3 years 3 to 5 years Total 2007
Own portfolio – not committed
National Treasury Bills - - - - - - 16,771
Financial Treasury Bills - - 5,206 81,367 - 86,573 12,465
Debentures - - - 7,144 41,170 48,314 1,035
Shares in public stock corporations 3,105 - - - - 3,105 159,171
Certificates of Agro-business Credit Rights - 3,478 939 11,080 - 15,497 64,069
Bank Credit Notes - - - - - - 8,535
Rural Producer Notes - 587 13,866 16,546 - 30,999 59,425
Share Fund Quotas 674 - - - - 674 1,262
Fund Quotas in Credit Rights 7,248 - - - - 7,248 -
Multi-market fund quotas 111,307 - - - - 111,307 95,521
Fund Quotas in investment interests 23,665 - - - 34,797 58,462 15,283
Total Own portfolio – not committed 145,999 4,065 20,011 116,137 75,967 362,179 433,537

Own portfolio – Subject to repurchase commitments

Financial Treasury Bills - - - 30,045 - 30,045 -
Debentures - - - - 15,406 15,406 -
Total Own portfolio – Subject to repurchase commitments - - - 30,045 15,406 45,451 -

Own portfolio – subject to guarantees provided

National Treasury Bills - - - - - - 35,977
Financial Treasury Bills - - - 18,261 - 18,261 23,571
Total Own portfolio – subject to guarantees provided - - - 18,261 - 18,261 59,548

Total Own portfolio by maturity 145,999 4,065 20,011 164,443 91,373 425,891 493,085

c) Custody

The securities and derivative financial instruments are held in custody, depending on the case, with the Special System for Settlement and Custody (SELIC), the Clearing House
for the Settlement and Custody of Securities (CETIP), the Brazilian Company for Settlement and Custody (CBLC) or the Commodities and Futures Exchange (BM&F). The
investment fund quotas are held in the custody of the fund managers.

d) Mark to market

The following criteria were adopted to determine the market values:

• Government securities: the values are calculated base on the market reference rate, such as Andima;

• Shares, futures and term deposits: exchange quotations;

• Options: The market price is determined using the Black-Scholes model. The implicit variation is estimated based on market prices, published by Bloomberg or Reuters;

•C
 CB, CPR, CDCA, debentures, NDF and swap: The Bank uses its own methodology, which considers the specific characteristics of the operations and the corresponding interest
curves obtained from the BM&F;

• I nvestment fund quotas: corrected based on the quota value informed by the fund manager and appropriated monthly to results.
114 Demonstrações Financeiras – Financial Statements

II – Instrumentos Financeiros Derivativos

a) Classificação, valor de mercado e curva

2008
Ativo Passivo
Valor dos Contratos Custo Ajuste Valor de Mercado Custo Ajuste Valor de Mercado 2007
Futuro (a)
Posição comprada
DI 459.355 - - - - - - -
DDI 134.185 (b) - - - - - - -
DOL 258.823 - - - - - - -
IND 1.146 - - - - - - -
Posição vendida -
DDI 271.914 - - - - - - -
DOL 54.827 - - - - - - -
Opções
Posição comprada
Ações - - - - - - - 222
Dólar - - - - - - - 7
Ibovespa 848.916 4.261 (1.999) 2.262 - - - 19.232
Futuro DI 1 dia 187 167 (84) 83 - - - 114
Posição vendida
Ações - - - - - - - (179)
Dólar - - - - - - - (57)
Ibovespa 956.000 - - - (26.029) 23.738 (2.291) (24.841)
IND - - - - - - - (11)
Swap
Posição ativa
CDI x Dólar 3.536 41 11 52 - - - 1.114
CDI x Pré - 15 (15) - - - - -
Euro x Dólar - - - - - - - 126
Café x Dólar - - - - - - - 8
Posição passiva
CDI x IGPM 4.000 - - - (187) 85 (102) -
CDI x Pré 9.275 - - - - (28) (28) (8)
Dólar x Euro - - - - - - - (120)
Dólar x CDI - - - - - - - (3.573)
Non D. Forward
Posição ativa
Pré x Dólar 450.326 91.840 2.530 94.370 - - - 2.054
Café x Dólar - - - - - - - 62
Posição passiva
Pré x Dólar 113.879 - - - (27.370) 170 (27.200) (9.314)
Total 96.324 443 96.767 (53.586) 23.965 (29.621) (15.164)
Curto Prazo 90.879 (29.621)
Longo Prazo 5.888 -

(a) Os ajustes líquidos a receber em D+1 totalizam R$ 1.562 (2007 – R$ 1.205), registrados em Negociação e Intermediação de Valores (nota 8).

(b) Parte dessas operações são utilizadas como hedge dos Certificados de Depósito – CD (nota 15).
 115

II – Derivative financial instruments

a) Classification, market value and curve

2008
Asset Liability
Contract value Cost Adjustment Market value Cost Adjustment Contract value 2007
Future (a)
Long position
DI 459,355 - - - - - - -
DDI 134,185 (b) - - - - - - -
DOL 258,823 - - - - - - -
IND 1,146 - - - - - - -
Short position -
DDI 271,914 - - - - - - -
DOL 54,827 - - - - - - -
Options
Long position
Shares - - - - - - - 222
Dollar - - - - - - - 7
Ibovespa 848,916 4,261 (1,999) 2,262 - - - 19,232
Future DI 1 day 187 167 (84) 83 - - - 114
Short position
Shares - - - - - - - (179)
Dollar - - - - - - - (57)
Ibovespa 956,000 - - - (26,029) 23,738 (2,291) (24,841)
IND - - - - - - - (11)
Swap
Asset position
CDI x Dollar 3,536 41 11 52 - - - 1,114
CDI x Pre - 15 (15) - - - - -
Euro x Dollar - - - - - - - 126
Coffee x Dollar - - - - - - - 8
Liability position
CDI x IGPM 4,000 - - - (187) 85 (102) -
CDI x Pre 9,275 - - - - (28) (28) (8)
Dollar x Euro - - - - - - - (120)
Dollar x CDI - - - - - - - (3,573)
Non D. Forward
Asset position
Pre x Dollar 450,326 91,840 2,530 94,370 - - - 2,054
Coffee x Dollar - - - - - - - 62
Liability position
Pre x Dollar 113,879 - - - (27,370) 170 (27,200) (9,314)
Total 96,324 443 96,767 (53,586) 23,965 (29,621) (15,164)
Short term 90,879 (29,621)
Long term 5,888 -

(a) The net adjustments receivable in D+1 amount to R$1,562 (2007 – R$1,205), and are recorded to Securities Clearing Accounts (note 8).

(b) Part of these operations are used as hedge for the Certificates of Deposit – CD (note 15).
116 Demonstrações Financeiras – Financial Statements

b) Faixas de Vencimento

2008
(Em quantidade de dias)
Sem vencimento 0-90 91-365 1 a 3 anos Total 2007
Instrumentos financeiros derivativos – Ativo - 41.032 49.847 5.888 96.767 22.939

Total de instrumentos financeiros derivativos do ativo circulante e longo prazo - 41.032 49.847 5.888 96.767 22.939

Instrumentos financeiros derivativos – Passivo - (27.054) (2.567) - (29.621) (38.103)

Total de instrumentos financeiros derivativos do passivo circulante e longo prazo - (27.054) (2.567) - (29.621) (38.103)

A tesouraria, com base em seus controles internos e sistemas de acompanhamento, busca diariamente, através da quantificação dos riscos assumidos, minimizar as posições do
Banco quanto à exposição a risco de mercado. Para isso, se utiliza de instrumentos derivativos negociados pela BM&F, isso é, contratos de DI, DDI, Dólar e operações de Swap e
Non Deliverable Forward – NDF.

O valor de referência dos contratos está contabilizado em contas de compensação.

Para as operações com instrumentos financeiros derivativos efetuadas junto à Bolsa de Mercadorias & Futuros – BM&F foram requeridas margens de garantia em títulos, no valor
de R$ 18.261 (2007 – R$ 59.548).

c) Resultado por produto

O resultado com derivativos no exercício compreendeu:

Produto 2008 2007

Swap 7.270 2.644
Mercado Futuro (108.564) (80.215)
Opções 25.115 86.024
Non Deliverable Forward 96.371 (31.338)
Total 20.192 (22.885)

6. Operações de Crédito

a) Concentração

2008 2007
Total % Carteira Total % Carteira
Maior devedor 24.397 25,02% 7.678 60,17%
10 seguintes maiores 70.748 72,57% 5.096 39,83%
50 seguintes maiores 2.346 2,41% - -
Total 97.491 100,00% 12.774 100,00%
 117

b) Maturity

2008
(In number of days)
No maturity 0-90 91-365 1 to 3 years Total 2007
Derivative financial instruments – Asset - 41,032 49,847 5,888 96,767 22,939

Total derivative financial instruments – current and non current assets - 41,032 49,847 5,888 96,767 22,939

Derivative financial instruments – Liabilities - (27,054) (2,567) - (29,621) (38,103)

Total derivative financial instruments – current and non current liabilities - (27,054) (2,567) - (29,621) (38,103)

The treasury department seeks to eliminate market risks by avoiding assuming positions that are exposed to market fluctuations and through the daily quantification of the real
risks involved, using its internal controls and monitoring systems. To this end it uses derivative instruments traded by BM&F, including DI, DDI and Dollar contracts and Swap
operations and Non Deliverable Forward – NDF.

The reference values of the contracts are recorded to memorandum accounts.

For operations with derivative financial instruments conducted with BM&F, guarantee margins in securities were required for the amount of R$18,261 (2007 – R$59,548).

c) Results per product

The results from derivatives during the year were as follows:

Product 2008 2007

Swap 7,270 2,644
Futures Market (108,564) (80,215)
Options 25,115 86,024
Non Deliverable Forward 96,371 (31,338)
Total 20,192 (22,885)

6. Loans

a) Concentration

2008 2007
Total % Carteira Total % Carteira
Largest borrower 24,397 25.02% 7,678 60.17%
10 largest borrowers 70,748 72.57% 5,096 39.83%
50 next largest borrowers 2,346 2.41% - -
Total 97,491 100.00% 12,774 100.00%
118 Demonstrações Financeiras – Financial Statements

b) Diversificação por indexador, atividade econômica, distribuição geográfica e faixas de vencimento

2008 2007
Vencimento Até 3 Meses 3 a 12 Meses 1 a 3 Anos 3 a 5 Anos Total Total
Região sudeste – Setor privado
Indústria
CDI 3.950 9.412 22.177 - - 35.539 -
Pré-fixado - - - - - - 845
Total Indústria 3.950 9.412 22.177 - - 35.539 845

Outros serviços
CDI - 7.749 28.774 3.338 1.971 41.832 9.918
Pré-fixado - 192 6.916 875 - 7.983 2.011
Total Outros serviços - 7.941 35.690 4.213 1.971 49.815 11.929

Pessoas Físicas
CDI - - 12.137 - - 12.137 -
Total Pessoas Físicas - - 12.137 - - 12.137 -

Total de Operações de Crédito 3.950 17.353 70.004 4.213 1.971 97.491 12.774
Curto prazo: 91.307 6.544
Longo prazo: 6.184 6.230

c) Modalidade, nível de risco e provisão para créditos de liquidação duvidosa Empréstimos

2008 2007
Nível % Saldo Provisão Saldo Provisão
AA 0,00 2.273 - - -
A 0,50 79.564 (398) - -
B 1,00 4.216 (42) 845 (8)
C 3,00 7.488 (225) 9.689 (291)
D 10,00 - - 2.240 (224)
H 100,00 3.950 (3.950) - -
Total 97.491 (4.615) 12.774 (523)

d) Movimentação da provisão para devedores duvidosos

Saldo em 2007 Constituições Reversões Saldo em 2008

Operações de crédito 523 6.771 2.679 4.615
Títulos e créditos a receber 28 26.015 526 25.517
Total 551 32.786 3.205 30.132

Neste exercício ocorreram duas renegociações no montante de R$ 2.427.

Não ocorreram recuperações de créditos ou baixas de provisão.

 119

b) Diversification by index, economic activity, geographic distribution and maturity

2008 2007
Overdue Up to 3 months 3 to 12 months 1 to 3 years 3 to 5 years Total Total
Southeast region – Private Sector
Industry
CDI 3,950 9,412 22,177 - - 35,539 -
Pre-fixed - - - - - - 845
Total Industry 3,950 9,412 22,177 - - 35,539 845

Other services
CDI - 7,749 28,774 3,338 1,971 41,832 9,918
Pre-fixed - 192 6,916 875 - 7,983 2,011
Total Other services - 7,941 35,690 4,213 1,971 49,815 11,929

Individuals
CDI - - 12,137 - - 12,137 -
Total Individuals - - 12,137 - - 12,137 -

Total loan operations 3,950 17,353 70,004 4,213 1,971 97,491 12,774
Short term: 91,307 6,544
Long term: 6,184 6,230

c) Type, risk level and provision for doubtful loans Borrowings

2008 2007
Level % Balance Provision Balance Provision
AA 0.00 2,273 - - -
A 0.50 79,564 (398) - -
B 1.00 4,216 (42) 845 (8)
C 3.00 7,488 (225) 9,689 (291)
D 10.00 - - 2,240 (224)
H 100.00 3,950 (3,950) - -
Total 97,491 (4,615) 12,774 (523)

d) Movement of allowance for loans

Balance at 2007 Constituted Reversals Balance at 2008

Loans 523 6,771 2,679 4,615
Securities and credits receivable 28 26,015 526 25,517
Total 551 32,786 3,205 30,132

During the year there were two renegotiations, for the amount of R$2,427.

There were no recoveries of loans or write off of provisions.

120 Demonstrações Financeiras – Financial Statements

7. Rendas a Receber

Compõem-se de dividendos R$ 38.163 (2007 – R$ 9.164) juros sobre capital próprio R$ 3.724 a receber da controlada Banif Corretora de Valores e Câmbio S.A., serviços
prestados a receber R$ 558 (2007 – R$ 558), e taxa de administração de fundos R$ 1.512 (2007 – R$ 280).

8. Negociação e Intermediação de Valores

2008 2007
Outros Créditos Outras Obrigações Outros Créditos Outras Obrigações
Operações com ativos financeiros e mercadorias a liquidar - 1.691 2.272 4.500
Credores por empréstimos de ações (a) - - - 2.928
Total - 1.691 2.272 7.428

(a) Referem-se a contratos de aluguel de ações tomados de ações Bovespa.

9. Outros Créditos – Diversos

Compõem-se de adiantamentos e antecipações salariais R$ 55 (2007 – R$ 100), títulos e créditos a receber R$ 39.776 (2007 – R$ 283), adiantamentos para futuro aumento
de capital R$ 5.783, devedores diversos R$ 2.300 (2007 – R$ 799) e outros R$ 54.

Títulos e créditos a receber referem-se a títulos e valores mobiliários em atraso, para os quais o Banco possui provisão de R$ 25.517 (2007 – R$ 28).

10. Imposto de Renda e Contribuição Social

Os créditos tributários de imposto de renda e contribuição social estão compostos por prejuízo fiscal, base negativa de contribuição social e diferenças temporárias e serão
realizados quando da apuração de lucros tributáveis.

A Administração estima que irá auferir resultado tributável nos próximos anos para absorver os créditos tributários registrados nas demonstrações financeiras, conforme
demonstrado abaixo. Essa estimativa é periodicamente revisada, de modo que eventuais alterações na perspectiva de recuperação desses créditos sejam tempestivamente
consideradas nas Demonstrações Financeiras.

Previsão de realização dos créditos tributários

Período Crédito Tributário Passivo Fiscal Realização Valor Presente CDI a.a.
2009 6.921 (5.254) 1.668 1.480 12,65%
2010 10.555 (4.597) 5.957 4.722 12,00%
2011 8.575 (3.283) 5.292 3.779 11,00%
2012 2.212 - 2.212 1.423 11,00%
2013 2.766 - 2.766 1.621 9,75%
2014 1.742 - 1.742 930 9,75%
2018 39 - 39 14 9,75%
Total 2008 32.810 (13.134) 19.676 13.969
Total 2007 2.951 - 2.951 2.659
 121

7. Income receivable

Comprises dividends of R$38,163 (2007 – R$9,164) and interest on own capital of R$3,724 receivable from the subsidiary Banif Corretora de Valores e Câmbio S.A.,
services rendered receivable of R$558 (2007 – R$558), and fund management fees of R$1,512 (2007 – R$280).

8 – Securities Clearing Accounts

2008 2007
Other loans Other liabilities Other loans Other liabilities
Operations involving financial assets and goods to settle - 1,691 2,272 4,500
Credits from share loans (a) - - - 2,928
Total - 1,691 2,272 7,428

(a) Referem-se a contratos de aluguel de ações tomados de ações Bovespa.

9. Other receivables – other

Consist of salary advances of R$55 (2007 – R$100), securities and credits receivable of R$39,776 (2007 – R$283), advances for future capital increase of R$5,783, other
debtors of R$2,300 (2007 –R$ 799) and others of R$54.

Securities and credits receivable refer to overdue securities, for which the Bank has recorded a provision for the amount of R$25,517 (2007 – R$28).

10. Income tax and social contribution

The income tax and social contribution tax credits comprise tax loss carry forwards, negative social contribution base, and temporary differences, and will be realized when taxable
income are reported.

Management anticipates that taxable profits will be reported in the near future to absorb the tax credits registered in the financial statements, as presented below. These estimates
are periodically revised, such that any alterations in the anticipated recovery of these credits are considered on a timely basis in the financial statements.

Provision for realizing tax credits

Period Tax credit Tax liability Realization Present value CDI p.a.
2009 6,921 (5,254) 1,668 1,480 12.65%
2010 10,555 (4,597) 5,957 4,722 12.00%
2011 8,575 (3,283) 5,292 3,779 11.00%
2012 2,212 - 2,212 1,423 11.00%
2013 2,766 - 2,766 1,621 9.75%
2014 1,742 - 1,742 930 9.75%
2018 39 - 39 14 9.75%
Total 2008 32,810 (13,134) 19,676 13,969
Total 2007 2,951 - 2,951 2,659
122 Demonstrações Financeiras – Financial Statements

No exercício não foram apurados imposto de renda e contribuição social correntes a pagar conforme demonstrado abaixo:

2008 2007
IRPJ CSLL IRPJ CSLL
Resultado antes da tributação sobre o lucro e participações 57.197 57.197 102.264 102.264
Juros sobre capital próprio a pagar (2.735) (2.735) (2.763) (2.763)
Participações em coligadas e controladas (76.923) (76.923) (101.557) (101.557)
Dividendos (666) (666) - -
Despesas indedutíveis, líquidas das receitas não tributáveis 1.763 1.763 901 901
Diferenças temporárias líquidas 20.578 20.578 (8.814) (8.814)
Participações no lucro (1.828) (1.828) (1.249) (1.249)
Prejuízo fiscal e base negativa (2.614) (2.614) (11.218) (11.218)
Imposto de renda e contribuição social corrente - - - -
Encargo total de imposto de renda e contribuição social 9.862 6.862 678 245

Diferenças temporárias líquidas

Para fins fiscais e de apuração do imposto de renda diferido ativo e passivo, as operações com derivativos são tratadas considerando-se o exercício fiscal.

Tributos diferidos

A sociedade não possui tributos diferidos líquidos não contabilizados.

11. Devedores por Depósitos em Garantia

Referem-se a depósitos em processos judiciais relacionados a obrigações tributárias onde o Banco contesta aspectos ligados à legalidade ou constitucionalidade, no montante de
R$ 541 (2007 – R$ 491).

12. Investimentos em Controladas – no País

As principais informações das controladas, extraídas das respectivas demonstrações financeiras, estão descritas a seguir:

Banif Nitor Banif Taboão

Asset Corretora de Empreend. Bardana Loyodonta Em 31 de Em 31 de
Management Valores e Imobiliário Participações Participações Pithecia Par- Banif Private Dezembro Dezembro
S/A Câmbio S.A. SPE S.A (*). S.A. S.A. ticipações S.A. Equity S.A. de 2008 de 2007
Capital realizado 4.548 11.090 10.127 - 8.574 8.574 25 - -
Capital a integralizar - - - - - - 225 - -
Quantidade de ações
possuídas (em milhares) 613.750 20.822 600 - 4.287 7.990 249.999 - -
Percentual de
participação 100% 100% 50% - 50% 94% 99,99% - -
Patrimônio líquido 2.072 104.787 14.830 - 7.860 8.410 250 - -
Resultado do exercício (2.476) 80.884 (26) (1.768) (726) (468) - - -
Resultado de equivalência
patrimonial (1.376) 80.884 (13) (1.767) (364) (441) - 76.923 101.557
Participação em
controladas – no País 2.072 104.787 7.415 - 3.930 7.905 250 129.052 247.129
Ágio na participação em
controladas – no País 2.693 - - - - - - 2.693 -
Aportes de Capital
no exercício 3.333 - 4.897 13.600 4.287 5.229 250 31.596 -
(*) Nova razão social de Leak Empreendimentos Imobiliários SPE Ltda.
 123

During the year current income tax and social contribution payable were calculated, as demonstrated below:

2008 2007
IRPJ CSLL IRPJ CSLL
Income before tax and social contribution and profit sharing 57,197 57,197 102,264 102,264
Interest on own capital payable (2,735) (2,735) (2,763) (2,763)
Investments in associated and subsidiary companies (76,923) (76,923) (101,557) (101,557)
Dividends (666) (666) - -
Non deductible expenses, net of non taxable income 1,763 1,763 901 901
Net temporary differences 20,578 20,578 (8,814) (8,814)
Profit share (1,828) (1,828) (1,249) (1,249)
Tax loss and negative base (2,614) (2,614) (11,218) (11,218)
Current income tax and social contribution - - - -
Total income tax and social contribution charge 9,862 6,862 678 245

Net temporary differences

For tax purposes, and for determining the deferred income tax asset and liability, derivative operations are considered based on the fiscal year.

Deferred taxes

The Bank has not registered any net deferred taxes.

11. Debtors from deposits held in guarantee

Refer to deposits from legal processes related to tax liabilities for which the Bank is questioning the legality and constitutional nature of such, for the amount of R$541 (2007
– R$491).

12. Investments in subsidiaries – Domestic

The main information on subsidiaries, extracted from their financial statements, is presented below:

Banif Nitor Banif Taboão

Asset Corretora de Empreend. Bardana Loyodonta Pithecia
Management Valores e Imobiliário Participações Participações Participações Banif Private December December
S/A Câmbio S.A. SPE S.A (*). S.A. S.A. S.A. Equity S.A. 31, 2008 31, 2007
Capital paid in 4,548 11,090 10,127 - 8,574 8,574 25 - -
Capital to pay in - - - - - - 225 - -
Number of shares held
(in thousands) 613,750 20,822 600 - 4,287 7,990 249,999 - -
Percentage interest 100% 100% 50% - 50% 94% 99,99% - -
Shareholders’ equity 2,072 104,787 14,830 - 7,860 8,410 250 - -
Net income for the year (2,476) 80,884 (26) (1,768) (726) (468) - - -
Equity in earnings of
subsidiary (1,376) 80,884 (13) (1,767) (364) (441) - 76,923 101,557
Investment in subsidiary
– domestic 2,072 104,787 7,415 - 3,930 7,905 250 129,052 247,129
Goodwill on investment in
subsidiaries – domestic 2,693 - - - - - - 2,693 -
Capital investments
during the year 3,333 - 4,897 13,600 4,287 5,229 250 31,596 -
(*) new corporate name for Leak Empreendimentos Imobiliários SPE Ltda.
124 Demonstrações Financeiras – Financial Statements

a) O
 ágio na participação na Banif Nitor Asset Management S.A. decorre da aquisição de participação societária e sua amortização utiliza o fundamento de expectativa de
rentabilidade futura, à razão de um sessenta avos, para cada mês do período de apuração.

b) E
 m 18 de janeiro de 2008, o Banco alienou sua participação societária na empresa Performance CG Empreendimentos Imobiliários SPE Ltda., gerando um lucro de R$ 28.

c) Em 31 de janeiro de 2008, o Banco alienou 6% de sua participação societária na empresa Pithecia Participações S.A., gerando um lucro de R$ 3.117 (resultado não operacional).

d) Com data base de 30 de novembro de 2.008, a investida Bardana Participações S.A. foi incorporada ao Banco e o investimento detido pela incorporada foi alienado em 2 de
dezembro de 2008. A operação gerou um lucro (resultado não operacional) de R$ 9.905.

e) Em 27 de agosto e 12 de dezembro de 2008, o Banco comprou participação dos demais sócios da Banif Nitor Asset Management, alterando seu percentual de participação de
51% para 62,25% e 100,00%, respectivamente.

13. Outros Investimentos

O valor total de outros investimentos compõe-se por:

2008 2007
Títulos patrimoniais da BM&F 13 13
Ações e cotas – CETIP 407 144
Investimentos por incentivos fiscais 246 246
Outros 105 94
Provisão para perdas em incentivos fiscais e outros (232) (232)
Total 539 265

14. Depósitos

2008 2007
Tipo Encatrgos Até 3 Meses 3 a 12 Meses 1 a 3 Anos Total Total
Depósitos interfinanceiros
CDI CDI 61.852 308.067 81.892 451.811 177.402
CDI Pré-fixado 39.440 - - 39.440 15.010
Total 101.292 308.067 81.892 491.251 192.412

Depósitos a prazo -
CDB CDI 19.720 21.655 23.632 65.007 73.835
CDB SELIC - 16.263 19.878 36.141 12.684
CDB Pré-fixado - 1.644 - 1.644 -
Total 19.720 39.562 43.510 102.792 86.519

Outros Depósitos
Conta Investimento - 2 - - 2 589
Total 2 - - 2 589

Total Depósitos 121.014 347.630 125.402 594.045 279.520

Curto prazo 468.643 269.772
Longo prazo 125.402 9.748
 125

a) T
 he goodwill on the investment in Banif Nitor Asset Management S.A. arises from the acquisition of the corporate interest, and is being amortized based on future expected
profitability, at the rate of 1/60th per month.

b) O
 n January 18, 2008, the Bank sold its investment interest in the company Performance CG Empreendimentos Imobiliários SPE Ltda, generating a profit of R$28.

c) O
 n January 31, 2008, the Bank sold 6% of its investment interest in the company Pithecia Participações S.A., generating a profit of R$3,117 (non operational results).

d) A
 t the base date November 30, 2008, the investment interest Bardana Participações S.A. was incorporated by the Bank and the investment held by the incorporated entity was
sold on December 02, 2008. The operation resulted in a profit of R$9,905 (non operational results).

e) On August 27 and December 12, 2008, the Bank purchased the investments from the other partners in Banif Nitor Asset Management, altering its investment interest from
51% to 62.25% and 100.00%, respectively.

13. Other Investments

Other investments comprises the following:

2008 2007
Membership titles BM&F 13 13
Shares and quotas – CETIP 407 144
Tax incentive Investments 246 246
Others 105 94
Allowance for losses on tax incentives and others (232) (232)
Total 539 265

14. Deposits
2008 2007
Type Charges Up to 3 months 3 to 12 months 1 to 3 years Total Total
Interbank deposits
CDI CDI 61,852 308,067 81,892 451,811 177,402
CDI Pre-fixed 39,440 - - 39,440 15,010
Total 101,292 308,067 81,892 491,251 192,412

Time deposits -
CDB CDI 19,720 21,655 23,632 65,007 73,835
CDB SELIC - 16,263 19,878 36,141 12,684
CDB Pre-fixed - 1,644 - 1,644 -
Total 19,720 39,562 43,510 102,792 86,519

Other deposits
Investment account - 2 - - 2 589
Total 2 - - 2 589

Total Deposits 121,014 347,630 125,402 594,045 279,520

Short term 468,643 269,772
Long term 125,402 9,748
126 Demonstrações Financeiras – Financial Statements

15. Recursos de Aceites e Emissão de Títulos

Referem-se a recursos captados mediante o lançamento de Certificados de Depósito – CD, no mercado internacional e estão assim representados:

2008 2007
Emissão Encargos Vencimento Pagamento de juros Valor de Curva Ajuste a Mercado Valor Mercado Valor Mercado
USD 30.102.400,00 6,0625% a.a. 19/02/2009 Anual 74.093 198 74.291 56.451
USD 16.000.000,00 6,60% a.a. 26/05/2009 Anual 38.893 256 39.149 29.789
USD 8.800.000,00 1,75% a.a. 17/06/2009 Final 20.580 (169) 20.411 -
Total 133.566 285 133.851 86.240
Curto Prazo 133.851 5.148
Longo Prazo - 81.092

As operações de Certificado de Depósito estão registradas a valores presentes, acrescidos de juros contratuais calculados pro rata dia e ajustes decorrentes da variação cambial,
apurada com base na paridade de venda divulgada pelo Bacen, e ajustada a valor de mercado com base na curva de cupom cambial da BM&F.

Estas operações são objeto de hedge contra exposição cambial, mediante abertura de posição comprada de DDI no mercado futuro na BM&F.

16. Outras Obrigações – Sociais e Estatutárias

Compõem-se de dividendos R$ 562 (2007 – R$ 10.121), juros sobre capital próprio R$ 2.325 (2007 – R$ 2.763), e participações nos lucros a pagar R$ 306 (2007 – R$ 886).

17. Outras Obrigações – Diversas

Outras obrigações – diversas, compõem de provisões trabalhistas R$ 476 (2007 – R$ 474).

18. Receitas de Prestação de Serviços

2008 2007
Administração de fundos 5.483 2.301
Comissão de colocação de títulos 4.522 13.268
Rendas de serviços prestados a ligadas - 4.048
Rendas de outros serviços 848 303
Total 10.853 19.920

19. Outras Despesas Administrativas

2008 2007
Aluguéis, água, energia elétrica, e condomínio (1.508) (965)
Arrendamento de bens (1.713) (1.357)
Comunicações (1.861) (1.224)
Honorários (2.010) (905)
Manutenção de bens e materiais (535) (444)
Processamento de dados (1.370) (934)
Propaganda, publicidade e relações públicas (1.218) (1.463)
Seguros (148) (59)
Serviços do sistema financeiro (1.693) (3.061)
Serviços técnicos de terceiros (10.125) (6.207)
Transporte (197) (246)
Viagens (1.523) (852)
Amortizações/depreciações (1.176) (673)
Outras despesas administrativas (1.441) (1.139)
Total (26.518) (19.529)
 127

15. Acceptances and endorsements

Refer to funds obtained through launching Certificates of Deposit – CD, on the international market, and are represented as follows:

2008 2007
Issue Charges Maturity Interest payments Curve value Market adjustment Market value Market value
USD 30,102,400,00 6.0625% a.a. 02/19/2009 Annual 74,093 198 74,291 56,451
USD 16,000,000,00 6.60% a.a. 05/26/2009 Annual 38,893 256 39,149 29,789
USD 8,800,000,00 1.75% a.a. 06/17/2009 Final 20,580 (169) 20,411 -
Total 133,566 285 133,851 86,240
Short term 133,851 5,148
Long term - 81,092

The operations involving Certificates of Deposit are stated at present values, plus contractual interest calculated on a pro-rata daily basis and adjustments arising from foreign
exchange variations, determined based on sales parity disclosed by Bacen, and adjusted to market values based on the BM&F foreign exchange coupon curve.

These operations are objects of hedging against foreign exchange exposure, considering the DDI long position on the BM&F futures market.

16. Other liabilities – Statutory

Consist of dividends of R$562 (2007 – R$10,121), interest on own capital of R$2,325 (2007 – R$2,763), and profit shares payable of R$306 (2007 – R$886).

17. Other liabilities – Other

Other liabilities – other, comprise labor provisions, for the amount of R$476 (2007 – R$474).

18. Income from commission and fees

2008 2007
Fund management 5,483 2,301
Commission from placing securities 4,522 13,268
Income from services rendered to related parties - 4,048
Income from other services 848 303
Total 10,853 19,920

19. Other administrative expenses

2008 2007
Rents, water, electricity and condominium fee (1,508) (965)
Leased assets (1,713) (1,357)
Communications (1,861) (1,224)
Fees (2,010) (905)
Maintenance of assets and materials (535) (444)
Data processing (1,370) (934)
Advertising, publicity and public relations, (1,218) (1,463)
Insurance (148) (59)
Financial systems services (1,693) (3,061)
Third party technical services (10,125) (6,207)
Transport (197) (246)
Travel (1,523) (852)
Amortization/depreciation (1,176) (673)
Other administrative expenses (1,441) (1,139)
Total (26,518) (19,529)
128 Demonstrações Financeiras – Financial Statements

20. Despesas Tributárias

2008 2007
Imposto sobre serviços – ISS (536) (698)
Despesas de contribuição – COFINS (474) (1.418)
Despesas de contribuição – PIS (77) (270)
Contribuição provisória sobre a movimentação financeira – CPMF (6) (196)
IOF (324) -
Tributos estaduais (29) (23)
Outros tributos municipais (44) (72)
Outras (185) -
Total (1.675) (2.677)

21. Outras Receitas Operacionais

2008 2007
Juros sobre capital próprio 5.156 -
Recuperação de encargos e despesas 6.761 562
Rendas de garantias prestadas 380 -
Variação cambial positiva sobre recursos de aceites e emissão de títulos 9.016 20.286
Atualização de impostos 40 744
Outras 69 2.076
Total 21.422 23.668

22. Outras Despesas Operacionais

2008 2007
Atualização negativa de aplicações em cotas de fundos de investimento (40.833) -
Comissões (560) (367)
Outras (11) (133)
Total (41.404) (500)

23. Resultado Não Operacional

Decorre substancialmente de lucros na alienação de investimentos R$ 13.371 (2007 – R$ 166 negativo).

24. Participações nos Lucros

No exercício foi pago o montante R$ 2.404 (2007 – R$ 267), e provisionado a pagar o montante de R$ 1.828 (2007 – R$1.249).
 129

20. Tax expenses

2008 2007
Service tax – ISS (536) (698)
Contributions – COFINS (474) (1,418)
Contributions – PIS (77) (270)
Provisionary contributions on financial movements – CPMF (6) (196)
IOF (324) -
State taxes (29) (23)
Other municipal taxes (44) (72)
Other (185) -
Total (1,675) (2,677)

21. Other operational income

2008 2007
Interest on own capital 5,156 -
Recovery of charges and expenses 6,761 562
Income from guarantees provided 380 -
Foreign currency gains on acceptances and endorsements 9,016 20,286
Correction of taxes 40 744
Others 69 2,076
Total 21,422 23,668

22. Other operational expenses

2008 2007
Negative correction of investments in investment fund quotas (40,833) -
Commissions (560) (367)
Others (11) (133)
Total (41,404) (500)

23 Non operational results

Arises mainly from profits on the sale of investments, of R$13,371 (2007 – R$166 negative).

24. Profit share

During the year a total of R$2,404 (2007 – R$267) was paid, and a provision for amounts payable of R$1,828 (2007 – R$1,249) was recorded.
130 Demonstrações Financeiras – Financial Statements

25. Transações com Partes Relacionadas

O Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A., faz parte do Grupo Banif, com o qual efetua transações a taxas médias usuais de mercado, considerando a ausência de risco, refletidas
principalmente nas rubricas abaixo:

2008 2007
Ativo (Passivo) Receita (Despesa) Ativo (Passivo) Receita (Despesa)
Banif – Banco Internacional do Funchal (Brasil), S. A.
Disponibilidades 323 - 159 -
Aplicações em operações compromissadas 61.032 6.947 12.505 124
Aplicações em depósitos interfinanceiros (1) 39.495 2.504 - 4.781
Valores a receber de sociedades ligadas (2) 2.535 76 2.459 2.105
Depósitos interfinanceiros (3) - (1.533) (583) (4.585)
Obrigações por operações compromissadas (30.015) (666) - -
Valores a pagar para sociedades ligadas (4) (3.756) (868) (439) (152)
Banif Corretora de Valores e Câmbio S.A.
Dividendos a receber 38.163 - 9.164 -
Juros sobre capital próprio a receber – Líquido de impostos 3.724 3.724 - -
Valores a receber de sociedades ligadas (2) 628 6.642 152 1.943
Depósitos interfinanceiros (3) (320.429) (28.494) (171.407) (4.899)
Negociação e intermediação de valores (5) (1.691) (807) (4.495) (2.007)
Banif Banco de Investimento S.A. (Portugal)
Valores a receber de sociedades ligadas (2) 1.611 - 332 (2.176)
Despesas antecipadas (6) 32 (196) 111 (98)
Obrigações com títulos e valores mobiliários no exterior (nota 15) (133.851) (26.059) (86.240) 12.282
Dividendos a pagar (563) - - -
Valores a pagar para sociedades ligadas (4) (3.238) (3.238) - -
Beta Securitizadora S.A.
Valores a receber de sociedades ligadas (2) 146 - - -
Banif Nitor Asset Management S.A.
Valores a receber de sociedades ligadas (2) - - 562 562
(1) Aplicações em depósitos interfinanceiros estão representadas por aplicações em título emitido pelo Banif Banco Internacional do Funchal (Brasil) S.A.
(2) Valores a receber de sociedades ligadas referem-se a contrato de prestação de serviços administrativos e de consultoria técnica e ressarcimento de despesas, no montante de R$ 4.920
(2007 – R$ 3.505).
(3) Depósitos interfinanceiros estão representados por captações indexadas ao CDI com prazo a decorrer de 200 dias (2007 – 879 dias).
(4) Valores a pagar para sociedades ligadas referem-se a contrato de prestação de serviços administrativos e de consultoria técnica e aquisição de bens do ativo imobilizado no montante de
R$ 3.756 (2007 – R$ 439).
(5) Negociação e intermediação de valores referem-se a operações por conta própria realizadas na Bovespa e BM&F a liquidar em D+1 e D+3 (nota 8).
(6) Despesas antecipadas referem-se a comissões pagas antecipadamente sobre captações externas (nota 15), a serem apropriadas em 330 dias.

26. Patrimônio Líquido

a) Capital Social

O Capital Social, subscrito e integralizado, está representado por 172.363.516 ações, sem valor nominal, sendo 90.157.395 ordinárias e 82.206.121 preferenciais.

No corrente exercício não ocorreram modificações no Capital Social.

Em 09 de maio de 2008, o acionista residente no país vendeu integralmente sua participação acionária a acionista residente no exterior.

b) Dividendos

O estatuto assegura aos acionistas um dividendo mínimo correspondente a 10% do lucro líquido do exercício, ajustados nos termos da legislação societária, que se encontram
devidamente provisionados.
 131

25. Transactions with related parties

Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A., is a member of the Banif Group, with which it undertakes transactions at average market rates, considering the absence of risk, reflected
mainly in the following headings:

2008 2007
Asset (Liability) Income (Expense) Asset (Liability) Income (Expense)
Banif – Banco Internacional do Funchal (Brasil), S. A.
Cash and cash equivalents 323 - 159 -
Investments in money market 61.032 6.947 12.505 124
Investments in interbank deposits (1) 39.495 2.504 - 4.781
Receivable from related parties (2) 2.535 76 2.459 2.105
Interbank deposits (3) - (1.533) (583) (4.585)
Liabilities from money market repurchase commitment (30.015) (666) - -
Payable to related parties (4) (3.756) (868) (439) (152)
Banif Corretora de Valores e Câmbio S.A.
Dividends receivable 38.163 - 9.164 -
Interest on own capital receivable – Net of taxes 3.724 3.724 - -
Receivable from related parties (2) 628 6.642 152 1.943
Interbank deposits (3) (320.429) (28.494) (171.407) (4.899)
Due in connection with securities dealings (5) (1.691) (807) (4.495) (2.007)
Banif Banco de Investimento S.A. (Portugal)
Receivable from related parties (2) 1.611 - 332 (2.176)
Prepayments (6) 32 (196) 111 (98)
Acceptances and endorsements (note 15) (133.851) (26.059) (86.240) 12.282
Dividends payable (563) - - -
Payable to related parties (4) (3.238) (3.238) - -
Beta Securitizadora S.A.
Receivable from related parties (2) 146 - - -
Banif Nitor Asset Management S.A.
Receivable from related parties (2) - - 562 562
(1) Investments in interbank deposits represented by investments in securities issued by Banif Banco Internacional do Funchal (Brasil) S.A.
(2) Amounts receivable from related parties refer to the contract to provide administrative and technical consulting services, and reimbursement of expenses, for the amount of R$4,920 (2007 – R$3,505).
(3) Interbank deposits are represented by funding, indexed to the CDI, with a total of 200 days to run (2007 – 879 days).
(4) Amounts payable to related parties refer to the contract for administrative services provided and technical consulting services, and the purchase of fixed assets, for the amount of R$3,756 (2007 – R$439).
(5) Due in connection with securities dealings refers to operations undertaken by the Bank on Bovespa and BM&F to settle in D+1 and D+3 (note 8).
(6) Prepaid expenses refer to commissions paid in advance on external funding (note 15), to be appropriated in 330 days.

26. Shareholders’ equity

a) Capital

Capital, subscribed and fully paid up, is represented by 172,363,516 shares, with no par value, being 90,157,395 ordinary and 82,206,121 preference shares.

There were no alterations to capital during the year.

On May 9, 2008, the shareholder resident in Brazil sold all of his investment interest to the shareholder resident overseas.

b) Dividends

The Statutes guarantee the shareholders minimum dividends equivalent to 10% of net income for the year, adjusted in accordance with corporate legislation, for which a provision
has been recorded.
132 Demonstrações Financeiras – Financial Statements

Os dividendos propostos totais no exercício totalizaram R$ 85.768 (2007 – R$ 10.156), e os dividendos pagos no exercício totalizaram R$ 95.328 (2007 – R$ 188).

c) Juros sobre Capital Próprio

São calculados sobre as contas do patrimônio líquido, exceto reservas de reavaliação, aplicando-se a variação da taxa de juros de longo prazo (TJLP) do período. O pagamento é
condicionado à existência de lucros no exercício antes da dedução dos juros sobre capital próprio, ou de lucros acumulados e reserva de lucros, em montante igual ou superior a
duas vezes os juros a serem pagos.

No exercício foram provisionados juros sobre capital próprio a pagar no montante de R$ 2.735 (2007 – R$ 2.763).

27. Limite Operacional - Acordo da Basileia

O Grupo Banif optou por adotar seus limites operacionais de forma consolidada.

28. Administração de Fundos de Investimento

O Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A. é administrador de fundos de investimento, carteiras de investidores não residentes e clubes de investimento, cujos patrimônios
líquidos em 31 de dezembro de 2008 totalizavam R$ 608.863 (2007 – R$ 455.634).

29. Garantias Prestadas

Representam cartas de fiança prestadas a instituições financeiras, no valor de R$ 19.966 (2007 – R$ 4.687), com prazo médio a decorrer de 234 dias, e a pessoas jurídicas não
financeiras no valor de R$ 10.966 (2007 – R$ 10.651), com prazo médio a decorrer de 379 dias.

30. Ativos e Passivos Contingentes e Obrigações Legais – Fiscais e Previdenciárias

No exercício não foram reconhecidos ativos e passivos contingentes e não existem processos classificados como prováveis de realização.

No tocante às questões fiscais e previdenciárias, o Banif questiona a legalidade, incidência e constitucionalidade de alguns tributos e contribuições e julga possíveis as chances de
êxito, baseado na opinião dos assessores jurídicos.

31. Risco Operacional

A Gestão de Risco Operacional conceituada na Resolução nº 3.380 mapeou em 2007 todos os processos do Conglomerado Financeiro Banif e vem trabalhando fortemente nos
planos de ação para controlar e mitigar os riscos operacionais inerentes aos produtos operacionalizados no Conglomerado.

A área dispõe de softwares que ajudam no gerenciamento e controle dos riscos.

Relatórios são enviados periodicamente à Diretoria Executiva evidenciando ocorrências.

O plano de contingência tem sua revisão efetuada semestralmente ou quando ocorrer qualquer tipo de alteração em processos.

A documentação criada pela área até o momento se encontra divulgada na Intranet de forma clara e transparente em conformidade com a política Institucional, a fim de disseminar
a importância da cultura de prevenção ao risco operacional.

32. Outras Informações

Em 28 de dezembro de 2007, foi aprovada a Lei nº 11.638, que alterou dispositivos de Lei nº 6.404, de 15 de dezembro de 1976, destacando-se diversas alterações na
preparação e divulgação das demonstrações financeiras para os exercícios encerrados a partir de 1º de janeiro de 2008.

A normatização do Banco Central do Brasil editada até o momento considera: (a) tratamento do saldo das reservas de capital e da destinação dos lucros acumulados; (b) tratamento do ativo
imobilizado e diferido; (c) reconhecimento, mensuração e divulgação de perdas em relação ao valor recuperável de ativos e (d) apresentação da demonstração do fluxo de caixa ao invés da
demonstração das origens e aplicações de recursos. Na avaliação da administração do Banco apenas o item (d) afetou a elaboração/apresentação das demonstrações financeiras.
 133

Total proposed dividends during the year amounted to R$85,768 (2007 – R$10,156), and dividends paid during the year amounted to R$95,328 (2007 – R$188).

c) Interest on own capital

Interest on own capital is calculated on the shareholders’ equity accounts, except the revaluation reserve, using the variation in the long term interest rate (TJLP) for the period.
Payment is dependent on the existence of profits for the year prior to deducting interest on own capital, or retained earnings and revenue reserves, for an amount equal to or greater
than twice the value of the interest to be paid.

The provision for interest on own capital payable, for the year, was R$2,735 (2007 – R$2,763).

27. Operational Limit – Basel Agreement

The Banif Group opted to adopt these limits on consolidation.

28. Investment fund management

Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A. manages investment funds, portfolios of non resident investors and investment clubs, for which the shareholders’ equity at December
31, 2008 amounted to R$608,863 (2007 – R$455,634).

29. Guarantees provided

Represent surety letters provided to financial institutions for the amount of R$19,966 (2007 – R$4,687), with an average of 234 days to lapse, and also to non financial
corporate entities, for the amount of R$10,966 (2007 – R$10,651), with an average of 379 days to lapse.

30. Contingent assets and liabilities – legal obligations – tax and social security

During the year no contingent assets or liabilities were recognized and there are no processes for which the outcome is classified as probable.

With respect to tax and social security issues, Banif is questioning the legality and constitutional nature of some taxes and contributions and it considers the chances of a successful
outcome from these processes to be possible, based on the opinion of its legal advisors.

31. Operational risk

During 2007, the concept of Operational Risk Management provided in Resolution No. 3,380, determined all of all the processes for the Banif Financial Conglomerate, and as
a result it has invested resources to develop action plans to control and mitigate the operational risks inherent to the products operated by the Conglomerate.

The area has software which helps in the management and control of risks.

Reports are periodically sent to the Executive Directors with evidence of any events identified.

The contingency plan is revised every semester or whenever alterations are made to the processes.

The documentation created by the area to date is disclosed via Intranet, in a clear and transparent manner, in accordance with the Institution’s policy, in order to highlight the
importance of a culture based on prevention of operational risks.

32. Other information

On December 28, 2007, Law No. 11,638 was approved, which altered the rulings of Law No. 6,404, of December 15, 1976, with various alterations introduced with respect
to the preparation and disclosure of financial statements for the years to end as from January 1st, 2008.

The regulations published to date by the Central Bank of Brazil, refer to: (a) the treatment of the balance for the capital reserve and the allocation of retained earnings; (b) the treatment
of fixed assets and deferred charges; (c) recognition, measurement and disclosure of losses in relation to the recoverable values of assets; and (d) presentation of the cash flow statement
to replace the statement of changes in financial position. According to management from the Bank, only item (d) affected the preparation/presentation of the financial statements.
134 Rede de Distribuição
Distribution Network

Banif – Banco Internacional Portuguesa:

do Funchal (Brasil) S.A. Associação Portuguesa de Desportos
Rua Comendador Nestor Pereira, 33
São Paulo Portão 3 • Canindé • São Paulo • SP
CEP: 03034-070
Matriz: Tel.: (11) 3312-3000
Rua Minas de Prata, 30 • 8º, 16º e 17º andares Fax: (11) 3228-1410
Vila Olímpia • São Paulo • SP
CEP: 04552-080 Banif Financeira
Tel.: +55 (11) 3165-2000 Rua Boa Vista, 254 • 9º andar
Fax: +55 (11) 3167-3960 Centro • São Paulo • SP
Ouvidoria: 0800 77 06283 CEP: 01014-907
080088-07676
Alphaville: Tel.: (11) 3305-6100
Alameda Madeira, 258 • Térreo e 22º andar Fax: (11) 3305-6133
Alphaville • Barueri • SP
CEP: 06454-010 Santos
Tel.: +55 (11) 4133-0740
Fax: +55 (11) 4133-0741 Av. Ana Costa, 374 • 11º andar
Gonzaga • Santos • SP
Anália Franco: CEP: 11060-002
Shopping Anália Franco Tel.: +55 (13) 3284-1717
Av. Regente Feijó, 1.739 • Loja 37D Fax: +55 (13) 3289-5910
Vila Regente Feijó • São Paulo • SP
CEP: 03342-000 Rio de Janeiro
Tel.: +55 (11) 2672-7050
Fax: +55 (11) 2672-7063 Barra:
Shopping Downtown
Mooca: Av. das Américas, 500 • Bl.10 • Loja 101
Av. Paes de Barros, 2.761 • Loja 10 Barra da Tijuca • Rio de Janeiro • RJ
Parque da Mooca • São Paulo • SP CEP: 22640-100
CEP: 03149-100 Tel.: +55 (21) 3139-2850
Tel.: +55 (11) 2065-6100 Fax: +55 (21) 3139-2863
Fax: +55 (11) 2065-6107
Botafogo:
Morumbi: Praia de Botafogo, 228 • Ala B • 17º andar
MorumbiShopping Botafogo • Rio de Janeiro • RJ
Av. Roque Petroni Junior, 1.089 CEP: 22358-000
Piso Térreo • Loja 201 Tel.: +55 (21) 2559-8000
Vila Gertrudes • São Paulo • SP Fax: +55 (21) 2559-8064
CEP: 04707-000
Tel.: +55 (11) 5186-0000
Fax: +55 (11) 5186-0010
 135

Rio Grande do Sul Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A.

Porto Alegre: São Paulo

Rua Mostardeiro, 266
Independência • Porto Alegre • RS
CEP: 90430-000
Tel.: +55 (51) 3535-3600
Fax.: +55 (51) 3346-4144
Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A.
Rua Minas de Prata, nº 30 – 15º andar
Vila Olímpia • São Paulo • SP
CEP 04552-080

Minas Gerais Banif Corretora de Valores e Câmbio S.A.

Belo Horizonte:
Rua Tomé de Souza, 1.032
Funcionários • Belo Horizonte • MG
CEP: 30140-131
Tel.: +55 (31) 3528-2200
Fax: +55 (31) 3261-0035
Paraná
Curitiba:
Alameda Doutor Carlos de Carvalho, 1.666
Batel • Curitiba • PR
CEP: 80730-200
Tel.: +55 (41) 3883-4200
Fax: +55 (41) 3322-9088
Rua Minas de Prata, nº 30 – 10º andar
Vila Olímpia • São Paulo • SP
CEP 04552-080
Banif Nitor Asset Management S.A.
Rua Minas de Prata, nº 30 – 10º andar
Vila Olímpia• São Paulo • SP
CEP 04552-080
Rio de Janeiro
Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A.
Praia de Botafogo, 228 – 7º andar
Ala A – Conj. 702
Rio de Janeiro • RJ
CEP: 22250-906

Banif Corretora de Valores e Câmbio S.A.

Praia de Botafogo, 228 – 7º andar
Ala A – Conj. 702
Rio de Janeiro • RJ
CEP: 22250-906

www.grupobanif.pt
www.banif.pt
www.bancobanif.com.br
www.banifib.com.br
136 Órgãos Sociais
Social Organs
Banif – Banco Internacional do Funchal (Brasil) S.A.
CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO /BOARD OF DIRECTORS
Presidente/Chairman
Comendador Horácio da Silva Roque
Vice-Presidente/Vice-Chairman
Dr. Joaquim Filipe Marques dos Santos
Vice-Presidente/Vice-Chairman
Dr. Carlos David Duarte de Almeida
Dr. Artur Manuel da Silva Fernandes
Dr. Antonio Julio Machado Rodrigues
Dr. Sérgio Luis Teles de Almeida Capela
CORPO DIRETIVO – BRASIL / EXECUTIVE BOARD – BRAZIL
Presidente/Chairman
Antonio Julio Machado Rodrigues
Vice-Presidente/Vice-Chairman
José Roberto Ferreira da Cunha
David Augusto da Fonte
Angelo Scupino
Luiz Marcos Santiago
Banif Banco de Investimento (Brasil) S.A.
CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO /BOARD OF DIRECTORS
Presidente/Chairman
Comendador Horácio da Silva Roque
Vice-Presidente/Vice-Chairman
Dr. Joaquim Filipe Marques dos Santos
Vice-Presidente/Vice-Chairman
Dr. Paulo Cezar Rodrigues Pinho da Silva
Dr. Artur Manuel da Silva Fernandes
Dr. Carlos David Duarte de Almeida
Dr. Mauro Pereira Bueno Meinberg
Dr. Nuno José Roquette Teixeira
Dr. Raul Manuel Nunes da Silva Simões Marques
Dr. Vasco Clara Pinto Ferreira
Dr. Carlos Eduardo Pais E Jorge
CORPO DIRETIVO – BRASIL / EXECUTIVE BOARD – BRAZIL
Presidente/Chairman
Dr. Artur Manuel da Silva Fernandes
Diretor Superintendente/Superintendent
Dr. Mauro Pereira Bueno Meinberg
Marcos Rechtman
Fábio Feola
Fernando Loureiro Brandão
Átila Noaldo Serejo Alves Silva
Isabel Maria Malta da Costa Franco De Sousa
Carlos Manuel de Carvalho Cruz Ferreira
´08
Brasil

Relatório Anual Annual Report ´08 Brasil

Annual Report
Relatório Anual
´08

Brasil